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C O N T E N T S

오피니언

우리나라금융규제개혁의방향

초 점

2008년 외환시장의주요변수와환율전망

금융토픽

국제금융시장의지각변동가능성과그의미

중국금융산업의 2차 빅뱅 (자본시장통합에따른혼합경영시대의도래)

매니지먼트

마케팅 R&D의 필요성 - 안호이저부쉬 (Anheuser-Busch)

전략 케이스스터디 - 와인전쟁 (Wine Wars)

폴란드 LG페트로은행의현지화전략

산업정보

하이패스(고속도로자동요금징수시스템)시장 동향및전망

중소형조선소는황금알을낳을수있을까?

세계곡물시장의현황및전망

트 렌 드

윤리적소비자 (Ethical Consumer)

골드로드

세계금융시장의블루오션, 이슬람

이달의책

잭웰치의‘승자의조건’(WINNING : The Answers)

재 테 크

발코니에따른양도세감면

신한은행소식

2007년 종합업적평가대회등

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■ 발행일 2008년 2월 1일 ■ 발행처 신한은행 : 서울시중구태평로 2가 120 / TEL : 02-756-0505 ■ 인쇄소 웰던애드 : 서울시중구필동 2가 128-7 / TEL : 02-2263-5347

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※ FSB는 Future Strategy & Business Development의 약자입니다.

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오피니언

F E B R U A R Y Future Strategy & Business Development

신정부가등장함에따라금융에대한규제가크게완화될

것으로 전망된다. 하지만 외국의 사례를 보면 규제완화는

종종 금융위기를 초래하기도 한다. 최근 미국은 서브프

라임 채권에 따른 부실이 커짐에 따라 기존에 크게 완

화되었던 금융규제를 다시 강화하려는 움직임이 일고

있다. 하지만 우리나라의 경우‘97년 외환위기 이후 안

정성 측면을 강조한 규제가 이루어진 것으로 평가된다.

따라서 향후 금융 시스템의 효율성 제고를 위해 규제완

화가필요한것으로판단된다. 이에본고는안정성을바탕

으로 하는 금융법관련 규제개혁의 방향에 대해 검토해

보고자 한다.

우리나라

금융규제개혁의방향

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에서효율성은크게자원배분의효율성과시장가격에의

정보반영효율성이거론되는데이둘은가격조정과정의

효율성을통해어느정도달성될수있다.

금융시스템의안정성과공정성, 효율성을갖추기위해

사용되는 수단은 거시경제적 통제(준비금, 신용/예금

상한선, 이자율 통제, 외화차입 제한), 신용할당(직접

신용공여규제, 이자율차별, 대출조건규제), 구조조정

(진입/퇴출 장벽, 지리적 제한, 영업부문 통제), 건전성

규제(허가, 자본적정성, 포트폴리오 규제, 자산건전성

분류, 보고), 조직 통제(시장조성 규제, 참여규제, 시장

정보공시 통제, 최소한 시설 등 기준), 방어적 통제(소

비자보호공시, 비밀유지, 부도시보상, 중재) 등이있다.

가. 안정성

금융산업은다른산업과달리높은부채비율이특징이다.

주주는 진입장벽에 따른 독과점적 이윤을 향유하려는

유인이있는반면채권자의모니터링능력은제한적이고,

또한불태환제도및중앙집중된차액결제시스템하에서

은행및기타금융기관의지급불능사태는강한전염현

상이 발생할 수 있다. 이에 따라 금융시스템의 불안정

성이커지면채권자는자금지급을일시에요청하게될

것이고 그 결과 금융기관 전체가 유동성 위기에 처할

수 있다. 이러한 상황에서 일반적인 금융감독 정책은

문제의 제기

금융 자율화는 자금의 조달/운용, 시장가격 및 진입장

벽에대한통제를시장참가자들이자율적으로결정하게

하는 것이다. 국제적 금융 자율화 사례를 보면 자율화

초기에는 금융시스템의 안정성이 취약해지는 경향이

있으나 장기적으로는 시스템의 효율성이 제고되는 것

으로보고되고있다. 선진국에서는자율화의결과국경간

거래확대및전자거래에따른중개수수료하락추세등

으로 경쟁이 격화되었고 이에 대응하여 금융기관들은

대형화및자율화를통해비용절감및금융혁신을이루어

왔다. 이러한자율화확대에따른부작용을최소화하기

위해 선진국들은 금융기관에 대한 건전성 감독을 강화

하고 소비자 보호를 위한 민사 및 행정 구제를 정비해

왔으며이러한노력은시장참가자들의신뢰를높여금융

산업을 더욱 성장시키는 선순환을 창출했다고 평가할

수있다.

우리나라는 외환 유출입 자유화로‘96년 금융위기를

경험했으나이후안정성및건전성감독이크게강화되고

금융업에대한진입장벽이높아진상태이다. 최근제정된

자본시장통합법에서 금융상품 혁신의 기회가 넓어지고

진입장벽이 다소 완화되었으나, 전업주의와 규제의 열

거주의에익숙한금융업계의도약을위해서는적극적인

규제개혁을통한자율화가요구된다.

물론부작용이최소화된자율화추진을위해서는시스템

안정성의확보를간과해서는안될것이다. 따라서이하

에서는 금융규제의 근거를 검토하고 IMF 등의 국제기

구가 제시한 자율화를 위한 선행조건을 확인하여 우리

나라의여건에맞는자율화의방안을모색하고자한다.

금융규제의 근거

금융규제에 대한 근거는 크게 안정성, 공정성 및 효율

성으로대별된다. 전자의두원칙이시스템위험및정보

비대칭과 같은 시장실패를 보정하기 위한 정책으로서

특징을띠고있는반면효율성원칙은시장기능을보다

강화하는데 초점을 맞추고 있다. 일반적으로 금융시장

오피니언


그다지 유효하지 않은 것으로 평가되고 있어서 금융시

스템의 안정성을 제고하기 위한 정책은 주로 일시적인

예금인출사태(뱅크런)를 방지하기 위한 공적 예금보험

제도, 중앙은행의 최종대부자로서의 기능 및 금융기관

자체의건전성제고를위한감독에초점이맞추어지고

있다.

금융기관간 신용위험의 공유가 국가간 금융관계에도

나타남에 따라 국제결제은행(BIS)은 국제금융시스템의

안정성을 확보하기 위해 위험대비 자기자본비율을 규

제하는 등 다양한 건정성 관련 규제(prudential

regulation) 표준을제시하고있다. 최근의건전성관련

사전적감독추세는적기자본비율규제부과및대주주

적격성심사등이며, 사후적으로는부실금융기관에대한

적기정리가강조되고있다. 한편, 결제시스템의국제화는

은행부분은 물론 증권부분에서도 급속하게 진행되고

있으며 이에 따라 증권부분에서도 건전성 감독이 강화

되고있는추세이다.

최근금융업의국제화및복합화경향에대해서는자국

(home country)의감독체계및각기다른금융영역간

결합감독의중요성이크게부각되고있다. 이처럼건전

성관련규제는더욱강화되고있는것이국제적추세로

판단된다.

나. 공정성

금융회사는 무형의 상품 및 서비스를 거래하는 관계로

주주-경영자 간의 정보비대칭 문제 이외에도 회사-금

융소비자간정보비대칭문제역시일반적이다. 금융기

관을 지배하거나 금융상품을 생산하는 경제 주체는 주

식회사의유한책임및금융상품의한계생산비용이매우

낮은이유등으로높은위험을부담하면서수익을추구할

유인이 있다. 일반적으로 정보비대칭의 상황은 이해가

상충되는경우정보우월자가정보열위자를자기이해에

부합하도록이용할가능성을주기때문에불공정거래가

발생할 수 있다. 금융산업에서 불공정 거래의 가장 큰

문제점은 금융시장 전반에 대한 신뢰를 약화시키고 금

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융시장의 자금중개 기능이 취약해져 경제전반의 효율

성이저하될수있다는사실이다.

금융시장의공정성제고를위해영미계와독일법체계는

다른 방식으로 금융시장을 감독해 왔다. 불문법주의를

따르는 영미법은 사후적 민사소송을 통해 소비자 보호

정책을 주로 추진하면서 사전적으로 금융기관의 행위

준칙(code of conduct)을강조하여왔다. 즉, 금융소비

자는 금융회사의 충실의무위반, 이해상충이나 불공정

거래시민사소송등징벌적손해배상을통해구제를받을

수 있는 한편, 감독권자의 도덕적 설득(suasion), 비공

식적 경고 등이 매우 중요한 사전적 규제수단이 되어

왔다. 반면 성문법주의를 따르는 독일법 체계 하에서

소비자보호는직접적가격규제등을통해수행되어왔

으며불법행위시재산권에대한직접제재(예 : 주식매각

명령)를가하는경우가있다. 예컨대, 보험업의경우영

미계는 보험의 부채부분에 대한 지불능력 규제를 중심

으로하나독일계는합리적가격규제에치중한다. 시장

체제의 주요한 잣대인 가격을 규제대상으로 하는 경우

금융혁신이 제약되고 자국의 금융산업의 경쟁력이 취

약해지는문제점이발생할수있다. 사실상금융시스템의

성과(performance) 차원에서 보면 영미계의 자율성에

기반한 행위준칙 접근이 다소 우월한 것으로 평가되고

있다.

다. 효율성

일반적으로효율성은자원배분및정보의효율성등으로

구분된다. 정보의 효율성은 재무제표, 내부정보, 뉴스

등이시장가격에즉각적으로반영되는정도로서측정될

수있다. 이러한정보의효율성은공시제도의정비등을

통해 개선할 수 있다. 전체 금융시장의 효율성은 거래

중개비용으로 측정되기도 한다. 거래비용은 시장마찰

(market friction)의 요소이기 때문에 시장효율성 제

고를 위해서는 줄어들어야 하는 부분이다. 우리나라의

금융중개 비용은 IT 등의 발달 및 경쟁격화에 따라 상

대적으로높지않은것으로평가되고있으나증권시장의

경우 거래회전율을 감안하면 총거래비용이 낮지 않다.

은행부분의 이자마진 및 수수료는 외환위기 이후 상승

하는경향에있고, 보험부분의경우보험금대비보험료

수준이세계금융시장에서높은상황이다. 따라서효율

성에있어구체적정책목표는중개비용의절감에둘수

있으나 이러한 중개비용의 하락을 유도하는 것이 직접

적인 가격정책을 통해서 달성되는 경우 오히려 경제의

효율성을 낮추는 부작용이 발생할 수 있다. 결국 금융

혁신을통한간접적비용하락이바람직하다.

우리나라는 국토면적이 좁아 IT 등에 대한 기반시설을

구축하는 것이 낮은 고정비용으로 가능할 뿐만 아니라

세계최고수준의경제규모를갖는중국과일본사이에

위치하고 있으므로 양 시장을 연결하는 효율적 금융허

브를 구축하는 것이 가능할 수 있다. 이러한 비용절감

또는 새로운 금융서비스의 제공을 통한 효율성 제고는

역동적인 새로운 금융가 및 범위의 경제를 달성할 수

있는 대형금융기관에 의해 달성될 수 있다. 하지만 위

험관리 능력을 구비하지 못한 대형금융기관의 효율성

제고는 한계를 가질 수 있다. 따라서 위험을 수용할 수

있는 소규모이면서 효율적인 금융기관의 진입을 통해

대형 및 소형 금융기관 간 경쟁환경의 조성을 통해 금

융시스템의효율성제고가도모될수있다.

금융규제 개혁의 방향

가. IMF 등의 금융시스템 및 규제에 대한 제안

IMF, World Bank 등은 각 국의 금융시스템에 대한

안정성을분석하고금융시스템간의차이를선후진국간

비교하고있다. 이에따르면선후진국의차이는법규제

보다금융시장에있어선행조건(pre-condition) 및 법

치주의(rule of law)에서 심한 것으로 분석되고 있다.

IMF는자율화의선행조건으로은행감독당국의명확한

지정, 건전성을 위한 최소한의 기준, 지속적인 금융규

정의 개정, 금융감독에 대한 정보 공시, 감독당국간 명

확한책임범위, 금융감독권자의전문성, 예산편성의시

장에의독립성, 감독자에대한전문교육등을강조하고

2. 규제권한에비해정치적독립성이약하다.

3. 면책에대한명시적기술이없어감독자에대한감독

관련소송이남발되고있다.

4. 금융권간 건전성 규제 강도의 차이가 크며 제재의

투명성역시낮다.

5. 자율규제기구(Self-Regulated Organization:

SRO)는 상장과관련해서는충분한감독권을가지고

있으나 이외 부분, 예컨대 건전성 규제 및 행위준칙

규제등에서는규제력이거의없는실정이다. 행위준칙

규제는 SFC를통해주로이루어지고있다.

안전망관련 :

1 . 중앙은행의 ELA는 위기 기간중 유효하게 작동하였

으나 중앙은행으로부터 은행감독 권한이 분리됨에

따라감독기관간정보공유가중요해질것이다.

2. 예금보장기구인예금보험공사는위험가중보험료를

징구할 예정인데 이는 매우 정교하게 추진되어야 할

것이며 자체 공제수단을 갖는 금융기관에 대해서도

예금보험공사가 명령권을 가져야 할 것이다. 예금보

험공사가적기에시정조치를발동하기위해서는안전

망을 관리하는 금융감독위원회/금융감독원,

MOFRE, 한국은행 및 예금보험공사간정보공유가

중요하며감독기관간책임이명확히분리되어야한다.

있다. 또한 명확한 진입 및 퇴출 기준의 제시, 건전성

기준제시에 대한 근거 부여, 지속적 금융감독 정책을

위한 정보청구권의 근거, 감독권자의 제재력 확보 및

감독당국간정보공유가강조되고있다. 특히금융의국

제화 및 복합화에 대응하여 국경간 거래 감독 및 복합

감독에서선후진국간차이는큰것으로나타났다.

우리나라의 금융 시스템에 대한 IMF 보고서(2003)에

따르면다음과같은사항이주로지적되고있다.

시장구조관련 :

1 . 은행에대한정부비중이높다.

2. 은행간 자금시장의 발달이 미약하며 콜시장의 경우

90일이넘으면지표금리를제시하지못하고있다.

3. 은행부분의 개별 충격에 대한 대응능력은 크게 향상

되었으나복합적충격에대한대응능력은아직확실

하지않다.

4. 외환시장의 경우 규모의 확대에도 불구하고 다양한

규제로인해현물시장중심으로만성장이이루어지고

있다.

금융감독규정관련 :

1 . 적시성은 높으나 해석에 모호한 점이 많고 제재력이

약하다.

오피니언


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회계기준관련 :

1 . 국제회계기준을충분히따르지않고있다.

2. 회계감사에대한보수수준이미일의 20˜25%에 수

준이다. 따라서 회계기준에서 국제회계기준에 따라

정보가공시될것을강조하고있다.

이와 같은 IMF의 권고는 그 자체로서 의의가 있으나

금융감독의 세 가지 기준을 충족하면서 세계 금융시장

에서우리나라의경쟁력을강화하는방향에서수용해야

할 것이다. 세계의 금융규제는 매우 다양해서 규제의

모범답안이 존재한다기 보다는 각 국가의 경제환경에

맞는감독규제설계가중요함을시사하고있다.

나. 우리나라 금융규제 개혁의 기본방향

금융규제감독의세계적추세는첫째위험관리에기초한

건전성 규제로의 대체 및 강화, 둘째 행위규제에 대해

사후적규제원칙으로요약할수있다. 안정성, 공정성,

효율성의원칙에서보면안정성에대해서는위험관리의

중요성이강조되고적절한분산투자를통한자산운용의

건전성이 부각되는 한편, 공정성 제고를 위한 다양한

행위규제는자율성을확대하고사후적제재를정비하여

보완하는경향이관찰된다. 이를통해궁극적으로경쟁이

강화되고효율성도증진되는결과를낳고있다. 금융시

장에서 시장지배력, 불건전 시장관행, 정보의 비대칭

및 외부성에 따른 시장의 불완전성 및 시장 실패를 보

정하는것을목표로감독규정및기구를정비할수있다.

하지만 시장에 대한 이해가 증진됨에 따라 세계적으로

이러한 규제는 위험관리에 기초한 건전성 규제로 대체

및강화되는현상이관측되고있다.

한편, 복합금융그룹의 등장으로 인해 전통적인 금융업

권별 감독체계는 한계에 부딪치게 되었고 단일감독기

구의 출현이 국제적인 추세가 된 것으로 판단된다. 그

러나 단일감독기구에 의한 감독은 다양한 감독목표간

충돌로인한목표상충(소위 Christmas tree effect)의

문제를 야기할 수 있다. 구체적으로 건전성 감독과 행

위준칙규제간에충돌이발생할여지가높아지는데감

독당국의유인측면에서보면금융안전성에대한감독은

비교적 파악이 용이하고 문제발생 시 감독당국에 대한

책임추궁 강도가 높기 때문에 감독권자는 소비자보호

등을위한행위준칙규제보다안정성관리에역점을두는

경향을 갖는다. 이에 따라 시장의 자율성 확대를 위한

전제조건인 행위규제 완화 및 사후적 감독강화가 안정

성에밀려원활하게진행되지않는경향이있다. 이러한

문제점을 시정하는 방안으로 감독당국 내 행위규제와

건전성 규제를 명확히 구분하여 이에 대한 감독원칙을

별개로정립하고감독기능간독립성이보장되도록하는

것도바람직할것이다.

한편, 업자들의집단인SRO는감독당국보다시장에대한

정보를 정확히 아는 경우가 많다. 이에 SRO(self

regulatory agency)에법령에의해일정한행정권한이

주어질 수 있다. 다만 영국의 예에서처럼 업자들의 이

익집단적인 성격이 강화되는 경우 시장자율기능이 미

약해질수있다. 이는 SRO에대한지배구조등을이용

하여일정부분완화할수있는부작용일것이다. 이처럼

일정부분에 대한 행위규제를 SRO가 수행할 수 있는데

특히 증권부분의 경우 SRO에 의한 미세조정이 필요한

부분이다. 따라서행위규제부분에대해서는계층적구

조를 부여하되 1차적 조정권자를 SRO로 정하고 많은

결정권한을위임하는것이요망된다. 다만 SRO에의한

자율규제는 한계가 있으므로 감독당국에 최종적 결정

권한이주어져야할것이다.

행위규제의사전적규제완화및자율성확대와병행하여

진행되어야 할 사안은 금융회사의 행위에 대한 사후적

제재를 강화하는 방안이다. 이는 이해상충, 불공정 거

래와같은행위규제위반에대해민사적손해배상제도를

정비함으로써 어느 정도 달성될 수 있다. 행위규제에

대해사후적규제를원칙으로설정하는경우사전적규

제를 대폭 자율화할 수 있을 것이다. 예컨대, 증권회사

임직원의 주식매매 제한은 이해상충을 방지하기 위해

오피니언


있어 보고관련 규제보다 보고절차를 정비함으로써 규

제당국의 과도한 보고에 대한 유인을 완화할 수 있다.

또한일부정보는공시들을통해시장가격에효율적으로

반영되어야한다.

은행, 증권 및 보험업은 업무 특성상 차이가 존재하며

이에 따라 진입/퇴출, 행위규제 등의 감독규정에서 차

이가있다. 다만건전성관련규제는원칙적으로동일한

위험에대해서는동일한수준의감독을받도록하는것이

규제회피(regulatory arbitrage)를방지할수있다. 대

주주에대한소유권및법적책임은각금융업권에따라

다르게 설정되어야 할 것이다. 즉 은행업 및 보험업과

같이 자산-부채 관리에 특별한 주의가 요구되는 경우

일반적으로소유규제가요구될수있고진입허용후에도

지속적적격성심사역시필요할것이다. 반면증권업의

경우진입및퇴출이자유롭게형성될필요가있다. 이를

통해금융혁신을촉진하는것이관건이될것이다.

자산및부채규제측면에서는은행의경우자산규제가

중심이므로 부채에 대한 규제, 즉 상품개발 등에 대한

사전규제는대폭완화되어야한다. 반면보험업의경우

부채관리가 중요하므로 책임준비금 적립의 엄밀성 및

위험대비 자기자본 적정성을 강화하되 자산운용 등에

대한 규제는 유동성 관리를 중심으로 가하고 나머지는

최소한으로유지할필요가있다. 증권업에대해서는자

산/부채측면에서제한이많이가해지고있으나자본금

기준에 의한 영업제한보다 리스크 기준에 의한 영업제

한으로 전환해야 소규모 회사의 금융혁신을 유도할 수

있다. 즉, 규모에 관계없이 증권회사의 다양한 영업활

동을 허용하고 부실이 발생하는 경우 적기조정을 즉시

시행함으로써 시장의 역동성을 확보해야 하는 것이다.

그리고 자통법이 통과됨에 따라 향후 금융투자상품의

범위가크게확대될것으로전망된다. 동일주체가주주와

채권자 지위를 동시에 갖는 경우 발생할 수 있는 이해

상충을 방지하기 위해 미국에서는 투자은행과 상업은

행이분리되고있다. 그런데미국의경우증권의정의가

설정된 사전적 규제인데 사후적 규제를 원칙으로 하는

경우 이에 대한 원칙적 금지와 행정 및 민사소송관련

조항정비를통해이해당사자들간조정을꾀하는것이다.

이렇게사적자치의원칙이먼저적용되고이에따른불

비를공적부분을통해조정하게되면규제감독의과잉을

상당히차단할수있다.

구체적으로 각 금융업권 간 규제개혁의 기본방향을 살

펴보자.

우선 금융권에 공통되는 금융지주회사에 관한 규제는

지주회사체제내에은행을포함했는지여부에따라접

근방법을크게달리할필요가있다. 은행이외의금융지

주회사에 대한 건전성 규제는 시스템 안정성이나 시장

지배력 변동 측면에서만 시행되어야 하며 따라서 은행

지주회사와다르게증권및보험지주회사는원칙적으로

자유로이설립이허용될필요가있다. 더욱이연결납세가

시행되지 않고 있는 상황에서 지주회사의 설립이 비용

측면에서규모의경제를달성하도록유도하기위해서는

정보의집적및임직원겸직제한을더욱완화하고지주

회사의자회사설립에대한자율성을대폭강화하여조직

내의 분화 및 통합을 통한 효율성 제고를 추구할 수 있

도록해야한다.

