股票投資

股票基本概念

種類：普通股及特別股 普通股權利： 參與公司經營之權利 盈餘分派權及剩餘財產分配權 優先認股權

試題觀摩

下列何者不是普通股的特性？ [ 第六屆理財工具 ]

(1) 參與公司經營權利 (2) 公司清算後對剩餘資產具有第一順位請求權

(3) 承擔公司的經營成敗後果(4) 公司增資發行新股之優先認購權 ………………(2)

上市股票

一般類及科技類 一般類： 設立年度：三年以上 實收資本額：六億元以上 獲利能力：營業利益及稅前純益／實收資本額＞ 6%

( 二年 ) ＞ 3%( 五年 ) 股權分散標準：記名股東人數在一千人以上 輔導期間： 12 個月以上 推薦證券商家數：一家以上

上櫃股票

一般類及科技類 一般類： 設立年度：二年以上 實收資本額：五千萬元以上 獲利能力：營業利益及稅前純益／實收資本額＞ 4%

( 一年 ) ＞ 3%( 二年 ) 股權分散標準：記名股東人數在三百人以上 輔導期間： 12 個月以上 推薦證券商家數：二家以上

第二類上櫃股票

設立年度：一年以上 實收資本額：三千萬元以上 獲利能力：最近一年無累積虧損 股權分散標準：持股一千股以股東人數在三百人以上

輔導期間： 6 個月以上 推薦證券商家數：二家以上

興櫃股票

已申報上市或上櫃輔導 經二家以上證券商書面推薦 在櫃檯買賣中心設有專業股務代理機構辦理股務

試題觀摩

下列何者不是欲申請為興櫃股票公司之條件？[ 第五屆理財工具 ]

(1) 資本額須達新臺幣五千萬元(2) 已申報上市或上櫃輔導(3) 經兩家以上證券商書面推薦(4) 在櫃買中心設有專業股務代理機構辦理股務

………………(1)

股票投資分析－基本分析

由上而下的分析法：主張先分析總體因素，接著再分析相關產業，最後分析產業中別公司

由下而上的分析法：主張先分析公司的銷售量及獲利情況，再分析產業，最後再進入總體因素分析

試題觀摩

下列何者屬於基本分析模式的範疇之一？[ 第六屆理財工具 ]

(1)K 線分析法(2) 由下往上模式(3) 葛蘭碧八大法則(4) 道瓊理論 ………………(2)

基本分析－經濟分析

景氣循環：是指國民所得順著長期的成長趨勢線，而週期性的由谷底開始進行 復甦 繁榮 高峰 再走入 衰退 蕭條 回到谷底

景氣對策信號：

紅燈 黃紅燈 綠燈 黃藍燈 藍燈

過熱38~45分

微熱32~37分

穩定23~31分

欠佳17~22分

衰退 9~16分

試題觀摩

行政院經建會編製的景氣對策信號，下列何種燈號轉變是表示景氣由弱轉強？ [ 第二屆理財工具 ]

(1) 黃藍燈轉藍燈(2) 黃紅燈轉藍燈(3) 黃藍燈轉綠燈(4) 紅燈轉黃紅燈 ………………(3)

基本分析－景氣指標

領先指標 :1. 製造業所接訂單指數 ; 2. 製造業平均每月工作時數3. 海關出口值 4.貨幣供給M1B5.躉售物價指數 6. 股價指數7.台灣地區房屋建築申請面積同時指標 :1 . 工業生產指數 2. 製造業生產指數3. 製造業銷售值 4. 製造業平均每月薪資5. 票面交換金額 6. 國內貨運數量 落後指標 :1.勞工成本 2.失業率3.失業人數 4. 公司獲利5.失業持續天數

試題觀摩

請問下列何者屬於景氣領先指標？ [ 第二屆理財工具 ]

(1)失業率(2) 股價指數(3) 經濟成長率(4) 票據交換金額變動率

……………(2)

試題觀摩

有關行政院經建會編製之景氣動向領先指標指數，下列何者不是該指數之經濟變數？ [ 第四屆理財工具 ]

(1)貨幣供給（M1b）(2) 長短期利率利差(3) 股價指數(4) 製造業新接訂單 ………………(2)

