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声 明

一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托

关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联

关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本

次评级行为独立、客观、公正的关联关系。

二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实

性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评

级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任

何保证。

三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按

照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本

次评级遵循了真实、客观、公正的原则。

四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部

评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。

五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，

并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能

作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。

六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的

中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给

第三方所产生的任何后果承担责任。

七、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中诚

信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情

况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。

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跟踪评级原因

根据国际惯例和主管部门的要求，中诚信国际

对存续期内的债券进行定期跟踪评级。

募集资金项目进展

“17阿纺织”发行金额7.00亿元，其中，2.5亿

元用于阿克苏纺织工业城（开发区）200万锭纺织

标准化厂房建设项目（一期）、2.5亿元用于阿克苏

纺织工业城（开发区）200万锭标准厂房建设项目

二期、2.0亿元用于补充营运资金。

“17阿纺织”债券募集资金于2017年6月21日

到账，扣除承销费用1,120万元，实际到账资金为

68,880万元。截至2017年末，根据募集资金用途，

已使用募集资金68,880万元，均已使用完毕。

表 1：募集资金使用情况表（万元）

项目名称 项目

总投资

拟使用

债券募

集资金

已使用

募集资

金

阿克苏纺织工业城（开

发区）200 万锭纺织标准

化厂房建设项目（一期）

44,045.35 25,000 24,919

阿克苏纺织工业城（开

发区）200 万锭纺织标准

化厂房建设项目（二期）

47,315.26 25,000 23,961

补充营运资金 20,000 20,000

合计 70,000 68,880

资料来源：公司提供

近期关注

阿克苏地区经济稳步增长，为公司发展提供

了良好外部环境

阿克苏地区位于新疆天山南麓、塔里木盆地北

缘，地处南疆中部，东接巴音郭楞蒙古族自治州，

西与吉尔吉斯坦、哈萨克斯坦交界，南与和田、喀

什地区、克孜勒苏柯尔克孜自治州相邻，北以天山

为分水岭，同伊犁哈萨克自治州接壤。阿克苏地区

总面积 13.13 万平方公里，边境线长 235 公里，辖

阿克苏市、库车县、沙雅县、新和县、拜城县、温

宿县、阿瓦提县、乌什县、柯坪县等 8 县 1 市、85

个乡（镇）、42 个农林牧场，新疆生产建设兵团第

一师阿拉尔市及所属 16 个团场分布在地区境内，

全地区总人口 253.05 万人，有 36 个民族聚居，非

农业人口 79.64 万人，农业人口为 170.24 万人，未

落常住户口人数为 3.17 万人。

阿克苏地区农业和油气资源丰富。农业资源方

面，阿克苏地区是国家优质商品棉基地，年产原棉

1,000 万担，棉花产量占全国的九分之一、新疆的

三分之一；是“中国枣园”、“中国白杏之乡”、

“中国红富士之乡”，建有新疆环塔里木盆地最大

的特色林果基地。油气资源方面，阿克苏地区是

“西气东输”的主气源地、国家油气资源重要接替

区，境内探明石油储量14.21亿吨、凝析油储量6,239

万吨、天然气储量 1.10 亿立方，境内的克拉 2 气田

是我国目前储量最大的整装气田，也是“西气东

输”工程的首站气源。阿克苏地区内煤炭储量（600

米以上）25.20 亿吨，占南疆探明储量的 83%以上，

拥有库拜大型煤炭基地，煤种全、品质优。全地区

已发现矿产 79 种，矿产资源潜在价值 1.70 万亿元，

其中铝土、岩盐及稀有金属铌、钽的储量居全国前

位。此外，阿克苏地区文化旅游资源特色鲜明，龟

兹文化和多浪文化独具地域特色，呈现着古今中外

多元文化交流的印记，对世界文明的交流和发展产

生了深远而重大影响。

2016 年~2018 年，阿克苏地区实现地区生产总

值（含一师）分别为 792.70 亿元、921.11 亿元和

1,027.4 亿元，按可比价格计算，分别同比增长

10.30%、8.60%和 6.6%。2018 年，阿克苏地区第一

产业增加值 259.4 亿元，同比增长 6.7%；第二产业

增加值 388.2 亿元，同比增长 5.0%；第三产业增加

值 379.9 亿元，同比增长 7.9%。第一产业增加值占

国内生产总值的比重为 25.2%，第二产业增加值比

重为 37.8%，第三产业增加值比重为 37.0%。从产

业结构来看，三次产业发展较为均衡，2018 年三次

产业结构由 2017 年的 26.51：36.37：37.12 调整为

25.2：37.8：37.0。从工业发展情况看，在化工、炼

油、煤炭开采等支柱性产业的带动下，阿克苏地区

工业经济保持稳定增长，

2018 年，全年完成规模以上工业完成增加值

211.7 亿元，比上年增长 9.2%。分经济类型看，国

有企业增长 4%；股份制企业增长 7.9%，外商及港

澳台商投资企业增长 53.1%，私营企业增长 23.6%；

分门类看，采矿业增长 17.1%，制造业增长 7.3%，

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电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 3.6%。全

