2605호 / 2015년 1월 23일 금 - bondweb.co.kr · 전략 생각 신한 생각 / 2015 년 1월...

2605호 / 2015년 1월 23일 (금)

KOSPI KOSDAQ KOSPI200 선물 원/달러 환율 국고 3년 금리

1,920.82 (-0.02%)

578.42 (-1.01%) 249.65 (+0.34%) 1084.90 (+1.50원) 2.063 (+0.018%p)

전략 생각

위험자산 vs. 안전자산 [안현국]

이슈 생각

2015, ‘스토리텔러’들이 온다(I) [한범호]

기업 분석

SK텔레콤 (017670/매수): 2015년에는 안정적인 실적 개선세 기대 [성준원]

기업은행 (024110/매수): 우려가 과도하게 반영된 주가 [김수현]

대림산업 (000210/매수): 중동 우려는 현재 진행형 [박상연]

테크윙 (089030/Not Rated): 2015년 유망주-3: 비메모리 시장 확대 최대 수혜주 [하준두]

차트 릴레이 – Top down / Bottom up

금요 Key Chart: 금리/환율, 에너지/유틸리티

포트폴리오

Daily 추천종목: SK C&C, SK하이닉스, 다음카카오, 파라다이스, 모두투어,

대륙제관, 창해에탄올, 에프엔씨엔터

증시지표

▶▶▷ Just 1 Minute!

안전자산 선호현상, 정점은 지났다

자료: Bloomberg, 신한금융투자

최근 달러, 스위스프랑, 금 등 안전자산의 강세 나타나 향후 지속성 여부 점검할 필요

안전자산 선호강도는 지난 주 과거 상한선을 웃돈 후 현재 반락한 상태

금융위기 대비 글로벌 경기까지 고려하면 안전자산 선호의 정점은 지났다는 판단

위험자산 선호는 한국 증시와 상관관계 높아 위험자산 반등시 동반 상승 기대

Daily Summary

SK텔레콤 (017670)

4Q14 연결 영업이익은 4,908억원(-8.5% QoQ, -3.7% YoY) 예상

2015년 연결 영업이익은 2.27조원(+24.2% YoY) 전망

투자의견 ‘매수’, 목표주가 350,000원 유지

기업은행 (024110)

4분기 지배주주 순이익 1,510억원(-10.3% YoY)으로 컨센서스 소폭 하회 전망

1.5조원 고금리 후순위채 만기 등 마진 관리와 외형 확대에 유리한 상황 전개

양호한 ROE 대비 PBR 0.55x로 우려가 과도하게 반영된 주가 & 대표적 배당주

대림산업 (000210)

사우디 현안 프로젝트 비용 반영으로 어닝 쇼크 시현

2015년 매출액 9.0조원(-3.2% YoY), 영업이익 2,916억원(흑자전환) 전망

투자의견 매수 유지, 목표주가 73,000원으로 하향

테크윙 (089030)

유니테스트(086390 KS)와 함께 호황사이클에 올라타자

메모리 뿐만 아니라 ‘비메모리’ 반도체용 핸들러 본격 성장

IoT(사물인터넷)의 핵심은 반도체 다양한 반도체 수요는 장비업체에게 호재

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01/04 01/06 01/08 01/10 01/12 01/14

위험자산 지수(좌축) 안전자산 지수(우축)(P) (P)

전략 생각 신한 생각 / 2015년 1월 23일 (금)

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위험자산 vs. 안전자산

책임연구원 _ 안현국

02-3772-4456

[email protected]

최근 달러, 스위스프랑, 금 등 안전자산의 강세 나타나 향후 지속성 여부 점검할 필요

안전자산 선호강도는 지난 주 과거 상한선을 웃돈 후 현재 반락한 상태

금융위기 대비 글로벌 경기까지 고려하면 안전자산 선호의 정점은 지났다는 판단

위험자산 선호는 한국 증시와 상관관계 높아 위험자산 반등시 동반 상승 기대

안전자산 선호현상 계속될까?

금융시장 변동성이 확대됐다. 최근 그렉시트(Grexit) 우려, 저유가 지속, 스위스프랑

환율 하한선 폐지 때문이다. 이와 동시에 안전자산으로 일컬어지는 달러, 엔화, 금 가

격은 강세를 나타냈다. 안전자산 선호현상이 지속되면 위험자산 기피로 이어질 가능

성이 높아 증시에 부정적이다. 안전자산 선호현상이 강화될지 여부에 대한 점검이 필

요한 때다.

자산에 대한 선호현상을 분석하기 위해 1) 안전자산 및 위험자산에 포함될 종목을 선

정하고 2) 선호현상의 강도를 계량화한 뒤 3) 현재의 강도가 과거 장기 시계열에서

어느 수준에 위치해 있는지 파악했다.

금과 구리가격 추이: 안전자산과 위험자산의 추세가 엇갈리는 모습


달러, 스위스프랑, 금 등 최근

안전자산 선호현상 강화로

향후 지속성 여부 점검할 필요

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금(좌축)

구리(우축)

(달러/온스) (달러/톤)


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위험자산이 반등할 시간

안전자산 구성종목은 1) 엔, 2) 달러, 3) 스위스프랑, 4) 금, 5) 미국 국채수익률(10

년) 6)Citi Macro Risk Index 6 종목이다. 위험자산 구성종목은 1) 구리, 2) WTI, 3)

호주달러, 4) VIX Index, 5) MSCI 신흥국 통화지수, 6) Citi Economic Surprise

Index 6 종목이다. 선호현상의 강도는 전년 동기 대비 로그수익률로 측정했다. 지수

가 높을수록 자산에 대한 선호강도가 높다. 시계열은 2004년 1월부터 현재까지다. 각

구성종목의 상승률은 경기종합지수의 보정방법을 준용해 개별 종목의 상승률이 전체

상승률 변동으로 확대되는 것을 제거했다.

안전자산 선호현상의 강도는 지난주 14.6pt까지 치솟았다. 2008년 12월 금융위기 시

의 14.1pt를 웃돌았다. 가파른 상승은 스위스프랑 하한선 폐지에 따른 통화절상 덕이

다. 1.0 유로 당 1.2 스위스프랑의 하한선은 그동안 안전자산 선호현상을 과소평가하

는 요인으로 작용했다고 볼 수 있다. 현재 12.4pt로 반락했다. 2011년 1월 16.8pt를

제외하면 안전자산 선호의 상한선은 15.0pt 수준이다. 정점은 지났다.

위험자산과 안전자산 수익률 추이: 안전자산 선호현상은 현재 금융위기 수준을 웃돈 후 반락


스위스프랑 환율 추이: 하한선은 그동안 안전자산 선호현상을 과소평가 하는 요인으로 작용


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(스위스프랑/유로, 역축)

6 종목으로 산출한 안전자산

선호강도를 보면 지난주

정점을 지나고 반락한 상태

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위험자산 지수(좌축)

안전자산 지수(우축)

(P) (P)


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2008년 12월과 2011년 8월 금융위기 대비 시장 상황을 고려해도 공포가 만연해있

다거나 변동성이 확대됐다고 보기 힘들다. 안전자산 선호현상은 더 강화되기보다 횡

보하거나 약화될 가능성이 높다. 위험자산에 대한 선호는 과거 -11.0pt 수준에서 반

등에 성공했다. 이번에도 -10pt 이하에서 6주간 머문 뒤 -9.1pt로 반등했다. 안전자

산 선호현상이 점차 약화되면 위험자산 지수의 의미있는 변곡점이 나타날 전망이다.

위험자산의 변곡점은 향후 한국 증시의 방향성에도 영향을 미칠 전망이다. 위험자산

지수와 KOSPI의 전년 동기 대비 상승률의 상관계수는 0.74다. 최근 KOSPI는 조정

으로 인해 전년 동기 대비 (-) 수익률이 7주째 이어지고 있다. 1분기 말 위험자산 지

수가 보합까지 회복하면 위험자산 선호현상이 재개돼 KOSPI 역시 작년 1분기말 수

준까지는 반등할 가능성이 높다. 작년 1분기말 주가는 1,985pt다. KOSPI의 반등을

기대한다.

위험자산 지수와 KOSPI의 전년 동기 대비 수익률 산포도: 상관계수는 0.74


위험자산 지수와 KOSPI 상승률 추이: 위험자산 반등시 KOSPI 동반 상승 가능성 높아

자료: QuantiWise, Bloomberg, 신한금융투자

y = 1.2163x + 3.201

R² = 0.5525

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(위험자산 지수, P)

(KOSPI 전년 동기 대비 로그상승률, %)

최근 7주

위험자산 선호의 의미있는

변곡점 나타날 가능성 높아

상관관계가 높은 한국 증시도

동반 상승 기대

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 안현국).

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위험자산 지수(좌축)

KOSPI 전년 동기 대비 로그상승률(우축)

(%)(P)

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이슈 생각 신한 생각 / 2015년 1월 23일 (금)

2015, ‘스토리텔러’들이 온다(I)

수석 연구원 _ 한범호

02-3772-1569

[email protected]

글로벌 콘텐츠 시장 7위인 한국(M/S 2.9%) & 확고한 정부의 콘텐츠 육성 의지

영화 및 방송 콘텐츠 부문의 지속적인 성장 기대 유효

영화 산업 기대 요인 – 1) 최근 5년간 평균 32% 수출 증가세, 2) 2015년 신작을 발표

하는 흥행 감독들, 3) 한중 FTA 이후 중국과 산업 협력 기대 등

방송 산업 기대 요인 – 1) 2010년 이후 가속화된 방송 포맷 수출, 2) 인기 드라마 작가

들의 컴백, 3) 케이블 채널, 스마트폰 재생 등 저변 확대, 4) 중국 자본 투자 가능성 등

콘텐츠 수출 시대

우리나라에서 관객 1,000만명 이상을 동원한 극장 개봉 영화는 모두 14편이다. 이중

8편이 2012년 이후 개봉했으며 지난해에만 모두 4편이 집중됐다(개봉일 기준: 겨울

왕국, 명량, 인터스텔라, 국제시장). 대기업 및 메이저 배급사의 스크린 독점, 문화적

다양성 훼손 등 비판에도 불구하고 최근 2~3년간 안정적으로 성장한 영화 산업에 대

해 관심이 이어진다(한국 영화 관객수 3년 연속 1억명 돌파 등).

