第九讲 会计信息分析与应用

《基础会计学》课程开发组

本讲内容提要

• 会计信息分析的需求与供给• 会计信息分析的基本步骤• 会计信息分析的基本方法• 财务比率的综合分析• 会计信息分析与应用应注意的问题

22

33

会计信息——真呼？假呼？假作真时真亦假；无为有处有还无。

— 曹雪芹《红楼梦》

假作真时真亦假；无为有处有还无。

— 曹雪芹《红楼梦》

历史成本历史成本管理人员主观倾向管理人员主观倾向

信息不对称信息不对称 ……

财务报表分析

• “财务报表犹如名贵香水，只能细细品味，不能生吞活剥。”

—— Abraham Brilloff （转引自： Robert C. Higgins，《财务管理分析（第 6版）》（沈艺峰、吴世农等译），北京大学出版社， 2004。）

44

会计信息分析的需求与供给

55

企业管理部门企业管理部门

企业外部投资者企业外部投资者

政府管制部门政府管制部门

企业管理部门企业管理部门

企业外部投资者企业外部投资者

政府管制部门政府管制部门

需求需求需求需求

各机构内部人员各机构内部人员

独立的分析人士独立的分析人士

各机构内部人员各机构内部人员

独立的分析人士独立的分析人士

供给供给供给供给

会计信息分析的基本步骤

66

回答回答分析分析问题问题

回答回答分析分析问题问题

制定制定分析分析方案方案

制定制定分析分析方案方案

整理整理分析分析资料资料

整理整理分析分析资料资料

明确明确分析分析目标目标

明确明确分析分析目标目标

收集收集资料资料收集收集资料资料

会计信息分析的基本方法

77

比 较 分 析 法 : 以 企 业 当 年 所 编 制 的 财 务 报 表 信 息 为 依

据 ， 与 前 期 、 计 划 及 同 行 业 或 资 本 市 场 平 均 水 平 等 指

标 进 行 对 比 ， 提 供 有 关 企 业 当 期 经 营 业 绩 大 致 变 化 水

平 的 信 息 。

比 较 分 析 法 : 以 企 业 当 年 所 编 制 的 财 务 报 表 信 息 为 依

据 ， 与 前 期 、 计 划 及 同 行 业 或 资 本 市 场 平 均 水 平 等 指

标 进 行 对 比 ， 提 供 有 关 企 业 当 期 经 营 业 绩 大 致 变 化 水

平 的 信 息 。公司间比较分析公司间比较分析

公司内部比较分析趋势分析结构分析

公司内部比较分析趋势分析结构分析

比较分析法示例 —趋势分析

88

XXXX公司比较资产负债表(负债和所有者权益部分)12月31日

2012 2011 金额变动 百分比变动负债和所有者权益

流动负债 应付账款 67,000$ 44,000$ 23,000$ 52.3 应付票据 3,000 6,000 (3,000) (50.0)

流动负债小计 70,000$ 50,000$ 20,000$ 40.0

长期负债 应付债券 75,000 80,000 (5,000) (6.3)

负债合计 145,000$ 130,000$ 15,000$ 11.5

所有者权益 股本 90,000$ 90,000$ - 0.0 留存收益 80,000 69,700 10,300 14.8

所有者权益合计 170,000$ 159,700$ 10,300$ 6.4

负债和所有者权益合计 315,000$ 289,700$ 25,300$ 8.7

XXXX公司比较资产负债表(负债和所有者权益部分)12月31日

2012 2011 金额变动 百分比变动负债和所有者权益

流动负债 应付账款 67,000$ 44,000$ 23,000$ 52.3 应付票据 3,000 6,000 (3,000) (50.0)

流动负债小计 70,000$ 50,000$ 20,000$ 40.0

长期负债 应付债券 75,000 80,000 (5,000) (6.3)

