1

Технологические гиганты последнего десятилетия

Нам посчастливилось жить в невероятное время. Время, когда

миллиардную компанию можно построить всего за 6 лет. И вовсе не добывая

нефть или получив частоты на сотовую связь, а продвинув свою идею,

совмещенную с прогрессивной технологией, на огромном количестве

пользователей интернета и мобильных телефонов, а также корпоративных

клиентов. Рецепт пришел из США. Хотя если оглянуться назад, можно

вспомнить как в 80-х годах технологическим эпицентром мира была Япония.

Однако в то время США сделали верную ставку на технологическое

развитие, что привело технологическому господству страны в наши дни.

Кризис в японской экономике только способствовал мощному прорыву

США.

Сейчас Россия, даже после того как многие инженеры и ученые

покинули ее, все еще имеет шансы вывести на мировой рынок миллиардные

компании. У нас есть колоссальные возможности для грамотных

учредителей. Важнейшие предпосылки к этому – по-прежнему одни из

лучших технических ВУЗов в мире и то, что Россия является крупнейшим

Интернет рынком в Европе.

Стоимость компании – один из главных интересов как бизнесменов,

так и венчурных фондов. Многие из них нацелены и даже мечтают создать

фирму, размер которой когда-нибудь превысит миллиард долларов.

Некоторые предприниматели могут не стремиться построить огромную

компанию, их целью может быть, например, создать жизнеспособный бизнес

в рамках небольшого сегмента рынка. Но все же очень многие мечтают

построить достаточно крупную компанию, и причины тому могут быть

2

совершенно разные – например, желание влиять на глобальные мировые

процессы или надежда однажды получить вознаграждение за ту энергию и

время, которые они вложили в проекты.

Для венчурных инвесторов также очень важно найти и вложить деньги

в те компании, у которых заведомо хороший потенциал к росту. Это

объясняется тем, что исторически венчурные фонды получают самые

высокие доходы от выходов из проектов, ставших особенно успешными, что

позволяет им покрывать расходы от других, менее удачных, вложений.

Основные тренды последнего десятилетия

Лопнувший в первом десятилетии 21 века пузырь доткомов

спровоцировал несколько неблагоприятных лет для стартапов. Но все же это

не смогло остановить технологическое развитие, и в 2003 году, когда рынок

венчурного капитала стал постепенно выправляться, начали появляться

компании нового поколения.

В мире высоких технологий у каждого десятилетия были свои

уникальные черты и особенности. 70-е останутся в истории благодаря

изобретению персонального компьютера. Это десятилетие подарило нам

Microsoft, Apple и Oracle – сейчас это одни из крупнейших мировых

компаний. В 80-е годы компьютеры получили широкое распространение и

смогли фундаментально изменить множество отраслей. 90-е запомнились

появлением и стремительным развитием Интернета, в результате чего

высокие технологии превратились в одну из самых “горячих” отраслей, а

число новых стартапов и венчурных фондов росло огромными темпами. Уже

сейчас очевидно, что многим 2000-е запомнятся в первую очередь

возникновением социальных сетей и мобильных платформ. Но возможно, в

последнее десятилетие были и другие, не столь очевидные тенденции?

3

Чтобы проникнуть в суть основных трендов, команда InVenture Partners

составила список высокотехнологичных компаний со всего мира,

основанных в период с 2003 по 2013 годы, чья стоимость сейчас превышает

миллиард долларов. Большинство данных для этого исследования были

взяты из открытых источников: Crunchbase, Wikipedia, AngelList и других.

Это далеко не всеобъемлющий список, в нем могут отсутствовать некоторые

компании, но он позволяет сделать любопытные выводы о происходящих

мировых процессах.