방송 분야도 상황이 유사하다. 지난해 한류 열풍을 확산시킨 드라마 ‘별에서 온 그대

(이하 별그대)’ 사례가 대표적이다. ‘별그대’ 최고 시청률은 28%였으나(닐슨코리아,

2014년 시청률 1~2위 드라마는 왕가네 식구들 48%, 왔다 장보리 37%) 경제적 파

급 효과는 단순 추산이 어렵다. 조류 독감을 극복한 ‘중국내 치맥 열풍’, 극중 주인공

이름을 딴 ‘도민준 코트, 천송이 립글로즈 완판’과 같이 극중 주인공들이 먹고, 입고,

사용한 제품들의 판매 신장이 뚜렷했기 때문이다.

그림 1. 연도별 관객 1,000만명 이상 영화


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2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

(개)

실미도 태극기 왕의남자 괴물

아바타

해운대

광해

도둑들

변호인

7번방

국제시장

인터

스텔라

명량

겨울왕국

최근 2~3년간

안정적인 성장

최근 2~3년 안정적으로 성장한 영화,

한류 열풍의 산업 파급 효과를

체험한 드라마

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그림 2. 2014년 핫 키워드 - 드라마 ‘별에서 온 그대’

자료: 닐슨코리아, SBS, 신한금융투자, 각 언론자료 정리

전세계 콘텐츠 시장에서 우리나라 비중은 2014~2015년 2.8~2.9%로 추산된다(세

계 7위권). 2010년 이후 콘텐츠 시장 매출액 성장보다 콘텐츠 수출액 성장 속도가 빠

른 점도 주목할 만하다. 콘텐츠 산업 매출액은 2010년 73.3조원(633억달러)에서

2014년 94.3조원(895억달러)으로 늘어났다(달러화 기준 기간평균 +7.2%). 동일

기간 콘텐츠 수출액은 31.9억달러에서 54.1억달러로 평균 +11.1% 성장했다. 2015

년에도 전년대비 8.1% 수출 증가가 전망된다(한국 콘텐츠 진흥원).

그러나 분야별 세계 시장 점유율은 비디오 게임(10.5%)과 인터넷 접속(4.0%)을 제

외한 대다수 분야가 현재 4% 미만을 기록하고 있다. 이는 콘텐츠 산업을 새로운 경제

동력으로 육성하려는 정부 의지와 묶어서 생각해 볼 문제다.

시장 규모 및 경쟁력을 감안할 때, 본고에서 살펴보고 있는 영화와 방송(드라마 포함)

분야가 매력적인 육성 대상일 수 있다. 영화는 2010~2014년 평균 32%의 수출 증

가세를 이어가고 있으며 방송 콘텐츠의 경우 약 2,500억달러 규모의 방대한 세계 시

장을 지니고 있다(다음 페이지 ‘그림 3~5’ 참조). 2010년 이후 국내 방송 포맷의 수

출도 실제로 증가세를 보인다. 2000년대초 일부 교양 프로그램에 국한됐던 국내 방송

포맷 수출은 2013년 이후 주요 예능 프로그램 등으로 확대되고 있다.

표 1. 활발하게 진행되고 있는 국내 주요 방송 콘텐츠 포맷 수출

수출시기 및 지역 주요 작품 및 방송채널 비고

2003년 중국 CCTV / 베트남 도전 골든벨(KBS) 프로그램 자체 수출

2004년 중국 CCTV 러브하우스(MBC) 프로그램 자체 수출

2011년 중국 후난위성TV 나는 가수다(MBC) 전국 시청률 1위 기록

2013년 중국 동방위성TV 개그콘서트(KBS) 생활대폭소'라는 제목, 제작방법 수출

2013년 중국 쓰촨위성TV 1박 2일(KBS) 양천일야'라는 제목으로 방송 중

2013년 중국 후난위성TV 슈퍼스타K(M.net / 제작 CJ E&M) 슈퍼스타 차이나 제작

2013년 중국 / 2014년 미국 히든싱어(JTBC) 미국 NBC 유니버셜에 수출

2014년 중국 절강위성TV 런닝맨(SBS) 중국과 공동제작 형태로 수출

2014년 미국 NBC 꽃보다 할배(tvN / 제작 CJ E&M) Better Late than Never라는 제목으로 제작

2014년 중국 후난위성TV 아빠 어디가(MBC) 중국 극장판으로도 제작, 개봉

2014년 네덜란드/프랑스 등 더 지니어스(tvN) 프리멘틀 미디어 프랑스 등과 포맷 계약

자료: 신한금융투자, 각 언론자료 재정리

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회당시청률 추이

(%)

# '별그대' 주요 PPL

1) 제작지원: NHN, 빈폴, IBK기업은행, 영림화학, 제이엔지코리아,

일리, 무자크, 달.콤커피, 장사도 해상공원, 슈페리어 등

2) 중소기업 협찬 품목: 조경, 가구, 도어락, 볼펜녹음기, 침구, 자전거

## 기타 경제효과: 치맥 열풍 / 화장품,코트 완판 / 촬영지 관광붐 등

글로벌 콘텐츠 시장에서 우리나라는

7위권(M/S 2.8~2.9%)

2010년 이후 콘텐츠 수출 가속화

시장 규모 및 우리나라의 경쟁력을

고려할 때, 향후 영화와 방송 분야가

매력적인 육성 대상으로 판단

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그림 3. 글로벌 콘텐츠 시장에서 우리나라 점유율은 2.8 ~ 2.9%

자료: 한국 콘텐츠 진흥원, 신한금융투자

그림 4. 2010년 이후 꾸준하게 수출 증가세가 유지되는 ‘영화’


그림 5. 방송 콘텐츠는 2,500억달러 규모로 방대한 시장


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미국 일본 중국 독일 영국 프랑스 한국 캐나다 브라질 이탈리아

2014년 2015년F(%)

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영화 음악 만화 게임 방송 출판

수출(2010~2014년평균증가율) 수출(2015년예상증가율)(%)

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인터넷접속 방송 신문 인터넷광고 도서 영화 음악

세계시장규모(억달러)

2010~2014년 영화 수출은

기간 평균 32% 증가

방송 콘텐츠는 세계 시장 규모가

2,500억달러로 추산

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주식시장 신 스틸러(Scene Stealer)*1 찾기

2015년에 개봉 및 방송이 예정된 영화, 드라마 기대작들도 많다.

한국 영화의 경우 지난해 관객 몰이에 성공했던 대형 사극 및 시대극들이 잇따라 개

봉한다(‘표 2’ 참조: 강남1970, 사도, 조선명탐정2, 협려, 대호 등). 관객 동원력을 입

증했던 주요 감독들의 컴백 작품이나 이른바 ‘국민 배우’들의 귀환도 예정돼 있다.

한중 FTA 타결로 중국와 산업 협력 기대가 커진 측면도 긍정적이다. 언론보도를 통

해 이미 중국 완다그룹과 부산시가 총 2,000억원 규모의 한중 영화펀드를 조성할 것

으로 전해졌다. 주요 배급사인 ‘쇼박스 – 미디어플렉스 계열’, ‘NEW’ 등도 중국과 협력

에 박차를 가할 전망이다(쇼박스는 2015년 중국 사무소 개설, NEW는 중국 화책미디

어 그룹과 합작법인 설립 예정 등).

관객 동원 측면에서 헐리우드 프랜차이즈 작품들의 개봉도 힘을 보탤 수 있다. 우리나

라 촬영으로 관심을 모은 ‘어벤져스2: 에이지 오브 울트론’을 비롯해 ‘미션 임파서블5’,

‘스타워즈 에피소드7’, ‘터미네이터 제니시스’, ‘쿵푸팬더3’ 등이 2015년에 개봉된다.

아래 [표 2]에 국내 주요 영화 배급사들의 2015년 영화 라인업을 정리했다.

표 2. 2015년 주요 영화 개봉작 List

개봉(예정)일 영화 제목 배급사 비고

1월 14일 오늘의 연애 CJ E&M 너는 내운명 '박진표' 감독, 배우: 이승기, 문채원

2월 5일 쎄시봉 CJ E&M 1960년대 포크 열풍 배경, 배우: 김윤석, 정우, 김희애, 한효주

6월 중 베테랑 CJ E&M 류승완 감독, 배우 : 황정민, 유아인, 유해진, 오달수, 정웅인

7월 2일 Terminator 5 CJ E&M 배우: 아놀드 슈왈제네거, 이병헌 / 터미네이터4 450만명 동원

7월 23일 Monster Truck CJ E&M 장난감 소재 액션 어드벤쳐

12월 24일 Kungfu Panda 3 CJ E&M 쿵푸팬더 1, 2가 각각 460만, 500만 관객 동원

1월 14일 허삼관 NEW 하정우 감독, 배우: 하정우, 하지원

상반기 스물(가제) NEW 과속스캔들, 써니 시나리오 작가, 배우: 김우빈, 강하늘

하반기 뷰티인사이드(가제) NEW 동명의 광고 원작, 배우: 한효주, 유연석, 이진욱, 박신혜

하반기 널 기다리며 NEW 배우: 심은경, 윤제문, 김성오

하반기 부산행 NEW 재난 블록버스터 영화, 배우: 공유

하반기 대호 NEW 신세계 '박훈정' 감독, 배우: 최민식, 정만식, 정석원 등

1월 21일 강남1970 쇼박스 말죽거리 잔혹사 ‘유하’ 감독, 배우: 이민호, 김래원, 정진영

2월 중 조선명탐정2 쇼박스 2011년 흥행작 ‘조선명탐정: 각시투구꽃의 비밀’ 속편

상반기 극비수사 쇼박스 친구 '곽경택' 감독, 배우: 김윤석, 유해진, 장영남 등

상반기 내부자들 쇼박스 "미생" 윤태호 작가의 웹툰 원작, 배우: 이병헌, 조승우, 백윤식

7월 중 암살 쇼박스 도둑들 ‘최동훈’ 감독, 배우: 전지현, 하정우, 이정재

9월 중 사도: 8일간의기억 쇼박스 왕의 남자 '이준익' 감독, 배우: 송강호, 유아인, 문근영

2월 중 Birdman 폭스 골든글러브 7개 부문 노미네이트 / 타임지 선정 2014년 영화

하반기 곡성 폭스 추격자, 황해 ‘나홍진’ 감독, 배우: 황정민, 곽도원, 천우희

4월 중 The Avengers2 디즈니 한국 촬영으로 관심 증대 / 마블 원작의 열풍

12월 중 Star Wars Ep 7 디즈니 JJ 에이브람스 감독, 전 세계적인 흥행 기록을 세운 시리즈

자료: 신한금융투자

*1. 신 스틸러(Scene Stealer)

