신재생에너지산업의장애및 위험요인과금융방식 신재생에너지 산업의...

중점분석/신재생에너지 산업의 장애 및 위험요인과 금융방식

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신재생에너지 산업의 장애 및

위험요인과 금융방식

이 재 우/산업투자조사실 선임연구원 경제학 박사ㆍ

∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙서 론.Ⅰ신재생에너지 산업 동향 및 전망.Ⅱ신재생에너지 산업의 장애 및 위험요인.Ⅲ

.Ⅳ 신재생에너지 산업의 금융지원 방식결 론.Ⅴ

요 약 ∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙

신재생에너지 산업은 교토의정서에 따른 선진국의 탄소배출감축의무 부과 유가급등에,

따른 대체에너지 개발에 대한 수요 증가 각국정부의 경기부양을 위한 녹색산업에 대한,

재정지출 확대 등의 영향으로 발전속도가 더욱 빨라질 것으로 보인다.

그러나 신재생에너지 산업의 경우 산업발전 초기단계에 있어 상업성이 확보되지 않아

기술 및 상업화에 필요한 재원이 민간부문에서 조달되기 어려운 상황에 있어 정부의

다양한 지원정책이 필요한 상황이다 이에 따라 각국 정부는 상업화 준비 단계 등. R&D,

에서 적극적인 금융지원을 하고 있다.

또한 신재생에너지 발전사업의 경우 플랜트 건설기간이 장기이기 때문에 사업의

위험도가 높은 상황이다 따라서 이러한 위험에 대한 커버가 이루어져야만 사업이 실행.

될 수 있다 이러한 위험을 커버하기 위해서는 보험 보증 및 파생상품에 대한 적극적인. ,

활용이 필요하며 더 나아가서는 공금융의 위험인수 지원이 이루어져야 할 것으로 보인다.

따라서 신재생에너지 산업의 적극적인 육성을 목표로 하는 우리나라의 경우에도

정부가 및 기술의 상업화에 필요한 자금을 적절하게 공급하여야 하며 사업 위험R&D ,

인수를 위해 정책금융기관을 적극 활용하여야 할 것이다.

중 점 분 석

수은해외경제/ 2009. 5

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서 론서 론서 론서 론서 론서 론......ⅠⅠⅠⅠⅠⅠ 서 론.Ⅰ지구온난화에 따른 기후변화에 대한 대처 및 한정된 화석연료의 대체를 위해 전세계적으로 신재생에너지 개발 및 투자에 대한 관심이 확대되고 있다.신재생에너지1)란 자연상태에서 만들어지고 사용된 후 소멸하지 않는 에너지로 일반적으로 태양열 태양광 풍력 조력 지열 등을 의미한다 이러한 신재생에너지는 화석, , , , .연료와 달리이산화탄소등온실가스가발생하지않고고갈되지않는다는특징을가지고있어 친환경 에너지로 각광을 받고 있다.그러나 이러한 신재생에너지의 장점에도 불구하고 상업화 및 실용화의 단계로 들어서기에는 아직 기술적 한계를 가지고 있는 것이 현실이다.신재생에너지의발전단가는에너지별로차이가있으나현재는화석연료비용과비교가되지 않을 정도로 높은상황이다 특히 신재생에너지사업의 경우 초기투자비용이 많. 이들어 사업실시가 용이하지 않은 특징을 가지고 있다.

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1) 우리나라에서 신재생에너지는 신에너지 및 재생에너지 개발이용보급 촉진법 제 조에 의해 기존의· · 2｢｣화석연료를 변환시켜 이용하거나신에너지 햇빛물지열강수생물유기체 등을 포함하는 재생가능한( ) · · · ·에너지를 변환시켜 이용하는 에너지재생에너지로서 태양 바이오 풍력 수력 연료전지 석탄 액화( ) , , , , , , ·가스화및중질잔사유가스화 해양 폐기물 지열 수소등 개분야를말함, , , , 11



