Использование биржевых Использование биржевых механизмов в привлечении механизмов в привлечении

компаниями финансирования компаниями финансирования

3030 октября 2007 г.

Первый заместитель Генерального директораФондовой биржи ММВБМедведева М. Б.

2

Фондовая биржа ММВБна российском фондовом рынке

ФБ ММВБ — ведущая фондовая биржа России

В 2006 г. доля ФБ ММВБ в обороте российского фондового рынка составила 90%

Объем торгов в 2006 г. составил 754,9 млрд долл., что в 3,3 раза больше объема торгов в 2005 г.

Объем торгов в январе–сентябре 2007 г. составил 1170,8 млрд долл., что в 2,3 раза больше объема торгов в январе–сентябре 2006 г.

Объемы торгов основных биржевых площадок России в 2004–2007 гг., млрд

долл.

2004 г.*

2005 г.

2006 г.

янв–сен

2007 г.

ФБ ММВБ

151,2 225,6 754,9 1 170,8

Группа РТС

26,1 38 61,2 13,0

*) ММВБ

3

Фондовая биржа ММВБ - рост ликвидности рынка (среднедневной

объем торгов)

1,82,2 2,2

2,63,4 3,1

2,63,2 3,4 3,4

3,94,6 4,5

5,25,8 5,7 5,8 6,1

7,07,4 7,6

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9Я

нвар

ь 20

06

Фев

раль

200

6

Мар

т 20

06

Апр

ель

2006

Май

200

6

Ию

нь 2

006

Ию

ль 2

006

Авг

уст

2006

Сен

тябр

ь 20

06

Окт

ябрь

200

6

Ноя

брь

2006

Дек

абрь

200

6

Янв

арь

2007

Фев

раль

200

7

Мар

т 20

07

Апр

ель

2007

Май

200

7

Ию

нь 2

007

Ию

ль 2

007

Авг

уст

2007

Сен

тябр

ь 20

07

млрд. долл.

4

Фондовая биржа ММВБ: рост количества эмитентов

Эмитенты на ФБ ММВБ

Январь 1, 2004

Январь 1, 2005

Январь 1, 2006

Октябрь 1, 2007

Всего эмитентов

225 241 385 728*

Эмитенты акций

91 81 161 202

Эмитенты облигаций

152 179 245 490

*включая паи ПИФов и еврооблигации РФ

Количество эмитентов на ФБ ММВБ (на начало месяца)

91

81

161

202

152

179

245

490

0 100 200 300 400 500 600

январь2004 г.

январь2005 г.

январь2006 г.

Октябрь2007

Акции Облигации

5

Фондовая биржа ММВБ – положение в мире

Объем торгов акциями в январе–августе 2007 г.и число эмитентов

млрд долл. число эмитентов

NYSE 19 008,6 1 845NASDAQ 9 711,5 2 774London SE 7 641,6 2 616Tokyo SE 4 469,3 2 394Euronext 3 777,2 950Deutsche Börse 2 943,8 655Shanghai SE 2 825,7 852Hong Kong Ex&Cl 1 147,5 1 198ФБ ММВБ 713,5 197Singapore Ex 249,9 472Wiener Börse 87,9 100Warsaw SE 59,7 308

6

Способы привлечения инвестиций

Внутреннее финансирование

Долговые инструменты

Акционерный капитал

Кредиты Векселя Рублевые

облигации Еврооблигации и

производные продукты

Частное размещение Стратегический

инвестор IPO

Собственные средства

Капитал владельцев

7

За 2006 г. размещено 238 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму более 17 млрд. долл.

За 1999 – 2006 гг. размещено 726 выпусков ко 628 компаний на сумму 40 млрд. долл.

За январь-сентябрь 2007 года размещено 163 выпуска корпоративных облигаций на 14,1 млрд. долл.

На 1 октября 2007 года на ФБ ММВБ торгуются 583 корпоративных облигаций 437 эмитентов.

В листинг ФБ ММВБ внесены185 выпусков корпоративных облигаций 135 эмитентов

Рынок корпоративных облигаций

Размещения корпоративных облигаций

0

4

8

12

16

20

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

млрд. долл

0

50

100

150

200

250

выпусков

Размещенный объем

Количество выпусков

8

Новый сегмент рынка – биржевые облигации

Срок обращения – не более 1 года с даты начала размещенияРегистрация эмиссии и эмиссионных документов осуществляется

фондовой биржей (в том числе, признание размещения несостоявшимся или выпуска недействительным)

Выпуск биржевых облигаций осуществляет эмитент, чьи акции включены в Котировальный список фондовой биржи

Способ размещения – путем открытой подписки на фондовой биржеУведомительный порядок подведения итогов размещения

Снижение транзакционных издержек компаний, привлекающих финансовые ресурсы на рынке ценных бумаг

Расширение рынка краткосрочных заимствований

Возможность быстрого пополнения оборотных средств для компаний, прошедших листинг

9

IPO российских компаний в 2007 г.

