Av: Julia Appelgren & Johan Möller Vi tar inte ansvar för det du skriver på tentan, men hoppas innerligt att det kommer gå bra

Finansiella samband

HÄVSTÅNGSSAMBANDET

���� � ��� � 1 � � ��� � �� � �� �

���

���� � 1 � � ������ � ����� � �� ����

���� � 1 � � ���� � ��� � ��� �����

�� � �ä� !"#$# % 'å ) !$ *!'# !$ !$$! #$$+å�+!, � "!$!��)-�$. �#�+%� � /#�� 0ö,% �ä� %*)� �!2%, � /0�3 � ) !$ *!'# !$ � /#�� ',)4%� 5 �67

����� � �ä� !"#$# % 'å �8��%$�! *!'# !$ *!'# !$ �)- *)� !, � /0�3 � #4*% ,ä� %"ä,!�2% �* � /#�� ',)4%� 5 �67����

��� � �ä� !"#$# % 'å )'%,! #9 *!'# !$ *!'# !$ �)- !,"% !, � �ö,%$�%,%�.$ ! 3 � #4*% ,ä� %"ä,!�2% �* � :#�!��#%$$! #$$+ � �ö,%$�%-!,+#�!$ 5 �67��

DUPONTSAMBANDET

�� � /#�� ',)4%� 5 �67 � /0�6 5 6

3 � /0�3

TILLVÄXTSAMBANDET

∆��<=

� ∆��<=

� ∆��<=

∆��>?

� ���� � @ 2%$�.�>?

� �8%--.�>?

Tillväxtsambandet gäller endast då tillväxt sker i finansiell balans, d.v.s. samma soliditet & skuldsättningsgrad.

Detta kan ändras, men helst ska tillväxten vara planerad så att företaget, trots god lönsamhet inte drabbas av

kapitalbrist.

Används för att bestämma finansiell struktur, utdelningspolitik och emissionsvillkor. Visar vilken lönsamhet

företaget måste uppnå för att klara av uppsatta tillväxtmål. Inget för gaseller.

DuPontsambandets första del är vinstprocenten – ett marginalmått som hämtas från RR och visar hur lönsamt

företaget i fråga är. Den andra delen är kapitalomsättningshastigheten – ett mått som visar förhållandet mellan

omsättning och totalt kapital (balansomslutningen).

Används för att bedöma hur företagets lönsamhet förhåller sig till såväl omsättning som tillgångar. Företag med

stora tillgångar har låg KOH och måste kompensera med hög vinstprocent. Tjänsteföretag har förhållandevis låg

vinstprocent men hög KOH.

Hävstångssambandet framhäver effekten av finansieringsstrukturen. Avkastningskraven på eget kapital och på totalt

kapital/sysselsatt kapital/operativ kapital kan räknas ut för olika skuldsättningsgrader.

Hävstången går ut på att företag kan öka sin avkastning genom att finansiera sina tillgångar med skulder istället för

eget kapital. Lönsamheten ökar eftersom räntan (Rs) är lägre än den avkastning man själv ger aktieägarna. Samtidigt

får man inte glömma att en högre belåning innebär högre risk och att aktieägarna då kommer kräva ännu högre

avkastning på eget kapital. Problem uppstår också i dåliga tider då långivarna alltid ska få betalt först.

�� BöCDEF: !9*!� � 'å ) *!', $ä ! I# ! �#::,), JKLMDEF: 9#�!, %N 2)$2 ,ä� %*)-', �$å, #I)' )'%,! #9 9%,*�!-I% - :#� #$$+

����� BöCDEF: "ä ,% � 8,%::%* , 9#�!, 2)$2 ,ä� %*)-' � +,! #��*.$2%, JKLMDEF: �9å, ! I# ! �#::,),, 9#�!, %N %::%* !9 :#� #$$+

��� BöCDEF: "ä ,% � 8,%::%* , 9#�!, )'%,! #9 !9*!� �#�+ 'å !,"% !�2% *!' JKLMDEF: �9å, ! I# ! �#::,),

