การบ่งชี้ปัญหา (statement of the problem)ตารางท 4 ก: data,...

1

การบงชปญหา (Statement of the Problem)

ในการทำความเขาใจมากขนถงดลบญชเดนสะพดของประเทศไทย ตงแตกอนวกฤตเศรษฐกจ

จนถงปจจบน การศกษาครงน จงถกจดทำขน โดยสรปปจจยกำหนด (Determinants of investment)

ทางเศรษฐกจในเชงปรมาณ ตามทฤษฎดลบญชเดนสะพด โดยอางองจากการศกษาของ ดร. ชญาวด

ชยอนนต และ นางสาวอบลรตน จนทรงษ (การปรบตวของดลบญชเดนสะพด และการตอบสนอง

ตอเครองมอนโยบาย) ตวแปรทเกยวของจะถกทดสอบโดย การถดถอย และกระบวนการทดสอบ

นยสำคญ โดยการทดสอบสมมตฐานทางสถต

โดยแบบจำลองทใชในการศกษาน คอ VAR Model เปนแบบจาลองทางเศรษฐมตทใชศกษา

ความสมพนธระหวางตวแปรตาง ๆ โดยไมองทราบรปแบบความสมพนธของตวแปรมากอนลวงหน

แตใชอมลในอดตของตวแปรเหลานนมาหาความสมพนธกน โดยตวแปรภายใน (Endogenous Variable)

หนงตว จะขนอยกบคาในอดตของตวเองและตวแปรภายในตวอน ๆ และคาในปจจบนของ

ตวแปรภายนอก เนองจากไมองทราบรปแบบความสมพนธของตวแปรมากอนลวงหน และสามารถ

ใชเทคนค Impulse Response Function เพอศกษาความเปลยนแปลงทอาจเกดขนของตวแปรไดอกดวย

แบบจาลองชนดนจงเปนทนยมใชกนโดยทวไป

วรรณกรรมปรทศน (Review of Literature)

จากงานวจยของ ดร. ชญาวด ชยอนนต และ นางสาวอบลรตน จนทรงษ เรอง การปรบตว

ของดลบญชเดนสะพดและการตอบสนองตอเครองมอนโยบาย พบวาจากการศกษาโดยเครองมอทาง

สถต พบวาปจจยทสำคญตอการปรบตวของดลบญชเดนสะพดไดแก เศรษฐกจของประเทศคคา

อตราแลกเปลยนทแทจรง และอตราการคาระหวางประเทศ นอกจากนจากการประมาณการโดยใช

แบบจำลองรวมกบสมมตฐานทเหมาะสม พบวา หากเศรษฐกจไทยมการขยายตวอยางเหมาะสม

ประมาณรอยละ 6 – 7 ดลบญชเดนสะพดจะเรมขาดดลในป 2550 เปนตนไป และหากเศรษฐกจไทย

ขยายตวเกนกวาอตราดงกลาว คาดวาดลบญชเดนสะพดจะเรมขาดดลกอนหนาเวลาดงกลาว

จากการศกษาของ ดร. ชญาวด ชยอนนต พบวา ดลบญชเดนสะพด โดยทฤษฎแลว

ถกกำหนดจากปจจยตางๆ ดงน

ตารางท 1: Theoretical investment determinants

No. Variable No. Variable

1. Ratio of export and import 4. Real effective exchange rate

2. Term of trade 5. Manufacturing production index

3. Major trading partner’s performance 6. Crisis time dummy

2

ทางผเขยน ไดกำหนดตวแปรทสำคญ และตวยอมาทำการศกษา ดงน

ตารางท 2: Chosen variables and the notations

No. Variable Notation

1. Ratio of export and import of goods and service RATIOXM

2. Policy interest rate RP14

3. Major trading partner’s performance TPGDP

4. Real effective exchange rate REER

5. Manufacturing production index MPI

6. Crisis time dummy D1977

แนวคดเศรษฐมตทใชในการศกษา มดงน

ตารางท 3: Econometric concepts and descriptions

No. Econometric concepts Descriptions

1. Stationarity of time serie data Using unit root test

2. Ordinary least square regression

method

Running regression by OLS to find value of each

coefficient

3. Hypothesis test for coefficient

signifcance and resolving methods

Using T-stat test and adjusting the model specification

4. Hypothesis test for autocorrelation

and resolving methods

Using DW-stat, LM test, and resolving by using the

autoregressive model or cross section weighting

5. Hypothesis test for heteroskedasticity Using cross white heteroskedasticity test and resolving

by using weighting method for transformed residual

6. Multicollinearity problems Checking through correlation matrix and the condition

that both R-square and F-stat are high, but each t-state

is low.

ในทางทฤษฎ ภายใตอตราแลกเปลยนลอยตว ดลบญชเดนสะพดจะปรบสสมดลโดยพงพา

อตราแลกเปลยนในการเปน Automatic Stabilizer อยางไรกตาม ในกรณประเทศไทยการศกษาเชงพลวต

(Vector Autoregressive Model: VAR) ภายใตแบบจำลอง

3

CA = F (TOT, REER, TPGDP, MPI, CRISIS_DUMMY)

โดย CA = Ratio of export and import as the current account proxy

TOT = Terms of trade (Px/Pm)

TPGDP = Major trading partners’ economic performance

REER = Real effective exchange rate

MPI = Manufacturing production index

CRISIS_DUMMY = The crisis time dummy (1996 - 1997)

โดย REER = Real effective exchange rate

n = จำนวนประเทศคคาทสำคญ

wi = weight of the currency of country i

Pi = ระดบราคาของตางประเทศ

P = ระดบราคาภายในประเทศ

= unit of foreing currency i per unit of domextic currency

พบวาดลบญชเดนสะพดจะขาดดลในอก 3 – 5 ปขางหนา และพบวาอตราแลกเปลยนมผล

กระทบตอการปรบตวของดลบญชเดนสะพดนอย ดงนน หากใชอตราแลกเปลยนในการแกไขปญหา

ดลบญชเดนสะพด การขาดดลในระดบสงจะทาใหอตราแลกเปลยนตองปรบตวมาก อนอาจกอใหเกด

ผลกระทบตอภาคเศรษฐกจและเปาหมายทางนโยบายอนได จากการศกษาพบวานโยบายการเงนสงผล

ตอดลบญชเดนสะพดแตคอนขางลาชา ขณะทนโยบายการคลงสงผลกระทบอยางรวดเรวแตเปนเพยง

ระยะสนๆ ดงนน จงมความจาเปนทตองผสมผสานนโยบายมหภาคทงสามอยางเหมาะสม เพอชวยให

อตราแลกเปลยนไมตองปรบตวมากเพอรกษาเสถยรภาพของดลบญชเดนสะพด อยางไรกตาม

ในระยะยาวควรสงเสรมนโยบายปรบโครงสราง

สมการแบบจำลองทวไป (Formulation of a General Model)

