מצגת הנגידה, דוח בנק ישראל 2016
TRANSCRIPT
מדיניות פיסקאלית , מדיניות מוניטרית ואתגרי המשק
2016ח בנק ישראל "דו
ישראלנגידת בנק , ר קרנית פלוג"ד 29.03.2017
1
-4
-2
0
2
4
6
8
10
הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, IMF: מקור
%
גבוה מהמדינות המפותחות, ישראל צומחת בקצב נאה
תחזית
ישראל
מדינות מפותחות
מדינות מתפתחות
(מתפתחות) IMFולמשקים המתעוררים לפי הגדרת ( מפותחות) OECD-מדינות עשירות מה 20-ממוצע פשוט ל*
המדינות המפותחות והמתפתחות, ג ישראל"תמF2000-2018 ,שנתי ש"ש
2
25
35
45
55
65
75
85
95
105
115
125
135
מדד
ישראל
הסחר העולמי
קרן המטבע ובנק ישראל, הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה: מקור
ביצועי חסר של היצוא הישראלי בשנתיים האחרונות
תחזית ישראל מול העולם –מדדי יצוא סחורות ושירותים 1995-2018F ,100 =2008יצוא ישראל ללא יהלומים והזנק
3
שוק העבודה בסביבה של תעסוקה מלאה
4 ועיבודי בנק ישראל ס"למ: מקור
64
66
68
70
72
74
76
78
80
82
3.5
4.5
5.5
6.5
7.5
8.5
9.5
10.5
11.5
12.5
, התעסוקה והאבטלה, שיעורי ההשתתפות 1996-2016, 25-64, נתונים רבעוניים
שיעור השתתפות
שיעור התעסוקה
שיעור האבטלה7,500
8,000
8,500
9,000
9,500
10,000
₪
, שכירהשכר הריאלי למשרת 1996-2016
סקטור עסקי
כ"סה
שירותים ציבוריים
% %
המדיניות המוניטרית
לאינפלציה לטווח ארוך מעוגנות בפועל נמוכה והציפיות האינפלציה בסביבת מרכז היעד
2006-2017
בנק ישראל :מקור
שנים Forward 5-10ציפיות *
%
אינפלציה שנתית
*Forwardציפיות לאינפלציה
6
הגורמים המרכזיים שהשפיעו על האינפלציה
סביבת האינפלציה העולמית
הייסוף בשער החליפין האפקטיבי
הצרכניתבהתנהגות שינוי
הוזלות מחירים בפיקוח הממשלה
השפעת האינפלציה השלילית בשנתיים
האחרונות דרך הציפיות
העלייה במחירי הנפט והסחורות
תוצר' עלייה בשכר ובעלות העבודה ליח
עלייה בהכנסה הפנויה של משקי הבית
ירידת מחירים עליית מחירים
7
על האינפלציה הנמוכה בישראל פעלה גם סביבת האינפלציה הממותנת בעולם
אינפלציה שנתית בישראל מול אינפלציה שנתית במדינות שותפות הסחר ובמדינות 4G
2016נובמבר -2008ינואר
2016ח בנק ישראל "דו: מקור
%
8
לאינפלציה הנמוכהתרם הייסוף בשער החליפין האפקטיבי
בנק ישראל: מקור
70
75
80
85
90
95
100
105
110
3.2
3.4
3.6
3.8
4.0
4.2
4.4
4.6
4.8
5.0
5.2
₪/$ (ציר שמאלי)
₪/€ (ציר שמאלי)
ונומינלי אפקטיבי שקל אירו , דולר-שקל: שערי החליפין 2012-2017
מדד ₪
9
86
88
90
92
94
96
98
100
102
2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3
ישראל
OECD
ירידה במחירי היבוא לישראל
, מדד למחירי היבוא במטבע המקומי 2015-2016, רבעוני
מדד
2016ח בנק ישראל "דו: מקור 10
