20130423 財務報表分析

指導老師 楊雪蘭 老師

學 生 戴佑容 陳怡靜 鄭雅華 王湘蕓 吳沛儀 莊玟錡 張甄芸

總資產周轉率

總資產周轉率

• 華航

• 長榮航

2007 2008 2009 2010 2011

0.54 0.56 0.48 0.67 0.65

2007 2008 2009 2010 2011

0.65 0.62 0.50 0.70 0.71

總資產周轉率 = 營業收入淨額 / 平均資產總額 = 營業收入淨額 /( 期初資產總額 + 期末資產總額 )/2

總資產周轉率圖

2007 2008 2009 2010 20110.00

0.10

0.20

0.30

0.40

0.50

0.60

0.70

0.80

0.54 0.56

0.48

0.67 0.65

0.65 0.62

0.50

0.70 0.71

華航長榮航

2009 年兩家公司的總資產周轉率低的原因是石油價格飆漲時，航空公司雖可以加收燃油稅，但石油價格飆漲，會造成經濟不景氣以及商業活動減緩，進而造成航空公司的營收減少。

總資產周轉率是用來衡量每一塊錢的總資產投入可以創造出多少的營業收入。

固定資產周轉率

固定資產周轉率

• 華航

• 長榮航

2007 2008 2009 2010 2011

0.69 0.73 0.64 0.93 0.94

2007 2008 2009 2010 2011

1.07 0.94 0.73 1.08 1.14

固定資產周轉率 = 營業收入淨額 / 平均固定資產 = 營業收入淨額 /( 期初固定資產 + 期末固定資產 )/2

固定資產周轉率圖

2007 2008 2009 2010 20110.00

0.20

0.40

0.60

0.80

1.00

1.20

0.69 0.73 0.64

0.93 0.94

1.07

0.94

0.73

1.08 1.14

華航長榮航

2009年兩家公司的固定資產周轉率低的原因也是因為石油價格飆漲，造成經濟不景氣，以及商業活動減緩，進而造成航空公司的營收減少。

固定資產周轉率是用來衡量每塊錢的固定資產投入可以創造多少的營業收入

股東權益周轉率

華航2007 2008 2009 2010 2011

營業收入淨額

126,993,020 125,221,067 98,083,787 138,140,460 132,240,469

期初股東權益總額

55,463,441 55,170,308 30,685,913 41,267,999 48,662,700

期末股東權益總額

55,170,308 30,685,913 41,267,999 48,662,700 47,059,078

股東權益周轉率

2.30 2.92 2.73 3.07 2.76

長榮航2007 2008 2009 2010 2011

營業收入淨額 93,103,131 90,655,666 73,279,511 104,410,011 102,192,051

期初股東權益總額

46,140,603 44,188,096 25,742,138 32,027,113 40,635,262

期末股東權益總額

44,188,096 25,742,138 32,027,113 40,635,262 37,873,275

股東權益周轉率

2.06 2.59 2.54 2.87 2.60

股東權益周轉率

2007 2008 2009 2010 2011

華航 2.30 2.92 2.73 3.07 2.76

長榮航 2.06 2.59 2.54 2.87 2.60

/2期末股東權益總額）（期初股東權益總額營業收入淨額

股東權益周轉率

華航

2008 年股東權益周轉率 = 125,221,067 (55,170,308 + 30,685,913)/2

=2.922009 年股東權益周轉率 = 98,083,787

(30,685,913+ 41,267,999)/2 =2.732010 年股東權益周轉率 = 138,140,460

(41,267,999+ 48,662,700)/2 =3.07

2011 年股東權益周轉率 = 132,240,469 (48,662,700+ 47,059,078)/2

=2.76

2007 年股東權益周轉率 = 126,993,020 (55,463,441+55,170,308)/2

= 2.30

每投入 1元的股東權益能產出 2.30元的營收

長榮航2007 年股東權益周轉率 = 93,103,131

(46,140,603+44,188,096)/2 =2.062008 年股東權益周轉率 = 90,655,666

(44,188,096+ 25,742,138)/2 =2.59

2009 年股東權益周轉率 = 73,279,511 (25,742,138+ 32,027,113)/2 =2.54

