3c 自动化行业 2016 年日常报告 - pcbpp.com · 看好3c...

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敬请参阅最后一页特别声明

长期竞争力评级：高于行业均值

市场数据(人民币）

行业优化平均市盈率 64.42

市场优化平均市盈率 16.86

国金其它专用设备指数 5291.06

沪深 300 指数 3316.39

上证指数 3114.66

深证成指 10230.57

中小板综指 11542.75

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卞晨晔联系人

biancy＠gjzq.com.cn

看好 3C 检测设备行业，国内优势企业有望突

围投资建议

行业策略：应用于 3C 领域的检测设备种类繁多，其中光学自动检测（AOI）设备具有精度高、速度快、无接触的特点，使用最为常见。随着电子产品微型化、布线密度提高，人工目检难度增大、误判升高、人力成本增加，AOI 检测设备优势凸显，未来渗透率有望逐步提升。目前国内 AOI 检测设备厂商以中低端产品为主，但部分优势企业已经在积极开拓高端市场并取得一定成绩，国内企业有望突围。建议关注：精测电子、劲拓股份、正业科技。

行业观点 AOI 检测设备主要应用于 PCB、FPD、半导体等行业。在早期的 PCB 生产

中，检测主要由人工目检配合电检测来完成，随着电子技术的发展，PCB 布线密度不断提高，人工目检难度增大，误判率升高，AOI 自动光学检测仪越来越多地应用于 PCB 制造中。FPD 质量检测是保证产品质量的重要环节，传统人工肉眼翻查缺陷检测方式主观性大，误检、漏检率高。基于数字图像处理的 AOI 检测设备具有精度高、速度快、无接触的优点，能够克服人工检测的弊端，在显示器缺陷检测行业有良好的应用前景，从前道的 ITO 玻璃检测、背光模组检测，到 Cell 贴合、LCD 模组的 COG 设备、对位贴合、切割机、飞针探测设备等，都离不开 AOI 相关设备。

未来 AOI 自动化检测渗透率将逐步提升。从宏观的层面来看，AOI 自动检测设备的渗透率提升主要受两方面影响：1）一方面，电子行业更新换代的周期较短，总体朝着小型化以及低能耗化的方向发展，因此其产品的元器件设计也更趋于微型化，其组件在装配过程中越来越不可能采用人工检视的方式，必须采用自动检测设备；2）另一方面，近年来人力成本快速上升，电子制造企业出于对产品质量和成本控制的需求，将加速 AOI 检测设备替代人工的进程。

国内显示面板行业产能建设加速，检测设备需求大增。全球 LCD 主要生产地区为韩国、日本、台湾和大陆，但由于韩国企业正逐步关停部分 LCD 生产线，我国正逐步承接全球转移产能，预计到 2018 年将超越韩国成为最大的 LCD 面板生产国。另一方面，国内 AMOLED 生产线建设全面加速，2017 年开始将迅速放量生产，初步具备与韩国竞争实力。受益于面板产业向大陆转移的趋势，国内面板检测设备的需求快速增长，为行业发展奠定良好基础。预计 2017 年我国平板显示生产设备上的投资占全球的比例将达到70%，国内平板显示检测行业在未来几年将会有旺盛的市场需求。

国内 AOI 检测设备企业有望突围。目前国内 AOI 设备应用领域最广的是PCB 行业，2015 年 AOI 市场总规模 76.2 亿元，其中 PCB 行业达到 49.1 亿元，占总市场规模的 64.4%；FPD 行业达到 11.4 亿元，占比 15%；半导体行业 11.4 亿元，占比 13.6%。现阶段国内 AOI 检测设备市场尚处于快速成长阶段，现有厂家规模较小，且以中低端设备为主，高端市场仍被日本和欧美厂商垄断。国内设备商优势在于价格、交货周期等方面，部分国内企业在抢占中低端市场的同时，也在积极开拓高端市场，并取得了一定的成绩。

风险提示

下游 PCB/FPD 行业投资低于预期；

4066

4402

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国金行业沪深300

2016 年 12 月 28 日

3C 自动化行业 2016 年日常报告

评级：增持维持评级

行业研究

证券研究报告

行业研究简报

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内容目录

前言 ................................................................................................................... 4

1、3C 自动化检测设备介绍 ............................................................................... 4

1.1、AOI 检测设备介绍.................................................................................. 4

1.2、AOI 检测设备的主要应用领域 ............................................................... 5

2、3C 行业蓬勃发展，自动化检测空间广阔 ..................................................... 8

2.1、自动化检测渗透率有望提升，国内企业有望突围 .................................. 8

2.2、PCB 产业检测需求巨大，产品升级催生新需求..................................... 9

2.3、国内显示面板行业产能建设加速，检测设备需求大增 ......................... 11

3、重点公司梳理 ............................................................................................. 17

