prosojnice za poglavje 18 - baldwin&wyplosz

© Baldwin & Wyplosz 2006

Poglavje 18Pakt stabilnosti in

rasti


Fiskalna politika

• Z vstopom v monetarno unijo država izgubi monetarno politiko

• Obdrži fiskalno politiko

• Fiskalna politika edini instrument ekonomske politike na nacionalni ravni

• Zato postane zelo pomembna.


Fiskalna politika• Pomembna vloga pričakovanj v

gospodarstvu:– Javnofinančni deficit danes, javni dolg

jutri: kdo bo plačal?• Počasna implementacija (v primerjavi z

monetarno politiko):– Proračun sprva sprejme vlada– Proračun potrdi parlament– Dejanski izdatki se izvajajo preko

državne birokracije– Davki niso retroaktivni


Fiskalna politika

• Vendar pa ima fiskalna politika hitrejši učinek na gospodarstvo (6-12 mesecev) (monetarna 12-24 mesecev)

• Lahko se celo zgodi, da proticiklični ukrepi (prepozno) delujejo prociklično


Fiskalna politika• Še en vidik fiskalne politike:- Vlada se zadolži namesto prebivalstva- zniža davke zdaj / zviša pozneje: posoja

prebivalstvu, ki bodo morali plačati pozneje

- Prebivalci bi si lahko sposojali tudi sami.

- Vlada se “vedno” lahko zadolži pod ugodnimi pogoji

• Države v krizi si sposojajo – dobivajo “transfer” s finančnih trgov


Avtomatično / Diskrecijsko

• Avtomatični stabilizatorji:– Fiskalna politika spontano deluje

proticiklično – Prihodki od davkov se znižajo v recesiji– Socialni transferji se povečajo– Tu ni odločanja, torej ni zamika v politiki– V grobem: 1% upočasnitev rasti v BDP

povzroči 0,5% poslabšanje proračuna v BDP.



• Diskrecijska fiskalna politika:– Eksplicitne odločitve o spremembi

davkov ali javnih izdatkov.– Počasno odločanje in implementacija.– Vlade dajo na stran določena sredstva

za hitri dostop v nujnih primerih.



• Številke v proračunu ne dajejo jasne slike, kaj vlada počne s fiskalno politiko:- izboljšanje zaradi višanja davkov ali

zmanjševanja porabe - (diskrecijsko)- izboljšanje zgolj zaradi hitre gospodarske

rasti - (avtomatični stabilizatorji)

• Ciklično prilagojen proračun



• Ciklično prilagojen proračun- proračun, če je proizvodna vrzel = 0

• Razlika med dejanskim in ciklično prilagojenim proračunom kaže avtomatske stabilizatorje


Eksternalije fiskalne politike

• Fiskalna politika ene države ima učinke na druge

• Države morajo to upoštevati• Lahko izboljšajo položaj s koordinacijo

fiskalnih politik

Združevanje v EMU pomeni,• da je koordinacija potrebna, ker so države

ekonomsko še bolj integrirane• vendar pa z izgubo monetarne politike

fiskalna politika ostaja edini neodvisen instrument


Eksternalije fiskalne politike• Bolj ko države trgujejo med seboj,

močnejši so spill-over učinki.


Eksternalije fiskalne politikeDve državi, obe v recesiji:• Brez koordinacije lahko pride do preveč

ekspanzije v politiki• Če vsaka država preveč računa na drugo

lahko pride do premalo ekspanzije

Dve državi, A v recesiji, B v ekspanziji:• Fiskalna ekspanzija v A še bolj pospeši

rast v B• Restriktivna fiskalna politika v B še poglobi

recesijo v A


Eksternalije fiskalne politike

• Do spill-over učinkov lahko prihaja tudi preko učinkov na stroške zadolževanja –(skupna) obrestna mera.

• Vendar je Evroobmočje integrirano v svetovne finančne trge, tako da je to šibka razlaga (trg razlikuje med državami).


Javni dolg in nagnjenost k

deficituJavni dolg se je potrojil v zadnjih 40 letih



deficitu



deficitu• Države Evroobmočja so nagnjene k

deficitom.• Je potreben kolektivni ukrep proti temu?• Možni spill-over učinki:

- Inflacija/monetizacija dolga (prepovedano posojanje državi s strani CB)

- Zmanjšanje zaupanja – beg kapitala –šibek evro

- Možnost bankrota države – beg kapitala –šibek evro



deficitu• Zaradi potencialnih velikih težav so države

pod pritiskom, da pomagajo članici v stiski• V Maastrichtu “no bail-out” člen:

Evrosistem ne sme posojati nobeni državi članici

• Kolektivni ukrep lahko deluje kot preventiva, v izogib velikim težavam ob bankrotu



deficitu

• Velik javni dolg običajno odraža premalo demokratične kontrole nad vlado.

• Tudi tu lahko kolektivni ukrep pomaga v borbi proti interesnim skupinam.


Načela

• Obstoj spill-over učinkov ni edini razlog za koordinacijo fiskalnih politik med državami.

• Vprašanje je, na kateri ravni (regionalni, državi, naddržavni) naj se izvaja fiskalna politika.