הכלכלה הישראלית נהנתה מכך שהרכב היבוא שלה מוטה כלפי קבוצת סחורות שמחירן האחרונותומכך שהיבוא שלה מוטה למטבע האירו שפוחת בשנתיים , הוזל במיוחד
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
0
10
20
30
40
50
60
מיליוני יחידות טונות
ל בשנים האחרונות כחלק משינוי "התרחבות היבוא האישי מחו בהתנהגות הצרכנית
, ל לישראל"עלייה בהעברת חבילות מחו 2006-2016, שנתי
2016ח בנק ישראל "דו: מקור 11
ותוך שלוש שנים זינק פי שניים , מיליון 26-עמד מספר החבילות על כ 2013בשנת בין היתר , 2016הזינוק המשמעותי ביותר התרחש בשנת . מיליון 51-והגיע לכ
האחרונותבהשפעת הפחתות המכס על יבוא אישי בשנים
-2
-1
0
1
2
3
4
ביוזמת הממשלההוזלות מחירים
ועיבודי בנק ישראל ס"למ: מקור
האינפלציה בפועל
האינפלציה מנוכה שינויים מוסדיים
%
12
0.2% -התערבויות הממשלה תרמו השנה לירידה של כ, לפי הערכות בנק ישראל 2015-ב 0.6%לעומת , במדד המחירים לצרכן
האינפלציה בפועל והאינפלציה מנוכה שינויים מוסדיים 2017פברואר - 2013ספטמבר
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
הציפיות לאינפלציה לשנה השינוי בשכר הנומינלי השינוי החזוי בשכר הריאלי על סמך הציפיות לאינפלציה
%
תמכו בעלייה מתונה בלבד של השכר הנמוכות לאינפלציה הציפיות הנומינלי
, הציפיות לאינפלציה לשנה והשינוי בשכר הנומינלי ובשכר הריאלי בישראל1999-2016
2016ח בנק ישראל "דו: מקור 13
בעוד של המעסיקים עלה בשיעור מתון השכר מנקודת מבטם עלה בשיעור של המועסקים והצרכנים מבטם שהשכר מנקודת
גבוה יותר
95
97
99
101
103
105
107
109
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
יצרן השכר במחירי
צרכן במחירי השכר
, במחירים קבועים, ובמחירי צרכןהשכר במחירי יצרן התפתחות 2000-2016, (100=2006)מדד
מדד
2016ח בנק ישראל "דו: מקור 14
כלי המדיניות המוניטרית של בנק ישראל2007-2017
0.1
0
1
2
3
4
5
01
/07
06
/07
11
/07
04
/08
09
/08
02
/09
07
/09
12
/09
05
/10
10
/10
03
/11
08
/11
01
/12
06
/12
11
/12
04
/13
09
/13
02
/14
07
/14
12
/14
05
/15
10
/15
03
/16
08
/16
01
/17
ח"רכישות אג ח "מיליארד ש 18
+התערבות רכישות במסגרת תכנית הגז
צבירת מלאי יתרות התערבות
התערבות בשער
החליפין
ריבית בנק ישראל
הוועדה המוניטרית מעריכה "שהמדיניות המוניטרית תיוותר
"מרחיבה למשך זמן רב
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
01
/07
06
/07
11
/07
04
/08
09
/08
02
/09
07
/09
12
/09
05
/10
10
/10
03
/11
08
/11
01
/12
06
/12
11
/12
04
/13
09
/13
02
/14
07
/14
12
/14
05
/15
10
/15
03
/16
08
/16
01
/17
%
י פ
לא
$
בנק ישראל: מקור 15
המדיניות הפיסקאלית
בעיקר בהרבה מיעד הגירעון נמוך גירעון הממשלה המרכזית בזכות תקבולי מסים גבוהים מהתחזית בתקציב
בנק ישראל: מקור
2.1
2.9 2.9
0
1
2
3
4
5