图表目录

图表 1：AOI 检测设备 ....................................................................................... 4

图表 2：AOI 检测设备原理 ................................................................................ 4

图表 3：某 AOI 系统模块设计原理介绍 ............................................................. 5

图表 4：AOI 检测设备的几大应用领域.............................................................. 5

图表 5：AOI 检测设备在 PCB 行业的 SMT 检测应用 ....................................... 6

图表 6：AOI 设备在 LCD 显示面板方面的主要缺陷检测 .................................. 6

图表 7：AOI 检测在半导体行业的应用案例 ...................................................... 7

图表 8：3C 行业产品快速更新换代 ................................................................... 8

图表 9：近年来 3C 行业人力成本快速上升 ....................................................... 8

图表 10：AOI 检测的几大应用领域所对应的市场规模 ...................................... 8

图表 11：AOI 检测在半导体行业的应用案例 .................................................... 9

图表 12：PCB 产业向亚太地区转移以及各地区份额变迁 ............................... 10

图表 13：PCB 板分类 ..................................................................................... 10

图表 14：精密加工检测设备于 PCB 加工过程中的使用情况 .......................... 11

图表 15：近年来各地区液晶面板产能占比变化 .............................................. 12

图表 16：全球液晶面板市场竞争格局（2014 年） ......................................... 12

图表 17：中国主要厂商 LCD 生产线建设情况 ................................................ 12

图表 18：三星 AMOLED 屏幕累计产量已经突破 10 亿块 ............................... 13

图表 19：三星 AMOLED 市占率不断提升 ....................................................... 13

图表 20：国内 AMOLED 生产线建设情况 ....................................................... 13

图表 21：平板显示检测系统分类 .................................................................... 14

图表 22：LCD 三大制程环节均需要检测设备 ................................................. 15

图表 23：近年全球 Array、Cell 和 Module 各制程设备投资额（百万美元） . 15

图表 24：2016H1 精测电子主要产品营收结构 ............................................... 17

图表 25：2011 年-2016 年中报业绩表现 ......................................................... 17

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图表 26：精测电子主要产品............................................................................ 17

图表 27：2016 中报劲拓股份主要产品营收结构 ............................................. 18

图表 28：2011 年-2016 年中报业绩表现 ......................................................... 18

图表 29：劲拓股份主要产品............................................................................ 18

图表 30：2016H1 正业科技主要产品营收结构 ............................................... 19

图表 31：2011 年-2016 年中报业绩表现 ......................................................... 19

图表 32：集银科技主要产品............................................................................ 19

行业研究简报

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前言

我们此前发布了两篇 3C 自动化的专题报告，分别阐述了玻璃加工设备和模组设备的投资机会，本篇报告我们着重阐述自动化检测设备行业的投资机会。实际上，应用于 3C 领域的检测设备种类繁多，从目前上市公司的业务情况来看，AOI 检测设备可能是最为常见的，因此我们主要分析未来几年 AOI 检测设备在 PCB 和 FPD 产业的机会。

1、3C 自动化检测设备介绍

1.1、AOI 检测设备介绍

AOI（Automatic Optical Inspector）检测设备，又名 AOI 光学自动检测设备，现已成为电子制造业确保产品质量的重要检测工具和过程质量控制工具。

图表 1：AOI 检测设备

来源：易科讯资料，国金证券研究所

AOI 检测设备原理：当自动检测时，AOI 检测设备机器通过高清 CCD 摄像头自动扫描电子产品，采集图像，测试的检测点与数据库中的合格的参数进行比较，经过图像处理，检查出目标产品上的缺陷，并通过显示器或自动标志把缺陷显示/标示出来，供维修人员修整和工程人员改善工艺。

图表 2：AOI 检测设备原理

来源：国金证券研究所

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AOI 自动检测设备主要由硬件结构和软件结构两大部分组成，包括图像采集设备、影像处理单元和 PLC 结构与驱动单元等。

1）图像采集设备：如照明设备(光源)、光学装置(镜头)、CCD 摄影机；

2）影像处理单元：由个人电脑或嵌入式系统，加上高解析度影像撷取卡与显示器，搭配品质检测的软体／资料库；

3）具备可编程式逻辑控制器(PLC)的机构与驱动单元：如取用检品的输送带或机器人手臂，相关输送／取用装置的介面卡与驱动程式等所组成。

图表 3：某 AOI 系统模块设计原理介绍

来源：光学检测信息，国金证券研究所

1.2、AOI 检测设备的主要应用领域

AOI 检测设备主要应用于 PCB、FPD、半导体等行业。

图表 4：AOI 检测设备的几大应用领域


AOI 检测设备在 PCB 行业应用。在早期的 PCB 生产中，检测主要由人工目检配合电检测来完成的，随着电子技术的发展，PCB 布线密度不断提高，人工目检难度增大，误判率升高，且对检测者的健康损害更大，电检测程序编制更加烦琐，成本更高，并且无法检测某些类型的缺陷，因此，AOI 自动光学检测仪越来越多地应用于 PCB 制造中。

