المقدمة - al al-bayt universityrepository.aabu.edu.jo/jspui/bitstream/123456789/651/1/... ·...

المحظور للتعامل المدنية المسؤوليةالخشروم الله وعبد زايد أحمد.................................................

بأسهم المحظور للتعامل المدنية المسؤوليةالعامة المساهمة الشركات

والقانون األردني القانون بين مقارنة - دراسة- البريطاني

م5/3/2007للنشر: قبوله تاريخ م2/10/2006البحث: تسلم ريختاالخشروم** الله عبد و *زايــد أحمــد

***

التطبيقية. البلقاء جامعة مساعد، أستاذ جامعة العلي00ا، القانونية الدراس00ات كلية المش00ارك، التج00اري الق00انون أس00تاذالعليا. للدراسات العربية عمان

137. 2007 ،9 عددال ،13 مجلدال ،منارةال

خصمل التعامل األردني الشركات وقانون المالية األوراق قانون من كل عالج

لم المعالجة هذه أن إال العامة، المساهمة الشركات بأسهم المحظور ،استغاللها المحظور المعلومات ماهية لتحديد الكافية بالدقة تتسم

إلى باإلضافة ،المحظور التعامل عن الناجمة المسؤولية وتكييف ونطاقها فعل كما ،المحظور التعامل عن الناجمة المدنية المسؤولية قيام حاالت

الشركات لقانون التاريخية المصادر من يعد الذي البريطاني القانون الناجمة المدنية المسؤولية بيان إلى البحث هذا يهدف األردني. ولذلك

كدراسة ،العامة المساهمة الشركات بأسهم المحظور التعامل عن تقسيمه خالل من وذلك ،البريطاني والقانون األردني القانون بين مقارنة

التالي: النحو على مباحث ثالثة إلى.ونطاقها استغاللها المحظور والمعلومات األول: ماهية المبحثالمحظور. التعامل عن الناجمة المسؤولية الثاني: تكييف المبحثالمحظور. التعامل عن الناجمة المدنية المسؤولية الثالث: قيام المبحث

الخاتمة. في المثبتة وتوصياتها ،الدراسة نتائج إلى باإلضافة هذاAbstract

The Jordanian Securities Law and the companies Law discussed the civil liability of insider dealing of the public companies' limited by shares, but such discussion was not accurate to determine the nature and extent of insider dealing, legal statues of the insider dealing liability and the civil liability of insider dealingunlike the British Law which is considered one of the historical sources of the Jordanian Companies Law. Therefore, this study aims to clarify the civil liability of illegal dealing of

the public companies' shares as a comparative study between the Jordanian law and the British law by dividing it into three sections: Section 1: Nature and extent of insider dealing.Section 2: Legal statues of the insider dealing liability.Section 3: Civil liability of insider dealing.The study ends up with some important results nd recommendations.


:ةـالمقدم القيام وجواز صحة في واألخالقية القانونية :الناحيتين من خالف ال

الس00وق من جمعها تم معلومات على بناء وشرائها، األسهم بيع بعمليات األس000هم، لتلك المص00درة العامة المس000اهمة الش000ركة من أو الم000الي، ،فاألعمال والمالية، التجارية المعلومات خالل من وتستمر تقوم ،أساسا

تتخذ ال ،القرارات وكذلك المعلومات. على بناء إال خالل من أتت قد المعلومات هذه تكون عندما تنشأ المشكلة ولكن

وذلك عليه00ا، اطالع على األشخاص من القليل هنالك وأن سرية، مصادر مطلعين أش00خاص مع ما بص00لة ارتب00اطهم خالل من أو م00وقعهم، بحكم ألن الم00الي، الس00وق عدالة في وانتق0اص انته00اك إلى ي0ؤدي وهذا عليها، يكن لم المعلوم00ات تف00اوت س00بب ومق00دار الش00خص، طبيعة إلى عائ00دا أس00عار في المعلوم00ات ه00ذه تأثير مدى لمعرفة قبله من المبذول الجهد

وظيفة أو ،منصب - إلىالمعلومات تفاوت سبب -أي يعود وإنما األسهم، عالقة ذات وظيفة أو ،منصب أو ،الش0000ركة في المش0000تري أو الب0000ائع

ك00ان معلوم00ات على بن00اء ش00رائها أو األسهم بيع عملية وتمت بالشركة، الوظيفة أو المنصب أرب00اح جمع إلى يؤدي مما عليها، الحصول في سببا

ال00ذي األمر المعلوم00ات، على اطالع ل00ديهم ليس أش00خاص حساب على ،ي00ؤدي مما المالي00ة، األوراق بس00وق الثقة يق00وض إحج00ام إلى ،أيض00ا قيمته00ا، انخف00اض وبالت00الي األس00هم، في االستثمار عن كثيرين أشخاص

الش00ركات رغبة إلى إض00افة االقتصادي، النمو عرقلة النهائية والمحصلة ارتفاع في لرغبتها ،األشخاص من قليل غير عدد بأسهمها يتعامل أن في

أسهمها. أسعار سوق في مشروع غير تدخل من الخشية أطياف بدأت هنا ومن

خوف إلى )البورصة( يتحولStock of Exchange (Bourse) المالية األوراق ليس ،كب00ير ت00أثير لها ك00ان مح00ددة، بوق00ائع دعمي00 الخ00وف وهذا حقيقي،

،وإنما االقتصادية، الجوانب في فقط السياسية. الجوانب على ،أيضاعون فطن وقد البورصة سوق تخرج التي التصرفات لهذه المشر

وتؤثر الطبيعي، سيره عن أعينهم ف00اتجهت الوطني، االقتصاد على سلبا بريطانيا . ففياألفع00ال ه00ذه من البورصة سوق لحماية قوانين سن إلى

عبارة ذلك وكان ،م1696 سنة في المعلومات الستغالل حظر أول ظهر البرلم00ان، من هيئة األفك00ار ه00ذه نتيجة تش00كلت حيث أفك00ار، مجرد عن

تم ،م1875 ع000ام وفي التج000ارة، في الغش لعملي000ات إدانة عنها انبثق



يتعلق تص00ور إلع00داد الب0ري0طاني العمو0م مجلس من أخرى لجن0ة تشكيل خاصة س00لوك ومدونات تعليمات وضع وتم الم0علو0مات، استغالل0 بحظر

فقد ،ول00ذلك كافي00ة، تكن لم اإلج00راءات هذ0ه ولكن الت0جارية، باألطرافع جرم وق00دم ،م1973 ع00ام في الم0حظ00ور الت0عامل الب0ري0ط00اني الم0ش00ر

الب0رلم00ان0 نجح وقد إق00راره، يتم لم أنه إال ،م1978 ع00ام0 في له تع00دي0ال من حظر ال00ذ0ي ،م1980 لس00ن0ة الش00ركات قانون إقرار في الب0ري0طاني

للش0ركات0 الم0الية األوراق قانون محله حل0 ثم ،(1)الم0علو0مات استغالل0 خالله Company Securities "Insider م1985 ( لسنةالم0علو0مات استغالل0 )قانو0ن

Dealing"(Act 1985)، العدا0لة ق00انون ص00در م1993 ع00ام في ،وأخ00يرا من الخامس الب0اب0 تضمن وقد Criminal Justice Act 1993 الب0ري0طاني الجن0ائي0ة

القانون0 هذ0ا .م1985 قانون محل0 لت0حل الم0حظور بالتعامل0 خاصة أحكاماع اتجه كما الش0ركات بأس0هم التعامل حظر إلى األردني المشر

في البداية ك00انت وقد الم00ذكور، الوجه على وتجريمه العامة المس00اهمة الش00ركات ق00انون في ثم ،م1964 ( لس00نة12) رقم الش00ركات ق00انون

( لس00نة22) رقم الش00ركات قانون ثم ،م1989 ( لسنة1) رقم المؤقت ،م1997 ( لسنة23) رقم المالية األوراق قانون جاء ثم ،(2) النافذ1997

.م2002 ( لسنة76) رقم المؤقت المالية األوراق قانون ثم االعتناء ضرورة : فياألولى ناحيتين من الدراسة هذه أهمية وتكمن

س00وق في العامة المس00اهمة الش00ركات ألس00هم المع00امالت بس00المة من الغالبة األكثرية حماية ويتعين ،(3)واعدة سوق ألنها ؛األردني البورصة

ال00تي المعلنة غ00ير المعلوم00ات تس00تغل التي األقلية من فيه، المتعاملين ق000انوني تنظيم وج000ود ع000دم: والثانيةباألس000هم. التعامل في بحوزتها

الس00وق، في المتع00املين حماية يكفل ،المعلوم00ات الس00تغالل مس00تقلللمخالفين. الرادعة العقوبات ويوفر

رقم الرسمية الجريدة عدد من2038 الصفحة على القانون هذا نشر تم (?)2 المؤقت القانون بموجب تعديله وتم ،م15/5/1997 بتاريخ الصادر4204

الجريدة عدد من373 الصفحة على المنشور م2002 لسنة( 4) رقم المعدل المؤقت بالقانون وعدل م،17/2/2002 بتاريخ الصادر4533 رقم الرسمية

الجريدة عدد من3319 الصفحة على المنشور2002 ( لسنة40) رقم المؤقت بالقانون وعدل م،16/7/2002 بتاريخ الصادر4556 رقم الرسمية

الجريدة عدد من6204 الصفحة على المنشور م،2002 ( لسنة74) رقم المؤقت بالقانون وعدل م،23/12/2002 بتاريخ الصادر4577 رقم الرسمية

الجريدة عدد من1201 الصفحة على المنشور م2003 ( لسنة17) رقمم.16/3/2003 بتاريخ الصادر4589 رقم الرسمية



)بورصة األردن في المالية األوراق تداول وسوق التشريع، وألن يشهدان زاال ما عمان( ميالدا الدراسة هذه استلهمت فقد فتيا، جديدا ومعالجتها المستخدمة الظاهرة هذه استقراء وحاولنا المقارن، المنهج

لقانون التاريخية المصادر من عدي الذي البريطاني القانون ضوء في تمثل نتائج إلى ،خالله من ،نصل بحيث األردني، الشركات معينا جديدا

األردن. في والتشريع الفقه لرجالالتالية: المباحث إلى البحث هذا تقسيم فسيتم ،وعليه

ونطاقها. استغاللها المحظور المعلومات ماهية: األول المبحثالمحظور التعامل عن الناجمة المسؤولية تكييف: الثاني المبحثــالث: المبحث ــ التعامل عن الناجمة المدنية المس0000ؤولية قي0000امالثالمحظور

األول المبحثاستغاللها المحظور المعلومات طبيعة

،استغاللها المحظور المعلومات طبيعة لعرض المبحث هذا نكرس وأرك000ان أول(، )مطلب االس000تغالل محل المعلوم000ات تعريف خالل من

(.ثان )مطلب االستغالل محل المعلومات:االستغالل محل المعلومات األول: تعريف المطلب

االس00تغالل محل المعلوم00ات البريط00اني الفقه من جانب عرف باألسهم التعامل يحظر والتي العامة، المساهمة الشركة بأسهم الخاصة

Insider الداخلية المعلوم0ات أو عليها بناء Information معلوم00ات" :بأنها ف00إن أعلنت إذا وأنها للجمه00ور، معلنة غ00ير تك00ون وأن مح00ددة، أو دقيقة

ومتعلقة األس00هم، أس00عار على ملم00وس تأثير لها يكون أن المحتمل من.(4)("الشركات أي) األسهم تلك بمصدر أو األسهم، بتلك الشركات بأسهم التعامل (5)البريطاني الفقه من آخر جانب ويعرف

بأنه00ا: الداخلية المعلوم00ات أو المحظ00ورة، بالص00ورة العامة المس00اهمة فائ00دة عنه ينتج المعلوم00ات تك00افؤ ع00دم على مب00ني تج00اري )تعامل

اآلخر(. دون طرف لمصلحةع تطرق وقد (Insider Dealing) المحظور للتعامل البريطاني المشر ( منه107/4) الم00ادة نصت حيث ،م1990 لع00ام الش00ركات ق00انون في

على الحص00ول يع00ني باألس00هم يتعلق فيما المحظور أن: ))التعامل على عن بها يكتتب لم ال00تي األس00هم شراء أو ،"بيع" من التخلص أو ،"شراء"



أو ال00بيع، أو بالش00راء ش00خص إغ00واء أو الع00ام، لالكتت00اب طرحها طريقالبيع((. أو بالشراء إغوائه محاولة

من166) المادة حظرت وقد على األردني الشركات قانون ( الع00ام والمدير ،وأعضائها العامة المساهمة الشركة إدارة مجلس رئيس

مباش00رة، بص00ورة الش00ركة بأسهم يتعامل أن فيها موظف وأي للشركة، عمله أو منص00به، بحكم عليها اطلع معلوم00ات على بن00اء ،مباشرة غير أو

ش00خص ألي المعلوم00ات ه00ذه ينقلوا أن عليهم حظرت كما الشركة، في ش0ركة أي أو الش00ركة، ه0ذه أس0هم أس0عار في ت0أثير إح00داث بقصد آخر

إذا أو فيه00ا، موظف أو عضو هو ال00تي للشركة حليفة أو ،قابضة أو ،تابعة نفس00ها المعلوم00ات تعريف دون التأثير، ذلك إحداث النقل نأش من كان بيان يفيد ما النص هذا في أن إال عليها، بناء باألسهم التعامل يحظر التي

الحص00ول وكيفية عليها، بناء باألسهم التعامل يتم التي المعلومات طبيعةالمعلومات. هذه على

ب00أن الق00ول لنا يمكن ،( الم00ذكورة166) الم00ادة نص خالل ومن رئيس عليها اطلع ال00تي المعلوم00ات هي استغاللها المحظور المعلومات

الع00ام والم00دير ،وأعض00اؤها العامة المس00اهمة الش00ركة إدارة مجلس أن يجب وال000تي ،ص000نعتهم أو مهنتهم بحكم فيها موظف وأي للش000ركة،

أن بمع00نى الوس00ائل، من وس00يلة ب00أي للغ00ير إعالنها وقبل مكتومة تبقى.بها مصرح وال ،معلنة غير داخلية المعلومات هذه تكون

قد نجده0ا المالية األوراق قانون من الثانية المادة نص إلى وبالرجوع عنها المعلن غ000ير : ))المعلوم000اتبأنها الداخلية المعلوم000ات ع0000رفت سعر على تؤثر قد والتي أكثر، أو مالية بورقة أو أكثر، أو بمصدر المتعلقة

المبنية االس00تنتاجات ذلك يشمل وال عنها، اإلعالن حال في مالية ورقة أي.(6)المالية(( االقتصادية والتحاليل ،والبحوث ،الدراسات على

إفص00اح تعليم00ات ( من24) الم00ادة نص إلى ك00ذلك وب00الرجوع لس00نة الت00دقيق ومع00ايير المحاس00بية، والمع00ايير درة000المص الش00ركات

ج00اء حيث ،والتصريح باإلعالن المقصود هو ما بينت قد نجدها (7)م2004التالي: النحو على المادة هذه نص

د. عبدالله انظر: مقالة الموضوع هذا حول التفصيل من للمزيد (?)6 المالية األوراق قانون بين الداخلي للتعامل القانونية الحماية واقع الخشروم، ،م1999 لعام ،17ص األردنية، الرأي صحيفة في منشورة اإلفصاح، وتعليمات

العدد. رقم بيان من أتمكن لم141. 2007 ،9 عددال ،13 مجلدال ،منارةال


المعلوم00ات نشر التعليم00ات، ه00ذه تط00بيق لغاي00ات ب00اإلعالن يقصد أ- األقل على محلية يومية ص00حيفة في واح00دة لمرة المعنية والبيانات