ในการศกษาน แบบจำลองทวไป คอ

… (1)

4

… (2)

… (3)

... (4)

โดย MPI = Manufacturing production index

1/REER = The reciprocal of real effective exchange rate

X/M = The ratio of export to import of goods and services

RP14D = The policy interest rate

D1997 = Dummy variable of the 1997 financial crisis in Thailand

TPGDP = GDP Growth rate of USA

สามารถเขยนในรปเวกเตอร ไดดงน

5

แหลงขอมล และคำอธบาย (Data Sources and Description)

ขอมลทตยภม มดงน

ตารางท 4ก: Data, Source, and Description

No. Data Source Description

1. Real effective

exchange rate

CEIC data Using to calculate the log of reciprocal of real effective

exchange rate

2. Manufacturing

production index

CEIC data Using to calculate the log of manufacturing production

index

3. ratio of export to

import of goods

and services

CEIC data Using to calculate the log of ratio of export to import of

goods and services

4. Policy interest

rate

CEIC data Using to calculate the policy interest rate

5. GDP Growth rate

of USA

CEIC data Using to calculate the major trading partner’s

performance

6. Dummy variable

of the 1997

financial crisis

CEIC data Using to calculate the crisis dummy

ขอบเขตของขอมลอยระหวางไตรมาส 1 ค.ศ.1995 ถง ไตรมาส 4 ค.ศ.2007

ตารางท 4ข: คาสถตทสำคญของตวแปร

Descriptive statistics

L1REER LMPI LXM RP14D TPGDP D1997

Mean -4.442162 4.764991 0.067575 5.373397 0.012980 0.078431

Median -4.397695 4.671894 0.082315 2.820000 0.012598 0.000000

Maximum -4.260919 5.265794 0.356022 23.30000 0.023477 1.000000

Minimum -4.671039 4.350278 -0.207412 1.250000 0.000612 0.000000

Std. Dev. 0.103407 0.274477 0.135626 5.633769 0.004687 0.271524

Skewness -0.885026 0.377735 -0.096558 1.848306 -0.056625 3.136097

Kurtosis 2.714247 1.769649 2.797498 5.746875 3.022821 10.83511

Jarque-Bera 6.831314 4.429563 0.166390 45.07181 0.028361 214.0498

Probability 0.032855 0.109177 0.920172 0.000000 0.985920 0.000000

Sum -226.5503 243.0146 3.446346 274.0433 0.661965 4.000000

Sum Sq. Dev. 0.534648 3.766891 0.919727 1586.967 0.001099 3.686275

6

รปท 4ก: ทศทางของ Logarithm of real effective exchange rate

รปท 4ข: ทศทางของ Logarithm of manufacturing production index

7

รปท 4ค: ทศทางของ Logarithm of ratio of export to import

รปท 4ง: ทศทางของ RP14

8

รปท 4จ: ทศทางของ US’ GDP

9

การประมาณการแบบจำลอง และการทดสอบสมมตฐาน

(Model Estimation and Hypothesis Testing)

1. VAR results

ผลการศกษาปรากฎตามตารางท 5ก มดงน

ตารางท 5ก: VAR model results

Vector Autoregression Estimates Sample (adjusted): 1995Q3 2005Q4 Included observations: 42 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ]

LOG_L1REER LOG_MPI LOG_RATIOXM RP14

LOG_L1REER(-1) 0.740189 0.100407 0.615781 -7.696698 (0.11203) (0.26033) (0.16632) (2.89536) [ 6.60681] [ 0.38569] [ 3.70243] [-2.65829]

LOG_L1REER(-2) -0.063892 -0.092639 -0.581665 -3.211577 (0.11876) (0.27596) (0.17631) (3.06925) [-0.53798] [-0.33569] [-3.29916] [-1.04637]

LOG_MPI(-1) -0.039803 0.482159 -0.235191 0.446029 (0.07184) (0.16692) (0.10664) (1.85653) [-0.55408] [ 2.88848] [-2.20537] [ 0.24025]

LOG_MPI(-2) 0.032738 0.476493 0.272527 -0.721051 (0.07075) (0.16441) (0.10504) (1.82853) [ 0.46270] [ 2.89826] [ 2.59460] [-0.39433]

LOG_RATIOXM(-1) -0.237002 0.401113 0.718960 -3.715651 (0.09853) (0.22894) (0.14627) (2.54630) [-2.40544] [ 1.75202] [ 4.91541] [-1.45924]

LOG_RATIOXM(-2) 0.328333 -0.380039 0.139807 -5.495495 (0.08827) (0.20512) (0.13105) (2.28134) [ 3.71944] [-1.85276] [ 1.06685] [-2.40889]

RP14(-1) 0.000766 -0.001736 -0.003325 0.271455 (0.00386) (0.00896) (0.00573) (0.09967) [ 0.19860] [-0.19370] [-0.58069] [ 2.72353]

RP14(-2) -0.007731 -0.002012 0.006007 0.112589 (0.00316) (0.00734) (0.00469) (0.08164) [-2.44731] [-0.27406] [ 1.28079] [ 1.37906]

C -1.373900 0.276233 -0.003718 -44.46273 (0.34464) (0.80082) (0.51163) (8.90674) [-3.98647] [ 0.34494] [-0.00727] [-4.99203]

10

LOG_L1REER LOG_MPI LOG_RATIOXM RP14

DUMMY 0.181228 -0.078095 0.041609 11.27040 (0.03270) (0.07599) (0.04855) (0.84514) [ 5.54179] [-1.02773] [ 0.85709] [ 13.3356]

GGDP -0.650970 0.173773 -1.690196 13.67436 (1.03340) (2.40125) (1.53411) (26.7066) [-0.62993] [ 0.07237] [-1.10175] [ 0.51202]

