pénzügyi kilátások előadás a csúcstalálkozók a mgyosz-ban című rendezvénysorozat...

Pénzügyi kilátások

Előadás a Csúcstalálkozók a MGYOSZ-ban című rendezvénysorozat alkalmából

Budapest, 2011 szeptember 30.1

Dr. Patai Mihály

I. A magyar pénzügyi rendszer elmúlt húsz éve

II. Pénzügyi kilátások

I. A magyar pénzügyi rendszer elmúlt 20 éve

A magyar pénzügyi szektor az elmúlt 20 évben szervesen beintegrálódott az

Európai Birodalomba.

5*UniCredit Bank and UniCredit Mortgage Bank together

**FHB Bank and FHB Mortgage Bank together

A vezető magyar bankok piaci részesedése – 2011. II.negyedév

A vezető házak tulajdonosai európai házak.

A vezető magyar biztosítók piaci részesedése – 2011. II. negyedév

on ING

A vezető házak tulajdonosai európai házak.

Forrás: MABISZ

A Budapesti Értéktőzsde tulajdonosi összetétele - 2010

Concorde

KBC Securities

OTP Bank

Egyéb

ÖsterreichischeKontrollbank AG

CEESEG Aktiengesellshaft

50.45%

10.05%

18.35%

A Budapesti Értéktőzsde tulajdonosai európai házak. (68%!)

Forrás: BÉT

A pótlólagos likviditást az európai házak biztosították.

Bankszektor hitel/betét mutatója 2001-2011

Forrás: PSZÁF

A magyar vállalatok forrásbevonási szerkezete

A magyar vállalatok már az eurozónában működnek.

Forrás: MNB

10 000

15 000

20 000

25 000

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 1Q 2011

Tulajdonosi hitelKözvetlen külföldi hitelDevizahitel belf. BankHUF -hitel belf. bank

Háztartások hitelei a GDP %-ában

A lakosság hitelei európai hitelek.

Forrás: KSH, MNB Pénzügyi számlák

45,0%19

Teljes hitelállomány Deviza-hitelek

Háztartások lakáshitelei a GDP %-ában

Forrás: KSH, MNB Pénzügyi számlák

HUF lakáshitelek Deviza lakáshitelek

Háztartások hiteleinek devizaszerkezete

Forrás: MNB

10 000

.jún.

02.jú

.jún.

04.jú

.jún.

06.jú

.jún.

08.jú

.jún.

10.jú

.jún.

Forint EUR Egyéb deviza

Külföldi befektetők állampapír állománya

A magyar állampapírok fő vevői európaiak.

Forrás: ÁKK, MNB

4 50004

04.jú

Külföldiek állampapírállománya Külföldiek kéthetes MNB DKJ állománya

A tőzsdei részvények tulajdonosi megoszlása

A Budapesti Értéktőzsde fő vevői európaiak.

Forrás: BÉT

2008-2011 A válságteszt időszaka

Az európai házak kivették és kiveszik részüket a magyar stabilizációból.

A magyar pénzügyi szektor az elmúlt 20 évben szervesen beintegrálódott az

Európai Birodalomba.

A vezető házak tulajdonosai európai házak.A Budapesti Értéktőzsde tulajdonosai európai házak.A pótlólagos likviditást az európai házak biztosították.A magyar vállalatok már az eurozónában működnek.A lakosság hitelei európai hitelek.A magyar állampapírok fő vevői európaiak.A Budapesti Értéktőzsde fő vevői európaiak.Az európai házak kivették és kiveszik részüket a magyar

stabilizációból.

3-4 éves, átmeneti újrapozícionálási időszak következik, amelyben újraértelmezzük az európai

hatás vs. magyar hatás viszonyát.

Pl: - CIG Biztosító, - takarékszövetkezetek, MFB, - Budapesti Értéktőzsde, - állami és nemzeti szerepvállalás a

bankszektorban

Ezt követően egy új egyensúlyi állapot következik be a magyar pénzügyi szektorban, amely állapot fő

jellegzetessége marad az Európai Birodalomba való beágyazottság, a nemzeti érdekek, értékek

fokozottabb hangsúlyozásával.

II. Pénzügyi kilátások

Az államháztartás hiánya a GDP %-ában

-2,8-2,9

-4,2-3,9

-6,4 -6,2

-5,5-4,7

-7,2-6,5

20Forrás: MNB

Magas külföldi működőtőke-beáramlás és az EU-pénzek – ösztönzik a növekedést

6,2 5,6

3,9 4,7

1,491,2

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

100238

1990-1999 2000-2003 2004-2006 2007-2013

EU-pénzek Magyarországonéves átlag, millió €

Működőtőke-beáramlás

milliárd €

21Forrás: Központi Statisztikai Hivatal

Az ipari termelés és a beruházások alakulása

Az éves ipari termelés és értékesítés volumenindexeiév/év %

6,4 7,4 7,010,1

5,310,4

3,6 2,88,1

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*

A nemzetgazdasági beruházások alakulása, volumenindex év/év %

5,77,7

2,9 3,2

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*

*prognózis

22Forrás: MNB

A HUF árfolyamának változása

Az Euróhoz rögzített középárfolyam és az intervenciós sáv eltörlése2008. február 26.