일반 금융법규인 외환거래법의 경우도 안정성 위주로

규제가 시행되고 있으며 수리거부를 통해 사실상 허가

로운용될수있는신고제도를중심으로감독규정이정

비되어있다. 또한국내에서거주자간외환거래를제한

하므로 세계적인 달러화(dollarization) 추세 및 보유

외환표시의다양화에적극적으로대응하지못하고있다.

이에먼저국내기관간이종통화거래를활성화시키기

위해외환거래법에서신고를보고등으로정비함으로써

서류작성에따른부담을완화하는것이필요할수있다.

다만 보고체계로 변환에 따른 감독의 사각지대를 방지

하기위해보고의무위반에대한제재를강화하고금융

기관의보고가 on-line으로집중되게함으로써감독기

관간 정보 공유가 도모되어야 한다. 정보를 보고함에

0908←

→

매우광범위하게정의됨에따라은행이접근할수있는

증권업의범위를세분하여일부증권업에대해직접매매

등이허용되고있다. 일반적으로지수관련또는포트폴

리오대상상품의경우이해상충이약하므로은행등이

자유롭게 매매 및 상품개발을 허용함으로써 자본시장

에서경쟁을촉진하는것이필요할것이다. 따라서향후

은행에대한증권업의범위를기능적측면에서다양하게

분류한 후 일정 부분에서 업무가 자유롭게 허용되어야

할것이다.

자산운용업의 경우 사모투자회사와 같이 자금조달에

대한제한이있는경우자산운용에있어자율성이대폭

확대되는것이필요하다. 다만규모가커지는경우시장

안정성기준에서일정한규제를가하는것이필요하다.

그리고 자금조달이 일반인으로부터 이루어지는 경우

자금운용에 있어 제한은 필요하나 시가평가 등으로 시

장의실시간모니터링이이루어지는경우직접적규제는

과잉규제가될수있다. 투자자문업의경우제도권에서

교육을 통해 운용전문인력으로 인정받는 것보다 원칙

적으로자유롭게등록을허용하여시장에서운용능력을

검증받은소규모회사가대형운용회사로성장할수있는

기반을제공해야한다.

미국등의사례를보면조세관련금융혁신이활발한것이

관찰된다. 즉세제상미비사항(loop-hole)을이용하거나

세제 변화에 편승한 금융산업의 변화가 많은 것이다.

우리나라도 종합소득세 등과 같이 소득의 포괄주의를

도입하였으므로조세제도를통한금융혁신이적극적으로

육성될 기반이 형성되었다고 할 수 있다. 기업 소유지

배구조에있어서도여러가지유인에의해행태가결정

되는데향후국제회계기준이강화되고연결납세가도입

되면조세유인이매우강해질것으로전망된다. 그리고

소득과자본이득을구분함에있어서도리스크를수용한

정도에 따라 자본이득으로 구분하여 저율로 세를 부과

하는경우간접적으로성과급체계를기존금융기관에도

도입할수있을것이다.

한상일, 한국기술교육대 산업경영학부 교수

2 0 0 8 년

외 환 시 장 의

주요 변수와 환율

전 망

초 점


글로벌 신용경색 여부는 원/달러 환율 변동의 관건

2007년 상반기 원/달러 환율은 평균 930원대로 안정

적인움직임을보였으나, 미국의서브프라임모기지부실

문제가 확산된 8월 중에는 949.7원까지 상승하였다.

이후하락세로전환된원/달러환율은미국금리인하에

따른 달러화 약세와 국내 증시의 호조 등으로 10월 말

900.7원까지 떨어지기도 하였다. 이에 따라 외환시장

에서원화는달러화대비900원이하로내려갈것이라는

견해도대두되었으나, 다시상승세가이어지면서2008년

1월29일현재원/달러환율은944.2원을기록하고있다.

이처럼작년말이후원/달러환율이절상추세를보이고있는

이유는 진정될 것으로 예상되었던 미국의 서브프라임

모기지부실문제가예상보다더큰손실을가져올것으로

보이는데다, 국내증시조정에따른외국인순매도지속

등이복합적으로작용하고있기때문이다. 2008년원/달러

환율은글로벌신용경색이심화될경우에는절상속도가

가파르게이루어질것으로예상된다.

2002년이후원/달러환율은연평균기준으로 6년연속하락세를지속하였다. 2007년중원화는달러화대비강세

기조를유지하면서, 2006년대비연평균기준으로 2.8% 절상되었다. 그러나원화의상대적인강세기조는 2007년

다소해소되는움직임을보이고있다. 이와관련하여종가기준 2007년말원/달러환율은 936.1원을나타내, 전년말

대비 0.7% 절하되었다는 것이다. 2008년에는 미국의 서브프라임 모기지 부실 문제 여파로 인해 외환시장의 불확

실성이 커질 것으로 예상된다. 또한 지난 외환위기 이후 지속되었던 경상수지 흑자 축소 혹은 적자 전환 등은 원화

환율움직임을좌우할수있는주요변수로작용할전망이다.

<표 1> 원/달러 환율 절상/절하율 추이

주 : 1) 절상 및 절하율은 기말기준 환율로 계산, (+)는 절상, (-)는 절하를 의미

자료 : 한국은행

<그림 1> 원/달러 환율 추이

년 도 평 균 기 말 절상 / 절하

2002년

2003년

2004년

2005년

2006년

2007년

1,251.2

1,191.9

1,144.7

1,024.1

955.1

929.2

1,186.2

1,192.6

1,035.1

1,011.6

929.8

936.1

+ 10.7

- 0.5

+ 15.2

+ 2.3

+ 8.8

- 0.7

980

960

940

920

900

880

860

2006 200820073 5 7 9 11 3 5 7 9 11

1110←

→

엔캐리트레이드청산압력으로엔화는강세기조로전환

미국의 서브프라임 모기지 부실 문제는 해외 투자자의

위험자산 정리, 즉 안전자산 선호(flight to quality)

현상을 확산시키고, 이는 엔 캐리 트레이드 청산 압력

으로작용하고있다. 이와함께일본의해외투자증가세

둔화는엔캐리트레이드수요를낮추는요인으로작용하고

있다.

2007년 4월중월간기준 1조 4,271억엔으로정점에이

르렀던 일본의 해외투자는 같은 해 9월과 10월에는 2

천억엔 미만으로 줄어들었다. 특히 세계 주식시장 등에

유입되었던일본의포트폴리오투자는급감하는추세를

보이고 있다. 미국의 금리인하에 따른 대내외 금리차

축소도 엔 캐리 자금의 청산 압력을 높이는 요인으로

작용하고있다.

또한미국의경기침체방지를위해실시한추가적인금

리인하가능성으로달러화의추가적인약세가지속될것

으로보이는반면엔화는강세기조로전환될것으로예

상되고있다. 이처럼엔캐리트레이드자금의청산압력

으로엔화가치가 상승함에 따라, 원/엔 환율은 2007년

9월 평균 810.6원을 나타내 700원대를 상회하였고

2007년 11월이후평균800원대에서상승세를이어가고

있다. 2008년 들어서도 1월 18일 현재 원/엔 환율은

887.4원을기록하면서, 전년말에이어오름세를보이고

있다. 향후 엔화 강세가 지속될 경우, 원/엔환율의오름

세는당분간이어질것으로예상되고있다.

달러화 공급 우위 기조는 약화될 전망

그동안글로벌달러화약세기조속에원화강세기조가

유지될 수 있었던 것은 경상수지 및 자본수지 흑자를

들 수 있다. 경상수지는 지난 1998년 이후 10년 연속

흑자를나타냈으며, 자본수지도 2002년이후 6년간흑

자를 기록했다. 이는 미 달러화 과다공급을 유발하여

원화 강세를 이끈 주요 요인이 되었다. 특히 원화 강세

에도 불구하고 수출경기의 호조세가 지속되면서, 무역

수지의 흑자 기조가 유지될 수 있었다는 점도 주목할만

한점이다.

그러나 2008년경상수지흑자는세계경기둔화, 서비스

수지적자고착화, 외국인의국내주식순매도등으로많은

제약이따를전망이다. 국내수출경기가환율보다는세계

경기에 많은 영향을 받는 점을 감안할 때, 2008년에는

무역수지흑자폭이줄어들것으로보인다. 또한서비스

수지는원화절상과생활수준향상에따른해외구매력증

가와해외여행과유학수요확대등으로적자가급격하게

줄어들기는어려울전망이다. 이러한요인들을감안하면,

2008년 경상수지 흑자폭은 크게축소되거나적자로전

환될가능성도상존하고있다. 이는원화가치하락요인

으로작용할것으로예상된다.

경상수지년 도 자본수지 서비스수지 포트폴리오수지

자료 : 한국은행

<그림 2> 최근 원/앤 환율 추이

<표 2> 한국의 주요 국제수지 지표 추이 (단위 : 10억 달러)

주 : 1) 2007년은 1~11월까지 통계 자료 : 한국은행

880

860

840

820

800

780

760

740

720

700

2006 200820073 5 7 9 11 3 5 7 9 11

2002년

2003년

2004년

2005년

2006년

2007년

5.4

11.9

28.2

15.0

5.4

7.0

6.2

13.9

7.6

4.8

17.9

5.0

-8.2

-7.4

-8.0

-13.7

-19.0

-19.3

0.8

17.9

8.6

-1.7

-22.7

-22.4

초 점


2008년 원/달러 환율의 하락세는 지속될 전망

향후 원/달러 환율은 미국의 서브프라임 모기지 부실

문제 및 금리인하 효과 그리고 한국의 경상수지 적자

전환 가능성 등이 주요 변수로 작용할 전망이다. 우선

미국의서브프라임모기지부실문제가계속이어질경우,

미국은건설경기침체, 민간소비감소등으로성장세가

급격하게둔화될것으로보인다. 이로인한미국으로의

자본순유입 축소 등으로 달러화의 약세 기조로 이어질

가능성이 높을 전망이다. 이와는 달리 미국의 금리 인

하가경기부양에효과적으로작용할경우에는달러화가

글로벌기축통화로서다시위상을확보할것으로보인다.

원/달러 환율은 2008년에도근본적으로미국의재정및

경상수지적자가해소되지않는한, 글로벌달러화약세로

인한상대적인강세기조를이어갈것으로예상된다.

그러나2007년 11월과12월초와같은외환시장의달러화

불균형현상이나글로벌신용경색현상이확산될경우, 원/

달러환율의일시적인상승가능성도상존하고있다. 그리고

2008년중원/엔 환율은저평가된엔화의강세기조 전

환으로인해2007년에비해상승할전망이다. 이와같은

외환시장요인을감안하면, 2008년원/달러환율, 원/엔

환율 평균은 각각 912원, 840원을 나타낼 것으로 예상

된다.

외화차입자금등에대한리스크관리시스템구축이필요

향후 국제금융시장 불안에 따라 외환시장 급변동이 예

유로화가 세계 기축통화로 부각

1999년 출범한 유로화는 미국의 서브 프라임 부실 문

제를 계기로 세계 기축통화로 부상할 가능성이 커지고

있다. 이는미달러화약세로인해유로화가강세기조를

유지하고있는이유외에도외환보유고가증가하고있는

국가에서 유로화를 외환구성과 환율정책 운영에 있어

주요지표로이용하는비율이높아지고있기때문이다.

IMF COFER 자료에의하면, 2007년 3/4분기말기준

세계외환보유고중달러화비중이 63.8%로사상최저

수준으로 하락한 반면 유로화는 26.4%로 전년에 비해

확대된것으로나타났다.

2007년중미국과유로지역간금리차가축소되면서유

로화강세가지속되었는데, 이는미국과달리유럽지역의

경제 상황이 호조를 보였기 때문으로 볼 수 있다. 특히

유로화 강세로 해외투자자의 유로지역 증시와 채권투

자도활발하게이루어지고있다. 이처럼유로화의위상이

제고되면서, 유로화를도입하는국가가늘어나고있다.

유로화를도입하고있는국가의수는1999년 11개국에서

매년증가하여2008년 1월현재 15개국에이르고있다.

또한향후에도동유럽국가를중심으로유로화도입가

능성이 커지고 있다. 2009년 초 슬로바키아, 2012년

폴란드가 유로화도입을적극적으로모색하고있다. 이

처럼중국, 인도등아시아국가외에동유럽신흥국가의대

두라고하는세계경제의변화에대응하여, EU는 신흥국

가를유로화권역으로확대하는전략으로위상확대를도

모하고있다.

주 : 1) 엔화를 비롯한 파운드화 등은 비중에서 제외 2) 2007년은 3/4분기 말 기준

자료 : IMF COFER(Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves)

<표 3> 세계 외환보유고의 달러화 및 유로화 비중 추이 (단위: 기말, %)

2002년 2003년 2004년 2005년 2006년 2007년

달 러 화

유 로 화

세 계

선진국

개도국

세 계

선진국

개도국

67.1

68.4

65.7

23.8

22.8

24.8

65.9

70.1

61.7

25.2

22.4

28.0

65.9

71.1

60.8

24.8

21.1

28.5

66.9

73.3

61.5

24.1

19.4

28.0

65.5

71.6

61.0

25.1

20.7

28.3

63.8

69.8

60.0

26.4

22.2

29.0

1312←

→

상되므로, 경제주체별종합적인대응방안이마련되어야

할 것이다. 우선 은행을 포함한 금융기관은 원/엔 환율

상승세, 일본의금리인상가능성등으로인한엔화차입

리스크를효율적으로관리해나가야할것이다. 다음으로

수출기업은수출시장의다변화와상품의고부가가치화

등비가격경쟁력을제고하는한편환관리기법을활용

하여환위험노출최소화에주력할필요가있다.

또한 단기적으로는 달러화 수급 관리, 즉 외화차입의

선별적인조정과외환전문딜러기능의강화등에초점을

맞추어야 할 것이다. 중장기적으로는 국내 외환시장의

우호적인 여건을 조성하는 것이 필요하다. 이를 위해

외환보유고확충보다는경상수지개선, 생산성향상등

시장의 신뢰감을 주는 신호(sign)가 중요하다고 할 수

있다.

FSB연구소 금융경제팀 최호상 <[email protected]>

<표 4> 2008년 원/달러, 엔/달러 및 원/엔 환율 전망

2006년 2007년 2008년

원/달러 환율

연 간 연 간 1/4 분기 2/4 분기 3/4 분기 4/4 분기 연 간

엔/달러 환율

원/엔 환율

955.5

116.3

821.5

929.2

117.8

789.8

930

110

845

910

108

843

900

107

841

908

109

833

912

108

840

금융토픽-1


꺼지지 않는 서브 프라임 위기

지난달중순미국주요투자은행들의2007년4분기실적

결과가발표되면서세계금융시장이요동치고있다. 이미

예상된손실이었고, 최고경영자의교체와대대적인구

조조정 실시, 그리고 사상 초유의 자본확충 계획을 발

표하는등신속한자구책이실행되고있음에도불구하고

시장의반응은차갑기만했다.

문제는 발표된 손실 규모가 시장은 물론 해당 은행의

자체예상치조차훨씬상회하는수준이라는것이다(실

제로지난달15일발표된씨티그룹의서브프라임모기지

관련 손실규모는 자체 예상치의 2배에 육박한 180억

서브프라임 모기지 사태가 국제 금융시장에서 예상치 못한 변화를 일으키며 미묘한 반향을

일으키고 있다. 서브프라임 모기지 부실화로 막대한 손실이 발생한 세계 최대 금융기

관들이 해외로부터 대규모 자금 수혈에 나서자, 높은 경제 성장과 국제 유가의 고

공행진으로 풍부한 현금을 확보한 아시아 및 중동 국가들이 기다렸다는 듯이

자금 제공에 응하면서 양측의 위상 변화 조짐이 발생했고, 이에 대해 시

장이 민감한 반응을 보이고 있는 것이다. 혹자는 이번 사태를 계기로

서방, 특히 미국 금융기관 중심으로 운영되어온 국제 금융계에

아시아와 중동 국가의 입김이 거세지면서 금융의 축이 아시

아와 중동으로 이동하는 대 지각변동이 일어나는 것이 아

니냐는 의견까지 제시하고 있다. 과연 국제 금융시장

에서의지각변동은가능할것이며, 그것이의미하는

바가 무엇인지 살펴보도록 한다.

달러였고, 이어발표한메릴린치역시시장의예상치를

훨씬 넘은 167억 달러를 상각처리했다). 이는 서브 프

라임모지기관련위기가모두의바람과는달리향후에도

당분간 지속될 수 있다는 사실을 시사함으로써 투자자

들의불안감을더욱증폭시키고있다는분석이다.

실제로 지난번 발표된 4분기 실적자료의 집계 시점이

2007년말이고, 그후상황은더욱악화되고있음을주목

할필요가있다고전문가들은지적한다. 미국내주택가격은

지속적으로 하락하고 있고, 미국 경제의 침체 가능성은

점차 현실로 다가오고 있으며, 이로 인한 세계 주요 주

식시장의 급격한 변동은 세계 금융시장을 패닉 상태로

국제 금융시장의 지각변동가능성과 그 의미

1514←

→

몰아가고 있다. 그럼에도 불구하고 이런 상황들이 지난

12월 이후 최근까지 기존의 자산가치에 어떤 영향을 미

치고 있는지를 설명해주는 은행은 단 한 곳도 찾아볼

수 없다. 결국 이러한 불확실성이 완전히 해소되지 않

는한올 1분기실적발표시에또다시최악의상황을맞

이할수있다는우려감이시장을다시금요동치게하는

악순환이계속될수밖에없는것이다.

'Buy USA’에 나선 국부 펀드

지난해 9월 서브 프라임 모기지로 인한 월가의 혼란이

확산될조짐을보이자중앙은행의중제하에씨티그룹,

JP모건 체이스 등 미국 대형 금융기관들은 시장의 불

안감을 조기 진압하기 위해 구제기금 설립이라는 아이

디어를제안했었다. 그러나손실규모가눈덩이처럼불

어나면서 계획은 무산되었고, 대규모 자본확충이 다급

해진대형투자은행들은개별적으로자금제공자확보에

나서게되는데이때이들의구원자로등장한것이바로

국부펀드(sovereign wealth fund)이다.

국부펀드란 국가가 보유하고 있는 잉여의 외환자산을

효율적으로 관리하기 위해 설립한 전문 투자기관을 일

컫는것으로, 가장대표적인것이노르웨이, 러시아, 싱

가포르, 중국및중동지역의국부펀드이다. 이중싱가

포르정부투자공사는일찌감치시티그룹에 69억달러를

투입, 4%의 지분를 확보하였고, 메릴린치와 UBS에도

각각 62억 달러, 98억 달러를 추가 투자한 상태이다.

넘치는 오일 머니로 그 어느 때 보다 풍부한 유동성을

확보한 중동 지역의 국부 펀드 역시 매우 적극적으로

월가 사들이기에 나선 상태이다. 여기에 일본의 대표

투자은행인 미즈호 코퍼레이트 은행과 한국의 투자공

사가200억달러가넘는손실을상각처리한메릴린치에

각각 12억, 20억 달러를 투자함으로써 월가 사재기에

나선아시아국부펀드반열에이름을올려놓은상황이다.

'3 C’로 무장한 아시아 기업

아시아월스트리트저널(AWJ)의 1월 10일자기사에의

하면 국제 금융시장에서 새롭게 위상을 정립하고 있는

금융기관 3/4분기 4/4분기 계

Citigroup

UBS

Morgan Stanley

Bear Stearns

Bank of America

Wachovia

Barclays

Merrill Lynch

Goldman Sach

Lehman Brothers

소 계

38

44

14

7

15

13

100

84

15

7

337

218

144

108

26

68

30

116

234

15

15

945

<표 1> 미국 주요 금융기관의 서브 프라임모기지 관련 자산상각 현황 (단위 : 억 달러)

주 : 1) 07. 9-11월 중 실적치, 2) 07.10-12 중 실적치, 3) NYT지 보도(1.11일)

자료 : 한국은행자료 일부 업데이트

1802)

100

941)

191)

53

17

16

1503)

0 1)

8 1)

608

투자 국가 및 담당 기관 투자 규모 지분 비중

싱가포르

(싱가포르정부투자공사)

쿠웨이트(쿠웨이트 투자청)

아부다비 투자청

쿠웨이트 투자청

한국투자공사

미즈호 코퍼레이트 은행

테마색 홀딩스

중국투자유한책임공사

중신증권

싱가포르정부투자공사 &

중동 투자기관

자료 : 니혼게자이신문 등

<표2> 아시아·중동 국부펀드의 월가 투자 현황 (단위 : 억 달러)

시티그룹

모건스탠리

베어스톤즈

UBS

메릴린치

69억 달러

76억 달러

75억 달러

24억 달러

20억 달러

13억 달러

50억 달러

50억 달러

10억 달러

115억 달러

4%

4.9%

4.9%

-

3.1%

-

-

9.9%

-

11-12%

금융토픽-1


것은 국부펀드만이 아니다. 금융기관을 포함한 아시아

기업들이높은경제성장률과서브프라임사태의영향에

힘입어 국제 M&A 시장에서 과거의‘먹이감’에서‘사

냥꾼’으로변화를시도하고있다는것이다.

인도에서중국에이르기까지주요아시아국가기업들의

최대 무기는‘3개 C’- 신용(Credit), 현금(cash), 통

화강세(currency). 이를 기반으로 원자재, 에너지, 유

틸리티에서금융기관까지다양한해외자산을공격적으로

사들이면서 2007년 아태지역에서 주도한 M&A 거래

규모는 총 4천 330억달러를 기록, 2006년의 1천871억

달러의두배로증가한상태이다.

“아시아지역의M&A시장규모는지난4년간무려4배나

증가했는데, 향후에도이런성장세는더욱높아질것이다.

아시아 기업들은 현재 매우 유리한 상황에 있다. 자국

은행을 통한 회사채 발행으로 자금 조달이 쉽고, 주식

시장의활황으로리파이낸싱가능성이높아졌으며, 통화

조건 또한 매우 유리한 상황”이기 때문이라고 골드만

삭스의 아시아 지역 M&A 담당 책임자인 Johan

Leven씨는 강조한다. 서브프라임 사태가 사모펀드나

헤지펀드의 존재가 취약해진 자리에 아시아 기업들이

자리잡을수있는기회를제공하면서위상의변화를가

능케하고있다는설명이다.

