falabella.desbloqueado.pdf

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificacin Contacto: Claudia Vivanco [email protected] Bruno Merino [email protected] (511) 616 0400

La nomenclatura .pe refleja riesgos solo comparables en el Per.

BANCO FALABELLA PERU S.A. Lima, Per 31 de marzo de 2015

Clasificacin Categora Definicin de Categora

Entidad A-

La Entidad posee una estructura financiera y econmica slida y cuenta con la ms alta capacidad de pago de sus obligaciones en los trminos y plazos pactados, la cual no se vera afectada ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economa.

Depsitos a Plazo (hasta un ao) EQL 1.pe

Grado ms alto de calidad. Existe certeza de pago de intereses y capital dentro de los trminos y condiciones pactados.

Depsitos a Plazo (ms de un ao) AA-.pe

Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los trminos y condiciones pactados. Las diferencias entre esta clasificacin y la inmediata superior son mni-mas.

Primer Programa de Bonos Corporativos Primera, Segunda, Tercera,

Cuarta, Quinta y Sexta Emisin AA-.pe

Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los trminos y condiciones pactados. Las diferencias entre esta clasificacin y la inmediata superior son mni-mas

Primer Programa de Bonos Corporativos Sptima Emisin

(Hasta por S/.100 millones) AA-.pe

Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los trminos y condiciones pactados. Las diferencias entre esta clasificacin y la inmediata superior son mni-mas

La clasificacin que se otorga a los presentes valores no implica recomendacin para comprar, vender o mantener los valores en cartera.

------Informacin en Millones de S/. --- Dic.13 Dic. 14 Dic.13 Dic.14

Utilidad 107.9 103.1 Activos 3,251.5 4,032.6 ROAA 3.5% 2.8% Patrimonio 530.8 583.0 ROAE 21.4% 18.5% Ingresos 718.5 764.0

Historia: Entidad A- (29.01.11). Depsitos de Corto Plazo EQL 1-.pe (29.01.11), EQL 1.pe (27.03.14). Depsitos de Largo Plazo AA-.pe (29.01.11). Primer Programa de Bonos Corporativos - Primera y Segunda Emisin AA-.pe (14.07.11), Tercera, Cuarta, Quinta y Sexta Emisin AA-.pe (18.03.13). Sptima Emisin AA-.pe (26.11.14).

Para la presente evaluacin se han utilizado los Estados Financieros Auditados de Banco Falabella al 31 de diciembre de 2011, 2012, 2013 y 2014. Asimismo, se utiliz informacin adicional proporcionada por la Entidad. Las categoras otorgadas a las entidades financieras y de seguros se asignan segn lo estipulado por la Res. SBS 18400-2010/Art.17.

Fundamento: Luego de la evaluacin realizada, el Comit de Clasificacin de Equilibrium decidi ratificar la clasifi-cacin de A- como Entidad al Banco Falabella (en adelante Banco Falabella o el Banco), as como mantener las cate-goras otorgadas a sus depsitos a plazo y a sus instrumen-tos financieros. Las clasificaciones asignadas se sustentan en el respaldo patrimonial que le otorga al Banco el pertenecer al Grupo Falabella, as como las sinergias desarrolladas con las empresas del Grupo. Suma a lo anterior la experiencia del Banco en la colocacin de crditos de consumo y la parti-cipacin que mantiene en dicho sector. Asimismo, se con-sideran los adecuados indicadores de solvencia que ostenta el Banco, incluyendo el ratio de capital global, los cuales le brindan espacio para continuar creciendo; la disminucin de los indicadores de morosidad y los adecuados niveles de cobertura de cartera; la continua disminucin de la concen-tracin en depositantes; los indicadores de liquidez alcan-zados a la fecha de anlisis sumado a las lneas de crdito disponibles; y los relativamente bajos descalces que pre-senta. No obstante lo anterior, limita al Banco el obtener una mayor clasificacin el riesgo asociado al sector que atien-

de, toda vez que los crditos de consumo presentan una mora ms elevada en relacin al resto de productos del sistema bancario y el hecho de no estar dichos crditos -en su mayora- respaldados por garantas reales. Asimismo, se considera la participacin que mantiene el Banco con sus vinculadas, toda vez que al estar stas inmersas en el sector retail se encuentran expuestas a las variaciones del ciclo econmico y podran eventualmente generar volatilidad en los ingresos del Banco. Se considera tambin el ajuste en los indicadores de rentabilidad del Banco, toda vez que ste ha registrado un mayor gasto operativo en lnea con las inversiones realizadas, que incorporan la apertura de nuevas tiendas, implementaciones en sistemas, y mayores gastos en publicidad y marketing. Se debe considerar que sumado a la estrategia de mantener tasas de inters activas competitivas en relacin a la com-petencia, durante el perodo analizado se observ un ma-yor aumento en productos con una menor tasa de inters activa asociada y se observ un fuerte crecimiento en colocaciones durante los ltimos tres meses del ao que permiti al Banco incrementar su participacin de merca-do. Este mayor impulso en ingresos financieros se ver reflejado durante el segundo semestre del 2015. Asimis-

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mo, si bien al cierre del 2014 los indicadores de rentabili-dad del Banco, medidos a travs del ROAA y el ROAE, se ajustaron, stos son elevados y se sitan por debajo ni-camente de los tres principales bancos del sistema. A la fecha de anlisis, se haba anunciado un incremento en las tasas activas, efecto que debera observarse a lo largo del 2015. Al 31 de diciembre de 2014 el Banco Falabella contina liderando el mercado en nmero de tarjetas emitidas (1.5 millones) mediante la colocacin de tarjetas de crdito CMR y CMR Visa, la cual acompaa con crditos en efectivo asociados o no a dichas tarjetas, prstamos vehi-culares, productos de ahorro y depsitos a plazo, Cuenta Sueldo y CTS. El Banco forma parte de Falabella Per S.A., empresa holding que pertenece al Grupo Falabella, el cual opera en seis pases (Brasil, Uruguay Chile, Per, Argentina y Colombia) y es uno de los retailers ms importantes de la regin. Destaca la integracin lograda con las empresas vinculadas pertenecientes al sector retail, puesto que le permite mantener un crecimiento sostenido en sus coloca-ciones, de la mano con los planes de expansin del Grupo Falabella para los prximos aos en nuestro pas. Al cierre del 2014, Banco Falabella muestra adecuados indicadores de solvencia, alcanzando un ratio de capital global holgado (15.3%), que brinda espacio suficiente para cumplir adecuadamente con sus proyecciones y con-tinuar con un crecimiento de sus colocaciones. Es positiva la poltica del Banco de capitalizar resultados continua-mente (S/.50.0 millones a diciembre del 2014), lo cual sumado a la constitucin de reservas legales por S/.11.0 millones y al acuerdo de capitalizacin de utilidades del ejercicio 2014 pactado por S/.25.0 millones, han permitido al Banco incrementar su patrimonio efectivo al perodo analizado en 21.3%. Por otro lado, los indicadores de liquidez del Banco cum-plen adecuadamente con los lmites establecidos por la SBS. Ms an, los fondos disponibles se incrementaron en 33.2% a diciembre del 2014 en lnea con los mayores requerimientos de encaje por el incremento de los depsi-tos, los mayores depsitos overnight pactados y la adqui-sicin de Certificados de Depsito Negociables del BCRP por S/.272.3 millones. En relacin al calce de activos y pasivos, Banco Falabella presenta descalces en moneda nacional nicamente en el tramo de 90 a 180 das. Si bien este descalce compromete el 37.5% del patrimonio efectivo del Banco, la brecha positiva acumulada en moneda nacional representa el 115.4% del mismo lo cual mitiga el descalce sealado. Es de mencionar que es recomendable que Banco Falabella controle los descalces fuertes (positivos o negativos) que se observan en los tramos ms cortos. No obstante lo anterior, resalta que el Banco cuenta con aproximadamen-te el 90% de sus lneas de crdito disponibles. Asimismo, ante situaciones de estrs cuenta con Certificados de De-psitos Negociables del BCRP, los mismos que son con-siderados instrumentos de rpida realizacin, y con el respaldo patrimonial del Grupo Falabella. Respecto a la utilidad neta del Banco, sta disminuye en 4.4% debido al ajuste observado en el margen financiero bruto en relacin a los ingresos y a la mayor carga opera-tiva observada (+15.2%), a pesar de las menores provisio-nes constituidas durante el ejercicio (-10.0%). El ajuste en el margen financiero bruto se explica por el menor crecimiento de los ingresos financieros (+6.3%) en relacin a los gastos (+12.6%), debido a la estrategia