HUF/€uro árfolyam a hivatalos intervenciós sávban

Árfolyam előrejelzés

A 265-275 között egyfajta egyensúlyi sávban mozgott az EURHUF. Az egyes reálgazdasági folyamatok (FDI, EU-pénzek, nettó export ill. (elő)törlesztések hatására továbbra is ebben a régióban mozoghat a devizapár, de extrém kilengések bármikor lehetségesek.

Érdemes lehet ezen kilengésekre előre felkészülni, különböző előre megadott megbízásokkal (orderekkel).

270,2271,3

EURHUF EURHUF

Negatív rating esemény

Negatív fiskális hírek

Kedvezőtlen nemzetközi környezet

Kedvező nemzetközi környezet

Pozitív fiskális hírek

Pozitív rating esemény

Alapforgatókönyv

Poly. (Alapforgatókönyv)

Potenciális EURHUF alakulás alapforgatókönyvünk körül (hó végi adatok)

Kamat és árfolyam előrejelzés A következő időszakban (2012 végéig) nem számítunk sem a nemzetközi, sem a hazai

kamatkörnyezet nagyobb változására.

Tendenciájában lassan erősödő EUR/HUF árfolyammal kalkulálunk.

ÉV HÓNAP EUR/HUF CHF/HUF USD/HUF 1 havi BUBOR %

3 havi BUBOR %

1 havi EURIBOR %**

1 havi CHF LIBOR %**

3 havi EURIBOR %

3 havi CHF LIBOR %

6 havi EURIBOR %

6 havi CHF LIBOR %

szeptember 275,00 233,05 188,36 6,05 6,08 1,58 0,48 1,75 0,60 2,15 0,88október 277,00 233,43 188,44 6,05 6,08 1,66 0,59 1,83 0,73 2,25 1,08november 274,00 229,61 185,14 5,90 5,93 1,73 0,70 1,92 0,87 2,35 1,27december 269,00 224,17 180,54 5,77 5,80 1,77 0,81 2,00 1,00 2,45 1,47január 271,50 228,79 181,00 5,74 5,72 1,80 0,88 2,07 1,08 2,54 1,59február 267,00 227,56 176,82 5,77 5,76 1,81 0,94 2,13 1,17 2,62 1,72március 266,00 229,31 175,00 5,76 5,74 1,76 1,01 2,20 1,25 2,70 1,84április 268,00 229,06 176,32 5,72 5,70 1,74 1,05 2,28 1,30 2,80 1,91május 266,00 225,42 175,00 5,70 5,68 1,81 1,09 2,37 1,35 2,91 1,98június 268,00 225,21 176,32 5,65 5,63 1,87 1,13 2,45 1,40 3,01 2,06július 271,00 224,90 180,67 5,60 5,58 1,89 1,16 2,48 1,43 3,05 2,11augusztus 267,00 218,85 180,41 5,58 5,56 1,92 1,19 2,52 1,47 3,09 2,16szeptember 265,00 214,57 181,51 5,60 5,58 1,95 1,21 2,55 1,50 3,13 2,21október 268,00 214,40 186,11 5,65 5,63 2,00 1,24 2,62 1,53 3,21 2,25november 267,00 211,07 188,03 5,68 5,66 2,05 1,27 2,68 1,57 3,30 2,30december 269,00 210,16 192,14 5,72 5,70 2,10 1,29 2,75 1,60 3,38 2,35

2011 éves átlagos 271,12 221,82 189,74 5,98 6,01 1,35 0,35 1,58 0,44 1,94 0,642012 éves átlagos 269,08 223,29 186,85 5,96 6,08 1,89 1,12 2,43 1,39 2,98 2,04

ÁRFOLYAM ÉS KAMATPROGNÓZIS*

Hogy álltunk a válság előtt?Piros pont a trendvonalon, éppen jó helyen voltunk

Ügyfélhitel/GDP az egy főre eső GDP függvényében

0% 20% 40% 60% 80%

100% 120% 140% 160% 180% 200%

0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 Egy főre eső GDP 2005 - ben

Reálértéken ott vagyunk mint öt éve

2006.jún.

2006.dec 2007.jún.

2007.dec 2008.jún.

2008.dec 2009.jún.