6 ותקרת הגרעון *גירעון הממשלה 2000-2018, אחוזי תוצר
. וללא מתן אשראי" רווחי בנק ישראל הממומשים"הנתונים ללא * . תקרת הגירעון: באדום
%
17
מנוכה הגירעון , המדיניות התקציבית הייתה מרחיבה 2015המחזור עלה לעומת
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12 הגרעון מנוכה המחזור
2000-2016
OECD-ב 10אחוזון
OECD-הממוצע ב
ישראל
OECD-ב 90אחוזון
אחוזי תוצר
OECD-בהגדרות בינלאומיות ונלקחו ממערכות ההמחזור הן מנוכה נתוני הגירעון *
2016ח בנק ישראל "דו: מקור 18
ההוצאה : מדיניות הממשלה הייתה מרחיבה, מנקודת הראות של הפעילות הכלכליתהופחתוושיעורי המס 5.6%-גדלה ריאלית ב
לרדתהמשיך יחס החוב הציבורי לתוצר 2016-ב
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
20
11
2012
2013
2014
2015
2016
אחוזי תוצר
(ברוטו)החוב הציבורי 2000-2016
OECD-ב 10אחוזון
OECD-הממוצע ב
ישראל
OECD-ב 90אחוזון
2016ח בנק ישראל "דו: מקור 19
, הריביתחיובית זו תמכה בעליית דירוג האשראי של ישראל ובירידת הוצאות מגמה
והן על ידי הקטנת פרמיית הסיכון של ישראל , החובהן על ידי צמצום גודל
תוצר בשנים -מרבית הגורמים להפחתת יחס החוב האחרונות קרובים למיצוי
לצד השפעת הצמיחה והגרעון המתון פעלו גורמים נוספים שהשפעתם
:קרובה למיצוי
מימוש נכסים ממשלתיים בפרט הלוואות לזכאי משרד השיכון
(במהלך שני העשורים האחרונים)
עליה בתוצר הנומינלי לצד אינפלציה נמוכה
(ן"יבוא כלי רכב ונדל)תקבולי מיסים חריגים
ביחס לצמצום משמעותי תהליכים אלה כמקור ניתן לראות בהמשך לא
תוצר בעתיד-החוב
20
בעשור האחרון היקף המקורות שהתפנו מהירידה במשקל ההוצאה הביטחונית ותשלומי הריבית לא הופנו להגדלת ההוצאה האזרחית
25
30
35
40
45
50
55
סך ההוצאה הציבורית הוצאה אזרחית ללא ריבית הוצאה ביטחונית תשלומי ריבית
אחוזי תוצר
ההוצאה האזרחית וההפרש ביניהן , סך ההוצאה הציבורית , (הוצאה ביטחונית ותשלומי ריבית)
1995-2016
2016ח בנק ישראל "דו: מקור 21
יציבה בהוצאה האזרחית נותרה הסעיפיםחלוקת התקציבים בין בשני העשורים האחרונים
-1
4
9
14
19
24
29
34
39
שירותים כלכליים סדר ציבורי שירותים ציבוריים כלליים בריאות שיכון ושירותים קהילתיים שמירה על איכות הסביבה ביטוח סוציאלי וסעד חינוך תרבות ודת
ז חו
אה
אוצ
הה
מ
תבי
ריא
ללת
חיזר
אה
, התפלגות סעיפי ההוצאה האזרחית ללא ריבית1995-2016
2016ח בנק ישראל "דו: מקור 22
0.80
0.85
0.90
0.95
1.00
1.05
1.10
1.15
1.20
1.25
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
התחזית על סמך התקציב
, משקל ההשקעה הממשלתית בתשתיות ביחס לתוצר גדל אך נותר נמוך מזה שהיה בתחילת העשור
,המדינהההשקעה על סמך תקציב בתשתיות ותחזית הממשלתית ההשקעה 2006-2018
אחוזי
תוצר
2016ח בנק ישראל "דו: מקור 23
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