Наиболее успешные мировые стартапы

Регион Количество компаний

Средняя стоимость, млн. $ США

Средний объем средств, инвестированных

венчурными фондами, млн. $ США

Северная Америка 56 7119 281

Европа, Ближний Восток и Африка (ЕБВА)

15 2673 102

Азия 12 2855 181

В настоящее время насчитывается по меньшей мере 83

высокотехнологичные компании, созданных после 2003 года, чья оценочная

стоимость уже превысила миллиард долларов США. В 46 из них основатели

или инвесторы уже вышли из проектов путем IPO или продажи компании.

Оценочная стоимость таких компаний определяется на основе текущей

рыночной капитализации, либо стоимости покупки. Для 37 фирм, все еще

оставшихся в частном владении, стоимость в большинстве случаев

рассчитывается, исходя из оценки компании в последнем раунде инвестиций.

Совокупная стоимость компаний из списка на сегодняшний день

составляет порядка 470 миллиардов долларов, причем свыше одной трети

4

приходится только на Facebook. Общая сумма инвестиций – около 20

миллиардов долларов, большая часть которых осуществлена венчурными

фондами.

49 компаний (59% от общего числа) стоимостью свыше 1 миллиарда

долларов ориентированы на работу с конечными потребителями. Доля этих

компаний в совокупной стоимости составляет 77%.

Американские компании в среднем оцениваются значительно выше,

чем их европейские или азиатские аналоги. При этом наибольший

мультипликатор на инвестированный капитал (оценочная стоимость

деленная на доход) отмечается в странах Европы, Ближнего Востока и

Африки (26х), немного отстает Северная Америка (25х), наименее

результативны азиатские страны (16х).

Рис. 1. Количество новых стартапов, которые затем достигли миллиардных оценок

Большинство компаний были основаны до 2008 года. Наиболее

продуктивным в этом плане был 2005 год, тогда образовались 15 проектов,

чья оценочная стоимость сейчас превышает 1 миллиард долларов. Ни у

одной из фирм, основанных после 2011 года, оценка пока не достигла

миллиарда долларов.

Средний возраст учредителей составляет немногим более 30 лет,

однако, многие успешные компании, например, Facebook, Snapchat или

5

Stripe, были основаны двадцатилетними. У подавляющего числа фирм два и

больше учредителей, но у истоков некоторых, например, Tumblr, FireEye и

GREE, стоял всего один человек.

Прибыль на инвестированный капитал в значительной мере зависит от

сферы деятельности и применяемой бизнес-модели

Рис. 2 Мультипликатор на инвестированный капитал в зависимости от сферы деятельности - дистрибуция контента; - индустрия туризма; - электронная коммерция; - финансовые технологии; - игры; - потребительские услуги; - программное обеспечение; - решения для бизнеса (Big Data и SaaS); - маркетинг и реклама; - социальные сервисы.

6

Дистрибуция контента

Индустрия

туризма

Электронная

коммерция

Финансовые технологии

Игры Потребительские услуги

Программное

обеспечение

Решения для бизнеса (Big Data и SaaS)

Маркетинг и реклама

Социальные

сервисы

Средняя оценочная стоимость, млн. $ США

1925 2943 4080 2110 2594 2964 2838 3926 2022 16577

Количество компаний 4 4 5 5 7 10 6 21 5 16

Как можно видеть, в зависимости от отрасли компании могут иметь

очень разные потребности в капитале. В не меньшей степени от этого

фактора зависит и значение мультипликатора на инвестированный капитал.

В плане данного показателя наиболее успешный сегмент рынка –

социальные сервисы (50x), сразу за ним следуют маркетинг и реклама (29х) и

решения для бизнеса - Big Data и SaaS (21х). Наименьшее значение

мультипликатора отмечено в сфере дистрибуции контента (5х), что связано в

основном с большими издержкам на лицензирование контента и затратами на

расширение таких фирм.

Средняя оценочная стоимость компаний также значительно

варьируется в зависимости от отрасли. Тут снова лидируют социальные

сервисы с их умопомрачительным показателем, превышающим 16,5

миллиардов долларов. Именно в этой сфере работают 4 из 5 компаний

стоимостью свыше 10 миллиардов долларов. Самый низкий показатель у

предприятий, занимающихся дистрибуцией контента, - «всего» 1,9

миллиардов долларов.

