financial statements analysis presentation санхүүгийн тайлангийн...

Санхүүгийн тайлангийн

шинжилгээ

2013 он

Санхүүгийн тайлангийн шинжилгээний үндсэн ойлголт

Боловсруулсан: Шарав Намнан

1. Санхүүгийн шинжилгээ болон

2. Санхүүгийн бус

Санхүүгийн хүчин зүйлс Санхүүгийнс бус үзүүлэлтүүд

Өр төлөх чадвар (DSCR) Компанийн хэмжээ, нас

Хөшүүрэг Салбар

Ашигт ажиллагаа Менежерүүдийн нас, туршлага

Төлбөрийн чадвар Байршил

Эздийн өмч Зах зээлд эзлэх хувь

Хувьцааны үнэ Тухайн хүний үнэлэмж

Z индекс Синержийн стратеги

Компани худалдан вах, нэгдэх нийлэхэд хийгддэг

шинжилгээ Х

арьц

аа ү

зүү

лэл

түү

д

Ерөнхий агуулга

Санхүүгийн тайлангийн бүрэлдэхүүн хэсгүүд Баланс

Орлого, зарлагын тайлан

Мөнгөн урсгалын тайлан

Өмчийн өөрчлөлтийн тайлан

Санхүүгийн шинжилгээний үндсэн харьцаа үзүүлэлтүүд Балансын харьцаа үзүүлэлтүүд

Орлого зарлагын тайлан, балансын харьцаа үзүүлэлтүүд

Зах зээлийн үнэлгээний харьцаа үзүүлэлтүүд

Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн үнэлгээний Дупонт аргачлал /DuPont approach/ гачлалууд

Дампуурлын шинжилгээний Альтманы индекс буюу Z загварчлал

Санхүүгийн шинжилгээний

тодорхойлолт

Бизнесийн байгууллага, хөрөнгө оруулалтын төслийн

санхүүгийн өгөөж, тогтвортой байдлыг тодорхойлох үйл

явц.

Аливаа бизнесийн байгууллага, төсөлд хөрөнгө оруулах

бол шинжээч баланс, орлого зарлагын тайлан, мөнгөн

урсгалын тайлан дээр дүн шинжилгээ хийдэг.

Байгууллагын санхүүгийн давуу, сул талыг тодорхойлно.

Үндсэн хэрэгслүүд:

- Санхүүгийн тайлан

- Шинжилгээг өнгөрсөн, одоо, ирээдүй цаг дээр салбарын дундаж

үзүүлэлтүүд болон бусад хийж болно. Компанийн үзүүлэлттэй

харьцуулж гүйцэтгэнэ.

Хэрэглээ

Гадаад хэрэглэгчид

• Арилжааны зээлдэгч – Компанийн төлбөрийн чадвар дээр

анхаарна.

• Бонд эзэмшигч – Урт хугацааны мөнгөн урсгал дээр илүү

анхаарна.

• Хувьцаа эзэмшигч – Ашигт ажиллагаа, урт хугацааны

санхүүгийн тогтвортой байдалд анхаарна.

Дотоод хэрэглэгчид:

• Төлөвлөх --

• Хянах – Хөрөнгө оруулалтын өгөөж түүний дотор

өгөөжийг хөрөнгийн төрлөөр тооцоолох.

• Ойлгох – Санхүүжүүлэгчдийн компанийн шинжилгээний

аргачлал, хэрэгслийг ойлгох.

Мөнгө, түүнтэй адил хөр. $ 90 Авлага 394 Агуулахын бараа 696 Урьдчилж төлсөн 5 Эрглтийн хөрөнгөe $1,195

Үндсэн хөрөнгө (@Cost)f 1030 Хасах: Элэгдэл g (329)Цэвэр үндсэн хөрөнгө $ 701

Урт хугацааны Х.оруулалт 50 Бусад хөрөнгө урт хуг. 223

Нийт хөрөнгө b $2,169

Баланс (мян. Ам.доллар) 2013 оны 12 сарын31-ний өдрөөр

Дансны өр $ 290 Бусад өглөгc 94 Хураимтлагдсан татвар d 16 Бусад өр төлбөр d 100

Богино хугацаат өр төлбөр e $ 500

Урт хугаццат зээл f 530Эзэмшигчийн өмч g 200Нэмж төлөгдсөн капитал g 729 Хуримтлагдсан ашиг h 210

