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6개 대형 건설사 1Q18 합산 영업이익 1.1조원(+40.5% YoY) 예상

기존 우려 현장들 종료 국면, 이제 실적 신뢰도 높아지는 구간

투자의견 ‘비중확대’ 유지, 리레이팅 본격화 기대

6개 대형 건설사 1Q18 합산 영업이익 1.1조원(+40.5% YoY) 예상

커버리지 6개 대형 건설사 1Q18 합산 매출액은 14.9조원(+1.3% YoY, 이하

YoY), 영업이익은 1.1조원(+40.5%)이 예상된다. 이미 실적을 발표한 GS건설

(006360)의 어닝 서프라이즈 영향이 크다. 매출액은 3.1조원(+15.0%), 영업

이익 3,804억원(+545.2%, 기존 컨센서스 1,030억원)을 기록했다.

다른 건설사들도 전반적으로 양호한 실적이 기대된다. 주택이 예상보다 호조를

보이고 있고, 해외 플랜트 현장도 적자 축소가 가속화될 전망이다. 5개 건설사

합산 매출액 11.8조원(-1.8%), 영업이익 7,097억원(-1.0%)이 기대된다.

기존 우려 현장들 종료 국면, 이제 실적 신뢰도 높아지는 구간

GS건설의 호실적은 해외 현장에서 손실이 발생하지 않고 오히려 환입(1,800억

원)이 있던 점이 의미가 있다. 타 건설사들도 우려 현장들이 곧 종료되고, 해외

수익성 개선세가 가속화될 전망이다. 1Q18 합산 영업이익률은 7.3%(+2.0%p

YoY)로 예상된다. 일회성 요인을 제외해도 분기별로 6% 이상이 가능하겠다.

투자의견 ‘비중확대’ 유지, 리레이팅 본격화 기대

18년 합산 PBR은 0.85배다. 남북 경협 수혜주로 부각되면서 주가가 급등했다.

중장기 밸류에이션 리레이팅 본격화도 기대된다. 상반기 실적 신뢰도 상승으로

주가 하방을 다지는 시기다. 적극적인 ‘비중확대’ 전략이 유효하다.

대형 6개 건설사 합산 영업실적 추이 및 전망

자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정

비중확대 (유지)

오경석 ☎ 02) 3772-3942

[email protected]

Daily News 2018년 4월 23일

건설

실적에 대한 신뢰가 생기는 시기

Top Picks

종목명

투자의견

현재주가

(4월 20일, 원)

목표주가

(원)

상승여력

(%)

현대산업 (012630)

매수 45,450 60,000 32.0

현대건설 (000720)

매수 50,400 57,000 13.1

자료: 신한금융투자

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1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F

매출액(좌축)

영업이익률(우축)

(조원) (%)

2

Daily News 건설

커버리지 대형 6개 건설사 1Q18 합산 매출액은 14.9조원(+1.3% YoY, 이하 YoY),

영업이익은 1.1조원(+40.5%)으로 전망된다. GS건설은 이미 실적을 발표했다. 매출액

3.1조원(+15.0%), 영업이익 3,804억원(+545.2%)을 기록했다. GS건설의 어닝 서프

라이즈 덕에 다른 건설사에 대한 실적 기대감도 높아졌다. GS건설을 제외한 5개 대형

건설사는 합산 매출액 11.8조원(-1.8%), 영업이익 7,097억원(-1.0%)이 기대된다.

주택 실적이 예상보다 더욱 호조이고, 해외 플랜트도 수익성 개선이 가속화되고 있다.

남아있던 해외 저가 현장들은 종료 시점이 다가오고 있다. GS건설의 경우, PP-12와

Wara 현장은 공사원가 투입은 끝났고 종료 협상이 진행되고 있다. 대림산업(000210)

DSA(사우디 법인)의 1Q18 매출액은 102억원(-66.4%)이 예상된다. 대규모 손실이

있던 플랜트는 이미 16년 종료됐고 남은 현장은 잔액이 작아서 손실 가능성은 낮다.