훌륭한 연기력이나 독특한 개성으로 주연 못지

않게 주목을 받는 조역

→ 본고에서는 비록 시가총액이 적더라도 관심

이 필요한 종목이라는 의미로 사용

2015년 영화 산업 기대 요인

→ 흥행이 검증된 주요 감독 컴백

→ 중국과 산업 협력 기대

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방송 콘텐츠 역시 올해 시장 확대가 예상된다.

앞서 영화와 마찬가지로 드라마의 경우에도 유명 작가들의 컴백이 잇따른다. ‘신사의

품격’, ‘시크릿 가든’, ‘상속자들’을 히트시켰던 김은숙 작가를 비롯해 ‘홍자매’, ‘김영현’

등 주요 작가들의 신작이 대기 중이다(표 3 참조).

지난해 ‘미생’ 흥행에서 경험했듯 케이블 채널에 대한 관심이 확대된 측면도 방송 저

변 확대로 이어질 수 있다. 더불어 스마트폰 사용 증가에 따라 방송 콘텐츠를 소비하

는 방법도 다양해졌다. 미래부와 방통위에 따르면 2014년 2.7조원 규모인 국내 스마

트미디어 시장 규모가 2020년에는 13.6조원까지 성장할 것으로 내다봤다.

2014년 11월 한중 FTA 타결 이후 국내 방송 프로그램 제작사를 중심으로 중국 자

본의 투자가 늘어날 여지도 크다. 한-중 양국의 드라마, 애니메이션 등 방송 콘텐츠

보호 기간도 종전 20년에서 50년으로 길어졌다. 안정적인 시청률이 확인된 국내 방

송 프로그램의 대중국 수출이 호조를 띨 여지도 생겼다.

2015년 현재 방영이 예정된 주요 드라마 및 주식시장에 상장된 주요 제작사들의 신

작 리스트를 [표 4]에 정리했다. 시장 대응에 참고가 될 것으로 판단한다.

표 3. 2015년 컴백이 예정된 주요 드라마 ‘스토리텔러’들

작가 or PD명 기존 주요 작품 복귀 예정작 제작사

김은숙 신사의품격, 시크릿가든, 상속자들 태양의 후예 바른손, 화앤담픽쳐스

김인영 아직도 결혼하고 싶은 여자, 태양의 여자 착하지 않은 여자들 IOK 미디어

김이영 허준, 마의 화정 김종학 프로덕션

홍자매(홍정은,홍미란) 주군의 태양, 최고의 사랑 5월 컴백 예정 -

정성주, 안판석(PD) JTBC 밀회 제작팀 풍문으로 들었소 HB엔터테인먼트

박재범, 기민수(PD) KBS 굿닥터 제작팀 블러드 IOK 미디어

김영현, 박상연 대장금, 뿌리깊은 나무 육룡이 나르샤 뿌리깊은나무들㈜

이우정, 신원호(PD) 응답하라 시리즈 제작팀 비공식 오디션 중 -

자료: 언론자료 재정리, 신한금융투자

표 4. 주요 상장 ‘드라마 제작사’ 들의 현재 라인업

제작사 예정 작품 방송국 / 시기 비고

삼화네트웍스 가족끼리 왜이래 KBS, 14년 8월~ 2월 15일 방송 종료 - 유동근, 김현주, 김상경 출연

내 마음 반짝반짝 SBS, 1월 1월 17일 방송 시작 - 배수빈, 장신영, 이태임 출연

팬 엔터테인먼트 킬미힐미 MBC, 1월 1월 7일 방송 시작 - 지성, 황정음, 박서준 출연

빛나거나 미치거나 MBC, 1월 1월 19일 방송 시작 - 장혁, 오연서, 이하늬 출연

IHQ 불굴의 차여사 MBC, 1월 1월 5일 방송 시작 - 김용건, 김보연, 오광록 출연

초록뱀미디어 하트 투 하트 tvN, 1월 1월 9일 방송 시작 - 천정명, 최강희, 안소희 출연

자료: 각 제작사, 신한금융투자

2015년 방송 콘텐츠 기대 요인

→ 유명 드라마 작가들의 컴백

→ 케이블 채널, 스마트 폰 재생 등

으로 저변 확대

→ 중국 자본의 투자 가능성

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 한범호).

기업 분석 신한 생각 / 2015년 1월 23일 (금)

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매수 (유지)

현재주가 (1월 22일) 277,000원

목표주가 350,000원 (유지)

상승여력 26.4% 성준원

☎ (02) 3772-1538

[email protected]

홍세종

☎ (02) 3772-1584

[email protected]

KOSPI 1,920.82p

KOSDAQ 578.42p

시가총액 22,366.6십억원

액면가 500원

발행주식수 80.7백만주

유동주식수 50.5백만주(62.5%)

52주 최고가/최저가 298,500원/196,500원

일평균 거래량 (60일) 136,556주

일평균 거래액 (60일) 37,722백만원

외국인 지분율 43.54%

주요주주 SK 외 2인 25.22%

국민연금공단 7.12%

절대수익률 3개월 3.6%

6개월 14.0%

12개월 26.5%

KOSPI 대비 3개월 4.4%

상대수익률 6개월 20.4%

12개월 29.8%

12월 결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율

(십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (원) (배) (배) (배) (%) (%)

2012 16,141.4 1,730.0 1,519.4 1,151.7 14,263 (28.6) 146,816 10.7 4.3 1.0 9.8 41.5

2013 16,602.1 2,011.1 1,827.1 1,639.0 20,298 42.3 166,602 11.3 5.0 1.4 13.0 33.7

2014F 17,320.5 1,825.9 2,210.0 1,805.1 22,356 10.1 180,700 12.0 5.7 1.5 12.9 28.1

2015F 18,360.1 2,268.6 2,616.1 2,104.5 26,063 16.6 198,505 10.6 5.0 1.4 13.7 19.6

2016F 19,002.7 2,660.4 2,822.4 2,272.8 28,148 8.0 218,395 9.8 4.5 1.3 13.5 13.9

SK 텔레콤 (017670)

2015년에는 안정적인 실적 개선세 기대

4Q14 연결 영업이익은 4,908억원(-8.5% QoQ, -3.7% YoY) 예상

4분기 연결 매출액은 4.45조원(+1.8% QoQ, +3.5% YoY), 영업이익은

4,908억원(-8.5% QoQ, -3.7% YoY)으로 예상된다. 영업이익은 컨센서스

인 4,990억원대와 큰 차이는 없을 전망이다. 단통법이 시행되었음에도 불구

하고 대리점 리베이트가 예상보다 소폭 증가했을 가능성은 있다. 그 밖의 기

타 비용은 기존 추정치와 큰 차이는 없다.

2015년 연결 영업이익은 2.27조원(+24.2% YoY) 전망

2015년 연결 매출액은 18.4조원(+6.0% YoY), 영업이익은 2.27조원

(+24.2% YoY)으로 전망된다. 큰 틀에서 보면 단통법의 시행으로 마케팅비

가 2014년에 비해 소폭 감소할 가능성이 높다. 데이터의 소비량 증가 덕분

에 고가 요금제 가입자는 지속적으로 증가할 전망이다. ARPU(가입자 1인당

월별 매출액)는 2015년에도 최소한 3% 이상 증가로 추정된다. 매출은 증가

하고 비용은 통제되면서 이익이 개선되는 선순환 구조가 기대된다.

투자의견 ‘매수’, 목표주가 350,000원 유지

목표주가는 2015년 SKT 연결 실적 추정치에 EV/EBITDA 5.0배를 적용해

서 계산했다. PBR은 1.7배, PER은 13.4배를 적용한 수준이다. 하이닉스 기

업가치는 30% 할인해서 반영했다. 현 주가의 2015년 기말 배당수익률은

3.4%(DPS 주당배당금: 9,400원 기준)다. 최근에는 국내 대기업들의 배당이

증가하는 추세다. SKT의 배당(DPS 또는 배당성향)도 올라갈 가능성이 높

다. 자사주 매입 등의 추가적인 주주가치 제고 방안도 언제든지 나올 수 있

다.


