重現動物本能回歸基本面

企業專注友善股東活動 - 企業增發股利

重現動物本能 - 企業對前景審慎樂觀

偏好成熟市場、美國經濟表現出色

薪資上揚促使中國委外製造 - 中國內需與東協市場受惠

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4大關鍵趨勢發現

富達分析師調查報告2014

　剛出爐的「2014富達分析師調查報告」，發現沈寂多年的企業動物本能正在甦醒，

企業就要開始動起來，那資產該怎麼佈局？富達亞太地區股票研究團隊主管Leon Tucker(見圖)解讀該報告、臚列全球趨勢和投資方向，俾利投資參考。

2014富達分析師調查報告以「重現動物

本能 回歸基本面（A return of Animal Spirits, A Return to Fundamentals）」為

題，呼應諾貝爾經濟學得獎主喬治．阿克

洛夫（George A. Akerlof）與耶魯大學教

授席勒（Robert J. Shiller）大師主張：經

濟重返正軌，除央行降息和刺激政策外，

要靠animal spirits。這兩字直譯是動物本

能，意譯則是「信心」，當市場信心重新

燃起--企業敢投資、銀行敢放款、民眾敢

消費，經濟榮景將重現。

企業信心攀升 動物本能展身手

2014年富達分析師調查報告，是根據

128位涵蓋富達國際投資歐洲與亞洲地區

和產業的股票和信用分析師，這些分析師

掌握企業的第一手投資資訊，從他們答覆

有關企業資本支出、企業活動計劃、能源

與薪資成本、資產負債表管理、法令與企

業治理等五大層面共35個問題，提供一個

深入量測企業信心的溫度計。

四大關鍵趨勢 衍生六大投資方向

綜合分析調查結果，有四大趨勢值得留

意，首先是企業信心正在攀升，有43％受

訪分析師表示，企業信心與更有信心和信

心十足，38％維持原有信心。相較過去一

年，企業管理階層越來越有信心，意味經

濟復甦，企業開始釋放出動物本能的訊

號，這可從八成以上分析師看好企業將擴

大營運規模和溫和展開企業併購。

第二個趨勢是友善股東政策：富達將

2014年定義為『友善股東年』，企業發放

股利的意願依然強烈，94％的富達分析師

預期企業維持發放股利達54％或是提高股

利（息）發放的達40％。

第三個趨勢是美國為首的成熟經濟體和

知識經濟產業可望勝出：無論是企業信

心、資本支出前景與資本報酬率，美國是

各區表現中最強的國家。

第四個趨勢是中國薪資持續上漲，有助

帶動內需消費成長，製造業將加速委外東

協製造和海外投資。

看趨勢‧抓方向 2014投資站穩腳步

從調查報告裡可以歸納六大投資方向：

一、企業審慎樂觀、信心恢復、啟動投

資，債市不可偏廢，投資人也應啟動加碼

股市的佈局。

二、友善股東政策下，宜擁抱股票入息

型投資策略。

三、美國為首的成熟經濟體勝出。

四、知識經濟抬頭，資訊科技、製藥醫

療產業表現勝出。

五、薪資上漲的中國創造新贏家和經濟

海外擴散效益，中國內需消費與東協市場

受惠。

六、低利年代收益是王道，追求股利成

長及高息債依然是市場投資主軸，惟紮實

研究和風險控管是投資決勝的關鍵。

資料來源: FIL Limited.