대우건설(047040)은 4Q17에 이미 모로코 사피 발전소 충당금(3,000억원)을 설정해

놨다. 시장 추정치 역시 다소 보수적인 수준에서 형성(영업이익 1,370억원, -38.0%

YoY)된 상황에서 실적이 더 악화될 가능성은 높지 않다고 판단된다. 삼성엔지니어링

(028050)은 우려가 있던 2개 현장(이라크 바드라, UAE CBDC)이 상반기 말 전후로

종료되겠다. 이 현장들이 무사히 끝나면 수익성 정상화가 본격화될 전망이다. 현대건설

(000720)은 개별 현장에서 크게 문제가 발생하고 있는 상황은 아니기 때문에 수익성

은 타 건설사 대비 안정적이겠다.

커버리지 대형 5개 건설사의 영업실적 추이 및 전망

자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정 / 주: GS건설을 제외한 5개 건설사 합산

커버리지 대형 건설사의 해외 저수익성 현장

(십억원) 프로젝트 계약일 완공예정일 기본 도급액 완성 공사액 계약 잔액 진행률(%)

대우건설 알제리 RDPP PJ 2012-10 2019-01 968.6 839.1 129.6 86.6

JAZAN REFINERY PJ 2012-12 2018-04 594.4 455.6 138.8 76.6

CFP PJ 2014-04 2018-01 1,161.5 1,013.7 147.8 87.3

카타르고속도로 PJ 2014-06 2018-05 1,039.3 817.9 221.4 78.7

GS건설 KOC Wara Pressure Maintenance Project 2011-09 2017-12 567.4 562.2 5.1 99.1

PP-12 복합화력발전소건설공사 2012-05 2018-06 681.2 664.3 16.9 97.5

대림산업 사우디 DSA SAMAPCO CA/EDC 현장 2010-03 2018-12 304.8 300.6 4.2 98.6

사우디 DSA ELASTOMER PROJECT 현장 2012-07 2018-06 447.6 443.4 4.2 99.1

사우디 DSA Rabigh II CP1/CP2 현장 2012-07 2018-06 211.0 207.4 3.7 98.3

삼성엔지니어링 UAE TAKREER Carbon Black & Delayed Coker 2012-07 2018-07 3,027.3 2,810.6 216.7 92.8

Iraq Gazprom Badra Oil 2013-02 2018-05 1,002.8 955.3 47.5 95.3

자료: 전자공시시스템, 신한금융투자

커버리지 대형 6개 건설사 1Q18 합산

매출액 14.9조원(+1.3%), 영업이익

1.1조원(+40.5%) 전망

GS건설: 2개 현장 종료 협상 진행

대림산업: DSA 현장 계약잔액 적음

대우건설: 4Q17 모로코 현장 충당금

기 설정, 추가 실적 악화 가능성 낮음

삼성엔지니어링: 2개 현장 상반기 말

전후 무사히 종료되면 수익성 정상화

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1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F

매출액(좌축)


(조원) (%)

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Daily News 건설

해외 현장에서 추가 손실이 발생하지 않는다면 1분기를 기점으로 건설사에 대한 실적

신뢰도는 가파르게 상승할 수 있다. GS건설의 1분기 호실적은 충당금 환입(1,800억원)

이 일회성임을 차치하더라도 해외 플랜트에서 손실이 발생하지 않았다는 점에서 의미

가 있다. 마찬가지로 다른 건설사들도 해외 수익성 정상화가 확인될 수 있는 시점이다.

주택 실적이 아직까지 견조한 상황에서 해외 적자 축소는 전사 영업이익률 개선 가속

화로 이어진다. 6개 건설사의 1Q18 합산 영업이익률은 7.3%(+2.0%p YoY)로 개선

되겠다. GS건설 제외 시, 6.0%(+0.1%p)가 예상된다. 다소 보수적 추정임을 감안하면

실제 이익률은 더 높을 가능성도 열려있다. 1분기 이후 분기별 합산 영업이익률은 6%

이상을 안정적으로 기대할 수 있다. 1Q17~4Q17에는 6.0%, 6.2%, 5.8%, 2.5%였다.

