鈺齊國際股份有限公司 (9802) Fulgent Sun International (Holding) Co., Ltd.

2019.05

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免責聲明

2

• 股票代號: 9802 TT

• 創立日期: 1995

• 實收資本額: 新台幣15.9億元

• 總員工人數: 二萬三仟餘人

• 集團營運總部: 台灣雲林

• 上市日期: 2012/10/18

• 營運據點: 台灣雲林營運總部

福建泉州(1995)、越南河內(2003)、福建長汀(2005)、湖北襄陽(2009)、

柬埔寨 (2013)、越南海陽(2015) ( 註：紅色為通過GORE-TEX認證 )

• 主要營運項目: 2018年戶外鞋(90%)、運動鞋(8%)及其他(2%)

• 董事持股：32.43%

• 投資人專區/新聞發布: http://www.fulgentsun.com/investors04_1.asp

3

集團概況

分公司

100% 100%

鈺齊國際股份有限公司 Fulgent Sun International (Holding) Co., Ltd

(開曼)

香港加和企業有限公司

(香港)

香港商加和國際有限公司

台灣分公司

福建和誠鞋業

有限公司

(中國)

拉雅

貿易有限公司

(台灣)

100%

控股公司、接單、成品鞋銷售及鞋材買賣

集團鞋材及機具之採購貿易

控股公司 子公司 孫公司 曾孫公司

100%

福建拉雅

戶外用品

有限公司

(中國)

100%

湖北襄誠鞋業

有限公司

(中國)

100%

長汀長誠鞋業

有限公司

(中國)

100%

拉雅

戶外用品

有限公司

(香港)

福建拉思珀蒂瓦

戶外用品有限公司

(中國)

60%

控股公司

越南鈺齊鞋業

有限責任

公司

(越南)

100% 100%

齊鼎股份

有限公司

(柬埔寨)

91.27%

齊隆製衣股份

有限公司

(柬埔寨)

鈺興鞋業

有限責任

公司

(越南)

100%

100%

控股公司

晉昌企業

有限公司

(柬埔寨)

集團架構

4

里程碑

5

1995

鈺齊廠

河內,越南 長誠廠

長汀,中國

鈺齊2廠

河內,越南

襄誠廠

湖北,中國

齊鼎廠

柬埔寨 鈺興廠

河內,越南

營運總部

雲林,台灣

2003

2005

2006

2009

2015

2013

2012 台灣證交所掛牌上市

和誠廠

泉州,中國

主要產品及客戶

6

產品圖片

產品名稱 戶外鞋 - GTX 戶外鞋 – 非GTX 運動鞋

2018 營收占比

34.1% 57.9% 8.0%

鞋款主要功能 透氣/ 防水/ 溯溪/ 登山/ ALL CONDITION 登山/ 走路/ 非下雨環境之戶外活動 跑步/ 走路/ 各類輕量運動

註1：以上商標為原註冊公司所有字樣 註2：上列商標排序以英文字母首字排序

技術優勢

7

在 一 平 方 英 寸 的 GORE-TEX 薄 膜 上 有 90 億個微細孔，每個微細孔都比雨珠小 2 萬倍

每個微細孔比人體的汗氣分子大 700 倍可輕易透過薄膜排出

薄膜結構排列的無序性，使薄膜內沒有風通過所需的單一方向通道，風在薄膜表層形成散射

多數生產工廠通過GORE-TEX認證 GORE-TEX鞋履設計通過

Gore設備的嚴格測試確保最佳效能

8

行走模擬器

行走模擬器是用來測試GORE-TEX®鞋品的防水功能。

測試鞋被穿在柔韌並裝有濕度傳感器的人造足上面，

在佈滿水的水槽上走20萬步。水汽一旦進入鞋子，

人造足就會停止行走，傳感器也將顯示漏水處的位

置，這雙鞋的設計將會被改進並再次進行測試以確

保達到GORE-TEX®鞋品嚴格的品質標準。

虹吸測試

GORE-TEX® 內裡不只是鞋的組成部分，更是持久防水的重要元素。鞋面所用的材質也必須要防水，以防止水分越過 GORE-TEX® 襪套，從鞋幫上方或鞋帶浸入鞋裡。這就是為什麼我們的測試

