ec ppi mankiw6 cap18
DESCRIPTION
oferta y demanda de dineroTRANSCRIPT
N. GREGORY MANKIW
La oerta ! la de"anda de dinero
1
8
#n este cap$tulo% aprender&'
Cómo el sistema bancario “crea” dinero
Tres formas en que el anco Central puede controlar la oferta de dinero! y por qu" no puede controlarla con precisión
Teor#as acerca de la demanda de dinero
asadas en la cartera de activos
asadas en las transacciones$ el modelo de aumol%Tobin
#l rol de los bancos en la oerta "onetaria
La oferta monetaria es i'ual al efectivo m(s los depósitos a la vista$
M ) C * D
Conceptos preli"inares
Reservas -R .$ la proporción de los depósitos que los bancos no /an prestado+
Los pasivos de un banco incluyen los depósitos! los activos incluyen las reservas y los pr"stamos+
El sistema bancario con reservas del 100%$ un sistema en el cual los bancos 'uardan todos los depósitos como reservas+
#scenario (: )o e*isten los bancos
#scenario +: Reservas bancarias del (,,-
Despu"s del depósito! C ) 3 5! D ) 4+333 5! M ) 4+333 5+
7n sistema bancario con reservas del 4338 no tiene impacto en el tama9o de la oferta monetaria
Banco Primero
Reservas 1.000 € Depósitos 1.000 €
:nicialmente C ) 4+333 5! D ) 3 5! M ) 4+333 5+
Banco Primero
La oferta monetaria es a/ora de 4+>33 5$
Los depositantes tienen 4+333 5 en depósitos a la vista+
Los prestatarios tienen >33 5 en efectivo+
Depósitos 1.000 €
1upon'a que los bancos mantienen el 238 de los depósitos como reservas! prestando el resto+
?l anco <rimero prestar( >33 5+
#scenario .: /ancos con reservas raccionarias
Banco Primero
fraccionarias, los bancos crean dinero.
fraccionarias, los bancos crean dinero.
La oferta monetaria es a/ora de 4+>33 5$
Los depositantes tienen 4+333 5 en depósitos a la vista+
Los prestatarios tienen >33 5 en efectivo+
Banco Segundo
?l anco 1e'undo prestar( el >38 de sus depósitos+
Depósitos "00 €
1upon'a que los prestatarios depositan los >33 5 en el anco 1e'undo+
:nicialmente el balance del anco 1e'undo es$
#scenario .: /ancos con reservas raccionarias
Banco Tercero
1i estos 6,3 5 se depositan en el anco Tercero!
entonces el anco Tercero mantendr( el 238 en reservas y prestar( el resto$
Reservas €#$0
#ncontrando la cantidad total de dinero:
Depósito ori'inal ) 4+333 5
* <r"stamos del anco <rimero ) >33 5
* <r"stamos del anco 1e'undo ) 6,3 5
* <r"stamos del anco Tercero ) 042 5
* Otros pr"stamosA
La oferta monetaria total ) -4 / rr . × 54+333 donde rr ) cociente entre las reservas y los depósitos
La creaci0n de dinero en el siste"a bancario
Un sistema bancario de reservas fraccionarias
crea dinero, pero no crea riqueza:
Los préstamos bancarios dan a los prestatarios
dinero y una cantidad igual de obligaciones.