年规模以上工业中，纺织业增加值比上年增长

54.5%，石油和天然气开采业增长 34%，化学原料

和化学制品制造业增长 23.6%，煤炭开采和洗选业

增长 17.4%，电力、热力生产和供应业增长 4.5%，

非金属矿物制品业增长 4%，石油加工、炼焦和核

燃料加工业增长2.3%，农副食品加工业下降22.1%。

六大高耗能行业增加值比上年增长 4.2%。

2016 年~2018 年，阿克苏地区固定资产投资分

别为 672.05 亿元、813.28 亿元和 464.84 亿元，分

别同比增长 14.76%、23.97%和-9.24%。2018 年，

阿克苏地区第一产业投资 19.53 亿元，比上年下降

1.4%；第二产业投资 170.33 亿元，下降 3.46%；第

三产业投资 274.98 亿元，下降 16.09%。民间固定

资产投资 125.25 亿元，增长 28.16%，占固定资产

投资（不含农户）的比重为 26.94%。基础设施投资

118.31 亿元，下降 15.51%。六大高耗能行业投资

28.67 亿元，下降 4.16%。

图 1：2014 年~2018 年阿克苏地区 GDP 和固定资产投资情况

注：2015 年阿克苏地区 GDP 将石油开采区纳入统计口径。

资料来源：阿克苏地区统计公报

在区域经济发展和财政政策支持下，阿克苏地

区财政收入实现稳定增长。2016 年~2018 年，阿克

苏地区一般公共预算收入总计分别为 319.52 亿元、

378.35 亿元和 450.60 亿元，其中一般公共预算收入

分别为 84.84 亿元、93.97 亿元和 108.88 亿元；上

级补助收入是阿克苏地区实现地区收支平衡的最

主要方式，2016 年~2018 年，阿克苏地区上级补助

收入分别为 184.78 亿元、226.06 亿元和 268.94 亿

元；2016 年~2018 年，阿克苏地区政府性基金收入

分别为 8.36 亿元、8.78 亿元和 13.86 亿元。2016 年

~2018 年，阿克苏地区一般公共预算支出合计分别

为 319.52 亿元、376.31 亿元和 450.60，其中一般公

共预算支出分别为 286.88 亿元、354.39 亿元和

409.06 亿元，财政平衡率分别为 29.57%、26.52%

和 26.62%，财政平衡情况较弱。

表 2：2016 年~2018 年阿克苏地区财政收支情况（亿元）

2016 2017 2018

一般公共预算收入总计 319.52 378.35 450.60

一般公共预算收入 84.84 93.97 108.88

其中：税收收入 65.58 75.69 90.39

上级财力性补助收入 184.78 226.06 268.94

一般公共预算支出合计 319.52 376.31 450.60

一般公共预算支出 286.88 354.39 409.06

政府性基金收入 8.36 8.78 13.86

政府性基金支出 12.23 8.34 15.96

财政平衡率 29.57% 26.52% 26.62%

资料来源：阿克苏地区 2016 年~2018 年国民经济和社会发展统计公报、

阿克苏地区财政局

2018 年末，阿克苏地区地方政府债务余额

169.46 亿元，其中一般债务 154.71 亿元，专项债务

14.75 亿元，较年初 140.74 亿元增加 28.72 亿元。

总体来看，在国家西部大开发等政策支持和当

地资源优势支撑下，阿克苏地区经济水平稳定发

展，在目前产业转移的趋势下，当地农业和工业产

业升级仍有较大发展空间。阿克苏地区获得了财政

政策的大力支持，为地区加快少数民族区域社会建

设、增强资源调度能力和支持当地经济发展奠定了

良好的基础。

阿克苏纺织城获得国家财政较大支持，未来

随着区域内纺织产业不断发展，税收收入或

将有所增长

阿克苏纺织工业城（开发区）是 2010 年 10 月

经自治区人民政府批准设立的自治区级产业园区，

位于阿克苏市城区东南部，西北至南疆铁路，南至

阿塔公路，东至温宿县境内，覆盖阿克苏市与温宿

县部分区域，规划占地总面积 54.58 平方公里，负

责承接东部纺织产业的转移，初始规划纺织总规模

600 万锭。阿克苏纺织城规划期限为 2010~2020 年，

建设内容主要包括棉纺、化纤、针织、染整、家纺、

服装、仓储物流、动力能源、生活商贸等十大功能

区。阿克苏纺织城作为自治区“三城七园一中心”