2009.dec 2010.jún.

2010.dec 2011.jún.

Értékpapírok összesenHitelek (nettó állomány)** ebből: vállalkozói hitelek*** háztartások hitelei Eszközök összesen

Reálértéken három év alatt 1/3-ával csökkentek a vállalkozói hitelek

INFLÁCIÓ ÉS ÁRFOLYAMSZŰRT

ADATOK

2011.június/ 2008. június

2011.június/ 2010. június

2011. júniusi részarányok

Pénztár, elsz-i számlák 78% 89% 2% Értékpapírok összesen 150% 102% 28% Jegyb-i, bankközi betétek 77% 87% 6% Hitelek (nettó állomány) 71% 86% 56%

vállalkozói hitelek 66% 87% 19% háztartások hitelei 86% 91% 23%

Eszközök összesen 83% 90% 100%

A (becsült értékvesztés/minősített állomány) növekedési üteme 2009 óta csökken, nemsokára megállhat

értékvesztés/minősítettállomány (bal skála)

értékvesztés/minősítettállomány növekedési ütem(jobb skála)

Főbb mutatók Amennyiben a 2012-es költségvetés struktúrája kedvező piaci fogadtatásra talál, a

kockázati felárak csökkenése várható. Ebben az optimista esetben a jegybanknak alkalma nyílhat az alapkamat óvatos csökkentésére, akár a legutóbbi bejelentett intézkedések, egyszeri hatását figyelmen kívül hagyva.

3,1 2,7

6,00 5,75 5,50

0123456789

101112

2005/ dec.

2006/ dec.

2007/ dec.

2008/ dec.

2009/ dec.

2010/ dec.

2011/ dec.

2012/ dec.

Fogyasztói árindexMNB alapkamatEUR/HUF havi átlag (jobb skála)

EUR/HUF

Forrás:MNB, UCIG prognózis

prognózis

I nfláció - alapkamat - árfolyam

Növekedési kilátások

-18-16-14-12-10-8-6-4-202468

I.n.é

.III.n

I.n.é

.III.n

I.n.é

.III.n

I.n.é

Háztartások fogyasztása Közületi fogyasztás KészletváltozásokÁllóeszköz beruházások Nettó export

GDP komponensek alakulása, %

Forrás: KSH, saját prognózis

prognózis

2006é/é4,1%

2007é/é0,9%

2008é/é0,7%

2009é/é-6,1%

2010é/é1,2%

2012é/é1,5%

2011é/é1,5%

A fejlett piacokon tapasztalt lassulás nem hagyhatta érintetlenül saját előrejelzéseinket sem. Mind 2011-re, mind 2012-re alacsonyabb bővüléssel számolunk.

A szerényebb növekedés motorja a nettó export helyett a valamelyest éledező beruházások és a készletek feltöltése lehet.

A háztartások fogyasztása vélhetően szerény mértékben emelkedik.

Beruházások – „CREDITLESS RECOVERY?”

A következő évre – eltekintve pár kiemelt fontosságú és méretű beruházástól – az általános befektetési hajlandóság nagy valószínűséggel alacsony marad.

A kormányzati beruházások alacsony szinten ragadhatnak.

Vállalkozásokberuházása

Közszféra beruházása

Vállalatiberuh. vált. Közületi

beruházások vált.

Háztartásokberuh. vált. -30

-20-100102030405060708090100110120

-1750-1500-1250-1000

-750-500-250

0250500750

10001250150017502000

. II.n

. III.

. II.n

. III.

. II.n

. III.

. II.n

. III.

. II.n

. III.

. II.n

. III.

. II.n

. III.

BeruházásokForrás: KSH; saját prognózis

prognózis

milliárd FtHáztartások beruházása

Változás év/év

Brief outlook-World

Global output is revised downwards to 4% from 5% for 2012

Bankszektor

A bankrendszer sokktűrő képessége erősen lecsökkent és ez a helyzet valószínűleg 2012-ben is fennmarad.

Ezért a konzervatívabb hitelezési politika időben hosszabb ideig éreztetheti hatását.

Bankszektor Sajáttőke arányos nyereség

Bankszektor, Sajáttőke Arányos Nyereség Bankadó nélkül

Bankszektor – hitel/betét %

A piaci helyzet gyökeres átalakulásának következtében egyes pénzintézetek tevékenységük alapvető átalakítására lesznek kénytelenek.

Sector

Munkaerőpiac

Az aktivitási ráta emelkedése pozitív hír, a gazdaság fehéredésére utalhat. Valószínűleg azonban a laza munkaerő piaci környezet hosszabb ideig fennmarad.

Ugyanakkor a strukturális hiány és túlkínálat egyes ágazatokban, régiókban okozhat gondokat. 2012-ben is 10% feletti munkanélküliséget valószínűsítünk.

