analasis blanca.doc

7/24/2019 ANALASIS BLANCA.doc

1/28

ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS

RAZONES FINANCIERAS

3.2. RAZONES DE ACTVIDAD

3.2.1. Defnicin:Permiten apreciar si la empresa es efciente

(hbil) en el empleo de los recursos propios de la operacin del

negocio, trabajando con el mnimo de inversin y logrando el

mximo rendimiento de cada uno de dichos recursos. os

principales indicadores dentro de este grupo son los siguientes!

". a #otacin de $artera

%. a #otacin de los &nventarios

'. a #otacin de ctivos otales

*. a rotacin de Proveedores

3.2.2. Aplicacin Prc!ica e in!erpre!acin "e re#$l!a"%#

1. La R%!acin "e la Car!era. +ste indicador permite apreciar el

tiempo, en nmero de das -ue tarda una empresa en recuperar sus

cuentas por cobrar comerciales, es decir a-uellas originadas en las

ventas de sus productos.

C$en!a# D%c. c%&. Pr%'e"i% (3)*

R%!acin "e c$en!a# p%r c%&rar +Ven!a# a cr,"i!%

Para el ao %/"0!232.1 (3)* + 3- "a#

R%!acin "e c$en!a# p%r c%&rar +2.-/0.3

In!erpre!acin. +ste resultado signifca -ue, en promedio, la

empresa tarda '* das en recuperar su cartera o cuentas por cobrar

comerciales. +n otras palabras, -ue la totalidad de la cartera se est

convirtiendo a e1ectivo, en promedio cada '* das.


2/28

2. La R%!acin "e l%# inen!ari%#.Para una empresa comercial,

los inventarios representan sencillamente el costo manu1actura, los

inventarios comprenden el valor de las materias primas, productos en

proceso y productos terminados.

Para este tipo de empresas, las cuales compran y venden

mercancas, en el mismo estado, sin someterlas a ningn proceso de

manu1actura, el clculo de la rotacin del inventario es tan sencillo

como se aprecia a continuacin!

In. Pr%'e"i% ( 3)*R%!acin "e in. "e 'erc. +

C%#!% "e la ere. Ven"i"a

Ee'pl% Di"c!ic%! ($omerciali2adora a +special tda.)

4)5.555 ( 3)* + 2- "a#R%!acin "e In. "e erc. +

11.*-*.205

In!erpre!acin! +l resultado anterior -uiere decir -ue la empresa

comerciali2adora convierte sus inventarios de mercancas a e1ectivo

o a cuentas por cobrar cada %* das en promedio, lo -ue es igual, -ue

esta compaa en promedio dispone de inventarios sufcientes para

vender durante %* das. Para anali2ar si la rotacin de mercancas en

una empresa comercial es la adecuada, debe tomar en cuenta

muchos 1actores, entre otros los siguientes, los cuales tambi3n son

aplicables en buena parte a las frmas industriales!

a durabilidad del producto. 4n distribuidor de ma-uinaria

puede tener inventarios para %/ meses de ventas, pero un

comerciante en -uesos y 1rutas no puede tener stoc5 ni

si-uiera para un mes, por-ue la perecibilidad del producto no

se lo permite.


3/28

+l costo de mantenimiento. 6i es muy elevado seguramente la

empresa se sentir inclinada a mantener unas existencias lo

ms reducidas posible.

a locali2acin de los proveedores. os cuales pueden estar

ubicados en la misma ciudad, en la misma regin, en el mismo

pas, en otro pas, en otro continente.

a moda y el estilo. n aspectos tan triviales como estos

inciden en la determinacin del inventario ideal para una

empresa. +n el caso de las empresas productoras ocomerciali2adoras de vestidos para dama, estas no deben

mantener inventarios para mucho tiempo por-ue correran el

riesgo de no poder vender tales productos, o tener -ue rebajar

su precio, por estar 1uera de moda.

3. La R%!acin "e Ac!i%# !%!al

Ven!a#R%!acin "e Ac!i%# T%!ale# +

Ac!i%# !%!ale# 6r$!%#

Ee'pl% Di"c!ic%! ($ompaa $+#76 6.. %/"')

27-/0.3

R%!acin "e ac!i%# !%!ale# + +57-* ece#*7404.*

In!erpre!acin! +l anterior indicador signifca -ue los activos totales

de la empresa rotaron apenas /.*0 veces en %/"' en otros t3rminos,

se pude decir -ue cada 6&. ".// invertido en activos totales, la

empresa generar ventas por slo *0 centavos en dicho perodo.

