skripsi ryan hidayat (a1b011140)

PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL PERUSAHAAN TERHADAP HARGA

SAHAM INDUSTRI MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR DI

BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2009-2013

SKRIPSI

Diajukan sebagai bagian dari syarat untuk mencapai

kebulatan studi Program Strata Satu (S1) pada

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Mataram

Oleh :

RYAN HIDAYAT A1B 011 140

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MATARAM

2015

Judul Skripsi : PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL

PERUSAHAAN TERHADAP HARGA SAHAM

INDUSTRI MAKANAN DAN MINUMAN YANG

TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

(PERIODE 2009-2013)

Nama Mahasiswa : RYAN HIDAYAT

Nomor Mahasiswa : A1B 011 140

Jurusan : MANAJEMEN

Skripsi ini telah diterima sebagai kebulatan studi program strata satu (S1)

pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Mataram

Mataram, 30 Mei 2015

Dekan, Dr. Muady Yasin, MS. NIP. 195801051987032001

Ketua Jurusan Manajemen, Drs. Sulaeman Sarmo, M.Si. NIP. 195903011986031001

KATA PENGANTAR

Puji syukur kehadirat Allah SWT Yang Maha Mendengar lagi Maha Melihat

dan atas segala limpahan rahmat, taufik, serta hidayah-Nya sehingga penulis dapat

menyelesaikan karya tulis yang berbentuk skripsi ini sesuai dengan waktu yang telah

direncanakan.

Shalawat serta salam semoga senantiasa tercurahkan kepada baginda Nabi Besar

Muhammad SAW beserta seluruh keluarga dan sahabatnya yang selalu setia membantu

perjuangan beliau dalam menegakkan Diinullah di muka bumi ini.

Penyusunan skripsi ini adalah merupakan salah satu syarat untuk memperoleh

gelar sarjana pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas mataram

Dalam penulisan skripsi ini, tentunya banyak pihak yang telah memberikan bantuan

baik moril maupun materil. Oleh karena itu penulis ingin menyampaikan ucapan

terimakasih yang tiada hingganya kepada :

1. Bapak Drs. H. Budi Santoso, M.com, Ph. D, selaku pembimbing I dan Bapak

Iwan Kusumayadi SE, MM, selaku pembimbing II yang telah banyak

mamberikan bimbingan, nasehat dan arahan kepada penulis.

2. Ibu Ir. Santi Nururly, MM. selaku Dosen Pembimbing Akademik (PA) yang

sudah memberikan dukungan dan motivasi kepada penulis selama masih

menjalani perkuliahan.

3. Bapak Drs. Hermanto MBA, terima kasih penulis ucapkan karena sudah banyak

membantu saat ujian berlangsung.

4. Bapak Dr. Muaidy Yasin, MS. selaku Dekan Fakultas Ekonomi & Bisnis

Universitas Mataram

5. Bapak Drs. Sulaeman Sarmo, M.Si selaku Ketua Jurusan sekaligus Sekertaris

Jurusan Manajemen Reguler Pagi Fakultas Ekonomi Universitas Mataram yang

telah memberikan bimbingan, arahan serta telah membagikan ilmunya.

6. Ucapan terima kasih penulis kepada semua sahabat khususnya kepada Ahmad

Fatoni Karim Amirullah sang sahabat seperjuangan yang sudah banyak

memberikan banyak motivasi dari awal masuk kuliah sampai sekarang. Terima

kasih juga kepada (Abang Haq, Aan, Mira, Cindra, Hafiz, Cimot, Indri, Rasyid)

yang telah banyak memberikan bantuan, dorongan serta motivasi sehingga

skripsi ini dapat terselesasikan.

7. Serta kepada semua teman-teman KKN Tematik UNRAM (Restu, Zuba, Edi,

Indah, Asri, Ajeng, Intan, Erna, Enk, Dian, Humairo) terima kasih penulis

ucapkan atas semua kerjasamanya selama ini.

Secara khusus penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada Ayahanda yang

penulis banggakan dan Ibundaku tercinta dan kakak-kakakku yang telah banyak

memberikan dukungan dan pengorbanan baik secara moril maupun materil sehingga

penulis dapat menyelesaikan studi dengan baik. Sekali lagi terima kasih penulis

ucapkan kepada pihak keluarga atas semua do'a yang diberikan.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan, maka saran

dan kritik yang konstruktif dari semua pihak sangat diharapkan demi penyempurnaan

selanjutnya. Akhirnya hanya kepada Allah SWT kita kembalikan semua urusan dan

semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak, khususnya bagi penulis dan para

pembaca pada umumnya, semoga Allah SWT meridhoi dan dicatat sebagai ibadah

disisi-Nya, amiin.

Mataram, 21 Februari 2015

(RYAN HIDAYAT)

i

DAFTAR ISI

Halaman

DAFTAR ISI .................................................................................................. i

DAFTAR TABEL .......................................................................................... iii

DAFTAR GAMBAR ..................................................................................... iv

DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................. v

ABSTRAK ..................................................................................................... vi

ABSTRACT ................................................................................................... vii

BAB 1. PENDAHULUAN ............................................................................. 1

1.1. Latar Belakang ................................................................................ 1

1.2. Identifikasi Masalah ........................................................................ 12

1.3. Perumusan Masalah ......................................................................... 12

1.4. Tujuan Penelitian ............................................................................. 13

1.5. Manfaat penelitian ........................................................................... 13

BAB 2. TINJAUAN PUSTAKA .................................................................... 14

2.1. Tinjauan Penelitian Terdahulu ......................................................... 14

2.2. Tinjauan Teoretis ............................................................................. 16

2.3. Kerangka Konseptual Penelitian ...................................................... 28

2.4. Hipotesis ......................................................................................... 28

BAB 3. METODE PENELITIAN ................................................................. 30

5.1 Jenis Penelitian ................................................................................ 30

5.2 Objek Penelitian .............................................................................. 30

5.3 Metode Pengumpulan Data .............................................................. 30

5.4 Populasi dan Sampel ........................................................................ 31

5.5 Teknik Pengumpulan Data ............................................................... 31

ii

5.6 Jenis dan Sumber Data .................................................................... 31

5.7 Identifikasi Variabel ........................................................................ 32

5.8 Klasifikasi Variabel ......................................................................... 33

5.9 Definisi Operasional Variabel .......................................................... 33

5.10 Prosedur Analisis Data .................................................................... 36

BAB 4. HASIL DAN PEMBAHASAN ......................................................... 43

4.1. Gambaran Umum Perusahaan .......................................................... 43

4.2. Hasil Analisis .................................................................................. 44

4.3. Analisis Statistik .............................................................................. 53

4.4. Interpretasi ...................................................................................... 65

BAB 5. PENUTUP ......................................................................................... 67

5.1. Kesimpulan ..................................................................................... 67

5.2. Saran ............................................................................................... 68

5.3. Keterbatasan dan Arah Penelitian Ke Depan .................................... 68

DAFTAR PUSTAKA .................................................................................... 71

LAMPIRAN ................................................................................................... 74

iii

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 1.1. Data Penjualan Perusahaan ............................................................. 7

Tabel 1.2. Laba Bersih Setelah Pajak Perusahaan ............................................ 8

Tabel 1.3. Total Modal Sendiri Perusahaan ...................................................... 9

Tabel 1.4. Total Hutang Perusahaan ................................................................ 10

Tabel 1.5. Harga Saham Perusahaan ................................................................ 11

Tabel 3.1. Kriteria Pengujian Autokorelasi Durbin-Watson ............................. 39

Tabel 4.1. Kelompok Industri Makanan dan Minuman di BEI ......................... 43

Tabel 4.2. Return On Equity ............................................................................ 45

Tabel 4.3. Current Ratio .................................................................................. 46

Tabel 4.4. Debt to Equity Ratio........................................................................ 48

Tabel 4.5. Total Asset Turnover ....................................................................... 49

Tabel 4.6. Earnings Per Shares ....................................................................... 50

Tabel 4.7. Harga Saham .................................................................................. 52

Tabel 4.8. One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test ........................................... 54

Tabel 4.9. Uji Multikolinieritas ........................................................................ 55

Tabel 4.10. Uji Autokorelasi ............................................................................ 56

Tabel 4.11. Regresi Linier Berganda ................................................................ 59

Tabel 4.12. Uji-t .............................................................................................. 60

Tabel 4.13. Uji-F ............................................................................................. 63

Tabel 4.14. Standardized Coefficient Beta ....................................................... 64

iv

DAFTAR GAMBAR

Halaman

Gambar 2.1. Kerangka Konseptual Penelitian .................................................. 28

Gambar 4.1. Normal P-Plot Regression Standardized Residual ....................... 54

Gambar 4.2. Uji Heteroskedastisitas ................................................................ 57

v

DAFTAR LAMPIRAN

Halaman

Lampiran 1. Output SPSS 18 ........................................................................... 75

Lampiran 2. Hasil Perhitungan Return On Equity (ROE) ................................. 80

Lampiran 3. Hasil Perhitungan Current Ratio (CR) ......................................... 81

Lampiran 4. Hasil Perhitungan Debt to Equity Ratio (DER) ............................ 82

Lampiran 5. Hasil Perhitungan Total Asset Turnover (TATO) ......................... 83

Lampiran 6. Hasil Perhitungan Earnings Per Shares (EPS) ............................. 84

Lampiran 7. Harga Saham Industri Makanan dan Minuman 2009-2013 ........... 85

vi

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh faktor fundamental perusahaan terhadap harga saham industri makanan dan minuman di BEI. Sumber data penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari Indonesian Capital Market Directoy (ICMD). Populasi industri makanan dan minuman di BEI sebanyak 16 perusahaan, setelah diambil berdasarkan Purposive Sampling diperoleh sebanyak 11 perusahaan yang memenuhi kriteria sebagai sampel. Untuk menguji pengaruh variabel bebas (ROE, CR, DER, TATO, dan EPS) terhadap harga saham, maka dalam penelitian ini digunakan analisis regresi linier berganda. Dari hasil perhitungan uji-t diperoleh nilai t-hitung ROE sebesar 0,605 dengan nilai signifikansi 0,549 lebih besar dari 0,05 (0,549 > 0,05), ini menunjukkan bahwa ROE tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham. CR dengan t-hitung 0,498 dengan tingkat signifikan 0,621 lebih besar dari 0,05 (0,621 > 0,05), ini menunjukkan bahwa CR tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham. DER dengan t-hitung sebesar 0,996 dengan tingkat signifikansi 0,325 lebih besar dari 0,05 (0,325 > 0,05), ini menunjukkan bahwa DER tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham. nilai t-hitung TATO sebesar 0,128 dengan signifikasi 0,899 lebih besar dari 0,05 (0,899 > 0,05), ini menunjukkan bahwa TATO tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham. Nilai t-hitung EPS sebesar 14,056 dengan signifikasi 0,000 lebih kecil dari 0,005 (0,000 < 0,05), ini menunjukkan bahwa EPS memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham. Hasil uji secara simultan ROE, CR, DER, TATO, dan EPS berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham dengan F-hitung sebesar 64,346 dengan tingkat signifikasi sebesar 0,000 lebih kecil dari 0,05 (0,000 < 0,05), ini menunjukkan bahwa kelima variabel bebas tersebut secara bersama-sama berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham. Kata Kunci: ROE, CR, DER, TATO, EPS, Harga Saham, Dominan.

vii

ABSTRACT

The research aim is to test the influence of the company’s fundamentals factor toward stock price of drink and food industry at BEI, research data source is coming from secondary data which is obtained from Indonesian capital market directory ( ICMD) food and drink industry population at BEI are 16 companies after taken based on purposive sampling and obtained as many as 11 companies which fulfill the criteria as a sample, to test the independent variable influence (ROE, CR, TATO, and EPS) toward stock price this research use double linier regression analysis, from calculation result t test obtained the value of t-count is 0.605 with significant score 0.549 is higher than 0.05 (0.549>0.05) its show that ROE have not influence significantly toward stock price, CR with t-count 0.498 with significant level 0.621 is higher than 0.05(0.621>0.05) its show that CR have not influence significantly toward stock price. DER with T count is 0.996 with significant level 0.325 is higher than 0.05( 0.325>0.05) its show that DER have not influence significantly toward stock price, t count value of TATO is 0.128 with significant 0.899 higher than 0.05 ( 0.899>0.05)its show that TATO have not influence significantly toward stock price , t count value EPS is 14.056 with significant 0.000 smaller than 0.005(0.000<0.005) its show that EPS have significant influence toward stock price ,research result simultaneously ROE, CR, DER, TATO and EPS have significant influence toward stock price with f count is 64.346 with significant level is 0.000 smaller than 0.05 (0.000<0.05) its show that the fifth independent variable simultaneously have significant influence toward stock price. Keyword : ROE, CR, TATO, and EPS, stock price, dominant

1

BAB I

PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang

Perusahaan selalu membutuhkan dana untuk menunjang kelancaran kegiatan

operasinya dan menjaga kelangsungan hidupnya dalam persaingan bisnis yang semakin

ketat. Salah satu cara untuk memperoleh sumber dana perusahaan adalah dengan cara

menarik dana dari luar perusahaan. Dana dari luar ini, salah satunya dapat diperoleh dari

pasar modal. Dari pasar modal ini perusahaan harus berusaha agar investor bersedia

menanamkan modalnya kedalam perusahaan. Dengan kata lain agar dapat menghimpun

dana tersebut maka perusahaan harus dapat meyakinkan pihak investor bahwa mereka

akan memperoleh return atas investasinya. Dengan demikian pasar modal merupakan

wahana bagi perusahaan untuk memperoleh dana dan memberikan peluang kepada

investor untuk memperoleh imbalan (return) atas investasi yang telah dilakukannya.

Tujuan utama dari investor dalam berinvestasi adalah untuk memperoleh

imbalan (return) atas investasinya, berupa deviden dan capital gain, yaitu selisih antara

harga pasar saham dengan harga nominalnya, Wulandari (2009). Selanjutnya tujuan

perusahaan menerima investasi tersebut adalah untuk memperoleh hasil yang

diharapkan (expected return), walaupun ada kemungkinan dihadapinya resiko. Dengan

demikian dalam menghimpun dana dari masyarakat atau dana dari para pemegang

saham, perusahaan berkewajiban untuk menjaga dan memelihara kondisi keuangan

perusahaan dengan baik serta memperhatikan dan menjaga likuiditas, leverage, prospek

perusahaan, profitabilitas dan kinerja (performance) perusahaan.

Bagi perusahaan yang tidak go public nilai perusahaan merupakan harga yang

bersedia dibayar oleh calon pembeli apabila perusahaan tersebut dijual. Sedangkan bagi

2

perusahaan yang go publik harga saham yang diperjual belikan di bursa merupakan

indikator nilai perusahaan. Sehingga apabila harga saham meningkat maka nilai

perusahaan juga akan meningkat. Apabila nilai perusahaan meningkat maka

kemakmuran pemegang saham juga akan meningkat. Karena dengan harga saham yang

meningkat tersebut maka pemegang saham akan memperoleh tingkat pengembalian

yang tinggi (Husnan & Pudjiastuty, 1996 dalam Wulandari, 2009).

Ada beberapa cara yang dapat digunakan untuk menganalisis harga saham.

Tetapi pada garis besarnya cara tersebut dapat dikelompokkan menjadi dua, yaitu

analisis teknikal dan analisis fundamental. Analisis teknikal pada dasarnya merupakan

upaya untuk menentukan kapan akan membeli (masuk ke pasar) atau menjual saham

(keluar pasar), dengan memanfaatkan indikator-indikator teknis maupun menggunakan

analisis grafis (Husnan, 2009:342). Sedangkan analisis fundamental merupakan analisis

yang mencoba memperkirakan harga saham dimasa yang akan datang dengan

mengestimasi nilai faktor-faktor fundamental yang mempengaruhi harga saham di masa

yang akan datang dan menerapkan hubungan variabel-variabel tersebut sehingga

diperoleh taksiran harga saham (Husnan, 2009:307).

Dalam mengestimasi harga saham tersebut, langkah yang perlu diperhatikan

investor adalah mengidentifikasikan faktor-faktor fundamental (seperti penjualan,

pertumbuhan penjualan, biaya, kebijakan deviden, dan sebagainya) yang diperkirakan

akan mempengaruhi harga saham yang dibuat dalam model analisis. Untuk

menganalisis harga saham secara fundamental diperlukan beberapa tahapan analisis.

Tahapan yang dilakukan dimulai dengan analisis dari (1) kondisi makro ekonomi atau

kondisi pasar, (2) diikuti dengan analisis industri, dan (3) akhirnya analisis kondisi

spesifik perusahaan.

3

Analisis kondisi makro ekonomi bertujuan untuk mengetahui jenis serta prospek

bisnis suatu perusahaan. Aktivitas ekonomi akan mempengaruhi laba perusahaan.

Apabila tingkat pertumbuhan ekonomi suatu negara rendah, pada umumnya tingkat laba

yang dicapai oleh suatu perusahaan juga akan rendah. Jadi lingkungan ekonomi yang

sehat, akan sangat mendukung perkembangan perusahaan. Dalam analisis ekonomi ini

terdapat banyak variabel yang bersifat makro, antara lain; pendapatan nasional,

kebijakan moneter dan fiskal, tingkat bunga, dan sebagainya. Untuk analisis industri

akan berkaitan dengan kelemahan dan kekuatan jenis industri perusahaan yang

bersangkutan (Sunariyah, 2010:177). Setiap industri dianalisis dari penelaahan berbagai

data yang menyangkut tentang penjualan, laba, deviden, struktur modal, jenis produk

yang dihasilkan dan sebagainya. Untuk melakukan analisis industri langkah pertama

yang dapat dilakukan adalah dengan mengidenftifikasikan tahap kehidupan produknya.

Kemudian menganalisis industri dalam kaitannya dengan kondisi perekonomian.

Setelah itu melakukan analisis kualitatif terhadap industri tersebut untuk membantu

pemodal menilai prospek industri di masa yang akan datang (Husnan, 2009:322).

Sedangkan analisis perusahaan berkaitan kinerja perusahaan yang diukur dari efektifitas

dan efesiensi perusahaan (Sunariyah, 2010, 177). Menurut Pandansari (2012) untuk

mengukur efektifitas dan efisiensi dalam suatu perusahaan dapat digunakan rasio-rasio

keuangan seperti rasio profitabilitas, rasio likuiditas, rasio leverage, rasio aktivitas, dan

rasio nilai pasar. Rasio-rasio inilah yang digunakan peneliti sebagai variabel yang

mempengaruhi harga saham industri yang bersangkutan.

