palen yatırımcı sunumu

TAHVİL İHRACI SUNUMU

Kasım 2015

1

Sunum İçeriği

2

TÜRKİYE GAZ PİYASASI

BOTAŞ PALMET (Gazport) Bosphorus Gaz Enerco Akfel

İthalat

BOTAŞ Diğerleri

Toptan Satış ve Pazarlama

BOTAŞ İhracat

BOTAŞ Taşıma /İletim

BOTAŞ TPAO

Depolama ve gazlaştırma

Akpet Habaş

Sıkılaştırılmış Doğalgaz

PALMET (PALGAZ, PALEN) İgdaş Başkentgaz Diğerleri…

Dağıtım, Tüketim ve Pazarlama

TPAO Amity Oil Yerli Üreticiler (Trakya Bölgesi)

Üretim ve İşleme

Firmalar Doğalgaz Zinciri

PALMET (Gazport/ Gasline)

Shell

Egegaz

Kibar Enerji

Doğalgaz, boru hatlarından veya tankerler vasıtası ile LNG olarak ithal edilmektedir.

Tedarik edilen gazın serbest tüketicilere ve/veya dağıtım firmalarına satılması

BOTAŞ’ın ihracat izni bulunmaktadır.

Doğalgaz ülke içinde borular vasıtası ile tüketim noktalarına Botaş tarafından taşınır.

Tüketimdeki mevsimsel değişiklikler nedeni ile depolama ve gazlaştırma tesislerine ihtiyaç vardır.

Sıkıştırılmış veya tüp halinde doğalgazın dağıtımı ve satışı

Doğalgazın şehirlerde taşınması, dağıtımı ve satışı.

Piyasaya sunulan gazın üretimi ve işlenmesi için teknolojik olarak gelişmiş yatırımlar yapılmaktadır.

Açıklama

Ege Gaz

3

DOĞALGAZ TAŞIMASI VE DEPOLANMASI

Ülke Anlaşma

Tarihi

Başlangıç

Tarihi

Süresi

(yıl)

Maksimum

Miktar(BCM/yıl)

Rusya Şubat-1986 Haz-1987 25

Cezayir (LNG) Nisan-1988 Ağu-1994 20

Cezayir(LNG) Kasım-1995 Kasım-1999 22

İran Aug-1996 Aralık-2001 25

Rusya Aralık-1997 Şubat-2003 25

Rusya Şubat-1998 Mart-1998 23

Türkmenistan Mayıs-1999 - 30

Azerbaycan Mart-2001 Temmuz-2007 15

Firma Yeri Tipi Kuruluş

Tarihi

Kapasite

(BCM)

BOTAŞ Tekirdağ LNG 1994

Ege Gaz İzmir LNG 2006

TPAO İstanbul Yeraltı depolama 2007 1.5

2.1

0.3

Mevcut boru hatları

Rusya DG Boru Hattı

Mavi Akım

Arap DG Boru Hattı

Şah Denizi Hattı

İran DG Boru Hattı

ITGI

Nobucco

Trans Hazar Hattı

Irak DG Boru Hattı

Arap DG Hattı

Güney Akım

TAP

6.6

16.0

8.0

16.0

10.0

1.2

4.0

6.0

Source: EMRA, BOTAS

Uluslararası Gaz Boru Hatları Başlıca Gaz Alım Kontratları

Ulusal Gaz Depolama Kapasitesi Ulusal Gaz Boru Hatları

4

GELİŞEN TÜRKİYE GAZ PAZARI

YILLAR TÜKETİM (Sm³)

2004 22.300.000.000

2005 27.400.000.000

2006 31.000.000.000

2007 35.400.000.000

2008 36.900.000.000

2009 35.200.000.000

2010 37.500.000.000

2011 39.150.000.000

2012 40.735.000.000

2013 45.918.000.000

2014 48.717.180.000

2015 (tahmini) 50.862.943.531

Kaynak :Botaş Gaz Piyasası Raporu 5

GELİŞEN TÜRKİYE GAZ PİYASASI

Türkiye Talep Tahmini Türkiye Boru Gazı Alım Kontratları (2015)

YILLAR TALEP (BCM)

2015 51,00

2016 55,00

2017 57,20

2018 59,50

2019 61,00

2020 63,00

KAYNAK (BCM)

Rusya (Mavi Akım) 16,00

Rusya (Batı Hattı) 10,00

İran 10,00

Azerbaycan 6,60

Rusya 4,00

Cezayir (LNG) 4,00

Nijerya (LNG) 1,20

TOPLAM 51,80

Kaynak :Botaş Gaz Piyasası Raporu

6

SEKTÖREL BAZDA GAZ KULLANIMI 2014

Kaynak :Botaş Gaz Piyasası Raporu

7

OPERASYONEL GRUP YAPISI

PALMET ENERJİ A.Ş.

Doğalgaz PMHI-Palmet Manitoba Hydro International A.Ş.

Elektrik

PALGAZ (D.gaz dağ.)

PALEN (D.gaz dağ.)