하반기에 대우건설의 우려 현장에서 실적 쇼크가 있었지만 이미 원가 반영은 되어있기

때문에 18년 분기별 영업이익률 상향이 기대된다. 1Q18~4Q18 영업이익률은 6.0%,

6.3%, 6.2%, 6.5%로 전망한다.

6개 건설사의 18년 합산 PBR(주가순자산비율)은 0.85배다. 연초부터 지속되고 있는

유가 상향(65달러/배럴 수준 유지), GS건설의 호실적에서 나타난 건설사 실적 기대감

상승, 남북 관계 개선에 따른 수혜주 부각 등을 이유로 최근 주가는 강세였다. 중장기

밸류에이션 리레이팅 본격화 초입 국면으로 보인다. 그동안 주가 발목을 잡았던 실적

은 상반기에 신뢰도 상승으로 하방을 다지고 하반기에는 해외 수주 증가가 주가 랠리

를 견인하겠다. 남북 경협 기대감 역시 투자심리 개선에 긍정적인 요인이다. ‘비중확대’

의견을 유지한다.

커버리지 대형 6개 건설사의 PBR, ROE 추이 및 전망

자료: QuantiWise, 신한금융투자 추정

건설 커버리지 투자의견 요약

기업명 종목코드 투자의견 시가총액(십억원) 기존 목표주가(원) 변경 목표주가(원) 현재 주가(원) 상승여력(%)

현대산업 A012630 매수(유지) 3,426 58,000 60,000 45,450 32.0

현대건설 A000720 매수(유지) 5,612 54,000 57,000 50,400 13.1

대우건설 A047040 매수(유지) 2,610 8,000 8,000 6,280 27.4

대림산업 A000210 매수(유지) 2,881 100,000 100,000 82,800 20.8

GS건설 A006360 매수(유지) 2,663 38,000 38,000 37,150 2.3

삼성엔지니어링 A028050 Trading BUY(유지) 3,548 13,000 16,000 18,100 (11.6)

자료: 신한금융투자

6개 건설사 1Q18 합산 영업이익률

7.3%(+2.0%p YoY)로 개선 예상

18년 합산 PBR 0.85배로 밸류에이션

리레이팅 초입 국면으로 판단. 실적

신뢰도 상승, 해외 수주 증가세, 남북

경협 기대감 등 심리 개선 요인 포진

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PBR(우축)

ROE(우축)

(배) (%)

중동 수주 호황기

저가 수주 실적 반영 시작

손실 우려 잔존, 유가 하락과

함께 중동 수주 큰 폭으로 감소

밸류에이션 역사적 저점

손실 반영 마무리로 수익성 정상화

해외 신규 수주 저점 통과

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Daily News 건설

커버리지 6개 건설사 영업실적 추이 및 전망

종목명 (원, 십억원, 배, %) (십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F

현대건설 (000720)

투자의견 매수 매출액 4,130 4,208 4,243 4,296 4,057 4,357 4,598 4,796

목표주가 57,000 영업이익 229 266 281 195 242 269 268 300

전일종가 50,400 지배순이익 16 140 57 (22) 100 115 114 134

시가총액 5,612 매출액증감률 (3.7) (10.2) (5.0) (20.2) (1.8) 3.5 8.4 11.6

괴리율(%) 13.1 영업이익증감률 10.4 (0.7) 2.2 (52.3) 5.7 1.1 (4.8) 54.1

18F PER 10.2 순이익증감률 (74.1) 1.7 (41.1) 적전 536.8 (17.9) 99.8 흑전

18F PBR 0.8 영업이익률 5.5 6.3 6.6 4.5 6.0 6.2 5.8 6.3

18F ROE 8.2 순이익률 0.4 3.3 1.3 (0.5) 2.5 2.6 2.5 2.8

현대산업 (012630)

