เฉลย ชุด ๗...
TRANSCRIPT
อบรม เชาวนเลศ ขอ 1 บรษท ยง จากด
(ก) จดทางบแสดงฐานะทางการเงนฐานรวม ณ 31 ธ.ค.25X0 และ 31 ธ.ค.25X1 พรอมสรปผล บรษท ยง จากด
งบแสดงฐานะทางการเงนฐานรวม (หนวย : รอยละ) ณ 31 ธนวาคม
สนทรพย 25X0 25X1 เงนสด 3 1 เงนลงทนระยะสน 4 0 ลกหนการคา 17 20 สนคาคงเหลอ 21 26 รวมสนทรพยหมนเวยน 45 47 ทดน อาคาร และอปกรณสทธ 55 53 รวมสนทรพย 100 100 หน สนและสวนของผถอหน เจาหนการคา 20 23* คาใชจายคางจาย 11 12 เงนกระยะสน-ธนาคาร 5 9 รวมหนสนหมนเวยน 36 44 หนสามญ 5 4 กาไรสะสม 59 52 รวมสวนของผถอหน 64 56 รวมหนสนและสวนของผถอหน 100 100
*ปดลงเพอขจดความผดพลาดจากการปดทศนยม สดสวนของสนทรพยหมนเวยนของบรษทเพมขนเลกนอยจาก 45% ในป 25X0 เปน 47% ในป 25X1 แมสนทรพยหมนเวยนจะม
สดสวนเพมขน แตสนทรพยหมนเวยนทมสภาพคลองสง ซงไดแก เงนสดและเงนลงทนระยะสนกลบมสดสวนทลดลง ในขณะทลกหนการคาและสนคาคงเหลอมสดสวนทเพมสงขน ในขณะทบรษทลงทนในทดน อาคาร และอปกรณสทธลดลงเลกนอยเชนกนจากสดสวน 55% ตอนตนป 25X1 เปน 53% ของสนทรพยรวม ตอนปลายป 25X1 โดยสรปโครงสรางการลงทนในทรพยสนเปลยนแปลงไมมากนก
ในสวนการจดหาเงนทน บรษทกยมในสดสวนทเพมขนจากรอยละ 36 ณ ปลายป 25X0 เปนรอยละ 44 ณ ปลายป 25X1 โดยหนสนทมสดสวนเพมขนนนลวนแตเปนหนสนระยะสนโดยเฉพาะเจาหนการคาและคาใชจายคางจาย สวนเงนทนจากเจาของนนลดลงจาก 64% ตอนตนป 25X1 เปน 56% ตอนปลายป แสดงใหเหนวาบรษทพงพาเงนทนจากเจาของในสดสวนทลดลง ปญหาทอาจเกดขนคอความสามารถในการจายคนเงนตนและดอกเบยซงสามารถตรวจสอบไดดวยการวเคราะหอตราสวนทางการเงนตอไป โดยสรป โครงสรางการจดหาเงนทนมการเปลยนแปลงไปจากเดมเปนอยางมาก
เฉลย ชด ๗ เพมเตม
สาขาวชาการเงน ภาควชาบรหารธรกจ คณะพาณชยศาสตรและการบญช มหาวทยาลยธรรมศาสตร ลกษณะวชา กง. ๒๐๑ การเงนธรกจ (๑/๒๕๖๐)
เฉลยแบบฝกฝนเพอทบทวนบทเรยนและคนควาและเรยนรดวยตนเอง ชดท ๗ เรองรายงานทางการเงนและการวเคราะหขอมลทางการเงน (เพมเตม)
2
(ข) กาไรสทธในป 25X1
กาไรกอนภาษ xxx,xxx บาท หก ภาษเงนได (30%) 171,000 กาไรสทธ xxx,xxx
แสดงวาภาษเงนไดจานวน 171,000 บาทนนคดเปนรอยละ 30 ของกาไรกอนภาษ และกาไรสทธคดเปนรอยละ 70 ของกาไรกอนภาษ เพราะฉะนน กาไรกอนภาษจงเทากบ 171,000/0.3 = 570,000 บาท และกาไรสทธ = 570,000*0.7 = 399,000 บาท
(ค) เงนปนผลจายหนสามญในป 25X1 กาไรสะสมปลายป 25X1 = กาไรสะสมตนป 25X1 + กาไรสทธของป 25X1 – เงนปนผลของป 25X1 2,046,000 = 1,788,000 + 399,000 – เงนปนผลของป 25X1 เงนปนผลของป 25X1 = 1,788,000 + 399,000 – 2,046,000 = 141,000 บาท (ง) บรษทซอทดน อาคาร และอปกรณเขามากบาทในป 25X1
ทดน อาคาร และอปกรณสทธปลายป 25X1 2,097,000 บาท บวก คาเสอมราคาระหวางงวด 478,000 ทดน อาคาร และอปกรณทมไวใชงานในป 25X1 2,575,000 หก ทดน อาคาร และอปกรณสทธตนป 25X1 1,669,500 การเปลยนแปลงของทดน อาคาร และอปกรณสทธ 905,500 (ซอสทธ)
จากขอมลของบรษท มการขายทดน อาคาร และอปกรณไปในราคาทน = 70,000 บาท แสดงวามการซอทดน อาคาร และอปกรณเขามา = 905,500 + 70,000 = 975,500 บาท
3
(จ) การเปลยนแปลงของรายการในงบแสดงฐานะทางการเงนเพอแสดงใหเหนทมาและทใชไปของเงนสด บรษท ยง จากด
การเปลยนแปลงของรายการในงบแสดงฐานะทางการเงน (หนวย: พนบาท) ระหวางป สนสด 31 ธนวาคม 2541
การเปลยนแปลง 2541 2540 ทมา ทใชไป เงนสด 46,500 79,500 33,000 เงนลงทนระยะสน 0 130,500 130,500 ลกหนการคา 792,000 519,000 273,000 สนคาคงเหลอ 1,024,500 648,000 376,500 ทดน อาคาร และอปกรณสทธ 2,097,000 1,669,500 427,500 เจาหนการคา 940,500 619,500 321,000 คาใชจายคางจาย 471,000 339,000 132,000 เงนกระยะสน-ธนาคาร 352,500 150,000 202,500 หนสามญ 150,000 150,000 กาไรสะสม 2,046,000 1,788,000 258,000 1,077,000 1,077,000
(ฉ) สรปผลทไดจากงบกระแสเงนสด
ในชวงป 25X1 บรษท ยง จากด มเงนสดเพมขนจากการดาเนนงานจานวน 68,500 บาท ลดลงเนองจากการลงทนจานวน 775,000 บาท และเพมขนจากการจดหาเงนทนจานวน 61,500 บาท เปนผลใหบรษทมเงนสดลงลงเพยง 33,000 บาท
บรษทอาจจะอยในชวงอมตวตอนปลายสงเกตไดจาก (1) กระแสเงนสดสทธจากการดาเนนงานและกาไรสทธทเปนบวก และกระแสเงนสดสทธจากการดาเนนงานเปนบวกมากกวากาไรสทธ (2) กระแสเงนสดสทธจากการลงทนทยงคงเปนลบ และ (3) กระแสเงนสดสทธจากการจดหาเงนทนทเปนบวก ความแตกตางระหวางกาไรสทธและกระแสเงนสดสทธจากการดาเนนงานมสาเหตหลกมาจากความไมสมดลในการจดการเงนทนหมนเวยน กลาวคอบรษทไมสามารถหาเงนทนระยะสน (หนสนหมนเวยน) เชน เจาหนการคา ฯลฯ (ซงรวมกนแลวเพมขนเพยง 453,000 บาท) มาสนบสนนการลงทนเพมในสนทรพยหมนเวยน เชน ลกหนการคาและสนคาคงเหลอ (ซงสองรายการนเพมขนถง 649,500 บาท) ไดเพยงพอ เงนสดสวนทขาดถกนามาชดเชยจากคาเสอมราคาซงเปนเงนสดทยงคงหมนเวยนอยในกจการไมไดจายออกไปจรงอยางทบนทกไวในงบกาไรขาดทน อยางไรกตาม การทจะสามารถระบวาบรษทนาจะอยในชวงอมตวตอนปลายไดแมนยานน จาเปนตองอาศยงบกระแสเงนสดทเปรยบเทยบกนเปนเวลาหลายๆ ปมากกวาน
เงนสดทเพมขนสวนใหญมาจากกาไรสทธซงเทากบ 399,000 บาท และคาเสอมราคาสวนทเหลอจากการนาไปชดเชยสวนทไมสมดลระหวางสนทรพยหมนเวยนและหนสนหมนเวยนจากการดาเนนงานทเพมขน รองลงมาไดแกการกเงนระยะสนจากธนาคารจานวน 202,500 บาท และการขายเงนลงทนระยะสนมลคา 130,500 บาท และการขายทดน อาคาร ละอปกรณ 70,000 บาท ซงเงนสดทไดมานสวนมากใชในการลงทน
4
ซอทดน อาคาร และอปกรณ 975,500 บาท และจายเงนปนผลหนสามญ 141,000 บาท อยางไรกตามจะเหนวาแมกระแสเงนสดจากการดาเนนงานจะมยอดเปนบวกทสงมาก แตกไมเพยงพอทจะนามาใชเพอลงทนเพมในกจกรรมการลงทน กจการตองหนไปพงพาเงนทนจากสวนการจดหาเงนทนเพมเตมดวยเชนกน
จะเหนวาการลงทนในสนทรพยหมนเวยนมการจดหาเงนทนมาจากแหลงเงนทนระยะสนซงไดแก สนเชอจากเจาหนการคา คาใชจายคางจาย และคาเสอมราคาบางสวนดวย สวนการลงทนในทดน อาคาร และอปกรณนนนาจะจดหามาจากกาไรสทธและคาเสอมราคาทหลงเหลออย ซงตางกเปนแหลงเงนทนระยะยาว แตกไมเพยงพอ เงนทนบางสวนกตองจดหามาจากแหลงเงนทนระยะสนดวย กจการตองวเคราะหตอไปวาบรษทจะประสบปญหาการขาดสภาพคลองหรอไม
ขอ 2 บรษท ปลงฉตร จากด (ก) แสดงใหเหนการเปลยนแปลงของรายการในงบแสดงฐานะทางการเงนแตละรายการ โดยระบวาการเปลยนแปลงนนเปนทมาหรอทางใชไปของเงนสด
บรษท ปลงฉตร จากด การเปลยนแปลงของรายการในงบแสดงฐานะทางการเงน
ระหวางป สนสด 31 ธนวาคม 25X2 หนวย : พนบาท
การเปลยนแปลง 25X2 25X1 ทมา ทางใชไป เงนสด 4 24 20 เงนลงทนระยะสน 12 8 4 ลกหนการคา 340 224 116 สนคาคงเหลอ 500 336 164 ทดน อาคาร และอปกรณ 1,370 1,300 70 หก คาเสอมราคาสะสม 320 292 28 เจาหนการคา 260 224 36 ตวเงนจาย 264 160 104 หนสนหมนเวยนอน 32 64 32 หนสนระยะยาว 120 80 40 หนสามญ 600 600 กาไรสะสม 630 472 158 386 386
5
(ข) สรปผลทไดจากงบกระแสเงนสดขางตน ในชวง 31 ธนวาคม 25X1 ถง 31 ธนวาคม 25X2 บรษท ปลงฉตร จากด มเงนสดลดลงเนองมาจาก
การดาเนนงานจานวน 1,000 บาท และลดลงเนองจากการลงทนจานวน 86,000 บาท แตอยางไรกตามบรษทกมเงนสดเพมขนอนเนองมาจากการจดหาเงนทนจานวน 67,000 บาท เปนผลใหบรษทมเงนสดลงลงเพยง 20,000 บาท
บรษทนาจะอยในชวงของการเจรญเตบโตชวงตนๆ สงเกตไดจากกระแสเงนสดสทธจากการดาเนนงานยงคงเปนลบเลกนอยแมวากาไรสทธจะเปนบวกมากกตาม กระแสเงนสดสทธจากการลงทนทเปนลบและกระแสเงนสดสทธจากการจดหาเงนทนทเปนบวก ความแตกตางระหวางกาไรสทธและกระแสเงนสดสทธจากการดาเนนงานมสาเหตหลกมาจากความไมสมดลในการจดการเงนทนหมนเวยน กลาวคอบรษทไมสามารถหาเงนทนระยะสน (หนสนหมนเวยน) เชน เจาหนการคา ฯลฯ มาสนบสนนการลงทนเพมในสนทรพยหมนเวยน เชน ลกหนการคาและสนคาคงเหลอ ซงสองรายการนเพมขนถง 280,000 บาทไดเพยงพอ อยางไรกตาม การทจะสามารถระบวาบรษทนาจะอยในชวงเจรญเตบโตชวงตนๆไดถกตองยงขนนน จาเปนตองอาศยงบกระแสเงนสดทเปรยบเทยบกนเปนเวลาหลายๆ ปมากกวาน
เงนสดทเพมขนสวนใหญมาจากกาไรสทธซงเทากบ 235,000 บาท รองลงมาไดแกการออกตวเงนจาย 104,000 บาท และการขายทดน อาคาร และอปกรณ 78,000 บาท ซงเงนสดทไดมานสวนมากใชในการลงทนเพมในลกหนการคาและสนคาคงเหลอรวม 280,000 บาท ซอทดน อาคาร และอปกรณ 160,000 บาท และจายเงนปนผลหนสามญ 77,000 บาท
จะเหนวาการลงทนในสนทรพยหมนเวยนมการจดหาเงนทนมาจากแหลงเงนทนระยะสนซงไดแก สนเชอจากเจาหนการคาและการออกตวเงนจาย รวมไปถงการใชกาไรสทธบางสวนดวย ในขณะทการลงทนในทดน อาคาร และอปกรณนน เงนทนบางสวนกตองจดสรรมาจากแหลงเงนทนระยะสนดวย ปญหาทอาจเกดขนไดคอสภาพคลองของบรษทอาจลดลง สวนจะเปนจรงหรอไมนนสามารถตรวจสอบไดโดยการใชการวเคราะหอตราสวนทางการเงน
(ค) งบแสดงฐานะทางการเงนฐานรวม (Common-sized Statements of Financial Positions) และงบกาไร
ขาดทนฐานรวม (Common-sized Income Statements) ของทง 2 ป
งบแสดงฐานะทางการเงนฐานรวม คอ งบแสดงฐานะทางการเงนซงไดปรบเปลยนใหมฐานเดยวกน การจดทางบแสดงฐานะทางการเงนฐานรวมนนเปนการจดทางบแสดงฐานะทางการเงนของแตละปใหอยในฐานเดยวกนโดยการเทยบรายการแตละรายการกบสนทรพยรวมของแตละป ทงนเพอใหเกดความสะดวกในการเปรยบเทยบรายการตางๆ ไมวาจะเปนการเปรยบเทยบกบตวบรษทเองในปทผานมา (Time-Series Comparison) หรอการเปรยบเทยบกบบรษทอน (Cross-sectional Comparison) การจดทางบแสดงฐานะทางการเงนฐานรวมนสามารถทาไดโดยการหารรายการแตละรายการดวยสนทรพยรวม (หรอหารดวยหนสนและสวนของผถอหนรวม) จดประสงคหลกของการจดทากเพอแสดงใหเหนถงการเปลยนแปลงในสดสวนของการลงทนและสดสวนในการจดหาเงนทนของบรษท