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SK텔레콤 분기 실적 추정(K-IFRS 연결 기준)

(십억원) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 2013 2014F 2015F

<주요가정>

가입자 (천명) 27,030 27,140 27,211 27,352 27,814 27,889 28,403 28,644 28,874 29,076 29,250 29,396 27,352 28,644 29,396

ARPU (원) 33,668 34,012 34,909 35,650 35,309 36,013 36,417 36,884 36,997 37,335 37,576 37,882 35,650 36,884 37,882

영업수익 4,065.7 4,117.0 4,124.6 4,294.8 4,201.9 4,305.4 4,367.5 4,445.7 4,517.4 4,578.0 4,600.5 4,664.2 16,602.1 17,320.5 18,360.1

SKT 별도 영업수익 3,112.1 3,209.0 3,223.0 3,316.3 3,263.7 3,264.7 3,303.6 3,383.8 3,485.7 3,542.2 3,555.1 3,602.9 12,860.4 13,215.8 14,185.9

연결회사 영업수익 953.6 908.0 901.6 978.5 938.2 1,040.7 1,063.9 1,061.9 1,031.7 1,035.8 1,045.4 1,061.4 3,741.7 4,104.7 4,174.2

영업비용 3,661.1 3,571.5 3,573.1 3,785.3 3,949.5 3,759.3 3,830.9 3,954.9 3,952.0 4,000.9 4,008.0 4,130.6 14,591.1 15,494.5 16,091.5

종업원급여 444.0 359.2 363.2 395.0 429.1 401.1 411.2 446.4 489.2 441.2 456.4 504.4 1,561.4 1,687.8 1,891.2

지급/판매수수료 1,422.9 1,360.2 1,349.6 1,366.1 1,627.6 1,364.3 1,326.7 1,341.3 1,368.1 1,416.0 1,387.7 1,375.2 5,498.8 5,659.9 5,547.0

(마케팅수수료) 843.6 744.2 735.4 711.7 1,014.7 725.1 749.3 795.8 811.7 811.0 813.5 816.0 3,034.9 3,285.0 3,252.2

광고선전비 63.4 108.8 91.6 130.3 85.3 99.9 104.8 123.8 102.4 104.9 107.9 127.5 394.1 413.8 442.7

감가상각비 679.0 706.3 706.4 728.1 703.2 717.4 721.0 739.0 724.6 731.8 746.5 753.8 2,819.8 2,880.7 2,956.7

망접속정산비용 252.5 252.3 264.9 274.0 275.8 280.7 286.3 289.2 292.1 295.0 297.9 300.9 1,043.7 1,132.0 1,185.9

전용회선료 63.4 61.6 62.0 55.4 56.0 54.2 53.2 55.8 59.9 54.9 53.5 56.2 242.4 219.2 224.5

전파사용료 50.2 55.0 51.7 49.6 50.2 47.0 48.6 53.3 54.2 54.9 55.2 56.0 206.5 199.1 220.3

상품매출원가 318.8 305.3 306.3 369.9 335.7 394.0 474.1 447.6 448.0 461.4 461.4 466.0 1,300.3 1,651.4 1,836.8

기타영업비용 366.9 362.9 377.4 416.9 386.5 400.6 405.0 458.6 413.6 440.7 441.5 490.7 1,524.1 1,650.7 1,786.4

영업이익 404.5 545.4 551.4 509.7 252.4 546.1 536.6 490.8 565.4 577.0 592.6 533.6 2,011.2 1,825.9 2,268.6

세전이익 420.0 592.9 429.7 384.5 332.6 608.0 665.8 603.6 645.2 663.7 685.1 622.2 1,827.1 2,210.0 2,616.1

순이익 345.9 467.7 502.2 293.2 267.3 497.6 531.0 476.8 509.7 524.3 541.2 491.5 1,609.0 1,772.7 2,066.7

(% YoY growth)

전체수익 3.4 3.7 1.0 3.3 3.3 4.6 5.9 3.5 7.5 6.3 5.3 4.9 2.9 4.3 6.0

영업이익 (17.7) 33.9 88.4 (5.4) (37.6) 0.1 (2.7) (3.7) 124.0 5.7 10.4 8.7 16.3 (9.2) 24.2

순이익 15.1 287.8 186.0 (43.5) (22.7) 6.4 5.7 62.6 90.7 5.4 1.9 3.1 44.2 10.2 16.6

(이익률 %)

영업이익률 9.9 13.2 13.4 11.9 6.0 12.7 12.3 11.0 12.5 12.6 12.9 11.4 12.1 10.5 12.4

순이익률 8.5 11.4 12.2 6.8 6.4 11.6 12.2 10.7 11.3 11.5 11.8 10.5 9.7 10.2 11.3

자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정

SKT의 수익 추정 변경

(십억원)

2014F 2015F

변경전 변경후 변경률 (%) 변경전 변경후 변경률 (%)

매출액 17,325.8 17,320.5 (0.0) 18,382.0 18,360.1 (0.1)

영업이익 1,849.9 1,825.9 (1.3) 2,354.9 2,268.6 (3.7)

순이익 1,791.7 1,772.7 (1.1) 2,134.8 2,066.7 (3.2)

자료: 신한금융투자 추정

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 성준원, 홍세종).

동 자료는 2015년 1월 23일에 공표할 자료의 요약본 입니다. 당사는 상기 회사(SK텔레콤)를 기초자산으로 ELS가 발행된 상태입니다.


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매수 (유지)

현재주가 (1월 22일) 13,250원

목표주가 19,000원 (유지)

상승여력 43.4% 김수현

☎ (02) 3772-1515

[email protected]

KOSPI 1,920.82p

KOSDAQ 578.42p


액면가 5,000원


유동주식수 268.9백만주(48.6%)

52주 최고가/최저가 18,150원/12,100원

일평균 거래량 (60일) 1,774,047주



주요주주 대한민국정부(기획재정부) 51.22%


절대수익률 3개월 -17.2%

6개월 0.8%

12개월 7.7%

KOSPI 대비 3개월 -16.5%


12개월 10.5%

12월 결산 순이자이익 영업이익 당기순이익 EPS BPS PER PBR ROA ROE 배당수익률 BIS비율 NPL비율

(십억원) (십억원) (십억원) (원) (원) (배) (배) (%) (%) (%) (%) (%)

2012 4,467.8 1,601.8 1,167.1 1,812 21,493 6.5 0.55 0.6 8.7 3.4 12.4 1.4

2013 4256.5 1142.4 854.2 1358 22143 9.7 0.55 0.4 6.1 2.7 12.2 1.4

2014F 4515.2 1359.7 1004.7 1544 23631 8.5 0.56 0.5 6.8 3.7 12.2 1.4

2015F 4889.3 1526.0 1116.2 2020 23961 6.5 0.55 0.5 7.2 3.9 12.1 1.5

2016F 5304.5 1657.3 1210.5 2191 25360 6.0 0.52 0.5 7.6 4.2 12.1 1.5

기업은행 (024110)

우려가 과도하게 반영된 주가

4분기 지배주주 순이익 1,510억원(-10.3% YoY)으로 컨센서스 소폭 하회 전망

저금리 시대에 타행 대비 상당히 유리한 구조다. 전체 원화 대출에서 고정금리

가 차지하는 비중이 57%로 상장 은행 중 가장 높다. 수신은 중금채 조달 비

중이 44%인데 그 중 90%가 만기 1년 이하이다. 금리 인하 시기에 마진 관리

에 상당히 유리한 구조이다. 4분기에 15조원 가까운 중금채가 만기되며 현재

금리로는 약 60bp 낮은 수준에서 재발행이 가능하다.

다만 4분기는 금리 인하 영향이 본격화 되면서 순이자마진이 3bp QoQ 하락

한다. 이는 다른 시중은행의 하락 폭(-6~8bp)보다 양호하게 방어되는 수준

이다. 성장은 1.3% QoQ의 꾸준한 성장이 이어진다. 비이자쪽 일회성 비용으

로는 사내복지기금 출현금 213억원, 중국 유한공사 환손실 200억원이 발생한

다. 충당금은 중소기업 신용평가 200억원과 동부건설 관련 충당금 15억원이

적립될 전망이다.

1.5조원 고금리 후순위채 만기 등 마진 관리와 외형 확대에 유리한 상황 전개

1분기부터 재차 본격적인 이익 성장이 펼쳐진다. 고금리 후순위채가 1분기와

2분기에 집중적으로 만기된다. 전체 규모는 1.5조원이며 금리는 6.1%~7.9%

로 높은 수준이다. 이자비용 감소로 1분기와 2분기 마진이 하락할 가능성은

낮아 보인다. 2011년말부터 전개된 금리 인하 정책도 신용등급에 따라 재조정

이 점진적으로 적용되고 있다. 상장은행 중 유일하게 대출 리프라이싱 효과를

기대해볼 만한 대목이다. 정부 정책의 방향에 따라 중소기업 지원 정책은 올해

도 지속된다. 대출 성장률은 6%로 추정하지만 이를 상회할 가능성도 열려있

다.

양호한 ROE 대비 PBR 0.55x로 우려가 과도하게 반영된 주가 & 대표적 배당주

그 동안 주가에 내재되어 있던 1) 기획 재정부의 오버행, 2) 금리 인하 정책

등이 상당 부분 해소됐다. 혹시 모를 정책 금융기관으로서의 리스크를 감안해

도 현재의 밸류에이션은 과도하게 낮다. 올해 예상되는 지배주주 순이익은

1.12조원(+11.1% YoY), ROE 7.2%이다. 배당 성향은 꾸준히 25~30%가

예상된다.


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4Q14 실적 전망

(십억원) 4Q14F 3Q14 % QoQ Consensus % Gap

총영업수익 1,320 1,300 1.6

이자이익 1,160 1,160 (0.0)

판관비 597 473 26.3

영업이익 221 316 (30.2) 240.7 (8.4)

지배주주순이익 151 234 (35.2) 174.7 (13.3)


실적 전망 변경

변경전 변경후 % change

(십억원, %, %p) 2014F 2015F 2014F 2015F 2014F 2015F

총영업수익 4,669 5,088 4,704 5,050 0.7 (0.7)

영업이익 1,352 1,561 1,360 1,526 0.6 (2.2)

순이익 1,000 1,147 1,005 1,116 0.5 (2.7)


분기별 실적 추이 및 전망

(십억원, %) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 2014F 2015F 증감률 (%, %p)

총영업수익 1,291 1,319 1,300 1,320 1,382 1,436 1,376 1,360 4,704 5,050 7.4

이자이익 1,081 1,114 1,160 1,160 1,183 1,209 1,235 1,262 4,515 4,889 8.3

이자외이익 210 205 140 161 199 227 141 98 189 161 (14.7)

핵심이익 (이자이익+수수료이익) 1,164 1,202 1,250 1,248 1,272 1,299 1,326 1,354 4,864 5,251 7.9

판관비 439 532 473 597 450 555 498 593 2,042 2,095 2.6

충전영업이익 722 662 689 590 802 756 763 634 2,662 2,955 11.0

대손충당금 278 283 373 369 314 347 392 376 1,302 1,429 9.7

영업이익 444 379 316 221 488 409 371 258 1,360 1,526 12.2

세전순이익 435 377 302 210 478 407 362 248 1,324 1,494 12.8

지배주주순이익 327 293 234 151 359 305 268 185 1,005 1,116 11.1

ROE 6.40 6.78 6.67 6.52 6.83 6.90 6.99 7.17 6.77 7.24 0.5

NIM 1.92 1.96 1.97 1.94 1.95 1.95 1.95 1.96 1.95 1.95 0.0

Credit Cost 0.7 0.9 1.1 1.0 0.8 0.9 1.0 0.9 0.9 0.9 (0.0)

고정이하여신 1.46 1.51 1.66 1.45 1.48 1.48 1.47 1.45 1.45 1.48 0.0


이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 김수현).