（即阿克苏、石河子、库尔勒三个纺织工业城，喀

什、呼图壁、沙雅、巴楚、奎屯、库尔勒、博乐七

阿克苏纺织城发展有限责任公司 2019 年度跟踪评级报告 6 www.ccxi.com.cn

个纺织工业园区，以及乌鲁木齐国际纺织品服装商

贸中心）的一个重要组成部分，是自治区推进发展

纺织服装产业、促进百万人就业战略的核心地区之

一。阿克苏纺织城 2017 年 3 月申请成为国家级开

发区已获得新疆自治区政府的批准。

2018 年，阿克苏纺织城完成工业总产值 91.60

亿元，同比增长 14.06%；实现工业增加值 22.80 亿

元，同比增长 17.89%；完成固定资产投资 50.01 亿

元，招商引资到位资金 45.39 亿元，同比增长

13.00%。实现一般公共预算收入 1.42 亿元；全产业

实现新增就业 8,240人，全年新签约落地项目 11个，

签约金额 85.20 亿元。截至 2018 年末，累计入园纺

织服装企业 100 家，已形成 300 万锭纺纱、3,000

台织机、4,000 万件（套）服装家纺、2 万吨散纤维

和 1 万吨筒子纱染色规模。2018 年，标信 1 万吨筒

子纱染色、鸿宣针织、一帆纺织等一批产业项目建

成投产；同茂纺织、佳凯安纺织、锦坤融服装等一

批产业项目落地建设；纺织大桥建成试通车、保税

物流仓库建设有序推进，铁路专用线项目获得批

复；绿尚小镇、纺织物流园、中储棉等一批项目启

动。

“十三五”后期，阿克苏纺织城将继续加快投

资步伐，力争在“十三五”末实现工业总产值 110

亿元，5 年累计完成固定资产投资 260 亿元，建成

300 万锭纺纱和 5,000 台织机规模，年产纱线 40 万

吨，产业工人达到 5 万人，染整园、袜业园、织布

园、家纺服装园、物流保税园、能源动力园等纺织

服装产业体系全面形成，在打造全产业链上实现全

面突破。同时，在城镇化建设方面，全面建成“产

城融合、宜业宜居”和生态、绿色、环保的纺织新

城。

财政方面，阿克苏纺织城财政收入主要源于转

移性收入，其中阿克苏地区财政每年对阿克苏纺织

城的补助为 1 亿元；此外，国家专项资金的拨付根

据园区的建设进度每年由新疆自治区财政拨付。

2016 年~2018 年，阿克苏纺织城转移性收入分别为

47,052 万元、71,669 万元和 51,974 万元，占地方财

政总收入比重较大。阿克苏纺织城自 2015 年开始

实现税收收入，财政实力有所波动。2016 年~2018

年，阿克苏纺织城一般公共预算收入分别为 16,471

万元、12,760 万元和 14,214 万元，其中税收收入分

别为 15,517 万元、11,881 万元和 13,518 万元，占

比分别为 92.65%、94.21%和 93.11%。

表 3：2016 年~2018 年阿克苏纺织工业城（开发区）财政收

支情况（万元）

项目 2016 2017 2018

一般公共预算收入 16,471 12,760 14,214

其中：税收收入 15,517 11,881 13,518

政府性基金收入 11,081 1,530 3,782

转移性收入 47,052 71,669 51,974

地方财政总收入 74,604 85,959 69,970

一般公共预算支出 51,814 84,246 85,337

政府性基金支出 11,081 1,530 3,782

转移性支出 -- -- --

注：财政平衡率=一般公共预算收入/一般公共预算支出

资料来源：公司提供

总体来看，阿克苏纺织城获得国家财政较大支

持，未来随着区域内纺织产业不断发展，税收收入

或将有所增长。

作为阿克苏纺织城内唯一的基础设施建设投

融资主体，公司得到了纺织城管委会强有力

的政策和资金支持

公司是阿克苏纺织城内唯一的基础设施建设

投融资主体，在资产注入、股权划拨和政府补助方

面得到了阿克苏纺织城管委会的有力支持，同时部

分重点项目资金纳入中央预算内建设专项资金。

为扩大公司规模，提升经营实力和融资能力，

2012 年~2015 年，纺织城管委会先后将总面积为

2,180.62 万平方米的 65 宗土地对公司进行注资，评

估价值合计 52.39 亿元，计入资本公积，所注入土

地均为出让性质，用途包括商服用地、商业用地和

工业用地等，2015 年，根据纺织城国资办出具的《关

于资本公积转增资本的通知》（阿纺城国资字

【2015】6 号）文件，上述已注入的土地资本中，

50.50 亿元由资本公积转增实收资本，公司资本和

经营实力都得到了很大提升；2016 年，纺织城国资

办先后将其持有的保障性住房项目、新疆袜业纺织

工业园项目以及阿克苏经纬融资性担保有限责任

公司 100%的股权无偿划转至公司，合计增加当期

资本公积 3.44 亿元。2017 年，纺织城国资办将其

持有的保障性住房项目无偿划至公司，增加当期资

阿克苏纺织城发展有限责任公司 2019 年度跟踪评级报告 7 www.ccxi.com.cn

本公积 0.64 亿元。2018 年，根据纺织城国资办《关

于划拨保障房公司资产暨对纺织城发展公司增资

的通知》（阿纺城国资字【2018】4 号）文件，纺

织城国资办将其持有的保障性住房项目无偿划至

公司，增加当期资本公积 0.20 亿元。

公司承建的保障性住房、污水处理、厂房建设

等部分重点项目资金纳入中央预算内建设专项资

金，每年阿克苏纺织城根据建设进度向新疆自治区

政府申报后由新疆自治区财政拨付。2016 年~2018

年，公司分别收到中央预算内建设专项资金以及纺

织城财政局拨付的建设资金 3.54 亿元、5.11 亿元和

5.10 亿元，公司计入专项应付款，待项目完工后，

将纺织城财政局拨付建设资金冲减应收工程款项。

中央预算内建设专项资金的拨付相对滞后，公司主

要通过外部融资解决先期建设资金问题，但以拨付

的资金作为还款来源，还款较有保障。

公司基础设施建设的部分资金由中央财政直

接拨付，回款保障程度较高；代建项目尚需

一定投资

公司委托代建业务主要由公司本部承担。作为

阿克苏纺织城唯一的基础设施建设投融资主体，阿

克苏纺织城内所有大型基础设施均由公司负责代

建，大型基础设施包括市政基础设施、保障房等。

运营模式方面，根据纺织城管委会与公司 2014

年 10 月签订的《政府性投资项目委托代建合同》，

由公司负责项目融资及垫付前期资金，待纺织城管

委会竣工验收并出具结算单后，纺织城管委会对公

司的基础设施项目按照项目成本附加 6%的代建管

理费支付工程款。2016 年后，阿克苏纺织城管委会

对公司代建项目的加成比例修改为 7%，但实际加

成比例仍需根据工程实际验收情况确定，委托代建

费率上限和下限分别为 5%和 10%。公司将代建工

程项目投入计入“在建工程”，工程验收竣工决算

且根据纺织城管委会结算安排，确认代建项目收

入，同时将“在建工程”结转至“主营业务成本”。

截至 2018 年末，公司在建工程中尚未结转代建项

目成本 6.43 亿元。

资金方面，公司代建项目资本金来源为纺织城

管委会拨付给公司的配套项目资本金，包括中央财

政拨款和阿克苏纺织城自有财政资金两部分，项目

其他资金由公司通过自筹解决。配套资金到账后，

公司将其计入“专项应付款”科目，待工程竣工结

算确认收入后，公司先将配套资金与应收工程款进

行冲销，剩余差额计入“应收账款”。截至 2018

年末，公司“专项应付款”账面余额 5.84 亿元。

公司成立以来主要完成了之江大道、温州路、

纺织大道道路工程、福州路道路工程、纺织大道

10kv 配电线路建设项目等道路项目以及多栋保障

性住房和限价商品房项目的建设，2016 年~2018 年，

公司分别确认代建项目收入 2.51 亿元、3.32 亿元和

2.60 亿元，同期分别收到代建项目回款 2.06 亿元、

1.66 亿元和 2.10 亿元。截至 2018 年末，公司应收

账款 0.62 亿元，其中应收纺织城管委会代建工程款

0.56 亿元。

在建代建项目方面，截至 2018 年末，公司在

建代建项目总投资 8.99 亿元，已投资 5.59 亿元，

尚需投资 3.40 亿元。公司代建项目规模较小，通常

立项即开工，因此暂无拟建项目。

表 4：截至 2018 年末公司主要在建项目情况（万元）

项目名称 总投资 已投资

纺织大桥 36,000.00 36,000.00

道路建设项目 19,179.61 82,21.55

保障性住房工程 18,455.28 10,734.54

研发中心项目 4,997.00 3,401.57

静湖景观工程（一标段） 2,199.03 16,99.37

静湖景观工程（二标段） 2,012.00 14,33.97

保障性住房室外基础设施建设费用（忠旺） 1,521.67 1,521.67

纺织大道 110 伏配电工程 1,143.77 797.23

静湖 10KV 配线项目 892.62 463.32

沙河庄社区为民服务中心 612.30 461.81

南苑社区为民服务中心 611.92 378.53

华孚康瑞欣凯家 10 千伏电力线工程 394.35 310.80