從鞋的皮革、發泡材料，到縫合處及鞋帶，以確保整隻鞋達到防水功能標準。

9

離心機

將灌滿水的鞋子高速旋轉，水在離心作用的高壓

下會穿透小洞，這樣即可發現鞋子的潛在漏水點，

哪怕是再小的漏水點也不會被忽略。所有的Gore

認證工廠都會進行這些測試。

舒適度測試

透氣不只是 GORE-TEX® 薄膜的特性。從內裡到

表面材料，所有材料均保證 GORE-TEX® 鞋子具

有高度透氣性及良好的舒適性。在舒適度測試中，

將測試整個鞋子的透氣性，以確保所有的材料組

件能達到預定使用時機的微氣候舒適度。

10

In-House Capability

Up

pe

r

Cra

ftsm

anship

Digital

Printing

Liquid Rubber /

Sandy Printing

3D Printing

Laser Deco.

Core lace +TPU

welded Foam

printing

Embroider

y

Dual Seamless

Computer

Stitching

98% Made in House

11

Dual density

midsole

Co-molded sole

High abrasion

midsole w/ cloth

Vulcanized

Rubber Bo

ttom

Cra

ftsm

an

sh

ip

Translucent

Rubber

Blowing

Rubber

High abrasion

Rubber

IP Shell

Anti-static

Resistant Oil

Buffed EVA+

Rubber

Recycled

Rubber

Multi-colored

Rubber

Colored & Dual

density midsole

Sticky

Rubber

Dual density

Midsole +ESS

In-House Capability

Enterprise Qualification

Social Responsibility

• Province Harmonious Labor Relations And Corporate Awards

• Love Workers Advanced Enterprise Awards

• Care Staff Model Business Awards

WFSGI Member AEO Certificate

Company Honor

SATRA Board Member &

Certificate of Lab

ISO 9001:2015 Gore-Tex Certificate

12

單位:新台幣百萬元；％

財務資料 1/5

13

0

5

10

15

20

25

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019Q1

15.6 15.2 16.0 13.0

18.0 19.8 18.0 19.6

毛利率

0

3

6

9

12

15

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019Q1

11.9 11.5 10.4 10.7 10.3 8.9 9.7 9.4

營業費用率

0

3

6

9

12

15

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019Q1

3.8 3.7 5.6

2.3

7.7

10.9

8.3 10.2

營業利益率

250 278 512 294 900 1,020 930 244

4.2 4.0

6.0

3.2

9.9 9.8 9.2 9.5

0.0

2.5

5.0

7.5

10.0

12.5

0

200

400

600

800

1,000

1,200

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019Q1

稅前淨利(率) (%)

單位:新台幣百萬元；％

財務資料 2/5

14

0

1

2

3

4

5

6

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019Q1

2.69 2.24

3.19

0.88

5.23 5.65

5.1

1.34

每股EPS(新台幣元)