العربية. باللغة ص00حفي ببي00ان اإلدالء التعليمات، هذه تطبيق لغايات بالتصريح يقصد -ب

.األقل على واحدة يومية صحيفة في ينشر نتلمس أن لنا يمكن ،سبق ما ضوء في وإننا للمعلوم00ات تعريفا

إدارة مجلس رئيس عليها اطلع ال0000تي المعلوم0000ات:بأنها الحظر محل وأي للش00ركة، الع00ام والم00دير ،وأعض00اؤها العامة المس00اهمة الش00ركة اعتب00اره القانون يقرر شخص وأي فيها، موظف أو منص00به بحكم مطلع00ا

عنها اإلعالن يتم لم وال00تي األس00هم، س00عر على ت00ؤثر قد والتي وظيفته، العربي00ة، باللغة األقل على محلية يومية صحيفة في واحدة لمرة بنشرها

يومية ص00حيفة في منش00ور ص00حفي ببي00ان بها ب00اإلدالء عنها بالتص00ريح أو ،الدراس00ات على المبنية االستنتاجات ذلك يشمل وال األقل، على واحدة

والمالية. االقتصادية والتحاليل ،والبحوث:االستغالل محل المعلومات الثاني: أركان المطلب

أربعة يتض00من أنه االستغالل، محل المعلومات تعريف من يتضح ك00ون وثاني00ا: في معلن00ة، غ00ير المعلوم00ات ك00ون أوال: في تتجسد أرك00ان

وأخيرا: في األسعار، على تؤثر أن شأنها وثالثا: من صحيحة، المعلومات من األركان هذه ونعرض األسهم، تلك بمصدري أو باألسهم، تتعلق كونهاالتالية: الفروع خالل

: Non-Disclosed Information معلنة غير األول: معلومات الفرع) سرية أي معلنة، غير االستغالل محل المعلومات تكون أن يتعين

Confidential)السر فعر وي يكتمه ما هو أو ،ويخفى يكتم ما:بأنه لغوي0000ا ك00انت إذا ،بمع00نى االنتش00ار أي ،اإلفش00اء وعكسه ،(8)نفسه في اإلنس00ان

من غ00يره أو المطلع وق00ام ،للكافة معلومة غ00ير األسهم عن المعلومات المعلومات هذه باستغالل ،الصداقة أو القرابة بحكم سواء ،به المتصلين

تم إذا . أماالمس00ؤولية تق00وم فعندها الشركة ألسهم الشراء أو البيع عند ب00اإلعالن ،الكافة إلى وإيصالها السرية الطبيعة ذات للمعلومات اإلفشاء

تق00وم أن يعقل فال عليها بناء باألسهم التعامل وتم ،المعلومات هذه عنالمسؤولية.

من108) الم0ادة عد0ت وقد األردني الم0الية األوراق قانون /ب( مكاسب لت0حقي0ق ،س00رية أو داخلية معلوم00ات0 باست0غالل شخص أي قيام

الس00و0ق إدارة مجلس أعضاء ذلك في بما لغيره، أو له، معنو0ية أو مادية142. 2007 ،9 عددال ،13 مجلدال ،منارةال

المحظور للتعامل المدنية المسؤوليةالخشروم الله وعبد زايد أحمد................................................. مخالفة من0هما كل وموظ0فو ،الم0الية األوراق إي00000داع ومركز ،الم00000الي0

اإلعالن0 كيفية األردني الم0الية األوراق قانون يحدد ولمالقانون0. ألحكام بن00اء الجم0ه00ور قبل0 من والتعامل0 عن0ها الكشف يتم حتى0 الم0علو0مات عن

،الم0ص00د0رة الش00ركات إفص00اح تعليم00ات إلى0 الرج00وع خالل ومن علي0ها، الم0علو0م0ات ب00أن الق00ول0 يمكننا ،الت00دقيق0 ومعايير ،الم0حاسبي0ة والمعايير

إذا: الم0سؤولية يرتب ال ،علي0ها بناء ،باألسهم والتعامل0 معلنة دتع ص00حيفة في واح00دة لم00رة المعنية والبيانات المعلومات هذه نشرت (1

ينشر ص00حفي ببي00ان بها . اإلدالء(9)العربية باللغة األقل على محلية يومية األوراق هيئة بها زودت إذا .(10)األقل على واح0000دة يومية ص0000حيفة في

أو ،(11)الش0ركة إدارة مجلس عن الص0ادر التقرير ض0من وك0انت المالية، بعد األولية الش00ركة أعمال نتائج ضمن نشرت . إذا(12)بها الهيئة إعالم تم

وردت . إذا(13)لها األولية المراجعة عملية ب00إجراء حس00اباتها م0دقق قي00ام إدارة س000مجل أع00ده ال00ذي الس00نوي نصف أو ،الس00نوي التقرير ض00من

ة0هيئ به وزودت ،الشركة.(14)المالية األوراق

يتم التي والمعلومات والوثائق البيانات أن عامة، كقاعدة ويفترض، وفي العام00ة، المس00اهمة الشركات إدارات مجالس في وفحصها تداولها الش00ركات، على الرقابة وأجهزة والمفتشين، الحسابات مراجعي وثائق

،الس00رية المعلوم00ات من هي على الملقى االئتم00اني لل00واجب اس00تنادا األمر من يغير وال ،المطلع عاتق تلقيه عند المطلع ذهن في وقر ما شيئا

ض00رورة نعتقد . وإننا(15)ال أم بس00ريتها اعتقد قد ك00ان إذا وما نقلها أو لها لض000رورة المجلس أعض000اء بتنبيه الش000ركة إدارة مجلس رئيس قي000ام

.ومعلوماته المجلس بيانات سرية على المحافظةع أفرد وقد البريطاني المشر نصا بينت حيث العالنية، بشرط خاصا

تك00ون م00تى م1993 لس00نة الجنائية العدالة ق00انون ( من58) الم00ادة المعلوم00ات أن على نصت فقد للجمه00ور، معروفة أو معلنة المعلوم00ات

التالية: األحوال في معلنة دتع نشرها تم قد يكون أن-1 إعالم لغاي00ات الم00الي السوق لتعليمات وفقا

بها. المستثمرين االطالع للجمه00ور التش00ريعات ت00بيح س00جالت في مدونة ك00انت إذا-2

عليها. التعامل في الراغ00بين قبل من بسهولة عليها الحصول يمكن كان إذا-3

في الراغ00بين أو المعلوم00ات، تلك بها تتعلق ال00تي المالية ب00األوراق



تلك بها تتعلق معينة بش00000ركة المتعلقة المالية األوراق في التعاملالمعلومات.

معلنة أو ،منش00ورة معلوم00ات من استخالص00ها باإلمك00ان ك00ان إذا-4للجمهور.

البريط00اني الجنائية العدالة ق00انون من(00 58) المادة نصت وقد س00بيل على ال المث00ال، س00بيل على ج00اءت الحاالت هذه أن على صراحة ح00تى معلنة تعد المعلوم00ات أن على نصت الم00ادة تلك أن كما ،الحصر

:ولو أش00خاص قبل من إال واس00تنتاجها عليه00ا، الحص00ول باإلمكان يكن لم-1

ومهارة. كفاية ويذ إلى وليس الجمه0000ور، أف0000راد من معينة طائفة إلى توص0000يلها تم-2

طائفة إلى المعلوم00ات ه00ذه وصول أن ذلك عامة. ومعنى الجمهور على ،معلنة معلومات المعلومات هذه من يجعل الجمهور أفراد من

.إليهم تصل ولم عليها يحصلوا لم الجمهور أفراد بقية أن من الرغم عليها الحصول يمكن ال كان-3 الكبيرة. العناية وبذل ،بالتدقيق إالمعينة. رسوم دفع بعد إال عليها الحصول يمكن ال كان-4بريطانيا. خارج نشرها تم قد كان-5

يلي: فيما نوردها المالحظات من العديد النص هذا على ولنا يعلم أن تع00ني ال المعلوم00ات عالنية أن المتقدم النص من تبين :األولى أن يتوقع ال000ذين باألش000خاص يكتفى بل الجمي000ع، من بالفعل بها

تت00000000000000أثر ال00000000000000تي باألس00000000000000هم يتع00000000000000املواالمعلومات. بتلك

،س00رية تبقى ال المعلوم00ات أن ،كذلك ،المتقدم النص من تبين :الثانية مع مقارنة ،األش00خاص من مح00دود لع00دد نش00رها من ال00رغم على إذا الس00رية إطار في المعلومة وتبقى ،(16)السوق في التجار جميع الشركة داخل سواء ،األشخاص من عدد باستشارة الشركة قامت

توضع لم حيث ،المعلومة ه0000ذه من الغ0000رض لتحديد ،خارجها أو.(17)العام النشر إطار في هنا المعلومة

ع أن المتق00دم النص من ت00بين :الثالثة ب00العلم يعتد البريط00اني المش00ر يمكن وال000تي النش000ر، وس000يلة عن النظر بغض بالمعلومة الفعلي إلى ي00ركن نهإ أي س00رية، تعد لم المعلومة إن ،إجرائها بعد ،القول

يع00ول وال بالمعلوم00ة، الجمه00ور علم وهي للنش00ر، النهائية النتيجةللجمهور. معروفة المعلومة لجعل يتبع الذي اإلجراء على


المحظور للتعامل المدنية المسؤوليةالخشروم الله وعبد زايد أحمد.................................................ع أن المتق00دم النص من ت00بين :الرابعة يس00تهدف البريط00اني المش00ر

المعلنة المعلوم00ات من المس00تنتجة البيانات أو ،اإلحصاءات تفادي قبيل - مناالقتص00اديون أو ،الم00اليون المحلل00ون بها يق00وم -وال00تي

معلومة أو ،معلنة غ00ير أنها من ال00رغم على الس00رية، المعلوم00اتمحدود. لعدد

صاحب قيام في يتمثل الصدد هذا في يثور الذي السؤال أن بيد ذلك شأن من فهل اآلخر، المتعاقد إلى عنها باإلفصاح السرية المعلومة

اإلجابة أن نعتقد مشروعا؟ التعامل يصبح ثم ومن معلنة، المعلومة جعلعان يتوخاها التي الغاية في تكمن التساؤل هذا عن األردني :المشر

باألسهم، التعامل في المعلومات استغالل حظر من والبريطاني المحدد بالنشر اعتدادهما وطريقة عين أن ذلك للقانون، وفقا :المشر بتلك العلم في المساواة مبدأ إرساء إلى يرميان والبريطاني األردني

في يختلفان ولكنهما المعامالت، في العدالة وتحقيق المعلومات،ا أن سبق وحيث المعلومة، بتلك العلم لغايات النشر بطريقة االعتداد بين

،الداخلية المعلومة عن التصريح أو باإلعالن المقصود :للتشريعين وفقا ،إنه القول يمكننا فإنه والبريطاني، األردني ال البريطاني للقانون وفقا

المتعاقد إلى عنها اإلفصاح عند سرية المبدأ- المعلومة حيث -من دتع إال يعتد ال نهإ حيث األردني، القانون في الوضع يختلف قد بينما اآلخر، المحدد بالنشر للمعلومات. الفردي بالنشر وليس للقانون، وفقا

من الرغم على معلنة، غير المعلومات تظل أن الممكن ومن قبل من بها للعلم الكافية المدة تمض لم أنه طالما نشرها،

تتاح ريثما ينتظر أن المعلومات تلك بحوزته من على ،المستثمرين. لذا المدة تحدد أن كبير بمكان الصعوبة ومن بها، العلم فرصة للمستثمرين

المستثمرين، من بها العلم وافتراض المعلومات، نشر بين الفاصلة يختلف الوضع ألن األسعار، لتحديد المناسبة الفعل بردة قيامهم ثم ومن

،النشر ووسيلة واألزمان، األسواق، وباختالف المعلومات باختالف المساهمة الشركة ذلك ومثال السوق، في الشركة انتشار ومدى ربما المساهمين، من كثير وعدد كبيرة سوقية بحصة تحظى التي العامة تستغرق قد بينما عامة، المعلومات وتصبح فقط قليلة ساعات تمضي

بعد مالي أو اقتصادي تحليل إلى المعلومات تحتاج عندما أكبر مدة تحدث أن يمكن حتى نشرها، تأثيرا .(18)األسعار على جوهريا:Precise Information صحيحة الثاني: معلومات الفرع

صحيحة، تكون أن يتعين بل معلنة، غير المعلومات تكون أن يكفي ال من عليها– بناء التعامل حال في - دتع ال ( Rumor)شاعةاإل فإن ثم ومن



صحة يفترض معلومات مصطلح ألن المعلومات، استغالل قبيلع أخذ وقد ،المعلومة ) المادة اشترطت حيث ،بذلك البريطاني المشر

تكون حتى المعلومات في البريطاني، الجنائية العدالة قانون ( من56.(19)محددة أو دقيقة، تكون أن داخلية

التي اإلشاعة أن البريطاني القضاء عد فقد ذلك من العكس وعلى المعلومات قبيل من أسهمها أسعار على وتؤثر ،محددة بشركة تتعلق

،(انتركنتننتال) بنك في موظفة وهي (Elaine) قضية ففي الداخلية، (Panacea) شركة أن:مفادها عملها خالل من إشاعة على حصلت والتي بها تقوم التي التجارب عن وممتازة طيبة نتائج عن تعلن أن وشك على من سهم( 1000) اشترت حيث ،(Wonder Drug) الطبي منتجها على

محددة، بشركة تتعلق اإلشاعة أن البنك. وبما لحساب الشركة أسهم) ضد الدعوى البريطاني القضاء سمع فقد ،أسهمها أسعار على وتؤثر

Elaine)، الداخلي، بالتعامل اتهامها وتم أن إال(Elaine) المعلومة أن بإثباتها نفسها عن التهمة تدفع أن استطاعت

.(20)واسع نطاق على منتشرة )اإلشاعة( كانت من دتع ال األسهم أسعار بارتفاع الصحفية التوقعات فإن ،وعليه ،اآلراء قبيل من ألنها استغاللها، يمكن التي المعلومات ل0قبي عن فضال

المتعلقة األرقام وكذلك افتراضات، إلى تستند بل ،مؤكدة غير كونها معلومات دتع ال الصناعي الناتج أو ،البريطاني التجاري بالميزان

.(21)محددة مسؤولية عدم في تكمن المعلومات صحة طلب من والعلة

على أثرت منتشرة إشاعة نتيجة األسهم، في التعامل عند الشخص األسعار، إلى نتيجة المستمر األسعار تغير في تكمن العبرة أن عن فضال

الذي األسعار في المؤقت التغير وليس الصحيحة، المعلنة المعلومات ثم ومن زيفها، يكتشف ما سرعان التي المنتشرة اإلشاعة عن ينتج معرفة في يشترك قد أنه على عالوة الطبيعي، حدها إلى األسعار تعود

أن جانب إلى األسهم، في التعامل طرفي من كل المنتشرة اإلشاعة تؤثر التي لإلشاعات عرضة تكون ما عادة األسواق األسعار، على مؤقتا

عام- على أصل –وذلك الشخص يحصل أن يتعين ذلك إلى وباإلضافة ثم ومن ما، بشركة تربطه صلة نتيجة االستغالل محل المعلومات

أو ،الشركة لتلك العائدة باألسهم التعامل في المعلومات تلك يستغل. (22)أخرى لشركة



،يسري قلناه وما نص إلى بالرجوع نهإ حيث األردن، في ،أيضا أن يفترض النص أن نجد األردني، الشركات قانون ( من166) المادة يصدق ال الصحة عدم ألن وذلك حقيقية، أو صحيحة، المعلومة تكون يتعين لذا الصادقة، غير اإلشاعة نزلةبم تكون بل المعلومة، وصف عليه