基本分析－經濟分析

利率：一般而言當利率上升時股價會下跌；當利率下跌時則股價會上漲

匯率：台幣升值不利出口；台幣貶值不利進口稅率：減稅增加投資意願，提高個人可支配所得，短

期而言對股市有正面效果物價：需求拉動的物價膨脹，促使政府採取緊縮貨幣

政策，導致利率上升，股價下跌。成本推動的物價膨脹（原油、工資上漲），使股價下跌。

試題觀摩

當物價明顯上漲時，政府通常會採用緊縮性的貨幣政策，以抑制物價持續上漲，此時對利率與股價有何影響？ [ 第四屆理財工具 ]

(1) 利率上升，對股價有不利之效果(2) 利率下降，對股價有不利之效果(3) 利率上升，對股價有助漲之效果(4) 利率下降，對股價有助漲之效果 ………………(1)

試題觀摩

下列何種情況對以出口為主的台灣電子業之股價有利？ [ 第五屆理財工具 ]

(1) 市場利率上升

(2) 產品原料價格上漲(3) 政府採緊縮性貨幣政策

(4)台幣貶值 ………………(4)

基本分析－產業週期性分析

草創期：產品未普及化，公司呈虧損狀態，資金需求強烈，其股票投資風險高，若能存活未來獲利也高，但大約只有三成公司能存活

成長期：產品已被逐漸接受，公司轉虧為盈，其股票投資收益高，風險低

成熟期：競爭者進入，銷售及盈餘成長開始趨緩穩定，高成長公司多屬服務上較冈成效或透購併而擴大市場

衰退期：需求及利潤明顯衰退，有些公司開始退出市場，其股票已沒有投資價值。

試題觀摩

有關「草創型」產業之描述，下列何者正確？[ 第一屆理財工具 ]

(1)約只有三成的公司可以存活(2) 成長率很高，但經營風險很低(3) 投資收益高，風險相對較小(4)沒有投資價值，除非有較佳併購計畫 ………………(1)

基本分析－產業競爭因素分析

波特 (Michael Porter)提出五項 :

替代品

供應商議價能力 買方議價能力

新加入者之威脅現有競爭者之威脅

產品

試題觀摩

下列何者不屬於 Michael Porter 所認為的影響產業競爭的五大因素之一？ [ 第一屆理財工具 ]

(1) 新加入者的威脅(2)替代產品的威脅(3)現有競爭者的威脅(4)消費者偏好改變的威脅 ………………(4)

試題觀摩

有關股票投資之基本面分析，不包括下列何者？[ 第四屆理財工具 ]

(1) 總體經濟分析(2) 產業分析(3)威廉指標分析(4) 公司分析………………(3)

股票投資分析－技術分析 葛蘭碧曾提出移動平均線八大買賣法則 買進訊號１移動平均線從下降轉為水平或上升，而股價從移動平均線下方穿破移動平均線。

２股價雖然跌破移動平均線，不久又回到移動平均線上，而移動平均線短期內仍是繼續上升趨勢。

３股價趨勢走在移動平均線之上，股價突然下跌，但未跌破移動平均線，股價隨後又上升。

４股價趨勢低於移動平均線卻突然暴跌，距移動平均線很遠，極有可能再趨向移動平均線。

股票投資分析－技術分析

賣出訊號５移動平均線從上升轉為水平或下跌，而股價跌至移動平均線

之下。６股價雖上升穿破移動平均線，但馬上又回跌到移動平均線之

下，且移動平均線繼續下跌。７股價趨勢在移動平均線下，回升時未超越移動平均線又再下跌。

８股價在上升且位於移動平均線之上，突然暴漲，離移動平均線愈來愈遠，但很可能再趨向移動平均線。

葛蘭碧八大買賣法則

葛蘭碧曾提出移動平均線八大買賣法則

股票投資分析－技術分析

黃金交叉：在上升行情中當短期移動平均線由下往上突破長期移動平均線，且雙雙向上，此交叉點通常有上升行情，稱之

死亡交叉：在下跌行情中當短期移動平均線由上往下突破長期移動平均線，且雙雙向下，此交叉點通常有下跌行情，稱之

試題觀摩

依葛蘭碧八大法則之理論，於短期移動平均線由下方往上突破長期移動平均線時，在技術分析上，意指下列何者？ [ 第一屆理財工具 ]