동 자료는 2015년 1월 23일에 공표할 자료의 요약본 입니다. 당사는 상기 회사(기업은행)를 기초자산으로 ELS가 발행된 상태입니다.

당사는 상기 회사(기업은행)를 기초자산으로 ELW가 발행된 상태이며, 유동성 공급회사(LP)임을 고지합니다.


/ 15

매수 (유지)

현재주가 (1월 22일) 56,700원

목표주가 73,000원 (하향)

상승여력 28.7% 박상연

☎ (02) 3772-1592

[email protected]

황어연

☎ (02) 3772-3813

[email protected]

KOSPI 1,920.82p

KOSDAQ 578.42p


액면가 5,000원



52주 최고가/최저가 93,900원/55,000원

일평균 거래량 (60일) 241,844주



주요주주 대림코퍼레이션 외 9인 24.00%


절대수익률 3개월 -14.1%

6개월 -33.3%

12개월 -29.6%

KOSPI 대비 3개월 -13.4%

상대수익률 6개월 -29.5%

12개월 -27.7%



2012 10,253.3 486.1 560.1 391.1 10,079 6.6 123,800 8.6 5.1 0.7 8.5 (8.5)

2013 9,846.9 39.7 (13.6) (24.8) (658) 적전 122,126 (143.0) 30.1 0.8 (0.5) (3.7)

2014F 9,296.1 (270.3) (401.0) (458.6) (11,897) 적지 110,218 (4.8) (16.0) 0.5 (10.2) 16.1

2015F 8,996.2 291.6 254.3 238.2 6,106 흑전 115,783 9.3 9.6 0.5 5.5 29.8

2016F 8,852.2 332.1 373.3 354.0 9,107 49.2 124,349 6.2 8.6 0.5 7.6 26.6

대림산업 (000210)

중동 우려는 현재 진행형

해외 현안 프로젝트 대규모 비용 반영으로 부진한 실적 기록

4분기 실적은 매출액 2.6조원(+4.8% YoY), 영업이익 -2,227억원(적자지

속)으로 영업이익 기대치 882억원, 가이던스 1,200억원을 대폭 하회하며 어

닝쇼크를 시현했다. 저가현장인 사우디 4개현장과 쿠웨이트 1개 현장에서

3,898억원의 비용을 반영했다. 3분기 중 추가적으로 인력이 충원됐으나 하

도업체의 낮은 생산성으로 공기지연이 발생했다. 추가 비용 반영으로 3분기

에 산정했던 원가율 보다 4분기 원가율은 상승했다.

국내 건축부문도 부진했다. 분양물량 증가로 매출은 증가했으나 주택 2개 현

장 재고자산평가손실로 700억원을 반영하여 원가율은 상승했다. 2015년도

1,000억원 이상의 주택 충당금 반영이 예상된다.

2015년 해외 저가 프로젝트 완공 시점 하반기로 이연, 우려는 여전히 존재

2015년 매출액은 9.0조원(-3.2% YoY), 영업이익은 2,916억원(흑자전환)

을 전망한다. 분양물량 증가로 인하여 국내부문 매출액은 증가하나 해외수주

부진으로 인하여 외형 성장은 둔화될 전망이다.

수주는 연간 9.0조원(국내 6.4조원)을 기록했다. 중동 저가수주 지양 정책으

로 해외수주는 부진했다. 2015년 수주 목표는 9.2조원(국내 5.8조원)으로

해외 부진을 국내에서 만회할 전망이다.(분양물량 12년 4,683세대→13년

8,700세대→14년 1.5만세대→15년 예상 2.2~2.8만세대).

투자의견 매수 유지, 목표주가 73,000원으로 하향

투자의견 매수를 유지하나 실적 조정을 반영, 목표주가를 73,000원으로 하

향한다. 목표주가는 2015년 예상 BPS 121,937원에 PBR 0.6배(2014년 평

균)을 적용하여 산출했다.


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대림산업의 2014년 4분기 실적 요약

(십억원, %) 4Q14P 3Q14 QoQ 4Q13 YoY 신한금융 컨센서스

매출액 2,556 2,090 22.3 2,439 4.8 2,335 2,461

영업이익 (223) (189) 적지 (320) 적지 77 78

세전이익 (309) (206) 적지 (390) 적지 57 80

순이익 (359) (168) 적지 (299) 적지 44 58

영업이익률 (%) (8.7) (9.1) - (13.1) - 3.3 3.2

세전이익률 (%) (12.1) (9.8) - (16.0) - 2.4 3.3

순이익률 (%) (14.1) (8.0) - (12.2) - 1.9 2.3

자료: 회사 자료, QuantiWise, 신한금융투자

대림산업의 실적 전망 변경

변경 후 변경 전 변경률 컨센서스 차이

(십억원, 원, %) 2015F 2016F 2015F 2016F 2015F 2016F 2015F 2016F 2015F 2016F

매출액 8,996 8,852 9,457 9,702 (4.9) (8.8) 9,694 10,249 (7.2) (13.6)

영업이익 292 332 378 475 (22.9) (30.1) 351 443 (17.0) (25.0)

세전이익 254 373 349 527 (27.2) (29.1) 368 475 (30.9) (21.4)

순이익 234 348 273 412 (14.0) (15.4) 283 363 (17.1) (4.0)

EPS (원) 6,009 8,962 6,999 10,604 - - - - - -

영업이익률 (%) 3.2 3.8 4.0 4.9 - - 3.6 4.3 - -

세전이익률 (%) 2.8 4.2 3.7 5.4 - - 3.8 4.6 - -

순이익률 (%) 2.6 3.9 2.9 4.2 - - 2.9 3.5 - -

자료: 회사 자료, QuantiWise, 신한금융투자

대림산업의 사업 부문별 실적 추이 및 전망

(십억원, %) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14P 2013 2014P 2015F 2016F

수주액 전체 781 1,854 2,672 3,360 607 2,651 2,570 3,148 8,652 8,976 8,957 9,449

매출액 전체 2,516 2,474 2,418 2,439 2,154 2,495 2,090 2,556 9,847 9,296 8,996 8,852

건설사업부 1,801 1,779 1,699 1,861 1,389 1,670 1,507 1,919 7,140 6,484 6,282 5,944

유화사업부 343 248 344 364 352 372 338 299 1,299 1,361 1,323 1,462

영업이익 124 112 124 (320) 55 87 (189) (223) 40 (270) 292 332

세전이익 158 103 116 (390) 34 79 (206) (309) (14) (401) 254 373

순이익 121 77 90 (299) 27 58 (168) (359) (10) (441) 234 348

매출액 증가율 (%) YoY 22.7 0.2 (11.3) (18.9) (14.4) 0.9 (13.6) 4.8 (4.0) (5.6) (3.2) (1.6)

QoQ (16.3) (1.7) (2.2) 0.9 (11.7) 15.8 (16.2) 22.3 - - - -

영업이익 증가율 (%) YoY 30.9 (10.6) (9.7) 적전 (55.9) (22.0) 적전 적지 (91.8) (781.6) (207.9) 13.9

QoQ (4.4) (9.9) 10.5 적전 흑전 59.5 적전 적지 - - - -

영업이익률 (%) 4.9 4.5 5.1 (13.1) 2.5 3.5 (9.1) (8.7) 0.4 (2.9) 3.2 3.8

세전이익률 (%) 6.3 4.2 4.8 (16.0) 1.6 3.2 (9.8) (12.1) (0.1) (4.3) 2.8 4.2

순이익률 (%) 4.8 3.1 3.7 (12.2) 1.3 2.3 (8.0) (14.1) (0.1) (4.7) 2.6 3.9

자료: 회사 자료, 신한금융투자

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 박상연, 황어연).

동 자료는 2015년 1월 23일에 공표할 자료의 요약본 입니다. 당사는 상기 회사(대림산업)를 기초자산으로 ELS가 발행된 상태입니다.


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Not Rated

현재주가 (1월 22일) 9,360원

목표주가

상승여력 하준두_CFA, CPA

☎ (02) 3772-1545

[email protected]

송기태

☎ (02) 3772-1581

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KOSPI 1,920.82p

KOSDAQ 578.42p

시가총액 161.7십억원

액면가 500원



52주 최고가/최저가 9,360원/5,850원

일평균 거래량 (60일) 235,931주



주요주주 심재균 외 2인 38.28%

절대수익률 3개월 32.0%

6개월 18.9%

12개월 43.6%

KOSDAQ 대비 3개월 28.8%


12개월 29.8%



2012 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A

2013 91.8 9.5 9.5 8.9 541 N/A 3,925 12.9 13.5 1.8 13.8 86.1

2014F 113.5 12.9 11.6 10.4 633 16.9 4,232 14.8 16.7 2.2 15.1 71.4

2015F 151.3 23.2 22.4 19.0 1,099 73.7 5,217 8.5 9.0 1.8 23.3 50.6

2016F 168.3 25.0 24.6 21.0 1,214 10.4 6,317 7.7 8.1 1.5 21.0 37.0

테크윙 (089030)

2015년 유망주-3: 비메모리 시장 확대 최대 수혜주

유니테스트(086390 KS)와 함께 호황사이클에 올라타자

반도체 장비업체인 유니테스트가 DDR3DDR4 전환으로 인한 테스트 장비

수주로 작년 여름 대비 주가가 4배 이상 상승했다. 이러한 반도체 칩, 모듈

테스터가 작동하기 위해서는 테스트 핸들러(패키징 공정을 마친 칩이나 모듈

을 테스트 장비에 이송하는 장비)가 필요하다. 따라서 DDR4 시대를 맞아

헨들러 매출이 증가하면서 성장을 견인할 전망이다.