GAZPORT (Spot LNG

İthalat ve Toptan Satış)

GASLINE (Toptan Satış)

PALMET Elektrik

DELTA (CCPP)

ALES (CCPP)

ERİÇ Barajı ve HES Projesi

PALPORT (Elektrik

Ticareti)

8

Kilometre taşlarımız

Palen ve Palgaz’ın altyapı ve işletme yatırımlarını

gerçkleştirmek için Kanada Gaz firması Terasen

ile ortaklık kuruldu

1984

1991

2004

2005

2007

2013

IFC ve EDC ile kredi antlaşması imzalanarak

Türkiye'ye ilk kez Doğalgaz yatırımlarında Dünya

Bankası kredisi sağlandı

2009

2010

Eriç Barajı ve HES Projesi için Üretim

Lisansı alındı

PALMET

kuruldu

Bolu’da AMEC Plc.

ile birlikte

Flopal’i kurdu

ve Türkiye’nin ilk Yükseltilmiş Döşeme

Sistemi üretimini gerçekleştirdi

Doğalgaz dağıtımı alanında faaliyet gösterecek olan

PALEN ve PALGAZ

firmaları kuruldu

Toptan ve Perakende Elektrik Ticaret şirketi

PALPORT

kuruldu ve lisans alarak faaliyetlerine

başladı

Lüleburgaz’daki 60 MW

gücündeki

Delta

DKÇS faaliyete geçti

Palmet Metal A.Ş., Palmet

ve

Palmet Ene

olmak üzere ikiye ayrıldı.

Aydın Çine OSB içerisinde

kurulan 62 MW gücündeki

ALES

Doğalgaz Kombine Çevrim Santrali devreye

alındı

Doğalgaz toptan satışları konusunda çalışacak

GAZPORT

kuruldu

Kanada ile kurulan ortaklık, Manitoba Hydro

Int. İle Palmet PMHI adı altında

yenilendi

9

Palmet Enerji Faaliyet Alanları

Kaynak: Şirket Bilgisi

Overview of The Assets

Delta 1

Tür: DKÇS

Kurulu Kapasite: 62 MWe

İşletmeye Giriş Tarihi:

Nisan 2009

1

Eriç

Tür: HES

Kurulu Kapasite: 280 MW

İşletmeye Giriş Tarihi: 2020

4

Palen

Tür: Gaz Dağıtım Şirketi

Abone sayısı 2014: 90,000

Satılan Gaz 2014: 155 mn m3

6 Palgaz

Tür: Gaz Dağıtım Şirketi

Abone sayısı 2014: 160,000

Satılan Gaz 2014: ~850 mn m3

5 Gazport

Tür: Gaz Toptan Şatış Şirketi

Satılan Gaz 2014: 936 mn3

7 Palport

Tür: Elektrik Toptan Satış Şirketi

2010’da 10 yıllık lisans alınmıştır

7

GAZ DAĞITIM TOPTAN SATIŞ

Operasyonel

İnşaat Aşamasında

Proje Aşamasında

Yatırım Durumu

Delta 2

Tür: DKÇS


İşletmeye Giriş Tarihi: 2016

sonu

2

Ales

Tür: DKÇS


İşletmeye Giriş Tarihi:

Aralık 2012

3

1

6

4

5

7

Aydın

Genel Merkez Istanbul

Gebze

Erzurum

Erzincan

2

3

Trakya

ENERJİ ÜRETİM

ENERJİ ÜRETİM ENERJİ ÜRETİM

10

İş Geliştirme Stratejileri

Palmet Enerji A.Ş.

Palmet Gaz Grubu A.Ş

Palen

Palgaz

PMHI

Gasline

1. Palmet Enerji bu yıl içerisinde şirketi yeniden yapılandırıp Doğalgaz şirketlerini “Palmet Gaz Grubu

(PGG)” adlı şirket altında toplamayı planlamaktadır. Palmet Gaz Grubu A.Ş. Şirketi kurulmuştur, hisse

devirler yıl sonuna kadar tamamlanacaktır.

Yeniden yapılandırılan Palmet Gaz

Grubu A.Ş.’nin %20’sinin halka arz

edilmesi planlanmaktadır.

Buradan elde edilen kaynakların yeni

yatırımlar ve borçların bir kısmının

kapatılması için kullanılması

planlanmaktadır.

2. Faiz yükünün azaltılması hedeflenmektedir.

3. Başka orta ölçekli gaz dağıtım şirketlerini satın alma olasılığı araştırılmaktadır.

11

Grup Şirketleri – DELTA Elektrik Üretim

Büyükkarıştıran, Trakya’da yer alan Doğalgaz Kombine Çevrim Santrali.

Toplam kurulu kapasite 62 MW.

2007’de inşaatına başlanmış, Nisan 2009’da işletmeye açılmıştır.

13 Mart 2008’den ititbaren geçerli olmak suretiyle 49 yıllık üretim lisansı alınmıştır.

Toplam maliyeti 70 milyon USD olan yatırım US Exim Bank vasıtasıyla JP Morgan, Fortis ve BNP’den sağlanan uzun vadeli krediler ile finanse edilmiştir.

Trakya bölgesinde limitli elektrik üretimi yüzünden kısıt bulunmaktadır. Dolayısıyla Delta ürettiği elektriği piyasanın üstünde fiyatlara satabilmekte ve yüksek kar marjları elde edebilmektedir.

Delta doğalgaz alımını grup şirketi olan Gazport üzerinden yapmaktadır. Gazport alımını özel sektör şirketlerinden yaptığı için üretim yapılmayan dönemlerde alım yapmak zorunda kalmamanın avantajı kar marjlarına yansımaktadır.

Delta 2014’de yaklaşık 79 milyon TL ciro ve 9,5 milyon TL FAVÖK elde etmiştir (FAVÖK marjı %12).