(1)死亡交叉(2) 黃金交叉(3) 賣出訊號(4)向上反彈 ………………(2)

試題觀摩 下列何者符合葛蘭碧八大法則？ [ 第四屆理財工具 ](1) 股價趨勢在平均線之上，突然下跌，但仍在平均線上，並有反轉

上升現象為賣出訊號(2) 股價雖上升超越平均線，但不久又恢復到平均線下，而且平均線仍處於下降趨勢為買進訊號

(3)移動平均線由下降轉為水平或上升，同時股價由下往上穿過平均線為買進訊號

(4) 股價趨勢在平均線之上，突然重挫，跌破平均線以下，蘊釀向上反彈機會為賣出訊號

………………(3)

試題觀摩

下列何者是技術分析考慮的因素？ [ 第二屆理財工具 ]

(1) 總體經濟表現(2) 產業發展景氣(3) 公司財務資料(4) 股票歷史交易的價量關係 ………………(4)

上影線

紅體線

下影線

黑體線 開盤價等於收盤價

K 線理論

K 線圖依其構造可分為上影線、下影線及中間的實體部分，其中上影線的最上端代表最高價，下影線的最下端代表最低價，而介於兩者之間的實體部分，則為股價實際的漲跌情況。 　

次級波動

基本波動

時間

價格

道瓊理論

道氏理論認為股票市場中有三種趨存在： 主要趨勢：一年至數年 次要趨勢：約三個月 小趨勢：約三週以，內又稱日常波動

初升段

主升段

末升段

回檔

回檔

反彈1

5

3

2

4

2/3

1/3

a

c

b

艾略特波浪理論

波浪理論認為，一個完整循環應包含 8 個波浪：多頭市場以 5波上漲（ 1、 3、 5波為上升波； 2、 4波為修正波），而空頭市場則以 3波下跌（以 a、 b、c 表示）。

試題觀摩

依據艾略特的波浪理論，一般所熟知的上升趨勢中有幾個波段？ [ 第五屆理財工具 ]

(1) 二個(2) 三個(3)四個(4) 五個………………(4)

試題觀摩

有關艾略特波浪理論，下列敘述何者錯誤？[ 第六屆理財工具 ]

(1) 第一波為五波中最低的一波，類似低價反彈

(2) 第四波經常會出現三角形的整理格局(3) 第五波為整個波浪理論中可能上升至最高波段

(4) 第 C 波為下降趨勢中向上反彈之修正波………………(4)

價的技術指標— MACD移動平均斂散值 MACD 是運用短期與長期兩條不同速度的指數平滑移動平均線來計算兩者之間的差狀態作為研判證券價格方向的基礎

MACD>0時，代表市場為多頭， MACD<0時，代表市場為空頭。

價的技術指標— RSI 相對強弱指標

RSI = 100 ×{1 -〔 1 ÷（ 1+RS）〕 } ， 其中 RS =（一段時 間內收盤價上漲部份之平均值） ÷（一段時 間內收盤價下跌部份之平均值）

以 RSI 之高低來決定買賣時機是根據漲久必跌，跌久必漲的原則。 當 RSI ＞ 80 表超買，為賣出訊號； RSI＜ 20 表超賣，為買進訊

號 RSI愈大表股價持續上漲 ; RSI愈小表股價持續下跌 RSI 長期 80 以上為多頭漲勢； RSI 長期 20 以上為空頭跌勢。　

試題觀摩

相對強弱指標 RSI = 100 ×{1 -〔 1 ÷（ 1+RS）〕 } ，其中 RS =（一段時 間內收盤價上漲部份之平均值） ÷（一段時 間內收盤價下跌部份之平均值），若一段時 間內收盤價上漲部份之平均值MA 為 60 ，而下跌部份之平均值MA 為 40 ，則 RSI 為多少？ [ 第四屆理財工具 ]

(1)40 (2)50 (3)60 (4)70 ………………(3)