Дата Компания Объем IPO, млн. долл.

free float, % Листинг (вторичные торги)

07.02.2007 Полиметалл 682,0 28,0 ММВБ, РТС, LSE07.02.2007 Ситроникс 402,0 17,5 МФБ, РТС, LSE21.02.2007 Integra Group 667,2 28,0 LSE09.03.2007 ОГК-3 3 084,0 38,0 ММВБ, РТС24.03.2007 Сбербанк России 8851,6 12,0 ММВБ, РТС03.05.2007 AFI Development 1 400,0 20,6 LSE24.04.2007 ММК 1000,0 9,8 LSE 27.04.2007 Нутринвестхолдинг 200,0 27,4 ММВБ, РТС04.05.2007 Фармстандарт 879,8 40,0 ММВБ, РТС, LSE11.05.2007 ВТБ 7988,8 22,5 ММВБ, РТС, LSE21.05.2007 Дикси Групп 360,0 41,7 ММВБ, РТС23.05.2007 РТМ 80,0 25,8 РТС31.05.2007 Группа ПИК 1850,0 15,0 ММВБ, РТС, LSE31.05.2007 Росинтер Ресторантс 100,0 26,0 РТС04.07.2007 УРСА Банк 407,8 16,8 РТС25.07.2007 Силовые машины 275,0 20,67 РТС31.07.2007 Армада 29,8 16,70 ММВБ, РТС03.08.2007 ДВМП 206,0 13,00 -

14.07.2007«Финам – Информационные технологии» 20,0 - ММВБ

28.09.2007 ОГК-2 995,945.32% (32.2% от

увеличенного УК) ММВБ, РТС, LSE

10

Соотношение объемов IPO в России и за рубежом

Объем IPO, млрд. долл.

3,07

14,3

12,8

0,80

13,401,40

2006 2007

Двойные IPO

За рубежом

В России

11

Фондовая биржа ММВБ: Расширение базы инвесторов

Число зарегистрированных инвесторов в торговой системе Фондовой биржи

ММВБ

Инвесторы 1.1.2006 1.10.2007

Физические лица 109 789 451 458

Юридические лица 19 069 27 262

Нерезиденты 1 145 2 813

Коллективные инвесторы и ДУ 4 159 10 010

Всего 134 162 491 543

Инвесторы

0

100

200

300

400

500

600

Декабрь2004

Декабрь2005

Май 2007 Октябрь2007

Доверительное управлениеНерезидентыЧастные инвесторыЮридические лица

12

Тарифы

Котировальный список ФБ ММВБ (далее - КС)

Включение в КС, руб., без НДС

Поддержание в КС, руб. в год, без НДС

Проведение экспертизы ценных бумаг корпоративных эмитентов, руб., без НДС

«А» первого уровня 60 000 15 000 90 000

«А» второго уровня 45 000 12 000 90 000

«Б» 15 000 6 000 90 000

«В» 15000 - 90 000

1. IPOРазмер вознаграждения за услуги по допуску к размещению каждого отдельного выпуска акций составляет 100 тыс. руб. без НДС.2. SPOРазмер вознаграждения за услуги по включению акций в Перечень внесписочных ценных бумаг составляет 0 руб.Размер вознаграждения за услуги по включению ценных бумаг в Котировальные списки ФБ ММВБ, поддержанию в Котировальных списках ФБ ММВБ и проведению экспертизы корпоративных эмитентов

Размещение облигацийРазмер вознаграждения за услуги по допуску корпоративных облигаций, облигаций субъектов федерации и муниципальных образований к размещению на ФБ ММВБ.

Объем выпуска Порядок определения размера вознаграждения, руб., без учета НДС

до 120 млн. руб.; 0,1 % от объема выпуска;

от 120 млн. руб. до 1 млрд. руб. 120 тыс. руб. + 0,01% от размера превышения объема выпуска над 120 млн. руб.

свыше 1 млрд. руб. 208 тыс. руб. + 0,005% от размера превышения объема выпуска над 1 млрд. руб., но не более 300 тыс. руб.

13

Новый проект ФБ ММВБ: сектор инновационных и растущих компаний -

ИРКЦель: формирование условий и предпосылок для привлечения

средств на фондовом рынке для компаний средней и малой капитализации

Создание на российском фондовом рынке специализированного сектора ИРК в рамках существующей инфраструктуры Группы ММВБ: Фондовая биржа ММВБ – первичное размещение и вторичное

обращение ценных бумаг компаний ИРК Клиринг и расчеты – межрегиональная расчетно-депозитарная

и клиринговая инфраструктура Группы ММВБ Основные критерии включения в сектор ИРК:

Менее строгие критерии листинга (период существования, структура акционеров, капитализация)

Дополнительные требования по раскрытию информации (защита инвесторов)

14

ИРК: основные элементы

Критерии отбора компаний: Капитализация: от 3.7 mln. USD до 190 mln. USD; Дополнительные требования (не обязательные): Отрасль : телекоммуникации; интернет-бизнес; разработка и инсталляция