“아시아기업들에게있어자금조달은큰문제가아닙니다.

향후몇년간중국, 인도, 한국기업의해외M&A 시도는

지속적으로증가할전망입니다. 그리고이들의경쟁자는

사모펀드가 아닌 다른 아시아 기업이 될 것입니다.”라

고한미국계은행관계자는덧붙여말한다.

국제 금융계의 지각변동은 가능할 것인가?

그렇다면월가에대한국부펀드의대대적인자금투입과

이로인한외부세력의월가에대한영향력증가는많은

사람들의기대(혹은우려)대로국제금융시장에미국이

외의새로운대안을구축하는지각변동을불러올것일까?

맥킨지 컨설팅사 산하 경제연구소(McKinsey Global

Institute)가 지난 달 발표한 연구자료“Mapping

Global Capital Market”을살펴보면국제금융시장에서

치열한경쟁을벌이고있는선수명단과순위까지는아직

아니더라도, 경기의 장소는 이미 상당 수준 미국 중심

에서벗어나고있음을알수있다.

동 보고서는 금융자산 규모에 있어서는 미국이 여전히

1위를차지하고있지만(전세계금융자산의1/3인 56.1조

달러. 2006년 말 현재), 영국과 유로 금융시장을 합한

유럽(53.2조달러) 자본시장이급속한속도로성숙되면서

금융시장의축이유럽으로이동할수있는가능성이높

아지고있다고지적하고있다. 여기에미국다음으로큰

규모의 금융자산 성장을 이룩한 중국과 아직 규모는 미

미하지만 외환위기를 성공적으로 극복한 러시아 및 아

시아 주요 국가들도 세계 주요 금융시장으로서의 영향

력을확대시키고있다는것이다.

결론적으로국부펀드의부상은세계금융시장의판도가

이제막변화하기시작했다는것을알려주었기보다는,

자료 : WSJ(2008.1.10)

<그림 1> 아시아 태평양 지역에서 주도한 M&A 거래 규모 추이

(단위 : US 십억 달러)아태지역중 국

500

400

300

200

100

0

2002 2003 2004 2005 2006 2007

2003 2004 2005 2006 2007

1716←

→

이미변화가상당수준진척되고있음을다시한번확인

시켜주는계기를제공했다고보는것이더정확한지적

이라고할수있는것이다.

금융시장 판도 변화의 의미

금융시장의 중심축이 미국 이외의 지역으로 옮겨가고

있다고 해서 미국계 금융기관의 위상에 갑작스러운 변

화가 발생할 가능성은 그리 높지 않아 보인다. 비록 지

금은 신용위기로 인한 불 끄기에 급급해 해외 자금에

손을벌리는처지가되었지만미국대형투자은행의금융

노하우와경험은다른어느지역의금융기관이쉽게넘볼

수 없는 막강한 경쟁우위를 지니고 있음을 부인할 수

없기 때문이다. 이미 국부 펀드의‘Buy USA’현상을

위기가 아닌 미국 기업 인수에 관심이 높은 최고의 고

객을확보할수있는계기로삼아야한다는미국내부의

목소리가이를잘증명해주고있다.

신경을써야할부분은또있다. 앞서언급한것처럼아

시아지역의 경제성장은 해외시장에 진출하고자 하는

아시아 기업들의 욕구를 그 어느 때 보다 높이고 있다.

이들의새로운니즈를충족시킬수있는 IB 역량이과연

우리금융기관들에게있는지, 그래서지각변동의시기를

실질적인 국내 금융기관의 수익 창출 및 역량 강화의

기회로 활용할 수 있는가도 차근히 검토해 보아야 할

사항이 아닐 수 없다. 새로운 금융의 축이 아시아로 이

동할 것이라는 막연한 기대 속에서 그야말로 백 년에

한번올까말까한대도약의기회를제대로잡지못하는

우를범해서는안되기때문이다.

FSB연구소 금융경제팀 한유경 <[email protected]>

주) : CAGR은 인플레이션을 고려하지 않았음 자료 : McKinsey Global Institute Global Financial stock Database

<그림 2> 세계 지역별 금융자산 현황(2006년 현재)

US＄ 조, %

U.S. LatinAmerica

Euro -zone

U.K. Russia EasternEurope

Japan China India EmergingAsia

424금융시장 성숙도(% of GDP)

159 356 422 162 130 446 307 202 250

8.7CAGR(90_06)*% 23.0 9.2 9.5 54.2 26.9 3.6 25.7 19.9 15.5

금융토픽-2


중국금융산업의2차빅뱅!자본시장통합에 따른 혼합경영시대의 도래

2005년 중국 중앙공산당 제16기 5중 전회에서

통과된‘11.5규획’에서는 금융업의 혼합경영을

단계적으로 추진할 것을 새로운 금융정책으로 제

시한 바 있다. 그 결과 중국의 금융시장은 은행과

보험및증권사의업무영역이빠르게붕괴되면서

자본시장이 통합되어 가고 있으며, 중국의 금융

기관 또한 시장환경의 변화에 대응하기 위해 혼

합경영을 확대해가고 있는바, 이러한 변화는 중국

내수 금융시장에 진출하고자 하는 우리 나라의

금융기업에 시사하는 바가 매우 크다 할 것이다.

1918←

→

중국 금융업의 혼합경영시행 과정 및 배경

중국은 1980년대말 4대국유전업은행(國有專業銀行)에

대한 개혁을 실시하면서 현대적 의미의 商業銀行(시중

은행을의미)을설립하였다. 이에따라, 국유전업은행의

분업경영방식이 붕괴되어 은행의 업무가 신탁, 증권,

투자, 보험, 리스등비전통은행업무로확대되었다. 특히,

몇몇 은행들은 당해 은행의 자본력과 업무수행능력에

따라신탁회사, 투자회사및증권회사를설립하였는바,

그결과은행의업무가더욱다양화, 종합화되어은행의

혼합경영이급속히발전하게되었다.

이러한은행의초기혼합경영은금융기업간의경쟁을촉

진하는등양호한성과도있었으나, 경험부족에기인한

무분별한 혼합경영은 증권시장과 부동산시장에 버블현

상을 야기하여 중국 전체 금융시스템에 커다란 위기를

초래하였다. 이에따라중국국무원은 1993년 12월 <금

융시스템의 개혁에 관한 결정(關于金融體制改革的決

定)>을 제정하여, 금융기업의 혼합경영을 금지하여 반

드시 각 업종별로 분업경영하도록 명시하고, 분업경영

관리시스템(은행감독위원회, 증권감독위원회, 보험감

독위원회)을 단계적으로 조직하여 당시의 위기를 극복

하였다.

그러나, 중국이 WTO에 가입한 이후 금융시장이 글로

벌화되어감에따라, 중국의내자은행보다높은경쟁력을

갖춘 외자금융기업이 중국금융시장에 진입하였으며,

중국의 내자은행은 새로운 금융상품을 개발하는 등의

수단으로외자은행과치열하게경쟁하고있다. 그결과,

최근중국의금융시장은이미거의모든규제가해제되

었는바, 자본시장이실질적으로통합되어‘혼합경영’이

주류를이루고있으나, 금융산업에대한관리형태는여

전히‘분업경영, 분업관리’체제를유지하고있어, 시장과

정책이유리되어혼란이가중되어가고있는상황이다.

이러한 문제를 해결하기 위하여, 중국 중앙공산당은

2005년 제16기 5중 전회에서 통과된‘11.5규획’에서

금융업의 혼합경영을 단계적으로 추진할 것을 새로운

금융정책으로 제시한 바 있다. 이에 따라, 중국은행감

독위원회또한2006년도에‘안정적이고단계적인금융

시장혼합경영시범시행’을방침으로은행의혼합경영을

조건부로허용하였다.

이러한 정책과 방침의 변화에 따라, 2005년 중국인민

은행과 중국증권감독위원회 및 은행감독위원회는 <상

업은행이 펀드관리회사를 설립하는 것에 대한 시범관

리방법(商業銀行投資設立基金管理公司試点辦法)>을공동

반포하여, 중국의 상업은행이 펀드관리회사를 직접 설

립할수있도록하였다. 당시처음으로펀드관리회사의

설립허가를 받은 시범은행은 중국공상은행, 중국교통

은행, 중국건설은행등으로각각工銀瑞信基金管理公司

(약칭, 工銀瑞信), 交銀施羅德基金管理公司(약칭, 交銀

施羅德), 建信基金管理公司(약칭, 建信基金) 등을 설립

하였다. 또한, 2006년에는상업은행이투자하여설립한

펀드관리회사의운용과정에서드러난문제점을해결하기

위하여 <상업은행이 투자설립한 펀드관리회사의 Risk

관리 지도요청에 관한 의견(商業銀行投資設立基金管理

公司風險管理指引徵求意見稿)>을 제정하였으며, 노동

사회보장부 및 증권감독위원회등과 은행이 공동으로

전문적인‘양로기금관리회사’를 설립하는 방안에 대해

연구를 진행하고 있다. 이밖에, 2007년에는 <리스회사

관리방법(組賃公司管理辦法)>을 개정하여 관련규정에

부합하는상업은행은리스회사를설립하거나지분참여할

수있도록하였다.

한편, 은행업계는 보험업계와의 합작하여 보험회사가

은행을투자설립하거나지분참여하는방안을지속적으로

추진해왔는바, 중국 보험감독위원회는 <보험회사주권

관리방법(保險會社股權管理辦法)>의 개정을 통해 은행

이나 증권회사가 보험회사에 지분투자할 수 있도록 규

정하였다. 그러나, 상업은행법은 내자은행에 대하여는

여전히 보험업으로의 진출을 제한하고 있으나, 외자은

행은 보험업으로의 지분투자가 가능하도록 규정하고

금융토픽-2


있는바, 자산증권화, 재테크상품및주식형펀드와신탁

펀드의연합거래를추진하고있다.

(2) IB부문 설립

중국의내자은행은이미보유하고있는많은고객과금

융서비스를 IB업무와결합하고있는바, 재무고문, 펀드

관리, 기업채권의대리판매투자자금및신탁자금위탁

관리등의업무를수행하고있다. 특히, 국유상업은행은

동분야에서많은발전이있었는바, 공상은행, 건설은행,

교통은행은 동 은행내부에 이미 IB부문을 설립하여 자

본시장에서의 중개업무 등에 전문적으로 종사하고 있

으며, 몇몇주식제상업은행또한IB부문과유사한부서를

설립하여 운용하고 있는바, 포동발전은행의 경우 City

Bank를 벤치마킹하여 IB사업부를설립하였으며, 광대

은행또한 IB부서를통해 IB업무를집중관리하고있다.

(3) 전략투자자 유치

대부분의 중국 대형은행은 구조조정을 통한 상장과정

에서 풍부한 종합경영관리능력을 보유하고 있는 전략

투자자를유치하고있다. 예를들어, 중국은행이유치한

전략투자자인 RBS(The Royal Bank of Scotland)는

종합금융그룹으로서상업은행, PB, 자산관리, 신용카드,

보험, 증권등의자회사를거느리고있는바, 중국은행은

앞으로 많은 분야에서 전략적 투자자와 합작을 해나갈

예정이다. 교통은행 또한 HSBC를 전략투자자로 유치

하여신용카드, 보험, 재테크등의분야에서많은도움을

받고 있으며, 공상은행은 세계적인 투자은행인 골드만

삭스와 장기보험을 전문으로 하는 Allianz등을 전략투

자자로 유치하여 공상은행의 혼합경영발전에 크게 기

여하고있는것으로알려지고있다.

(4) 금융지주회사의설립.

중국의 상업은행이 혼합경영으로 전환되고 있는 과정

에서 주목할 점은 중국의 국유상업은행과 주식제상업

은행이 금융지주회사를 설립하고 있다는 점이다. 예를

들면, 중국건설은행은 모건스탠리와의 합작을 통해 中

있어 모순되는 결과가 나타나고 있다. 또한, 은행감독

위원회는상업은행이양로보험회사를설립할수있도록

하기 위하여 노동사회보장부의 관련부문과 적극적으로

협의하고 있으며, 증권감독위원회와는 은행이 설립한

펀드관리회사의 리스크와 시장감독문제에 관하여 공동

으로 연구할 수 있는 전문적인 기관의 설립을 위해 지

속적으로협의해오고있다.

중국 금융기관의 혼합경영현황

과거 중국의 4대 상업은행은 정책적인 제한으로 인해

혼합경영을위한주요수단으로홍콩을통한우회투자를

주로 사용하여 왔다. 예를 들면, 중국은행이 홍콩에 설

립한中銀國際支柱會社(약칭, 中銀國際), 중국건설은행과

모건스탠리가 합작하여 설립한 中國國際金融有限會社

(약칭, 中金公社), 중국공상은행이 75%를 투자하여 홍

콩에 설립한 홍콩 中國工商銀行亞細亞有限會社(약칭,

工銀亞細亞)등이바로그것이다. 그러나, ‘11.5’규획이

시행된2006년이후부터는중국상업은행의혼합경영에

있어서정책적변화가있었는바, 많은분야에서분업경

영의 한계를 뛰어넘어 전통적인 경영방식에서 혼합경

영형태로빠르게전환되고있다. 최근중국의내자은행이

혼합경영으로 전환하는 방법으로는 주로 다음과 같은

네가지로요약된다.

(1) 전략적 합작

우선중국의내자은행은‘전략적합작’을통하여증권,

보험, 펀드, 신탁 등의 영역으로 진출하고 있다. 예를

들면, 은행은증권회사와의합작을통하여주식담보대출

및대금의대리결제, 증권계좌개설등의서비스를제공

하고 있으며, 보험회사와의 합작을 통해서는 보험대리

판매, 보험금의 대리 수불업무 등을 수행하고 있다. 이

밖에도, 은행은펀드회사와의합작을통해펀드자금관리,

펀드판매 등을 대리하고 있으며, 신탁회사와의 합작을

통해서는 신탁자금수불, 신탁자산담보, 신탁자산관리

등의 업무를 대행하고 있다. 이밖에, 몇몇 시범 은행은

기타금융기관과의합작을통하여금융상품을운용하고

2120←

→

國國際金融有限公司(약칭, 中金公司)를 설립하여 IB업

무에 종사하고 있으며, 중국공상은행은 홍콩동아은행

과의 합작을 통해 홍콩에서 西敏證券을 인수하여 工商

東亞金融持株會社를 설립하였는바, 이를 통해 홍콩과

중국 대륙시장에서 IB업무를 수행하고 있다. 한편, 중

국은행은 홍콩에 中銀國際持株會社(中銀國際)를 설립

하여 다른 자회사인 중은국제증권과 함께 투자은행으

로의전환을위한전략적준비를완료하였다.

향후 전망 및 시사점

전술한 것처럼 중국은 2006년부터 시행되기 시작한

<11.5규획>에서 금융지주회사제도를 비롯하여 기타 중

국의 경제상황에 적합한 방식을 통해 종합금융업을 발

전시킬 것을 선포한바 있다. 여기서 알 수 있듯이 금융

지주회사제도의 도입과 혼합경영은 중국 정부와 공산

당이 중국의 금융산업을 발전시키기 위해 전략적으로

선택한 것으로, 현재 중국 금융기관들이 중국 정부의

전략과시장상황에부응하여분류경영에서혼합경영으로

전환하고 있는 것은 필연적인 선택이라 할 수 있으며,

머지 않은 미래에 자본시장과 금융시장의 통합이 가시

화될것을전망된다.

그러나, 이러한시장의니즈와는달리중국의금융감독

관리 시스템은 아직 분리감독시스템을 유지하고 있어,

자본시장이 통합되고 혼합경영이 확대되는 경우 관련

부문의감독관리에있어서혼란이가중될것으로보인다.

따라서, 중국정부는 금년 3월에 개최예정인 양회(兩會)

에서 은감위, 증감위, 보감위의 관리감독기능을 통합한

금융감독부(가칭)의 신설을 논의할 예정인바, 금융감독

부가출범하게되면상술한문제점들은상당부분해결이

가능할것으로보인다.

한편, 중국의은행시장은매우빠르게변화하고있는바,

현재 중국 내 다수의 시중은행이 금융지주회사체제를

이용하여투자은행으로의변신을꾀하고있는상황이다.

이는 중국의 거대한 시장규모와 경제성장 추세를 감안

할 때, 전통적인 은행영업 만을 고집하여서는 급속한

금융환경의 변화에 즉각 대응하여 시장을 창출하거나

확보하기어렵기때문인것으로분석된다.

예를들면, 10년 전중국의펀드회사는 10여 개에불과

했으나현재는약59개로증가하여333개의펀드상품과

약3조위안(약350조원)에달하는펀드자산을운용하고

있다. 뿐만아니라, 현재중국에서는외자금융기업뿐만

아니라 내자금융기업(은행, 증권사, 자산운용사 등)도

IB업무를급속히확대하고있는것으로보고되고있다.

상해 海通證券의 경우 본업인 증권거래업무이외에 IB,

M&A, 자산관리, 선물에이르기까지폭넓은업무영역을

구축하고있는바, 이를바탕으로 2007년에상해증시에

상장되어현재전세계투자은행중시가총액세계 10위

권의규모(약290억달러)를기록하고있을정도로양적,

질적성장을이루고있는상황이다.

이처럼 중국의 금융시장은 전통적인 소매금융분야와

PB, FB, IB 등새로운금융시장이동시에성장하고있는

독특한 형태를 보이고 있다. 이는 중국경제가‘압축성

장모형’을 뛰어넘는‘생략성장모형’을 보이고 있기 때

문인 것으로 여겨진다. 중국 정부 또한 이러한 성장추

세를뒷받침하기위해적극적으로관련법령을정비하고

있는바, 향후중국에서의종합금융산업의발전가능성은

매우크다고할수있다. 따라서, 중국금융시장에진출

하고자하는우리금융기업또한관련정책과금융환경의

변화에 유연하게 대처하고 종합적인 금융서비스가 가

능하도록, 다양한금융상품과서비스로중국금융시장의

공략에나서야할것으로생각된다.

FSB연구소 미래전략팀 유호림 <[email protected]>

매니지먼트-1


마케팅R&D의필요성

안호이저부쉬(Anheuser-Busch)

마케팅성공기업사례시리즈Ⅱ

마케팅R&D는선진기업으로가는길!

오랫동안개발과구휼의논리속에서보호받고자라온우리대기업들이갖고있는한계는많이있다.

특히R&D에대한우리대기업들의태도와움직임은아직도선진형기업의그것과는거리가있다고

생각한다. 왜이럴까생각해보면, 이러저러한이유들을많이댈수있지만, 그모든것들을한마디로

집약한다면, 이벤트의정신을갖은사람들이더잘생존하기쉬운우리의풍토를들수있다.

이벤트공화국에서는R&D가무의미하다. 위험을감수하며돈을쓰고그효과를기다리기에는목표

이익실현기간이너무짧기때문이다. 속칭“빨리빨리”문화도이와무관하지는않을것이다. 밑바

닥을 벗어나 개발과 구휼의 필요성이 적어지면, 회사는 이벤트 공화국에서 다소 벗어나고, 그래서

어느정도라도R&D에대한투자가발생한다. 그러나그투자도대부분위험적요소가적은데에서

이루어진다. 물질은 있으되 정신이 아직 따라오지 못하고 그래서 물질에 집착하기 때문이다. 관료

주의적절차에따라매우명확하게돈을쓸수있고, 결과도매우가시적인곳에주로R&D를하게

된다. 이것은어떤면에서R&D라고할수도없다.

따라서 단기적으로 가시적인 결과를 낼 수 없는 마케팅에 대한 R&D는 이벤트 공화국에서는 생각

하지도못한다. 그런데도역설적으로이벤트공화국은마케팅을매우큰소리로외쳐댄다. “마케팅!

마케팅!”하지만아무도마케팅R&D에투자를하자고말하지않은것이이벤트공화국의현실이다.

이런현실을생각하면서, 긴 안목을갖고마케팅에대한 R&D투자를하는것이기업의이익창출에

얼마나중요한것인지를하나의고전적사례를갖고논의해보기로한다.

2322←

→

필자가오래겪어본바로는, 상당수의기업경영층이나

마케팅/광고담당자들이광고문제를관념적으로만생각

하고있다. 심지어는광고회사의경영층에도그런사람

들이 꽤 있다. 반면, 광고에 대해 별 전문적 지식이 없

다고 여겨지는 영업일선의 종사자들은 그런 관념적 차

원에서 광고를 보지 않는다. 때로는 광고가 자신의 영

업활동에아무런영향을주지못하고때로는광고때문에

영업을하다가짜증나거나즐거운일이생기기때문이다.

즉, 현실적으로 피부에 와 닿는 문제이기 때문이다. 전

사적차원에서광고가현실의문제라함은광고가매출,

비용, 이익 등을 좌우한다는 것을 의미한다. 광고를 현

실의문제로보는회사는광고를하기전에그런것들이

광고에따라얼마나어떻게변했는지를정확히알고그에

맞추어 광고를 한다. 따라서 이렇게 현실의 문제로 광

고를 보는 회사는 먼저 광고에 따른 그런 변화를 알아

보기위해막대한투자의R&D를하게된다. 그리고이런

마케팅R&D는곧경쟁력으로이어지게된다. 불행히도

이제나 저제나 우리는 아직도 이벤트 공화국에서 살고

있고그래서광고문제에대해서도매우관념적이다.

관념적 사고의 문제

광고를관념적으로대하는마케팅관리자는늘광고비를

올려 달라고 경영층을 조른다. 물론 광고를 늘리면 매

출이 늘어난다는 자료를 빼놓지 않고 챙기면서 그렇게

한다. 이에대해사실경영층은부정적인답을할수없게

된다. 왜냐하면 경영층은 광고에 대해 훨씬 더 관념적

인데다많은경우광고문제는경영층에게사운을걸만한

일도 아니기 때문이다. 우스개 소리로 교수나 외국계

컨설팅 회사를 들먹이면서 광고와 매출 간의 긍정적 상

관관계를들이대면경영층은별로대항할논리가없다.

그래서회사사정이좋은경우거의대부분광고비증액을

결재한다. 그러나 만약 회사사정이 좋지 않다면, 마케

팅관리자에게 다음에는 광고비 증액을 전향적으로 고

려해보겠다고사정아닌사정을하게된다.

