מצגת הנגידה, דוח בנק ישראל 2016

מדיניות פיסקאלית , מדיניות מוניטרית ואתגרי המשק

2016ח בנק ישראל "דו

ישראלנגידת בנק , ר קרנית פלוג"ד 29.03.2017

1

-4

-2

0

2

4

6

8

10

הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, IMF: מקור

%

גבוה מהמדינות המפותחות, ישראל צומחת בקצב נאה

תחזית

ישראל

מדינות מפותחות

מדינות מתפתחות

(מתפתחות) IMFולמשקים המתעוררים לפי הגדרת ( מפותחות) OECD-מדינות עשירות מה 20-ממוצע פשוט ל*

המדינות המפותחות והמתפתחות, ג ישראל"תמF2000-2018 ,שנתי ש"ש

2

25

35

45

55

65

75

85

95

105

115

125

135

מדד

ישראל

הסחר העולמי

קרן המטבע ובנק ישראל, הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה: מקור

ביצועי חסר של היצוא הישראלי בשנתיים האחרונות

תחזית ישראל מול העולם –מדדי יצוא סחורות ושירותים 1995-2018F ,100 =2008יצוא ישראל ללא יהלומים והזנק

3

שוק העבודה בסביבה של תעסוקה מלאה

4 ועיבודי בנק ישראל ס"למ: מקור

64

66

68

70

72

74

76

78

80

82

3.5

4.5

5.5

6.5

7.5

8.5

9.5

10.5

11.5

12.5

, התעסוקה והאבטלה, שיעורי ההשתתפות 1996-2016, 25-64, נתונים רבעוניים

שיעור השתתפות

שיעור התעסוקה

שיעור האבטלה7,500

8,000

8,500

9,000

9,500

10,000

₪

, שכירהשכר הריאלי למשרת 1996-2016

סקטור עסקי

כ"סה

שירותים ציבוריים

% %

המדיניות המוניטרית

לאינפלציה לטווח ארוך מעוגנות בפועל נמוכה והציפיות האינפלציה בסביבת מרכז היעד

2006-2017

בנק ישראל :מקור

שנים Forward 5-10ציפיות *

%

אינפלציה שנתית

*Forwardציפיות לאינפלציה

6

הגורמים המרכזיים שהשפיעו על האינפלציה

סביבת האינפלציה העולמית

הייסוף בשער החליפין האפקטיבי

הצרכניתבהתנהגות שינוי

הוזלות מחירים בפיקוח הממשלה

השפעת האינפלציה השלילית בשנתיים

האחרונות דרך הציפיות

העלייה במחירי הנפט והסחורות

תוצר' עלייה בשכר ובעלות העבודה ליח

עלייה בהכנסה הפנויה של משקי הבית

ירידת מחירים עליית מחירים

7

על האינפלציה הנמוכה בישראל פעלה גם סביבת האינפלציה הממותנת בעולם

אינפלציה שנתית בישראל מול אינפלציה שנתית במדינות שותפות הסחר ובמדינות 4G

2016נובמבר -2008ינואר

2016ח בנק ישראל "דו: מקור

%

8

לאינפלציה הנמוכהתרם הייסוף בשער החליפין האפקטיבי

בנק ישראל: מקור

70

75

80

85

90

95

100

105

110

3.2

3.4

3.6

3.8

4.0

4.2

4.4

4.6

4.8

5.0

5.2

₪/$ (ציר שמאלי)

₪/€ (ציר שמאלי)

ונומינלי אפקטיבי שקל אירו , דולר-שקל: שערי החליפין 2012-2017

מדד ₪

9

86

88

90

92

94

96

98

100

102

2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3

ישראל

OECD

ירידה במחירי היבוא לישראל

, מדד למחירי היבוא במטבע המקומי 2015-2016, רבעוני

מדד

2016ח בנק ישראל "דו: מקור 10

הכלכלה הישראלית נהנתה מכך שהרכב היבוא שלה מוטה כלפי קבוצת סחורות שמחירן האחרונותומכך שהיבוא שלה מוטה למטבע האירו שפוחת בשנתיים , הוזל במיוחד