Trakya

Delta 1

0

50

100

150

200

250

300

Tem

.09

Eki.09

Oca.1

0

Nis

.10

Tem

.10

Eki.10

Oca.1

1

Nis

.11

Tem

.11

Eki.11

Oca.1

2

Nis

.12

Tem

.12

Eki.12

Oca.1

3

Nis

.13

Tem

.13

Eki.13

Oca.1

4

Nis

.14

Tem

.14

Eki.14

Delta Fiyat (TL)

Delta 1 Teknik Bilgiler

Operasyon tarihi 2009

Türü DKÇS

Lisans 2060'a kadar

Kurulu Kapasite 62 MW

Brüt Üretim Kapasitesi 540 GWh/yıl

Yatırım USD 70 m

12

Grup Şirketleri - DELTA Elektrik Üretim

2x62 MW ilave kapasite eklenerek toplam kapasitenin 186 MW’a

çıkarılması planlanmaktadır.

Yeni yatırım, mevcut Delta santralinin yanında yer alan araziye

inşaa edilmektedir.

Aralık 2011’de EPDK’dan üretim lisansı alınmıştır.

Gazport firmasının kesintisiz gaz tedariği imkanı Delta santralinin

başarısının ve kapasite artırım kararının arkasındaki en önemli

sebeptir.

Yatırım tutarının 102 milyon USD olması öngörülmektedir. Bu yatırım

büyük oranda US Exim sigortası altında JP Morgan tarafından finanse

edilecektir.

Kapasite Artırımı – Delta 2

Çevredeki diğer elektrik üretim santralleri eski oldukları ve özelleştirme

durumunda yenilenmeleri zaman alacağı için buradaki kısıtın ve

yüksek kar marjlarının en az 5-6 sene daha devam edeceği

öngörülebilir.

Bölgenin yüksek karlılığı ve henüz elektrik üretiminde

doygunluğa ulaşmamış olması sebebiyle kapasite artırımı

yapılmasına karar verilmiştir.

Palmet lisanslarını 2011 senesinde, tebliğ değişikliğinden önce, aldığı

için daha sonra alınan lisanslara tanınmayan KDV teşviği imkanından

da yararlanabilecektir. Bu da diğer DKÇS’lerine göre avantajlı

olmalarını sağlamaktadır.

Delta 2 Teknik Bilgiler


Türü DKÇS

Lisans 2057'e kadar



Yatırım USD 102 m

13

Grup Şirketleri –ALES Elektrik Üretim

Çine, Aydın’da yer alan Doğalgaz Kombine Çevrim Santralidir.

Toplam kurulu kapasitesi 62 MW’tır.

Basit çevrim 2012’de, kombine çevrim ise 2013’de devreye girmiştir.

49 yıllık üretim lisansı Mart 2011 tarihinde alınmıştır.

2013 enerji üretimi 138 GWs, 2014 enerji üretimi 235 GWs olmuştur.

2014 yılında Ales 51,5 milyon TL ciro ve 4,5 milyon TL FAVÖK elde

etmiştir (FAVÖK marjı: %9).

Toplam yatırım maliyeti 65 milyon USD’dir ve US Exim vasıtasıyla JP

Morgan ve İşbankası tarafından sağlanan uzun vadeli krediler ile

yapılandırılmıştır.

EPC yüklenicisi: Palmet Mühendislik’tir.

Ales doğalgaz alımını grup şirketi olan Gazport üzerinden

yapmaktadır. Gazport alımını özel sektör şirketlerinden yaptığı için

üretim yapılmayan dönemlerde alım yapmak zorunda kalmamanın

avantajı Ales’in kar marjlarına yansımaktadır.

Aydın

Ales

Teknik Bilgiler


Türü DKÇS

Lisans 2057'e kadar



Yatırım USD 65 m

0

50

100

150

200

250

Ales Fiyat (TL)

Ales kısıt

alanında

olmamasına

karşın çalışma

saatleri

özellikle "peak”

saatler

seçilerek genel

ortalamanın

üzerinde

fiyatlarla satış

yapılması

sağlanmaktadır

14

2004 yılında EPDK’dan 30 yıl süreli dağıtım lisansı alınarak

kurulmuştur.

Türkiye’nin en yoğun endüstriyel bölgesi olan Kuzey

Marmara’da, Gebze, Darıca, Şekerpınar, Dilovası ve Çayırova

bölgelerinde, dağıtım yapmaktadır.

Bölgedeki büyüme sürmekte olup, doğalgaz dağıtımı henüz

doygunluğa ulaşmamıştır.

Gaz dağıtımı 14 organize sanayi bölgesine, ticari ve bireysel

kullanıcılara yapılmaktadır.

IFC tarafından finanse edilen ilk doğalgaz firmasıdır.

2013-2016 gelir tarifesi EPDK tarafından belirlenmiştir.

2014 sonu itibariyle abone sayısı yaklaşık olarak 150.000’dir.

2014’de 1.537 m3 gaz dağıtımı ile 250 milyon TL ciro ve 28

milyon TL FAVÖK elde edilmiştir (11% FAVÖK marjı).

Böylece 2014’de projeksiyonlardan yüksek bir karlılık elde

edilmiş ve ileriki dönemlerle ilgili beklentiler buna göre

düzenlenmiştir.

2015’te ise gaz satışının 1.655 milyon m3 olması beklenmektedir.

Dağıtım bölgesinin doğalgaz dağıtım ağı inşaatı Palgaz

tarafından yapılmıştır.

Her yıl doğalgaz altyapı çalışmaları PMHI tarafından

gerçekleştirilmektedir.