Компании, ориентированные на частный сектор, в среднем

обеспечивают больший прирост инвестированных денег, чем корпоративно-

ориентированные фирмы (показатель 26х и 21х соответственно), а также

оцениваются более высоко (7,4 миллиардов долларов против 3,3). Однако и

мультипликатор на инвестиционный капитал, и средняя оценочная стоимость

7

у компаний, ориентированных на частный сектор, в значительной степени

определяется показателями Facebook. Если его исключить, первый

показатель уменьшится до 16x (что ниже, чем у компаний, ориентированных

на бизнес), а средняя стоимость компаний составит 4,1 миллиарда долларов.

Рис. 3 - комиссия с транзакций; - работа над проектами крупных клиентов; - продажа товаров и услуг; - предоставление сервиса по подписке; - условно-бесплатная модель; - рекламная модель.

Комиссия с транзакций

Работа над проектами крупных клиентов

Продажа товаров и услуг

Предоставление сервиса по подписке

Условно-бесплатная модель

Рекламная модель

Средняя оценочная стоимость, млн. $ США

2391 3846 4353 3811 4806 14904

Количество компаний 15 7 6 30 9 15

Мы выделили шесть базовых бизнес-моделей, используемых

компаниями из нашего списка. Большинство из них работают по модели

предоставления сервиса по подписке(30 компаний), следом идут рекламная

модель и модель заработка за счет комиссии с транзакций – по 15 компаний,

затем – условно-бесплатная модель монетизации (9 компаний), работа над

проектами крупных клиентов (7 компаний) и продажа товаров и услуг (6

8

компаний). Одна компания из списка (Snapchat) в настоящее время еще не

определилась с моделью монетизации своего сервиса.

Самый высокий мультипликатор на инвестиционный капитал (40х)

отмечен у компаний, работающих по рекламной бизнес-модели. Но на

показатели этой категории, опять же, сильно влияет Facebook. Если его

исключить, показатель сразу уменьшится до 16x. Компании, извлекающие

прибыль от размещения рекламы, также имеют самую большую среднюю

оценочную стоимость – 14,9 миллиардов долларов. Если же исключить

данные Facebook, показатель понизится до 3,9 миллиардов долларов.

Условно-бесплатная модель монетизации и модель предоставления

сервиса по подписке занимают второе и третье место соответственно

(мультипликатор составляет 24х и 22х). Наименьшие значения имеет модель

монетизации за счет комиссий с транзакций: мультипликатор на

инвестиционный капитал – 12х, и средняя оценочная стоимость – 2,4

миллиарда долларов.

Время до выхода из бизнеса

Большинство выходов из инвестиционных проектов осуществляется

путем слияний и поглощений. При этом, как мы видим, для компаний

стоимостью свыше миллиарда долларов наиболее распространенным

выходом является публичное размещение ценных бумаг. Из 83 компаний,

учрежденных после 2003 года, 33 сделали публичное размещение, а 13 были

поглощены (10, если исключить поглощения, совершенные уже в 2014 году).

В среднем на выход из бизнеса уходило 6,4 года: 6,6 лет на то, чтобы

стать публичной акционерной компанией, и 5,7 лет до поглощения. Если

включить в расчет 37 компаний, которые к концу 2013 года все еще были

частными, то получится, что среднее время до выхода составит более 7 лет.

9

Компании, ориентированные на частный сектор, как правило, имеют

шанс быть проданными или совершить IPO быстрее. Они публично

размещаются или поглощаются раньше, чем их корпоративно-

ориентированные собратья (5,8 лет - для первых, 7,2 – для вторых).

Азиатские компании чаще всего первыми достигают момента выхода.

У них время до выхода в среднем составляет 5,3 года, в то время как для

европейских компаний этот показатель составляет 6,3 года, а для

североамериканских – 6,8 лет.