개개의 기업차원에서 광고가 늘면 매출이 늘었다는 시

계열적 자료는 매우 오도적인 경우가 많다. 물론 전부

그렇다는것은아니다. 실제많은기업의관행을들여다

보면, 내년도매출목표를잡고그에따라필요광고비를

잡는 경우가 많다. 통상 기업의 매출예측은 생각보다

정확한 편이다. 특히 오래된 시장에서 선도적 위치를

갖고 오랫동안 조업한 기업의 경우, 그 매출예측은 상

당히정확한편이다. 그러면당연히매출수준과광고수

준은매우정(+)의상관관계를갖게된다. 그렇지만이런

류의상관관계자료는늘광고비증액의명분을세우는데

활용된다.

1961년 어느 때 버드와이저(Budweiser) 맥주를 제조

하는안호이저부쉬(Anheuser-Busch)사의회장인부쉬

(August A. Busch, Jr.)는해마다되풀이되는일을겪

게 되었다. 마케팅담당 부사장이 광고비 증액을 요구해

온것이다. 물론광고비를증액하면매출도더오른다는

전망과 함께 그런 요구가 들어 왔다. 그 해에 안호이저

부쉬사의 광고예산은 15,000,000 달러였다. 그런데

1,200,000 달러의 증액을 요구했고, 이 증액분은 198

개의지역으로분할한전국시장에서 12개지역에사용

할 계획이라는 것이었다. 해마다 반복되는 이런 요구에

부쉬는대부분승인을해주었다. 그러나이번에는과연

그런광고비책정이회사에도움이되는지알고싶었다.

즉, 광고문제를 관념적으로만 보지 않고, 구체적으로

광고가매출에주는변화를정확히알고자하였다.

부쉬는그동안자사를오랫동안컨설팅해주던애코프

(Ackoff)와임샤프(Emshoff)를만나, 광고에돈을쓰면

그만큼소득이있는지알아볼수있느냐고물어보았다.

그래서 애코프와 임샤프는 광고비 증액이 계획되었던

위의12개지역들을대상으로간단한수요예측모형분석을

해 보았다. 물론, 이 같이 간단한 분석이 부쉬 회장의

물음에충실히답하기에는부족한점이많았지만, 당장

마케팅부서의 광고비 증액 제안서를 대대적으로 검증

하여 마케팅부서를 불편하게 하는 것도 바람직하지 않

았기에일단그렇게간단한모형분석을해보기로하였다.

매니지먼트-1


50%로 광고비를 감소하면 혹시라도 생길 피해를 복구

하는데많은노력이들것이라고우려하였고, 이에따라

25%의광고비감소로결정되었다.

1962년내내실행된이현장실험의결과는매우흥미로

왔다. <그림 1>에서나타난바와같이소위 V자효과가

나타난것이었다. 광고비가증액이되지않은곳에별로

매출에변화가없다거나 50%증액된데에 7%의매출증

가가 있었다는 것은 누구나 수긍할 수 있는 것이지만,

광고비를25%나줄였는데매출이14%나올랐다는것은

선뜻받아들이기어려운것이었다. 그렇지만이것은매우

흥미롭고마케팅관리에유용할지도모르는발견이었다.

이 광고감소와 매출증가의 이유를 곰곰이 따져보면 여

기에도다이유가있는것으로판단되었고이런이유는

마케팅관리에매우시사하는바가큰것으로여겨졌다.

아무튼, V자효과가있다면, 마케팅담당부사장의요구에

끌려다닐필요는없었던것이었다.

그리하여 부쉬 회장은 2차 현장실험조사를 해보기로

하였다. V자효과를확증하기위해서였다. 광고비변동과

관련해 애코프와 임샤프는 실험대상지역을 7개로 구분

하자고제안하였다: -100%(광고를하지않음), -50%,

-25%, 0%(광고비를 변화시키지 않음), +50%,

+100%, +200%. 그리고각구분마다6개지역시장들을

즉, 이전에 애코프와 임샤프는 안호이저부쉬사를 위해

광고나 기타 마케팅 변수들에 따라 각 지역의 수요를

예측하는모형을개발하였다. 이모형을활용하여광고비

증액이 매출신장에 얼마만큼 기여하는지를 예측해 보

았다. 광고비증액계획에해당된 12개지역들중 6개를

뽑아, 이 6개 지역에는 애초 증액요구 액수 1,200,000

달러의반인600,000 달러를증액하여광고를한것으로

하였고, 나머지 6개 지역에는 광고비를 증액하지 않고

원래의예산대로광고를한것으로하였다. 상기모형에

따라분석한결과, 그같은광고비증액은 4%의매출증

가를가져오는것으로평가되었다. 그런데당초마케팅

부서가 부쉬 회장에게는 보고한 광고증액에 따른 매출

증가 예측치는 4%를 초과하는 것이었다. 이에 부쉬 회

장은 모형분석 결과를 실제로 검증해 보기로 하였다.

그리하여 1961년 후반 6개월 동안에 모형분석에서와

같이 12개지역을 6개의광고증액지역과 6개의그렇지

않은 지역으로 나누어 광고를 집행하고 그 매출결과를

살펴 보았다. 이 매출결과를 분석한 결과 광고증액 지

역과 그렇지 않은 지역 간의 매출차이는 없는 것으로

나타났고, 매출증대가꼭광고증액에따른것이라고말할

수도없다는것이밝혀졌다.

마케팅 R&D

이같은내용에고무된부쉬회장은더본격적인조사를

하여 광고와 매출 간의 관계를 정확히 알아 보기로 하

였다. 이에대대적인현장실험조사를승인하였다. 그렇

지만부쉬회장은1962년당시시장의8.14%를차지하고

있는 버드와이저의 큰 성공동력 중의 하나는 광고라고

생각하였고, 그래서시장이큰지역은현장실험조사대

상에서 빼기로 하였다. 이렇게 하여 18개 지역을 대상

으로 한 현장실험조사가 진행되었다. 이 현장실험조사

에서영업비와POP 비용도실험변수로사용되었다. 그

리고 18개의실험지역은광고비가늘어나지않은지역,

광고비가 25% 줄어든 지역, 광고비가 50% 늘어난 지

역으로세가지로구분되었다. 애초에애코프와임샤프는

50%의광고비감소를제안하였다. 그러나부쉬회장은

15

10

5

0

- 50

Percent Change in Advertising

Percent

Change

in Sales

0 + 50

자료원 : Ackoff, Russel L. and James R. Emshoff (1975), “Advertising Research at Anheuser-Busch, Inc.,”Sloan Management Review, Winter pp. 1-15.

<그림 1> 첫 번째 실험결과 (1962년)

2524←

→

넣자고제안하였다. 양 극단의 (-100%와 +200%에 해

당하는) 시장숫자를좀줄이는것으로해서 1963~1964

년의 12개월간실험은집행되었다. 결과는 <그림 2>와

같이광고수준변화율이“-“에서“+”로됨에따라매출

변화율이 오르락 내리락 하는 두 개의 봉우리 형태를

나타내고있다. 일정구간에서V자효과가나타났으며,

광고를지나치게많이해도효과가그만큼따르지않고

오히려 떨어진다는 것도 나타났다. 이 결과에서 가장

받아들이기힘든것은광고를하지않은경우(-100%의

경우)와광고를늘리거나줄이지않고이전수준대로한

경우(0%의 경우) 사이에 매출변화율의 차이가 없다는

것이다.

이상의 결과는 광고비를 적게 쓰고도 매출을 올리거나

유지할 수 있음을 시사하고 있다. 이에 고무되어 부쉬

회장은 조사연구를 계속 하도록 하였다. 특히 얼마 동

안이나 광고를 줄이거나 안하거나 줄이고도 매출을 유

지하거나상승시킬수있는지, 그러다가만약매출감소가

발생하면그감소율은얼마이고얼마나쉽고빠르게회

복할수있는지등에초점을맞추어조사연구가진행되었다.

R&D의 효과

1964년중반, 부쉬회장은광고비를줄여다른긴요한데에

투자코자하였다. 그래서애코프와임샤프, 그리고전략

기획 담당인 보겔(Vogel)에게 어떻게 했으면 좋겠냐고

물어보았다. 이들은조사연구결과에따라25개의지역

시장에서광고비를 15% 정도줄일수있다고답하였다.

물론이지역시장들은작은규모의것들이다. 큰규모의

시장에서광고비를줄이다만약이라도피해가발생하면

그회복이어렵기때문에그렇게작은시장들을택하였다.

그렇게 광고비를 15% 줄이면 5%의 매출증가가 있을

것이라고 부쉬 회장에게 보고되었다. 그리고 물론 이

수치는 1964년말에현실적으로달성되었다.

그이후광고비삭감정책은계속되어광고비를삭감한

지역시장은 25개에서 50개로 늘었다. 결국, 상기의 연

구조사가 시작될 무렵인 1962년에 안호이저부쉬사는

맥주 1배럴(barrel) 매출 당 1달러 89센트를 광고비로

썼으나1968년에는단지80센트를광고비로쓰게되었다.

그렇지만 이 기간 동안(1962~1968) 버드와이저의 매

출은 대략 7백5십만 배럴에서 1천4백5십만 배럴로 늘

어났다. 시장점유율로 보면, 8.14%에서 12.94%로 늘

어났다.

7~8년에 걸쳐 꾸준히 진행되어 온 마케팅 R&D는 결

국 회사에 막대한 이익을 가져다 주었다. 특히, 맥주와

같이시장이성숙된곳에서는신제품개발을위한가시적

R&D도 생존에 중요하지만, 위와 같은 마케팅 R&D가

가져다주는소득은더욱크다고확신한다.

현용진, 카이스트 경영대학 교수

20

15

10

5

0

- 100 - 50 0 + 50 + 100 + 150 + 200

Percent Change in Advertising

Average

Percent

Change

in Sales

자료원 : Ackoff, Russel L. and James R. Emshoff (1975), “Advertising Research at Anheuser-Busch, Inc.,”Sloan Management Review, Winter pp. 1-15.

<그림 2> 두 번째 실험결과 (1963년)

매니지먼트-2


와인소비가지속적으로늘고있다.

어느새 우리 곁에 가깝게

다가온 와인은 그 오랜

역사와 함께 최근 한-EU FTA 협상에서 중요 무역현안 중 하

나가 될 정도로 유럽국가들의 수출규모에 큰 영향을 주는 산업

으로 자리잡고 있다. 또한 와인산업은 미국과 칠레, 호주와 같은

신대륙 국가의 급격한 성장으로 생산과 소비에 있어 빠른 세계

화를 겪고 있기도 하다. 이번 호에서는 세계 와인산업을 통해

변화하는 사업환경과 그에 따른 기업의 경쟁전략에 대해 생각해

보고자 한다.

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전략케이스스터디-와인전쟁(Wine Wars)

2726←

→

구대륙 와인의 전통

유럽과같은구대륙에서와인이주요산업이된배경에는

역사와 기후와 같은 외부환경요소를 빼놓을 수 없다.

프랑스, 이탈리아, 독일, 스페인과같은나라는국토중

많은 지역이 와인용 포도 재배에 알맞은 점토질, 석회

질의토양을갖고있으며지형적으로도바람을막고햇

볕을충분히받을수있는능선으로이루어져있다. 또한

적정량의햇볕, 적절한강우시기와강우량, 큰일교차를

보이고 있으며, 좋은 와인용 포도재배에 필요한 건조하

고더운 여름날씨와 춥지 않은 겨울의 지중해성 기후와

같은 천혜의 자연 조건을 갖고 있다. 이러한 여건에서

오랜 세월 동안 수많은 포도 품종을 개발하고 와인 제

조방법의노하우를쌓아, 고대로마황제는프랑스포도가

로마의 와인산업을 위협한다고 하여 프랑스의 포도나

무를 모두 없애라는 명령을 내릴 정도였다고 한다. 유

럽지역에 수세기 전부터 존재하던 수도원 역시 미사에

쓰이는포도주생산을위한포도밭을경작하였고, 이들은

끊임없는개선과정을거쳐우수한품질의개성있는와

인들을 만들 수 있었다. 그리하여 구대륙의 와인은 최

고급부터 저렴한 테이블 와인에 이르는 다양함으로 왕

실과귀족부터서민에이르는폭넓은와인소비층의요

구를만족시킬수있었고, 연간인당 70병이상을소비

하는 프랑스와 전통적 와인 소비대국인 영국, 독일과

같은유럽시장과인접하여와인의생산과소비에있어서

여러모로유리한조건을갖고있다.

게다가유럽국가들은모두정부주도의엄격한품질관리

체계를갖고있어, 프랑스는최고등급와인의품질기준인

AOC(Appellation d’Origine Controlle)를통해정부가

생산량의 수준과 규정에 맞게끔 와인이 만들어졌는지

엄격히심사하고작황이좋지않은해의포도는폐기하는

등, 와인의질을유지하기위해강력한노력을기울였다.

DOCG (이탈리아), DOC(스페인), QMP(독일) 등 유럽

각 국가의 와인품질 등급기준 역시 프랑스의 AOC와

유사한 형태로 운영되었으며, 이는 곧 이 지역 와인의

품질인증이면서 동시에 다른 대륙의 와인이 자리잡기

어렵게만드는진입장벽(Entry barrier)으로작용하였다.

신대륙 와인의 등장

카톨릭 선교사에 의해 멕시코로부터 전파되어 시작된

북미대륙의 와인생산은 19세기 골드러쉬와 함께 그레

이프 러쉬(Grape rush)라는 말이 생길 정도로 성장하

였다. 특히 양호한 토양과 온화한 지중해성 날씨의 기

후조건, 샌프란시스코와 같은 대도시와 인접한 지리적

여건은 캘리포니아를 미국의 와인 주산지로 부상하게

하여 19세기중반이미대규모포도원과양조장이생겨

났다. 이후 미국의 금주령과 세계 대공황에 의해 그 발

전이지체되었으나금주법해제(1933)와 2차대전이후

E&J Gallo와 같은 대기업들의 진출로 산업차원의 대

규모와인생산이본격화되었다. 이들은‘새로운지역에

서의새로운와인’이라는기치아래과학적인포도재배와

양조방법을 도입하였고, 자유로운 실험을 통해 유럽의

전통적인 와인제조법을 개선하여 새로운 포도재배와

양조에 관한 학문을 정립하여 발전시켰다. 결국 1960

년대신대륙와인으로서가장먼저국제와인시장에데

뷔하게 된 캘리포니아 와인은 초기의 저가(低價) 이미

지를버리고가격대비훌륭한가치를갖는와인으로자

리잡을 수 있었다. 게다가 로버트 몬다비(Robert

Mondavi)와 같은 혁신적 와인가는 산지(産地)위주로

기재되던 기존의 구대륙 와인과 달리 포도품종을 레이

블에명시하여소비자에게쉽게다가갈수있었다. 그는

또한 포도원을 관광지처럼 꾸미고 시음과 교육을 통해

새로운 홍보전략을 전개하였으며, ‘바론 필립(Baron

Philippe)’과 같은프랑스의전통명가와합작하여프

리미엄급 와인‘오퍼스 원(Opus One)’을 출시하여 브

랜드와평판을끌어올렸다.

칠레와호주, 뉴질랜드같은나라들도적합한자연환경과

함께 저렴한 토지비용과 인건비, 대규모 생산에 의해

생산비용을과감히낮출수있었고, 혁신적제조방법으로

품질을향상시켜‘신대륙(New World) 와인’으로시장에

자리잡았다. 특히칠레는낮은병충해위험과청정자연

매니지먼트-2


해 낮은 원가에 수준급의 와인을 만들어 냈다. 또 컴퓨

터에 의한 숙성과 같은 과학적인 방법을 채택하고 돌려

따는 마개를 가진 소용량 와인과 쥬스처럼 종이박스에

담긴 와인을 출시하는 등, 소비자의 다양한 용도를 고

려하고고객의편의를중시한제품을만들수있었다.

신대륙와인생산기업의노력은와인을캐주얼한다양한

상황에서도가까이할수있는음료의위치로포지셔닝

시켜대규모의대중소비시장(Mass Market)을만들수

있었고, 이러한 변화는 영국에서 70년대까지 주류판매

점에서 주로 팔리던 와인이 슈퍼마켓에서 판매되기 시

작하는등의시대적변화에맞춰더욱확산되었다. 또한

19세기후반 유럽을 휩쓴 필록세라 병(포도뿌리 흑벌레

병)으로구대륙의와인생산이치명타를입은반면신대

륙은그피해가적었다는점과, 경제성장과소득증가로

신대륙 와인시장이 빠르게 성장하여 와인생산이 자연

스럽게 대규모 소비지역에 가까워진 것도 신대륙 와인

업계에 유리한 환경변화였다. 결국 1980년대 78%에

달했던구대륙와인의시장점유율은 2006년기준 60%

까지하락하게되었다.

구대륙 와인의 반격전략

엄격한 전통과 관리체계는 때로는 규제로 작용하여 시

대의 흐름을 따라가지 못하는기업과 제품의 경쟁력을

떨어뜨린다. 신대륙 와인이 창의적 노력으로 지속적인

개선을이룰수있었던반면, 구대륙은와인생산업자가

재배방식이나 양조기술을 새롭게 시도해보고 싶어도

오랜전통과까다로운법적규제에묶여이를실행하기가

어려웠다. 프랑스에서는AOC 등급이인기를끌자점점

그비율이늘어나절반가량의프랑스와인이이등급을

차지하게 되어 희소성과 프리미엄이 사라지게 되었다.

또단순함과편리함을선호하는일반인에게AOC와같은

품질등급제도는 복잡하고 어렵게 느껴졌고 결국 품질

보증서와같은역할을하던등급으로서의 AOC가최근

에는 원산지 표기 정도의 의미에 그치게 되었다. 그럼

에도 불구하고 신대륙 와인의 품질을 평가절하하던 프

환경, 정부의강력한와인산업육성의지와지원에힘입어

프랑스 보르도 지방의 와인업계 종사자들을 대거 받아

들여 포도 재배방법과 와인제조기술을 발전시켰다. 호

주는 와인의 품질과 맛을 좋게 하기 위한 품종개량과

함께 와인간 과감한 블렌딩(혼합)을 통해 강렬한 개성

과 다양한 종류의 와인을 생산하였고‘펜폴드 그랜지

(Penfolds Grange)’와 같은 높은 품질의 와인으로 이

미지를 제고시켰다. 또한‘옐로우 테일(Yellow Tail)’

처럼 소비자가 친근하고 쉽게 다가갈 수 있는 일관된

품질과합리적인가격의와인을생산하고있다.

상대적 우위와 경쟁우위

구대륙 와인이 지금까지 세계의 와인시장을 주도할 수

있었던 배경은 무엇보다 신대륙 와인과 비교하여 고급

와인으로서의 높은 이미지와 오랜 전통에 기인한 바가

크다. 이러한 구대륙 와인의 상대적 우위는 토양과 기

후가 어울린 자연조건과 함께 대규모 소비시장에 인접

한지리적이점, 그리고축적된노하우와경험에기반을

두고있다. 또한주요생산요소인입지에기반한상대적

우위는다양한와인종류와엄격한품질기준을통해강화

되었다. 그러나 신대륙의 와인들은‘상대적 열위’를 포

도재배와 와인생산, 판매에 이르는 전 과정에 걸친 개

선과차별화에의해‘경쟁우위’로바꿀수있었다.

우선신대륙은저렴하고넓은토지와새로운관개기법을

활용하여 대규모 포도재배를 통해 생산비용을 낮출 수

있었다. 아울러 구대륙에서 수작업에 의존하던 포도수

확에기계를사용하여효율을높였으며, 와인생산과정

에서도100리터당74유로가드는전통적인오크통대신

100리터당5유로정도로저렴한스테인레스통을활용하

였고, 오크통와인의숙성효과를내기위해참나무조각을

와인숙성과정에 혼합시키는 등, 구대륙에서는 생각할

수 없는 과감한시도를할수있었다. 또 값비싼코르크

마개 대신플라스틱 소재를 활용하거나 와인보관 중 2

차밀봉과정을도입하는것과같이구대륙와인들이절

대적으로 지켜가고 있는 전통에서 자유로운 실험을 통

2928←

→

랑스 와인업계는 결국 1976년 파리에서 가진 시음회의

블라인드테이스팅 (Bilnd tasting) 결과 프랑스 1등급

와인의 품질이 캘리포니아 와인 보다 못하다는 판정을

받은‘파리의 심판’을 맞이하게 되었다. 이어 2004년

베를린에서열린칠레와프랑스와인의비교시음회에서

칠레와인이 상위권을 차지하였으며, 2006년 30년만의

미국-프랑스와인재대결에서도신대륙와인이압승하여

와인 품질에 관한 구대륙 와인업계의 자신감은 흔들릴

수밖에없었다.

이러한 상황에서 구대륙 와인업계의 전략적 해법은 무

엇일까? 첫째로신대륙과같은저비용구조를위한과감한

개선노력을기울이는것이다. 그러나이는자칫구대륙

와인의 정체성과 오랜 전통을 희석시켜 스스로 차별화

할수있는요소가없어질수있다는우려를갖는다. 게

다가오랜역사를거치며포도원이작은규모로나뉘어

있고, 고유의제조방법과개성을자랑하는프랑스와같은

나라에 적용하기 어려울 뿐더러, 신대륙 수준의 생산

비용효율성은 달성하기 어렵다는 구조적 문제가 있다.

둘째로는현재의전통적방식을고집하면서프리미엄급

와인의틈새시장에집중하며높은수익을노리는것이다.

그러나신대륙와인의우수한품질이증명된이상, 계속

전통과 명성에만 의존하여 높은 가격을 요구하기 어렵

다는 점이 문제다. 또한 세계 와인시장의 성장 역시 프

리미엄 시장보다는 대중화된 와인에 의해 주도된다는

점이걸림돌일수있다.