comercial establecida por el Banco y al menor dinamismo de la economa en general. En este sentido, no obstante el ritmo observado en las colocaciones del Banco durante los ltimos doce meses (+21.5%), el incremento de los ingre-sos financieros no sigui la misma tendencia dadas las menores tasas de inters activas pactadas, el mayor au-mento de productos con una menor tasa de inters asocia-da, y el mayor crecimiento en colocaciones del Banco durante los ltimos tres meses del ao. Por otro lado, debido a que Banco Falabella present tasas de inters pasivas competitivas en relacin al mercado, el incremen-to de los depsitos a plazo (+26.4%) y las cuentas CTS (+66.5%) tomaron mayor relevancia al tener ambos pro-ductos elevados costos de fondeo. Resalta el ajuste de las provisiones por malas deudas (-10.0%), el cual incorpora el recupero de cartera castigada por S/.53.5 millones (+9.3%), reflejo de la adecuada pol-tica crediticia de las colocaciones del Banco. En este sentido, se observa una saludable disminucin de los indicadores de morosidad al cierre de diciembre de 2014, los cuales si bien continan siendo superiores al promedio del sistema financiero como consecuencia del enfoque del Banco en el sector consumo, son inferiores a lo observado para el resto de entidades financieras de consumo. De esta manera, la morosidad de Banco Falabella, en trminos de cartera atrasada, fue de 3.6% (3.8% a diciembre del 2013), mientras que considerando la cartera problema la morosi-dad se incrementa a 5.1% (6.2% a diciembre del 2013). Ms an, incluyendo los castigos, la mora real del Banco es inferior a lo registrado para el ejercicio anterior (9.7% vs 12.0%), retrocediendo los castigos como porcentaje de las colocaciones brutas a 4.8% (6.2% a diciembre del 2013). En lnea con la mejora de los indicadores de morosidad del Banco al cierre del 2014, la cobertura de cartera atra-sada y cartera problema tambin se incrementa, si bien se mantienen por debajo del promedio observado para los pares del Banco. Se debe mencionar que en lnea con la desactivacin de la regla procclica durante el 2014, el Banco no liber dichas provisiones sino que constituy provisiones voluntarias por el mismo monto (S/.32.4 millones). En relacin a la carga operativa, el incremento observado se explica por mayores inversiones realizadas en el rea de sistemas, la apertura de 6 nuevas oficina (si bien se cerra-ron 5), y el incremento de personal, no habiendo sido posible a la fecha para el Banco revertir el ajuste observa-do en su margen bruto propio de la estrategia comercial adoptada en el ao 2011, mediante eficiencias operativas. De esta manera, no obstante los esfuerzos realizados al cierre del 2014, la carga operativa del Banco contina siendo importante, representando el 51.1% de sus ingresos financieros. De acuerdo a lo indicado por la Entidad, los mayores gastos son necesarios para cumplir adecuada-mente con sus objetivos y se espera que se mantengan fuertes inversiones en sistemas para los prximos cinco aos aproximadamente. Finalmente, el Banco mantiene el reto de aumentar la escala de negocios, cuidando sus indicadores de morosi-dad y mejorando sus niveles de eficiencia, toda vez que el incremento de la carga operativa contina afectando sus indicadores de rentabilidad. Asimismo, se considera nece-sario que contine manteniendo adecuados indicadores de liquidez y calce, sumado a la disminucin en la concentra-cin de sus principales depositantes, tal como se ha venido observando en los ltimos perodos analizados.

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Fortalezas 1. Respaldo patrimonial del Grupo Falabella. 2. Expansin de sus operaciones en el segmento retail a travs de las sinergias con empresas del Grupo. 3. Importante participacin en el segmento de consumo revolvente. 4. Adecuados indicadores de solvencia. Debilidades 1. Concentracin en colocaciones de consumo revolvente que no cuentan con garantas reales. 2. Volatilidad en los mrgenes del negocio a lo largo de los ltimos ejercicios. 3. Continuo deterioro de los indicadores de eficiencia. Oportunidades 1. Bajos niveles de intermediacin financiera en el mercado nacional. 2. Diversificacin de productos pasivos 3. Crecimiento de la demanda interna, especialmente en provincias. Amenazas 1. Mayor competencia entre entidades financieras. 2. Negocio de consumo altamente sensible a los ciclos econmicos. 3. Riesgo de sobre endeudamiento de sus clientes

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DESCRIPCIN DEL NEGOCIO

El 07 de febrero de 2007, la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras de Fondos de Pensiones (SBS), mediante Resolucin SBS N 760-2007, autoriz la transformacin de Financiera CMR a banco, modifi-cando sus estatutos y adoptando la denominacin de Banco Falabella Per S.A.

Cabe sealar que Financiera CMR se dedicaba en sus inicios principalmente al financiamiento de personas naturales a travs del crdito para compras en las tiendas del Grupo Falabella, mediante la utilizacin de la tarjeta CMR Falabella. Adicionalmente mantena convenios con otras empresas que no formaban parte del grupo, a fin de poder realizar compras con la tarjeta CMR Falabella en dichos locales, prctica que se mantiene hasta el da de hoy.

Actualmente, la Entidad mantiene como objetivo el actuar como empresa bancaria con el fin de promover el desarro-llo de actividades productivas y comerciales en el pas de acuerdo con la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, as como constituirse como el mejor banco de personas del sistema financiero nacional.

En setiembre de 2003, agosto de 2004 y enero de 2005, Saga Falabella S.A., Hipermercados Tottus S.A. y Sodi-mac Per S.A., firmaron contratos de asociacin en parti-cipacin con el Banco con el objeto de contribuir con aportes de dinero a su negocio y participar en sus resulta-dos. Asimismo, se han celebrado convenios a fin de que los clientes del Banco Falabella puedan adquirir bienes y productos con la tarjeta CMR y CMR Visa en los estable-cimientos de las empresas vinculadas mencionadas ante-riormente y efectuar pagos de deudas con el Banco.

Composicin Accionaria A la fecha del presente informe la composicin accionaria del Banco es la siguiente:

Nombre Participacin Falabella Per S.A.A. 98.55% Otros 1.45% TOTAL 100%

Directorio El Directorio se encuentra conformado por los siguientes miembros:

Directorio

Presidente Juan Xavier Roca Mendenhall

Vice-Presidente Gastn Botazzini

Director Alonso Rey Bustamante

Director Rafael Rizo Patrn Basurco

Director Mara Jess Hume

Director Suplente Juan Fernndez Fernndez

Plana Gerencial La Plana Gerencial del Banco est conformada por los siguientes ejecutivos:

Plana Gerencial Gerente General Bruno Funcke Ciriani Gerente de Administracin y Finanzas Jaime Valdez

Gerente de Divisin Comercial Jose Luis Cordano Gerente de de Negocio de Tarjeta de Crdito Claudia Calanna

Gerente de de Negocios de Pro-ductos Financieros Fernando Marcos

Gerente de Divisin Operaciones y Sistemas Elsa Huarcaya

Gerente de Divisin de Riesgos Roberto Spada

Gerente de Gestin Humana Rossina Castagnola Auditor Interno Pablo Jhery

A inicios del 2014 se desactiv la Gerencia de Divisin de Marketing y Desarrollo debido a la creacin de dos nue-vas gerencias, la Gerencia de Negocio de Tarjetas de Crdito que est a cargo de Claudia Calanna, y la Geren-cia de Negocios de Productos Financieros que se encuen-tra a cargo de Fernando Marcos.

Adicionalmente, en julio del presente ejercicio el seor Pablo Jhery asumi el cargo de Auditor Interno, mientras que en el mes de agosto el seor Jose Luis Cordano asu-mi la Gerencia de Divisin Comercial.

Perfil del Accionista El Grupo Falabella (Falabella) opera a travs de la empre-sa S.A.C.I. Falabella, cuyos orgenes se remontan a 1889, siendo su principal negocio la venta al detalle de vestua-rio, accesorios y productos para el hogar a travs de tien-das por departamento, homecenters y tiendas de especia-lidad, as como alimentos a travs de hiper y supermerca-dos. Adems, ha desarrollado el rea de servicios finan-cieros (emisin de tarjetas de crdito, corretaje de segu-ros, banco y agencia de viajes), la administracin de cen-tros comerciales y la manufactura de textiles.

Banco Falabella S.A. de Per es subsidiaria de Falabella Per S.A.A. (antes Inversiones y Servicios Falabella Per S.A.), empresa Holding perteneciente al Grupo Falabella que incursion en Per en 1995 mediante la compra de las acciones de la Sociedad Andina de los Grandes Almacenes S.A. SAGA. Falabella Per S.A.A. posee seis subsidia-rias: Banco Falabella Per, Corredora de Seguros Falabe-lla, Open Plaza, Hipermercados Tottus, Sodimac Per y Saga Falabella. Tanto Saga Falabella, como Hipermercados Tottus y Sodimac tienen subsidiarias en la selva de nuestro pas a fin de realizar operaciones en esta zona. Asimismo, en setiembre del ejercicio anterior Sodimac adquiri la cadena de mejoramiento para el hogar Maestro Per, por US$492 millones. Por su parte, Open Plaza mantiene seis subsidiarias directas y una indirecta, Aventura Plaza S.A., empresa constituida en sociedad con Ripley (Per) y Malls Plaza (Chile) a travs de la cual se desarrollan centros comerciales en el Per. Respecto a Aventura Plaza, cabe mencionar que Falabella Per S.A. tambin tiene participa-cin directa en esta empresa.

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En relacin al Banco, a la fecha del presente informe, ste mantiene como subsidiarias a Contact Center Falabella y

Servicios Informticos Falabella.

Fuente: Informacin pblica de Banco Falabella / Elaboracin: Equilibrium

Estrategia de Negocio Banco Falabella se dedica principalmente a otorgar finan-ciamiento a personas naturales a travs de la colocacin de crditos de consumo, los cuales canaliza con las tarje-tas de crdito CMR y CMR Visa, brindando ambas mayor flexibilidad al usuario al facilitar el consumo en una am-plia gama de comercios, adicionales a las tiendas retail pertenecientes al Grupo Falabella.