Un "odelo de la oerta "onetaria
ase monetaria! B ) C * R
controlada por el anco !entral
Cociente entre reservas ! de"ósitos! rr ) R / D
depende de las regulaciones y políticas bancarias
Cociente entre efectivo ! de"ósitos! cr ) C / D
depende de las preferencias de los "ogares
ariables eó'enas
Resolviendo para la oerta de dinero:
M C D= + C D
B B
+ = × m B= ×
C D
C R
#l "ultiplicador del dinero
1i rr 4! entonces m E 4
1i la base monetaria var#a en B! entonces M ) m × B
m es el m#lti"licador del dinero! el aumento en la oferta monetaria resultado de un aumento de un euro en la base monetaria+
1cr m
cr rr
#1ercicio
1upon'a que los /o'ares deciden mantener m(s de su dinero en efectivo y menos en depósitos a la vista+
4+ Determine el impacto sobre la oferta monetaria+
2+ ?plique la intuición de su resultado+
1cr m
cr rr
2oluci0n al e1ercicio
Los tres instru"entos de la pol$tica "onetaria
1$ Operaciones de mercado abierto
$ Geservas ei'idas
&$ Tipos de descuento
Operaciones de "ercado abierto
#efinici$n: es la compra o venta de bonos del ?stado por parte del anco Central+
!$mo funcionan:
Reservas e*i3idas
#efinici$n: son el cociente m#nimo entre las reservas y los depósitos que el anco Central impone a los bancos comerciales +
Tipos de descuento
#efinici$n:
son los tipos de inter"s que el anco Central cobra cuado concede pr"stamos a los bancos comerciales+
!$mo funcionan:
Cuando los bancos le piden prestado al anco Central! aumentan sus reservas! lo que les permite realiFar m(s pr"stamos y “crear” m(s dinero+
45u6 instru"ento es utili7ado con "&s recuencia8
Operaciones de mercado abierto$ son las utiliFadas m(s frecuentemente+
Geservas ei'idas$ son las menos utiliFadas+
Cambios en los tipos de descuento$ pr(cticamente simbólicas+ ?l anco Central es “prestamista de Hltima instancia”! y /abitualmente no realiFa
pr"stamos a los bancos comerciales+
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
4Por 9u6 el /anco Central no puede controlar M con precisi0n8
Los /o'ares pueden variar cr ! provocando una variación en m y M +
Los bancos a menudo tienen un e'ceso de reservas -reservas por encima de las ei'idas.+
1i los bancos cambian su eceso de reservas! entonces var#an rr ! m, y M +
,M m B= × 1cr
CA2O PRCT;CO: Las 9uiebras bancarias en los <.,
Desde 4@2@ /asta 4@&&
La oferta monetaria cayó un 2>8+
?sta ca#da en la oferta monetaria pudo /aber provocado la Jran Depresión+
Ciertamente! contribuyó a la severidad de la Depresión+
CA2O PRCT;CO: Las 9uiebras bancarias en los <.,
<"rdida de confianFa en los bancos ⇒ cr ⇒ ↓m
Los bancos se /acen m(s prudentes ⇒ rr ⇒ ↓m
1cr m
cr rr
CA2O PRCT;CO: Las 9uiebras bancarias en los .,
%arzo &'(( )ariaci$n *
3+,4
3+24
4Podr$a suceder esto nueva"ente8
Iuc/as pol#ticas económicas /an sido aplicadas desde los a9os &3 para evitar estas quiebras bancarias 'eneraliFadas+
La de"anda de dinero
asadas en las carteras de activos
1ubrayan la función de “depósito de valor”
?s relevante para % 2! % &
o es relevante para % 4+ -Como depósito de valor! % 4 es dominado por otros activos+.
asadas en las transacciones
Tambi"n son relevantes para % 4
Una teor$a basada en la cartera de activos
donde
W ) riqueFa real
#l "odelo de /au"ol?Tobin
otación$
i ) tipo de inter"s sobre una cuenta de a/orro
N ) nHmero de viaBes que el consumidor realiFa /acia el banco para retirar dinero de la cuenta de a/orro
F ) coste de ir al banco
Tenencias de dinero durante el a@o
N ) 4
Tenencias de dinero durante el a@o
Tenencias de dinero
Tenencias de dinero durante el a@o
<romedio
#l coste de "antener dinero
?n 'eneral! el coste medio de mantener dinero ) Y /+ N
:ntereses perdidos ) i ×-Y /+ N .
Coste de N desplaFamientos al banco ) F ×N
?ntonces!
#ncontrando N 9ue "ini"i7a el coste total
N*
La unci0n de de"anda de dinero
?l valor de N que minimiFa el coste total$
<ara obtener la función de demanda de dinero! insertamos N* en la epresión de tenencia media de dinero$
La demanda de dinero depende positivamente de Y ! F ! y ne'ativamente de i .