В Азии 8 из 9 компаний, позволивших своим основателями или

инвесторам совершить выход, стали публичными. В Северной Америке эта

пропорция не многим ниже: 80% стали публичными и 20% были поглощены.

В странах ЕБВА наблюдается противоположный тренд. Тут произошли 3

поглощения и всего 1 публичное размещение.

Рис. 4 Количество выходов из бизнеса по годам

Китайская Perfect World была первой компанией, обеспечившей

основателям и инвесторам выход. В 2007 году, всего через три года после

своего основания, компания стала публичной.

В течение следующих трех лет происходило ежегодно еще по одному

выходу из бизнеса. Речь идет об азиатских компаниях GREE, Changyou и

Youku, ставших публичными в 2008, 2009 и 2010 годах соответственно. Во

всех случаях это произошло через публичное размещение акций.

10

2011 год охарактеризован первыми продажами и IPO

североамериканских (например, LinkedIn, Groupon и Zynga – их публичные

размещения были самыми крупными) и европейских компаний (Microsoft

поглотил Skype).

Наиболее продуктивным в плане выходов из бизнеса стал 2012 год,

когда произошло 10 публичных размещений и 6 поглощений, включая

масштабное IPO Facebook и появились примеры IPO и продаж компаний,

ориентированных на работу с бизнесом (например, Workday, ServiceNow и

Splunk).

По развитости экосистемы большинство регионов все еще сильно

отстают от Северной Америки

Рисунок 4 Азия Европа, Ближний Восток и Африка (ЕБВА) Северная Америка - социальные сервисы; - игры; - потребительские услуги; - аппаратное обеспечение; - решения для бизнеса (Big Data и SaaS);

11

- финансовые технологии; - маркетинг и реклама; - электронная коммерция; - распространение контента; - индустрия туризма.

Между США и другими странами мира существует значительная

разница, в том числе, в типе секторов, в которых основываются компании,

возможностях глобальной экспансии и типах выхода из компании для

основателей и инвесторов. Эти различия, как это ни странно, могут сделать

такие рынки в определенном смысле даже более привлекательными для

предпринимателей и инвесторов, чем рынок США.

Корпоративно-ориентированные компании

В США большинство компаний было учреждено в сегменте решений

для бизнеса (20 из 56). Рост числа компаний, работающих в этом сегменте,

стал одним из главных трендов последнего десятилетия. Такие компании как

Workday (четвертая по величине в нашем списке), ServiceNow или Splunk

демонстрируют впечатляющие темпы роста и обеспечили своим основателям

и инвесторам отличные показатели доходности.

Большинство из этих компаний предлагают различные облачные

сервисы. Второе и третье место по популярности занимают соответственно

решения для анализа больших объемов данных и решения в области

безопасности.

Большинство компаний, работающих с корпоративными клиентами,

предоставляют свои сервисы по подписке (17 из 21), оставшиеся работают

над проектами крупных клиентов.

Многие компании работают по всему (15 из 21), 4 представлены на

нескольких рынках, и лишь 2 (Palantir Technologies и LifeLock) работают

только на внутреннем рынке. Основными ограничениями для глобальной

экспансии компаний, ориентированных на работу с корпоративными

клиентами, являются требования работать вплотную с IT-компаниями для

12

реализации продукции (например, Pure Storage, FireEye), либо вопросы

безопасности (например, Palantir Technologies, которая работает над

государственными заказами США).

Большинство компаний, ориентированных на работу с

корпоративными клиентами, были учреждены в США, что неудивительно,

учитывая определенные факторы, необходимые для запуска и

функционирования компаний. В их числе устойчивый спрос к инновациям со

стороны местных корпораций, желание людей, обладающих необходимыми

знаниями, становиться предпринимателями, доступ к квалифицированному

персоналу и т.д. По многим из этих аспектов другие страны остаются далеко

позади Северной Америки, и, к сожалению, в ближайшее время это вряд ли

изменится.

