futures moti gross חוזים עתידיים. מהם חוזים עתידיים חוזים...

FUTURES

Moti Gross

חוזים עתידיים

מהם חוזים עתידיים

חוזים עתידיים הינם חוזים לקונת או למכור •מוצר ספציפי בתאריך ספציפי במחיר נוכחי.

חוזים עתידיים מאפשרים ליצרנים, חקלאים •ומשתמשים סופיים "להגן" על הפוזיציה שלהם

כנגד שינויי מחיר גבוהים והפסדים אפשריים.

עתידית למסירה עסקות

FORWARDחוזה אקדמה- היום לרכש מהמוכר כמות מתחייבהקונה

מסוימת של מוצר מסוים בתאריך הנקוב בחוזה ובמחיר הנקוב בחוזה

FUTURESחוזה עתידי - חוזה אקדמה שבו מפצה המפסיד את המרוויח

בסוף כל יום

4

Spot vs. Futures Market

סחר עם אספקה מידית או קניה מידית נקרא •spot

futuresסחר עם אספקה עתידית נקרא •

5

• Futures price – מחיר מוסכם בפקיעת תוקף.של החוזה

• Long position – הסכם לרכוש

• Short position – הסכם למכור

• Profits on positions at maturityLong = spot minus original futures price

Short = original futures price minus spot

Key Terms for Futures Contracts

מי סוחרי בחוזים עתידיים?

–Hedgers חקלאים וחברות מסחריות סוחרות בעתידיים כדי לצמצם את הסיכונים העתידיים.

לדוגמא – חקלאים מתחייבים למכור חיטה במחיר מסוים •מוגנים אם המחיר יורד בזמן הבאת החיטה לשוק.

סוחרים ספקולטיביים סוחרים בעתידיים גם עבורם –וגם עבור לקוחותיהם כדי ליהנות משינוי מחירים.

ספקולנטים קטנים )משקיעים( בעתידיים כדי לנצל –שינוי מחיר בכיוון הפוזיציות שלהם.

עתידיים לחוזים הביקוש

• / הבסיס נכס במחיר ירידה לעלייה ציפיות• / למכור לרכוש כוונה מתוך המחיר הבטחת

בעתיד הבסיס נכס אתהבסיס • בנכס לפעילות יחסית נמוכות עלויותבחוזה’ • המחיר בין מפערים ארביטראג

” משקל “ שווי למחיר

סחר בעתידייםכאשר רוכשים חוזה עתידי אתה לא משלם את כל •

)בד"כ initial marginערך החוזה אלא מה שנקרא מערך החוזה – בהתאם ללקוח(. 10% ל- 2%בין

תשלום זה מאפשר לך "לשלוט" על החוזה.

מיום ליום. זה יכול 100%תשלום זה חייב להישאר •לעלות, אך לא לרדת.

כאשר עוזבים את השוק )מוכרים את החוזה •העתידי( זה מבטל את ההתחייבות שלך לרכוש

את המוצר/סחורה ביום פקיעת התוקף של החוזה(

MARKED TO MARKET

•Market to Market פירושו שבסוף כל יום הסוחר מאזן את כל החשבונות.

אם החוזה שהחזקת הרוויח באותו יום, הסכום • (clearing house)מזוכה בחשבון אצל סוחר

בסוף היום. אם הכיוון הוא נגד העמדה של החוזה, אז הסכום מחויב בחשבון. )כלומר

הפסדת!(

- יומי Marking to Marketעדכון1.6010אם בסוף היום מחיר חוזה דומה עלה ל-

1,000$. חשבון הקונה יזוכה ב- 1 1,000$. חשבון המוכר יחויב ב- 21.6010. המחיר בחוזה יעודכן ל- 3

1.5990אם בסוף היום מחיר חוזה דומה ירד ל-

1,000$. חשבון הקונה יחויב ב- 1 1,000$. חשבון המוכר יזוכה ב- 21.5990. המחיר בחוזה יעודכן ל- 3

