4 2q : skfile.mk.co.kr/imss/write/20180816141640__00.pdf · 2018-08-16 · 2q 실적을 통해...

지주회사

종목 투자의견 목표주가 (원)

롯데지주 BUY (M) 80,000 (M)

CJ BUY (M) 210,000 (M)

LG BUY (M) 135,000 (M)

SK BUY (M) 420,000 (M)

지주회사간 2Q18 실적의 온도차

지주회사의 2Q18 실적 발표가 마무리됐다. 지난 1Q와 달리 각 지주회사 별로 실적에는 온도차가 나

타났다. 주력 자회사의 실적 부진 뿐 아니라, 주요 비상장사의 실적이 부진했던 지주회사가 대부분이었

다. 본 자료를 통해 대형 지주 4개사(SK, LG, CJ, 롯데지주)의 2Q 실적에 대한 Review를 담아 보았

다.

1Q와 마찬가지로 가장 실적이 좋았던 지주회사는 SK로 나타났다. 상장 자회사 뿐 아니라 비상장 자회

사의 실적이 크게 개선되는 흐름을 이어나갔다. 이 추세를 유지한다면, 2019년 2개 이상의 비상장 자

회사 IPO를 기대할 수 있을 것으로 전망된다.

LG 실적은 비교적 양호했으나, 주력 자회사의 주가 부진이 아쉽다. LG전자와 LG디스플레이 계열을 둘

러싼 우려는 쉽게 해소될 기미가 없어 보인다. 또한 비상장 자회사의 실적 개선에도 다소 변화가 있었

다는 점이 주목된다.

CJ 자회사의 실적은 전체적으로 부진했고, 비상장 2인방(CJ올리브네트웍스, CJ푸드빌)의 부진이 지속

된 점은 아쉬움으로 남는다. CJ올리브네트웍스의 경우, 매출은 양호했으나, 수익성은 부진했다. 출점

속도가 느려졌다는 점이 아쉽다. CJ푸드빌은 일회성(법인세) 영향을 받았다.

롯데지주의 경우, 종속법인은 아니지만 롯데쇼핑의 실적 부진으로부터 자유로운 상황은 아닐 것이다.

그룹의 수익성 개선 약속에 대한 실망으로 이어지는 상황이기에, 당분간 투심은 부정적일 것으로 전망

된다. 자사주 소각과 롯데카드 지분 처리 등이 주가의 남은 희망 요소이다.

양호한 실적을 기록한 SK, 한화 등이 우선적으로 주목됨

2Q실적 흐름은 1Q와는 다른 양상(부진)이 전개됐으나, 이미 지주회사의 주가는 빠질 대로 빠졌다는

점에서 2Q 실적이 주가에 리스크로 작용하지는 않을 전망이다. 2Q 실적 발표를 계기로 차별화된 실적

을 기록해 준 SK, 한화와 같은 기업이 우선적으로 주목 받을 전망이다. 특히 SK 경우에는 SK건설 이

슈로 인해 지나치게 하락 했다는 판단이다. 2Q 실적 발표를 계기로 가장 좋은 주가 흐름을 보여줄 것

으로 기대된다. Top pick 의견을 유지한다.

Sector Report

2018.08.16

지주회사

대형지주 4개사 2Q 리뷰 : SK 독보적!

지주회사

2

SK (BUY / TP 420,000원)

SK의 2Q18 연결 매출액 25.2조원(+14.9% YoY), 영업이익 1.63조원(+48.3% YoY), 지배주주

순이익 5,310억원(+30.5% YoY)를 기록했다. 영업이익, 지배주주 순이익은 컨센서스를 상회했다.

양호한 실적은 SK이노베이션(+103% YoY)과 주요 비상장 자회사의 실적 개선에 기인한다. 주요

비상장 자회사는 실질적인 어닝 서프라이즈를 기록했다. E&S 영업이익 970억원(+18.3% YoY),

SK건설 990억원(+108.8% YoY), SK실트론 910억원(+274.3% YoY)를 기록했다. E&S는 견조한

SMP 반영, LNG 세제 혜택 등이 지속적인 실적 호재 요인으로 작용할 것이다. SK건설은 사업

구조조정을 착실히 해 온 노력이 수익성 개선으로 이어졌다고 평가된다.