투자의견 매수 매출액 1,133 1,364 1,349 1,512 1,246 1,404 1,425 1,598

목표주가 60,000 영업이익 141 141 172 192 162 178 166 192

전일종가 45,450 지배순이익 99 104 123 64 109 122 113 133

시가총액 3,426 매출액증감률 15.6 12.9 15.9 8.2 10.0 2.9 5.6 5.7

괴리율(%) 32.0 영업이익증감률 64.3 (12.2) 20.6 49.8 15.1 25.7 (3.3) 0.1

18F PER 7.2 순이익증감률 139.0 (7.5) 46.3 (7.4) 9.8 16.8 (7.7) 108.4

18F PBR 1.1 영업이익률 12.4 10.4 12.7 12.7 13.0 12.6 11.6 12.0

18F ROE 15.8 순이익률 8.8 7.6 9.1 4.2 8.7 8.7 7.9 8.3

대림산업 (000210)

투자의견 매수 매출액 2,511 3,106 3,427 3,291 2,640 2,861 2,942 2,817

목표주가 100,000 영업이익 114 143 197 92 150 171 144 140

전일종가 82,800 지배순이익 139 102 289 (39) 132 149 119 108

시가총액 2,881 매출액증감률 11.4 21.2 39.5 27.6 5.1 (7.9) (14.1) (14.4)

괴리율(%) 20.8 영업이익증감률 25.6 5.0 51.0 48.3 31.4 19.3 (27.0) 52.7

18F PER 6.4 순이익증감률 514.5 (10.7) 181.0 적전 (5.3) 45.6 (58.8) 흑전

18F PBR 0.6 영업이익률 4.5 4.6 5.8 2.8 5.7 6.0 4.9 5.0

18F ROE 9.6 순이익률 5.5 3.3 8.4 (1.2) 5.0 5.2 4.0 3.8

GS건설 (006360)

투자의견 매수 매출액 2,701 2,994 2,820 3,164 3,107 3,205 3,003 3,215

목표주가 38,000 영업이익 59 86 71 103 380 182 173 180

전일종가 37,150 지배순이익 (68) 9 (10) (99) 233 115 105 113

시가총액 2,663 매출액증감률 2.3 10.6 9.5 1.6 15.0 7.0 6.5 1.6

괴리율(%) 2.3 영업이익증감률 102.5 279.6 85.3 94.2 545.2 111.1 142.5 75.4

18F PER 5.3 순이익증감률 적전 33.3 적지 적지 흑전 1,234.5 흑전 흑전

18F PBR 0.6 영업이익률 2.2 2.9 2.5 3.2 12.2 5.7 5.7 5.6

18F ROE 13.0 순이익률 (2.5) 0.3 (0.4) (3.1) 7.5 3.6 3.5 3.5

대우건설 (047040)

투자의견 매수 매출액 2,640 3,114 3,098 2,915 2,677 2,763 2,759 2,658

목표주가 8,000 영업이익 221 246 114 (152) 144 163 189 191

전일종가 6,280 지배순이익 192 131 89 (154) 86 103 126 129

시가총액 2,610 매출액증감률 2.7 2.8 9.9 8.4 1.4 (11.3) (10.9) (8.8)

괴리율(%) 27.4 영업이익증감률 265.3 132.0 16.4 적지 (35.0) (33.8) 66.5 흑전

18F PER 5.9 순이익증감률 흑전 255.8 107.6 적지 (55.5) (21.6) 41.0 흑전

18F PBR 1.0 영업이익률 8.4 7.9 3.7 (5.2) 5.4 5.9 6.9 7.2

18F ROE 18.0 순이익률 7.3 4.2 2.9 (5.3) 3.2 3.7 4.6 4.9

삼성엔지니어링 (028050)