A la fecha de anlisis el Banco busca consolidarse como el mejor banco de personas del sistema financiero perua-no, acompaando la colocacin de tarjetas de crdito con el desarrollo de productos activos y pasivos que permitan brindar una oferta integrada de productos a los clientes. A fin de alcanzar un mejor manejo de sus productos y forta-lecer aquellos que deben acompaar la evolucin de las colocaciones asociadas a la tarjeta de crdito, durante el primer trimestre del 2014 el Banco cre dos nuevas Ge-rencias (Gerencia de Negocio de Tarjetas de Crdito y Gerencia de Negocio de Productos Financieros), habiendo desactivado la Gerencia de Divisin de Marketing y Desa-rrollo.

De esta manera, al cierre del 2014 Banco Falabella conti-nu liderando la colocacin de tarjetas de crdito con 1.5 millones de tarjetas emitidas, manteniendo tasas de inters

activas competitivas en lnea con la estrategia comercial adoptada en el 2011. Es de mencionar que si bien a la fecha el Banco haba anunciado un incremento en sus tasas de inters activas, esto se realizar de manera con-trolada y en lnea con el comportamiento del mercado. Al perodo analizado las colocaciones al sector consumo representan el 99.7% de las colocaciones brutas directas del Banco, mientras que por modalidad el 93.5% corres-ponde a tarjetas de crdito (incluyendo los productos sper cash y rapicash). En relacin a los productos pasi-vos, durante el primer semestre del 2012 el Banco realiz el lanzamiento de la tarjeta de dbito VISA y el producto Cuenta Sueldo, siendo a la fecha el nmero de cuentas pasivas con saldo 958,174 y habindose incrementado el uso de la tarjeta de dbito en 88% respecto al mismo perodo del ao anterior. Estas tarjetas pueden ser utiliza-das en la red propia de cajeros del Banco a nivel nacio-nal, as como en la red UNICARD y/o la red Globalnet. Tambin se ha puesto a disposicin de los clientes los mdulos de autoservicio (MAS) que se encuentran ubica-dos en los centros financieros y en todas las tiendas del Grupo Falabella.

Por otro lado, el uso de los canales electrnicos ha conti-nuado aumentando dado el fortalecimiento de la propuesta

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de banca por internet; y se viene priorizando el continuo seguimiento a los niveles de calidad del servicio brindado.

La integracin lograda entre Banco Falabella y sus em-presas relacionadas -especialmente aquellas pertenecien-tes al sector retail como Saga Falabella, Hipermercados Tottus y Sodimac- le genera importantes sinergias. Del mismo modo, el uso de las instalaciones de las tiendas y centros comerciales vinculados brinda al Banco Falabella ventajas comerciales, menores costos de infraestructura, acceso al flujo de clientes y aprovechamiento de las horas de atencin de las tiendas, realizacin de campaas pro-mocionales, entre otros.

Posicin Competitiva El Banco Falabella tiene entre sus principales competido-res a las empresas financieras y bancos que se dedican al financiamiento de crdito de consumo, cuyas estrategias de crecimiento se enfocan principalmente en los sectores econmicos B y C.

A diciembre del 2014, el Banco ascendi al noveno pues-to del sistema bancario considerando el total de coloca-ciones brutas, incrementando su participacin a 1.6% (1.5% a diciembre del 2013). De considerar nicamente la banca consumo (revolvente y no revolvente) la participa-cin de mercado de Banco Falabella mejora a 9.1% (8.4% a diciembre del 2013), mantenindose en el quinto puesto y siendo superada por los cuatro principales bancos del pas (BCP, Banco Continental, Scotiabank Per e Inter-bank).

8,962

3,610 3,955

7,092

637 1,052160

888

3,027

943 1,177 744 594 3330

1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000

10,000

Mill

on

es

Colocaciones Totales Consumo Sector Bancario (Dic. 14)

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

A la fecha del presente informe el Banco ofrece los si-guientes productos:

Rapicash: Forma parte de la lnea de la tarjeta de crdito que el cliente puede retirar fcilmente en efec-tivo a travs de una gran diversidad de canales como la red de cajeros, las principales redes de ATMs del Per, en ventanilla, entre otros.

Supercash: Lnea de crdito adicional para prstamos en efectivo muy relevantes en el Banco Falabella por los saldos de rentabilidad que genera. Otorgado a clientes con una adecuada calificacin crediticia.

Tarjeta CMR, CMR Visa y CMR Platinum Visa: Es el producto principal del Banco.

Crdito Automotriz: Prstamo otorgado para el finan-ciamiento de vehculos nuevos o usados adquiridos en concesionarios autorizados o personas naturales.

Tomando en consideracin los depsitos totales, el Banco Falabella se mantiene en el onceavo puesto dentro de la banca mltiple. A continuacin se muestran los principa-les productos pasivos del Banco:

Ahorro Programado: Permite programar el importe que desea ahorrar mensualmente (el importe se abona a la cuenta de ahorros va un cargo mensual a la tarje-ta CMR).

Ahorro Clsico: Cuenta de ahorro tanto en moneda nacional como en moneda extranjera.

Ahorro a Plazo: Es un producto que permite optar por diferentes tasas segn el plazo en el que se elija hacer el depsito, garantizndole como tasa mnima la co-rrespondiente a 30 das.

CTS: Producto de ahorro, tanto en moneda nacional como en moneda extranjera, destinado a satisfacer la necesidad que otorga el beneficio social que, por ley, le pertenece al trabajador por el servicio brindado a una empresa.

Cuenta sueldo: Producto lanzado durante el segundo trimestre del ao 2012.

Al 31 de diciembre del 2014 Banco Falabella mantiene 2,289 colaboradores y 61 oficinas a nivel nacional, 39 de las cuales se encuentran operando en Lima y el resto en provincia (Ancash, Arequipa, Cajamarca, Ica, La Liber-tad, Lambayeque, Loreto, Piura y Ucayali)

ADMINISTRACIN DE RIESGOS

La gestin de los riesgos a los que se encuentra expuesto Banco Falabella se encuentra a cargo de la Gerencia de Riesgos que depende directamente de la Gerencia Gene-ral, reportando de manera mensual al Comit de Riesgos conformado por tres Directores, el Gerente General, el Gerente de Administracin y Finanzas, y el Gerente de Riesgos. Adicionalmente, existe un comit regional que se encarga de trazar los lineamientos generales para una adecuada mitigacin del riesgo.

La Gerencia de Riesgos tiene a su cargo el seguimiento y control del riesgo crediticio, el riesgo de mercado y del riesgo operacional. Adems cuentan con una central de riesgos encargada de la elaboracin y aplicacin de mo-delos internos para el control del sobreendeudamiento y un rea de recuperaciones (cobranzas) que opera depen-diendo del plazo de mora generado por los das de atraso de los clientes.

Riesgo Crediticio El riesgo de cualquier operacin de crdito reside en que el cliente no devuelva el monto prestado y los intereses devengados o que lo haga en un plazo distinto al conve-nido.

En este sentido, para la admisin de sus clientes el Ban-co Falabella tiene implementado un modelo de score de admisin (Application Scoring), y cuenta con un score de Centrales de Riesgo y reglas de decisin con base en informacin de la SBS, entre otras herramientas. Se considera tambin la capacidad de pago del cliente,

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determinando el disponible mensual con el que cuentan luego de las deudas directas e indirectas que ya estn comprometidas con otras entidades financieras. Asi-mismo, para el seguimiento de las cuentas de sus clien-tes, el Banco cuenta con score de comportamiento (Be-havior Scoring), una de las principales herramientas para realizar la segmentacin de su cartera. Tambin se efectan anlisis de cosechas, anlisis peridicos por zonas geogrficas y actividad laboral, y matrices de migracin; as como seguimiento a ratios de morosidad, provisiones, cartera crtica, cartera refinancia y castigos.

Por otro lado, la poltica de recuperacin de crditos tiene como principal gestor al rea de cobranzas, la cual se encuentra a cargo de la Gerencia de Riesgos. Con el objeto de mantener la morosidad crediticia bajo control, el proceso de cobranzas ha sido segmentado en distintos tramos, de acuerdo al tipo de producto y de acuerdo con los das de atraso de los clientes.

Cabe mencionar que se viene realizando una revisin constante a las polticas crediticias del Banco a fin de mantener un nivel de riesgo medio / bajo en los produc-tos comercializados, en lnea con el apetito de riesgo definido por el Directorio. Asimismo, se efectuaron modificaciones en la poltica de admisin para tarjetas de crdito, haciendo un uso ms dinmico de un score externo y de herramientas alternativas para la verifica-cin de datos. En relacin al Crdito Efectivo, se reali-zaron ajustes en la poltica a fin de alcanzar un equili-brio entre rentabilidad y riesgo, de acuerdo a los objeti-vos estratgicos del Banco.

Riesgo de Mercado y Liquidez El Banco Falabella enfrenta riesgos derivados de movi-mientos en los precios de mercado con efectos potenciales dentro y fuera de la hoja de balance como la variabilidad de las tasa de inters y del tipo de cambio. Asimismo, se incluye el riesgo de liquidez, que corresponde a la incapa-cidad potencial de hacer frente a los compromisos finan-cieros en los plazos pactados, es decir, se relaciona con la brecha existente entre los flujos por pagar y los efectivos por recibir, tanto en moneda nacional como en moneda extranjera.

La poltica de riesgos compromete a todos los miembros de la organizacin y tiene como rgano mximo de con-trol al Comit de Activos y Pasivos, as como a la Unidad de Riesgos como entidad de gestin de los procedimien-tos.

Para la administracin del riesgo se establece un sistema de control a travs de lmites y alertas, los cuales deben ser monitoreados permanentemente. Asimismo, se esta-blece un sistema de gestin que contempla la medicin a travs de modelos cuantitativos que deben ser retroali-mentados peridicamente y sujetos a situaciones de estrs.

