Option(Hợp đồng quyền chọn)

Nhóm 8 – C8NH9

1. Vương Thị Kim Anh

2. Phan Phạm Hương Giang

3. Trần Thị Tuyết Nhung

4. Hồ Mỹ Ngân

5. Trần Thị Thanh Thanh

O

P

T

I

O

N

OPTIONHỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN

Phần I: Tổng quan về Option 1. Lịch sử thị trường Option

2. Khái niệm 3. Các chủ thể tham gia thị trường Option 4. Phân loại 5. Vai trò và chức năng 6. Mục đích

Phần II: Quyền chọn (Option) đối với thị trường 1. Tầm quan trọng 2. Thực trạng tại Việt Nam

1.Lịch sử thị trường Option:

- Giao dịch đầu tiên của thị trường quyền chọn bán và quyền chọn mua bắt đầu ở châu Âu và châu Mỹ từ đầu thế kỷ XVIII.

Phần I: Tổng quan về quyền chọn

QuyềnChọn

(Option)

Hiệp hội những nhà môi giới và kinh doanh Option

Nhà đầu tư Người bán

2. Khái niệm:

Quyền chọn là công cụ tài

chính phái sinh

Người mua

Mua quyền

chọn đó có hay ko thực hiện

quyền

Không bắt buộc

phải mua hoặc bán

Một tài sản cơ sở nào đó với 1 số lượng xác định

Ở một mức giá xác định ngay tại thời điểm thỏa thuận hợp

đồng

Tại hay trước một thời điểm xác định trong tương lai

Người bán

Bắt buộc phải mua hoặc bán

- Những người phòng ngừa rủi ro: Là những tổ chức tài chính và phi tài chính hay những cá nhân, tham gia thị trường quyền chọn. Họ tham gia thị trường với tư cách là những người mua các quyền chọn để bảo hiểm các rủi ro về sự biền động của giá cả, tỉ giá, lãi suất…

- Các nhà đầu tư, đầu cơ: Là các cá nhân, các tổ chức tài chính và phi tài chính, tham gia vào thị trường với mục đích đầu cơ vào sự chênh lệch tỉ giá, giá cả, lãi suất …

- Các tổ chức tài chính trung gian: Bao gồm các ngân hàng thương mại, ngân hàng đầu tư, công ty chứng khoán…Ngoài mục đích tham gia vào thị trường cũng với tư cách là các nhà đầu tư hoặc những người có nhu cầu về bảo hiểm rủi ro.

3. Các chủ thể tham gia thị trường Quyền chọn Option

Người mua

Ngườibán

Không Bắt

BuộcCácBênPhảiGiaoSản

Phẩm

Chỉ QuiĐịnh

QuyềnGiao hayNhận, mà

Không Bắt buộc

Thực hiện Nghĩa vụ Của mình

Người Mua

Có thểThực hiện

Quyền hoặc Bán quyền

Cho Người khác Hay không Thực hiện

Quyền

Để thực hiện Quyền này khi

Kí kết hợp đồng Người mua phải trả

Quyền phí, giá trong

Hợp đồng gọi là Giá thực hiện và Ngày định trong

hợp đồng là ngày đáo hạn.

Tùy theo từng loại

mà hợp đồng quyền chọn

có thể thực hiện tại bất kì

thời điểm nào

trước ngày đáo hạn hoặc

đến ngày đáo hạn

OPTIONHỢP ĐỒNG

QUYỀN CHỌN

4. Phân loại

Theo quyền của người mua

Quyền chọn mua (Call Option)

Trao cho người mua (người nắm giữ) quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, được mua một tài sản cơ sở vào một thời điểm hay trước một thời điểm trong tương lai với một mức giá xác định.

Quyền chọn bán (Put Option)

Trao cho người mua (người nắm giữ) quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, được bán một tài sản cơ sở vào một thời điểm hay trước một thời điểm trong tương lai với một mức giá xác định.

Quyền chọn mua (Call Option)

Ví dụ:Giá cổ phiếu ABC là $100, sau khi phân tích,

bạn dự báo rằng giá cổ phần ABC sẽ tăng lên trong thời gian tới. Vậy nếu bạn muốn đầu tư 5.000 cổ phiếu ABC bạn phải chi là $500.000/5.000CP ($100/cổ phiếu x 5.000 cổ phiếu).