Tenencia media de dinero = YF
2i
La unci0n de de"anda de dinero
La función de demanda de dinero de aumol%Tobin$
Cómo difiere esta función de demanda de la de los cap#tulos anteriores$
%T muestran cómo F afecta la demanda de dinero+
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
#1ercicio: #l i"pacto de los ca1eros auto"&ticos en la de"anda de dinero Durante los >3! los caBeros
autom(ticos aparecieron por todas partes+
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
La innovaci0n nanciera% el cuasi? dinero ! la desaparici0n de los a3re3ados "onetarios
?Bemplos de innovación financiera$
?s muy f(cil comprar y vender activos no monetarios
Los fondos de inversión son cestas de acciones f(ciles de adquirir
Los activos no monetarios que tienen al'una liquideF son llamados cuasi%dinero+
?l dinero y el cuasi%dinero son sustitutos cercanos! e
intercambiar uno por otro es sencillo+
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
La innovaci0n nanciera% el cuasi? dinero ! la desaparici0n de los a3re3ados "onetarios
?l aumento del cuasi%dinero /ace menos estable la demanda de dinero y complica la pol#tica monetaria+
4@@&$ La Geserva Pederal pasa de fiBar como obBetivo los a're'ados monetarios a fiBar como obBetivo el tipo de los fondos federales+
Resu"enResu"en
1$ ?l sistema bancario de reservas fraccionadas crea dinero porque cada euro de reservas 'enera muc/os euros de depósitos a la vista+
$ La oferta monetaria depende de La base monetaria ?l cociente entre efectivo y depósitos ?l cociente entre las reservas y los depósitos
&$ ?l anco Central puede controlar la oferta monetaria con Las operaciones de mercado abierto Las reservas ei'idas Los tipos de descuento
Resu"enResu"en
($ Las teor#as de la demanda de dinero basadas en la cartera de activos 1ubrayan la función de “depósito de valor” 1ostienen que la demanda de dinero depende del
ries'oMrendimiento del dinero y activos alternativos
)$ ?l modelo de aumol%Tobin ?s una teor#a de la demanda de dinero basada en las
transaccionesQ subraya la función “medio de cambio” La demanda de dinero depende positivamente del
'asto! ne'ativamente del tipo de inter"s y positivamente del coste de convertir activos no monetarios en dinero
/ttps$MMRRR+'oo'le+com+'tMurl sa)tSrct)BSq)Sesrc)sSsource)RebScd)23Scad)rBaSuact)>Sved)3CP:PB; UO;oSurl)/ttp8&;82P82PRRR+eumed+net82PBirr82Pppt82P?C%<<:% IanViR6% Cap4>+pptSei)W>;0UXaY@OZ'R1b3[C;Sus');PBC?Iri'GIoVstB Or/Os0U6?0&\Dr'Sbvm)bv+==464033!d+eW[
La oerta ! la de"anda de dinero
1
8
#n este cap$tulo% aprender&'
Cómo el sistema bancario “crea” dinero
Tres formas en que el anco Central puede controlar la oferta de dinero! y por qu" no puede controlarla con precisión
Teor#as acerca de la demanda de dinero
asadas en la cartera de activos
asadas en las transacciones$ el modelo de aumol%Tobin
#l rol de los bancos en la oerta "onetaria
La oferta monetaria es i'ual al efectivo m(s los depósitos a la vista$
M ) C * D
Conceptos preli"inares
Reservas -R .$ la proporción de los depósitos que los bancos no /an prestado+
Los pasivos de un banco incluyen los depósitos! los activos incluyen las reservas y los pr"stamos+
El sistema bancario con reservas del 100%$ un sistema en el cual los bancos 'uardan todos los depósitos como reservas+
#scenario (: )o e*isten los bancos
#scenario +: Reservas bancarias del (,,-
Despu"s del depósito! C ) 3 5! D ) 4+333 5! M ) 4+333 5+
7n sistema bancario con reservas del 4338 no tiene impacto en el tama9o de la oferta monetaria
Banco Primero
Reservas 1.000 € Depósitos 1.000 €
:nicialmente C ) 4+333 5! D ) 3 5! M ) 4+333 5+
Banco Primero
La oferta monetaria es a/ora de 4+>33 5$
Los depositantes tienen 4+333 5 en depósitos a la vista+
Los prestatarios tienen >33 5 en efectivo+
Depósitos 1.000 €
1upon'a que los bancos mantienen el 238 de los depósitos como reservas! prestando el resto+
?l anco <rimero prestar( >33 5+
#scenario .: /ancos con reservas raccionarias
Banco Primero
fraccionarias, los bancos crean dinero.
fraccionarias, los bancos crean dinero.