주요 매출처인 장비보다 제품 마진이 높은 COK(Change Over Kit, 매출 비

중 20-30%)부품 매출도 수익성에 기여할 것으로 기대된다. 현재 주가 수

준은 P/E(주가수익비율) 8배 수준으로 매우 저평가됐다고 말하긴 어렵다. 하

지만, 사물인터넷 시대로의 진입에 따른 비메모리 반도체의 폭발적인 수요를

감안하면 P/E 12배 수준까지는 무난하다.

메모리 뿐만 아니라 ‘비메모리’ 반도체용 핸들러 본격 성장

비메모 테스트 핸들러 시장은 진입장벽이 매우 높고 시장규모도 8,000억원

으로 메모리 테스트 핸들러(2,000억 수준)보다 크다. 지금까지 미국 Delta

Design, 일본 Seiko Epson, 독일 Multitest가 과점하고 있다. 기존 메모리

분야 고객사인 Amkor technology덕분에 진입에 성공했다. 2014년 비메모

리 핸들러 매출은 60억 수준이었는데 2015년은 최소 매출 300억원 이상이

가능한 상황이다.

IoT(사물인터넷) 확대로 인한 센서(비메모리 반도체) 수요는 호재

IoT(사물인터넷)을 연결하는 건 유무선 네트워크이지만, 개별 device의 핵

심은 비메모리 반도체로 만들어진 ‘센서’다. 특히, 자동차용 센서는 온도 제어

등 극한의 환경에서의 테스트가 매우 중요한데 테크윙은 메모리용 핸들러의

경험으로부터 기술력을 확보했다. 기존 자동차 센서용 핸들러 시장은 미국

Delta Design, 독일 Multitest가 양분했지만 가격, AS 등에서 문제가 발생해

신규 업체인 테크윙에 대한 수요가 상당하다. 차량용 반도체 분야에서 선두

업체인 R사와는 과거에 이미 메모리용 핸들러를 납품했기 때문에 상대적으

로 진입이 쉽다. 2015년 총 5개 이상의 비메모리 고객사가 추가될 전망이다.


/ 18

글로벌 차량용 반도체 회사들의 순위 및 매출 비교

회사명

국가

2012년 매출 (백만달러)

2013년 매출 (백만달러)

매출액 성장률 (%)

전세계 점유율 (%)

1 Renesas Electronics Japan 3,355 3,176 (5.3) 11.9

2 Infineon Technologies Germany 2,191 2,310 5.4 8.6

3 STMicroelectronics Switzerland 1,890 2,022 7.0 7.6

4 Freescale Semiconductor USA 1,668 1,835 10.0 6.9

5 NXP Netherlands 1,402 1,576 12.4 5.9

6 Texas Instruments USA 1,318 1,502 14.0 5.6

7 Robert Bosch Germany 1,241 1,415 14.0 5.3

8 Denso Japan 1,182 1,081 (8.5) 4.0

9 ON Semiconductor USA 752 758 0.8 2.8

10 Rohm Japan 701 682 (2.7) 2.6

11 Toshiba Japan 767 666 (13.2) 2.5

12 Sanken Japan 660 633 (4.1) 2.4

13 Analog Devices USA 455 493 8.4 1.8

14 Panasonic Japan 498 435 (12.7) 1.6

15 Micron Technology USA 413 418 1.2 1.6

기타 회사들 5,801 5,801 6,099 5.1 22.8

전체 시장 25,714 25,714 26,719 3.9 100.0

테크윙의 부문별 실적 추이 및 전망

(십억원) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 2013 2014F 2015F

제품별 매출액 18 24.6 23.7 25.5 21.7 32.7 32.9 26.2 28.9 43.6 43.9 34.9 91.8 113.5 151.3

핸들러 10.3 17.1 10.6 16.5 13.5 21.4 21.9 19.3 22 32 33 28 54.5 76.1 115

C.O.K 6.2 5.6 5.6 4.9 4.9 5.7 7.3 5.3 5.5 7.3 7.9 5.1 22.3 23.2 25.8

기타 1.5 1.8 2.2 2.2 1.6 2.2 2.5 1.6 1.4 4.3 3 1.8 7.7 7.9 10.5

제품별 비중 (%)

핸들러 57.2 69.7 57.6 70 67.3 73.1 69 73.6 76.1 73.4 75.2 80.2 59.4 67.0 76.0

C.O.K 34.5 22.9 30.4 20.8 24.6 19.5 23.1 20.2 19 16.7 18 14.6 24.3 20.4 17.1

기타 8.2 7.3 12 9.2 8.1 7.4 7.9 6.1 4.8 9.9 6.8 5.2 8.4 7.0 6.9

영업이익 2 3 2.7 1.7 2.4 4.1 4 2.3 4.1 7.1 6.9 4.2 9.5 12.9 23.2

영업이익률 (%) 11.1 12.2 11.4 6.7 11.1 12.5 12.2 8.8 14.1 16.3 15.7 11.9 10.3 11.3 15.3

매출 YoY 성장률 (%) 20.6 32.9 38.8 2.7 29.5 33.3 32.9 27.5 23.6 33.3

영업이익 YoY 성장률 (%) 20.0 36.7 48.1 35.3 69.8 73.3 72.3 70.1 35.8 79.8

자료: 회사 자료, 신한금융투자

반도체 테스트 관련 업체 Valuation 비교

회사 시가총액 2014E 2015E

(십억원) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%)

테스터 업체 어드반테스트 2,573.3 25.6 1.9 11.2 7.8 21.1 1.8 9.8 9.1

유니테스트 29.2 26.5 6.0 21.6 24.2 10.5 3.4 6.3 45.7

해외 경쟁사 Seiko Epson 5,945.8 8.0 1.9 5.8 28.0 9.8 1.6 6.0 18.0

Delta Design 비상장사 - - - - - - - -

Multitest 비상장사 - - - - - - - -

고객사 Freescale 4,507.8 18.6 - 13.2 (8.4) 15.4 - 12.2 (15.3)

Analog Devices 16,561.2 22.9 3.4 15.1 15.3 19.5 3.4 12.4 18.2

세메스 비상장사 - - - - - - - -


이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 하준두, 송기태).

동 자료는 2015년 1월 23일에 공표할 자료의 요약본 입니다.

차트 릴레이 – Top down 신한 생각 / 2015년 1월 23일 (금)

/ 19

월: 수급 화: 경제 수: 리스크 목: 밸류에이션 금: 금리/환율

22일 기준 달러 대비 스위스 프랑화 0.86프랑. 달러 대비 프랑화 가치 15.6% 절상

16일 스위스 중앙은행(SNB)의 환율 하한 적용 중단 결정에 스위스 프랑화 가치 급등

통화여건 긴축을 억제하기 위해 중앙은행 예치금에 대한 금리 -0.75%로 50bp 인하

2011년 이후 스위스 프랑/달러 환율 추이


▶ 차트 릴레이

21일 기준 달러/유로 환율 1.158달러

ECB 통화정책회의 앞두고 변동성 확대

규모가 시장 기대에 미흡할 경우 달러/유로 환율

반등 가능

21일 기준 폴란드 CDS 71.6bp

폴란드 CDS 5년물 전주 대비 9.0bp 상승

스위스의 최저환율 폐지 이후 스위스프랑화 표시

부채 부담이 큰 동유럽 국가 위기감 고조.

2013년 이후 달러/유로 환율 추이 2015년 이후 폴란드 CDS 5년물 추이

자료: Thomson Reuters, 신한금융투자 자료: Bloomberg, 신한금융투자

0.8

0.9

0.9

1.0

1.0

1.1

01/11 07/11 01/12 07/12 01/13 07/13 01/14 07/14 01/15

(프랑)

1.12

1.17

1.22

1.27

1.32

1.37

1.42

01/13 04/13 07/13 10/13 01/14 04/14 07/14 10/14 01/15

(달러/유로)

60

63

66

69

72

01/01 06/01 11/01 16/01 21/01

(bps)

차트 릴레이 – Bottom up 신한 생각 / 2015년 1월 23일 (금)

/ 20

IT 통신서비스

화: 소재

산업재

수: 경기소비재 금융

목: 필수소비재

헬스케어

금: 에너지 유틸리티

유가 바닥권 확인 중, 석유제품 마진은 양호

복합정제마진 8.4달러/배럴(WoW +10.9%)

납사/중유 마진 적자폭 축소로 정제마진 개선 지속

단순 정제마진도 흑자 유지

달러 강세 영향 속에 제품 가격 약세 지속

작년 연말 덤핑 물량 소진됐으나 달러 환산 가격은 하락

전주 대비 폴리실리콘 -0.2%, 모듈 -0.3% 기록

춘절 전후 실수요 확인 필요

석유제품 마진 추이 태양광 밸류 체인 상대가격 추이

자료: Petronet, 신한금융투자 자료: PVinsights, 신한금융투자

12월 SMP 143.8원/KWh(-0.5% YoY)

SMP 전월대비 수준급 상승, 예비공급량대비 많은 수요

로 인하여 LNG 발전가동상승

12월 SMP(전력도매가) 143.8원/KWh(5.2% MoM)