6
บรษท ปลงฉตร จากด งบแสดงฐานะทางการเงนฐานรวม (หนวย : รอยละ)
ณ 31 ธนวาคม สนทรพย 25X2 25X1 เงนสด 0.21 1.50 เงนลงทนระยะสน 0.63 0.50 ลกหนการคา 17.84 14.00 สนคาคงเหลอ 26.23 21.00 รวมสนทรพยหมนเวยน 44.91 37.00 ทดน อาคาร และอปกรณ 71.88 81.25 หก คาเสอมราคาสะสม 16.79 18.25 ทดน อาคาร และอปกรณสทธ 55.09 63.00 รวมสนทรพย 100.00 100.00 หน สนและสวนของผถอหน เจาหนการคา 13.64 14.00 ตวเงนจาย 13.85 10.00 หนสนหมนเวยนอน 1.68 4.00 รวมหนสนหมนเวยน 29.17 28.00 หนสนระยะยาว 6.30 5.00 รวมหนสน 35.47 33.00 ทนเรอนหน 31.48 37.50 กาไรสะสม 33.05 29.50 รวมสวนของผถอหน 64.53 67.00 รวมหนสนและสวนของผถอหน 100.00 100.00
7
งบกาไรขาดทนฐานรวม คอ งบกาไรขาดทนซงไดปรบเปลยนใหมฐานเดยวกน การจดทางบกาไรขาดทนฐานรวมมวตถประสงคคลายกบการจดทางบแสดงฐานะทางการเงนฐานรวม คอ เพอใหเกดความสะดวกในการเปรยบเทยบ การจดทาสามารถทาไดโดยการหารรายการแตละรายการในงบกาไรขาดทนดวยขาย (ในบางครงจงเรยกงบกาไรขาดทนฐานรวมวา Percentage of Sales) การจดทางบกาไรขาดทนฐานรวมเปนการปรบความแตกตางของขนาดของรายไดและคาใชจายของบรษทตางๆ ใหอยในฐานเดยวกนซงจะทาใหเกดความสะดวกเมอตองการเปรยบเทยบขามบรษทและเมอตองการเปรยบเทยบขามเวลาในบรษทเดยวกน นอกจากนน การจดทางบกาไรขาดทนฐานรวมยงเปนการวเคราะหอตราสวนทางการเงนอกดวย
บรษท ปลงฉตร จากด งบกาไรขาดทนฐานรวม (หนวย : รอยละ)
สาหรบป สนสด 31 ธนวาคม 25X2 25X1 ขาย 100.00 100.00 หก ตนทนขาย 70.00 70.00 กาไรขนตน 30.00 30.00 หก คาใชจายทวไปและบรหาร 6.67 7.77 คาใชจายทางการตลาด 9.60 10.56 คาเสอมราคา 1.33 1.39 กาไรจากการดาเนนงาน 12.40 10.28 หก ดอกเบยจาย 1.20 1.28 กาไรกอนภาษ 11.20 9.00 หก ภาษเงนไดนตบคคล (30%) 3.37 2.71 กาไรสทธ 7.83 6.29
(ง) สรปผลทไดจากการจดทางบดลฐานรวมและงบกาไรขาดทนฐานรวมขางตน
การวเคราะหงบแสดงฐานะทางการเงนฐานรวมพบวาสดสวนของสนทรพยหมนเวยนของบรษทเพมขนจาก 37% ในป 25X1 เปน 45% ในป 25X2 อยางไรกตามจะเหนวาแมสนทรพยหมนเวยนจะมสดสวนเพมขน แตสนทรพยหมนเวยนทมสภาพคลองสง ซงไดแก เงนสดและเงนลงทนระยะสนกลบมสดสวนทลดลง ในขณะทลกหนการคาและสนคาคงเหลอมสดสวนทเพมสงขน บรษทอาจจะไดเปลยนแปลงนโยบายการลงทนไปทางดานการตลาดและการผลตซงจะโดยตงใจหรอไมกตาม ตวอยางเชน การทบรษทมลกหนการคาเพมขน แสดงใหเหนวาบรษทอาจมนโยบายการใหสนเชอแบบเชงรก (Aggressive Credit Policy) หรอ ถามองในอกแงมมหนงบรษทมนโยบายการเกบหนทคอนขางหละหลวม นอกจากนนการทบรษทมสนคาคงเหลอเพมขนอาจแสดงใหเหนวาบรษทขายสนคาไดตากวาเปาทไดวางไว หรออาจเปนเพราะสนคาเปนสนคาชนดทขายไดชาอยแลว หรอการขาดการประสานงานระหวางฝายการตลาดและฝายการผลต กลาวคอ มการผลตมากกวาทจะขายได ดงนนจงจาเปนทจะตองขยายเวลาการใหสนเชอเพอเปนการระบายสนคาคงคลง หรออาจมองกลบกนไดวาขายไดมากเกนไปจงตองเรงการผลตใหเพยงพอ และเนองมาจากนโยบายเกยวกบสนทรพยหมนเวยนขางตนจะพบวาบรษทตองลงทนในทดน อาคาร และอปกรณสทธลดลงจากสดสวน 63% ตลอดตนป 25X2 เปน 55% ของสนทรพยรวม ตอนปลายป 25X2
8
ในแงของแหลงเงนทน เจาหนการคาและตวเงนจายมสดสวนทเพมขนเมอเทยบกบสนทรพยรวม กลาวโดยสรป หนสนรวมเพมขนจาก 33% เมอตนป 25X2 เปน 35% เมอสนป แสดงใหเหนวาบรษทจดหาเงนทนมาโดยการกอหนสนในอตราสวนทสงขนกวาเดมเลกนอย โดยเฉพาะอยางยงจากตวเงนจาย สวนเงนทนจากเจาของนนลดลงจาก 67% ตอนตนป 25X2 เปน 65% ตอนปลายป แสดงใหเหนวาบรษทพงพาเงนทนจากเจาของในสดสวนทลดลงเลกนอย
การวเคราะหงบกาไรขาดทนฐานรวมทาใหนกวเคราะหสามารถคนพบรายการทกอใหเกดการเปลยนแปลงในกาไรไดเรวขน จากผลทไดในหนาทแลว พบวา ตนทนขายมสดสวนทเทากนทงสองป การทอตรากาไรสทธในป 25X2 มสดสวนเพมขนจากป 25X1 1.54 จดเปอรเซนต (7.83%-6.29%) นนไมไดเปนเพราะบรษทสามารถลดตนทนขายไดในป 25X2 แตเปนเพราะบรษทสามารถควบคมคาใชจายตางๆ ไดดขน ซงเมอวเคราะหตอไปจะพบวาคาใชจายทวไปและบรหารมสดสวนลดลง 1.1 จดเปอรเซนต (6.67%-7.77%) คาใชจายทางการตลาดมสดสวนลดลง 0.96 จดเปอรเซนต (9.60%-10.56%) คาเสอมราคามสดสวนลดลง 0.06 จดเปอรเซนต (1.39%-1.33%) และดอกเบยจายกมสดสวนลดลง 0.08 จดเปอรเซนต (1.20%-1.28%) ในขณะทภาษเงนไดนตบคคลมสดสวนเพมขน 0.66 จดเปอรเซนต (3.37%-2.71%) เมอเทยบกบยอดขาย ซงเปนผลทาใหอตรากาไรสทธมสดสวนเพมขน 1.54 จดเปอรเซนต ดงจะสรปไดดงน
คาใชจายทวไปและบรหาร มสดสวนลดลง 1.10 จดเปอรเซนต คาใชจายทางการตลาด มสดสวนลดลง 0.96 คาเสอมราคา มสดสวนลดลง 0.06 ดอกเบยจาย มสดสวนลดลง 0.08 รวมคาใชจาย มสดสวนลดลง 2.20 ภาษเงนไดนตบคคล มสดสวนเพมขน 0.66 รวมคาใชจาย มสดสวนเพมขน 0.66 กาไรสทธ มสดสวนเพมขน 1.54
จะเหนไดวาในป 25X2 บรษท ปลงฉตร จากด มการควบคมคาใชจายทสมฤทธผลมากขน จงทาใหอตรา
กาไรสทธมสดสวนเพมขนจากเดม 1.54 จดเปอรเซนต ซงนบวาเปนสงทด ทงนเพราะเปนการเพมเมอบรษทมยอดขายเพมขน
9
ขอ 3 บรษท เซมากเตะ จากด (ก) แสดงใหเหนการเปลยนแปลงของรายการในงบแสดงฐานะทางการเงนแตละรายการ โดยระบวาการ
เปลยนแปลงนนเปนทมาหรอทางใชไปของเงนสด บรษท เซมากเตะ จากด
การเปลยนแปลงของรายการในงบแสดงฐานะทางการเงน (หนวย : พนบาท) ระหวางป สนสด 31 ธนวาคม 25X1
การเปลยนแปลง 25X1 25X0 ทมา ทางใชไปเงนสด 500 9,000 8,500 ลกหนการคา 16,000 12,500 3,500 สนคาคงเหลอ 45,500 29,000 16,500 ทดน 26,000 20,000 6,000 อาคาร และอปกรณ 100,000 70,000 30,000 หก คาเสอมราคาสะสม 38,000 28,000 10,000 เจาหนการคา 22,000 10,500 11,500 ตวเงนจาย-ธนาคาร 47,000 17,000 30,000 หนสนระยะยาว 22,950 28,750 5,800 หนสามญ 31,500 31,500 กาไรสะสม 26,550 24,750 1,800 61,800 61,800
ในชวงป 25X1 บรษท เซมากเตะ จากด มเงนสดเพมขนจากการดาเนนงานจานวน 6,950 บาท ลดลง
เนองจากการลงทนจานวน 36,000 บาท และเพมขนจากการจดหาเงนทนจานวน 20,550 บาท เปนผลใหบรษทมเงนสดลงลง 8,500 บาท
บรษทนาจะอยในชวงเตบโตตอนตน สงเกตไดจาก (1) กระแสเงนสดสทธจากการดาเนนงานและกาไรสทธทเปนบวก และกระแสเงนสดสทธจากการดาเนนงานเปนบวกมากกวากาไรสทธเพยงเลกนอย (2) กระแสเงนสดสทธจากการลงทนทยงคงเปนลบคอนขางสงเมอเทยบกบกระแสเงนสดสทธจากการดาเนนงาน และ (3) กระแสเงนสดสทธจากการจดหาเงนทนทเปนบวก ความแตกตางระหวางกาไรสทธและกระแสเงนสดสทธจากการดาเนนงานมสาเหตหลกมาจากความไมสมดลในการจดการเงนทนหมนเวยน กลาวคอบรษทไมสามารถหาเงนทนระยะสน (หนสนหมนเวยน) เชน เจาหนการคา ฯลฯ (ซงกรณนมเพยงเจาหนการคาเพยงอยางเดยว) รวมกนแลวเพมขนเพยง 11,500 บาท มาสนบสนนการลงทนเพมในสนทรพยหมนเวยน เชน ลกหนการคาและสนคาคงเหลอ (ซงสองรายการนเพมขนถง 20,000 บาท) ไดเพยงพอ เงนสดสวนทขาดถกนามาชดเชยจากคาเสอมราคาซงเปนเงนสดทยงคงหมนเวยนอยในกจการไมไดจายออกไปจรงอยางทบนทกไวในงบกาไรขาดทน อยางไรกตาม การทจะสามารถระบวาบรษทนาจะอยในชวงเจรญเตบโตตอนตนไดถกตองยงขนนน จาเปนตองอาศยงบกระแสเงนสดทเปรยบเทยบกนเปนเวลาหลายๆ ปมากกวาน
เงนสดทเพมขนสวนใหญมาจากกาไรสทธซงเทากบ 5,450 บาท และคาเสอมราคาสวนทเหลอจากการนาไปชดเชยสวนทไมสมดลระหวางสนทรพยหมนเวยนและหนสนหมนเวยนจากการดาเนนงานทเพมขน
10
รองลงมาไดแกการออกตวเงนจายธนาคารจานวน 30,000 บาท ซงเงนสดทไดมานสวนมากใชในการลงทนซอทดน อาคาร และอปกรณรวม 36,000 บาท จายคนหนสนระยะยาว 5,800 บาทและจายเงนปนผลหนสามญอก 3,650 บาท อยางไรกตามจะเหนวาแมกระแสเงนสดจากการดาเนนงานจะมยอดเปนบวก แตกไมเพยงพอทจะนามาใชเพอลงทนเพมในกจกรรมการลงทน กจการตองหนไปพงพาเงนทนจากสวนการจดหาเงนทนเพมเตมอก 20,550 บาทดวยเชนกน
จะเหนวาการลงทนในสนทรพยหมนเวยนมการจดหาเงนทนมาจากแหลงเงนทนระยะสนซงไดแก สนเชอจากเจาหน และคาเสอมราคาบางสวนดวย สวนการลงทนในทดน อาคาร และอปกรณนนนาจะจดหามาจากกาไรสทธและคาเสอมราคาทหลงเหลออย ซงตางกเปนแหลงเงนทนระยะยาว แตกไมเพยงพอ ทงนเพราะกจการตองจายคนเงนตนของหนสนระยะยาวดวย เงนทนบางสวนจงตองจดหาเพมเตมมาจากแหลงเงนทนระยะสน จงตองวเคราะหตอไปวาบรษทจะประสบปญหาการขาดสภาพคลองหรอไม
ขอ 4 งบดลฐานรวมกบลกษณะของธรกจ งบดลฐานรวม 1 เปนงบดลของกจการธนาคารพาณชย
ขอสงเกต เงนสดและลกหนการคา (เงนใหก) เจาหนการคา (เงนฝาก) จะมสดสวนสง ในขณะททดนอาคารและอปกรณจะมสดสวนตา
งบดลฐานรวม 2 เปนงบดลของกจการผลตกระแสไฟฟา ขอสงเกต ทดนอาคารและอปกรณและเงนทนระยะยาว (ทงหนระยะยาวและสวนทน) จะมสดสวนสง ในขณะทสนทรพยหมนเวยนและหนสนหมนเวยนจะมสดสวนตา
งบดลฐานรวม 3 เปนงบดลของกจการหางสรรพสนคา ขอสงเกต สนทรพยหมนเวยนประเภทลกหน (แสดงวามกจการนมการขายเชอดวย) และสนคาคงเหลอจะมสดสวนสง ในขณะทมการใชเงนทนระยะยาวมากกวาเงนทนระยะสนแตไมมากเทากจการทผลตกระแสไฟฟา
งบดลฐานรวม 4 เปนงบดลของกจการผลตยา ขอสงเกต ใชเงนทนระยะยาวมากกวาเงนทนระยะสน และเงนจากการกจะพอๆ กบสวนทน เหตทไมกมากเนองจากเปนกจการทมความเสยง ความสาเรจในการนายาทคดคนไดออกมาจาหนายในเชงพาณชยตองใชระยะเวลานานและตองผานการตรวจสอบหลายครงจนปลอดภยตอผบรโภค ดงนนหากกมามากแลวไมสามารถนายาทคดคนไดออกสตลาดไดกอาจไมสามารถชาระหนได นอกจากนนจะเหนวาทดนอาคารและอปกรณมสดสวนสง