تكون ألن تصلح حتى صحيحة المعلومة تكون أن إن ثم لالستغالل، محال بحكم اإلدارة مجلس عضو أو رئيس إلى المعلومة ترد أن يشترط النص

استغالل على يسري ال النص فإن ثم بصدقها. ومن يوحي مما ،منصبه تصلح التي المعلومة بينما بها، بالعلم الجميع يشترك ألنه اإلشاعة،

بالشركة، عملهم بحكم إليهم وردت قليل، نفر إال يعلمها ال لالستغالل المعلنة. غير المعلومة صفة بها تتحقق ال اإلشاعة فإن ذلك وعلى

اللصيقة المسائل من معها التفاعل درجة وتحديد اإلشاعات وسماع حكمها يمكن ال ثم ومن وجيزة، لفترة بها تتأثر قد والتي المال بأسواق

حظرها. أو ،عليها السيطرة أو أسعار على تؤثر أن شأنها من : معلوماتالثالث الفرع

:األسهم باألسهم التعامل يحظر التي المعلومات إن أن بد ال ،إليها استنادا

أهم باعتبارها ،العامة المس00اهمة الش00ركة بأس00هم ة000عالق ذات تك00ون وأكثرها ،المالية األوراق ذات ك00ذلك تك00ون وأن انتشارا، وأوسعها ،تبادال

األسهم هذه أسعار على تأثير أو ارتفاعا عنه00ا، اإلعالن حال في انخفاضا ق0000انون ( من166) الم0000ادة نص من نستخلصه أن لنا يمكن ما وه0000ذا

يؤدي أن يمكن وما باألسهم، التعامل حالة تبحث التي األردني الشركاتاألسهم. تلك أسعار على تأثير من الغير إلى المعلومات هذه نقل إليه والتي باألسهم، المرتبطة غير األخرى البيانات أو المعلومات أن كما أحك00ام عليها تطبق بالش00ركة والمتعلقة أس00عارها، على ت00أثير لها ليس

مس00ؤولية في تبحث وال0تي األردني، الشركات قانون ( من158) المادة الع00ام وم00ديرها العامة، المساهمة الشركة إدارة مجلس وأعضاء رئيس

ذات دوتع ،بالشركة تتعلق بيانات أو معلومات أي إفشاء عن وموظفيها، في مس00اهم أي إلى اإلفش00اء ه00ذا تم س00واء ،لها بالنس00بة س00رية طبيعة

الدراس00ة. موض00وع عن بنا تبتعد المعلوم00ات وهذه غيره، إلى أو الشركة المساهمة الشركة أسهم أسعار على تأثير ذات المعلومات تكون وحتى ،الج000دة من أدنى بحد تق000ترن فعالية ذات تك000ون أن يتعين فإنه العامة في الت00أثير وبالت00الي ،لألس00هم الس00وقية القيمة تغيير إلى يصل أن يمكن

.المستثمرين قرارات



ع أما أن ،(23)م1985 عام قانون في تطلب فقد البريطاني المشر تحدث أن المعلومات إعالن المتوقع( عند أو المحتمل من )أو يكون تأثيرا which if it were made public" األسهم أسعار على جوهريا

(information)would be Likely to have a significant effect on the price of the transferable security "ع أكد وقد النهج هذا كذلك البريطاني المشر

فإن أعلنت إذا أن على ( منه56) المادة نصت حيث م،1993 قانون فيالمالية((. األوراق أسعار على ملموس تأثير لها يكون أن المحتمل من في يحدث الذي التأثير يكون أن ،البريطاني القانون وفق ،ويتعين

المعلومات نشر جراء من األسهم أسعار significant or material) جوهرياeffect)، األسهم، أسعار على جوهري تأثير للمعلومات يكن لم إذا بحيث يستطيع بريطانيا في الدفاع فإن

.(24)التهمة إسقاط هذا يكون أن دون األسعار على تأثير وجود األردني القانون ويتطلب

التأثير يمثل األردني القانون منهج إن الحقيقة وفي ،(25)جوهريا ال توسعا لهم من أو ،الشركة في العاملون يحوز أن المتوقع من ألنه ؛له مسوغ

تحدث وقد معلنة، غير معلومات بها صلة تأثيرا أسعار على بسيطا العقوبات وتوقيع القانون آلية إعمال معه يستحق ال مما األسهم،

بالتوافه. يعنى ال القانون ألن الجزائية، البريطاني القانون إليه يستند الذي المعيار حول تساؤل ويثور

المعلومات نشر يحدث أن المحتمل من كان إذا ما على للوقوف تأثيرا التساؤل: هذا على لإلجابة منهجان األسهم. وثمة أسعار على جوهريا

المتحدة الواليات في العليا المحكمة أرسته فيما األول المنهج يتمثل شأن في المحكمة تقول إذ ،(Basic Inc.v.Levinson) دعوى في األمريكية

يكون التأثير نإالمعيار: )) هذا قوي أو راجح احتمال يوجد عندما جوهريا تغيير شأنها من المعلنة غير المعلومات بأن العادي المستثمر لدى

يمكن الحالة هذه ففي الشراء((، أو البيع في سواء ،يتخذه الذي القرار المعلومات تحدث أن المحتمل من انه القول تأثيرا أسعار على جوهريا

علم" في يتمثل ،آخر بمعيار البريطاني القانون يأخذ بينما األسهم، حساسة المعلومات تلك بأن المعلنة غير للمعلومات الحائز الشخص

المنهج أن ويظهر ، (price sensitive information) األسعار، ناحية من شخصي الثاني بينماالعادي. المستثمر قرار على يعتمد موضوعي األول غير المعلومات بطبيعة حدة على مستثمر كل علم على يعتمد

على التأثير ذات المعلومات على األمثلة من العديد . وهناك(26)المعلنة تؤثر قد التي أو للشركة، األسهم أسعار كون مثل األسعار على جوهريا



ألن وذلك نقصها، او السنوية الشركة أرباح زيادة حول تدور المعلومات األسهم أسعار على التأثير المعلومات هذه عن الكشف شأن من

بتغيير ستقوم الشركة أن مفادها التي المعلومات وكذلك للشركة، المعلومات هذه عن الكشف شأن من نإ حيث االستثمارية سياستها

الشركة أسهم أسعار على التأثير ،أيضا ،ذلك ومثل ،(27)إيجابا أو سلبا الشركة إبرام " عقدا شركة مع االندماج أو ،جديدة إدارة تعيين أو ،"مهما

ملحوظة. أرباح تحقيق أو أخرى، هو األسهم أسعار على المعلومات تأثير مدى تحديد في والعبرة

ذلك في السائدة الظروف ضوء في ،المعلومات تلك استخدام وقت إصدار وقت في المعلومات تأثير بدرجة العبرة فإن آخر، وبتعبير الوقت،

به نقول وما ،(28)تنفيذه بوقت وليس الوسيط، إلى البيع أو الشراء أمر تسمى التي أو بها، يعتد التي األسعار على التأثير نسبة تحديد بشان

التقديرية السلطة إلى تركها يفضل إذ الصعوبة، من يخلو ال جوهريةللمحكمة.

،موضوعي بمنهج تأخذ أن نقترح فإننا للمحكمة، ذلك ترك وإذا المعلومات نشر يحدث أن المحتمل من كان إذا ما على للوقوف تأثيرا يكون التأثير أن المعيار يكون بحيث األسهم، أسعار على جوهريا جوهريا بأن ،العادي المستثمر لدى قوي أو راجح احتمال يوجد عندما

في سواء ،يتخذه الذي القرار تغيير شأنها من المعلنة غير المعلوماتالشراء. أو البيع

تلك بمصدر أو باألسهم المعلومات الرابع: تعلق الفرع :)الشركات( األسهم

وذات ،صحيحة أو وحقيقية ،معلنة غير المعلومات تكون أن يكفي ال المعلومات تتعلق أن بد ال وإنما إعالنها، إثر األسعار على جوهري تأثير

بمصدر المتعلقة )الشركة(. والمعلومات األسهم تلك بمصدر أو باألسهم المقدم اإليجاب األولى، ومثال داخلية، أو خارجية، تكون أن إما األسهم معها، االندماج أو ،إلدارتها أخرى شركة من لألسهم المصدرة للشركة

هذه كانت إذا األرباح. أما من مزيد تحقيق عن اإلعالن األخرى، ومثال شركات أو معينة بشركة وليس عامة، بالشركات تتعلق المعلومات

.(29)مخالفة يعد ال عليها بناء باألسهم التعامل فإن ،معينة يسري ال ذلك أن بيد سوق في تداولها يتم التي األسهم على إال

يحظى ال ثم ومن ،(30)ثانوية أي ؛لها موازية أو ،)البورصات( منظمة تطبيق سيما وال المقررة، بالحماية األخرى األسواق في المتعاملون


المحظور للتعامل المدنية المسؤوليةالخشروم الله وعبد زايد أحمد................................................. الحالة هذه في للمضرور ويكون المخالفين، على الجزائية العقوبات

المدنية. المسؤولية في العامة القواعد إلى الركون أو ،منصبه بحكم يطلع الذي الشخص نإ القول بالذكر وجدير

مرتبطة داخلية معلومات على العامة المساهمة الشركة في وظيفته السوقية القيمة في مباشر غير أو مباشر تأثير وذات ،الشركة بأسهم

هذه على بناء ،الشركة بأسهم بالتعامل ويقوم األسهم، لهذه ،محظ0ور تعام0ل حال0ة بصدد يكون ،المعلومات ( من166) للمادة وفقا

األردني. الشركات قانون الوصف ذات الداخلية المعلومات على يحصلون الذين األشخاص أما

،بها شأن الوظيفة أو للمنصب يكون ال أخرى ةبطريق ،أعاله المبين) المادة تطبيق ع0ن بمنأى يجعلهم الجمهور، أفراد أحد بوصفهم وإنمااألردني. الشركات قانون ( من166 إدارة مجلس رئيس اطلع إذا فمثال أو إدارتها، مجلس أعضاء من أي أو ،العامة المساهمة الشركات إحدى

أقامه عشاء حفل في معلومات على فيها موظف أي أو العام، مديرها استمالك الدولة اعتزام نبأ منهم أي مسامع إلى وتطرق األصدقاء، أحد

استخراج في الشركة عليها تعتمد والتي للشركة، العائدة األراضي كبير عدد بيع ذلك على بناء وتم صناعتها، في تستعملها التي المعادن

للقول مجال فال السوق، في سعرها ينخفض أن قبل الشركة أسهم من أن إلى عائد ذلك وسبب باألسهم، محظور تعامل حالة بوجود

.(31)الشركة في المنصب بحكم تكن لم المعلومات الشركات قانون ( من166) المادة نص تطبيق إمكانية نعتقد وإننا

عليها االطالع تم التي المعلومات أن ذلك ،السابق المثال على األردني عنها الكشف يتم ولم ،السرية إطار في زالت ما العشاء حفل في

حال ( في166) المادة نص تطبيق لتالفي إمكانية وهناك للجمهور، ،السرية صفة عنها تنتفي حتى للجمهور المعلومات هذه عن الكشف

ديع نراه وما المستثمرين. لحماية ضروريا معلومات على شخص أي حصول أن إلى بالقول اإلشارة تجدر كما

والتحاليل والبحوث الدراسات على مبنية استنتاجات عن ناشئة داخلية ديع ال ،عليها بناء الشركة بأسهم التعامل وتم المالية، االقتصادية تعامال

محظورا الشركات إفصاح تعليمات ( من2) المادة نص إلى استنادا المعلومات عرفت التي التدقيق، ومعايير المحاسبية والمعايير المصدرة أو أكثر، أو بمصدر المتعلقة عنها المعلن غير بأنها: المعلومات الداخلية

حال في مالية ورقة أي سعر على تؤثر قد والتي أكثر، أو مالية بورقة



الدراسات على المبنية االستنتاجات ذلك يشمل وال عنها، اإلعالنالمالية االقتصادية والتحاليل والبحوث

الثاني المبحث التعامل عن الناجمة المدنية المسؤولية تكييف

(32)المحظور

عان ينظم لم الناجمة المدنية المسؤولية والبريطاني األردني المشر المحظورة، بالصورة العامة المساهمة الشركات بأسهم التعامل عن

ع يرى حيث الوقت في ذلك تنظيم ضرورة عدم البريطاني المشر المتعامل بين العالقة في التدليس قواعد تطبيق يمكن ألنه الحالي،

بواجب اإلخالل قواعد وتطبيق األسهم، بيع عقد في اآلخر والطرف ولم فيها، اإلدارة مجلس وعضو الشركة بين العالقة في واألمانة الصدق

ع ينظم التعامل عن الناجمة المسؤولية كذلك األردني المشر في العامة القواعد إلى الرجوع من بد ال فإنه وعليه، ،(33)المحظور

قد التي العامة القواعد تحديد يستدعي الذي األمر المدنية المسؤولية.الشأن هذا في إليها اللجوء يتم ف0تكيي بغية إليها االستناد يمكن التي النظريات من العديد هناك

ة0المدني المسؤولية العامة، المساهمة الشركات بأسهم المحظور التعامل عن الناجمة

إخالل على ينطوي المحظورة بالصورة باألسهم التعامل أن في تتمثل واألمانة الصدق بواجب اإلدارة مجلس عضو وإخالل قانوني، بالتزام

األسرار إفشاء أو المعلومات سرية وإفشاء الشركة، نحو به يلتزم الذي في النظريات هذه نعرض وسوف سبب، بال واإلثراء والتغرير، التجارية، نظرية لكل نخصص ،مختلفة مطالب مطلبا مدى على للوقوف مستقالالمحظور. التعامل عن الناجمة المدنية المسؤولية لتكييف مالءمتها

:قانوني بالتزام اإلخاللاألول: المطلب المعلومات استغالل يحظر قانوني نص وجود النظرية هذه تفترض

لتحقيق أو المتعامل، مصلحة لتحقيق)السرية( المعلنة غير الداخلية قانون ( من166) المادة نص بمقتضى ورد الحظر وهذا لغيره، مصلحة

األردني. وقد المالية األوراق قانون في نصوص وعدة األردني الشركات الجنائية العدالة قانون ( من53) والمادة ،(52) المادة تعرضت

وتتلخص القانون، حظرها التي للنشاطات م1993 لسنة البريطانييلي: بما النشاطات هذه



بصفة داخلية معلومات على بناء بيعها أو المالية، األوراق شراء-1وكيل. أو أصيل

إذا ،داخلية معلومات على بناء البيع أو الشراء، على الغير تشجيع-2 التشجيع( بفعل قام الذي )الشخص المعلومات هذه على الحائز كان التعامل أن يعلم تجعله التي األسباب من يكفي ما لديه أو ،يعلم )بيعا

من مباشرة المالي السوق في سيحدث عليه شجع الذيشراء( أو.السوق في وسطاء خالل من أو ،تشجيعه تم الذي الشخص قبل

بتأدية تتعلق ال ألسباب آخر، لشخص داخلية، معلومات عن الكشف-3الرسمية. وظيفته أو الشركة، في عمله أو الكاشف، وظيفة

)السرية( المعلنة غير الداخلية المعلومات أن شك من وليس أو لنفسه مصلحة لتحقيق استغاللها للمتعامل يحق فال للشركة، مملوكة قيمة له معنوي منقول أنها على تكييفها يمكن المعلومات فهذه لغيره،مالية.