2010 年股東權益周轉率 = 104,410,011 (32,027,113+ 40,635,262)/2 =2.87

2011 年股東權益周轉率 = 102,192,051 (40,635,262+ 37,873,275)/2 =2.60

每投入 1元的股東權益能產出 2.06元的營收

股東權益周轉率

2007 2008 2009 2010 20110.00

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

3.00

3.50

2.30

2.92 2.73 3.07

2.76

2.06

2.59 2.542.87

2.60

華航長榮航

在兩者相較之下，華航的股東權益周轉率比長榮航還要高。

股東權益成長率

華航2007 2008 2009 2010 2011

稅後淨利 -2,518,650

-32,351,39

8-3,804,912 10,622,094 -

1,954,271

普通股與特別股的現金股利

0 0 0 1,852,649 0

期初股東權益總額

55,463,441

55,170,308

30,685,913 41,267,999 48,662,70

0

期末股東權益總額

55,170,308

30,685,913

41,267,999 48,662,700 47,059,07

8

股東權益成長率 -0.05 -0.75 -0.11 0.20 -0.04

長榮航2007 2008 2009 2010 2011

稅後淨利 -1,871,918 -16,889,684 -2,844,254 12,016,736 209,028

普通股與特別股的現金股利

0 0 0 2,962,678 0

期初股東權益總額

46,140,603 44,188,096 25,742,138 32,027,113 40,635,262

期末股東權益總額

44,188,096 25,742,138 32,027,113 40,635,262 37,873,275

股東權益成長率

-0.04 -0.48 -0.10 0.25 0.01

股東權益成長率 2007 2008 2009 2010 2011

華航 -0.05 -0.75 -0.11 0.20 -0.04

長榮航 -0.04 -0.48 -0.10 0.25 0.01

2/期末股東權益總額）（期初股東權益總額股利普通股與特別股的現金稅後淨利

股東權益成長率

每投入一元的股東權益能產出當期的保留盈餘

華航2007 年股東權益成長率 = -2,518,650-0

(55,463,441+55,170,308)/2 =-0.05

2008 年股東權益成長率 = -32,351,398-0 (55,170,308+

30,685,913)/2 =-0.75 2009 年股東權益成長率 = -3,804,912-0

(30,685,913 + 41,267,999)/2 =-0.11

2010 年股東權益成長率 = 10,622,094- 1,852,649 (41,267,999+ 48,662,700)/2

=0.22011 年股東權益成長率 = -1,954,271-0

(48,662,700+ 47,059,078)/2 =-0.04

長榮航2007 年股東權益成長率 = -1,871,918-0

(46,140,603+ 44,188,096)/2 =-0.04

2008 年股東權益成長率 = -16,889,684-0 (44,188,096 + 25,742,138)/2 =-0.48

2009 年股東權益成長率 = -2,844,254-0 (25,742,138 + 32,027,113)/2

=-0.10

2010 年股東權益成長率 = 12,016,736-2,962,678 (32,027,113+ 40,635,262)/2

=0.25 2011 年股東權益成長率 = 209,028-0

(40,635,262+ 37,873,275)/2 =0.01

股東權益成長率

2007 2008 2009 2010 2011-0.80

-0.60

-0.40

-0.20

0.00

0.20

0.40

-0.05

-0.75

-0.11

0.20

-0.04

-0.04

-0.48

-0.10

0.25

0.01

華航長榮航

2008 年受到國際油價飆漲暴跌及全球金

融風暴景氣衰退的雙重影響，華航本業虧損 102.1 億，加上

油料跌價和其他業務損失，稅後虧損高達 323.5 億，創下成立

50 年來最嚴重的虧損紀錄。

在「不裁員、不減薪」的最高原則之下，魏幸雄和高階主管們研擬了一套開源節流的「火鳳凰」計畫，要求各部門徹底執行，並定期回報。為了改善財務結構，魏幸雄也祭出減資、增資、發債等三大措施，讓財務回復正常狀