• Teorija fiskalnega federalizma• Načelo subsidiarnosti


Fiskalni federalizem

• Teorija fiskalnega federalizma: Kako naj se fiskalna odgovornost razdeli po različnih ravneh? (nacionalna, regionalna, lokalna)

Dva argumenta za prenos na EU raven• Eksternalije• Naraščajoči donosi obsegaMožni rešitvi: koordinacija politik ali prenos

na nadnacionalno institucijo (Komisija)


Fiskalni federalizem

Dva argumenta za ohranitev suverenosti• Heterogenost preferenc• Asimetrija informacij

Pomemben vidik: Kvaliteta institucij• Je Bruselj boljši kot domača vlada?


Načelo subsidiarnosti

• EU deluje po načelu subsidiarnosti:• Na ravni EU se urejajo le stvari, ki se ne

morejo zadovoljivo urejati na ravni držav članic


Pakt stabilnosti in rasti

• Pred vstopom v EMU je potrebno izpolnjevati dva fiskalna kriterija

• Kaj pa potem, ko so države že notri?• Maastrichtski sporazum določa, da se

morajo države izogibati pretiranim deficitom.

• Pakt iz leta 1997, nova verzija 2005• Komisija daje predloge, ECOFIN odloča


Pakt stabilnosti in rasti

Štirje elementi Pakta:• Definicija “prekomernega primanjkljaja”• Preventivni del• Korekcijski del• Sankcije


Prekomerni primanjkljaj

• Primanjkljaj je prekomeren, ko preseže 3% BDP

• Na srednji rok naj bi bil proračun “blizu uravnoteženosti oziroma v presežku”

• V krizah to ni mogoče – izredna prekoračitev meje- Če BDP pade za najmanj 2% v določenem

letu- Če BDP pade za 0,75-2% in država

pokaže, da je kriza posebej močna


Prekomerni primanjkljaj

• V praksi že daljša upočasnitev rasti začne poglabljati primanjkljaj

• Revidirana verzija Pakta bolj nedoločna- Tudi daljše obdobje zelo nizke rasti že

lahko sproži izredno prekoračitev meje- Upošteva tudi t.i. “vse ostale relevantne

faktorje”


Preventivni del

• Vzajemni nadzor: Finančni ministri kolektivno predebatirajo fiskalno politiko vsake države

• Vsaka država predloži svoj Program Stabilnosti– projekcija proračuna– predstavi ukrepe, če primanjkljaj po

projekcijah preseže 3%• Komisija prouči in poda oceno ECOFIN-u• ECOFIN nato poda mnenje - potrdi program

in poda predloge (korekcijski del)


Korekcijski del

• Če država ne zadovolji zahtevam Pakta, ECOFIN začne izvajati pritisk:- Zgodnje opozorilo (politična ročna granata)- Postopek prekomernega deficita (excessive

deficit procedure - EDP) (politična bomba)- Evalvacija ukrepov države in potencialno

dodatna obvezna priporočila• Če država še vedno ohranja prekomerni

primanjkljaj, sledijo sankcije (politična

nuklearna bomba)


Sankcije

• Brezobrestni depozit pri Komisiji• Če se primanjkljaj ne vrne pod mejo v dveh

letih se depozit spremeni v kazen


Značilnosti Pakta

• Države ohranijo suverenost v vodenju fiskalne politike

• Pakt skuša delovati predvsem preventivno• Že deklaracija, da je država v konfliktu s

Paktom, naj bi spodbudila države k popravljanju primanjkljaja

• Vse odločitve so v rokah ECOFIN-a, ki je zelo politično telo


10 let Pakta


Pakt in proticiklična fiskalna

politika

• Pušča Pakt dovolj prostora za proticiklično fiskalno politiko?

Avtomatični stabilizatorji• Povzročajo težave Paktu• Če je proračun že slab, potem moramo za

zadovoljitev Pakta ob recesiji blokirati avtomatične stabilizatorje



politikaDiskrecijska fiskalna politika• Avtomatični stabilizatorji niso vedno dovolj

(predvsem v luči izgube instrumenta monetarne politike)

• Seveda, če države pridelajo presežke v dobrih časih, ne bi smelo biti problemov



politika



politika• Pakt skuša spodbuditi države k vzdrževanju

ravnotežja oz. presežkov

• Glavni izziv so prva leta Pakta, saj je že v začetku imelo veliko držav deficite

• V začetnem obdobju smo bili priča gospodarski upočasnitvi, kar je zadevo otežilo- Kritiki celo krivijo Pakt za upočasnitev Evrope



politika


Pakt in pomanjkljivosti

Ekonomske pomanjkljivosti• Zakaj ravno 3%?• Primanjkljaj je endogen in ni v popolni

kontroli države• Spremljanje ciklično prilagojenega

proračuna? (Skozi celoten cikel?)• Bolj pametno bi se bilo osredotočiti na

javni dolg


Pakt in pomanjkljivostiPolitične pomanjkljivosti• Fiskalna disciplina od zunaj / izgovarjanje na

Bruselj doma (slabo na daljši rok) • Pakt bi se lahko izvajal “avtomatično”, vendar

bi to zmanjšalo suverenost fiskalne politike• ECOFIN zelo politično telo (male/velike

države)• Temeljna kontradikcija: v interesu

preprečevanje fiskalne nediscipline, a hkrati se fiskalna politika pojmuje kot steber demokratične suverenosti

prosojnice za poglavje 18 - baldwin&wyplosz

Documents