Av: Julia Appelgren & Johan Möller Vi tar inte ansvar för det du skriver på tentan, men hoppas innerligt att det kommer gå bra

RR-mått Post Nyckeltal Kommentarer/tumregler NetOms

KSV

Bruttores O,. )-!,+#�!$ � O,. ),%�.�% 6-� � �% 6-� � ��/

�% 6-�

Bruttomarginal innan vi har förädlat varorna

Personalkostnader

Övriga rörelsekostnader EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation, amortization?) Används ibland för att mäta lönsamhet, positivt eftersom man tar bort icke-kassapåverkande avskrivningar – det blir samma som KF. Dåligt eftersom man på lång sikt måste köpa tillgångar, vissa ftg leasar.

Avskrivningar EBIT (earnings before interest, taxes) Vanligt lönsamhetsmått, innan alla som ställt sitt kapital till förfogande får betalt

Rörelseresultat �ö,%$�%-!,+#�!$ � �ö,%$�%,%�.�% 6-� � �% 6-� � ��/ � �ö,%$�%*)� �.

�% 6-�

Operativ marginal opåverkad av finansieringspolitik

Ränteintäkter Ta med ränteintäkter från pensionsavsättningar här vid beräkning av Rsyss

VFR (vinst före räntekostnader)

/#�� ',)4%� *ä�2 :,å� �.P)� � /0��% 6-� � /

6

Lönsamhetsmått – marginal på verksamheten

Räntekostnader Ö9%,�*) �+,!2 � �%�. :ö,% �*! � 0#�. *)� �!2%,�% 6-�

�ä� % ä4*�#�+�+,!2 � /0��ä� %*)��!2%,

Räntetäckningsgraden visar hur lågt VFR kan sjunka innan räntekostnaderna äter upp det helt. Tumregel: 2,5 (stabil verksamhet). Måttet är bara relevant om VFR är positivt.

Resultat efter finansnetto

Skatt �*! %�! � � � %::%* #9 �*! � �*! %*)� �!2 �%� : �*! ⁄ Sedan januari 2009 är den 26,3 % (innan dess 28%)

Årets resultat

STYRKOR RR-mått Dynamiskt, fångar löpande förmåga att täcka räntekostn

SVAGHETER RR-mått Inkluderar non-cash items, dock finns det bättre coverage ratios

Av: Julia Appelgren & Johan Möller Vi tar inte ansvar för det du skriver på tentan, men hoppas innerligt att det kommer gå bra

BR-mått

Post Nyckeltal Kommentarer/tumregler

Tillgångar

�!'# !$)-�ä �#�+�I!� #+I% � �67 � �% ))-�ä �#�+3#$$+å�+!,

Del 2 i DuPont. Visar hur snabbt kapitalet omsätts årligen. Om det är en låg siffra betyder det att ftg har stora tillgångar.

Immateriella AT RR 15 behandlar vad som får tas upp här

Materiella AT

Finansiella AT Tas bort tillsammans med LM & kortfristiga placeringar vid beräkning av Rop

OT 2 (Varulager, längre placeringar) O!$!��$#*9#2# % � 63 1 � 63 2

�), :,. �* �ö,%$�%*!' � 63 1 � 63 2 � �), :, �*

T!+%, #2 � 365�)� �!2 �å$2! 9!,),

/T>? � /TX?2� T67

Balanslikviditet visar om bolag på lång sikt kan klara sina åtaganden. Bör vara minst 2. Rörelsekapital används vid ber av rörelsekapbehov. Lev Sk (korta skulder) finansierar en del av behovet. *Ibland används 360 på ett år (why? – någon idiot kom på det)

OT 1 (Likv. Medel, Kundfordr. Korta placeringar)

�!��!"%,%2�*!' � T#*9#2! -%2%$�% 6-�

Balanslikviditet, Rörelsekapital,

�.�2*,%2# #2 ��# � YZ[�\]�^_ �`<=a�`b= /d⁄ �!��!$#*9#2# % � �� e

�fg]hg �i

Kundkredittid anger hur lång tid vi binder kapital i kundfordringar. Kassalikviditet visar om bolag på kort sikt kan klara korta skulder. Bör vara minst 1. Kassaberedskap är ett spännande mått.