결국 남은 해법은 위 두 가지 해결책의 장점을 최대화

할수있는하이브리드(Hybrid) 전략이될수있다. 이미

구대륙 와인업계는 신대륙 와인생산자와의 제휴나 자

본투자를통해파트너십을구축하고신대륙와인생산의

장점을 활용하고 있다. 프랑스 보르도 1등급 와인생산

자‘샤토무통로칠드(Chateau Mouton-Rothschild)’가

칠레의‘꼰차 이 또로(Concha y Toro)’와 합작하여

‘알마비바(Almaviva)’와 같은 수준급의 와인을 만든

것이 그 예이다. 전통과 역사를 자랑하는 프랑스의 와

인체인‘니콜라(Nicolas)’는투명한병을이용하는‘누

드와인’10여종을선보이고있으며일부와인들은라벨에

포도품종은 물론 와인의 맛과 향, 어울리는 음식까지

명기한제품을선보이며고객에게다가가고있다. 또한

전통적인 구대륙 와인생산체계도 불필요한 규제와 폐

쇄적인 등급제를 고집하기 보다는 새로운 품질등급을

만들고 이를 주기적으로 현실화하여 시장의 경쟁에 맡

기는 자체 혁신노력 움직임 보이고 있다. 이미 미국에

서는‘컬트와인’(cult wine)이라 하여 참나무 오크통

숙성과같은프랑스의전통적인방법과초현대식시설과

같은 과감한 투자를 병행함으로써 품질 혁신에 앞장선

와인이늘어나고있으며, 애호가들로부터열렬한지지를

받는프리미엄상품으로자리잡고있다.

이제와인대전(Wine Wars)은새로운국면을맞고있다.

수년간지속된세계경제의호황은프리미엄와인에대한

수요증가와함께새롭게소비층으로부상한대중에의한

와인보급화로와인시장의변화를가속시키고있다. 이러

한변화에맞춰신대륙와인은고급화로, 구대륙와인은

기존의 강점을 유지하여 고급와인 시장을 지키는 한편

보급형 제품, 쉬운 와인의 개발로 잃어버린 시장을 되

찾으려하고있다.

프렌치패러독스(French Paradox)라는 말이있다. 기

름진요리를즐기는프랑스인들이오히려장수하는이유로

이들이 즐겨 마시는 레드와인의 심장질환 예방 효과가

미국의시사프로그램‘60 minutes’를통해방송되면서

생긴말이다. 역설이란의미의‘패러독스’라는말은신

대륙 와인의 경쟁우위에 의해 입지상 상대적 우위와 역

사, 전통이라는 성공경험을 가진 구대륙 와인이 1차 와

인전쟁에서 판정패를 당한 사실에도 들어맞지 않을까.

기업역시과거의비교우위나성공경험이발전과성장의

걸림돌이 되는 경우가 있다. 이럴 때는 시장환경의 변

화와강력한경쟁자의등장을탓하기보다는전통이라는

과거에 안주한 스스로를 돌아보고 새로운 경쟁우위를

갖추는 것이 필요하다. 오늘 패한 어제의 챔피언이 예

전과같은모습으로다시승자가되기는어렵기때문이다.

FSB연구소 미래전략팀 박범진 <[email protected]>

매니지먼트-3


폴란드

LG페트로은행의현지화전략

은행을 비롯한 국내 금융기관의 新성장동력으로서의 해외시장진출이 더욱 활발한가운데

10년전 국내기업에의해미개척시장이라고할수있는동구권(폴란드)으로 진출하여 짧은

시간내에 비약적인 발전과 경영성과를 이룩한 폴란드 LG페트로은행 현지화사례를 통해서

국내 금융권의 글로벌 시장 진출과 성공적인 현지화를 위한 실천 전략으로 검토해야 할

항목과 시사점을 살펴보고자 한다.

세계 경영의 패러다임에 편승하여

1990년대동유럽시장이열리면서대우그룹이먼저헝

가리에 진출하여 대우헝가리은행을 설립해 성공적 영

업을하고있었다. 특히헝가리에서의대우은행과대우

리스회사의 성공에 힘입어 자동차, 조선 등의 동구권

생산기지 진출전략과 맞물려 해외금융 사업투자의 전

기를제공해주었다. 이에자극을받은LG그룹또한점차

동유럽시장에 관심을 갖게 되면서 특히 폴란드시장 진

출을꾀하게되었다.

창립 50주년을 맞이한 LG그룹의 대대적인 혁신과 글

로벌화전략으로유럽시장진출의발판과생산기지로서

폴란드시장의매력도를높이평가하게되었고동구권시

장진출의 사전작업으로서 금융업 진출을 위해 폴란드

현지은행매입을추진하였다.

국내와달리해외에서는금산분리가되어있지않아제

조업 중심인 LG그룹이 아무런 규제없이 폴란드에서 자

유로운시장진입과 기업활동을 보장받음으로써 제조업

과금융업의상호보완적인시너지효과를꾀할수있게

되었다.

폴란드 제 2의 도시 우찌시 소재 페트로 은행의 지분

50%+1주 매입

인구3,800만여명, 우리나라의3.5배가넘는광활한땅

그리고미국, 독일, 오스트리아등지에서진출한25개의

외국은행과함께71개의폴란드국내은행등총90여개의

은행들의치열한각축전을벌이고있는폴란드금융시장

에서 1996년 6월 신주 발행을 통한 경영권 인수조건에

동의함으로써 구 주주에게 돈을 지불하는 형태가 아닌,

은행 안에 종자돈(seed money)으로 약 5,000만 달러

LG페트로 은행의 현지화 전략

1) 감성적 통합 작업을 위한 노력

당시의 박동창 은행장은 현지 직원과의 Open

Communication을 위해그동안굳게닫혀있던은행

장방문을열어젖히고모범적인행동실천을벌이기시작

하였다.

첫째한국인의‘근면과성실성’을부각시키기위해아침

7시 30분부터하루일과를시작하였고, 둘째은행본점

각 부서뿐만 아니라 일선 영업지점을 수시로 방문하여

직원과즉석토론과개선책발굴하는등현장경영을실천

하였다. 셋째로우수직원포상제도를만들어우수본점

부서와 우수 지점을 선정하여 담당 부서장과 지점장에

의한 선출된 우수직원에게 50~100% 특별상여금 지급

함으로써 직원들의 노고를 적극적으로 치하하고 주인

의식과사명감을일깨워줬다. 끝으로‘LG 훼밀리서비스’

라는이름으로고금리예금상품과저리의대출그리고

LG전자제품의할인혜택등을제공하여주주및노조

와의 선린 우호 관계 형성하고‘LG가족’이라는 연대

의식을심어주는데노력하였다.

2) 현지에 적합한 신상품 개발

당시폴란드에서는획기적이라고할수있는여러다양한

금융신상품을개발하였는데그중몇가지소개를하면

①‘프로그레시브 당좌예금’(1997년) : 고정 금리 대신

당좌예금 잔고의 크기에 따라 8~12% 차등금리를

지급하는상품

②‘환경예금’(1997년) : 타 예금에 비해 높은 금리와

예금액의 연 0.5% 상당액을 나라의 환경기금

으로 기부하는 상품. 폴란드 환경기금들과 관계개

선을 통해 환경기금과의 협조융자를 추진하고 거

대규모의환경기금유치가가능함

③‘템포플러스예금’(1998년) : 1개월만기정기예금이

1개월 단위로 지속적으로 갱신되는 예금 형태로

해지하지 않고 있으면 매월 점진적으로 한 단계

더높은이자율을지급하는방식의예금상품

④‘LG 해비타트(Habitat)’: 연동금리, 대출기간, 차

상당의자본금을넣고은행을매입하는형태로진행되었다.

이는 1년여 동안 폴란드 내 대상은행 선정, 실사, 매입

과정을 거쳐 폴란드 바르샤바 증권시장에 상장된 중소

규모의 지방 페트로은행을 매입하게 되는데, 1990년에

설립된 페트로 은행은 자본금 3,300만 달러, 자산규모

1억 달러가 조금 넘는 폴란드 내에서 중간규모의 지방

은행이었다. 주주는 국영석유회사와 석탄회사 및 전력

회사 등 자산 규모는 작지만 부실자산이 3% 미만의 건

실한에너지관련업체들이다.

LG그룹에 의한 페트로은행의 인수는 페트로은행 측면

에서는외자도입을통해새로운도약의전기를마련하고,

선진금융기법과 노하우를 배우고자 하였고, LG그룹측

에서는 서유럽의 판매시장과 동유럽의 생산기지화를

위한플랫폼이필요하였기때문에서로의니즈가부합한

결과라고볼수가있었다.

루찌시

바르샤바(수도)

<그림 1> 유럽내 폴란드 위치와 페트로은행 소재지

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→

매니지먼트-3


입자 신용도에 따라 신축적 Margin이 가산되는

부동산(주택)자금대출상품임. 대출과보험의연계

및프로그램화된대출취급절차로대출취급기간이

획기적으로단축됨

⑤‘교육예금’: 예금의일부비율만큼을은행의비용

으로기금을적립하여장학기금을마련함.

3) 사회공헌과 마케팅활동

사회공헌활동으로1998년유럽환경센터와‘환경예금’의

프로모션행사를전개하게되었고, 특히암기금모금운

동을통해폴란드국립암센터와함께‘5즐로티’(1즐로티

= 약 300원)씩모금운동을전개했던암기금모금캠페

인은 LG페트로은행을 전국적으로 알리는 하는 계기가

되었다. 또한 은행 수익의 일부를 대학도서관 시청각

교재 및 시스템을 제공하고 수해지역에 매몰된 학교를

복구하는 기금을 지원함으로써 대고객 이미지 개선은

물론간접적홍보활동도되었다.

현지시장의 RISK에 당면하며

당시 동유럽국가들이 대부분 그러했듯이 폴란드 또한

법적인안정장치가미비하고회계제도또한그리투명

하지 못했다. 그 와중에 LG페트로은행 또한 영업활동

으로 인한 대출 승인분 중 약 11%가 부실화됨에 따라

바르샤바, 올스틴, 포즈난, 우찌 지점의 소비자금융 취

급을 아예 일시중단시키는 극단의 조치를 취하기도 하

였다.

폴란드의 국민성은 단순하면서도 직선적인 성향으로

이해가상충될경우불같은공격성을띠는경향이있으며

마음의 문을 잘 열지 않고 언제나 일정한 거리를 유지

하려는 냉정하고도 저항의 피가 흐르는 국민적 성격을

나타내고 있는데 이는 과거 2차 세계대전 당시 독일의

침략과지배를받으면서극한상황에서살아남기위한

폴란드인의거짓과힘있는자에게뇌물을주거나사기를

쳐서 생존했던 그들의 생존방식과 의식이 세대를 걸쳐

이어지는경향을보여준결과라고할수있다.

또한 한국의 경영진과 폴란드 페트로은행의 현지직원

과의 갈등도 커다란 문제가 되었다. LG페트로은행의

경영권을 확보한 이후 현지 경영진을 한국사람으로 앉

히면서현지폴란드직원들과의반발이있었고, 현지직

원들은 자신의 조그마한 이익을 취하기 위해 거짓이나

사기로 자신과 가정, 자신이 속한 회사나 기관까지도

위험에 처하게 하는 일들을 서슴지 않는 등 겉으로 충

성스러웠던 LG페트로은행의 직원들이 퇴직 및 타행으

로스카우트후에도LG페트로은행의핵심인력을빼가는

행위를일삼아경영에어려움을겪기도하였다.

빠른 성장 속도, 하지만 IMF로 인한 매각

이러한 폴란드 시장의 고유한 Risk에도 불구하고 현지

화에성공하여뛰어난경영실적과성과를거두게되었다.

자료 : 글로벌형CEO,박동창(2004)

<그림 2> LG페트로은행의 다양한 금융상품들(상)과 암기금 모금캠페인(하)

1997년 7,400만 달러였던 예금보유액이 2002년에 10

배가증가하여7억1,700만달러에이르게되었고, 지방

소재 작은 은행에서 2001년 지점 31개를 보유한 전국

영업망을갖춘폴란드Top 5은행으로성장하였다.

통합하이브리드은행(Integrated Hybrid Bank)모델을

지향하며‘상품공장’개념을도입하여독창적금융상품을

생산하고 인터넷을 통해 매출함으로서 온라인상의 가

상은행을실현하였다. 인구 20만명이상의도시에는지

점을설치하고나머지지역은인터넷뱅킹을통해부족한

지역뱅킹체제를 보완하였고 여러 지역에 모기지론 세

일즈조직을구성배치하여활용하였다.

이러한LG페트로은행의실적과뛰어난은행원의실력은

폴란드 금융인재 사관학교로 통하면서 명사 배출의 산

실이되었다. LG페트로은행의영업지점장이국립환경

은행장으로 선임되고, 모기지 금융부장은 폴란드 모기

지은행장으로 선출되었다. 또한 LG페트로 은행소속의

이사와 변호사가 폴란드 재무부 장관과 대법관으로 임

용되는영광을안기도하였다.

하지만 1999년에 이르러 세계경영을 추구하던 대우그

룹이도산하고한국은외환위기를맞게됨에따라한국의

재벌해체론까지등장하는급박한상

황이 전개되었다.국내외 한국 기업

들은구조조정과주력산업에의집중

이라는 시대적 과제를 요구받게 되

면서 제조업 중심의 LG그룹 또한

폴란드에 진출한 LG페트로은행의

매각명령이떨어지게된것이다.

당시 폴란드 시장에서 활동기지를

구축하려던스칸디나비아반도의최대

은행인노르디아은행은폴란드시장

에서잘관리된LG페트로은행을매입,

합병코자 하였고 2001년 10월 우선

협상대상자로선정되었다.

동유럽은 여전히 기회의 땅인가?

LG페트로은행은비록기간은짧았어도90년대후반에

동구권(폴란드)에 진출하여 기업가정신과 특화된 영업

전략으로국내은행의해외진출가능성을보여주었다.

동유럽시장은 아직 상대적으로 낮은 임금과 저비용이

있고, 잘훈련된인력이존재한다. 비록사회제반시설과

시스템은 서구에 비해 떨어지나 현지인들이 보다 나은

삶을위한근무열의가매우높다.

한국에 있어서는 잘 정돈된 선진 서방세계에 비해 동구

권(폴란드)에서 상대적 우위가 가능하지 않을까?

LG전자와 삼성전자, 대우전자, 현대자동차 등 유럽지

역의 생산기지를 폴란드, 헝가리, 슬로바키아 등으로

이전하여제품의공급기지로구축한이때, 국내은행들의

소매금융, 기업금융 등 각기 장점을 갖고 있는 분야에

충분한자본과앞선 IT시스템그리고한국인특유의친

절과 신속함을 이용한다면 이 지역에서 강력한 금융영

업을할수있을것으로예상해본다.

FSB연구소 경영연구팀 김봉석 <[email protected]>

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→

산업정보-1


OBU

GPS

Mobile

Navigation

“ “하이패스 시스템이 전국적으로 개통됨에 따라 하이패스 단말기(OBU) 보

급이 예상보다 빨리 확대될 것으로 예상된다. 해외 선진국 무인요금 징수

시스템 이용률은 일본 66%, 이탈리아 46.8%, 프랑스 32%이며, 우리

나라는 시행 초기단계로 2007년말 기준으로 16%에 불과하다. 한국도

로공사는 66만대 수준인 하이패스 단말기가 장기적으로 250만대 이상

소요될 것으로 예상하고 있으며, 하이패스 전국 개통 후 이용률을 2011년

까지 50%, 2013년 70% 높일 것을 목표로 하고 있다. 더욱이 단말기 유통

시장을 개방함으로써 하이패스사업에 참여하는 기업들은 향후

250만대 규모의 하이패스 단말기 시장에서 우위를 점하기 위한

전략 수립이 한창이다.

하이패스(고속도로 자동요금징수시스템)

시장동향및전망

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전국망 시대로 접어드는 하이패스(Hi-Pass)

하이패스시스템은 2004년 서울외곽순환고속도로 3개

영업소를 시작하여 2007년말 추가로 118개 소형 영업

소가 개통됨에 따라 전국망 시대로 접어들었다. 이에

따라 주행상태에서 무인으로 통행료를 징수하는 하이

패스시스템전국망구축사업이4년만에마무리되었다.

한국도로공사는 하이패스 단말기 보급이 06년 12만대

에서 07년말 66만대로 늘어났으며 이용률도 06년

4.9%에서 07년 16%수준으로 높아진 것으로 파악하고

있다. 향후한국도로공사는하이패스적용한차로도지

속적으로확대할계획이어서, 하이패스를장착한차량이

더욱늘어날것으로보인다.

✚ 하이패스(Hi-Pass)는 송수신 기능을 갖춘 단말기

(OBU, On Board Unit)와 하이패스카드(전자카드)를

이용하여 고속도로 등의 통행료를 주행상태에서

무선 또는 적외선통신을 통하여 지불할 수 있도록

하는 전자요금 징수 시스템을 말한다.

하이패스도입이교통개선효과가높은것으로나타났다.

하이패스1개차로가기존차로에비해최대4~7배정도

빠르게교통량을처리할수있는것으로나타났다.

시간당일반차로에서현금을징수하는경우1시간에차량

250~450대를 처리하는 반면 하이패스는 1시간에

1800대를소화한다. 청계톨게이트의하이패스는시간당

차량 1527대를징수한반면일반차로는 405대를통과

시스템 구성도

전자카드 통행료 지불

·차량단말기(전자카드 삽입)장착 차량이 요금소 진입

·안테나와 차량단말기간 적외선/주파수 통신으로 정보교환

·전자카드에서 통행료 지불

통행료징수 확인 및 위반차량 처리

·통행료 지불 내용 확인

·차량단말기 차종과 차량감지장치의 차종 비교 확인

·위반차량 후면 번호판 촬영후 통행료 및 과태료 부과

자료 : www.hipass.co.kr

보 급 사 한국도로공사아이트로닉스

서울통신기술

AITS LG텔레콤

디 자 인

가 격 57,000원 57,000원 98,000원 119,000원 88,000원 124,000원

전 원차량전원사용

차량전원사용

충전지(5V)

차량전원사용

건전지(9V)

충전지(4.2V)

하이패스단말기 OBU (On Boaed Unit)

자료 : www.hipass.co.kr

산업정보-1


고급형은 10만원~15만원 선으로 고급형의 경우,

음성안내, 잔액안내 등 부가기능 추가

하이패스 시장 구조와 특징

하이패스시장구성을살펴보면,

첫번째 하이패스 시스템과 솔루션을 구축해주는 그룹,

단말기를유통하는그룹, 카드와리더기를제조하는그

룹으로 분류된다. 한국도로 공사가 발주하는 하이패스

시스템 및 솔루션을 구축하는 업체로는 선발주자인 서

울통신기술(삼성계열)과 한국도로공사 자회사인 DB정

보통신, AITS, LG텔레콤 등이 있으며, 후발업체로 포

스데이터, 하이게인텔레콤등이있다. 이들은하이패스

단말기제조및판매도겸하고있다.

두번째그룹은단말기제조및유통업체들인데, 솔루션

업체들이대부분참여하고있는가운데, 오디텍과같은

중견업체들의신규참여가예상된다. 특히, 판매유통은

자동차전문점, 신세계이마트와같은할인마트, 인터넷

및홈쇼핑등이제조업체와전략적제휴를맺고있다.

세번째 그룹은 카드와 리더기를 판매하는 업체로 구성

되어있으며하이스마텍, 케이디컴등주로중견전문업

체들이참여하고있다.

2007년 한국도로공사가 독점하던 단말기 유통사업을

시켰다. 경기도김포에서는하이패스구축이후퇴근시간

톨게이트 대기시간이 최대 44초 줄었다.(건교부, 국회

제출자료)

장기적으로 에너지 절감 등 사회 경제적 효과도 크다.

하이패스이용시최대장점은지정체구간을무정차통과

함으로서주행시간을단축할수있다는점이다. 전국적

으로 확대 설치시 에너지절감과 매연 감소 등에 의한

사회경제적인효과가향후 10년간 1조 500억원규모에

달할 것으로 예측되고 있다. 하이패스 이용하게 되면,

운전자에게도 통행료 절감 효과로 단말기 가격을 보상

받을수있게했다. 충전시최대 3%의할증금액을충전

해주며, 출퇴근시통행료자동할인20%( 적용구간384개

구간), 하이패스이용차량평상시시간대통행료잠정할인

기간도 2008년연말까지연장에들어갔다. 하이패스단

말기 가격이 경쟁체제로 전환되면서 소비자들의 선택

폭이넓어지고가격도전반적으로하락할것으로보인다.

✚하이패스단말기구입방법 : 고속도로영업소방문및

인터넷 신청하여, 단말기 및 카드 수령. 전자카드

충전은 요금소/영업소/인터넷으로 가능

✚하이패스단말기가격 : 보급형은 5만원~8만원대이고,

자료 : 업계 자료를 토대로 FSB연구소 작성

하이패스 시장의 구조 (Supply chain)

한국도로공사 •하이패스 시스템 및 솔루션 입찰 •단말기 유통시장을 민간기업에 개방

선발업체 후발업체 보 급 사

•서울통신기술 •AITS

•LG텔레콤 •삼성SDS

•DB정보통신

•하이게인텔레콤

•포스데이터

•아이트트로닉스

•한국도로공사 •AITS

•아이트로닉스 •LG텔레콤

•서울통신기술

전자카드 제조업체 스마트리더기 제조업체 전자카드칩 제조업체

•젬알토 •제이디씨텍

•이스마트 •단암전자통신

•임팩트라인

•케스틀테크놀로지 •하이스마텍

•젬플러스테크놀로지•케이디컴

•제익정보통신 •에스씨포인트

•하이스마텍

시스템 및 단말기제조

(OBU)

하이패스카드 및

충전기

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민간기업에 개방함으로써, 서울통신기술, 포스데이터,

AITS, 아이트로닉스 등 주요 업체들은 고급형 제품을

출시하면서시장선점을위한마케팅을강화하고있다.

전략적제휴를통한시장지배력강화

2007년 한국도로공사가 하이패스 단말기 유통시장을

개방함으로 업체들간 경쟁이 더욱 가열될 것으로 예상

된다.

포스데이터는대형유통업체와제휴를추진하고있으며,

자동차 전문점 등 업체와의 협의 진행하고 있으며, 하

이게인텔레콤은현대오토넷과하이패스단말기판매망을

구축할전망이다.

서울통신기술은신세계이마트와계약을맺고수도권및

고속도로인근점포등전국 50개점포에서하이패스단

말기를판매, 스피드메이트등유통망에이어새로운유통

채널을확보했다. 이업체가판매하고있는‘엠피온’하이

패스단말기는국내최초로음성지원이가능한것이특징이며,

시스템 수주는 물론 단말기도 기술력을 인정받고있다.

AITS도정비체인망인오토오아시스 80여개점포를하이

패스단말기를선보이는등홈쇼핑. 인터넷쇼핑몰등다

양한유통채널을통해판촉활동을벌이기도했다.