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前期费用 320.76 320.76

疆渝纺织 10KV 配电工程 272.10 272.10

水厂输水管道工程 272.10 272.10

盛和物流建设项目 241.44 241.44

纺织工业城 10KV 配电线路 241.44 209.65

浙江家纺绿化工程 241.15 241.15

之江大道 10KV 配网线路 209.65 209.65

甬江路与企一路交汇处 250KVA 工程 36.59 36.59

合计 89,854.78 55,872.91

资料来源：公司提供

总体来看，阿克苏纺织城基础设施建设项目部

分资金由中央财政拨付，回款的保障程度较高。同

时，公司代建项目尚需一定投资。

公司保障房及公租房业务尚未形成规模，保

障房销售规模较小，公租房出租率较低，资

金平衡情况值得持续关注；在建公租房规模

较小，未来投资压力尚可

公司保障房销售及公租房租赁业务主要由子

公司阿克苏纺织城保障性住房投资建设管理有限

责任公司（以下简称“保障房公司”）负责运营。

保障房方面，截至 2018 年末，公司在售保障

房均为纺织城管委会无偿划拨项目，入账价值合计

9,649.90 万元，总可售面积 23,143.44 平方米，总已

售面积 4,830.68 平方米，实际销售面积为签订合同

面积，公司按照实际回款确认收入，累计回款 326.77

万元，累计确认限价商品房销售收入 326.77 万元。

公司2016年~2018年限价商品房销售均价分别为每

平方米1,787元、每平方米1,777元和每平方米1,777

元。2016 年~2018 年，限价商品房销售收入分别为

177.76 万元、107.75 万元和 34.16 万元。

公租房方面，运营模式为公司自筹资金建成后

对外出租，建设资金通过房屋租金实现平衡。截至

2018 年末，公司累计建成公租房面积 37.02 万平方

米，累计投资 58,246.23 万元，公司计入“在建工

程”科目。其中大部分公租房为入驻园区企业建设

的生活配套设施，公司未收取租金，公司目前对外

出租的公租房项目仅为绿色家园和南苑小区。截至

2018 年末，公司公租房项目为绿色家园和南苑小

区，可供租赁面积 11.86万平方米，已租赁面积 10.32

万平方米，租赁价格按照指导价格为每月每平方米

2.50 元。2016 年~2018 年，公司分别实现租赁收入

259.00 万元、172.00 万元和 183.04 万元。

截至 2018 年末，公司在建公租房项目总投资

7.59 亿元，已投资 5.83 亿元，尚需投资 1.76 亿元。

未来项目完工后，租赁收入将继续增长。

表 5：截至 2018 年末在建房地产项目情况（万元）

项目名称 总投资 已投资

阿克苏纺织企业集中小区（保障性住房一期）建设 20,654.49 18,573.45

保障性住房二区（三期）建设 12,493.95 8,554.88

公共租赁住房级配套服务设施建设项目（二） 4,877.01 3,922.00

公共租赁住房及配套服务设施建设项目（一） 4,461.14 2,880.00

公共租赁住房及配套服务设施建设项目（四） 4,001.13 2,977.21

公共租赁住房级配套服务设施建设项目(三) 3,609.45 2,514.00

绿色家园小区四期建设项目棚户区改造（8-11 号楼） 3,236.38 1,720.00

阿克苏纺织工业城（开发区）川渝制造（织布）工业园配套生活区建设项目 3,147.68 2,176.59

阿乐兴业纺织工业园配套生活区（保障性住房）建设项目 2,872.48 2,176.01

服装园项目 2,736.65 2,373.10

兰之梦配套生活区项目 2,006.43 1,521.43

金丽源配套生活区（保障性住房）建设项目 1,825.38 1,022.93

乔自白配套生活区建设项目 1,739.24 1,375.49

欧诗琪配套生活区项目 1,539.64 1,215.05

锦华城配套生活区项目 1,521.69 1,358.70

保障性住房（二区）南区绿化景观工程 1,270.27 1,030.00

阿克苏浙江产业园（南区）核心区公共租赁住房建设 1,128.05 841.09

保障性住房（一区）绿化绿化景观续建工程 905.72 860.00

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保障性住房（二区）幼儿园 793.23 559.30

佳绣配套生活区建设项目 591.24 454.00

威海金领配套生活区建设项目 519.00 141.00

合计 75,930.25 58,246.23

资料来源：公司提供

总体而言，公司保障房及公租房业务尚未形成

规模，保障房销售规模较小，公租房出租率较低，

资金平衡情况值得持续关注；在建公租房规模较

小，未来投资压力尚可。

公司标准厂房建设尚需投入较多资金，公司

面临一定的投资压力；公司自建标准厂房资

金平衡取决于未来的租售情况，且垫付的标

准厂房回款有待关注

公司承担了阿克苏纺织城园区内的标准化厂

房建设职能。业务模式方面，2017 年以前，公司标

准厂房采取自建模式，通过出租或出售给入园企业

实现资金平衡。自 2017 年始，因园区入驻企业较

多，在纺织城管委会安排下，公司与入驻企业签订

长期租售协议，为其建设标准厂房；公司将垫付的

标准厂房工程款计入“其他应收款——阿克苏纺织

工业城开发区财政局”科目，待收到工程款后进行

冲销。

前期公司自建模式建设标准厂房较多，截至

2018 年末，公司自建模式标准厂房累计投入 7.62

亿元，占地面积为48.49万平方米，已对外出租34.05

万平方米。截至 2018 年末，入园纺织服装企业达

100 家，为扶持入园企业，部分企业前期享受租金

减免政策，公司暂未取得标准厂房出租收入。截至

2018 年末，公司自建模式下在建的标准厂房总投资

24.33 亿元，已投资 9.71 亿元，尚需投入 14.62 亿

元。

表 6：2018 年末公司自建模式下在建标准厂房情况

项目名称 总投资（万元） 已投资（万元）

200 万锭标准厂房工程三期 105,060.90 47.58

200 万锭标准厂房工程二期 45,767.13 28,859.65

200 万锭标准厂房工程一期 42,795.48 29,795.39

金元穗纺织工业园二期 19,884.45 15,948.46

金元穗纺织工业园（一期） 12,726.89 10,335.12

浙江织造产业园（一期） 4,262.91 3,543.42

染整区标准厂房建设项目 4,181.76 3,226.46

华海服装产业园项目 3,213.03 2,055.40

服装产业园项目 2,142.02 259.85

华孚二期 37 万锭 67 仓库 1,083.26 795.96

华孚色纺二期南区 789 仓库 722.18 1,181.81

金元穗纺织工业园（一、二期）附属工程 490.74 490.74

依干其乡袜业园标准厂房项目 429 333.66

袜业园电缆及配电箱改造 176.26 0.54

袜业园厂房装修项目 101.63 45.05

染整区道路绿化灌溉配套电力 90.08 40.88

袜业园项目 67.75 89.91

新疆袜业纺织工业园标准厂房 52.45 52.45

浙江织造产业园（二期） 13.92 13.92

染整项目 1-2 染色车间 1.59 1.59

浙江产业园南园厂房供暖系统抢修 0.32 0.32

合计 243,263.75 97,118.16

资料来源：企业提供

公司重要项目建设资本金有中央预算内资金，

2016 年~2018 年，公司收到中央预算内资金 0.53 亿

元、0.81 亿元和 1.29 亿元。

垫付标准厂房方面，截至 2018 年末，公司垫

付标准厂房应承担总投资 31.18 亿元，已投资 15.34

亿元，尚需投资 15.84 亿元；其中公司已收到纺织

城管委会工程款 3.66 亿元，尚未支付垫付工程款

11.66 亿元。

阿克苏纺织城发展有限责任公司 2019 年度跟踪评级报告 10 www.ccxi.com.cn

总体来看，截至 2018 年末，公司标准厂房建

设尚需投入较多资金，公司面临一定的投资压力。

同时，公司自建标准厂房资金平衡取决于未来的租

售情况，且垫付的标准厂房工程款回款有待关注，

中诚信国际将对此保持关注。

财务分析

以下分析基于由公司提供的经中兴财光华会

计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具无保留意

见的 2014 年~2016 年三年连审的审计报告、经北京

中证天通会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出

具无保留意见的 2017 年和 2018 年审计报告，公司

各期财务报表均按照新企业会计准则编制。2018 年

末公司其他应收款、固定资产、在建工程、其他应

付款、长期应付款口径同“财会【2018】15 号文件”