La oferta monetaria es a/ora de 4+>33 5$
Los depositantes tienen 4+333 5 en depósitos a la vista+
Los prestatarios tienen >33 5 en efectivo+
Banco Segundo
?l anco 1e'undo prestar( el >38 de sus depósitos+
Depósitos "00 €
1upon'a que los prestatarios depositan los >33 5 en el anco 1e'undo+
:nicialmente el balance del anco 1e'undo es$
#scenario .: /ancos con reservas raccionarias
Banco Tercero
1i estos 6,3 5 se depositan en el anco Tercero!
entonces el anco Tercero mantendr( el 238 en reservas y prestar( el resto$
Reservas €#$0
#ncontrando la cantidad total de dinero:
Depósito ori'inal ) 4+333 5
* <r"stamos del anco <rimero ) >33 5
* <r"stamos del anco 1e'undo ) 6,3 5
* <r"stamos del anco Tercero ) 042 5
* Otros pr"stamosA
La oferta monetaria total ) -4 / rr . × 54+333 donde rr ) cociente entre las reservas y los depósitos
La creaci0n de dinero en el siste"a bancario
Un sistema bancario de reservas fraccionarias
crea dinero, pero no crea riqueza:
Los préstamos bancarios dan a los prestatarios
dinero y una cantidad igual de obligaciones.
Un "odelo de la oerta "onetaria
ase monetaria! B ) C * R
controlada por el anco !entral
Cociente entre reservas ! de"ósitos! rr ) R / D
depende de las regulaciones y políticas bancarias
Cociente entre efectivo ! de"ósitos! cr ) C / D
depende de las preferencias de los "ogares
ariables eó'enas
Resolviendo para la oerta de dinero:
M C D= + C D
B B
+ = × m B= ×
C D
C R
#l "ultiplicador del dinero
1i rr 4! entonces m E 4
1i la base monetaria var#a en B! entonces M ) m × B
m es el m#lti"licador del dinero! el aumento en la oferta monetaria resultado de un aumento de un euro en la base monetaria+
1cr m
cr rr
#1ercicio
1upon'a que los /o'ares deciden mantener m(s de su dinero en efectivo y menos en depósitos a la vista+
4+ Determine el impacto sobre la oferta monetaria+
2+ ?plique la intuición de su resultado+
1cr m
cr rr
2oluci0n al e1ercicio
Los tres instru"entos de la pol$tica "onetaria
1$ Operaciones de mercado abierto
$ Geservas ei'idas
&$ Tipos de descuento
Operaciones de "ercado abierto
#efinici$n: es la compra o venta de bonos del ?stado por parte del anco Central+
!$mo funcionan:
Reservas e*i3idas
#efinici$n: son el cociente m#nimo entre las reservas y los depósitos que el anco Central impone a los bancos comerciales +
Tipos de descuento
#efinici$n:
son los tipos de inter"s que el anco Central cobra cuado concede pr"stamos a los bancos comerciales+
!$mo funcionan:
Cuando los bancos le piden prestado al anco Central! aumentan sus reservas! lo que les permite realiFar m(s pr"stamos y “crear” m(s dinero+
45u6 instru"ento es utili7ado con "&s recuencia8
Operaciones de mercado abierto$ son las utiliFadas m(s frecuentemente+
Geservas ei'idas$ son las menos utiliFadas+
Cambios en los tipos de descuento$ pr(cticamente simbólicas+ ?l anco Central es “prestamista de Hltima instancia”! y /abitualmente no realiFa
pr"stamos a los bancos comerciales+
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
4Por 9u6 el /anco Central no puede controlar M con precisi0n8
Los /o'ares pueden variar cr ! provocando una variación en m y M +
Los bancos a menudo tienen un e'ceso de reservas -reservas por encima de las ei'idas.+
1i los bancos cambian su eceso de reservas! entonces var#an rr ! m, y M +
,M m B= × 1cr
CA2O PRCT;CO: Las 9uiebras bancarias en los <.,
Desde 4@2@ /asta 4@&&
La oferta monetaria cayó un 2>8+
?sta ca#da en la oferta monetaria pudo /aber provocado la Jran Depresión+
Ciertamente! contribuyó a la severidad de la Depresión+
CA2O PRCT;CO: Las 9uiebras bancarias en los <.,
<"rdida de confianFa en los bancos ⇒ cr ⇒ ↓m
Los bancos se /acen m(s prudentes ⇒ rr ⇒ ↓m
1cr m
cr rr
CA2O PRCT;CO: Las 9uiebras bancarias en los .,
%arzo &'(( )ariaci$n *
3+,4
3+24
4Podr$a suceder esto nueva"ente8
Iuc/as pol#ticas económicas /an sido aplicadas desde los a9os &3 para evitar estas quiebras bancarias 'eneraliFadas+
La de"anda de dinero
asadas en las carteras de activos
1ubrayan la función de “depósito de valor”
?s relevante para % 2! % &
o es relevante para % 4+ -Como depósito de valor! % 4 es dominado por otros activos+.
