IX

Содержание

ЧАСТЬ I. ОСНОВЫ

1. Введение

Зачем вам нужна эта книга? ...................................................................................... 4Форма и логика .......................................................................................................... 4Метод ......................................................................................................................... 5Концепция.................................................................................................................. 5Вдохновение ............................................................................................................... 6Базовые понятия ........................................................................................................ 6

2. Финансовая отчетность

Введение .................................................................................................................. 11Баланс ...................................................................................................................... 14Структура баланса — фиксированные активы ........................................................ 18Структура баланса — обязательства ........................................................................ 20Резюме ..................................................................................................................... 24

3. Баланс: основные понятия

Введение .................................................................................................................. 26Используемые термины ........................................................................................... 26

4. Отчет о прибылях и убытках

Введение .................................................................................................................. 36Используемые данные .............................................................................................. 42

ЧАСТЬ II. ОЦЕНКА ОПЕРАЦИОННОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ

5. Показатели эффективности

Взаимосвязь показателей баланса и отчета о прибылях и убытках ......................... 50Коэффициенты «прибыльность совокупных активов»

и «прибыльность собственного капитала» ............................................................ 52Формы представления баланса ................................................................................ 54

Book_key_menegm.indb IXBook_key_menegm.indb IX 03.10.2006 19:45:4003.10.2006 19:45:40

X Ключевые показатели менеджмента

6. Операционная эффективность

Прибыльность инвестиций (ROI) .............................................................................. 61Прибыльность собственного капитала (ROE) ........................................................... 62Прибыльность совокупных активов (ROTA) .............................................................. 64Стандарты операционной эффективности .............................................................. 66

7. Факторы эффективности

Факторы операционной эффективности .................................................................. 82Модель формирования операционной прибыли ...................................................... 88

ЧАСТЬ III. КОРПОРАТИВНАЯ ЛИКВИДНОСТЬ

8. Цикл движения денежных средств

Корпоративная ликвидность ................................................................................... 99Цикл движения денежных средств ..........................................................................100Показатели ликвидности: долгосрочный и краткосрочный анализ ........................110

9. Ликвидность

Показатели краткосрочной ликвидности ................................................................115Коэффициент текущей ликвидности ......................................................................116Коэффициент быстрой ликвидности.......................................................................118Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала ...............................................120Цикл рабочего капитала ..........................................................................................122

10. Финансовая устойчивость компании

Коэффициент покрытия процентов .......................................................................126Коэффициент задолженности ...............................................................................128Финансовый рычаг ............................................................................................... 134Резюме ....................................................................................................................136

11. Движение денежных средств

Отчет о движении денежных средств ......................................................................139Метод источников получения и направлений использования

денежных средств .............................................................................................. 140Начальная и конечная сверка счетов денежных средств ...................................... 144Долгосрочный и краткосрочный анализы ............................................................. 146Стандарты финансовой отчетности .......................................................................150

Book_key_menegm.indb XBook_key_menegm.indb X 03.10.2006 19:45:4003.10.2006 19:45:40

XI

ЧАСТЬ IV. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ

12. Оценка стоимости компании

Введение .................................................................................................................156Оценка акций ..........................................................................................................158

13. Финансовый рычаг и стоимость компании

Введение .................................................................................................................176Финансовый рычаг .................................................................................................176Диаграммы, демонстрирующие эффект финансового рычага ................................178Показатель соотношения рыночной и балансовой цены акции (M/B) ....................182

14. Рост компании

Рост ........................................................................................................................190Анализ .................................................................................................................... 194Сбалансированный рост .........................................................................................196Предпосылки к проведению поглощений ................................................................202

ЧАСТЬ V. ПРИНЯТИЕ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ

15. Соотношения издержек, обьема продаж и цены

Введение .................................................................................................................209Пример анализа расходов .......................................................................................210Маржинальная прибыль ........................................................................................ 214Точка безубыточности (B/E) ....................................................................................220Коэффициент маржинальной прибыли (CPS) .........................................................226Резюме ................................................................................................................... 240

16. Инвестиционные показатели

Введение ................................................................................................................ 243Оценка проекта — проблемы .................................................................................. 244Оценка проекта — шаги решения (1) ...................................................................... 246Оценка проекта — шаги решения (2) ...................................................................... 248Оценка проекта — приведенная стоимость (PV) ......................................................250Оценка проекта — внутренняя норма прибыльности (IRR) .................................... 254Оценка проекта — резюме .......................................................................................256

17. Добавленная стоимость акционерного капитала

Введение .................................................................................................................261Описание ................................................................................................................262Подход к оценке стоимости компании (1) ................................................................266Подход к оценке стоимости компании (2) ................................................................268

Book_key_menegm.indb XIBook_key_menegm.indb XI 03.10.2006 19:45:4003.10.2006 19:45:40

XII Ключевые показатели менеджмента

Стоимость акционерного капитала ........................................................................ 274Фактор дисконтирования .......................................................................................276Полная модель .........................................................................................................288

18. Анализ поглощения компании

Вступление .............................................................................................................293Финансовый профиль компания Alpha Inc. ............................................................ 294Финансовый профиль компании Beta Inc. ..............................................................296Поглощение — первое предложение ........................................................................298Влияние поглощения на показатель EPS .................................................................300Влияние на акционеров — в общем виде ................................................................302Краткое описание влияния предложения на акционеров .......................................308Пересмотренное предложение ................................................................................310Относительные и абсолютные показатели .............................................................312Модели SVA — компании Alpha Inc. и Beta Inc. ........................................................316Примечания ...........................................................................................................318

19. Полнота бухгалтерских отчетов

Вступление .............................................................................................................323На чем мы сконцентрируемся ................................................................................ 324Увеличение дохода от операционной деятельности ................................................325Методы увеличения доходов — фиктивные продажи ..............................................328Увеличение прибыли — ключ для расследования ...................................................329Операционные затраты ..........................................................................................330Баланс .....................................................................................................................333Отчет о движении денежных средств .....................................................................338

Приложение 1: Особые статьи ............................................................................................341Приложение 2: Перечень компаний показатели деятельности,

которых были использованы в этой книге ..................................................................356Приложение 3: Полный набор диаграмм финансовых показателей компаний

из Приложения 2 ............................................................................................................359Приложение 4: Таблицы дисконтирования и приведения стоимости денег

во времени ......................................................................................................................376Глоссарий ................................................................................................................................384Алфавитный указатель ........................................................................................................396

Book_key_menegm.indb XIIBook_key_menegm.indb XII 03.10.2006 19:45:4003.10.2006 19:45:40