الناجمة العملية لإلشكاالت الكاملة الحلول تضع ال النظرية وهذه –كما التشريعات معظم ألن المحظورة؛ بالصورة باألسهم التعامل عن

ذكرنا تنظم وأيرلندا- لم األمريكية المتحدة الواليات عدا ما سابقا إلى اللجوء يستدعي الذي األمر خاصة، بنصوص المدنية المسؤولية

ظهرت وقد ،المسؤولية هذه أساس على للتعرف العامة القواعد بعضالقادمة. المطالب في لها سنعرض الشأن هذا في نظريات عدة

Breach واألمانة الصدق بواجب اإلخاللالثاني: المطلبof Fiduciary Duty:

بين عالقة وجود واألمانة الصدق بواجب االلتزام نظرية تفترض في بالصدق يتجسد ،خاص بواجب اآلخر نحو أحدهما يلتزم طرفين عنه، نيابة بها يقوم التي األعمال في باألمانة التحلي وفي معه، عالقته التي الظروف يتفادى أن الواجب بهذا يلتزم من على يتعين وعليه، مع الشخصية مصلحته تنازع أي مصالح، تنازع حالة في فيها يكون

واألمانة. الصدق بواجب نحوه يلتزم الذي الشخص مصلحة المصارحة أو ،الصدق هو النظرية هذه في االلتزام محور إن

ومنها اآلخر، الطرف مصالح على والمحافظة وأحواله، التعاقد بظروف للحصول اآلخر الطرف أموال استغالل وعدم المعلومات، إفشاء عدم أن المخل على يتعين الواجب بهذا اإلخالل حال خاصة. وفي منفعة علىذي0ال ر0اآلخ الطرف إلى عليها حصل التي الفائدة يؤدي



.(34)واألمانة الصدق بواجب نحوه يلتزم الصدق بواجب اإلدارة مجلس عضو أو رئيس يلتزم بريطانيا وفي

الشركة، نحو واألمانة هؤالء يلتزم العامة- ال القاعدة حيث –من أنه إال أولى باب ومن يمثلونها، التي الشركة في المساهمين نحو الواجب بهذا غير معلومات على بناء بأسهمها يتعاملون التي األخرى الشركات في

غير بالمعلومات اآلخر للطرف بالتصريح هؤالء يلتزم فال معلنة، إدارة مجلس وأعضاء رئيس ألن األردن؛ في ذلك يسري وال ،(35)المعلنة ،والمساهمين ،الشركة تجاه مسؤولون العامة المساهمة الشركة

واألنظمة للقوانين ،جميعهم أو منهم أي ارتكبها مخالفة كل عن ،والغير)م الشركة إدارة في خطأ أي وعن ،الشركة ولنظام ،بها المعمول

الصدق بواجب اإلخالل نإ حيث األردني، الشركات قانون من/أ( 157 يشكل واألمانة ،الشركة ولنظام ،بها المعمول واألنظمة للقوانين إخالال.الشركة إدارة في خطأ يشكل فهو ،حد وبأدنى

به يلتزم الذي واألمانة الصدق واجب تأصيل يمكن األردن وفي يلي: أوال: ما إلى باالستناد الشركة نحو وأعضاؤه اإلدارة مجلس رئيس

على يحظر الذي األردني الشركات قانون /ج( من148) المادة نص إلى المصالح، تنازع ترتب أن شأنها من التي التصرفات إجراء هؤالء :وثانيا مجلس أعضاء على يحظر الذي الشركات قانون ( من166) المادة نص

وثالثا: مناصبهم، بحكم إليهم وصلت التي المعلومات استغالل اإلدارة بيع عليهم يحظر الذي األردني الشركات قانون /أ( من133) المادة نص

الشخص يكون أن يشترط التي األسهم حتى الشركة في لها مالكا ويبقى إدارتها، مجلس لعضوية يترشح فيه، بعضويته محتفظا :ورابعا للشركة الوكيل نزلةبم اإلدارة مجلس عامة- بأن –بصفة القول يمكن بصفة بذلك أعضاؤه يلتزم ثم ومن مصالحها، عن والدفاع بتمثيلها يقوم

.(36)وتضامنية ،شخصية محدودة أنها واألمانة، الصدق واجب نظرية عرض من لنا تبين

البريطاني- القانون في عامة بصفة– الواجب هذا يسري ال إذ النطاق، مجلس عضوية يتولى التي الشركة نحو اإلدارة مجلس عضو على إال

الصدق عام- بواجب –كأصل العضو هذا يلتزم ال ثم ومن إدارتها، باب ومن بها، العضوية يتولى التي الشركة في المساهمين نحو واألمانة

التي األخرى الشركات في المساهمين على الواجب هذا يسري ال أولى.بأسهمها اإلدارة مجلس عضو يتعامل



ال واألمانة الصدق واجب أن ،كذلك ،النظرية عرض من لنا ويتبين أية تربطه ال ال00ذي الث00انوي، والمتعامل الش00ركة، بين العالقة في يسري يسري ال إنه بل معها، عالقة أو األساسي، المتعامل بين العالقة في أيضا

أو ،منه األس00هم شراء تم الذي أي التعاقد، في اآلخر الطرف مع الثانوياألسهم. تلك له بيعت الصدق، بواجب باإلخالل اإلدارة مجلس عضو قيام من الرغم وعلى

بإثبات مرهون التعويض على الشركة حصول فإن الشركة، نحو واألمانة ذلك من تض0000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000ررها

ال . وعلي0ه،(38)بالض0رر التع0ويض ارتب0اط هو العام األصل ألن ،(37)اإلخالل التعامل عن الناجمة المدنية المس00ؤولية لتك00ييف النظرية ه00ذه تص00لح حاالتها كل في المحظ00ورة بالص00ورة العامة المساهمة الشركات بأسهم

وصورها.ــالث: نظرية المطلب ــاء الث ــرية إفش ــات س أو ،المعلومBreach التجارية األســرار إفشــاء of Confidence or Trade

Secrets: المعلومات سرية على الحفاظ النظرية هذه تستهدف من تحسبا

أوسع النظرية ه00ذه دصاحبها. وتع رضا دون استعمالها سوء أو إفشائها، Fiduciary واألمانة الص00دق واجب نظرية من نطاق00ا Duty ب00النظر وذلك

ثالثة ت00وافر النظرية ه00ذه لتط00بيق . ويش00ترط(39)إعمالها ش00روط إلى يلي، فيما تتمثل ش00روط س00رية، بطبيعتها المعلوم00ات تك00ون : أنأوال

وثالث00ا: المعلوم00ات، سرية على بالحفاظ طرف على التزام وثانيا: وجودالمعلومات. لهذه مشروع غير استعمال هناك يكون أن

من على يحظر المعلومات سرية على الحفاظ شروط تحقق وعند اس00تعمالها، المعلوم00ات ه00ذه بحوزته أو ،األس00هم ش00راء أو بيع في:مثال الق0وانين تج0يز ال0تي األح0وال بغ0ير إفش0ائها أو ،ذلك على الغير تحريض

منفعة على الحص000ول أجل من وذلك نش000رها، بها المعم000ول واألنظمةالمعلومات. تلك بصاحب لإلضرار أو ،لغيره أو ،لنفسه

العام، والمدير اإلدارة، مجلس وأعضاء رئيس مسؤولية مجال وفي الشركات قانون ( من158) المادة نصت أسرارها إفشاء عن وموظفيها

الش00ركة إدارة مجلس وأعض00اء رئيس على أن00ه: ))يحظر على األردني يفشي أن ،فيها يعمل موظف أي أو ،الع00ام وم00ديرها ،العامة المس00اهمة

بيان00ات أو ،معلوم00ات أي ،غ00يره إلى أو ،الش00ركة في مس00اهم أي إلى حصل قد وك00ان ،لها بالنس00بة س00رية طبيعة ذات وتعت00بر ،بالشركة تتعلق



وذلك ،فيها أو لها عمل ب000أي قيامه أو الش000ركة في منص000به بحكم عليها لحقت ال000تي األض000رار عن ب000التعويض والمطالبة الع000زل طائلة تحت

واألنظمة الق00وانين تج00يز ال00تي المعلوم00ات ذلك من ويستثنى بالشركة، رئيس إب00راء على العامة الهيئة موافقة تح00ول وال نش00رها، بها المعم00ول

((.المسؤولية هذه من اإلدارة مجلس وأعضاء هناك أن ويظهر س0رية إفش0اء نظرية إعم0ال شروط بين تشابها

األردني:الق00000انونين في التجارية األس00000رار ءإفشا أو المعلوم00000ات، تتمثل المعلوم00ات في خاصة طبيعة القانون00ان يتطلب حيث والبريطاني،

اإلفش000اء ش000أن من يك000ون أن الق000انونين كال ويتطلب. (40)الس000رية في مص00لحة تحقيق أو ،المعلوم00ات ص00احب بمص00لحة اإلض00رار بالمعلوم00ات

ألحد. خاصة الذي الثانوي المتعامل تشمل ال النظرية هذه أن تقدم مما لنا يتبينو

منها يس00تنتج خاصة عالقة بالش00ركة تربطه ولم المعلوم00ات، على حصل النظرية أن التأكيد مع المعلوم00ات، س00رية على الحف00اظ واجب ت00وافر تحقق ح000ال في الث000انوي، أو األساس000ي، المتعامل من كل على تنطبق

والبريطاني. األردني القانونين كال في وذلك الشروط، تسعف ال المعلومات سرية على الحفاظ نظرية فإن آخر جانب ومن

بالفعل تضرر الذي الشخص وهو المتعامل، مع تعاقد الذي اآلخر الطرف تسري النظرية أن أي المعلنة، غير للمعلومات المتعامل استغالل من

غير المعلومات تتعلق التي والشركة المتعامل بين العالقة على فقط المتعامل تربط التي األخرى العالقة على تسري وال بها، المعلنة

أساس على بالتعويض المطالبة لألخير يحق ال ثم ومن اآلخر، بالمتعاقد مخالفة لتكييف النظرية هذه تصلح ال األسباب ولهذه النظرية، هذه من

.(41)وصورها حاالتها كل في المحظورة بالصورة باألسهم التعامل:Misrepresentation)التدليس( التغريرالرابع: المطلب

متعاقد يخدع أن النظرية هذه تشترط احتيالية بوسائل آخر متعاقدا ،(42)بغيرها به ليرضى يكن لم بما الرضا على تحمله فعلية أو ،قوليه على العقد يرضي كان ما أنه إثبات حال وفي معيبا، رضاؤه يجيء بحيث

التغرير على ترتب قد وأنه الحيل، بتلك خديعته لوال عليه، ارتضاه ما نحو وقد ،(43)العقد فسخ طلب له يمكن فإنه المغ00رور، للمتعاقد فاحش غبن

:يلي ما قراراتها إح00دى في ج00اء إذ ،األردنية التمي00يز محكمة ذلك أك00دت تم قد ال00بيع عقد العتب00ار المدني القانون ( من143) الم0ادة اشترطت"

احتياله بوس00ائل اآلخر بخ00داع العاقدين أحد يقدم أن التغرير، طريق عن155. 2007 ،9 عددال ،13 مجلدال ،منارةال


يج00وز وال بغيره00ا، ليرضى يكن لم بما الرضا على تحمله فعلية أو ،قوليه تم قد ال00بيع أن يثبت لم أنه دام ما ال00بيع، عقد بفسخ المطالبة للمشتري ،ب00التغرير ال ":تنص وال00تي الم00دني الق00انون ( من149) بالم00ادة عمال

وم00ال ،المحج00ور م00ال في إال تغرير بال الف00احش ب00الغبن العقد يفسخ.(44)الدولة" وأموال ،الوقف

والفقه األردني الم00دني الق00انون في التغرير مفه00وم يختلف وال األخ00ير ه00ذا عرفه فقد البريط00اني، الق00انون في مفهومه عن اإلس00المي المخ00دوع المتعاقد ومكن فاحش، بغبن مصاحبته يشترط ولم ،بالتدليس

احتيالية ط000رق اس000تخدام بأنه تعريفه ويمكن ،(45)العقد إبط000ال طلب ك00ان ما نهإ بحيث ،التعاقد على العقد أطراف أحد تحمل فعلية أو ،قولية

.(46)األمر حقيقة تبين لو بالعقد ليرضى والت0دليس االحتي0الي الت00دليس بين البريط0اني الق0انون ويف0رق الثالثة األن00واع في يج00وز وإذ الني00ة، حسن أو ال00بريء والتدليس اإلهمالي

يمكن والث0000اني األول الت0000دليس في فقط فإنه العق0000د، إبط0000ال طلب اإلدالء في (47)بالك000ذب المتعامل ق000ام إذا وعليه ب000التعويض، المطالبة

ومث00ال اآلخر، المتعاقد ذلك وغرر ومالبساته، التعاقد بوقائع بالمعلومات من قلل أو إلي00ه، بيعها في ي00رغب ال00تي األسهم أهمية حول الكذب ذلك،ف من00ه، ش00رائها في يرغب التي األسهم أهمية أنه على الك00ذب ه00ذا وكي والمطالبة العقد فسخ طلب اآلخر للمتعاقد أمكن للت000دليس مكونة حيل

أمريكا في ال0داخلي التعامل أن النظرية ه0ذه ي0دعم ومما. (48)بالتعويض.(49))الخداع( التجارة في غش أنه أساس على عنه تحدث التقاء يسبقه ال(البورصة) سوق داخل باألسهم التعامل نإ وحيث وس000طاء خالل من يتم الت0عامل ألن لألس000هم، والمش000ت0ري الب000ائع بين

بين مفاوض000ات الت0عامل يس000بق0 ال باألقل أو الس000و0ق، في معتم000دين اإلدالء عن الس0000كوت مج0000رد ف0000إن0 الحالة ه0000ذه وفي الط0000رف0ين، لم ما الت00دليس، إلى0 ي00رقى0 ال ومالبساته الت0عاقد بوقائع أو ،بالمعلومات0

السكوت0 يكن أو ،الق00انون0 يفرض0ه الم0ص00ارحة أو الص00دق ب00واج0ب إخالال ظ00روف ش00أن من ال00تي0 الخاصة الث0قة أو ،الم0عاملة طب0يعة أو ،االتف00اق

.(50)به غرر فيمن يضعها أن في الحق0 علي0ه للم0دلس تجعل أن الحال عقود في ويكون األردني المدني القانون في القولي التغرير يقابله (?)47

األردني. المدني القانون ( من480/3) المادة انظر األمانة،48 (48) Anson's Law of Contract, Edited by A. G. Guest, 26th ed. Clarendon Press,

Oxford, 1986, p. 209.49 (49) International Insider Dealing Sweet & Maxwell, , p. 4.