價的技術指標—乖離率

乖離率簡稱 Y值是由移動平均線的買賣法則所延伸出來的。

當股價離平均線很遠時，會趨向平均線，而乖離率即代表股價和平均線的距離，以分析股價偏離的程度。

N日 Y值 =(當日收盤價 -N日移動平均價 )/ N日移動平均價

12%~15% 表超買； -12%~-15% 表超賣

試題觀摩

某上市公司股價為 39 元，其 10日平均價為30 元，請問其乖離率為下列何者？ [ 第二屆理財工具 ]

(1)30%

(2)25%

(3)20%

(4)15%

………………(1)

試題觀摩

當加權指數為 4,205點， 30日平均加權指數為 4,582點時，其 30日的乖離率 (BIAS) 為下列何者？ [ 第三屆理財工具 ]

(1) -8.23%

(2)8.23%

(3)8.97%

(4) -8.97%

………………(1)

價的技術指標— KD值

K、 D值界於 0至 100 之間，利用 K值與 D值交叉點以研判股市短期間行情變動的買進或賣出時機。

當 K值向上突破 D值時，代表買進訊號；反之，當 K值向下跌破 D值時，代表賣出訊號。

KD值達 80 以上者，代表超買區；而 KD值低於 20 以下時，則代表超賣區。

價的技術指標— 威廉指標

威廉指標係一種利用鐘擺原理判斷買賣超區域的指標，藉以作為買賣時機的依據

當威廉指標 >80 ，代表超賣區，為買進時機；反之，威廉指標 <20 ，代表超買區，為賣出時機

試題觀摩

下列何種技術指標為賣出訊號？ [ 第一屆理財工具 ]

(1)6日 RSI 指標低於 20

(2)9日威廉指標低於 20

(3)乖離率在 -12%至 -15% 之間(4)形成黃金交叉 ………………(2)

試題觀摩

下列何者屬於技術分析模式的範疇之一？[ 第三屆理財工具 ]

(1) 由上往下模式(2)現金股利固定成長模型(3)K 線分析法(4) 資本資產訂價模式 (CAPM)

………………(3)

試題觀摩

有關股票技術分析，下列敘述何者錯誤？ [ 第六屆理財工具 ]

(1) 黃金交叉指短期移動平均線由下方往上突破長期移動平均線

(2)隨機指標（ KD）理論上 D 值在 20 以下時代表超賣，為買進訊號

(3)威廉指標低於 20 代表超賣，為買進訊號(4)移動平均斂散值（MACD）大於零表示股價將持續上升

………………(3)

股票價值評估方法—固定現金股利折現模式

K

DP

K

D

K

D

K

D

K

DP

1. . .

111ˆ

33

22

11

0

股票價值評估方法—固定現金股利折現模式 花蓮公司每年發放之現金股利固定為 3元，而持股人要求之股票報酬率為 15%，則花蓮公司股價為多少？

)(20%15

3元

K

DP

現金股利固定成長模式 Gordon 模型

gK

gD

gK

DP

)1(01

K

D

K

D

K

D

K

DP

1. . .

111ˆ

33

22

11

0

K

gD

K

gD

K

gD

K

gDP

1

)1(. . .

1

)1(

1

)1(

1

)1(ˆ 03

30

2

20

10

0

廣明公司今年配發４元的現金股利，且已知該公司現金股利以 5%穩定成長，若持股人要求之股票報酬率為 15% ，試求廣明公司股價為多少？

)(42%5%15

%)51(4)1(0 元

gK

gDP

相對價值法及本益比還原法

奔馳汽車公司預期每股盈餘為 3.5 元，若該產業合理本益比為 12倍，則依本益比還原法股價應為

E

P

每股盈餘每股市價

本益比

)(425.3

12 元每股市價本益比 P

相對價值法及本益比還原法

美美化妝品公司為淨值 9,500,000 元，流通在外股數為 100 萬股，若該產業合理市價淨值比為 16倍，則該公司合理市價為

每股淨值每股盈餘

每股盈餘每股市價

每股淨值每股市價

市價淨值比

每股淨值每股盈餘

本益比

)(1525.9

16 元每股市價每股市價

市價淨值比

試題觀摩

下列何者為本益比（ P/E ratio）公式？ [ 第一屆理財工具 ]

(1)每股市價除以每股淨值之比(2)每股市價除以每股營收之比(3)每股市價除以每股盈餘之比(4)每股股利除以每股市價之比………………(3)