2015-2018 yılları arası gerçekleşecek olan yatırım harcaması TL

82 M olarak öngörülmektedir.

Gebze

Yıllık Tüketim Miktarı (Sm3)

Sistem Kullanım Bedeli (TL/1000m3)

Kademe 1 0-100.000 81,34

Kademe 2 100.001-10.000.000 29,90

Kademe 3 10.000.000 -100.000.000 23,14 Kademe 4 100.000.000 üstü 4,67

Teknik Bilgiler

Yatırım Başlangıcı 2004

Lisans Süresi 30 yıl

2014 Gelirleri (TL) 267.813.975

2014 yılı gaz dağıtım miktarı (milyon m3) 1.537

Konut 126

Serbest Tüketici 155

Taşıma 1.256

2015 yılı gaz satış tahmini (milyon m3) 1.655

Grup Şirketleri PALGAZ Doğalgaz Dağıtım

15

Grup Şirketleri GAZPORT Doğalgaz Toptan Ticaret

2004 yılında gaz ticareti yapmak amacı ile İstanbul’da kurulmuştur.

2009’dan beri Palmet Grup şirketlerine ve diğer kişilere doğalgaz

tedariği yapmaktadır.

2015 yılı süresince büyük bir oranda Palmet Grup şirketlerine

doğalgaz tedarik etmektedir. 2014’de satılan toplam 936 milyon

m3’ün yaklaşık 700 milyon m3 grup şirketlerinedir.

Arz güvenliği açısından büyük bir avantaj yaratan

çeşitlendirilmiş doğalgaz kaynakları olan tek özel sektör

şirketidir.

Gazport alımlarını özel sektör şirketlerinden yapmaktadır. Rasgas,

BP, Total, Shell ve Accelerate ile 200 milyon m3 LNG alım çerçeve

anlaşmaları imzalamıştır.

Shell,Kibar Enerji, TPAO, Doğal Enerji ise 2015 yılı için boru

hatlarından gaz tedarik anlaşmalarının yapıldığı firmalardır.

Özel sektör şirketleri ile çalışarak, kontratlarında Botaş’ın uyguladığı

“Al ya da Öde” riskinden uzak durup, grubun karlılığını artırmaktadır.

2005 yılında alınan Doğalgaz Toptan Satış Lisansı 2009 yılında 10

yıllık spot LNG ithalat lisansına dönüştürülmüş olup her iki

faaliyet tek lisans ile yürütülmektedir. (Başlangıç: 2009)

TPAO ile 2016’ya kadar Akçakoca Gaz Sahası gaz alım anlaşması

mevcuttur.

Potansiyel yerli doğalgaz üreticileriyle alım anlaşmalarını

değerlendirmektedir.

Istanbul

Teknik Bilgiler

Toptan Doğalgaz Lisansı

Alınma Tarihi Şubat 05

Dönem 30 yıl

Spot LNG İthalat Lisansı

Alınma Tarihi Aralık 09

Dönem 10 yıl

2014 Doğalgaz Satışı (milyon m3) 1052

Gaz Hacmi Milyon m3

2009 90

2010 375

2011 653

2012 862

2013 965

2014 1052

2015 620

16

PALEN

Yıllık Tüketim Miktarı Sistem Kullanım Bedeli

(TL/1000m3)

Tüm Tüketiciler 60,9

Teknik Bilgiler

Yatırım Başlangıcı 2004

Lisans Süresi 30 yıl

2014 Gelirleri (TL) 140.000.000

2014 yılı gaz dağıtım miktarı (milyon m3) 154

Konut 144

Ticari ve Kamu 10

2015 yılı gaz satış tahmini (milyon m3) 184

2014 yılı abone sayısı 89,323 kişi

2015 yılı abone sayısı

(Kasım 2015 itibariyle) 95,000 kişi

2004 yılında EPDK’dan 30 yıl süreli dağıtım lisansı alınarak

kurulmuştur.

Dağıtım bölgesi Türkiye’nin en soğuk ve aynı zamanda yoğun

nüfusa sahip illerinden Erzurum’dur.

Erzurum doğalgaz dağıtım ağı Palen tarafından inşa edilmiştir ve

dağıtım tesislerinin mülkiyeti kendisine aittir.

Bölgedeki büyüme sınırlı olup, doğalgaz dağıtımı henüz

doygunluğa ulaşmamıştır.

Kış sezonunun uzunluğu sayesinde aylık gelirlerinde istikrarlı bir

yapı bulunmaktadır.

IFC tarafından finanse edilen ilk doğalgaz firmasıdır.

2013-2016 gelir tarifesi EPDK tarafından belirlenmiştir.

2015 sonu itibariyle abone sayısının yaklaşık olarak 95.000

olması hedeflenmektedir.

Konut aboneliği kar marjı en yüksek segmenttir.

2014’de 154 milyon m3 gaz dağıtımı ile 140 milyon TL ciro ve

9 milyon TL FAVÖK elde edilmiştir (%7 FAVÖK marjı).

Böylece 2014’de projeksiyonlardan yüksek bir karlılık elde

edilmiş ve ileriki dönemlerle ilgili beklentiler buna göre

düzenlenmiştir.

2015’te ise gaz satışının 184milyon m3 olması beklenmektedir.

Her yıl doğalgaz altyapı çalışmaları PMHI tarafından

gerçekleştirilmektedir.

