livsforsikringsselskapet nordea liv norge as · 2017-09-05 · 4 livsforsikringsselskapet nordea...

Årsrapport 2015Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS

Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS – Årsrapport 20152

Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS – Årsrapport 2015 3

Innhold

Presentasjon av selskapets ledelse 4Årsberetning 2015 5Resultatregnskap 13Balanse 15Endringer i egenkapital 18Kontantstrømoppstilling 19Note 1 – Regnskapsprinsipper 20Note 2 – Styring av forsikringsrisiko 26Note 3 – Forsikringsforpliktelser i Livsforsikring – Hovedbransjer 30Note 4 – Endring i Forsikringsforpliktelser - Livsforsikring – Kontraktsfastatte forpliktelser 31Note 5 - Endring i Forsikringsforpliktelser - Livsforsikring – Særskilt investeringsportefølje 31Note 6 – Resultat på hovedbransjer 32Note 7 - Resultatanalyse på hovedbransjer – Fordeling mellom kunde og eier 34Note 8 – Erstatninger 35Note 9 – Flytting 36Note 10 – Nytegning 36Note 11 – Finansiell risiko 37Note 12 – Finansielle eiendeler til virkelig verdi 42Note 13 – Klassifikasjon av finansielle instrumenter 45Note 14 – Virkelig verdi finansielle eiendeler til amortisert kost 45Note 15 – Inntekter fra finansielle instrumenter fordelt på kategori 46Note 16 – Aksjer og andeler i samme konsern 47Note 17 – Aksjer og andeler 48Note 18 – Derivater 51Note 19 – Bygninger til eget bruk og investeringseiendommer 51Note 20 – Kapitalavkastning 52Note 21 – Immaterielle eiendeler, anlegg og utstyr 53Note 22 – Aksjekapital 53Note 23 – Salgskostnader 53Note 24 – Pensjonsforpliktelser og pensjonskostnader 54Note 25 – Kapitaldekning og solvensmargin 57Note 26 – Andre kostnader 58Note 27 – Godtgjørelse til revisor 58Note 28 – Ytelser og lån til ledende ansatte og styrende organer 58Note 29 – Skatt 59Note 30 – Ansvarlig lånekapital 60Note 31 – Andre forpliktelser 61Note 32 – Nærstående parter 61Revisors beretning 62Aktuarens beretning 64Kontrollkomitèens årsmelding til generalforsamlingen i Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS 64Begreper og uttrykk 65Styrende organer 67


Jørund Vandvik (60) har vært administrerende direktør i Vesta Liv og senere Nordea Liv siden 1998. Han er cand. jur. og har lang praksis fra Hygea, Vital, Vesta Liv og Skandia Life Norge.

Magny Øvrebø (46) har vært finansdirektør i Nordea Liv siden 2003. Hun er siviløkonom med mastergrad innen finans, og har grunnfag i juss. Hun har bl.a. arbeidet i Vesta, Skandia og i Nordea Link.

Bård Bjerkestrand (54) har vært direktør med ansvar for IT i Vesta Liv, og senere Nordea Liv, siden 2000. Han er IT-ingeniør og bedriftsøkonom og har lang praksis fra Cap Gemini, Vesta og Skandia.

Gro Elisabeth Johnstad (50) har vært personalsjef siden januar 2011. Hun er siviløkonom og har grunnfag i psykologi og delfag i arbeids- og organisasjonspsykologi. Hun har tidligere arbeidet bl.a. i Statoil, og har også erfaring fra egen virksomhet som HR rådgiver/kursholder.

Jørn Bjarte Nøstdal (58) har vært økonomidirektør i Vesta Liv og senere Nordea Liv siden 1996. Han er økonom og ingeniør, og har praksis fra Norsk Hydro og i tidligere Bergens Skillingsbank.

Tor Olav Langeland (47) har vært direktør for produkt og kundeservice, bedrift og Unit Link, i Vesta Liv og senere Nordea Liv, siden 1998. Han er siviløkonom, og har praksis fra Vesta og Vesta Liv.

Leif Raanes (53) har vært direksjons sekretær i Nordea Liv siden 2002. Han er cand. jur. og har praksis fra skade-, livs-forsikring og bank. Han har bl.a. arbeidet i konsernjuridisk avdeling i tidligere Gjensidige NOR.

Bjørn Holli (46) har vært markedsdirektør i Nordea Liv siden 2007. Han er siviløkonom og arbeidet tidligere i PA Consulting Group.

Anne Marit Benterud (55) har vært direktør og ansvarshavende aktuar i Nordea Liv siden 2002. Hun er cand. scient. med aktuarkompetanse, og har lang praksis fra bl.a. Storebrand og SpareBank 1 Livsforsikring.

Egil Heilund (48) har vært direktør for risikostyring i Nordea Liv siden mai 2015. Han er utdannet aktuar, og har tidligere jobbet som ansvarshavende aktuar og direktør for risikostyring i DNB Liv.

Ledelsen i Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS (Nordea Liv)Ledelsen i Nordea Liv består av tre kvinner og syv menn med bred faglig bakgrunn og erfaring fra norsk forsikring.


Årsberetning 2015Selskapets strategi er å levere finansiell trygghet for personer som blir pensjonister, eller som opplever egen uførhet eller nærståendes død. Selskapet arbeider med å utvikle produkter tilpasset nytt tjenestepensjonsregime og for å tilrettelegge for overgang fra eksisterende produkter til nye tjenestepensjonsprodukter. Selskapet vil fortsette satsningen på bankassuranse, forenkling og automatisering av prosesser. Nordea Liv arbeider for å opprettholde veksten innenfor selskapets forretningsområder, samt levere gode og stabile resultater for kunder og eier.

Hovedpunkter fra året• Sterk vekst i premieinntekter• Meget sterk vekst salg av individuelle

pensjonsspareprodukter• Kraftig forbedring av administrasjonsresultat og

risikoresultat• Forvaltningskapitalen økte med 13,2 prosent.

Investeringsvalg porteføljen økte med 23,7 prosent• Markedsandel for innskuddspensjon for

bedriftskunder 16,5 prosent og privatkunder 52,4 prosent

• Styrket avsetning til langt liv for ytelsespensjon og fripoliser

(Tall i parentes gjelder tilsvarende periode året før)Nordea Liv oppnådde i 2015 et resultat til eier før skatt på 610 millioner kroner, mot 549 millioner kroner i 2014. Etter skatt og andre resultatkomponenter ble resultatet 583 millioner kroner (468). I Nordea Livs konsernregnskap ble resultat etter skatt og andre resultatkomponenter 592 millioner kroner (465). Det er avsatt 432 millioner kroner (794) som følge av økt levealder i befolkningen. Salget av pensjons- og forsikringsprodukter i 2015 var meget godt, og spesielt innenfor individuelle pensjonsspareprodukter og bedriftspensjon med investeringsvalg. De samlede premieinntektene til Nordea Liv ble 12.461 millioner kroner (10.352) som er det høyeste i selskapets historie. 82 prosent av premiene kommer fra investeringsvalg produkter. I bedriftsmarkedet utgjorde premieinntekter knyttet til innskuddspensjon 4.287 millioner kroner (3.982), en økning på 7,7 prosent fra året før. I privatmarkedet utgjorde innbetalinger til IPS, Pensjonskonto og Fondskonto 5.988 millioner kroner (4.103), en økning på 45,9 prosent. Forfalte premier økte med 20,1 prosent sammenlignet med året før.

2015 har vært et svakere finansår enn 2014 var. Aksje-markedet har hatt en positiv utvikling hvor hovedindeksen på Oslo Børs styrket seg med 5,9 prosent mens verdensindeksen svekket seg med 2,7 prosent. Korte renter falt gjennom 2015 mens lange renter har hatt marginal reduksjon gjennom året. Den norske kronen svekket seg betydelig mot andre lands valutaer i løpet av 2015.

De fleste av kundene som har innskuddspensjon velger 50 % aksjeandel. I de siste fem årene har disse kundene hatt en meravkastning på 14,4 prosentpoeng i forhold til kunder med en tradisjonell rentegarantert pensjonsordning. Aktiva Bedrift 50 og Nordea Vekstpensjon hadde begge en avkastning på 2,7 prosent i 2015. De kunder som hadde valgt fondet Aktiva Bedrift 100 oppnådde en avkastning på 4,8 prosent. Risikoutsatte aksjeinvesteringer utgjorde 10 prosent (10) for kollektiv porteføljen ved årsskiftet.

Selskapet har hatt fokus på god og effektiv drift gjennom året, dette har gitt seg utslag i gode administrasjons- og risikoresultater. Risikoresultatet i 2015 ble 329 millioner kroner (289). Kostnadsutviklingen har blitt fulgt nøye gjennom året og selskapets administrasjonsresultat endte på 244 millioner kroner (124). Med basis i effektiviseringsprosesser og forbedringstiltak gjennomført i 2015 er selskapet godt posisjonert for 2016.

Markedet Markedet har i 2015 vært preget av at flere og flere personkunder ser behovet for sparing ut over det de vil motta fra folketrygden og tjenestepensjonsordningene. Samtidig har bedriftene fortsatt arbeidet med tilpasninger til ny tjenestepensjonslov.

I etterkant av at ny tjenestepensjonslov trådte i kraft 1. januar 2014 har vi sett at mange bedriftskunder har valgt å øke innskuddssatsene slik loven åpner for. Ytelsespensjonskundene synes å videreføre eksisterende ytelsesordning eller endre til innskuddspensjon, generelt ser det ut til at kundene er avventende i forhold til den såkalte «hybriden».

Bedriftene har også fulgt nøye med på arbeidet med det fremtidige regelverket for uførepensjon. Ny uføretrygd i folketrygden trådte i kraft 1. januar 2015 og ny uførepensjon i private tjenestepensjonsordninger trådt i kraft 1. januar 2016. Nordea Livs bankassuransemodell har i denne situasjonen vært nyttig for å nå ut til både bedrifts- og personkundene.

Foreløpige tall viser at totale forsikringsforpliktelser for livselskaper tilknyttet Finans Norge økte med 7 prosent i 2015, fra 1.026 milliarder kroner til 1.099 milliarder kroner. Veksten er hovedsakelig relatert til kollektiv pensjon.

Forsikringsforpliktelser knyttet til privat kollektiv pensjon økte med 9 prosent fra 467 milliarder kroner til 510 milliarder kroner. Veksten var størst for innskuddspensjon som økte med 22 prosent, for ytelsespensjon var veksten på 5 prosent. Forsikringsforpliktelser knyttet til individuell kapital økte med 17 prosent. For individuell pensjon var det en nedgang på 2 prosent fra 2014.


Nordea Liv oppnådde i den samme perioden en samlet vekst i premiereserven på 12 prosent. Den største veksten for Nordea Liv kom innenfor produkter med investeringsvalg hvor forsikringsforpliktelsene økte med hele 24 prosent. Dette er i tråd med Nordea Livs strategi om å fokusere på investeringsvalgprodukter.

