2014-ago topico - 4

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MAESTRIA EN GESTION FINANCIERA

IICCA-UMSA

Análisis Macroeconómico

Tópico - 4

RAFAEL BOYÁN TELLEZ

Agosto de 2014

Programa del Curso - Análisis Macroeconómico

I. Sector RealII. Sector Monetario y CambiarioIII. Sector FiscalIV. Sector ExternoV. Relación entre las cuentas macroeconómicas

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Programa del Curso - Análisis Macroeconómico

I. Sector RealII. Sector Monetario y CambiarioIII. Sector FiscalIV. Sector Externo

a. Análisis de la Balanza de Pagosb. Cuenta Corrientec. Cuenta Capital y Financierad. Déficit/Superávit Comercial

V. Relación entre las cuentas macroeconómicas

Cuenta CorrienteAnálisis de la BOP Déficit/Superávit

SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F

Consideraciones Generales:

Balanza de Pagos (BOP):

La balanza de pagos de un país es el resumen de todas sus

transacciones económicas con el resto del mundo, registra

todos los ingresos de divisas del país así como todos sus

egresos, en un determinado año.

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SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F


Objetivo de la BOP:

Informar al gobierno y a sus habitantes sobre la posición

internacional del país y ayudar a formular políticas monetarias,

fiscales y comerciales.

Metodología de Registro:

El sistema de registro de la BOP adopta el método de contabilidad

por partida doble, en el que cada transacción esta representada

por un crédito (+) y un debito (-).


SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F


El crédito:

Un pago de extranjeros � una entrada de divisas � ↑ los

ingresos � se registra como un ingreso en la BOP � se

traduce como un ↑ de divisas (oferta) en el mercado cambiario

� se fortalece la MN (apreciación/revaluación).

El débito :

La cuenta de débito � salida de dinero � cuando se paga

dinero al extranjero � salida de divisas � se denomina

egresos � el efecto en el mercado cambiario es ↑ de la

demanda de divisas � debilita la MN (deprecias/devalúa).

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SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F


Matriz de clasificación de las transacciones de la BOP


SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F

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SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F

- Residencia

• Los que viven en un país (12 meses)

• No residentes (turistas, diplomáticos, etc.)

- Periodo de registro: Generalmente anual

- Unidad de Cuenta

• Por convencionalismo se registra en la Divisa, dólar


SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F

BALANZA DE PAGOS(En millones de dólares)

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SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F

BalanzaComercialComercialComercialComercial(Flujos acumulados, en millones de dólares)

Fuente: INE

Nota: p Cifras preliminares


SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F

EXPORTACIONES(En millones de dólares)

IMPORTACIONES (En millones de dólares)

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SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F

IMPORTANCIA RELATIVA DE LOS PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES 2012(en porcentajes)

Xi+Mi = comercio de Bolivia con el país i (exportaciones +

importaciones con el país i)

Σ(Xi+Mi) = comercio total de Bolivia (exportaciones +

importaciones con todos los socios)

Nota: Por criterios metodológicos se excluye lasexportaciones de gas hacia la Argentina y Brasil y lasimportaciones de hidrocarburos provenientes deVenezuela.

∑ +

+= n

iii

ii

MX

MXcomercialsocioiónParticipac

)(%


SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F

Fuente: Sistema Financiero Nacional, Empresas de Transferencia de Dinero y Otros Participantes

Remesas recibidas de trabajadores, según país de origen(En millones de dólares y porcentajes)

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SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F

Fuente: Sistema Financiero Nacional, Empresas de Transferencia de Dinero y Otros Participantes

Remesas recibidas de trabajadores, según plaza de pago(En millones de dólares y porcentajes)


SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F

Fuente: Sistema Financiero Nacional, Empresas de Transferencia de Dinero y Otros ParticipantesElaboración: BCB – APEC

Remesas recibidas de trabajadores(En millones de dólares)

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SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F

Se registró un nuevo récord histórico en la IED.

INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA(En millones de dólares)


SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F

Se registró un récord en la IED destacando la actividad Manufactura e Industria.

Evolución IED Bruta en Bolivia(En millones de dólares)

Fuente: Banco Central de Bolivia

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SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F

En 2013, Bolivia presentó el ratio más alto de IED respecto al PIB, después de Chile, entre los

países de América del Sur (1)

INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA (2)

(En porcentaje del PIB)

NOTA: (1) IED en términos netos(2) En algunos casos los datos se encuentran disponible al tercer trimestre de 2013 y se han anualizado.

* Información disponible a diciembre 2012


SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F

Deuda Pública Externa(En porcentaje del PIB)

La deuda externa pública de mediano y largo plazo en términos del PIB pasó de 64% en 2003 a sólo 15% en 2012.