负债合计 145,000$ 130,000$ 15,000$ 11.5

所有者权益 股本 90,000$ 90,000$ - 0.0 留存收益 80,000 69,700 10,300 14.8

所有者权益合计 170,000$ 159,700$ 10,300$ 6.4

负债和所有者权益合计 315,000$ 289,700$ 25,300$ 8.7

比较分析法示例 —结构分析

99

安乐居公司比较利润表(简化)

单位:百万(每股收益除外)2012 百分比 2011 百分比

销售收入 53,553$ 100.00% 45,738$ 100.00%

销售成本 37,406 69.85% 32,057 70.09%

毛利润 16,147 30.15% 13,681 29.91%

营业费用 11,215 20.94% 9,490 20.75%

营业利润 4,932 9.21% 4,191 9.16%

利息和投资收益 53 0.10% 47 0.10%

利息支出 28 0.05% 21 0.05%

税前利润 4,957 9.26% 4,217 9.22%

所得税 1,913 3.57% 1,636 3.58%

净利润 3,044$ 5.68% 2,581$ 5.64%

每股收益 1.30$ 1.11$

安乐居公司比较利润表(简化)

单位:百万(每股收益除外)2012 百分比 2011 百分比

销售收入 53,553$ 100.00% 45,738$ 100.00%

销售成本 37,406 69.85% 32,057 70.09%

毛利润 16,147 30.15% 13,681 29.91%

营业费用 11,215 20.94% 9,490 20.75%

营业利润 4,932 9.21% 4,191 9.16%

利息和投资收益 53 0.10% 47 0.10%

利息支出 28 0.05% 21 0.05%

税前利润 4,957 9.26% 4,217 9.22%

所得税 1,913 3.57% 1,636 3.58%

净利润 3,044$ 5.68% 2,581$ 5.64%

每股收益 1.30$ 1.11$

会计信息分析的基本方法

1010

比 率 分 析 : 是 指 利 用 同 一 时 期 财 务 报 表 中 两 项 相

关 数 值 之 比 来 揭 示 企 业 的 财 务 状 况 、 经 营 成 果

及 相 关 项 目 之 间 内 在 联 系 的 分 析 方 法 。

比 率 分 析 : 是 指 利 用 同 一 时 期 财 务 报 表 中 两 项 相

关 数 值 之 比 来 揭 示 企 业 的 财 务 状 况 、 经 营 成 果

及 相 关 项 目 之 间 内 在 联 系 的 分 析 方 法 。

盈盈利利能能力力分分析析

盈盈利利能能力力分分析析

运运营营效效率率分分析析

运运营营效效率率分分析析

短短期期偿偿债债能能力力分分析析

短短期期偿偿债债能能力力分分析析

长长期期偿偿债债能能力力分分析析

长长期期偿偿债债能能力力分分析析

股股东东盈盈利利能能力力分分析析

股股东东盈盈利利能能力力分分析析

盈利能力分析

1111

资产回报率息前利润平均总资产

息前利润 净利润 +利息费用（ 1-税率）

净资产回报率净利润

平均所有者权益

边际利润率毛利润

销售收入净额

1212

分析安乐居公司盈利能力

1313

资产回报率 3,061/[(26,394+21,385)/2]=12.81%息前利润 3,044+28*(1-1,913/4,957)=3,061净资产回报率 3,044/[(18,082+15,004)/2]=18.40%边际利润率 16,147/53,553=30.15%

注意注意 :: 会计数字是会计政策选择的结果会计数字是会计政策选择的结果 ,,因此回报率的计算会受管理人员主观因此回报率的计算会受管理人员主观倾向的影响。倾向的影响。

注意注意 :: 会计数字是会计政策选择的结果会计数字是会计政策选择的结果 ,,因此回报率的计算会受管理人员主观因此回报率的计算会受管理人员主观倾向的影响。倾向的影响。