Økningen i individuell sparing har forsterket seg i 2015. Nordea Liv registrerte 8.665 nye spareavtaler, mot 6.681 nye avtaler i 2014. Innenfor markedet for individuelle produkter oppnådde Nordea Liv en markedsandel på 26,7 prosent av nytegnet premie individuell dødsrisiko, og om lag 67 prosent når det gjelder individuelle link produkter.

Nordea Liv har ytterligere befestet sin posisjon som markedsleder når det gjelder pensjonsspareproduktet IPS. Nordea Liv ble største aktør også i 2015, med en markedsandel på 47 prosent av brutto forfalt premie.

Nordea Liv har i 2015 videreutviklet sin sterke posisjon både i bedriftskundemarkedet og i personkundemarkedet. Bankassuranse strategien fortsetter å gi resultater, særlig på individuelle produkter med investeringsvalg. Samarbeidet med Tryg Forsikring har utviklet seg positivt i 2015 og sammen med Nordea Bank gir dette Nordea Liv tilgang til et omfattende distribusjonsnett.

Den totale bestanden målt i antall bedriftskunder var ved årsskiftet ca. 17.300 og av disse var 16.200 innskuddsordninger. Privatkundebestanden utgjorde ved årsskiftet ca. 250.000.

Kundetilfredshet Å skape positive kundeopplevelser står sentralt for Nordea Liv. Det fokuseres på å skape en kultur der alle medarbeidere tenker og handler med kunden i sentrum.

Kundeundersøkelsene gir oss nyttige og positive tilbakemeldinger som vi tar med oss i det daglige forbedringsarbeidet. Videre ser vi at våre produkter bidrar til å styrke den samlede kundetilfredsheten for våre distributører.

Resultat (Tall i parentes gjelder tilsvarende periode i 2014)Årsresultatet for Nordea Liv, før fordeling og skatt, ble 1.166 millioner kroner (1.633). Kundene ble tildelt avsetning til langt liv på 376 millioner kroner (794), et resultat på 63 millioner kroner (132) og tilleggsavsetninger på 117 millioner kroner (158). Resultat til eier ble 610 millioner kroner før skatt (549), hvorav 230 millioner kroner (156) fra individuelle kapitalforsikringer, 50 millioner kroner (67) fra individuelle rente- og pensjonsforsikringsprodukter, 278 millioner kroner (221) fra kollektiv rente- og pensjonsforsikring, 21 millioner kroner (19) fra skadeforsikringsprodukter og 31 millioner kroner (86) fra selskapskapitalen.

Premieinntekter De samlede premieinntektene inkludert overførte reserver for Nordea Liv ble 12.461 millioner kroner (10.352), herav utgjorde premieinntekter for produkter med investeringsvalg 10.275 millioner kroner (8.031). Tilflyttede reserver utgjorde 1.090 millioner kroner (899). Premieinntektene for kollektiv pensjon ble 5.841 millioner kroner (5.641). Samlede premieinntekter for individuelle produkter ble på 6.525 millioner kroner (4.624) og premier for ulykkes- og yrkesskadeforsikring utgjorde 95 millioner kroner (87). Forfalte årlige premier og engangspremier for Nordea Liv ble 11.496 millioner kroner (9.572) hvorav produkter med investeringsvalg utgjorde 9.245 millioner kroner (7.177). Selskapet har styrket sin posisjon innenfor individuelle pensjonsspareprodukter ytterligere siste år. Flyttebalansen var negativ med 402 millioner kroner (209).

Finansavkastning Verdijustert avkastning i kollektivporteføljen ble 3,5 prosent (5,1) og bokført avkastning 3,9 prosent (5,4). Netto finansinntekter for kollektivporteføljen utgjorde 1.669 millioner kroner (2.324). Det er inntektsført 137 millioner kroner (46) fra kursreguleringsfond i 2015.

Norske og utenlandske aksjer gav en avkastning på henholdsvis 9,3 prosent (5,8) og 3,1 prosent (13,8). Norske omløpsobligasjoner bidro med 2,9 prosent avkastning (6,6) og pengemarked med 0,3 prosent (3,1). Internasjonale omløpsobligasjoner gav en avkastning på 3,8 prosent (8,1). Avkastningen på statsobligasjoner var 1,3 prosent (3,0). Verdipapirer vurdert til amortisert kost gav en avkastning på 4,5 prosent (4,6). Alternative investeringer oppnådde en avkastning på 6,5 prosent (13,9). Eiendom ga en avkastning på 6,7 prosent (6,8). Verdiendring på eiendomsporteføljen utgjorde en netto økning på 1,3 prosent (1,0). Alle eiendommer eies per 31.12.2015 som aksjer og andeler i datterselskap.

Avkastningen i Nordea Aktiva Bedrift 50 og Vekstpensjon som er de 2 mest populære bedriftsfondene for kunder med innskuddspensjon ble henholdsvis 2,7 prosent (8,8) og 2,7 prosent (7,8). Netto finansinntekter for produkter med investeringsvalg ble 1.436 millioner kroner (2.520).

Avkastningen på selskapskapitalen ble 1,3 prosent (2,5). Selskapskapitalen forvaltes med liten risiko og investeres hovedsakelig i stats- og statsgaranterte papirer med løpetid inntil 3 år.

Erstatninger De samlede erstatninger inklusiv uttak, gjenkjøp samt flytting fra selskapet utgjorde 5.858 millioner kroner (3.923). Utbetaling av erstatninger til de forsikrede ble på 4.436 millioner kroner (3.256), økning skyldes økt gjenkjøp innen individuell rente- og pensjonsforsikring samt økte pensjonsutbetalinger.Overføring av premiereserve og tilleggsavsetninger til andre selskaper utgjorde 1.493 millioner kroner (704).


Endringer i forsikringsforpliktelser De samlede endringene vedrørende kontraktsfastsatte forpliktelser utgjorde 1.125 millioner kroner (2.013), inkludert inntektsføring fra kursreguleringsfond med 137 millioner kroner (46). Det ble i 2015 avsatt 95 millioner kroner (216) til tilleggsavsetninger. Videre er det foretatt avsetning til langt liv med 376 millioner kroner (794) til kollektive forsikringer. Ved utgangen av 2015 utgjør tilleggsavsetningene 1.200 millioner kroner (1.120). Avsetningen til premiereserve utgjør 1.154 millioner kroner (1.842). Reduksjon i endring premiereserve fra året før skyldes lavere avsetning til langt liv, lavere premieinntekter og større pensjonsutbetalinger.

Kostnader Driftskostnadene for Nordea Liv inkludert kostnader relatert til finansforvaltningen ble 583 millioner kroner (650). Nedgangen i kostnader skyldes i hovedsak den ekstraordinære nedskrivningen i 2014 av immaterielle eiendeler på 64 mNOK. Kostnadsprosenten, inkludert kostnader til forvaltning av finansielle eiendeler, i forhold til totale premier ble 4,7 prosent (6,3). Driftskostnadene i forhold til forvaltningskapital ble 0,61 prosent (0,77). Nordea Liv har høyt fokus på kostnader og det arbeides kontinuerlig med å effektivisere og automatisere prosesser i selskapet. Selskapet driver ikke med aktiviteter som faller innenfor FOU.

Avkastningsresultat Avkastningsresultatet består av avkastningsresultat i kollektivporteføljen og netto avkastning på selskapsporteføljen. Avkastningsresultatet er forskjellen mellom den bokførte avkastningen og rentegarantien til forsikringstakerne. Nordea Liv hadde i 2015 et avkastningsresultat på 409 millioner kroner (984) i kollektivporteføljen. Den realiserte finansavkastningen i kollektivporteføljen utgjorde 1.806 millioner kroner (2.370) etter realisering fra kursreguleringsfondet på 137 millioner kroner (46). Rentegarantien utgjorde 1.391 millioner kroner (1.381). Øvrige poster utgjorde 6 millioner kroner (5). Gjennomsnittlig garantert rente på forsikringskontrakter var i 2015 3,30 prosent (3,32).

Nettoavkastningen på selskapsporteføljen endte i 2015 på 31 millioner kroner (86). Nedgangen skyldes økte rentekostnader knyttet til nytt ansvarlig lån og redusert avkastning.

Risikoresultat Risikoresultatet fremkommer som følge av at dødelighet og uførhet i perioden avviker fra det som er forutsatt i premietariffene. Nordea Liv oppnådde et risikoresultat på 329 millioner kroner (289). Risikopremien ble 829 millioner kroner (789) og udekket risiko ble 500 millioner kroner (500).

Årets økning i risikoresultatet på 40 millioner kroner fordeler seg som følger; resultatet fra individuell kapitalforsikring er økt med 33 millioner kroner, individuell rente- og pensjonsforsikring er forbedret med 1 millioner kroner mens resultatet fra kollektiv rente- og pensjonsforsikring er økt med 3 millioner kroner. Resultatet fra ulykkesforsikring og andre skadebransjer er økt med 3 millioner kroner.

Forhåndsprising av risiko og rentegaranti For kollektiv ytelsespensjon og for garanterte individuelle produkter blir renteoverskuddet tildelt kunden. De ulike delene av pensjonsleveransen prises separat på forhånd, og hvert priselement kan inneholde et fortjenesteelement til forsikringsselskapet. For Nordea Liv utgjorde vederlag for rentegaranti 154 millioner kroner (143) og fortjenesteelement for risiko 12 millioner kroner (15) for 2015.

Administrasjonsresultat Nordea Livs administrasjonsresultat for 2015 ble 244 millioner kroner (124).

Resultatanalyse Nordea Liv

NOK mill 2015 2014

Avkastningsresultat 440 1 070Administrasjonsresultat 244 124Risikoresultat 329 289Fortjeneste risiko og rentegaranti 166 158Annet -13 -8Resultat til fordeling 1 166 1 633Avsetning til langt liv -376 -794Til tilleggsavsetning -117 -158Kundetildeling -63 -132Resultat før skatt 610 549Skatteinntekt (+)/-kostnad (-) -54 -8Resultat før andre resultatkomponenter 556 541Andre resultatkomponenter 27 -73Totalresultat 583 468

Nordea Liv har i 2015 en skattekostnad på 54 millioner kroner (8).


BalanseForvaltningskapital Nordea Livs forvaltningskapital utgjorde ved årsskiftet 95.471 millioner kroner (84.314), en økning på 13,2 prosent. Investeringsvalgporteføljen som ved årsskiftet utgjorde 39.158 millioner kroner (31.664) økte med 23,7 prosent i 2015.

Kollektiv porteføljeNOK mill. Markedsverdi AndelAksjer 5.470 11 %Omløpsobligasjoner 15.028 31 %Obligasjoner til amortisert kost 20.088 41 %Eiendom 6.564 14 %Investeringsaktiva 47.151 97 %Annet 1.322 3 %Kollektiv portefølje 48.473 100 %

Kollektivporteføljen fordelte seg ved årsskiftet med 14 prosent (15) på eiendom, 11 prosent (11) på aksjer, 31 prosent (37) i omløpsobligasjoner og sertifikater, 41 prosent (36) i verdipapirer til amortisert kost og 3 prosent (1) annet. Risikoutsatte aksjeinvesteringer utgjorde 10 prosent (10) ved årsskiftet.