최근 주가 부진은 SK건설 라오스 댐 붕괴 이슈로 인한 우려에 기인한다. 이에 우리는 SK NAV

산정 Logic에서 SK건설을 ‘0’ Value로 반영했다. K-OTC 시장에서 SK건설 시가총액은

9,900억원에 형성되어 있다. 회사측에서는 보험으로도 충분히 손실 커버가 가능한 상황으로 소

통하고 있다. 동 이슈와 관련하여 SK에 대한 우려가 지나쳐 보이는 상황이다. SK E&S와 SK실

트론은 강한 이익 체력을 1Q에 이어 2Q에도 증명했다. 특히 2019년 SK실트론 IPO가 예상되

며, 현재와 같은 실적 기반이 유지될 경우, 시가총액은 4조원에 육박할 것으로 전망된다. 한편

SK바이오팜의 경우 수면장애 신약이 금년 말 북미 FDA NDA 절차를 마치고 2019년 상반기 시

판될 것으로 전망된다. 뇌전증 신약은 금년 내로 NDA 신청 전망된다. 이변이 없을 경우, 2020

년 상반기에는 시판 예상된다. SK 주요 비상장 자회사 중 IPO 1순위로 손 꼽힌다.

2Q 실적을 통해 비상장 자회사의 이익 체력이 시장 예상보다 훨씬 강함을 증명했고, 비상장 자

회사의 상장 작업 & Re-rating의 선순환 사이클이 2019년부터 작동할 것이다. 목표주가 42만

원과 투자의견 Buy, Top pick 의견을 유지한다.

SK 주요 비상장 자회사 1Q18 실적 요약 (단위: 십억원)

매출액 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18P YoY QoQ

SK E&S 1,665 1,154 1,075 1,641 2,131 1,301 12.8% -38.9%

SK건설 1,469 1,474 1,628 1,868 1,507 1,795 21.8% 19.1%

SK실트론 213 228 243 250 298 325 42.6% 9.2%

Essencore 247 212 246 226 337 320 50.9% -4.9%

영업이익 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18P YoY QoQ

SK E&S 163 82 50 60 261 97 18.3% -62.8%

SK건설 44 47 48 63 58 99 108.8% 69.6%

SK실트론 18 24 43 47 87 91 274.3% 4.4%

순이익 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18P YoY QoQ

SK E&S 145 97 25 84 188 105 8.6% -44.1%

SK건설 18 19 40 -21 50 44 129.7% -12.8%

SK실트론 11 17 30 37 67 71 323.0% 5.8%

Essencore 38 39 50 37 49 36 -7.7% -25.9%

자료: SK, 유안타증권 리서치센터

Sector Report

3

SK 2Q18 실적 요약 (단위: 십억원)

1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18P YoY QoQ 컨센서스 컨센서스 대비

매출액 23,063 21,968 23,763 24,503 24,615 25,232 14.9% 2.5% 24,021 5.0%

영업이익 1,707 1,102 1,619 1,433 1,581 1,634 48.3% 3.3% 1,532 6.7%

지배순이익 594 407 454 223 661 531 30.5% -19.6% 515 3.1%

자료: SK, 유안타증권 리서치센터

SK NAV (단위: 억원)

상장사 시가총액 지분율 가치 비고

SK텔레콤 207,516 25.2% 52,294

SK이노베이션 177,996 33.0% 58,668

SK네트웍스 11,330 39.1% 4,430

SKC 16,759 41.0% 6,871

SK머티리얼즈 18,037 49.1% 8,856

에스엠코어 3,490 26.7% 930

상장사 합계 132,049

비상장사 장부가 지분율 가치

SK E&S 26,000 90.0% 56,291 SOTP Valuation CGH 2.2조원 반영

SK건설 5,453 44.5% 0 장외 시총 9,900억원(2018년 7월말 OTC)

SK마리타임 3,324 83.1% 0 100% Discount

SK바이오팜 & 바이오텍 4,925 100.0% 45,000

SK실트론 71.0% 28,400 Forward EBITDA 5,000억원. EBITDA 8X

비상장사 기타 9,850

비상장사 합계 139,541

투자자산가치 합계 229,728 30% 할인 적용

자체 사업 45,000 EV/EBITDA 10X / 연간 EBITDA 4500억원 기준

브랜드 로열티 25,858 20bp 기준 / 2,365억원, 30% 원가 반영

부동산 가치 4,566 임대수익 현가 평가, 30% 원가 반영

순차입금 63,402 개별 단순 합산

현금및현금성자산 3,464

단기차입금 15,737

장기차입금 51,129

NAV 241,750

주식 수(천주) 55,824 자사주 제외

주당 NAV(원) 433,057

자료: 유안타증권 리서치센터

지주회사

4

LG (BUY / TP 135,000원)