Эзэмшигчийн нийт өмч $1,139

Нийт өр төлбөр ба эзэмшигчийн өмчa,b $2,169

Санхүүгийн тайлан Баланс

Цэвэр борлуулалт $ 2,211

ББӨ 1,599

Бохир ашиг $ 612

Үйл ажиллагааны зардал 402

ХТӨА /EBIT/ $ 210

Хүүгийн зардал 59

ТӨА /EBT/ $ 151

ААНОА Татвар 60

ТДА /EAТ/ $ 91

Ногдол ашиг 38

Цэвэр ашиг $ 53

Санхүүгийн тайлан

Орлогын тайланОрлогын тайлан (мян. Ам.доллар) 2013 оны 12 сарын31-ний өдрөөр

1. Компанийн санхүүгийн

хэрэгцээний шинжилгээ

2. Компанийн санхүүгийн байдлын

Ашигт ажиллагааны шинжилгээ

3. Компанийн бизнесийн

эрсдлийн шинжилгээ

Санхүүгийн

менежер эдгээр

3 асуудлыг

шинжилж

санхүүгийн

хэрэгцээг

тодорхойлно.

Санхүүгийн шинжилгээний тогтолцоо

Санхүүжилтийн

хэлцэлд

оролцох.

Харьцуулалтын төрлүүд

Дотоод харьцуулалт

Гадаад харьцуулалт

Санхүүгийн харьцаа үзүүлэлт нь нягтлан бодох

бүртгэлийн 2 үзүүлэлтийг хооронд нь хувааж

харьцуулсан индекс.

Санхүүгийн шинжилгээний тогтолцоо

Үндсэн 4 төрлийн харьцаанууд байдаг.

Ашигт ажиллагаа

Активийн менежмент буюу Үйл ажиллагааны ашигт байдал

Хөрвөх буюу төлбөрийн чадвар

Өрийн хөшүүрэг (Санхүүжилт – Зээл, Хувьцаа, Хандив)

http://www.demonstratingvalue.org/resources/financial-ratio-analysis














А. Àøèãò àæèëëàãààíû õàðüöàà

1. Аøèãò àæèëëàãàà

à.Íèéò àõèó àøèã

(Gross margin)=

Íèéò àøèã

Öýâýð áîðëóóëàëò

Шууд бус зардлыг тооцоолоогүй бүтээгдэхүүний бохир ашиг. Бохир ашгийн бага зэргийн өөрчлөлт ихээхэн өөрчлөлт авчирна. Бохир ашиг шууд бус зардлыг нөхөж

чадах эсэх. Бүх бүтээгдэхүүн ашигтай эсэх..

á.

¯éë àæèëëàãàà -

íû àõèó àøèã

(EBIT)

=

ÕÒªÀ


Компаниуд өөр капиталын бүтэц, татварын орчинтой учраас хүү, татварын нөлөөллийг хассанаар компаниудыг харьцуулах бололцоотой болно.

â.Öýâýð àõèó àøèã

(Net margin)=

Öýâýð àøèã


Бүх зардал түүний дотор шууд бус зардлыг тооцоолсог ашгийн үзүүлэлт.

А. Àøèãò àæèëëàãààíû õàðüöàà

( ¿ðãýëæëýë )

2.Íèéò àêòèâûí

ºãººæ= ROA =

Öýâýð àøèã

Íèéò àêòèâ

Салбарын дотор компаниудыг харьцуулах маш чухал

үзүүэлт. >5%

3.Ýçäèéí ºì÷èéí

ºãººæ= ROE =

Öýâýð àøèã

Ýçäèéí ºì÷

Хөрөнгө оруулагчдын хардаг маш чухал үзүүлэлт. >15%

ROA эсвэл ROE?