InvesteringsvalgNOK mill. Markedsverdi AndelAksjefond 19.901 51 %Obligasjonsfond 9.569 24 %Pengemarkedsfond 9.597 25 %Annet 90 0 %Investeringsvalg 39.158 100 %

Investeringsvalgporteføljen fordelte seg med 51 prosent (53) på aksjefond, 49 prosent (46) på obligasjons- og pengemarkedsfond og 0 prosent (1) på annet.

KontantstrømoppstillingSelskapet har store finansielle transaksjoner. Årlige innbetalinger av premier plasseres fortløpende i finansmarkedet. Netto kontantstrøm fra forsikringsvirksomheten utgjør 10.986 millioner kroner (9.952) mot netto kontantstrøm fra kapitalforvaltningsvirksomheten på -13.300 millioner kroner (-10.090). Samlet netto kontantstrøm for 2015 utgjør -315 millioner kroner (39).

Risiko, kapitalforhold og soliditet Soliditet Soliditetskapitalen består av egenkapital, ansvarlig lån, tilleggsavsetninger, kursreserve på obligasjoner til amortisert kost og kursreserve på finansielle omløpsmidler. Midlene kan anvendes til å oppfylle renteforpliktelsen på forsikringsmidlene. Anvendelsen av soliditetskapitalens elementer har imidlertid forskjellige forutsetninger og tidshorisont. Soliditetskapitalen per 31.12.15 utgjorde 12.445 millioner kroner (10.597), tilsvarende 27,8 prosent (24,3) av forsikringsmessige avsetninger med garanti.

Soliditetskapital Året ÅretNOK mill. 2015 %* 2014 %*Egenkapital 5 490 12,3 % 4 907 11,3 %Ansvarlig lån 2 830 6,3 % 830 1,9 %Tilleggsavsetninger 1 200 2,7 % 1 120 2,6 %Urealisert kursreserve obligasjoner til amortisert kost 2 031 4,5 % 2 709 6,2 %Merverdi omløpsmidler 894 2,0 % 1 031 2,4 %Sum soliditetskapital totalt 12 445 27,8 % 10 597 24,3 %

*) I prosent av forsikringsmessige avsetninger med garanti.

Kapitaldekning og solvens Fra 1. januar 2016 vil livselskapenes kapitalisering og solvens bli fulgt opp gjennom Solvens II-regelverket. Forskriftene om kapitaldekning og solvensmarginkrav (Solvens I) vil opphøre fra samme dato, men er formelt i kraft og gjeldende regelverk per 31.12.2015.

Etter kapitaldekningsregelverket som er i kraft 31.12.2015 har selskapet en kapitaldekning på 21,0 prosent. Selskapets tellende ansvarlige kapital under kapitaldekningsregelverket er 8.035 millioner kroner (5.363) per 31.12.2015.

Solvensmarginkapitalen etter Solvens I består av ansvarlig kapital i henhold til kapitaldekningsregelverket tillagt 50 prosent av tilleggsavsetningene og 50 prosent av risikoutjevningsfondet. Solvensmarginkapital i prosent av krav utgjør 283 prosent (253) per 31.12.2015.

Nordea Liv er godt kapitalisert under nytt solvensregelverk per 1.1.2016, både med og uten overgangsregler.

Risikoforhold Nordea Liv bærer forsikringsmessig risiko, finansiell risiko og operasjonell risiko.

Forsikringsmessig risiko knytter seg i hovedsak til økt levealder og uførhet. Forsikringspremiene bygger på tariffer basert på statistisk erfaringsmateriale. Endringer i forutsetningene kan medføre behov for reservestyrking. Alle tariffer selskapet anvender er meldt til Finanstilsynet. Selskapet har en egen risikokomité og styret fastsetter årlig et reassuranseprogram for styring av forsikringsrisikoen.

Operasjonell risiko er knyttet til tap som skyldes svakheter eller feil ved prosesser og systemer. Det er etablert rutiner i selskapet som sikrer at uønskede hendelser løpende blir rapportert og at hendelsene blir fulgt opp med kvalitetsforbedrende tiltak. Det er i tillegg etablert faste rutiner for gjennomføring av risikovurdering, og styret behandler årlig status av den etablerte internkontrollen.

Finansiell risiko er i hovedsak knyttet opp mot selskapets evne til å innfri kundenes årlige rentegaranti. Innenfor tradisjonell forsikring er det knyttet rentegaranti til de fleste produktene, hvor den gjennomsnittlige garantien per 31.12.2015 var 3,30 prosent (3,32). Rentegarantien vil


gradvis reduseres ettersom garantien på nye kontrakter og nye innbetalinger på eksisterende kontrakter er begrenset til maksimalt 2,0 prosent.

Selskapet er i en oppreserveringsperiode hvor premiereservene innen kollektiv pensjon styrkes som følge av økt levealder i befolkningen. Per 31.12.2015 gjenstår ca. 1,2 milliarder kroner, hvorav mesteparten er forutsatt finansiert over avkastningsresultatet i perioden 2016-2020. Dette øker den effektive garantien i perioden.

Styringen av den finansielle risikoen gjennomføres med moderne analyseverktøy, operative regler og rapporteringskrav som følges opp kontinuerlig. Styret fastsetter rammene for finansforvaltningen ved behandlingen av selskapets investeringsstrategi. Hensikten med risikostyringen er at selskapet skal opprettholde en tilfredsstillende risikobærende evne og tilpasse selskapets finansielle risiko til selskapets soliditet, samtidig som dette skal legge grunnlaget for en god og konkurransedyktig finansavkastning. Selskapets risikokapital skal til enhver tid tilfredsstille alle lovpålagte og interne krav.

Det henvises for øvrig til note 2 og 11 som gir ytterligere beskrivelse av risikoer selskapet er utsatt for og tiltak for å måle og styre risiko. Notene kvantifiserer også risikostørrelsene.

Nordea Liv har tilpasset sin virksomhet til det nye Solvens II regelverket. Det nye regelverket bygger på en 3-pilarsstruktur. Pilar 1 inneholder krav til verdivurdering av eiendeler og forsikringstekniske avsetninger, samt retningslinjer for beregning av kapitalkrav. Pilar 2 omfatter regler for risikostyring og internkontroll. Pilar 3 skal sikre markedsdisiplin gjennom informasjonsplikt ovenfor offentligheten og rapporteringsplikt overfor tilsynsmyndighetene.

Solvens II-regelverket trådte i kraft 1. januar 2016. Regelverket er innført med overgangsregler, og spesielt viktig er overgangsregelen som gir selskapene 16 år på å fase inn verdivurdering av forpliktelser etter markedsverdi. Nordea Liv tilfredsstiller kapitalkravene under nytt solvensregelverk pr. 1.1.2016 både med og uten anvendelse av overgangsregler.

Nordea Liv foretar en kvartalsvis tilstrekkelighetstest, der de forsikringsmessige avsetningene vurderes opp mot virkelig verdi. Testen viste positive marginer per 31. desember 2015.

Organisasjon, personal og likestilling Organisasjon Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS er 100 prosent eid av Nordea Life Holding AB. Hovedkontoret er lokalisert i Bergen. Selskapet har i tillegg kontorsted i Oslo og er ellers representert i hele landet via kontornettet

til Nordea Bank og Tryg Forsikring. I tillegg distribueres produktene via uavhengige meglere og Internett.

Selskapets aksje- og obligasjonsporteføljer blir i all hovedsak forvaltet av Nordea Investment Management and Funds. Selskapets eiendomsportefølje forvaltes i det vesentligste av Aberdeen Asset Management og Steen & Strøm. Selskapets IT-systemer driftes av Nordea IT og CSC.

Arbeidsmiljø Antall medarbeidere i faste stillinger var per årsskiftet 245 (246).

Turnover blant ansatte var 3 prosent (4) i 2015 og erfaringene er at Nordea Liv oppleves som en attraktiv arbeidsgiver og at det er god tilgang på relevant kompetanse til de fleste stillingskategorier.

Legemeldt sykefravær var totalt 1.502 (1.986) dager i 2015. Dette gir et sykefravær på 2,5 prosent (3,3). Selskapet har kontinuerlig fokus på sykefravær og arbeider aktivt på flere plan for å holde sykefraværet lavt. Det gjennomføres et systematisk HMS-arbeid og alle sykmeldte blir fulgt opp i henhold til oppfølgingsregler for sykefravær. Forebyggende helsearbeid, med fokus på fysisk aktivitet og god tilrettelegging av kontorarbeidsplassene, inngår også som viktige elementer i HMS-arbeidet. HR-avdelingen i samarbeid med Bedriftshelsetjenesten understøtter disse prosessene.

Nordea Liv er en inkluderende arbeidslivsbedrift og følger Nordeakonsernets handlingsplan for IA-arbeid.

Selskapet har kontinuerlig fokus på det fysiske arbeidsmiljøet. Det avholdes jevnlig møter for å evaluere og implementere tiltak for å ivareta et godt fysisk arbeidsmiljø. Det er ikke registrert alvorlige skader eller ulykker relatert til ansatte i 2015.

Nordea gjennomfører hvert år en omfattende arbeidsmiljøkartlegging, Employee Satisfaction Index. I 2015 deltok 94 prosent av de ansatte i Nordea Liv i undersøkelsen der det blant annet kartlegges hvordan de opplever sitt daglige arbeid, nærmeste leder, fysiske arbeidsmiljø, samarbeid, utviklingsmuligheter, belønning etc. Resultatene blir fulgt opp med tiltak for å bedre på forhold der det er nødvendig, i tillegg til å tilrettelegge for å bevare positive forhold.

Selskapets styre mener arbeidsmiljøet i selskapet er godt, noe som underbygges av positive resultater på arbeidsmiljøundersøkelsen og det lave sykefraværet.


Likestilling og arbeidsstokk Nordea Liv har en tilfredsstillende fordeling av menn og kvinner i sin organisasjon. En demografisk oversikt gir følgende bilde:

Totalt Kvinner MennAntall medarbeidere 245 (246) 133 (142) 112 (104)Gjennomsnittsalder 44,4 (43,9) 44,6 (43,9) 44,2 (43,9)Ledere med personalansvar 41 (39) 13 (13) 28 (26)Ledergruppen består av 10 personer, hvorav 3 er kvinner.

Arbeidstidsordningene i selskapet gir store muligheter for fleksibilitet og alle ansatte omfattes av fleksitidsordning. Selskapet fører en livsfaseorientert personalpolitikk ved å tilby ansatte fleksible arbeidsforhold. I dette inngår blant annet mulighet for å opparbeide fleksitid og ta ut avspasering. Fra fylte 64 år gis de ansatte mulighet for nedtrapping til 90 prosent stilling med full lønn.

Ansatte opprettholder 100 prosent lønn under sykdom og foreldrepermisjoner og tjener også opp fulle ferierettigheter i slike fraværsperioder.

Samarbeidsutvalget fungerer som Likestillings- og diskrimineringsutvalg, og målsetting og tiltak knyttet til likestilling og diskriminering forankres og drøftes i dette organet. Nordea Liv har etablert et eget Ansettelsesutvalg som består av representanter fra de tillitsvalgte og ledelsen. En av oppgavene til Ansettelsesutvalget er, i ansettelsesprosesser, å sikre at det ikke forekommer diskriminering samt ivareta forhold rundt likestilling.