R-squared 0.927345 0.944300 0.902958 0.983922 Adj. R-squared 0.908716 0.930017 0.878075 0.979800 Sum sq. resids 0.037616 0.203104 0.082900 25.12366 S.E. equation 0.031057 0.072165 0.046105 0.802618 F-statistic 49.77869 66.11748 36.28868 238.6737 Log likelihood 108.8615 66.70456 89.10658 -53.74160 Akaike AIC -3.914459 -2.228183 -3.124263 2.589664 Schwarz SC -3.493814 -1.807537 -2.703618 3.010309 Mean dependent -4.439587 4.771866 0.072642 5.275745 S.D. dependent 0.102792 0.272792 0.132038 5.647197

Determinant resid covariance (dof adj.) 5.24E-09 Determinant resid covariance 1.94E-09 Log likelihood 217.7253 Akaike information criterion -6.949012 Schwarz criterion -5.266432

การประมาณการแบบจำลองเราจะใหตวแปร Endogenous ทกตวม 2 lags เนองมาจากคา AIC

ทไดจากแบบจำลองนมคานอยทสด คอ - 6.949012 ซงการใช lag เยอะ ยงทำใหสามารถพจารณาการ

เคลอนไหวของขอมลไดมากขน อยางไรกตาม ยงใช lag มากกจะทำให เราตองสญเสย

ขอมลเปนจำนวนมาก และอาจทำใหตวแบบจำลองไมมความนาเชอถอเทาทควร ดงนน เราใชหลกการ

ในการเลอกจำนวน lag โดยพจารณาจากคา Akaike information criterion (AIC) ยงคา AIC

นอยเทาไหรแบบจำลองนนจะเหมาะสมตอการนำมาวเคราะหผลตอไป

จากผลการ Estimate ดวย VAR แลวเมอพจารณาจากกราฟของ Residual ของตวแปร

Endogenous ทง 4 ตวพบวาคาเฉลยของ Residual ตางเทากบ 0 และม Variance คงท ดงน

11

รปท 5ก: Endogenous’ residual

จากนนใชผลการ Estimate VAR model มาสราง Impulse Response Function (IRF) โดย IRF

จะชวยใหเราสามารถพจารณา Time Path ของตวแปร Endogenous วามลกษณะเปลยนไปอยางไรเมอม

Shock หรอ Innovation เกดขนในระบบเศรษฐกจ เชน ถาเกด Shock ในสมการ L1REER แลว IRF

จะเปนดงน

รปท 5ข: Endogenous’ time path

12

จากรปของ IRF พบวาเมอเกดชอค ในสมการ logarithm of effective exchange rate

แลวจะทำให manufacturing production index และ policy interest rate มแนวโนมเพมขน ในขณะท

ration of export to import มแนวโนมลงลงเลกนอย

จากทฤษฎทางเศรษฐศาสตรพบวาการลดลงของ 1/REER แสดงใหเหนวาคาเงนบาทแขงคา

ขนเมอเทยบกบเงนสกลตางประเทศ ทำใหความสามารถทางการแขงขนของประเทศลดลง เมอพจารณา

จาก IRF พบวาเมอมการลดลงของ L1REER แลว LXM จะลดลงตามเมอเวลาผานไประยะหนง นนคอ

ผลกระทบจากการเปลยนแปลงของ L1REER มความลาชาตอ LXM

นอกจากนเรายงสามารถดผลกระทบเมอเกด Shock ในสมการ LOG_1REER ทมตอ

ตวแปรอนๆ ไดจาก Variance Decomposition ซงเปนการวเคราะหทมาของ Variance ในแตละ

สมการดงน

ตารางท 5ข: Variance decomposition of logarithm of ratio of emport to import

Variance Decomposition of LOG_RATIOXM:

Period S.E. LOG_L1REER LOG_MPI LOG_RATIOXM RP14 1 0.046105 0.002311 10.23540 89.76229 0.000000

2 0.060363 14.75707 6.767215 78.29969 0.176027 3 0.064473 15.74156 6.190605 77.73325 0.334585 4 0.070246 13.33109 6.369020 80.01525 0.284641 5 0.074991 12.16036 6.090482 81.47565 0.273505 6 0.078338 11.36520 6.240160 82.13065 0.263994 7 0.081427 10.52854 6.747281 82.46720 0.256978 8 0.084043 9.883334 7.297781 82.56967 0.249210 9 0.086165 9.415664 7.978395 82.35213 0.253807 10 0.088000 9.090323 8.790968 81.85593 0.262783

Cholesky Ordering คอการทเราเพม Shock หรอ Innovation ลงไปในตวแปร LOG_1REER,

LOG_MPI, LOG_RATIOXM, และ RP14 ตามลำดบ ตารางขางตนแสดงถงทมาของ Variance

ของตวแปร LOG_XM ในแตละชวงเวลา สวนทเกดจากตว LOG_XM เองจะลดลงเรอยๆ เมอเวลา

ผานไป ทนาจบตามองคอสวนของ Variance ในตวแปร LOG_XM ทเกดจากตวแปร L1REER

นนเพมขนในชวงแรก และลดลงเมอเวลาผานไป ในทางกลบกน ในสวน LOG_MPI ซงคอย

เพมขนเมอเวลาผานไป พบวาผลจากตวแปร LOG_1REER เปนรอยละ 9.09 เมอผานไปในชวงเวลาท

10 ชวง และ LOG_MPI คดเปนรอยละ 8.79 เมอผานไปในชวงเวลาท 10 จงอาจกลาว

ไดวาตวแปรสำคญทมผลตอ Variance ของ LOG_XM คอ ตวแปร LOG_1REER และ LOG_MPI

ตามลำดบ

อยางไรกตามการประมาณการทผานมาขางตนเราใชขอมลทมลกษณะเปน Stationary Process

และ Nonstationary Process เพอใหสามารถวเคราะหขอมลไดมประสทธภาพมากขนเราจะทำใหขอมล

มลกษณะเปน Stationary Process ทงหมด โดยใชวธ ADF Test เพอตรวจสอบ

13

รปท 5ค: Endogenous’ time path

พบวาตวแปร LOG_1REER, LOG_XM, และ LOG_MPI มแนวโนมของขอมล ในขณะท

ตวแปร GGDP ไมมแนวโนมของขอมล ดงนน เราจะใช ADF Test แบบม Trend and Intercept

กบตวแปร LOG_1REER, LOG_XM, และ LOG_MPI และใช ADF Test แบบม Intercept เทานน

กบตวแปร GGDP

14

จากการทดสอบ unit root ผลการทดสอบเปนดงน

ตารางท 5ค: ผลการทดสอบ ADF Test ณ ระดบ Level

ADF Test

H0: variable has a unit root H1: variable has no unit root

Variable H0 H1

LOG_1REER Accept Reject LOG_MPI Accept Reject LOG_XM Accept Reject RP14D Accept Reject GGDP Reject Accept