-. La R%!acin "e Pr%ee"%re#


4/28

C$en!a# p%r pa8ar pr%'e"i% ( 3)*R%!acin "e Pr%ee"%re# +

C%'pra# a cr,"i!% "el peri%"%

Ee'pl% "i"c!ic%! ($ompaa $+#&6 6.. %/"')

1*).* ( 3)*R%!acin "e Pr%ee"%re# + + 2) Da#

271)*.55

(8) $omo no se dispone de la ci1ra de compras a cr3dito, se est

tomando en su lugar el dato del costo de ventas.

In!erpre!acin! +ste indicador se interpreta diciendo -ue, durante el

ao %/"', la compaa pag las cuentas a sus proveedores, en

promedio cada %9 das,. +n principio este es un resultado bueno pero,

si se tiene en cuenta -ue los compradores le estn pagando a la

empresa cada '* das y -ue la rotacin de materias primas reporta

*"% das, sera de esperarse una mayor fnanciacin por parte de los

proveedores.

3.3. RAZONES DE ENDE9DAIENTO:

3.3.1. DEFINICION: +ste grupo de indicadores sirve para

anali2ar la bondad de la poltica de fnanciacin de una

empresa, su grado de endeudamiento, su capacidad para

continuar endeudndose, la correcta distribucin de pasivos de

acuerdo con el pla2o y e1ecto del endeudamiento sobre la

utilidad de cada ejercicio. os indicadores mas utili2ados para el

anlisis de los anteriores aspectos son los siguientes!

". +l nivel de endeudamiento

%. a concentracin de la deuda a corto pla2o

'. a cobertura de intereses


5/28

3.3.2. Aplicacin Prc!ica e in!erpre!acin "e re#$l!a"%#

1 Niel "e en"e$"a'ien!% +stos indicadores tienen por objeto

medir en -u3 grado y de -u3 1orma participan los acreedores dentro

del fnanciamiento de la empresa.

T%!al pa#i% c%n !ercer%#Niel "e en"e$"a'ien!% +

T%!al Ac!i%

C%'paa ACER;AS SA. 2513

27203.5 'ill%ne#Niel "e en"e$"a'ien!% + + *-./


6/28

2. La c%ncen!racin "e la "e$"a a c%r!% pla>% ! +ste indicador

establece -ue porcentaje del otal de pasivos con terceros tiene

vencimiento corriente, es decir, a menos de un ao.

Pa#i% C%rrien!eC%nc7 En"e$". C%r!% Pla>% +

Pa#i% T%!al c%n !ercer%#

$ompaa $+#76 6., %/"'.

17553.5C%nc7 En"e$". C%r!% Pla>% + + --. %/"'

1*-.2C%&er!$ra "e In!ere#e# + + 3.2 ece#

-0.0

In!erpre!acin! +ste indicador se interpreta diciendo -ue la

compaa generar, durante el perodo, una utilidad operacional '.%

veces superior a los intereses pagados. +s decir -ue la empresa

dispone de una capacidad, en cuanto a utilidades, sufciente para

pagar unos intereses superiores a los actuales o sea -ue, desde este

punto de vista, se tiene una capacidad de endeudamiento mayor.

+n principio, mientras ms elevado sea el indicador se considera

mejor para la empresa, sin embargo, se deben examinar signos

puntos -ue no detectan 1cilmente, a primera vista, tales como las

siguientes!

6e debe examinar la relacin -ue existe entre los intereses pagados y

los pasivos con terceros promedio en el mismo perodo.

3.-. RAZONES DE RENTA6ILIDAD

3.-.1. Defnicin! os indicadores de rentabilidad permiten

apreciar el adecuado manejo de los ingresos, costos y gastos y

la consecuente habilidad para producir utilidades, siendo los

principales indicadores los siguientes.


8/28

". +l margen operacional

% + margen neto

'. +l rendimiento> del patrimonio

os indicadores de rendimiento, denominados tambi3n de

rentabilidad o lucrativas sirven para medir la e1ectividad de la

administracin de la empresa en el control de los costos y gastos,

haciendo -ue, de esta manera, las ventas se conviertan en utilidades.

?esde el punto de vista del inversionista, tambi3n se trata de

anali2ar, con aplicacin de estos indicadores la manera como se

produce el retorno de los valores invertidos en la empresa

(rentabilidad del patrimonio y rentabilidad del activo total).