asadas en las transacciones
Tambi"n son relevantes para % 4
Una teor$a basada en la cartera de activos
donde
W ) riqueFa real
#l "odelo de /au"ol?Tobin
otación$
i ) tipo de inter"s sobre una cuenta de a/orro
N ) nHmero de viaBes que el consumidor realiFa /acia el banco para retirar dinero de la cuenta de a/orro
F ) coste de ir al banco
Tenencias de dinero durante el a@o
N ) 4
Tenencias de dinero durante el a@o
Tenencias de dinero
Tenencias de dinero durante el a@o
<romedio
#l coste de "antener dinero
?n 'eneral! el coste medio de mantener dinero ) Y /+ N
:ntereses perdidos ) i ×-Y /+ N .
Coste de N desplaFamientos al banco ) F ×N
?ntonces!
#ncontrando N 9ue "ini"i7a el coste total
N*
La unci0n de de"anda de dinero
?l valor de N que minimiFa el coste total$
<ara obtener la función de demanda de dinero! insertamos N* en la epresión de tenencia media de dinero$
La demanda de dinero depende positivamente de Y ! F ! y ne'ativamente de i .
Tenencia media de dinero = YF
2i
La unci0n de de"anda de dinero
La función de demanda de dinero de aumol%Tobin$
Cómo difiere esta función de demanda de la de los cap#tulos anteriores$
%T muestran cómo F afecta la demanda de dinero+
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
#1ercicio: #l i"pacto de los ca1eros auto"&ticos en la de"anda de dinero Durante los >3! los caBeros
autom(ticos aparecieron por todas partes+
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
La innovaci0n nanciera% el cuasi? dinero ! la desaparici0n de los a3re3ados "onetarios
?Bemplos de innovación financiera$
?s muy f(cil comprar y vender activos no monetarios
Los fondos de inversión son cestas de acciones f(ciles de adquirir
Los activos no monetarios que tienen al'una liquideF son llamados cuasi%dinero+
?l dinero y el cuasi%dinero son sustitutos cercanos! e
intercambiar uno por otro es sencillo+
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
La innovaci0n nanciera% el cuasi? dinero ! la desaparici0n de los a3re3ados "onetarios
?l aumento del cuasi%dinero /ace menos estable la demanda de dinero y complica la pol#tica monetaria+
4@@&$ La Geserva Pederal pasa de fiBar como obBetivo los a're'ados monetarios a fiBar como obBetivo el tipo de los fondos federales+
Resu"enResu"en
1$ ?l sistema bancario de reservas fraccionadas crea dinero porque cada euro de reservas 'enera muc/os euros de depósitos a la vista+
$ La oferta monetaria depende de La base monetaria ?l cociente entre efectivo y depósitos ?l cociente entre las reservas y los depósitos
&$ ?l anco Central puede controlar la oferta monetaria con Las operaciones de mercado abierto Las reservas ei'idas Los tipos de descuento
Resu"enResu"en
($ Las teor#as de la demanda de dinero basadas en la cartera de activos 1ubrayan la función de “depósito de valor” 1ostienen que la demanda de dinero depende del
ries'oMrendimiento del dinero y activos alternativos
)$ ?l modelo de aumol%Tobin ?s una teor#a de la demanda de dinero basada en las
transaccionesQ subraya la función “medio de cambio” La demanda de dinero depende positivamente del
'asto! ne'ativamente del tipo de inter"s y positivamente del coste de convertir activos no monetarios en dinero
/ttps$MMRRR+'oo'le+com+'tMurl sa)tSrct)BSq)Sesrc)sSsource)RebScd)23Scad)rBaSuact)>Sved)3CP:PB; UO;oSurl)/ttp8&;82P82PRRR+eumed+net82PBirr82Pppt82P?C%<<:% IanViR6% Cap4>+pptSei)W>;0UXaY@OZ'R1b3[C;Sus');PBC?Iri'GIoVstB Or/Os0U6?0&\Dr'Sbvm)bv+==464033!d+eW[