PCB 缺陷可大致分为短路、开路和其他一些可能导致 PCB 报废的缺陷（包括蚀刻过度、电镀烧焦、针孔)，在 PCB 生产流程中，基板的制作、覆铜有可能产生一些缺陷，但主要缺陷在蚀刻之后产生，AOI一般在蚀刻工序之后进行检测，主要用来发现其上缺少的部分和多余

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的部分。在 SMT 环节，同样需要用到大量的 AOI 自动检测设备，用来检测元器件的合格性。

图表 5：AOI 检测设备在 PCB 行业的 SMT 检测应用

来源：富士康，国金证券研究所

AOI 检测设备在 FPD 行业应用。FPD 广泛应用于电子信息显示行业，质量检测是保证产品质量的重要环节。传统人工肉眼翻查缺陷检测方式主观性大，误检、漏检率高。而基于数字图像处理的自动光学检测设备（AOI）具有精度高、速度快、无接触的优点，能够克服人工检测的弊端，在显示器缺陷检测行业有良好的应用前景。从前道的 ITO 玻璃检测、背光模组检测，到 Cell 贴合、LCD 模组的 COG 设备、对位贴合、切割机、飞针探测设备等，都离不开 AOI 相关设备。

FPD 缺陷种类繁多，大致可以分为显示缺陷、线路缺陷，以及内污缺陷等。显示缺陷即显示内容上有缺陷，主要是由于 PI 空洞、PI 脏点、PI 缺失、PI 涂覆有误等造成，目前主要依靠给液晶通电后人工观察显示内容有无缺陷的方式检测。线路缺陷是 ITO 电路损坏造成的，会造成显示器显示内容不全及无法显示，或者显示正确但出现大电流损坏显示器的后果，目前靠人工借助显微镜观察的方式检测。内污缺陷主要在液晶显示器领域出现，形成原因较多，显影、酸刻、印框、喷粉等多道工艺中都有可能引入内污缺陷。目前的检测方式是人工借助背光和偏振片的目视检测缺陷。

图表 6：AOI 设备在 LCD 显示面板方面的主要缺陷检测

来源：中国知网，国金证券研究所

AOI 检测设备在半导体行业应用。半导体技术是现代信息产业的根基，也是机器视觉技术最早的发源地。上世纪 90 年代，欧美半导体企业在半导体行业中应用图像技术，使其后来逐步发展成为今天的机器视觉

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技术，并成为半导体工艺不可或缺的关键技术。同时半导体产业规模庞大，行业摩尔效应对行业工艺不断提出挑战，也对其生产设备中的机器视觉技术的要求不断提升。

半导体制造过程可以划分为前、中、后三段。在前、中段过程中，AOI检测设备主要应用在精密定位和检测方面。没有精密定位，也就不可能进行硅片生产。中段制程是半导体制程的最重要环节，与 AOI 检测相关的是最小刻度测量。目前，后段制程则是 AOI 设备应用非常广泛的环节，后段制程主要涉及晶圆的电器检测、切割、封装、检测等过程。晶圆在切割前必须使用 AOI 设备检测出瑕疵，并打上标记。检测完毕切割过程中需要利用 AOI 设备进行精确快速对准定位，采用基于机器视觉技术的预对准技术具备很强的速度优势。

图表 7：AOI 检测在半导体行业的应用案例

来源：华强电子网，国金证券研究所

AOI 检测设备在其他行业的应用（主要为太阳能行业）。对太阳能电池板的检测主要包括：外形检测，变宽、厚度、垂直度、翘曲度等；外观检测，隐裂、裂纹、穿孔、微晶、线痕、晶脱、崩边和缺角等；电性能检测，包括导电类型、电阻率和少子寿命等；杂质分析：杂质氧、碳含量分析等。精确地定位、精密的检测、精准的组装，这些优势都使得 AOI 设备能够有效地降低成本、提高生产效率、增加质量的稳定性。

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2、3C 行业蓬勃发展，自动化检测空间广阔

2.1、自动化检测渗透率有望提升，国内企业有望突围

我们认为，从宏观的层面来看，AOI 自动检测设备的渗透率提升主要受两方面影响：1）一方面，电子行业更新换代的周期较短，总体朝着小型化以及低能耗化的方向发展，因此其产品的元器件设计也更趋于微型化，其组件在装配过程中越来越不可能采用人工检视的方式，必须采用自动检测设备；2）另一方面，近年来人力成本快速上升，电子制造企业出于对产品质量和成本控制的需求，将加速 AOI 检测设备替代人工的进程。