Kompetanse og utvikling Nordea Liv tilrettelegger for like muligheter til fremgang og karriereutvikling i selskapet, uavhengig av kjønn, alder eller etnisk bakgrunn. Det oppfordres og legges til rette for interne forflytninger mellom avdelinger og divisjoner for kompetanseheving.

Selskapet har høy fokus på medarbeiderutvikling. Foruten kartlegging og oppfølging som skjer i tilknytning til den årlige arbeidsmiljøundersøkelsen, gjennomføres det dokumenterte medarbeidersamtaler mellom leder og ansatt. Flere medarbeidere har gjennomført opplæringsprogram gjennom Nordea Bank, for eksempel innen ledelse, IT og språk (engelsk). Alle nyansatte gjennomfører Nordea Banks obligatoriske kursprogram i tillegg til Nordea Liv Grunnopplæring der de nyansatte tilegner seg grunnleggende kunnskap om organisasjon og fagområder.

Nordea Liv har som finansforetak et særlig samfunnsansvar for å bekjempe økonomisk kriminalitet. Selskapet gjennomførte i 2015 flere opplæringsaktiviteter rettet mot samtlige ansatte for å unngå at selskapet blir misbrukt av kriminelle aktører. I tillegg gjennomfører alle ansatte den obligatoriske opplæringen som inngår i Nordeas Operational Risk and Compliance Awareness Programme.

Samfunnsansvar og miljøSamfunnsansvarVed å erkjenne at vi påvirker samfunnet og miljøet rundt oss og ved å kontinuerlig holde fokus på å drive virksomheten på en ansvarlig måte kan Nordea og Nordeas ansatte utgjøre en positiv forskjell. Å ta samfunnsansvar står sentralt i Nordeas ambisjon om være et foretrukket finanskonsern. Etisk virksomhet og drift i overensstemmelse med gjeldende lover og regler er grunnleggende aspekter ved Nordeas bedriftskultur og er nedfelt i Nordeas Etiske retningslinjer som er kommunisert til alle ansatte. Nordea har forpliktet seg til bærekraftig utvikling ved å kombinere finansielt resultat med miljømessige og samfunnsmessige hensyn. Risiko knyttet til compliance er risikoen for at virksomheten ikke overholder lover og forskrifter, markedspraksis og etiske standarder. Full etterlevelse av lover og regler er en forutsetning for samvittighetsfull og etisk drift av finansforetak. I Nordea handler det ikke bare om noe vi må gjøre for å få lov til å drive virksomheten, men noe Nordea har høyt fokus på, fordi det bygger tillit og gjør samfunnet sikrere. Nordeas overordnede strategi går ut på å være en «safe and trusted partner». Strategien samsvarer med Nordea Livs egen visjon om å levere finansiell trygghet for personer som blir pensjonister, eller som opplever egen uførhet eller nærståendes død.

Bekjempelse av økonomisk kriminalitet er et samfunnsansvar som i større og større grad blir tydelig gjort overfor finansforetak. Høsten 2015 startet Nordea opp et omfattende program (Financial Crime Change Program) hvor målsetningen er å etablere prosesser, systemer og holdninger som gjør at bekjempelse av økonomisk kriminalitet inngår som en naturlig del av det å drive virksomheten.

Nordea konsernet utarbeider årlig en rapport som redegjør for konsernets arbeid knyttet til samfunnsansvar. Rapporten blir revidert av selskapets revisor. Seneste versjon av rapporten CSR Report 2015 (CSR - Corporate Social Responsibility) er tilgjengelig på hjemmesiden www.nordea.com/csr.

MiljøNordea Liv søker å redusere forretningsdriftens belastning på miljøet gjennom fokus på energieffektive bygg, effektiv bruk av kildesortering og reduksjon av reisevirksomhet ved utstrakt bruk av kommunikasjon via web-løsninger. Selskapets direkte påvirkning på det ytre miljøet begrenser seg til forbruk av materiell og energi samt produksjon av tjenester som er nødvendige for selskapets forretningsvirksomhet.

Sosialt ansvarlige investeringerNordeakonsernet samarbeider på tvers av forretningsområder om sosialt ansvarlige investeringer. Nordea Liv er integrert i dette arbeidet.


I all kapitalforvaltning er økonomiske nøkkeltall viktige. I Nordea Liv sin kapitalforvaltning er vi også opptatt av menneskerettigheter, arbeidsvilkår, miljø og forretningsetikk. Nordea Liv sin visjon er klar: Skape avkastning med ansvar for våre kunder.

Nordea Liv har signert UNPRI (United Nations Principles for Responsible Investments). Ved å signere på UNPRI forplikter Nordea Liv seg til å omsette prinsipper for ansvarlige investeringer til handling.

Aktivt eierskapNordea Liv er overbevist om at engasjement er bedre enn ekskludering. Derfor fører Nordea Liv dialog med utvalgte selskap for å stimulere til en mer bærekraftig atferd. ForvaltningNordea Liv etterstreber å investere i selskap som er konkurransedyktige ut fra ett finansielt, sosialt og miljømessig perspektiv. To ganger per år gransker Nordea Liv derfor porteføljene ved å bruke normbasert screening. Gjennomgangen tar sikte på å identifisere selskaper som bryter internasjonale normer og avtaler om menneskerettigheter, arbeidslivsstandarder, miljø og antikorrupsjon. Dersom et selskap blir fanget opp under screeningen velger Nordea Liv å gå i dialog, en såkalt ’reaktiv dialog’, der Nordea Liv prøver å påvirke selskapet til bedre atferd. Salg av aksjer er alltid siste steg. Nordea Liv har også møter med selskap som representerer store investeringer i våre fond. Slike dialoger kalles ’proaktiv dialog’ og dets formål er å se hvordan disse selskapene jobber med problemstillinger knyttet til menneskerettigheter, arbeidsvilkår, miljø og forretningsetikk.

Fond som utelukker visse sektorerNordea Liv tilbyr også fond med sterkere etisk vurdering som innebærer ekskludering av selskaper hvor mer enn 5 prosent av salget kommer fra produksjon og/eller salg av varer og tjenester innen våpen, tobakk, alkohol, gambling eller pornografi.

FremtidsutsikterNordea Liv har gjennom de siste årene oppnådd stor markedsmessig og resultatmessig vekst. Hovedårsak til dette er satsingen på bankassuranse, forenkling og automatisering. Videre er folk flest blitt langt mer interessert i å sikre egen alderdom gjennom egen sparing enn det som var tilfelle for bare få år siden.

Selskapet har stor tro på at både den markedsmessige og resultatmessige framgangen vil fortsette. Selskapets salg av individuelle livsforsikringer var rekordhøyt i 2015, og salget forventes å øke i 2016. Forenklinger og automatiserte prosesser inklusive helsevurderingsprosess vil bidra til dette. Individuell sparing i selskapet vil fortsette

å vokse, både fordi kunder er blitt mer bevisst, og fordi skattereglene for sparing gjennom «Fondskonto» og «Pensjonskonto» er blitt gunstigere.

Selskapets kapitalsituasjon er god. Selskapet fikk tilført 2 milliarder kroner i ansvarlig lån i 2015, og overgangsregler for innføring av Solvens II bidrar også positivt. Videre vekst i sparing med investeringsvalg og livsforsikring vil også være positivt for selskapets kapitalposisjon.

Selskapet har ved utgangen av 2015 oppreservert ca. 2/3 av kravet til oppreservering for «langt liv», og har 5 år til å oppfylle det resterende kravet. Selv om rentenivået er svært lavt forventer selskapet å oppfylle kravet uten at selskapets kapitalsituasjon svekkes.

Styrets vurderinger Selskapet har en god økonomisk og finansiell stilling som gir grunnlag for fortsatt drift og videreutvikling av selskapet. Styret bekrefter at regnskapet er avlagt under forutsetning om fortsatt drift. Det har ikke forekommet hendelser etter balansedagen av vesentlig betydning for å vurdere selskapets finansielle stilling. Selskapet gjennomfører internkontroll i henhold til de krav som er fastsatt i lovgivningen. Styret behandler årlig status i den etablerte internkontrollen. Styret mener at årsberetningen gir en rettmessig oversikt over selskapets eiendeler og gjeld, finansielle stilling og resultat.


Bergen 10.03.2016

Styret i Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS

Resultat og disponeringerNordea Liv oppnådde et resultat på 610 millioner kroner (549) før skatt og andre resultatkomponenter. Andre resultatkomponenter utgjorde 27 millioner kroner (-73) og skatt utgjorde -54 millioner kroner (-8). Etter skatt ble resultatet 583 millioner kroner (468). Styret i Nordea Liv foreslår at resultatet på 583 millioner kroner etter skatt disponeres som følger:

Til annen egenkapital: 623 millioner kronerFra risikoutjevningsfond: 40 millioner kroner

Nils BolmstrandStyrets leder

Jørgen MjeldeAnsatt valgt

John Arne SætreStyrets nestleder

Jørund VandvikAdm. Direktør

Olav Andreas MunchStyremedlem


ResultatregnskapNordea Liv konsern TEKNISK REGNSKAP FOR LIVSFORSIKRING Nordea Liv AS

2015 2014 Note NOK mill. Note 2015 20141. Premieinntekter

11 496 9 572 1.1 Forfalte premier, brutto 11 496 9 572 -125 -119 1.2 Avgitte gjenforsikringspremier -125 -119 1 090 899 9 1.3 Overføring av premiereserve fra andre forsikringsselskaper/pensjonskasser 9 1 090 899

12 461 10 352 6 Sum premieinntekter for egen regning 6 12 461 10 352

2. Netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljenInntekter fra andre finansielle eiendelerInntekter fra foretak i samme konsern

7 -18 16 2.1 Inntekter fra investeringer i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 16 600 690 1 245 1 236 2.2 Renteinntekt og utbytte mv. på finansielle eiendeler 1 245 1 236

309 351 2.3 Netto driftsinntekt fra eiendom 0 0 -7 263 2.4 Verdiendringer på investeringer -115 -46

114 494 2.5 Realisert gevinst og tap på investeringer -61 444 1 669 2 326 6,15 Sum netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen 6,15 1 669 2 324

3. Netto inntekter fra investeringer i investeringsvalgporteføljen-4 4 3.2 Renteinntekt og utbytte mv. på finansielle eiendeler -4 4

-1 774 1 026 3.4 Verdiendringer på investeringer -1 774 1 026 3 214 1 490 3.5 Realisert gevinst og tap på investeringer 3 214 1 490 1 436 2 520 6,15 Sum netto inntekter fra investeringer i investeringsvalgporteføljen 6,15 1 436 2 520

143 128 4. Andre forsikringsrelaterte inntekter 6 143 128

5. Erstatninger 5.1 Utbetalte erstatninger

-4 436 -3 256 8 5.1.1 Brutto 8 -4 436 -3 256 64 48 5.1.2 -Gjenforsikringsandel av utbetalte erstatninger 64 48