LG의 2Q18 연결 매출액 2.96조원(+3.7% YoY), 영업이익 5,240억원(-7.9% YoY), 지배주주순

이익 4,690억원(-11.4% YoY)를 기록했다. 컨센서스 대비 영업이익, 지배주주 순이익 모두 하회

했다. LG전자, LG화학, LG유플러스 영업이익은 양호했으나, 손자회사인 LG디스플레이 부진이

심각했다. 주요 비상장 계열사의 실적은 양호했다. LG CNS 영업이익 350억원(-2.2% YoY), 서

브원 700억원(+26.5% YoY)를 기록했다.

최근 주가 부진은 ①LG디스플레이 실적 부진에 따른 증자 가능성에 대한 우려(회사측은 강력 부

인), ②상속세 납부를 위한 지분 출회 우려(구본무 전회장 11.28%), ③구본준 부회장 계열 분리

루머와 보유 지분(7.72%) 오버행에 대한 우려 등이 복합된 것이다. 또한 주력 계열사 중 LG전자

주가가 부진하다는 점도 LG 주가에는 부담으로 작용하고 있다. 비상장 주력 계열사 가운데 서브

원은 가파른 실적 개선을 시현하고 있으나, LG CNS의 실적 성장이 둔화됐다는 점도 부정적인

포인트로 작용할 수 있다. 몇 가지 부정적 이슈를 안고 있다는 점에서 주가의 단기 턴어라운드는

기대하기 어렵다. 목표주가 13.5만원과 투자의견 Buy 의견을 유지한다.

LG 2Q18 실적 요약 (단위: 십억원)


매출액 2,588 2,854 2,970 3,428 2,850 2,960 3.7% 3.9% 2,995 -1.2%

영업이익 616 569 574 427 615 524 -7.9% -14.7% 568 -7.8%

지배순이익 748 529 822 297 554 469 -11.4% -15.3% 510 -8.1%

자료: LG, 유안타증권 리서치센터

LG 주요 비상장 자회사 1Q18 실적 요약 (단위: 십억원)


LG CNS 572 684 763 985 612 656 -4.1% 7.2%

서브원 1,466 1,654 1,749 2,024 1,683 1,834 10.8% 8.9%

영업이익 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18P YoY QoQ

LG CNS 19 36 58 102 35 35 -2.2% 1.1%

서브원 58 55 72 26 65 70 26.5% 6.9%


LG CNS -3 28 39 36 19 28 1.1% 51.6%

서브원 38 39 52 12 45 54 39.2% 20.0%

자료: LG, 유안타증권 리서치센터

Sector Report

5

LG NAV (단위: 억원)


LG 전자 124,863 33.7% 42,079

LG 화학 259,780 33.5% 87,026

LG 유플러스 68,766 36.0% 24,756

LG 하우시스 6,313 34.0% 2,147

LG 생활건강 186,013 34.0% 63,244

LG 상사 8,857 24.7% 2,187

GIIR 1,325 35.0% 464

실리콘웍스 7,107 33.0% 2,345

상장사 합계 224,248


LGCNS 3,305 85% 7,472 17년 지배순이익 1,015억원. 1H18 지배순이익 470억원

서브원 2,500 100% 10,230 17년 지배순이익 1,407억원. 1H18 지배순이익 990억원

LGMMA 1,153 50% 6,150 17년 순이익 1,230억원


기타 투자자산 4,411

투자자산가치 합계 185,236 상장사 30% 할인 적용

부동산 가치 8,255 임대수익 현가 평가

브랜드 로열티 20,781 20bp

순차입금 -7,968

현금및현금성자산 7,968

단기차입금 0

장기차입금 0

NAV 222,241

주식 수(천주) 172,463

주당 NAV(원) 128,863


희성 그룹 실적 현황 (단위: 억원)

계열사 매출 영업이익 순이익

희성전자 20,158 297 2,281

희성촉매 12,664 770 583

희성피엠텍 3,536 79 48

희성폴리머 811 -16 9

희성화학 354 20 -21

합계 37,522 1,150 2,901


※희성전자 주주현황 : 구본능 42.1% > 구본식 16.7% > 허정수 10% > 허광수 5% > 자사주

26.2%

지주회사

6

CJ (BUY / TP 210,000원)