Однако есть примеры компаний, ориентированных на работу с

корпоративными клиентами, основанных и за пределами Северной Америки,

например, достаточно успешная российская Kaspersky Lab. Кроме того, одна

из причин, почему за пределами США есть только одна корпоративно-

ориентированная фирма стоимостью свыше одного миллиарда долларов,

кроется в том, что в Европе и Азии проектам просто нужно больше времени,

чтобы достичь таких значений. Возможно, некоторые компании, основанные

в Европе и Азии, достигнут миллиардных оценок. Также мы не включили в

исследования компании, учрежденные до 2003 года, например,

вышеупомянутая Kaspersky Lab.

Социальные сервисы

Социальные сервисы – это еще один сегмент, который существенно

развился в последнее десятилетие. Наряду с большим количеством компаний,

основанных в США (10), большое число фирм также было запущено в Азии и

странах ЕБВА.

13

Facebook – самой крупный представитель этого сегмента и

единственная компания, учрежденная в последнем десятилетии, чья

стоимость сейчас превышает 100 миллиардов долларов. За ним в списке

следуют Linkedin, Twitter и WhatsApp, занимающие по своей стоимости 2, 3 и

5 места соответственно.

Большинство этих компаний зарабатывают на размещении рекламы (11

из 16). Из оставшихся, 2 работают по подписке (LinkedIn и Yammer), 2 по

условно-бесплатной модели монетизации и одна (Snapchat) еще не

определилась с моделью монетизации.

12 из 16 компаний в данном сегменте работают по всему миру. Тем не

менее, из-за языковых барьеров и культурных различий сохраняется

возможность для создания сильных местных игроков. Успешным примером

такого игрока можно считать, например, российскую социальную сеть

VK.com, которая прочно закрепилась в странах СНГ, а также китайскую

платформу для обмена видео Youku Tudou и социальную сеть RenRen. То,

что создать компанию, сервисы которой станут популярными во всем мире,

можно и за пределами США, продемонстрировали созданный в Эстонии

Skype, и Waze, с головным офисом в Израиле.

Игры

В производстве игр лидируют европейские и азиатские компании с

тремя миллиардными представителями в каждом из регионов, в то время как

с США присутствует лишь одна такая компания (Zynga).

Все стартапы, основанные в США и странах ЕБВА, нацелены на работу

по всему миру, в то время как 3 азиатские компании сфокусированы лишь на

местном китайском рынке. Все, кроме одной фирмы, функционируют по

условно-бесплатной модели, исключение составляет Perfect World,

работающий по подписке.

14

Отсюда очевидно, что страна основания компании значит гораздо

меньше, чем способность создавать успешные игры и распространять их по

всему миру.

Электронная коммерция

За последнее десятилетие в сегменте электронной торговли были

запущены 5 компаний: 2 в США, 2 в Азии и 1 в регионе ЕБВА. И только 2 из

5 функционируют как традиционные интернет-магазины (т.е. держат на

собственных складах большие объемы товаров) – это lipkart в Индии и

Zalando в Германии. Одна компания сфокусирована на распродажах (flash

sales) (VipShop в Китае) и 2 работают с купонами (Groupon и RetailMeNot в

США).

Электронная коммерция – единственный сегмент, в котором за

последнее десятилетие не было учреждено ни одной глобальной компании. 3

компании работают на нескольких рынках, а 2 исключительно на

внутренних.

С 2003 года в сегменте электронной коммерции появилось несколько

новых бизнес-моделей (таких как модель распродаж (flash sales) и купоны).

Здесь же случились и самые впечатляющие провалы. Как минимум 3

компании (Gilt Group, LivingSocial и Fab.com), в определенный момент

сумели достигнуть миллиардных оценок, а затем покинули список самых

успешных стартапов из-за снижающихся темпов роста и невозможности

стать прибыльными.

Тем не менее, в сегменте электронной коммерции все еще есть масса

возможностей, особенно за пределами США.