하이패스 단말기 시장, 2010년 2,500~3,000억원

시장 형성

하이패스 단말기 시장은 2006년 15만 3천대 수준에서

단말기 수요 2007년 66만대, 2008년 120만대,

2011년 250만대까지늘어날것으로예상된다.

작년 도로공사가 단말기 유통시장을 민간기업에 개방

함으로써 여러 업체들이 경쟁적으로 뛰어들고 있고,

2007년 말부터 하이패스 이용가능 지역이 대대적으로

확대됨에따라그시장이급격히증대될것으로예상되기

때문이다. 반면, 정부는 2009년~2013년 5년간차세대

하이패스기술개발에나설것으로보인다.

단말기기능을첨단화한차세대하이패스를개발할계획

이다. 업체들도 위성위치추적시스템GPS, 이동통신망

GSM 등다양한연계서비스가가능한미래형하이패스

를 개발하여 한층 더 업그레이드된 하이패스 시스템으

로승부를걸려고하고있다. 따라서, 조만간단말기시

장은네비게이션, GPS 등 통합기능을갖출것으로예

상됨에 따라 기존 네비게이션업체들의 참여도 예상된

다. 하이패스 단말기 시장의 경쟁이 더욱 뜨거워 질 전

망이다.

FSB연구소 산업정보팀 김승현 <[email protected]>

하이패스 단말기 판매를 위한 전략적 제휴

구 분 전략적 제휴 유통전략

한국도로공사

서울통신기술

(삼성계열)

포스데이터

하이게인텔레콤

AITS

LG텔레콤

-

할인점 및 삼성전자 대리점

대형유통업체와 제휴

현대오토넷

오토오아시스

LG텔레콤 매장

전국 고속도로 영업소망을 활용

신세계이마트, 롯데마트, 홈플러스, 삼성전자대리점, 스피드 메이트 등

고속도로 인근 점포망을 활용

가전대리점 / 할인점 / 자동차전문점과 추진

카오디오 업체와 연계

80여개 점포와 홈쇼핑 / 인터넷몰

블루투스폰과 연계한 마케팅

산업정보-2


인력조달 및 후판 등 기자재 공급 원활화 필요

한국의조선업체는한국조선협회소속 9개대형조선소

회원사와그외20여개의중소형조선소로이루어져있다.

세계 최고의 경쟁력을 가진 대형 조선소들은 부가가치

높은대형선박건조에필요한기술력은물론건조원가와

관련된 후판 구매력과 인력조달 면에서 우위를 가지고

있어 시황 변화의 영향을 덜 받을 수 있다. 그러나, 중

소형조선소는그렇지못한것이현실이다.

중소형조선소는지방자치단체의이해와맞물려전남과

경남을중심으로신증설을검토중이거나추진중에있다.

중대형급조선소신설및블록제작공장을유치하여조

선산업클러스터구축을목적으로한다. 이러한클러스터

구축의 배경에는 조선호황에 힘입어 우리나라 총 수주

잔량인 4,382만 CGT의 16%에 달하는 706만 CGT의

중소형조선소수주실적이있다.(2007년 6월말기준)

문제는수주받은물량을기일내에성공적으로인도할수

있느냐하는것이다. 성공적인도를위해선조선인력과

원자재 조달에 무리가 없어야 한다. 그러나, 국내 조선

중소형조선소는황금알을낳을수있을까?

조선산업 호황이 2004년 이후 지속되면서 성동조선해양, SPP해

양조선, 대한조선, 고려조선 및 C&중공업 등 신생 조선업체들이

시장에 진입하였다. 한편, 진세중공업, 흔우철강 등 블록생산업체가

신조업체로 전환하였다. 조선시황은 호황이지만 저렴한 인건비를

앞세운 중국의 조선설비 신증설로 공급 과잉이 우려되는 상황이다.

또한, 우리나라 중소형 조선소의 주력선종이 중국의 추격이 어렵지

않은 선종인 점도 우려가 되는 부분이다. 이런 상황에서 우리나라

중소형 조선소가 공급과잉, 중국과의 경쟁을 이겨 내고 안정적인

궤도에 오를 수 있을지 알아보기로 하자.

기능인력은2009년까지매년2천여명이부족할것으로

예상된다. 또한, 조선후판가격은후판신규설비가동이

본격화되는 2010년까지는 공급부족으로 인해 가격상

승이불가피할것으로보인다.

인력과후판등의문제는비단우리나라만의것이아니다.

중국의 조선소들도 이런 문제에 봉착해 있다. 중국 조

선소의문제점은2007년20%에달하는납기지연을보면

알수있다. 납기지연의원인은전문인력의부족과핵심

기자재 부족을 들 수 있다. 조선설비는 갖추었지만 선

박건조 경험이 있는 숙련공은 부족하여 향후에도 생산

차질이 발생할 것으로 보인다. 또한, 엔진, 프로펠라,

후판 등 핵심기자재와 원자재가 전세계적으로 부족한

상황으로기자재조달문제해결이쉽지않은상황이다.

장기불황에 대비한 내부 유보 및 건조 선종 다각화

2010년 이후 조선 생산능력의 과잉은 충분히 예견이

가능하다. 2010년 신조선 수요는 년 4천만 CGT가 예

상되나, 조선건조능력은 5천만CGT에달할것으로전

망된다. 한중일3국의생산능력만4천만CGT에달하여

3938←

→

생산 능력 조절이 이뤄지지 않으면 장기불황에 들어설

가능성이높다.

장기불황에대비하기위해우선호황의정점인 2010년

까지수익성을개선하여현금창출을극대화하고축적해

놓아야 한다. 한편으론 건조 선종을 다각화하여 선형

커버리지능력을키워야한다.

2007년영업이익율은대형3사인현대중공업, 삼성중공업,

대우조선해양은 9.1%, 중형3사인 SLS조선, SPP조선,

성동조선해양은3.6%, 소형업체는1.2%를기록할것으로

예상된다. 2008년 영업이익율은 대형3사는 13%대의

높은 수준, 중형 3사는 5%대 수준을 기록할 전망으로

대형선박의건조성공여부에따라수익성에변화가있을

것으로보인다. 반면, 소형업체는주력선종이PC 및소

형탱커로 이 선종은 타 선종에 비해 회복세가 더딜 것

으로전망되어수익성개선은소폭에그칠것으로보인다.

현재 중국과의 경쟁선종은 벌크선, 탱커(VLCC포함),

컨테이너선이며, 대형컨테이너선은 2010년 이후,

LNG선은 2015년 이후 경쟁 시기가 도래할 것으로 전

망된다. 우리나라중소형조선소는이미중국과경쟁단

계에 있으며, 전 세계적 공급 과잉이 우려되는 2010년

이후 시황의 악화와 더불어 경쟁 심화가 예상된다. 장

기불황의 일차적 희생자는 노후한 일본 조선소와 경쟁

력이취약한중국과한국의신생조선소가될것이다.

당면과제는 납기준수로 신뢰성 제고

우리나라 중소형 조선소가 세계 시장에서 신뢰도를 높

이기위한당면과제는납기에맞춰성공적으로건조하는

것이다. 이를 위해선 국내 조선 설비 확대로 인해 발생

하는 부족한 조선인력에 대한 충원과 수주받은 선박에

필요한기자재의원활한조달이요구된다. 개별중소형

조선소의능력으론어려움이클것이므로정부, 지방자

치단체, 중소형조선소연합을구축하여통합된조선인력

교육및공급하고, 기자재를공동구매함으로써협상력을

키워야한다.

향후 예상되는 공급과잉으로 인한 저가 경쟁에서 살아

남기위해서는호황기에현금을최대한창출하여내부에

유보하고, 선종다각화를통해기술력을제고하여야한다.

조선산업은긴경기순환주기를가진산업으로중소형및

신생조선소가 계속기업으로 존립하기 위해서는 개별

조선소만의 핵심시장을 구축해야 하며, 특화된 역량을

보유하고있어야한다.

2008년도조선산업은호황을유지할것으로전망된다.

4년치의 일감을 바탕으로 조선시장은 생산자가 우위에

있다. 현재대부분의조선소는이러한우월적시장지위와

조선경기호황을기반으로황금알을낳고있지만, 불황을

대비하는현명한전략이어느때보다요구되는시점이

기도하다.

FSB연구소 산업정보팀 정동진 <[email protected]>

업 체 명 4/4분기 실적 수주잔량척 수

자료 : Clarkson

중소형 조선소 수주잔량 현황 (2007년 6월말 기준)

(단위 : 척, 만CGT)

중

형

성동조선해양

SPP해양조선

대한조선

고려조선

C&중공업

21세기조선

세광중공업

진세중공업

삼호조선

원영조선소

녹봉조선

세광조선

목포조선

광성조선

흔우철강

일흥조선

합 계

80

91

17

10

10

46

42

21

20

23

21

11

12

5

3

2

414

200

185

44

31

18

56

47

26

24

24

22

13

8.7

3.6

3

1.2

706.5

벌커/석유제품운반선/컨테이너선/탱커

석유제품운반선/벌커

케이프사이즈/벌커

케이프사이즈/벌커

정유운반선/벌커

케미컬탱커

LPG선/케미컬탱커

케미컬탱커/벌커

케미컬탱커

다목적선/LPG선/벌커

케미컬탱커

케미컬탱커

케미컬탱커/일반화물선

케미컬탱커

준설선

다목적선

소

형

산업정보-3


세계 곡물 재고량의 감소 추세

미국농무부(USDA)의 2008년 1월‘세계 농산물 수급

전망’에 의하면 세계 곡물 재고량은 1999/2000년 5억

8,732만톤으로최고치를기록한이후지속적으로감소

하고있으며, 2007/08년의재고량은 3억909만톤으로

1999/2000년대비 47.3% 감소할전망이다. 이에따라

세계 곡물 재고율은 2005/06년부터 20% 이하로 하락

하였으며, 2006/07년도의세계곡물재고율은 16.5%로

추정되고, 그이듬해인2007/08년에는 14.7%로하락할

전망이다.

한편 2006/07년도 세계의 곡물 총 생산량은 19억

9,193만 톤에 달하는 것으로 추정되며, 그 이듬해인

2007/08년도세계곡물생산량은전년대비4.1% 증가한

20억7,521만 톤으로 전망된다. 그 중 쌀과 밀 그리고

옥수수는 각각 전년대비 0.7%, 1.5%, 8.9%의 생산량

증가가예상된다.

반면생산량이소비량의증가를따라잡지못하는상황이

지속되는가운데, 2007/08년도세계곡물소비량은전년보다

2.8% 증가한 21억254만 톤으로 사상 최고치를 기록할

전망이며이는전년대비 5,788만톤이늘어난수준으로

소비량이생산량을2,733만톤초과할것으로전망된다.

주요 곡물가격의 상승세 지속

한국농촌경제연구원 자료에 따르면 옥수수 선물가격은

2005년 12월부터상승하기시작하여 2008년 3월물 인

도분이 2008년 1월 14일현재톤당 202달러로전년동

월대비 31.2% 상승하였다. 옥수수와 대두는 사료부분

에서대체재관계에있으며, 대두가격상승이지속됨에

따라 대두에 비해 가격이 싼 옥수수의 대체 수요 발생

으로추가적인가격상승의요인을내재하고있다.

대두의경우는2008년 1월물인도분선물가격이2008년

1월 14일 현재 톤당 477달러로 전년 동월대비 84.9%,

전월대비 12.8% 상승하였다. 2007/08년도 생산량과

공급량이줄어들고기말재고량도전년에비해대폭감

소될것으로전망되어현재와같은높은가격이유지될

것으로전망된다.

밀은 2008년 3월물 인도분 선물가격이 1월 14일 현재

343달러로 전년 동월대비 91.6% 상승하였지만 전월보

다는2% 하락하였다. 2007/08년도미국, 러시아등주요

소맥 생산국의 생산량이 증가될 것으로 전망되지만 세

계소맥 재고량이 1977/78년도 이후 가장 낮은 수준이

될것으로예측됨에따라국제소맥가격은현재와같은

높은수준이유지될것으로전망된다.

세계곡물시장의현황및전망USDA(United States Department of Agriculture, 미국농무부)에서 2008년 1월

발표한‘세계 농산물 수급전망’에 따르면 2008곡물연도(2007년9월 ~ 2008년8월)

기준으로 쌀·옥수수·보리·밀·귀리등세계전체곡물재고율이 14.7%까지 떨어질

것으로 전망되었다. 이는 72~73년 주요 곡물 수출국이던 구 소련의 대흉작으로 초

래된‘곡물파동’당시재고율인 15.4%보다 낮은 수준으로유엔 식량농업기구(FAO)의

권장 곡물 재고율이 18~19%인 점을 감안하면 국제 곡물 수급에 빨간 불이 켜졌다고

할 수 있다. 더구나 이러한 위기상황이 일시적인 수급불균형에 따른 것이 아니라 대체

에너지용 곡물 소비량 증가 등 곡물수급 상의 구조적인 변화에 기인한다는 것에 그

심각성이 더하다고 할 수 있다.

4140←

→

대체에너지용 곡물 수요 등 구조적인 변화에 따른 곡물

가격 상승

세계 곡물가격 상승의 원인으로는 우선 지구온난화로

인한기상이변이다. 유럽, 호주지역등주요곡물생산

국들의기상악화로인해작황이부진함에따라곡물공

급량이감소하였다.

둘째로는 바이오에너지용 옥수수 수요 급증에 따라 옥

수수를 제외한 기타 식용 및 사료용 곡물의 국제가격

동반 상승에 기인한다. 세계 최대의 옥수수 생산국인

미국의 경우 에탄올 생산을 위한 옥수수 사용 비중이

1997/98년 5.5%에서2005/06년 26.8%로급격히증가

하면서 45백만 톤의 바이오연료용 옥수수 수요가 발생

하였는데, 이는미국옥수수생산량의16%에해당된다.

셋째로는중국및인도등신흥경제대국들의경제성장에

따른육류소비증가로사료용곡물소비가증가하였으며,

또한이들신흥국가들의급격한산업화에수반되는원자재

수요의 급증에 따른 건화물선 수요 증가로 국제 해상

화물운임의상승또한곡물가격의상승세에일조하였다.

마지막으로 곡물가격의 강세 국면이 지속되면서 국제

투기자금이 곡물시장으로 몰려 추가적인 가격 급등이

이루어졌다.

향후국제곡물가격은현재의급등수준보다다소하락

할 수는 있지만 한 단계 높은 수준에서 등락을 지속하

거나, 당분간상승추세를나타낼것으로전망되고있다.

전세계적으로 곡물 재고율이 16.5%까지 크게 줄어든

데다 과거 식용과 사료용으로만 사용되던 곡물이 에너

지용이라는신규수요의발생으로생산이소비의증가를

따라잡지 못하는 상황이 연출되며 곡물가격의 상승 압

력이지속될것으로전망된다.

국제곡물가격상승에따른애그플레이션(Agflation) 우려

농림부가 발간한 2007 농림업 주요통계에 따르면

2006년 기준 국내 전체 곡물 수요량 1,962만 톤 중 수

입이 1,401만 톤으로 72%의 비중을 차지하고 있으며

주요수입국가는미국(55%), 중국(19.6%), 호주(9.3%)로

이들 국가에서의 수입물량이 전체 수입물량의 84%를

차지하고있다. 2006년말현재우리나라의곡물자급도

(사료 포함)는 28%에 불과하며, 특히 쌀을 제외하면

4.6%로 거의 모든 곡물을 수입에 의존하고 있어 국제

곡물가격의변동위험에심각하게노출되어있다.

곡물가격상승으로사료가격이인상됨에따라육류가격

상승이우려되며, 식료품가격인상에따른시장전반에

걸친 물가 불안으로 애그플레이션이 우려되고 있다.

따라서 곡물가격 이상급등에 따라 최종 생산품에 가격

인상요인을전가하지못하는축산업계나곡물원재료의

대부분을수입에의존하고있는음식료업체들의수익성

악화가우려되는바, 이들업체에대한지속적인관심이

요구된다고하겠다. 또한투기자금이곡물시장에몰리며

추가적인가격의급등원인을제공하고있는상황을감

안할 때, 옥수수, 밀, 콩 등 곡물을 기초자산으로 하는

신금융상품의개발을통해적극적인영업기회의창출도

필요할것이다.

FSB연구소 산업정보팀 김성욱 <[email protected]>

자료 : USDA

<그림 1> 세계 곡물 수급 및 재고율 추이

2.200

2,100

2,000

1,900

1,800

1,700

40%

30%

20%

10%

0%

97/98 99/00 01/02 03/04 05/06 07/08(P)

(백만톤) 생산량

소비량

재고율(우측)

<그림 2> 주요 곡물 가격 추이

500

400

300

200

100

0

214243

391

425

142

181 189

300

367

88

140 148 150 165

217

(달러/톤)

05/06 06/07 06.12 07.11 07.12

소 맥

옥수수

대 두

자료 : 한국농촌경제연구원

트 렌 드


윤리적 소비자주의의 대두 ●● ●

미국 최대 규모의 유기농 식품 유통업체인 홀푸드마켓

(Whole Foods Market)은 채식주의자인 존 매키가

1980년 텍사스 오스틴의 한 창고에서 창업한 회사다.

매키CEO는대학시절낙제생이었으며, 동물권리운동가

이기도 했다. 그는 2005년 홀푸드의 전체 매장에서 랍

스터나게등갑각류의판매를전면중지하기로했다고

발표하였다. 갑각류들에게도고통을느끼는감각이있으

므로 이를 무시하고 수송, 조리하는 것은 냉혹한 처사

라는 것이 그 이유였다. 이런 사람이 만들고 경영하는

회사가폭발적인성장세를보이고있다는것이오늘날의

소비자 의식변화를 단적으로 시사한다. 상품을 구입할

때 단지 그 상품 하나의 가격이나 품질만을 보는 것이

아니라그것이내장바구니안으로들어오기까지의과정,

내가 그 상품을 구매하고 소비함으로써 생태계나 생산

윤리적소비자소 비는 미덕일까, 아닐까? 오랜 세월 논의되어온 명제이다. 다만, 현대 산업사회에서는 소비가 국가

경제에서 차지하는 비중이 커지고 소비위축은 곧 불황과 투자위축, 실업자양산으로 이어질 수도

있다는 설명이 설득력을 얻으면서‘적절한 소비는 미덕’이라는 쪽으로 대충 결론이 난듯하다. 이런 가운데

일각에서는소비가미덕이되려면그소비는환경파괴나자원고갈을초래하거나가난한나라사람들의삶에

악영향을 미치지 않는 것이어야 한다는 목소리가 높아지고 있다. 서구 선진국을 중심으로 확산되고 있는

윤리적 소비자주의(ethical consumerism)의 대두가 바로 그것이다. ‘윤리’를 상품 선택시의 중요한 고려

요소로 삼는 소비자가 늘어나면서 기업들도 점차 이들의 존재를 무시할 수 없게 되었다. 테스코, 나이키,

스타벅스 등 대기업들이 윤리적 소비자의 입맛에 맞는 상품과 정책을 앞다퉈 도입하고 있는 것도 이 때문

이다. 본고에서는 환경보호와 생산자보호, 기업과 소비자의 사회적 책임을 상품 선택의 중요한 잣대로 삼는

새로운 트렌드인‘윤리적 소비자’에 관해 살펴보기로 한다.

자들에게 미치는 영향 등 윤리적인 부분까지 생각하는

소비자들이그만큼증가하고있는것이다.

이와같이쇼핑을할때자신이내리는사소한선택하나

하나가 자원고갈이나 환경파괴로 이어지거나 가난한

개발도상국가사람들의삶에큰영향을미칠수도있다는

부분까지 고려하면서 상품을 선택하는 이들이 이른바

‘윤리적소비자’들이다. 이때의윤리는지구환경에대한

윤리일 수도 있고, 아동이나 여성인권에 대한 윤리일

수도 있으며, 홀푸드의 사례에서와 같이 동물에 대한

윤리일수도있다. 그러므로윤리적소비자들은친환경

적인기업을선호하기도하고, 노동자의인권을침해하는

기업의 상품에 불매운동으로 실력행사를 하기도 하며,

동물을 상대로 비윤리적인 실험을 하거나 불필요한 고

통을 주며 잔인하게 도살, 유통하는 기업들에 대해 비

E t h i ca l C o n s u m e r

4342←

→

난을가하기도하는데, 이모든소비자운동을포괄적으로

표현한것이바로윤리적소비자주의(ethical consumerism)다.

경쟁의 새로운 규칙‘윤리’●● ●

세계적인컨설팅회사인맥킨지는지난해‘경쟁의새로운

규칙형성’이라는보고서를발표했는데, 이보고서에서는

“제품구매결정을내릴때적어도몇번정도는해당기

업의 사회적 평판을 감안하는”윤리적 소비자층이 크게

증가하고있으므로기업들은이계층에주목해야한다고

강조하고 있다. 이제 소비자들은 단순히 상품 자체에만

관심을 두지 않는다. 브랜드 뒤에, 제품 뒤에 실제로 무

엇이있는지알고싶어한다. 맥킨지는이런현상을“소비

자들이자신의지갑을가지고기업들을대상으로투표를

하고 있는 것”이라고 표현한다. 아무리 질 좋은 제품을

생산하더라도소비자들에게환경오염유발기업, 혹은스

웨트샵(Sweatshop, 노동착취 공장)으로 낙인이 찍히면

경쟁에서 도태할 수밖에 없는 환경이 조성되고 있다는

것이다.

예를들어나이키의경우라이프지에실린단한장의사

진-12세파키스탄소년이나이키로고가선명하게박힌

축구공을꿰매고있는모습-으로아동노동착취기업으로

지탄받으면서브랜드이미지에엄청난타격을입었으며,

코카콜라는‘인도의수자원을착취하는기업’, 로레알은

‘잔인한동물실험을자행하는기업’, 스타벅스는‘가난한

생산자들을착취하여헐값에커피원두를사들이는기업’

이라는비윤리적인측면을지적당하면서기업평판하락

및소비자불매운동에직면한바있다.