图表 8：3C 行业产品快速更新换代图表 9：近年来 3C 行业人力成本快速上升

来源：国金证券研究所来源：国金证券研究所

国内 AOI 检测设备的发展情况分析。目前 AOI 设备在中国应用领域最广的是 PCB 行业。2015 年，PCB 行业 AOI 市场规模达到 49.1 亿元，占据AOI 总市场规模的 64.4%；FPD 行业装配 AOI 市场规模为 11.4 亿元，占据 AOI 总市场规模的 15.0%；半导体行业装配 AOI 市场规模为 10.4 亿元，占据 AOI 总市场规模的 13.6%；包括光伏电池在内的其他行业装配 AOI 市场规模为 5.3 亿元，占据 AOI 总市场规模的 7.0%。目前 SMT 生产线较集中的区域主要分布在珠三角，其次是长三角及环渤海区域，高度集中的产业催动了国内 AOI 检测设备企业的发展，并形成了以深圳为 AOI 检测设备研发制造中心，上海，天津为继承科技成果的三点式布局。

图表 10：AOI 检测的几大应用领域所对应的市场规模

来源：工控网，国金证券研究所

2005 年之前，国内 AOI 检测设备市场几乎全部由国外品牌的设备所独占，此后国内部分具备一定研发实力的生产厂商逐渐研发出国产 AOI 检测设备。现阶段国内 AOI 检测设备市场尚处于快速成长阶段，现有国内 AOI 检测设备生产厂家规模相对较小，而且以中低端设备为主，

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高端的 AOI 检测设备市场仍被日本和欧美厂商所垄断。但部分行业排名靠前的国内厂商，在抢占中低端市场的同时，也在积极开拓高端市场，并取得了一定的成绩，如精测电子、劲拓股份等。相比国外 AOI设备公司，国内公司目前仍主要集中于下游制程（如 PCB）领域的AOI 设备研发制造，竞争十分激烈。

面对国外 AOI 设备厂商，国内 AOI 设备商产业目前仍面临关键元件和技术仰赖美、日、欧进口，从光学镜头、高解析度 CCD 摄影机、照明光源到精准判读元件、线路偏移与瑕疵的影像函式库等，都欠缺自主性，不利于整体产业发展。

竞争格局介绍及国内外企业竞争优势对比：目前，AOI 国际厂商有的以全产品线的方式占领各主要细分领域，代表企业为以色列的奥宝科技、日本的网屏以及韩国的高永科技；有的以前端产业（如半导体、FPD 等）为主攻市场，占据高端市场，代表企业为奥姆龙、KLA-Tencor、HB 等。同时，台湾部分厂商则凭借原有的电子产业配套关系，延伸到中国内地市场，形式另一股竞争势力，如德律科技、由田新技、牧德科技等。

国内外主要厂商除了上述台湾 AOI 设备商之外，国内代表企业有深圳劲拓、精测电子、神州视觉、上海矩子智能、深圳易科讯、深圳振华兴、浙江欧威科技等；日本则有 KGK、日立、V Technology、太洋工业；韩国则有三星；以色列奥宝科技(Orbotech)、Camtek 等；德国则有 Mikrotron。国外 AOI 设备商的优势在于技术、顾客群体等方面，而国内设备商在价格、交货周期等方面具备优势。

图表 11：AOI 检测在半导体行业的应用案例

区域主要厂商主要优势

中国

大陆

劲拓股份、精测电子、神州视

觉、上海矩子智能、深圳易科

讯、深圳振华兴、浙江欧威科技

本地优势：具备弹性的设计

能力、较低成本、贴近本地

市场需求；

效率优势：针对客户提供客

制化且开发时间短的机台设

备与部署能力。

台湾德律科技、由田新技、牧德科技

国外

日本 KGK、日立、V Technology、太

洋工业

时间优势：相关 AOI 设备随

制程引进同步就绪；

光学技术优势：以日本与德

国光学技术最为成熟；

顾客信心优势：在光学技术

与品牌效应方面，顾客对国

外设备的信赖程度远高于国

内设备商。

德国 Mikrotron

韩国三星

以色列奥宝科技(Orbotech)、Camtek

来源：SMT 信息网，国金证券研究所

2.2、PCB 产业检测需求巨大，产品升级催生新需求

PCB，又称印刷线路板，是电子元器件的支撑体和电子元器件电气连接的载体。电子设备采用印制板后，由于同类印制板的一致性，从而避免了人工接线的差错，并可实现电子元器件自动插装或贴装、自动焊锡、自动检测，保证了电子设备的质量，提高了劳动生产率、降低了成本，并便于维修。