Riesgo Operacional El objetivo de la identificacin del riesgo operativo es establecer las polticas y procedimientos as como funcio-nes y responsabilidades que permitan medir, controlar y reportar apropiadamente aquellos eventos cuya posibili-

dad de ocurrencia genere prdidas al Banco en su activi-dad empresarial debido a factores como procesos internos, personal, tecnologa de informacin y eventos externos.

El sistema de Gestin de Riesgo Operacional involucra diversas unidades de la organizacin del Banco Falabella, a las cuales se les asigna diferentes funciones y responsa-bilidades que permitan un adecuado control y mitigacin de los riesgos operacionales. En este sentido, la oficina de Auditora Interna es la que evala el cumplimiento de las polticas y procedimientos establecidos.

Cabe precisar que la Entidad viene implementando medi-das adicionales que le permitan asegurar la idoneidad de la informacin crediticia y los riesgos relacionados que maneja. Asimismo, durante el ejercicio 2013 la SBS auto-riz al Banco el uso del Mtodo Estndar Alternativo (ASA) para el clculo del requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo operacional, con lo cual los requeri-mientos de capital por riesgo operativo del Banco retroce-dieron en 78% aproximadamente.

Prevencin de Lavado de Activos Basado en la legislacin vigente sobre prevencin de lavado de activos, el Banco Falabella, ha adoptado polti-cas que rigen su actuacin para enfrentar el lavado de activos y financiamiento del terrorismo a travs del Ofi-cial de Cumplimiento y su equipo multidisciplinario, quienes dependen orgnica, funcional y administrativa-mente del Directorio. En el ejercicio de las responsabili-dades, funciones y confidencialidadades, el Oficial de Cumplimiento goza de absoluta autonoma e independen-cia.

La poltica de accin del Banco Falabella incluye un comportamiento por parte de directores, funcionarios y empleados que se rigen por los principios del conocimien-to del cliente, conocimiento del personal, conocimiento del mercado y cdigo de conducta. Asimismo, el Banco ha establecido un sistema de seales de alerta para deter-minar conductas inusuales por parte del personal, seales de alerta para la deteccin de transacciones inusuales (por operaciones o conductas inusuales), as como seales de alerta para la deteccin de transacciones inusuales por operaciones o situaciones relacionadas con el sistema financiero.

De esta manera, al segundo semestre del 2014 el Banco ha cumplido adecuadamente con el Manual para la Preven-cin de Lavado de Activos realizando capacitaciones para el personal, revisiones del material de capacitacin y actualizacin del mismo, informes sobre la gestin del Oficial de Cumplimiento, monitoreos transaccionales de los productos y servicios del Banco, visitas a los centros financieros, entre otros.

ANLISIS DE LA ECONOMA

Economa Mundial El ao 2014 marc el tercer ao consecutivo de desacele-racin de la economa mundial, alcanzando un crecimien-to de 3.1%, el mismo que fue liderado principalmente por

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la recuperacin de Estados Unidos que super los percan-ces climticos del primer trimestre y logr sendos niveles de crecimiento en el segundo (4.6%) y tercer trimestre (5.0%) explicados por la expansin del consumo privado, exportaciones y gasto gubernamental.

Por otro lado, durante el tercer trimestre de 2014 China anot su menor crecimiento trimestral en cinco aos (7.3%), intensificndose las seales de desaceleracin hacia el cierre de 2014. Por su parte, la economa japone-sa present una nueva contraccin econmica en el tercer trimestre de 2014, mientras que la Eurozona continu con una leve recuperacin sustentada en la actividad de las economas ms importantes.

Para el 2015 el BCRP espera un repunte del crecimiento mundial hasta 3.5% sustentado en la recuperacin de Estados Unidos y los mejores resultados de las economas emergentes, as como el reciente cambio de enfoque del BCE hacia un mayor gasto de los pases de la Eurozona y la reduccin en la tasa de inters en China. Sin embargo, riesgos tales como la cada abrupta en el precio del petr-leo y el efecto negativo en las economas exportadoras de dicho producto, los riesgos de deflacin de la Eurozona y Japn y una mayor desaceleracin de la economa China haran que el BCRP corrija a la baja su estimado de cre-cimiento para el presente ao.

Economa Peruana La economa peruana registr una tasa de crecimiento del PBI de 2.4% durante el 2014. Si bien esta cifra marca 16 aos de crecimiento ininterrumpido, destaca la desacele-racin de la economa vista durante los ltimos aos. El menor dinamismo en el 2014 se sustenta en el ajuste de la tasa de crecimiento del consumo en relacin a otros ejer-cicios, en la cada de la inversin privada (en respuesta al retroceso de los trminos de intercambio) y en la reduc-cin del gasto pblico ante las demoras en la ejecucin de programas de inversin de los Gobiernos Regionales y locales. De igual manera, los factores climticos negativos afectaron el crecimiento de los sectores agropecuario y pesca.

9.1%

1.0%

8.5%6.5% 6.0% 5.8%

2.4%

13.6%

-3.3%

14.9%

7.7% 8.0% 7.4%

2.0%

-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

10.0%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

PBI y Demanda Interna - Per

PBI Global (var %) - eje izq. Demanda Interna (var %) - eje der.

Fuente: BCRP / Elaboracin: Equilibrium

Para el 2015, los analistas estiman un crecimiento de 4.8% pero con sesgo a la baja, sustentado en la recupera-cin de los sectores primarios, la reduccin del precio del petrleo, los grandes proyectos de infraestructura y las medidas fiscales adoptadas.

En el plano cambiario, la cotizacin del Dlar Estadouni-dense se situ en S/.2.962 al cierre de 2014, registrando una depreciacin de la moneda local de 6.4%. En lo que va del 2015, el tipo de cambio mantiene presiones al alza y se estima estara cerrando el ao en S/.3.20 producto del dficit externo y la incertidumbre en el ajuste de la tasa de la Reserva Federal de Estados Unidos.

2.30

2.40

2.50

2.60

2.70

2.80

2.90

3.00

3.10

Dic11 Mar12 Jun12 Sep12 Dic12 Mar13 Jun13 Sep13 Dic13 Mar14 Jun14 Sep14 Dic14

Evolucin Tipo de Cambio(S/. por US$)


Poltica Monetaria El ndice de precios al consumidor (IPC) registr una variacin anual de 3.2% al cierre de 2014, cifra que se encuentra por encima del rango meta del BCRP y del nivel presentado en el 2013 (2.9%). El incremento de precios en los rubros de alimentos y bebidas (4.8%) mi-nimizaron el retroceso en los precios de combustibles y electricidad. De acuerdo a las estimaciones del BCRP, la inflacin en el 2015 convergera a 2.0% producto de la menor expectativa de inflacin y la moderacin de la inflacin importada, as como la recuperacin de la brecha producto y los menores precios de los combustibles.

Con respecto a los instrumentos de poltica, la tasa de inters de referencia del BCRP inici el 2014 en un nivel de 4.00%, sufriendo dos recortes de 0.25% en julio y septiembre para situarse en 3.50% al cierre del ejercicio 2014. Posteriormente, en el mes de enero de 2015 se realiz una nueva reduccin, resultando en una tasa de referencia de 3.25%. Este recorte responde a la expectati-va de menores presiones de demanda futuras y al objetivo de reactivar la economa peruana que se encuentra por debajo de su nivel de crecimiento potencial.

6.5%

1.3%

3.0%

4.3% 4.3%4.0%

3.5%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

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5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Tasa de Referencia e Inflacin

Tasa de referencia - eje izq. Inflacin (Var. % 12 meses) - eje der.


En lnea con los cambios en la tasa de inters de referen-cia, el BCRP decidi reducir la tasa de encaje medio hasta 8.0%. Asimismo, se redujo el requerimiento mnimo en cuenta corriente para los fondos de encaje de 3.0% a

9

2.0%. Estas medidas lograron liberar S/.11,608 millones de liquidez al sistema financiero. A fin de lograr una mayor desdolarizacin del crdito, el BCRP aplicar encajes adicionales a realizarse en junio del 2015 a los crditos en la moneda americana.

ANLISIS FINANCIERO

Activos y Calidad de Cartera Al cierre del 2014 los activos del Banco se incrementaron en 24.0%, impulsados principalmente por los mayores fondos disponibles (+33.2%) y el crecimiento de las colo-caciones brutas (+21.5%).

En relacin a los fondos disponibles, el incremento obser-vado se explica por mayores necesidades de encaje en lnea con el crecimiento de los depsitos, mayores depsi-tos overnight realizados en el BCRP, y depsitos restrin-gidos mantenidos por S/.23.8 millones que garantizan prstamos con el BCRP. Asimismo, el Banco mantiene Certificados de Depsito Negociables del BCRP por S/.272.3 millones y fondos interbancarios por S/.82.7 millones, a fin de cumplir adecuadamente con los ratios de liquidez establecidos por el regulador.

Por otro lado, el crecimiento de las colocaciones brutas (+21.5%) se explica por el fuerte dinamismo observado en los productos activos del Banco, si bien las compras con tarjeta CMR o CMR Visa se han desacelerado en algunas de las tiendas retail del Grupo debido al menor crecimiento del sector consumo durante el perodo anali-zado. Es de mencionar que si bien es importante para el Banco el incrementar su presencia en comercios asocia-dos, dadas las tasas de crecimiento esperadas para el sector retail durante los prximos perodos, las tiendas relacionadas continuarn impulsando de manera impor-tante el crecimiento de las colocaciones del Banco.