Erzurum

17

ALTYAPI YATIRIMLARI

18

21/10/2015 Tarihinde Aşkale İlçesi Doğalgaz Ateşi Yakılmıştır

19

http://imgyerel.hurriyet.com.tr/2015/10/22/AW556709/AW556709_02.jpg

Doğalgaz Dağıtım Faaliyetleri

•Doğalgaz dağıtım şirketleri düzenleyici kurum olan EPDK tarafından verilen lisans ile bulundukları bölgelerde doğalgaz dağıtım faaliyetleri gerçekleştirmektedirler.

•Türkiye’de gaz dağıtımına yönelik özelleştirme modeli 30 yıl süreli İşletme Hakkı şeklinde yapılmıştır. PALEN Dağıtım Lisansını 2004 yılında almıştır. Dağıtım tesislerinin mülkiyeti kendisine aittir.

• Dağıtım firmaları tüm sistem kullanıcılarına (abonelerine) dağıtım ve bağlantı hizmeti sunmak zorundadır.

•Dağıtım şirketleri ayrıca EPDK tarafından onaylanan yatırımları planlama ve gerçekleştirmekten de sorumludur.

•EPDK tarafından geliştirilen tarife metodolojisi dağıtım şirketlerine ait yatırımların ve işletme giderlerinin tarifeler yoluyla izin verilen seviyede dağıtım şirketine geri kazandırılmasını esas alır.

20

EPDK Tarife Sistemi

• PALEN 2003 yılında EPDK tarafından düzenlenen Erzurum ili için gaz dağıtım ihalesini kazanmış ve 2004

yılında 30 yıl süreli lisansını almıştır. Bu ihale, şirketin ilk 8 yıl uygulayacağı Birim Hizmet ve Amortisman

Bedeli (iletim bedeli) üzerinden gerçekleşmiştir. İhale şartnamesi gereği ilk 8 yıl dolduktan sonraki 5’er yıllık

dönemlerde bu bedel EPDK tarafından oluşturulan metodoloji ile belirlenmektedir.

• 2004-2012 yılları arasındaki dönemde sabit ücret olarak yaklaşık 10 TL/1000m³ taşıma ve iletim hizmet

bedeli alınmış olup, firma tüm altyapı yatırımlarını ve operasyonel giderlerini, bu bedele ilaveten bir defaya

mahsus alınan abonelik bedeli ile karşılamıştır. Bu süreçte yatırım bankalarından sağlanan uzun vadeli

finansman kaynaklarının desteği olmuştur.

• EPDK Tarifeler Dairesi Başkanlığının 31/12/2012 tarihli ve TDB.16.120-2379 sayılı Başkanlık Makamına

müzekkeresi çerçevesinde; İhaleli Doğal Gaz Dağıtım Şirketlerinin Varlık Tabanının Belirlenmesine İlişkin Usul

ve Esasları düzenleyen 22/12/2011 tarih ve 3579 sayılı ve Doğal Gaz Dağıtım Şirketleri İçin Tarife Hesaplama

Usul ve Esaslarını belirleyen 22/12/2011 tarih ve 3580 sayılı Kurul Kararları uyarınca Palen Doğalgaz Dağıtım

Sanayi ve Ticaret A.Ş. (PALEN)’ın 2012-2016 yılları arası perakende satış tarifeleri artırılarak onaylanmıştır.

21

2012-2016 İçin EPDK Tarafından Onaylanmış Tarife

2004-2012 yılları arasındaki birinci tarife döneminde sabit yaklaşık 10 TL/1000m³ olan sistem kullanım bedeli, ikinci tarife döneminde 60,90 TL/1000m³ olarak belirlenmiştir. Aylık ÜFE ile otomatik olarak artırılan bir sisteme geçilmiştir. Bu sayede firmanın gelirleri ve EBITDA’sı ilk tarife dönemine göre önemli ölçüde artmıştır. Artan tarife, Şirketin FAVÖK tutarını %140 oranında artırmıştır. Ekim 2015 tarihi itibariyle doğalgaz birim hizmet bedeli 71 TL/1000 m³’,tür. Kasım 2015 tarihi itibariyle Aşkale yatırımlarının tamamlanması ile tarife EPDK tarafından 81,3 TL/1000 m³ olarak revize edilmiştir.

22

2015 yılında EPDK’nın aldığı karar ile Erzurum il sınırları içinde bulunan ilçelerin de doğalgaz kullanımına geçmesine imkan tanınmış ve BOTAŞ’ın merkezden ilçelere doğalgaz boru hatları yatırımlarını tamamlaması paralelinde Palen firmasının ilçe içi gaz dağıtım yatırımları başlamıştır. Sırası ile Aşkale, Oltu, Pasinler ve diğer ilçelerde doğalgaz kullanımı başlayacaktır. Yeni tahvil ihracıyla elde edilecek fon, bu ilçelerde yapılacak yeni yatırımlarda kullanılacaktır.