태양광의 발전단가는 석탄의 배 이상이며 기술적으로 가장 석탄발전과 경30 , 쟁할수 있는 단계에 와 있는 풍력의 경우에도 배 이상의 비용격차를 보이고 있는 상황이2 다.우리나라의 경우에는 아직 기술력에서 선진국에 뒤쳐지고 있는 상황이라 단가차가더 심하게 나타나 풍력의 경우에도 배 이상 비용이 높은 것이 현실이다4 .이러한 단가차이를 극복하고 신재생에너지가 활성화되기 위해서 각국 정부는 기술투자 확대뿐만 아니라 실용화를 앞당기기 위한 보조금 및 금융지원을 경쟁적으로하고 있다 특히. , ’ 년 세계적인 금융위기 이후 경기침체에 적극적으로 대처하기08 위한재정정책의 방향을녹색관련사업에집중하는이른바그린뉴딜 정책을(Green New Deal)추진하고 있는 상황이다 따라서 향후 신재생에너지 관련 투자 및 사업은 지속적으로.확대할 것으로 예상되고 있다.본 연구에서는 산업 활성화가 빠르게 이루어질 것으로 보이는 신재생에너지 산업의성장전망을 분석하고 동 산업의 활성화를 위해 극복해야 할 위험요인과 금융지원,방안에 대하여 분석하였다.

신재생에너지 산업 동향 및 전망신재생에너지 산업 동향 및 전망신재생에너지 산업 동향 및 전망신재생에너지 산업 동향 및 전망신재생에너지 산업 동향 및 전망신재생에너지 산업 동향 및 전망......ⅡⅡⅡⅡⅡⅡ 신재생에너지 산업 동향 및 전망.Ⅱ

동 향1.국가의 총 차 에너지공급OECD 1 (TPES)2)에서 신재생에너지가 차지하는 비중은 독일

2) 차 에너지공급1 (TPES 란 전력 등 실제로 사용되는 에너지로 전화되기: Total Primary Energy Supply)전 천연상태로서의에너지공급을의미


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등 유럽국가들을중심으로 ’ 년대들어 꾸준히상승세를 보여00 ’ 년도의 에서00 6.2% ’07년도에는 로 증가하였으나 아직 미미한 수준에 머무르고 있는 상황이다6.7% .국가별로는 독일과 스페인이 로 가장 높은 비중을 차지하고 있으며 미국과7.2%일본은 각각 로 다소 부진한 상황이다 그러나 신재생에너지의 총공급량은5.0%, 3.1% .미국이 억 만1 1800 TOE3)로 가장 많다.신재생에너지별 공급비중(’ 년 기준 을 보면 바이오연료 와 수력 로07 ) (50%) (29%)높은수준을기록하고있으며다음으로지열 폐기물 풍력 태양열(8.5%), (8.1%), (3.4%),

순으로 나타나고 있다(0.9%) .바이오와 수력의 비중이 높은 것은 기존의 임산자원 및 대형댐을 이용한 에너지공급이 바이오 및 수력에 포함된 것에 기인한 것으로 보이며 무공해, ․무한정 자원으로인식되는 태양 ․풍력 ․해양의 경우 비중은 매우 낮은 수준을 유지하고 있는 상황이다.4)

3) 는 석유 석탁 등 모든 에너지원에 공통적으로 적용되는 에너지단위로 원유TOE(Ton of Oil Equivalent) ,톤의 발열량을 로표준화하여각기다른에너지원의수급통계비교및합계시활용1 1toe

4) 한국은행(2008)



그러나 최근 들어 수력 해양 등의 비중은 정체 또는 하락하는 반면 태양광과 풍력은,크게 확대되고 있는 추세를 보이고 있다 태양광의 경우. ’95~’ 년간 연평균07 43%,풍력은 증가한 반면 수력과 해양은 각각 연평균 의 감소세를 보이고28% 0.3%, 0.8%있다.이는 수력발전의 경우 건설에 따른 환경파괴의 문제가 부각되면서 활성화가 되지 않는 반면 태양광 및 풍력은 기술 ․자본집약적인 사업으로 기술이 발전되고 청정에너지로서 부각되면서 투자가 활성화되며 그 비중이 높아지고 있는 것이다.바이오연료의경우기존의임산자원활용이외에도최근에는석유를대체하는수송용바이오 연료 개발이 활기를 띠면서 꾸준한 증가세를 유지하고 있다.5)이러한 경향은 최근 투자형태에서 나타나고 있다 전세계적으로 신재생 및 청정.에너지에 대한 투자는 ’ 년대 들어서 급격한 증가세를 보이고 있다00 . ’ 년에 만04 3,320달러에 불과하였던 연간 투자규모는 연평균 라는 높은 증가율을 기록하며66% ’07년에는 배 이상 증가한 억 천만에 육박하고 있다4 1 5 .

