2 台灣房地產景氣動向季報簡冊 /民國 95年第 3季

民國 95年第 3季房地產市場景氣，領先指標上升 0.17%，同時指標下降 0.6%，均屬微幅變動的穩定狀態。房地產景氣對策訊號較上一季下降 1分，仍呈現綠燈。就廠商經營意願調查來看，本季相較於上一季淨增加為 -7.45%，預期今年第 4季、明年第 1季淨增加分別為 -14.74%與 -19.63%，與上一季結果差異不大。綜合而言，本季房地產市場景氣相較於上一季持平些微下修。

壹、民國 95年第 3季房地產景氣指標分析

一、房地產景氣對策訊號：較上季下降 1分，連續 4季出現綠燈（參照圖 1、表 1）

　　本季房地產景氣對策訊號綜合判斷分數為 12分，較上季下降 1分，其中土地減建物買賣移轉登記件數指數較上一季減少 1分，建造執照面積、住宅使用率、以及新推個案標準單價皆與上季相同。

二、房地產景氣綜合指標：領先指標微幅上升，同時指標

微幅下降（參照圖 2、表 2）　　領先指標綜合指數為104.81，較上季上升0.17%，屬於穩定狀態。在五項經調整的構成指標中，營建股股價指

數、國內生產毛額、建築貸款餘額變動量呈現上升，但貨

幣供給額、消費者物價指數呈現下滑。同時指標綜合指數

為96.22，與上季相較下降0.6%，屬於穩定狀態，在六項經調整的構成指標中，基準放款利率、新推個案標準單

價、新承做購屋貸款金額呈現上升，建造執照面積、住宅

使用率、土地減建物買賣移轉登記件數指數為下滑趨勢。

三、個別指標分析：投資面與交易面上升，生產面與使用

面下滑，但均處於穩定狀態

　　投資面指標上升0.34%，屬於穩定狀態，其中國內生產毛額、營建股股價指數、基準放款利率呈現上升，貨幣

供給額、土地減建物買賣移轉登記件數指數為下降。生產

面指標下滑0.08%，屬於穩定狀態，其中建築貸款餘額變動量、使用執照面積指標、營造業員工平均薪資呈現增

加，僅有建造執照面積呈現下滑。交易面指標上升0.1%，屬於穩定狀態，其中新承做購屋貸款金額、土地增值稅

額、新推個案標準單價均呈現上升，消費者物價指數、建

物買賣移轉登記棟數為下降。使用面指標下降0.14%，屬於穩定狀態，其中房屋租金價格指數、家戶數年增率為增

加，住宅使用率則呈現下降。

貳、房地產廠商經營意願調查（95年 11月）

廠商對第 3季看法與上季差異不大，對今年第 4季、明年第 1季看法呈現持平略為下修，區域差異不明顯　　相較於上一季與去年同季，本季廠商對於房地產景氣

判斷之淨增加分別為 -7.45%、 -15.96%。相較於上一季，就廠商類型來看，除仲介∕代銷∕廣告的看法略呈分歧

外，其他廠商大致呈現持平下修預期，淨增加在 -10%左右。就地區來看，北部、中部、南部的淨增加分別為

8.57%、 -4.35%、 -19.44%，呈現愈往南部愈不樂觀的趨勢。就房地產市場狀況判斷來看，市場房價變化、推案量

等兩項指標仍看好；市場資金週轉難易度、銷售狀況、建

材成本、勞工成本、金融機構承做房地產貸款意願等指標

則下滑。就廠商個別經營狀況來看，營業額呈現分歧，推

案量、銷售率、房價、接受委託案件、新承做房貸件數與

金額等指標呈現上升，但獲利、成交所需時間、新承作房

貸利率與成數等指標則呈現下修趨勢。

　　廠商對於今年第 4季、明年第 1季景氣預期的淨增加分別為 -14.74%、 -19.63%，程度與上一季相當。就明年第 1季來看，以仲介∕代銷∕廣告較不樂觀，淨增加為-33%，其他廠商則呈現持平偏下修預期。就地區來看，各地區廠商均呈現下修預期，彼此差異不大，淨增加

在 -20%左右。就房地產市場狀況判斷來看，除房價呈現持平外，其他指標均為下修預期，淨增加在 -10至 30%之間。就廠商個別經營狀況來看，推案量、銷售率、房價、