PCB 产业经历了从欧美日地区向中国大陆转移的趋势。2000 年以前，全球 PCB 产值的 70%分布在欧美及日本等三个地区。2000 年以后，随着全球电子制造产业链加速向亚太地区转移，PCB 产业也跟随着向中国和东南亚地区转移。据 Prismark 统计，从 2006 年开始，中国超过日本成为全球产值最大、增长最快的 PCB 制造基地，并已成为推动全球 PCB 行业发展的主要增长动力。预计 2014 年-2019 年，中国大陆的产值有望从 262 亿美元提升至 336 亿美元，占比有望从 45.6%提升至 50.3%。

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图表 12：PCB 产业向亚太地区转移以及各地区份额变迁

来源：Prismark，国金证券研究所

PCB 行业的发展趋势：印制板从单层发展到双面、多层和挠性，由于不断地向高精度、高密度和高可靠性的方向发展，不断缩小体积、减少成本、提高性能，从而对于制造和检测装备都提出了更高的要求。

图表 13：PCB 板分类


精密加工检测设备则对于 PCB 企业的质量控制、品质保证至为重要。以 20 层 PCB 的加工制造为例，若单层正品率为 98%，则成品正品率不足 65%，而提高正品率的关键在于高技术含量的精密加工检测设备。实际上，在 PCB 的生产过程中会用到多种精密检测设备，包括 AOI 检测设备、线宽测试仪、X 光检查机、孔径测试仪等。

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图表 14：精密加工检测设备于 PCB 加工过程中的使用情况

来源：正业科技招股书，国金证券研究所

PCB 行业存在具体产品众多、技术要求各异、生产工序复杂的特点，因此，本行业客户需求往往表现为多品种、多批次、小批量的形态，与之相适应，不断调整具体产品结构、适应 PCB 企业的具体需求更新产品、提高快速综合响应能力是设备制造企业发展壮大的必然选择。

2.3、国内显示面板行业产能建设加速，检测设备需求大增

LCD 产业逐步向中国市场转移。全球 LCD 主要生产地区为韩国、日本、台湾和大陆，四者占全球总产能的 90%以上。以前生产线一直由三星、LGD、夏普、友达、奇美五巨头控制，但近几年国内厂商逐渐开始建设 10代线以上的生产线，中国大陆厂商市场份额也在迅速增加。根据工信部《2013 年我国平板显示产业运行情况》预计，2014-2016 年，由于全球平板显示产业重心向我国转移，我国的产业规模将保持较快增长。随着智能手机和平板电脑等智能移动设备市场的不断壮大，我国平板显示厂商除投资于高世代的 8 代线，也开始投资于一些规模较小但工业和技术较高的LTPS、Oxide、OLED 等面板生产线。同时，海外平板显示厂商也想利用

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我国平板显示投资环境的优势增加投资额。根据 Displaysearch/IHS 预计，我国 2014-2016 年可能新增 16 座新的面板工厂投入生产。在此带动下，我国平板显示检测行业快速发展。

图表 15：近年来各地区液晶面板产能占比变化图表 16：全球液晶面板市场竞争格局（2014 年）

来源：Displaysearch/HIS，国金证券研究所来源：搜狐，国金证券研究所

韩国关停部分 LCD 产线，中国承接全球 LCD 产业或成定局。虽然目前全球面临 LCD 板产能过剩风险，但由于韩国企业正逐步关停部分 LCD 生产线，并且中国正在逐步承接全球转移产能，因此产业投资前景仍然乐观。目前，韩国三星逐步关闭 5 代线和 7 代线，将资金向 AMOLED 技术转移；而 LGD 也全面布局大尺寸 OLED 面板。相反，到 2015 年年底，我国已有8 条 8.5 代液晶面板生产线实现量产，再加上京东方福州 8.5 代线、中电熊猫成都 8.5 代线、惠科重庆 8.5 线以及京东方合肥 10.5 代线等，我国高世代液晶面板生产线高达 12 条以上。而全球最高世代液晶面板生产线目前也由 TCL 集团旗下的华星光电投资 465 亿元，建设第 11 代 TFT-LCD 及AMOLED 新型显示器件生产线项目。全球 LCD 产业转移中国或成定局，预计到 2018 年我国将超越韩国成为最大的 LCD 面板生产国。

