השפעת הרגולציה על שוק המיזוגים ורכישות pnb
Post on 02-Jul-2015
840 Views
Preview:
TRANSCRIPT
השפעת הרגולציה על שוק
המיזוגים והרכישות
ר אופיר נוה "ד
ר זיו פרייז "ד
2011בדצמבר 12
www.pnb.co.il
שותפי המשרד היו מעורבים בעסקאות הגדולות בישראל ויצגו •
את החברות הגדולות בעולם בעשור האחרון
,רגולציה בנקאית, מימון, המשרד מתמחה בעסקאות מיזוג ורכישה •
דיני חברות ומשפט מסחרי על כל היבטיו
, גופים מוסדיים, בנקים מקומיים וזרים: על לקוחות המשרד נמנים •
חברות הזנק וקרנות הון סיכון, קרנות מנוף, החברות הגדולות במשק
ל כמובילים בתחומם"שותפי המשרד הוכרו על ידי מדריכי דירוג בינ •
לשותפי המשרד רקע אקדמי ישראלי ואמריקאי וניסיון רב שנים •
ב "בישראל ובארה
(2011 ספטמבר-2010 יולי) *2011 לשנת עסקאות גודל
25%
19%
13%
21%
13%
9%
מיליון דולר 200
ויותר
25-פחות מ
מיליון דולר
25-50
מיליון דולר
מיליון 50-100
דולר
100-150
מיליון דולר
150-200
מיליון דולר
(earn-out)הנתונים אינם כוללים תשלום תמורה מותנית לאחר השלמת העסקה *
www.pnb.co.il
תעשיות לפי ורכישות מיזוגים עסקאות
תוכנה
22.5%
אחר
1%
ביוטכנולוגיה
6.1%
שירותים
ומוצרים עסקיים
8.7%
ציוד
ומכשור רפואי
5.6%
ציוד רשתות
4.6%
הפצה וקמעונאות
1.02% מוליכים למחצה
22.5%
טלקומניקציה
2.6%
מוצרי
ושירותי צריכה
0.5%
אלקטרוניקה
4.6% ואינסטרומנטציה
אנרגיה
תעשייתית
2.0%
שירותי בריאות
4.6%
ITשירותי
17.9%
מדיה ובידור
8.2%
מחשבים ונגזרות
0.5%שירותים פיננסיים 3.6%
www.pnb.co.il
(MAC)השפעה שלילית מהותית לתנייתחריגים
www.pnb.co.il
העסקית הסביבה – 2012
פיננסי עולמי משבר •
לחוק החברות 17-ו 16תיקונים •
א"ש המחוזי בת"המחלקה הכלכלית בביהמהקמת •
והוראות בנק ישראל בקשר" 3באזל "יישום עקרונות •
להלימות הון הבנקים
להגברת התחרותיות במשקהוועדה •
www.pnb.co.il
?מהפכה בשוק המיזוגים והרכישות
של היום " חברות הפער"הפירמידות של אתמול הן •
הינה חברה" חברת פער" •
קיים בה בעל שליטה •
50%ששיעור אחזקותיו בהון החברה אינו עולה על •
ושיעור אחזקותיו בזכויות ההצבעה גבוה מאחזקותיו בהון •
החברה בדרך של החזקות בחברה ציבורית אחרת
www.pnb.co.il
?מהפכה בשוק המיזוגים והרכישות
"חברת פער"הוגשה הצעת רכש מלאה לרכישות כל מניות •
ממחיר השוק 10%-במחיר הגבוה לפחות ב
והיא הייתה מתקבלת אלמלא התנגדותו של בעל השליטה
בעל השליטה חייב לרכוש את מניות המיעוט במחיר זה •
יהיה חייב למכור את מניות השליטה, לא בחר לרכוש •
להשתלטויות עוינותמנגנון -והרכישות שוק המיזוגים שינוי
www.pnb.co.il
מפיננסיות ריאליות אחזקות הפרדת
מגבלת שליטה או החזקה של בעל שליטה אחד בגוף •
פיננסי משמעותי ובתאגיד ריאלי משמעותי ולהפך
₪מיליארד 50נכסים מעל -גוף פיננסי משמעותי •
מחזור מכירות שנתי בישראל מעל -תאגיד ריאלי משמעותי •
₪ מיליארד 20או מאזן מעל ₪ מיליארד 8
לגידול אורגני על פני 50%-תנאי סף מועדפים של כ•
( מיזוגים ורכישות)גידול חיצוני
www.pnb.co.il
מפיננסיות ריאליות אחזקות הפרדת
קבוצת דלק קבוצת צדיק בינו IDBקבוצת
השפעה על שוק המיזוגים והרכישות
חברות משמעותיות יועמדו למכירה: מצד ההיצע •
? מיהם הקונים הפוטנציאליים: מצד הביקוש •
www.pnb.co.il
www.pnb.co.il חטיבת המחקר, בנק ישראל: מקור
עתיד הפירמידות וההשפעה על שוק המיזוגים והרכישות
עסקאות מהותיות בחברת פער יחייבו הצבעות רוב •
מקרב בעלי מניות המיעוט
או פעילות משמעותיתשליטה בחברה ציבורית רכישת •
גיוס חוב או הון •
כלל אמץ או גלה בעסקאות בעלי עניין שאינן חריגות •
פגיעה ביכולת השליטה של בעלי שליטה בחברות פער
דרישות הון גבוהות משמעותית לשימור או רכישת שליטה
?שימוש בחוב: פתרון אפשרי
www.pnb.co.il
... לעתיד צפי
: היצע למיזוגים ורכישות גדל •
הפרדת החזקות ריאליות ופיננסיות •
י חברת פער"צמצום מספר החברות בשליטת יחיד ע •
:ביקוש למיזוגים ורכישות קטן •
גידול אורגני העדפת •
ולהפךלתחום הפיננסי כניסת שחקנים ריאלים אי •
השימוש בחברות פער לרכישות חברות נוספות הקטנת •
?אמור הפער להיסגר איך •
www.pnb.co.il
... לעתיד צפי
קבוצות שליטה •
• MBO
• Clubs
"הטייקונים החדשים" •
הטייקונים של המחר הם הנגישים למקורות מימון היום •
משקיעים זרים•
?האומנם משקיעים זרים הם אלטרנטיבה
www.pnb.co.il
זרים משקיעים עם בעסקאות קשיים
אגן-עסקת מכתשים
Fiduciary Out
סיוע המדען
הראשי
מימון עסקאות
LBO
אישור מינהל
מקרקעי ישראל
אישורי
משרד הביטחון
FCPA
אישורי
ת"משרד התמ
www.pnb.co.il
השפעת הרגולציה על שוק
המיזוגים והרכישות
!תודה
top related