1. El 'ar8en 6r$!% "e 9!ili"a".

9!ili"a" 6r$!aar8en 6r$!% "e 9!ili"a" +

Ven!a# Ne!a#

C%'paa ACER;AS S.A. 2513

333.3ar8en 6r$!% "e 9!ili"a" + + 5.13- ?13.-*F.F//TOTAL DE OTROS INBRESOSHEBRESOS -4.)55-2./559TILIDAD ANTES DEL IP9ESTO -30.5551/4.155

P#GB&6&GJ &EP. #+J "0F.///*%.;//$orriente "0F.///'".///?i1erido /"".;//9TILIDAD NETA 205.5551*-.255


16/28

INDICADORES DE LIJ9IDEZ

1.? Ra>n c%rrien!e.? 6e denomina tambi3n relacin corriente y

trata de verifcar las disponibilidades de la empresa a corto pla2o,

para a1rontar, sus compromisos, tambien a corto pla2o.

ACTIVO CORRIENTE

RAZON CORRIENTE KKKKKKKKKKKKKKKKKK

PASIVO CORRIENTE

Para el ao %/"*

2.5/2.*55

RAZON CORRIENTE + KKKKKKKKKK + 2.5/

//).)55

In!erpre!acin.> o anterior -uiere decir, en principio -ue cada

dlar : ".// -ue la empresa debe a corto pla2o, cuenta con : %./;

para respaldar esa obligacin.

+ntonces se puede decir -ue este indicador mientras mas alto se

considera mejor, pero teniendo tambi3n un tope superior, ya -ue un

buen administrador no aceptara un exceso de inversin en activos

corrientes, lo cual ira en deterioro de la rentabilidad del negocio. Por

lo tanto no siempre ser conveniente tener muchas existencias de

inventarios ni una caja elevada pero improductiva.

2.? La pr$e&a ci"a.> +s una prueba ms rigurosa, la cual pretende

verifcar la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones

corrientes pero sin depender de la venta de sus inventarios, es decir,


17/28

bsicamente contando con sus saldos de e1ectivo, el recaudo de sus

cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algn otro activo de

1cil li-uidacin -ue pueda haber re1erente a los inventarios.

Ac!i% C%rrien!e ? Inen!ari%#Pr$e&a @ci"a +

Pa#i% C%rrien!e

Para el ao %/"'

2.5/2.-51.)*1.-Pr$e&a @ci"a + + 5.--

//).)

In!erpre!acin.> o anterior -uiere decir -ue por cada dlar : ".//

-ue se debe a corto pla2o, se cuenta, para su cancelacin, con **

centavos en activos

$orrientes de 1cil reali2acin, sin tener -ue recurrir a la venta de

inventarios.

Jo se puede precisar cual es el indicador ideal, en este ni en ningn

otro caso, pero en principio la prueba cida puede ser por la relacin

ligeramente por debajo de la relacin " I" uno es igual uno, aun-ue

se admite -ue esta en un nivel un poco mas bajo dependiendo del

tipo de empresa y de la 3poca del ao en la cual se ha hecho el corte

del balance.

+n las empresas comerciales por lo general, los inventarios son el

rubro ms importante de su inversin, ra2n por la cual, no tenerlos

en cuenta signifca una gran disminucin de los activos corriente. +n

defnitiva para una empresa comercial una prueba cida /.0 a "./ y

aun menor puede considerarse satis1actoria.

+n las empresas industriales, como se haba dicho anteriormente, las

ms altas inversiones se hacen por lo comn, en ctivos Cijos.

+ntonces los inventarios no llegan a ser tan representativos, ni en el

contexto del total del activo. ni dentro del activo corriente.


18/28

3. El capi!al Ne!% "e Tra&a%> +n tos t3rminos ms amplios, se

denomina $P& *

millones -ue

$+#76 6.., tiene invertidos en activos corrientes 6&. "./;%.F

millones han sido fnanciados con recursos no corrientes, -ue podran

ser pasivo de largo pla2o o patrimonio.

+s muy di1cil establecer cuanto debe ser el capital neto de trabajo

para un determinado negocio. +l estimativa ser di1erente para cada

tipo de negocio, dependiendo del tamao de la empresa, del tipo de

productos, de las condiciones de venta de los productos y las

condiciones de compra de las materias primas o mercancas, de la

capacidad de la empresa para obtener cr3dito con rapide2, etc., as

como se exige una ra2n corriente superior a "./ ya -ue de lo

contrario lo -ue se presentara seria un d3fcit de capital de trabajo.