Harga saham mencerminkan nilai dari suatu perusahaan. jika perusahaan

mencapai prestasi yang baik, maka saham perusahaan tersebut akan banyak diminati

oleh para investor. Prestasi yang dicapai oleh perusahaan dapat dilihat di dalam laporan

keuangan yang dipublikasikan oleh perusahaan. Perusahaan berkewajiban untuk

4

mempublikasikan laporan keuangan pada periode tertentu. Laporan keuangan sangat

berguna bagi investor untuk membantu dalam pengambilan keputusan investasi, seperti

menjual, membeli dan menanam saham. Untuk menilai kondisi keuangan perusahaan,

analisis keuangan memerlukan beberapa tolok ukur yaitu dengan melihat rasio

keuangan perusahaan antara lain; rasio profitabilitas, rasio likuiditas, rasio leverage,

rasio aktivitas, dan rasio nilai pasar.

Rasio Profitabilitas, dimaksudkan untuk mengukur efisiensi penggunaan aktiva

perusahaan untuk menghasilkan laba dan juga digunakan untuk mengukur efisiensi atas

penjualan yang berhasil diciptakan. Kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba

dalam kegiatan operasionalnya merupakan fokus utama dalam penilaian prestasi

perusahaan. Laba perusahaan merupakan indikator kemampuan perusahaan memenuhi

kewajiban bagi para penyandang dana. Selain itu merupakan elemen dalam penciptaan

nilai perusahaan yang menunjukkan prospek perusahaan di masa yang akan datang.

Dalam penelitian ini skala yang digunakan untuk mengukur profitabilitas adalah Return

On Equity.

Rasio likuiditas mengukur kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi

kewajiban yang jatuh tempo (Atmaja 2008:415). Semakin tinggi rasio likuiditas

perusahaan semakin tinggi pula kemampuan perusahaan untuk membayar

kewajibannya. Rasio likuiditas pada umumnya dihitung dengan menggunakan Current

Ratio, Quick Ratio, dan Cash Ratio. Pada penelitian ini, peneliti menggunakan Current

Ratio sebagai proxy terhadap harga saham, dimana Current Ratio dihitung dengan

membagi asset saat ini dengan hutang saat ini. Adapun fungsi dari Current Ratio adalah

untuk melihat seberapa kuat perusahaan untuk melunasi hutang yang dimiliki. Semakin

tinggi Current Ratio, semakin mudah perusahaan melunasi hutangnya. Begitu

sebaliknya.

5

Ratio leverage mengukur sejauh mana perusahaan menggunakan hutang. Rasio

Leverage juga sering disebut dengan rasio solvabilitas, yang berarti mengukur seberapa

banyak perusahaan dibiayai oleh hutang. Rasio solvabilitas dalam penelitian ini diukur

dalam skala rasio yaitu Debt to Equity Ratio (DER). Semakin besar Debt to Equity

Ratio menunjukkan bahwa struktur modal lebih banyak memanfaatkan hutang

dibandingkan dengan modal sendiri.

Rasio aktivitas merupakan rasio yang menunjukkan keefektifan sebuah

perusahaan dalam menggunakan aktiva yang dimilikinya. Rasio ini digunakan untuk

menilai seberapa efisien perusahaan dapat memanfaatkan dan mengelola sumber daya

yang dimiliki perusahaan, dimana semakin tinggi rasio ini, semakin baik perusahaan

mengelola sumber aktiva yang dimiliki. Pada penelitian ini skala pengukuran rasio

aktivitas menggunakan Total Asset Turnover (TATO) dimana rasio ini adalah rasio

yang menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menciptakan penjualan dengan

menggunakan seluruh aktiva yang dimilikinya. Rasio ini juga menunjukkan efektivitas

perusahaan dalam mengelola komponen elemen aktiva itu sendiri. Semakin tinggi

perputaran asset suatu perusahaan, maka perusahaan menunjukkan manajemen yang

baik dalam pengelolaan aktiva.

Menurut Hanafi (2004:41) dalam Wulandari (2009) rasio nilai pasar adalah rasio

yang mengukur harga pasar saham perusahaan relative terhadap nilai bukunya. Sudut

pandang rasio ini lebih banyak berdasar pada sudut pandang investor ataupun calon

investor, meskipun pihak manajemen juga berkepentingan rasio ini. Adapun proxy yang

digunakan untuk mngukur rasio nilai pasar adalah Earning Per Share (EPS), dimana

Earning Per Share merupakan laba yang diterima investor dari per lembar saham yang

dimiliki. Semakin tinggi kemampuan perusahaan untuk mendistribusikan pendapatan

6

kepada pemegang saham, mencerminkan semakin besar keberhasilan usaha yang

dilakukannya. Ini berlaku untuk semua jenis industri yang ada yang menjual sahamnya.

Industri adalah suatu usaha atau kegiatan pengolahan bahan mentah atau barang

setengah jadi menjadi barang jadi yang memiliki nilai tambah untuk mendapatkan

keuntungan. Hasil industri tidak hanya berupa barang, tetapi juga dalam bentuk jasa.

Industri makanan dan minuman saat ini sangat mempunyai pengaruh dalam

perekonomian Indonesia. Saat sistem ekonomi telah mengglobal, persaingan ekonomi

dan bisnis di tingkat nasional ataupun dunia meningkat tajam. Semakin padatnya

populasi penduduk di Indonesia dari tahun ke tahun, akan membuat industri makanan

semakin berlomba-lomba mengejar pasar yang ada. Industri makanan dan minuman

merupakan salah satu industri yang berkembang dengan pesat di Indonesia, di mana

Industri ini merupakan kategori barang konsumsi. Adapun kegiatan utama dari industri

ini adalah menghasilkan produk berupa makanan dan minuman secara kontinyu atau

berkelanjutan. Hal ini bisa dilihat dari banyaknya jenis produk makanan dalam kemasan

siap saji dengan berbagai merek dan inovasi. Industri makanan dan minuman memiliki

prospek yang cukup bagus dan cenderung diminati oleh investor sebagai salah satu

target investasinya, di mana industri ini memiliki saham yang paling tahan terhadap

krisis ekonomi dari sektor lain karena dalam kondisi krisis ataupun tidak sebagian

produk makanan dan minuman tetap dibutuhkan. Dengan berkembangnya saham yang

dimiliki perusahaan, otomatis nilai perusahaan semakin terangkat dan memberikan

dampak positif bagi perusahaan. Untuk itu semakin baik suatu perusahaan mengelola

saham yang dimiliki maka semakin cepat pula perusahaan mendapatkan laba.

Pergerakan harga saham yang terjadi dalam industri makanan dan minuman

cenderung bertentangan dengan teori. Jika faktor fundamental perusahaan mengalami

peningkatan seiring dengan hutang dan aktiva yang seimbang, maka harga saham juga

7

akan ikut meningkat. Salah satunya dapat dilihat pada rasio profitabilitas di mana

meningkatnya rasio profitabilitas tidak diikuti dengan meningkatnya harga saham.

Berikut adalah data laporan keuangan dan harga saham industri makanan dan

minuman yang terdaftar di BEI periode 2009-2013.

Tabel 1.1. Data Penjualan Perusahaan Industri Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI dari Tahun 2009-2013(dalam jutaan rupiah)

Sumber: Data Sekunder Diolah Peneliti

Berdasarkan Tabel 1.1 di atas nilai penjualan yang diperoleh perusahaan

cenderung meningkat. Hal ini menandakan bahwa masing-masing perusahaan memiiki

prospek yang baik untuk kedepannya. Dengan meningkatnya penjualan akan menambah

nilai perusahaan terutama dari sisi profitabilitas, dengan demikian semakin tinggi

penjualan suatu perusahaan, maka akan semakin besar kemungkinan perusahaan untuk

mendapatkan laba yang tinggi, yang nantinya akan berfungsi untuk menarik minat

investor sehingga mampu menaikkan harga saham suatu perusahaan.

No Nama Perusahaan Kode Penjualan

2009 2010 2011 2012 2013

1 PT Akasha Wira International Tbk

ADES 134.438 218.748 299.409 476.638 502.524

2 PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk

AISA 533.194 705.220 1.752.802 2.747.623 4.056.735

3 PT Cahaya Kalbar Tbk CEKA 1.194.543 718.204 1.238.169 1.123.519 2.531.881

4 PT Delta Djakarta Tbk DLTA 740.681 547.816 564.051 719.952 867.067

5 PT Indofood Sukses Makmur Tbk

INDF 37.397.319 38.403.360 45.768.144 50.201.548 57.731.998

6 PT Multi Bintang Indonesia Tbk

MLBI 1.616.264 1.790.164 1.858.750 1.566.984 3.561.989

7 PT Mayora Indah Tbk MYOR 4.777.175 7.224.165 9.453.866 10.510.626 12.017.837

8 PT Prashida Aneka Niaga Tbk PSDN 592.354 928.526 1.246.290 1.305.116 1.279.553

9 PT Sekar Laut Tbk SKLT 276.387 314.138 344.435 401.724 567.098

10 PT Siantar Top Tbk STTP 627.115 762.613 1.027.684 1.283.736 1.694.935

11 PT Ultrajaya Milk Industri and Trading Company Tbk

ULTJ 1.613.927 1.880.411 2.102.384 2.809.851 3.460.231

8

Tabel 1.2. Laba Bersih Setelah pajak Perusahaan Industri Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI dari Tahun 2009-2013 (dalam jutaan rupiah)

No Nama Perusahaan Kode Laba Bersih Setelah Pajak

2009 2010 2011 2012 2013


ADES 16.321 31.659 25.868 83.376 55.656


AISA 37.815 80.066 149.951 253.664 346.728

3 PT Cahaya Kalbar Tbk CEKA 49.493 29.562 96.305 58.344 64.871



INDF 2.726.309 4.016.793 5.017.425 4.871.745 5.161.247


MLBI 340.577 443.050 507.382 453.405 1.192.419

7 PT Mayora Indah Tbk MYOR 372.158 484.086 483.826 742.837 1.008.764

8 PT Prashida Aneka Niaga Tbk

PSDN 32.450 12.919 23.858 25.623 21.322


10 PT Siantar Top Tbk STTP 41.072 42.631 42.675 74.626 114.437


ULTJ 61.151 107.123 128.450 353.432 325.127


Berdasarkan Tabel 1.2 di atas terlihat bahwa laba bersih setelah pajak yang

diperoleh industri makanan dan minuman mengalami peningkatan tiap tahunnya pada

perusahaan dengan kode AISA, DLTA dan STTP. Akan tetapi kenaikan laba tiap

tahunnya tidak diikuti oleh kenaikan harga saham seperti pada Tabel 1.5. Seharusnya

apabila laba perusahaan meningkat dengan asumsi unsur rasio yang lain tetap, maka

harga saham juga ikut meningkat. Sedangkan pada perusahaan lainnya laba yang

dihasilkan tiap tahunnya cenderung berfluktuatif dan harga saham yang dimiliki malah

cenderung meningkat tiap tahunnya.

9

Tabel 1.3 Total Modal Sendiri Perusahaan Industri Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI dari Tahun 2009-2013 (dalam jutaan rupiah)

No Nama Perusahaan Kode Modal Sendiri

2009 2010 2011 2012 2013


ADES 68.219 99.878 125.746 209.122 264.778


AISA 642.973 590.069 1.832.817 2.033.453 2.356.773




INDF 15.496.172 24.852.838 31.610.225 34.140.237 38.373.129


MLBI 105.343 471.368 530.268 329.853 987.533



PSDN 125.429 138.347 206.289 409.577 417.600




ULTJ 1.191.582 1.297.952 1.351.971 1.676.519 2.015.145


Berdasarkan Tabel 1.3 di atas, modal sendiri atau total ekuitas pada industri

makanan dan minuman secara keseluruhan lebih cenderung mengalami peningkatan tiap

tahunnya. Semakin besar ekuitas yang dimiliki perusahaan, maka perusahaan tersebut

memiliki manajemen yang baik dalam mengelola aktiva yang dimiliki. Umumnya

investor akan menanamkan modalnya pada perusahaan yang memiliki manajemen yang

baik untuk menghindari kerugian atau mendapatkan deviden yang tinggi. Semakin

banyak investor yang menginvestasikan dananya maka nilai perusahaan akan meningkat

dan harga saham akan ikut meningkat sehingga pengembalian yang diterima investor

semakin tinggi. Pada Tabel 1.3 di atas peningkatan ekuitas yang terjadi tidak diikuti

oleh naiknya harga saham. Misalnya pada perusahaan dengan kode AISA, CEKA,

INDF dan lain-lain.

10

Tabel 1.4. Total Hutang Perusahaan Industri Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI dari Tahun 2009-2013 (dalam jutaan rupiah)

No Nama Perusahaan Kode Total Hutang

2009 2010 2011 2012 2013


ADES 110.068 224.615 190.302 179.972 176.286


AISA 925.857 1.346.881 1.757.492 1.834.123 2.664.051




INDF 24.886.781 22.423.117 21.975.708 25.249.168 39.719.660


MLBI 888.122 665.714 690.545 822.195 794.615


8 PT Prashida Aneka Niaga Tbk PSDN 179.861 221.094 215.077 273.034 264.232




ULTJ 541.119 708.644 828.546 744.275 796.476


Pada Tabel 1.4 di atas total hutang industri makanan dan minuman secara

keseluruhan tiap tahunnya cenderung mengalami fluktuasi. Hutang merupakan salah

satu pertimbangan investor menanamkan modalnya pada suatu perusahaan. Semakin

tinggi hutang suatu perusahaan akan menambah kewaspadaan investor menanamkan

modalnya karena takut dana yang dimiliki akan ikut hangus atau malah tidak

mendapatkan keuntungan apapun. Hutang pada dasarnya memiliki dampak positif dan

negatif pada perusahaan. Dampak positif hutang bagi perusahaan salah satunya untuk

menghindari pajak yang tinggi dan mampu menambah modal perusahaan. Sedangkan

dampak negatifnya yakni beban bunga yang harus dibayar semakin besar dan mampu

menyebabkan perusahaan bangkrut. Pada Tabel 1.4 diatas, fluktuasinya sebagian hutang

perusahaan diikuti oleh meningkatnya harga saham misalnya pada perusahaan dengan

kode MYOR dan STTP. Seharusnya jika hutang semakin tinggi, investor akan takut

menanamkan modalnya sehingga nilai perusahaan mengalami penurunan yang diikuti

oleh harga saham itu sendiri.

11

Tabel 1.5. Harga Saham (*Closing Price) Perusahaan Industri Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI dari Tahun 2009-2013 (dalam rupiah)

No Nama Perusahaan Kode

Harga Saham

2009 2010 2011 2012 2013


ADES 640 1.620 1.010 1.900 2.000


AISA 332 721 495 1.080 1.430

3 PT Cahaya Kalbar Tbk CEKA 1.250 1.100 950 1.230 1.160



INDF 3.550 4.875 4.600 5.850 6.600


MLBI 117.000 274.950 359.000 740.000 1.200.000

7 PT Mayora Indah Tbk MYOR 4.500 10.750 14.250 19.600 26.000


PSDN 148 80 310 205 150

9 PT Sekar Laut Tbk SKLT 150 140 140 180 180

10 PT Siantar Top Tbk STTP 220 385 690 1.140 1.550


ULTJ 560 1.210 1.080 1.380 4.500

Sumber: finance.yahoo.com, ICMD

Berdasarkan Tabel 1.5 di atas terlihat harga saham beberapa perusahaaan

cenderung mengalami fluktuatif padahal penjualan mereka selalu meningkat seperti

pada Tabel 1.1, salah satunya terjadi pada PT Akhasa Wira International Tbk dan juga

dialami oleh beberapa perusahaan lainnya seperti PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk, PT

Indofood Sukses Makmur Tbk dan perusahaan lainnya. Seharusnya, jika penjulalan

meningkat harga saham juga ikut meningkat.

Atas uraian di atas, maka penulis ingin meneliti tentang “Pengaruh Faktor

Fundamental Perusahaan terhadap Harga Saham Industri Makanan dan Minuman yang

Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Periode 2009-2013)”.

12

1.2. Identifikasi Masalah

Berdasarkan uraian latar belakang di atas, maka identifikasi permasalahan yang

terjadi adalah sebagai berikut:

1. Nilai penjualan perusahaan industri makanan dan minuman dari tahun ke tahun

cenderung mengalami peningkatan akan tetapi harga saham perusahaan

cenderung berfluktuasi.

2. Laba bersih setelah pajak dan total ekuitas yang dihasilkan perusahaan tiap

tahunnya cenderung meningkat tetapi tidak diikuti meningkatnya harga saham

pada perusahaan tertentu.

3. Total hutang perusahaan industri makanan dan minuman tiap tahunnya

cenderung mengalami fluktiasi, tetapi diikuti pada meningkatnya harga saham

pada perusahaan tertentu.

1.3. Perumusan Masalah

Berdasarkan identifikasi masalah di atas, maka dapat dirumuskan permasalahan

sebagai berikut

1. Apakah fakor fundamental perusahaan (ROE, CR, DER, TATO, EPS)

berpengaruh signifikan secara parsial terhadap harga saham industri makanan

dan minuman di BEI periode 2009-2013?

2. Apakah fakor fundamental perusahaan (ROE, CR, DER, TATO, EPS)

berpengaruh signifikan secara simultan terhadap harga saham industri

makanan dan minuman di BEI periode 2009-2013?

3. Variabel manakah yang berpengaruh dominan dari faktor fundamental

perusahaan terhadap harga saham industri makanan dan minuman di BEI

periode 2009-2013?

13

1.4. Tujuan Penelitian

Adapun tujuan penelitian ini berdasarkan rumusan masalah diata adalah sebagai

berikut:

1. Untuk menganalisis seberapa kuat pengaruh faktor fundamental perusahaan

(ROE, CR, DER, TATO, EPS) terhadap harga saham industri makanan dan

minuman di BEI periode 2009-2013 secara parsial.

2. Untuk menganalisis seberapa kuat pengaruh faktor fundamental perusahaan

(ROE, CR, DER, TATO, EPS) terhadap harga saham industri makanan dan

minuman di BEI periode 2009-2013 secara simultan.

3. Untuk mengetahui variabel mana dari faktor fundamental yang berpengaruh

dominan terhadap harga saham industri makanan dan minuman di BEI

periode 2009-2013.