Бусад үзүүлэлтүүд:

Борлуулалтын өсөлт=дараалсан 2 жилийн өсөлт/өмнөх

жилийн дүн

Борлуулалт, удирдлага, ҮАЗ-н борлуулалтад эзлэх хувь

Á. Àêòèâûí ìåíåæìåíòèéí õàðüöàà

1. Агуулахын ýðãýö

Áîðëóóëàëñàí á¿òýýãäýõ¿¿íèé

ºðòºã

= ÁÌ-ûí агуулахын äóíäàæ

¿ëäýãäýë

2. Àâëàãûí ýðãýö =Çýýëýýðõ áîðëóóëàëò

Äàíñíû àâëàãын дундаж

3.¯íäñýí õºðºíãèéí

ýðãýö=

Áîðëóóëàëò

Дундаж ¿íäñýí õºðºíãº

4.Íèéò õºðºíãèéí

ýðãýö=


Íèéò õºðºíãийн дундаж

Á. Àêòèâûí ìåíåæìåíòèéí õàðüöàà


5.Òºëáºð ã¿éöýòãýõ

äóíäàæ õóãàöàà

=Äàíñíû ºãëºã

ªäðèéí äóíäàæ õóäàëäàí àâàëò

6.Áàðàà ìàòåðèàëûí

äóíäàæ íàñëàëò=

365 õîíîã

Áàðàà ìàòåðèàëûí ýðãýö

7.


òºëºãäººã¿é

ºäð¿¿ä

=

365 õîíîã

=

Äàíñíû àâëàãà

ªäðèéí äóíäàæ çýýëýýðõ

áîðëóóëàëòÀâëàãûí

ýðãýö

В. Õºðâºõ àäâàðûí øèíæèëãýý

1. Ýðãýëòèéí õàðüöàà =Ýðãýëòèéí õºðºíãº

Áîãèíî õóãàöààò ºð

Current ratio. Богино хугацааны өр төлбөрийг эргэлтийн хөрөнгөөр төлөх

чадвар. 1,2-2,0 Төлбөр сард цөөн тоогоор бөөнөөр хийгддэнг бол бодит

байдлыг илэрхийлэхгүй сул талтай.

2.Ò¿ðãýí õºðâºõ

÷àäâàðûí õàðüöàà=

Ýðãýëòèéí õºðºíãº -Áàðàà ìàòåðèàë


Acid test нь current ratio-г бодвол бараа материалыг оруулдаггүй учраас илүү

нарийвчлалтай.

3.Õàìãààëàëòûí

ìóæèéí õýìæ¿¿ð =

Ýðãýëòèéí õºðºíãº -Áàðàà ìàòåðèàë

ªäðèéí äóíäàæ ìºíãºí çàðäàë

Нэмэлт санхүүжилтгүйгээр үйл ажиллагаа эрхлэх сарын тоо.

4. Àæëûí öýâýð êàïèòàë = Ýðãýëòèéí õºðºíãº -Áîãèíî

õóãàöààò ºð

Working capital эерэг байх ѐстой бөгөөд зээлдэгчид босго дүн тавьдаг.

Г. ªðèéí ìåíåæìåíòèéí õàðüöàà

1. ªðèéí õàðüöàà =Íèéò ºð òºëáºð

Íèéò õºðºíãº

2. ªð - ºì÷èéí õàðüöàà =Нийт ºð

Ýçäèéíºì÷

Зээлдэгчид хувь нийлүүлэгчээс давуу эрхтэй учраас 2:1 гэсэн хязгаарыг ЖДҮ-т тавьдаг.

Салбараас хамаарч 0,5-2,0 түүнээс дээш байдаг. Зөв харьцааг сонгох.

3.Õ¿¿ òºëºõ ÷àäâàðûí

õàðüöàà=

ЭÕÒªÀ (EBIDTA)

Õ¿¿ãèéí çàðäàë

Доод тал нь 1,5 байх. 2,5 ба 3-аас дээш байх шардлагууд байдаг.

4.ªð áàðàãäóóëàõ

ºíººãèéí áîëîìæ=

Ìºíãºí õºðºíãº


Г. ªðèéí ìåíåæìåíòèéí õàðüöàà


5.Áèå äààëòûí

êîýôèöåíò= 1 - ªðèéí õàðüöàà =

Ýçäèéí ºì÷

Íèéò õºðºíãº

6.