STYRKOR kombinerade RR/BR-mått Visar behovet av kortsiktig betalningsberedskap i relation till storleken på affärsverksamheten, säsongsvariationer, in och utbetalningars förutsägbarhet

SVAGHETER kombinerade RR/BR-mått Täljaren ger en statisk ögonblicksbild Fångar inte andra former av betalningsberedskap

Av: Julia Appelgren & Johan Möller Vi tar inte ansvar för det du skriver på tentan, men hoppas innerligt att det kommer gå bra

Eget Kapital

�#�*"ä,!�2% *!'# !$ � �� � j9�ä �#�+!, @''�*N. %� �*! O!$!��)-�$. �#�+

�)$#2# % � ���k��a� �*.$2�ä �#�+�+,!2 � �ilmn\g

�� ,

���� � Åo��,

Soliditet visar hur mkt av tillgångarna som är finansierade med EK. Solida bolag mår bäst i kristider. REes är detsamma som ROE eller räntabilitet på EK (se hävstångssamband)

Aktiekapital

p/ � p!,*�!2�9ä,2% !9 ��j� !$ j* #%,

�9) 9ä,2% � qi]r\istr]smqu]sm si]r\g O)*9ä,2% � ��

qu]sm si]r\g ,

Kvotvärdet är intakt oavsett marknadsvärde, men det kan ändras vid fondemission, split och omvänd split

Fonder (t.ex. R-fond, P-fond)

Fria medel (tex. Bal. Vinst) Allt som ligger här får delas ut.

Årets Resultat ����, /#�� . 2%$�#�+�!�2%$ � '!8). ,! #) � X]n\muruvÅo Payout ratio beräknas på ÅR eftersom det endast är

den beskattade vinsten (tillsammans med andra fria medel) som får delas ut.

Obeskattade Reserver & Avsättningar

Riskbärande kapital

Riskbärande kapital är det kapital som får ta första stöten om ftg går med förlust. Inkluderar avsättningar.

Skulder ��, Skuldsättningsgrad

Rs är den finansiella kostnaden för alla skulder, medan Rd är kostnaden för enbart de räntebärande skulderna.

Långfristiga räntebärande �% )�*.$2�ä �#�+�+,!2 � �*.$2%, � �4*% ,ä� %"ä,!�2% �* � 0#� #$$+��

I nettoskuldsättningsgraden sätts endast skulder som kostar minus ev räntegivande tillgångar (finansiella) i förhållande till EK

Långfristiga icke räntebärande

Kortfristiga räntebärande Balanslikviditet, Nettoskuldsättningsgrad

Kortfristiga icke räntebärande Balanslikviditet, T%9%,!� ö,�*,%2# #2 ��# � YZ[������<=���b=

�����<=������b= /�

STYRKOR BR-mått Om klassiska mått är något bra så har BR-mått en styrka

SVAGHETER BR-mått Ger en statisk bild av verkligheten, ej going concern - likvidationsscenario

Av: Julia Appelgren & Johan Möller Vi tar inte ansvar för det du skriver på tentan, men hoppas innerligt att det kommer gå bra

KF-mått

Nyckeltal Kommentarer/tumregler �K��KBFöDE � ���� � ���� Intetsägande mått. Ska helst vara positivt.

��äF�B�JKJ��EC�J��CKD � �� Fö�KJDE �ECM�K��E�EJ�E����J�E��EC�J�KC

Talar om hur mycket av nettoinvesteringarna som företaget kan finansiera med kassaflödet från den löpande verksamheten. Endast relevant om KF från löpande verksamheten är positivt.

Likvida medel

Ännu ett intetsägande mått. Bör sättas i relation till något.

STYRKOR KF-mått Viktigt att kunna planera investeringar och andra utbetalningar på kort och lång sikt.

SVAGHETER KF-mått Måtten är instabila på kort sikt eftersom kassaflöden och investeringar varierar kraftigt över tiden