現金股利折法及本益比還原法

EEE

P gKgD

gKD

)1(01

本益比

試題觀摩

甲公司今年的每股盈餘為 2 元，現金股利為 1 元，投資人對甲公司股票要求之年報酬率為 10% ，假設甲公司的現金股利每年成長 5% ，則該公司股票的本益比為下列何者？ [ 第三屆理財工具 ]

(1)10(2)10.5(3)20(4)21 ………………(2)

試題觀摩

根據 Gordon 模型，已知某公司今年度現金股利為每股 4 元，且該公司之現金股利成長率穩定為 8% ，若持股人所要求之股票報酬率為 16% ，則該公司的股價應為下列何者？ [ 第五屆理財工具 ]

(1)45 元 (2)54 元

(3)63 元 (4)72 元………………(2)

試題觀摩

根據 Gordon 模型，已知丁公司今年每股盈餘 4 元，現金股利發放率為 50% ，預期該公司的現金股 利成長率穩定為 6% ，持股人要求之股票報酬率為 10% ，則該公司目前合理的股價應為多少？ [ 第六屆理財工具 ]

(1)104 元 (2)106 元

(3)52 元 (4)53 元………………(4)

折現率

股票持有人要求之報酬率 持有股票者因股票屬風險性資產，則其要求較高報酬率

風險溢酬＝要求之報酬率－無風險利率

資本資產訂價模式 CAPM

β系統風險（市場風險）的指標 β ＞１時，表股票的系統風險大於市場風險β ＜１時，表股票的系統風險小於市場風險

])([)( fmf RRERRE

試題觀摩

β值係用來衡量股票型基金相較於整體股市的風險與報酬，如果其漲 (跌 )幅高於整體股市漲 (跌 )幅，請問此時 β值為下列何者？ [ 第二屆理財工具 ]

(1)β=1(2)β< 1(3)β> 1(4)β< 0 ……………(2)

資本資產訂價模式 CAPM

若國庫券利率為 3% ，股市預期報酬率為 6% ，某股票的 β係數為 1.5 ，則該股票預期報酬率為多少？

])([)( fmf RRERRE

%5.7%)3%6(5.1%3

試題觀摩

某股票的預期報酬率為 23% ， 市場組合（ market portfolio）的預期報酬率為 20% ，該股票的 β係數為 1.2 ，則無風險利率等於下列何者？【 CAPM 之數學式為： E（ R）＝ Rf＋β.×〔 E（ RM）－ Rf〕】 [ 第一屆理財工具 ]

(1)2% (2)3%(3)4% (4)5% ………………(4)

試題觀摩

依 CAPM方法，假設某股票之 β（ Beta）係數為 2 ，股市的預期報酬率為 15% ，無風險利率為 5% ，則該股票報酬率為下列何者？[ 第四屆理財工具 ]

(1)10%(2)20%(3)25%(4)30% ………………(3)

試題觀摩

假設無風險利率為 3.5％，股市的預期報酬率為 12.5％，某個股的 β係數為 1.4 ，在資本資產訂價 模式（ CAPM）下，其預期報酬率為何？ [ 第五屆理財工具 ]

(1)16.1%(2)17.5%(3)18.9%(4)20.3% ………………(1)

試題觀摩

下列何者為風險溢酬（ risk premium）之涵義？ [ 第六屆理財工具 ]

(1) 無風險利率與折現率之加總 (2) 因承擔特定資產風險而要求之額外報酬率(3)Gordon 模型中之現金股利成長率 (4) 財務報表分析中之淨值報酬率………………(2)

套利訂價模式 APT

1970 年由 Roll和 Ross學者提出 CAPM 認為風險性證券的期望報酬率由 β值決定，故其為單一指標模式

APT 則由多種因素來解釋證券的報酬率，包括失業、長期利率、國民生產毛額等，故其為多元指標模式

])([])([)( 2211 fff RRERRERRE

試題觀摩

以二個風險因素套利訂價模型 (APT) 的公式：E(R) = Rf +β1 ×〔 E(R1) － Rf〕 +β2 ×〔 E(R2) － Rf〕計算個股預期報酬率，若國庫券利率 Rf 為 4% ，風險因素一之 β係數與風險溢酬分別為 1.2 及 3% ，風險因素二之 β係數與風險溢酬分別為 0.7 及 2% ，則該個股預期報酬率為下列何者？ [ 第二屆理財工具 ]