5.2 Endring i erstatningsavsetninger2 -20 5.2.1 Brutto 2 -20 5 9 5.2.2 -Endring av gjenforsikringsandel av erstatningsavsetninger 5 9

-1 493 -704 9 5.3 Overføring av premiereserve og tilleggsavsetninger til andre forsikringsselskaper/pensjonskasser 9 -1 493 -704 -5 858 -3 923 6 Sum erstatninger 6 -5 858 -3 923

6. Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser - kontraktsfastsatte forpliktelser6.1 Endring i premiereserve

-1 154 -1 817 6.1.1 Til (fra) premiereserve, brutto -1 154 -1 8143 2 6.1.2 -Endring i gjenforsikringsandel av premiereserven 3 2

-95 -216 6.2 Endring i tilleggsavsetninger -95 -216 137 46 6.3 Endring i kursreguleringsfond 137 46 -14 -16 6.4 Endring i premiefond, innskuddsfond og pensjonistenes overskuddsfond -14 -16

6.5 Endring i tekniske avsetninger for skadeforsikringsvirksomheten -3 -2 6.5.1 Til (fra) tekniske avsetninger for skadeforsikringsvirksomheten -3 -2

1 15 9 6.6 Overføring av tilleggsavsetninger fra andre forsikringsselskaper/pensjonskasser 9 1 15 -1 124 -1 988 6 Sum resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser - kontraktsfastsatte forpliktelser 6 -1 125 - 1 985


Resultatregnskap forts.Nordea Liv konsern TEKNISK REGNSKAP FOR LIVSFORSIKRING Nordea Liv AS

2 015 2014 Note NOK mill. Note 2 015 20147. Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser - særskilt investeringsportefølje

-7 494 -8 165 7.1 Endring i premiereserven -7 494 -8 165 -7 494 -8 165 6 Sum resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser - særskilt investeringsportefølje 6 -7 494 -8 165

8. Midler tilordnet forsikringskontraktene – kontraktsfastsatte forpliktelser-25 -32 8.1 Overskudd på avkastningsresultatet -25 -32 -14 -7 8.2 Risikoresultat tilordnet forsikringskontraktene -14 -7 -24 -93 8.3 Annen tilordning av overskudd -24 -93 -63 -132 6 Sum midler tilordnet forsikringskontraktene – kontraktsfastsatte forpliktelser 6 -63 -132

9. Forsikringsrelaterte driftskostnader-32 -41 9.1 Forvaltningskostnader -32 -41

-227 -205 23 9.2 Salgskostnader 23 -227 -205 -324 -404 9.4 Forsikringsrelaterte administrasjonskostnader (inkl. provisjoner for mottatt gjenforsikring) -324 -404 -583 -650 6 Sum forsikringsrelaterte driftskostnader 6 -583 -650

-7 -6 6 10. Andre forsikringsrelaterte kostnader 6 -7 -6

579 463 6 11. Resultat av teknisk regnskap 6 579 463

IKKE-TEKNISK REGNSKAP12. Netto inntekter fra investeringer i selskapsporteføljen

85 122 12.2 Renteinntekt og utbytte mv. på finansielle eiendeler 85 122 -2 -15 12.4 Verdiendringer på investeringer -2 -15 -6 6 12.5 Realisert gevinst og tap på investeringer -6 6 77 113 15 Sum netto inntekter fra investeringer i selskapsporteføljen 15 77 113

3 3 13. Andre inntekter 0 0

14. Forvaltningskostnader og andre kostnader knyttet til selskapsporteføljen-2 -4 26 14.1 Forvaltningskostnader 26 -2 -4

-47 -26 26 14.2 Andre kostnader 26 -45 -23 -49 -30 Sum forvaltningskostnader og andre kostnader knyttet til selskapsporteføljen -47 -27

31 86 15. Resultat av ikke-teknisk regnskap 31 86

610 549 16. Resultat før skattekostnad 610 549

-45 -10 29 17. Skattekostnader 29 -54 -8

565 538 18. Resultat før andre resultatkomponenter 556 541

19. Andre resultatkomponenter1 -3 19.1 Verdireguleringer - eiendom, anlegg og utstyr 0 0

37 -100 24 19.3 Aktuarielle gevinster og tap på ytelsesbaserte pensjonsordninger - ytelser til ansatte 24 37 -100 -1 3 19.8 Justering av forsikringsforpliktelsene 0 0

-10 27 19.9 Skatt på andre resultatkomponenter -10 27 27 -73 Sum andre resultatkomponenter 27 -73

592 465 20. TOTALRESULTAT 583 468

87 68 Resultat per aksje i hele NOK 86 69


BalanseNordea Liv konsern EIENDELER Nordea Liv AS

2015 2014 Note NOK mill. Note 2015 2014EIENDELER I SELSKAPSPORTEFØLJEN1. Immaterielle eiendeler

141 92 21 1.2 Andre immaterielle eiendeler 21 141 92141 92 Sum immaterielle eiendeler 141 92

2. Investeringer 2.2 Datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 0 0 2.2.1 Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 16 2 2

2.4 Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi10 6 11, 17 2.4.1 Aksjer og andeler (inkl. aksjer og andeler målt til kost) 11, 17 10 6

7 421 5 372 11 2.4.2 Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning 11 7 421 5 3721 1 2.4.3 Utlån og fordringer 1 1

7 432 5 379 Sum investeringer 7 434 5 381 4. Fordringer

67 89 11 4.1 Fordringer i forbindelse med direkte forretninger 11 67 8949 24 4.3 Andre fordringer 49 24

116 113 Sum fordringer 116 113

5. Andre eiendeler8 9 21 5.1 Anlegg og utstyr 21 8 9

143 136 5.2 Kasse, bank 140 134151 145 Sum andre eiendeler 149 143

1 0 6. Forskuddsbetalte kostnader og opptjente ikke mottatte inntekter 1 0

7 841 5 729 Sum eiendeler i selskapsporteføljen 7 841 5 729

EIENDELER I KUNDEPORTEFØLJENE7. Investeringer i kollektivporteføljen

5 603 6 024 19 7.1.1 Investeringseiendommer84 149 19 7.1.2 Eierbenyttet eiendom

7.2 Datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak1 027 1 066 11, 16 7.2.1 Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 11, 16 8 305 8 362

7.3 Finansielle eiendeler som måles til amortisert kost1 866 2 624 11 7.3.1 Investeringer som holdes til forfall 11 1 866 2 624

18 222 14 143 7.3.2 Utlån og fordringer 18 222 14 1437.4 Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi

5 952 5 262 11, 17 7.4.1 Aksjer og andeler (inkl. aksjer og andeler målt til kost) 11, 17 4 687 4 18515 028 17 290 11 7.4.2 Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning 11 15 028 17 290

746 579 11 7.4.5 Andre finansielle eiendeler 11 282 24348 528 47 138 Sum investeringer i kollektivporteføljen 48 390 46 847

83 74 7a Gjenforsikringsandel av forsikringsforpliktelser i kollektivporteføljen 83 74

8. Investeringer i investeringsvalgporteføljen8.4 Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi

39 067 31 253 11, 17 8.4.1 Aksjer og andeler (inkl. aksjer og andeler målt til kost) 11, 17 39 067 31 25390 411 11 8.4.5 Andre finansielle eiendeler 11 90 411

39 158 31 664 Sum investeringer i investeringsvalgporteføljen 39 158 31 664

87 686 78 802 Sum eiendeler i kundeporteføljene 87 548 78 51195 609 84 605 SUM EIENDELER 95 471 84 314


Balanse forts.Nordea Liv konsern EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER Nordea Liv AS

2015 2014 Note NOK mill. Note 2015 20149. Innskutt egenkapital9.1 Selskapskapital

680 680 22 9.1.1 Aksjekapital 22 680 680 447 447 9.2 Overkursfond 447 447

1 127 1 127 Sum innskutt egenkapital 1 127 1 127

10. Opptjent egenkapital10.1 Fond

142 181 10.1.3 Risikoutjevningsfond 142 181 3 647 3 016 10.2 Annen opptjent egenkapital 4 222 3 599 3 789 3 197 Sum opptjent egenkapital 4 363 3 780

4 916 4 324 Sum egenkapital 5 490 4 907

11. Ansvarlig lånekapital mv.830 830 11.1 Evigvarende ansvarlig lånekapital 830 830

2 000 0 11.3 Annen ansvarlig lånekapital 2 000 02 830 830 11 ,30 Sum ansvarlig lånekapital mv. 11, 30 2 830 830

12. Forsikringsforpliktelser i livsforsikring - kontraktsfastsatte forpliktelser43 959 42 714 12.1 Premiereserve 43 959 42 714

1 200 1 120 12.2 Tilleggsavsetninger 1 200 1 120894 1 031 12.3 Kursreguleringsfond 894 1 031455 457 12.4 Erstatningsavsetning 455 457729 854 12.5 Premiefond, innskuddsfond og pensjonistenes overskuddsfond 729 854

47 44 12.6 Andre tekniske avsetninger for skadeforsikringsvirksomheten 47 4447 284 46 220 2, 3, 4 Sum forsikringsforpliktelser i livsforsikring - kontraktsfastsatte forpliktelser 2, 3, 4 47 284 46 220

13. Forsikringsforpliktelser i livsforsikring - særskilt investeringsportefølje39 139 31 655 13.1 Premiereserve 39 139 31 655

19 9 13.2 Supplerende avsetninger 19 9 39 158 31 664 3, 5 Sum forsikringsforpliktelser i livsforsikring - særskilt investeringsportefølje 3, 5 39 158 31 664

14. Avsetninger for forpliktelser153 191 24 14.1 Pensjonsforpliktelser o.l. 24 153 191

14.2 Forpliktelser ved skatt832 783 29 14.2.2 Forpliktelser ved utsatt skatt 29 120 56

65 39 14.3 Andre avsetninger for forpliktelser 65 391 050 1 013 11 Sum avsetninger for forpliktelser 11 339 286


Balanse forts.Nordea Liv konsern EIENDELER Nordea Liv AS

2015 2014 Note NOK mill. Note 2015 201411 17 16.1 Forpliktelser i forbindelse med direkte forsikring 11 1737 48 16.2 Forpliktelser i forbindelse med gjenforsikring 37 48

144 241 11, 18 16.4 Finansielle derivater 11,18 144 241139 214 31 16.5 Andre forpliktelser 31 138 67332 520 11 Sum forpliktelser 11 331 373

17. Påløpte kostnader og mottatte ikke opptjente inntekter41 34 17.2 Andre påløpte kostnader og mottatte, ikke opptjente inntekter 41 3441 34 11 Sum påløpte kostnader og mottatte, ikke opptjente inntekter 11 41 34

95 609 84 605 SUM EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER 95 471 84 314