前报表项目口径。

资本结构

2016 年~2018 年末，公司总资产分别为 79.89

亿元、98.23 亿元和 93.21 亿元，受工程建设和往来

款影响，公司资产规模有所波动。

资产构成方面，公司资产以流动资产为主，

2016 年~2018 年末，公司流动资产分别为 65.69 亿

元、82.22 亿元和 74.54 亿元，占总资产比重分别为

82.23%、83.70%和 79.97%，主要由存货和其他应

收款构成。2016 年~2018 年末，公司存货分别为

54.09 亿元、54.09 亿元和 54.71 亿元，主要为阿克

苏纺织城管委会注入的商住出让用地使用权，2018

年末较上年末增加 0.61 亿元，主要系纺织城管委会

划拨的保障房。2018 年末，公司存货中土地使用权

52.41 亿元，其中 31.99 亿元的土地使用权已用于借

款抵押。2016 年~2018 年末，公司其他应收款分别

为 8.44 亿元、21.65 亿元和 17.47 亿元。其中 2018

年末较上年末减少 4.18 亿元，主要系根据阿克苏纺

织城国资办《关于剥离阿克苏纺织城供排水有限公

司资产通知》（阿纺城国资字【2018】2 号），无

偿剥离公司拥有的供排水资产，由于公司前期已实

际移交供排水资产，将应收的工程款计入“其他应

收款”，此次资产划转后，公司冲销其他应收款 2.61

亿元，2018 年末，公司其他应收款中应收阿克苏纺

织工业城开发区财政局工程 13.86 亿元（其中标准

厂房垫付款 11.66 亿元和往来款 2.20 亿元），应收

阿克苏纺织城供排水有限公司工程垫付款 1.54 亿

元，应收纺织城国资办垫付款 0.89 亿元，应收阿克

苏纺织大桥工程项目管理有限公司工程垫付款 0.41

亿元，应收远东国际融资租赁有限公司保证金 0.24

亿元，其他应收款前五名合计 16.94 亿元，占期末

其他应收款的 96.67%。

非流动资产方面，2016 年~2018 年末，公司非

流动资产分别为 14.19 亿元、16.01 亿元和 18.67 亿

元，主要由在建工程和投资性房地产构成。2016 年

~2018 年末，公司在建工程分别为 11.16 亿元、12.58

亿元和 14.05 亿元，主要为代建项目、公租房及自

建厂房成本，近年随着投入有所增加。2016 年~2018

年末，公司投资性房地产分别为 1.19 亿元、1.85 亿

元和 2.50 亿元，主要为阿克苏纺织城管委会将前期

回购的保障房公司注入保障房公司，公司将其对外

出租。

负债方面，2016 年~2018 年末，公司负债总额

分别为 21.29 亿元、38.14 亿元和 36.99 亿元，2018

年公司将收到较多中央及阿克苏地方财政拨付的

专项资金和地方政府债券进行偿还债务，公司负债

规模有所减少。公司负债主要由非流动负债构成，

2016 年~2018 年末，公司非流动负债合计分别为

14.47 亿元、29.67 亿元和 27.36 亿元，分别占负债

比重为 67.97%、77.80%和 73.96%，主要由应付债

券、长期应付款、专项应付款和长期借款构成。2018

年末，公司应付债券 12.99 亿元，为 2017 年发行的

7.00 亿元企业债和 6.10 亿元公司债摊余成本。2016

年~2018 年末，公司长期应付款分别为 6.68 亿元、

9.30 亿元和 6.46 亿元，主要为阿克苏鹏达投资有限

责任公司（其股东为阿克苏地区国有资产监督管理

委员会和国开发展基金有限公司）、阿克苏地区绿

色实业开发有限公司（其股东为阿克苏地区国有资

产监督管理委员会）为公司提供的棚户区改造、标

准厂房建设、污水处理工程等项目的专项建设资金

以及远东国际租赁有限公司融资款，2018 年末公司

分别应付阿克苏鹏达投资有限公司、阿克苏地区绿

色实业开发有限公司、远东国际租赁有限公司和新

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疆维吾尔自治区国有资产投资经营有限责任公司

3.70 亿元、2.20 亿元、0.84 亿元和 0.24 亿元。2016

年~2018 年末，公司专项应付款分别为 2.21 亿元、

3.89 亿元和 5.84 亿元，主要为中央及阿克苏地方财

政拨付的专项资金以及地方政府债券，2018 年公司

收到政府置换债和自治区地方政府债券 4.93 亿元，

已偿还债务 2.98 亿元，期末余额 2.74 亿元。2016

年~2018 年末，公司长期借款分别为 5.56 亿元、3.50

亿元和 2.04 亿元，均为抵押借款。

流动负债方面，2016 年~2018 年末，公司流动

负债合计分别为 6.82 亿元、8.47 亿元和 9.63 亿元，

主要由其他应付款和一年内到期非流动负债构成。

2016 年~2018 年末，公司其他应付款分别为 0.35 亿

元、4.40 亿元和 6.78 亿元，公司其他应付款主要为

应付往来款。截至 2018 年末，公司应付阿克苏纺

织城供排水公司往来款 3.33 亿元，应付阿克苏纺织

工业城建设有限公司往来拆借款 2.70 亿元，应付阿

克苏华孚色纺有限公司房屋预收定金 0.20 亿元，以

及应付各类保证金 0.17 亿元。2016 年~2018 年末，

公司一年内到期非流动负债分别为 1.07 亿元、2.45

亿元和 0.90 亿元，主要为一年到期的长期借款。

债务方面，2016 年~2018 年末，公司总债务分

别为 17.26 亿元、28.21 亿元和 25.93 亿元，2017 年

因工程投入公司债务规模大幅上涨，2018 年公司将

收到的中央及阿克苏地方财政拨付的专项资金和

地方政府债券进行债务偿还，债务规模有所减少。

债务结构方面，公司债务与长期债务为主，2015 年

~2017 年末公司长短期债务比（短期债务/长期债

务）分别为 0.41 倍、0.10 倍和 0.21 倍，与公司主

营业务所需资金的长期性相匹配。

图 2：2016 年~2018 年公司长短期债务结构分析

资料来源：中诚信国际根据公司财务报告整理

所有者权益方面，2016 年~2018 年末，公司所

有者权益合计分别为 58.60亿元、60.09亿元和 56.21

亿元。2016 年~2018 年末，公司实收资本均为 51.00

亿元，2015 年，根据阿克苏纺织城管委会“阿纺城

国资字[2015]6 号”文件，公司将纺织城国资办历年

对公司注资形成的资本公积中的 50.50 亿元转增实

收资本，转增后公司实收资本由 0.50 亿元增加至

51.00 亿元。2016 年~2018 年末，公司资本公积分

别为 5.81 亿元、6.45 亿元和 4.04 亿元。2016 年，

阿克苏纺织城国资办将其所持有的部分保障房等

资产和阿克苏经纬融资性担保有限责任公司 100%

股权拨付给公司，公司资本公积增加 3.44 亿元；

2017 年，阿克苏纺织城国资办将其所持有的保障房

等资产拨付给公司，公司资本公积增加 0.64 亿元。

2018 年，阿克苏纺织城国资办将其所持有的保障房

资产划拨给公司，公司资本公积增加 0.20 亿元；同

年，根据阿克苏纺织城国资办《关于剥离阿克苏纺

织城供排水有限公司资产通知》（阿纺城国资字

【2018】2 号），无偿剥离公司拥有的供排水资产，

减少公司资本公积 2.61 亿元。

2016 年~2018 年末，公司资产负债率分别为

26.65%、38.83%和 39.69%，总资本化比率分别为

22.75%、31.94%和 31.56%，2017 年因工程投入公

司债务规模大幅上涨，2018 年公司将收到较多中央

及阿克苏地方财政拨付的专项资金和地方政府债

券进行偿还债务，债务规模有所减少，杠杆率相应

波动，且公司财务杠杆率尚处于较低水平。

图 3：2016 年~2018 年公司资本结构分析

资料来源：中诚信国际根据公司财务报告整理

总体来看，公司在资产注入和资金来源方面获

阿克苏纺织城发展有限责任公司 2019 年度跟踪评级报告 12 www.ccxi.com.cn

得了中央和当地政府的一定支持。近年来，随着工

程投入公司债务规模大幅上升，2018 年因收到较多

中央及阿克苏地方财政拨付的专项资金和地方政

府债券进行偿还债务，债务规模有所减少，且公司

财务杠杆率尚处于较低水平与债务结构与业务发

展模式较为匹配。

盈利能力

2016 年~2018 年，公司分别实现营业总收入

2.64 亿元、3.43 亿元和 2.65 亿元，主要由代建项目

收入构成，2018 年营业总收入有所减少。同期，公

司代建项目收入分别为 2.51 亿元、3.32 亿元和 2.60

亿元，各期受实际工程结算情况影响，有所波动；

服务及其他收入分别为 534.41 万元、865.33 万元和

397.84 万元，主要为公司自有房产租赁收入及收取

借款利息；限价商品房销售收入分别为 177.76 万

元、107.75 万元和 34.16 万元，主要为公司保障房