Òîãòìîë

òºëáºð

íºõºëò

=

ÕÒªÀ+ Ò¿ðýýñèéí òºëáºð

Õ¿¿ãèéí

çàðäàë +Ò¿ðýýñèéí

òºëáºð +Æèâýõ ñàí

1 – Ò

Æèâýõ ñàí - Óðò õóãàöààò çýýëèéí ¿íäñýí òºëáºðèéí òºëºëò

- Äàâóó ýðõèéí õóâüöààíû íîîãäîë àøèã

Ò –Òàòâàðûí äóíäàæ õóâü õýìæýý

Ä. Çàõ çýýëèéí ¿íýëãýýíèé õàðüöàà

1.¯íý àøãèéí

õàðüöàà= P =

Õóâüöààíû çàõ çýýëèéí ¿íý

Íýãæ õóâüöààíä íîîãäîõ àøèãE

Сүүлийн 4 улирлын орлогоор эсвэл хандлагаар орлогыг тооцох. Салбараас

хамаарч 15-25. “P/E 10” нь 5-10 жилийнг мөчлөгийг харгалздаг.

2.Íýãæ õóâüöààíä

íîîãäîõ àøèã= EPS =

ÝÕ-íä õóâààðèëàõ áîëîìæèò àøèã

Ýíãèéí õóâüöààíû òîî

Компанийн үнэлгээний хамгийн чухал үзүүлэлт. P/E-ээр дамжуулж хувьцааны зах

зээлийн үнэ тогтоно.

3.Íýãæ ÝÕ-íû

äàíñíû ¿íý=

Ýíãèéí õóâüöàà ýçýìøèã÷äèéí ºì÷-давуу эрхийн

хувьцаанд ногдох хөрөнгө

Ýíãèéí õóâüöààíû òîî

Компанийн хөрөнгийг борлуулж нийт өр төлбөрийг барагдуулсны дараа хувь

нийлүүлэгчид ногдох хөрөнгийг тооцход хэрэглэнэ. (Татан буулгахад)

4.ÇÇ¯ áà Á¯-í

õàðüöàà=

Íýãæ ýíãèéí õóâüöààíû ÇÇ¯

Íýãæ ýíãèéí õóâüöààíû äàíñíû ¿íý

Хандлагын шинжилгээ

7,0

10,5

14,0

17,5

21,0

2005 2006 2007

Шинжилгээний Жилr

Харь

цаа

үзүү

лэлт

(%)

Компани

Салбар

Бусад суурь шинжилгээнүүд

Цаг хугацааны өнгөрсөн

ирээдүйн хандлагыг харьцаа

бүрээр тооцоодох

Ердийн (000 $) Хувилсан (%)

Хөрөнгө 2005 2006 2007 2005 2006 2007

Бэлэн мөн 148 100 90 12.10 4.89 4.15

Авлага 283 410 394 23.14 20.06 18.17

Агуулах 322 616 696 26.33 30.14 32.09

Бусад 10 14 15 0.82 0.68 0.69

Нийт ХХ 763 1,140 1,195 62.39 55.77 55.09

Цэвэр ҮнХ 349 631 701 28.54 30.87 32.32

УХ ХО 0 50 50 0.00 2.45 2.31

Бусад 111 223 223 9.08 10.91 10.28

Нийт хөр 1,223 2,044 2,169 100.0 100.0 100.0

Хувилсан баланс:

Балансийн бүх үзүүлэлтийг

нийт хөрөнгөд харин орлого

зарлагын бүх үзүүлэлтийг

цнийт борлуулалтад хувааж

хувилах.

Ердийн (000 $) Индексжүүлсэн (%)

Актив 2005 2006 2007 2005 2006 2007

БМ 148 100 90 100.0 67.6 60.8

Авлага 283 410 394 100.0 144.9 139.2

Агуулах 322 616 696 100.0 191.3 216.1

Бусад 10 14 15 100.0 140.0 150.0

Нийт ХХ 763 1,140 1,195 100.0 149.4 156.6

Цэвэр ҮнХ 349 631 701 100.0 180.8 200.9

УХ ХО 0 50 50 100.0 inf. inf.

Бусад 111 223 223 100.0 200.9 200.9

Нийт актив 1,223 2,044 2,169 100.0 167.1 177.4

Индексжүүлсэн баланс:

Суурь жилийн Балансийн

бүх үзүүлэлтийг 100 хувиар

тооцож бусад жилийг

суурьтай харьцуулж хувилах.