Bergen 10.03.2016

Styret i Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS

Nils BolmstrandStyrets leder

Jørgen MjeldeAnsatt valgt

John Arne SætreStyrets nestleder

Jørund VandvikAdm. Direktør

Olav Andreas MunchStyremedlem


Endringer i egenkapital - Nordea Liv ASInnskutt egenkapital Opptjent egenkapital

NOK mill. Aksjekapital Overkurs Aktuarielle gevinster og tap Risikoutjevningsfond Annen egenkapital Sum egenkapitalBalanse pr. 31.12.2013 680 449 -97 161 3 449 4 642 Korreksjon utsatt skatt 1.1.2014 54 54 Balanse pr 01.01.2014 680 449 -97 161 3 503 4 696 Årets ordinære resultat 0 0 0 20 521 541Andre resultatkomponenter 0 0 -73 0 0 -73Tilleggsutbytte* 0 0 0 0 -270 -270Egenkapitaleffekt* 0 -2 0 0 15 13Balanse pr. 31.12.2014 680 447 -170 181 3 769 4 907

Årets ordinære resultat 0 0 0 -40 596 556Andre resultatkomponenter 0 0 27 0 0 27Balanse pr. 31.12.2015 680 447 -142 142 4 363 5 490

* Ved fusjon med Nordea Liv Holding Norge AS

Endringer i egenkapital - Nordea Liv konsern

NOK mill. Aksjekapital Overkurs Aktuarielle gevinster og tap Risikoutjevningsfond Annen egenkapital Sum egenkapitalBalanse pr. 31.12.2013 680 449 -97 161 2 868 4 061 Korreksjon utsatt skatt 1.1.2014 54 54 Balanse pr 01.01.2014 680 449 -97 161 2 922 4 115 Årets ordinære resultat 0 0 0 20 518 538Andre resultatkomponenter 0 0 -73 0 0 -73Tilleggsutbytte* 0 0 0 0 -270 -270Egenkapitaleffekt* 0 -2 0 0 15 13Balanse pr. 31.12.2014 680 447 -170 181 3 185 4 324 Årets ordinære resultat 0 0 0 -40 604 565Andre resultatkomponenter 0 0 27 0 0 27Balanse pr. 31.12.2015 680 447 -142 142 3 789 4 916

* Ved fusjon med Nordea Liv Holding Norge AS


KontantstrømoppstillingNordea Liv konsern Nordea Liv AS

2015 2014 NOK mill. 2015 2014Kontantstrømmer fra forsikringsvirksomheten

11 362 9 525 Innbetalte premier direkte forsikring og premiefond 11 362 9 525-4 396 -3 239 Utbetalte erstatninger direkte forretning og forsikringsytelser -4 396 -3 239

-125 -118 Netto kontantstrøm gjenforsikring -125 -118-632 -471 Betalte driftskostnader -632 -4711 090 899 Innbetalinger ved flytting 1 090 899

-1 509 -712 Utbetalinger ved flytting -1 509 -7125 547 4 470 Innbetalte finansinntekter 5 238 4 119

-41 -51 Utbetalte finansutgifter -41 -5111 295 10 303 Netto kontantstrøm fra forsikringsvirksomheten 10 986 9 952

Kontantstrømmer fra kapitalforvaltningsvirksomheten-9 221 -6 886 Netto kontantstrøm kjøp/salg aksjer og andeler i andre selskaper -9 221 -6 886-3 890 -3 270 Netto kontantstrøm kjøp/salg obligasjoner -3 890 -3 270

616 451 Netto kontantstrøm ved kjøp/salg av eiendom 0 0-121 128 Netto kontantstrøm kjøp/salg andre verdipapirer -121 128-993 -863 Netto kontantstrøm ved kjøp/salg av andre driftsmidler -68 -62

-13 609 -10 440 Netto kontantstrøm fra kapitalforvaltningsvirksomheten -13 300 -10 090

Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter0 0 Innbetalt egenkapital 0 00 176 Kontanter tilført ved fusjon 0 176

2 000 0 Opptak ansvarlig lån 2 000 02 000 176 Netto kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter 2 000 176

-315 39 Netto kontantstrøm for perioden -315 39

547 509 Beholdning av kontanter og kontantekvivalenter ved periodens begynnelse 545 507232 547 Beholdning av kontanter og kontantekvivalenter ved periodens slutt 230 545


Noter til regnskapet

Note 1 - Regnskapsprinsipper

1. GenereltRegnskapet er satt opp i samsvar med forskrift om årsregnskap m.m. for forsikringsselskaper (FOR 1998-12-16, nr 1241) (Årsregnskapsforskriften), regnskapsloven av 1998, god regnskapsskikk i Norge, samt andre forskrifter fastsatt av Finanstilsynet.

Regnskapet består av konsernregnskapet for Nordea Liv konsern og selskapsregnskap for Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS.

2. Endring i regnskapsprinsipper. Det har ikke forekommet vesentlige endringer i IFRS som påvirker regnskapet for 2015.

IASB har utarbeidet en ny standard for finansielle instrumenter, IFRS 9 Finansielle instrumenter, som skal erstatte gjeldende IAS 39 Finansielle instrumenter – innregning og måling. Standarden må godkjennes av EU før den kan anvendes innenfor EU/EØS-området, noe som trolig vil foreligge i løpet av andre halvår 2016. Standarden inneholder nye regler for klassifisering og måling av finansielle eiendeler, sikringsbokføring og en ny modell for nedskrivning av finansielle eiendeler. Effekten for Nordea Livs finansielle rapportering er usikker, og vil bli klar først ved implementering av standarden.

Forskrift av 16. desember 1998 om årsregnskap m.m. for forsikringsselskaper er opphevet, og er erstattet med forskrift av 18. desember 2015 om årsregnskap for livsforsikringsselskaper. Den nye forskriften har virkning fra og med regnskapsåret 2016.

Krav til sikkerhetsavsetning knyttet til kollektivporteføljen oppheves fra og med 1.1.2016.

IASBs arbeid med IFRS 4 fase II pågår fortsatt, og arbeidet med å utarbeide et utkast til ny standard er planlagt igangsatt i nær fremtid. Det ventes at standarden vil være ferdig utarbeidet i slutten av 2016.

3. Investering i datterselskap og felleskontrollert virksomhetInvesteringer i datterselskap som eies i selskapsporteføljen vurderes etter kostmetoden.

Datterselskaper og felleskontrollerte virksomheter som eies i kundeporteføljene er vurdert etter egenkapitalmetoden. Regnskapsprinsipper i datterselskapenes regnskap anvendes konsistent i samsvar med de prinsipper forsikringsselskapets selskapsregnskap utarbeides etter.Inntekter fra investeringer i datterselskaper i kunde-porteføljene innregnes før skatt, da kundene skal godskrives avkastning før skatt.

4. KonsolideringI konsernregnskapet for Nordea Liv inngår eiendomsdatterselskaper eid i kollektivporteføljen, samt datterselskaper som inngår i selskapsporteføljen. Regnskapsprinsippene anvendes konsistent ved innarbeiding av eierinteresser i datterselskaper og felles kontrollert virksomhet og er basert på de samme rapporteringsperiodene som for morselskapet.

Investeringer i datterselskaper konsolideres og felleskontrollerte foretak regnskapsføres i samsvar med egenkapitalmetoden.

Datterselskaper konsolideres fra det tidspunkt kontroll er over ført til konsernet og opphører på dato for overføring av kontroll.

5. Inntekts- og kostnadsføringPremieinntekter og utbetalte erstatningerForsikringspremier og erstatninger inntekts-/kostnadsføres med de beløp som forfaller i året. Netto premieinntekter omfatter årets forfalte premie, tilflyttede premiereserver og avgitt gjenforsikring.

Opptjent premie periodiseres løpende ved avsetning til forsikringsmessige avsetninger.

Overføring av premiereserve (flytting) i livsforsikringFlytting til selskapet føres som inntekt i posten ”Overføring av premiereserve fra andre forsikringsselskaper/ pensjonskasser”, mens flytting fra selskapet kostnadsføres i posten ”Overføring av premiereserve og tilleggsavsetninger til andre forsikringsselskaper/pensjonskasser”.

Innregning i resultatet skjer på det tidspunktet forsikringsrisikoen overføres. På samme tidspunkt reduseres/økes premiereserven i forsikringsmessige avsetninger tilsvarende. Flyttebeløpet inkluderer kontraktenes andel av tilleggsavsetninger, kursreserver og årets resultat. Mottatte tilleggsavsetninger føres under posten «Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser – kontraktsfastsatte forpliktelser».

Inntekter fra eiendommer og andre finansielle eiendelerInntekter fra drift av eiendommene er klassifisert i resultatet som inntekter i kollektivporteføljen i posten «Inntekter fra investeringer i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollert virksomhet.»

Inntekter fra investering i datterselskaper og felleskontrollert virksomhet som er allokert til kundeporteføljene innregnes før skatt, da kundens tildelte avkastning alltid vil være før skatt.


Endring i kursreguleringsfondet regnskapsføres i posten «Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser – kontraktsfastsatte forpliktelser»

Omregning av transaksjoner i utenlandsk valutaSelskapets presentasjons- og funksjonelle valuta er norske kroner.

Inntekter og kostnader i utenlandsk valuta omregnes til norske kroner til kurs på transaksjonstidspunktet.

Finansielle eiendeler og forpliktelser i utenlandsk valuta omregnes til kursen på balansedagen, og evt. endring i valutakursen i perioden innregnes i resultatet under posten «Verdiendringer på investeringer».

6. Immaterielle eiendelerImmaterielle eiendeler består av egenutviklede IT-løsninger. Ved balanseføring av nye immaterielle eiendeler må det kunne påvises en sannsynlighet for fremtidige økonomiske fordeler henført til eiendelen tilfaller selskapet. Immaterielle eiendeler i balansen er vurdert til anskaffelseskost fratrukket akkumulerte avskrivninger og eventuelle nedskrivninger.

Årlig avskrivning av immaterielle eiendeler er basert på antatt økonomisk levetid og fordelt lineært over levetiden. Nedskrivningstest Det foretas årlig vurdering av om det foreligger indikasjoner på verdifall av de immaterielle eiendelenes verdi.

Dersom det foreligger indikasjoner på verdifall, beregnes eiendelens gjenvinnbare verdi. Eiendelenes bokførte verdi nedskrives til gjenvinnbar verdi dersom dette er lavere enn bokført verdi, etter fratrekk for ordinære avskrivninger.

7. Finansielle instrumenterInnregning og fraregningFinansielle eiendeler og forpliktelser innregnes i balansen når selskapet blir part i instrumentets kontraktsmessige betingelser. Alminnelige kjøp og salg av finansielle instrumenter blir regnskapsført på transaksjonsdagen til virkelig verdi.

Finansielle eiendeler fraregnes når de kontraktsmessige rettene til kontantstrømmene fra den finansielle eiendelen utløper, eller når foretaket overfører den finansielle eiendelen i en transaksjon hvor all, eller tilnærmet all, risiko og fortjenestemuligheter knyttet til eierskap av eiendelen overføres.

Finansielle forpliktelser fraregnes når forpliktelsen er oppfylt, kansellert eller utløpt.

Klassifikasjon av finansielle instrumenterFinansielle eiendeler klassifiseres i en av de følgende kategorier:• Finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatet • Investeringer som holdes til forfall• Utlån og fordringerSelskapet har ikke eiendeler klassifisert som trading eller tilgjengelig for salg.