CJ의 2Q18 연결 매출액 7.06조원(+8.6% YoY), 영업이익 3,010억원(+1.2% YoY), 지배주주순

이익 3,630억원(+84.7% YoY)를 기록했다. 영업이익은 컨센서스를 약 11% 하회했다. 상장사는

CJ제일제당을 제외 시, 모두 영업이익이 전년 동기 대비 감소하는 실적을 기록했다. 비상장사 가

운데 CJ올리브네트웍스의 매출액은 11.2% 성장하며 성장성을 회복했으나, 수익성 부진은 여전

히 지속됐다. 순이익은 전년 동기 대비 53% 감소한 170억원을 기록했다. 점포 성장성 역시 둔

화됐다. 운영 점포 순증 규모는 2017년 274개 → 2018년 상반기 70개로 감소했다. 2Q 순증

점포 수는 40개로 여전히 2017년 이전에 비해서는 저조한 수준이다. 푸드빌의 매출 감소는 투

썸플레이스 물적 분할에 따른 영향이다. 수익성 악화는 법인세(320억원) 지출 영향이 있었다. 일

회적 성격으로 크게 우려할 부분은 아니다. 다만 두 가지 요인을 감안해도 성장성과 수익성 관점

에서 좋은 평가를 내리긴 어렵다. 새로운 비전이 필요한 시점으로 판단된다.

비상장사의 실적 부진은 CJ 주가 반등의 선결 과제로 여전히 남아 있다. CJ올리브네트웍스는 출

점 점포 순증 둔화에 따른 성장성 둔화 우려를 해소 시킬 필요가 있다. 푸드빌은 투썸플레이스

매각을 통해 재무 건정성을 확보했으나, 뚜레쥬르, 빕스, 계절밥상의 사업성에 대한 의문 부호를

해소 시켜야 할 책임이 남아 있다. 그룹 전체적으로는 M&A를 통한 글로벌 진출(Great CJ)에 공

을 들이고 있다. 성장성 확보라는 대의는 공감하지만, 투자자들은 재무적 리스크와 불확실성이

동반 확대되고 있다고 판단하고 있다. 목표주가 21만원과 투자의견 Buy를 유지한다

CJ 2Q18 실적 요약 (단위: 십억원)


매출액 6,350 6,505 7,065 6,979 6,974 7,063 8.6% 1.3% 7,005 0.8%

영업이익 332 298 432 265 342 301 1.2% -11.8% 341 -11.5%

지배순이익 61 197 215 -9 87 363 84.7% 319.6% 158 130.1%

자료: CJ, 유안타증권 리서치센터

CJ 주요 비상장 자회사 1Q18 실적 요약 (단위: 십억원)


CJ올리브네트웍스 413 472 504 436 465 525 11.2% 12.7%

CJ푸드빌 437 311 311 201 267 233 -25.0% -12.8%


CJ올리브네트웍스 20 36 20 -6 18 17 -53.3% -7.6%

CJ푸드빌 -2 4 0 -39 120 -41 적전 적전

자료: CJ, 유안타증권 리서치센터

Sector Report

7

CJ NAV (단위: 억원)


CJ제일제당 52,536 45.6% 23,977

CJ E&M 50,431 42.7% 21,539

CJCGV 11,258 39.0% 4,393

CJ프레시웨이 3,621 47.1% 1,706

상장사 합계 51,615


CJ푸드빌 1,219 96.0% 1,219 2017년 순이익 -368억원. 2Q18 순손실 41억원

CJ올리브네트웍스 918 55.1% 7,828 2017년 순이익 710억원. 1H18 순이익 350억원

기타 80


투자자산 가치 45,258 상장사 30% 할인 적용

부동산 가치 721 임대수익 현가 평가, 30% 원가 반영

브랜드 로열티 8,698 40bp, 30% 원가 반영

순차입금 115

현금및현금성자산 882

단기차입금 0

장기차입금 997

NAV 54,562

주식 수(천주) 26,205 자사주 제외

주당 NAV(원) 208,212


Great CJ 추진 현황

시기 주요 변화

2017년 5월 이재현 회장 경영 복귀

2017년 6월 CJ제일제당 러시아 냉동식품 업체 라비올리 인수

CJ제일제당 브라질 식물성 고단백 소재업체 셀렉타 인수

CJ제일제당 충북 진천 식품 생산 기지 구축

2017년 7월 CJ제일제당 베트남 식품 통합생산기지 구축

2017년 11월 CJ제일제당 4개 사업 부문을 식품, 바이오로 재편

2017년 12월 CJ대한통운 지분 20.1% 추가 확보

2018년 2월 CJ대한통운 베트남 1위 물류기업 인수

CJ푸드빌, 투썸플레이스 물적 분할

2018년 4월 CJ헬스케어, 한국 콜마에 매각

2018년 7월 CJ오쇼핑, CJ E&M 합병법인 출범

자료: 언론보도 종합, 유안타증권 리서치센터

지주회사

8

롯데지주 (BUY / TP 80,000원)