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

0

10

20

30

40

50

60

מיליוני יחידות טונות

ל בשנים האחרונות כחלק משינוי "התרחבות היבוא האישי מחו בהתנהגות הצרכנית

, ל לישראל"עלייה בהעברת חבילות מחו 2006-2016, שנתי

2016ח בנק ישראל "דו: מקור 11

ותוך שלוש שנים זינק פי שניים , מיליון 26-עמד מספר החבילות על כ 2013בשנת בין היתר , 2016הזינוק המשמעותי ביותר התרחש בשנת . מיליון 51-והגיע לכ

האחרונותבהשפעת הפחתות המכס על יבוא אישי בשנים

-2

-1

0

1

2

3

4

ביוזמת הממשלההוזלות מחירים

ועיבודי בנק ישראל ס"למ: מקור

האינפלציה בפועל

האינפלציה מנוכה שינויים מוסדיים

%

12

0.2% -התערבויות הממשלה תרמו השנה לירידה של כ, לפי הערכות בנק ישראל 2015-ב 0.6%לעומת , במדד המחירים לצרכן

האינפלציה בפועל והאינפלציה מנוכה שינויים מוסדיים 2017פברואר - 2013ספטמבר

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

הציפיות לאינפלציה לשנה השינוי בשכר הנומינלי השינוי החזוי בשכר הריאלי על סמך הציפיות לאינפלציה

%

תמכו בעלייה מתונה בלבד של השכר הנמוכות לאינפלציה הציפיות הנומינלי

, הציפיות לאינפלציה לשנה והשינוי בשכר הנומינלי ובשכר הריאלי בישראל1999-2016

2016ח בנק ישראל "דו: מקור 13

בעוד של המעסיקים עלה בשיעור מתון השכר מנקודת מבטם עלה בשיעור של המועסקים והצרכנים מבטם שהשכר מנקודת

גבוה יותר

95

97

99

101

103

105

107

109

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

יצרן השכר במחירי

צרכן במחירי השכר

, במחירים קבועים, ובמחירי צרכןהשכר במחירי יצרן התפתחות 2000-2016, (100=2006)מדד

מדד

2016ח בנק ישראל "דו: מקור 14

כלי המדיניות המוניטרית של בנק ישראל2007-2017

0.1

0

1

2

3

4

5

01

/07

06

/07

11

/07

04

/08

09

/08

02

/09

07

/09

12

/09

05

/10

10

/10

03

/11

08

/11

01

/12

06

/12

11

/12

04

/13

09

/13

02

/14

07

/14

12

/14

05

/15

10

/15

03

/16

08

/16

01

/17

ח"רכישות אג ח "מיליארד ש 18

+התערבות רכישות במסגרת תכנית הגז

צבירת מלאי יתרות התערבות

התערבות בשער

החליפין

ריבית בנק ישראל

הוועדה המוניטרית מעריכה "שהמדיניות המוניטרית תיוותר

"מרחיבה למשך זמן רב

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

01

/07

06

/07

11

/07

04

/08

09

/08

02

/09

07

/09

12

/09

05

/10

10

/10

03

/11

08

/11

01

/12

06

/12

11

/12

04

/13

09

/13

02

/14

07

/14

12

/14

05

/15

10

/15

03

/16

08

/16

01

/17

%

י פ

לא

$

בנק ישראל: מקור 15

המדיניות הפיסקאלית

בעיקר בהרבה מיעד הגירעון נמוך גירעון הממשלה המרכזית בזכות תקבולי מסים גבוהים מהתחזית בתקציב