년중 연평균(1995~2007 )

5) 한국은행(2008)


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2004 2005 2006 2007

백만달러

’0 년 투자액을 신재생에너지 기술별로 나누어보면 풍력발전에 대한 투자가 로7 43%가장 높게 나타났으며 다음으로 태양광에 대한 투자가 수준을 기록하고 있다24% .이는 풍력발전의 기술력이 다른 신재생에너지보다 상업화가 이루어질 수 있는 수준으로 발전되어 있는 상황을 반영하고 있는 것이다.지역별로는 ’ 년도의 경우 국가의 투자비중이 로 전세계 투자금액의07 OECD 77.9%대부분을 차지하고 있으며 특히 유로국가 들의 신규투자가 미국 을 두, (47.4%) (22.5%)배 이상 상회하며 신재생에너지 산업을 주도하고 있는 것으로 나타나고 있다.기업들의 활동을 보면 태양광은 일본 독일 기업이 웨이퍼 실리콘 등 소재와 태양, ,전지 모든 부문에서 세계시장을 주도하고 있는 가운데 중국기업도 빠르게 시장에 진출



하고 있으며 풍력발전은 덴마크 스페인 미국 독일 등의 상위 개 기업이 세계시장의, , , , 6정도를 차지하고 있다 한편 바이오 연료의 경우에는 미국과 브라질 기업들이76% .

세계생산의 이상을 차지하고 있다90% .6)

전 망2.

가 각국 정부의 지원계획.

’ 년대 차례의유가파동을겪은이후미국을중심으로석유를대체하고환경오염을70 2유발시키지 않은 새로운 에너지 개발이 활성화되었으나, ’ 년대 이후 유가안정으로 신80재생에너지에 대한 각국의 관심이 축소되었다.그러나 ’ 년 선진국의 탄소배출감축의무를규정한 교토의정서가 통과되고97 ’ 년부터08실시됨에 따라 각 국가는 신재생에너지 보급을 위한 정책을 적극적으로 추진하고 있다.6) 한국은행(2008)


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미국의경우 ’ 년까지신재생에너지발전용량을 로증가시키는것을목적12 20,500MW으로 관련 사업에 대한 지원을 강화하고 있으며 오바마 정부가 들어선 이후에는원자력발전 천연가스 청정석탄기술 등 대체에너지 개발을 위해 대규모 자금을 투자, ,하여 ’ 년까지 총전기생산 중 가량을 대체에너지로 생산할 것을 천명하고 있다25 25% .영국 역시 ’ 년까지 까지증가시키는것을정책목표로수립하였으며일본20 19,600MW및네덜란드로 ’ 년까지신재생에너지발전비중을각각 로확대하려하고있다10 3%, 10% .이를 위해 각국 정부는 기술투자에 대한 지원 뿐만 아니라 신재생에너지 사용에 대한보조금 지급 화석연료에 대한 세금 부과 등의 인센티브제를 실행중에 있다, .특히 최근에는세계적인경기침체에따른경기부양과녹색성장패러다임업그레이드를위해 각국 정부는 대규모의 녹색산업관련 재정지출 을 계획하고(Green New Deal)있다. ’ 년 이후 주요국의 녹색뉴딜 규모는 전체 경기부양 목적 재정지출의 를09 15.3%차지하는 억달러 수준이다4,460 .

의 집계에 따르면 중국 억 달러 과 미국 억 달러 의 규모가 가장HSBC (2,010 ) (1,170 )크고한국 억달러 집행위(310 ), EU 7) 억달러 도비교적큰규모의녹색성장을위한(250 )재정지출을 계획하고 있는 것으로 나타나고 있다.8)

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사 우 디 아 라 비 아

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독 일

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한 국

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7) 소속 국가들의합이아닌 집행위차원의정책만을포함함EU EU8) 경기부양 목적의 재정지출 중 녹색성장 관련 재정지출 비중은 한국 이 가장 높고 중국(81%) EU(64%),

순으로 추정됨(34%)



재정지출 중 가 에너지 효율개선 투자에 집중될 것으로 보이나 신재생에너지68% ,관련 지출도 로 약 억 달러 규모의 정책지원이 이루어질 전망이다8% 360 .

나 전 망.

각국 정부의 적극적인 정책수립으로 ’ 년까지 신재생에너지 관련 투자액은 조50 45달러에 이루고 이러한 투자액으로 신재생에너지 발전량은 ’ 년도까지 연간50 19,000

수준으로 증가할 것으로 국제에너지기구는 전망하고 있다Twh .에너지원별로는 수력발전이 으로 지속적으로 가장 높은 비중을 차지할6,000Twh/yr것으로 보이나 증가속도는 풍력발전이 가장 빨라 ’ 년까지 약 수준으로50 5,000Twh/yr증가할 것으로 예상되고 있다.