งบดลฐานรวม 5 เปนงบดลของกจการผลตสารเคม ขอสงเกต ทดนอาคารและอปกรณมสดสวนสงพอๆกบของกจการทผลตยา แตตางกนทวธการจดหาเงนทน ถงแมวาจะใชเงนทนระยะยาวในสดสวนทสง แตกจการทผลตสารเคมจะกลากในสดสวนทมากกวาเนองจากโอกาสทผลตภณฑทคดคนไดจะถกสงหามจาหนายมนอยกวากจการทผลตยา
ขอ 5 ผลกระทบตอกระแสเงนสด (สมมตไมคานงถงภาษ) (ก) จายเงนสดปนผล มลคา 12 ลานบาท ผลกระทบ ทาใหเงนสดและกาไรสทธลดลงรายการละ 12 ลานบาท จดอยในหมวด เงนสดจากการจดหาเงนทน (ลดลง)
11
(ข) จายเงนสดชาระตวเงนจายธนาคาร มลคา 80 ลานบาท ผลกระทบ ทาใหเงนสดและตวเงนจายธนาคารลดลงรายการละ 80 ลานบาท จดอยในหมวด เงนสดจากการจดหาเงนทน (ลดลง) (ค) จายหนปนผล มลคา 8 ลานบาท ผลกระทบ ไมมผลกระทบตอกระแสเงนสด (กาไรสะสมลดลง = หนสามญทเพมขน) (ง) จาหนายหนก มลคา 40 ลานบาท ผลกระทบ ทาใหเงนสดและหนกเพมขนรายการละ 40 ลานบาท จดอยในหมวด เงนสดจากการจดหาเงนทน (เพมขน) (จ) จายดอกเบยหนกเปนเงนสด มลคา 4.8 ลานบาท ผลกระทบ ทาใหเงนสดและกาไรสทธลดลงรายการละ 4.8 ลานบาท จดอยในหมวด เงนสดจากการดาเนนงาน (ลดลง) เพราะดอกเบยจายเปนรายการในงบกาไร ขาดทน จงจดเปนรายการดาเนนงาน (ฉ) รบดอกเบยจากเงนลงทนระยะสนเปนเงนสด มลคา 4 ลานบาท ผลกระทบ ทาใหเงนสดและกาไรสทธเพมขนรายการละ 4 ลานบาท จดอยในหมวด เงนสดจากการดาเนนงาน (เพมขน) เพราะดอกเบยรบเปนรายการในงบกาไร ขาดทน จงจดเปนรายการดาเนนงาน (ช) จายเบยประกนลวงหนาเปนเงนสด มลคา 0.1 ลานบาท ผลกระทบ ทาใหเงนสดลดลงและเบยประกนจายลวงหนา (สนทรพยหมนเวยน) เพม ขนรายการละ 0.1 ลานบาท จดอยในหมวด เงนสดจากการดาเนนงาน (เพมขน) (ซ) คดคาเสอมราคาอาคาร มลคา 0.15 ลานบาท ผลกระทบ ไมกระทบตอกระแสเงนสด แตทาใหกาไรสทธลดลง 0.15 ลานบาท กระแส เงนสดนอยกวาความเปนจรง จงตองบวกกาไรสทธเพมดวยจานวนดงกลาว จดอยในหมวด เงนสดจากการดาเนนงาน (เพมขน) (ฌ) ซอทดนดวยเงนสด มลคา 18 ลานบาท ผลกระทบ ทาใหเงนสดและทดนเพมขนรายการละ 18 ลานบาท จดอยในหมวด เงนสดจากการลงทน (ลดลง) (ญ) ซออปกรณโดยออกตวเงนจายระยะยาว มลคา 0.05 ลานบาท ผลกระทบ ทาใหอปกรณและตวเงนจายเพมขนรายการละ 0.05 ลานบาท จงไมกระทบ ตอกระแสเงนสดสทธ จดอยในหมวด อยในหมายเหตประกอบงบการเงน (ฎ) ขายทดนราคาทน 0.5 ลานบาท ไดในราคา 0.9 ลานบาท ผลกระทบ ทาใหเงนสดเพมขน 0.9 ลานบาท (สมมตไมเสยภาษกาไร)และทดนลดลง 0.5 ลานบาท จดอยในหมวด เงนสดจากการลงทน (เพมขน) โดยรวมกาไรไวแลว ทาใหมกาไรมากกวา ความเปนจรง จงตองมรายการหกกาไรออก ในเงนสดจากการดาเนนงาน (ลดลง) ----> ไมออกขอสอบ
12
(ฏ) แบงแยกหนสามญจากเดม 1 หนเปน 2 หน หนสามญเดมมจานวน 50,000 หน ราคาตามมลคา หนละ 40 บาท ผลกระทบ ไมมผลกระทบตอกระแสเงนสด (หนสามญมมลคารวมเทาเดม) (ฐ) จายคาสนคาเปนเงนสด 150,000 บาท ผลกระทบ ทาใหเงนสดลดลง 150,000 บาท จดอยในหมวด เงนสดจากการดาเนนงาน (ลดลง) (ฑ) จายคาสาธารณปโภคเปนเงนสด 250,000 บาท ผลกระทบ ทาใหเงนสดลดลง 250,000 บาท จดอยในหมวด เงนสดจากการดาเนนงาน (ลดลง) ขอ 6 บรษท อวดโอชา จากด (1) หนสนและสวนของเจาของรวม = สนทรพยรวม = 200,000 (2) Debt Ratio = หนสนรวม/สนทรพยรวม 0.50 = หนสนรวม/200,000 หนสนรวม = 100,000 = เจาหน + หนสนระยะยาว 100,000 = เจาหน + 40,000 เจาหน = 60,000 (3) หนสนรวม + สวนของเจาของรวม = เจาหนการคา + หนสนระยะยาว + หนสามญ + กาไรสะสม 200,000 = 60,000 + 40,000 + หนสามญ + 65,000 หนสามญ = 35,000 (4) Total Asset Turnover = ขาย/สนทรพยรวม 1.50 = ขาย/200,000 ขาย = 300,000 (5) Gross Profit Margin = กาไรขนตน/ขาย 0.25 = กาไรขนตน/ขาย กาไรขนตน = 75,000 ตนทนขาย = ขาย - ตนทนขาย = 300,000 - 75,000 = 225,000 หรอ อตราตนทนขาย = 1 - อตรากาไรขนตน = 1 - 0.25 = 0.75 ตนทนขาย = อตราตนทนขาย * ขาย = 0.75 * 300,000 = 225,000
13
ขอ 6 บรษท อวดโอชา จากด (ตอ) (6) 5.00 = ขาย/สนคาคงเหลอ 5.00 = 300,000/สนคาคงเหลอ สนคาคงเหลอ = 60,000 (7) Average Collection Period = 360 * ลกหนการคา/ขาย 36 = 360 * ลกหนการคา/300,000 ลกหนการคา = 30,000 (8) Quick Ratio = (เงนสด + ลกหนการคา)/หนสนหมนเวยน 0.80 = (เงนสด + 30,000)/60,000 เงนสด = 18,000 (9) สนทรพยรวม = เงนสด + ลกหนการคา + สนคาคงเหลอ + (ทดน อาคารและอปกรณสทธ) ทดน อาคาร และอปกรณสทธ = 92,000 ดงนน งบแสดงฐานะทางการเงนและขอมลเกยวกบยอดขายของบรษท อวดโอชา จากด จะเปนดงน เงนสด 18,000 เจาหนการคา 60,000 ลกหนการคา 30,000 หนสนระยะยาว 40,000 สนคาคงเหลอ 60,000 หนสามญ 35,000 ทดน อาคาร และอปกรณสทธ 92,000 กาไรสะสม 65,000 รวมสนทรพย 200,000 รวมหนสนและสวนของผถอหน 200,000 ขาย 300,000 ตนทนขาย 225,000 ขอ 7 บรษท รอนพบลย จากด Current Ratio = สนทรพยหมนเวยน/หนสนหมนเวยน สมมต เดมมสนทรพยหมนเวยน = 800 บาท หนสนหมนเวยน = 400 บาท (ก) ซอสนคาเปนเงนเชอ สมมต 20 บาท สนคาคงเหลอเพมขน 20 บาท ทาใหสนทรพยหมนเวยนเพมขน 20 บาท เจาหนเพมขน 20 บาท ทาใหหนสนหมนเวยนเพมขน 20 บาท ผลคอ Current Ratio จะลดลง เพราะถาเศษและสวนเพมเปนจานวนทเทากนจะทาใหเศษสวน นนมคาลดลง ดงน เดม ใหม Current Ratio 800/400 = 2.00 (800 + 20)/(400 + 20) = 1.95
14
ขอ 7 บรษท รอนพบลย จากด (ตอ) (ข) กเงนระยะยาวและถอไวในรปเงนสด สมมต 100 บาท เงนกระยะยาวเพมขน 100 บาท ไมกระทบหนสนหมนเวยน เงนสดเพมขน 100 บาท ทาใหสนทรพยหมนเวยนเพมขน 100 บาท ผลคอ Current Ratio จะเพมขน เพราะถาเศษเพมขนแตสวนคงเดม จะทาใหเศษสวนนนมคาเพมขน ดงน เดม ใหม Current Ratio 800/400 = 2.00 (800 + 100)/400 = 2.25 (ค) ขายสนคาเปนเงนเชอ สมมตราคาขาย = 80 บาท สนคาคงเหลอลดลง และลกหนเพมขน แตลกหนจะเพมขนมากกวาสนคาคงเหลอทลดลง เพราะบรษทยอมขายสนคาในราคาทบวกกาไรไวแลว (80 บาท) ในขณะทราคาทนจะตากวา (เชน 70 บาท) ผลคอ Current Ratio จะเพมขน เพราะถาเศษเพมขนแตสวนคงเดม ทาให เศษสวนนนมคาเพมขน ดงน เดม ใหม Current Ratio 800/400 = 2.00 (800 + 80 - 70)/400 = 2.03 ขอ 8 บรษท วารนชาราบ จากด คานวณหาทดน อาคาร และอปกรณสทธ (หรอสนทรพยถาวรสทธ) กาหนดให LTD = หนสนระยะยาว D = หนสนรวม CL = หนสนหมนเวยน CA = สนทรพยหมนเวยน NPPE = ทดน อาคาร และอปกรณสทธ A = สนทรพยรวม OE = สวนของเจาของรวม NI = กาไรสทธ S = ขาย NPM = อตรากาไรสทธ ROE = อตราผลตอบแทนตอเงนลงทนสวนของเจาของ จากขอมลทโจทยกาหนดให จะไดวา
Long – term Debt Ratio = LTD/A 0.5 = LTD/A A = 2*LTD
NPM = NI/S 0.05 = NI/1,000
NI = 50
ROE = NI/OE 0.20 = 50/OE OE = 250
15
ขอ 8 บรษท วารนชาราบ จากด (ตอ)
A = CL+LTD+OE 2*LTD = 200+LTD+250
LTD = 450 A = 2*LTD
= 2*450 = 900
Current Ratio = CA/CL 2.00 = CA/200
CA = 400
A = CA+NPPE 900 = 400+NPPE
NPPE = 500 = ทดน อาคาร และอปกรณสทธ
ขอ 9 คานวณ ROE ของบรษท มาตล จากด จากสมการ Extended Du Pont ROE = Net Profit Margin * Total Asset Turnover * Equity Multiplier = 3.40% * 1.77 * (Asset/Equity) = 3.48% * 1.77 * [(Debt + Equity)/Equity] = 3.48% * 1.77 * [(Debt/Equity) + (Equity/Equity)] = 3.48% * 1.77 * [(Debt/Equity) + 1] = 3.48% * 1.77 * (0.43 + 1) = 8.61% ขอ 10 บรษท เทพสถต จากด (ก) คานวณตวเงนจายสงสด
ใหมลคาสนคาทจะซอ = มลคาของตวเงนจาย = NP Current Ratio = สนทรพยหมนเวยน/หนสนหมนเวยน ≥ 2 2 ≤ สนทรพยหมนเวยนเดม + มลคาสนคาทจะซอ หนสนหมนเวยนเดม + มลคาของตวเงนจาย
16
ขอ 10 บรษท เทพสถต จากด (ตอ) 2 ≤ 1,750,000 + NP 700,000 + NP 1,400,000 + 2*NP ≤ 1,750,000 + NP NP ≤ 350,000 เพราะฉะนน บรษทจะซอสนคาโดยการออกตวเงนจายไดไมเกน 350,000 บาท จงจะทาให Current Ratio มคาไมตากวา 2 เทา
(ข) Quick Ratio หลงจากออกตวเงนจายตาม (ก) ไปแลว Quick Ratio = สนทรพยหมนเวยน - สนทรพยหมนเวยนตงแตสนคาคงเหลอลงมา หนสนหมนเวยน = 1,750,000 - 500,000 700,000 + 350,000 = 1.19 เทา ขอ 11 บรษท เคยนซา จากด (ก) คานวณอตราสวนทางการเงนของบรษท เคยนซา จากด Current ratio = สนทรพยหมนเวยน/หนหมนเวยน = 1,310/660 = 1.98 เทา ระยะเวลาเกบหนถวเฉลย (ใช 360 วน) = ลกหนการคา/(ขาย/360) = 672/(3,215/360) = 75 วน อตราหมนของสนคาคงเหลอ (ใชยอดขาย) = ขาย/สนคาคงเหลอ = 3,215/1,483 = 6.66 ครง อตราหมนของสนทรพยรวม = ขาย/สนทรพยรวม = 3,215/1,895 = 1.70 ครง อตรากาไรสทธ* = กาไรสทธ/ขาย = 63.7/3,215 = 1.98% *เนองจากไมมหนบรมสทธ กาไรสทธจงเทากบกาไรสทธหลงหกเงนปนผลหนบรมสทธ
17
ขอ 11 บรษท เคยนซา จากด (ตอ) อตราผลตอบแทนตอเงนลงทนทงสน (ROA)* = กาไรสทธ/สนทรพยรวม
= 63.7/1,895 = 3.36% *เนองจากไมมหนบรมสทธ กาไรสทธจงเทากบกาไรสทธหลงหกเงนปนผลหนบรมสทธ อตราผลตอบแทนตอเงนลงทนสวนของผถอหน(ROE)* = กาไรสทธ/สวนของผถอหน = 63.7/722 = 8.82% *เนองจากไมมหนบรมสทธ กาไรสทธจงเทากบกาไรสทธหลงหกเงนปนผลหนบรมสทธ อตราสวนของหนสน (Debt Ratio) = หนสนรวม/สนทรพยรวม = 1,173/1,895 = 0.619 หรอ 61.90% (ข) คานวณอตราผลตอบแทนตอเงนลงทนสวนของผถอหน (ROE) ทงของบรษทและของอตสาห- กรรมโดยใชสมการ Extended Du Pont ของบรษท อตราผลตอบแทนตอเงนลงทนสวนของผถอหน (Return on Equity: ROE) = Return on Asset * Equity Multiplier = (กาไรสทธ/สนทรพยรวม) * (สนทรพยรวม/สวนของผถอหน) = 0.0336 * (1,895/722) = 0.0336 * 2.62 = 0.088 = 8.8% หรอ อตราผลตอบแทนตอเงนลงทนสวนของผถอหน (Return on Equity : ROE) = Total Asset Turnover * Net Profit Margin * Equity Multiplier = (ขาย/สนทรพยรวม) * (กาไรสทธ/ขาย) * (สนทรพยรวม/สวนของผถอหน) = 1.70 * 0.0198 * 2.62 = 0.088 (ผลตางเนองจากการปดเศษ) = 8.8% ของอตสาหกรรม