1.5. Manfaat Penelitian

1. Secara akademis sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan studi dan

memperoleh gelar sarjana strata satu (S1) pada Fakultas Ekonomi Universitas

Mataram.

2. Secera Teoritis untuk menambah wawasan dan ilmu pengetahuan dalam bidang

harga saham dan faktor-faktor yang mempengaruhinya.

3. Secara praktis, sebagai bahan pertimbangan investor untuk memilih saham

yang layak dari sisi fundamental perusahaan.

14

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

3.1. Tinjauan Penelitan Terdahulu

Adapun penelitian terdahulu yang menjadi salah satu sumber pada penelitian

yang saya ajukan ini antara lain:

Penelitian yang dilakukan oleh Dhita Ayudia Wulandari (2009) dengan judul

penelitian "Analisis Faktor Fundamental Terhadap Harga Saham Industri Pertambangan

dan Pertanian di BEI" dimana penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh

faktor fundamental terhadap harga saham khususnya saham industri pertambangan dan

pertanian. Hasil Penelitian pada industri pertambangan menunjukkan seluruh variabel

independent berpengaruh signifikan terhadap harga saham baik secara parsial maupun

simultan. Sedangkan pada industri pertanian hanya variabel EPS, PER, BVS, ROI,

PBV, DER, serta Beta yang berpengaruh signifikan terhadap harga saham baik secara

simultan maupun parsial.

Penelitian yang dilakukan oleh Amanda WBBA, dan Wahyu Ario Pratomo

(2013) dengan judul penelitian "Analisis Fundamental dan Risiko Sistematik terhadap

Harga Saham Perbankan yang Terdaftar pada Indeks LQ 45" dimana penelitian ini

bertujuan mengetahui pengaruh aspek fundamental dan risiko sistematis terhadap harga

saham perbankan di indeks LQ 45. Hasil dari penelitian ini yaitu ROA berpengaruh

negatif dan tidak signifikan terhadap harga saham keenam bank yang terdaftar pada

Indeks LQ 45. ROE berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap harga saham

keenam bank yang terdaftar pada Indeks LQ 45. DER berpengaruh negatif dan

signifikan terhadap harga saham keenam bank yang terdaftar pada Indeks LQ 45. EPS

berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham keenam bank yang terdaftar

15

pada Indeks LQ 45. PER berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham

keenam bank yang terdaftar pada Indeks LQ 45. BETA berpengaruh negatif dan

signifikan terhadap harga saham keenam bank yang terdaftar pada Indeks LQ 45.

Selanjutnya adalah penelitian yang dilakukan oleh Rowland Bismark Fernando

(2008) dengan judul penelitian "Pengaruh Variabel Fundamental terhadap Harga Saham

Perusahaan Go Public di BEI". Adapun penelitian ini bertujuan menguji lima faktor

fundamental (pertumbuhan, profitabilitas, leverage, likuiditas, dan efisiensi) dan dua

rasio pasar (earning ratio, dan rasio harga laba) yang diperkirakan mempengaruhi harga

saham di beberapa kelompok industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta

dari tahun 2003-2006. Hasil penelitian ini dimana menggunakan regresi berganda

menunjukkan bahwa semua faktor fundamental dan rasio pasar memiliki pengaruh yang

signifikan secara simultan dan parsial di semua industri. EPS berpengaruh dominan

dalam enam industri yang diteliti.

Berdasarkan penelitian yang dilakukan Dhita Ayudia Wulandari (2009),

persamaannya dengan penelitian sekarang adalah sama-sama menggunakan jenis

penelitian asosiatif dengan metode analisis yang sama yaitu dengan menggunakan

regresi linier berganda. Adapun perbedaannya denga penelitian yang sekarang adalah

terdapat pada variabel peleitian dimana penelitian terdahulu menggunakan beta, BVS,

PER dan ROI. Sedangkan pada penelitian sekarang menggunakan variabel ROE, DER,

CR, TATO dan EPS.

Pada penelitian yang dilakukan Amanda WBBA dan Wahyu Ario Pratomo

(2013), persamaannya dengan penelitian sekarang yaitu sama-sama menggunakan jenis

penelitian asosiatif dimana penelitian tersebut bertujuan untuk mengetahui pengaruh

variabel independen terhadap variabel dependen serta menggunakan metode yang sama

yakni regresi linier berganda. Sedangkan perbedaanya dengan penelitian sekarang

16

adalah pada variabel penelitian yang digunakan, dimana penelitian terdahulu

menggunakan PER dan EPS saja sebagai pengaruh terhadap harga saham.

Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Rowland Bismark Fernando (2008),

persamaannya dengan penelitian sekarang terdapat pada jenis penelitian, variabel

penelitian dan metode analisis data yang digunakan. Dimana jenis penelitian yang

digunakan adalah asosiatif dengan menggunakan rasio profitabilitas, leverage, aktivitas,

likuiditas dan nilai pasar sebagai variabel penelitian. Adapun metode analsis yang

digunakan yaitu regresi linier berganda dengan menggunakan program SPSS.

3.2. Tinjauan Teoretis

3.2.1. Analisis Fundamental

Analisis fundamental merupakan analisis yang mencoba memperkirakan

harga saham dimasa yang akan datang dengan mengestimasi nilai faktor-faktor

fundamental yang mempengaruhi harga saham di masa yang akan datang dan

menerapkan hubungan variabel-variabel tersebut sehingga diperoleh taksiran

harga saham (Husnan, 2009:307). Menurut Kodrat (2010:203) analisis

fundamental menitik beratkan pada data-data kunci dalam laporan keuangan

perusahaan untuk memperhitungkan apakah harga saham sudah diapresiasi

secara akurat. Untuk melakukan analisis fundamental, ada tiga tahapan analsis

yang dapat dilakukan diantaranya; analisis makro ekonomi, analisis industri dan

analsis perusahaan.

(1) Analisis Makro Ekonomi

Analisis kondisi makro ekonomi bertujuan untuk mengetahui jenis serta

prospek bisnis suatu perusahaan. Aktivitas ekonomi akan mempengaruhi laba

perusahaan. Apabila tingkat pertumbuhan ekonomi suatu negara rendah, pada

17

umumnya tingkat laba yang dicapai oleh suatu perusahaan juga akan rendah.

Jadi lingkungan ekonomi yang sehat, akan sangat mendukung perkembangan

perusahaan. Dalam analisis ekonomi ini terdapat banyak variabel yang

bersifat makro, antara lain; pendapatan nasional, kebijakan moneter dan

fiskal, tingkat bunga, dan sebagainya. Menurut Husnan (2009:311) kondisi

perekonomian akan mempengaruhi kondisi pasar , begitu juga sebaliknya

kondisi pasar akan mempengaruhi para pemodal. Apabila pasar membaik atau

memburuk, umumnya saham-saham juga akan terpengaruh dengan arah yang

sama.

(2) Analisis Industri

Analisis industri berkaitan dengan kelemahan dan kekuatan jenis industri

perusahaan yang bersangkutan (Sunariyah, 2010:177). Setiap industri

dianalisis dari penelaahan berbagai data yang menyangkut tentang penjualan,

laba, deviden, struktur modal, jenis produk yang dihasilkan dan sebagainya.

Untuk melakukan analisis industri langkah pertama yang dapat dilakukan

adalah dengan mengidenftifikasikan tahap kehidupan produknya. Kemudian

menganalisis industri dalam kaitannya dengan kondisi perekonomian. Setelah

itu melakukan analisis kualitatif terhadap industri tersebut untuk membantu

pemodal menilai prospek industri di masa yang akan datang (Husnan,

2009:322).

(3) Analisa Perusahaan

Analisis perusahaan berkaitan kinerja perusahaan yang diukur dari

efektifitas dan efesiensi perusahaan (Sunariyah, 2010, 177). Menurut Kodrat

(2010: 229) untuk menganalisa perusahaan dapat digunakan tiga metode

18

yaitu; analisa cross section, analisa common size, dan analisa laporan

keuangan.

1. Analisis Cross Section

Menurut Kodrat (2010:230) analisis cross section merupakan

analisis yang digunakan untuk mengetahui kondisi industri, manakah

industri yang sedang mengalami trend yaitu industri yang sedang

booming, industri yang sedang lesu dan industri yang stagnan. Analisis

ini juga digunakan sebagai tolok ukur kinerja perusahaan (benchmark).

2. Analisis Common Size

Pada common size analysis, seluruh item pada laporan rugi laba

dibagi dengan penjualan dan seluruh item pada neraca dibagi dengan

total aktiva (Kodrat, 2010:231). Tujuan dari common size analysis adalah

memungkinkan kitauntuk membandingkan neraca serta laporan rugi laba

dari waktu ke waktu antar beberapa perusahaan.

3. Analisis Rasio Keuangan

Analisis rasio keuangan adalah salah satu alat untuk menganalisa

keadaan keuangan perusahaan. Adapun tujuan dari perhitungan rasio

keuangan adalah untuk mengetahui pergerakan keuangan suatu

perusahaan dengan kata lain untuk melihat kinerja perusahaan dari aspek

keuangan apakah berjalan dengan baik atau tidak. Menurut Atmaja

(2008) rasio keuangan yang sering digunakan adalah rasio profitabilitas,

rasio likuiditas, rasio leverage, rasio aktivitas dan rasio nilai pasar.

Berikut adalah penjelasan mengenai masing-masing rasio yang

digunakan:

19

a. Rasio Profitabilitas

Rasio Profitabilitas adalah rasio yang mengukur kemampuan

perusahaan dalam mencari keuntungan (Kasmir, 2013:196). Rasio ini

juga memberikan ukuran tingkat efektifitas manajemen suatu

perusahaan. Intinya adalah penggunaan rasio ini menunjukkan efisiensi

perusahaan. Ada banyak cara yang digunakan untuk mengulur rasio

profitabilitas ini seperti; Return On Asset, Return On Equity, Net Profit

Margin, Profit Margin dan sebagainya. Dalam penelitian ini peneliti

menggunakan Return On Equity sebagai landasan untuk mengetahui

pengaruh rasio profitabilitas terhadap harga saham karena ROE

berkaitan dengan modal suatu perusahaan. Biasanya investor lebih

cenderung melihat modal yang dimiliki oleh perusahaan karena investor

bertindak sebagai pemegang saham.

Return On Equity merupakan rasio yang digunakan untuk

mengukur kinerja manajemen perusahaan dalam mengelola modal yang

tersedia untuk menghasilkan laba (Kasmir 2013:204). Semakin besar

ROE, semakin besar pula tingkat keuntungan yang dicapai perusahaan

sehingga kemungkinan suatu perusahaan dalam kondisi bermasalah

semakin kecil. Rasio ini banyak diamati oleh para pemegang saham

perusahaan serta para investor di pasar modal yang ingin membeli

saham.Kenaikan dalam rasio ini berarti terjadi kenaikan laba bersih dan

kenaikan laba tersebut akan menyebabkan kenaikan harga saham

perusahaan.

20

b. Rasio Likuiditas

Rasio likuiditas adalah kemampuan suatu perusahaan untuk

memenuhi kewajiban keuangannya yang harus segera dipenuhi (jatuh

tempo) dan membayar tepat pada waktunya (Kodrat, 2010:236).

Semakin tinggi rasio likuiditas perusahaan semakin tinggi pula

kemampuan perusahaan untuk membayar kewajibannya. Rasio

likuiditas pada umumnya dihitung dengan menggunakan Current Ratio,

Quick Ratio, dan Cash Ratio. Current Ratio digunakan untuk mengukur

kemampuan aktiva lancar menutup hutang lancar. Quick Ratio

digunakan untuk mengukur kemampuan aktiva lancar kecuali

persediaan untuk menutup hutang lancar. Dan Cash Ratio digunakan

untuk mengukur kemampuan kas dan surat berharga untuk menutup

hutang lancar.

c. Rasio Leverage

Ratio Leverage mengukur seberapa banyak perusahaan

menggunakan hutang. Rasio Leverage sering disebut dengan rasio

solvabilitas (Kasmir, 2013:150). Umumnya rasio solvabilitas yang

sering digunakan adalah Debt to Equity Ratio (DER). Semakin besar

DER menunjukkan bahwa struktur modal lebih banyak memanfaatkan

hutang dibandingkan dengan modal sendiri.

Menurut Riyanto dalam Susilowati (2011), "Pembiayaan dengan utang, memiliki 3 implikasi penting (1) memperoleh dana melalui utang membuat pemegang saham dapat mempertahankan pengendalian atas perusahaan dengan investasi yang terbatas, (2) kreditur melihat ekuitas, atau dana yang disetor pemilik, untuk memberikan margin pengaman, sehingga jika pemegang saham hanya memberikan sebagian kecil dari total pembiayaan, maka risiko perusahaan sebagian besar ada pada kreditur; (3) jika

21

perusahaan memperoleh pengembalian yang lebih besar atas investasi yang dibiayai dengan dana pinjaman dibanding pembayaran bunga, maka pengembalian atas modal pemilik akan menjadi lebih besar. Akan tetapi, jika pengembalian yang diperoleh atas investasi yang dibiayai dengan dana pinjaman dibandingkan dengan bunga, maka pengembalian atas modal pemilik semakin kecil."

d. Rasio Aktivitas

Menurut Kasmir (2013:172) rasio aktivitas merupakan rasio yang

menunjukkan keefektifan sebuah perusahaan dalam menggunakan

aktiva yang dimilikinya. Rasio ini digunakan untuk menilai seberapa

efisien perusahaan dapat memanfaatkan dan mengelola sumber daya

yang dimiliki perusahaan. Ukuran penilaian dalam rasio ini adalah

semakin tinggi rasio ini, semakin baik perusahaan mengelola sumber

aktiva yang dimiliki. Jenis rasio aktivitas adalah Inventory Turnover,

Receivable Turnover, Fixed Asset Turnover, Total Asset turnover, dan

Working Capital Turnover.

e. Rasio Nilai Pasar

Menurut (Hanafi, 2004:41) rasio nilai pasar adalah rasio yang

mengukur harga pasar saham perusahaan relative terhadap nilai

bukunya. Sudut pandang rasio ini lebih banyak berdasar pada sudut

pandang investor ataupun calon investor, meskipun pihak manajemen,

juga berkepentingan rasio ini. Rasio nilai pasar terdiri dari Earning Per

Share, Prices Earning Ratio, Market to Book Value Ratio, Deviden

Yield Ratio,dan Deviden Payout Ratio. Dalam Penelitian ini skala

pengukuran rasio nilai pasar adalah Earning Per Shares. Menurut Alwi

(2003:77) dalam Wulandari (2009), Earning Per Share (EPS) biasanya

22

menjadi perhatian pemegang saham pada umumnya atau calon

pemegang saham dan manajmen. EPS menunjukan jumlah uang yang

dihasilkan (return) dari seti lembar saham. Semakin besar nilai EPS

semakin besar keuntungan yang diterima pemegang saham.

Seorang investor membeli dan mempertahankan saham suatu

perusahaan dengan harapan akan memperoleh deviden atau capital

gain. Laba biasanya menjadi dasar penentuan pembayaran deviden dan

kenaikan harga saham di masa mendatang. Oleh karena itu, para

pemegang saham biasanya tertarik dengan angka EPS yang dilaporkan

perusahaan.

3.2.2. Harga Saham

Harga saham adalah uang yang dikeluarkan untuk memperoleh bukti

penyertaan atau pemilikan suatu perusahaan (Anoraga, 2006:100 dalam Hadi

2013). Harga saham yang ditinggi mengindikasikan bahwa saham tersebut aktif

diperdagangkan, dan apabila suatu saham aktif diperdagangkan maka dealer

tidak akan lama menyimpan saham yang sebelum diperdagangkan.

Menurut Susanto (2002:12) harga saham adalah harga yang ditentukan secara lelang dan kontinyu. Sedangkan menurut Sartono (2001:70) harga pasar saham terbentuk melalui mekanisme permintaan dan penawaran dipasar modal. Harga pasar menunjukkan seberapa baik manajemen menjalankan tugasnya atas nama pemegang para pemegang saham. Pemegang saham yang tidak puas dengan kinerja perusahaan dapat menjual saham yang mereka miliki dan menginvestasikan uangnya di perusahaan lain. Tindakan-tindakan tersebut jika dilakukan oleh para pemegang saham akan mengakibatkan turunnya harga saham dipasar, karena pada dasarnya tinggi rendahnya harga saham lebih banyak dipengaruhi oleh pertimbangan pembeli dan penjual tentang kondisi internaldan eksternal perusahaan. Hal ini berkaitan dengan analisis sekuritas yang umumnya dilakukan investor sebelum membeli dan menjual saham.

23

Menurut Hin (2001:27 dalam Hadi 2013) terdapat enam istilah mengenai harga saham, yaitu sebagai berikut:

Open (pembukaan) yaitu harga terjadi pada transaksi pertama suatu saham.

Close (penutupan) yaitu harga terjadi pada transaksi terakhir suatu saham.

High (tertinggi) harga tertinggi transaksi yang tecapai pada suatu saham.

Low (rendah) yaitu harga terendah yang tercapai pada suatu saham.

Bid (minat beli) yaitu harga jual yang diminati pembeli untuk melakukan transaksi.

Ask (minat jual) yaitu harga jual yang diminati penjual untuk melakukan transaksi.

Adapun harga saham yang digunakan dalam penelitian ini adalah closing

price bulan Desember untuk setiap tahun penelitian. Harga saham di pasar akan

menentukan nilai suatu perusahaan. Demikian juga nilai perusahaan yang

berarti kinerja dan kesehatan perusahaan juga mempengaruhi harga sahamnya.

Kesehatan perusahaan adalah jaminan investor untuk memprediksi keuntungan

yang akan diterimanaya di masa mendatang. Apabila kinerja perusahaan baik,

tentu keuntungan investor dalam pembagian deviden akan bertambah dan harga

sahamnya akan semakin tinggi.

Investor melakukan penilaian terhadap harga saham dengan

membandingkan nilai intrinsik perusahaan dengan harga saham. Sehingga

dapat diketahui harga saham overvalued atau undervalued. Upaya untuk

merumuskan cara menghitung harga saham dilakukan dengan analisis dengan

tujuan mendapatkan pengembalian yang memuaskan dengan memperhatikan

faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham tersebut (Halim,2005:20 dalam

Pratomo dan Amanda 2013).