2000 2010 2015 2020 2025 2030 2035

20,000

18,000

16,000

14,000

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

20502005 2040


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신재생에너지 산업의 장애 및 위험요인신재생에너지 산업의 장애 및 위험요인신재생에너지 산업의 장애 및 위험요인신재생에너지 산업의 장애 및 위험요인신재생에너지 산업의 장애 및 위험요인신재생에너지 산업의 장애 및 위험요인......ⅢⅢⅢⅢⅢⅢ 신재생에너지 산업의 장애 및 위험요인.Ⅲ

기술개발 및 상업화의 장애요인1신재생에너지 산업 발전의 장애요인은첫째 아직 산업이 성숙되지않아 기술에 대한,투자 및 자금조달이 용이하지 않고 기술이 개발된 이후에도 기술에 대한 가치평가가,쉽게 이루어지지 않아 상업화를 위한 재원이 쉽게 조달되지 않는다는 점이다.일반적으로 산업이 안정화된 성장단계에 진입하고 관련 산업에 대한 시장성에 대한판단이 확보되어 있는 경우에는 관련 기술에 대한 향후 투자수익에 대한 평가가 시장에서 어느 정도 이루어져 초기투자에 대한 위험이 낮게 형성된다.반면 발전초기단계에 있는 산업의 경우에는 시장성에 대한 판단이 쉽게 이루어지지않아 투자자들의 입장에서 투자에 대한 위험성을 높게 평가하게 되는 경향이 있는것이다.신재생에너지 산업의 경우 최근 각국정부의 적극적인 지원이 이루어지고 있으나,기술적인 측면에서 아직 기존의 기술을 대체할 만한 수준에 도달하지 않은 상태이고향후 경제상황에 따라 시장성도 크게 변화될 가능성이 높은 산업인 것이다.따라서 관련기술에 대한 투자가 쉽게 이루어지지 않고 있으며 기술이 개발되었다고,하더라도 기술이 상업화까지 도달하는데 필요한 재원이 쉽게 유입될 수 없는 상황인것이다.특히 기술개발의 경우 정부정책으로 정부의 지원이 이루어질 수 있으나 그 이후, ,개발된 기술이 상업화되어 성공하기까지 필요한 자금조달은 일반적으로 민간영역에서이루어지기 때문에 더욱 어려운상황에 빠지는 것이 일반적이다 따라서 기술개발 이후.기술의 상업화까지의 기간을 ‘죽음의 계곡(Valley of Death)’이라고 지칭하며 기술이,상업화까지 가는데 있어 가장 힘든 시기로 평가하는 것이다.신재생에너지 산업은 초기단계 산업으로 다른 성숙된 산업과 달리 이 ‘죽음의 계곡’

에서 생존하기가 더 쉽지 않은 것이 현실인 것이다.



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신재생에너지 플랜트 사업추진시 장애요인 및 위험2.신재생에너지 산업은 발전플랜트 건설이라는 최종적인 결과물이 확대되어야 성장할수 있는 산업이다.이러한 발전플랜트의 건설은 일반적으로 장기간에 걸친 여러 단계로 이루어지는사업으로 그 사업의 위험성이 높다 따라서 사업 개발이 쉽지 않은 특징을 가지고.있다.따라서 사업수행시 발생할 수 있는 위험요인에 대한 면밀한 검토가 필요하고 그 위험,요인이 관리되어야만이 사업이 실행될 수 있다 특히 신재생에너지 플랜트의 경우.기존의 발전플랜트와 달리 그 위험요소가 더 많기 때문에 자금조달이 어려워 사업개발및 실행이 쉽게 이루어질 수 없는 것이 현실이다.


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신재생에너지 발전플랜트 사업의 위험요인은 사업실행 과정별로 크게 사업개발단계의위험 건설단계의 위험 운용단계의 위험 사업 전단계에 걸친 위험으로 나누어 볼 수, , ,있다.

가 사업개발단계의 위험.