อตราผลตอบแทนตอเงนลงทนสวนของผถอหน (Return on Equity : ROE) = Total Asset Turnover * Net Profit Margin * Equity Multiplier = (ขาย/สนทรพยรวม) * (กาไรสทธ/ขาย) * (สนทรพยรวม/สวนของผถอหน) = 2.90 * 0.0120 * 2.50* = 0.087 = 8.7% * คานวณหา Equity Multiplier ไดดงน
18
ขอ 11 บรษท เคยนซา จากด (ตอ) Equity Multiplier = Asset/Equity = (Debt + Equity) / Equity = (Debt/Equity) + 1 = [Debt/(Asset - Debt)] + 1 = {(Debt/Asset)/[(Asset/Asset) - (Debt/Asset)]} + 1 = {(Debt/Asset)/[1 - (Debt / Asset)]} + 1 = [0.6/(1 - 0.6)] + 1 = 1.5 + 1 = 2.5 หรอ จาก Asset = Debt + Equity (Asset/Asset) = (Debt/Asset) + (Equity/Asset) 1 = 0.60 + (Equity/Asset) (Equity/Asset) = 0.40 (Asset/Equity) = 1/0.40 = 2.5 = Equity Multiplier (ค) ชจดเดนและจดดอยของบรษท เคยนซา จากด ระยะเวลาในการเกบหนถวเฉลยของบรษทมากกวาของอตสาหกรรมถง 2 เทา แสดงใหเหนวาบรษทมนโยบายในการเกบหนทคอนขางหละหลวม บรษทควรใชนโยบายในการเกบหนทเขมงวดมากกวาน นอกจากนน อตราการหมนเวยนของสนทรพยรวม (Total Asset Turnover) มคาตากวาของอตสาหกรรมมาก แสดงใหเหนวา บรษทใชสนทรพย (เพอสรางยอดขาย) อยางมประสทธภาพตากวาอตสาหกรรมโดยเฉลย ทางเลอกทเปนไปไดคอ บรษทควรเพมยอดขาย หรอ ลดเงนลงทนในสนทรพยลง หรอ ทาทงสองอยางพรอมกน ประเดนทนาสนใจอกประเดนหนงคอ อตราสวนทใชวดความสามารถในการทากาไร (ทง ROA และ ROE) ของบรษทมคาใกลเคยงกบคาเฉลยอตสาหกรรม (ROE สงกวาของอตสาหกรรมเลกนอย) แสดงใหเหนวาความสามารถในการทากาไรของบรษทอยในเกณฑพอใช สวนสภาพคลองโดยรวมของบรษทอยในเกณฑปกต และความเสยงทางดานการเงน (ซงวดโดย Debt Ratio ฯลฯ) อยในระดบปกตเมอเทยบกบอตสาหกรรม (ง) ชผลกระทบตอการวเคราะหอตราสวนทางการเงน หากในป 25X1 บรษทมยอดขาย สนคาคงเหลอ ลกหน
การคาและสวนของผถอหนเปน 2 เทาของยอดทปรากฏอย ถาในป 25X1 เปนปทบรษทมอตราการเตบโตทผดปกตตามโจทย อตราสวนทางการเงนทคานวณไดจะบดเบอนไปจากชวงปกต เพราะฉะนนการเปรยบเทยบอตราสวนดงกลาวกบอตราสวนของอตสาหกรรมจะใหผลทไมถกตองนก หากผททาการวเคราะหเปนผทตองการลงทนในบรษท การเปรยบเทยบในป 25X1 เพยงปเดยวอาจทาใหผลงทนตดสนใจผดพลาดได ทงนเพราะในป 25X2 ยอดขายและรายการอนๆ อาจกลบมาสสภาวะปกต ซงไมเหมาะทผลงทนจะลงทนในบรษทนกเปนได
19
ขอ 12 บรษท รตภม จากด (ก) ยอดขายของบรษท Current Ratio = สนทรพยหมนเวยน/หนสนหมนเวยน 3 = 675,000/หนสนหมนเวยน หนสนหมนเวยน = 225,000 Quick Ratio = (เงนสด + เงนลงทนระยะสน + ลกหนการคา)/หนสนหมนเวยน 1.4 = (100,000 + ลกหนการคา) /225,000 ลกหนการคา = 215,000 สนทรพยหมนเวยน = เงนสด + เงนลงทนระยะสน + ลกหนการคา + สนคาคงเหลอ 675,000 = 100,000 + 215,000 + สนคาคงเหลอ สนคาคงเหลอ = 360,000 Inventor Turnover = ขาย/สนคาคงเหลอ 6 = ขาย/360,000 ขาย = 2,160,000 บาท (ข) ระยะเวลาในการเกบหนถวเฉลย ระยะเวลาในการเกบหนถวเฉลย = 360 * ลกหนการคา/ขาย = 360 * 215,000/2,160,000 = 35.83 วน ขอ 13 บรษท ทบสะแก จากด กบการวเคราะหอตราสวนทางการเงนโดยใชแบบจาลอง Extended Du Pont
(ก) คานวณอตราสวนทางการเงนทเปนประโยชนในการวเคราะห อตราสวนของบรษท คาเฉลยอตสาหกรรม Current Ratio = สนทรพยหมนเวยน/หนสนหมนเวยน = 202/74 = 2.73 เทา = 2.00 เทา Debt to Total Asset = หนสนรวม/สนทรพยรวม = 90/300 = 0.30 หรอ 30% = 0.30 หรอ 30% Times Interest Earned = กาไรจากการดาเนนงาน/ดอกเบยจาย = 33/3 = 11 เทา = 7 เทา Inventory Turnover = ขาย/สนคาคงเหลอ = 530/106 = 5 ครง = 10 ครง
20
ขอ 13 บรษท ทบสะแก จากด (ตอ) อตราสวนของบรษท คาเฉลยอตสาหกรรม
Days Sales Outstanding = ลกหนการคา/(ขาย/360) (Average Collection Period) = 44/(530/360) = 30 วน = 24 วน Fixed Asset Turnover = ขาย/ทดน อาคาร และอปกรณสทธ = 530/98 = 5.4 ครง = 6 ครง Total Asset Turnover = ขาย/สนทรพยรวม = 530/300 = 1.77 ครง = 3 ครง Net Profit Margin = กาไรสทธ/ขาย = 21/530 = 3.96% = 3% Return on Asset (ROA) = กาไรสทธ/สนทรพยรวม = 21/300 = 7% = 9% Return on Equity (ROE) = กาไรสทธ/สวนของผถอหน = 21/210 = 10% = 12.9%
(ข) หา ROE โดยวธ Extended Du Pont แลวเปรยบเทยบกบอตสาหกรรม ROE = Net Profit Margin * Total Asset Turnover * Equity Multiplier = (กาไรสทธ/ขาย) * (ขาย/สนทรพยรวม) * (สนทรพยรวม/สวนของผถอหน) = (21/530) * (530/300) * (300/210) = 3.96% * 1.77 * 1.43 = 10.02% ROE ของบรษทตากวาของอตสาหกรรมเลกนอย ทงนเพราะวาอตรากาไรสทธ (Net Profit Margin) เทากบอตราเฉลยของอตสาหกรรม ในขณะทอตราหมนของสนทรพยรวม (Total Asset Turnover) ตากวาของอตสาห-กรรมเลกนอย ถงแมวาบรษทจะมตวคณสวนของผถอหน (Equity Multiplier) มากกวาของอตสาหกรรม แตเพยงเลกนอย ไมอาจดงให ROE ของบรษทสงขนไดมากนก ดงจะเปรยบเทยบไดดงน
อตราสวน ของบรษท ของอตสาหกรรม อตรากาไรสทธ (Net Profit Margin) 3.96% 3.00% อตราหมนของสนทรพยรวม (Total Asset Turnover) 1.77X 3.00X ตวคณสวนของผถอหน (Equity Multiplier) 1.43X 1.43X อตราผลตอบแทนตอเงนลงทนสวนของผถอหน (ROE) 10.02% 12.90%
21
ขอ 13 บรษท ทบสะแก จากด (ตอ) (ค) รายการในงบแสดงฐานะทางการเงนหรอรายการในงบกาไรขาดทนทสงผลใหบรษทมอตรากาไรตา ปจจยททาใหบรษทมอตราผลตอบแทนตานาจะมผลมาจากรายการในงบแสดงฐานะทางการเงน ทงนจากการวเคราะหโดยใชวธการ Extended Du Pont แลว พบวาอตรากาไรสทธตอยอดขายสงกวาคาของอตสาหกรรม แสดงใหเหนถงประสทธภาพในการสรางกาไรและการควบคมคาใชจายทดกวา ในขณะท Equity multiplier เทากบคาของอตสาหกรรม ชใหเหนวากจการกเงนมาใชในสดสวนทเทากบกจการอนๆ โดยเฉลย แตพบวาอตราหมนของสน-ทรพยรวมตากวาของอตสาหกรรม จงเปนคาทบงชวารายการทนาจะกอใหเกดปญหานาจะเปนรายการในงบแสดงฐานะทางการเงน เชน อาจมการลงทนในสนทรพยบางรายการมากเกนไปไมสอดคลองกบยอดขายตามทควรจะเปน บรษทควรแกไขดวยการเพมดวยการเพมยอดขายใหไดมากกวาน ณ ระดบสนทรพยทบรษทมอยหรอควรลงทนในสนทรพยใหนอยกวาน ณ ระดบยอดขายทมอยในปจจบน (ง) วเคราะหวารายการ(บญช) ใดทเบยงเบนไปจากคาเฉลยอตสาหกรรม (ดานลบ) มากทสด เมอเปรยบเทยบอตราสวนระหวางสนคาคงเหลอตอยอดขายของบรษทกบของอตสาหกรรมแลวจะเหนวา บรษทมอตราดงกลาวตากวาของบรษทอนๆ ในอตสาหกรรมถงสองเทาและมระยะเวลาในการเกบหนถวเฉลยยาวนานกวาคาเฉลยของอตสาหกรรมประมาณ 1 สปดาห ทาใหมเงนทนจมอยในบญชลกหนการคาแทนทจะเกบไกเปนเงนสดเพอนามาใชหมนเวยน หากบรษทสามารถเกบเงนจากลกหนการคาและระบายสนคาคงเหลอใหเรวขนได บรษทจะสามารถมเงนสดมาใชหมนเวยน ตลอดจนอาจใชเงนสวนดงกลาวไปจายชาระหนเงนกได ซงจะทาใหภาระดอกเบยจายของบรษทลดลงและกาไรสทธจะเพมขน และทสาคญคอจะทาใหความสามารถในการกอหนของบรษทจะเพมขนดวย (เพราะมหนลดลง) อกประการหนงดเหมอนวาบรษทจะลงทนในสนทรพยถาวรมากเกนไปจนมกาลงการผลตเหลอเฟอ และไมไดนามาใชประโยชนเตมท ทงนจะสงเกตไดจากอตราหมนของสนทรพยถาวรสทธ (ทดน อาคาร และอปกรณสทธ) ของบรษทตากวาของอตสาหกรรมเลกนอย แตถงอยางไรกตาม กไมสามารถระบไดอยางแนชดวาระหวางสนทรพยถาวรและสนทรพยหมนเวยน (โดยเฉพาะอยางยงลกหนการคาและสนคาคงเหลอ) บรษทลงทนในรายการใดมากเกนไป (จ) หากยอดขายของบรษทมลกษณะเปนฤดกาลหรอมอตราเพมสงมากในระหวางป หากยอดขายของบรษทมลกษณะเปนฤดกาลหรอมอตราการเพมสงมากในระหวางป อตราสวนทางการเงนทคานวณจากรายการเงนสด ลกหนการคา สนคาคงเหลอ หนสนหมนเวยน ขาย กาไร และสวนของผถอหน จะมความถกตองนอยลง วธแกไขปญหาดงกลาวสามารถทาไดโดยการใชยอดเฉลยของรายการดงกลาวขางตน (โดยเฉพาะอยางยงรายการจากงบแสดงฐานะทางการเงน) แทนทจะใชยอดตอนสนงวดบญช
22
ขอ 14 หนก ของ บรษท ดาเนนสะดวก จากด ณ 31 ธนวาคม 25X6 มมลคาเทากบกบาท กาหนด S = ขาย(เชอ)รวม CA = สนทรพยหมนเวยนรวม NPPE = ทดน อาคาร และอปกรณสทธ A = สนทรพยรวม CL = หนสนหมนเวยนรวม LTD = หนสนระยะยาว = B = หนก OE = สวนของผถอหนสามญรวม CGS = ตนทนขาย Inv = สนคาคงเหลอ GPM = อตรากาไรขนตน Current ratio = CA/CL = 3.00; CA = 3*CL ----- Long-term debt to equity = LTD/OE = B/OE = 0.20; OE = 5*B ----- Equity multiplier = A/OE = 1.50; A = 1.5*OE ----- แทนคา ใน ; จะไดวา A = 1.5*(5*B) = 7.5*B ----- A = CL + B + OE ----- แทนคา และ ใน ; จะไดวา 7.5*B = CL + B + (5*B); CL = 1.5*B ----- Quick ratio = (CA - Inv)/CL = 2.00; CA - Inv = 2*CL ----- แทนคา ใน ; จะไดวา (3*CL) - Inv = 2*CL; Inv = CL ----- CGS = S*(1 - GPM) = 12,800,000*(1 - 0.25) = 9,600,000 ----- Days in inventory = (360*Inv)/CGS = 90 ----- แทนคา ใน ; จะไดวา (360*Inv)/9,600,000 = 90; Inv = 2,400,000 บาท -----(11) แทนคา (11) ใน ; จะไดวา CL = 2,400,000 บาท -----(12) แทนคา (12) ใน ; จะไดวา 2,400,000 = 1.5*B; B = 1,600,000 บาท เปนคาตอบทตองการ ขอ 15 (ค) ขอ 16 (ข) ขอ 17 (ข) ขอ 18 (ค) ขอ 19 (ข) ขอ 20 (จ) ขอ 21 (จ) ขอ 22 (ก) ขอ 23 (ง) ขอ 24 (ค) ขอ 25 (ก) ขอ 26 (ค) ขอ 27 (ข) ขอ 28 (ง) ขอ 29 (จ) ขอ 30 (ข) ขอ 31 (ข) ขอ 32 (จ) ขอ 33 (ง) ขอ 34 (ข) ขอ 35 (ก)