图表 17：中国主要厂商 LCD 生产线建设情况

序号厂商代数年产能

（万片）投产时间序号厂商代数

年产能

（万片）投产时间

1 华星光电 11 108 2019 年 15 北京京东方 8.5 132 2013 年

2 京东方 10.5 108 2018 年 16 华星光电 8.5 120 2011 年

3 京东方 8.5 144 2018 年 17 中电熊猫 6 96 2011 年

4 惠科 8.5 72 2017 年 18 合肥京东方 6 108 2010 年

5 中国电子 8.5 108 2017 年 19 厦门天马 5.5 36 2010 年

6 京东方 6 54 2017 年 20 北京京东方 5 120 2005 年

7 华星光电 6 36 2016 年 21 中航光电 5 120 -

8 友达光电 6 36 2016 年 22 深超光电 5 120 2009 年

9 华星光电 8.5 120 2015 年 23 龙腾光电 5 120 2006 年

10 中电熊猫 8.5 72 2015 年 24 成都天马 4.5 36 2010 年

11 重庆京东方 8.5 108 2015 年 25 武汉天马 4.5 36 2010 年

12 LGDisplay 8.5 72 2014 年 26 成都京东方 4.5 36 2009 年

13 合肥京东方 8.5 108 2013 年 27 上海天马 4.5 36 2007 年

14 三星电子 8.5 66 2013 年产能合计 2328 万片

来源：互联网整理，公司公告，国金证券研究所

AMOLED 生产线仍以韩国为首，但中国投资建设已风生水起。目前，全球生产 AMOLED 手机屏幕的企业主要集中在韩国，特别是韩国三星。据统

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计，目前三星占据 95%以上的智能手机 AMOLED 屏幕市场，其他厂家AMOLED 屏幕出货量非常少。而根据三星的报告显示，从 2007 年开始量产到 2016 年 2 月，三星 AMOLED 屏幕累计产量已经突破 10 亿块。而在目前智能手机市场份额当中，三星 AMOLED 占据 39%，并预计在 2020 年，三星自家 AMOLED 屏幕市占率将达到 65%。

图表 18：三星 AMOLED 屏幕累计产量已经突破 10 亿块图表 19：三星 AMOLED 市占率不断提升

来源：三星显示，国金证券研究所来源：三星显示，国金证券研究所

国内 AMOLED 生产线建设全面加速，2017 年开始将迅速放量生产，初步具备与韩国竞争实力。自从中国首条 AMOLED 中试线在昆山建成投产并于 2010 年底打通全部生产工艺开始至今，相关企业开始加快国内生产布局。上海天马和佛山彩虹都在 2011 年实现 4.5 代 AMOLED 生产线的量产，京东方、四川虹视、维信诺、珠三角彩虹、彩显、信利等企业在国内都开始布局 AMOLED 生产线。除此之外，京东方目前还正在建设国内首条可弯折 AMOLED 面板生产线，预计 2017 年投产。因此，我们预计国内AMOLED 屏将在 2017 年开始逐步大规模生产放量。

图表 20：国内 AMOLED 生产线建设情况

企业名称产线类型地区设计产能投资金额量产时间

京东方

6 代 AMOLED（柔性）生产线绵阳 4.8 万片/月 465 亿元 2019 年

6 代 LTPS/AMOLED 生产线一期项目成都 4.8 万片/月

220 亿元 2017 年

6 代 LTPS/AMOLED 生产线二期项目 245 亿元

5.5 代 AM-OLED 生产线鄂尔多斯 2.4 万片/月 220 亿元 2017 年

华星光电

第 8.5 代 TFT-LCD（含 AMOLED）生产线深圳 - 244 亿 2015 年

第 11 代 TFT-LCD（含 AMOLED）生产线一期深圳 - 465 亿元

2019 年

第 11 代 TFT-LCD（含 AMOLED）生产线二期深圳 - 2022 年

6 代柔性 LTPS-AMOLED 生产线武汉 4.5 万片/月 350 亿元 2017 年开始

建设

国显光电

6 代 AMOLED 生产线霸州市 3 万片/月 300 亿元 2018 年以后

5.5 代 AMOLED 生产线昆山 0.4 万片/月 60 亿元 2015 年

6 代 AMOLED 生产线（黑牛食品参与）河北固安 3 万片/月 262.14 亿元 2019 年

天马

上海天马 5.5 代 AM-OLED 量产线一期上海 1.5 万片/月 15.5 亿元 2015 年

上海天马 5.5 代 AM-OLED 二期上海 0.4 万片/月 - 2017 年

上海天马 4.5 代 AMOLED 中试线上海试验线 - 2012 年

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武汉天马 6 代 LTPS/AMOLED 生产线武汉 3 万片/月 130 亿元 2017 年