Para el presente ejercicio el Banco espera alcanzar un crecimiento importante en colocaciones, en lnea con las oportunidades que le brinda la entrada de Maestro Per al Grupo Falabella y los planes de expansin que mantiene el Grupo a nivel nacional, sumado al espacio que tiene la tarjeta CMR Visa para crecer en comercios asociados y la oportunidad de impulsar productos cruzados.

1,2861,724

2,1712,349

2,847

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

-

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

Mill

on

es

Colocaciones Brutas

Consumo revolvente Consumo no revolvente Crditos hipotecarios Otros


Es de mencionar que el crdito promedio por deudor del Banco se mantiene por debajo del promedio del sistema financiero, toda vez que se encuentra enfocado en crditos de consumo. Si bien ste se ha ido incrementando respec-

to a perodos anteriores y es superior al promedio alcan-zado por sus pares, el Banco no presenta una concentra-cin en clientes significativa.

1,6231,962

2,2362,455

2,770

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

Dic.10 Dic.11 Dic. 12 Dic. 13 Dic. 14

Crdito Promedio por Deudor


En relacin a los indicadores de morosidad, si bien stos son superiores al promedio del sistema financiero al estar enfocado el Banco en crditos de consumo; respecto a sus pares los indicadores de morosidad del Banco son meno-res, siendo incluso inferiores a lo observado al cierre del 2013.

Esto se explica por las polticas crediticias ms conserva-doras adoptadas por el Banco a partir del segundo semes-tre del 2013, a fin de controlar el continuo incremento de la mora y mejorar la calidad de las colocaciones. De esta manera, se incorporaron restricciones automticas a las disposiciones de efectivo y a clientes refinanciados, y se endurecieron las polticas de admisin para tarjetas de crdito.

3.6%

4.6%

2.1%

5.2%

2.3%3.3%

4.4%

7.4%

4.6%5.3%

2.0%

5.2%4.7%

6.8%

0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%

10%

CA / Colocaciones Brutas CP / Colocaciones Brutas

Morosidad Consumo (%) Dic. 14


Considerando la totalidad del sistema bancario enfocado en el sector consumo, los indicadores de morosidad del Banco en relacin a la cartera atrasada (3.6%) y la cartera problema (5.1%) son ligeramente superiores al promedio1, pero se ajustan respecto a lo observado al cierre del 2013, impulsados principalmente por el retroceso de la cartera refinanciada (-19.6%) toda vez que la cartera vencida y en cobranza judicial creci en 13.0%.

De incorporar los castigos realizados durante los ltimos 12 meses, el indicador de morosidad del Banco totaliza en 9.7%, monto inferior a lo registrado a diciembre del 2013 (12.0%) y al promedio de las entidades financieras de consumo. Ms an, en relacin a las colocaciones brutas los castigos retroceden a 4.8% (6.2% al cierre del 2013).

En lnea con el menor crecimiento de la cartera problema

1 Cartera atrasada = 3.3% y cartera problema = 4.8%

10

(+0.6%), los indicadores de cobertura del Banco mejoran al perodo analizado. No obstante, se mantienen por deba-jo del promedio obtenido por el sistema financiero. Cabe sealar que el Banco constituy como provisiones volun-tarias, las provisiones procclicas liberadas productos de la desactivacin de la regla procclica, por un monto de S/.32.4 millones.

221.1%

236.7%

213.2%

193.1%

193.2%

211.3%

165.0%

0% 50% 100% 150% 200% 250%

Dic.10

Dic.11

Dic. 12

Dic. 13

Dic. 14

EFC

Sistema

Fala

bella

Provisiones / Cartera atrasada


112.9%

130.5%

122.7%

119.8%

134.6%

161.7%

116.5%

0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 180%

Dic.10

Dic.11

Dic. 12

Dic. 13

Dic. 14

EFC

Sistema

Fala

bella

Provisiones / Cartera problema


Respecto a la calidad de la cartera del Banco, al cierre del 2014 se observa una mejora en sta, incrementndose las colocaciones clasificadas como Normal a 90.9% (89.7% al cierre del 2013). Asimismo, se debe mencionar que Banco Falabella presenta una mejor calidad de cartera en comparacin con las entidades financieras de consumo, en lnea con las mejores polticas crediticias adoptadas.

87.6% 88.2% 88.5% 89.7% 90.9% 88.7%

3.6% 3.3% 3.3% 2.7% 2.1% 2.9%8.9% 8.5% 8.2% 7.6% 7.0% 8.4%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Dic.10 Dic.11 Dic. 12 Dic. 13 Dic. 14 EFC Dic. 14

Estructura de crditos por categora de riesgo del deudor

Normal CPP Cartera pesada


Pasivos y Estructura de Fondeo El objetivo principal de la poltica de fondeo del Banco es mantener la liquidez necesaria para atender las necesida-des de fondos para las colocaciones, as como buscar la mayor diversificacin de clientes y proveedores de fon-dos, sean estas personas naturales o jurdicas.

57.7%

1.4%4.8%

14.5%

21.6%

Fuentes de Fondeo Dic. 14

Depsitos

Adeudados

Emisiones

Patrimonio

Otros

Fuente: Banco Falabella / Elaboracin: Equilibrium

De esta manera, al cierre del 2014 el Banco mantiene como principal fuente de fondeo los depsitos, habindo-se incrementado en 33.5% respecto al perodo anterior, debido a un mayor crecimiento de los depsitos a plazo (+25.2%) y las cuentas CTS (+66.5%). Cabe sealar que el nmero de cuentas pasivas con saldo totaliz en 958,174 a diciembre del 2014, representando un creci-miento del 6% respecto a diciembre del 2013. Esto se traduce en una mayor utilizacin de la tarjeta de dbito del Banco (+88% respecto al cierre del 2013). El creci-miento en los productos pasivos se explica por las compe-titivas tasas de inters que ofrece Banco Falabella a fin de captar mayores clientes. No obstante, el Banco monitorea continuamente dichas tasas a fin de alcanzar un equilibrio ptimo y no incrementar significativamente sus costos de fondeo. Asimismo, la diversificacin de sus productos pasivos favorece la atomizacin de los clientes, contribu-yendo a la continua disminucin de los indicadores de concentracin de depositantes del Banco.

0%

5%

10%

15%

20%

25%

Dic.12 Dic. 13 Dic. 14

24.4%

20.5%18.5%

16.6%

12.6% 12.5%12.9%11.0% 11.1%

Concentracin de depsitos

20 principales depositantes 10 principales depositantes Sector pblico

Fuente: SBS. Elaboracin: Equilibrium Clasificadora de Riesgo

Respecto a los adeudados (-53.5%), el Banco ha conti-nuado reemplazando esta fuente de fondeo mediante la emisin de instrumentos de deuda en el mercado de capi-tales, habiendo logrado disminuir sus costos de fondeo respecto al ejercicio anterior dadas las favorables condi-ciones de dichas emisiones. De esta manera, Banco Fala-bella mantiene vigentes principalmente prstamos con otras entidades financieras para capital de trabajo.

11

Por otro lado, al perodo analizado las emisiones de ins-trumentos de deuda tambin se ajustan (-13.4%), en lnea con las menores necesidades de liquidez. Este ajuste se explica en el vencimiento de la Serie A de la Segunda Emisin del Quinto Programa de Certificados de Depsi-tos Negociables por un monto de S/.60 millones, en no-viembre del 2014; toda vez que se incrementaron las emisiones de bonos corporativos durante el perodo anali-zado. En este sentido, es de resaltar que se mantienen vigentes la Primera, Cuarta, Sexta y Sptima Emisin, contempladas dentro del Primer Programa de Bonos Corporativos, habiendo sido la Sptima Emisin colocada en diciembre del 2014.

Respecto a otros pasivos, resalta el incremento de los pasivos por asociacin en participacin (+225.3%), en lnea con los mayores aportes realizados por Saga Falabe-lla, Hipermercados Tottus y Sodimac Per, a fin de parti-cipar de las utilidades del Banco.

Finalmente, el patrimonio de Banco Falabella se incre-ment en 9.8% a diciembre del 2014, ajustndose no obstante su participacin como fuente de fondeo debido al mayor crecimiento de los pasivos. El mayor patrimonio se explica por la capitalizacin de resultados por S/.50.0 millones y la constitucin de reservas legales por S/.11.0 millones, toda vez que se repartieron dividendos por S/.51.7 millones.

Rentabilidad y Eficiencia Al cierre del 2014 la utilidad neta del Banco retrocedi en 4.4%, debido al ajuste del margen financiero bruto en relacin a los ingresos y al incremento de los gastos ope-rativos (+15.2%), toda vez que las provisiones por malas deudas disminuyen en 10.0%.