รายละเอยดอยในหนาถดไป
23
ขอ 15 (ค) (1) Current ratio เกน 1 เทา (ไมไดหมายความวาเกน 1 เทาแลวสภาพคลองจะไมขาด แตเมอรวมกบอตราสวน (2) และ (3) แลว เปนองคประกอบทดทสดใน 5 ขอฉ) (2) TIE ซงบอกความสามารถในการดอกเบยสงทสด และ (3) สดสวนของหนสนปานกลาง
ขอ 16 (ข) ถกตอง เหตผล คอ d = 77/235 = 32.77% ซงมากกวา 30%
(ก) เปนไปได แตไมเสมอไป อาจเปนกจการทกาลงเตบโตกได ดงนน ผด (ค) ตอบไมไดเพราะร เงนสดตนงวด ดงนน ผด (ง) ไมสามารถสรปเชนนนได ดงนน ผด (จ) กาไรสะสมเพมขน = 235,000–77,000 = 158,000 จงมการใชเงนทนจากแหลงภายใน ดงนน ผด
ขอ 17 (ข)
Quick ratio วดสภาพคลองและอาจบงชความสามารถในการชาระภาระผกพนระยะสน ขอ 18 (ค) 33%
กาไรสะสมเพมขนตอหน = 4 – 2 = 2 บาท ซงคดเปนเงนรวม = = 12,000,000 บาท ดงนน จานวนหนสามญฯ = 12 ลาน/2 = 6 ลานหน มลคาตามบญชตอหน (เปนตวเลขปลายป ตองรวมกาไรสะสมทเพมขนแลว) = 40 บาท แสดงวา สวนของผถอหนสามญ = 40(6) = 240 ลานบาท ดงนน Debt ratio = 120/(120+240) = 33% ขอ 19 (ข) 12% ROE = ROA x EM D/E = 1 แสดงวา A = D + E = 1 + 1 = 2 ดงนน EM = 2/1 = 2 24% = ROA x 2 ROA = 12% ขอ 20 (จ) เปนไปไดวาสนทรพยหมนเวยนทมสภาพคลองนอย (ไดแกสนทรพยหมนเวยนตงแตรายการสนคาคงเหลอ
เปนตนไป) มสดสวนทมากเกนไป อตราสวนทเกยวของคอตวเลอก (ค) และ (จ) (ค) สนคาคงเหลอหมนเรวกวาอตสาหกรรมโดยเฉลย แสดงวามสนคาคงเหลออยนอย จงผด (จ) ม Quick ratio ตากวาคาเฉลยอตสาหกรรม แสดงวามสนคาคงเหลออยมาก จงสนบสนนขอความจรงตามโจทย
ขอ 21 (จ) (ก) หากกจการไมกเลย ROA จะเทากบ ROE จง ผด (ข) ไมจาเปน กจการอาจมหนสนหมนเวยนมากกวาสนทรพยหมนเวยนได จง ผด (ค) ไมกเลยจะม EM เทากบ 1 ไมใช 0 จง ผด (ง) TIE = 1 แสดง EBIT = I พอด ยงมความสามารถในการดอกเบย จง ผด
24
(จ) ในชวงทเกดภาวะเงนเฟอ ตนทนของสนคายอมปรบตวสงขนไปเรอยๆ หากปจจยอนคงท ตามสถานการณจรง ตนทนขายในงบกาไรขาดทนควรเปนตวเลขทสง และเมอบนทกบญชสนคาคงเหลอโดยการใชวธ LIFO สนคาทซอมาทหลงซงมราคาแพง จะถกจาหนายไปกอน ทาใหตนทนขายเปนตวเลขทสง ซงสะทอนความเปนจรงของงบกาไรขาดทนมากกวาเมอใชวธ FIFO
ขอ 22 (ก)
(ก) สงเกตจาก Current ratio และ Quick ratio ทลดลงแลว ขอนเปนไปได แตดขออนกอนกได (ข) ไมจาเปนเสมอไป ดงนน ผด (ค) ไมมขอมลทบงชแนนนอนเชนนน อาจเปน ตนทนขายทเพมขน ขายไดนอยลงกได ฯลฯ ดงนน ผด (ง) ไมไดมความสมพนธแบบตอบสนองเรวเชนนน ดงนน ผด (จ) ตความไมถกตอง ดงนน ผด สรปวาเปน (ก)
ขอ 23 (ง) สมมตวา CAทไมรวมสนคาคงเหลอลงไป = 60 และ CL = 100 ดงนน QR = 60/100 = 0.6
(ก) ซอสนคาดวยเงนเชอระยะสน เชน 10 บาท QR ใหม = 60/(100+10) = 0.55 (ข) จายชาระตวเงนจายดวยเงนสด เชน 10 บาท QR ใหม = (60-10)/(100-10) = 0.56 (ค) เกบเงนจากลกหนการคา เชน 10 บาท QR ใหม = (60-10+10)/100 = 0.60 (ง) กเงนระยะสนและเกบไวเปนเงนสด เชน 10 บาท QR ใหม = (60+10)/(100+10) = 0.64 (จ) ซอสนคาดวยเงนสด เชน 10 บาท QR ใหม = (60-10)/100 = 0.50
ขอ 24 (ค)
(ก) อาจเปนไปได แตไมมหลกฐานสนบสนน ดงนน ยงไมถกตองทสด (ข) อาจเปนไปได แตไมมหลกฐาน Noncurrent asset turnover สนบสนน ดงนน ยงไมถกตองทสด (ค) เปนไปไดมากกทสด สงเกตจาก Inventory turnover ทลดลง แตอานขอทเหลอกอนกได (ง) อาจเปนไปได แตไมมหลกฐานสนบสนน ดงนน ยงไมถกตองทสด (จ) อาจเปนไปได แตไมมหลกฐานสนบสนน ดงนน ยงไมถกตองทสด สรปวาเปน (ค)
25
ขอ 25 (ก) (ก) สดสวนหนเพม แสดงวาสดสวนของเงนทนจากเจาของลดลง ถกตอง (ข) EM เพมขน ดงนน ผด (ค) ROE ลดลงเพราะ TAT และ NPM ทลดลง ไมใชเพราะการกยม (สงผลบวก) ดงนน ผด (ง) การจดหาเงนทนไมใชสาเหตของการใชทรพยสนไมมประสทธภาพ ดงนน ผด (จ) การจดหาเงนทนไมใชสาเหตของ EBIT ทลดลง (ถาลดลงจรง) หรอการใชทรพยสนไมมประสทธภาพ
ดงนน ผด ขอ 26 (ค) OPM = GPM - %คาใชจายในการดาเนนงาน = 40% - 14% = 26%
รายการ ปท 1 ปท 2 ปท 3 ขายสทธ (Net sales) 100% 100% 100% ตนทนขาย (Cost of goods sold) = - 60% 55% 50% กาไรขนตน (Gross profit) 40% 45% 50% คาใชจายในการดาเนนงาน (Operating expenses) 14% 14% 14% กาไรจากการดาเนนงาน (Operating profit) = - 26% 31% 36% ดอกเบยจาย = ( - ) – ( + ) 6% 13% 22% กาไรกอนภาษเงนไดนตบคคล = + 20% 18% 14% ภาษเงนไดนตบคคล (Taxes) 10% 10% 10% กาไรสทธ (Net profit or EAT) 10% 8% 4%
ขอ 27 (ข)
(ก) เปนไปได แตไมมหลกฐานยนยนแนชด จงไมอาจสรปวาถกทสด (ข) %ดอกเบยจาย เพมจาก 6% เปน 13% เปน 22% เมอเทยบกบยอดขาย ถกตอง (ค) GPM เพมขน แสดงวา %ตนทนขายลดลง แมไมไดคานงถงเรองอน กสรปไดวาขอนไมถกตองทสด (ง) ไมมหลกฐานยนยนแนชด จงไมอาจสรปวาถกทสด (จ) ไมมหลกฐานยนยนแนชด (คาใชจายในการวจยและพฒนาผลตภณฑเปนสวนหนงของคาใชจายในการ
ดาเนนงาน) จงไมอาจสรปวาถกทสด ขอ 28 (ง) 12.5X
P/E = ราคาหนสามญตอหน/กาไรสทธตอหน = มลคาตามราคาตลาดของสวนของผถอหน/กาไรสทธ M/B ratio = 2.5 = มลคาในราคาตลาดของสวนของผถอหน/มลคาในราคาตามบญชของสวนของผถอหน
มลคาในราคาตลาดของสวนของผถอหน = 2.5(มลคาในราคาตามบญชของสวนของผถอหน) ROE = 20% = กาไรสทธ/มลคาในราคาตามบญชของสวนของผถอหน กาไรสทธ = 0.2(มลคาในราคาตามบญชของสวนของผถอหน)
P/E = 2.5(มลคาในราคาตามบญชของสวนของผถอหน)/0.2(มลคาในราคาตามบญชของสวนของผถอหน) = 12.5X
26
ขอ 29 (จ) CE = 22.75(215,000) = 4,891,250 D = 0.46(A) = 0.46(D + CE) D = 0.46(D + 4,891,250) D = 0.46(4,891,250)/(1-0.46) = 4,166,620 ขอ 30 (ข) P/E = 33.50/2.30 = 14.57X ขอ 31 (ข)
(ก) ไมจาเปน (ข) ถกตอง ขอมลบงชวาองคประกอบของ P/E (คอ ราคาหนและกาไรสทธตอหน) เทากนทง 2 กจการ (ค) ไมจาเปน (ง) ไมจาเปน (จ) ไมจาเปน
ขอ 32 (จ)
(ก) ไมจาเปน (ข) ไมจาเปน (ค) ไมจาเปน (ขนอยกบปจจยอนดวย เชน มลคาตามบญชตอหน) (ง) ไมจาเปน (จ) ถกตอง กาไรสทธตอหนเทากน หนทมราคาตลาดตอหนสงกวา ยอมม P/E สงกวา
ขอ 33 (ง)
(ก) ผด เพราะ โดยปกต ตความไดวากจการมศกยภาพในการเตบโตสง ประธานกรรมการบรหารงานไดด (ข) ผด เพราะ โดยปกต ตความไดวามการสรางความมงคงเพมใหกบเจาของ ประธานกรรมการบรหาร
งานไดด (ค) ผด เพราะ โดยปกต หากไมมการปนราคา กจการทมอตราการเตฐโตสง จะม P/E สง (ผลงทนให
ราคากบการเตบโตทจะสรางกาไรไดเพมในอนาคตดวย) (ง) ถกตอง เพราะ โดยปกต ตความไดวามการสรางความมงคงเพมใหกบเจาของ สอดคลองกบ MVA® ย
ทเปนบวกมากขน (จ) ผด เพราะ EVA® เปนองคประกอบของ MVA® โดยปกตหากกจการม EVA® ท(เปนบวก)สงอยาง
ตอเนอง MVA® ยอมนาจะ(เปนบวก)สงตามไปดวย
27
ขอ 34 (ข) (ก) ผด BEP = EBIT/A การกยมเพมขนไมกระทบตอองคประกอบของ BEP โดยตรง (ข) ถกตอง เมอสดสวนของหนเพมขน สดสวนของสวนของเจาของยอมลดลง และ A/CE ยอมสงขน (ค) ผด มกาไรสทธเทากนและ A เทากน หากม D นอยกวา CE ยอมมากกวา ดงนน ROE ยอมตากวา (ง) ผด ไมจรงเสมอไป เพราะกาไรจากการซอขายหนสามญไมตองเสยภาษ (ผลงทนเปนบคคลธรรมดา และ
หนเปนหนสามญทจดทะเบยนกบ SET หรอ MAI) ในขณะทกาไรจากการซอขายหนกเสยภาษ (จ) ผด ROA = NI/A เมอกยมเพมขน ดอกเบยจายยอมสงขน กาไรสทธลดลง ROA ยอมลดลง
ขอ 35 (ก)
(ก) ความสามารถในการทากาไรโดยไมคานงถงทมาของเงนทนดกวาแผนกอน อาจถก อานตอไป (ข) ความสามารถในการใชทรพยสนดอยกวาแผนกอน ดงนน ผดแนนอน (ค) เปนไปไดทงดกวา (ถา NPM เปนบวก ยอมดกวา เพราะ ROE จะสงกวา) และแยกวา (เพมโอกาสใน
การบดพลวและความสามารถในการกเพมในอนาคตลดลง) (ง) ความสามารถในการบรหารสนคาคงเหลอดอยกวาแผนกอน ดงนน ผดแนนอน (จ) ความสามารถในการบรหารลกหนการคาดอยกวาแผนกอน ดงนน ผดแนนอน
สรปวา (ก) ถกตองทสด
-------------
อบรม เชาวนเลศ รวบรวม1
ขอ 1.1 อตราการเตบโตของยอดขายในป 20X2 (gS,20X2 ) เทากบอตราการเตบโตของยอดขายในป 25X1 (gS,20X1) ซงคานวณไดดงน
%
.,,,,
,, 151176526958
00000010gg 1X20S2X20S
ยอดขายของป 20X2 = 10,000,000(1.15) = 11,500,000 บาท เพมขนจากเดมเทากบ 1,500,000 บาท โจทยเพมเตมใหสมมตวาเงนลงทนระยะสน (Short-term investment) ไมตอบสนองเรว (Non-spontaneous) ตอยอดขาย สวนตวเงนจาย (Notes payable) ซงไมใชรายการดาเนนงานยอมเปนรายการทไมตอบสนองเรว (Non-spontaneous) ตอยอดขายโดยธรรมชาตอยแลว (ยกเวนจะระบเปนอยางอน) ทงนโจทยกาหนดใหทดน อาคารและอปกรณสทธ (PPE) นนไมตอบสนองเรว (Non-spontaneous) ตอยอดขาย แตจะเปลยนแปลงเปนหนวยเตม (Lumpy) มลคาเทากบ 800,000 บาท ดงนนจงตองมการปรบสมการ AFN เลกนอยเพอสะทอนขอความจรงทวาน ซงจะไดวา
RRMSSSLPPES
SAAFN 1
00
**
60100005001100050010000001000000010008000005001
000000100000005AFN ..,,,,
,,,,,,,
,,,,
AFN = 750,000 + 800,000 – 150,000 – 690,000 = 710,000 บาท (1.2.1) เงนทนทตองการเพมทงหมด = เงนลงทนเพมในทรพยสน = สนทรพยหมนเวยนทเพมขน + สนทรพยไมหมนเวยนทเพมขน = 750,000 + 800,000 = 1,550,000 บาท (1.2.2) เงนทนทไดจากแหลงภายในกจการ = กาไรสะสมทเพมขน = 690,000 บาท (1.2.3) เงนทนทไดจากแหลงภายนอกกจการทตอบสนองเรว (Spontaneous) ตอยอดขาย = หนสนหมนเวยนซงตอบสนองเรวตอยอดขายทเพมขน (ในทนมเจาหนการคาเพยงรายการเดยว) = 150,000 บาท