Õóâü íèéë¿¿ëñýí õºðºíãèéí ºãººæ

Íèéò àêòèâûí ºãººæ Íèéò õºðºíãº/ Ýçäèéí ºì÷

Öýâýð àõèóö àøèãÍèéò õºðºíãèéí

ýðãýö Íèéò ýõ ¿¿ñâýð

Ýçäèéí ºì÷Öýâýð àøèã Áîðëóóëàëò Áîðëóóëàëò Íèéò õºðºíãº

Ýçäèéí ºì÷

Íèéò ºð

Áîðëóóëàëò Íèéò çàðäàëÝðãýëòèéí

õºðºíãº

¯íäñýí

õºðºíãº

Áîãèíî

õóãàöààò ºð

Óðò õóãàöààò

ºð

-ÁÁª

-¯éë àæèëëàãààíû çàðäàë

-Õ¿¿ãèéí çàðäàë

-Òàòâàð

-Áóñàä

-Ìºíãº

-ÒÁ¯Ö

-Àâëàãà

-Áàðàà ìàòåðèàë

-Óðäü èëæ òºëºãäñºí çàðäàë

-Äàíñíû ºð

-Áîãèíî õóãàöààò çýýë

-Öàëèíãèéí ºð

-Òàòâàðûí ºð

-Áóñàä

Äþ-Ïîíòûí äèàãðàìì

àêòèâÍèéò

ÒÄÖÀ

àêòèâÍèéò



ÒÄÖÀROA

ìчº Ýçäèéí

àêòèâÍèéò

àêòèâÍèéò



ÒÄÖÀROE

ýðãýö àêòèâûíÍèéò öàøèã àõèó ÖýâýðROA

ROE = õ õÝçäèéí ºì÷èéí

ìóëòèïëèêàòîð

Íèéò àêòèâûí

ýðãýö

Öýâýð àõèóö

àøèã

Äþ-Ïîíòûí òýãøèòãýë

3 шатлалт


3 шатлалт(¿ðãýëæëýë )

=

1 - ªðèéí õàðüöààõ

1õ

1 - ªðèéí õàðüöàà1=1 – Íèéò ºð/Íèéò õºðºíãº

1

Íèéò õºðºíãº - Íèéò ºðÍèéò õºðºíãº

Ýçäèéí ºì÷

Íèéò

àêòèâûí

ýðãýö

Öýâýð

àõèóö àøèã=ROE

==Íèéò õºðºíãº=Ýçäèéí ºì÷èéí

¿ðæ¿¿ëýã÷

Àêòèâûí

óäèðäëàãà

Àøèãò

àæèëëàãàà

ªðèéí

ò¿âøèí

ROE-н өсөлт сайн ашигт ажиллагаа эсвэл сайн активийн удирдлагаас хамаарч байвал

сайн үзүүлэлт болно. Харин өссөн өрийн төвшигөөс хамаарсан бол муу үзүүэлт болно.

Тогтмол ROE-н задаргааг мөн харах шаардлагатай.


5 шатлалт

5 шатлалт тооцоолол

Цэвэр ашгийг “”ТӨЦАшиг * „1-Татварийн хувь‟”гэж хувиргавал:

ROE = (ТӨЦА / борлуулалт) * (Борлуулалт / Нийт актив) * (Нийт

актив / Эздийн өмч) * (1 – Татварын хувь)

ТӨЦА=ТХӨЦА-Хүүгийн зардал гэж хувиргавал тэгшитгэлийг дахин

нэг шатлалаар задалж болно.

ROE = [(ТӨЦА / борлуулалт) * (борлуулалт / Нийт хөрөнгө) –

(Хүүгийн зардал / Нийт хөрөнгө)] * (Нийт хөрөнгө / Эздийн өмч)

* (1 – Татварын хувь)

Өөрөөр хэлбэл:

ROE = [(Үйл ажиллагааны ашгийн марж) * (активийн эргэц) –

(хүүгийн зардлын хувь)] * (эздийн өмчийн үржүүлэгч) *

(татварын дараахь хувь)

Дупонтоор дутагдал, сул талыг илрүүлэх!