24

Menurut Husnan (1996) seperti yang dikutip oleh Resmi (2002) faktor-

faktor yang mempengaruhi harga saham dipasar adalah:

Harapan investor terhadap tingkat keuntungan dividen untuk masa yang akan datang. Jika pendapatan atau deviden suatu saham stabil maka harga saham cenderung stabil. Sebaliknya, jika pendapatan atau deviden suatu saham berfluktuasi maka harga saham cenderung berfluktuasi pula.

Tingkat pendapatan perusahaan. Tingkat pendapatan perusahaan yang tercermin dari EPS terkait erat dengan peningkatan harga saham. Apabila fluktuasi EPS tinggi maka tinggi pula perubahan harga saham pasarnya.

Kondisi perekonomian. Kondisi perekonomian saat ini dan sekarang salah satunya dipengaruhi oleh kondisi ekonomi masa lalu dan saat ini. Apabila kondisi perekonomian stabil dan mantap maka investor optimis terhadap kondisi perekonomian yang akan datang sehingga harga saham cenderung stabil dan sebaliknya.

Selain itu faktor yang mempengaruhi harga saham menurut Weston dan Brigham (1993:26-27 dalam Susaningrum,2010) adalah proyeksi laba, tingkat risiko dari proyeksi laba, proporsi hutang perusahaan terhadap ekuitas, serta kebijakan pembagian dividen. Faktor lain yang dapat mempengaruhi pergerakan harga saham adalah keadaan eksternal seperti kegiatan perekonomian pada umumnya, pajak, keadaan bursa saham.

3.2.3. Hubungan Return On Equity (ROE) dengan Harga Saham

ROE merupakan rasio profitabilitas atau yang lebih dikenal dengan

rentabilitas modal sendiri, yaitu rasio antara laba bersih setelah pajak terhadap

modal sendiri (equity) yang berasal dari setoran modal pemilik, laba ditahan

dan cadangan lain yang dikumpulkan perusahaan. Semakin tinggi ROE

menunjukkan semakin efisien perusahaan dalam menggunakan modal sendiri

untuk menghasilkan laba atau keuntungan bersih. ROE digunakan untuk

mengukur tingkat kembalian perusahaan atau efektivitas perusahaan di dalam

menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan ekuitas (shareholders’

equity) yang dimiliki oleh perusahaan. Keterkaitan antara return on equity

(ROE) dengan harga saham dikemukakan oleh Higgins (1990: 59) menjelaskan

25

bahwa adanya hubungan yang positif antara ROE dan harga saham perusahaan

yang dapat meningkatkan nilai buku (book value) saham perusahaan. Jadi

antara ROE dengan harga saham mempunyai hubungan positif, dimana ROE

yang tinggi cenderung meningkatkan harga saham.

3.2.4. Hubungan Current Ratio (CR) dengan Harga Saham

Rasio likuiditas merupakan rasio yang mengukur tingkat

kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek yang

telah jatuh tempo. Sebagai indikator maka digunakan current ratio yang dapat

mengukur kemampuan perusahaan membayar kewajiban jangka pendek

atau utang yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan.

Dengan kata lain, seberapa banyak aktiva lancar yang tersedia untuk

menutupi kewajiban jangka pendek yang segera jatuh tempo. Rasio lancar

dapat pula dikatakan sebagai bentuk untuk mengukur tingkat keamanan

(margin of safety ) suatu perusahaan.

Menurut Sawir (2005:9) menyatakan bahwa CR yang rendah akan berakibat pada menurunnya harga pasar saham perusahaan bersangkutan, namun CR terlalu tinggi belum tentu baik karena pada kondisi tertentu hal tersebut menunjukkan banyak dana perusahaan yang menganggur (aktivitas sedikit) yang pada akhirnya dapat mengurangi kemampuan laba perusahaan

. Senada dengan Sawir, Prastowo (1995) dalam Malintan (2011)

mengungkapkan CR yang tinggi dapat disebabkan adanya piutang yang tidak

tertagih dan persediaan yang belum terjual, yang tentunya tidak dapat

digunakan secara cepat untuk membayar utang lancarnya. Dari argumen

tersebut dapat disimpulkan bahwa aset lancar yang bernilai cukup besar yang

dalam hal ini digunakan sebagai pembilang dalam perhitungan CR bisa saja

lebih didominasi oleh komponen piutang yang tidak tertagih dan persediaan

26

yang belum terjual yang nilai dari kedua komponen ini lebih tinggi dari pada

nilai komponen aset lancar lainnya yang digunakan untuk membayar utang

lancar. jika hal ini terjadi tentu rasio CR suatu perusahaan akan tinggi dan

mengakibatkan seakan-akan perusahaan berada dalam kondisi yang likuid.

3.2.5. Hubungan Debt to Equity Ratio (DER) dengan Harga Saham

Menurut Bringham dan Houston (2006:17), semakin tinggi risiko dari

penggunaan lebih banyak utang akan cendrung menurunkan harga saham.

Investor perlu memperhatikan kesehatan perusahaan melalui perbandingan

antara modal sendiri dan modal pinjaman. Jika modal sendiri lebih besar dari

modal pinjaman, maka perusahaan tidak akan mudah bangkrut (Samsul,

2006:204 dalam Malintan 2011). Dari beberapa penjelasan di atas dapat

disimpulkan bahwa semakin tinggi DER menunjukkan komposisi total utang

semakin besar dibanding dengan total modal sendiri sehingga meningkatkan

tingkat risiko yang diterima investor.

3.2.6. Hubungan Total Assets Turnover (TATO) dengan Harga Saham

Total Asset Turnover (TATO). merupakan rasio yang mengukur tingkat

efisiensi dan efektivitas dari perputaran maupun pemanfaatan total aktiva

dalam menghasilkan penjualan. Rasio ini menunjukkan banyaknya penjualan

yang dapat diperoleh perusahaan untuk tiap rupiah yang telah ditanamkan pada

aktiva perusahaan. Semakin tinggi rasio ini semakin baik bagi perusahaan

karena rasio ini mengukur kemampuan modal yang diinvestasikan oleh

perusahaan untuk menghasilkan pendapatan sehingga dapat meningkatkan

harga saham (Pertiwi,2013).

27

3.2.7. Hubungan Earnings Per Shares (EPS) dengan Harga Saham

Pendapatan per lembar saham (Earning Per Share) merupakan total

keuntungan yang diperoleh investor untuk setiap lembar sahamnya. Total

keuntungan tersebut diukur dari rasio antar laba bersih setelah pajak (earning

tax-EAT) terhadap jumlah lembar saham yang beredar (Kasmir, 2013). Laba

bersih yang diperhitungkan tersebut setelah dikurangi dengan dividen untuk

para pemegang saham minoritas (preffered stock). Apabila Earnings per Share

(EPS) perusahaan tinggi maka akan semakin banyak investor yang mau

membeli saham tersebut sehingga menyebabkan harga saham akan tinggi

(Dharmastuti, 2004).

Munawir (2001) dalam Martono (2009) menyebutkan bahwa earning per

share (laba per lembar saham) biasanya merupakan indikator laba yang

diperhatikan oleh para investor. Earning per share adalah salah satu indikator

pendapatan sehingga berpengaruh positif dan signifikan terhadap pergerakan

harga saham (Taufik, 2002 dalam Martono, 2009). Semakin tinggi laba setelah

pajak yang dihasilkan perusahaan maka semakin besar earning per share

perusahaan (Subiyantoro dan Andreani, 2001 dalam Martono, 2009). Dalam

jangka pendek, rencana pembelian kembali saham mungkin dapat menutupi

kondisi perusahaan yang sebenarnya. Namun hal itu akan mengurangi

kepercayaan pemodal terhadap perusahaan, meskipun bagi pemodal

pendapatannya sendiri dari saham tersebut meningkat. Akibatnya permintaan

akan saham tersebut menurun dan harga saham juga mengalami penurunan

(Ang, 1997 dalam Arista 2012).

28

3.3. Kerangka Konseptual Penelitian

Gambar 2.1 Kerangka Konseptual Penelitian

3.4. Hipotesis

Berdasarkan dari kerangka konseptual di atas, peneliti mengajukan hipotesis

sebagai berikut:

1. Diduga bahwa faktor fundamental perusahaan Return On Equity (ROE)

berpengaruh signifikan secara parsial terhadap harga saham.

2. Diduga bahwa faktor fundamental perusahaan Current Ratio (CR)


Return On Equity (ROE)

X1

Current Ratio

(CR)

Debt to Equity Ratio (DER)

X3

Earnings Per Share (EPS)

X4

HARGA SAHAM

Y

Total Asset Turnover (TATO)

X5

Var

iabe

l F

unda

men

tal

Per

usah

aan

Keterangan :

: Simultan

: Parsial

: Dominan

29

3. Diduga bahwa faktor fundamental perusahaan Debt to Equity Ratio (DER)


4. Diduga bahwa faktor fundamental perusahaan Total Asset Turnover

(TATO) berpengaruh signifikan secara parsial terhadap harga saham.

5. Diduga bahwa faktor fundamental perusahaan Earnings Per Shares (EPS)


6. Diduga bahwa faktor fundamental perusahaan (ROE, CR, DER, TATO,

EPS) berpengaruh signifikan secara simultan terhadap harga saham

industri makanan dan minuman di BEI periode 2009-2013.

7. Diduga bahwa variabel Earning Per Shares memiliki Pengaruh dominan

diantara variabel fundamental perusahaan lainnya terhadap harga saham

perusahaan industri makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode

2009-2013.

30

BAB III

METODE PENELITIAN

3.1. Jenis Penelitian

Penelitian ini adalah penelitian asosiatif dengan pendekatan kuantitatif. Adapun

penelitian asosiatif bertujuan untuk mengetahui pengaruh atau hubungan antar dua

variabel atau lebih (Sugiyono,2011). Adapun yang menjadi variabel yang

mempengaruhi adalah ROE, CR, DER, TATO, EPS dan variabel yang akan dipengaruhi

adalah harga saham.

3.2. Objek Penelitian

Penelitian ini dilakukan pada perusahaan yang tergolong industri makanan dan

minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2009-2013. Penelitian

ini dilakukan mengingat populasi penduduk di Indonesia selalu meningkat tiap

tahunnya yang menyebabkan jumlah pangan yang dibutuhkan juga meningkat. Oleh

karena itu industri makanan dan minuman di BEI menjadi pertimbangan sebagai objek

pada penelitian ini untuk melihat harga sahamnya.

3.3. Metode Pengumpulan Data

Metode pengumpulan data yang digunakan adalah metode sampel survei.

Menurut Nazir (1999:325) dalam Hayati (2005), sampel survei adalah suatu prosedur

dalam mana hanya sebagian dari populasi saja yang diambil dan dipergunakan untuk

menentukan sifat serta ciri yang dikehendaki dari populasi. Penelitian ini dilakukan

untuk menelaah kasus tertentu yaitu pengaruh faktor fundamental perusahaan industri

makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesa (BEI) periode 2009-2013,

di mana pada penelitian ini digunakan sebelas perusahaan makanan dan minuman.

31

3.4. Populasi dan Sampel

Adapun populasi dalam penelitian ini adalah industri makanan dan minuman

yang terdaftar di BEI periode 2009-2013 yaitu sebanyak 16 perusahaan. Teknik

pengambilan sampel yang digunakan adalah Purposive Sampling dimana hanya 11 dari

16 perusahaan industri makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode 2009-2013

yang menjadi sampel.

Adapun kriteria pengambilan sampel dalam penelitian ini antara lain:

Perusahaan yang berturut-turut offering di Bursa Efek Indonesia dari tahun

2009-2013.

Perusahaan memiliki laporan keuanga yang lengkap dari tahun 2009-2013.

3.5. Teknik Pengumpulan Data

Teknik pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah

dokumentasi, yaitu pengumpulan data dengan cara melihat dan mencatat dokumen –

dokumen yang berkaitan dengan judul yang dibahas.

3.6. Jenis dan Sumber Data

Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah :

1. Data kuantitatif

Data kuantitatif yaitu data yang dapat dihitung atau diukur dengan angka-

angka. Data kuantitatif yang digunakan adalah data laporan keuangan dari

semua industri makanan dan minuman yang terdaftar di BEI tahun 2009-

2013.

32

2. Data kualitatif

Data kualitatif merupakan data dalam bentuk kalimat atau keterangan

karena data ini tidak dapat dijelaskan dalam bentuk angka-angka

melainkan dalam bentuk penjelasan/uraian (besarnya tidak dapat diukur).

Dalam penelitian ini data kualitatifnya seperti profil perusahaan serta

keterangan lain yang berkaitan dengan penelitian ini.

Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder, yaitu

data penelitian yang diperoleh secara tidak langsung melalui media perantara

(dihasilkan pihak lain). Data sekunder pada umumnya berbentuk catatan atau laporan

data dokumentasi oleh lembaga tertentu yang dipublikasikan. Dalam penelitian ini

peneliti memperoleh data dari website www. idx.com dan finance.yahoo.com. Data

sekunder yang diperoleh adalah data laporan keuangan dari semua industri makanan dan

minuman yang terdaftar di BEI tahun 2009-2013.

3.7. Identifikasi Variabel

Berdasarkan permasalahan yang telah dirumuskan dan landasan teori yang

dijabarkan, maka variabel-variabel dalam penelitian ini adalah :

1. Return On Equity

2. Current Ratio

3. Debt to Equity Ratio

4. Total Asset Turnover

5. Earning Per Shares

6. Harga saham

33

3.8. Klasifikasi Variabel

a. Variabel Independen:

ROE (Return On Equity)

CR (Current Ratio)

DER (Debt to Equity Ratio)

TATO (Total Asset Turnover)

EPS (Earnings Per Share)

b. Variabel Dependen:

Harga Saham

3.9. Definisi Operasional Variabel

Adapun Definisi dari masing-masing variabel diatas adalah:

1. Return On Equity ( ROE ) merupakan perbandingan laba bersih setelah pajak

terhadap modal sendiri yang dimilki (Kasmir, 2013:204). ROE merupakan

rasio keuangan yang digunakan untuk mengukur tingkat profitabilitas dari

ekuitas. Semakin besar hasil ROE maka kinerja perusahaan semakin baik.

Unsur dari laba bersih setelah pajak diperoleh dari pendapatan usaha

dikurangi dengan beban pokok penjualan dan biaya-biaya yang dikeluarkan

perusahaan, seperti biaya administrasi dan umum, biaya keuangan dan pajak.

Laba bersih setelah pajak terdapat dalam laporan laba-rugi, sedangkan unsur

modal sendiri terdiri dari modal saham, tambahan modal disetor, saldo laba

(ditentukan penggunaannya dan belum ditentukan penggunaannya), dan

kepentingan non pengendali. Modal sendiri terdapat dalam neraca pada sisi

pasiva. Adapun satuan pengukuran ROE adalah dalam betuk persen.

34

2. Current Ratio merupakan perbandingan antara aktiva lancar dengan hutang

lancar (Kasmir, 2013:135). Rasio ini berfungsi untuk mengetahui sejauh

mana peruahaan mampu membayar hutang atau kewajiban yang dimiliki.

Semakin besar niali rasio ini maka semakin besar pula kemampuan

perusahaan untuk melunasi hutang uang dimiliki. Rasio ini juga menjadi

salah satu pertimbangan bagi investor untuk berinvestasi. Unsur dari aktiva

lancar terdiri dari kas, piutang, persediaan, investasi jangka pendek, dan biaya

dibayar dimuka. Sedangkan unsur dari hutang lancar adalah hutang jangka

pendek atau hutang yang kurang dari satu tahun. Satuan ukur CR adalah

persen.

3. Debt Equity Ratio (DER), merupakan perbandingan antara ekuitas dan

hutang, serta seberapa jauh perusahaan mengelola hutang yang dimiliki

(Kasmir, 2013:158). Rasio ini berfungsi untuk melihat seberapa kuat

perusaahaan dalam melunasi hutang. Shubiri (2012) menyatakan bahwa

peningkatan total rasio hutang memiliki dampak yang dapat menyebabkan

investasi yang rendah dalam perusahaan dengan pertumbuhan yang tinggi

dengan kesempatan melakukan investasi. Unsur dari hutang terdiri dari

hutang jangka pendek (pinjaman jangka pendek, hutang usaha, hutang

dividend, hutang pajak, beban masih harus dibayar, hutang bank, dan hutang

sewa) dan hutang jangka panjang (kewajiban pajak tangguhan, kewajiban

imbalan kerja, hutang bank, dan hutang sewa). Total hutang ini terdapat

dalam neraca pada sisi pasiva, sedangkan total modal sendiri terdiri dari

modal saham, tambahan modal disetor-bersih, saldo laba (ditentukan

penggunaannya dan belum ditentukan penggunaannya), dan kepentingan non

35

pengendali. Total modal sendiri terdapat dalam neraca pada sisi pasiva. Untuk

mengukur Debt to Equity Ratio digunakan satuan persen.

4. Total Asset Turnover merupakan rasio yang menunjukkan kemampuan

perusahaan untuk menciptakan penjualan dengan menggunakan seluruh

aktiva yang dimilikinya (Kasmir, 2013:186). Rasio ini juga menunjukkan

efektivitas perusahaan dalam mengelola komponen elemen aktiva itu sendiri.

Semakin tinggi perputaran asset suatu perusahaan, maka perusahaan

menunjukkan manajemen yang baik dalam pengelolaan aktiva. Dengan

demikian, semakin efisien perusahaan dalam mengolah assetnya akan

menambah minat investor untuk berinvestasi didalamnya. Unsur dari

penjualan adalah penjualan bersih yang diperoleh dari penjualan kotor

dikurangi dengan retur penjualan dan potongan penjualan, sedangkan untuk

total aktiva adalah total aktiva yang dimiliki perusahaan baik dari aktiva tetap

maupun aktiva tidak tetap. Satuan ukur TATO adalah dalam bentuk kali.

5. EPS (Earnings Per Share) merupakan perbandingan antara jumlah Earning

After Tax (EAT) dengan jumlah saham yang beredar. EPS merupakan salah

satu rasio keuangan yang sering digunakan oleh investor untuk menganalisa

kemampuan perusahaan menghasilkan laba berdasarkan saham yang dimiliki.

EPS merupakan komponen penting yang harus diperhatikan dalam analisa

perusahaan, karena informasi EPS suatu perusahaan menunjukkan besarnya

laba bersih perusahaan yang siap dibagikan kepada semua pemegang saham

dengan kata lain menggambarkan prospek pendapatan perusahaan di masa

mendatang. Satuan ukur EPS yakni dalam bentuk rupiah.