1 Scott Besley and Eugene F. Brigham, Essentials of Managerial Finance, (13 ed., I.E), Thomson South-Western, 2005.
เฉลยชดท ๘ บ (เพมเตม)
สาขาวชาการเงน ภาควชาบรหารธรกจคณะพาณชยศาสตรและการบญช มหาวทยาลยธรรมศาสตร
ลกษณะวชา กง. ๒๐๑ การเงนธรกจ (๑/๒๕๖๐) เฉลยแบบฝกฝนเพอทบทวนบทเรยนและคนควาและเรยนรดวยตนเอง
ชดท ๘ เรองการพยากรณทางการเงน (เพมเตม ไมตองทาสง)
๒
(1.2.4) เงนทนทไดจากแหลงภายนอกกจการทไมตอบสนองเรวตอยอดขาย = เงนทนทตองการเพมเตมจากแหลงภายนอกกจการ (ซงกคอ AFN) = 710,000 บาท (1.3) งบแสดงฐานะการเงนลวงหนาในกรณท AFN ไดมาจากการออกหนสามญใหม บรษท Doctorkid จากด งบแสดงฐานะการเงนลวงหนา (บาท) สนสด 31 ธนวาคม 20X2
20X1
x(1+g)
Additions
Pro Forma
Financing
Pro Forma After
Financing เงนสด 500,000 x1.15 575,000 575,000 เงนลงทนระยะสน 800,000 800,000 800,000 ลกหนการคา 2,000,000 x1.15 2,300,000 2,300,000 สนคาคงเหลอ 2,500,000 x1.15 2,875,000 2,875,000 ทดน อาคาร และอปกรณสทธ 13,000,000 +800,000 13,800,000 13,800,000
รวมสนทรพย 18,800,000 20,350,000 20,350,000 เจาหนการคา 1,000,000 x1.15 1,150,000 1,150,000 ตวเงนจาย 2,000,000 2,000,000 2,000,000 หนก 5,000,000 5,000,000 5,000,000 หนสามญ 6,000,000 6,000,000 +710,000 6,710,000 กาไรสะสม 4,800,000 +690,000* 5,490,000 5,490,000 รวมหนสนและสวนของผถอหน 18,800,000 19,640,000 20,350,000
AFN 710,000 *กาไรสะสมเพมขน = S1 x M x RR = 11,500,000(0.1)(1-0.4) = 690,000 บาท
๓
(1.4) งบกาไรขาดทนลวงหนาในกรณท AFN ไดมาจากการออกหนสามญใหม บรษท Doctorkid จากด งบกาไรขาดทนลวงหนา (บาท) สาหรบป สนสด 31 ธนวาคม 20X2
ขาย 11,500,0001
หก ตนทนขาย (3,450,000)3
กาไรขนตน 8,050,0002
หก คาใชจายในการดาเนนงาน (5,750,000)5
กาไรจากการดาเนนงาน 2,300,0004
หก ดอกเบยจาย (657,143)8
กาไรกอนภาษ 1,642,8577
หก ภาษเงนได (492,857)9
กาไรสทธ 1,150,0006
1ยอดขาย = 10,000,000(1.15) = 11,500,000 2กาไรขนตน = 11,500,000(0.70) = 8,050,000 3ตนทนขาย = 11,500,000 – 8,050,000 = 3,450,000 4กาไรจากการดาเนนงาน = 11,500,000(0.20) = 2,300,000 5คาใชจายในดาเนนงาน = 8,050,000 – 2,300,000 = 5,750,000
6กาไรสทธ = 11,500,000(0.10) = 1,150,000 7กาไรกอนภาษ = 1,500,000/(1 – 0.3) = 1,642,857 8ดอกเบยจาย = 2,300,000 – 1,642,857 = 657,143 9ภาษเงนได = 1,642,857 – 1,150,000 = 492,857 (1.5) จากขอ (1.1) อตราการเตบโตของยอดขายในป 20X2 เทากบ 15% ดงนนยอดขายของป 20X2 = 11,500,000 บาท เพมขนจากเดมเทากบ 1,500,000 บาท โจทยเพมเตมใหสมมตวาเงนลงทนระยะสน (Short-term investment) ไมตอบสนองเรว (Non-spontaneous) ตอยอดขาย สวนตวเงนจาย (Notes payable) ซงไมใชรายการดาเนนงานยอมเปนรายการทไมตอบสนองเรว (Non-spontaneous) ตอยอดขายโดยธรรมชาตอยแลว (ยกเวนจะระบเปนอยางอน) ทงนโจทยกาหนดใหทดน อาค ารและอปกรณสทธ (PPE) นนผนแปรตามยอดขายดวย และในขณะนกจการผลต ณ ระดบกาลงการผลตเทากบ 100% แลว ดงนน AFN จงคานวณไดดงน
6.01.0000,500,11000,500,1000,000,10
000,000,1000,500,1000,000,10000,000,18
10
*
0
*
RRMSSSLS
SAAFN
AFN = 2,700,000 – 150,000 – 690,000 = 1,860,000 บาท
๔
(1.6) งบแสดงฐานะการเงนลวงหนาในกรณท AFN ไดมาจากการออกหนก บรษท Doctorkid จากด งบแสดงฐานะการเงนลวงหนา (บาท) สนสด 31 ธนวาคม 20X2
20X1
x(1+g)
Additions
Pro Forma
Financing
Pro Forma After
Financing เงนสด 500,000 x1.15 575,000 575,000 เงนลงทนระยะสน 800,000 800,000 800,000 ลกหนการคา 2,000,000 x1.15 2,300,000 2,300,000 สนคาคงเหลอ 2,500,000 x1.15 2,875,000 2,875,000 ทดน อาคาร และอปกรณสทธ 13,000,000 x1.15 14,950,000 14,950,000
รวมสนทรพย 18,800,000 21,500,000 21,500,000 เจาหนการคา 1,000,000 x1.15 1,150,000 1,150,000 ตวเงนจาย 2,000,000 2,000,000 2,000,000 หนก 5,000,000 5,000,000 +1,860,000 6,860,000 หนสามญ 6,000,000 6,000,000 6,000,000 กาไรสะสม 4,800,000 +690,000* 5,490,000 5,490,000
รวมหนสนและสวนของผถอหน 18,800,000 19,640,000 21,500,000 AFN 1,860,000 *กาไรสะสมเพมขน = S1 x M x RR = 11,500,000(0.1)(1-0.4) = 690,000 บาท (2) (ก)
)(gSS)g(SSSΔS ss 00001 1 เงนทนทตองการเพมเตม (AFN) = เงนทนทตองการเพมทงสน (ซงกคอเงนลงทนเพมในสนทรพย) – เงนทนทหาไดจากแหลงภายนอกทตอบสนองเรวตอยอดขาย (ซงกคอหนสนหมนเวยนทตอบสนองเรวตอยอดขายทเพมขน) – เงนทนทหาไดจากแหลงภายใน (ซงกคอกาไรสะสมทเพมขน)
RRMSSSLS
SAAFN 1
0
*
0
*
RRMSgSSLgS
SAAFN S
*
S 100
00
*
RRMSgLgAAFN S*
S* 1
3503500 Sg gS = 10%
๕
นนคอถา T มแหลงเงนทนจากการกนกาไรสทธไวเพยงแหลงเดยว (คอจากแหลงภายในกจการ) ยอดขายของ T ในป 2554 จะเพมขนจากป 2553 ไดสงสดไมเกนรอยละ 10 จงจะทาให T ไมตองพงพงเงนทนจากแหลงภายนอก (ทกประเภท) เลย (ซงรวมถงแหลงเงนทนภายนอกทตอบสนองเรวตอยอดขายดวย) แตหากยอดขายในป 2554 เพมขนมากกวาอตราน กาไรสะสมทกนไวได 35 บาทกจะไมเพยงพอสาหรบการลงทนในทรพยสนทเพมขน T จาเปนตองจดหาเงนทนเพมเตมจากแหลงภายนอก (2) (ข) )(gSS)g(SSSΔS ss 00001 1 เงนทนทตองการเพมเตม (AFN) = เงนทนทตองการเพมทงสน (ซงกคอเงนลงทนเพมในสนทรพย) – เงนทนทหาไดจากแหลงภายนอกทตอบสนองตอยอดขาย (ซงกคอหนสนหมนเวยนทตอบสนองเรวตอยอดขายทเพมขน) – เงนทนทหาไดจากแหลงภายใน (ซงกคอกาไรสะสมทเพมขน)
RRMSSSLS
SAAFN 1
0
*
0
*
RRMSgSSLgS
SAAFN S
*
S 100
00
*
RRMSgLgAAFN S*
S* 1
35703500 SS gg gS = 12.5%
นนคอถา T มแหลงเงนทนจากการกนกาไรสทธไว (คอจากแหลงภายในกจการ) และจากเงนทนจากหนสนหมนเวยนทตอบสนองเรวตอยอดขาย ยอดขายของ T ในป 2554 จะเพมขนจากป 2553 ไดสงสดไมเกนรอยละ 12.5 จงจะทาให T ไมตองพงพงเงนทนจากแหลงภายนอกชนดไมตอบสนองเรวตอยอดขาย (AFN) เลย แตหากยอดขายในป 2554เพมขนมากกวาอตราน กาไรสะสมทกนไวได 35 บาทและเงนทนทหาไดเพมจากหนสนหมนเวยนอกจานวนหนง กจะไมเพยงพอสาหรบการลงทนในทรพยสนทเพมขน และ T จาเปนตองจดหาเงนทนเพมเตมจากแหลงภายนอก (AFN) เชน กระยะสน กระยะยาว จาหนายหนทน ฯลฯ (3) a. +
b. - The firm needs less manufacturing facilities, raw materials, and work in process. c. + It reduces spontaneous funds; however, it may eventually increase retained earnings. d. + e. + f. + This should stimulate sales, so it might be offset in part by increased profits. g. 0 h. +
๖
(4) a. Magee Computers Pro Forma Statement of Financial Position December 31, 20X1 ($ millions)
Pro Forma After 2005 x(1 + g) Additions Pro Forma Financing Financing Cash 3.5 x1.2 4.20 4.20
Receivables 26.0 x1.2 31.20 31.20 Inventories 58.0 x1.2 69.60 69.60 Total current assets 87.5 105.00 105.00 Net fixed assets 35.0 x1.2 42.00 42.00 Total assets 122.5 147.00 147.00 Accounts payable 9.0 x1.2 10.80 10.80 Notes payable 18.0 18.00 +13.44 31.44 Accruals 8.5 x1.2 10.20 10.20 Total current liabilities 35.5 39.00 52.44 Mortgage loan 6.0 6.00 6.00 Common stock 15.0 15.00 15.00 Retained earnings 66.0 +7.56* 73.56 73.56 Total liab. and equity 122.5 133.56 147.00 AFN = 13.44
*NPM = $10.5/$350 = 3%. Dividend payout ratio = $4.2/$10.5 = 40%. NI = $350 x 1.2 x 0.03 = $12.6. Addition to RE = NI - DIV = $12.6 - 0.4($12.6) = 0.6($12.6) = $7.56.
b. Current ratio = $105/$52.44 = 2.00x
The current ratio is poor compared to 2.5x in 20X0 and the industry average of 3x. Debt/Total assets = $58.44/$147 = 39.8%. The debt ratio is too high compared to 33.9 percent in 20X0 and a 30 percent industry average.
%2.14142.0
56.88$60.12$
equityincomeNet
earnings RetainedStockSalesmargin)profit Net (
EquityonReturn
The rate of return on equity is good compared to 13 percent in 20X1 and a 12 percent industry average.