0

300

600

900

1,200

1,500

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019Q1

727

255

495

998

1,233

958 873

385

營業活動淨現金流入

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019Q1

23.0 20.6 23.7 21.1 27.7 23.5

31.3 28.6

17.3 15.0 10.6 16.8

9.3 10.2

9.8 9.0

金融負債

非金融負債 負債比率

34.3 37.9

37.0 33.7 35.6 40.3

0

3

6

9

12

15

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019Q1

6.51 5.60

7.35

1.95

12.36 13.33

11.54 11.79

股東權益報酬率

41.1 37.6

財務資料 3/5

5,991 6,939

8,525 9,046 9,080

10,388 10,070

2,578

15.6 15.2

16.0

13.0

18.0 19.8

18.0

19.6

3.8 3.7 5.6

2.3

7.7

10.9

8.3 10.2

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019Q1

年營收 毛利率 營業利益率

15

單位:新台幣百萬元；％

財務資料 4/5

16

單位:新台幣百萬元；％

7,619

8,620 8,873 9,060 9,417

11,124 11,803

4,908 5,663 5,514 5,704

6,244 6,538

7,362

-

0.20

0.40

0.60

0.80

1.00

1.20

-

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年Q1

總資產 股東權益

會計科目

2018 2019

Q1 Q2 Q3 Q4 合計 Q1

營業收入 2,163 2,622 2,590 2,695 10,070 2,578

營業毛利 422 408 442 541 1,813 506

毛利率(%) 19.5 15.5 17.1 20.1 18.0 19.6

營業費用 230 245 237 267 979 243

營業費用(%) 10.7 9.3 9.1 9.9 9.7 9.4

營業利益 192 163 205 274 834 262

營業利益(%) 8.9 6.2 7.9 10.2 8.3 10.2

歸屬於母公司淨利

99 240 211 193 743 205

每股盈餘 0.68 1.65 1.45 1.32 5.10 1.34

匯兌影響數 -0.48 0.64 0.41 0.04 0.61 -0.22

財務資料 5/5

17 單位:新台幣百萬元/每股盈餘：元

18

集團營收趨勢圖 I

單位:新台幣百萬元

1,191

705

576

623 654

939

879

711

535 444

721

1,102

1,205

498

654

555

962 1,045

962

842

915

724 819

1,207

915

668

580

703 832

1,087 1,117

854

620 570

847

1,277 1,233

560

785 791

400

500

600

700

800

900

1,000

1,100

1,200

1,300

1,400

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月

2016年 2017年 2018年 2019年

(10,388)

(9,080)

(10,070)

(3,368)

19

集團營收趨勢圖 II

單位:新台幣百萬元

春夏款 營收 秋冬款 營收

16SS 4,501 16FW 4,341

17SS 4,624 17FW 5,281

18SS 4,912 18FW 5,213

19SS 5,273

4,501 4,624 4,912

5,273

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

16SS 17SS 18SS 19SS

春夏款(Q4~Q1)

4,341

5,281 5,213

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

16FW 17FW 18FW

秋冬款(Q2~Q3)

集團 營收&人數成長趨勢

20

100% 107%

133% 127%

133% 140% 153%

100%

116%

142% 151% 152%

173% 168%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

180%

200%

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019預估

人數 年營收 單位:%

齊鼎廠 營收&人數成長趨勢

21

單位：USD仟元；人；%

4,778

19,358

38,053

56,478

74,790

1,900 3,500 4,900 6,000 7,400

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

90,000

100,000

2014 2015 2016 2017 2018 2019預估

營收 人數

(1.7%)

(6.9%)

(13.6%)

(16.7%)

(22.3%)

齊鼎廠 人均產值趨勢

22

單位：USD仟元

2.51

5.53

7.77

9.41 10.11

-

2.00

4.00

6.00

8.00

10.00

12.00

14.00

2014 2015 2016 2017 2018 2019預估

銷售地區營收占比

23

8.25 10.91

29.26 50.9

0.68

2017

年度 內銷

(中國大陸地區) 亞洲 美洲 歐洲 其他 合計

2016 10.41 12.54 25.17 51.17 0.71 100

2017 8.25 10.91 29.26 50.90 0.68 100

2018 7.50 7.92 31.00 52.71 0.87 100

7.50 7.92

31.00 52.71

0.87

2018

10.41 12.54

25.17 51.17

0.71

2016

單位:％

67.3% 62.1% 50.2% 46.0% 40.0%

32.0%

32.7% 37.9% 49.8% 54.0% 60.0%

68.0%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2014 2015 2016 2017 2018 2019(預估)

中國區 非中國區

非中國地區產能持穩擴增

產能規劃

24

單位:％

單位: (NT$)元

2 2 2.47

1.99

3.19

4.11 3.68

2.69 2.24

3.19

0.88

5.23 5.65

5.1

0

1

2

3

4

5

6

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

現金股利 EPS

股利政策

25

董事持股趨勢

26

單位：張 (32.43%)

44,974 45,229

46,943 47,411 47,570 47,570

47,965 48,384 48,384 48,400 48,689

49,335

51,557

40,000

45,000

50,000

55,000

2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1

營收趨勢：

─ 因產業特性及出貨淡旺季因素，春夏款出貨為10月~3月，秋冬款為4~9月，春夏款出

貨高峰在12~1月，秋冬款則為6~7月，而季節交替時， 3~4月與9~10月出貨較淡

─ 月營收雖有高低起伏，但產能則持穩增長

高現金股利配發率：

─ 上市以來現金股利配發率平均逾70％ ，近3年分別為3.19元、4.11元及3.68元

產能規劃：

─ 集團產能每年持穩增長10%-15%為目標，非中國區產能比重將持續提升

─ 因學習曲線原因，產能增加不會即時反應為營收成長

產品結構：

─ 前十大客戶比重保持在75~80％水準

─ 除深耕既有品牌客戶之外，每年以增加3~5家新品牌客戶為目標

財務結構：

─ 總資產及股東權益持穩增長，金融負債僅9.0% ，每股淨值達46元

27

重點摘要

敬請指教

28

Q & A