בנק ישראל: מקור

2.1

2.9 2.9

0

1

2

3

4

5

6 ותקרת הגרעון *גירעון הממשלה 2000-2018, אחוזי תוצר

. וללא מתן אשראי" רווחי בנק ישראל הממומשים"הנתונים ללא * . תקרת הגירעון: באדום

%

17

מנוכה הגירעון , המדיניות התקציבית הייתה מרחיבה 2015המחזור עלה לעומת

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12 הגרעון מנוכה המחזור

2000-2016

OECD-ב 10אחוזון

OECD-הממוצע ב

ישראל

OECD-ב 90אחוזון

אחוזי תוצר

OECD-בהגדרות בינלאומיות ונלקחו ממערכות ההמחזור הן מנוכה נתוני הגירעון *

2016ח בנק ישראל "דו: מקור 18

ההוצאה : מדיניות הממשלה הייתה מרחיבה, מנקודת הראות של הפעילות הכלכליתהופחתוושיעורי המס 5.6%-גדלה ריאלית ב

לרדתהמשיך יחס החוב הציבורי לתוצר 2016-ב

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

20

11

2012

2013

2014

2015

2016

אחוזי תוצר

(ברוטו)החוב הציבורי 2000-2016

OECD-ב 10אחוזון

OECD-הממוצע ב

ישראל

OECD-ב 90אחוזון

2016ח בנק ישראל "דו: מקור 19

, הריביתחיובית זו תמכה בעליית דירוג האשראי של ישראל ובירידת הוצאות מגמה

והן על ידי הקטנת פרמיית הסיכון של ישראל , החובהן על ידי צמצום גודל

תוצר בשנים -מרבית הגורמים להפחתת יחס החוב האחרונות קרובים למיצוי

לצד השפעת הצמיחה והגרעון המתון פעלו גורמים נוספים שהשפעתם

:קרובה למיצוי

מימוש נכסים ממשלתיים בפרט הלוואות לזכאי משרד השיכון

(במהלך שני העשורים האחרונים)

עליה בתוצר הנומינלי לצד אינפלציה נמוכה

(ן"יבוא כלי רכב ונדל)תקבולי מיסים חריגים

ביחס לצמצום משמעותי תהליכים אלה כמקור ניתן לראות בהמשך לא

תוצר בעתיד-החוב

20

בעשור האחרון היקף המקורות שהתפנו מהירידה במשקל ההוצאה הביטחונית ותשלומי הריבית לא הופנו להגדלת ההוצאה האזרחית

25

30

35

40

45

50

55

סך ההוצאה הציבורית הוצאה אזרחית ללא ריבית הוצאה ביטחונית תשלומי ריבית

אחוזי תוצר

ההוצאה האזרחית וההפרש ביניהן , סך ההוצאה הציבורית , (הוצאה ביטחונית ותשלומי ריבית)

1995-2016

2016ח בנק ישראל "דו: מקור 21

יציבה בהוצאה האזרחית נותרה הסעיפיםחלוקת התקציבים בין בשני העשורים האחרונים

-1

4

9

14

19

24

29

34

39

שירותים כלכליים סדר ציבורי שירותים ציבוריים כלליים בריאות שיכון ושירותים קהילתיים שמירה על איכות הסביבה ביטוח סוציאלי וסעד חינוך תרבות ודת