المسؤولية لتكييف النظرية هذه نطاق كفاية عدم تقدم مما لنا يتبين أن ذلك المحظ000ورة، بالص000ورة باألس000هم التعامل عن الناجمة المدنية

على لحمله اآلخر الط00رف إلى متعاقد من حيل توجيه يف00ترض التدليس التعاقد يتم إذ باألس00هم، التعامل في الطرفين بين التقاء ال بينما التعاقد،

هذه إلى نستند أن الممكن من أنه بيد السوق، داخل الوسطاء خالل من الوجه على الط00رفين معرفة فيه يتم الذي باألسهم التعامل في النظريةبيانه. السابق

أو األساسي المتعامل بين العالقة على النظرية هذه تنطبق ال كذلك بين عالقة توجد ال ألنه بأس000همها، التعامل تم ال000تي والش000ركة الث000انوي عقد يوجد ال كما بأس0همها، التعامل تم ال0تي والشركة الثانوي، المتعامل

تضمن يعمل ال00تي والش00ركة األساسي المتعامل بين العالقة في تدليسا عن الناجمة المس0ؤولية لتك0ييف الت0دليس نظرية تصلح ال ،. وعليه(51)بها

المحظورة. بالصورة العامة المساهمة الشركات بأسهم التعامل الغــير حســاب على ســبب بال اإلثــراءالخــامس: المطلب

Unjust Enrichment: مباشرة وتتصل ،القانون قواعد أولى من سبب بال اإلثراء قاعدة دتع

وقد ،االل00تزام مصادر من مصدر وهي الطبيعي، والقانون العدالة بقواعد يس00وغ أن00ه: ))ال على األردني الم00دني الق00انون ( من293) المادة نصت رده((، فعليه أخ00ذه ف00إن مش00روع، س00بب بال غ00يره م00ال يأخذ أن ألحد

أن00ه: على نفسه الق00انون ( من294) الم00ادة من األولى الفق00رة ونصت كسب ))من له00ذا قيمته عليه وجبت مكسب تصرف بدون غيره من ماالذلك((. بغير القانون يقض لم ما الغير الغير حساب على سبب بال اإلثراء تطبيق شروط في تشابه ويوجد ش0روط ثالثة ت0وافر يش0ترط حيث ،(52)والبريطاني األردني القانونين بين

اس0000تغالله بس0000بب باألس0000هم المتعامل أوال: إث0000راء يلي، فيما تتمثلثاني00000000ا: )الس00000000رية(، المعلنة غ00000000ير الداخلية للمعلوم00000000ات

اإلثراء يكون وثالثا: أن راء،0باإلث وارتباطه االفتقار أو ،آخر شخص افتقارب0سب دون

التالي: النحو على الشروط هذه نبحث . وسوف(53)مشروع للمعلومــات اســتغالله بســبب باألســهم المتعامل إثــراء: أوال

:)السرية( المعلنة غير الداخلية


المحظور للتعامل المدنية المسؤوليةالخشروم الله وعبد زايد أحمد................................................. –نتيجة تمكنه في باألس00هم المتعامل يجنيه ال00ذي اإلث00راء يتمثل ألن منخفض، بسعر األسهم شراء - منالمعلنة غير المعلومات استغالله بها علمه ح0000ال في إنه حيث المعلوم0000ات، بتلك يعلم ال اآلخر المتعامل

ب00الفرق الحالة هذه في اإلثراء ويقدر أعلى، بسعر أسهمه بيع من يتمكن إليه سيصل ال0ذي األعلى والس00عر المتعامل به اش0ترى الذي السعر بين

اإليج00ابي ب00اإلثراء ذلك تسمية ويمكن المعلومات، نشر بعد األسهم سعرالمستقبل.

اإلثراء يكون وقد بسعر أسهمه ببيع المتعامل قيام حال يف سلبيا األس00هم، أس00عار انخف00اض على تعمل س00يئة معلوم00ات على بناء ،مرتفع عن األس00عار تنخفض المعلوم00ات، بتلك الجميع علم ح00ال في نهإ بحيث الحالة هذه في اإلثراء األسهم. ويتمثل تلك المتعامل به باع الذي السعر

والس00عر أس00همه، المتعامل به ب00اع ال00ذي المرتفع السعر بين الفرق في تلك عن اإلعالن ح000ال في األس000هم قيمة إليه ستصل ال000ذي المنخفض

تف00ادي خالل من أي الس00لبي، ب00اإلثراء ذلك تس00مية ويمكن المعلوم00ات، مع00نى لإلث00راء أن الق00ول ه0ذا يدعم الخسارة. ومما ين00درج بحيث ،عام00ا

لها معنوية أم مادية س00لبية، أم إيجابية أك00انت س00واء ،منفعة كل ض00منه.(54)مالية قيمة :باإلثراء وارتباطه االفتقار أو ،آخر شخص افتقار: ثانيا

إث00راء ج00راء من آخر، شخص به مني افتقار هناك يكون أن بد ال المعلنة غ00ير الداخلية للمعلومات استغالله بسبب حصل الذي المتعامل، افتقر الذي . والشخصالغير حساب على اإلثراء يكون أن أي )السرية(،

أو بي00ع، في المتعامل مع تعاقد ال00ذي اآلخر الط00رف - هو الغ00الب في – األس00هم سعر في االفتقار ويتمثل ،(البورصة) سوق داخل األسهم شراء وهو المعلن00ة، غ00ير المعلوم00ات عن اإلعالن ح00ال في به سيبيع كان الذي بين ب00الفرق للمتعامل. ويقدر أسهمه به باع الذي السعر من أعلى سعر

إليه ستصل ال00ذي والس00عر المنخفض، الس00عر وهو ب00ه، باع الذي السعرأي ع،0المرتف السعر وهو األسهم، قيمة

ربحا. عليه فوت قد المعلومات استغالل أن ويقد0ر مرتفع، بسعر الم0تعامل من بالشراء االفتقار يتجسد وقد

الم0نخفض والس00عر به اشترى الذ0ي الم0رت0فع السعر بين بالفرق االفتقار أن أي الم0علو0مات، عن اإلعالن0 حال في األسهم قيمة إلي0ه ستصل الذ0ي

أج00از اآلخ00ر. وقد الط00رف خس00ارة إلى0 أدى قد الم0علو0م00ات0 اس00ت0غاللع قبض00ه، ما رد إلى0 إضافة الم0شتري، تلزم أن للم0حكمة األردني الم0شر



،ولها من0افع0، أو مكاسب من جناه ما برد لق00اء الم0فت0قر تع00وض0 أن ،أيضا.(55)جني0ه في الم0شتري قصر ما

من بد فال واإلثراء، االفتقار بين ارتباط بوجود القول يمكن وحتى النظري00ة، ه00ذه مب00دأ إعم00ال أجل من تضرر، الذي اآلخر الطرف معرفة

عم00ان،(بورصة) في يجري الذي االلكتروني التعامل في ذلك يتعذر وقد س00عر مع ال00بيع س00عر يرتبط بل المتع00املين، شخص00ية تع00رف ال بحيث

معرفة معها يمكن آلية نظم توف00000ير من يمنع ال ذلك أن بيد الش00000راء، المتع000املين، شخص00ية من يمكن التعامل أوجه بعض وج000ود عن فض000ال

بريطانيا في الس00وق نظ00ام المتع00املين. ففي شخص00ية معرفة خاللها.(56)المتعاقدين شخصية معرفة بسهولة يمكن :مشروع سبب دون اإلثراء يكون أن: ثالثا أن ،بالتعويض المطالبة المضرور أو المفتقر بمقدور يكون حتى بد ال

األردنية التمي0يز محكمة أك0دت وقد ،(57)مش0روع س0بب بال اإلث0راء يك0ون م00ال يأخذ أن ألحد يس00وغ ال ":فيه ج00اء ال00ذي (58)قراراتها أحد في ذلك رده فعليه أخذه فإن شرعي سبب بال غيره (293) الم00ادة ألحك00ام وفقا س000واء ،للمتعامل يحق ال أنه فيه شك ال الم000دني". ومما الق000انون من

)السرية( المعلنة غير الداخلية المعلومات استغالل الثانوي أم األساسي والط00رف المتعامل بين عقدية رابطة ثمة أن بيد باألس00هم، التعامل في

األسهم، شراء أو بيع تم بموجبها التي اآلخر عالقة توجد ذلك عن وفض00ال منظمة حق00وق تح00دد ،لها التابع والشركة األساسي المتعامل بين قانونيا

االرتك00ان من يمنع العقدية الرابطة وج00ود ف00إن لذا ،والتزاماته منهما كل.(59)سبب بال اإلثراء نظرية إلى

بين يطبق أن يمكن عام مبدأ سبب بال اإلثراء أن من الرغم علىو األس00هم بيع عقد في اآلخر والط00رف المتعامل وهو الثالث00ة، األط00راف مص00در عن النظر بغض يس00ري اإلث00راء عن التعويض مبدأ ألن والشركة،

تربط ال0تي العالق0ات على واح0دة قواعد تطبيق يمكن وبذلك ،(60)اإلثراء المعلوم00ات، اس00تغالل مخالفة في األط00راف مختلف العقد وج00ود أن إال األس00هم، ش00راء أو بيع ومحله اآلخر الط00رفو المتعامل بين أب00رم ال00ذي

نظرية على االعتم00اد من تمنعان بالمتعامل الشركة تربط التي والعالقة ،والتزام00اتهم األط00راف حق00وق تح00دد الروابط هذه ألن سبب، بال اإلثراء وواجباته منهما كل حقوق تحديد في المرجع هي العقد أحكام أن باعتبار

اآلخر، قبل العقد كان إذا أنه إال فإنه للدعوى كأساس به يعتد ال أو ،باطال اإلث00راء ب00دعوى اآلخر المتعاقد على الرج00وع المتعاقدين من ألي يجوز ال األردنية التمي00يز محكمة أكدته ما ش00روطها. وه00ذا ت00وافرت إذا سبب بال159. 2007 ،9 عددال ،13 مجلدال ،منارةال


يتوجب المنقولة غير األموال بيع إن ":فيه جاء الذي (61)قراراتها أحد في بين اتفاقية توقيع ف000إن ،وعليه العق000اري، التس000جيل دوائر في إج000راؤه

العق00اري التس00جيل دائ00رة في ال00بيع تس00جيل دون ض00ده والمميز المميز ال00بيع يجعل ،ب00اطال الم00دني، الق00انون ( من168) الم00ادة لنص طبق00ا

سبب بال باإلثراء االدعاء يجوز ال وبالتالي باطل". لعقد استنادا العقد بطالن إن الكويتية التمييز محكمة تقول ذلك عكس وعلى اس00تغالل تم بموجبه وال00ذي ،اآلخر والط00رف المتعامل بين أب00رم ال00ذي

تأس00يس األخ00ير يخ00ول قد باألسهم، التعامل في المعلنة غير المعلومات ألن ؛الص00عوبة من خلوي ال ذلك أن بيد س00بب، بال اإلث00راء على بن00اء دعواه

شخص0000000ية على التع0000000رف من يمكن ال(البورصة) في التعامل آلية.(62)المتعاملين

تك0ييف بغية إليها االس0تناد يمكن التي النظريات عرضنا أن بعدو الش00ركات بأس00هم المحظ00ور التعامل عن الناجمة المدنية المس00ؤولية تلك لتك000ييف مالءمتها م000دى على وقفنا أن وبعد العام000ة، المس000اهمة ينظم لم وحيث النظريات، لتلك وجه الذي النقد واستعرضنا المسؤولية،

عن الناجمة المدينة المس00ؤولية البريط00اني– -وك00ذلك األردن0ي مشرعنا .المحظ00ورة بالص000ورة العامة المس000اهمة الش000ركات بأس00هم التعامل

االس00تناد يمكن النظري00ات ه00ذه من أي ه00و: إلى هنا يثور الذي فالسؤال بأس00هم المحظ00ور التعامل دع00وى موض00وع التص00رفات إبطال طلب في

إبط00ال دع00وى س00بب هو ما ،آخر وبمع00نى العامة؟ المساهمة الشركات العامة المس00اهمة الش00ركات بأس00هم التعامل عن الناجمة التص00رفات

؟. المحظورة بالصورة إبط00ال طلب في االس00تناد يمكن األردن في أنه اعتقادنا وفي

الش000ركات بأس000هم المحظ000ور التعامل دع000وى موض000وع التص000رفات ق000انوني، ب000التزام اإلخالل ،أس000باب: منها ع00دة إلى العامة المس000اهمة

إفش00اء أو المعلوم00ات، س00رية وإفشاء واألمانة الصدق، بواجب واإلخالل. الفاحش الغبن مع والتغرير التجارية، األسرار

يشكل ال به نقول وما تناقضا التناقص نإ إذ ،الدعوى لرد موجبا األحك00ام مجلة ( من1647) الم00ادة عرفته كما ،ال00دعوى رد يوجب الذي

المدعي استناد نإو لدعواه، مناقض المدعي من كالم سبق هو العدلية، الش00ركات بأس00هم التعامل دع00وى موض00وع التصرفات إبطال طلب في

يش00كل ال ،أس00باب ع00دة إلى المحظ00ورة بالص00ورة ،العامة المس00اهمة تناقضا .(63)الدعوى لرد موجبا



بين العالقة في الت00دليس قواعد تط00بيق يمكن ،بريطانيا وفي اإلخالل قواعد وتط00بيق األس00هم، بيع عقد في اآلخر والط00رق المتعامل

اإلدارة مجلس وعضو الش00ركة بين العالقة في واألمان00ة، الصدق بواجبفيها.

الثالث المبحث التعامل عن الناجمة المدنية المسؤولية قيام

المحظور المحظورة بالصورة العامة المساهمة الشركات بأسهم التعامل إن

مش00كلتين يث00ير األقل على أو ب00التزامين، المتعامل إخالل على ينط00وي على ت00أثير ذات اآلخر المتعاقد عن داخلية معلوم00ات إخف00اء هما: األولى

خاصة معلوم00ات اس00تغالل إساءة والثانية بها، تعامل التي األسهم أسعاروظيفته. أو مهنته بحكم علمه إلى وصلت بالشركة

شخص أي قيام المالية األوراق قانون حكامأل مخالفة دوتع كما ق00انون /أ( من108)الم00ادة داخلية معلوم00ات على بن00اء األس00هم بت00داولع ب000أن الق000ول يمكننا فإنه ذلك وعلى األردني، المالية األوراق المش000ر المالية األوراق ت00داول س00وق في المتعامل إل00زام إلى ذهب قد األردني

قبل الداخلية المعلوم000ات عن اآلخر للمتعاقد اإلفص000اح قوامها بقاع000دة ه0ذا التعامل هذا عن االمتناع عليه يتعين فإنه ذلك وبعكس معه، التعامل ،والمتعامل الش00ركة بين العالقة في أما المتعاملين، بين للعالقة بالنسبة عليه ف000إن ع000دم عليه يحتم الش000ركة نحو واإلخالص باألمانة التزام000ا

مص00لحته تغليب وع00دم الشخص00ية، لمص00لحته الش00ركة أم00وال استغاللالشركة. مصلحة على الشخصية

فيها نتطرق ،مطالب ثالثة إلى المبحث هذا سنقسم فإننا وعليه، ثم (،األول )المطلب وأركانها وطبيعته0000ا، المس0000ؤولية، أط0000راف إلى

تحديد ثم الث00اني(، )المطلب العق00د، على الحظر مخالفة ألثر التص00ديالثالث(. )المطلب المسؤولية نفي وسائل

وطبيعتها المدنية المسؤولية األول: أطراف المطلب:وأركانها

يك00ون أن إما العامة المس00اهمة الش00ركات بأسهم المتعامل إن متعامال أو ،أساسيا أس00هم في يك00ون أن إما ،التعامل نإو ثانويا، متعامال بأس00هم يتعلق أن أو بها، يرتبط التي أو المتعامل، بها يعمل التي الشركة

أخرى. شركة



المساهمة الشركات بأسهم المتعامل أن إلى هنا اإلشارة وتجدر اس000تغالل أوال: ع000دم ،يلي فيما تتحصل التزام000ات بثالثة يل000تزم العامة

تس00ريب ثاني00ا: ع00دم باألسهم، التعامل في عليها حصل التي المعلومات التعامل في المعلوم000ات الس000تغالل إغوائه بقصد للغ000ير المعلوم000ات

باألس00هم، غ00ير بطريقة بالش00ركة الخاصة المعلوم00ات نشر : ع00دموثالث00ا.(64)مشروعة

الفرع في وطبيعتها المسؤولية أطراف في نبحثس فإننا ،وعليه . الثاني الفرع في المسؤولية أركان نبحث فيما ،األول

:وطبيعتها المسؤولية األول: أطراف الفرعالتالي: النحو على المدنية المسؤولية أطراف يتعدد