和辉光电第 6 代 LTPS/AMOLED 上海 3 万片/月 272.78 亿元 2018 年

第 4.5 代 LTPS/AMOLED 上海 2.1 万片/月 - 2014 年

信利 4.5 代 AMOLED 项目一期惠州 3 万片/月 63.1 亿元 2016 年

5.5 代线 AMOLED 生产线惠州 - 110 亿元 -

曼格科技六代 AMOLED 生产线宁波 - 400 亿元 2018 年以后

维信诺六代 AMOLED 项目固安 3 万片/月 262 亿元 2018 年

5.5 代 AMOLED 生产线昆山 - 150 亿元 2015 年

来源：公司公告，互联网新闻整理，国金证券研究所

检测设备在面板生产制程中广泛应用。显示面板以 LCD 为例，生产工艺可分为 Array 制程、Cell 制程和 Module 制程：Array 制程的主要目的是完成玻璃基板的生产；Cell 制程的主要目的是在玻璃基板上形成液晶空盒，注入液晶后根据需求进行分割，贴上偏光片并经载入电信号作图像检查后即成为 LCD 面板；Module 制程是把 LCD 面板与外部驱动芯片和信号基板相连接，并组装背光源和防护罩，经检测后即成为 LCD 模组。

平板显示检测是平板显示器件生产各制程中的必备环节，在 LCD、PDP 和OLED 产品，以及 Touch Panel 产品等平板显示器件的生产过程中进行光学、信号、电气性能等各种功能检测，其主要用途为：（1）确认生产制程是否完好，在线监控整个生产制造工艺的可行性和稳定性；（2）根据检测的结果来分辨平板显示器件良品与否，避免不良品流入下道工序；（3）对每道工序上的不良品进行复判，确认维修或者报废；（4）对维修后的不良品进行再次检测；（5）帮助研发和品质部门评价质量水平，改善制程工艺和流程；（6）对不良品分类并加以解析，提升产线良品率。

图表 21：平板显示检测系统分类

来源：精测电子招股书，国金证券研究所

Array 制程主要是对玻璃基板的生产加工，该段制程的检测主要是利用光学、电学原理对玻璃基板或偏光片进行各种检测，如 AOI 光学检测系统。 Cell 制程主要是在 Array 制程完成的玻璃基板的基础上生成液晶面板，该段制程的检测主要是利用电学原理对面板进行各种检测，如亮点检测系统、配向检测系统等。Module 制程主要是对面板加装驱动芯片、信号基板、背光源和防护罩等组件，该段制程的检测主要是利用电讯技术对面板或模组进行信号检测。另外，随着行业技术和平板显示逐渐拓宽，不同制程所使用的检测系统在检测对象、检测原理、信号类型等方面有所差异，应用于平板显示产品生产过程中不同的阶段，相互之间无替代关系。

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图表 22：LCD 三大制程环节均需要检测设备

来源：精测电子招股书，国金证券研究所

未来国产设备有望从 Module 制程切入 Array 和 Cell 制程，打开市场空间。平板显示产品生产制程中，Array 和 Cell 段制程设备投资较大，所需检测设备也相应较多。根据 Displaysearch/IHS 统计，在对平板显示产品生产线新建或升级改造时，前段的 Array 和 Cell 制程所需设备投资较大，合计占比超过 90%，所需检测设备也相应较多。

图表 23：近年全球 Array、Cell 和 Module 各制程设备投资额（百万美元）

来源：Displaysearch/HIS，国金证券研究所

日本是最早建立较完整的平板显示产业链的国家，在发展的早期推动了平板显示器件生产设备和检测设备的发展。目前，Array 制程的生产设备和检测系统市场仍主要被日本占据。近年来，日本的主要平板显示厂商夏普、日本显示器、富士通、松下等企业的平板显示业务收缩，使得日本平板显

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示产能和出货量全球占比持续下降，但由于日本是率先建成涵盖玻璃基板、液晶面板、液晶模组和整机装配的完整平板显示产业链的国家，其平板显示检测行业技术水平仍处于全球领先地位。韩国、台湾地区尽管显示面板产业十分发达，但在面板检测技术上比日本仍有一定差距。国内面板产业起步较晚，检测技术发展相对滞后，但受益于面板产业向大陆转移的趋势，国内面板检测设备的需求快速增长，为行业发展奠定良好基础。根据 Displaysearch/IHS 预计，2017 年我国平板显示生产设备上的投资占全球的比例将达到 70%，国内平板显示检测行业在未来几年将会有旺盛的市场需求。

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3、重点公司梳理

3.1、精测电子（300567.SZ）

精测电子主营业务为平板显示检测系统的研发、生产与销售。主要产品包

括模组检测系统、面板检测系统、OLED 检测系统、AOI 光学检测系统、

Touch Panel 检测系统和平板显示自动化设备。2016 年中期，公司实现营

业收入 2.21 亿元，同比增长 4.49%；实现净利润 2954 万元，同比下降

26.21%。

图表 24：2016H1 精测电子主要产品营收结构图表 25：2011 年-2016 年中报业绩表现

来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所

检测系统将成为公司未来成长的主要动力。根据公司公告披露，未来除了计划向前端 Array 与 Cell 制程检测业务的延伸发展外，还将重点加大对TouchPanel 检测系统、AOI 光学检测系统、OLED 检测系统的研发投入。同时，为了密切跟随市场需求，公司与京东方等主要客户紧密合作，在产能扩大和业务提前布局方面双推进。