资产运营效率分析

1414

应收账款周转率（次数）应收账款周转率（次数） 销售收入净额销售收入净额 应收账款平均余额应收账款平均余额

应收账款平均收账期应收账款平均收账期 应收账款平均余额应收账款平均余额 销售收入净额 销售收入净额 X365X365

365365应收账款周转率应收账款周转率

存货周转率（次数）存货周转率（次数） 销售成本销售成本平均存货平均存货

存货平均周转天数存货平均周转天数 平均存货平均存货销售成本销售成本 X365X365

365365存货周转率存货周转率

应付账款周转率（次数）应付账款周转率（次数） 购货成本购货成本应付账款平均余额应付账款平均余额

应付帐款平均周转天数应付帐款平均周转天数 应付账欵平均余额应付账欵平均余额购货成本购货成本 X365X365

365365周转次数周转次数

总资产周转率总资产周转率 销售收入净额销售收入净额总资产平均余额总资产平均余额

分析安乐居公司资产运营效率

1515

应收账款周转率（次数） 53,553/[(920+835)/2]=61.03

应收账款平均收账期 365/61.03=5.98

存货周转率（次数） 37,406/[(6,725+6,556)/2]=5.58

存货平均周转天数 365/5.58=65.43

总资产周转率 53,553/[(26,294+21,385)/2]=2.24

注意：对季节性经营的公司而注意：对季节性经营的公司而言，资产负债表项目余额可能言，资产负债表项目余额可能

并不代表平均水平。 并不代表平均水平。

注意：对季节性经营的公司而注意：对季节性经营的公司而言，资产负债表项目余额可能言，资产负债表项目余额可能

并不代表平均水平。 并不代表平均水平。

短期偿债能力（流动性）分析

1616

流动比率流动资产流动负债

速动比率速动资产流动负债

现金比率现金 +有价证券流动负债

速动资产够用天数速动资产

每日经营支出

分析安乐居公司短期偿债能力

流动比率 10,361/6,501=1.59

速动比率 (2,447+69+920)/6,501=0.53

现金比率 2,447/6,501=0.38

1717

当心速动比率与现金比率！当心速动比率与现金比率！当心速动比率与现金比率！当心速动比率与现金比率！

长期偿债能力 ( 资本结构 ) 分析

1818

资产负债率资产负债率 负债总额负债总额资产总额资产总额

负债权益比率负债权益比率 负债总额负债总额所有者权益总额所有者权益总额

利息保障倍数利息保障倍数 息税前利润息税前利润利息费用利息费用

息税前利润息税前利润 税前利润税前利润 ++利息费用利息费用

分析安乐居公司长期偿债能力

1919

资产负债率 8,312/26,394=0.31负债权益比率 8,312/18,082=0.46利息保障倍数 4985/28=178.04息税前利润 4,957+28=4,985

看起来不错！看起来不错！看起来不错！看起来不错！

股东回报率 ——每股收益 (EPS)

2020

EPS可能是股票投资者最为关注的数字 !EPS可能是股票投资者最为关注的数字 !

* 假设流通在外股票加权平均数为 2335.

EPS=普通股股东所享利润加权平均流通在外股份数

EPS=3,0442,325*

=1.30

股东回报率 ——每股现金回报• 每股现金回报

• 比较每股净现金和 EPS有助于判断公司的利润是会计政策管理的结果 ,还是产品销售收现的结果。

2121

每股净现金

=

经营现金流量 -优先股股利加权平均流通在外股份数

每股净现金=

3,710 *2,325

=1.30*假设安乐居公司当年经营现金流量为 3,710元 .