롯데지주의 2Q18 연결 매출액 2.33조원(+6.8% QoQ), 영업이익 420억원(-44.3% QoQ), 지배

주주순이익 -410억원(적자지속 QoQ)를 기록했다. 1Q18 쇼핑 실적 개선으로 그룹 실적이 회복

세에 접어들었다고 판단했으나. 2Q 실적은 그러한 기대와 상반되는 결과로 나타났다. 롯데쇼핑

은 전년 동기 대비 16.9% 감소한 349억원의 영업이익을 기록했다. 당기순이익은 -2,139억원으

로 적자전환했다. 주요 비상장 회사의 실적 부진 역시 장기화 되고 있다. 코리아세븐, 롯데로지

스틱스는 흑자를 기록했으나, 규모가 미미하다. 롯데GRS(롯데리아)는 여전히 적자를 기록했다.

롯데그룹은 2018년 IR을 강화하면서, 그룹 전반적인 수익성을 개선 시키겠다는 계획을 발표했

으나, 2Q까지의 성과는 그 동안의 기대와는 너무 달랐다는 점에서 실망이 큰 상황이다. 내수 경

기 부진, 최저 임금 인상 여파로 인해 단기간에 실적 반등은 힘들 것으로 예상된다.

2017년 10월 지주전환 이후 2년 이내 행위제한 규제에 대응해야 한다. 롯데카드(93.8%), 롯데

캐피탈(25.6%) 지분 매각이 우선이다. 유안타증권이 예상한 바와 같이 롯데물산을 통해 지분 매

각(롯데카드, 롯데캐피탈)과 지분 매입(롯데케미칼) 작업이 이뤄지면 투자 심리와 펀더멘틀에는

매우 긍정적 영향을 미칠 것으로 전망된다. 단기간에 딜 성사 시, 롯데케미칼의 최근 단기 주가

하락, 높은 배당 수익률은 롯데지주 주주에게 우호적인 조건이 될 수 있다.

또한 자사주 소각 검토 중으로, 대량의 자사주 소각 시에는 시장에 서프라이즈를 줄 것으로 예상

된다. 목표주가 8만원과 투자의견 Buy를 유지한다.

롯데지주 2Q18 실적 요약 (단위: 십억원)


매출액 552 554 -738 2,008 2,191 2,339 321.9% 6.8% 2,445 -4.3%

영업이익 30 27 -35 -12 76 42 55.5% -44.3% 77 -45.4%

지배순이익 31 11 -25 452 63 -41 적전 적전 48 -183.9%

자료: 롯데지주, 유안타증권 리서치센터

롯데지주 주요 비상장 자회사 2Q18 실적 요약 (단위: 십억원)

매출액 1Q18 2Q18P QoQ

코리아세븐 867 973 12.2%

롯데GRS 214 211 -1.3%

롯데로지스틱스 795 862 8.4%

영업이익 1Q18 2Q18P QoQ

롯데로지스틱스 4 5 25.6%

순이익 1Q18 2Q18P QoQ

코리아세븐 1 16 1633.3%

롯데GRS -7 -9 적지

롯데로지스틱스 2 3 36.4%

자료: 롯데지주, 유안타증권 리서치센터

Sector Report

9

롯데지주 NAV (단위: 십억원)

(십억원, 천주) 지분율 시가총액/순자산가액 Value 비고

상장회사 롯데제과 21.4% 655 140

롯데쇼핑 38.5% 5,343 2,057

롯데칠성 24.9% 1,131 282

롯데푸드 22.1% 954 211

롯데정보통신 70.0% 420 294

비상장 롯데카드 93.8% 1,000 1,000

롯데지알에스 54.4% 34 34

대홍기획 44.0% 52 52

롯데로지스틱스 36.2% 103 103

롯데상사 41.4% 22 22

롯데역사 44.5% 142 142

코리아세븐 79.7% 700 558 GS리테일 2.6조원, BGF리테일 2.8조원

롯데자산개발 60.5% 147 147

롯데캐피탈 38.1% 113 113

기타 국내 317 317

기타 해외 803 803

투자자산 65,379 상장사 30% 할인

투자부동산 208

상표권 900 15bps

순차입금 817 현금성자산 288억원, 단가차입금 7,055억원, 장기차입금 1,400억원

NAV 5,567 부동산 50% 할인

유통주식수 70,805 자사주 제외(39.17%)