จากตารางพบวาตวแปร GGDP มบกษณะขอมลเปน Stationary Process ณ ระดบ Level

นนคอม Integration of order 0 หรอ I(0) ในขณะทตวแปรอนยงเปน Nonstationary Process อย

ตารางท 5ง: ผลการทดสอบ ADF Test ณ ระดบ first difference

ADF Test


Variable H0 H1

LOG_1REER Reject Accept LOG_MPI Reject Accept LOG_XM Accept Reject RP14D Reject Accept GGDP Reject Accept

จากตารางพบวาตวแปร LOG_1REER, LOG_MPI, และ RP14D มลกษณะขอมลเปน

Stationary Process ณ ระดบ First Differenced นนคอม Integration of order 1 หรอ I(1)

ในขณะทตวแปร LXM ยงเปน Nonstationary Process อย

ตารางท 5จ: ผลการทดสอบ ADF Test ณ ระดบ second difference

ADF Test


Variable H0 H1

LOG_MPI Reject Accept

จากตารางพบวาตวแปร LOG_XM มลกษณะขอมลเปน Stationary Process ณ ระดบ First

Differenced นนคอม Integration of order 2 หรอ I(2)

15

จากการทดสอบ unit root สามารถสรปไดดงน

ตารางท 5ฉ: สรปผลผลการทดสอบ Unit root

Order of Integration Variables

I(0) TPGDP

I(1) L1REER, LMPI,RP14D

I(2) LXM

ดงนน ตองเปลยนตวแปรทกตวใหอยในรปของ Integration of order 0 ทงหมด แลวนำไป

Estimate ดวย VAR ไดผลดงน

2. Adjusted VAR results

ผลการศกษาปรากฎตามตารางท 6 ก มดงน

ตารางท 6 ก: VAR results of adjusted model

Vector Autoregression Estimates Sample (adjusted): 1996Q3 2005Q4 Included observations: 38 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ]

D(L1REER) D(LMPI) D(LXM,2) D(RP14D) D(L1REER(-1)) -0.228585 0.038228 -0.303164 -29.12931 (0.20554) (0.28571) (0.37058) (11.1102) [-1.11212] [ 0.13380] [-0.81808] [-2.62186]

D(L1REER(-2)) -0.658544 -0.059526 0.060261 -9.959774 (0.24192) (0.33627) (0.43617) (13.0764) [-2.72221] [-0.17702] [ 0.13816] [-0.76166]

D(L1REER(-3)) -0.520774 0.030384 -0.041081 -37.53775 (0.17308) (0.24059) (0.31206) (9.35582) [-3.00880] [ 0.12629] [-0.13164] [-4.01224]

D(L1REER(-4)) 0.032334 -0.174431 -0.414690 -21.52090 (0.17785) (0.24722) (0.32066) (9.61347) [ 0.18181] [-0.70557] [-1.29324] [-2.23862]

D(LMPI(-1)) 0.145166 -0.622324 -0.222655 12.01068 (0.12326) (0.17133) (0.22223) (6.66239) [ 1.17777] [-3.63231] [-1.00194] [ 1.80276]

D(LMPI(-2)) 0.282184 -0.536265 -0.278286 20.16397 (0.13960) (0.19405) (0.25170) (7.54606) [ 2.02133] [-2.76347] [-1.10562] [ 2.67212]

16

D(L1REER) D(LMPI) D(LXM,2) D(RP14D) D(LMPI(-3)) 0.412235 -0.404405 -0.175477 18.29345 (0.15120) (0.21018) (0.27261) (8.17299) [ 2.72639] [-1.92412] [-0.64369] [ 2.23828]

D(LMPI(-4)) 0.264806 0.393184 -0.045841 18.58362 (0.13061) (0.18155) (0.23548) (7.05975) [ 2.02751] [ 2.16572] [-0.19467] [ 2.63233]

D(LXM(-1),2) -0.166184 -0.176325 -1.416340 3.631181 (0.13155) (0.18286) (0.23718) (7.11089) [-1.26325] [-0.96424] [-5.97146] [ 0.51065]

D(LXM(-2),2) 0.101627 -0.013712 -1.625621 4.966846 (0.23870) (0.33180) (0.43037) (12.9026) [ 0.42575] [-0.04133] [-3.77729] [ 0.38495]

D(LXM(-3),2) 0.056900 -0.096321 -1.179752 12.54531 (0.26769) (0.37210) (0.48263) (14.4694) [ 0.21256] [-0.25886] [-2.44443] [ 0.86702]

D(LXM(-4),2) -0.135461 -0.102292 -0.229950 2.184688 (0.19563) (0.27193) (0.35271) (10.5744) [-0.69244] [-0.37617] [-0.65195] [ 0.20660]

D(RP14D(-1)) 0.004233 0.004310 0.017955 0.125848 (0.00467) (0.00650) (0.00842) (0.25258) [ 0.90580] [ 0.66349] [ 2.13123] [ 0.49825]

D(RP14D(-2)) -0.004784 -0.005683 0.017424 0.053284 (0.00569) (0.00790) (0.01025) (0.30731) [-0.84148] [-0.71910] [ 1.69987] [ 0.17339]

D(RP14D(-3)) 0.004205 0.004312 -9.57E-05 0.119070 (0.00401) (0.00558) (0.00723) (0.21680) [ 1.04836] [ 0.77335] [-0.01323] [ 0.54921]

D(RP14D(-4)) -0.002675 -0.007754 0.001597 0.170298 (0.00336) (0.00468) (0.00607) (0.18185) [-0.79524] [-1.65815] [ 0.26324] [ 0.93649]

C 0.010298 0.039028 0.030714 -0.223183 (0.01732) (0.02408) (0.03123) (0.93640) [ 0.59447] [ 1.62074] [ 0.98336] [-0.23834]

D1997 0.194502 -0.095693 -0.014147 6.268609 (0.03127) (0.04346) (0.05637) (1.69014) [ 6.22051] [-2.20167] [-0.25095] [ 3.70893]

TPGDP -2.482250 0.428488 -0.605858 -70.71772 (1.28110) (1.78079) (2.30978) (69.2480) [-1.93759] [ 0.24062] [-0.26230] [-1.02122]