Respecto al margen financiero bruto, el ajuste observado se explica por un menor dinamismo de los ingresos finan-cieros (+6.3%) en relacin a los gastos (+12.6%), en lnea con la estrategia del Banco. Al respecto, es de mencionar que si bien las colocaciones de Banco Falabella se incre-mentaron en 21.5% interanual, los ingresos financieros no presentan la misma tendencia toda vez que el Banco busca ofrecer tasas de inters activas competitivas al pblico, en relacin a la competencia. Sumado a lo anterior, al pero-do analizado fueron los productos con tasas de inters activas menores los que presentaron un mayor dinamis-mo, mientras que las colocaciones en algunas tiendas retail se desaceleraron en lnea con el menor crecimiento del sector. Asimismo, toda vez que el mayor incremento en colocaciones se observa durante los ltimos tres meses del ao, el mayor impulso en los ingresos financieros se ver reflejado a partir de mediados del presente ejercicio. Se debe tomar en consideracin el incremento en las tasas de inters activas anunciado por el Banco durante el pre-sente ejercicio, lo cual podra revertir la tendencia obser-vada en sus ingresos financieros. En relacin a los pro-ductos pasivos, el Banco viene ofreciendo atractivas tasas de inters a fin de incrementar el fondeo del pblico y diversificar su oferta de productos pasivos, impulsando los depsitos a plazo, la cuenta Sueldo, y la cuenta CTS.

Por el lado de las provisiones, sin considerar el recupero

de cartera castigada (+9.3%), stas se contraen en 4.9% en lnea con la mejora de la calidad de la cartera durante los ltimos doce meses. Es positivo para el Banco el control alcanzado en relacin a sus indicadores de mora, toda vez que stos se mantienen por debajo del promedio observa-do para sus pares. De esta manera, el margen financiero neto mejora en dos puntos porcentuales al cierre del 2014.

82.6%

76.8% 76.1% 75.9% 74.4%79.2%

74.8% 74.8% 74.2% 75.1%

63.7%

54.4% 55.5%57.1% 58.6%

63.6%60.3%

57.7% 58.1% 58.3%

45%

50%

55%

60%

65%

70%

75%

80%

85%

Dic.10 Dic.11 Dic. 12 Dic. 13 Dic. 14Banco Falabella Sistema

Banco Falabella Sistema

Evolucin de los Mrgenes


En relacin a los ingresos netos por servicios financieros, stos se incrementan en 5.6% respecto al cierre del 2013, en lnea con los mayores ingresos por comisiones produc-to del uso de tarjetas CMR en establecimientos afiliados con el Banco, mayores ingresos facturados a Unibanca S.A. por la utilizacin de los cajeros automticos del Banco por parte de tarjetahabientes afiliados a la red Visa, y una venta ms dinmica de seguros de desgravamen en lnea con el incremento en las colocaciones de tarjetas de crdito.

No obstante, la carga operativa crece en 15.2% respecto al cierre de 2013, debido a mayores inversiones realizadas en sistemas, la apertura de 6 nuevas oficina (si bien se cerraron 5), y el incremento de personal. Se debe conside-rar que el Banco espera que las inversiones en sistemas sean elevadas para los prximos cinco aos aproximada-mente, lo cual podra continuar ajustando sus ratios de eficiencia medidos en relacin a los ingresos financieros. De esta manera, no le ha sido posible a Banco Falabella revertir el menor margen financiero bruto alcanzado me-diante la mejora en sus indicadores de eficiencia, no obs-tante los esfuerzos realizados.

40.3% 41.2% 40.9%

47.2%

51.1%

41.28% 41.87% 41.35%39.27% 38.25%

30%

35%

40%

45%

50%

55%


Banco Falabella Sistema

Gastos operativos / Ingresos financieros


Cabe mencionar que considerando la carga operativa en relacin a las colocaciones brutas, se observa una dismi-nucin a diciembre de 2014, consecuencia del fuerte crecimiento de las colocaciones (+21.5%).

12

15.2%13.6%

12.2%13.6%

12.9%

5.16% 5.29% 5.36% 4.97% 4.57%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%


B. Falabella Sistema

Gastos operativos / Colocaciones brutas


En lnea con lo anterior, al perodo de anlisis la utilidad neta del Banco retrocede en 4.4%, ajustndose los indica-dores de rentabilidad medidos a travs del ROAE (retorno promedio para el accionista) y el ROAA (retorno prome-dio de sus activos), aunque mantenindose por encima de lo obtenido por sus pares (entidades financieras de con-sumo).

112

105

102

108

103

32.2%

25.6%22.4% 21.4%

18.5%

7.6%5.2% 4.0% 3.5% 2.8%

0%

10%

20%

30%

40%

96

98

100

102

104

106

108

110

112

114


Mill

on

es

Utilidad Neta ROAE ROAA

Evolucin de la Rentabilidad


Solvencia Segn la Ley General, se establece como lmite global que el patrimonio efectivo debe ser igual o mayor al 10% de los activos y contingentes ponderados por riesgos totales (requerimientos mnimos de capital) que incluyen la exigencia patrimonial por los riesgos de crdito, mer-cado y operaciones. Cabe sealar que durante el 2013 el Banco Falabella adopt el Mtodo Estndar Alternativo para el clculo del requerimiento patrimonial por riesgo operacional, lo cual le permite un clculo ms fino de sus riesgos asociados. De esta manera, durante dicho ejerci-cio los requerimientos de capital por riesgo operativo retrocedieron en aproximadamente 78%.

Al perodo analizado Banco Falabella mantiene un ratio de capital global adecuado (15.3%), que le permite conti-nuar con un crecimiento sano y cumplir adecuadamente sus proyecciones. Es de mencionar que adicionalmente a la capitalizacin de utilidades por S/.50.0 millones y la constitucin de reservas por S/.11.0 millones, el Banco ha suscrito un acuerdo de capitalizacin de las utilidades del 2014 por S/.25 millones, a fin de fortalecer su patrimonio efectivo. De acuerdo a la poltica interna del Banco, ste deber mantendr un ratio de capital global cercano al 15%, lmite que se viene cumpliendo adecuadamente.

Liquidez y Calce de Operaciones En relacin a sus indicadores de liquidez, al cierre del 2014 Banco Falabella cumple adecuadamente con los ratios de liquidez establecidos por la SBS, tanto en mone-da nacional como en moneda extranjera.

En moneda nacional, el ratio de liquidez del Banco cum-ple con el lmite impuesto por la SBS (8%), incrementn-dose respecto a lo observado al cierre del 2013 debido a los mayores fondos disponibles observados (+33.2%). Asimismo, se cumple adecuadamente con el Ratio de Cobertura de Liquidez y el Ratio de Inversiones Lquidas, habiendo adquirido Certificados de Depsito del BCRP y fondos interbancarios.

37.8% 38.4% 39.6%

45.1%

46.9%

54.6%

36.2%

46.3%

30.8% 24.4%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

55%

60%

Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic. 13 Dic. 14

Ratio de Liquidez en Moneda Nacional

B. Falabella (R.L.) Sistema (R.L.)


En relacin al ratio de liquidez en moneda extranjera, este contina siendo elevado toda vez que el Banco no presen-ta obligaciones significativas en moneda extranjera. De esta manera, se cubre holgadamente el lmite impuesto por la SBS (20%), as como el Ratio de Cobertura de Liquidez y el Ratio de Inversiones Lquidas.

74.0% 76.8%

60.9%

97.3%

118.8%

41.1% 45.0% 46.2%56.1% 54.7%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic. 13 Dic. 14

Ratio de Liquidez en Moneda Extranjera

B. Falabella (R.L.) Sistema (R.L.)


Respecto al calce de activos y pasivos por vencimiento y monedas, en moneda nacional el Banco presenta descal-ces en el tramo de 90 a 180 das, los cuales representan el 37.5% de su patrimonio efectivo. No obstante, la brecha acumulada en moneda nacional es positiva en S/.603.9 millones (115.4% del patrimonio efectivo). Por otro lado, en moneda extranjera el Banco se encuentra descalzado en todos los tramos mayores a 30 das, comprometiendo estos descalces el 20.6% del patrimonio efectivo del Banco. Si bien la brecha acumulada en moneda extranjera es negativa, el compromiso patrimonial se reduce a 1.8%.

Asimismo, resalta la brecha positiva en moneda nacional para el tramo de 30 a 60 das, dado que representa el 93.3% del patrimonio efectivo del Banco. Esta se explica por la menor duracin de las colocaciones del Banco respecto a las captaciones, al estar stas enfocadas en el sector consumo.

13

-60.0%

-40.0%

-20.0%

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

80.0%

100.0%

30 das 30 - 60 das 60 - 90 das 90 - 180 das 180 - 360 das Mas de 1 ao

Brecha / Patrimonio Efectivo

M.N. M.E.

Fuente: Banco Falabella / Elaboracin: Equilibrium

Ante un escenario de estrs asociado a un mayor requeri-miento de liquidez en el corto plazo, Banco Falabella cuenta con Certificados de Depsitos Negociobles del BCRP por S/.272.3 millones, y con una lnea de crdito disponible con diversas entidades bancarias. Asimismo, se considera tambin el respaldo patrimonial que le otorga su pertenencia al Grupo Falabella, ante cualquier necesi-dad de liquidez.

EMISIN DE DEUDA EN EL MERCADO DE CAPITALES

Primer Programa de Bonos Corporativos El Banco mantiene vigente el Primer Programa de Bonos Corporativos por S/.250 millones, habiendo inscrito a la fecha seis emisiones dentro de este programa. Cabe preci-sar que los recursos captados son utilizados para financiar nuevas colocaciones, sustituir pasivos contrados con anterioridad por el Banco, as como para otros usos cor-porativos.