Tahvil İhracıyla Elde Edilecek Fonun Kullanımı

Diğer Gelirler

PALEN, Gaz Dağıtım Tarifesine ilaveten aşağıdaki tarife üzerinden Abonelik gelirleri elde etmektedir. 2015 YILI BAĞLANTI TARİFELERİ

BAĞLANTI BEDELLERİ TUTAR Abone Bağlantı Bedeli (TL) 393 İlave Abone Bağlantı Bedeli (TL/100 m2) 324 İlk 100 m İçin Bağlantı Hattı Kontrol Bedeli (TL) 324 İlave Her 1 m İçin Bağlantı Hattı Kontrol Bedeli (TL) 2 Güvence Bedeli Kombi (TL/Adet) 357 Güvence Bedeli Soba (TL/Konut) 357 Güvence Bedeli Merkezi Sistem (TLxBBS) 357 Güvence Bedeli Ocak ve/veya Şofben (TL) 86 Ön Ödemeli Sayaç Değişimi (TL) 153 Sayaç Açma - Kapama Bedeli (TL) 26

İÇ TESİSAT PROJE ONAY, KONTROLÖRLÜK, TEST VE İŞLETMEYE ALMA BEDELİ TUTAR Sayaç Tipi G4, G6 (TL/Adet) 26 G10, G16, G25 (TL/Adet) 48 G40, G65, G100 (TL/Adet) 97 G160, G250, G400 (TL/Adet) 147 G400’den Büyük (TL/Adet) 198 Kolon Hattı (TL/Proje) 26

23

Bağımsız Denetimden Geçmiş Finansal Veriler

( TL) 2012(IFRS) 2013(IFRS) 2014(IFRS) 2015 Haziran

(IFRS)

Abone Sayısı 76.636 83.264 89.323 91.148

Gaz Hacmi (milyon M3) 140 151 152 95

Satış Gelirleri 102.814.579 124.078.157 140.189.912 90.307.145

Brüt Kar 9.242.196 8.500.485 13.893.408 8.509.511

Faaliyet Karı 2.772.756 3.590.079 8.132.878 4.617.926

Net Kar 883.437 -1.168.952 2.737.348 888.149

FAVÖK 3.828.266 4.752.218 9.413.183 5.260.636

Özkaynaklar 20.428.655 19.254.864 22.013.834 22.899.080

Brüt Kar Marjı 8,99% 6,85% 9,91% 9,42%

Faaliyet Kar Marjı 2,70% 2,89% 5,80% 5,11%

Net Kar Marjı 0,86% -0,94% 1,95% 0,98%

FAVÖK Marjı 3,72% 3,83% 6,71% 5,83%

Finansal Borçlar 6.851.206 34.396.502 35.080.808 35.516.662

Toplam Varlıklar 69.732.022 83.958.758 95.384.925 102.035.447

Finansal Borç/Toplam Varlıklar 10% 41% 37% 35%

24

Finansal borçların 30 milyon TL’lik kısmı şirketin tedavüldeki tahvillerinden oluşmaktadır.

Finansal Projeksiyon

• Tamamlanan ve devam eden yatırımların etkisi ile yeni ilçelerde gaz kullanımı artışı ciroda 2016 yılından başlayacak olan ve diğer yıllarda devam edecek olan önemli bir artış ivmesine neden olacaktır.

• Projeksiyondaki finansal borçların tamamı planlanan tahvil ihracından oluşmaktadır. Başkaca bir yabancı kaynak kullanımı öngörülmemektedir.

25

(*) UFRS Amortisman etkisi dikkate alınarak hazırlanmıştır.

( TL) 2015T (IFRS) 2016T (IFRS) 2017T (IFRS) 2018T (IFRS)

Abone Sayısı 97.907 106.353 113.853 121.353

Gaz Hacmi (milyon M3) 160 169 178 186

Satış Gelirleri 162.788.277 187.551.807 207.239.603 228.473.465

Brüt Kar 14.593.297 16.314.184 16.466.636 16.875.058

Net Kar 3.602.911 4.748.138 4.032.298 4.345.644

FAVÖK 8.846.436 10.216.837 9.351.276 9.677.438

Özkaynaklar 25.616.745 28.804.883 31.001.181 33.234.825

Finansal Borçlar 31.344.898 35.000.000 35.000.000 35.000.000

Toplam Varlıklar 103.833.143 112.236.981 119.857.672 127.584.254

Finansal Borç/Toplam Varlıklar 30% 31% 29% 27%

JCR Eurasia Rating Sonucu

20 Ekim 2015 tarihinde, JCR Eurasia Rating, PALEN’in; Uzun Vadeli Ulusal Notu’nu ‘BBB +(Trk)’

olarak belirlemiş, görünümünü ise ‘Pozitif’ olarak açıklamıştır..

26

NEDEN PALEN

• PALEN, Türkiye’nin iklim olarak en soğuk ve aynı zamanda yoğun nüfusa sahip Erzurum ilinde gaz dağıtımı yapmaktadır.

• Gaz dağıtımı 95.000 konut abonesine yapılmaktadır.

• Konut aboneliğinde kar marjı en yüksek segmenttir.

• Bölgedeki büyüme yeni yatırım izni alınan Aşkale, Oltu ve diğer ilçelerdeki yatırımlar ile sürmekte olup, doğalgaz dağıtımı henüz doyuma ulaşmamıştır.

• Bölgesinde monopol olan firmanın geliri, gaz taşıması ve yeni abonelerden alınan ücretlerden elde edilmektedir. Gazın fiyatındaki değişimler gelirin üzerinde bir etki yaratmaz. Gaz fiyatı ne olursa olsun EPDK tarafından onaylanmış tarifedeki TL mark-up fiyata eklenir. Bu tarife her ay ÜFE oranında tekrar düzenlenmektedir.

• Kış sezonunun uzunluğu sayesinde aylık gelirlerinde istikrarlı bir yapı bulunmaktadır.

• 2013-2016 yılları arası gelir seviyesi (tarifesi) EPDK tarafından belirlenmiş ve kesinleşmiş olup 2017 ve sonrası için uygulanacak metodoloji belirlidir.