36

6. Harga saham adalah uang yang dikeluarkan untuk memperoleh bukti

penyertaan atau pemilikan suatu perusahaan. Harga saham yang ditinggi

mengindikasikan bahwa saham tersebut aktif diperdagangkan, dan apabila

suatu saham aktif diperdagangkan maka dealer tidak akan lama menyimpan

saham yang sebelum diperdagangkan. Satuan ukur harga saham adalah dalam

bentuk rupiah.

3.10. Prosedur Analisis Data

Untuk memecahkan masalah yang diajukan, maka teknik analisis data yang

digunakan ada 2, yaitu :

3.10.1. Analisis Rasio Keuangan

Untuk menguji hipotesis pertama, langkah yang harus digunakan adalah

dengan menghitung rasio keuangan baik dari rasio profitabilitas, rasio likuiditas,

rasio leverage, rasio aktivitas, dan rasio nilai pasar dari masing masing perusahaan

yang tergolong industri makanan dan minuman di BEI tahun 2009-2013. Adapun

untuk menghitung masing-masing rasio tersebut menurut Kasmir (2013) adalah

sebagai berikut:

1. Menghitung Return On Equity

�� (ROE) =Laba Bersih Setelah Pajak (EAT)

Modal Sendiri

2. Menghitung Current Ratio

�� =Aktiva Lancar

Hutang Lancarx 100%

37

3. Menghitung Debt to Equity Ratio

�� =Total Hutang

Total Modal Sendirix100 persen

4. Menghitung Total Asset Turnover

�� =Penjualan

Total Aktiva

5. Menghitung Earning Per Shares

�� ℎ�� =EAT − Deviden Saham Preferen

Jumlah Saham yang Beredar

3.10.2. Analisis Statistik

1. Uji Asumsi Klasik

Menurut Ghozali (2011), Sebelum dilakukan pengujian regresi

sederhana, perlu dilakukan suatu pengujian asumsi klasik agar model

regresi menjadi suatu model yang lebih representatif. Uji asumsi klasik

yang digunakan pada penelitian ini adalah uji normalitas, Uji

Multikolinieritas dan Uji Aotukorelasi.

a) Uji Normalitas

Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model

regresi variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal

(Ghozali, 2006:110). Model regresi yang valid adalah distribusi data

normal atau mendekati normal. Pengujian normalitas dilakukan dengan

menggunakan P-P Plot Test. Pengujian normalitas dapat dideteksi

dengan melihat penyebaran data (titik) pada sumbu diagonal dari grafik

distribusi normal. Dasar pengambilan keputusannya adalah:

38

Jika data menyebar disekitar garis diagonal dan mengikuti arah

garis diagonalnya, maka model regresi memenuhi asumsi

normalitas.

Jika data menyebar jauh dari garis diagonal dan mengikuti arah

garis diagonal, maka model regresi tidak memenuhi asumsi

normalitas.

Untuk membuktikan bahwa data tersebar secara normal selain

dengan melihat sebaran titik dari garis diagonalnya, bisa menggunakan

uji Kolmogorov Smirnov dengan asumsi apabila nilai Asymp. Sig >

0,05 maka data tersebut lolos uji normalitas, begitu sebaliknya

(Ghozali:2006).

b) Uji Multikolinieritas

Multikolinearitas adalah keadaan di mana terjadi hubungan linier

yang sempurna atau mendekati sempurna antar variabel independen

dalam model regresi. Uji multikolinearitas digunakan untuk mengetahui

ada atau tidaknya hubungan linear antar variabel independen dalam

model regresi. Prasyarat yang harus terpenuhi dalam model regresi

adalah tidak adanya multikolinearitas.

Imam Ghozali (2006:106) mengukur multikolinieritas dapat

dilihat dari nilai TOL (Tolerance) dan VIF (Varian Inflation

Factor). Nilai cutoff yang umum dipakai untuk menunjukkan adanya

multikolonieritas adalah nilai Tolerance ≥ 0.10 atau sama dengan

nilai VIF ≤ 10.

39

c) Uji Autokorelasi

Uji Autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam model regresi

linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan

kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya) (Ghozali,

2011:110).

Salah satu uji formal yang paling populer untuk mendeteksi

autokorelasi adalah uji Durbin-Watson. Adapun kriteria pengujian

autokorelasi Durbin-Watson adalah:

Tabel 3.1 Kriteria pengujian autokorelasi Durbin-Watson Hipotesis Nol Keputusan Jika

Tidak ada autokorelasi positif Tolak 0 < d < dl

Tidak ada autokorelasi positif No decision dl ≤ d ≤ du

Tidak ada korelasi negatif Tolak 4 – dl < d < 4

Tidak ada korelasi negatif No Decision 4-du ≤ d ≤ 4 - dl

Tidak ada autokorelasi, positif

atau negative Tidak ditolak du ≤ d < 4 - du

Sumber : Ghozali (2006:96)

d) Uji Heteroskedastisitas

Uji heterokedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam

model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residu/pengamatan ke

pengamatan yang lain tetap, maka disebut Homokedastisitas dan jika

berbeda disebut Heterokedastisitas. Model regresi yang baik adalah

yang homokedastisitas atau tidak terjadi heterokedastisitas (Ghozali,

2006:125). Salah satu cara untuk mendeteksi adanya heteroskedastisitas

40

adalah dengan melihat grafik plot antara nilai prediksi variabel

independen (ZPRED) dengan residualnya (SRESID). Deteksi ada

tidaknya heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan melihat ada

tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot antara SRESID dan

ZPRED dimana sumbu Y adalah Y yang telah diprediksi, dan sumbu X

adalah residual (Y prediksi - Y sesungguhnya) yang telah di-studentized

(Ghozali, 2006: 126).

2. Analisis Regresi Linier Berganda

Menurut Sugiyono (2012:277) Analisis regresi linear berganda

digunakan untuk menaksir bagaimana keadaan (naik turunnya) variabel

dependen, bila dua atau lebih variabel independen sebagai faktor predictor

dimanipulasi (dinaik turunkan nilainya).

Bila dijabarkan secara matematis bentuk persamaan dari regresi linier

berganda adalah sebagai berikut:

Y = a + b1x1 + b2x2 + b3x3 + b4x4 + b5x5

Dimana:

Y = Subyek dalam variabel dependen yang diprediksikan (Harga

Saham)

a = Konstanta, yaitu besarnya nilai Y ketika nilai x1x2x3 x4x5 = 0

b1, b2, b3 b4, b5 = Koefisien Regresi

x1 = Return On Equity (ROE)

x2 = Current Ratio (CR)

x3 = Debt to Equity Ratio (DER)

x4 = Total Asset Turnover (TATO)

x5 = Earnings Per Shares (EPS)

41

3. Pengujian Hipotesis

Pengujian hipotesis dilakukan dengan cara uji signifikansi variabel

independen terhadap variabel dependen baik secara parsial maupun secara

bersama-sama. Dilakukan dengan uji statistik t (t-test), uji statistik F (F-test),

dan standardized coefficients beta.

1) Uji Hipotesis Pertama

a. Uji-t (Parsial)

Setelah melakukan uji koefisien regresi secara keseluruhan, maka

langkah selanjutnya adalah menghitung koefisien regresi secara

individu, dengan menggunakan suatu uji yang dikenal dengan

sebutan uji-t. Adapun hipotesis dalam uji-t digunakan untuk

menganalisis pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen

secara parsial. Hasil dari uji-t dapat dilihat dari hasil output SPSS.

Adapun cara untuk mengetahui apakah variabel independen

berpengaruh signifikan atau tidak dari hasil output SPSS bisa dilihat dari

nilai sig. pada tabel Coefficients dengan asumsi jika nilai sig. > 0,05

maka variabel independen tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel

dependen. Jika nilai sig. < 0,05 maka variabel indenpenden berpengaruh

signifikan terhadap variabel dependen. Untuk melihat arah masing-

masing variabel bisa dilihat pada kolom Unstandarized Coefficient Beta.

2) Uji Hipotesis Kedua

a. Uji-F (Simultan)

Uji-F digunakan untuk menguji koefisien bersama-sama, sehingga

nilai dari koefisien regresi tersebut dapat diketahui secara bersama. Uji

42

ini digunakan untuk mengetahui apakah model regresi dapat digunakan

untuk mempengaruhi variabel dependen secara simultan atau tidak.

Untuk menguji keberartian dari seluruh variabel independen yaitu

Return On Equity, Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Total Asset

Turnover, dan Earnings Per Shares secara bersama-sama terhadap variabel

dependen (Harga Saham) bisa melalui bantuan program SPSS dengan

melihat suatu tabel yang disebut dengan Tabel ANOVA (Analysis of

Variance). Untuk mengetahui apakah semua variabel independen

berpengaruh secara simultan terhadap variabel dependen dari tabel ANOVA

dengan melihat nilai sig. Apabila nilai sig. > dari 0,05 maka variabel

independen tidak berpengaruh secara simultan terhadap variabel dependen.

Dan apabila nilai sig. < 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa variabel

independen berpengaruh simultan terhadap variabel dependen.

3) Uji Hipotesis Ketiga (Standardized Coefficients Beta)

Untuk mengetahui variabel independen yang berpengaruh dominan

terhadap variabel dependen, maka dapat melihat standardized coefficients beta

dalam SPSS pada tabel t. Di mana standardized coefficients beta menunjukan

pengaruh antara masing-masing variabel bebas terhadap variabel terikat dengan

menganggap variabel lainnya konstan. Variabel yang mempunyai standardized

coefficients beta yang tinggi menunjukkan variabel yang mempunyai pengaruh

dominan terhadap harga saham. Apabila semakin mendekati 1 menunjukan

pengaruh yang semakin kuat, sedangkan apabila mendekati 0 menunjukan

pengaruh semakin lemah.

43

BAB IV

HASIL DAN PEMBAHASAN

4.1. Gambaran Umum Perusahaan

Penelitian ini menggunakan sebelas perusahaan yang tergolong industri

makanan dan minuman yang terdaftar di bursa efek Indonesia sebagai sampel penelitian

yaitu PT Akasha Wira International Tbk., PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk., PT

Cahaya Kalbar Tbk., PT Delta Djakarta Tbk., PT Indofood Sukses Makmur Tbk., PT

Multi Bintang Indonesia Tbk., PT Mayora Indah Tbk., PT Prashida Aneka Niaga Tbk.,

PT Sekar Laut Tbk., PT Siantar Top Tbk., dan PT Ultrajaya Milk Industri and Trading

Company Tbk. Berikut ini merupakan gambaran umum dari sebelas perusahaan

tersebut:

Tabel 4.1. Kelompok Industri Makanan dan Minuman di Bursa Efek Indonesia No Nama Perusahaan KODE IPO Jumlah saham (Lembar)

1 PT Akasha Wira International Tbk ADES 13 Juni 1994 589.896.800

2 PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA 11 Juni 1997 2.926.000.000

3 PT Cahaya Kalbar Tbk CEKA 9 Juli 1996 297.500.000

4 PT Delta Djakarta Tbk DLTA 12 Februari 1984 16.013.181

5 PT Indofood Sukses Makmur Tbk INDF 14 Juli 1994 8.780.426.500

6 PT Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI 17 Januari 1994 21.070.000

7 PT Mayora Indah Tbk MYOR 4 Juli 1994 894.347.989

8 PT Prashida Aneka Niaga Tbk PSDN 18 Oktober 1994 1.440.000.000

9 PT Sekar Laut Tbk SKLT 8 September 1993 690.740.500

10 PT Siantar Top Tbk STTP 16 Desember 1996 1.310.000.000

11 PT Ultrajaya Milk Industri and

Trading Company Tbk ULTJ 2 Juli 1990 2.888.383.000

Sumber: Indonesian Capital Market Directory

44

Berdasarkan Tabel 4.1 di atas terlihat bahwa PT. Indofoof Sukses makmur Tbk.

memiliki jumlah saham yang beredar paling tinggi diantara semua industri makanan dan

minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan jumlah saham berjumlah

8.780.426.500 lembar dan disusul oleh PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk

(2.926.000.000), PT Ultrajaya Milk Industri and Trading Company Tbk (2.888.383.000)

dan seterusnya. Banyaknya jumlah saham yang beredar yang dimiliki oleh suatu

perusahaan menandakan bahwa perusahaan memiliki asset yang tinggi dan cukup

diminati investor.

4.2. Hasil Analisis

Penelitian ini menggunakan variabel Return On Equity, Current Ratio, Debt To

Equity Ratio, Total Asset Turnover, dan Earnings Per Shares sebagai variabel bebas

dan harga saham sebagai variabel terikat. Berikut ini merupakan hasil analisis dari

variabel-variabel tersebut:

4.2.1. Return On Equity (ROE)

Return On Equity merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur kinerja

manajemen perusahaan dalam mengelola modal yang tersedia untuk menghasilkan

laba (Kasmir 2013:204). Semakin besar ROE, semakin besar pula tingkat keuntungan

yang dicapai perusahaan sehingga kemungkinan suatu perusahaan dalam kondisi

bermasalah semakin kecil. Rasio ini banyak diamati oleh para pemegang saham

perusahaan serta para investor di pasar modal yang ingin membeli saham. Kenaikan

dalam rasio ini berarti terjadi kenaikan laba bersih dan kenaikan laba tersebut akan

menyebabkan kenaikan harga saham perusahaan. Adapun hasil perhitungan ROE dari

perusahaan industri makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

dapat dilihat pada tabel berikut:

45

Tabel 4.2 Tabel Return On Equity (X1)

No Nama Perusahaan Kode Return On Equity (%) Rata-

Rata (%)

2009 2010 2011 2012 2013


ADES 23,92 31,70 20,57 39,87 21,02 27,42


AISA 8,83 13,57 8,18 12,47 15,34 11,68

3 PT Cahaya Kalbar Tbk CEKA 16,80 9,57 23,78 12,59 12,32 15,01

4 PT Delta Djakarta Tbk DLTA 22,32 25,28 26,48 35,68 39,98 29,95


INDF 17,59 23,44 15,47 14,00 8,90 15,88


MLBI 323,30 93,99 95,68 137,46 120,75 154,24

7 PT Mayora Indah Tbk MYOR 24,18 25,09 19,94 24,27 25,91 23,88


PSDN 35,83 18,57 11,57 6,26 5,11 15,46

9 PT Sekar Laut Tbk SKLT 11,28 4,09 4,86 6,15 12,49 7,77

10 PT Siantar Top Tbk STTP 10,15 9,33 8,71 12,87 16,49 11,51


ULTJ 5,06 8,27 7,22 21,08 16,13 11,55

Sumber : Lampiran 1

Rata-rata Return On Equity (ROE) tertinggi dari tahun 2009-2013 diperoleh oleh

PT Multi Bintang Indonesia Tbk (MLBI) yaitu sebesar 154,24 persen. Modal sendiri

yang digunakan oleh PT Multi Bintang Indonesia cenderung meningkat tiap tahunnya

yang diiringi oleh meningkatnya laba bersih yang diperoleh. Jarak peningkatan laba

bersih yang diperoleh oleh PT Multi Bintang Indonesia Tbk jauh lebih tinggi jika

dibandingkan peningkatan modal sendiri yang dialami, hal ini yang menyebabkan nilai

ROE yang diperoleh PT Multi Bintang Indonesia Tbk lebih tinggi dari perusahaan

lainnya. Rata-rata ROE kedua diperoleh oleh PT Delta Djakarta Tbk (DLTA) yaitu

sebesar 29,95 persen. Hal ini disebabkan karena modal yang dimiliki PT Delta

Djakarta Tbk cenderung berfluktuatif dan diikuti dengan meningkatnya laba bersih

cukup tinggi setiap tahunnya. Peristiwa yang sama juga dialami oleh PT Tiga Pilar

Sejahtera Food Tbk (AISA) dan PT Siantar Top Tbk (STTP) dengan nilai ROE

46

masing-masing adalah 11,68 persen dan 11,51 persen. Rata-rata ROE terendah

diperoleh oleh PT Sekar Laut Tbk (SKLT) yaitu sebesar 7,77 persen. Hal ini

disebabkan karena modal yang dimiliki PT Sekar Laut Tbk selalu meningkat setiap

tahunnya yang diikuti oleh meningkatnya laba bersih yang tidak terlalu tinggi. Selain

itu PT Sekar Laut Tbk memiliki laba bersih yang paling sedikit dari semua perusahaan

yang ada. Hal inilah yang menyebabkan PT Sekar Laut Tbk memiliki nilai ROE

paling rendah dari perusahaan industri makanan dan minuman lainnya.

4.2.2. Current Ratio (CR)

Current ratio merupakan rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam

membayar kewajiban jangka pendek atau utang yang segera jatuh tempo pada saat

ditagih secara keseluruhan. Perhitungan current ratio dilakukan dengan cara

membandingkan antara aktiva lancar dengan hutang lancar. Satuan current ratio ini

adalah kali. Berikut merupakan hasil perhitungan current ratio perusahaan industri

makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia adalah sebagai

berikut:

Tabel 4.3 Tabel Current Ratio (X2)

No Nama Perusahaan Kode Current Ratio (%) Rata-

Rata 2009 2010 2011 2012 2013


ADES 248,37 151,14 170,88 194,16 198,94 192,70


AISA 117,26 128,50 189,35 126,95 195,69 151,55




INDF 116,32 203,65 190,95 200,32 166,73 175,59


MLBI 65,89 94,50 99,42 58,05 92,71 82,11



PSDN 156,27 138,21 155,00 160,67 157,47 153,52


47

No Nama Perusahaan Kode Current Ratio (%) Rata-

Rata 2009 2010 2011 2012 2013



ULTJ 211,63 200,07 152,09 201,82 242,08 201,54

Sumber: Lampiran 2

Rata-rata current ratio tertinggi diperoleh oleh PT Delta Djakarta Tbk (DLTA)

yaitu sebesar 555,54 persen. Nilai ini menandakan bahwa perusahaan tersebut

memiliki kemampuan membayar hutang setiap satu rupiah hutang lancarnya dengan

555,54 rupiah dari aktiva lancar yang dimiliki. Nilai current ratio yang tinggi juga

teradapat pada PT Delta Djakarta Tbk disebabkan oleh aktiva lancar yang dimiliki

jauh lebih tinggi dari hutang lancarnya. Rata-rata current ratio tertinggi kedua

dipegang oleh PT Mayora Indah Tbk yakni sebesar 246,17 persen. Hal ini

disebabkan karena aktiva lancar yang dimiliki selalu meningkat setiap tahunnya yang

diikuti dengan meningkatnya hutang lancarnya. Akan tetapi peningkatan aktiva

lancarnya relatif lebih tinggi dibandingkan dengan peningkatan hutang lancarnya.