ROE хэт

бага

ROA хэт

бага

Зардалтай

харьцуулхад орлого

бага

Хөрөнгийн

ашиглалт

бага

Хуучирсан үр

ашиг багатай

хөрөнгө

Өрийн

хөшүүрэг

Буруу зээл

Зээл ибага

Ашгийн

марж бага

Активийн

эргэц бага

Орлоготой

харьцуулхад зардал

өндөр

Үнэ

Үйлдвэрлэл

Чанар

тоног

төхөөрөмж

Процес

Үйл ажиллагаа

Эрүүл ахуй

Ажиллах хүч

Засвар

үйлчилгээ

Mенежмент

ХӨРӨНГӨ

УДИИРДАХ

ЧАДАВХИ

Àëüòìàíû èíäåêñ

Нью-Иоркийн Их сургуулийн Эдвард Алтман 1968 онд Юйлдвэрлэлийн компани 2

жилийн дотор тºлáºрийн чадварг¿й болох магадлалыг урьдпчилан тооцоолдох Z

индексийн загварчлалыг зохиосон. Áàëàíñ, îðëîãûí òàéëàíãèéí ¿ç¿¿ëýëòèéã

àøèãëàäàã. Банкууд, шинжээчид, хуулийнхан, аудиторууд өргөнөөр хэрэглэдэг.

Z ¿íýëãýýíèé òààìàãëàëûí íàðèéâ÷ëàë

Äàìïóóðëûí ºìíºõ æèë¿¿ä Íàðèéâ÷ëàëûí õóâü

1 95%

2 72%

3 48%

4 29%

5 36%

Àëüòìàíû Z үнэлгээ

Z=1.2*Õ1+1.4* Õ2 +3.3* Õ3 +0.6* Õ4 + Õ5

Õ1 = Àæëûí êàïèòàë / Íèéò õºðºíãº

Õ2 = Õóðèìòëàãäñàí àøèã / Íèéò õºðºíãº

Õ3 = Õ¿¿ òàòâàðûí ºìíºõ àøèã “EBIT”/ Íèéò õºðºíãº

Õ4 = Ýçäèéí ºìчийн зах зээлийн үнэ / Íèéò ºð

Õ5 = Áîðëóóëàëò / Íèéò õºðºíãº

Z<1.81 - Äàìïóóðàõ äºõñºí

1.81<Z<2.99 - ¯éë àæèëëàãàà íü ñààð÷ áàéãàà

Z>2.99 - Õýâèéí ¿éë àæèëëàãààòàé

Àíõíû Z үнэлгээ1 ñàÿ äîëëàðààñ èõ õºðºíãºòýé õóâüöàà íü áèðæèä

àðèëæèãääàã ¿éëäâýðëýëèéí êîìïàíèóäàä õàìààðíà.

Альтманы Z’ загвар

Z’=0,717*Õ1+0,847* Õ2 +3.107* Õ3 +0.420* Õ4 + 0,998Õ5

Õ1 = (БХ Хөрөнгө – БХ Өр төлбөр) / Íèéò õºðºíãº



Õ4 = Ýçäèéí ºìчийн дансны үнэ / Íèéò ºð

Õ5 = Áîðëóóëàëò / Íèéò õºðºíãº

Z’<1.23 - Äàìïóóðàõ äºõñºí

1.23<Z’<2.9 - ¯éë àæèëëàãàà íü ñààð÷ áàéãàà

Z’>2.9 - Õýâèéí ¿éë àæèëëàãààòàé

Үйлдвэрлэлийн ба үйлдвэрлэлийн бус салбарын хувийн

компаниудад хамаарна. (Санхүүгийн байгууллагуудад хамаарахгүй)

Альтманы Z’’ загвар

Z’’=6.56*Õ1+3.26* Õ2 +6.72* Õ3 +1.058* Õ4

Õ1 = (БХ Хөрөнгө – БХ Өр төлбөр) / Íèéò õºðºíãº



Õ4 = Ýçäèéí ºìчийн дансны үнэ / Íèéò ºð

Z’’<1.75 - Äàìïóóðàõ äºõñºí

1.22<Z’’<2.9 - ¯éë àæèëëàãàà íü ñààð÷ áàéãàà

Z’’>2.9 - Õýâèéí ¿éë àæèëëàãààòàé

Үйлдвэрлэлийн бус салбар, хөгжиж буй орнуудын хувийн

компаниудад хамаарна. (Санхүүгийн байгууллагуудад хамаарахгүй)

financial statements analysis presentation санхүүгийн тайлангийн...

Economy & Finance