Al 31 de diciembre de 2014, Banco Falabella registra las siguientes emisiones dentro del Primer Programa de Bo-nos Corporativos:

Primera Emisin, Serie A: Monto Colocado: S/.30 millones Plazo: 5 aos Tasa: 6.28125% Forma de Pago: Trimestral sin opcin a rescates Saldo en Circulacin: S/.21 millones

Primera Emisin, Serie B: Monto Colocado: S/.30 millones Plazo: 5 aos Tasa: 6.28125% Forma de Pago: Trimestral sin opcin a rescates Saldo en Circulacin: S/.12.0 millones

Cuarta Emisin, Serie A: Monto Colocado: S/.75 millones Plazo: 7 aos Tasa: 5.21875% Forma de Pago: Trimestral sin opcin a rescates Saldo en Circulacin: S/.56.2 millones

Sexta Emisin, Serie A: Monto Colocado: US$10 millones Plazo: 5 aos Tasa: 4.50000%

Forma de Pago: Trimestral sin opcin a rescates Saldo en Circulacin: US$9.3 millones.

Sptima Emisin, Serie A: Monto Colocado: S/.77.4 millones Plazo: 5 aos Tasa: 5.75000% Forma de Pago: Trimestral sin opcin a rescates Saldo en Circulacin: S/.77.4 millones

Cabe sealar que el Primer Programa de Bonos Corpora-tivos establece el cumplimiento de los siguientes resguar-dos por parte del Banco:

1. Ratio de liquidez en moneda local (medicin SBS) superior a 15%.

2. Provisiones sobre cartera atrasada mayor a 100%. 3. Ratio de Capital Global mayor a 12 veces.

Al 31 de diciembre de 2014, el Banco cumple con los resguardos establecidos, segn se detalla:

0%5%

10%15%20%25%30%35%40%45%50%

2010 2011 2012 2013 2014

Ratio de Liquidez en MN

Ratio de liquidez MN Ratio de liquidez Covenant


0.00

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

2010 2011 2012 2013 2014

Provisiones/Cartera Atrasada

Provisiones/cartera atrasada Provisiones/cartera atrasada (Covenant)


10%

12%

13%

15%

16%

18%

2010 2011 2012 2013 2014

Ratio de Capital Global

Ratio de Capital Global Ratio de Capital Global (Covenant)


14

BANCO FALABELLA 26.6%

%ACTIVOS Caja y Canje 33,224 2% 53,857 2% 70,630 2% 89,194 3% 144,521 4% 62% 26% BCR, bancos locales y del exterior 184,935 11% 298,279 13% 404,704 14% 302,161 9% 423,179 10% 40% -25% Fondos sujetos a restriccin 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 23,771 1% - -Total Caja y Bancos 218,159 13% 352,135 15% 475,334 17% 391,355 12% 591,471 15% 51% -18% Inv. a Valor Razonable y Dispo. para la Venta 0 0% 9,851 0% 0 0% 49,157 2% 272,329 7% 454% - Fondos Interbancarios 100,016 6% 75,453 3% 30,112 1% 270,059 8% 82,708 2% -69% 797%Fondos Disponibles 318,176 19% 437,439 19% 505,446 18% 710,571 22% 946,507 23% 33% 41%Colocaciones Tarjetas de Crdito 1,241,520 73% 1,689,875 74% 2,137,522 75% 2,331,773 72% 2,870,248 71% 23% 9% Hipotecarios para Vivienda 18,424 1% 14,989 1% 11,748 0% 11,018 0% 9,578 0% -13% -6%Colocaciones Vigentes 1,259,944 74% 1,704,864 74% 2,149,270 76% 2,342,790 72% 2,879,826 71% 23% 9% Crditos Refinanciados y Reestructurados 40,296 2% 44,350 2% 54,069 2% 58,677 2% 47,190 1% -20% 9% Crditos Vencidos y en Cobranza Judicial 42,049 2% 54,435 2% 77,177 3% 95,946 3% 108,381 3% 13% 24%Cartera Problema 82,345 5% 98,785 4% 131,246 5% 154,623 5% 155,571 4% 1% 18%Coloc.Brutas 1,342,289 78% 1,803,649 79% 2,280,516 80% 2,497,414 77% 3,035,397 75% 22% 10%Menos:Provisiones de Cartera -92,975 -5% -128,868 -6% -164,539 -6% -185,249 -6% -209,410 -5% 13% 13%Colocaciones Netas 1,249,314 73% 1,674,782 73% 2,115,977 74% 2,312,165 71% 2,825,987 70% 22% 9%Intereses, Comisiones y Cuentas por Cobrar 23,176 1% 29,086 1% 34,204 1% 31,965 1% 40,520 1% 27% -7%Bienes adjudic, daciones y leasing en proceso 0 0% 0 0% 0 0% 0 - 0 0% - -Inv. Financieras Permanentes. Neto de Provisiones 9,780 1% 11,196 0% 20,684 1% 24,344 1% 25,039 1% 3% 18%Activos fijos netos 40,719 2% 46,124 2% 45,297 2% 57,739 2% 60,410 1% 5% 27%Otros activos 68,878 4% 97,525 4% 123,189 4% 114,750 4% 134,172 3% 17% -7%TOTAL ACTIVOS 1,710,043 100% 2,296,152 100% 2,844,797 100% 3,251,533 100% 4,032,635 100% 24% 14%

Depsitos y Obligaciones Depsitos a la vista y ahorro con el pblico 68,428 4% 119,664 5% 209,428 7% 266,111 8% 381,118 9% 43% 41% Depsitos a la vista y ahorro del Sist. Financiero Org. Int. 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -Depsitos a la vista y de ahorro 68,428 4% 119,664 5% 209,428 7% 266,111 8% 381,118 9% 43% 41% Cuentas a Plazo de Obligaciones con el Pblico 633,462 37% 684,116 30% 1,001,242 35% 1,241,798 38% 1,554,193 39% 25% 28% Depsitos a Plazo del Sist. Fin. y Org. Int. 63,764 4% 14,079 1% 9,571 0% 5,554 0% 22,133 1% 298% -90%Depsitos a plazo 697,226 41% 698,195 30% 1,010,813 36% 1,247,352 38% 1,576,326 39% 26% 27%Compensacin por Tiempo de Servicios 29,647 2% 53,371 2% 117,875 4% 200,678 6% 334,147 8% 67% 72%Otras Obligaciones 23,670 1% 19,941 1% 29,139 1% 28,265 1% 34,781 1% 23% 16%Total Depsitos y Obligaciones 818,971 48% 891,171 39% 1,367,255 48% 1,742,407 54% 2,326,372 58% 34% 34%Fondos Interbancarios 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -

Adeudados Instituciones del Pas 98,579 174,755 8% 83,455 3% 121,005 4% 56,305 1% -53% -60%Adeudados Instituciones del Exterior y Org Int. 0 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -

Adeudos y obligaciones financieras 98,579 6% 174,755 8% 83,455 3% 121,004 4% 56,305 1% -53% -60%Total Adeudados 98,579 6% 174,755 8% 83,455 3% 121,004 4% 56,305 1% -53% -60% Certificados de Depsito 60,000 4% 30,000 1% 95,716 3% 59,955 2% 0 0% -100% 14% Bonos Corporativos 0 0% 149,650 7% 108,980 4% 164,217 5% 194,111 5% 18% -27%Total Emisiones 60,000 4% 179,650 8% 204,696 7% 224,172 7% 194,111 5% -13% -17%Provisiones para Crditos Contingentes 22 0% 226 0% 6 0% 285 0% 284 0% 0% -2% Cuentas por pagar a afiliadas 139,769 8% 301,759 13% 522,003 18% 438,992 14% 430,108 11% -2% 11% Pasivos por contratos de Asociacin en participacin 146,550 9% 247,750 11% 119,850 4% 104,150 3% 338,750 8% 225% -26% Otras cuentas por pagar 61,836 4% 67,772 3% 72,050 3% 89,694 3% 103,743 3% 16% -23%Otros Pasivos 348,155 20% 617,281 27% 713,903 25% 632,836 19% 872,601 22% 38% -10%TOTAL PASIVO 1,325,727 78% 1,863,083 81% 2,369,315 83% 2,720,704 84% 3,449,673 86% 27% 15%PATRIMONIO NETOCapital Social 200,000 12% 250,000 11% 282,900 10% 314,400 10% 364,400 9% 16% 10%Capital Adicional 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -Reservas 50,746 3% 72,253 3% 90,592 3% 102,908 3% 114,646 3% 11% 11%Ajustes al patrimonio 786 0% 75 0% 20 0% 79 0% 64 0% -19% -82%Resultados acumulados 20,482 1% 5,961 0% 90 0% 5,575 0% 743 0% -87% 11%Utilidad / Prdida del ejercicio 112,302 7% 104,780 5% 101,880 4% 107,867 3% 103,109 3% -4% -1%TOTAL PATRIMONIO NETO 384,316 22% 433,068 19% 475,481 17% 530,829 16% 582,962 14% 10% 9%TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,710,043 100% 2,296,152 100% 2,844,796 100% 3,251,533 100% 4,032,635 100% 24% 14%

Var % Dic 13 / Dic 12

Var % Dic 13 / Dic 12% Dic 11PASIVOS Dic 10 % Dic 12 %

ACTIVOS Dic 10 Dic 11 Dic 12 Dic 13% % % Dic. 14

Dic. 14 %



%

Dic 13 %

15

INGRESOS FINANCIEROS 506,630 100% 593,180 100% 680,789 100% 718,532 100% 763,955 100% 6% 6%Disponible 942 0% 3,334 1% 5,048 1% 4,575 1% 1,259 0% -72% -9%Fondos Interbancarios 1,225 0% 3,799 1% 2,653 0% 2,853 0% 5,821 1% 104% 8%Inversiones 863 0% 537 0% 183 0% 570 0% 5,798 1% 918% 212%