בתשתיות בישראל נמוכה גם בהשוואה בינלאומיתההשקעה
24 2016ח בנק ישראל "דו: מקור
,בתשתיות בהשוואה בינלאומיתהממשלתית ההשקעה תוצר אחוזי 2006-2012
ההשקעה הציבורית כאחוז מהתוצר בישראל היא הנמוכה ביותר מבין המדינות המפותחות
25
0
1
2
3
4
5
6
אלרש
י
'צה
ילה ני
מרג
הגי
בלד לנ
ראי
קו סי
קמ
ה לי
טאי
ה קי
רטו
ה ני
טבי
יץווש
הרי
טס
או
דלנ
סאי
גל טו
רפו
פןי
דרפס
הקי
בלו
ס
וןיו
קרמ
דנ
OEC
D
הלי
רט
סאו
EU
דלנ
זיו ני
דלנ
הוד לנ
ינפ
הרא
" ב
תפרצ
הרי
נגהו
רגבו
מס
קלו
הדקנ
הגי
וורנו
'צה
כיה די
בש
ה ני
בלו
ס
יןול
פ
הא
ריקו
ה ני
טוס
א
רוסיה וקולומביה, ניו זילנד, מקסיקו, קוריאה, ילה'עבור צ 2009-2013ממוצע *
Economic Policy Reforms 2016:Going for Growth Interim Report - OECD 2016: מקור
,במדינות המפותחות ג"מהתמהשקעה ציבורית כאחוז 2009-2014
תוצר אחוזי
לתלמיד נמוכה משמעותית מההוצאה לתלמיד בישראל ההוצאה במרבית דרגי החינוך OECD-ב
82%
59%
96%
75%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
110%
120%
130%
על תיכוני
יסודי
יסודי עד תיכוני-על
תיכוני
-התפתחות היחס בין ההוצאה הציבורית לתלמיד בישראל ובOECD לפי רמת חינוך,
1995-2013
2016ח בנק ישראל "דו: מקור 26
. OECD-המממוצע 75%-כההוצאה הממוצעת לתלמיד בישראל עמדה על 2013-בשמרנית מאוד שיתר המדינות לא יגדילו את הוצאותיהם צפויה ההוצאה בהערכה
.OECD-המממוצע 82%-לעמוד על כ 2016-לתלמיד בישראל ב
OECD-ובמדינות הבישראל 16-65בני הישגיהם של PIAAC ,2012-2014בסקר המיומנויות הבינלאומי
220
240
260
280
300
מיומנויות כמותיות
27
240
260
280
300
מיומנויות קריאה וכתיבה
260
280
300
מיומנויות פתרון בסביבה דיגיטליתבעיות
ועיבודי בנק ישראל OECD, ה"ראמ, ס"למ: מקור
28
קבוצות האוכלוסייה השונות בישראל נבדלות ביכולות הבסיסיות שלהם בשוק העבודה
2016ח בנק ישראל "דו: מקור
0
0.02
0.04
0.06
0.08
0.1
0.12
0.14
0.16
,השוויון בציון הממוצע של הבחינות הכמותית והמילולית-לאי יני'גמדד OECD ,2014-ישראל וחברות אחרות ב
0
2
4
6
8
10
12
14
245 250 255 260 265 270 275 280 285 290 295
השע
לכר
שה
הציון הממוצע
ישראל
מתואם בהשוואה למדינות מפותחות אחרות השכר הנמוך בישראל האנושיהפער לרעת ישראל באיכות ההון עם
הקשר בין המיומנות הכמותית והמילולית לבין השכר OECD ,2014ישראל ומדינות
2016ח בנק ישראל "דו: מקור 29
0
0.01
0.02
0.03
0.04
0.05
0.06
המיומנות הכמותית והבנת הנקרא שנות הלימוד
הארוך לירידה עשוי לתרום בטווח האנושי השוויון בהון -צמצום אי השוויון בשכר-של אי
השוויון -בשנות הלימוד ובמיומנויות לאיהאנושי הון באמידת תרומת אי השוויון יני'גבשכר לשעה במונחי מדד
OECD ,2014ישראל ומדינות
2016ח בנק ישראל "דו: מקור 30
תודה