17

R-squared 0.886805 0.853649 0.860936 0.832740 Adj. R-squared 0.779567 0.715001 0.729192 0.674283 Sum sq. resids 0.014732 0.028466 0.047890 43.04434 S.E. equation 0.027846 0.038707 0.050205 1.505155 F-statistic 8.269518 6.156938 6.534889 5.255299 Log likelihood 95.33122 82.81641 72.93274 -56.28791 Akaike AIC -4.017433 -3.358759 -2.838565 3.962522 Schwarz SC -3.198639 -2.539966 -2.019772 4.781315 Mean dependent 0.006589 0.016309 0.001151 -0.117048 S.D. dependent 0.059309 0.072504 0.096475 2.637307

Determinant resid covariance (dof adj.) 3.19E-09

Determinant resid covariance 1.99E-10 Log likelihood 208.7271 Akaike information criterion -6.985635 Schwarz criterion -3.710462

จากผลการ Estimate ดวย VAR แลวเมอพจารณาจากกราฟของ Residual ของตวแปร

Endogenous ทง 4 ตวพบวาคาเฉลยของ Residual ตางเทากบ 0 และม Variance คงท ดงน

รปท 6ก: Endogenous’ residual

18

3. พยากรณ

ในการพยากรณราคาทองคำนนมขนตอนทซบซอน เพอความสะดวกในการศกษา รายงงาน

ฉบบนจงไดแบงการศกษาออกเปน 3 ขนตอน คอ Historical period, Expost period และ Ex ant

period มดงน

Historical period : เปนการทดสอบความถกตองของขอมลจรงในอดต กบคาทไดจาก

แบบจำลอง

Expost period : เปนการทดสอบวาขอมลสงผลใหแบบจำลอง มการเปลยนแปลงในชวง

กอนการพยากรณ

Ex ante period : เปนคาทไดจากการพยากรณ

3.1 Historical period : 1995 Q1 - 2005 Q4

จากการทดสอบขอมลทไดจากแบบจำลองและขอมลจรง มดงน

รปท 7ก: MPI forecast value and actual data in historical period

19

รปท 7ข: Ratio of export to import forecast value and actual data in historical reriod

รปท 7ค: Real effective exchange rate forecast value and actual data in historical reriod

20

รปท 7ง: RP14 forecast value and actual data in historical reriod

4.2 Expost period : 2006 Q 1 - 2006 Q4

จากการทดสอบขอมลทไดจากแบบจำลองกอนการพยากรณ มดงน

รปท 8ก: MPI forecast value and actual data in expost period

21

รปท 8ข: Ratio of export to import forecast value and actual data in expost period

รปท 8ค: Real effective exchange rate forecast value and actual data in expost period

22

รปท 8ง: RP14 forecast value and actual data in expost period

เมอพจารณาจากกราฟอาจไมสามารถเหนผลไดชดเจน ดงนน เราจะพจารณาผลการทดสอบ

Theil’s inequality coefficient ประกอบ ซงไดผลดงตาราง ดงน

ตารางท 8ก: Theil’s inequality coefficient

Variables L1REER LMPI LXM RP14D

U Coefficient 0.007711 0.001827 0.57041 0.199879

จากตารางขางตนพบวาคา U Coefficient ของตวแปร LOG_1REER และ LOG_MPI มคาใกล

เคยง 0 มาก แสดงวาขอมลทเกดจากการ Simulate กบของมลทแทจรงเขากนไดคอนขางสมบรณ

ในขณะทตวแปร LOG_XM และ RP14D มคา U Coefficient ใกลเคยง 1 มาก แสดงวา

ขอมลทเกดจากการ Simulate กบของมลทแทจรงเขากนไดไมคอยดเทาทควร อยางไรกตาม ถอวา

แบบจำลองขางตนมความสามารถในการอธบายขอมลไดคอนขางดพอสมควร

4.3 Ex ant period : 2007 Q1 - 2007 Q4

จากการทดสอบขอมลทไดจากแบบจำลองและขอมลจรง มดงน

23

รปท 9ก: MPI forecast value and actual data in expost period

รปท 9ข: Ratio of export to import forecast value and actual data in expost period

24

รปท 9ค: Real effective exchange rate forecast value and actual data in expost period

รปท 9ง: RP14 forecast value and actual data in expost period

25

สรปผลการศกษา

ถาผลตภณฑมวลรวมของสหรฐอเมรกา ซงเปนประเทศคคาทสำคญของประเทศไทยเพมขน

รอยละ 5 พจารณจากกราฟแสดงการพยากรณผลของ Shock ดงกลาวขางตนพบวาการเปลยนแปลง

ดงกลาวแทบจะไมมผลตอดลบญชเดนสะพดของประเทศไทยเลยในชวงไตรมาสท 1 ถงไตรมาสท 3

เกดผลกระทบบางในชวงไตรมาสท 3 ถง ไตรมาสท 4 จากผลขางตนแสดงใหเหนวาการ

เปลยนแปลงของเศรษฐกจสหรฐอเมรกาไมใชตวแปรสำคญทสงผลกะทบตอ ดลบญชเดนสะพดของ

ประเทศไทย พจารณาจากสถตการทำการคาระหวางประเทศในชวงหลงประเทศไทยมงทำการคากบ

ประเทศในแถบเอเชยมากขนซงเปนขอมลสำคญในการสนบสนนผลการพยากรณขางตน

จากผลของ IRF สามารถแสดงได ดงน

รปท 10: IRF results

เนองจากเราใชตวแปร LOG_XM เปนตวแทนดลบญชเดนสะพดของประเทศไทย ดงนน เราจะ

พจารณาขอมลขางตนโดยดผลกระทบเมอเกด Shock หรอ Innovation ในตวแปรตางๆ ทมตอตวแปร

LOG_XM เปนหลก พบวา เมอ LOG_1REER มคาลดลงในเวลาตอมาตวแปร LOG_XM กจะลดลง

ตามในระดบทไมมากนกอยางชาๆ ในขณะทการลดลงของตวแปร LOG_MPI สงผลใหตวแปร LXM

ปรบตวสงขนในทนทอยางชาๆ เชนเดยวกบเมอตวแปร RP14D ลดคาลง จากขอมลดงกลาว แสดงให

เหนวาผลกระทบทเกดจาก LOG_1REER มความลาชาตอ LOG_XM และเปนไปในทศทางเดยวกน

ในขณะท LOG_MPI และ RP14D มผลกระทบตอ LOG_XM ทนท และเปนไปในในทศทางตรงขามกน

จากผลของ Variance Decomposition สามารถแสดงได ดงน

26

ตารางท 10ก: Variance decomposition of D (LOG_1REER)