يعمل ال00تي أو بها، المرتبط والشركة األساسي المتعامل بين - العالقة1 المعلوم00ات باس00تغالل المتعامل قي00ام وعند العالق00ة، ه00ذه ففي ،بها

عليه يقع ذلك بم00وجب وهو عقدي00ة، تكون المسؤولية فإن ،الداخلية الش000ركة نحو واإلخالص ،األمانة ال000تزام المعلوم000ات يس000تغل ب000أال لغ00يره أو ،له معنوية أو ،مادية مكاسب لتحقيق الس00رية أو الداخلية

األردني. وه00000ذه المالية األوراق ق00000انون /ب( من108 )الم00000ادة المتح000دة والوالي000ات ،بريطانيا من كل في مس000تقرة المس000ؤولية

/أ(157) الم00ادة نصت فقد ،آخر ج00انب ومن ،(65)وفرنسا ،األمريكيه مجلس وأعض000اء ))رئيس:أن على األردني الش000ركات ق000انون من

،الش000ركة تج000اه مس000ؤولون العامة المس000اهمة الش000ركة إدارة جميعهم أو ،منهم أي ،ارتكبها مخالفة كل عن والغ00ير ،والمس00اهمين

في خطأ أي وعن ،الشركة ولنظام ،بها المعمول واألنظمة للقوانين المعلوم0000ات اس0000تغالل أن في0ه شك ال ...(( ومما الش0000ركة إدارة

قانونية، مخالفة يمثل السرية أو الداخلية في إس00اءة كونه عن فضالالسلطة. استعمال

معلوماتها على حصل التي والشركة الثانوي، المتعامل بين - العالقة2 المتعامل قيام وعند العالقة، هذه بأسهمها. ففي وتعامل الداخلية

عن مسؤولية هي مسؤوليته فإن ،الداخلية المعلومات باستغالل عقدية رابطة يوجد ال ألنه تقصيرية(، )مسؤولية (66)الضار الفعل بينهما، /ب(108 ):المادتين نص إلى تستند فإنها ذلك عن وفضال

الشركات قانون ( من166) والمادة ،المالية األوراق قانون من الشركة إدارة مجلس وأعضاء لرئيس يجوز ال حيث األردني،

آخر شخص ألي الداخلية المعلومات ينقلوا أن العامة المساهمة مكاسب على0 وللحصول األسهم، أسعار في تأثير إحدا0ث بقصد0


المحظور للتعامل المدنية المسؤوليةالخشروم الله وعبد زايد أحمد................................................. الم0تعامل فإن ثم لغيرهم.0 ومن أو ألنفسهم، معنو0ية أو مادية

على0 الحصول0 في األساسي0 الم0تعامل ساعد قد أنه يعد الث0انو0ي وقد السرية، أو الد0اخلية للم0علومات استغالله حال في الم0نفعة

أن: ))كل على0 األردني الم0دني القانون0 ( من256) الم0ادة نصت كما الضرر((، بضمان0 مم0يز غير ولو فاعله يلزم بالغير إضرار تعدد بأنه: ))إذا نفسه القانون0 ( من265) الم0ادة تقضي0

من0هم كل كان0 ضار، فعل عن الم0سؤولون0 نصيبه بنسبة مسؤ0وال فيما والتكافل بالتضامن أو ،بالتساوي تقضي0 أن وللمحكمة ،فيه

ألنه أيضا، تقصيريه تكون هنا المسؤولية فإن بريطانيا وفي ،بينهم(( حصل التي والشركة الثانوي، المتعامل بين عقدية رابطة يوجد ال

بها. وفي الخاصة باألسهم وتعامل بشأنها، معلنة غير معلومات على الثانوي المتعامل يكون قد بريطانيا على بناء ،الشركة نحو مسؤوال اإلخالل أو ،"Breach of Confidence" السرية، بموجبات اإلخالل

استغالل عدم المتعامل على يتعين حيث التجارية، باألسرار إال بالشركة، والخاصة عليها حصل التي السرية المعلومات المتعامل ديع ثم ومن بموافقتها، وما ،الشركة ألسرار مفشيا

على المحافظة في الشركة لحق انتهاك من ذلك يتضمنه. (67)أسرارها

ال000ذي اآلخر والط000رف الث000انوي أو األساسي المتعامل بين العالقة -3 معه ب00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000رمتأ

أو األساسي المتعامل قي00ام وعند العالق00ة، ه00ذه ففي ،(68)الص00فقة اآلخ00ر، الطرف مع داخلية معلومات على بناء الصفقة بإبرام الثانوي

على يف000رض التعامل ألن وذلك عقدي000ة، تك000ون المس000ؤولية ف000إن المتعامل التزام00ا المعلوم00ات عن والمص000ارحة باإلفص000اح عق000ديا بأي القيام الوسيط على يحظر حيث التعاقد، على السابقة الداخلية

على بن000اء ،عمالئه من أي لص000الح أو لص000الحه األس00هم على عملية لص000الح أمر أي تنفيذ أو ،(69)األس000هم بتلك تتعلق داخلية معلوم000ات

.(70)داخلية معلومات على مبني األمر أن الوسيط علم إذا ،عمالئه الفاحش، الغبن مع التغرير أحكام تطبيق يمكن ،أخرى ناحية ومن

اآلخر المتعاقد يمكن )الس00رية(، الداخلية بالمعلوم00ات اإلدالء ع00دم ألن أي ؛(71)المعلوم00ات بتلك علم لو الص00فقة لي00برم ك00ان ما بأنه الق00ول من

من لتمكينه الص00فقة إب00رام قبل المعلن00ة، غ0ير بالمعلومات إعالمه يتعين.(72)المناسب القرار اتخاذ



أو األساسي المتعامل بين العالقة في المسؤولية فإن بريطانيا وفي على يف00رض التعامل أن ذلك عقدي00ة، تك00ون اآلخ00ر، والمتعاقد الث00انوي

المتعامل التزام0ا الس00ابقة بالمعلوم0ات اإلدالء في الك00ذب بع0دم عق00ديا كانت إذا خاصة" Misrepresentationعليه" يطلق الذي وهو التعاقد، على

ما وهو ،(73)الطرفين بين مفاوضات ذلك وسبق السوق، خارج أبرمت الصفقة األردني.(البورصة) سوق في وجوده يتعذر



:المسؤولية الثاني: أركان الفرع القيام أو عقدي، بالتزام اإلخالل المدنية المسؤولية قيام يتطلب فعل نس00بة األحوال كل في يلزم فإنه ولذا )اإلضرار(، مشروع غير بفعل

الس00ببية والعالقة آخر لط00رف ض00رر ت00رتب ثم المتعام00ل، )خط00أ( إلى.(74)بينهما

في الفعل ويتمثل الشركات بأسهم المحظور التعامل )الخطأ( الش00ركة أس00هم بيع أو بش00راء، المتعامل قي00ام في العامة المس00اهمة على بن000اء (،البورصة) داخل بأس000همها تعامل ال000تي العامة المس000اهمة

ح00ال األس00هم أس00عار على تؤثر قد معلنة، غير)سرية( داخلية معلومات اس00تغالل في )الخط00أ( المتمثل الفعل في فرق ثمة وليس عنها، اإلعالن

األساسي للمتعامل بالنس00بة المعلنة )السرية( غ00ير الداخلية المعلومات المعلوم00ات ب00أن األساسي المتعامل علم يف00ترض أنه عدا ما الثانوي، أو

أن أي باألس00هم، التعامل في اس00تغاللها ع00دم عليه ويتعين معلن00ة، غ00ير.حقه في مفترض الخطأع أن ونعتقد المتعاملين بعض بين التفريق إلى يميل األردني المشر

بعض علم يف00000ترض نهإ حيث من الث00000انوي، والمتعامل األساس00000يين رئيس وخاصة )الس00رية(، الداخلية بالمعلوم00ات األساس00يين المتع00املين

العام، ومديرها بأسهمها، التعامل تم التي الشركة إدارة مجلس وأعضاء الداخلي، ومدققها المالي، ومديرها أي قاطعة ليست القرينة هذه أن إال

األش00خاص غ00ير من األساسي المتعامل أما ،(75)العكس إثب00ات تقبل أنها غ00ير بالمعلوم00ات علمهم إثب00ات فيتعين الث00انوي، والمتعامل الم00ذكورين

.عليها بناء ،باألسهم تعاملوا التي المعلنة أن (76)يرى من هناك فإن السببية، وعالقة الضرر إلى بالنسبة أما

من فري00دة قانونية حالة يف00رز الم00الي الس00وق داخل باألس00هم التعامل أن إال ط00رف على وقع ض00رر وج00ود من ال00رغم على نهإ حيث نوعه00ا، ال ثم ومن مجهولة، أو ،معروفة غير الضرر محدث أو المضرور، شخصية

فيه. والمتسبب الضرر بين سببية رابطة توجد

:. كذلك368،312 ص السابق، المرجع خاطر، ونوري السرحان عدنان (?)74 نص من استخالصه يمكن ما وهذا ،69ص السابق، المرجع الملحم، أحمد

الشركات إفصاح تعليمات /أ( من25) المادةالتدقيق. ومعايير ،المحاسبية والمعايير ،المصدرة

/أ( من25و) ،األردني المالية األوراق قانون /ه0( من110) المادتان (?)75التدقيق. ومعايير ،المحاسبية والمعايير ،المصدرة الشركات إفصاح تعليمات



على ري0يج وق0الس ل0داخ التعامل أن إلى ذلك في ب0السب ويرجع من م0األسه

الصفقات آالف خالل مع المتع00املين شخص00ية معرفة ويتع00ذر ،(77)يومي00ا الص000فقات وت000برم شخص000ي، غ000ير التعامل نإ حيث البعض، بعض000هم أو ال00بيع أوامر تط00ابق أو توافق ح00ال في البيان00ات لوحة ع00بر ،عش00وائيا

شخص00ية تحديد من تخلو البيانات فلوحة الوسطاء، من المقدمة الشراء. (78)المشتري أو ،البائع

خالل من عم00ان(بورصة) داخل األس00هم (79)ت00داول ويتم ه00ذا، س00جالت في ت00دون قي00ود بم00وجب الت00داول عملي00ات وتثبت ،الوس00طاء

(البورصة) أو يدويا الص00فقة إب00رام المتعذر من فإنه وعليه، ،(80)إلكترونيا من أي بأس00هم الت00داول الوس00يط على يحظر حيث ،(البورصة) خ00ارج عمالئه إال واألنظمة ب00ه، المعم00ول المالية األوراق ق00انون ألحك00ام وفق00ا

.(81)بمقتضاه الصادرة والق0رارات والتعليمات عميله بإعطاء وسيط كل ويقوم البيع سعر توافق فإذا معينا، رمزا

.(82)الصفقة بإتمام يقومان فإنهما الوسطاء من لوسيطين والشراء لم ":نه إ(83)قراراتها أحد في األردنية التمييز محكمة تقول هذا وفي

ط00الب من خطي تف00ويض وج00ود الم00الي عم00ان س00وق ق00انون يش00ترط إتم00ام يج00يز (84)الم00الي عم00ان س00وق في الج00اري الع00رف ألن الش00راء؛

ال00ذ0ي الو0سيط من شفوية وطلبات أوامر على بناء والشراء البيع عملية األس00هم بهذه يتعامل0 األس00هم تس00جل0 ال00ذي العمي0ل باسم وش00راء بيع00ا

ال عد0مه من الخطي الت0ف00ويض0 بوج00ود الم0جادلة نإو ،باس00مه الم0شترية األس00هم بش00راء بالفعل ق00امت قد ض00دها الم0م00ي0ز أن طالم0ا ،لها قيمة

قد الش00راء أوامر ألن ؛ملكي0ته في األس00هم ه00ذه ودخ0لت الم0ميز، لصالح عم00ان0 سوق في الجاري العرف حسب شفو0ية تكون وقد ،خطية تكون

الم0الي".إ(85)األردنية التمييز محكمة تقول آخر قرار وفي من يستفاد" نه (26) رقم الم00الي عمان لسوق الداخلي النظام ( من49) المادة أحكام أنها إال باله00اتف، التف00ويض أج00ازت أنها التط00بيق، الواجب 1980 لسنة

ش00خص أي عن نيابة يوقع أن الح00االت جميع في الوس00يط على حظ00رت ك00ان إذا إال المالي00ة، لألوراق التحويل عقود على بم00وجب ب00ذلك مفوض00ا

رسمية. وثيقة



عن يعلم ال البائع الوسيط أن بالسوق التعامل آلية من ويظهر شخصية عن يعلم ال األخير وهذا شيئا، المشتري الوسيط عميل شخصية

شيئا. البائع الوسيط عميل تحديد أساس في يتمثل الصدد هذا في يثور الذي السؤال أن بيد أن ون0رى للغ0ير، أداؤه المتعامل على يتعين الذي المبلغ أو التعويض مبلغ المعلوم000ات اس000تغالل حظر بموجبه ال000ذي األس000اس على يعتمد ذلك

ع على ينبغي التي المصلحة أو الداخلية، من ك00انت ف00إن حمايته00ا، المشر ال00تي الخس00ارة بمق00دار التع00ويض مبلغ فيحدد اآلخر، الطرف حماية أجل

سواء ،مخالفة بأي عليه المحكوم يكون بحيث فاته، الذي الربح أو تكبدها إهمال، أو تقصير، أو قصد، عن ذلك كان ش00خص أي تعويض عن مسؤوال

ال00ذي ال00ربح أو ،تكب00دها ال00تي الخس00ارة بمق00دار المخالفة ج00راء تض00ررع كان إذا . وأما(86)فاته ف00إن الداخلية، المعلومات حماية يستهدف المشر

،)الش00ركة( المعلوم00ات ه00ذه بمالك حل ال00ذي بالض00رر يتح00دد التع00ويض المتعامل الش0000خص ديع0000 بحيث أحدثه ال0000ذي الض0000رر عن مس0000ؤوال

ف00إن الس00وق، سمعة على الحفاظ هي المصلحة كانت . وإذا(87)بالشركة للمعلوم00ات المس00تغل المتعامل عليه حصل ال00ذي بالربح يتحدد التعويض

يخ00الف من كل يع00اقب بحيث الداخلي00ة، األوراق ق00انون أحك00ام من أي00ا ال بغرامة بمقتضاه الصادرة القرارات أو ،التعليمات أو ،واألنظمة المالية،

عن تقل ال غرامة إلى باإلض000افة دين000ار، ألف ( مائة100.000) عن تزيد تزيد ال أن على تجنبها ال00تي الخس00ارة ضعف أو ،حققه الذي الربح ضعف تك00ون بريطانيا . وفي(88)الخس00ارة أو ال00ربح ذلك أض00عاف خمسة على

تتجاوز ال لمدة السجن و/أو ،إسترليني ( جنيه5000) عن تزيد ال الغرامة .أما Magistrates Court الصلح محكمة أمام الدعوى نظرت إذا أشهر ستة

Crown)الت00اج( الجناي00ات محكمة أم00ام الدعوى نظرت إذا Court ف00إن تزيد ال لم00دة الس00جن و/أو س00قف، لها ليس مادية بغرامة تك00ون العقوبة

.(89)( سنوات7) عن على يجب أي التقاضي، في العامة للقواعد التعويض طلب ويخضع

نصت ما وه0ذا التعويض، طلب دعوى برفع القضاء إلى يلجأ أن المتضرر أل00زمت ال00تي األردني، المالية األوراق ق00انون /ج( من111) المادة عليه

على تزيد ال مدة خالل (90)المختصة المحكمة أمام دعواه إقامة المتضررتاريخ: من سنتين

األسهم. بيع عن األضرار نجمت إذا ما حالة في البيع،.1 كان الذي التاريخ أو ،التقرير تقديم تاريخ أو اإلصدار، نشرة نفاذ.2