סוגי חוזים עתידיים / סחורהTYPES OF COMMODITIES

SUBGROUPS

• Softs )Food and Fiber( מזון וסיבים

• Grains גרעינים ושמניםand oilseeds

• Livestock חיות למזון• Metals מתכות

• Petroleum אנרגיה• Currencies מט"ח• Index מדדים• Interest Rate שוערי

ריבית

SOFTS

• Orange Juice

• Cocoa

• Coffee

• Sugar

• Cotton )fiber(

GRAINS and OILSEEDS

• Corn• Oats• Wheat

• Soybeans• Soybean Oil• Soybean Meal

LIVESTOCK

• Live Cattle

• Feeder Cattle

• Live Hogs

• Pork Bellies

METALS

• Copper

• Gold

• Silver

• Platinum

PETROLEUM

• Crude Oil

• Heating Oil

• Unleaded Gas

• Natural Gas

CURRENCIES

• British Pound

• Japanese Yen

• Swiss Franc

• Canadian Dollar

• Deutsche Mark

INDEX

• Dow Jones Industrial

• S&P 500

• Nasdaq 100

• US Dollar

• NYSE Composite

• Others

INTEREST RATE

• Treasury Bonds

• Treasury Notes– 2 yr. Notes– 5 yr. Notes

• Treasury Bills

• Municipal Bonds

• Eurodollar

OTHER COMMODITIES

• Lumber

• Palladium

• Milk

• Propane

• Butter

• Eggs

סוחרים בעתידיים איפה

ערים עם בורסות לסחר בעתידיים

• Chicago

• New York City

• Kansas City

• Minneapolis

CHICAGO EXCHANGES

• Chicago Board of Trade– Traded: grains, T-bonds and notes, metals, indexes

• Chicago Mercantile Exchange– Traded: livestock, currency, indexes

• MidAmerica Commodity Exchange )MidAm( deals in half contracts.– financial futures, currency, livestock, grain, metals

NEY YORK EXCHANGES

• CTN, NYFE, FINEX– New York Cotton exchange and its divisions

New York Futures exchange and Financial Instrument Exchange

• Traded: cotton, orange juice, currency, Treasuries, indexes

• CSCE– Coffee, Sugar, and Cocoa exchange

NY EXCHANGES )cont.(

• NYM, CMX-COMEX– New York Mercantile exchange and it’s

division Commodity exchange• Traded: Financial futures, metals

KANSAS CITY and MINNEAPOLIS EXCHANGES

• Kansas City Board of Trade– Traded: grains, livestock, softs

• MPLS– Minneapolis Grain Exchange

• These exchanges are mainly agricultural exchanges

ספציפיקציות של חוזים עתידייםאלו הם נתונים טכניים על החוזה, כגון גודל, •

.חודשי סחר ועודמספר דוגמאות:•

של חיטה – סל Bushel סלים 5,000חוזה חיטה – – קילו.30שוקל כ-

ליטרים דלק42,000חוזה דלק – – ליברות סוכר. 112,000חוזה סוכר – –

1 דולר לסל, חוזה 3.20לכן אם חיטה נסחרת ב- • סנט במחיר החוזה 1 $. שינוי של 16,000שווה

$.50שווה ערך ל-

עתידיים מול אופציות

דמיון–( כלומר, לא המוצר derivativesשניהם נגזרות )•

עצמו אך מתבסס על המוצר.שניהם נועדו לצמצם סיכון•

שוני–חוזים עתידיים – התחייבות למכור/לקנות במחיר •

נוכחיאופציות – הזכות למכור/לקנות במחיר נקבע.•

אתרים קשורים

– http://www.cbot.com– http://www.cme.com– http://www.nybot.com– http://www.nymex.com– http://www.kcbt.com– http://www.midam.com– http://www.cboe.com

אופציות על חוזים עתידיים

מכשיר נוסף הינו מכשיר האופציות על חוזים •עתידיים

אופציות נותן לך את הזכות לרכוש/למכור חוזה •במחיר נקבע.

למרות שנועד כמכשיר הגנה, היום ישנו סחר •משמעותי באופציות כמכשיר ספקולנטי בעצמו.

מונחי אופציות

•Call מאפשר לרוכש את הזכות לרכוש חוזה – עתידי במחיר נקבע בכל זמן נתון בחיי החוזה.

•Put מאפשר לרוכש את הזכות למכור חוזה – עתידי במחיר נקבע בכל זמן נתון בחיי החוזה.

•Strike Price זהו המחיר הנקבע במסגרת – call or put.

פרמיה – זהו הסכום שמשלמים לכותב האופציה •בגין רכישת הזכות למכור/לקנות חוזה עתידי.

מתמטיקה לאופציות

• Premium = intrinsic value + time value• Intrinsic value= the amout of money that could be

currently realized by exercising the option. )in the money(.

• Time value – the amount of money option buyers are willing to pay above intrinsic value.– Time remaining until expiration– Relationship between option price and the current price

of the futures contract.– Volatility – the movement of the market – high, low

explosive, etc.