股东回报分析 ——市盈率 (P/E)

2222

市盈率衡量股票市价和股票账面收益之间的关系。市盈率衡量股票市价和股票账面收益之间的关系。

* 假设安乐居公司的股票价格为 46.31元。* 假设安乐居公司的股票价格为 46.31元。

市盈率

=

股票价格 EPS

市盈率=

46.31*1.30

=35.6

警惕“市梦率”美梦成空 • 以美国纳斯达克为代表的创业板市场产生和哺育了一批像微软这样的公司，而这些公司上市以后高速增长，给美国经济发展注入了新的活力，改变了经济发展的模式，也成为了创业板最具生命力的内涵。因此，有观点说，创业板市场不仅需要衡量上市企业过去状况的“市盈率”，更需要衡量反映上市公司未来的“市梦率”。 

• http://www.ycwb.com/ePaper/xkb/html/2009-05/16/content_500350.htm

2323

警惕“市梦率”美梦成空 • 如何正确看待“市梦率”的概念？

– 一方面，创业板的定位决定了其上市企业具有高风险、高收益的特性，对高成长性创业企业的估值，仅仅依赖传统的市盈率确实是远远不够的，“市梦率”的概念有一定的道理。

– 但不能忘了另一方面的风险，即由于创业企业经营不稳定，也由于技术、市场的变化带来的可能冲击，创业板上市公司在相当程度上存在着“市梦率”美梦成空的风险。

2424

股东回报分析 —股利支付率

2525

股利支付率主要衡量在普通股的每股收益中，有多大比例用于支付股利。 

股利支付率 ＝现金股利

净利润 -优先股股利

财务比率的综合分析 ——杜邦分析

2626

净利润销售收入净额净利润

销售收入净额

净资产回报率 =销售利润率 X总资产周转率 X财务杠杆净资产回报率 =销售利润率 X总资产周转率 X财务杠杆

净利润平均所有者权益

净利润平均所有者权益 销售收入净额

平均总资产销售收入净额平均总资产

平均总资产平均所有者权益平均总资产

平均所有者权益

财务比率的综合分析 —杜邦分析

2727

销售利润率 =3,044/53,553=5.68%销售利润率 =3,044/53,553=5.68%

财务杠杆 =(26,394+21,385)/(18,082+15,004)=1.44财务杠杆 =(26,394+21,385)/(18,082+15,004)=1.44

净资产回报率 =销售利润率 X总资产周转率 X财务杠杆净资产回报率 =销售利润率 X总资产周转率 X财务杠杆

18.38% = 5.68% X 2.24 X 1.14 18.38% = 5.68% X 2.24 X 1.14

会计信息分析应注意的问题

2828

参照标准问题 其他公司  竞争对手  行业数据  经验数据…

参照标准问题 其他公司  竞争对手  行业数据  经验数据…

会计信息分析应注意的问题

2929

会计信息的局限性历史信息货币计量会计选择会计假设…

会计信息的局限性历史信息货币计量会计选择会计假设…

会计信息分析应注意的问题

3030

连续事项连续事项

与与

非连续事项非连续事项

连续事项连续事项

与与

非连续事项非连续事项

会计信息分析应注意的问题

3131

可控事项可控事项

与与

不可控事项不可控事项

可控事项可控事项

与与

不可控事项不可控事项

会计信息分析应注意的问题

3232

单一经营单一经营

与与

多元化经营多元化经营

单一经营单一经营

与与

多元化经营多元化经营

本讲小结• 会计信息分析有着广泛的供给和需求基础。• 会计信息分析的基本方法包括比较分析法、比率分析法、综合分析法等。

• 会计信息分析应注意由参照标准、会计信息本身的局限、会计信息的连续性、以及会计信息的可控性等问题。

3333

课堂讨论

• 主营业务收入和利润总额出现超常规增长 ?

• 应收帐款、存货和固定资产增长过快 ?

• 缺乏相应的现金流入 ?

3434

中集集团作为中国股市第一绩优股，自然而然也就成为了万众注目的焦点。从中集发展历程来看，以2004年为分水岭，之前属于稳定快速增长时期，基本符合市场预期，之后则因为利润的“爆炸式”增长等原因，引起外界对其经营业绩真实性的怀疑。

课堂讨论

3535

http://www.zgjrw.com/News/2005725/Securities/866232814200.html

如何运用本章所学的财务报表分析技术，对中集集团受到质疑的方面进行评价？如何运用本章所学的财务报表分析技术，对中集集团受到质疑的方面进行评价？

本讲结束