2011 년 5 월 23 일

Fixed IncomeFixed Income Daily Trading Idea<Summary>

Fixed Income Strategist 오창섭 당일 채권시장은 미국 채권시장 강세 및 가격부담으로 인한 전강후약 전망

02 6915 5682 /

ocs78@ibks.com 전략 1. 국고채 3 년 금리 3.63%를 목표로 3.60%에서 매도전략

전략 2. 국채선물가격 103.50P 를 목표로 103.60P 에서 매도전략

전략 3. 국고 3 년(10-6)-통안 1 년(12 년 2 월) 스프레드 15bp 를 목표로 12bp 에서 확대

베팅

당일 채권시장은 전주말 미국 채권시장 강세 및 가격부담으로 인해 전강후약의

장세가 진행될 것으로 전망한다. 시장은 대내외 경기불확실성 및 기준금리 인상

지연 기대가 호재로 작용하고 있다. 그러나 국고 3년 금리가 박스권 하단에

도달함에 따라 다시 가격부담이 추가적인 강세를 제한할 것으로 보인다.

금일 전략은 첫째, 국고채 3년 금리 3.63%를 목표로 한 매도전략을 제안한다. 매도시점은 3.60% 수준이 적절해 보인다. 당일 시장은 전주말 미국 채권시장

강세의 영향으로 인해 강세로 출발할 것으로 보인다. 그러나 국고 3년 금리가

박스권 하단인 3.60%에 도달함에 따라 다시 가격부담이 추가적인 강세를 제한할

것으로 전망한다.

둘째, 국채선물가격 103.50P를 목표로 한 매도전략을 제안한다. 매도시점은

103.60P 수준이 적절해 보인다. 시장에서는 외국인이 2일 연속 국채선물 순매도를

이어가고 있다. 현재 외국인의 국채선물 순매수 포지션은 역사적인 정점 수준에

도달했으며, 이에 따라 향후 외국인의 추가적인 국채선물 순매수 여력은 크지 않아

보인다.

셋째, 국고 3년(10-6)-통안 1년(12년2월) 스프레드의 확대 베팅 전략을 제안한다. 매매시점은 12bp 수준이 적절해 보이며, 목표시점은 15bp이다. 현재 스프레드는

전저점 수준에 도달하면서 추가적인 축소가 제한되고 있으며, 향후 스프레드는

과도한 스프레드 축소에 대한 정상화가 진행될 것으로 전망한다.

표 1. 당일 채권시장 핵심재료 점검

강세 요인 약세 요인

본 조사분석자료는 당사 리서치센터에서 신뢰할 만한 자료 및 정보를 바탕으로 작성한 것이나 당사는 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 과거의 자료를 기초로 한 투자참고 자료로서 향후 주가 움직임은 과거의 패턴과 다를 수 있습니다. 고객께서는 자신의 판단과 책임 하에 종목 선택이나 투자시기에 대해 최종 결정하시기 바라며, 본 자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

2

오창섭 ☎ 6915 5682Fixed Income

대외 요인- 전주말 미국 채권시장은 피치의 그리스 신용등급 하향의 영향으로

강세로 마감됨(국고 10 년 : -3bp)