Retningslinjer for klassifiseringTil virkelig verdi med verdiendringer over resultatet. Et finansielt instrument klassifiseres som til virkelig verdi over resultatet dersom det ved førstegangsinnregning er øremerket til dette. Selskapet har en portefølje med investeringer som er klassifisert til virkelig verdi ved førstegangsinnregning. Dette er i tråd med styrets godkjente risiko- og investeringsstrategi. Styret følger opp at selskapet anvender konsistente prinsipper for fastsettelser av virkelig verdi i samsvar med IAS 39.

Selskapet benytter ulike finansielle derivater i den normale verdipapirvirksomheten, samt til styring av selskapets valuta- og renteeksponering.

Derivater regnskapsføres i kategorien virkelig verdi med verdiendringer over resultatet, da selskapet ikke har derivater klassifisert som sikring etter IAS 39.Derivatene klassifiseres henholdsvis som en eiendel eller som forpliktelse.

Investeringer som holdes til forfallInvesteringer som holdes til forfall er ikke derivative finansielle eiendeler med betalinger som er faste eller lar seg fastsette, har en fast forfallsdato, og som foretaket har en positiv intensjon om og evne til å holde til forfall, og som ved førstegangsinnregning ikke klassifiseres i kategorien til virkelig verdi over resultatet eller utlån og fordringer.

Utlån og fordringerUtlån og fordringer er ikke derivative finansielle eiendeler med betalinger som er faste, eller lar seg fastsette, og som ikke blir notert i et aktivt marked.

Måling av finansielle instrumenterVirkelig verdiVirkelig verdi er den pris som ville blitt oppnådd ved salg av en eiendel eller betalt for å overføre en forpliktelse i en velordnet transaksjon mellom markedsdeltakere på måletidspunktet.

IFRS 13 fastsetter et hierarki for virkelig verdi som kategoriserer inndata for verdsettingsmetoder som benyttes til måling av virkelig verdi, i tre nivåer. Inndata på nivå 1 er noterte priser i aktive markeder for identiske eiendeler eller forpliktelser som foretaket har tilgang til på måletidspunktet. For finansielle eiendeler og forpliktelser notert i aktiv marked benyttes notert pris uten justering til måling av virkelig verdi når denne er tilgjengelig.


Inndata på nivå 2 er andre inndata enn noterte priser som omfattes av nivå 1 og er observerbare for eiendeler eller forpliktelser, enten direkte eller indirekte. Dersom noterte priser i aktivt marked ikke er tilgjengelig, fastsettes virkelig verdi basert på:• noterte priser for lignende eiendeler eller forpliktelser i aktive markeder, • noterte priser for identiske eller lignende eiendeler eller forpliktelser i markeder som ikke er aktive, eller• andre inndata enn noterte priser som er observerbare for eiendelen eller forpliktelsen.

Inndata på nivå 3 er ikke observerbare inndata for eiendeler eller forpliktelser. Dersom observerbare markedsdata ikke er tilgjengelige, fastsettes virkelig verdi med utgangspunkt i beste informasjon som er tilgjengelig under omstendighetene. Verdsettelsesmetoder som benyttes for måling av virkelig verdi baserer seg på estimerte kontantstrømmer; modeller hvor minst en parameter, som har vesentlig betydning for verdien, ikke er basert på observerbare markedsdata og rapporterte verdier i henhold til bransjestandarder.Dersom inndata for en eiendel eller forpliktelse kan kategoriseres på forskjellige nivåer i hierarkiet, vil eiendelen eller forpliktelsen i sin helhet kategoriseres på samme nivå i hierarkiet som det laveste nivået av inndata som er vesentlig for måling av virkelig verdi.

Ved tilfeller hvor observerbare markedspriser eller andre markedsdata bortfaller eller at kvaliteten oppfattes som dårlig vil verdipapirer reklassifiseres til et annet nivå. Overføring av eiendeler eller forpliktelser mellom nivåene i hierarkiet anses å skje ved utgangen av rapporteringsperioden.

Børsnoterte instrumenter verdsettes basert på offisielle sluttkurser. Fondsandeler er verdsatt til offisielle NAV-kurser der slike finnes. Obligasjoner verdsettes som hovedregel basert på innhentede offisielle kurser. Obligasjoner som ikke kvoteres regelmessig verdsettes basert på anerkjente teoretiske modeller med utgangspunkt i kontraktsfestede kontantstrømmer, observerbare rentekurver og kredittpremier for de enkelte utstederne. Unoterte derivater verdsettes teoretisk basert på observerbar markedsdata.

Private equity fond, eiendomsfond og hedgefond verdsettes basert på rapporter fra fondsforvaltere, justert for kontantstrømmer i perioden mellom siste verdivurdering og rapporteringstidspunktet. Fondsforvalternes verdifastsettelse er basert på bransjestandard konsistent med IFRS og USGAAP. Selskapet har ikke full tilgang til all informasjon relevant for verdsettelsen av disse fondene, og har derfor ikke grunnlag for å gjennomføre alternativ verdsettelse. Det er knyttet usikkerhet til fastsatte verdier og ved realisering av underliggende investeringer vil det kunne oppstå både gevinster og tap. Fondene har en rekke underliggende investeringer, noe som reduserer usikkerheten knyttet til verdsettelsen av den enkelte fondsandel.

Amortisert kostEtter førstegangsinnregning måles investeringer som holdes til forfall og utlån og fordringer til amortisert kost ved hjelp av effektiv rente metoden. Ved beregning av effektiv rente diskonteres fremtidige kontantstrømmer og alle kontraktsmessige vilkår i den forventede løpetiden. På hver balansedag foretas det en vurdering av hvorvidt det finnes objektive indikatorer for verdiforringelse av den enkelte finansielle eiendel eller en gruppe av ensartede finansielle eiendeler. Ved vurderingen av om det foreligger verdiforringelse legges det vekt på hvorvidt utsteder/debitor har vesentlige finansielle vanskeligheter, om det foreligger kontraktsbrudd, herunder mislighold, om det er sannsynlig at skyldner går konkurs, om det ikke lenger finnes et aktivt marked for eiendelen på grunn av finansielle vanskeligheter, eller om det observeres målbar nedgang i forventet kontantstrøm fra en gruppe finansielle eiendeler.

Dersom det foreligger objektive indikasjoner på et verdifall foretas det nedskrivning.

Nedskrivningen beregnes ved å sammenligne ny forventet kontantstrøm med opprinnelig kontantstrøm diskontert med henholdsvis opprinnelig effektiv rente (for eiendeler med fast rente) eller med effektiv rente på måletidspunktet (for eiendeler med flytende rente).

8. InvesteringseiendommerSamtlige investeringseiendommer eies gjennom datterselskaper og felles-kontrollerte selskaper med ulik selskapsform (AS, ANS, DA). Eiendomsselskapene er eid av kundeporteføljene med formål å oppnå avkastning gjennom leieinntekter og verdistigning.

Alle eiendommer er vurdert til virkelig verdi på balansedagen. I mangel av sammenlignbare markedspriser på eiendommer, benyttes anerkjente verdivurderingsmetoder ved verdsettelse. Hovedvekten er lagt på kontantstrømsverdimetoden, derhver eiendom vurderes individuelt ved at antatt fremtidig netto inntektsstrøm neddiskonteres med avkastningskravetfor den enkelte investering. En sentral parameter i verdivurderingen blir dermed det langsiktige avkastningskravet for den enkelte eiendom. Endringer i verdi innregnes i resultatet.

Ved vurdering av aksjer og andeler i eiendomsselskaper etter egenkapitalmetoden tas det utgangspunkt i virkelig verdi av eiendommene. Til denne verdien legges verdi av netto eiendeler i selskapene, samt justering for mer-/mindreavskrivninger ved salg av aksjer fremfor eiendom. Verdsettelse av aksjer og andeler i eiendomsselskaper faller innunder nivå 3 i virkelig verdihierarkiet.


9. Varige driftsmidlerDriftsmidler vurderes til anskaffelseskost, fratrukket akkumulerte avskrivninger ut i fra estimert økonomisk levetid.

Om virkelig verdi av et driftsmiddel faller under bokført verdi, nedskrives driftsmidlet tilsvarende verdifallet.

10. Forsikringsmessige forholdAvsetninger for kontraktsfastsatte forpliktelser.Kontraktsfastsatte forpliktelser i regnskapet utgjør selskapets forsikringstekniske avsetninger i kollektivporteføljen og består av premiereserver, tilleggsavsetninger, premiefond, innskuddsfond, pensjonistenes overskuddsfond, erstatningsavsetninger og kursreguleringsfondet.

PremiereservePremiereserven er beregnet i samsvar med Forsikringsvirksomhetsloven. Premiereserven utgjør kontantverdien av selskapets forpliktelser i henhold til de enkelte forsikringsavtaler, med fradrag for kontantverdien av fremtidige avtalte premier. Ved beregningene tas det hensyn til den fastsatte dødelighet og uførhet blant de forsikrede som er lagt til grunn i de respektive premietariffer.

AdministrasjonsreserveAdministrasjonsreserve er lovbestemt avsetning innen kollektiv rente- og pensjonsforsikring til dekning av fremtidige kostnader for fullt betalte forsikringer. Administrasjonsreserven inngår i premiereserven.

TilleggsavsetningTilleggsavsetning omfatter betinget kundetildelt avsetning som inngår i forsikringsfondet etter forskrift gitt av Finanstilsynet. Avsetningen kan benyttes til styrking av forsikringskontraktene dersom selskapets avkastning ikke er tilstrekkelig til å dekke rentegarantien i kontraktene. Det kan kun anvendes tilleggsavsetninger for å dekke avkastning fra null prosent og opp til premieberegningsrenten.

Premiefond, innskuddsfond og pensjonistenes overskuddsfondPremie- og innskuddsfond er forsikringstakers konto for forskuddsbetalte premier og innskudd etter skatteloven. Pensjonistenes overskuddsfond er fond for overskudd tilordnet premiereserve knyttet til pensjoner under utbetaling.

ErstatningsavsetningErstatningsavsetning består av avsetning for hendelser som er inntruffet, men ikke meldt til selskapet og erstatningstilfeller som er meldt, men ikke ferdigbehandlet eller oppgjort.

KursreguleringsfondKursreguleringsfondet består av urealiserte gevinster og tap på finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatet,

forutsatt at porteføljen har en netto urealisert merverdi. Dette inkluderer også urealiserte valuta gevinster og valuta tap som skyldes endring i valutakurser på finansielle instrumenter i utenlandsk valuta, så fremt urealisert verdi på instrumentet normalt inngår i kursreguleringsfondet.

Risikoutjevningsfond Risikoutjevningsfondet er en del av de forsikringstekniske avsetninger i Forsikringsvirksomhetsloven, men er i balansen klassifisert som egenkapital. Forsikringsforpliktelser – særskilt investeringsporteføljeForsikringsmessige avsetninger til dekning av særskilt investeringsportefølje består av premiereserve, supplerende avsetninger og erstatningsavsetning.