態，有利於衝刺營運。

挑戰題 - 每人營收每人營收 = 營業收入淨額 / 員工人數

營業收入淨額 = 營業收入總額 - 銷貨退回 - 銷貨折讓 營業收入淨額 = 營業毛利 + 營業成本

每人營收 註 : 員工人數可在公開資訊觀測站的財務報表中找到哦

　中華航空100 99 98 97 96

員工人數 32,423 31,664 30,384 30,353 30,687

營業成本 125,015,430

113,554,081 91,122,058 121,455,69

8 110,241,35

7

營業毛利 7,225,039 24,586,379 11,657,021 3,765,369 16,751,663

營業收入淨額

132,240,469

138,140,460

102,779,079

125,221,067

126,993,020

每人營收 4,079 4,363 3,383 4,125 4,138

營業收入淨額 = 營業毛利 + 營業成本 每人營收 = 營業收入淨額 / 員工人數

中華航空 營業收入淨額

100 年 營業收入淨額 = 營業毛利 + 營業成本 132,240,469=7,225,039+125,015,430

99 年 營業收入淨額 = 營業毛利 + 營業成本 138,140,460=24,586,379+113,554,081

98 年 營業收入淨額 = 營業毛利 + 營業成本 102,779,079=11,657,021+91,122,058

96 年 營業收入淨額 = 營業毛利 + 營業成本 126,993,020=16,751,663+110,241,357

97 年 營業收入淨額 = 營業毛利 + 營業成本 125,221,067=3,765,369+121,455,698

100 年每人營收 = 營業收入淨額 / 員工人數 4,079=132,240,469 / 32,423

99 年每人營收 = 營業收入淨額 / 員工人數 4,363=138,140,460 / 31,664

98 年每人營收 = 營業收入淨額 / 員工人數 3,383=102,779,079 / 30,384

97 年每人營收 = 營業收入淨額 / 員工人數 4,125=125,221,067 / 30,353

96 年每人營收 = 營業收入淨額 / 員工人數 4,138=126,993,020 / 30,687

中華航空 每人營收

長榮航空100 99 98 97 96

員工人數 19,911 18,104 17,764 18,541 18,872

營業成本 94,411,785 84,789,200 70,191,396 92,755,242 88,518,900

營業毛利 7,780,266 19,620,811 3,088,115 -2,099,576 4,584,231

營業收入淨額

102,192,051

104,410,011 73,279,511 90,655,666 93,103,131

每人營收 5,132 5,767 4,125 4,889 4,933

營業收入淨額 = 營業毛利 + 營業成本 每人營收 = 營業收入淨額 / 員工人數

長榮航空 營業收入淨額

100 年 營業收入淨額 = 營業毛利 + 營業成本 102,192,051 =7,780,266+94,411,785

99 年 營業收入淨額 = 營業毛利 + 營業成本 104,410,011=19,620,811+84,789,200

98 年 營業收入淨額 = 營業毛利 + 營業成本 73,279,511=3,088,115+70,191,396

96 年 營業收入淨額 = 營業毛利 + 營業成本 93,103,131=4,584,231+88,518,900

97 年 營業收入淨額 = 營業毛利 + 營業成本 90,655,666=-2,099,576+92,755,242

100 年每人營收 = 營業收入淨額 / 員工人數 5,132 = 102,192,051/ 19,91

99 年每人營收 = 營業收入淨額 / 員工人數 5,767=104,410,011/18,104

98 年每人營收 = 營業收入淨額 / 員工人數 4,125=73,279,511/17,764

97 年每人營收 = 營業收入淨額 / 員工人數 4,889=90,655,666/18,541

96 年每人營收 = 營業收入淨額 / 員工人數 4,933=93,103,131/18,872

長榮航空 每人營收

每人營收圖

100 99 98 97 96

華航 4078.60065385683

4362.69770085902

3382.67110979463

4125.49227423978

4138.332844527

長榮 5132.44191652855

5767.23436809545

4125.16950011259

4889.47014724125

4933.40032852904

500

2,500

4,500

6,500

每人營收圖

挑戰題 - 每人稅後淨利 公式 = 稅後淨利 / 員工人數

　中華航空100 99 98 97 96

員工人數 32,423 31,664 30,384 30,353 30,687

稅後淨利 -1,954,271

10,622,094

-3,084,912

-32,351,398

2,518,650

每人稅後淨利 -60 335 -102 -1,066 82