• IFC tarafından finanse edilen ilk doğalgaz dağıtım firmasıdır. (2004)

• 2004’den itibaren Uluslararası Muhasebe Kurallarına göre (IFRS) denetimi yapılmaktadır.

• 2015 yılında %14,5 brüt kar marjı ile çalışmış olan şirketin finansal borçlarının toplam varlıklara oranı %31 olarak gerçekleşmiştir.

• PALEN, Türkiye’nin önde gelen enerji gruplarından PALMET Enerji çatısı altında faaliyet göstermektedir.

• Kurumsal yönetime çok önem vermekte olan şirket bununla ilgili olarak bağımsız yönetim kurulu üyesi seçimlerini yapmış, kurumsal yönetim ve risk yönetimi komitelerini kurmuştur.

• Tahvil ihracından gelecek fon, şirketin EPDK tarafından belirlenen ve tarifesine yansıtılan altyapı yatırımlarında kullanılacaktır. Hem müşteri sayısını arttırmak hem de gaz dağıtım miktarını yükselterek karlılığın artırılması amaçlanmıştır.

• Tahvil ihraç koşulları; vade, ek getiri, 3 ayda bir ödenen değişken faiz gibi özellikleri ile ihracın cazibesini arttırmaktadır.

27

Öngörülen İhraç Yapısı

İhraç Bilgileri Nominal Değer : 35.000.000 TL NOMİNAL Birim Nominal Değer : 1 TL Kıymet Türü : KUPONLU TAHVİL İhraç Şekli : NİTELİKLİ YATIRIMCIYA SATIŞ Vade : 728 GÜN Vade Başlangıç Tarihi : 07 ARALIK 2015 Faiz Türü : DEĞİŞKEN Kupon Ödemesi : 91 GÜNDE 1 Yıllık Ek Getiri : 450 BAZ PUAN Minimum Talep Miktarı : 10,000 TL VE KATLARI İşlem Görme : BİST BONO VE TAHVİL PİYASASI (Nitelikli yatırımcılar arasında) Aracı Kurum : TURKISH YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.

28

Tahmini Zamanlama

Talep Toplama Tarihleri : 2-3 Aralık 2015

Dağıtım Sonuçlarının ve Faiz Oranının Açıklanma Tarihi : 7 Aralık 2015

Para ve Kıymet Takası : 7 Aralık 2015

Vade Başlangıç Tarihi : 7 Aralık 2015

İtfa Tarihi : 04 Aralık 2017

Borsa İstanbul’da İşlem Görme Tarihi : Borsa İstanbul Yönetim Kurulu’nda onaylanmasından sonra işlem görmeye başlaması planlanmaktadır.

29

Kupon ve Anapara Ödeme Tarihleri

1. Kupon Ödeme Tarihi

: 07 Mart 2016 Pazartesi


: 06 Haziran 2016 Pazartesi


: 05 Eylül 2016 Pazartesi


: 05 Aralık 2016 Pazartesi


: 06 Mart 2017 Pazartesi


: 05 Haziran 2017 Pazartesi


: 05 Eylül 2017 Salı



Anapara Ödeme Tarihi


30

Örnek Fiyatlama

Fiyatlama Yapılan Tarih

: 19 Kasım 2015

Gösterge Devlet İç Borçlanma Senetleri

: TRT140617T17

Hesaplamada Dikkate Alınan İşlem Tarihleri

: 13-16-17-18-19 Kasım 2015

Gösterge Faiz Oranı (Yıllık Basit)

: %10,14

Gösterge Faiz Oranı (Yıllık Bileşik)

: %10,40

Yıllık Ek Getiri

: %4,50

Palen Tahvili Yıllık Basit Faizi

: %14,52

Palen Tahvili Yıllık Bileşik Faizi

: %15,33

Palen Tahvili İlk Kupon Faizi

: %3,6193

Palen Tahvili Fiyatı

: 1,000

31

Fiyat Tespit Detayı*

*7. kupon hesaplaması 92 gün, 8. kupon hesaplaması 90 gün baz alınarak hesaplanacaktır.

32

TRT140617T17 ISIN kodlu gösterge tahvil

728 gün vadeli PALEN tahvil fiyatlamasında 2 yıl vadeli gösterge tahvil referans alınacaktır.

A

Gösterge tahvilin yıllık bileşik faizinin 5 günlük ortalaması

Söz konusu tahvilin 27-30 Kasım ve 1-2-3 Aralık 2015 tarihlerindeki Borsa İstanbul Kesin Alım Satım Pazarı’nda oluşan işlem hacmi ağırlıklı ortalama bileşik faizleri ve günlük işlem hacimleri dikkate alınacak ve 3 Aralık 2015 tarihinde aynı gün valörlü işlem saati bitimini takiben hesaplamalar yapılacaktır.

