ידין ענתבי הממונה על שוק ההון, ביטוח וחסכון משרד האוצר

1

השתתפות הגופים המוסדייםהשתתפות הגופים המוסדיים בשוק האשראיבשוק האשראי

2008אפריל

ידין ענתביידין ענתביהממונה על שוק ההון, ביטוח וחסכוןהממונה על שוק ההון, ביטוח וחסכון

משרד האוצרמשרד האוצר

2

נושאים לדיוןנושאים לדיון

התפתחות שוק האשראי החוץ הבנקאי התפתחות שוק האשראי החוץ הבנקאי 1.1.

דירוג מקומי ודירוג בינלאומידירוג מקומי ודירוג בינלאומי2.2.

3

. התפתחות שוק האשראי החוץ הבנקאי. התפתחות שוק האשראי החוץ הבנקאי11

4

פילוח האשראי במשק לפי סוגי לוויםפילוח האשראי במשק לפי סוגי לווים((20072007 – – 20002000)במיליארדי ש"ח, )במיליארדי ש"ח,

42%

40%

18%

42%

41%

17%

41%

42%

17%

39%

44%

17%

35%

48%

17%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2003 2004 2005 2006 2007

לממשלה לסקטור העסקי למשקי הבית

1,5381,4881,4391,3701,328

5

פילוח האשראי העסקי לפי סוגי פילוח האשראי העסקי לפי סוגי מלוויםמלווים

((2007-20002007-2000))

77%

23%

73%

27%

62%

38%

57%

43%

51%49%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

2000 2003 2005 2006 2007

בנקאי חוץ בנקאי

מיליארדי ש"ח739

6

פילוח האשראי העסקי לפי סוגי פילוח האשראי העסקי לפי סוגי מלווים – השוואה בינלאומיתמלווים – השוואה בינלאומית

51% 49%

21%

79%

61%

39%

53%

47%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

ישראל )2007( ארה"ב)2005(

אנגליה)2005(

איחוד אירופי)2005(

בנקאי חוץ בנקאי

7

התפתחות השקעה בנכסי חוב בתיק התפתחות השקעה בנכסי חוב בתיק השקעות של גופים מוסדייםהשקעות של גופים מוסדיים

((2007-20032007-2003))

17%

26%

39%

19%

14%

6%

19%

12%18%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

2003 2004 2005 2006 ספטמבר-07

אג"ח ממשלתי סחיר אג"ח קונצרני סחיר אשראי לא סחיר

8

ומה לגבי אשראי קמעונאי?ומה לגבי אשראי קמעונאי?

9

פילוח האשראי הקמעונאי פילוח האשראי הקמעונאי לפי סוגי מלוויםלפי סוגי מלווים

90%

7%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

2007

מערכת בנקאית כרטיסי אשראי גופים מוסדיים

מיליארדי ש"ח263סה"כ

3%

10

במקביל: הסדרת פעילות הגופים במקביל: הסדרת פעילות הגופים המוסדיים בהעמדת אשראיהמוסדיים בהעמדת אשראי

הקמת וועדות אשראי לצד וועדות ההשקעה בגופים הקמת וועדות אשראי לצד וועדות ההשקעה בגופיםמוסדייםמוסדיים

הקמת תשתית מקצועית ותפעולית לניהול תיקי הקמת תשתית מקצועית ותפעולית לניהול תיקי )מינוי מנהל מערך אשראי לא סחיר( )מינוי מנהל מערך אשראי לא סחיר( האשראיהאשראי

:פיתוח מתודולוגיה פנימית לדירוג אשראי לא סחיר:פיתוח מתודולוגיה פנימית לדירוג אשראי לא סחירמודל/סולם סידורימודל/סולם סידוריבר השוואה למודל של חברה מדרגתבר השוואה למודל של חברה מדרגתטעון אישור הממונהטעון אישור הממונה

11

. דירוג מקומי ודירוג בינלאומי. דירוג מקומי ודירוג בינלאומי22

12

בעייתיותבעייתיות

סולם הדירוג המקומי שונה מסולם הדירוג הבינלאומי סולם הדירוג המקומי שונה מסולם הדירוג הבינלאומיאין סולם המרה בין דירוג מקומי לדירוג בינלאומיאין סולם המרה בין דירוג מקומי לדירוג בינלאומי חוסר שקיפות: חוסר יכולת השוואה מקשה על השוואה חוסר שקיפות: חוסר יכולת השוואה מקשה על השוואה

בין סיכוניםבין סיכונים שאלות בקשר להקצאת הון שאלות בקשר להקצאת הון((Solvency II, Basel IISolvency II, Basel II))