فإن بريطانيا وفي الحال، مقتضى حسب وذلك فيه، تقديمه ينبغي


المحظور للتعامل المدنية المسؤوليةالخشروم الله وعبد زايد أحمد................................................. التقادم مدة.(91)سنتان هي

الحاالت بعض في يبدو الطريق هذا كان لما ولكن طويال ،ومكلفا وحيث الض00رر، عليه وقع الذي اآلخر الطرف تحديد صعوبة إلى باإلضافة

ع أنشأ إلى ته00دف (92)المالي00ة( األوراق )هيئة تسمى هيئة األردني المشر بما وتط00ويره المال رأس سوق وتنظيم ،األسهم في المستثمرين حماية الم00ال رأس س00وق وحماية ،والش00فافية ،والكفاءة ،العدالة تحقيق يكفل

أن المناسب من أنه نعتقد فإننا ،(93)لها يتع00رض قد ال00تي المخ00اطر من األوراق هيئة أم00ام المتعامل من التع00ويض طلب المتضرر حق من يكون

وهنا التع0ويض، طلب عند الحكم نزلةبم الهيئة هذه تكون وبحيث ،الماليةع على نتمنى المالية األوراق ق00انون إلى يض00يف أن األردني المش00ر نص00ا بأس00هم المحظور التعامل نتيجة تنشأ مطالبات أو ،منازعات ))أية:مفاده

األوراق هيئة اختصاص من فيها الفصل يكون العامة المساهمة الشركات المالية األوراق ق000انون ( من10) الم000ادة في عليها المنص000وص الماليةتحكيم((. هيئة بصفتها

له يتيحان طريقين التعامل من المتضرر أمام مشرعنا يجعل أنو بحيث ،التعامل ه00ذا نتيجة ض00رر يص00يبه عن00دما التع00ويض بطلب التق00دم

ال00ذي التحكيم إلى االتجاه أو ،المحاكم أمام التعويض دعوى رفع له يحق لحقه الذي الضرر عن تعويض على للحصول المالية، األوراق هيئة تقيمه

ذلك. أثبت إذا المحظور التعامل فعل من هيئة إلى التوجه التعامل من المتضرر حق من يجعل به نقول وما

تعويض على للحصول المالية، األوراق هيئة مقر في تنعقد التي التحكيم ،الص00لح عن يختلف التحكيم ذل00ك. وه00ذا اثبت إذا لحقه الذي الضرر عن يتيحه ال0ذي الحل ف00إن ثم ومن النزاع، لحل ذاتية أداة ليس نهإ حيث من

ليس عليها المتن00ازع للمس00ألة على مف00روض حل هو وإنما رض00ائيا، حال ليس أخ00رى ناحية ومن ال00نزاع، أط00راف حال ال00ذي كالقض00اء ،علوي00ا ،األط00راف بين عليها المتنازع الواقعة على القانون حكم إنزال يستهدف

باألس00اس هو وإنما األط00راف، ه00ؤالء عالق00ات مس00تقبل إلى النظر دون ف00رض خالل من واس00تمرارها، العالقات هذه على المحافظة على يعمل

المتن00ازع واالقتص00ادية االجتماعية للمص00الح الوثيق الفهم على يقوم حل. (94)اإلمكان بقدر بينهما والتوفيق عليها،



ليس به نقول وما نإ حيث المالية، األوراق تداول سوق على غريبا المال سوق منازعات في التحكيم جعل المصري النظام ، إجباري00ا طبق00ا

. (95)المال رأس سوق قانون ( من52) المادة عليه نصت لما الناحية من ألنه نقترحه؛ بما األخذ من يمنع ما يوجد ال بريطانيا وفي

،أحكامها تصدر لم البريطانية المحاكم فإن ،م1980 عام التاريخية،ومنذ في المحاكم على عرضت ،فقد األشخاص من قليل عدد على إال

حكم القضايا من وكثير ( قضية،23) في الفصل تم قضية( 52) بريطانيا فكانت السجن في بها حكم التي القضايا بسيطة،أما بغرامات فيها

في سنوات( 7) إلى للعقوبات األقصى الحد رفع من الرغم على ،نادرة حكم إال منها ينفذ لم بالحبس، الصادرة األحكام وحتى ،م1980 عام

يتم ولم ،)Suspended( العقوبة تنفيذ وقف فيها تم العقوبات وباقي ،واحد سوق وألن ، فقط واحدة حالة في إال العمل عن المتعامل المدير توقيف المعمول القوانين إلى باإلضافة ،به خاصة أنظمة وضع قد المالية األوراق بالتداول المتعلقة المنازعات فض أمر يترك أن األفضل من بها،فإنه. (96)المالية األوراق أسواق إلى المحظورة بالصورة باألسهم

:العقد على الحظر مخالفة الثاني: أثر المطلب نتيجة أبرم الذي العقد مآل حول الصدد هذا في التساؤل يثور

يعد فهل باألسهم، التعامل )السرية( في الداخلية المعلومات الستغالل العقد مشروعا؟ ديع أنه أم موقوفا، أم باطال

ع أجاب لقد ) المادة نص خالل من التساؤل هذا على األردني المشر التعامل حظر ك00ان ولما بحثه00ا، س00بق ال00تي الش00ركات قانون ( من166

حماية ذلك تحت وين00درج الع00ام، االقتص00ادي النظ0ام يس00تهدف باألس00هم س00وق وحماية بأسهمها، التعامل تم التي الشركة وحماية اآلخر، الطرف

ع00اقبت وحيث مالي00ة، قيمة لها ال00تي الداخلية والمعلوم00ات(البورصة) يت000داول من األردني المالية األوراق ق000انون من (1/ب/110) الم000ادة من أو داخلي00ة، معلوم00ات على بناء ،تداولها على الغير يحمل أو ،األسهم أو له معنوية أو مادية مكاسب لتحقيق سرية أو داخلية معلومات يستغل مآل هو البطالن فإن المذكورة، المادة مخالفة عند جزائية بعقوبة لغيره المادتين نص وهو ،للقانون مخالف الحالة هذه في العقد ألن ذلك العقد،

األوراق ق00انون ( من1/ب/110) و األردني الش00ركات قانون ( من166) (165) المادة نصت حيث ،واآلداب العام النظام وكذلك األردني، المالية

المباشر الغ000رض هو الس000بب" أنه على األردني الم000دني الق000انون من يك00ون أن ويجب العق00د، من المقص00ود موج00ودا وص00حيحا غ00ير ومباح00ا


المحظور للتعامل المدنية المسؤوليةالخشروم الله وعبد زايد أحمد................................................. ليس ما" الباطل اآلداب". والعقد أو الع00ام للنظ00ام مخ00الف مش00روعا

ال00ذي الشكل أو منه، الغرض أو محله، أو ركنه، اختل بأن ووصفه بأصله اإلج00ازة، عليه ت0رد وال ،أثر أي عليه ي0ترتب وال النعق0اده، الق00انون فرضه من به تقضي أن وللمحكمة ،ب0000البطالن يتمسك أن مص0000لحة ذي ولكل.(97)نفسها......" تلقاء قبل من الداخلية المعلومات استغالل حال في يكون نفسه والحكم

في اإلدارة مجلس أعض0000اء غ0000ير من األساسي أو ،الث0000انوي المتعامل ،بأسهمها التعامل تم التي الشركة (166) الم00ادتين نص لص00راحة س0ندا

المالية األوراق ق00انون ( من1/ب/110و) ،األردني الش00ركات قانون منع ينص لم بريطانيا . وفياألردني زال وما ص00راحة، البطالن على المشر الجدال .(98)باطل غير أنه على قائما

:المسؤولية الثالث: نفي المطلب ذكرنا بالتزام اإلخالل المدنية المسؤولية لقيام يتطلب أنه سابقا

كل في يل00زم فإنه ول00ذا )اإلض00رار(، مش00روع غير بفعل القيام أو عقدي، آخ00ر، لط00رف ض00رر ترتيب ثم المتعامل، )خطأ( إلى فعل نسبة األحوال

بينهما. السببية العالقة ثم ،العامة النيابة إما وهو المدعي، على المسؤولية إثبات عبء ويكون

المتعامل قي00ام إثب00ات عليهم يتعين بحيث الش00ركة، أو اآلخر، المتعاقد أو داخلية معلوم00ات على بن00اء ،(البورصة) س00وق في األسهم بيع أو بشراء

لهم يجوز بحيث بأسهمها، التعامل تم التي بالشركة )سرية( خاصة وفقا في بما ،اإلثب00ات ط00رق بجميع ذلك إثبات األردني المالية األوراق لقانون

اله00اتف، وتس00جيالت الحاس00وب، عن الص00ادرة اإللكترونية البيان00ات ذلك أي في ورد مما ال00رغم على وذلك ،(الفاكس00ميلي) أجه00زة ومراس00الت

.(99)أخر تشريع باس00تغالل المتعامل قي00ام إثب00ات الم00دعي على بريطاني00ا، وفي

Beyond)الشك يحتمل ال ق0اطع بدليل الداخلية المعلومات a Reasonable Doubt) ، بينما القاطع، بالدليل يكون المدعي إثبات عبء أن ذلك ويفيد نفسه عن ينفي علي00ه( أن )الم00دعى للمتعامل األخ00رى الناحية من يجوز

،المس00ؤولية ه00ذه دحض يس00تطيع بحيث المس00ؤولية، للتش00ريع وفق00ا الص00ادرة اإللكترونية البيان00ات ذلك في بما اإلثبات، طرق بجميع األردني

(الفاكس00ميلي) أجه00زة ومراس00الت اله00اتف، وتس00جيالت الحاسوب، عن ،المس00ؤولية نفي ثم ومن الدليل دحض يمكن بينما ،(100) للتش00ريع وفق00ا

ال00دليل مس00توى إلى تصل ال قد ال00تي المرجحة ب00القرائن البريط00اني



،المتعامل يس00تطيع بحيث المس00ؤولية، نفي على القاطع للق00رائن وفق00ا الداخلي00ة)الس00رية( لتحقيق المعلوم00ات اس00تغل قد أنه إثبات ،المرجحة

.(101)مشروع غرضع يضع ولم هذا، األردني المشر المسؤولية من للتخلص خاصة أسبابا المحظ00ورة بالص00ورة العامة المس00اهمة الش00ركات بأس00هم التعامل عن

ع غرار على وضع الذي البريطاني، المشر النص ورد لذلك، خاصة أسبابا وه00ذه البريط00اني، الجنائية العدالة ق00انون ( من53) الم00ادة في عليها

ع أورد وقد بالعموم، يتصف ما منها الخاصة األسباب البريط00اني المش00ر وهي: اس00تغالل المس00ؤولية، عليها تترتب مخالفات ثالث الخصوص بهذا

كشف أو التعام000ل، على الغ000ير تش000جيعو التعام000ل، في المعلوم000اتالمعلومات.

المسؤولية لنفي الخاصة األسباب وتتجسد البريطاني للتشريع وفقا ك00ذلك، الجنائية العدالة ق00انون ( من53) الم00ادة عليه نصت لما وفق00ا

وقي000ام ،الخس000ارة تف000ادي أو ربح، تحقيق توقع ع000دم في البريط000اني عن بالكشف واالعتق00000اد ،األح00000وال كل في العقد ب00000إبرام المتعامل

على الغ000ير تش000جيع قبل أو ،التعامل قبل واسع بش000كل المعلوم000اتيلي: بما األسباب هذه إجمال ويمكن التعامل،

:الخسارة تفادي أو الربح تحقيق توقع : عدمأوال أ0ن0ه0 ا0لم0ت0ع0ام0ل0 ث0ب0ت0أ0 إ0ذ0ا0 ب0ا0ألس0ه0م ا0لم0ح0ظو0ر0 ا0لت0عا0م0ل0 ج0ر0ي0م0ة0 ت0ق0و0م0 ال

س0ي0ن0ت0ج0 ا0لت0عا0م0ل0 هذ0ا0 أ0ن0 ا0لت0عا0م0ل0،0 لح0ظ0ة0 ي0ت0و0ق0ع0 لم0 ي0ج0ن0ب0ه0 )0أ0و أ0ر0ب0اح0ا هي0 ب0ح0و0ز0ت0ه0 ا0لت0ي0 ا0لم0عل0و0ما0ت0 أ0ن0 ح0ق0ي0ق0ة0 إ0لى0 ت0ع0زى0 أ0ن0 ي0م0ك0ن0خ0س0ا0رة0( .0 (1020)0ب0ه0ا ا0لت0عا0م0ل0 ت0م ا0لت0ي0 ا0ألس0ه0م أ0س0ع0ار0 عل0ى0 ت0أ0ث0ي0ر0 ذ0ا0ت0 مع0ل0و0م0ا0ت0

المساهمة الشركات بأسهم التعامل حظر من الغرض كان افلم )س000رية( من معلنة غ000ير داخلية معلوم000ات على يحصل من منع العامة

وجود عدم المتعامل إثبات فإن خسارة، تفادي أو أرباح، لجني استغاللها عند أو إبرام00ه، على الغ00ير تش00جيع عند أو العق00د، إب00رام عند الحافز هذا

المح00ددة الطريق بغير المعلومات كشف ،مس00ؤوليته ينفي قانون00ا وفق0ا ه00ذا أن بمع00نى التصرف، لحظة المتعامل بنية .ويعتدالبريطاني للتشريع ومث00ال التص00رف، إب00رام نية على ال00دفاع هذا في يعتمد شخصي المعيار

على الس00يطرة تف00ادي أجل من األس00هم بش00راء المتعامل قي00ام:ذلكالشركة.