(1)7% (2)8% (3)9% (4)10% ………………(1)

試題觀摩

在兩因素之套利訂價模型（ APT）中，若無風險利率為 3% ，且影響 A 股票報酬之第一因素與第二 因素風險溢酬分別為 4%及 8% ，當 A 股票之預期報酬率為 12%、影響 A 股票報酬之第一因素 Beta 值為 1.5 情況下，則影響 A 股票報酬之第二因素 Beta 值為下列何者？ [ 第六屆理財工具 ]

(1)0.375 (2)0.45 (3)0.475 (4)0.55………………(1)

試題觀摩

假設影響丙公司股票之預期報酬因素有二 :物價上漲率及工業生產指數，丙公司來自物價上漲率之 Beta係數與預期報酬率分別為 0.6 及 6.2% ，國庫券利率為３％，若以兩因素之套利訂價模型 (APT)計算，則該公司股票之預期報酬率為何 ? [ 第七屆理財工具 ]

(A)10.32% (B)13.32%(C)15.72% (D)18.72% ………………(1)

股票交易實務－交易時間 一般交易：星期一至星期五上午 9:00~13:30 盤後定價交易：於開市日下午一時三十分收盤後，以當日收盤價格為單一價進行交易，時間為每週一至週五下午 2:00~2:30

鉅額交易：指證券經紀商接受委託人或證券自營商自行一次買賣同種類上市股票在 500 張 (含 ) 以上，採逐筆競價撮合

零股交易：指買賣同一股票之數量未滿一千股，申報買賣之數量必須為一股或其倍數，交易之申報時間為每週一至週五下午 1:40~2:30 ，採集合競價撮合成交

試題觀摩 台灣股票交易中，下列何者為一般交易與盤後交易

之最大差別？ [ 第三屆理財工具 ](1) 前者之交易時間為交易所營業日之上午九時到下午

一時三十分，後者為下午一時三十分至二時(2) 前者之交易單位為千股或其倍數，後者之交易單位

為小於千股(3) 前者依交易雙方之報價，進行競價成交，後者成交價之計算基礎則為一般交易之收盤價

(4) 前者所有交易人均可下委託單，後者則僅限於鉅額委託單

………………(3)

股票交易實務

交易手續費：自由費率，證券商向投資人收取最高為 1.4250/00

證券交易稅：投資人於賣出證券時按成交金額課徴：股票（ 30/00）受益憑證（ 10/00）債券免稅

證券交易所得稅：停徴 股利所得稅：納入綜合所得課徴，但法人收到的股利不計入所得稅

試題觀摩

某甲在集中市場以每股 50 元現金買入台積電 2,000 股，其對證券商應交割價款為何？[ 第一屆理財工具 ]

(1)100,000 元(2)100,443 元(3)100,300 元(4)100,143 元 ………………(4)

試題觀摩

買入股票時，投資人應繳下列多少比率之證券交易稅？ [ 第二屆理財工具 ]

(1)00/00

(2)30/00

(3)1.4250/00

(4)2.850/00

………………(1)

試題觀摩

目前在我國賣出股票時，須繳納成交金額千分之幾的證券交易稅？ [ 第四屆理財工具 ]

(1) 千分之一點四二五(2) 千分之一點五(3) 千分之三(4) 千分之四………………(3)

試題觀摩

投資人當日委託證券商以 50 元賣出台積電 2,000 股，以 30 元買進勝華 3,000 股，證券交易稅率為千分之 3 ，買賣手續費皆為千分之 1.425 ，成交後投資人得自該證券商收取之價金為何？ [ 第五屆理財工具 ]

(1)9,129 元 (2)9,159 元

(3)9,429 元 (4)9,729 元………………(3)

試題觀摩

某甲以 66 元買進 A 股票 3 張，同時當日以 72 元賣 B 股票 3 張，買賣手續費皆為千分之一點四二五，則成交後某甲得自證券商收取之淨價金為多少元？ [ 第七屆理財工具 ]

(1)18,000 元 (2)17,410 元

(3)16,762 元 (4)16,168 元

………………(3)