Rata-rata current ratio paling rendah diperoleh oleh PT Multi Bintang Indonesia yaitu

sebesar 82,11 persen. Hal ini disebabkan karena aktiva lancar yang dimiliki jauh

lebih kecil dibandingkan dengan hutang lancarnya. Sedikitnya nilai current ratio

dapat diartikan bahwa perusahaan kurang mampu untuk melunasi hutang lancarnya,

selain itu dapat juga diartikan bahwa perusahaan mampu mengelola seluruh aktiva

lancarnya menjadi tambahan modal untuk perusahaan. Hal semacam ini dialami oleh

PT Multi Bintang Indonesia Tbk (MLBI).

48

4.2.3. Debt to Equity Ratio (DER)

Debt to equity ratio merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang

dengan ekuitas. Rasio ini dicari dengan cara membandingkan antara seluruh utang

dengan seluruh ekuitas. Rasio ini berguna untuk mengetahui jumlah dana yang

disediakan peminjam dengan pemilik peruahaan. Dengan kata lain, rasio ini

berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk

jaminan utang. Adapun satuan dari debt to equity ratio ini adalah persen. Berikut

merupakan hasil perhitungan DER dari perusahaan industri makanan dan minuman

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia:

Tabel 4.4. Tabel Debt to Equity Ratio (X3)

No Nama Perusahaan Kode Debt to Equity Ratio (%) Rata-

Rata 2009 2010 2011 2012 2013


ADES 161,35 224,89 151,34 86,06 66,58 138,04


AISA 214,30 228,26 95,89 90,20 117,84 149,30




INDF 160,60 133,59 69,52 73,76 103,51 108,20


MLBI 843,08 141,23 130,23 249,26 80,46 288,85



PSDN 143,40 159,81 104,26 66,66 63,27 107,48




ULTJ 45,16 54,35 55,38 44,39 39,52 47,76

Sumber: Lampiran 3

Pada Tabel 4.4 di atas dapat dilihat rata-rata nilai DER tertinggi diperoleh oleh

PT Multi Bintang Indonesia Tbk (MLBI) yaitu sebesar 288,85 persen. Hal ini berarti

49

PT Multi Bintang Indonesia Tbk lebih memfokuskan pembiayaan operasi perusahaan

pada penggunaan modal dari luar (utang) daripada menggunakan modal perusahaan

seperti yang diterapkan di perusahaan makanan dan minuman lainnya.

4.2.4. Total Asset Turnover (TATO)

Total Asset Turnover (TATO) merupakan rasio yang menunjukkan

kemampuan perusahaan untuk menciptakan penjualan dengan menggunakan seluruh

aktiva yang dimilikinya. Rasio ini juga menunjukkan efektivitas perusahaan dalam

mengelola komponen elemen aktiva itu sendiri. Satuan ukur rasio ini adalah kali.

Berikut merupakan hasil perhitungan nilai TATO dari perusahaan makanan dan

minuman yang terdaftar di BEI tahun 2009-2013:

Tabel 4.5. Tabel Total Asset Turnover (X4)

No Nama Perusahaan Kode Total Asset Turnover (Kali) Rata-

Rata 2009 2010 2011 2012 2013


ADES 0,26 0,07 0,14 0,09 0,19 0,15


AISA 0,16 0,12 0,44 0,13 0,25 0,22




INDF 0,08 0,18 0,24 0,29 0,31 0,22


MLBI 0,00 0,01 0,01 0,00 0,01 0,01



PSDN 0,07 0,10 0,21 0,41 0,49 0,26




ULTJ 0,89 0,48 0,32 0,19 0,36 0,45

Sumber: Lampiran 4

50

Berdasarkan Tabel 4.5 di atas, terlihat bahwa rata-rata tertinggi untuk rasio

total asset turnover dipegang oleh PT Delta Djakarta Tbk yakni sebesar 1,09 kali.

Artinya bahwa setiap 1,00 rupiah aktiva tetap dapat menghasilkan 1,09 rupiah

penjualan. Dengan demikian PT Delta Djakarta Tbk tergolong perusahaan yang

memiliki manajemen yang baik jika dibandingkan dengan perusahaan makanan dan

minuman lainnya karena mampu mengelola total aktiva yang dimiliki menjadi

penjualan. Rata-rata TATO terendah dipegang oleh PT Multi Bintang Indonesia Tbk

yaitu sebesar 0,01 kali. Artinya setiap 1,00 rupiah aktiva tetap hanya mampu

menghasilkan 0,01 rupiah penjualan. Dengan demikian perusahaan ini tergolong

perusahaan yang belum mampu mengelola aktiva uang dimiliki menjadi penjualan.

4.2.5. Earnings Per Shares (EPS)

Earning per Share (EPS) merupakan perbandingan antara laba bersih dengan

jumlah saham beredar sehingga EPS dapat diartikan sebagai keuntungan yang

diperoleh pemegang saham dari setiap lembar saham yang dimilikinya.Satuan dari

EPS yang digunakan adalah dalam rupiah.Adapun hasil perhitungan dari EPS

perusahaan semen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dapat di lihat pada

tabel berikut:

Tabel 4.6. Tabel Earnings Per Shares (X5)

No Nama Perusahaan Kode Earning Per Shares (rupiah) Rata-

Rata 2009 2010 2011 2012 2013


ADES 28 54 44 141 94 72


AISA 23 48 90 87 118 73

3 PT Cahaya Kalbar Tbk

CEKA 170 99 323 196 218 201

4 PT Delta Djakarta Tbk

DLTA 8.235 9.129 9.482 13.339 16.906 11.418


INDF 311 448 557 544 389 450


MLBI 16.218 21.098 24.161 21.591 56.782 27.970

51

No Nama Perusahaan Kode Earning Per Shares (rupiah) Rata-

Rata 2009 2010 2011 2012 2013

7 PT Mayora Indah Tbk

MYOR 499 651 630 971 1.315 813


PSDN 31 18 17 18 15 20

9 PT Sekar Laut Tbk SKLT 19 7 9 12 25 14

10 PT Siantar Top Tbk STTP 31 32 33 57 87 48


ULTJ 21 37 35 122 113 66

Rata-rata Earnings Per Shares

EPS tertinggi periode 2009-2013 diperoleh oleh PT Multi Bintang Indonesia

Tbk yaitu sebesar 27.970 rupiah per lembar saham. PT Multi Bintang Indonesia Tbk

memiliki jumlah saham saham beredar kedua paling sedikit diantara semua

perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI dalam penelitian ini. Selain

itu laba bersih yang diperoleh MLBI setiap tahunnya cenderung mengalami

peningkatan dengan selisih yang cukup tinggi tiap tahunnya. Inilah yang

menyebabkan PT Multi Bintang Indonesia Tbk memiliki EPS yang paling tinggi

diantara perusahaan lainnya. Nilai rata-rata EPS tertinggi kedua dipegang oleh PT

Delta Djakarta Tbk yaitu sebesar 11.418 rupiah per lembar saham. Hal ini

dikarenakan perusahaan DLTA memiliki jumlah saham yang beredar paling sedikit

dari semua perusahaan lainnya yaitu sebesar 16 juta dan diiringi peningkatan laba

bersih tiap tahunnya dengan selisih yang tidak terlalu tinggi tiap tahunnya.

Sedangkan rata-rata EPS terendah dipegang oleh PT Sekar Laut Tbk (SKLT) yaitu

sebesar 14 rupiah per lembar sahamnya. Hal ini disebabkan karena perusahaan SKLT

memiliki laba bersih yang paling sedikit dari semua perusahaan lainnya dan diiringi

dengan jumlah saham yang beredar sebesar 691 juta lembar.

Sumber: Lampiran 5

52

4.2.6. Harga Saham (Y)

Harga saham adalah uang yang dikeluarkan untuk memperoleh bukti

penyertaan atau pemilikan suatu perusahaan. Harga saham yang ditinggi

mengindikasikan bahwa saham tersebut aktif diperdagangkan. dan apabila suatu

saham aktif diperdagangkan maka dealer tidak akan lama menyimpan saham yang

sebelum diperdagangkan. Sataun harga saham dalam penelitian ini adalah rupiah.

Berikut merupakan olah data harga saham perusahaan industri makanan dan

minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2013:

Tabel 4.7. Tabel Harga Saham (*Closing Price) (Y)

No Nama Perusahaan Kode Harga Saham (rupiah) Rata-

Rata 2009 2010 2011 2012 2013


ADES 640 1.620 1.010 1.900 2.000 1.434


AISA 332 721 495 1.080 1.430 812

3 PT Cahaya Kalbar Tbk

CEKA 1.250 1.100 950 1.230 1.160 1.138

4 PT Delta Djakarta Tbk

DLTA 62.000 120.000 111.500 255.000 380.000 185.700


INDF 3.550 4.875 4.600 5.850 6.600 5.095


MLBI 117.000 274.950 359.000 740.000 1.200.000 538.190

7 PT Mayora Indah Tbk

MYOR 4.500 10.750 14.250 19.600 26.000 15.020


PSDN 148 80 310 205 150 179


10 PT Siantar Top Tbk STTP 220 385 690 1.140 1.550 797

11

PT Ultrajaya Milk Industri and Trading Company Tbk

ULTJ 560 1.210 1.080 1.380 4.500 1.746

Sumber: Lampiran 6

Berdasarkan Tabel 4.7 di atas terlihat bahwa rata-rata harga saham tertinggi

periode 2009-2013 diperoleh oleh PT Multi Bintang Indonesia Tbk dan diikuti oleh

PT Delta Djakarta Tbk yaitu berturut-turut sebesar 538.190 rupiah dan 185.700

53

rupiah per lembar sahamnya. Dengan peristiwa ini, mengindikasikan bahwa kedua

perusahaan ini memiliki kinerja atau manajemen yang baik jika dilihat dari sisi

pasarnya (saham). Harga saham merupakan salah satu indikator dalam kinerja

perusahaan. Semakin tinggi harga saham maka semakin tinggi pula kinerja

perusahaan begitu sebaliknya. Sedangkan rata-rata harga saham terendah diperoleh

oleh PT Prashida Aneka Niaga Tbk dan PT Sekar Laut Tbk yaitu secara berturut-

turut sebesar 179 rupiah dan 158 rupiah per lembar saham. Hal ini disebabkan karena

kurangnya manajemen perusahaan untuk mengelola dana yang dimiliki, peristiwa ini

dapat dilihat dari laba bersih perusahaan kedua perusahaan tersebut paling sedikit

diantara perusahaan lainnya. Sehingga ketertarikan investor untuk menananmkan

modalnya menjadi berkurang.

4.3. ANALSIS STATISTIK

4.3.2. Uji Asumsi Klasik

Pada penelitian ini, untuk menghindari penyimpangan uji asumsi klasik ada

dua perusahaan yang dihapus yaitu DLTA dan MLBI karena memiliki harga saham

yang terlalu tinggi jika dibandingkan dengan perusahaan lainnya. Kedua perusahaan

tersebut dihapus karena menjadi penggangu data lainnya.

(1) Uji Normalitas

Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi

variabel dependen dan variabel independen keduanya mempunyai distribusi

normal atau tidak. Model regresi yang valid adalah distribusi data normal atau

mendekati normal. Pengujian normalitas dilakukan dengan menggunakan P-P

Plot Test. Pengujian normalitas dapat dideteksi dengan melihat penyebaran

54

data (titik) pada sumbu diagonal dari grafik distribusi normal. Berikut

merupakan grafik normal P-Plot menggunakan SPSS 18:

Gambar 4.1 Gambar Normal P-Plot Regression Standardized Residual

Berdasarkan tampilan Normal P-Plot Regression Standarized di atas

terlihat bahwa titik-titik agak menyebar disekitar garis diagonal. Oleh karena

itu berdasarkan uji normalitas, analisis regresi layak digunakan meskipun

terdapat beberapa plot yang menyimpang dari garis diagonal. Untuk lebih

membuktikan bahwa data berdistribusi secara normal dapat digunakan

Kolmogorov-Smirnov Test. Berikut merupakan hasil analisis Kolmogorov-

Smirnov test:

Tabel 4.8. One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

N 45 Normal Parameters

a,b Mean .0000000

Std. Deviation 1.72654339E3 Most Extreme Differences Absolute .172

Positive .146 Negative -.172

Kolmogorov-Smirnov Z 1.153 Asymp. Sig. (2-tailed) .140

a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

Sumber: Data Diolah Peneliti

55

Berdasarkan Tabel 4.8 di atas terlihat bahwa nilai K-S sebesar 1.153

dengan nilai signifikansi jauh diatas 0,05 yang berarti nilai residual

terdistribusi secara normal atau memenuhi asumsi klasik.

(2) Uji Multikolinieritas

Multikolinearitas adalah keadaan di mana terjadi hubungan linier yang

sempurna atau mendekati sempurna antar variabel independen dalam model

regresi. Uji multikolinearitas digunakan untuk mengetahui ada atau tidaknya

hubungan linear antar variabel independen dalam model regresi. Prasyarat

yang harus terpenuhi dalam model regresi adalah tidak adanya multikolineari-

tas. Multikolonieritas juga dapat dideteksi dengan melihat nilai tolerance dan

lawannya VIF. Tolerance mengukur variabilitas variabel independen yang

terpilih yang tidak dijelaskan oleh variabel independen lainnya. Nilai

tolerance yang rendah sama dengan nilai VIF tinggi (VIF=1/Tolerance) dan

menunjukkan adanya kolonieritas yang tinggi. Nilai cut-off yang umum

dipakai adalah nilai tolerance 0,10 atau sama dengan nilai VIF di atas 10.

Tingkat kolonieritas yang dapat ditolerir adalah nilai tolerance 0,10 sama

dengan tingkat multikolonieritas 0,95 (Ghozali, 2006: 96). Berikut ini hasil

uji multikolonieritas dengan melihat nilai tolerance dan lawannya VIF:

Tabel 4.9 Tabel Uji Multikolinieritas

Model Collinearity Statistics

Tolerance VIF

1 (Constant)

ROE .801 1.249

CR .780 1.282

DER .853 1.172

TATO .916 1.091

EPS .669 1.494

Sumber: data diolah peneliti

56

Berdasarkan Tabel 4.9 di atas terlihat bahwa nilai TOL (Tolerance) dari

semua variabel bebas lebih besar dari 0,10. Dengan demikian tidak terjadi

multikolinieritas antar variabel. Selain itu terlihat nilai VIF > 10, yang artinya

tidak ditemukannya gejala multikolinieritas dari setiap variabel.

(3) Uji Autokorelasi

Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi

linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu periode t dengan kesalahan

periode (t-1) atau sebelumnya (Ghozali, 2006: 99). Untuk mendeteksi ada

atau tidaknya gejala autokorelasi dilakukan dengan membandingkan nilai

statistik hitung Durbin-Watson (D-W) pada perhitungan regresi dengan data

statistik pada tabel Durbin-Watson. Berikut adalah hasil analisis uji

autokorelasi dengan metode durbin watson menggunakan program SPSS 18:

Tabel 4.10 Tabel Uji Autokorelasi Model Summary

b

Model R

R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

Durbin-Watson

1 .944a .892 .878 1833.883 1.549

a. Predictors: (Constant), EPS, TATO, DER, ROE, CR b. Dependent Variable: Harga Saham


Dengan nilai tabel pada tingkat signifikansi 5%, jumlah sampel 45 (n) dan

jumlah variabel independen 5 (k=5), maka di tabel Durbin-Watson akan

didapatkan nilai batas atas (du) 1,287 dan batas bawah (dl) 1,776. Karena

nilai DW 1,549 lebih besar dari batas atas (du) 1,287 dan kurang dari 4-1,776

(4-du), maka dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat autokorelasi pada

model regresi ini.

57

(4) Uji Heteroskedastisitas

Uji heterokedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model

regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residu/pengamatan ke pengamatan

yang lain tetap, maka disebut Homokedastisitas dan jika berbeda disebut

Heterokedastisitas. Model regresi yang baik adalah yang homokedastisitas

atau tidak terjadi heterokedastisitas (Ghozali, 2006: 125). Berikut merupakan

grafik uji heteroskedastisitas menggunakan program SPSS 18:

Gambar 4.2 Gambar Uji Heteroskedastisitas (Scatterplot)


Salah satu cara untuk mendeteksi adanya heteroskedastisitas adalah

dengan melihat grafik plot antara nilai prediksi variabel independen (ZPRED)

dengan residualnya (SRESID). Deteksi ada tidaknya heteroskedastisitas dapat

dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot

antara SRESID dan ZPRED dimana sumbu Y adalah Y yang telah diprediksi,

dan sumbu X adalah residual (Y prediksi - Y sesungguhnya) yang telah di-

studentized (Ghozali, 2006: 126).

58

Dari Gambar di atas terlihat titik-titik menyebar secara acak serta tersebar

baik di atas maupun di bawah angka 0 pada sumbu Y, tidak ada pola tertentu

yang teratur. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi

heteroskedastisitas pada model regresi ini.

4.3.3. Analisis Regresi Linier Berganda

Analisis regresi linear berganda digunakan untuk menaksir bagaimana

keadaan (naik turunnya) variabel dependen, bila dua atau lebih variabel independen

sebagai faktor predictor dimanipulasi (dinaik turunkan nilainya). Dalam penelitian

ini, terdapat penggunaan ukuran variabel independen yang tidak sama, yaitu satuan

rupiah pada variabel Earnings Per Shares (EPS) dan satuan presentase pada variabel

Return On Equity (ROE), Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER) serta

ukuran kali untuk Total Asset Turnover (TATO). Menurut Ghazali (2006: 92) jika

ukuran variabel independen tidak sama, maka sebaiknya intepretasi persamaan

regresi menggunakan standardized beta. Keuntungan menggunakan nilai beta

Standardized Coefficient adalah mampu mengeliminasi perbedaan unit ukuran pada

variabel independen (Ghazali, 2006: 92). Karena pada penelitian ini terdapat

perbedaan satuan ukuran pada variabel independen yang digunakan dalam model

regresi, maka pada penelitian ini nilai beta Standardized Coefficient digunakan dalam

menentukan persamaan regresi.

59

Tabel 4.11 Tabel Regresi Linier Berganda Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients

T Sig.

Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Tolerance VIF

1(Constant) -1822.481 1368.864 -1.331 .191

ROE 20.194 33.387 .036 .605 .549 .801 1.249

CR 2.461 4.940 .030 .498 .621 .780 1.282

DER 603.044 605.373 .057 .996 .325 .853 1.172

TATO 68.887 537.443 .007 .128 .899 .916 1.091

EPS 17.028 1.211 .905 14.056 .000 .669 1.494

a. Dependent Variable: Harga Saham


Dari hasil perhitungan regresi linear berganda pada tabel 4.11 di atas, dapat

diketahui hubungan antara variabel independen dan variabel dependen yang dapat

dirumuskan dalam persamaan sebagai berikut:

�� = �, �� + �, �� + �, �� + �, �� + �. ��

Berdasarkan perhitungan di atas dapat disimpulkan bahwa variabel ROE, CR,

DER, TATO dan EPS memiliki hubungan yang positif dengan harga saham yaitu

dengan nilai masing-masing secara berturut-turut 0,36; 0,30; 0,057; 0,007; dan 0,905.

Artinya setiap kenaikan 1% masing-masing variable independen, maka akan diikuti

dengan naiknya nilai harga saham sesuai dengan nilai dari variable independen di

atas.

4.3.4. Analsisis Pengujian Hipotesis

Uji hipotesis dalam penelitian ini dilakukan dengan metode pengujian

koefisien regresi linier berganda untuk menguji pengaruh Return On Equity (ROE),

Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Total Asset Turnover (TATO) dan

Earning per Share (EPS) terhadap Harga Saham.

60

(1) Uji Hipotesis 1 (Uji-t)

Uji hipotesis 1 dilakukan dengan uji-t yaitu menguji besarnya pengaruh variabel

independen Return On Equity (ROE) terhadap harga saham. Berikut merupakan

hasil perhitungan uji-t menggunakan SPSS 18:

Tabel 4.12 Tabel Uji-t

Model


Standardized

Coefficients

t Sig. B Std. Error Beta

1(Constant) -1822.481 1368.864 -1.331 .191

ROE 20.194 33.387 .036 .605 .549

CR 2.461 4.940 .030 .498 .621

DER 603.044 605.373 .057 .996 .325

TATO 68.887 537.443 .007 .128 .899

EPS 17.028 1.211 .905 14.056 .000


Berdasarkan hasil uji-t statistik diatas, terlihat bahwa variabel ROE, tidak

berpengaruh signifikan terhadap harga saham karena nilai signifikannya lebih

besar dari 0,05. Adapun bunyi hipotesis pertama adalah:

H1 : Diduga bahwa faktor fundamental perusahaan Return On Equity

(ROE) berpengaruh signifikan secara parsial terhadap harga saham


Nilai t-hitung ROE sebesar 0,605 dengan t-tabel 3,18 dengan nilai

probabilitas ROE sebesar 0,549 > 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa ROE tidak

berpengaruh signifikan terhadap harga saham karena t-hitung < t-tabel. Oleh

karena itu perubahan yang terjadi pada harga saham tidak terlalu dipengaruhi oleh

ROE. Dengan demikian hipotesis pertama H1 ditolak.

61

(2) Uji Hipotesis 2

Berdasarkan hasil output SPSS uji-t pada Tabel 4.12 di atas menunjukkan

bahwa CR tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

H2 : Diduga bahwa faktor fundamental perusahaan Current Ratio (CR)

berpengaruh signifikan secara parsial terhadap harga saham industri

makanan dan minuman di BEI periode 2009-2013.

Nilai t-hitung CR sebesar 0,498 dengan t-tabel 3,18 dengan nilai probabilitas

DER sebesar 0,621 > 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa CR tidak berpengaruh

signifikan terhadap harga saham karena t-hitung < t-tabel. Oleh karena itu

perubahan yang terjadi pada harga saham tidak terlalu dipengaruhi oleh CR.

Dengan demikian hipotesis pertama H2 ditolak.

(3) Uji Hipotesis 3


bahwa DER tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

H3 : Diduga bahwa faktor fundamental perusahaan Debt to Equity Ratio

(DER) berpengaruh signifikan secara parsial terhadap harga saham


Nilai t-hitung DER sebesar 0,998 dengan t-tabel 3,18 dengan nilai

probabilitas DER sebesar 0,325 > 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa DER tidak



DER. Dengan demikian hipotesis pertama H3 ditolak.

62

(4) Uji Hipotesis 4



H4 : Diduga bahwa faktor fundamental perusahaan Total Asset Turnover

(TATO) berpengaruh signifikan secara parsial terhadap harga saham


Nilai t-hitung TATO sebesar 0,128 dengan t-tabel 3,18 dengan nilai

probabilitas TATO sebesar 0,899 > 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa TATO tidak



TATO. Dengan demikian hipotesis pertama H4 ditolak.

(5) Uji Hipotesis 5



H3 : Diduga bahwa faktor fundamental perusahaan Earnings Per Shares

(EPS) berpengaruh signifikan secara parsial terhadap harga saham


Nilai t-hitung EPS sebesar 14,058 dengan t-tabel 3,18 dengan nilai

probabilitas EPS sebesar 0,000 < 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa EPS

berpengaruh signifikan terhadap harga saham karena t-hitung > t-tabel. Oleh


EPS. Dengan demikian hipotesis pertama H5 diterima.

63

(6) Uji Hipotesis 6 (Uji-F)

Uji F menunjukkan apakah semua variabel independen yang dimasukkan ke

dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel

dependen. Hasil perhitungan uji F adalah sebagai berikut:

Tabel 4.13 Tabel Uji-F

ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1 Regression 1.082E9 5 2.164E8 64.346 .000a

Residual 1.312E8 39 3363125.404

Total 1.213E9 44

a. Predictors: (Constant), EPS, TATO, DER, ROE, CR

b. Dependent Variable: Harga Saham


Berikut merupakan penjelasan hasil perhitungan uji-F variabel tersebut:

H2 : Diduga bahwa faktor fundamental perusahaan (ROE, CR, DER, TATO,

EPS) berpengaruh signifikan secara simultan terhadap harga saham


Berdasarkan tabel di atas terlihat nilai F hitung sebesar 64,346 dengan

siginifikansi sebesar 0,000. Karena nilai probabilitas (sig.) lebih kecil dari 0,05

atau 0,000 < 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa semua variabel independen

baik dari ROE, CR, DER, TATO, dan EPS memiliki pengaruh yang signifikan

secara simultan terhadap harga saham atau hipotesis keenam (H6) diterima.

(7) Uji Hipotesis 7 (Standardized Coefficients Beta)

Untuk mengetahui variabel independen yang berpengaruh dominan terhadap

variabel dependen, maka dapat melihat standardized coefficients beta dalam SPSS

pada tabel t. Di mana standardized coefficients beta menunjukan pengaruh antara

masing-masing variabel bebas terhadap variabel terikat dengan menganggap

64

variabel lainnya konstan. Berikut merupakan tabel standardized coefficients beta

dengan program SPSS 18:

Tabel 4.14 Tabel standardized coefficients beta Model


Standardized

Coefficients

t Sig. B Std. Error Beta

1(Constant) -1822.481 1368.864 -1.331 .191

ROE 20.194 33.387 .036 .605 .549

CR 2.461 4.940 .030 .498 .621

DER 603.044 605.373 .057 .996 .325

TATO 68.887 537.443 .007 .128 .899

EPS 17.028 1.211 .905 14.056 .000


Adapun bunyi hipotesis ketiga adalah:

H3 : Diduga bahwa variabel Earning Per Shares memiliki Pengaruh dominan

diantara variabel fundamental perusahaan lainnya terhadap harga saham

perusahaan industri makanan dan minuman yang terdaftar di BEI

periode 2009-2013.

Variabel yang mempunyai standardized coefficients beta yang tinggi

menunjukkan variabel yang mempunyai pengaruh dominan terhadap harga saham.

Apabila semakin mendekati 1 menunjukan pengaruh yang semakin kuat,

sedangkan apabila mendekati 0 menunjukan pengaruh semakin lemah.

Berdasarkan tabel di atas Earnings Per Shares (EPS) memiliki nilai tertinggi yaitu

sebesar 0,905. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa hipotesis ketujuh (H7)

diterima. Hal ini disebabkan karena EPS memiliki pengaruh lebih dominan dari

variabel yang lain terhadap perubahan harga saham.

65

4.4. INTERPRETASI

Berdasarkan hasil analisis data di atas dapat diketahui bahwa variabel bebas

Return On Equity (ROE), Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Total Asset

Turnover (TATO) dan Earnings Per Shares (EPS) mempunyai pengaruh yang positif

dan signifikan secara simultan terhadap harga saham industri makanan dan minuman di

BEI periode 2009-2013. Hal ini menandakan bahwa harga saham dipengaruhi secara

serentak oleh kelima variabel independen tersebut. Besarnya kontribusi kelima variabel

independen di atas dapat dilihat dari nilai Adjusted R Square sebesar 0,878 yang artinya

kelima variabel tersebut secara serentak mempengaruhi harga saham sebesar 87,8

persen sedangkan 12,2 persen dipengaruhi oleh faktor lainnya selain dari kelima

variabel independen tersebut. Faktor lainnya yang dapat mempengaruhi harga saham

seperti pengaruh makro ekonomi dan pengaruh industri lainnya.

Analisis yang dilakukan secara parsial mengenai pengaruh variabel bebas

terhadap harga saham dalam penelitian ini menunjukkan bahwa hanya Earnings Per

Shares (EPS) yang berpengaruh signifikan terhadap harga saham industri makanan dan

minuman di BEI periode 2009-2013. Hal ini menunjukkan bahwa secara individual

kemampuan perusahaan menciptakan EPS yang tinggi akan banyak diminati oleh

investor dan akan meningkatkan harga saham kedepannya.

Berdasarkan uraian di atas, jelas bahwa hasil analisis pada penelitian ini bisa

dikatakan searah dengan teori. Adapun teori utama yang digunakan dalam penelitian ini

adalah teori signaling. Teori ini mengemukakan bagaimana seharusnya perusahaan

memberikan sinyal kepada pengguna laporan keuangan. Apabila sinyal yang diberikan

perusahaan direspon positif oleh pengguna laporan keuangan maka akan berdampak

positif pula bagi perusahaan, begitu sebaliknya apabila sinyal yang diberikan

66

perusahaan direspon negatif oleh pengguna laporan keuangan maka akan berdampak

buruk bagi perusahaan. Karena dalam laporan keuangan terdapat unsur dari

fundamental perusahaan, kita dapat menyimpulkan bahwa semakin baik laporan

keuangan yang dipublikasikan kepada pihak luar, maka semakin baik pula fundamental

suatu perusahaan yang nantinya mampu membuat harga saham perusahaan meningkat.

Hal ini sejalan dengan hasil analisis pada penelitian ini dimana semua variabel

independen memiliki arah yang positif terhadap harga saham.

Selain itu, jika dibandingkan dengan penelitian terdahulu, hasil analisis pada

penelitian ini sejalan dengan penelitian Wulandari (2009) dengan judul penelitian

"Analisis Faktor Fundamental terhadap Harga Saham Industri Pertambangan dan

Pertanian di BEI". Dimana hasil persamaan penelitian sekarang dengan penelitian

Wulandari (2009) terletak pada EPS yang berpengaruh signifikan baik secara simultan

dan parsial terhadap harga saham. Sedangkan variabel lain dalam penelitian Wulandari

(2009) seperti PER, BVS, ROI, dan PBV tetap berpengaruh signifikan secara simultan

dan parsial terhadap harga saham, yang mana variabel tersebut tidak digunakan dalam

penelitian ini. Hal serupa juga terjadi pada penelitian yang dilakukan Fernando (2008)

dengan judul penelitian "Pengaruh Variabel Fundamental terhadap Perusahaan Go

Public di BEI". Adapun letak persamaan hasilnya dengan penelitian sekarang adalah

EPS berpengaruh dominan dan signifikan baik secara simultan dan parsial di semua

jenis industri. Dengan demikian bahwa dapat disimpulkan bahwa faktor fundamental

perusahaan memiliki pengaruh yang cukup vital terhadapa harga saham industri

makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode 2009-2013.

67

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan

Berdasarkan hasil analisis dan pembahsan pada bab sebelumnya, kesimpulan

yang didapatkan adalah:

1. Return On Equity (ROE), Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio

(DER), dan Total Asset Turnover (TATO) memiliki pengaruh yang

positif dan tidak signifikan terhadap harga saham dengan taraf keyakinan

95 persen. Hal ini dapat diartikan bahwa semakin tinggi ROE, CR, DER,

dan TATO maka harga saham juga akan semakin meningkat. Akan tetapi

perubahan nilai variabel independen tersebut tidak terlalu mempengaruhi

harga saham. Dengan tidak signifikannya keempat variabel bebas

tersebut bukan berarti secara teoretis menyimpang. Variabel-variabel

bebas tersebut masih dapat untuk digunakan untuk penelitian lebih lanjut

karena masih berpengaruh positif terhadap harga saham, sehingga masih

cukup potensial untuk digunakan sebagai variabel yang mempengaruhi

harga saham.

2. Variabel Earnings Per Shares (EPS) memiliki pengaruh dominan dan

signifikan terhadap harga saham dengan arah yang positif pula. Dengan

demikian semakin tinggi EPS suatu perusahaan maka akan semakin

tinggi pula minat investor untuk menanamkan modalnya. Tidak heran

jika umumnya setiap investor memilih menanamkan modalnya dalam

perusahaan yang memiliki EPS tinggi. Hasil ini secara teoretis

menguatkan konsep EPS sebagaimana dijelaskan pada bab sebelumnya.

68

5.2 Saran

Berdasarkan kesimpulan di atas maka penulis dapat memberikan saran yang

mungkin berguna baik bagi perusahaan maupun pada peneliti selanjutnya yaitu:

1. Untuk mendapatkan dana lebih, sebaiknya bagi perusahaan tidak hanya

berfokus meningkatkan laba per saham untuk mendapatkan tunjanagan dana

dari luar. selain dari laba per lembar saham, ada banyak pertimbangan investor

untuk menanamkan modalnya dalam suatu perusahaan seperti besarnya asset

yang dimiliki perusahaan, tingkat penjualan dan efektivitas penggunaan

hutang. Oleh karena itu perusahaan perlu meningkatkan apa saja yang

dipertimbangkan investor pada umumnya, sehingga keraguan investor untuk

menanamkan modalnya mampu diatasi, selain itu perusahaan juga memiliki

banyak opsi untuk meningkatkan harga sahamnya.

2. Dilihat dari kesimpulan yang didapatkan dari penelitian ini, sebaiknya

perusahaan menaikkan elemen-elemen yang bisa meningkatkan nilai variabel

independen yang tidak signifikan pada penelitian ini (ROE, CR, DER, TATO)

agar kinerja perusahaan menjadi lebih baik lagi dan mampu menghilangkan

rasa kekhawatiran investor untuk menanamkan modalnya sehingga terjadi

peningkatan harga saham pada perusahaan yang bersangkutan.

5.3 Keterbatasan dan Arah Penelitian Ke Depan

5.3.1 Keterbatasan Penelitian

Keterbatasan Penelitian ini adalah:

1. Dalam penelitian ini variabel yang digunakan merupakan perwakilan

dari lima rasio keuangan yang menjadi faktor fundamental perusahaan

yaitu profitabilitas (ROE), likuiditas (CR), solvabilitas (DER), aktivitas

69

(TATO), dan rasio nilai pasar (EPS) untuk menjadi variabel yang

mempengaruhi harga saham. Sedangkan masih banyak lagi bagian dari

kelima rasio diatas selain dari variabel bebas yang digunakan dalam

penelitian ini. Selain itu belum dimasukkan mengenai pengaruh

lingkungan ekonomi makro dan persaingan industri yang merupakan

bagian dari faktor fundamental perusahaan yang juga dapat

mempengaruhi harga saham.

2. dalam penelitian ini, hanya industri makanan dan minuman yang

terdaftar di BEI periode 2009-2013 yang digunakan sebagai objek

penelitian. sedangkan masih banyak industri yang lain di Bursa Efek

Indonesia (BEI) seperti industri pertanian, pertambangan, kimia dan

lain-lain, sehingga hasil penelitian ini masih belum mampu di

generalisasi.

5.3.2 Arah Penelitian Ke Depan

Hasil penelitian ini menunjukkan hanya variabel Earning Per Shares (EPS)

yang hipotesisnya diterima, sedangkan variabel lainnya (ROE, CR, DER, dan

TATO) hipotesisnya ditolak karena tidak berpengaruh secara signifikan

terhadap harga saham. Hal ini akan memberikan peluang penelitian selanjutnya

antara lain:

1. Penelitian ini, hanya industri makanan dan minuman saja yang

digunakan sebagai sampel penelitan, maka untuk penelitian selanjutnya

dimungkinkan untuk memperluas cakupan sektor yang diteliti seperti

sektor keuangan, properti, sektor transportasi dan lain-lain sehingga

dapat memberikan hasil penelitian yang lebih baik dan akurat.

70

2. Penelitian ini akan memberikan hasil maksimal apabila faktor

fundamental perusahaan lainnya selain dari variabel bebas pada

penelitian ini untuk dimasukkan sebagai prediktor untuk memprediksi

harga saham . Disamping itu perlu juga dilakukan perluasan penelitian

yang menghubungkan antara variabel makro ekonomi dan persaingan

industri terhadap harga saham.

71

DAFTAR PUSTAKA

Arista D. 2012. Analisis Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Return Saham (Kasus

pada Perusahaan Manufaktur yang Go Public di BEI Periode Tahun 2005 - 2009).

Jurnal Ilmu Ekonomi Manajemen Terapan Vol. III Mei, No.3

Atmaja L. 2008. Teori dan Praktik Manajemen Keuangan. Bandung : CV. Andi Offset

Brigham & Houston. 2006. Dasar-dasar Manajemen Keuangan, buku I, edisi 10.