Nhưng nếu chẳng may, sau một thời gian, cổ phiếu ABC giảm xuống chỉ còn $80/cổ phiếu thì bạn sẽ ra sao ?

5000 cổ phiếuGiá $100/CP

= 100x5.000 =

Phí $2/CP

= 2x5.000 =Tăng $120/CP = 120x5.000 =

$90.000

$600.000$500.000

-$10.000

- =

$10.000$500.000

Đối với người mua quyền chọn mua

Pm : Giá thị trườngPhđ: Giá thực hiện theo hợp đồng của tài sản tại thời điểm thực hiện quyền chọnF : Phí mua quyền chọn.

Điều kiện Quyền chọn mua Chú thích

Pm > Phđ CóLợi nhuận

= Pm – Phđ – F : là chênh lệch giữa giá thị trường so với giá mua theo hợp đồng và phí

mua quyền chọn).

Pm = Phđ Có hoặc không

Pm < Phđ Không

Quyền chọn Bán (Put Option)

Ví dụ:Giá cổ phần ABC là $100, sau khi phân tích

bạn dự báo giá cổ phần ABC sẽ giảm trong thời gian tới. Vậy để có lời, bạn sẽ vay cổ phiếu abc của người khác và bán cổ phần ABC đi với giá $100/CP. Sau đó nếu giá cổ phần giảm dưới $100, bạn sẽ mua lại cổ phần với giá giảm để trả cho khoản vay CP trước đó.

Nhưng nếu thực tế giá trị CP ABC trên thị trường lên $150/CP chẳng hạn, thì bạn sẽ ra sao?

5000 cổ phiếuGiá $100/CP

= 100x5.000 =

Phí $3/CP

= 3x5.000 =Giảm $70/CP = 70x5.000 =

$135.000

$350.000$500.000

-$15.000

- =

$15.000$500.000

Đối với người mua quyền chọn bán

Pm : Giá thị trườngPhđ: Giá thực hiện theo hợp đồng của tài sản tại thời điểm thực hiện quyền chọnF : Phí mua quyền chọn.

Điều kiện Quyền chọn mua Chú thích

CóLợi nhuận

= Pm – Phđ – F : là chênh lệch giữa giá thị trường so với giá bán theo hợp đồng và phí

mua quyền chọn).

Pm = Phđ Có hoặc không

Không

Pm > Phđ

Pm < Phđ

Pm Phđ

Giống nhau

Tại hay trướcTại hay trướcmột thời điểmmột thời điểm

trongtrongtương laitương lai

Trao ngườiTrao ngườimua mua quyền,quyền,không phảikhông phải

nghĩa vụnghĩa vụ

MấtMấtPhíPhí

Sản phẩm là mộtSản phẩm là mộttài sản cơ sởtài sản cơ sở

nào đó với một nào đó với một Số lượngSố lượngXác địnhXác định

Người muaNgười muaVà Và

Người bánNgười bánQuyềnQuyềnChọnChọn

Công cụ Công cụ Tài chínhTài chínhPhái sinhPhái sinh

Mức giá xác địnhMức giá xác địnhngay tại thời điểmngay tại thời điểm

Thỏa thuận HĐThỏa thuận HĐ

Khác nhau

Quyền chọn Mua

(Call Option)

Quyền chọn Bán

(Put Option)Người mua có quyền được

muaNgười bán có quyền

được bán

Giá tăng

Người mua quyền chọn sẽ hưởng được lợi nhuận chênh lệch sau khi đã trừ đi mức phí mua quyền chọn

Người mua quyền chọn bán sẽ mất phí

Giá giảm Người mua quyền chọn mua sẽ mất phí

Người mua sẽ hưởng lợi nhuận chênh lệch sau khi đã trừ đi mức phí mua quyền chọn

Theo thời điểm thực hiện quyền chọn

Quyền chọn kiểu châu Âu

(European options)

Là loại quyền chọn chỉ có thể được thực hiện vào ngày đáo hạn chứ không

được thực hiện trước ngày đó.