중국 석탄가격 리바운드 중

타국가와 대조, 중국내 석탄가격은 상승추세

中 전력시장개혁시 석탄발전원의 비중이 줄어들 전망

1월 셋째주 종가 97.01 $/ton(MoM -0.6%)

월별 발전단가 및 비중 국제 석탄가격 추이

자료: 한국가스공사, 신한금융투자 자료: KITA, 신한금융투자

0

3

6

9

12

15

50

80

110

140

170

200

01/11 07/11 01/12 07/12 01/13 07/13 01/14 07/14

유류발전 비중 (우축)

SMP (좌축)

LNG 발전단가 (좌축)

(원/KWh) (%)

80

100

120

140

160

01/13 04/13 07/13 10/13 01/14 04/14 07/14 10/14 01/15

폴리실리콘

웨이퍼

솔라셀

모듈

(01/13=100)

(20)

(10)

0

10

20

30

01/10 01/11 01/12 01/13 01/14 01/15

휘발유-원유 납사-원유

경유-원유

(달러/배럴)

50

80

110

140

170

01/11 07/11 01/12 07/12 01/13 07/13 01/14 07/14 01/15

호주 뉴캐슬 6,700kcal

인니 칼리만탄 5,900kcal

미국 아팔라치안

중국 친황다오 5,800kcal

(달러/톤)

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포트폴리오 신한 생각 / 2015년 1월 23일 (금)

)

Daily 추천종목

신규 추천 : 없음

편입종목

KOSPI – 대형주 ▶ SK C&C, SK하이닉스

KOSPI – 중소형주 ▶ 일진홀딩스

KOSDAQ ▶ 다음카카오, 파라다이스, 모두투어(액티브), 대륙제관(액티브), 창해에탄올(액티브), 에프엔씨엔터(액티브)

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)

Daily 전략 포트폴리오 신한금융투자 Daily Portfolio는 2015년 ‘전략 / 액티브’ 두 축으로 운용

전략 포트폴리오 운영 내부 가이드 라인: 1) 마이너스 15% Stop Loss, 2) 최장 3개월 경과시 자동 편출

포트폴리오 종목의 가격 급변동 발생시(일간 ±10%), 개별 종목에 ‘추가’, ‘유지’ 표기 예정

SK C&C (034730) KSP ▶ 15년 SK텔레콤, SK하이닉스 등 그룹 계열사의 빅데이터 플랫폼 투자에 따른 본격적인 수혜 전망

주가(원) 226,000 ▶ SK그룹의 미래성장동력인 스마트헬스케어, 핀테크 등의 신규 사업 강화 예상

추천일 1월 5일 (억원, 원, 배) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY ROE PBR PER

수익률 -2.0% 2014.12F* 25,473 2,775 4,800 9,564 153.2 19.4 3.3 22.3

상대수익 -1.7%p 2015.12F* 29,857 3,254 5,290 10,652 11.3 18.4 3.1 21.2

일진홀딩스 (015860) KSP-M ▶ 4분기 일진전기, 일진다이아, 알피니언 등 주요 자회사 실적 호조로 사상 최대 영업이익 기록 전망

주가(원) 6,910 ▶ 알피니언의 초음파 치료기 승인에 따른 제품 라인업 확대로 높은 성장성 부각 지속


수익률 -2.5% 2014.12F 10,676 492 162 329 487.5 6.4 1.3 20.5

상대수익 -2.2%p 2015.12F 11,267 660 276 559 70.1 10.2 1.2 12.4

다음카카오 (035720) KDQ ▶ 카카오의 모바일 트래픽을 기반으로 한 경쟁력과 다음의 포털 서비스와의 본격적인 시너지 기대감 유효

주가(원) 147,500 ▶ 카카오페이, 뱅크월렛 등 장기 성장동력의 기축이 될 결제기반 서비스들의 활성화 전략이 본격적으로 가동


수익률 7.5% 2014.12F 7,299 1,282 782 3,203 (34.1) 14.2 12.5 38.6

상대수익 3.0%p 2015.12F 10,793 3,354 2,632 4,653 45.2 39.6 10.9 31.7

SK하이닉스 (000660) KSP ▶ 마이크론과의 경쟁력 격차 확대 → Valuation 갭 축소, 주가 차별화 타당

주가(원) 47,000 ▶ SK하이닉스 DRAM 25nm 비중은 50% 상회, 마이크론은 2xnm 전환 지연으로 수익성 격차 확대


수익률 -3.9% 2014.12F 171,990 50,926 39,039 5,436 32.6 26.4 2.1 8.8

상대수익 -4.3%p 2015.12F 194,546 60,922 49,445 6,792 24.9 26.1 1.6 6.9

파라다이스 (034230) KDQ ▶ 2015년 영업이익은 확장 및 합병을 통해 +33.4% YoY 성장 전망

주가(원) 24,350 ▶ 작년 하반기 마카오의 매출 역성장, 개별 소비세 부과 등 이슈로 주가가 하락했지만 향후 성장 스토리 긍정적


수익률 -4.5% 2014.12F 6,979 1,132 1,096 1,205 8.3 14.5 2.7 19.6

상대수익 -4.0%p 2015.12F 7,348 1,351 1,102 1,212 0.5 13.6 2.0 18.1

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)

Daily 액티브 포트폴리오

모두투어 (080160) KDQ

▶ 2015년에는 기저효과로 인해 1~3분기까지 예약률 흐름이 양호할 전망

▶ 인바운드 자회사 실적의 정상화 및 호텔 사업부의 실적 개선 기대

주가(원) 27,100

추천일 1월 16일

수익률 5.9%

상대수익 6.4%p

대륙제관 (004780) KDQ

▶ 국제 LPG, 석도강판 가격 하락으로 원재료 비용 감소해 수익성 개선 기대

▶ 중국 캠핑열풍으로 부탄가스 수출 증가 전망

주가(원) 6,720


수익률 15.7%

상대수익 15.5%p

창해에탄올 (004650) KDQ

▶ 소주업체들의 저도화 경쟁으로 소주시장이 크게 성장하면서 주정업체들의 수혜 기대

▶ 자회사인 창해베트남을 통한 안정적인 원재료(타피오카) 확보 가능한 점 긍정적. 비교업체 대비

밸류에이션 매력도 보유

주가(원) 19,750


수익률 -2.0%

상대수익 -2.1%p

에프엔씨엔터 (173940) KDQ

▶ 15년 아티스트 라인업 확대, 중화권 진출로 매출 성장 전망

▶ 드라마 제작, 아카데미 설립 등 신규 사업 영역 확장으로 매출 다변화 기대

주가(원) 27,250


수익률 -4.4%

상대수익 -3.7%p

※ 2015년 신설된 액티브 포트폴리오는 단기 모멘텀을 반영한 종목군 선정 목표

※ 종목명 뒤에 표기된 KSP, KSP-M, KDQ는 각각 코스피 대형주, 코스피 중소형주, 코스닥을 의미함

상기 종목은 단기 시황을 고려한 투자분석부의 포트폴리오로 기업분석부 장기 투자의견과 상이하거나, 투자의견이 변경될 수 있습니다.

15% 이상 하락할 경우 Stop Loss 규정에 의해 포트폴리오에서 제외됩니다.

실적 전망과 관련 *는 FnGuide 컨센서스이며 **는 회사 Guidance입니다.

당사는 SK하이닉스를 기초자산으로 하는 ELS를 발행하였습니다.

당사는 SK하이닉스, 파라다이스를 기초자산으로 하는 ELW를 발행하였으며, 유동성 공급회사(LP)임을 고지합니다.

주가(원)는 전일 종가 기준입니다.

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대차거래 / 공매도 신한 생각 / 2015년 1월 23일 (금)

대차잔고 증감 (단위 : 십억원)

2014년 말 1/15 (목) 1/16 (금) 1/19 (월) 1/20 (화) 1/21 (수)

코스피 37,717 41,400 40,735 41,388 41,495 41,417

코스닥 5,355 6,442 6,430 6,480 6,581 6,656

KOSPI 대차잔고 (20거래일) KOSDAQ 대차잔고 (20거래일)

36,000

38,000

40,000

42,000

44,000

(십억원)

5,000

5,500

6,000

6,500

7,000

(십억원)

대차거래 상위 종목 KOSPI (단위 : 주/백만원) 기준일 : 2015/1/21

수량 금액

종목 증가 총잔고 차입 주체 종목 증가 총잔액 차입 주체

SK네트웍스 969,803 6,688,055 기관100% 현대차 22,828 894,316 기관100%

다우기술 405,500 990,169 외국인99% / 기관1% 제일모직 20,003 438,320 외국인9% / 기관91%

CJ헬로비전 360,000 802,029 기관100% 코스맥스 13,246 267,374 외국인1% / 기관99%

엔케이 351,000 3,609,725 외국인11% / 기관89% LG하우시스 7,940 98,648 외국인100%

한화생명 336,120 27,425,803 외국인5% / 기관95% SK네트웍스 7,361 50,762 기관100%

GS건설 259,847 12,828,794 외국인100% 삼성에스디에스 7,092 529,389 외국인91% / 기관9%

현대상선 228,555 22,760,542 외국인98% / 기관2% 롯데쇼핑 6,859 120,505 기관100%

한진중공업 228,480 19,822,874 외국인3% / 기관97% 삼성화재 6,781 343,882 외국인22% / 기관78%

대차거래 상위 종목 KOSDAQ (단위 : 주/백만원) 기준일 : 2015/1/21

수량 금액

종목 증가 총잔고 차입 주체 종목 증가 총잔액 차입 주체

파라다이스 403,016 10,358,626 외국인68% / 기관32% 파라다이스 9,954 255,858 외국인94% / 기관6%

디지틀조선 220,000 268,321 외국인100% 다음카카오 8,334 829,186 외국인99% / 기관1%

이스트아시아홀딩스 200,000 360,625 외국인55% / 기관45% GS홈쇼핑 6,262 35,349 기관100%

알에프텍 173,400 809,309 외국인32% / 기관68% CJ오쇼핑 5,537 16,564 기관100%

키이스트 157,000 3,312,645 외국인100% 코오롱생명과학 4,605 29,805 외국인69% / 기관31%

휴맥스 124,319 1,003,742 외국인95% / 기관5% 위메이드 3,107 63,898 외국인63% / 기관37%

레드로버 121,250 1,601,130 외국인100% 창해에탄올 2,399 6,235 외국인5% / 기관95%

창해에탄올 114,500 297,650 외국인94% / 기관6% 휴맥스 2,026 16,360 외국인95% / 기관5%

.