销售收入；担保费收入分别为 577.43 万元、113.23

万元和 100.97 万元，为子公司阿克苏经纬融资性担

保有限责任公司的担保费收入。

2016 年~2018 年，公司营业毛利率分别为

7.42%、10.61%和 5.81%，公司收入主要来源代建

项目收入，营业毛利率受其波动较大。2016 年~2018

年，公司代建项目收入毛利率分别为 3.74%、8.66%

和 5.53%，受纺织城管委会实际工程结算情况影响，

毛利率有所波动。

表 7：2016 年~2018 年公司营业总收入和营业毛利率情况（万元、%）

2016 2017 2018

收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率

代建项目收入 25,102.36 3.74 33,221.01 8.66 25,964.99 5.53

服务及其他收入 534.41 80.37 865.33 73.80 397.84 -0.52

限价商品房销售收入 177.76 16.10 107.75 10.62 34.16 15.94

担保费收入 577.43 97.47 113.23 100.00 100.97 100.00

合计 26,391.95 7.42 34,307.32 10.61 26,497.96 5.81

资料来源：中诚信国际根据公司财务报告整理

2016 年~2018 年，公司三费合计分别为 0.51 亿

元、0.26 亿元和 0.35 亿元，主要由财务费用和管理

费用构成。公司财务费用主要为利息支出，管理费

用主要为职工薪酬和折旧摊销。其中2017年和2018

年公司收到财政贴息 0.92 亿元和 1.30 亿元，冲减

公司财务费用。2016 年~2018 年，公司三费收入占

比分别为 19.40%、7.45%和 13.04%，结合营业毛利

率来看，公司三费对经营性业务利润侵蚀较重。

表 8：2016 年~2018 年公司期间费用分析（亿元）

2016 2017 2018

销售费用 0.002 0.003 0.003

管理费用 0.17 0.15 0.16

财务费用 0.34 0.10 0.18

三费合计 0.51 0.26 0.35

营业总收入 2.64 3.43 2.65

三费收入占比 19.40% 7.45% 13.04%

资料来源：中诚信国际根据公司财务报告整理

利润总额方面，2016 年~2018 年，公司分别实

现利润总额 0.68 亿元、0.84 亿元和 0.84 亿元，主

要由政府补助构成。同期公司分别实现经营性业务

利润-0.34 亿元、0.04 亿元和 0.78 亿元，2018 年大

幅增加主要系公司将政府补贴计入“其他收益”；

同期公司获得政府补助分别为 1.06 亿元、0.86 亿元

和 1.04 亿元，2016 年~2017 年计入“营业外收入”，

2018 年计入“其他收益”科目。

图 4：2016 年~2018 年公司利润总额构成情况

资料来源：中诚信国际根据公司财务报告整理

总体来看，近年来，公司营业总收入主要来自

代建项目收入，但代建项目收入和毛利率有所波

动，2018 年结算工程带建设收入较少，代建费率较

低，营业总收入和营业毛利率有所下降。此外，公

阿克苏纺织城发展有限责任公司 2019 年度跟踪评级报告 13 www.ccxi.com.cn

司三费对经营性业务利润侵蚀较重，导致公司经营

性盈利能力较弱，盈利主要依靠政府补助。

现金流

经营活动现金流方面，2016 年~2018 年，公司

经营活动净现金流分别为 1.72 亿元、-1.28 亿元和

4.57 亿元。公司经营活动现金流入主要为主营业务

回款、收到往来款和政府补助，经营活动现金流出

主要为主营业务成本支出、工程代垫款和支出往来

款。2016 年~2018 年，公司销售商品、提供劳务收

到的现金分别为 2.13 亿元、1.72 亿元和 2.10 亿元；

购买商品、接受劳务支付的现金分别为 1.63 亿元、

0.35 亿元和 0.70 亿元；公司收到其他与经营活动有

关的现金分别为 4.73 亿元、12.95 亿元和 6.98 亿元；

公司支付其他与经营活动有关的现金分别为 3.44

亿元、15.44 亿元和 3.68 亿元，公司收到其他与经

营活动有关的现金与支付其他与经营活动有关的

现金的差额分别为 1.29 亿元、-2.49 亿元和 3.31 亿

元，差额波动主要来自往来款收支不平衡。2017 年

公司经营活动净现金流由正转负，系公司当期经营

业务回款较少同时垫付较多标准厂房工程款；2018

年因收回往来款较多，当期经营活动净现金流由负

转正。

投资活动现金流方面，2016 年~2018 年，公司

投资活动净现金流分别为-6.21 亿元、-4.70 亿元和

-4.00 亿元。公司投资活动现金流入为银行理财收

益，投资活动现金流出主要为自建工程投入。2016

年~2018 年公司购建固定资产、无形资产和其他长

期资产支付的现金分别为 5.45 亿元、4.71 亿元和

4.01 亿元。2016 年公司收回投资收到的现金和投资

支付的现金分别为 4.49 亿元和 4.55 亿元，主要系

公司短期理财投资。

筹资活动现金流方面，2016 年~2018 年，公司

筹资活动净现金流分别为 5.45 亿元、7.37 亿元和

-3.38 亿元。公司筹资活动现金流入为银行借款和发

行债券，筹资活动现金流出主要为偿还债务和支付

债务利息。2016 年~2018 年公司取得借款收到的现

金分别为 6.45 亿元、13.72 亿元和 0.34 亿元，其中

2017 年取得借款收到的现金包括当期发行债券取

得现金 12.96 亿元。2016 年~2018 年，公司偿还债

务支付的现金分别为 0.66 亿元、5.76 亿元和 2.89

亿元。2016 年~2018 年，公司分配股利、利润或偿

付利息支付的现金分别为 0.34 亿元、0.60 亿元和

0.08 亿元。

表 9：2016 年~2018 年公司现金流结构分析（亿元）

2016 2017 2018

经营活动产生现金流入 6.87 14.67 9.08

经营活动产生现金流出 5.14 15.95 4.51

经营活动净现金流 1.72 -1.28 4.57

投资活动产生现金流入 5.29 0.01 0.00

投资活动产生现金流出 11.50 4.71 4.01

投资活动净现金流 -6.21 -4.70 -4.00

筹资活动产生现金流入 6.45 13.72 0.34

其中：吸收投资所收到的现金 0 0 0

借款所收到的现金 6.45 13.72 0.34

筹资活动产生现金流出 1.00 6.36 3.72

其中：偿还债务所支付的现金 0.66 5.76 2.89

筹资活动净现金流 5.45 7.37 -3.38

现金及现金等价物净增加额 0.96 1.39 -2.81

资料来源：中诚信国际根据公司财务报告整理

偿债能力

EBITDA 偿债指标方面，2016 年~2018 年，公

司总债务/EBITDA分别为15.84倍、27.94倍和24.81

倍；EBITDA 利息保障系数分别为 1.75 倍、4.04 倍

和 4.82 倍，EBITDA 对债务本息保障能力较好。经

营活动净现金流偿债指标方面，2016 年~2018 年，

公司总债务/经营活动净现金流分别为 10.02 倍、

-22.05 倍和 5.67 倍，经营活动净现金流利息保障系

数分别为 2.77 倍、-5.11 倍和 21.07 倍。公司经营活

动净现金流波动明显，2018 年经营活动净现金流由

负转正，覆盖债务利息能力较好。

表 10：2016 年~2018 年公司偿债能力分析

2016 2017 2018

短期债务（亿元） 5.01 2.45 4.44

长期债务（亿元） 12.24 25.75 21.49

总债务（亿元） 17.26 28.21 25.93

EBITDA（亿元） 1.09 1.01 1.05

经营活动净现金流（亿元） 1.72 -1.28 4.57

总债务/EBITDA(X) 15.84 27.94 24.81

EBITDA 利息保障系数(X) 1.75 4.04 4.82

总债务/经营活动净现金流(X) 10.02 -22.05 5.67

经营活动净现金流利息保障系数(X) 2.77 -5.11 21.07

资产负债率(%) 26.65 38.83 39.69

总资本化比率(%) 22.75 31.94 31.56

资料来源：中诚信国际根据公司财务报告整理

到期债务分布情况，公司 2019 年~2021 年到期

阿克苏纺织城发展有限责任公司 2019 年度跟踪评级报告 14 www.ccxi.com.cn

债务分别为 10.54 亿元、2.15 亿元和 2.14 亿元，公

司存在较大的短期偿债压力。

表 11：截至 2018 年末公司到期债务分布情况（亿元）

2019 2020 2021