-

경제지표 - -

수급 요인 - - 외국인 2 일 연속 국채선물 순매도 중

정책 변수 - -

기타 - - 단기물 금리와의 스프레드 부담

자료: IBK 투자증권

전략 1. 국고채 3 년 금리 3.63%를 목표로 3.60%에서 매도전략

자료: 본드웹

전략 2. 국채선물가격 103.50P 를 목표로 103.60P 에서 매도전략

자료: 본드웹

전략 3. 국고 3 년(10-6)-통안 1 년(12 년 2 월) 스프레드 15bp 를 목표로 12bp 에서 확대

3

오창섭 ☎ 6915 5682Fixed Income

베팅

자료: 본드웹

지난 전략평가 1. 국고채 3 년 금리 3.64%를 목표로 3.61%에서 매도전략

● 국고채 3 년 금리 3.64%를 목표로

한 매도전략은 성공함. 장초반

시장은 예상대로 미국 채권시장

강세의 영향으로 인해 강세로

출발함. 그러나 이후 시장은 다시

가격부담 인식이 추가적인 강세를

제한함. 또한 외국인이 2 일 연속

국채선물을 순매도한 것도 추가적인

강세의 제한요인으로 작용. 오후

들어 시장은 주식시장이 강세를

보이면서 약세로 마감됨

자료: 본드웹

지난 전략평가 2. 국채선물가격 103.50P 를 목표로 103.60P 에서 매도전략

4

오창섭 ☎ 6915 5682Fixed Income

● 국채선물가격 103.50P 를 목표로

한 매도전략은 성공함. 시장은

예상대로 가격부담이 추가적인

강세를 제한하면서 약세가 진행됨. 또한 외국인이 2 일 연속

국채선물을 순매도하면서 약세를

견인함. 장초반 시장은 미국

채권시장 강세로 인해 강세로

출발함. 그러나 이후 시장은

가격부담 인식이 추가적인 강세를

제한하는 가운데 주식시장이 강세를

보이면서 약세로 마감됨

자료: 본드웹

지난 전략평가 3. 국고 3 년(10-6)-통안 1 년(12 년 2 월) 스프레드 14bp 를 목표로 11bp

에서 확대 베팅

● 국고 3 년(10-6)-통안 1 년(12 년 2월) 스프레드 14bp 를 목표로 한

확대 베팅 전략은 성공함. 스프레드는 시장이 조정 양상을

보이면서 확대됨. 스프레드는

전저점 수준에 도달하면서 추가적인

축소가 제한되고 있음. 향후

스프레드는 일반적인 적정 스프레드

수준 및 채권시장의 가격부담을

고려할 때 과도한 스프레드 축소에

대한 정상화가 진행될 것으로 보임

자료: 본드웹

성명 직급 담당업종 전화 이메일

임진균 센터장 총괄 6915-5504 jklim@ibks.com

SME Research 그룹김장원 수석연구위원 통신서비스/지주 6915-5661 jwkim@ibks.com신근호 연구원 SME분석 6915-5671 kh.shin@ibks.com안주원 연구원 SME분석 6915-5773 jw.ahn@ibks.com

Asset Allocation 그룹오재열 그룹장 투자전략 6915-5663 ojy@ibks.com정종선 연구위원 투자정보 6915-5673 cooljs@ibks.com윤창용 연구위원 Economist 6915-5669 cyyoon@ibks.com오창섭 선임연구원 Fixed Income 6915-5682 ocs78@ibks.com박승영 선임연구원 Market Analyst 6915-5733 parksy@ibks.com김순영 선임연구원 Fund Analyst 6915-5753 kimsy@ibks.com곽현수 선임연구원 Quant 6915-5657 gwak81@ibks.com박옥희 선임연구원 Market Analyst 6915-5672 marble@ibks.com선성인 연구원 Economist 6915-5658 sun83@ibks.com김현준 연구원 Market Analyst 6915-5744 kimhj@ibks.com최광현 연구원 투자정보 6915-5764 richmaker@ibks.com

Biz Research 1 그룹박영훈 그룹장 석유화학/정유 6915-5659 houn0715@ibks.com이혁재 연구위원 은행/카드 6915-5651 hj.lee@ibks.com김윤상 연구위원 철강 6915-5670 yskim@ibks.com박태영 연구위원 핸드셋/전자부품 6915-5656 typark@ ibks.com박진형 선임연구원 증권/보험 6915-5668 jhpark@ibks.com김인필 선임연구원 SME분석 (IT) 6915-5419 ipkim01@ibks.com이선애 선임연구원 엔터테인먼트/레저 6915-5664 annelee@ibks.com홍진호 선임연구원 SME분석 (소재) 6915-5723 siggy00@ibks.com남태현 선임연구원 반도체/반도체부품 6915-5653 thnam@ibks.com이정민 연구원 IT 6915-5654 jmlee@ibks.com 정이선 연구원 은행/증권/보험 6915-5771 leesun.chung@ibks.com

Biz Research 2 그룹고태봉 그룹장 자동차/타이어 6915-5666 coolbong@ibks.com안지영 연구위원 유통/화장품 6915-5675 jyahn@ibks.com심원섭 연구위원 SME분석 (소비재) 6915-5678 wsshim@ibks.com윤진일 선임연구원 건설/건자재 6915-5677 Jinil.yoon@ibks.com박승현 선임연구원 조선/기계 6915-5716 shpark777@ibks.com정민규 선임연구원 운송/유틸리티 6915-5662 mkay@ibks.com김신희 선임연구원 제약/바이오 6915-5655 bow7454@ibks.com 이현수 선임연구원 자동차부품 6915-5652 kenshu@ibks.com박애란 연구원 음식료 6915-5679 aeranp@ibks.com임승혁 연구원 SME분석 (산업재) 6915-5420 yimshoong@ibks.com손주리 연구원 조선/운송 6915-5717 sodomysh@ibks.com권순우 연구원 자동차/건설 6915-5767 soonwoo@ibks.com이혜경 연구원 유통 6915-5707 hk.lee@ibks.com

5

오창섭 ☎ 6915 5682Fixed Income

6

오창섭 ☎ 6915 5682Fixed Income