투자의견 Trading BUY 매출액 1,619 1,356 1,294 1,267 1,193 1,261 1,493 1,718

목표주가 16,000 영업이익 12 12 15 7 12 13 59 63

전일종가 18,100 지배순이익 (44) 32 7 (40) 4 3 35 41

시가총액 3,548 매출액증감률 9.8 (27.9) (20.6) (37.4) (26.3) (7.0) 15.4 35.6

괴리율(%) (11.6) 영업이익증감률 (53.4) 247.5 (71.2) 흑전 (2.1) 3.6 283.1 821.4

18F PER 42.7 순이익증감률 적전 1,278.4 266.3 적전 흑전 (92.1) 406.9 흑전

18F PBR 3.2 영업이익률 0.8 0.9 1.2 0.5 1.0 1.0 3.9 3.7

18F ROE 7.7 순이익률 (2.7) 2.3 0.5 (3.2) 0.3 0.2 2.4 2.4

자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정

5

Daily News 건설

현대건설의 2018년 예상 BPS 기준 PBR Valuation: 목표주가 57,000원

(십억원) 계산 (십억원) 계산 (십억원) 계산

2017년 자본총계 6,467.6 2018년 자본총계 7,011.6 2019년 자본총계 7,561.1

BPS (원) 52,029 BPS (원) 62,910 BPS (원) 67,841

목표주가 (원) 49,000 목표주가 (원) 57,000 목표주가 (원) 61,000

Target PBR (x) 0.9 Target PBR (x) 0.9 Target PBR (x) 0.9

현재주가 (원) 50,400

현재주가 PBR (x) 0.8

자료: 신한금융투자 추정

주: 지난 3년 평균인 0.64배에 40% 할증한 0.9배의 Target Multiple 적용, 15년 해외 수주 급감과 착공 지연으로 인해 16~17년 매출 감소를

경험했으나 18년부터 다시 성장 국면으로 진입. 성장성 부재가 밸류에이션 할인 요인이었지만 해소될 전망. 18년 가장 공격적인 해외 수주

가이던스(12.3조원, +82% YoY) 제시, 타 건설사 대비 비교적 안정적인 이익률 유지(18~19년 분기별 평균 영업이익률 6.2%)가 가능한 점도

이제 할증 부여가 타당하다고 판단

현대산업의 2018년 예상 BPS 기준 PBR Valuation: 목표주가 60,000원



BPS (원) 37,188 BPS (원) 42,578 BPS (원) 47,770



현재주가 (원) 45,450



주: 지난 3년 평균인 1.19배에 20% 할증한 1.4배의 Target Multiple 적용. 규제 강화에도 주택 수주 지속, 분기별 호실적 전망. 향후 대규모

개발사업 확대로 종합 디벨로퍼로써 거듭날 수 있는 발판 마련, 할인보다는 할증 부여가 가능하다고 판단

대림산업의 2018년 예상 BPS 기준 PBR Valuation: 목표주가 100,000원



BPS (원) 131,198 BPS (원) 141,390 BPS (원) 150,222



현재주가 (원) 82,800



주: 지난 3년 평균인 0.65배에 10% 할증한 0.72배의 Target PBR 적용, 최근 3년 대비 이익률 안정적 개선세는 긍정적이나 주가 상승의

드라이버인 해외 수주 기대감은 이전보다 낮아져 있는 상황을 감안

6

Daily News 건설

GS건설의 2018년 예상 BPS 기준 PBR Valuation: 목표주가 38,000원



BPS (원) 44,190 BPS (원) 49,617 BPS (원) 56,152



현재주가 (원) 37,150



주: 지난 3년 평균 PBR 0.55배에 40% 할증한 0.77배 적용, 최근 3년 대비 큰 폭의 이익 증가가 분기별 실적으로 확인되고 있는 점, 해외

수주 가이던스 상향 기대감에 근거

대우건설의 2018년 예상 BPS 기준 PBR Valuation: 목표주가 8,000원



BPS (원) 5,396 BPS (원) 6,485 BPS (원) 7,724



현재주가 (원) 6,280



주: 지난 3년 평균인 1.0배에 20% 할증한 1.2배의 Target PBR 적용, 16년 대규모 순손실 후 흑자전환하며 이익 규모 가파른 증가세 예상,

최근 3년과 비교했을 때 이익률 개선세를 감안하면 20% 할증 가능하다고 판단

삼성엔지니어링의 2018년 예상 BPS 기준 PBR Valuation: 목표주가 16,000원



BPS (원) 5,236 BPS (원) 5,736 BPS (원) 6,643



현재주가 (원) 18,100



주: 지난 3년 평균(자본잠식이었던 2015년은 제외)에 40% 할증한 2.8배의 Target PBR 적용, 2015년 손실 반영 후 흑자전환 긍정적. 우호