우선 사업개발단계의 위험으로 가장중요한 것은 정부의 승인과 관련된 위험이다 신.재생에너지 플랜트의 경우 각국의 전력인프라 확충이라는 정책과 직접적으로 연관되어있기 때문에 정부의 장기적인 전략에 부합하여야 한다 특히 이 사업이 탄소배출권.사업과 연관되어 있는 경우에는 그 사업의 승인절차가 매우 까다롭고 복잡하기 때문에사업승인에 실패할 가능성도 높다.9)다음으로는사업추진을위한금융구조설계가완성되고금융기관의참여가확정되어야사업이 추진될 수 있어 금융구조 설계에 실패하여 사업이 추진되지 않을 위험이 있다.발전사업의 경우 장기간에 이루어져 사업성에 대한 불확실성이 높아 금융기관의 참여유도가 용이하지 않거나 높은 금융비용을 지불하여야 하는 상황이 발생하게 된다.사업개발자는 이러한 문제를 해결할 수 있는 금융구조를 만들어야 하는 어려움에직면하게 되고 이 과정이 사업실행에 결정적인 역할을 하게 된다 일반적으로 구조화.금융 또는 프로젝트 파이낸스의 방식을 통해 문제를 해결하나(Structured Finance)민간부문의 위험을 커버할 수 있는 공금융의 지원이 필요한 경우가 많다.

나 건설단계의 위험.

건설단계의 위험은 크게 두 가지로 볼 수 있다 첫째 완공위험. , (Completion Risk)이다 완공위험은 건설기간이 긴 인프라 건설 프로젝트에 일반적으로 적용되는 것으로.건설기간 연장 초과비용 발생 건설중단 등이 이에 포함된다, , .다음은 계약상대방 위험 으로 계약자의 계약불이행으로 발생할(Counterparty Risk)수 있는 위험이다.

9) 탄소배출권사업의경우사업실행에관련된국가및 의인증을받아야만실행될수있음UN



다 운용단계의 위험.

운용단계의 위험으로는 목표되었던 성과가 현실화되지 않을 위험 즉 성과위험, (Per-운용관리계약자의 계약위반 위험 생산시 투입formance Risk), (Counterparty Risk),

요소의 불확실성에 따른 위험 전력가격 및 기타 투입(Fuel Supply/Resource Risk),요소 가격의 변동 기존 화석연료의 가격변동 위험 구매자의 신용위험, (Market Risk),

등이 있다(Credit Risk) .이 중 생산시 투입요소의 불확실성에 따른 위험은 발전에 필요한 투입요소 성과가예상한 것과 다르게 나타날 위험을 의미하는 것으로 신재생에너지 발전 사업에서 발생가능성이 높은 위험요소이다.신재생에너지 발전사업의 경우 바람 태양광 등 자연자원을 활용하는 것으로 사업,자가 통제할 수 없는 자원이다 즉 바람의 풍량 및 풍향 태양의 일사량의 경우 기후. , ,환경에 따라 매우 유동적인 특징을 가지고 있어 그 크기를 정확히 예상할 수 없는특징을 가지고 있다 따라서 예상밖의 저조한 발전량을 가져올 수 있는 위험이 항상.내재되어 있는 것이다.

라 일반적 위험 전사업 단계의 위험. ( )

사업을 실행하는 전과정에서 발생할 수 있는 위험으로는 금융위험(Financial Risk),법적위험 규제위험 정치적 위험 천재(Legal Risk), (Regulatory Risk), (Political Risk),지변과 같은 불가항력 위험 등이 있다(Force Majeure Risk) .금융위험은 금리변동 환율변동 등에 따른 금융비용 증가 또는수익감소 등의 위험을,의미하며 법적위험 규제위험은 일반적으로 법적 인프라가 발전하지 않은 개도국 사업, ,에서 많이 발생하는 것으로 계약한 정부가 새로운 계약을 요구하거나 새로운 규제를,만들어낼 경우 발생하는 위험이고 정치적 위험은 정치적 정변 등에 따른 계약 무효화, ,과실금 송금 불가 등이 발생할 위험을 의미한다.


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신재생에너지 산업의 금융지원 방식신재생에너지 산업의 금융지원 방식신재생에너지 산업의 금융지원 방식신재생에너지 산업의 금융지원 방식신재생에너지 산업의 금융지원 방식신재생에너지 산업의 금융지원 방식......ⅣⅣⅣⅣⅣⅣ 신재생에너지 산업의 금융지원 방식.Ⅳ

기술개발 및 상업화를 위한 금융지원1.

가 기술개발 지원 금융.

신재생에너지 산업의 기술개발 단계에 필요한 금융을 제공할 수 있는 방식은 일반적으로 정부의 무상 자금 지원이다R&D .신재생에너지기술투자에대한위험도가높은상황에서민간이기술투자를주도하기는어려운 상황이다 대기업은 자기재원을 통해 에 나설 수 있으나 중소기업의 경우. R&D에는 그러할 여력이 많지 않은 상황이므로 정부의 지원이 절실하다고 할 수 있다.또한 국가 기술력 향상을 위한 정부적 차원의 기초기술에 대한 투자는 국책연구소및 대학 연구기관에서 이루어지는 것이 일반적이다.이러한 기술개발 지원에 있어 중요한 것은 제한된 자원의 효율적 활용을 위한 효과적인 지원자금 배분이며 이는 관련기술에 대한 정부의 정확한 이해와 정책방향의,일관성이 요구되는 것이다.