Variance Decomposition of D(LOG_1REER):

Period S.E. D(L1REER) D(LMPI) D(LXM,2) D(RP14D)

1 0.027846 100.0000 0.000000 0.000000 0.000000 2 0.030092 88.98709 3.588439 4.874421 2.550049 3 0.043329 75.35627 4.983012 14.48903 5.171692 4 0.044181 72.50734 4.901451 15.53868 7.052530 5 0.049645 66.13212 5.438234 22.52124 5.908409 6 0.052117 63.07684 4.939441 22.38315 9.600574 7 0.057111 57.45280 4.294973 29.95898 8.293241 8 0.060797 54.14472 4.029082 31.36310 10.46311 9 0.065780 51.60103 3.782953 35.45870 9.157316

10 0.069854 47.74583 3.364624 36.26089 12.62866

จากตารางเปนการพจารณา Variance Decomposition ของตวแปร LOG_1REER ซงพบวา

สวนประกอบความแปรปรวนทสำคญเกดจากตวของ LOG_1REER เอง ตวแปร LOG_XM และตวแปร

RP14D โดยพบวาการเปลยนแปลงในดลบญชเดนสะพด หรอ LOG_XM จะสงผลลาชาตอการ

เปลยนแปลงในอตราแลกเปลยน หรอ L1REER พจารณาไดจากชวง Period ท 2 ไปยง Period ท 3

ผลกระทบเพมจาก 4.87% เปน 14.83% ในเวลาตอมา ผลดงกลาวคอนขางสมเหตสมผล เนองจากเมอ

ดลบญชเดนสะพดขาดดล แสดงใหเหนวาประเทศไทยมการนำเขาสนคาจากตางประเทศมากกวาสง

สนคาออกไปขายยงตางประเทศ นนคอ Aggregate Demand ตอสนคาของไทยจากตางประเทศลดลง

สงผลใหเงนบาทออนคาลงในเวลาตอมา ในกรณของ RP14D มความสมเหตสมผลพอสมควร เนองจาก

ประเทศไทยมการพฒนาตลาดการเงนมากขนและเปลยนไปใชนโยบายอตราแลกเปลยนแบบลอยตวหลง

วกฤตการณทางเศรษฐกจในป 2540 ดงนน การไหลเขาออกของกระแสเงนทเกดจากเปลยนแปลง

อตราดอกเบยยอมสงผลกระทบตอการเปลยนแปลงของอตราแลกเปลยนดวย

ตารางท 10ข: Variance decomposition of D (LOG_MPI)

Variance Decomposition of D(LOG_MPI): Period S.E. D(L1REER) D(LMPI) D(LXM,2) D(RP14D)

1 0.038707 6.130480 93.86952 0.000000 0.000000 2 0.046757 8.124595 88.47228 2.308090 1.095035 3 0.051302 10.75609 73.58700 9.006786 6.650118 4 0.055138 14.72516 64.56249 11.58597 9.126381 5 0.067155 20.78951 63.89052 7.944826 7.375149 6 0.074476 25.83039 61.66939 6.461664 6.038547 7 0.076477 24.93076 59.16374 10.08551 5.819989 8 0.079625 23.25955 54.86405 15.42856 6.447837 9 0.084265 23.53835 56.03792 14.05523 6.368507

10 0.087124 24.32030 56.33025 13.21145 6.138000

27

จากตารางเปนการพจารณา Variance Decomposition ของตวแปร LOG_MPI ซงพบวา

สวนประกอบความแปรปรวนทสำคญเกดจากตวของ LOG_MPI เองและตวแปร LOG_1REER

ตารางท 10ค: Variance decomposition of D (LOG_XM,2)

Variance Decomposition of D(LOG_XM,2):


1 0.050205 1.805123 8.268834 89.92604 0.000000 2 0.082450 0.707147 3.198937 89.98105 6.112866 3 0.086768 1.011483 4.047458 88.32854 6.612519 4 0.089287 1.886739 4.576077 85.37713 8.160055 5 0.094399 1.693448 9.507130 78.76334 10.03608 6 0.106556 2.590542 7.506974 80.89004 9.012441 7 0.110250 2.517593 9.281756 78.16209 10.03856 8 0.116543 4.395985 8.465208 76.93770 10.20111 9 0.121133 4.271728 10.82379 71.63967 13.26481

10 0.130908 5.511943 9.292174 73.26237 11.93351

จากตารางทสามเปนการพจารณา Variance Decomposition ของตวแปร LOG_XM ซงพบวา

สวนประกอบความแปรปรวนทสำคญเกดจากตวของ LOG_XM เอง ตวแปร LOG_MPI และตวแปร

LOG_1REER โดยพบวาตวแปร LOG_MPI และ LOG_1REER มผลกระทบตอ LOG_XM ในสดสวน

ทใกลเคยงกนนนคอ 5.5% และ 9.2% นนคอ เมอมการเปลยนแปลงในอตราแลกเปลยน เชน อตราแลก

เปลยนลดลงหมายความวาคาเงนบาทแขงคาขนเมอเทยบกบเงนดอลลา สงผลใหราคาสนคาของ

ประเทศไทยดแพงในสายตาตางชาตเมอเทยบกบราคาสนคาของตางชาต ทำใหการสงออกของไทย

ลดลง และมการนำเขามากขน สงผลใหดลบญชเดนสะพดขาดดลนนเอง ในขณะทถามการเปลยนแปลง

ในปรมาณการผลตของอตสาหกรรมในประเทศไทย เชน ผลตไดมากขน อาจสงผลใหราคาสนคาใน

ประเทศลดลงสงผลใหสนคาในประเทศเปนทตองการมากขน อยางไรกตามความแปรปรวนทเกดขนใน

ดลบญชเดนสะพดควรจะเกดจากผลกระทบจากการเปลยนแปลงในอตราแลกเปลยนเปนสำคญเพอใหเ

ปนไปตามทฤษฎ

ตารางท 10ง: Variance decomposition of D (RP14D)

Variance Decomposition of D(RP14D): Period S.E. D(L1REER) D(LMPI) D(LXM,2) D(RP14D)