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SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F

Deuda Pública Interna y Externa(En porcentaje del PIB)

La deuda pública externa e interna de mediano y largo plazo en términos del PIB pasó de 84% en 2003 a sólo 37% en 2014.


SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F

Los bajos niveles de endeudamiento público de Bolivia contrastan con la situaciónactualmente observada en otras economías, especialmente aquellas que atraviesan porproblemas de deuda soberana.

FUENTE: FMI - Perspectivas de la economía mundial octubre de 2012

DEUDA PÚBLICA (INTERNA Y EXTERNA) PARA PAÍSES SELEC CIONADOS - 2012(En porcentaje del PIB)

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SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F


DEUDA PÚBLICA EXTERNA PARA PAÍSES SELECCIONADOS - 20 13(En porcentaje del PIB)


SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F


DEUDA PÚBLICA EXTERNA PARA PAÍSES SELECCIONADOS - 20 13(En porcentaje del PIB)

La evolución de los indicadores de deuda pública externa de Bolivia en los últimos añosmuestran que ésta no representa situaciones de riesgo, por el contrario, reflejan mejoras.

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SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F

Evolución del Saldo de Deuda Externa Pública de Corto, Mediano y Largo Plazo(En millones de dólares y % del PIB)

Notas: * Último dato disponibleEl umbral CAN indica que la deuda Externa publica es solvente mientras sea inferior al 50% del PIB.El saldo incluye la emisión de bonos soberanos

Umbral CAN

*

*


SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F

Balanza de Pagos (En % del PIB)

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 p 2014 p

Balanza de Pagos (% del PIB)Cuenta Corriente 6,5 11,4 12,0 11,9 4,7 3,9 1,4 7,8 3,0 -1,9 Balanza Comercial 4,8 9,2 7,6 8,6 2,8 4,1 2,8 10,9 6,4 0,4 Exportaciones FOB 29,2 33,6 33,7 38,9 28,2 32,4 34,6 41,3 38,5 32,9 Importaciones CIF -24,4 -24,4 -26,1 -30,3 -25,4 -2 8,3 -31,8 -30,4 -32,1 -32,5 Renta Neta -3,9 -3,4 -3,7 -3,2 -3,9 -4,4 -4,8 -6,0 -6,5 -5, 0 Otros Servicios Netos -0,4 -1,5 -1,4 -1,2 -1,2 -1,3 -1,5 -1 ,7 -1,5 -1,8 Transferencias Unilaterales Ctes 6,1 7,1 9,6 7,6 6,9 5,5 4,9 4,6 4,5 4,6Cuenta Capital y Financiera -1,2 1,7 2,7 2,3 -2,8 0,8 7,6 -1,5 0,6 4,1 Inversión Directa -3,0 2,4 2,7 3,0 2,4 3,4 3,6 3,9 5,7 5,1 d/c Inversión bruta 5,1 5,1 7,2 7,8 3,9 4,7 4,3 5,5 6,7 6,4 Capital de M.L.P (sector público) 1,7 -13,4 -8,1 1,4 0,9 1,3 2,2 2,4 3,1 2,8 Otras Cuentas de Capital 0,1 12,7 8,1 -2,1 -6,2 -3,9 1,8 -7, 8 -8,3 -3,8Financiamiento -5,3 -13,2 -14,8 -14,1 -1,9 -4,7 -9,0 -6,3 -3,6 - 2,2 Excepcional 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 RIN Banco Central -5,3 -13,2 -14,8 -14,1 -1,9 -4,7 -9,0 -6 ,3 -3,6 -2,2p = cifras proyectadas

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SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F

Fuente: Banco Central de BoliviaNota: p Cifras preliminares

Reservas Internacionales del BCB(13 de junio de 2014, En millones de dólares)


SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F

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SECTOR EXTERNO

Cuenta C y F

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8

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12

May

-09

Ago

-09

Nov

-09

Feb

-10

May

-10

Ago

-10

Nov

-10

Feb

-11

May

-11

Ago

-11

Nov

-11

Feb

-12

May

-12

Ago

-12

Nov

-12

Feb

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May

-13

Ago

-13

Nov

-13

Feb

-14

May

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S&PMoodysFitch Ratings

CCC / Caa2

CCC+ / Caa1

B- / B3

B / B2

B+ / B1

BB- / Ba3

BB / Ba2 BB

Ba3BB-

CALIFICACIÓN DE RIESGO DE BONOS SOBERANOS DE BOLIVIA

En mayo 2014, Standard & Poors mejoró la calificación de riesgo de la deuda soberana de

Bolivia a BB.

Fuente: Banco Central de Bolivia

FIN

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