적인 발주 환경 조성으로 수주 기대감(특히 중동 플랜트) 높은 점을 감안해 할증 부여. 다만 저가 현장에 대한 추가 손실 우려는 잔존하기

때문에 투자의견은 Trading BUY로 유지

7

Daily News 건설

현대건설의 영업실적 추이 및 전망 현대산업의 영업실적 추이 및 전망

자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정 자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정

대림산업의 영업실적 추이 및 전망 GS건설의 영업실적 추이 및 전망


대우건설의 영업실적 추이 및 전망 삼성엔지니어링의 영업실적 추이 및 전망


0

1

2

3

4

5

0

400

800

1,200

1,600

2,000

1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F

매출액(좌축)


(십억원) (%)

(6)

0

6

12

0

1,200

2,400

3,600

1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F

매출액(좌축)


(십억원) (%)

0

2

4

6

8

0

1,000

2,000

3,000

4,000

1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F

매출액(좌축)


(십억원) (%)

8

10

12

14

16

0

500

1,000

1,500

2,000

1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F

매출액(좌축)


(십억원) (%)

2

4

6

8

0

2,000

4,000

6,000

1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F

매출액(좌축)


(십억원) (%)

0

4

8

12

16

0

1,000

2,000

3,000

4,000

1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18F 3Q18F 4Q18F

매출액(좌축)


(십억원) (%)

8

Daily News 건설

현대건설의 연결 PBR Band (12개월 선행) 현대산업의 연결 PBR Band (12개월 선행)

자료: QuantiWise, 신한금융투자 자료: QuantiWise, 신한금융투자

대림산업의 연결 PBR Band (12개월 선행) GS건설의 연결 PBR Band (12개월 선행)


대우건설의 연결 PBR Band (12개월 선행) 삼성엔지니어링의 연결 PBR Band (12개월 선행)


0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

10 11 12 13 14 15 16 17 18

(원)

1.2x

1.4x

0.6x

0.8x

1.0x

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

10 11 12 13 14 15 16 17 18

(원)

1.2x

1.4x

1.6x

0.8x

1.0x

0

50,000

100,000

150,000

10 11 12 13 14 15 16 17 18

(원)1.2x

0.4x

0.6x

0.8x

1.0x

0

40,000

80,000

120,000

160,000

10 11 12 13 14 15 16 17 18

(원)

1.6x

2.0x

0.4x

0.8x

1.2x

0

5,000

10,000

15,000

20,000

10 11 12 13 14 15 16 17 18

(원)

1.2x1.4x1.6x

0.8x1.0x

0

5,000

10,000

15,000

20,000

01/16 07/16 01/17 07/17 01/18

(원)

2.5x

3.0x

1.0x

1.5x

2.0x

9

Daily News 건설

투자의견 및 목표주가 추이

현대건설 (000720)

30,000

40,000

50,000

60,000

04/16 04/17

목표주가 (좌축)

현대건설주가 (좌축)

투자판단 (우축)

(원)

Trading BUY

매수

중립

축소

일자 투자 의견 목표 주가 괴리율 (%)

(원) 평균 최고/최저

2016년 10월 10일 매수 51,000 (16.5) (12.9)

2016년 10월 28일 매수 53,000 (16.8) (3.2)

2017년 03월 28일 매수 57,000 (17.5) (10.5)

2017년 08월 22일 커버리지제외 - -

2017년 11월 01일 매수 54,000 (27.0) (6.7)

주: 목표주가 괴리율 산출 기간은 6개월 기준

현대산업 (012630)

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

04/16 04/17


현대산업주가 (좌축)


(원)

Trading BUY

매수

중립

축소



2016년 04월 28일 6개월경과 (39.0) (28.2)

2016년 10월 29일 6개월경과 (41.3) (33.2)

2017년 04월 30일 6개월경과 (42.7) (30.5)

2017년 10월 31일 6개월경과 (45.8) (45.8)

2017년 11월 01일 매수 54,000 (25.3) (18.0)

2018년 01월 31일 매수 58,000 (30.8) (21.6)