接受委託案件、新承做貸款成數呈現上升，其他指標則呈

現下滑。

參、專家諮詢座談與市場新聞走向（95年 12月）

第 3季領先指標上升，同時指標與景氣對策訊號在持平中略為下修，且廠商預期下修，市場景氣呈現減緩趨勢

　　95年第3季領先指標上升，同時指標略為下滑，市場景氣在持平中略為下修。廠商對於房價看法持平外，其他

指標均呈現下修預期。此外，近期房地產相關新聞方面，

利多新聞仍較利空新聞為多，利多與利空消息比為 61：39，但較上季為低，顯示現階段市場氣氛持平。

肆、綜合分析

95年第3季房地產市場景氣呈現持平些微下修，未來景氣在領先指標微幅上升，而廠商下修預期下，整體可能呈現

持平略下滑趨勢，南北區域差異縮小

　　95年第3季房地產景氣相較於上一季，同時指標微幅下降0.6%，房地產景氣對策訊號較上季下降1分，廠商景氣判斷淨增加為-7.75%，綜合上述指標顯示本季房地產景氣為持平些微下修。展望未來房地產市場發展，本季房地

產領先指標仍呈現上升，但幅度僅有 0.17%，雖然多數廠商對於本身的經營狀況仍偏向樂觀，亦認為市場房價可繼

續維持，但對於市場的資金週轉、推案量、銷售狀況、以

及金融機構承作房貸意願等指標則並不看好，對於未來兩

季房地產市場景氣也呈現持平略為下修預期，甚至北部廠

商也開始出現較不樂觀的預期。此外，就市場消息面來

看，主要利多消息包括北高市長選後政局穩定、國有土地

標售持續熱絡、以及高鐵即將通車等，利空消息則有經濟

景氣持續降溫、部分地區餘屋賣壓出現、消費者信心持續

下降、投資客快速增加、以及銀行房貸轉趨保守等。整體

來看，未來房地產景氣在短期可能呈現持平略下滑趨勢，

供需雙方均應審慎因應。

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表 1 近年房地產景氣對策訊號

圖 1 房地產景氣對策訊號分數圖

4 台灣房地產景氣動向季報簡冊 /民國 95年第 3季

圖 2 房地產景氣領先與同時指標綜合指數趨勢圖

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表 2 民國 95年第 3季房地產各層面指標指數之變動率

註 1：漲↑； 跌↓； 持平→； ＃原始值； ＊經趨勢調整後指數； ☆經季節與趨勢調整後指數；△▽表示變動率在 ±0.5標準差之內，屬於穩定；+/- 表示變動率在 ±0.5標準差與 ±1標準差之間，屬於小幅變動；++/--表示變動率超過 ±1標準差，屬於大幅變動。衡量變動幅度範圍選取房地產景氣變動穩定時期，作為固定比較之標準，期間為民國 72Q1至 87Q4。

註 2：取(調整後)對上季的變動率之歷年平均數及標準差，作為判斷該變動率的數值是否過大的參考。註 3：本季住宅使用變動率指標改為住宅使用率，同時指標、基準循環指標及使用面指標亦隨之調整。

6 台灣房地產景氣動向季報簡冊 /民國 95年第 3季

表 4 民國 95年第 3季不同地區房地產廠商市場景氣判斷

註 1. 由於公司主要營業地區為複選，總樣本數由 110筆增加為 134筆。　 2. 北部地區包括臺北市、臺北縣及桃竹苗地區；中部地區包括中彰投地區；南部地區包括雲嘉南及

高高屏地區。

表 3 民國 95年第 3季房地產廠商市場景氣判斷

資料來源：本研究調查。

調查時間：民國 95年 11月 15日至 12月 1日。

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表 6 民國 95年第 3季房地產個別廠商經營狀況

註：回答廠商代號：1為建商；2為營造；3為仲介 /代銷；4為建經 /估價師 /顧問 /地政士；5為金融機構。

表 5 民國 95年第 3季房地產廠商對市場景氣狀況判斷

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表 7 民國 95年第 3季房地產廠商對於重大事件影響之看法

圖 3 房地產新聞事件正面與負面影響統計圖耘匠設計有限公司