:األحوال كل في العقد بإبرام المتعامل : قيامثانيا



باألسهم سيتعامل كان أنه بإثباته مسؤوليته نفي للمتعامل يمكن تلك أن أي ،(103)المعلوم00ات تلك يح00وز يكن لم ولو ح00تى بها تعامل التي

على ت00ؤثر لم أو بالتص00رف، القي00ام في الح00افز هي تكن لم المعلوم00ات اتخذ قد المتعامل يك00ون أن يتعين أنه هحاصل بما ق00راره، اتخ00اذ ق00رارا

معلنة غ0000ير الداخلية بالمعلوم0000ات علمه قبل األس0000هم في بالتعامل اس00تثمارية استش00ارة على المتعامل حص00ول:ذلك ومث00ال )الس00رية(،

بالمعلومات. علمه قبل لألسهم، الشراء أو بالبيع بالقيام مستقلة المتعامل ذهن في معقودة نية على يعتمد الدفاع هذا أن عن وفضال

وج00ود يتعين فإنه المعلن00ة، غ00ير بالمعلومات العلم قبل بالتصرف بالقيام بس00بب أس00همه المتعامل بيع:ذلك ومث00ال الني00ة، ه00ذه على م00ادي دليل

.(104)المعلنة غير بالمعلومات علمه بسبب وليس مالية، بضائقة وقوعه ــا ــادثالث ــات عن بالكشف : االعتق قبل واسع بشــكل المعلوم

:التعامل على الغير تشجيع قبل أو ،التعامل ،مسؤوليته نفي للمتعامل يمكن /ب( و)30/1 ):المادتين لنص وفقا

اعتق00د، أنه أثبت إذا ،البريط00اني الجنائية العدالة ق00انون /ب( من30/2 اعتقاده يكون أن هنا ويشترط المعلومات أن معقولة، أسباب على مبنيا

العتبارها يكفي وبما واس000ع، بش000كل عنها الكشف تم قد بحوزته ال000تي أن دون ،باألس00هم يتعامل ش00خص أي تض00رر ع00دم يض00من وبما معلن00ة،

يكون بنفي يتعلق ال00دفاع ه00ذا أن ويب00دو ،(105)المعلوم00ات تلك لمثل حائزا لديه اعتق0اد بوج00ود المتعامل بإثب00ات ذلك يتم أن ويمكن الج00رمي، القصد

االعتقاد هذا يكون وأن معلنة، المعلومات بأن من أي معقولة، أسباب على مبنيا تلك ب00أن االعتق00اد على الع00ادي الش00خص تحمل أن األس00باب ه00ذه ش00أن

يضر ال التعامل ف00000000000إن ثم ومن معلن00000000000ة، المعلوم00000000000اتاآلخر. بالطرف

تتعلق البريطاني القضاء على عرضت لقضية رض0نع أن هنا ونود ألكثر المحظور التعامل فعل فيها وجه ،( Splash plc. Company) بشركة

في المسؤولية لنفي العملية الحاالت بعض توضح قد والتي شخص، منيلي: بما وقائعها تتلخص القضية هذه بريطانيا،

الجوية األرصاد فيجويا" متنبئا" يعمل" Alan" يدعى شخص هناك بصناعة المتخصصة" Splash" شركة في مساهم وهو البريطانية، المالية األوراق سوق في والمسجلة ،المطرية والمعاطف الشمسيات الموسم في بريطانيا أن تفيد معلومات (Alan) لدى . توافرتالبريطاني

، الموسم ذلك في نزولها يعتد لم ألمطار تتعرض سوف فيه هم الذي سمساره مع باالتصال (Alan) فقام قادمة، شهور لثالثة تستمر وسوف



أسهم له يشتري أن منه وطلب أسهمه على زيادة ( Splash) شركة في ا أحد هو الذي" Jermy" يدعى شخص علم إلى وصل وكذلك يملكها، التي

في زمالئه أحد طريق وعن ( Splash)شركة إدارة مجلس في األعضاء إلى العام المدير راتب تزيد سوف الشركة أن اإلدارة مجلس عضوية الشركة تحقيق حال في إسترليني جنية مليون نصف ) عن تزيد أرباحا

أسهم بشراء . فقامإسترليني جنية ( مليون20 علم وعندما الشركة في ا يعمل والذي ( Charies) يدعى شخص محلال في األسهم قسم في ماليا من طلب ،العام المدير راتب زيادة يتم سوف أنه ( Splash)شركة

فوضه قد كان الذي الشركة في أسهمه بيع عدم سمساره سابقا ممتازة الشركة أوضاع أن (Maggie) صديقته (Charies) أخبر .وقدببيعها

) قام كذلك والدها، لحساب (Splash) شركة في أسهم لشراء دفعها مماOwen) شركة مع متعاقدة شركة لدى تنظيفات عامل وهو (Splash) ) شركة مكاتب بتنظيف (Owen) قيام وأثناء مكاتبها تنظيف وتتولىSplash) تحسن إلى تشير ورقة على فحصل أوراق، عن بالتفتيش قام (Splash) شركة في أسهم بشراء فقام الشركة، أحوال قام . وقدفورا:ومسؤوليته أعاله األشخاص من واحد كل فعل بتحليل البريطاني القضاء

*Alan: ألن ؛المحظ00ور التعامل فعل ي00رتكب لم بأنه للمحكمة ثبت أن ويجب علني00ة، معلومات المحكمة تهاعد عليها حصل التي المعلومات

تش000كل الجوية المعلوم000ات أن المحكمة دتع000 ولم الن000اس، لكل ت000ذاع المادية أوض00اعها تعتمد الش00ركات بعض أن العلم مع س00رية، معلوم00ات

. األسماك صيد شركات:مثل الجوية، النشرة علىJermy* :

سرية، الشركة مدير براتب المتعلقة المعلومات أن للمحكمة ثبت يكن لم أنه للمحكمة ثبت أنه إال كذلك، تبقى أن ويجب خالل من ،متوقعا حيث الش00ركة، في أس00هم بشراء (Jermy) قيام ،المعلومات تلك إفشاء

المعلومات. تلك على حصوله قبل بالشراء يرغب كان أنه للمحكمة ثبت *Chaires:

المحكمة تع00ده لم ثبت كونهل المحظ00ور، التعامل لفعل مرتكب00ا يكن ولم ،(Maggie) ص00ديقته مع حميمة جلسة يجلس كان أنه للمحكمة

. األسهم لشراء دفعها قاصدا *Maggie:


المحظور للتعامل المدنية المسؤوليةالخشروم الله وعبد زايد أحمد................................................. اشترت أنها للمحكمة ثبت لحس00اب (Splash) شركة في أسهما الس00وق في سمس00ارها من مش00ورة على بن00اء ش00راؤها وك00ان وال00دها،. المالي

*Owen: عد أخذ قد كونه ذلك المحكمة وبررت داخليا، متعامال مهمة أوراقا.(106)الم0الي المدير مكتب من

أ0س0اس0 إ0لى0 ت0س0ت0ن0د0 ا0لم0س0ؤ0و0لي0ة0 ن0ف0ي0 أ0س0ب0ا0ب0 أ0ن0 س0ب0ق0 مم0ا ي0ت0ض0ح0 ت0ك0ن0 )0ا0لس0ر0ي0ة0(0 ل0م ا0لم0عل0ن0ة غ0ي0ر0 ا0لد0ا0خ0ل0ي0ة0 ا0لم0عل0و0ما0ت0 أ0ن0 ف0ي0 ي0ت0م0ث0ل0 و0ا0ح0د0 ت0و0ق0ع0 ع00د0م0 ب0إ0ث0ب00ا0ت0 ا0لم0س0ؤ0و0لي0ة0 ن0ف0ي0 ي0م0ك0ن0 لذ0ا0 ا0لت0عا0م0ل0،0 ف0ي0 ا0لس0ب0ب هي0

،0ا0ألح00و0ا0ل0 ك0ل0 ف0ي0 ا0لع0ق0د0 إ0ب00را0م0 أ0و0 ا0لخ0س00ار0ة0،0 ت0ف00ا0د0ي أ0و0 ،0ا0ل00ر0ب0ح0 ت0ح0ق0ي0ق0 أ0ن0 ي0ت0ع0ي0ن0 ،0عل0ي0ه00ا0.0 و0ع0ل0ي0ه0 ي0ح0ص0ل0 لم0 أ0م0 ا0لم0عل0و0م00ات0 عل0ى0 ح0ص0ل0 س00و0ا0ء0 أ0ج0ل0 من0 ا0لم0عل0و0ما0ت0 ا0س0ت0غ0الل0 و0لي0س0 لل0ت0عا0م0ل0،0 مش0ر0و0ع0 س0ب0ب0 ث0م0ة0 ي0ك0و0ن0

ا0لخ0س0ا0ر0ة0.0 ت0ف0اد0ي0 أ0و0 ،0ا0لر0ب0ح0 ت0ح0ق0ي0ق0 مجلس لعضو يمكن ال فإنه البريط00اني، الشركات لقانون ووفقا

نإ حيث المس00ؤولية، من نفسه إعف00اء على الش00ركة مع االتفاق اإلدارة مجلس عضو ال00تزام مع يتع00ارض ألنه ب00ه، يعتد وال باط00ل، االتف00اق ه00ذا

مع مص000لحته تن000ازع بتجنب التزامه أو الش000ركة، منافسة بع000دم اإلدارة.(107)الشركة مصلحة

تح0ول ال إنه حيث األردني، الق00انون على الس00ابق الحكم يسري المالحقة دون اإلدارة مجلس ذمة إب000000000راء على العامة الهيئة موافقة

اإلدارة، مجلس رئيس على ويقع ،(108)المجلس وأعضاء لرئيس القانونية ال00تزام الشركة في يعمل موظف أي أو العام، المدير أو أعضائه، أحد أو

. (109)الشركة مصلحة مع مصالحهم تنازع بتفادي فإن األردني، الشركات قانون /ب( من157) المادة لنص ووفقا

إما العام00ة، المس00اهمة الش00ركة إدارة مجلس وأعض00اء رئيس مسؤولية أو الش00ركة، إدارة مجلس أعض00اء من أكثر أو عضو على تترتب شخصية ويكون00ون المجلس، وأعضاء رئيس بين مشتركة الحالة ه00ذه في جميع00ا عن نتج ال00ذي الض00رر تعويض عن والتكافل بالتضامن مسؤولين األخيرة

إقامة في المساهم حق تقييد العامة للهيئة يجوز وال الخطأ، أو المخالفة عن منف00ردين أو مجتمعين اإلدارة مجلس أعضاء على المسؤولية دعوى

المعلوم00ات اس00تغالل نإ حيث ،(110)أعم00الهم من يص00يبه ال00ذي الض00رر السلطة، استعمال في إساءة نزلةبم )السرية( يعد المعلنة غير الداخلية

كونه عن فضال المس00ؤولية ه00ذه تش00مل ال أن . على(111)للقانون مخالفا



اعتراضه أثبت عضو أي ال00ذي الق00رار على االجتم00اع محضر في خطي00ا. (112)الخطأ أو المخالفة تضمن

:ةـالخاتمالتالية: النتائج تثبيت لنا يمكن البحث هذا نهاية وفي

بص000ورة األردني الش000ركات ق000انون ( من166) الم000ادة توضح لم-1 في عليه00ا، بناء باألسهم التعامل يتم التي المعلومات طبيعة صريحة

ع قرر حين غ00ير المعلومات هذه تكون أن ضرورة البريطاني المشراألسهم. بأسعار حساسة عالقة وذات ،معلنة

من ،األس00هم على األردني(البورصة) س00وق داخل التعامل يج00ري-2 مع المتع0املين شخص0ية معرفة ويتع0ذر يوميا، الصفقات آالف خالل

الص00فقات وت00برم شخص00ي، غ00ير التعامل نإ حيث البعض، بعض00هما أو البيع، أوامر تطابق أو توافق، حال في البيانات لوحة عبر عشوائيا تحديد من تخلو البيان000ات فلوحة الوس000طاء، من المقدمة الش000راء عالقة إثب00ات معه يص00عب ال00ذي المش00تري. األمر أو الب00ائع شخصية. والضرر الفعل بين السببية

القض00اء إلى يلجأ أن المحظور التعامل فعل من المتضرر على يجب-3 للقواعد يخضع التع00ويض طلب أن أي التع00ويض، طلب دع00وى لرفع

. التقاضي في العامةع يضع لم-4 األردني المشر عن المس00ؤولية من للتخلص خاصة أس00بابا

،المحظ00ورة بالص00ورة العامة المس00اهمة الش00ركات بأسهم التعاملع عكس على وضع الذي البريطاني المشر . لذلك خاصة أسبابا

عان يضع لم-5 والبريطاني األردني:المشر للمس00ؤولية خاصة أحكام00ا المس00اهمة الش00ركات بأس00هم التعامل على ت00ترتب ال00تي المدنية المس00ؤولية ه00ذه أخض00عت ثم ومن المحظ00ورة، بالص00ورة العامة

على امت00از قد األردني مش00رعنا إن الق00ول ويمكن العام00ة، للقواعد المتض00رر الط00رف حق على ص00راحة نص ب00أن البريط00اني نظ00يره

التع00ويض على الحص00ول عليه ينص لم ال00ذي األمر ،للض00رر ج00براع صراحة . البريطاني المشر

يلي: بما نوصي ذلك ضوء وفيع يجرم أن-1 ألنه ؛الداخلية المعلوم00ات إفش00اء صراحة األردني المشر

األوراق س00وق في الثقة فق00دان في تتمثل س00لبية آث00ار إلى ي00ؤدي.المالية



قضاء إلى المحظور التعامل عن الناجمة المخالفات إحالة ضرورة -2 االقتصادية، القضايا في متخصص وحاجتها القضايا هذه لتعقيد نظرا

أن الع00ادي. وبالتن00اوب للقض00اء تت00وافر ال قد ،خاصة معطي00ات إلى. المالية األوراق هيئة إلى القضايا هذه نظر في االختصاص يكون

س00000وق لعملي00000ات المتابعة هي المالية األوراق هيئة ك00000انت لما-3 تحريك مةءمال م00دى تحديد على األق00در وهي وحركت00ه،(البورصة)

في العامة النيابة س00لطة تقييد المناسب من فإنه الجزائية، الدعوى هيئة من طلب أو ش000كوى في يتمثل ،إج000رائي بقيد الش000أن ه000ذا

المالية. األوراق معرفة تكفل ،األس00هم ت00داول في حديثة فنية وس00ائل تطبيق يتم أن-4

عقدية س00ببية رابطة هن00اك يك00ون ثم المتعاق00دين،ومن شخص00ية اس00تغالل ج00راء ألح00دهما ض00رر حصل ف00إن الط00رفين، بين مباش00رة

بين الس00ببية عالقة إثب00ات فيمكن المعلن00ة، غ00ير للمعلوم00ات اآلخر بس000هولة يمكن بريطانيا في الس000وق نظ000ام والض000رر. ففي الفعل تعامل نظ0000ام تط0000بيق يتم المتعاق0000دين. بحيث شخص0000ية معرفة

للش000ركات معلوم000ات قاع000دة إخ000راج خالله من يتم إلك000تروني سيدعم الذي األمر الخارجية، باألسواق واالتصال العامة، المساهمة

ال00تي عم00ان(بورصة) في واألج00انب المحل00يين المس00تثمرين ثقةالسيولة. وتحسين ،األسهم حملة قاعدة توسيع تحاول

الهيئ000ات مع التع000اون مكنة المالية األوراق هيئة إعط000اء ض000رورة-5 تم000ارس ال000تي األجنبية نش000اطا س000وق على الرقابة في مم000اثال

فيها يكفي ال عامة بص000فة(البورصة) ج000رائم فمواجهة ؛(البورصة) في فع00ال دولي تع00اون كفالة يجب إذ الوطني00ة، الذات على االنكفاء

المجال. هذا ال00تي المعلومات نشر على تشجع خاصة إجراءات تنظيم يستحسن-6

الت00أثير عنها اإلعالن ش00أن من نأل األس00هم، أس00عار على جوهري00ا تلك س000رية هو أساسي س000بب إلى يرجع المعلوم000ات اس000تغالل

نفسه له تس00ول من على الطريق قطع ذلك شأن ومن المعلومات،المعلومات. استغالل

موض00وع التص00رفات إبط00ال طلب في االس00تناد يمكن األردن في-7 إلى العامة المس00اهمة الش00ركات بأس00هم المحظ00ور التعامل دعوى

الص00دق ب00واجب واإلخالل قانوني، بالتزام منها: اإلخالل أسباب عدة التجاري00ة، األس00رار إفش00اء أو المعلوم00ات س00رية وإفش00اء واألمان00ة، قواعد تط00بيق يمكنف بريطانيا في الف00احش.أما الغبن مع والتغرير



بيع عقد في اآلخر والط0000رف المتعامل بين العالقة في الت0000دليس العالقة في واألمانة الص00دق بواجب اإلخالل قواعد وتطبيق األسهم،

فيها. اإلدارة مجلس وعضو الشركة بين ،الش00ركات ق00انون عن ومس00تقل خ00اص جديد تش00ريع وضع - ض00رورة8

تهتس000000000000000000000000000000000000مي نق000000000000000000000000000000000000ترح أو "،العامة المساهمة الشركات بأسهم المحظور التعامل قانون" ب0

المالية األوراق ق00انون أو ،الش00ركات ق00انون إلى ذلك إض00افة يمكناألردني.



الهوامش:


المقدمة - al al-bayt universityrepository.aabu.edu.jo/jspui/bitstream/123456789/651/1/... ·...

Documents