나 상업화 지원 금융.

상업화 단계는 가장 금융지원이 필요한 단계인 동시에 사업성공의 결정적 역할을하는 단계이다.우선 시제품 개발단계에서 정부는 자금지원과는 다른 성격의 자본금 투자자R&D금 지원을 하는 단계이며 민간투자자금으로는 엔젤투자자 가 참여하, (Angel Investors)는 단계이다 정부는 이 단계에서 투자자금 지원 뿐만 아니라 상업화를 위한 기술적 지.원을 하는 기업 인큐베이터 프로그램을 실행하여 기술의 상업화를 촉진하는 정책을 수행하고 있다.정부가 신재생에너지기업의인큐베이터역할을하는예로서는영국의 ‘Carbon TrustIncubator Programme’이다.



이 프로그램은 상업화를 위한 컨설팅 제공과 함께 과학적 성과를 기업가 및 상업화전문가와 연결시키고 관련 필요 비용을 제공함으로써 상업화를 촉진하는 역할을 하고있다 즉 프로그램은사업이 기술중심적 단계에서 시장중심적단계로 이행할 수 있도록.지원하는 것으로 개발 기술이 시장의 요구를 잘 구현하여 투자자들이 관심을 가질 수있도록 지원하는 것이다.시제품을 상업화하는 과정에서 지원될 수 있는 정부의 금융으로는 성공불 조건의무상자금지원 이 있다 는 상업화가 성공하기(Contingent Grants) . Contingent Grants전까지 무상으로 지원되며 이후 상업화에 성공하였을 때 성공사례를 받는 조건으로,지원되는 자금이다 그리고 성공으로 받은 자금은 다시 다른 기술의 상업화에 지원되. 는형식으로 활용되는 정책 자금이다.이러한 신재생에너지 기업에 지원되는 자금의 사례로는 영국 의Carbon Trust R&D

이 대표적이다 이 프로그램의 경우 만 파운드를 상한으로 하여Open Call Scheme . 25개발 및 상업화에 지원된다.상업화 이전 단계에서 공공성과 수익의 안정성을 동시에 추가하는 지원방식으로는금리가 낮고 상환조건이 유리한 전환채 가 있다 이는 상업화 단계(Convertible Loans) .에서 채권을 주식으로 전환할 수 있게 함으로써 지원 수익성을 높일 수 있는 방식이다.이러한 지원정책의 대표적인 예는 미국 메사추세츠주의 The Massachusetts Susta-

가 있다inable Energy Economic Development(SEED) .이 프로그램은 만 만 달러 규모를 지원하며 초기 년간 이자지급을 연기해 주는5 ~50 2조건으로 운용되고 있으며 매칭펀드 를 요구하고 있다 상업화 이후, (Matching Fund) .채권은 의 할인율로 주식으로 자동 전환된다25% .다음으로 어느 정도 상업화 가능성이 높아진 단계에서 지원할 수 있는 자금이 벤처캐피탈이다 벤처캐피탈의 경우 상업화 및 성공 가능성이 높아진 단계에서 사업에.참여한 속성을 가지고 있어상업화 과정에 잘 유입되지않는 성격을 가지고 있다 또한.벤처캐피탈은 기대 이상의 수익이 보장되어야 투자하는 성격을 가지고 있다.이러한 약점을 보완할 수 있는 것이 공공민간공동벤처캐피탈이라고 할 수 있다 공. 공민간공동 벤처캐피탈은 공공부문의 제한된 자원을 보완하고 높은 레버리지를 보장하여민간부문의참여를촉진시키는장점을가지고있다 이러한벤처캐피탈의예로는. 호주의

가 있다CEGT(Centre for Energy & Greenhouse Technology) .마지막으로 신재생에너지 산업의 상업화를 지원할 수 있는 정부정책으로 관련사업


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및 기업에게 수익을 보장하여 사업의 추진을 용이하게 하는 정책이 있다 영국의 경우.조력발전 기술의 상업화 지원을 위해 참여기업에게 수익의 일부를 보장하고 있다.