長榮航空100 99 98 97 96

員工人數 19,911 18,104 17,764 18,541 18,872

稅後淨利 209,028 12,016,736

-2,844,254

-16,889,684

1,871,918

每人稅後淨利 10 664 -160 -911 99

每人稅後淨利

中華航空 每人稅後淨利

100 年每人稅後淨利 = 稅後淨利 / 員工人數 -60 = -1,954,271/32,423 99 年每人稅後淨利 = 稅後淨利 / 員工人數 335= 10,622,094/31,664 98 年每人稅後淨利 = 稅後淨利 / 員工人數 -102= -3,084,912 /30,384 97 年每人稅後淨利 = 稅後淨利 / 員工人數 -1,066= -32,351,398 /30,353

96 年每人稅後淨利 = 稅後淨利 / 員工人數 82= 2,518,650/30,687

長榮航空 每人稅後淨利

100 年每人稅後淨利 = 稅後淨利 / 員工人數 10=209,028/ 19,911

99 年每人稅後淨利 = 稅後淨利 / 員工人數 664=12,016,736/18,104 98 年每人稅後淨利 = 稅後淨利 / 員工人數 -160=-2,844,254 /17,764

97 年每人稅後淨利 = 稅後淨利 / 員工人數 -911=-16,889,684 /18,541

96 年每人稅後淨利 = 稅後淨利 / 員工人數 99=1,871,918/18,872

每人稅後淨利圖

100 99 98 97 96

-1,200

-1,000

-800

-600

-400

-200

0

200

400

600

800

-60

335

-102

-1,066

82 10

664

-160

-911

99 華航長榮航

98 與 97 年因油價避險，故稅後淨利由盈轉虧。

挑戰題 - 每人附加價值 營業收入 -( 營業成本 + 營業費用 - 薪資費用 )

公式 = 員工人數

每人附加價值

　中華航空100 99 98 97 96

員工人數 32,423 31,664 30,384 30,353 30,687

營業收入 132,240,469

138,140,460

102,779,079

125,221,067

126,993,020

營業成本 125,015,430

113,554,081 91,122,058 121,455,69

8 110,241,35

7

營業費用 8,789,903 9,821,324 13,352,746 14,173,465 15,400,835

薪資費用 10,430,951 13,392,225 11,438,960 11,438,426 10,709,557

每人附加價值 273 889 321 34 393

公式 =[ 營業收入 -( 營業成本 + 營業費用 - 薪資費用 ) ]/ 員工人數

公式 =[ 營業收入 -( 營業成本 + 營業費用 - 薪資費用 ) ]/ 員工人數

每人附加價值 中華航空

100 年附加價值 = [132,240,469-(125,015,430+8,789,903-10,430,951)] / 32,423 =273 99 年附加價值 = [138,140,460-(113,554,081+9,821,324-13,392,225)] / 31,664 =889 98 年附加價值 = [102,779,079-(91,122,058+13,352,746-11,438,960)] / 30,384 =321

97 年附加價值 = [125,221,067-(121,455,698+14,173,465-11,438,426)] / 30,353=34

96 年附加價值 = [126,993,020-(110,241,357+15,400,835-10,709,557)] /30,687 =393

　長榮航空100 99 98 97 96

員工人數 19,911 18,104 17,764 18,541 18,872

營業收入 102,192,051

104,410,011

73,279,511 90,655,66 93,103,13

1

營業成本 94,411,785

84,789,200

70,191,396

92,755,242

88,518,900

營業費用 7,332,713 6,972,063 5,908,339 6,507,141 6,858,681

薪資費用 6,506,075 6,155,569 5,563,824 5,435,245 5,999,901

每人附加價值 349 1,039 154 -171 197

每人附加價值 公式 =[ 營業收入 -( 營業成本 + 營業費用 - 薪資費用 ) ]/ 員工人數

公式 =[ 營業收入 -( 營業成本 + 營業費用 - 薪資費用 ) ]/ 員工人數

每人附加價值 長榮航空

100 年附加價值 = [102,192,051-(94,411,785+7,332,713-6,506,075)] /19,911 =349

99 年附加價值 = [104,410,011-(84,789,200+6,972,063-6,155,569)] /18,104 = 1,039 98 年附加價值 = [73,279,511-(70,191,396+5,908,339-5,563,824)] / 17,764= 154