๗
c. เนองจากโจทยกาหนดวายอดขายในป 20X1 นนจะเพมขนเพยง 14 ลานดอลลาร ดงนนอตราการเตบโตของยอดขายจงเทากบ 14/350 = 0.04 หรอรอยละ 4 ตอป และเนองจากโจทยไมไดระบเปนการเจาะจงวาสนทรพยไมหมนเวยนตองเพมขนเปนหนวยเตม (Lumpy) จงสมมตไดวา ณ จดซงกจการผลตเตมกาลงการผลตแลวและตองการลงทนเพมในสนทรพยไมหมนเวยน สนทรพยไมหมนเวยนนนตอบสนองเรว (Spontaneous) ตอยอดขาย Magee Computers Pro Forma Statement of Financial Position ($ millions) December 31, 20X1
Pro Forma After 2005 x(1 + g) Additions Pro Forma Financing Financing Cash 3.5 x1.04 3.64 3.64
Receivables 26.0 x1.04 27.04 27.04 Inventories 58.0 x1.04 60.32 60.32 Total curr. assets 87.50 x1.04 91.00 91.00 Net fixed assets 35.00 x1.04 36.40 36.40 Total assets 122.50 127.40 127.40 Accounts payable 9.00 x1.04 9.36 9.36 Notes payable 18.00 18.00 -2.35 15.65 Accruals 8.50 x1.04 8.84 8.84 Total current liabilities 35.50 36.20 33.85 Mortgage loans 6.00 6.00 6.00 Common stock 15.00 15.00 15.00 Retained earnings 66.00 +6.55* 72.55 72.55 Total liab. and equity 122.50 129.75 127.40 AFN = -2.35 *NPM20X1 = NPM20X0 = 10.5/350 = 3%; RR20X1 = RR20X0 = (10.5-4.2)/10.5 = 40%; S20X1 = 350+14 = 364 ลานดอลลาร ในกรณน AFN เปนลบ แสดงวากจการคาดวาจะมเงนเหลอในปหนา จงสามารถนาสวนตางนไปจายชาระตวเงนจายบางสวนได
๘
(5) Noso Textiles Pro Forma Income Statement ($ thousands) December 31, 20X1
Pro Forma 20X0 x(1 + g) 20X1 Sales 36,000 x1.15 41,400 Operating costs (32,440) x1.15 (37,306) EBIT 3,560 4,094 Interest ( 560) ( 560) EBT 3,000 3,534 Taxes (40%) ( 1,200) ( 1,414) Net income 1,800 2,120
Dividends (45%) 810 954 Addition to RE 990 1,166
Noso Textiles Pro Forma Statement of Financial Position ($ thousands) December 31, 20X1
Pro Forma after 2005 x(1 + g) Additions Pro Forma Financing Financing Cash 1,080 x(1.15) 1,242 1,242 Accounts receivable 6,480 x(1.15) 7,452 7,452 Inventories 9,000 x(1.15) 10,350 10,350 Total curr. assets 16,560 19,044 19,044 Fixed assets 12,600 x(1.15) 14,490 14,490 Total assets 29,160 33,534 33,534 Accounts payable 4,320 x(1.15) 4,968 4,968 Accruals 2,880 x(1.15) 3,312 3,312 Notes payable 2,100 2,100 +2,128 4,228 Total current liabilities 9,300 10,380 12,508 Long-term debt 3,500 3,500 3,500 Total debt 12,800 13,880 16,008 Common stock 3,500 3,500 3,500 Retained earnings 12,860 +1,166* 14,026 14,026 Total liab. and equity 29,160 31,406 33,534 AFN = 2,128 *From income statement.
๙
(6) a. Total liabilities & equity = Accounts payable + Long-term debt + Common stock + Retained earnings
$1,200,000 = $375,000 + Long-term debt + $425,000 + $295,000 Long-term debt = $105,000. Total debt = Accounts payable + Long-term debt = $375,000 + $105,000 = $480,000
Alternatively, Total debt = (Total liabilities & equity) – Common stock – Retained earnings
= $1,200,000 – $425,000 – $295,000 = $480,000 b. Using the projected statement of financial position: Additions (New 20X0 x(1 + g) Financing, R/E) Pro Forma Total assets 1,200,000 x1.25 1,500,000 Current liabilities 375,000 x1.25 468,750 Long-term debt 105,000 105,000 Total debt 480,000 573,750 Common stock 425,000 +75,000* 500,000 Retained earnings 295,000 +112,500** 407,500 Total common equity 720,000 907,500 Total liabilities and equity 1,200,000 1,481,250 AFN = Long-term debt = 18,750 *Given in problem that firm will sell new common stock = $75,000. **NPM = 6%; Dividend payout ratio = 40%; NI20X1 = $2,500,000 x 1.25 x 0.06 = $187,500.
Addition to RE = NI x (1 – Payout) = $187,500 x 0.6 = $112,500. (7) Accounts payable, accrued wages, and accrued taxes increase spontaneously and proportionately
with sales. Retained earnings increase, but not proportionately.
๑๐
(8) Woods Company Pro Forma Income Statement December 31, 20X1 ($ thousands)
2005 x(1 + g) 2006 Sales 8,000 x1.2 9,600 Operating costs (7,450) x1.2 (8,940) EBIT 550 660 Interest ( 150) ( 150) EBT 400 510 Taxes (40%) ( 160) ( 204) Net income 240 306 Dividends: 1.04 x 150 = 156 1.10 x 150 = 165 Addition to retained earnings: 84 141 Number of shares outstanding = NI/EPS = $240/1.60 = 150 Woods Company Pro Forma Statement of Financial Position December 31, 20X1 ($ thousands)
20X0 x(1 + g) 20X1 Cash 80 x1.2 96 Accounts receivable 240 x1.2 288 Inventory 720 x1.2 864 Total current assets 1,040 1,248 Fixed assets 3,200 x1.2 3,840 Total assets 4,240 5,088
๑๑
Accounts payable 160 x1.2 192 Accruals 40 x1.2 48 Notes payable 252 252 Total current liabilities 452 492 Long-term debt 1,244 1,244 Total debt 1,696 1,736 Common stock 1,605 1,605 Retained earnings 939 +141* 1,080 Total liab. and equity 4,240 4,421 AFN = 667
*See the pro forma income statement.
(9) Cash 100.00 x 2 = 200.00
Accounts receivable 200.00 x 2 = 400.00 Inventories 200.00 x 2 = 400.00 Net fixed assets 500.00 + 0.0 = 500.00 Total assets 1,000.00 1,500.00
Accounts payable 50.00 x 2 = 100.00 Notes payable 150.00 150.00 + 360.00 = 510.00 Accruals 50.00 x 2 = 100.00 Long-term debt 400.00 400.00 Common stock 100.00 100.00 Retained earnings 250.00 + 40 = 290.00 Total liab. & equity 1,000.00 1,140.00 AFN 360.00
Capacity sales = Sales/0.5 = 1,000/0.5 = 2,000. Because 2006 sales are projected to be $2,000, no additional non-current assets are needed.
Addition to RE = [NPM(S20X1)](1 – Dividend payout ratio) = [0.05($2,000)](0.4) = $40
๑๒
(10) 2557 2558
จรง Growth rate=9,450/9000-1 = 5% ลวงหนา
เงนสด 1,000 x1.05 1,050
ลกหนการคา 2,000 x1.05 2,100
สนคาคงเหลอ 3,000 x1.05 3,150
อาคารและอปกรณสทธ (PPE) 8,000Full-capacity sales = 9,000/0.9 = 10,000 ดงนน PPE = 0
8,000
รวมสนทรพย 14,000 14,300
เจาหนการคา 1,200 x1.05 1,260
คาใชจายคางจาย 800 x1.05 840
ตวเงนจาย 2,000 -2,000 0
เงนกระยะยาว 3,000 AFN=14,300–(1,260 +840 +0 +3,000+5,000+2,329)=-129 2,871
หนสามญ 5,000 5,000
กาไรสะสม 2,000 +9,450x0.28x(1-0.12) = 2,329 4,329
รวมหน สนและสวนของผถอหน 14,000 14,300
-------------------
อบรม เชาวนเลศ รวบรวม1
(1) (a) units 000503045
000750V-P
FCQ O
OBE ,,
(b) units 667463045
00050000750V-P
expenses cash-Non FCQ Cash O
OBE ,,,
(c) 2,250,000 THB
45301
000750
PV-1
FCS O
OBE
,
or SOBE = QOBExP = 50,000x45 = THB 2,250,000
(d) X3340005000065
00065Q-QQDOL
OBE00065Q .
,,,
,
or X334000750304500065
304500065FC-V)-Q(PVPQDOL
O00065Q .
,)(,)(,)(
,
(e) EBIT = S – TVC – FCO = Q(P–V) – FCO = (50,000–7,500)(45–30) – 750,000 = THB -112,500
(2) (a) units 0007015450001002
V-PFC
Q OOBE ,,,
(b) 3,150,000 THB
45151
0001002
PV-1
FCS O
OBE
,,
or SOBE = QOBExP = 70,000x45 = THB 3,150,000
(c) X6750007000085
00085Q-QQDOL
OBE00085Q .
,,,
,
or X6750001002154500085
154500085FC-V)-Q(PVPQDOL
O00085Q .
,,)(,)(,)(
,
(d) EBIT = S – TVC – FCO = Q(P–V) – FCO = (70,000–7,500)(45–15) – 2,100,000 = THB -225,000
(e) The modernization leads to higher operating leverage, and hence higher operating risk.
(3) (a) EBIT = (300,000)(100–40) – 15,000,000 = THB 3,000,000
(b) X60000001540100000300
40100000300FC-V)-Q(PVPQDOL
O000300Q
,,)(,)(,)(
,
(c) EBITnew = 3,000,000[1 + (0.05)(6)] = THB 3,900,000
1 Scott Besley and Eugene F. Brigham, Essentials of Managerial Finance, (13 ed., I.E), Thomson South-Western, 2005.
เฉลยชดท ๙ บ (เพมเตม)
สาขาวชาการเงน ภาควชาบรหารธรกจคณะพาณชยศาสตรและการบญช มหาวทยาลยธรรมศาสตร
ลกษณะวชา กง. ๒๐๑ การเงนธรกจ (๑/๒๕๖๐) เฉลยแบบฝกฝนเพอทบทวนบทเรยนและคนควาและเรยนรดวยตนเอง
ชดท ๙ เรองการวเคราะหตนทน ปรมาณ และกาไร และเลฟเวอรรจ (เพมเตม ไมตองทาสง)
๒
(d) Sales = (300,000x1.05)x100 31,500,000 Variable costs = (300,000x1.05)x40 (12,600,000) Fixed operating costs (15,000,000) EBIT 3,900,000
(e) EBITnew = 3,000,000[1 + (-0.05)(6)] = THB 2,100,000 Sales = (300,000x0.95)x100 28,500,000
Variable costs = (300,000x0.95)x40 (11,400,000) Fixed operating costs (15,000,000) EBIT 2,100,000
(4) S%
EBITQ%
EBITDOL 000150S
%%
,
X72
000150000150500187
6750DOL 000150S .
,,,
.,
(5) V-P
FCQ O
OBE
4.50-6.25
FC000150 O, FCO = 262,500
'
OOBE V-P
Exp AdFCQ
3.75-6.25Exp Ad500262000150
,, Ad Exp = THB 112,500
(6) V-PEBITFC
Q OEBIT
40-P00080010004003Q M81EBIT,,,,
.
40-P00080010004003000200 ,,,,,
P = THB 66 per unit
(7) (a) First of all, determine the variable cost per unit at present. EBIT = P(Q) – V(Q) – FCO 50,000 = 100(5,000) – V(5,000) – 200,000 V = 50 Secondly, determine the new EBIT level if the change is made: EBITNew = 95(7,000) – 40(7,000) – 250,000 = 135,000 Next, Determine the incremental EBIT:
CurrentNew EBITEBITEBIT
= 135,000 – 50,000 = 85,000 Then, estimate the approximate rate of return on the new investment. In this case, we
rely on a return on assets (ROA):
%.
,, 2521000400
00085Investment New
EBITA
EBITROA
Finally, compare the ROA with the WACC. Because the ROA (21.25%) exceeds Olinde’s
WACC (10%), this analysis suggests that Olinde should go ahead and make the investment.
(b) X005000200501000005
501000005FC-V)-Q(PVPQDOL
O0005Q .
,)(,)(,)(
,
๓
X852
0002504095000740950007
FC-V)-Q(PVPQDOL
O0007Q .
,)(,)(,)(
,
units 000450-100
000200Q CurrentOBE ,,,
units 5454
40-95000250Q NewOBE ,,
,
(c) DOLs indicate that operating income will be less sensitive to changes in sales if the production process is changed; thus the change would expose the firm to less business risk. (Information on both the sales probability distribution and the uncertainty about variable input cost will help confirm this conclusion.) However, the change will increase the breakeven point. Still, with a lower sales price, it might be easier to achieve the higher new breakeven volume.
(d) The ROA of the investment is:
AS
SNIROA
Using the debt financing, the incremental profit associated with the investment is equal to the incremental profit found in Part (a) minus the interest expense incurred as a result of the investment.
IEBITEBITNI CurrentNew = 135,000 – 50,000 – 0.08(400,000)
= 53,000 The incremental sales is calculated as follows:
CurrentNew SSSI
= 95(7,000) – 100(5,000) = 165,000
%.
,,
,, 2513
000400000165
00016500053ROA
Since the ROA (13.25%) still exceeds the WACC (10%), Olinde should make the investment.
(e) X31100032000135
000135I-EBIT
EBITFC-EBIT
EBITDFLF
New000135EBIT .,,
,,,
(8) (a) Breakeven sales can be calculated by:
OBES
OBEQ S-S
SDOLQQQDOL
OBES-500,000000500251 ,.
SOBE = THB 100,000 Alternatively, we can calculate fixed operating costs, total variable costs, and then breakeven sales as follows: First, find FCO.
EBITFCEBITDOL O
000500S
,
150,000FC000150251 O
,
.
FCO = 37,500 Next, calculate total variable costs at the current EBIT level.
EBIT = S – TVC – FCO 150,000 = 500,000 – TVC – 37,500 TVC = 312,500 Lastly, breakeven sales can be determined as follows:
๔
000100 THB
6250150037
0005005003121
50037
STVC-1
FCS O
OBE ,.
,
,,
,
(b) FCO = THB 37,500 (See Part (a).) (c) TVC = 0.625(100,000) = THB 62,500
(d) EBITNew = SNew – TVCNew – FCO 2(EBITCurrent) = SNew – 0.625(SNew) – 37,500 2(150,000) = SNew – 0.625(SNew) – 37,500 SNew = 900,000
(e) S
EBITDOLQ %
%
S000150
000150000300
251%,
,,
.
%..
% 80802511S
Or
%.,
,,% 8080000500
000500000900S
(f) EBITNew = SNew – TVCNew – FCO = 450,000 – 0.625(450,000) – 37,500 = THB 131,250 Or )]%([ SDOL1EBITEBIT SCurrentNew
0005000005000004502511000150
,,,.,
102511000150 ..,
= 150,000(1+(–0.125)) = 150,000(0.875) = THB 131,250
(9) (a) True. An existence of fixed operating costs indicates that the firm uses an operating leverage.
(b) True. Q1 is below the operating breakeven point (Q2). Therefore, DOLQ1 is negative. You may argue by using the following equation showing a relationship between Q and
QOBE as follows: .OBE
Q QQQDOL
For all Q’s below the breakeven quantity (QOBE), except Q = 0, the numerator is
negative. Hence, at Q = Q2, DOLQ2 is less than zero. (c) True. Any Q above the operating breakeven point (Q2) is associated with its
corresponding DOLQ that is positive. You may argue by using the following equation showing a relationship between Q and QOBE as follows:
.OBE
Q QQQDOL
For all Q’s above the breakeven quantity (QOBE), the numerator is positive. Hence,
at any Q greater than QOBE, DOLQ is greater than zero.
(d) True. Again, an argument can be made using the equation showing a relationship
between Q and QOBE as follows: .OBE
Q QQQDOL
๕
As we move away from the breakeven point, EBIT (in absolute terms) will be less sensitive to a change in sales.