Quyền chọn kiểu Mỹ

(American options)

Là loại quyền chọn có thể được thực hiện vào bất cứ thời điểm nào trước khi đáo hạn

Là thỏa thuận mua bán giữa hai bên, theo đó quyền chọn được người bán đưa ra theo thỏa thuận với người mua nhằm đáp ứng nhu cầu cụ thể của một người mua, chúng không được giao dịch trên các sở giao dịch tập trung

Theo thị trường giao dịch

Thị trường tập trung

Thị trường phi tập trung

(OTC)

Là quyền chọn được tiêu chuẩn hóa về quy mô, số lượng, giá thực hiện và ngày đáo hạn, được giao dịch trên các thị trường tập trung như Chicago Board of Trade, thị trường chứng khoán New York…

Theo tài sản cơ sở

HÀNG HÓA

bao gồm quyền chọn cà phê, vàng, xăng dầu, sắt, thép, ngũ cốc, khí đốt

……

DỊCH VỤgồm quyền chọn tiền taxi, tiền điện,

cước viễn thông . . .

TÀI SẢN

TÀI CHÍNH

gồm quyền chọn ngoại tệ, lãi suất, cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ, hợp đồng kì hạn, hợp đồng tương

lai, hợp đồng hoán đổi, chỉ số chứng khoán ……

5. Vai trò và chức năng

Công cụ cố định giá và phòng chống rủi ro

trong giao dịch hàng hóa – dịch vụ

hoặc đầu tư tài chính

6. Mục đích

Bảo hộ Đầu

cơ

Mua Call Option

Hướng thay đổi của giá Kết quảTăng mạnh Tối đa hóa lợi nhuận

Tăng nhẹ Tối thiểu hóa thua lỗ

Không giao động Lỗ có hạn phần phí Option

Giảm nhẹ Lỗ có hạn phần phí Option

Giảm mạnh Lỗ có hạn phần phí Option

Mua Put Option

Hướng thay đổi của giá Kết quảTăng mạnh Lỗ có hạn phần phí Option

Tăng nhẹ Lỗ có hạn phần phí Option

Không giao động Lỗ có hạn phần phí Option

Giảm nhẹ Tối thiểu hóa thua lỗ

Giảm mạnh Tối đa hóa lợi nhuận

Bán Call Option

Hướng thay đổi của giá Kết quảTăng mạnh Lãi có hạn phần phí Option

Tăng nhẹ Lãi có hạn phần phí Option

Không giao động Lãi có hạn phần phí Option

Giảm nhẹ Tối thiểu hóa mức lỗ

Giảm mạnh Lỗ vô hạn

Bán Put Option

Hướng thay đổi của giá Kết quảTăng mạnh Lãi có hạn phần phí Option

Tăng nhẹ Lãi có hạn phần phí Option

Không giao động Lãi có hạn phần phí Option

Giảm nhẹ Tối thiểu hóa mức lỗ

Giảm mạnh Lỗ vô hạn

Call

Put

Phần II: Quyền chọn (Option) đối với Thị trường1. Tầm quan trọng

Doanh nghiệpQuản trị rủi ro

Phân phối lại rủi ro

Nhà đầu tưCông cụ bảo hiểm

Công cụ đầu tư

Nền kinh tế

TT phái sinh

TT các TSản cơ sở

TT tài chính

Ngoại hối

Chứng khoán

2. Thực trạng tại Việt NamỞ Việt Nam, các nghiệp vụ phái sinh nói chung và options nói

riêng mới bắt đầu được sử dụng từ đầu những năm 2000. Tuy nhiên, các nghiệp vụ options này còn mang tính thí điểm và đơn lẻ. Số lượng giao dịch của các công cụ này còn hết sức khiêm tốn

- Quyền chọn ngoại tệ: đã hình thành ở Việt Nam, nhưng còn rất nhỏ bé và chưa phổ biến.

- Quyền chọn cổ phiếu: vẫn chưa chính thức được ra đời ở nước ta để hỗ trợ cho sự phát triển của thị trường chứng khoán. Thị trường vẫn mới ở trong giai đoạn chuẩn bị, thí điểm nhỏ lẻ, những kết quả thu được hầu như chỉ là con số không.