10

Daily News 건설


대림산업 (000210)

50,000

70,000

90,000

110,000

130,000

04/16 04/17


대림산업주가 (좌축)


(원)

Trading BUY

매수

중립

축소



2016년 07월 29일 매수 120,000 (30.7) (25.4)

2017년 01월 25일 매수 110,000 (22.5) (15.0)

2017년 08월 22일 커버리지제외 - -

2017년 11월 01일 매수 107,000 (21.2) (13.6)

2018년 01월 26일 매수 100,000 - -


GS건설 (006360)

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

45,000

04/16 04/17


GS건설주가 (좌축)


(원)

Trading BUY

매수

중립

축소



2016년 04월 28일 매수 37,000 (23.1) (14.9)

2016년 07월 29일 매수 38,000 (23.1) (18.9)

2016년 10월 10일 매수 39,000 (23.7) (20.6)

2016년 10월 27일 매수 38,000 (23.0) (8.9)

2017년 08월 22일 커버리지제외 - -

2017년 11월 01일 매수 31,000 (10.7) 0.8

2018년 01월 14일 매수 34,000 (10.2) (7.1)

2018년 01월 30일 매수 38,000 - -


11

Daily News 건설


대우건설 (047040)

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

04/16 04/17


대우건설주가 (좌축)


(원)

Trading BUY

매수

중립

축소



2016년 08월 01일 매수 8,000 (26.5) (15.9)

2017년 01월 15일 중립 - - -

2017년 02월 10일 매수 8,000 (16.4) (8.5)

2017년 04월 26일 매수 9,000 (16.1) (9.0)

2017년 08월 22일 커버리지제외 - -

2017년 11월 01일 매수 8,500 (29.8) (19.5)

2018년 02월 08일 매수 8,000 - -


삼성엔지니어링 (028050)

0 2,000 4,000 6,000 8,000

10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 20,000

04/16 04/17


삼성엔지니어링주가 (좌축)


(원)

Trading BUY

매수

중립

축소



2017년 08월 22일 커버리지제외 - -

2017년 11월 01일 Trading BUY 13,000 13.5 42.3


12

Daily News 건설

Compliance Notice

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다.(작성자 : 오경석)

자료 제공일 현재 당사는 상기 회사가 발행한 주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

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자료제공일 현재 조사분석 담당자는 상기회사가 발행한 주식 및 주식관련사채에 대하여 규정상 고지하여야 할 재산적 이해관계가 없으며, 추천의견을 제시함에 있어

어떠한 금전적 보상과도 연계되어 있지 않습니다.

당자료는 상기 회사 및 상기회사의 유가증권에 대한 조사분석담당자의 의견을 정확히 반영하고 있으나 이는 자료제공일 현재 시점에서의 의견 및 추정치로서 실적치

와 오차가 발생할 수 있으며, 투자를 유도할 목적이 아니라 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 하고 있습니다. 따라서 종목의 선택이나 투자의 최

종결정은 투자자 자신의 판단으로 하시기 바랍니다.

본 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락없이 복사, 대여, 재배포될 수 없습니다.

투자등급 (2017년 4월 1일부터 적용)

종

목

매수 : 향후 6개월 수익률이 +10% 이상

Trading BUY : 향후 6개월 수익률이 -10% ~ +10%

중립 : 향후 6개월 수익률이 -10% ~ -20%

축소 : 향후 6개월 수익률이 -20% 이하

섹

터

비중확대 : 업종내 커버리지 업체들의 투자의견이 시가총액 기준으로 매수 비중이 높을 경우

중립 : 업종내 커버리지 업체들의 투자의견이 시가총액 기준으로 중립적일 경우

축소 : 업종내 커버리지 업체들의 투자의견이 시가총액 기준으로 Reduce가 우세한 경우

신한금융투자 유니버스 투자등급 비율 (2018년 4월 20일 기준)

매수 (매수) 93.7% Trading BUY (중립) 3.6% 중립 (중립) 2.7% 축소 (매도) 0%

실적에 대한 시기 - naverupload.stock.naver.com/upload/research/industry/1524465300488.pdf ·...

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