(e) True. Again, an argument can be made using the equation showing a relationship
between Q and QOBE as follows: .OBE
Q QQQDOL
As we can see from the formula above, DOLQ2 = DOLQ,OBE = ∞, the highest figure.
(f) True. For all positive Q’s, the minimum DOLQ>0 figure is 1. This corresponds to a situation where a firm uses no fixed operating costs. If there exist fixed financial costs in the firm’s cost structure, its DOLQ>0 is always greater than 1. An argument can be
made using the following formula: EBIT
FCEBITDOL O
Q
If FCO = 0, DOLQ = 1.
Whenever, FCO is greater than 0, DOLQ is greater than 1. This suggests that when a firm has fixed operating costs, a 1% change in sales causes more than a 1% change in EBIT.
(g) –FCO. EBIT = S – TVC – FCO
When Q=0, S = TVC = 0. Therefore, EBIT = –FCO. (10) Q = 30,000 = QOBE
Max
OOBE VP
FCQ
MaxV-44000480000300 ,,
VMax = THB 28 The firm breaks even during the first year of operation if the maximum variable cost per set is THB 28. (11) (a) FCO = 375,000 – 255,000 – 30,000 = 90,000
281,250 THB
0003750002551
00090
STVC1
FCS O
OBE
,,
,
Alternatively, FCO = 425,000 – 289,000 – 46,000 = 90,000.
281,250 THB
0004250002891
00090
STVC1
FCS O
OBE
,,
,
(b) If Q1 = 15,000 units, then V = .,, 1700015000255
If Q2 = 17,000 units, then V = .,, 1700017000289
Hence, variable costs per unit are THB 17. With the same variable costs per unit and same fixed operating costs, the maximum price
(PMax) per unit associated with new operating breakeven sales of THB 437,500 is:
Max
OOBE
PV1
FCS
MaxP171
00090500437
,, PMax = THB 21.40
๖
(c) (c-1)
X400030
0009000030EBIT
FCEBITDOL O
000375S
,,,
,
This suggests that when EJ’s sales change by 1 time or 100%, its EBIT will change in the same direction by 4 times or 400%.
(c-2)
X96200046
0009000046EBIT
FCEBITDOL O
000425S .,
,,,
This suggests that when EJ’s sales change by 1 time or 100%, its EBIT will change in the same direction by 2.96 times or 296%.
This means that the higher sales are above the operating breakeven point, the less the EBIT is sensitive to a change in sales. [You may want to compare this answer with that in Problem 9 (d).]
(d) When Q=Q1, ..,, 680000375000255
STVC
When Q=Q2, ..,, 680000425000289
STVC
Therefore, TVC = 0.68S.
437,500 THB
320000140
SS6801
0005000090
STVC1
EBITFCS O
EBIT
.
,.
,,
Alternatively, EBIT = SEBIT=50,000 – TVC – FCO 50,000 = S EBIT=50,000 – 0.68S EBIT=50,000 – 90,000 S EBIT=50,000 = THB 437,500. (12) (a-1)
BefEBITBefQBefQ DFLDOLDCL ,,,
BefEBITDFL513 ,.
DFLEBIT,Bef = 2X (a-2)
AftEBITAftQAftQ DFLDOLDCL ,,,
AftEBITDFL8154 ,..
DFLEBIT,Aft = 2.5X
(b)
IEBITEBIT
FCEBITEBITDFL
FAftEBIT
,
MaxI0000006000000652
,,
,,. IMax = THB 3,600,000
(c) EBITFBE = FCF = I = THB 3,600,000
(d) Additional interest expenses are 3,600,000 – 2,400,000 = 1,200,000
Therefore, an additional principal borrowed is 8,000,000. THB150
0002001
.,,
(13) (a)
Contribution margin per time per head
= P – V = 50 – 0.2(50) = 50 – 10 = THB 40 (b) FCO = 2,500(4) + 100(30)(4) + 500 = THB 22,500
105050022
VPFC
Q OOBEt
, 562.5
๗
There must be at least 563 customers a month so that Thongkliaw starts earning some profits.
(c) 72040
0002881050
300650022VPEBITFC
Q OEBIT
,,,
Hence, the expected average number of customers per teller per day = .6
430720
(d) O
Q FCVPQVPQDOL
)()(
X4
5002210507501050750DOL 750Q
,)()(
When sales change by 1 time or 100%, EBIT will change in the same direction by 4 times or 400%. (e) EBITCurrent = EBITDec = 750(50 – 10) – 22,500 = 7,500
Q
EBITDOL Q %
%
750750795
EBIT4
%
060EBIT4.
% EBIT% = 0.24 or 24%
(f) VPEBITFC
Q OEBIT
MaxV50028850022795
,, VMax = THB 11.60 per time per head
(g) Without print ads: EBIT = 795(50 – 10) – 22,500 = THB 9,300
With print ads: EBIT = 950[(0.4(50)(0.7) + 0.6(50)) – 10] – 22,500 – 1,5000 = THB 8,300 Thongkliew should not use with the print ads since she will earn less profit. (14) (a) Firm A
(1) Fixed costs = THB 80,000
(2) units Breakeven
costs operating Fixedsales Breakevent
Variable
cos
unit per 804 THB00025
00080000200 .,
,,
(3) unit per 008 THB00025000200
units Breakevensales Breakeven
priceSales
.,,
๘
Firm B
(1) Fixed operating costs = THB 120,000. (2) Variable costs = THB 4 per unit (3) Sales price = THB 8 per unit
(b) Firm B has the higher degree of operating leverage due to its larger amount of fixed
costs.
(c) Operating profit = EBIT = Q(P – V) – FC
Firm A’s EBITA = Q(8.00 – 4.80) – 80,000 = 3.20Q – 80,000
Firm B’s EBITB = Q(8.00 – 4.00) – 120,000 = 4.00Q – 120,000
Set the two equations equal to each other:
3.20Q – 80,000 = 4.00Q – 120,000 –0.8Q = –40,000
Q = 40,000/0.80 = 50,000 units.
Sales level = 50,000 units.
At this sales level, both firms earn THB 80,000: ProfitA = 50,000(8.00 – 4.80) – 80,000 = 160,000 – 80,000 = THB 80,000 ProfitB = 50,000(8.00 – 4.00) – 120,000 = 200,000 – 120,000 = THB 80,000
(15) The operating and financial breakeven points will be affected as follows: Operating Financial
Breakeven Breakeven (a) An increase in the sales price - 0 (b) A reduction in variable labor costs - 0 (c) A decrease in fixed operating costs - 0 (d) Issuing new bonds 0 + (e) Issuing new preferred stock 0 + (f) Issuing new common stock 0 0
Note that those actions that affect the firm’s production function have an impact on the operating breakeven point, whereas those actions related to financing affect the financial breakeven point. However, issuing new common stock does not affect the financial breakeven point because a fixed financial obligation is not created.
(16) (a)
52320480010
EBITprofit Gross
EBITTVCSDOL M36S .
,,
0344013204
880232043204
FC-EBITEBITDFL
FM324EBIT .
,,
,,,
.
57440180010
8802320480010
FC-EBITprofit Gross
FC-EBITTVC-SDTL
FFM36S .
,,
,,,
(b) DOLS=3.6M = 2.5; so for every 1 percent change in sales, EBIT will change by 2.5 percent. DFLEBIT=4.32M = 3.0; so for every 1 percent change in EBIT, EPS will change by 3.0 percent. Combining these two leverages, we have DTLS=36M = 7.5; so for every 1 percent
๙
change in sales, EPS will change by 7.5 percent (2.5 x 3.0). For example, if Van Auken’s sales decrease by 2 percent, EBIT will decrease by 5 percent (operating leverage), and this 5 percent decline in EBIT will result in a 15 percent decrease in EPS (financial leverage). In combination, then, leverage will cause a 15 percent decrease in EPS when sales decrease by 2 percent, and vice versa.
(c) Van Auken can reduce its total leverage by reducing the degree of operating leverage, the degree of financial leverage, or both. All else equal, the company can reduce its degree of operating leverage by reducing fixed operating costs, decreasing the variable cost ratio, or by increasing the selling prices of the products. The degree of financial leverage can be reduced by decreasing fixed financial costs, such as interest and preferred dividends, which is irrelevant in this case.
(17) (a) EBITFBE = 2,000
EBIT 2,000 Interest (2,000) Earnings before taxes 0 Taxes (40%) 0 Net income 0
EPS = 0/1,000 = THB 0
(b)
8100025004
5004FCEBIT
EBITDFLF
5004EBIT .,,
,,
Every 1 percent change in EBIT will result in a 1.8 percent change in EPS.
(c) 0003 THB00010002401
6000002T1
DivIFCEBIT PS
FFBE ,,,.
,
EBIT 3,000 Interest (2,000) Earnings before taxes 1,000 Taxes (40%) ( 400) Net income 600 Preferred dividends ( 600) Earnings available to common stockholders 0
EPS = 0/1,000 = THB 0
(18) (a) units000,40 = )75.0 - 1(5
000,50 = QOBE
SOBE = Q x P = (40,000)(5) = 200,000.
b. At an operating breakeven point, EBIT = 0, so the financing section of Straight Arrow’s income statement would be:
EBIT 0 Interest (10,000) Earnings before taxes (10,000) Taxes (40%) 4,000 Net income ( 6,000) Preferred dividends ( 0) Earnings available to common stockholders ( 6,000)
EPS = -6,000/20,000 = THB -0.30
๑๐
(c) Because Straight Arrow has no preferred stock, its financial breakeven point is THB
10,000. The number of sleeves of golf balls that needs to be sold to cover this THB 10,000 is:
units000,8
)75.0 - 1(5000,10
P - VInterestinterest 10,000 THB cover to Q
Thus, Straight Arrow needs to sell 8,000 sleeves of balls in addition to the operating breakeven amount of 40,000 sleeves. If Straight Arrow’s sales equal 48,000 sleeves, its income statement would be:
Sales = 48,000 x 5 240,000 Variable costs = 48,000 x 5(0.75) ( 180,000) Gross profit 60,000 Fixed operating costs ( 50,000) EBIT 10,000 Interest ( 10,000) Earnings before taxes ( 0) Taxes (40%) 0 Net income 0 Preferred dividends ( 0) Earnings available to common stockholders 0
EPS = 0/20,000 = THB 0.00
(d) If sales equal THB 300,000, the income statement would be:
Sales 300,000 Variable costs (0.75) (225,000) Gross profit 75,000 Fixed operating costs ( 50,000) EBIT 25,000 Interest ( 10,000) Earnings before taxes 15,000 Taxes (40%) ( 6,000) Net income 9,000
EPS = 9,000/20,000 = THB 0.45
67.1000,10 - 000,25
000,25EBIT - I
EBITEBIT - FC
EBITDFL
0.3000,25000,75
EBITitGross prof
EBITTVCSDOL
F00025EBIT
000300S
,
,
0.5 = 000,10 - 000,25
000,75DFL = = DOLEBIT - I
itGross profEBIT - FC
TVCS = DTLF
000300S ,
(e) %0.10 = -10.0 = -000,300
000,300 - 000,270S %
EPSS=270,000 = 0.45[1 + (-0.10)(5.0)] = THB 0.225
๑๑
(19) BefBefOBef
Bef
BefFBefOBef
BefBefQ IFCTVCS
TVCSFCFCTVCS
TVCS = DTL
,,,,
X84
150000500100020010008001000600300080010006003 = DTL BefQ .
).,,(,,,,,,,,,,
,
AftAftOAft
Aft
AftFAftOAft
AftAftQ IFCTVCS
TVCSFCFCTVCS
TVCS = DTL
,,,,
AftI30100020012010008001000600320100080010006003 = 84
).(,,).(,,,,).(,,,,.
IAft = 150,000 kd,Aft = %.,,
, 10100005001
000150
Therefore, the interest rate on the new THB 1,500,000 loan must be 5% lower than the current rate for the modernization plan to become acceptable in the eyes of the manager.
(20) (a) X0691000675756120000002
756120000002FCTVCS
TVCS = DOL
AOAA
AAQA .
,).(,,).(,,
,,
X0571250401258120000002
258120000002FCTVCS
TVCS = DOL
BOBB
BBQB .
,).(,,).(,,
,,
Both DOL’s are positive. Since the DOLA is greater than the DOLB, EBIT under Method A will be more adversely affected if sales did not reach 2,000,000 units. (b)
X009110400002502000675756120000002
000675756120000002FCFCTVCS
FCTVCS = DFL
AFAOAA
AOAAEBITA .
)..,,(,).(,,,).(,,
,,
,,
X013110400002502250401258120000002
250401258120000002FCFCTVCS
FCTVCS = DFL
BFBOBB
BOBBEBITB .
)..,,(,).(,,,).(,,
,,
,,
Both DFL’s are positive. Since the DFLB is greater than the DFLA, Method B would produce the greater percentage increase in EPS for a given increase in EBIT.
(c)
X079110400002502000675756120000002
756120000002FCFCTVCS
TVCS = DTL
AFAOAA
AAQA .
)..,,(,).(,,).(,,
,,,
X070110400002502250401258120000002
258120000002FCFCTVCS
TVCS = DTL
BFBOBB
BBQB .
)..,,(,).(,,).(,,
,,,
Both DTL’s are positive. Since the DTLA is greater than the DTLB, Method A would expose the firm to more total risk. (d)
QBQA DTL = DTL ,,
)..,,(,).(,,).(,,
,).(,,).(,,
10400002502250401258120000002258120000002
I000675756120000002756120000002
A
IA = 12,750
AdAA kD = I , 12,750 = DA (0.1)
DA = THB 127,500 Therefore, if A had THB 127,500 of debt, DTLA would be equal to DTLB.
๑๒
(21) Notes: Aft = After; Max = Maximum; I = Interest expenses (or finance costs)
AftEBITAftQAftQ DFLDOLDCL ,,,
AftEBITDFL8163 ,.. DFLEBIT,Aft = 2.0X
T1D
IEBIT
EBITFCEBIT
EBITDFLpF
AftEBIT
,
301000700I0000006
000000602Max .
,,,
,,.
IMax = 2,000,000 Additional interest expenses are 2,000,000 – 1,100,000 = 900,000
Therefore, an additional principal borrowed is .11,250,000 THB080000900
.,
(22) Notes: Div = Common dividends; NI = Net income = Profit for year; R&D = คาวจยและพฒนาฯ
[20,000(80 – 65) – FCO – 120,000](1 –0.25) = 0 FCO = 180,000
Div = 210,000 = NI because the dividend payout ratio = 100%
)(.
,&,,,
1565803001
000210DR00012000018000023
R&D = 90,000
หมายเหต ตรวจสอบวาเงนปนผลหนสามญเทากบ 210,000 บาทตรงตามเงอนไข
Div = NI = [23,000(80 –50) – 180,000 – 90,000– 120,000](1 –0.30) = 210,000
-------------------