Потребительские сервисы

К этому сектору относятся 10 миллиардных компаний. 8 из них

учреждены в США, еще по одной в странах ЕБВА и Азии (обе – порталы

объявлений: Avito.ru в России, 58.com в Китае).

15

4 из 10 работают по всему миру (Shutterstock, Evernote и Dropbox), одна

на нескольких рынках (Uber) и 6 исключительно на внутренних.

5 компаний предоставляю доступ к своим сервисам по подписке, 3

зарабатывают на комиссиях с транзакций, и еще 2 компании получают

основной доход за счет рекламы.

В то время как некоторые фирмы, например, Dropbox или Evernote, с

самого начала предлагали глобальный сервис, есть и успешные компании,

сконцентрированные только на нескольких странах или даже одной

конкретной стране. Например, ZocDoc в США или его международные

собратья Infodoctor.ru и DocDoc.ru в России, DocDoc.com в Сингапуре;

сравнительные сервисы, такие как TrueCar (автомобили) в США,

Moneysupermarket (страховые и финансовые продукты) в Великобритании и

iSelect (страхование) в Австралии; заказ такси Uber, доминирующий на

американском рынке, Hailo – один из крупнейших игроков Великобритании

или GetTaxi (портфельная компания InVenture Partners) – лидер рынка в

Израиле и России.

Финансовые технологии

5 из 83 миллиардных компаний работают в сфере финансовых

технологий. 3 из них расположены в США, 2 в странах ЕБВА. Все эти

организации зарабатывают за счет комиссии с транзакций.

Во всем мире работает всего одна компания – Stripe, но и она начала

глобальную экспансию совсем недавно. 3 компании (Square, Klarna и Wonga)

действуют на нескольких рынках и одна (Lending Club) исключительно на

внутреннем.

Из-за значительных культурных и законодательных различий между

странами, а также, например, разницей в уровне развития местной

банковской системы, на региональных рынках достаточно места для развития

успешных игроков. В большинстве случаев такие компании копируют уже

16

созданные в США проекты, но есть и некоторые оригинальные бизнес-

модели, не имеющие аналогов в Северной Америке. Хорошим примером

являются «клоны» компании Square, появившиеся по всему миру: iZettle в

Европейском союзе, 2can (портфельная компания InVenture Partners) в

России; локальные системы электронных платежей Yandex.Money и Qiwi,

также основанные в России; инструменты для p2p кредитования физических

лиц (например, Funding Circle в Великобритании). Как пример

самостоятельной организации, у которой на момент запуска в США не было

аналогов, можно привести английскую Wonga.

Маркетинг и реклама

В этом сегменте функционируют 5 основанных после 2003 года

компаний, которые смогли достичь стоимости свыше миллиарда долларов. 2

из них расположены в США, 2 в Европе и одна в Китае.

Все кроме одной зарабатывают деньги за счет комиссий с транзакций.

Лишь у компании Marketo другая схема монетизации - она предоставляет

свои услуги по подписке.

3 организации (Rocket Fuel, Marketo и Criteo) работают глобально.

Компании Focus Media Holding и Outbrain нацелены соответственно на

китайскую и американскую аудитории. Outbrain также единственная

компания в нашем списке, которая не работает на своем внутреннем рынке в

Израиле, а вместо этого успешно развернула работу с американскими

рекламодателями и владельцами интернет-площадок.

Несмотря на то, что некоторые компании, например, Rocket Fuel и

Criteo работают по всем миру, они все еще вынуждены адаптироваться к

особенностям локальных рынок и искать местных партнеров и клиентов. Это

оставляет достаточно места для создания локальных и региональных

игроков.

Дистрибуция контента

17

Это широкое поле включает в себя множество разных типов компаний.

Его основу составляют организации двух типов: одни сами лицензируют и

распространяют контент, другие создают механизмы для разработки и

дистрибуции контента третьими лицами.