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0沒有股利(息) 計劃調降

股利(息)發放計劃維持股利(息)發放

計劃增加股利(息)發放

單位：回應人數

企業發放股利(息)的意願強烈

重現動物本能回歸基本面

富達分析師調查報告2014

2014富達分析師調查報告以「重現動物

本能 回歸基本面（A return of Animal Spirits, A Return to Fundamentals）」為

題，呼應諾貝爾經濟學得獎主喬治．阿克

洛夫（George A. Akerlof）與耶魯大學教

授席勒（Robert J. Shiller）大師主張：經

濟重返正軌，除央行降息和刺激政策外，

要靠animal spirits。這兩字直譯是動物本

能，意譯則是「信心」，當市場信心重新

燃起--企業敢投資、銀行敢放款、民眾敢

消費，經濟榮景將重現。

企業信心攀升 動物本能展身手

2014年富達分析師調查報告，是根據

128位涵蓋富達國際投資歐洲與亞洲地區

和產業的股票和信用分析師，這些分析師

掌握企業的第一手投資資訊，從他們答覆

有關企業資本支出、企業活動計劃、能源

與薪資成本、資產負債表管理、法令與企

業治理等五大層面共35個問題，提供一個

深入量測企業信心的溫度計。

四大關鍵趨勢 衍生六大投資方向

綜合分析調查結果，有四大趨勢值得留

意，首先是企業信心正在攀升，有43％受

訪分析師表示，企業信心與更有信心和信

心十足，38％維持原有信心。相較過去一

年，企業管理階層越來越有信心，意味經

濟復甦，企業開始釋放出動物本能的訊

號，這可從八成以上分析師看好企業將擴

大營運規模和溫和展開企業併購。

第二個趨勢是友善股東政策：富達將

2014年定義為『友善股東年』，企業發放

股利的意願依然強烈，94％的富達分析師

預期企業維持發放股利達54％或是提高股

利（息）發放的達40％。

第三個趨勢是美國為首的成熟經濟體和

知識經濟產業可望勝出：無論是企業信

心、資本支出前景與資本報酬率，美國是

各區表現中最強的國家。

第四個趨勢是中國薪資持續上漲，有助

帶動內需消費成長，製造業將加速委外東

協製造和海外投資。

從調查報告裡可以歸納六大投資方向：

一、企業審慎樂觀、信心恢復、啟動投

資，債市不可偏廢，投資人也應啟動加碼

股市的佈局。

二、友善股東政策下，宜擁抱股票入息

型投資策略。

三、美國為首的成熟經濟體勝出。

四、知識經濟抬頭，資訊科技、製藥醫

療產業表現勝出。

五、薪資上漲的中國創造新贏家和經濟

海外擴散效益，中國內需消費與東協市場

受惠。

六、低利年代收益是王道，追求股利成

長及高息債依然是市場投資主軸，惟紮實

研究和風險控管是投資決勝的關鍵。

　富達分析師調查報告是富達國際投資旗下超過128位歐洲與亞太地區股票與固定收

益分析師，根據企業基本面研究，目的是檢視企業信心，辨識出全球關鍵投資機會的

縮影。這項調查迄今已執行4年，富達根據調查結果再塑形出當年度的全球經濟發展趨

勢和投資方向。

關於富達分析師調查報告

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雖然債券投資不能廢，然股市仍將為投資人帶來較佳的投資報酬率。

企業手上現金大部份是用於「友善股東」的投資活動上，如增加股利，股票入息型投資策略會持續火紅。

基本面對成熟市場較有利，且從企業信心、財報、股利成長，美國表現最突出。

醫療保健和科技類股遠比原物料股、能源類股優，預期製藥業、科技業資本報酬率會持續走高。

中國薪資調升，將使勞工便宜的東南亞國家受惠。

低利時代，追求股息成長、高收益債息仍是投資主流。

6大投資方向

「富達證券獨立經營管理」各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除

盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之

績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險，投資人應選擇適合自身風險承受

度之投資標的。依金管會規定，基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之

10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。債券價格與利率呈反向變動，

當利率下跌，債券價格將上揚；而當利率上升，債券價格將會走跌。投資人應注意配息率並非等於基金報酬率，於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。高

收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人;投資人以投資高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機

構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，投資人應審慎評估。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。有關基金應負擔之費用(境外基金含分

銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人索取公開說明書或投資人須知，可至富達投資服務網www.fidelity.com.tw或境外基金資訊觀測站

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