이처럼 제품의 윤리적 측면에 관심을 가지는 새로운 소

비자트렌드가확산되면서다국적기업들도적극적인대

응에나서고있다. 예컨대제3세계아동을고용해제품을

생산하던유명스포츠용품업체들은14세이하어린이를

재봉사로 고용하지 않겠다는 협약을 체결했다. 유명 브

랜드의 축구공 가격은 15만원에 달하지만 12시간 넘게

축구공을꿰매는아동의일당은 300원에불과하다는사

실이 밝혀지면서 소비자들의 공분을 샀기 때문이다. 이

처럼 선진국의 축구공 소비가 가난한 나라 어린이의 노

동착취로이어지는현실을바꿔보고자 1998년부터이탈

리아생협은공정무역축구공을도입해생산자들이최저

생계를 보장 받음으로써 소득증대를 통해 삶의 질을 개

선하고, 아이들을학교에보낼수있도록지원하고있다

(국내의 경우 한국공정무역연합이 지난해부터 공정무역

축구공을수입, 판매중).

소비자의 평판에 민감한 소매, 식음료업계도 윤리적 소

비자층의 대두에 발 빠르게 대응하고 있다. 루이비통은

2005년부터 비닐포장 대신 재생용지 포장을 늘리고 가

자료 : 한국공정무역연합

<그림 1> 축구공을꿰매는파키스탄어린이

자료 : 경향신문(2007. 12. 23)

<표 1> 윤리적 소비를 평가하는 기준

환경

기후변화, 주거와 환경, 오염과 독성, 식품첨가물, 환경보전

사람

인권, 노동자권리, 아동학대·착취, 무책임한 판매

동물

동물실험, 공장형 사육, 동물의 권리

지속가능성

유기농 제품, 공정무역, 에너지 효율

트 렌 드


능한 한 (온실가스를 대량으로 배출하는 비행기보다는)

선박을이용해제품을수송하겠다고선언했으며, 쁘렝땅

백화점, 구치등을거느리고있는PPR그룹은그룹내모든

소매점에서공정무역제품의취급을늘리고있다. 영국의

막스앤스펜서는모든T셔츠와양말에100% 공정무역면을

사용하고, 유전자조작식품이나첨가제를넣은식품, 살

충제등은일체판매하지않겠다고약속했다. 물론자사

매장내카페에서는공정무역라벨이붙은커피만을제공

한다.

한편 스타벅스는 2006년 한해 동안 전체 커피원두의

6%를공정무역제품으로구입했으며, ‘맥카페’라는브

랜드로새로운커피소매점강자로부상중인맥도날드도

2005년부터공정무역커피를판매중이다. 최근다국적

음식료업체들은윤리적인제품을구매하는데서그치지

않고 유기농 주스부터 사회적 인지도를 가진 스낵류에

이르기까지 급성장하는‘사회적 기업’및‘대안’브랜

드들을 인수하면서 기업 자체가 윤리적인 소비자로 변

하는현상까지나타나고있다.

윤리적 여행이라는 새로운 트렌드 ● ● ●

지구환경과지역사회에대한기여를중시하는‘책임여행’

(responsible tourism) 역시윤리적인소비의한형태다.

책임여행이란 여행자에게도 방문지역의 경제·문화·

환경을존중하고보호할책임이있다는개념에서출발한

것으로, 여행지와현지주민을배려한윤리적, 이타적인

여행이다. 1992년리우회담을계기로지속가능한관광의

개념이처음제시되었으며, 2000년대이후유럽을중심

으로빠르게확산되고있다.

윤리적 여행자들은 히말라야 트레킹을 위한 여행사를

수배할 때‘가장 싸게 짐꾼을 구할 수 있는 여행사’가

아니라‘포터에게 정당한 임금을 지급하는 여행사’를

찾는다. 버마를여행하는경우군부독재로흘러들어가는

돈을 최소화하고 지역주민들에게 경제적 혜택이 돌아

가도록하기위해값싼국영버스대신값비싼사설버스를

타고, 버마 국영항공 대신 운임이 더 비싼 외국계 항공

사를이용한다.

또 대량의 이산화탄소를 발생시키는 비행기 여행 대신

에‘프랑스 남부 자전거 투어’, ‘스페인 알리칸테 걷기

여행’같은 환경에 영향을 덜 끼치는 상품을 선호한다.

약간의비용부담과불편함을감수하더라도‘윤리’를잣

대로여행지와여행방식을선택하고자하는 것이다. 다

국적체인의호텔이나식당대신현지인이운영하는업

소를 이용함으로써 관광의 경제적 이익이 현지인에게

돌아가게 하자는‘바이 로컬(buy local)’, 현지에서 문

화적으로 금기시하는 행동을 자제하고 현지인의 드레

스코드를 존중하는 것(ex. 동남아의 사원을 방문할 때

는 짧은 치마, 민소매 옷 입지 않기)도 윤리적 여행의

대표적인지침이다.

윤리적 여행을 실천하려는 여행자가 늘면서 이를 지원

하는전문여행업체들도성장을거듭하고있다. 윤리적

여행을 표방한 최초의 여행사인 영국 리스판서블 트래

블닷컴의경우2001년의설립이래2만5,000명이상의

여행자가 동사를 이용했으며 매년 매출이 4배씩 증가

하고 있는 것으로 알려졌다. 그 밖도 에티컬 트래블러,

슬로트래블, 그린글로브등국제적인네트워크를구축한

여행업체들이윤리적여행프로그램을운영중이다. 서구

선진국들의경우2008년전체여행의5% 정도가윤리적

여행이될것이라는전망도나오고있다.

국내에는 아직 윤리적 여행을 전문으로 하는 여행사가

없고 윤리적 여행의 개념조차 생소하지만 가능성만은

열려있다. 예컨대지난해2월아시아태평양지역관광협회

(PATA)가 한국·중국·인도·독일 등 10개국 5,000

여명을 상대로 온라인 설문조사를 실시한 결과 한국인

응답자의 63%가윤리적여행을위해 25% 정도의추가

경비를 부담할 용의가 있다고 응답한 바 있다. 한편 지

난해 말 평화운동단체인 이매진피스 등이 주축이 되어

‘공정여행(Fair Travel) 축제’가 개최되기도 했으며,

4544←

→

최근들어윤리적여행에관한언론보도도증가하는등

윤리적인여행에대한사회적공감대도확산되는추세다.

윤리적 소비의 빠른 성장세에 주목 필요 ●● ●

가격이나 제품 본래의 효용보다는 윤리적인 가치를 더

우선시하는 윤리적 소비의 트렌드는 소비를 통한 욕구

충족뿐아니라사회의지속가능한발전을함께생각하는

소비자들이그만큼늘고있음을의미한다. 물론아직은

공정무역, 책임여행 등 윤리적 소비와 관련한 시장이

전체 소비규모와 비교할 때 틈새시장에 불과하지만 그

성장속도만은무시하기어려운수준이다(<그림2>, <그림

3> 참고). 특히영국의경우공정무역을통해상품을파는

시장이 최근 4년 간 62%나 성장하고 있어, 윤리를 도

입한기업들이상업적으로도얼마든지성공할수있음을

증명해보이고있다.

모든개인은질좋은상품을구매하고자하는‘소비자’인

동시에 건강하고 지속가능한 사회를 희망하는‘시민’

이기도 하다. 따라서 먹고 사는 문제가 해결된 국가와

계층을 중심으로 지구환경과 인권 등을 고려해 제품을

구매하는윤리적소비가확산되고있는것은특별한현

상이 아닌 당연한 귀결이라고 할 수 있다. 실제로 많은

수의선진국소비자들이윤리적인제품을구매함으로써

환경단체활동에참여하거나제3세계구호단체에기부를

하지않더라도세상이조금더나아지는데기여하고있

다는안심감을얻고있기도하다.

그러나 굳이 윤리적 소비의 트렌드를 끌어들이지 않더

라도, 이제단순히품질과가격만으로승부하는기업은

살아남기어려운시대다. 현대의소비자들은기업이생산,

유통과정에서 환경을 오염시키거나 근로자를 부당하게

대우하지는 않았는지 감시하고, 부도덕한 기업에 대해

서는 불매운동과 시위도 불사하는 적극적인 소비자로

변해가고있다. 이처럼소비자의사회적의식이높아져

갈수록 사회문제나 환경문제 등에 적극적으로 대응한

다는 이미지 자체가 고객에 대한 소구력을 가질 수 있

으므로기업은윤리적인이슈들에대한적극적인대응을

단지비용으로만여길것이아니라차별화를위한선행

투자로 인식하는 전향적인 자세도 필요하다. 소비자의

사회적 의식이 제고되고 윤리적 소비 관련시장이 성장

한다는트렌드자체는무시하기어려운현실인만큼이런

현상을 위기로 인식하고 소극적인 대응으로 일관하기

보다는 기업 이미지 제고 및 마케팅 차원의 과제로서

적극활용함으로써윤리적소비자들속에서블루오션을

찾는노력이요구되는시점이라하겠다.

FSB연구소 경영연구팀 장미화 <[email protected]>

93%

코코아 커 피 차 바나나

53%41%

31%

전 체

42%

자료 : 세계공정무역인증기구(FLO)

<그림 2> 2006년공정무역제품판매증가율

432개

508개

1조 4,334억원

2조 850억원

1,042억원

매출액

공정무역생산협동조합

2004 2005 2006

자료 : 세계공정무역인증기구(FLO)

<그림 3> 최근 3년간세계공정무역량변화

I S L A M

세계금융시장의

블 루 오 션

이슬람 금융을 보면 블루오션이 보일까? GCC(Gulf Cooperation Council)의 6개 회원국을 대표로 하는

중동지역의 경기호황은 지난 2000년 이후 고유가 정책으로부터 기인하여 지금까지 그 영화를 누리고 있

으나 1980년대‘중동 붐’때의 그것과는 차원이 다른것으로 파악된다. 새로운 성격의 오일머니와 그것을

잡으려는 이슬람금융의 공생관계, 자금시장에서 벌어지고 있는 선진 금융기관들의 이슬람금융의 형태 등을

알아보고자 한다.

세계금융시장의

블 루 오 션

이 슬 람

,,


골드로드


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→

오일머니(oil money) 동향 ▶▶▶

2000년 이후 중동 산유국들은 고유가 기조에 힘입어

빠른 속도의 경제 성장을 유지하고 있다. 한 민간 연구

기관의 연구에 따르면 2003년 이후 GCC 6개국으로

흘러 들어간 돈(오일머니)이 2005년말 7,303억 달러,

최근에는 1조달러에달한다는보고가있다.

이런기조에도불구하고중동의산유국들은자국내경

제성장요인인원유의의존도를낮추기위해산업다각

화에 주력하고 있다. 언젠가는 바닥을 드러낼 원유를

대신할뭔가를찾아투자에열을올리고있다는뜻이다.

그들은대체재로알루미늄산업등제조업과금융, 관광,

물류산업 등 서비스업을 집중적으로 육성하고 있으며

그나마석유매장량이풍부한나라들도정제분야등고

수익산업을 육성하는 형태를 통해 산업의 다각화를 꾀

하고있다.

이들은 과거 1980년 중동 붐 시대의 고 소비성향에서

벗어나 시장경제 체제의 도입으로 새로운 형태의 중동

붐을 준비하고 있다. 대부분의 국가들이 WTO에 가입

하여자유무역을추구하고있고 EU를비롯한경제강

국들과의 경제협력을 통해 다각도의 발전을 꾀하고 있

으며 정부 기관이 주도하던 개발사업을 민간단체의 주

도로보다자유롭고다양한분야의발전으로이끌어나

가고있다.

이러한 산업 다각화 노력 중에 주목할만한 것은 최근

들어 금융산업, 관광, 물류 및 유통부문에 대한 투자에

주력하고있다는점이다. 이러한것들이이슬람금융을

세계 금융시장의 큰손으로 활약하게 하는 동기가 되고

있는것이아닐까생각된다.

이슬람 금융 ▶▶▶

지금국제금융시장에선오일머니를유치하기위한‘이

슬람금융(Islam Banking)’시장이뜨겁게달아오르고

있다. 이집트 최대 은행인 파이잘 이슬람은행의 압둘

하미드 아부무사 총재는 최근 한국에서 열린 포럼에서

이슬람금융의 규모를 6,000억 달러에 이를 것으로 예

상하며, 매년 15%의성장을하고있다고말하며, 향후이

슬람금융이세계금융시장의주역이될것으로예견한바

있다. 그러한이슬람금융의개념을다음과같이살펴보

기로한다.

이슬람금융이란일반적으로이슬람교리를지키는금융

사업을 말하는데, 보통의 금융상품과는 상당한 차이가

있다. Sharia라는 이슬람 율법 교리에 맞게 변형된 특

수한 형태인 이 금융은 상품을 출시하기 전에 먼저

Sharia Board로부터 해당 금융상품이 Sharia의 가르

침에부합한상품인지를평가받아야한다.

Sharia는금융거래상품에대해다음과같은기본원칙을

제시하고있다.

① 이자(Riba) 금지의 원칙

실물거래가 아닌 금전으로만 거래를 하는데 이자를

수취하는 것은 도덕적, 종교적으로 엄격히 금하고

있다. 금융의 기본개념인 이자수취 즉, Riba를 금지

하기 때문에 지금까지 이슬람권에서 금융이 크게

성장하지못했고세계금융산업의사각지대에놓여져

있었다. 그러나 막대한 오일달러 유입으로 이슬람

자본의 영향력이 커지면서 상황이 달라져 이슬람

금융기관들은 이를 보완한 금융상품 출시 등으로

그 돌파구를 찾고 있다.

국가별 오일머니 유입 규모 (단위 : 억 달러)

자료 : 삼성경제연구소, 2006.4

구 분 1980 2001 2002 2003 2004 2005

117

261

1,014

194

189

54

1,829

214

157

598

224

150

70

1,413

192

126

638

218

141

70

1,385

261

75

823

252

190

88

1,689

343

177

1,062

381

264

117

2,344

466

234

1,533

456

390

191

3,270

이 란

이 라 크

사우디 아라비아

U A E

쿠웨이트

카 타 르

합 계

② 불명확성(Gharar) 배제의 원칙

Sharia는 금융 당사자간의 모든 계약이 사전에 명

확히규정되어있는경우에만허용을한다. 즉 미래의

현금 흐름이 명확히 나와있지 않고 투기 목적으로

거래되는 파생상품 거래 또는 우발채무 거래 등도

원칙적으로 금지되고 있다.

③ 도덕적, 사회적, 종교적 판단에 부합되는 금융거래

예를 들어 도박, 포르노, 술, 마약, 돼지고기 유통

등과 관련된 업종에 대한 금융거래는 엄격히 금지

되고 있다.

④ 이익, 손실 공유 파트너쉽

이는 이자금지 원칙의 대안으로 제시되는 방법인데,

금융기관과 고객이 사업 파트너로서 이익과 손실을

공유하는 개념을 말한다.

이런대원칙을기본으로최근아래와같은구조의상품

들이이슬람금융을대표하고있다.

이슬람 금융의 현 위치 및 금융기관의 행보 ▶▶▶

최근 영국의 HSBC와 Standard Chartered, 미국의

Citigroup 등 글로벌 은행들이 이슬람금융(Islamic

finance)시장 공략 전략에 변화가 보인다. 즉, 무슬림

신자들뿐 아니라 비 무슬림인을 포괄하는 영업전략을

강화하는움직임이두드러지고있다.

HSBC는 인도네시아의 이슬람금융 자회사인 HSBC

Amanah를 통해 적극적인 이슬람 금융 마케팅을 하고

있는데, 동 은행은 최근 광고를 통해 단지 무슬림 뿐만

아니라비무슬림인까지고객을확대하고, 샤리아율법

준수보다상품의수익성을강조하는전략을노출하고있다.

엄격한 샤리아 준수를 요구하는 사우디아라비아를 제

외하고는 이러한 움직임이 다른 곳에서도 감지되고 있

는데, 대형글로벌은행들뿐만아니라이슬람국가본토

은행들도무슬림신자에국한하지않고다양한고객층을

대상으로 상품 광고를 전개하는 영업 전략을 강화하고

있는실정이다.

골드로드


이슬람금융의 주요 상품

상 품 명 주 요 내 용

은 행

무다라바 (mudaraba)

&

무샤라카 (musharaka)

무라바하 (murabaha)

이자라 (Ijara)

Sukuk (이슬람 채권)

•무다라바 : 이슬람 금융기관이 자본금을 투자하고 고객은 경영을 맡아서 사업을 수행하는

금융 형태로, 은행은 경영에는 일체의 간섭을 안하고 이익을 약정한 배분 비율로

나누게 됨. 손실이 난 경우 경영진의 중대한 과실이 아닌 경우라면 은행이 이를

모두 감수함.

•무샤라카 : 프로젝트에 공동으로 은행이 투자 하여 지분 참여하는 방식으로 사업이 손해가 생길

경우 지분율에 따라 손해를 분담하는 것이 무다라바와 다른 점이고 경영 간섭권이 있음.

금융기관이 고객이 필요한 주택, 자동차등 실물자산 구입자금을 빌려주는 것으로 이슬람 전체 금융의

80~90%를 차지함. 은행은 차입자와 사전에 적정 마진폭을 상호 합의하고 판매자로부터

직접 매입을 하여 차입자에게 소유권을 이전해주고 이윤을 붙인 금액을 상환계획에 따라 상환 받음.

기계류, 설비, 사업장 등 큰 규모의 금융이 필요한 경우 은행이 직접 건물 등을 구입하여 임대료를

받고 대여(리스)하는 형태

오일머니의 급증과 중동지역 개발 붐을 타고 급성장하고 있는 상품으로 사업시행자, 수익자가

SPV를 설립, 보유자산을 SPV앞으로 매각 (sales & Leaseback) 하고 이를 base로 채권을

발행하는 형태

인도네시아의 Bank Shariah Mega Indonesia는 자

국의고객을분석해본바, ‘정서적(emotional)’요인인

신앙을이유로이자수취를거부할고객은 20%에불과

하고, 대다수고객은전통적인은행계좌보다높은수익

률이 보장된다면‘합리적(rational)' 선택에 의해 이슬

람식 은행계좌로 옮길 것으로 파악하고, 이에 근거한

영업을강화하고있다.

현재세계최대의이슬람금융회사로자평하고있는사

우디아라비아의 Al-Rajhi Bank는 지난해부터 말레이

시아에서영업망을확충하고있으며, 자국에서는엄격한

규율 때문에 예금계좌를 제공하고 있지 않으나 말레이

시아에서는이를제공하기시작했다. HSBC Amanah의

조사에 따르면 인도네시아 내에서의 목표 고객인 중산

층의 50%이상이 전통계좌에 비해 높은 수익률이 보장

되면이슬람금융은행계좌로옮겨가겠다고응답했다고

발표했으며, 이슬람 율법을 준수하면서도 상품 자체의

경쟁성을높여무슬림인과비무슬림인전반을아우르는

영업전략을전개하는방향이효과적일것으로전망된다.

활용 방안 ▶▶▶

세계각국과글로벌은행들의준비사항에서볼수있듯이

이미이슬람금융은세계금융시장의큰축을차지하고

있으며대형Global 은행들은이미그시장에서두각을

나타내고 있음을 알 수 있다. 상대적으로 늦게 출발한

한국의 금융기관들은 기존에 기틀을 마련한 다른 나라

들의선례를벤치마킹할수있는기회가있다는점에서

과히나쁘게만은볼수없을것이다. 우리는종교적으로

거부반응이적은데다오랫동안중동개발참여와개발

경험 전수 등으로 우리에 대한 현지의 인식은 비교적

좋은 것으로 알려져 있다. 현 시점에서 우리가 이슬람

금융에참여하기위한가장손쉬운방안은현지인프라

개발 사업에 활약하고 있는 국내 건설사들을 전령사로

쓰는방법이다.

예를 들어 중동 개발 자금을 현지 이슬람 금융회사에

직접예치하는등현지금융기관과관계를다져놓는일

이다. 이슬람금융회사와국내금융회사간의연계도가

능하다. 다만 막대한 오일머니를 바탕으로 급성장하는

이슬람주식과부동산시장에직접투자하는방식은중

동사태등으로워낙변수가많은점을감안하면충분한

위험 회피전략을 강구해 놓지 않는 한 피하는 것이 바

람직해 보인다. 한편, 이슬람 금융이 장기투자 성격이

강한점을감안한다면IT(정보기술)나BT(바이오기술)와

같은신성장분야나사업성이높지만담보가부족한중소

기업의새로운자금원으로활용해도좋을것이다.

우리가 이런 세계적인 기류에 동승하여 이슬람금융 시

장에참여할수있다면중동의석유자금을직접운용할

수있는기회도얻을수있고인지도축적및이슬람친

화적 이미지 또한 거둘 수 있기 때문에 향후 국제 금융

시장의 큰 축을 이룰 이슬람 금융에 동반자로 동참할

수있게될것이다.

우선중동지역대규모공사의프로젝트파이낸싱의대

주단에이슬람자본을동참시키는등다양한파트너쉽을

형성시키고 은행채권의 인수 등 경영의 동반자로서의

기회도 나누는 등 친화 정책을 먼저 펼쳐 시장에 Soft

Landing하는 것이 우선 과제일 것 같다. 일단 파트너

쉽이 형성되면 더 많은 기회에 동참할 수 있을 것이고

이를 활용하면 국제 금융시장에서 새로운 블루오션의

주인공이될수있지않을까생각된다.

싱가폴지점 김정훈 차장

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→

이 달의 책


잭웰치의

‘승자의조건’

(WINNING:The Answers)

‘비즈니스는 온 세상과 숭고한 기업들에게 거대한 생명력의 원천과도 같다.

꾸준히 성장하고 있는 건전한 기업들도 도처에 존재한다. 승리란 여러분이 선택한 목적지에

다다르는 것이다. 그것은 진보와 성취 그리고 자신에게 의미하는 바이다.’

세계적인 글로벌 기업인 GE의 전 회장인 잭 웰치는 은퇴 이후에도 유수 기업들과 대학들을

상대로 경영 컨설팅과 강연 활동을 통해 승리 혹은 승자에 관한 자신의 생각을 피력하면서

비즈니스와인생에있어서의성공의의미를제시하고있다. 이책은빠르게변화하는세계비

즈니스계에서방향을잡고자하는기업인들과젊은이들에게많은시사점을알려주고있다.

삶과 자유 그리고 승진을 위하여 어떻게 해야 하는가?

“성공을 위한 추진력은 개인에게 깊이 내재된 힘에서

나온다. 사람들은 인생에서도일에서도 앞으로나아가길

염원한다. 이 때 중요한 것은 올바른 마음가짐이다.