$omo ya se dijo, el capital neto de trabajo expresa en t3rminos de

dinero lo -ue la ra2n corriente muestra en t3rminos de nmeros de

veces. Para concluir, conviene tener en cuenta -ue para el anlisis


19/28

del capital de neto de trabajo se deben considerar todos los aspectos

utili2ados para el anlisis de la ra2n comente, tales como la calidad

de los activos y la exigibilidad de los pasivos involucrados en el

clculo.

INDICADORES DE ACTIVIDAD

1. La R%!acin "e la Car!era. +ste indicador permite apreciar el

tiempo, en nmero de das -ue tarda una empresa en recuperar sus

cuentas por cobrar comerciales, es decir a-uellas originadas en las

ventas de sus productos.

C$en!a# D%c. c%&. Pr%'e"i% (3)*

R%!acin "e c$en!a# p%r c%&rar +Ven!a# a cr,"i!%

Para el ao %/"*

232.1 (3)* + 3- "a#R%!acin "e c$en!a# p%r c%&rar +

2.-/0.3

In!erpre!acin. +ste resultado signifca -ue, en promedio, la

empresa tarda '* das en recuperar su cartera o cuentas por cobrar

comerciales. +n otras palabras, -ue la totalidad de la cartera se est

convirtiendo a e1ectivo, en promedio cada '* das.

2. La R%!acin "e l%# inen!ari%#.Para una empresa comercial,

los inventarios representan sencillamente el costo manu1actura, losinventarios comprenden el valor de las materias primas, productos en

proceso y productos terminados.

LA ROTACIGN DE LOS INVENT ARIOS PARA EPRESAS

COERCIALES

Para este tipo de empresas, las cuales compran y vendenmercancas, en el mismo estado, sin someterlas a ningn proceso de


20/28

manu1actura, el clculo de la rotacin del inventario es tan sencillo

como se aprecia a continuacin!

In. Pr%'e"i% ( 3)*R%!acin "e in. "e 'erc. +

C%#!% "e la ere. Ven"i"a

Ee'pl% Di"c!ic%! ($omerciali2adora a +special tda.)

4)5.555 ( 3)* + 2- "a#R%!acin "e In. "e erc. +

11.*-*.205

In!erpre!acin! +l resultado anterior -uiere decir -ue la empresa

comerciali2adora convierte sus inventarios de mercancas a e1ectivo

o a cuentas por cobrar cada %* das en promedio, lo -ue es igual, -ue

esta compaa en promedio dispone de inventarios sufcientes para

vender durante %* das. Para anali2ar si la rotacin de mercancas en

una empresa comercial es la adecuada, debe tomar en cuenta

muchos 1actores, entre otros los siguientes, los cuales tambi3n son

aplicables en buena parte a las frmas industriales!

a durabilidad del producto. 4n distribuidor de ma-uinaria

puede tener inventarios para %/ meses de ventas, pero un

comerciante en -uesos y 1rutas no puede tener stoc5 ni

si-uiera para un mes, por-ue la perecibilidad del producto no

se lo permite.

+l costo de mantenimiento. 6i es muy elevado seguramente la

empresa se sentir inclinada a mantener unas existencias lo

ms reducidas posible.

a locali2acin de los proveedores. os cuales pueden estar

ubicados en la misma ciudad, en la misma regin, en el mismo

pas, en otro pas, en otro continente.


21/28

a moda y el estilo. n aspectos tan triviales como estos

inciden en la determinacin del inventario ideal para una

empresa. +n el caso de las empresas productoras ocomerciali2adoras de vestidos para dama, estas no deben

mantener inventarios para mucho tiempo por-ue correran el

riesgo de no poder vender tales productos, o tener -ue rebajar

su precio, por estar 1uera de moda.

LA ROTACIGN DE LOS INVENTARIOS PARA EPRESAS

IND9STRIALES

#otacin de &nventarios otales. os inventarios totales estn

con1ormados por la sumatoria de los inventarios promedio de

materias primas, productos en proceso y productos terminados.