到期债务本金 10.54 2.15 2.14

注：公司 2017 非公开发行公司债券 6.10 亿元，发行期限为 2+2+1，2019

年 9 月为第一次回售期，未调整至一年内到期非流动负债科目，纳入公

司到期债务核算。

资料来源：公司提供

截至 2018 年末，公司对外担保总额为 4.31 亿

元，余额为 4.31 亿元，除对阿克苏纺织城供排水有

限公司担保外，其他担保事项均为子公司经纬担保

公司的担保业务担保，被担保企业均正常运营，代

偿风险可控。

受限资产方面，截至 2018 年末，受限资产账

面价值 31.99 亿元，占期末总资产比重为 34.42%，

系公司用于借款抵押的土地使用权。

银行授信方面，截至 2018 年末，各金融机构

给予公司的授信总额度为 13.20 亿元，公司未使用

授信额度为 1.25 亿元，公司财务弹性一般。

过往债务履约情况

根据公司提供的资料，截至 2019 年 5 月 7 日，

公司近三年一期未发生违约事件，也不存在三年以

前发生且当前未结清的违约事件。

结论

中诚信国际维持阿克苏纺织城发展有限责任

公司主体信用等级为 AA，评级展望为稳定；维持

“17 阿纺织”债项的信用等级为 AA。

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附一：阿克苏纺织城发展有限责任公司股权结构图（截至 2018 年末）

子公司名称 持股比例(%)

阿克苏纺织城保障性住房投资建设管理有限责任公司 100.00

阿克苏纺城政通汽车租赁有限责任公司 100.00

阿克苏纺城绿思源生态农业有限责任公司 100.00

阿克苏经纬融资性担保有限责任公司 100.00

乌鲁木齐嘉城金域建筑工程有限责任公司 100.00

资料来源：公司提供

阿克苏纺织工业城（开发区）国有资产管理办公室

阿克苏纺织城发展有限责任公司

100.00%

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附二：阿克苏纺织城发展有限责任公司组织结构图（截至 2018 年末）

资料来源：公司提供

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附三：阿克苏纺织城发展有限责任公司自持土地资产明细（截至 2018 年末）

序号 土地证号 土地用途 使用权面积（平方米） 账面价值（万元） 是否抵押

1 阿纺城国用（2015）第 009 号 商业用地 126,079.72 4,284.44 是

2 阿纺城国用（2015）第 010 号 商业用地 328,307.74 11,156.55 是

3 阿纺城国用（2015）第 011 号 商业用地 80,265.65 2,727.59 是

4 阿纺城国用（2015）第 013 号 商业用地 153,333.40 6,221.50 是

5 阿纺城国用（2014）第 076 号 工业用地 45,183.20 435.29 是

6 阿纺城国用（2015）第 101 号 工业用地 166,427.38 2,136.26 否

7 阿纺城国用（2015）第 100 号 工业用地 118,624.48 1,148.05 否

8 阿纺城国用（2015）第 102 号 工业用地 133,158.98 1,709.23 否

9 阿纺城国用（2013）第 001 号 商业用地 250,000.00 7,998.00 是

10 阿纺城国用（2013）第 005 号 工业用地 68,563.60 621.19 是

11 阿纺城国用（2013）第 006 号 商业用地 667,020.07 21,545.42 是

12 阿纺城国用（2013）第 007 号 商业用地 118,755.43 3,835.92 是

13 阿纺城国用（2013）第 008 号 商业用地 358,947.58 11,594.37 是

14 阿纺城国用（2013）第 009 号 商业用地 506,185.90 16,353.35 是

15 阿纺城国用（2013）第 010 号 商业用地 406,799.70 13,142.48 是

16 阿纺城国用（2013）第 011 号 工业用地 510,608.10 4,627.64 是

17 阿纺城国用（2013）第 012 号 工业用地 670,918.60 6,080.54 是

18 阿纺城国用（2014）第 062 号 住宅用地 86,172.59 - 否

19 阿纺城国用（2013）第 021 号 住宅用地 25,890.06 - 否

20 阿纺城国用（2014）第 005 号 住宅用地 83,386.42 - 否

21 阿纺城国用（2015）第 104 号 住宅用地 73,458.07 - 否

22 阿纺城国用（2015）第 108 号 工业用地 94,753.30 1,216.73 否

23 阿纺城国用（2015）第 109 号 公共设施用地 17,162.10 166.16 否

24 阿纺城国用（2015）第 110 号 公共设施用地 13,268.70 128.47 否

25 纺织城国用（2014）第 006 号 工业用地 713,170.00 6,874.96 是

26 纺织城国用（2012）第 020 号 商业用地 224,607.40 7,072.21 是

27 纺织城国用（2012）第 021 号 商业用地 239,401.60 7,538.04 是

28 纺织城国用（2012）第 022 号 商业用地 544,927.50 17,158.13 是

29 纺织城国用（2014）第 007 号 商业用地 434,139.50 14,604.45 是

30 纺织城国用（2014）第 008 号 商业用地 494,358.80 16,630.23 是

31 纺织城国用（2014）第 009 号 商业用地 417,199.10 14,034.58 是

32 纺织城国用（2014）第 010 号 商业用地 768,850.50 25,864.13 否

33 纺织城国用（2014）第 011 号 商业用地 464,775.00 15,635.03 是

34 纺织城国用（2014）第 012 号 商业用地 340,835.20 13,680.78 是

35 纺织城国用（2013）第 013 号 工业用地 728,544.10 6,607.17 是

36 纺织城国用（2013）第 019 号 商业用地 302,373.50 9,782.69 是

37 纺织城国用（2012）第 032 号 商业用地 533,617.80 16,802.02 是

38 纺织城国用（2013）第 014 号 工业用地 869,327.80 7,883.93 是

39 纺织城国用（2013）第 015 号 工业用地 791,096.60 7,174.46 是

40 纺织城国用（2013）第 016 号 工业用地 765,095.20 6,938.65 是

41 纺织城国用（2012）第 033 号 商业用地 560,789.50 17,744.25 是

42 纺织城国用（2013）第 017 号 工业用地 1,005,496.20 9,118.85 是

43 纺织城国用（2013）第 018 号 工业用地 1,029,058.10 9,332.53 否

44 纺织城国用（2012）第 012 号 商业用地 406,218.50 12,790.60 否

45 纺织城国用（2012）第 013 号 商业用地 309,630.80 9,749.35 否

46 纺织城国用（2012）第 014 号 商业用地 389,847.00 12,275.11 否

47 纺织城国用（2012）第 015 号 商业用地 389,426.70 12,261.88 否

48 纺织城国用（2012）第 016 号 商业用地 299,407.70 9,427.45 否

49 纺织城国用（2012）第 017 号 商业用地 199,774.10 6,290.29 否

50 纺织城国用（2012）第 018 号 商业用地 300,176.33 9,451.65 否

51 纺织城国用（2012）第 019 号 商业用地 165,384.10 5,207.45 是

52 纺织城国用（2012）第 023 号 工业用地 132,751.20 1,137.01 否

53 纺织城国用（2012）第 024 号 商业用地 368,556.20 11,604.73 否

54 纺织城国用（2012）第 025 号 商业用地 279,275.40 8,793.54 是

55 纺织城国用（2012）第 026 号 商业用地 432,026.90 13,603.23 否

56 纺织城国用（2012）第 027 号 商业用地 352,859.80 11,110.50 否

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57 纺织城国用（2012）第 029 号 商业用地 360,471.90 11,350.18 否