13

התפלגות דירוג אג"ח סחיר בישראל התפלגות דירוג אג"ח סחיר בישראל ((20072007)מיליוני ש"ח, )מיליוני ש"ח,

דירוגדירוג20072007

14,53614,536AAAAAA

52,73452,734AAAA

11,81911,819AA

187187BBBBBB

לא מדורגלא מדורג15,26215,262

סה"כסה"כ94,53794,537

14

התפלגות דירוג הנפקות לא סחירות התפלגות דירוג הנפקות לא סחירות ((2006-20072006-2007)מיליוני ש"ח, )מיליוני ש"ח,

דירוגדירוג2007200720062006

1,0471,0473,2463,246AAAAAA

21,99421,99416,49216,492AAAA

13,33713,3374,0674,067AA

928928--BBBBBB

לא מדורגלא מדורג5425421,6161,616

סה"כסה"כ37,84837,84825,72125,721

15

השוואה בין דירוגים של חברות באותו השוואה בין דירוגים של חברות באותו ענףענף

חברות זרותדירוג בינלאומי

חברות ישראליות דירוג מקומי

BBB+Verizonחברות

סלולאריות A- Vodafon

 AA-Partner

 AA-Cellcom

 AA-Pelephone

 AA+Strauss Group

חברות מזון AA Nestle

A+ Unilever

A-AAABank Hapoalim

בנקים

A-AAABank Leumi

 AA+Mizrahi- Tefahot

BBBAADiscount Bank

 AACitibank

AAHSBC

16

השוואה בין דירוגים של חברות באותו השוואה בין דירוגים של חברות באותו ענףענף

חברות זרותדירוג בינלאומי

חברות ישראליות דירוג מקומי

AA Aig

ביטוח

 A+Prudential

AA-Axa

 AAGenerali

 AAClal

AAHarel

AAPheonix

17

התפלגות דירוגים של מנפיקים התפלגות דירוגים של מנפיקים חדשיםחדשים

גלובלי2000-2006

אירופה2000-2006

מעלות2007

0.8%1.4%2.4%AAA

4.3%10.8%23.8%AA

14.5%27.2%61.9%A

23.3%27.9%11.9%BBB

22.1%16.3%-BB

31.6%15.9%-B

3.3%0.4%-CCC/C

סה"כ100%100%100%

18

יציבות דירוגים על פני זמן יציבות דירוגים על פני זמן )באחוזים()באחוזים(

553311

515166.566.587.387.3AAAA

53.053.067.3467.3487.487.4AA

553311

73.473.484.584.595.295.2AAAA

707081.681.694.694.6AA

מעלות

S&P

שניםדירוג

דירוגשנים

19

OECDOECDמדינות מדינות

1919 -מדינות מדורגות ב- מדינות מדורגות ב AAAAAA :יתר המדינות: יתר המדינות

:כיוון )כיוון אין דירוג מקומיאין דירוג מקומיפורטוגל, בלגיה, איטליה, יוון: פורטוגל, בלגיה, איטליה, יוון( ששייכות לאיחוד, נהנות מדירוג האיחוד המוניטרי(ששייכות לאיחוד, נהנות מדירוג האיחוד המוניטרי(

-שוק הון קטן( )שוק הון קטן(אין דירוג מקומיאין דירוג מקומיפולין, הונגריה- פולין, הונגריה( :מקסיקו, צ'כיה, סלובקיה, תורכיה, מקסיקו, צ'כיה, סלובקיה, תורכיה, סולם דירוג מקומי:סולם דירוג מקומי

קוריאהקוריאה -מדינות שאינן מדורגות מדינות שאינן מדורגות 1616ב- ב AAAAAA משתמשים משתמשים

)מדינות בהן יש גם דירוגים בינלאומיים וגם מקומיים()מדינות בהן יש גם דירוגים בינלאומיים וגם מקומיים(בסולם המרה בסולם המרה

20

נדרשנדרש

פרסום טבלאות המרה דירוג פרסום טבלאות המרה דירוג מקומי/חו"למקומי/חו"ל

21

סיכוםסיכום

,השוואה ריאלית בין סיכון ההשקעה )ממשלות, השוואה ריאלית בין סיכון ההשקעה )ממשלותחברות מדורגות(חברות מדורגות(

השתלבות בשוק הגלובלי- נגישות למשקיעים השתלבות בשוק הגלובלי- נגישות למשקיעיםזריםזרים

שיפור רמת ההבנה של ציבור המשקיעים שיפור רמת ההבנה של ציבור המשקיעיםבישראל לגבי איכות ההשקעהבישראל לגבי איכות ההשקעה

שימוש במתודולגיות מתקדמותשימוש במתודולגיות מתקדמות