- Quyền chọn lãi suất: Số các doanh nghiệp am hiểu và sử dụng các sản phẩm này trong việc phòng ngừa rủi ro hiện nay còn rất hạn chế

Chưa được thị trường đón nhận như là một công cụ không thể thiếu trong phòng ngừa rủi ro

Quyền chọn ngoại tê

Ngân hàng

100% Rất quan tâm về vấn đề rủi ro tỷ giá

Quản lý rủi

ro

Đa dạng hóa sản phẩm cung cấp

Đón trước được nhu cầu

cấp thiết

Thuận lợi

Quyền chọn ngoại tê

Doanh nghiệp

21% chưa biết

58% ít sử dụng

21% thường xuyên

sử dụng

5.3% chưa

hề biết và

chưa nhận thức đủ

24% có

nghe nhưng

ko quan tâm

30% chưa nhận thức

dc tầm qtrọng

70% nhận thức

nhưng 30% thực sự lo lắng

2006 2007

Thuận lợi

Quyền chọn cổ phiếu

Chưa được phép áp dụng

Ủy Ban Chứng Khoán đang

- Xây dựng đề án giải pháp phòng ngừa rủi ro

- Phương án thành lập Quyền Chọn Cổ phiếu

KẾT LUẬN

- Các chủ thể tham gia thị trường ngoại hối cũng như thị trường chứng khoán đã ngày càng nhận thức rõ hơn về lợi ích của các công cụ phái sinh nói chung, quyền chọn nói riêng và sẵn sàng đón nhận đón nhận sự ra đời của một thị trường options hỗ trợ cho việc kinh doanh cũng như đầu tư của riêng mình

- Sự quan tâm, hỗ trợ từ các cơ quan nhà nước ngày càng cao đối với thị trường quyền chọn

CƠ HỘI

Các yêu cầu ngày càng cao về công khai và minh bạch hóa thông tin

Cơ chế, chính sách thông thoáng hơn khi Việt Nam đã tham gia vào WTO

Sự gia tăng mạnh mẽ của dòng vốn nước ngoài vào Việt Nam cả trong hiện tại và tương lai

Khó khăn

Tầm quản lý vĩ

mô

Việc điều chỉnh cũng như ban hành văn bản pháp luật phù hợp thị trường

Các tổ chức tài

chính cung cấp

Trong việc xây dựng cơ sở hạ tầng và công nghệ

Khó khăn trong công tác đào tạo nguồn nhân lực

Tâm lý các doanh nghiệp

Các nhà đầu tư

Lo lắng về khả năng rủi ro cao

HẠN CHẾ

Thị trường

Sự điều tiết tỷ giá USD/VNĐ

Biên độ giao dịch USD, cổ phiếu

Vấn đề kế toán, hạch toán

Cách tính phí quyền chọn

Trình độ nhận thức của các nhà đầu tư

KẾT LUẬN- Thị trường quyền chọn ở VN mới chỉ ở điểm khởi đầu của sự phát triển. Quyền chọn ngoại tệ dù đã ra đời gần 10 năm nhưng phát triển rất chậm. Hoạt động cung cấp dịch vụ QC của các TCTC vẫn còn nhỏ bé, chưa được sự quan tâm đúng mức. Quyền chọn cổ phiếu thì đến giờ vẫn chỉ nằm trên giấy.

- Dù nền kinh tế đã phát triển đến mức độ phù hợp cho sự ra đời của TT quyền chọn, nhưng cơ sở pháp lý cho thị trường còn nhiều lỗ hổng, khiếm khuyết, hạ tầng công nghệ vẫn chưa thể đáp ứng được nhu cầu phát triển, nguồn nhân lực cho thị trường thì thiếu và yếu… Tuy nhiên, những thuận lợi cho việc phát triển thị trường này ở Việt Nam là rất lớn, khi nó nhận được sự quan tâm ngày càng lớn của các nhà đầu tư, các doanh nghiệp, các TCTC cũng như là của các ban ngành Trung ương

- Các cơ hội cũng ngày càng mở ra khi các cam kết về gia nhập WTO, hội nhập kinh tế thế giới đang dần được thực thi, tiềm năng phát triển kinh tế và TTTC vẫn rất lớn. Mặc dù còn nhiều khó khăn, hạn chế từ chính sách, pháp luật nhà nước cũng như sự yếu kém của các đối tượng cung cấp và sử dụng quyền chọn, nhưng với những chính sách và giải pháp phù hợp, thị trường quyền chọn nói chung và quyền chọn ngoại tệ, cổ phiếu nói riêng ở Việt Nam sẽ phát triển mạnh và vững chắc trong tương lai.