Jakarta: Salemba Empat

Fahmi I, 2012. Analisis Kinerja Keuangan. Bandung : Alfabeta

Ghozali I. 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Edisi 2 : Badan

Penerbit Universitas Diponegoro

Gunardi A. 2010. Perubahan Kinerja Keuangan Terhadap Perubahan Harga Saham pada

Perushaan Food and Beverages. Jurnal Riset Bisnis dan Manajemen Vol. III

Februari, No.3

Hadi S. 2013. Analisis pengaruh likuiditas dan profitabilitas terhadap harga saham pada

perusahaan pt. Indocement tunggal prakarsa, tbk yang go public di bei periode

2008-2013. Universitas Mataram

Hanafi. 2004. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta

Hayati, Laela. 2005. Analisis Pengaruh Financial Leverage dan Rentabilitas Ekonomi

terhadap Rentabilitas Modal Sendiri pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek

Jakarta (BEJ). Skripsi: Fakultas Ekonomi Universitas Mataram

Husnan S. 2001. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas, Yogyakarta : UPP

AMP YKPN

. 2009. Dasar-dasar teori portofolio dan analisis sekuritas. Yogyakarta: UPP

STIM YKPN

72

Kasmir. 2011. Analisis Laporan Keuangan, Jakarta : PT Rajagrafindo Persada

. 2013. Analisis laporan keuangan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada

Kodrat D, Indonanjaya K. 2010. Manajemen investasi pendekatan teknikal dan

fundamental untuk analisis saham. Yogyakarta: Graha Ilmu

Malintan R. 2011. Pengaruh Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Price

Earning Ratio (PER), dan Return On Asset (ROA) Terhadap Return Saham

Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2005-

2010. Universitas Brawijaya

Martono, Nugroho C. 2009. Pengaruh Faktor Fundamental Perusahaan dan Nilai Tukar

terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI (Kasus pada

Perusahaan Manufaktur Periode Tahun 2003 – 2007). Tesis, Program Pasca

Sarjana Magister Manajemen Universitas Diponegoro, Semarang (tidak

dipublikasikan)

Pandansari F. 2012. Analsis Faktor Fundamental terhadap Harga Saham. Accounting

Analysis Journal Universitas Negeri Malang

Pasaribu R. 2008. Pengaruh variabel Fundamental terhadap Harga Saham Perusahaan

Go Public di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2003-2006. Jurnal Ekonomi dan

Bisnis Vol. II, Juli No. 2

Pertiwi D. 2013. Pengaruh Variabel Internal Perusahaan Terhadap Harga Saham (Studi

Peristiwa pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Skripsi

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Hasanuddin Makasar

Sawir A. (2005). Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan. Perusahaan.

PT Gramedia Pustaka, Jakarta

Sartono R. (2001). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. BBFE,Yogyakarta

Sugiyono, 2011. Metode Penelitian kuantitatif Kualitatif dan R&D. Bandung : Alfabeta

73

Susanto D, Sabardi A. 2002. Analisis Teknikal di Bursa Efek. BBFE, Yogyakarta

Siswoyo S, 2013. Analisis Fundamental dan Teknikal Untuk Profit Lebih Optimal.

Jakarta : Gramedia Pustaka Utama

Sumaryono. 2013. Analisis Fundamental Harga Saham BUMN di Bursa Efek Indonesia

(BEI). Jurnal Ekonomi Vol. VI, Januari-April Edisi II

Sunariyah. 2011. Pengantar pengeathuan pasar modal. Yogyakarta: UPP STIM YKPN

Susaningrum N. 2010. Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap

Harga Saham. Universitas katolik Soegijapranata

Suwahyono R, Oetomo H. 2003. Analisis Pengaruh Beberapa Variabel Fundamental

Keuangan Perusahaan Terhadap Harga Saham Perushaan Telekomunikasi yang

tercatat di Bursa Efek Jakarta. Ekuitas Vol. X, September Hlm. 307-334

WBBA A, Pratomo W. 2013. Analisis Fundamental dan Risiko Sistimatik terhadap

Harga Saham Perbankan yang Terdaftar pada LQ-45. Jurnal Ekonomi Vol. I,

Februari No. 3

Wulandari D. 2009. Analisis Faktor Fundamental terhadap Harga Saham Industri

Pertambangan dan Pertanian di BEI. Jurnal Akuntansi & Keuangan Oktober

74

.

LAMPIRAN

75

Lampiran 1. Output SPSS 18

Descriptive Statistics

Mean Std. Deviation N

Harga Saham 2940.67 5250.949 45

ROE 12.3518 9.25367 45

CR 182.1911 63.36890 45

DER 1.0851 .49443 45

TATO 1.2484 .53741 45

EPS 195.27 278.984 45

Correlations

Harga Saham ROE CR DER TATO EPS

Pearson Correlation Harga Saham 1.000 .422 .358 .252 -.046 .942

ROE .422 1.000 .034 .228 -.060 .412

CR .358 .034 1.000 -.141 .186 .369

DER .252 .228 -.141 1.000 -.235 .213

TATO -.046 -.060 .186 -.235 1.000 -.047

EPS .942 .412 .369 .213 -.047 1.000

Sig. (1-tailed) Harga Saham . .002 .008 .048 .383 .000

ROE .002 . .412 .066 .349 .002

CR .008 .412 . .178 .110 .006

DER .048 .066 .178 . .060 .080

TATO .383 .349 .110 .060 . .379

EPS .000 .002 .006 .080 .379 .

N Harga Saham 45 45 45 45 45 45

ROE 45 45 45 45 45 45

CR 45 45 45 45 45 45

DER 45 45 45 45 45 45

TATO 45 45 45 45 45 45

EPS 45 45 45 45 45 45

Variables Entered/Removedb

Model Variables Entered

Variables Removed Method

1 EPS, TATO, DER, ROE, CRa

. Enter

a. All requested variables entered. b. Dependent Variable: Harga Saham

76

Model Summaryb

Model R R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate Durbin-Watson

1 .944a .892 .878 1833.883 1.549

a. Predictors: (Constant), EPS, TATO, DER, ROE, CR b. Dependent Variable: Harga Saham

ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1 Regression 1.082E9 5 2.164E8 64.346 .000a

Residual 1.312E8 39 3363125.404

Total 1.213E9 44

a. Predictors: (Constant), EPS, TATO, DER, ROE, CR

b. Dependent Variable: Harga Saham

Coefficientsa

Model


Standardized

Coefficients

T Sig.

Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Tolerance VIF

1 (Constant) -1822.481 1368.864 -1.331 .191

ROE 20.194 33.387 .036 .605 .549 .801 1.249

CR 2.461 4.940 .030 .498 .621 .780 1.282

DER 603.044 605.373 .057 .996 .325 .853 1.172

TATO 68.887 537.443 .007 .128 .899 .916 1.091

EPS 17.028 1.211 .905 14.056 .000 .669 1.494


Collinearity Diagnosticsa

Model Dimension

Eigenvalue Condition Index

Variance Proportions

(Constant) ROE CR DER TATO EPS

1

dimensio n1

1 4.834 1.000 .00 .01 .00 .01 .01 .01

2 .593 2.856 .00 .02 .00 .00 .03 .56

3 .270 4.232 .00 .65 .03 .03 .05 .20

4 .184 5.125 .00 .27 .01 .49 .13 .00

5 .090 7.314 .01 .01 .46 .08 .62 .10

6 .029 12.993 .98 .04 .50 .39 .16 .13


77

Residuals Statisticsa

Minimum Maximum Mean Std. Deviation N

Predicted Value -622.00 22681.24 2940.67 4958.983 45

Residual -4347.350 3318.756 .000 1726.543 45

Std. Predicted Value -.718 3.981 .000 1.000 45

Std. Residual -2.371 1.810 .000 .941 45


78

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized

Residual

N 45

Normal Parametersa,b Mean .0000000

Std. Deviation 1.72654339E3

Most Extreme Differences Absolute .172

Positive .146

Negative -.172

Kolmogorov-Smirnov Z 1.153

Asymp. Sig. (2-tailed) .140

a. Test distribution is Normal.

b. Calculated from data.

80

Lampiran 2. Hasil Perhitungan Return On Equity (ROE)

�� (ROE) =Laba Bersih Setelah Pajak (EAT)

Modal Sendirix100%

2009 2010 2011 2012 2013 2009 2010 2011 2012 2013 2009 2010 2011 2012 2013

1 PT Akasha Wira International Tbk ADES 16,321 31,659 25,868 83,376 55,656 68,219 99,878 125,746 209,122 264,778 23.92 31.70 20.57 39.87 21.02

2 PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA 37,823 80,066 149,951 253,664 346,728 428,442 590,069 1,832,817 2,033,453 2,260,661 8.83 13.57 8.18 12.47 15.34

3 PT Cahaya Kalbar Tbk CEKA 50,657 29,562 96,306 58,344 65,068 301,503 308,752 405,058 463,402 528,274 16.80 9.57 23.78 12.59 12.32

4 PT Delta Djakarta Tbk DLTA 131,758 146,056 151,715 213,421 270,498 590,226 577,668 572,935 598,212 676,558 22.32 25.28 26.48 35.68 39.98

5 PT Indofood Sukses Makmur Tbk INDF 2,726,309 3,934,808 4,891,673 4,779,446 3,416,635 15,496,172 16,784,671 31,610,225 34,140,237 38,373,129 17.59 23.44 15.47 14.00 8.90

6 PT Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI 340,577 443,050 507,382 453,405 1,192,419 105,343 471,368 530,268 329,853 987,533 323.30 93.99 95.68 137.46 120.75

7 PT Mayora Indah Tbk MYOR 382,503 499,655 483,486 744,428 1,008,764 1,581,755 1,991,295 2,424,669 3,067,850 3,893,900 24.18 25.09 19.94 24.27 25.91

8 PT Prashida Aneka Niaga Tbk PSDN 44,943 25,685 23,858 25,623 21,322 125,429 138,347 206,289 409,577 417,600 35.83 18.57 11.57 6.26 5.11

9 PT Sekar Laut Tbk SKLT 12,803 4,843 5,977 7,963 17,433 113,524 118,344 122,908 129,534 139,612 11.28 4.09 4.86 6.15 12.49

10 PT Siantar Top Tbk STTP 41,072 41,734 42,675 74,626 114,437 404,509 447,340 490,065 579,691 694,128 10.15 9.33 8.71 12.87 16.49

11 PT Ultrajaya Milk Industri and Trading Company Tbk ULTJ 60,281 107,339 101,323 353,432 325,127 1,191,582 1,297,952 1,402,447 1,676,519 2,015,145 5.06 8.27 7.22 21.08 16.13

Return On Equity (%)No Nama Perusahaan Kode

EAT Total Equity

81

Lampiran 3. Hasil Perhitungan Current Ratio (CR)

�� =Aktiva Lancar

Hutang Lancarx 100%

2009 2010 2011 2012 2013 2009 2010 2011 2012 2013 2009 2010 2011 2012 2013


2 PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA 434,645 666,010 1,726,581 1,544,940 2,309,758 370,659 518,295 911,836 1,216,997 1,180,318 117.26 128.50 189.35 126.95 195.69



5 PT Indofood Sukses Makmur Tbk INDF 12,967 20,077,994 24,501,734 26,202,972 32,464,497 11,148 9,859,118 12,831,304 13,080,544 19,471,309 116.32 203.65 190.95 200.32 166.73

6 PT Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI 561,482 597,241 656,039 462,471 788,797 852,194 632,026 659,873 796,679 850,785 65.89 94.50 99.42 58.05 92.71

7 PT Mayora Indah Tbk MYOR 1,750,424 2,684,854 4,095,299 5,313,600 5,755,885 764,230 1,040,334 1,845,792 1,924,434 2,342,084 229.04 258.08 221.87 276.11 245.76




11 PT Ultrajaya Milk Industri and Trading Company Tbk ULTJ 813,390 955,442 924,080 1,196,427 1,536,859 384,342 477,558 607,594 592,823 634,862 211.63 200.07 152.09 201.82 242.08

No Nama Perusahaan KodeAktiva Lancar Current Ratio (%)Hutang Lancar

82

Lampiran 4. Hasil Perhitungan Debt to Equity Ratio (DER)

�� =Total Hutang

Total Modal Sendirix100 %

2009 2010 2011 2012 2013 2009 2010 2011 2012 2013 2009 2010 2011 2012 2013


2 PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA 918,170 1,346,881 1,757,492 1,834,123 2,664,051 428,442 590,069 1,832,817 2,033,453 2,260,661 214.30 228.26 95.89 90.20 117.84




6 PT Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI 888,122 665,714 690,545 822,195 794,615 105,343 471,368 530,268 329,853 987,533 843.08 141.23 130.23 249.26 80.46

7 PT Mayora Indah Tbk MYOR 1,622,970 2,358,692 4,175,176 5,234,656 5,816,323 1,581,755 1,991,295 2,424,669 3,067,850 3,893,900 102.61 118.45 172.20 170.63 149.37




11 PT Ultrajaya Milk Industri and Trading Company Tbk ULTJ 538,164 705,472 776,735 744,275 796,476 1,191,582 1,297,952 1,402,447 1,676,519 2,015,145 45.16 54.35 55.38 44.39 39.52

Debt to Equity Ratio (%)No Nama Perusahaan Kode

Total Hutang Total Modal Sendiri

83

Lampiran 5. Hasil Perhitungan Total Asset Turnover (TATO)

�� =Penjualan

Total Aktiva

2009 2010 2011 2012 2013 2009 2010 2011 2012 2013 2009 2010 2011 2012 2013


2 PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA 533,194 705,220 1,752,802 2,747,623 4,056,735 1,347,036 1,936,950 3,590,309 3,867,576 5,020,824 0.40 0.36 0.49 0.71 0.81

3 PT Cahaya Kalbar Tbk CEKA 1,194,543 718,204 1,238,169 1,123,519 2,531,881 568,603 850,469 823,360 1,027,692 1,069,627 2.10 0.84 1.50 1.09 2.37

4 PT Delta Djakarta Tbk DLTA 740,681 547,816 564,051 1,719,952 867,067 760,426 708,584 696,167 745,307 867,041 0.97 0.77 0.81 2.31 1.00


6 PT Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI 1,616,264 1,790,164 1,858,750 1,566,984 3,561,989 993,465 1,137,082 1,220,813 1,152,048 1,782,148 1.63 1.57 1.52 1.36 2.00

7 PT Mayora Indah Tbk MYOR 4,777,175 7,224,165 9,453,866 10,510,626 12,017,837 3,246,498 4,399,191 6,599,846 8,302,506 9,710,223 1.47 1.64 1.43 1.27 1.24

8 PT Prashida Aneka Niaga Tbk PSDN 592,354 928,526 1,246,290 1,305,116 1,279,553 353,629 414,611 421,366 682,611 681,832 1.68 2.24 2.96 1.91 1.88


10 PT Siantar Top Tbk STTP 627,115 762,613 1,027,684 1,283,736 1,694,935 548,721 649,274 934,766 1,249,840 1,470,059 1.14 1.17 1.10 1.03 1.15

11 PT Ultrajaya Milk Industri and Trading Company Tbk ULTJ 1,613,927 1,880,411 2,102,384 2,809,851 3,460,231 1,732,701 2,006,596 2,180,517 2,420,794 2,811,621 0.93 0.94 0.96 1.16 1.23

Total Asset Turnover (Kali)No Nama Perusahaan Kode

Penjualan Total Aktiva

84

Lampiran 6. Hasil Perhitungan Earnings Per Shares (EPS)

�� ℎ�� =EAT

Jumlah Saham yang Beredar

2009 2010 2011 2012 2013 2009 2010 2011 2012 2013 2009 2010 2011 2012 2013

1 PT Akasha Wira International Tbk ADES 16,321 31,659 25,868 83,376 55,656 590 590 590 590 590 27.66 53.66 43.84 141.32 94.33

2 PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA 37,823 80,066 149,951 253,664 346,728 1672 1672 1672 2926 2926 22.62 47.89 89.68 86.69 118.50

3 PT Cahaya Kalbar Tbk CEKA 50,657 29,562 96,306 58,344 65,068 298 298 298 298 298 169.99 99.20 323.17 195.79 218.35

4 PT Delta Djakarta Tbk DLTA 131,758 146,056 151,715 213,421 270,498 16 16 16 16 16 8,234.88 9,128.50 9,482.19 13,338.81 16,906.13

5 PT Indofood Sukses Makmur Tbk INDF 2,726,309 3,934,808 4,891,673 4,779,446 3,416,635 8780 8780 8780 8780 8780 310.51 448.16 557.14 544.36 389.14

6 PT Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI 340,577 443,050 507,382 453,405 1,192,419 21 21 21 21 21 16,217.95 21,097.62 24,161.05 21,590.71 56,781.86

7 PT Mayora Indah Tbk MYOR 382,503 499,655 483,486 744,428 1,008,764 767 767 767 767 767 498.70 651.44 630.36 970.57 1,315.21

8 PT Prashida Aneka Niaga Tbk PSDN 44,943 25,685 23,858 25,623 21,322 1440 1440 1440 1440 1440 31.21 17.84 16.57 17.79 14.81

9 PT Sekar Laut Tbk SKLT 12,803 4,843 5,977 7,963 17,433 691 691 691 691 691 18.53 7.01 8.65 11.52 25.23

10 PT Siantar Top Tbk STTP 41,072 41,734 42,675 74,626 114,437 1310 1310 1310 1310 1310 31.35 31.86 32.58 56.97 87.36

11 PT Ultrajaya Milk Industri and Trading Company Tbk ULTJ 60,281 107,339 101,323 353,432 325,127 2888 2888 2888 2888 2888 20.87 37.17 35.08 122.38 112.58

Earnings Per Shares (dalam rupiah)No Nama Perusahaan Kode

Laba Bersih Pemegang Saham Biasa (EAT) dalam jutaan rupiah Jumlah Saham Beredar (dalam jutaan rupiah)

85

Lampiran 7. Harga Saham Industri Makanan dan Minuman (*Closing Price)

2009 2010 2011 2012 2013

1 PT Akasha Wira International Tbk ADES 640 1,620 1,010 1,900 2,000 1,434

2 PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA 332 721 495 1,080 1,430 812

3 PT Cahaya Kalbar Tbk CEKA 1,250 1,100 950 1,230 1,160 1,138


5 PT Indofood Sukses Makmur Tbk INDF 3,550 4,875 4,600 5,850 6,600 5,095

6 PT Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI 117000 274950 359,000 740,000 1,200,000 538,190


8 PT Prashida Aneka Niaga Tbk PSDN 148 80 310 205 150 179


10 PT Siantar Top Tbk STTP 220 385 690 1,140 1,550 797

11 PT Ultrajaya Milk Industri and Trading Company Tbk ULTJ 560 1,210 1,080 1,380 4,500 1,746

No Nama Perusahaan KodeHarga Saham

Rata-Rata

skripsi ryan hidayat (a1b011140)

Documents