Állástalanok számának változása, év/év, % (jobb skála) Munkanélküiségi ráta, %Foglalkoztatottak számának változása, év/év, % A gazdaságilag aktívak számának változása, év/év, %

forrás: KSH

prognózis

GazdaságiAktivitás Munkanélküliség

Külső pozíció

A külkereskedelem egyenlegének alakulása, az EU –s transzferek hatására az ország külső pozíciójának további javulását várjuk.

Ez - együtt az adósságpálya megfordításával - a kockázati felárak csökkenését, a rövid hozamok alacsonyabb szinten ragadását hozhatja.

-9,1-7,2

-6,0-5,4-7,7-6,8

-5,3-5,4-6,1-5,3

3,01,5 4,7

5,54,6

4,44,0

5,9 6,05,4

Folyó Fiz. Mérleg Tőkemérleg Külső Fin. Képesség a GDP %-ában

Külső Finanszírozási KépességSource: CSO, own forecast

előrejelzés

HUFbillion

Deviza tartalékok A bankrendszer eszköz és forrás szerkezete rövidül. Ez utóbbi valamelyest gyorsabban. A devizaadósság 2011-es törlesztése jelentős deviza tartalék csökkenést okoz majd a 4.n.é-ben. További devizaforrás bevonásának hiányában az import-fedezettség 4,5 hónapra csökken, amely stabil

fiskális pálya mellett menedzselhetőnek tűnik, de kockázatot hordoz a nemzetközi piacok befagyása esetén.

10 000

11 000

Devizatartalékok, milliárd Ft Import fedezettség, hónapok - jobb skálaForrás: MNB, KSH

milliárdFt

prognózis

Záró gondolatok1. A pénzügyi szektor társadalmi-politikai beágyazottsága

megváltozik. Új fejezet nyílik a bankolás történetében.

- A politikai és pénzügyi elit viszonyrendszerében elmozdulás következik be, az előbbi javára;

- A nemzetközi és hazai szabályozási környezet szigorodik;

- A fogyasztói érdekvédelem és érdekérvényesítés erősödik.

2. Világgazdasági okok következtében

- nő a pénz(tőke) ára;

- a pénzügyi likviditás drágul és ritkul, különösen régiónkban.

Záró gondolatok3. A pénzügyi szektor európai beágyazottsága biztosítja a

stabilitást, tőkemegfelelést és likviditást; a pénzügyi szektor erős és kész a reálszféra kiszolgálására.

- A hitelpiacon lassú növekedés prognosztizálható;

- A külső likviditás bevonása szűkül – kisebb hitel/betét arány.

4. Az államháztartási mérlegek alakulása bíztató, ami megalapozza a főbb makromutatók (infláció, kamatláb, munkanélküliség, árfolyam) sikeres menedzselését.

5. Alapkövetelmény a politikai és gazdasági elit megbékélése

- a lassú gazdasági növekedéssel; (annak megbecsülése!)

- az európai beágyazottsággal; azaz a megerősödő magyar középosztálynak az európai birodalomban kell kiharcolnia az új helyét. (1867 v.s. 1848!)

Köszönöm a figyelmüket!

pénzügyi kilátások előadás a csúcstalálkozók a mgyosz-ban című rendezvénysorozat...

Documents

Ősz project 2013d5sz%20projekt.pdf · 2014-03-19 · 3...

székelyudvarhely tavasza rendezvénysorozat programfüzete,...

telenyuz 201811 8...a levelekből már #roadtochange-7...

december - mnbmindent egybevetve az ekb monetáris politikai...

besz mol a xii. madzagfalvi napok rendezv nyr ql ·...

6. logisztika a...

szÉp Új vilÁg? kilÁtÁsok És felkÉszÜlÉs a jÖvŐre

maya yápa magyar gyÁripar - mgyoszlii. vfolyam 2012. 8....

makrogazdasÁgi kilÁtÁsok

2012-es gazdasági helyzet, 2013-as kilátások,...

fenntarthatósági rendezvénysorozat a homokhátságon

dealer presentation...

kismértékben javuló kilátások a magyar vállalkozások...

kÖzÉp- kelet eurÓpai terjeszkedÉsi kilÁtÁsok És...

vÁrosnapi rendezvÉnysorozat 2013. szeptember 6–15

szÖveges kiegÉszÍtÉs a 2016. Évi egyszerŰsÍtett Éves...

2014/11 2014-2015 országos rendezvénysorozat 2014-15-ben...

cee-ilm - mgyosz · rópai unióban, hogy az életfogytig...

tavaszi hangverseny türjén - zalatáj kiadó2 szentgrót...

gabonapiaci kilátások