图表 26：精测电子主要产品

产品类别产品名称产品

模组检测系统

模组自动化检测系统在线液晶模组信号检测系统、离线液晶模组信

号检测系统

多路信号老化检测系统 LVDS/MIPI/Edp 多路信号老化检测系统

辅助功能检测系统

FLICKER 自动调校装置、LED 点灯检测设

备、LED 电流检测设备、光学特性检测设

备、FLICKER 测试仪

信号扩展检测设备 EDP 模组信号检测板、讯号适配器、

面板检测系统面板自动化检测系统液晶面板探针短接式信号检测系统、SG500-

A48

OLED 检测系统 Cell-cell aging、Module-COG 检测系统、

OLED 寿命检测系统、OLED IVL 检测系统

AOI 光学检测系统 AOI 光学检测系统

Touch-Panel 检测系统在线 TP 功能检测系统、TP 触控画线检查机

平板显示自动化设备面板搬运系统、面板自动检查机、模组电路板

实装检查机、In-line 输送系统、缓冲式起吊机

来源：公司公告，国金证券研究所

产能扩大正当时，行业地位再增强。根据公司公告，公司拟募集 3.6 亿元用于武汉 FPD 检测系统生产研发基地建设项目以及补充流动资金，且主要用于扩大公司已有成熟产品的产能。根据目前市场需求情况，公司目前产能已经较为饱和，产量无法满足市场需要，而该项目的落地预期可为公司开启新的业务增长空间。

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3.2、劲拓股份（300400.SZ）

劲拓股份是集研发、生产及销售为一体的智能装备系统和先进制造系统供

应商。主要产品包括波峰焊、回流焊、智能机器视觉类产品(含智能机器视

觉检测设备、智能生物识别模组贴合设备等)、高速点胶机以及智能全向重

载移动平台等产品，产品主要应用于 3C 类消费电子制造业、汽车电子制

造业、通信设备制造业以及航空航天制造业等领域。2016 年中期，公司实

现营业收入 1.40 亿元，同比增长 3.53%；实现净利润 2017.84 万元，同

比增长 7.54%。

图表 27：2016 中报劲拓股份主要产品营收结构图表 28：2011 年-2016 年中报业绩表现


新产品加快研发投入，AOI 设备研发、销售步伐加快。根据公司公告，公司的 ITO，银浆线路自动光学检测系统已完成样机调试并进入到完善阶段，未来将用于触摸屏产品的检测；AOI 检测设备 660 系列高端机型已进入销售阶段；全自动 PCB 激光刻印系统已完成样机改造，进入测试阶段。大量新产品的投放，在未来将对业绩形成有效的支撑。

图表 29：劲拓股份主要产品

来源：公司官网，国金证券研究所

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3.3、正业科技（300410.SZ）

正业科技专业从事精密仪器设备及高端电子材料的集研发、生产、销售和

技术服务于一体的企业。公司主要产品有 X 光检查机、UV 激光切割机、

全自动贴补强机、UV 激光打孔机、PP 裁切机、检孔机、TDR 阻抗测试仪、

离子污染测试仪和热阻测试仪等多种精密仪器设备，以及过滤净化系列、

精密定位系列、精密感光、专用塑胶及其他高端电子材料。2016 年中期，

公司实现营业收入 2.32 亿元，同比增长 46.84%；实现净利润 0.20 亿元，

同比增长 17.65%。

图表 30：2016H1 正业科技主要产品营收结构图表 31：2011 年-2016 年中报业绩表现


2015 年 9 月收购集银科技 100%股权。集银科技是一家专业从事液晶模组、

自动化组装及检测设备的研发、设计生产销售高新技术企业，主要产品广

泛应用于液晶模组生产的全过程，覆盖了 LCD 模组生产、背光源 LCM 模

组生产和 TP+LCM 模组生产等四个领域。集银科技拥有 LCM 全自动绑定

系列、TLI 全贴合系列、背光源叠片脉冲和恒温设备软全贴合系列、对软

硬贴合系列、ACF 贴附、拉力测试等全系列液晶模组自动化装设备及测试

仪器。

图表 32：集银科技主要产品

来源：公司官网，国金证券研究所

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长期竞争力评级的说明：

长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。

公司投资评级的说明：

买入：预期未来 6－12个月内上涨幅度在 15%以上；

增持：预期未来 6－12个月内上涨幅度在 5%－15%；

中性：预期未来 6－12个月内变动幅度在 -5%－5%；

减持：预期未来 6－12个月内下跌幅度在 5%以上。

行业投资评级的说明：

买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；

增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；

中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；

减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

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