B Gösterge Dönemsel Faiz Oranı B=((1+A)^(91/365))-1

C PALEN Tahvilinin yıllık basit ek faiz oranı Belirlenen ek faiz oranı=%4,50

D PALEN Tahvilinin 91 günlük basit ek faizi D=C*91/365

E PALEN Tahvilinin 91 günlük basit faizi (kupon faizi) E=B+D

F PALEN Tahvilinin Yıllık Basit Faizi F= E*365/91

G PALEN Tahvilinin Yıllık Bileşik Faizi G=[(1+E)^(365/91)]-1

PALEN Tahvilinin Getirisi ve Karşılaştırma – 450 SPREAD

Alternatif Yatırım Araçları Getiri (Basit Brüt) Getiri (Basit Net)

1 Aylık Mevduat Faizi 12,00% 10,20%

O/N Repo 10,00% 8,50%

Benzer Vadeli Tahvil TRT140617T17 10,14% 9,13%

Basit Brüt Basit Net Bileşik Brüt

PALEN Tahvilinin Basit

Brüt Mevduat Eşdeğeri

PALEN TAHVİLİ 14,52% 13,07% 15,33% 15,37%

33

10,20%

8,50% 9,13%

13,07%

1 Aylık Mevduat Faizi O/N Repo Benzer Vadeli TahvilTRT140617T17

PALEN TAHVİLİ

Vergilendirme Esasları

TÜZEL KİŞİ YATIRIMCILAR GERÇEK KİŞİ YATIRIMCILAR

Tam Mükellef Tüzel Kişi Dar Mükellef(*) Tüzel Kişi

Tam Mükellef

Gerçek Kişi

Dar Mükellef

Gerçek Kişi

Alım Satım

ve Faiz

Kazancı

Anonim, eshamlı Komandit ile limited

şirketler ve yatırım fonları tarafından

elde edilen kazançlarda stopaj %0'dır.

Kurumlar vergisine tabidir.

Anonim, eshamlı komandit ve limited

şirket niteliğindeki yabancı kurumlar

ile Sermaye Piyasası Kanunu'na göre

kurulan yatırım fonları ve yatırım

ortaklıklarıyla benzer nitelikte olduğu

Maliye Bakanlığınca belirlenen

yabancı kurumlar (**) tarafından elde

edilen kazançlarda stopaj %0'dır.

Stopaj nihai vergidir. Beyan edilmez 10%. Stopaj nihai

vergidir. Beyan

edilmez.

10%. Stopaj nihai

vergidir. Beyan

edilmez. Diğer kurumlar: (Kooperatifler, iktisadi

kamu kuruluşları, dernek ve vakıflar ile

iktisadi işletmeleri, iş ortaklıkları)

tarafından elde edilen kazançlarda

stopaj %10'dur. Beyanname vermesi

gereken kurumlar ödenen stopajı

beyanname üzerinde hesaplanan

kurumlar vergisinden mahsup

edebilirler.

Diğer kurumlar tarafından elde edilen

kazançlarda stopaj %10'dur. Stopaj

nihai vergidir. Beyan edilmez.

(*) Dar mükellef kurumlar ifadesi ile Türkiye'de işyeri ve daimi temsilcisi bulunmayan dar mükellef kurumlar kastedilmektedir.

(**) 25 Aralık 2010 tarihli Resmi Gazete'de yayımlanan 277 Seri Numaralı Gelir Vergisi Genel Tebliği uyarınca, Türkiye'de münhasıran

menkul kıymet ve diğer sermaye piyasası aracı getirileri ile değer artışı kazançları elde etmek ve bunlara bağlı hakları kullanmak amacıyla

faaliyette bulunan sınırlı sorumlu ortaklıklar, ülke fonları, kurum ve kuruluş fonları ve yatırım kuruluşları gibi yabancı kurumsal yatırımcıların

tümü, 2499 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu'na göre kurulan yatırım fonları ve yatırım ortaklıklarıyla benzer nitelikteki mükellefler olarak

kabul edilmektedir.

BSMV'ye tabi olan kurumsal yatırımcılar elde etmiş oldukları gelir üzerinden %5 BSMV ödeyeceklerdir.

34

İletişim

Turkish Yatırım yetkili personeli iletişim bilgileri aşağıda sunulmuştur.

Şela Göktürk Hazine ve Varlık Yönetimi

Turkish Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

Email : [email protected]

Tel : +90 212 315 1064

Fax : +90 212 315 1002

35

Eylem Çiftçi Kurumsal Finansman



Tel : +90 212 315 1005

Fax : +90 212 315 1002

Aslı Gökçek Hazine ve Varlık Yönetimi



Tel : +90 212 315 1095

Fax : +90 212 315 1002

Önemli Not

• Bu doküman yatırımcılara Palen hakkında bilgi vermek amacıyla Turkish Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmış olup,

kaynak olarak Palen tarafından sağlanan bilgiler ile kamuya açık sektör bilgileri kullanılmıştır. Bu dokümanda yer alan bilgiler,

Turkish Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından denetlenmemiş ve bağımsız olarak doğrulanmamıştır. Turkish Yatırım Menkul

Değerler A.Ş. bu doğrulamayı yapmak, alıcıya ek bilgi sağlamak, bu sunumu güncellemek veya içinde herhangi bir düzeltme yapmak

yükümlülüğü altına girmemektedir ve bu bağlamda Turkish Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve Turkish Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin

ilgili müdürleri, çalışanları ve görevlileri bu dokümanda yer alan bilgilerin doğruluğuna, adilliğine ve tamlığına ilişkin hiçbir

sorumluluk kabul etmemektedir. Bu doküman herhangi bir yatırım kararının sebebini oluşturmayı amaçlamamakta ve bir yatırım

kararının alınmasında gerekli olabilecek veya öğrenmek istenebilecek tüm bilgileri içerdiğini belirtmemektedir.

• Bu doküman yatırımcılar açısından bir tavsiye olarak yorumlanamaz . Turkish Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bu doküman baz

alınarak gerçekleştirilen yatırım kararlarından sorumlu tutulamaz.

36

palen yatırımcı sunumu

Documents