1 1.505155 27.83071 11.31185 3.961898 56.89554 2 1.756386 41.27850 11.92965 4.346995 42.44485 3 1.800267 40.91694 13.57969 4.945652 40.55771 4 1.878681 40.17520 13.86457 4.758037 41.20219 5 1.905456 40.91339 13.53551 5.165481 40.38562 6 1.963285 40.49841 14.53939 6.862153 38.10004 7 1.971681 40.53682 14.85417 6.807079 37.80193

28


8 1.990396 39.91155 15.11079 6.814919 38.16273 9 2.000619 40.34467 15.00406 6.794888 37.85638

10 2.010129 40.54751 15.06436 6.773566 37.61456

จากตารางเปนการพจารณา Variance Decomposition ของตวแปร RP14D ซงพบวาสวน

ประกอบความแปรปรวนทสำคญเกดจากตวของ RP14D เองและตวแปร L1REER ผลขางตนม

ความสมเหตสมผลพอสมควรเมอพจารณาในแงทวา ธนาคารกลางมการพจารณาปรบเปลยนอตรา

ดอกเบยนโยบายเพอแกปญหาทเกดจากการเปลยนแปลงของอตราแลกเปลยน VAR Model ทใชขอมล

เปนแบบ Stationary Process ทงหมดเมอพจารณาจาก Theil’s inequality coefficient พบวาแบบจำลอง

ขางตนสามารถอธบายขอมลไดดพอสมควร แตผลทไดจากการประมาณการแบบจำลอง VAR ทใช

ขอมลทมทง Nonstationary Process และ Stationary Process (VAR 1) และแบบทใชแตขอมลลกษณะ

Stationary Process ทงหมด (VAR2) พบวาผลทไดมความแตกตางกนเลกนอย คอเมอพจารณา

ตอในรปของ IRF และ Variance Decomposition ตวแปรสำคญทมผลตอดลบญชเดนสะพดใน VAR1

คอ L1REER ในขณะท VAR2 คอ L1REER และ LMPI อยางไรกตาม VAR ทงสอง

รปแบบตางแสดงใหเหนวาการเปลยนแปลงในอตราแลกเปลยน(L1REER)มผลกระทบตอดลบญชเดน

สะพด(LXM) มากกวาการเปลยนแปลงในอตราดอกเบย(RP14D)

จากทกลาวมาทงหมดขางตน พบวาการเปลยนแปลงในอตราแลกเปลยนมผลกระทบตอ

ดลบญชเดนสะพด เมอเวลาผานไประยะหนง ในลกษณะเปนไปในทางเดยวกน ซงพบวาการ

เปลยนแปลงดงกลาวมผลมากกวาการเปลยนแปลงในอตราดอกเบย ดงนน การแกไขและปองกนปญหา

การเปลยนแปลงในดลบญชเดนสะพดควรสนใจตวอตราแลกเปลยนแบบลอยตวมากกวาอตราดอกเบย

แตนาสงเกตวาการเปลยนแปลงใน Manufacturing Productivity Index (LOG_MPI) มผลกระทบตอ

ดลบญชเดนสะพดเชนกนเมอพจารณาจากแบบจำลอง VAR ทขอมลทกตวเปน Stationary Process

ซงอาจเกดจากความผดพลาดของขอมลหรอตวแปรดงกลาวอาจจะมผลกระทบจรงๆกได

ขอจำกด และขอเสนอแนะ

จากการศกษาครงน พบวา มขอจำกดมากมายอนเนองมาจากเวลาในการรวบรวมขอมล

และการรวบรวมขอมล ซงในความเปนจรงแลวเราสามารถเพมตวแปรอนๆ หรอตวแปรทซบซอน

มากขนตามทฤษฎการลงทนขนสง จำนวนของขอมลทใชในการศกษาคอนขางนอย เพยง 54 ชดขอมล

และเมอมการทำ difference ขอมลจะทำใหขอมลทไดมปรมาณลดลงไปอก ดงนนความถกตองของ

แบบจำลองจงคอนขางตำ และการทใช Trading partner เพยงประเทศเดยวอาจจะไมเหมาะสม

เนองจากปจจบนการสงออกไปยงตางประเทศของประเทศไทยไดมการกระจายตลาดการสงออกไปยงห

ลายภมภาคทวโลก ซงไมไดพงพาการสงออกไปยงประเทศสหรฐอเมรกาเปนประเทศหลกเพยงประเทศ

เดยวเหมอนอยางในอดต

29

กตตกรรมประกาศ

การศกษาครงนไมสามารถสำเรจลลวงไปไดดวยด ถาหากไมไดรบความชวยเหลอจาก

อาจารยบงอง และพใหญ และทคำคญเชนกน ไดแกเพอนในวชาเศรษฐมตประยกต ทคอยชวยเหลอ

ใหคำแนะนำ รวมทงชวยตรวจรายงานจนวนาทสดทาย สดทายนขอขอบคณจฬาลงกรณมหาวทยาลย

ทไดประสทประสาทความร คณธรรมแกขาพเจา

อางอง

คงศกด สนตพฤกษวงศ. เศรษฐมตเบองตน. คณะเศรษฐศาสตร จฬาลงกรณมหาวทยาลย, 2547.

วนรกษ มงมณนาคณ. หลกเศรษฐศาสตรมหภาค. พมพครงท 14. กรงเทพมหานคร: สำนกพมพ

มหาวทยาลยธรรมศาสตร, 2549.

ชญาวด ชยอนนต และ นางอบลรตน จนทรงษ. การปรบตวของดลบญชเดนสะพด

และการตอบสนองตอเครองมอทางนโยบาย. สมมนาวชาการ ป 2547.

Gujarati, D. N. Basic Econometrics. 4th ed., McGraw-Hill: New York, 2003.

Keynes, John M. The General Theory of Employment Interest and Money. London:

Macmillan & Co Ltd, 1964.

Pindyck, Robert S. and Rubinfeld, Daniel L. Econometric Models and Econometric Forecast. 4 th

ed., McGraw-Hill: New York, 1990.