R&D Demonstration Pre-Commercialisation Commerciallsation

Technology Push

Market Pull

GAPS

Lack of pre-commercialisation

capital

FIN

AN

CIN

G

R&D Grants

Capital Grants

Angel Investor

Contingent Grants

Convertible Loans

Technology Incubators

Short Term Revenue Support through RE Certificates

Private Venture Capital

Guarantees

Debt

Industry

KEY: Innovative Public Finance Mechanisms

Existing Financing

Mechanisms

Public/Private Venture Capital

Investment (Tax) Incentives

R&D Demonstration Pre-Commercialisation Commerciallsation

Technology PushTechnology Push

Market Pull

Market Pull

GAPS


capital


capital

FIN

AN

CIN

G

R&D Grants

Capital Grants

Angel InvestorAngel Investor

Contingent GrantsContingent Grants

Convertible LoansConvertible Loans

Technology IncubatorsTechnology Incubators





GuaranteesGuarantees

DebtDebt

Industry


Existing Financing

Mechanisms


Existing Financing

Mechanisms

Existing Financing

Mechanisms

Public/Private Venture CapitalPublic/Private Venture Capital

Investment (Tax) IncentivesInvestment (Tax) Incentives

신재생에너지 발전 플랜트 사업추진을 위한 금융지원2.신재생에너지 발전 플랜트 사업추진에 있어 금융적 갭 이 발생하는 지점은 사업(gap)개발 단계 건설단계 운용관리 단계에서 발생한다, , .사업개발 단계에서 필요한 자금은 사업타당성 비용 사업승인 및 등록 금융(F/S) , ,구조화 비용 등으로 사업준비에 사용되는 금융은 주로 개발자의 투자자금이나 정부의무상지원금 성공불 지원금 대출 등도 활용된다, .신재생에너지사업의활성화를위한지원제도의사례로는미국의 CCEF(The Conne-

의 이 있다 이 프로그램은cticut Clean Energy Fund) Pre-Development Program .



이하의신재생에너지발전산업의경우 만달러까지 그이상의경우에는 만5MW 25 , 50달러까지 개발비용을 대출해주고 있다.특히 탄소배출권 사업 사업 으로 추진하는 경우에는 각국 정부의 공공탄소, (CDM )펀드에서 사업타당성 비용 및 등록관련 비용과 함께 사업관련 컨설팅도 제공하고UN있다.10)건설단계의 금융은 일반적으로 지분투자와 대출 또는 메자닌 금융으로(Mezzanine)이루어진다 지분투자는 전략적 투자자인 사모투자펀드 나 투자. (Private Equity Fund)금융기관에 의해서 이루어지고 대출의 경우 상업은행에 의해서 기업금융 또는 프로,젝트 금융의 방식으로 이루어지는 것이 일반적이다.

FIN

AN

CIN

GG

APS

Pre-feasibility

Project Preparation

FeasibilityFeasibility,

PPA & Financial Engineering

Construction Operation & Maintenance

Lack of project

development capital

Widening debt/equity gap

Lack of dedicated risk management

Project Developers’ Equity

Soft Loans

Contingent Grants

Equity

Mezzanine

Debt

Risk mgt

Financing Package

Third Party Finance

Regulatory Incentives e.g. Feed-in, Qutas,

Tax Credits


Existing Financing

Mechanisms

FIN

AN

CIN

GG

APS

GAPS

Pre-feasibility

Project Preparation

FeasibilityFeasibility,

PPA & Financial Engineering

Construction Operation & Maintenance

Lack of project

development capital

Lack of project

development capital





Project Developers’ EquityProject Developers’ Equity

Soft LoansSoft Loans

Contingent GrantsContingent Grants

Equity

Mezzanine

Debt

Risk mgt

Equity

Mezzanine

Debt

Risk mgt

Financing Package

Third Party FinanceThird Party Finance


Tax Credits


Tax Credits


Existing Financing

Mechanisms


Existing Financing

Mechanisms

Existing Financing

Mechanisms

10) 대표적인 공공탄소펀드로는 일본의 독일의 네덜란드의Japan Carbon Fund, KfW Carbon Fund,등이 있다CERUPT .