In. !%!ale# pr%'e"i% ( 3)*R%!acin "e Inen!ari%# T%!ale# +

C%#!% "e Ven!a#

Ee'pl% Di"c!ic%: H$ompaa $+#76 6.. >%/"')

1752).3 ( 3)*R%!acin "e inen!ari%# l%# !%!ale# + +

143 "a# 271)*75

&nterpretacin! os anteriores resultados signifcan -ue os inventarios

totales rotaron cada "N' das en %/"', o sea, aproximadamente %

veces al ao.

3. La R%!acin "e Ac!i%# !%!al


22/28

Ven!a#R%!acin "e Ac!i%# T%!ale# +

Ac!i%# !%!ale# 6r$!%#

Ee'pl% Di"c!ic%! ($ompaa $+#76 6.. %/"')

27-/0.3R%!acin "e ac!i%# !%!ale# + +57-* ece#

*7404.*

In!erpre!acin! +l anterior indicador signifca -ue los activos totales

de la empresa rotaron apenas /.*0 veces en %/"' en otros t3rminos,

se pude decir -ue cada 6&. ".// invertido en activos totales, la

empresa generar ventas por slo *0 centavos en dicho perodo.

-. La R%!acin "e Pr%ee"%re#

C$en!a# p%r pa8ar pr%'e"i% ( 3)*R%!acin "e Pr%ee"%re# +

C%'pra# a cr,"i!% "el peri%"%

Ee'pl% "i"c!ic%! ($ompaa $+#&6 6.. %/"')

1*).* ( 3)*R%!acin "e Pr%ee"%re# + + 2) Da#

271)*.55

(8) $omo no se dispone de la ci1ra de compras a cr3dito, se est

tomando en su lugar el dato del costo de ventas.

In!erpre!acin! +ste indicador se interpreta diciendo -ue, durante el

ao %/"', la compaa pag las cuentas a sus proveedores, en

promedio cada %9 das,. +n principio este es un resultado bueno pero,

si se tiene en cuenta -ue los compradores le estn pagando a la

empresa cada '* das y -ue la rotacin de materias primas reporta

*"% das, sera de esperarse una mayor fnanciacin por parte de los

proveedores.


23/28

INDICADORES DE ENDE9DAIENTO:

+stos indicadores tienen por objet medir en -u3 grado y de -u3

1orma participan los acreedores dentro del fnanciamiento de la

empresa.

T%!al pa#i% c%n !ercer%#Niel "e en"e$"a'ien!% +

T%!al Ac!i%

C%'paa ACER;AS SA. 2513

27203.5 'ill%ne#Niel "e en"e$"a'ien!% + + *-./


24/28

Pa#i% T%!al c%n !ercer%#

$ompaa $+#76 6., %/"'.

17553.5C%nc7 En"e$". C%r!% Pla>% + + --. ";NN


25/28

1*-.2C%&er!$ra "e In!ere#e# + + 3.2 ece#

-0.0

In!erpre!acin! +ste indicador se interpreta diciendo -ue la

compaa generar, durante el perodo, una utilidad operacional '.%

veces superior a los intereses pagados. +s decir -ue la empresa

dispone de una capacidad, en cuanto a utilidades, sufciente para

pagar unos intereses superiores a los actuales o sea -ue, desde este

punto de vista, se tiene una capacidad de endeudamiento mayor.

+n principio, mientras ms elevado sea el indicador se considera

mejor para la empresa, sin embargo, se deben examinar signos

puntos -ue no detectan 1cilmente, a primera vista, tales como las

siguientes!

6e debe examinar la relacin -ue existe entre los intereses pagados y

los pasivos con terceros promedio en el mismo perodo.

? INDICADORES DE RENTA6ILIDAD

In!r%"$ccin! os indicadores de rendimiento, denominados

tambi3n de rentabilidad o lucrativas sirven para medir la e1ectividad

de la administracin de la empresa en el control de los costos y

gastos, haciendo -ue, de esta manera, las ventas se conviertan en

utilidades.

?esde el punto de vista del inversionista, tambi3n se trata de

anali2ar, con aplicacin de estos indicadores la manera como se

produce el retorno de los valores invertidos en la empresa

(rentabilidad del patrimonio y rentabilidad del activo total).

1. El 'ar8en 6r$!% "e 9!ili"a".


26/28

9!ili"a" 6r$!aar8en 6r$!% "e 9!ili"a" +

Ven!a# Ne!a#

C%'paa ACER;AS S.A. 2513

333.3ar8en 6r$!% "e 9!ili"a" + + 5.13- ?13.-

analasis blanca.doc

Documents