ז חו

אה

אוצ

הה

מ

תבי

ריא

ללת

חיזר

אה

, התפלגות סעיפי ההוצאה האזרחית ללא ריבית1995-2016

2016ח בנק ישראל "דו: מקור 22

0.80

0.85

0.90

0.95

1.00

1.05

1.10

1.15

1.20

1.25

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

התחזית על סמך התקציב

, משקל ההשקעה הממשלתית בתשתיות ביחס לתוצר גדל אך נותר נמוך מזה שהיה בתחילת העשור

,המדינהההשקעה על סמך תקציב בתשתיות ותחזית הממשלתית ההשקעה 2006-2018

אחוזי

תוצר

2016ח בנק ישראל "דו: מקור 23

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5

בתשתיות בישראל נמוכה גם בהשוואה בינלאומיתההשקעה

24 2016ח בנק ישראל "דו: מקור

,בתשתיות בהשוואה בינלאומיתהממשלתית ההשקעה תוצר אחוזי 2006-2012

ההשקעה הציבורית כאחוז מהתוצר בישראל היא הנמוכה ביותר מבין המדינות המפותחות

25

0

1

2

3

4

5

6

אלרש

י

'צה

ילה ני

מרג

הגי

בלד לנ

ראי

קו סי

קמ

ה לי

טאי

ה קי

רטו

ה ני

טבי

יץווש

הרי

טס

או

דלנ

סאי

גל טו

רפו

פןי

דרפס

הקי

בלו

ס

וןיו

קרמ

דנ

OEC

D

הלי

רט

סאו

EU

דלנ

זיו ני

דלנ

הוד לנ

ינפ

הרא

" ב

תפרצ

הרי

נגהו

רגבו

מס

קלו

הדקנ

הגי

וורנו

'צה

כיה די

בש

ה ני

בלו

ס

יןול

פ

הא

ריקו

ה ני

טוס

א

רוסיה וקולומביה, ניו זילנד, מקסיקו, קוריאה, ילה'עבור צ 2009-2013ממוצע *

Economic Policy Reforms 2016:Going for Growth Interim Report - OECD 2016: מקור

,במדינות המפותחות ג"מהתמהשקעה ציבורית כאחוז 2009-2014

תוצר אחוזי

לתלמיד נמוכה משמעותית מההוצאה לתלמיד בישראל ההוצאה במרבית דרגי החינוך OECD-ב

82%

59%

96%

75%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

110%

120%

130%

על תיכוני

יסודי

יסודי עד תיכוני-על

תיכוני

-התפתחות היחס בין ההוצאה הציבורית לתלמיד בישראל ובOECD לפי רמת חינוך,

1995-2013

2016ח בנק ישראל "דו: מקור 26

. OECD-המממוצע 75%-כההוצאה הממוצעת לתלמיד בישראל עמדה על 2013-בשמרנית מאוד שיתר המדינות לא יגדילו את הוצאותיהם צפויה ההוצאה בהערכה

.OECD-המממוצע 82%-לעמוד על כ 2016-לתלמיד בישראל ב

OECD-ובמדינות הבישראל 16-65בני הישגיהם של PIAAC ,2012-2014בסקר המיומנויות הבינלאומי

220

240

260

280

300

מיומנויות כמותיות

27

240

260

280

300

מיומנויות קריאה וכתיבה

260

280

300

מיומנויות פתרון בסביבה דיגיטליתבעיות

ועיבודי בנק ישראל OECD, ה"ראמ, ס"למ: מקור

28

קבוצות האוכלוסייה השונות בישראל נבדלות ביכולות הבסיסיות שלהם בשוק העבודה

2016ח בנק ישראל "דו: מקור

0

0.02

0.04

0.06

0.08

0.1

0.12

0.14

0.16

,השוויון בציון הממוצע של הבחינות הכמותית והמילולית-לאי יני'גמדד OECD ,2014-ישראל וחברות אחרות ב

0

2

4

6

8

10

12

14

245 250 255 260 265 270 275 280 285 290 295

השע

לכר

שה

הציון הממוצע

ישראל

מתואם בהשוואה למדינות מפותחות אחרות השכר הנמוך בישראל האנושיהפער לרעת ישראל באיכות ההון עם

הקשר בין המיומנות הכמותית והמילולית לבין השכר OECD ,2014ישראל ומדינות

2016ח בנק ישראל "דו: מקור 29

0

0.01

0.02

0.03

0.04

0.05

0.06

המיומנות הכמותית והבנת הנקרא שנות הלימוד

הארוך לירידה עשוי לתרום בטווח האנושי השוויון בהון -צמצום אי השוויון בשכר-של אי

השוויון -בשנות הלימוד ובמיומנויות לאיהאנושי הון באמידת תרומת אי השוויון יני'גבשכר לשעה במונחי מדד

OECD ,2014ישראל ומדינות

2016ח בנק ישראל "דו: מקור 30

תודה