программного обеспечения; разработка и производство полупроводниковых устройств; биотехнологии; научно-исследовательские и конструкторские разработки (НИОКР); наукоемкое производство продукции в отрасли машиностроения и транспорта; отрасли, связанные с реализацией национальных проектов ;

Рост объема продаж: > 20% в сравнении с предыдущим годом.В ИРК могут быть допущены: Акции; Корпоративные облигации; Паи ПИФов.Механизмы защиты прав инвесторов:

Дополнительное раскрытие информации эмитентами: Инвестиционный меморандум и календарь корпоративных событий;

Листинговые агенты.Механизмы поддержания ликвидности: Институт маркет-мейкеров; Институт специалистов.

15

Первые пилоты: ЗПИФ венчурных инвестиций ФИНАМ-IT

Дата: 14 июня 2007 Эмитент: Венчурный ПИФ Финам Объем сделки: 20 млн долл. Инвестиционный банк: Финам Листинговый агент: Финам Место размещения: ИРК ФБ ММВБ, Котировальный список «Б» Способ размещения: Биржевой аукцион по единой цене Итоги: размещено 100% эмиссии за 1 день, количество сделок-139,

количество инвесторов-135 Объем сделок на вторичном рынке за июнь-август 2007 года составил

25 млн. руб.

16

Вторичные торги паями ФИНАМа

53

125 124

53

31 30 31

70

55

1316

43

0

1 000

2 000

3 000

4 000

5 000

6 000

7 000

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

0

20

40

60

80

100

120

140

Объем, млн. руб.

Количество сделок

Количество сделокОбъем млн.руб.

17

Первые пилоты: Армада

Дата: 31 июля 2007 Эмитент: ОАО Армада Объем сделки: 30 млн долл. Инвестиционный банк: Атон Листинговый агент: Русский инвестиционный клуб Место размещения: ИРК ФБ ММВБ, котировальный список «И» Способ размещения: биржевое IPO по единой цене Итоги: размещено 100% эмиссии за 1 день, спрос превысил

предложение в 9.5 раз, количество сделок-8, количество инвесторов-7 Объем сделок на вторичном рынке за август 2007 года составил 13.1

млн. руб.

18

Пути выхода иностранных эмитентов на российские фондовые биржи

Через выпуск российских депозитарных расписок

Прямой выход иностранных ценных бумаг на российские фондовые биржи

Альтернативный путь (учреждение SPV) – выпуск облигаций ООО «Альянс Финанс» дочерней компании АО «Альянс Банк» (Казахстан)

19

Российские депозитарные расписки

Российская депозитарная расписка (РДР):

Именная эмиссионная ценная бумага Не имеет номинальной стоимости Удостоверяет право собственности на определенное

количество акций или облигаций иностранного эмитента Закрепляет право её владельца требовать от эмитента

РДР получения взамен РДР соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем РДР прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами

Эмитентом РДР может быть российский депозитарий,

отвечающий требованиям, установленным ФСФР России.

20

Виды программ РДР

«Спонсируемые» - между эмитентом базового актива и российским депозитарием — эмитентом РДР заключается договор в соответствии с которым, эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязанности перед владельцами РДР.

В этом случае РДР также удостоверяет право её владельца требовать Надлежащего выполнения этих обязанностей.

«Неспонсируемые» - эмитент представляемых ценных бумаг не принимает на себя обязательства перед владельцами РДР.

В этом случае эмиссия РДР возможна только при условии включения представляемых ценных бумаг в котировальныесписки иностранных фондовых бирж, перечень которых утвержден федеральным органом исполнительной власти

21

Схема выпуска российских депозитарных расписок

Государство СНГ

Россия

Инвесторы

АндеррайтерЭМИТЕНТ

Банк кастоди

Эмитент РДР (депозитари

й)

Книга заявок

Заявки на приобретение РДР

Выпуск РДРПеревод базового актива в соответствии с книгой заявок

Расчетно-торговая система ФБ ММВБ

Расчетный депозитари

й(НДЦ)

Андеррайтер

Инвесторы

Инвесторы

Счет номинального держания

Листинг

22

Прямой выход иностранных ценных бумаг на российские фондовые биржи

На российские биржи могут быть допущены к

обращению иностранные ценные бумаги, если :

Ценные бумаги имеют международные коды (CFI - классификация финансовых инструментов)

Ценные бумаги квалифицированы как ценные бумаги со стороны ФСФР

Страна эмитента входит в группу FATF (организацию по контролю за отмыванием преступных денег )

Необходимо внесение изменений в Закон о РЦБ и нормативную базу ФСФР.

23

Контакты

Адрес:

Москва, Б. Кисловский пер., 13

Телефон:

(495) 705-96-16

Факс:

(495) 705-96-22

E-mail:

medvedeva@micex.com

Сайт:

www.micex.ru