30

ภาคผนวก

31

ตารางท 1ก: RP14 ADF Test at level

Null Hypothesis: RP14D has a unit root

Exogenous: Constant, Linear Trend

Lag Length: 8 (Automatic based on SIC, MAXLAG=10) t-Statistic Prob.*

Augmented Dickey-Fuller test statistic -1.389883 0.8499

Test critical values: 1% level -4.186481

5% level -3.518090

10% level -3.189732

ตารางท 1ข: LOG_XM ADF Test at level

Null Hypothesis: LOG_XM has a unit root





5% level -3.508508

10% level -3.184230

ตารางท 1ค: GGDP ADF Test at level

Null Hypothesis: GGDP has a unit root

Exogenous: Constant




5% level -2.922449

10% level -2.599224

32

ตารางท 1ง: L1REER ADF Test at level

Null Hypothesis: L1REER has a unit root





5% level -3.504330

10% level -3.181826

ตารางท 2ก: L1REER ADF Test at first difference

Null Hypothesis: D(L1REER) has a unit root





5% level -3.526609

10% level -3.194611

ตารางท 2ข: D(LPMI) ADF Test at first difference

Null Hypothesis: D(LMPI) has a unit root





5% level -3.515523

10% level -3.188259

33

ตารางท 2ค: D(LXM) ADF Test at first difference

Null Hypothesis: D(LXM) has a unit root





5% level -3.508508

10% level -3.184230

ตารางท 2ง: D(RP14) ADF Test at first difference

Null Hypothesis: D(RP14) has a unit root





5% level -3.526609

10% level -3.194611

ตารางท 3ก: D(LXM,2) ADF Test at second difference

Null Hypothesis: D(LXM,2) has a unit root





5% level -3.508508

10% level -3.184230

34

ตารางท 4: ขอมลทใชในการศกษา

DATE DUMMY RP14D L1REER LMPI LXM GGDP

ม.ค., 1995 0 11.4180 -4.5788 4.5261 -0.1182 ม.ย., 1995 0 10.2560 -4.5709 4.4212 -0.1857 0.0054 ก.ย., 1995 0 9.7860 -4.6120 4.3932 -0.1341 0.0129 ธ.ค., 1995 0 9.4720 -4.6186 4.4403 -0.1864 0.0122 ม.ค., 1996 0 8.5780 -4.6275 4.6002 -0.1460 0.0135 ม.ย., 1996 0 8.3890 -4.6312 4.4728 -0.2074 0.0200 ก.ย., 1996 0 9.8100 -4.6377 4.4987 -0.1522 0.0115 ธ.ค., 1996 0 10.9570 -4.6462 4.5087 -0.1188 0.0171 ม.ค., 1997 0 10.1700 -4.6710 4.6597 -0.0796 0.0142 ม.ย., 1997 0 12.8930 -4.6670 4.5229 -0.0987 0.0168 ก.ย., 1997 1 23.3000 -4.3977 4.4613 0.0012 0.0159 ธ.ค., 1997 1 22.2200 -4.2609 4.4976 0.2020 0.0107 ม.ค., 1998 1 21.4176 -4.3866 4.4998 0.3409 0.0136 ม.ย., 1998 1 17.6200 -4.4059 4.4379 0.2718 0.0083 ก.ย., 1998 0 7.3600 -4.4341 4.3503 0.3036 0.0152 ธ.ค., 1998 0 3.9844 -4.4832 4.4438 0.3095 0.0187 ม.ค., 1999 0 2.8200 -4.4724 4.5829 0.3560 0.0126 ม.ย., 1999 0 1.6875 -4.4776 4.5326 0.1916 0.0119 ก.ย., 1999 0 1.5600 -4.3822 4.5475 0.2199 0.0152 ธ.ค., 1999 0 1.4800 -4.4226 4.5839 0.1961 0.0221 ม.ค., 2000 0 1.6400 -4.4491 4.6719 0.1904 0.0115 ม.ย., 2000 0 1.5000 -4.4255 4.6112 0.1088 0.0201 ก.ย., 2000 0 1.5000 -4.3825 4.6367 0.1150 0.0040 ธ.ค., 2000 0 1.5000 -4.3613 4.6357 0.1174 0.0093 ม.ค., 2001 0 1.5000 -4.3684 4.7041 0.0749 0.0068 ม.ย., 2001 0 2.2619 -4.3538 4.6511 0.0712 0.0107 ก.ย., 2001 0 2.5000 -4.3517 4.6425 0.1063 0.0006 ธ.ค., 2001 0 2.4583 -4.3774 4.6269 0.1321 0.0090 ม.ค., 2002 0 2.0000 -4.3976 4.7808 0.1176 0.0105 ม.ย., 2002 0 2.0000 -4.3863 4.7095 0.0692 0.0090 ก.ย., 2002 0 1.9940 -4.3655 4.7309 0.0894 0.0097 ธ.ค., 2002 0 1.7500 -4.3475 4.7510 0.1235 0.0061 ม.ค., 2003 0 1.7396 -4.3430 4.9149 0.1134 0.0108 ม.ย., 2003 0 1.7024 -4.3490 4.8299 0.0823 0.0118 ก.ย., 2003 0 1.2500 -4.3791 4.8567 0.0907 0.0235 ธ.ค., 2003 0 1.2500 -4.3640 4.9459 0.1065 0.0120 ม.ค., 2004 0 1.2500 -4.3752 4.9986 0.0721 0.0166 ม.ย., 2004 0 1.2500 -4.3543 4.9316 0.0337 0.0180 ก.ย., 2004 0 1.5000 -4.3389 4.9891 0.0442 0.0146 ธ.ค., 2004 0 1.9000 -4.3467 5.0337 0.0923 0.0144

35

DATE DUMMY RP14D L1REER LMPI LXM GGDP

ม.ค., 2005 0 2.2391 -4.3745 5.1090 -0.0501 0.0172 ม.ย., 2005 0 2.4638 -4.3522 5.0632 -0.1179 0.0134 ก.ย., 2005 0 3.2237 -4.3722 5.0944 0.0374 0.0196 ธ.ค., 2005 0 3.9412 -4.3809 5.0925 0.0198 0.0117 ม.ค., 2006 0 4.4545 -4.4309 5.2051 0.0349 0.0204 ม.ย., 2006 0 4.9547 -4.4384 5.1287 -0.0176 0.0147 ก.ย., 2006 0 5.0000 -4.4588 5.1475 0.0591 0.0085 ธ.ค., 2006 0 5.0000 -4.4875 5.1556 0.0701 0.0095 ม.ค., 2007 0 4.5268 -4.5050 5.2428 0.1230 0.0119 ม.ย., 2007 0 3.5283 -4.5222 5.1688 0.0555 0.0160 ก.ย., 2007 0 3.2500 -4.5056 5.2332 0.0854 0.0146 ธ.ค., 2007 0 3.2545 -4.4999 5.2658 0.1119 0.0079

การบ่งชี้ปัญหา (statement of the problem)ตารางท 4 ก: data,...

Documents