97 年附加價值 = [690,655,66-(92,755,242+6,507,141-5,435,245)] /18,541 =-171

96 年附加價值 = [93,103,131-(88,518,900+6,858,681-5,999,901)] / 18,872=197

每人附加價值圖

100 99 98 97 96

-400

-200

0

200

400

600

800

1,000

1,200

273

889

321

34

393

349

1,039

154

-171

197

華航長榮航

97 年的每人附加價值之所以會變成負值，是因為簽了油價避險，卻又遇上了石油大跌，故營業成本變高了( 分子變小 ) ，華航與長榮的價值皆為負。

挑戰題 - 附加價值對薪資比率 營業收入 -( 營業成本 + 營業費用 - 薪資費

用 )公式 = 薪資費用

附加價值對薪資比率

　中華航空　

100 99 98 97 96

營業收入 132,240,469

138,140,460

102,779,079

125,221,067

126,993,020

營業成本 125,015,430

113,554,081 91,122,058 121,455,69

8 110,241,35

7

營業費用 8,789,903 9,821,324 13,352,746 14,173,465 15,400,835

薪資費用 10,430,951 13,392,225 11,438,960 11,438,426 10,709,557

附加價值對薪資比率

1 2 1 0 1

附加價值對薪資比率 中華航空公式 =[ 營業收入 -( 營業成本 + 營業費用 - 薪資費用 ) ] / 薪資費用100年附加價值對薪資比率 =[132,240,469-(125,015,430+8,789,903-10,430,951) ] / 10,430,951 = 1 99年附加價值對薪資比率 =[138,140,460-(113,554,081+9,821,324-13,392,225) ] / 13,392,225 = 2 98年附加價值對薪資比率 =[102,779,079-(91,122,058+13,352,746-11,438,960) ] / 11,438,960 = 1 97年附加價值對薪資比率 =[125,221,067-(121,455,698+14,173,465-11,438,426) ] / 11,438,426= 0 96年附加價值對薪資比率 =[126,993,020-(110,241,357+15,400,835-10,709,557) ] /10,709,557 = 1

附加價值對薪資比率

長榮航空　

100 99 98 97 96

營業收入 102,192,051

104,410,011 73,279,511 90,655,666 93,103,131

營業成本 94,411,785 84,789,200 70,191,396 92,755,242 88,518,900

營業費用 7,332,713 6,972,063 5,908,339 6,507,141 6,858,681

薪資費用 6,506,075 6,155,569 5,563,824 5,435,245 5,999,901

附加價值對薪資比率

1 3 0 -1 1

附加價值對薪資比率

100年附加價值對薪資比率 =[102,192,051-(94,411,785+7,332,713-6,506,075) ] / 6,506,075 = 1 99年附加價值對薪資比率 =[104,410,011-(84,789,200+6,972,063-6,155,569) ] / 6,155,569 = 3 98年附加價值對薪資比率 =[73,279,511-(70,191,396+5,908,339-5,563,824) ] /5,563,824 = 0

97年附加價值對薪資比率 =[90,655,666-(92,755,242+6,507,141-5,435,245) ] / 5,435,245= -1 96年附加價值對薪資比率 =[93,103,131-(88,518,900+6,858,681-5,999,901) ] / 5,999,901= 1

公式 =[ 營業收入 -( 營業成本 + 營業費用 - 薪資費用 ) ] / 薪資費用

附加價值對薪資比率圖

100 99 98 97 96

-1

-0.5

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5

1

2

1

01

1

3

0

-1

1 華航長榮航

99 年長榮的比率偏高，是因為兩岸直航，航空業景氣回溫，才能在景氣低迷後首次交出一張漂亮的成績單