Ingresos por Valorizacin de Inversiones 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -Ganancias por Inv. en Subs., Asoc. y Neg. Conj. 1,003 0% 2,956 0% 5,005 1% 4,783 1% 4,215 1% -12% -4%Crditos Directos 500,524 99% 581,023 98% 666,273 98% 703,795 98% 744,147 97% 6% 6%Diferencia en Cambio 2,073 0% 1,530 0% 1,628 0% 1,956 0% 2,714 0% 39% 20%

GASTOS FINANCIEROS -88,310 -17% -137,894 -23% -162,648 -24% -173,402 -24% -195,211 -26% 13% 7%Obligaciones con el Pblico -27,223 -5% -45,261 -8% -67,224 -10% -68,382 -10% -80,173 -10% 17% 2%Intereses por Depsitos del Sistema Financiero y Organismos Internacionales0 0% 0 0% 0 0% 0 0% -48 0% - -Intereses y Comisiones por Fondos Interbancarios -66 0% -259 0% -414 0% -211 0% -195 0% -8% -49%Adeudos y Obligaciones Financieras -4,740 -1% -12,200 -2% -6,743 -1% -5,026 -1% -11,300 -1% 125% -25%Obligaciones en Circulacin no Subordinadas 0 0% -2,093 0% -8,351 -1% -9,742 -1% -8,203 -1% -16% 17%Asociacin en Participacin -53,600 -11% -76,064 -13% -76,935 -11% -86,184 -12% -89,856 -12% 4% 12%Primas al Fondo de Seguro de Depsitos -1,478 0% -1,796 0% -2,981 0% -3,840 -1% -5,360 -1% 40% 29%Otros -1,203 0% -221 0% 0 0% -17 0% -76 0% 355% -

MARGEN FINANCIERO BRUTO 418,320 83% 455,287 77% 518,141 76% 545,130 76% 568,744 74% 4% 5%Provisiones por Malas Deudas y Desv. De Inv. -95,661 -19% -132,414 -22% -140,539 -21% -134,892 -19% -121,388 -16% -10% -4% Provisiones del ejercicio -177,990 -26% -183,905 -26% -174,944 -23% -5% 3% Recuperacin de cartera castigada 37,451 6% 49,013 7% 53,556 7% 9% 31%MARGEN FINANCIERO NETO 322,660 64% 322,872 54% 377,602 55% 410,238 57% 447,356 59% 9% 9%Ingresos Netos por Servicios Financieros 39,699 8% 60,216 10% 27,232 4% 68,885 10% 72,730 10% 6% 153%GASTOS OPERATIVOS -204,210 -40% -244,558 -41% -278,246 -41% -338,891 -47% -390,241 -51.1% 15% 22% Personal -76,437 -15% -89,504 -15% -103,254 -15% -118,568 -17% -136,044 -18% 15% 15% Generales -127,773 -25% -155,054 -26% -174,992 -26% -220,323 -31% -254,197 -33% 15% 26%MARGEN OPERACIONAL NETO 158,148 31% 138,530 23% 126,588 19% 140,232 20% 129,845 17% -7% 11%Otras Provisiones y Depreciaciones -15,914 -3% -18,274 -3% -21,842 -3% -22,480 -3% -23,415 -3% 4% 3%Ingresos / Gastos No Operacionales 22,443 4% 32,764 6% 41,463 6% 39,604 6% 44,952 6% 14% -4%UTILIDAD ANTES IMPUESTOS 164,677 33% 153,021 26% 146,208 21% 157,355 22% 151,382 20% -4% 8%Impuesto a la Renta -52,375 -10% -48,241 -8% -44,329 -7% -49,488 -7% -48,272 -6% -2% 12%Participacin de los trabajadores 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -UTILIDAD NETA DEL AO 112,302 22% 104,780 18% 101,880 15% 107,867 15% 103,109 13% -4% 6%

Var % Dic 13 / Dic 12ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS Dic 10 % Dic 11 % Dic 12 % % Dic 14 %

Var % Dic 14 / Dic 13Dic 13

16

LiquidezDisponible / Depsitos Totales 38.9% 49.1% 37.0% 40.8% 40.7% 48.6% 47.5%Disponible / Depsitos a la Vista - - - - - 88.8% 35364.1%Fondos Disponibles / Total Activo 18.6% 19.1% 17.8% 21.9% 23.5% 31.0% 26.5%Colocaciones Neta / Depsitos Totales 152.6% 187.9% 154.9% 132.7% 121.5% 100.3% 115.3%Ratio de liquidez M.N. 37.8% 38.4% 39.6% 45.1% 46.9% 24.4% -Ratio de liquidez M.E. 74.0% 76.8% 60.9% 97.3% 118.8% 54.7% -R.C.L. M.N. 120.3% - -R.C.L. M.E. 100.0% - -R.I.L. M.N. 39.5% - -R.I.L. M.E. 56.2% - -EndeudamientoRatio de capital global (%) 16.3% 15.3% 14.5% 15.1% 15.3% 14.1% -Pasivo / Patrimonio (veces) 3.4 4.3 5.0 5.1 5.9 8.9 4.7Pasivo/Activo (veces) 0.8 0.8 0.8 0.8 0.9 0.9 0.8Coloc. Brutas / Patrimonio (veces) 3.5 4.2 4.8 4.7 5.2 6.6 4.0Cartera atrasada / Patrimonio 10.9% 12.6% 16.2% 18.1% 18.6% 16.2% 15.6%Cartera vencida / Patrimonio 10.8% 12.2% 15.1% 16.4% 14.4% 9.2% 18.1%Compromiso patrimonial neto -2.8% -6.9% -7.0% -5.8% -9.2% -3.8% -14.6%

Calidad de ActivosCartera atrasada /coloc. brutas 3.1% 3.0% 3.4% 3.8% 3.6% 2.5% 4.5%Cart. Problema / coloc. Brutas 6.1% 5.5% 5.8% 6.2% 5.1% 3.5% 5.8%Cart. Problema +Castigos/ coloc. Brutas 12.6% 10.4% 11.4% 12.0% 9.7% 5.1% 15.0%Provisiones / Cartera Atrasada 221.1% 236.7% 213.2% 193.1% 193.2% 165.0% 211.3%Provisiones / Cartera Atrasada + Refinanciada 112.9% 130.5% 125.4% 119.8% 134.6% 116.5% 161.7%RentabilidadMargen Financiero Bruto 82.6% 76.8% 76.1% 75.9% 74.4% 75.1% 84.8%Margen Financiero Neto 63.7% 54.4% 55.5% 57.1% 58.6% 58.3% 59.3%Margen Neto 22.2% 17.7% 15.0% 15.0% 13.5% 23.1% 7.6%ROAE* 32.2% 25.6% 22.4% 21.44% 18.52% 19.5% 13.0%ROAA* 7.6% 5.2% 4.0% 3.54% 2.83% 1.9% 2.4%Gastos Operativos / Activos 11.9% 13.3% 9.8% 10.4% 9.7% 3.1% 13.7%Componente Extraordinario de Utilidades 22,443 11,847 78,914 88,617 98,508 164,415 -Rendimiento de Prstamos 37.3% 44.8% 29.2% 28.2% 24.5% 10.1% 39.5%Costo de Depsitos 3.3% 7.1% 4.9% 3.9% 3.4% 1.3% 4.6%Margen de Operaciones 31.2% 31.2% 18.6% 19.5% 17.0% 74.2% 11.5%

EficienciaGastos operativos / Ingresos financieros 40.3% 41.2% 40.9% 47.2% 51.1% 38.3% 47.8%Gastos operativos / Margen Financiero Bruto 48.8% 53.7% 53.7% 62.2% 68.6% 51.0% 56.3%Gastos operativos / colocaciones brutas 15.2% 13.6% 12.2% 13.6% 12.9% 4.6% 18.0%Gastos de personal / colocaciones brutas 5.7% 5.0% 4.5% 4.7% 4.5% 2.4% 8.5%Gastos de personal / Ingresos financieros 15.1% 15.1% 15.2% 16.5% 17.8% 19.9% 21.2%

Otros Indicadores e Informacin AdicionalIngresos de intermediacin 504,557 591,650 679,161 716,576 761,241 20,835,494 2,395,573 Costos de Intermediacin -32,029 -59,814 -82,733 -83,361 -99,871 5,090,892 348,538 Utilidad Proveniente de la Actividad de Intermediacin 472,528 531,836 596,429 633,215 661,370 15,744,601 2,047,035 Nmero de deudores 826,820 919,316 1,020,132 1,017,350 1,095,863 217,709 494,225Crdito promedio por deudor 1,623 1,962 2,236 2,455 2,770 52,182 2,006Nmero de Personal (promedio) 1,738 1,894 2,016 2,270 2,289 3,351 1,741Nmero de oficinas (promedio) 43 51 52 60 61 111 92Castigos 99,599 98,957 144,552 166,173 37,696 180,689 29,134Castigos anualizados 99,599 98,957 144,552 166,173 152,282 3,071,990 640,275Castigos LTM / colocaciones + castigos LTM 6.9% 6.3% 6.0% 6.2% 4.8% 1.6% 9.7%EFC: Banco Ripley, Banco Azteca, Banco Cencosud, Banco Falabella, Financiera Efectiva, Financiera Uno

RATIOS Dic 10 Dic 13 Dic. 14 Dic. 14 EFCDic 11 Dic 12Dic. 14

Sistema

falabella.desbloqueado.pdf

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