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대차거래 / 공매도 신한 생각 / 2015년 1월 23일 (금)

공매도 상위 종목 KOSPI (단위 : 주/백만원) 체결일 : 2015/1/21

종목 수량 비중 종목 금액 비중

대우조선해양 451,722 29.74% 제일모직 19,409 10.91%

엔케이 384,762 5.08% 현대차 13,370 16.00%

SK네트웍스 360,406 13.60% 삼성전자 11,403 2.48%

한화생명 323,502 31.19% 현대중공업 9,938 40.65%

삼성중공업 290,574 30.75% 대우조선해양 7,852 29.68%

GS건설 230,994 20.42% 삼성에스디에스 7,537 3.93%

대우건설 172,106 24.20% 삼성전자우 7,091 16.71%

제일모직 154,635 10.94% 롯데쇼핑 6,601 20.57%

공매도 상위 종목 KOSDAQ (단위 : 주/백만원) 체결일 : 2015/1/21

종목 수량 비중 종목 금액 비중

디지틀조선 312,495 3.00% 파라다이스 1,417 11.50%

오픈베이스 102,567 0.86% 디지틀조선 1,358 2.91%

키이스트 77,102 3.11% 다음카카오 1,095 2.38%

STS반도체 71,336 1.41% 컴투스 1,057 0.99%

코리아나 64,272 2.51% 서울반도체 1,012 4.08%

리홈쿠첸 62,671 2.81% 코나아이 887 16.61%

에스코넥 58,228 5.39% 에스엠 861 9.46%

차바이오텍 57,824 8.91% 위메이드 822 1.28%

누적 공매도 상위 종목 (단위 : 주)

KOSPI 5거래일 누적 공매도 KOSDAQ 5거래일 누적 공매도

종목 수량 비중 종목 수량 비중

한화생명 1,878,836 32.74% 이지바이오 638,458 3.91%

대우조선해양 1,037,072 11.98% 디지틀조선 468,162 1.63%

삼성중공업 1,009,649 12.54% 대아티아이 455,370 3.09%

대우건설 816,286 20.85% 루멘스 363,812 7.19%

GS건설 784,986 9.73% 파라다이스 342,052 7.62%

동양강철 661,653 2.83% 하이쎌 253,594 1.10%

두산인프라코어 581,794 14.18% 포비스티앤씨 253,503 1.56%

한화케미칼 561,713 13.71% 휘닉스소재 241,446 0.44%

투자주체별 매매동향 신한 생각 / 2015년 1월 23일 (금)

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KOSPI (1월 22일)

(억원, 체결기준) 기관 외국인 개인 기타 금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가 기타법인

매 도 11,017.4 12,835.5 21,539.7 538.6 1,839.4 1,476.0 2,697.1 922.1 167.6 99.4 3,457.7 358.1 538.6

매 수 10,124.1 13,446.8 20,676.3 1,680.7 2,516.6 1,248.5 2,355.1 841.3 211.8 115.5 2,548.4 286.9 1,680.7

순매수 -893.4 611.3 -863.4 1,142.1 677.2 -227.5 -342.0 -80.9 44.2 16.0 -909.2 -71.2 1,142.1

매도/매수 상위종목 (억원, 금액기준)

국내기관 외국인

순매도 순매수 순매도 순매수

TIGER 200 764.3 KODEX 레버리지 997.8 삼성전자 1,438.6 TIGER 200 764.3

현대차 551.4 삼성전자 841.8 SK하이닉스 152.4 한국전력 389.6

기아차 368.2 대우조선해양 192.8 제일모직 102.2 LG화학 238.7

SK하이닉스 270.5 SK이노베이션 140.4 LG하우시스 67.4 LG전자 208.7

KT 176.4 S-Oil 121.8 GS건설 60.8 POSCO 128.5

현대위아 141.7 LG하우시스 97.6 한국타이어 58.3 현대차 126.6

한전기술 119.1 삼성증권 85.7 LG디스플레이 56.1 SK이노베이션 94.9

KODEX 인버스 113.5 제일모직 69.9 삼성전자우 46.9 롯데케미칼 88.0

대우증권 104.3 한화케미칼 68.1 KT&G 41.0 KB금융 81.1

LG전자 95.0 아모레퍼시픽 66.5 삼성SDI 40.1 롯데쇼핑 71.4

KOSDAQ (1월 22일)

(억원, 체결기준) 기관 외국인 개인 기타 금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가 기타법인

매 도 1,975.4 1,597.3 29,071.5 226.6 484.5 225.0 533.6 266.6 33.4 75.6 299.0 57.7 226.6

매 수 1,665.4 1,528.7 29,454.3 223.8 374.8 234.5 509.9 85.2 50.4 19.9 295.4 95.5 223.8

순매수 -309.9 -68.6 382.8 -2.8 -109.7 9.5 -23.8 -181.4 17.0 -55.6 -3.6 37.8 -2.8

매도/매수 상위종목 (억원, 금액기준)

국내기관 외국인

순매도 순매수 순매도 순매수

다음카카오 93.1 액토즈소프트 25.0 컴투스 47.5 메디톡스 75.0

게임빌 82.1 엑세스바이오 21.4 CJ E&M 41.4 토비스 24.8

CJ오쇼핑 50.7 서울반도체 21.4 게임빌 25.1 보성파워텍 24.6

메디톡스 44.7 위메이드 20.0 오스템임플란트 15.8 실리콘웍스 16.7

NEW 43.2 산성앨엔에스 19.0 솔브레인 13.6 CJ오쇼핑 16.6

KG이니시스 28.9 솔브레인 17.2 네오위즈게임즈 13.3 이오테크닉스 14.1

이오테크닉스 28.6 리홈쿠첸 16.4 웹젠 11.7 미디어플렉스 13.0

파티게임즈 22.3 컴투스 16.4 인바디 11.6 NICE평가정보 12.0

데브시스터즈 17.0 인터파크INT 15.9 넥슨지티 11.6 로엔 11.8

CJ E&M 16.7 씨젠 14.9 조이시티 10.6 다음카카오 11.0

증시자금 및 거래지표 신한 생각 / 2015년 1월 23일 (금)

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2014년말 1/16(금) 1/19(월) 1/20(화) 1/21(수) 1/22(목)

KOSPI지수 추이 (등락) 1,915.59 1,888.13(-26.01) 1,902.62(+14.49) 1,918.31(+15.69) 1,921.23(+2.92) 1,920.82(-0.41)

거래량 (만주) 25,302 29,873 28,112 28,089 30,084 33,956

거래대금 (억원) 36,430 40,082 35,830 36,369 44,012 44,771

상장시가총액 (조원) 1,192 1,174 1,183 1,193 1,196 -

상장자본금 (조원) 1,033 1,027 1,027 1,025 1,025 -

KOSPI200 P/E* (배) 13.18 13.08 13.21 13.36 13.42 -

등락종목수 상승 245(5) 437(5) 465(10) 385(7) 391(7)

하락 570(1) 343(1) 344(0) 416(0) 393(0)

주가이동평균 5일 1,910.80 1,907.14 1,907.37 1,908.89 1,910.22

20일 1,916.99 1,917.12 1,918.16 1,917.72 1,916.60

60일 1,941.70 1,941.12 1,940.90 1,940.83 1,940.64

120일 1,984.85 1,983.79 1,982.88 1,982.00 1,981.06

이격도 5일 98.81 99.76 100.57 100.65 100.55

20일 98.49 99.24 100.01 100.18 100.22

투자심리선 10일 40 50 60 60 50

2014년말 1/16(금) 1/19(월) 1/20(화) 1/21(수) 1/22(목)

KOSDAQ지수 추이 (등락) 542.97 577.41(-3.98) 577.94(+0.53) 582.27(+4.33) 584.34(+2.07) 578.42(-5.92)

거래량 (만주) 38,323 42,967 44,109 48,615 53,171 63,950

거래대금 (억원) 16,605 27,332 25,092 28,824 29,870 32,513

시가총액 (조원) 143.0 152.7 152.8 154.1 154.7 -

등록자본금 (조원) 13.4 13.4 13.4 13.5 13.4 -

스타지수 P/E* (배) 23.34 24.73 24.72 24.84 24.82 -

등락종목수 상승 302(7) 526(14) 545(13) 480(19) 364(13)

하락 684(1) 447(2) 434(2) 502(1) 622(2)

주가이동평균 5일 575.75 576.38 578.64 580.67 580.08

20일 553.76 556.00 558.74 561.18 563.26

60일 548.64 548.86 549.16 549.56 549.86

120일 554.93 555.04 555.19 555.40 555.53

이격도 5일 100.29 100.27 100.63 100.63 99.71

20일 104.27 103.95 104.21 104.13 102.69

투자심리선 10일 70 70 80 80 70

* P/E 배수는 최근 반기실적 반영치로 수정

증시자금 추이 1/15(목) 1/16(금) 1/19(월) 1/20(화) 1/21(수) 1/22(목)

고객예탁금 (억원) 169,275 157,117 156,599 151,484 155,262 -

실질고객예탁금 증감*** (억원) +10,488 -12,157 -5,182 -5,115 +3,778 -

신용잔고** (억원) 52,690 52,949 53,168 53,441 53,592 -

미 수 금 (억원) 1,777 1,560 1.375 1,506 1,480 -

2605호 / 2015년 1월 23일 금 - bondweb.co.kr · 전략 생각 신한 생각 / 2015 년 1월...

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