В этом сегменте работают 4 компании, по 2 в каждой подгруппе. Hulu

и Spotify предоставляют контент своим потребителям, Conduit и Automattic

развивают программные средства, чтобы создавать и поставлять контент.

Hulu и Automattic расположены в США, еще 2 (Spotify и Conduit) в

странах ЕБВА. Все они зарабатывают деньги модели ежемесячной подписки.

Conduit и Automattic работают на мировом рынке, Spotify на

нескольких рынках, а услуги Hulu доступны только на территории США.

На текущий момент в сегменте дистрибуции контента в Азии и других

частях света нет ни одной миллиардной компании, но, возможно, они

появятся в ближайшем будущем. В то время, как компании, создающие

инструменты для производства контента, действуют чаще всего в мировом

масштабе, фирмы, самостоятельно разрабатывающие распространяющие

контент, как правило работают лишь на локальных рынках. Это связано с

требованиями к лицензированию контента для каждого рынка в отдельности.

Если вдруг фирма решит расширить свою деятельность, она будет

вынуждена осваивать постепенно один рынок за другим.

В такой ситуации более вероятно возникновение местных компаний на

внутренних рынках, чем расширение Hulu или Spotify до мировых

масштабов. В большинстве случаев у международных игроков нет

преимуществ по сравнению с их местными конкурентами, и они также будут

вынуждены адаптироваться к специфике каждого рынка в отдельности.

На сегодняшний день в некоторых государствах этот сегмент

представлен независимыми стартапами (например, Ivi.ru в России), в то

время как в других странах – сервисами, запущенными крупными интернет-

18

корпорациями с сильным присутствием на внутренних рынках. Примером

может служить Tencent – китайский онлайн-сервис потокового видео.

Индустрия туризма

Этот сектор представлен четырьмя миллиардными компаниями. 3 из

них были учреждены в США и одна в Китае.

Ни одна из фирм не работает по традиционной модели, т.е. как онлайн

турагентство (ОТА). 2 из них функционируют как глобальные поисковые

сервисы туристических услуг (Kayak с США и Qunar в Китае), 2 других – как

торговые площадки (американские Airbnb и Homeaway).

Первые две получают свою прибыль от размещения рекламы, две

другие – от комиссионного вознаграждения.

В то время как многие успешные компании, функционирующие по

модели ОТА, уже давно находятся на рынке, в определенных странах все еще

остается возможность запустить и успешно отмасштабировать подобный

бизнес. Это хорошо видно на примере России, где большинство компании,

работающих по ОТА модели, были запущены после 2003 года (Ostrovok.ru,

Oktogo.ru), и хотя пока что не достигли порога в миллиард долларов, но уже

контролируют значительную долю внутреннего рынка.

Кроме того есть возможность запустить ОТА в некоторых

специфических секторах, весьма популярных в ряде стран, но не слишком

распространенных в остальном мире. Игрокам мирового масштаба

необходимы унифицированные решения для всех регионов, что делает

вышеуказанные сектора и продукты непривлекательными для них. Хорошим

примером такого продукта являются турпутевки. Они очень популярны в

Китае (компания Ctrip.com – очевидный лидер на этом рынке), России (тут

самый крупный игрок компания OnlineTours.ru, портфельная компания

InVenture Partners), Японии, Германии и ряде других стран.

Производство аппаратного обеспечения

19

Эта отрасль стоит особняком. В то время как издержки на запуск

стартапа в области программного обеспечения или интернет сервиса за

последние 15 лет существенно уменьшились, для запуска производства

аппаратного обеспечения все еще требуются внушительные капиталы и

квалификация, необходимые для успешной разработки и продажи.

Тем не менее 6 компаний из 83 сумели преуспеть в этой сфере и

достигнуть оценок свыше одного миллиарда долларов. 5 из них созданы в

США и одна в Китае.

3 организации (Palo Alto Networks, Meraki и Fusion-io) работают с

корпоративными клиентами, еще 3 (американские GoPro и Nest Labs,

китайская Xiaomi) производят бытовую электронику.