이것만 있으면 길은 어디에나 존재한다”

지금부터 성장하고 있는 기업, 새로 떠오르는 시장의

특성, 영향력있는인물그리고새로운문화현상에대해

공부를 해야 한다. 직업은 자신이 앞으로 나아가는데

충분한발판이될것이라고판단되는직업이면충분하다.

그리고 젊은이라면 야망을 가져야 한다. 가능한 아주

많이 가져야 한다. ‘어떤 기업과 제품이 새롭게 출현할

것인가?’, ‘어떤기술이게임을변화시킬까?’등상사가

놀라서 경외감에 빠질 수 있도록 무언가를 제시하라고

권하고있다.

선택과집중은서두에서도강조되고있는데‘하고싶은

일을 하라’는 것이다. 진정으로 마음을 끌고 에너지가

집중되고 영혼을 어루만져 주는 것 외에 그 어떤 것도

미래를 열어줄 수 없다. 무엇을 하든지 하고 싶은 일을

하는것이중요하다.

그러면서현실적인목표를정하고집이나회사에서이를

달성하기 위해 노력하고 꾸준하고 냉정하게 이 목표를

관철하면서주변의조언자들이멘토임을알고활용하는

것도중요하다고말하고있다.

잭 웰치는 좋은 상사와 나쁜 상사에 대해서도 몇 가지

언급을 했는데 진짜 좋은 회사는 결국 리더가 나쁜 상

사들을 찾아 조치를 취하기 때문에 같이 일하는 동료

혹은 부하들은 인내심을 키울 수 있게 되고 더 좋은 새

상사와같이일하면서새로운기회를잡을수도있다고

보고있다. 그러면서반드시자신의경력부터생각하는

것이 필요한데 조직의 리더와 대화를 나눌 때에는‘배

운다’는 생각을 전제로 말하기 보다는 듣는 방향으로

임하는것이좋다고조언하고있다.

경험뿐만이아니라야망도가지고있는사람이라면직

급에관한생각일랑즉시버려야한다. “기회를주십시오.

저를 공짜로 쓰셔도 됩니다”라고 외칠 정도의 각오가

되어 있어야 진정 자신이 원하는 일을 할 수가 있다고

말하고있다.

더 좋은 리더가 되는 법은 무엇인가?

“한 남아프리카 사람이 매니저로 승진되던 날 보내온

이메일에‘제 목표는 지금까지 다른 리더들이 그래

왔듯이 나의 팀에서 오래도록 기억되는 것입니다.’

라고 했습니다. 그의 열정을 한 눈에 알아볼 수가 있

었죠”

잭 웰치가 보는 리더십의 필수요건은 다음과 같다.

① 긍정의힘 : 좋을때나기쁠때나건강한활력과긍정

적인 태도를 가지고 앞으로 나아가려는 힘

② 에너지를 불어 넣는 능력 : 타인으로 하여금 긍정의

힘을분출시켜목적지에도달할수있도록하는힘

③ 단호함 : 좋으면 좋고 싫으면 싫다고 확실하게 맺고

끊는 태도

④ 실행력 : 단순하게 일을 완결 짓는 실천력

⑤ 열정 : 깊이 고민하고땀을흘리는신념

실제로관리자들은도전을통해신속함, 책임감, 보상에

대한힘을느끼게되는데이와동시에실행하지않는것,

또는 뛰어난 리더라면 두 번하지 않을 실수가 얼마나

치명적인지도경험하게된다.

리더가 된 뒤의 성공은 다른 사람을 키우는 것에 좌우

된다. 성공은 나를 위해 일하는 사람이 더 영리해지고

큰그릇이되도록더욱대담해지도록키워주는일을통해

달성된다. 리더가되는것은기본적으로완전히새로운

태도를요구한다. 다시말해서“어떻게하면내가뛰어나

보일까?”가아니라“어떻게하면팀원들이일을더잘

할수있도록만들까?”를지속적으로생각해야한다.

동기유발과 리더로 인정 받기 위해서는 개인이나 팀이

주목할만한일을해내면반드시지지해주고다른사람

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이 달의 책


몰입(employee engagement)’, ‘고객만족(customer

satisfaction)’, ‘현금흐름(cash flow)’이 중심 축이

되어야한다는것이다.

그러므로 조직의‘신뢰’를 위해 현장에 있는 사람들이

그들이제시한목표에이르지못했다고징계를받는다는

일이없도록해야하며CEO들은현장에있는사람들의

그러한믿음을존중해주어야한다. 나아가현장에있는

사람들이그들의큰목적을달성하기위해모든노력을

할것이라고믿고현장에있는사람또한끝없는노력을

보임으로써이러한신뢰관계를유지해야한다.

그리고 NIH증후군(Not Invented here Syndrome :

외부에서개발된더좋은기술을활용하지않으려는폐

쇄적인 경향)을 경계하고 해볼 수 있는 것 이상을 하여

개선해야 할 것들이 무궁무진하다는 사실을 알고 해결

책을찾아매진해야한다고주문하고있다.

또한 영업 전문가는 보통 사람들과는 다르다는 사실을

인정하고 키워야 한다. 영업 전문가들은 보통 네 가지

덕목이있는데①넘치는공감능력 : 고객과회사의수

익을조절하는천재적인소질이있다②신뢰성 : 그들은

모든영업을기나긴관계의일부로보고있으며그들의

악수엔어떤의미마저느껴질정도이다③추진력, 용기,

자기확신 : 그들은 불가피한 거절을 받지 않기 위한 내

적인 힘이 있다 ④ 고객을 찾아 다니는 영업으로 끊임

없는 아이디어를 창출해 낸다. 이러한 진정한 영업 사

원들에겐 수익 성장이 언제나 최대 목표이므로 기업은

이들을 특별하고도 가치 있는 존재로 만들어줄 필요가

있다.

개인기업과 글로벌 경쟁시대를 맞이하면서 비즈니스는

왜 좋은 것인가?

“개인 기업은 그들만의 특별한 이슈를 가지고 있다.

그들 역시 다른 기업과 마찬가지로 크나큰 열정과 하

나의 목적을 공유하고 있다. 세계 경제 시스템은 더욱

더 통합될 것이다. 기업은 더 이상 지체할 수 없다.

에게알리고이야기하면서보상을해주어야한다.

그리고미래에대한건전한평가를받기위해서는안정

적이고결속된분위기를조성하기위해3~6개월기간의

캠페인을 실시하여 힘과 집중력을 키우고 뻣뻣한 저항

자들을 솎아내면서 변화를 받아들이는 자들로 움직이

도록해야한다고말하고있다.

비즈니스에서 승자가 되려면?

“리더가 되는 것과 경력을 관리하는 것은 전혀 다른

문제이다. 비즈니스는 확실한 원칙과 방법이 없다면

성장 할 수 없다”

잭웰치는선호하는기업의특징으로여섯가지항목을

들었는데많은기업들이실제로경영하면서참고로하고

있다. 내용을살펴보면, ①지속적인학습을한다②능

력을중시한다③직원들이위험을감수하고도전하도록

만든다④사회에이로운것이비즈니스에도이롭다는것을

알고 있다 ⑤ 채용 기준이 엄격하다 ⑥ 기업은 이윤을

남기고 눈부시게 성장한다는 점인데 선호 기업이 되면

얻을 수 있는 최고의 선물은 좋은 인재들을 얻을 수 있

다는사실이다.

그리고‘차별화 전략’을 적절하게 사용하는 것인데 회

사에서상위 20%는승진시켜더많은것을성취하고자

열정을 쏟아 부을 수 있도록 하고 중간 70%는 개발을

통해 더 좋은 결과를 얻고 성장의 기회를 증가 시키기

위한훈련에들어가며나머지하위10%는동기부여혹은

스스로살아남을수있도록하여자생력을키우거나솎

아내도록하여조직을생동감있도록한다는것이다.

정직한 평가 시스템의 가동으로 최고의 선수가 필드에

보내지고 최고의 선수를 가진 팀만이 승리할 것이라는

사실을깨닫도록하는것이중요하다고강조하고있다.

만일 여러분이 사업체를 운영하고 있다면 그것이 구멍

가게이든다국적기업이든간에실제로기업을움직이는

세가지핵심지표를알아야하는데그것은‘직원성과

지금 당장 게임에 들어가야 한다.”

개인기업에서일하기로결심했을때이는특별한거래를

받아들였다는의미임을알아야한다. 모든거래에는조

건이있으므로CEO 가족들과함께일할수있는최선의

길을모색해야한다. 가족들의부족한자격이라든지교육

배경 등은 잊어야 한다. 그들을 상사로 맞이한 이상 큰

소리로변화를외치고싶은욕망도자제해야한다. 대신

스스로를알리고신뢰할수있는기회를많이만들어야

한다는사실을알아둘필요가있다.

그리고세계적인글로벌기업이라면‘진정한최고의실전

모델을 추구하는 문화 속에서 새로운 아이디어에 몰입

하는 방향으로 탈바꿈 되어야 한다’고 강조하고 있다.

베스트 프랙티스를 찾고 끊임없이 배우며 개선하려는

욕망들은 모든 실적 평가에서 확인되고 보상되는 행동

들로리더는지속적인학습을갈망하는사람을격려하고

키워야한다.

따라서 글로벌 경쟁기업이 되려면 평등하고 빠르고 투

명해야하며, 이를위해서형식에얽매이지않는솔직한

대화가필요하다고강조하고있다. 회사안팎에서지속

적인베스트프랙티스를찾아야하는열정을그만큼많이

필요로한다. 조직구성원들은처음부터냉탕에뛰어들

려고는 하지 않을 것이다. 그들을 밀어 넣기 위해서는

변화를 달성하려는 리더가 스스로 사례를 만들어 보여

주고 새로운 행동으로 회사를 개선시켜 나갈 때 조직

구성원들의삶이바뀌고조직도변화하게된다.

변화없이는생존도없다는사실을알아야하며“게으른

자가나쁜일을도모한다. (Idle hands are the devil’s

workshop)”는 오랜 격언처럼 좋은 기업이 되려면 이

러한종류의사람들을뿌리뽑거나정상상태로되돌리기

위해많은노력을해야한다. 자신이사랑하는일을하고

경쟁자는쓸모있는존재로상대를더욱분발하게만드는

역할을한다.

‘자신이 선택한 삶을 사는 것이 진정한 승리이다’라고

강조하는 잭 웰치의 강력하고도 심플한 메세지는 비즈

니스는위대한것이며나아가생명력의원천임을수많은

세계기업과젊은이들에게희망과비전으로다가오고있다.

FSB연구소 경영연구팀 김동휘 <[email protected]>

지은이 : 잭 웰치 (Jack Welch), 수지 웰치 (Suzy Welch)

전세계CEO들이가장닮고싶어하는기업가로꼽히는전GE회장잭웰치는1960년GE에입사,

처음으로사회생활을시작함. 1981년최연소회장이되면서가장복잡한조직을단순하고민첩한

조직으로변모시키면서GE를세계최우량기업으로키워냄.

수지웰치는<하버드비즈니스리뷰> 전편집장으로하버드대학과비즈니스스쿨졸업후리더십,

창의력, 변화등에관한많은기사를썼으며여러책에기고하였음. 현재에도미국에서매우촉망

받는작가로활동하고있음.

옮긴이 : 윤여필

영국요크(York)대학에서경제학박사학위취득. 현대경제연구원에서근무후KOTRA 컨설팅팀

담당. 저서로『한국경제의새로운희망, BRICs』등이있으며기타번역서다수출판함.

‘성공처럼쉬운것도없다’

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국세청은주상복합아파트의경우발코니는 '베란다'로공부상에기재돼전용면적에포함되지않고있지만, 실제확인한결과외

벽이발코니밖에있어전용부분과실질적인차이가없으므로발코니도전용면적에포함고급주택여부를판정해야한다고밝혔다.

현행세법에서는지난2001년5월23일부터2003년6월말까지기간중주택건설업자로부터최초로매매계약을체결하고취득한

신축주택을그취득일로부터5년이내에양도한경우, 신축주택에대한양도소득세의과세특례에따라양도소득세전액을감면

해주고있다. 그러나그주택이고급주택판정기준인▲전용면적165㎡▲양도가액6억원이상에동시에해당될땐양도소득세

감면대상에서제외된다.

이에 따라 커튼-월 공법으로 건축된 상당수 주

상복합아파트의경우6억원이상고가에거래되

면서도, 양도세부담을피하기위해베란다를이

용해 '전용면적165㎡이상'의요건을피해왔었다.

50대인김씨는2002년2월에신축분양하고있는

서울소재주상복합아파트를최초로분양받았다.

분양당시주상복합아파트를시공하는건설회사

에서는조세특례제한법에근거하여준공후5년이내에매각하면양도세가감면된다고광고를하였다. 김씨는투자가치뿐만아

니라세금부분에서도혜택을볼수있다는말에분양을받았다. 이는정부가지난2001년에침체된주택경기활성화를위해일

정기간동안(2001.5.23~2002.12.31) 최초분양받아취득한신축주택을5년이내에양도할경우, 발생한차익에대해서양도세를

감면한다는규정을마련했다.

이후신축아파트는 2003년 10월달에준공되어입주가시작되었으며김씨도이쯤에서기존아파트를매각하고이사를왔다. 김

씨가분양받은아파트는그당시전용면적이164m2 였다. 조세특례제한법상양도세감면혜택을적용받기위해서는신축주택중

고급주택이아니여야한다는제한이있다. 분양당시고급주택은전용면적이 165m2 (약 50평)이상이면서양도당시매매가가 6

억원을초과하는주택이었다. 따라서시공사에서도고급주택에해당되지않도록전용면적을165m2미만인164m2로분양을하

였던것이다.

그동안양도세가감면된다는사실만철썩같이믿고있었던김씨는2006년2월에주상복합아파트를팔려고인근중개사사무실에

매물로내놨다. 주상복합아파트가분양당시보다배이상올라김씨는매매차익을어느정도얻었다고판단했고, 퇴직후수도권의

전원주택으로이사할마음을갖고있었다.

드디어매수자가나타나매매금액을조율하는과정에있었던김씨는어느날신문을보다깜짝놀랐다. 본인과같은주상복합아

파트의경우, 발코니도전용면적에포함해야한다는국세심판원의판결이발표된기사를보았기때문이다. 일반적인아파트는

발코니에 따른 양도세 감면

발코니때문에양도세를더내라!

국세청이유리로된외벽을발코니바깥에두는이른바커튼-월(curtain wall)공법으로시공한아파트의경우발코니면적도

전용면적에포함, 전용면적이 165㎡이상에해당할경우고급주택으로봐양도소득세를과세해야한다는심사결정이내려졌다.

이에 따라고급주택으로분류돼양도소득세를내야하는부담을피하기위해커튼-월 공법으로건축된타워팰리스등대다수

주상복합건물의경우양도를할때양도소득세부담을피할수없게됐다.

재 테 크


특례 시기 특례 지역 고급(고가)주택 판정기준

98.5.22~99.6.30 전국전용면적 165㎡ & 양도당시

기준시가 5억원초과

01.5.23~02.9.30 전국전용면적 165㎡ & 양도당시

실가 6억원초과

02.10.1~02.12.31 전국전용면적 149㎡ & 양도당시

실가 6억원초과

03.1.1~03.6.30서울, 과천 및 5대

신도시 이외의 도시양도당시실가 6억원초과

발코니가 전용면적에서 제외되어 왔고 주상복합도 분양당

시에는발코니면적이제외되어분양되었다. 하지만국세심

판원은 발코니가 일반적으로 건물 외벽에 부가적으로 설치

되어있는일반아파트와달리주상복합아파트는건물외벽의

내부에 발코니가 설치되어 있어 주거전용면적으로 보아야

한다고 판결했다. 김씨의 주상복합아파트도 발코니면적을

고려할경우, 고급주택기준인165m2를조금초과하게되어

양도세감면혜택을받을수없는고급주택에해당된다.

원래 김씨는 6억원에 분양을 받았고 12억원에 매각하면서

양도세감면혜택을적용받을계획이었다. 이럴경우양도세는

약2억원정도예상되지만조특법상감면혜택을적용받기때

문에과세되지않고, 감면세액의20%인농특세만약4천만원

납부하였으면되었다. 하지만국세심판원판결로김씨의주

상복합아파트는전용면적이165m2 를초과하고양도가액이

6억원을 초과하여 고급주택에 해당하게 되었다. 따라서 조

특법상신축주택양도세감면혜택을적용받을수없는것이

다. 즉, 김씨는지금처분시양도세약2억원상당의양도세부

담이발생한다.

위와 같이 양도세 감면혜택이 주어졌던 2001.5.23일부터

2002.12.31일까지서울지역에서분양된전용40~50평이하

주상복합아파트는모두 21곳, 총 3,546가구로이들가구에

양도세가 부과될 경우 세금규모가 줄잡아도 수천억에 이를

것이라는 전망도 나오고 있다. 발코니면적이 전용면적으로

포함되어 고급주택에 새롭게 해당되는 주상복합아파트를

보유하고있다면위의사례와같이다른비과세나감면혜택이

없는지살펴보는게바람직하다.

뒤바뀐 판례… "주상복합 발코니, 전용면적에 포함안돼"

일반아파트와달리외벽을발코니밖에두는커튼-월공법의

주상복합 아파트 발코니는 전용면적에 포함시켜 양도소득

세를부과해야한다는국세청의결정과달리주상복합발코

니를 전용면적에 포함시켜서는 안된다는 법원의 첫 판결이

나왔다.

수원지법행정2부는서울도곡동타워팰리스주상복합아파트

발코니를 전용면적에 포함해 양도세를 부과한 것은 부당하

다며 H씨가 세무서장을 상대로 낸 양도소득세부과처분 취

소소송에서"원고에대한양도소득세1억1천만원부과처분을

취소한다"며원고승소판결을내렸다.

재판부는판결문에서 "주거를목적으로한다는점에서일반

아파트와주상복합아파트가별반차이가없고, 최근에는내

력벽을설치하지않는아파트도있어발코니가내력벽안에

있거나 밖에 있는 것으로 두 아파트의 차이점을 두기 어렵

다"고 밝혔다. 재판부는 이어 "국민들도 주상복합아파트를

주거시설로생각하고있는점등으로미뤄주상복합아파트와

일반아파트를달리보기가어렵다"며 "따라서일반아파트와

달리 주상복합 아파트 발코니를 전용면적에 포함시켜 양도

세를부과하는것은부당하다"고덧붙였다.

지난 1999년 6월 서울 도곡동 타워팰리스 주상복합아파트

164.97㎡(발코니면적 31.53㎡)를 분양받은 H씨는 2005년

1월이아파트를매각했고성남세무서는H씨의아파트발코

니면적을전용면적에포함시켜조세법상고급주택(전용면적

165㎡이상)으로 규정해 양도세 1억1천만원을 부과했다. 그

러자 H씨는 2001년 5월23일부터 2003년 6월30일까지 신

축된주택을취득한자가 5년이내에양도하는경우고급주

택이아니라면양도세를감면토록한조세특례제한법에근거,'

발코니 면적을 제외하면 조세법상 고급주택에 해당하지 않

는다'며 양도세감면신청을 했으나 세무서가 이를 거부하자

소송을냈다.

한편국세청은타워팰리스발코니를전용면적에포함해3억

원대의양도세를부과한세무서의고지처분에불복한A씨가

제기한 심사청구에 대해 커튼-월공법의 주상복합 아파트

발코니는 전용면적에 포함해 양도세를 부과해야 한다는 결

정을내린바있다.

PB고객부황재규세무사

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신한은행 소식


▒ 2007 종합업적 평가대회

열정과감동의현장인2007년종합업적평가대회가지난5일올림픽공원체조

경기장에서 펼쳐졌습니다. 1부에서 2007년 한 해 훌륭한 성과를 일군 직원

들과영업점시상과함께최고의영예인대상의주인공은서교동지점과종합

금융영업4팀이 차지하였습니다. 이어 2부 문화행사는 직원들의 장기자랑과

초청가수의공연으로꾸며졌으며신상훈은행장의대회사를끝으로모든막을

내렸습니다.

▒ 신축 연수원 개관

신한 문화의 메카이자 인재 육성의 산실인 신한은행 기흥 연수원의 신관이

지하 문화 센터, 1층 비전 센터, 2층 드림센터, 3층 Competency 센터, 4층

리더십센터등각층별로별도의컨셉을적용하여공사기간 2년만에개관했

습니다.

▒ 새해맞이 가두캠페인

고객에게감사의마음을전하기위해 '새해맞이가두캠페인'을지난 10일에

실시하였습니다.

직원들은 '신한은행'이란 어깨띠를 착용하고 지나가던 시민들에게 리플렛과

사은품을 배부하며 본점 주변 곳곳에서 캠페인을 통해 고객에 대한 감사의

마음을전하는행사를가졌습니다.

▒ 은행장, 다산 금융상 수상

신상훈은행장이제17회다산금융상시상식에서대상을수상하였다. 다산금

융상은 다산 정약용 선생의 실사구시 정신을 이어받자는 취지로 한국경제신

문이 제정한 것으로 학계 및 금융 관련 연구기관에서 경영성과 심사지표에

따라심도있는토론을거쳐만장일치로신상훈은행장을대상수상자로결정

하였다.

▒ 사랑의 외국동전 모으기 행사

해외여행후집안에잠자고있는불필요한외국동전을수거하여

세계불우아동돕기를위한기금을마련하고, 당행의사회공헌노력및환전

영업의차별성을홍보하고자08년 1월21일(월) ~ 2월14일(목)까지롯데백화점

본점 1층부스에서사랑의외국동전모으기행사를진행하고있습니다.

▒ 서해안 기름유출사고 피해복구 성금전달

신한금융그룹이서해안기름유출사고로어려움을겪고있는피해지역주민을

위해충청남도에 10억원의성금을전달했습니다. 신상훈은행장은충청남도를

방문해 이완구 도지사에게 성금을 전달하는 한편 신한은행은 피해주민과 기

업을 위해 기존 대출연장과 금리감면 등의 특별금융지원을 펼치고 있으며,

직원자원봉사단이복구작업을돕고있습니다.

contents - img.shinhan.comimg.shinhan.com/cib/ko/data/fsb_0802_00.pdf · 장에서 시장지배력,...

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