54

메자닌금융의 경우 신재생에너지 사업개발자의 입장에서 지분투자보다 저렴한 가격으로 자본을 조달할 수 있고 경영권을 확보할 수 있다는 장점이 있어 많이 이용되는 금융방식이다 또한 메자닌금융은 사업의 자본부채비율을 낮추어 대출을 용이하게.할 수 있어 신재생에너지 사업을 지원하기 위한 공공자금이 사업에 대한 금융권 대출을 용이하게 하기 위한 목적에서 많이 활용되고 있다.또한 그밖의신재생에너지투자자금으로에너지사용자를대신해에너지절약시설에투자하고 이에 따른 에너지 절감액으로 투자비를 회수하는 ESCO(Energy Saving

의 자금을 활용할 수 있으며 추진하는 신재생에너지 사업이 탄소배출권Company) ,사업으로의 자격이 있는 경우 탄소배출권 확보를 목표로 하는 탄소펀드도 투자자로활용할 수 있다.지분투자의 경우 사업위험을 감수하고 투자하는 것이 일반적이지만 금융권 대출의,경우 건설 및 운용 단계에서 발생한 수 있는 위험에 대한 적절한 관리가 이루어지지않으면 쉽게 사업에 참여하지 않는 경향이 있다 따라서 이 단계에서의 금융적 갭을.해결하기 위해서 중요한 것은 사업위험에 대한 관리라고 할 수 있다.건설 및 운용단계의 위험을커버할 수 있는 금융수단은 보험과 보증이다 완공위험의.경우에는 완성물공사보험 을(CAR : Construction All Risks, EAR: Erection All Risks)활용할 수 있으며 계약상대방 위험의 경우에는 이행성 보증, , Liquidation Damages공급지연에 따른 배상 등을 이용하여 위험을 커버할 수 있다( ) .보험과 보증 이외에도 파생상품을활용하여 위험을 헤지할 수 있는데 신용위험 기후,및 날씨변화에 따른 위험 시장가격 변동에 따른 위험 등에 대해 활용할 수 있다, .마지막으로 정치적 위험의 경우에는 정치적 위험에 대한 보험을 제공하는 수출신용기구 를 적극적으로 활용하는 것이 일반적이다(ECA) .탄소배출권 사업의 경우에는 탄소배출권 가격변동 및 인도 위험에 대하여도 탄소파생상품 및 보증 등을 통해 커버할 수 있다.


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결 론결 론결 론결 론결 론결 론......ⅤⅤⅤⅤⅤⅤ 결 론.Ⅴ지금까지 신재생에너지 산업의 최근 발전동향과 향후 사업발전 전망 동산업이 활성,화되기 위해 극복되어야 할장애요인 및 위험요소 마지막으로 이러한 장애요인을 극복,할 수 있는 금융지원 및 위험관리 수단에 대하여 알아보았다.신재생에너지 산업은 각국의 전세계적 탄소배출규제 친환경 에너지 확보 필요성,등으로 향후에도 지속적으로 확대될 것으로 전망되고 있다.그러나 신재생에너지 산업의 경우 산업이 발전 초기단계에 있어 기술개발에 대한투자가 쉽게 이루어지지 않고 특히 기술개발 이후 상업화되기까지 금융지원이 지속적,으로 이루어져야 하므로 각국 정부에서는 상업화 단계별로 지원정책을 적극적으로이루어지고 있음을 볼 수 있었다.또한 신재생에너지 발전플랜트 사업의 경우에도 장기에 걸친 사업으로 사업에 대한리스크 관리가 사업에 필요한 재원조달에 있어 결정적인 요인이므로 보험 보증 및,파생상품의 적극적인 활용이 이루어져야 함을 알 수 있었다.따라서 우리나라의 경우에도 신재생에너지 산업의 육성을 위해 기술개발에 대한

지원 뿐만 아니라 상업화를 촉진할 수 있는 금융지원이 원활하게 이루어져야 하고,신재생에너지 발전사업에 내재하는 위험을 적극적으로 인수할 수 있도록 공금융의역할을 확대해야 할 것이다.



Caisse des Depots, 2008 Development of Renewable Energy : What Contribution from theCarbon Market?

DB Adivisirs, 2008 Investing in Climate Change 2009.Kfw, 2005 Financing Renewable Energy.NREL, 2003 Bridging the Valley of Death : Transitioning from Public to Private Sector

Financing.UNEP, 2005 Public Finance Mechanisms to Catalyze Sustainable Energy Sector GrowthUNEP, 2006 Assessment of Financial Risk Management Instruments for RE Projects in

Developing Countries.UNEP, 2008a Financial Risk Management Instruments for Renewable Energy Projects.UNEP, 2008b Global Trends in Sustainable Energy Investment 2008.한국은행 신재생에너지산업 현황 및 발전방향, 2008 “ ”

신재생에너지산업의장애및 위험요인과금융방식 신재생에너지 산업의...

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