주당 NAV(원) 78.621


지주회사

10

롯데지주 (004990) 투자등급 및 목표주가 추이

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

90,000

16.08 17.02 17.08 18.02 18.08

주가 목표주가

(원(원)

일자

투자

의견

목표가

(원)

목표가격

대상시점

괴리율

평균주가 대비

최고(최저) 주가 대비

2018-08-16 BUY 80,000 1년

2017-12-11 BUY 80,000 1년

2017-10-30 BUY 70,000 1년 -8.82 6.43

자료: 유안타증권

주: 괴리율 = (실제주가* - 목표주가) / 목표주가 X 100

* 1) 목표주가 제시 대상시점까지의 "평균주가"

2) 목표주가 제시 대상시점가지의 "최고(또는 최저) 주가"

CJ (001040) 투자등급 및 목표주가 추이

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

16.08 17.02 17.08 18.02 18.08

주가 목표주가

(원(원)

일자

투자

의견

목표가

(원)

목표가격

대상시점

괴리율

평균주가 대비


2018-08-16 BUY 210,000 1년

2018-05-16 BUY 210,000 1년

2017-11-15 BUY 240,000 1년 -27.63 -13.96

2016-08-31 1년 경과

이후 1년 -33.32 -20.00

2015-08-31 BUY 275,000 1년 -24.84 14.36





Sector Report

11

LG (003550) 투자등급 및 목표주가 추이

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

140,000

160,000

16.08 17.02 17.08 18.02 18.08

주가 목표주가

(원(원)

일자

투자

의견

목표가

(원)

목표가격

대상시점

괴리율

평균주가 대비


2018-08-16 BUY 135,000 1년

2017-12-11 BUY 135,000 1년

2017-11-15 BUY 120,000 1년 -26.25 -24.17

2017-05-29 BUY 110,000 1년 -26.66 -19.18

2016-12-14 1년 경과

이후 1년 -31.21 -14.95

2015-12-14 BUY 95,000 1년 -30.82 -14.95





SK (034730) 투자등급 및 목표주가 추이

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

400,000

450,000

16.08 17.02 17.08 18.02 18.08

주가 목표주가

(원(원)

일자

투자

의견

목표가

(원)

목표가격

대상시점

괴리율

평균주가 대비


2018-08-16 BUY 420,000 1년

2017-12-11 BUY 420,000 1년

2017-11-15 BUY 410,000 1년 -27.58 -26.83

2017-05-29 BUY 370,000 1년 -24.95 -17.03

2017-05-16 BUY 350,000 1년 -23.18 -19.86

2016-07-26 BUY 300,000 1년 -24.91 -16.50





지주회사

12

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며 타인의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인함. (작성자:최남곤)

당사는 자료공표일 현재 동 종목 발행주식을 1%이상 보유하고 있지 않습니다.

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종목 투자등급 (Guide Line): 투자기간 12개월, 절대수익률 기준 투자등급 4단계(Strong Buy, Buy, Hold, Sell)로 구분한다

Strong Buy: 30%이상 Buy: 10%이상, Hold: -10~10%, Sell: -10%이하로 구분

업종 투자등급 Guide Line: 투자기간 12개월, 시가총액 대비 업종 비중 기준의 투자등급 3단계(Overweight, Neutral, Underweight)로 구분

2014년 2월21일부터 당사 투자등급이 기존 3단계 + 2단계에서 4단계로 변경

본 자료는 투자자의 투자를 권유할 목적으로 작성된 것이 아니라, 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 작성된 참고 자료입니다. 본 자료는

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니다. 따라서, 본 자료를 참고한 투자자의 투자의사결정은 전적으로 투자자 자신의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 당사는 본 자료의 내용에 의거하여 행해

진 일체의 투자행위 결과에 대하여 어떠한 책임도 지지 않습니다. 또한, 본 자료는 당사 투자자에게만 제공되는 자료로 당사의 동의 없이 본 자료를 무단으로

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4 2q : skfile.mk.co.kr/imss/write/20180816141640__00.pdf · 2018-08-16 · 2q 실적을 통해...

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