58 纺织城国用（2012）第 030 号 商业用地 439,520.70 13,839.19 否

59 纺织城国用（2012）第 031 号 商业用地 476,646.10 15,008.16 否

60 纺织城国用（2012）第 034 号 商业用地 396,725.40 12,491.69 否

61 阿纺城国用（2014）第 084 号 住宅用地 1,198.91 4.35 否

62 阿纺城国用（2014）第 085 号 住宅用地 576.72 2.09 否

63 阿纺城国用（2014）第 086 号 住宅用地 648.95 2.36 否

64 阿纺城国用（2014）第 087 号 住宅用地 576.72 2.08 否

65 阿纺城国用（2014）第 088 号 住宅用地 580.84 2.11 否

66 阿纺城国用（2014）第 089 号 住宅用地 580.84 2.11 否

67 阿纺城国用（2014）第 090 号 住宅用地 580.84 2.11 否

68 阿纺城国用（2014）第 091 号 住宅用地 580.84 2.11 否

合计 -- 22,034,957.66 524,017.60 --

注：土地（阿纺城国用（2014）第 062 号、阿纺城国用（2013）第 021 号、阿纺城国用（2014）第 005 号、阿纺城国用（2015）第 104 号）暂未入账。

资料来源：公司提供

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附四：阿克苏纺织城发展有限责任公司主要财务数据及指标（合并口径）

财务数据(单位：万元) 2016 2017 2018

货币资金 24,753.75 38,633.76 11,384.22

应收账款 5,829.17 22,962.83 6,192.23

其他应收款 84,363.55 216,472.02 174,687.37

存货 540,851.41 540,938.08 547,059.95

可供出售金融资产 720.57 840.77 1,840.77

长期股权投资 0.00 0.00 0.00

在建工程 111,551.30 125,836.34 140,537.29

无形资产 2,432.70 2,959.71 2,296.14

总资产 798,857.06 982,315.61 932,063.13

其他应付款 3,495.57 43,954.08 67,785.64

短期债务 50,132.40 24,515.82 44,381.21

长期债务 122,423.20 257,544.25 214,891.56

总债务 172,555.60 282,060.07 259,272.77

总负债 212,867.92 381,409.12 369,927.30

费用化利息支出 3,424.16 1,022.66 1,109.73

资本化利息支出 2,796.25 1,478.65 1,059.46

实收资本 510,000.00 510,000.00 510,000.00

少数股东权益 0.00 0.00 0.00

所有者权益合计 585,989.14 600,906.49 562,135.84

营业总收入 26,391.95 34,307.32 26,497.96

经营性业务利润 -3,401.24 369.70 7,774.71

投资收益 87.78 81.62 35.46

营业外收入 10,550.59 8,649.84 92.51

净利润 6,816.86 8,503.83 8,260.30

EBIT 10,217.82 9,467.88 9,477.57

EBITDA 10,893.66 10,094.47 10,451.93

销售商品、提供劳务收到的现金 21,332.23 17,201.88 20,981.06

收到其他与经营活动有关的现金 47,334.09 129,492.40 69,834.57

购买商品、接受劳务支付的现金 16,290.49 3,546.01 6,981.18

支付其他与经营活动有关的现金 34,396.25 154,365.40 36,750.79

吸收投资收到的现金 0.00 0.00 0.00

资本支出 54,508.20 47,086.90 40,083.27

经营活动产生现金净流量 17,223.65 -12,791.23 45,702.63

投资活动产生现金净流量 -62,118.79 -47,005.27 -40,047.81

筹资活动产生现金净流量 54,522.47 73,676.51 -33,781.35

财务指标 2016 2017 2018

营业毛利率（%） 7.42 10.61 5.81

三费收入比（%） 19.40 7.45 13.04

应收类款项/总资产（%） 11.29 24.37 19.41

收现比（X） 0.81 0.50 0.79

总资产收益率（%） 1.40 1.06 0.99

流动比率（X） 9.64 9.71 7.74

速动比率（X） 1.70 3.32 2.06

资产负债率（%） 26.65 38.83 39.69

总资本化比率（%） 22.75 31.94 31.56

长短期债务比（X） 0.41 0.10 0.21

经营活动净现金流/总债务（X） 0.10 -0.05 0.18

经营活动净现金流/短期债务（X） 0.34 -0.52 1.03

经营活动净现金流/利息支出（X） 2.77 -5.11 21.07

总债务/EBITDA（X） 15.84 27.94 24.81

EBITDA/短期债务（X） 0.22 0.41 0.24

货币资金/短期债务（X） 0.49 1.58 0.26

EBITDA 利息倍数（X） 1.75 4.04 4.82

注：1、公司各期财务报告执行新会计准则；2、在计算债务时，将公司 2016 年~2018 年末“长期应付款”中的有息债务纳入长期债务核算；将 2018

年末“其他应付款”中有息债务纳入短期债务核算。

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附五：基本财务指标的计算公式

短期债务＝短期借款＋以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债＋应付票据＋一年内到期的非流动负债+其他债务调整项

长期债务＝长期借款＋应付债券+其他债务调整项

总债务＝长期债务＋短期债务

营业成本合计=营业成本+利息支出+手续费及佣金收入+退保金+赔付支出净额+提取保险合同准备金净额+保单红利支出+分保费用

经营性业务利润＝营业总收入-营业成本合计-税金及附加-财务费用-管理费用-销售费用+其他收益

营业毛利率＝（营业总收入-营业成本合计)/营业总收入

三费合计＝财务费用+管理费用+销售费用

三费收入比＝（财务费用+管理费用+销售费用）/营业总收入

EBIT（息税前盈余）＝利润总额＋费用化利息支出

EBITDA（息税折旧摊销前盈余）＝ EBIT＋折旧＋无形资产摊销＋长期待摊费用摊销

资本支出＝购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金

应收类款项/总资产＝（应收账款+其他应收款+长期应收款）/总资产

收现比＝销售商品提供劳务收到的现金流入/营业收入

总资产收益率＝EBIT/总资产平均余额

流动比率＝流动资产/流动负债

速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债

现金比率＝（货币资金+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产+应收票据）/ 流动负债

资产负债率＝负债总额/资产总额

总资本化比率＝总债务/（总债务＋所有者权益合计）

长短期债务比＝短期债务/长期债务

EBITDA 利息倍数＝EBITDA/（费用化利息支出+资本化利息支出）

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附六：主体信用等级的符号及定义

注：除 AAA 级，CCC 级及以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。

等级符号 含义

AAA 受评对象偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。

AA 受评对象偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低。

A 受评对象偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。

BBB 受评对象偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。

BB 受评对象偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。

B 受评对象偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。

CCC 受评对象偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。

CC 受评对象在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务。

C 受评对象不能偿还债务。

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附七：债券信用等级的符号及定义

等级符号 含义

AAA 债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。

AA 债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低。

A 债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。

BBB 债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。

BB 债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。

B 债券安全性较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。

CCC 债券安全性极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。

CC 基本不能保证偿还债券。

C 不能偿还债券。

注：除 AAA 级，CCC 级及以下等级外，每一个信用等级可用”＋”、”－”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。