Avsetningene skal til enhver tid motsvare verdien av investeringsporteføljene som er tilordnet kontraktene. Andel av overskudd på risikoresultatet inngår i avsetningen.

Supplerende avsetning er avsetning til dekning av garantert avkastning for de kontrakter som har dette.

Tildeling av overskuddHovedregel for beregning og tildeling av overskuddFor forsikringer med rett til andel av årets overskudd skal overskudd på avkastnings- og risikoresultat tilføres kunden.

Evt. underskudd på risiko- eller administrasjonsresultat dekkes av selskapet, og et eventuelt administrasjonsoverskudd tilfaller i sin helhet selskapet. Det er adgang til å avsette en del av årets avkastningsoverskudd til tilleggsavsetninger.

Det er dessuten adgang til å avsette inntil 50 prosent av et evt. risikooverskudd til risikoutjevningsfond.

Hovedregelen har følgende unntak:Individuelle forsikringer tegnet før 01.01.08Det er adgang til å skille ut disse som egen portefølje som tildeles overskudd etter tidligere regler, hvilket betyr at kunden har rett til minst 65 prosent av et evt. overskudd på kontrakten. Nordea har benyttet seg av denne muligheten.

FripoliserOverskudd for fripoliser og pensjonskapitalbevis med kontraktsfastsatte forpliktelser beregnes etter alternative regler gitt i forsikringsvirksomhetslovens § 9-12. Dette innebærer at selskapet har mulighet til å dekke et evt. negativt risikoresultat ved fradrag i avkastningsoverskuddet, samtidig som det har rett til inntil 20 prosent av avkastningsoverskuddet (etter evt. fradrag for risikounderskudd).


Tilbakeføring til kontraktenIndividuelle avtaler: For tradisjonelle ytelsesbaserte avtaler samt forsikringer under utbetaling etter oppnådd alder benyttes overskuddet til oppskrivning av avtalte ytelser. For kontobaserte avtaler tilføres overskuddet forsikringens konto.

Kollektive avtaler: Overskudd på kollektive forsikringer overføres kontraktens premiefond. Overskudd generert av premiereserven fra pensjoner under utbetaling overføres pensjonistenes overskuddsfond.

Selskapet har søkt og fått godkjenning fra Finanstilsynet til å benytte hele eller deler av årets overskudd på avkastning og risiko til nødvendig styrking av premiereserve for forsikringsforpliktelser knyttet til de kontrakter det gjelder.

TilstrekkelighetstestSelskapet vurderer om avsetningene står i forhold til forpliktelsene overfor kundene. Vurderingen baseres på en tilstrekkelighetstest som blir gjennomført kvartalsvis. Selskapet har adgang etter årsregnskapsforskriften til å gjennomføre en eventuell avsetning.

11. EgenkapitalEgenkapital består av innskutt kapital som aksjekapital og overkurs, og opptjent egenkapital inkludert risikoutjevningsfond

RisikoutjevningsfondHensikten med avsetning til risikoutjevningsfondet er å utjevne svingninger i risikoresultatet over tid. Risikoutjevningsfondet er ikke fordelt på de enkelte kontrakter og avsetningen anses heller ikke å være knyttet til selskapets forsikringsrisiko for eksisterende eller fremtidige kunder. Risikoutjevningsfondet kan kun anvendes til å styrke premiereserven vedrørende risiko knyttet til person og er klassifisert som opptjent egenkapital i balansen.

12. Ansvarlig lånekapitalAnsvarlig lånekapital klassifiseres som annen finansiell gjeld og er gitt i norske kroner. Rentekostnader for den ansvarlige lånekapitalen resultatføres som «Andre kostnader» i det ikke tekniske regnskapet.

13. SkattSkattekostnaden i resultatregnskapet består av betalbar skatt og årets endring i utsatt skatt og er basert på regnskapsstandarden IAS 12.

Fritaksmetoden gjelder ikke for investeringer som inngår i kollektiv- og investeringsvalgporteføljen. Dette innebærer at realiserte gevinster og tap på aksjer mv. i kundeporteføljene inngår i selskapets alminnelige inntekt.

Aksjer mv. som inngår i selskapsporteføljen er omfattet av fritaksmetoden. For produkter med overskuddsdeling er det egne sjablonregler for å motsvare beskatning av

aksjeinntekter som gjennom overskuddsdelingen tilordnes resultat til eier.

Utsatt skatt er beregnet på grunnlag av skatteøkende og skattereduserende midlertidige forskjeller og som er forventet å bli utlignet i fremtiden. Netto utsatt skattefordel innregnes i balansen dersom det er sannsynlig at denne kan utlignes mot en skattepliktig inntekt i senere år.

I samsvar med årsregnskapsforskriften for forsikringsselskaper balanseføres ikke utsatt skatt knyttet til forsikringsmessige avsetninger som i samsvar med IFRS klassifiseres som egenkapital.

I konsernregnskapet er det avsatt for skatteøkende midlertidig forskjell knyttet til de underliggende eiendommene.

14. PensjonerAlle nyansatte i selskapet, ansatt etter 01.01.2011 inngår i selskapets innskuddsordning. Ansatte fra før 01.01.2011 har fremdeles ytelsesordning, men for denne gruppen var det frivillig å velge overgang til innskuddsordningen.

Ytelsesbasert ordningI en ytelsesbasert ordning beregnes pensjonskostnader og pensjonsforpliktelser etter en lineær modell for opptjening basert på forventninger til sluttlønn, diskonteringsrente, ytelser fra folketrygden, avkastning på pensjonsmidler, samt aktuarielle estimater på dødelighet, uførhet og frivillig avgang.

Brutto pensjonsforpliktelse er nåverdien av opptjente pensjonsrettigheter basert på aktuarmessige beregninger og aktuarielle forutsetninger. Pensjonsmidler er vurdert til markedsverdi. Pensjonsforpliktelsen vurderes mot pensjonsmidlene i ordningen. Dersom pensjonsforpliktelsene overstiger pensjonsmidlene klassifiseres nettoverdien som gjeld. Dersom pensjonsmidlene overstiger den beregnede pensjonsforpliktelsen klassifiseres nettoverdien som en eiendel gitt at det er sannsynlig at over finansieringen kan benyttes mot fremtidige forpliktelser.

Periodens netto pensjonskostnad består av årets påløpte pensjonsrettigheter, rentekostnader på pensjonsforpliktelsene, fratrukket årets avkastning på pensjonsmidlene, samt justeringer for eventuelle planendringer.

Regnskapsføring av aktuarielle gevinster og tap skjer i samsvar med IAS19R. Etter denne standard skal alle aktuarielle gevinst/tap innregnes umiddelbart i selskapets egenkapital gjennom «Andre resultat-komponenter».

De økonomiske konsekvenser ved endringer i pensjonsplaner blir inntektsført eller kostnadsført på planendringstidspunktet.


Etter IAS19R skal den forventede avkastning på pensjonsmidlene beregnes med samme rente som er lagt til grunn for diskonteringsrenten som er brukt til måling av pensjonsforpliktelsene.

Innskuddsordning Innskuddsbasert pensjonsordning innebærer at selskapet innbetaler et årlig innskudd til de ansattes kollektive pensjonssparing. Størrelsen på innskuddet er avhengig av den ansattes lønn maksimert til 12 G. Fremtidig pensjon for de ansatte avhenger av avkastningen på innskutte midler samt størrelsen på de årlige innskuddene.

Selskapet har ingen ytterligere forpliktelser knyttet til den innskuddsbaserte ordningen enn det årlige tilskuddet, og det blir derfor ikke avsatt noen forpliktelser knyttet til denne ordningen. Alle innbetalinger i ordningen kostnadsføres direkte.

Nye satser for innskuddspensjonsordning ble vedtatt med virkning fra 1.1.2014, men med overgangsperiode på tre år for tilpasning. Endring av satsene på selskapets innskuddsordning forventes å få virkning i regnskapet fra den perioden det vedtas at satsene endres. Selskapets pensjonsordninger administreres gjennom eget selskap.Det foretas ingen elimineringer vedrørende selskapets pensjonsforpliktelser og -midler i balansen eller for premie inntekter i resultatregnskapet.

15. estimater og skjønnsmessige vurderingerUtarbeidelsen av regnskapet innebærer at ledelsen foretar vurderinger, utarbeider estimater og tar forutsetninger som påvirker regnskapsførte beløp på eiendeler, forpliktelser, inntekter og kostnader.

Estimater og andre skjønnsmessige vurderinger blir evaluert regelmessig med basis i historisk erfaring og andre faktorer, inklusive forventninger om fremtidige hendelser, som er representativt for ledelsens beste skjønn på tidspunkt for avleggelse av regnskapet.

Finansielle instrumenter vurdert til amortisert kostFor finansielle eiendeler som er innregnet til amortisert kost vurderes det på hver balansedag om det finnes objektive indikasjoner på at en finansiell eiendel eller gruppe av finansielle eiendeler har falt i verdi.

Ved vurdering av om det foreligger verdifall og evt. størrelsen på verdifallet vil det normalt måtte anvendes usikre estimater knyttet til kreditt-, marked- og likviditetsrisiko. Usikkerheten i estimatene øker i takt med uroligheten i finansmarkedene.

Finansielle instrumenter vurdert til virkelig verdi Verdsettelse av finansielle instrumenter som ikke handles i et aktivt marked vil alltid være beheftet med en viss

usikkerhet. Selskapet bruker for slike instrumenter allment aksepterte verdsettelsesteknikker, der metoder og forutsetninger så langt som mulig er basert på markedsforholdene på balansedagen.

Forsikringstekniske avsetningerFor de forsikringsmessige avsetninger er de vesentligste risikoer og usikkerhet knyttet til hendelsene dødsfall, uførhet og utvikling i forventet levealder. Endringer i estimatene for disse størrelsene vil påvirke selskapets forpliktelser som igjen kan påvirke fremtidige resultater og overskudd til eier Det vises til note 2 om forsikringsrisiko.

InvesteringseiendommerInvesteringseiendommer verdsettes til virkelig verdi, men markedet for større næringseiendommer i Norge er lite likvid og selskapet baserer sin verdsettelse på interne prisingsmodeller. I disse modellene tas det utgangspunkt i estimater for netto fremtidige kontantstrømmer og et forventet avkastningskrav.

I estimatet for netto fremtidige kontantstrømmer er det gjort vurderinger av en rekke usikre faktorer som utvikling i markedsleie, kvalitet og varighet på leieforholdene, eiendommenes tekniske stand og evt. behov for oppgradering.

Eventuelle endringer i avkastningskravet vil også kunne gi vesentlige utslag i eiendomsverdiene.

Immaterielle eiendelerPå grunn av virksomhetens kompleksitet foreligger det alltid usikkerhet knyttet til estimat av kontantstrømmer og diskonteringsfaktor i forbindelse med beregning av gjenvinnbart beløp for de enkelte delsystemer som inngår i de immaterielle eiendeler.

PensjonsforpliktelserPensjonsforpliktelsene til egne ansatte med tilhørende kostnader er basert på en rekke økonomiske og aktuarielle forutsetninger. Slike forutsetninger skal være innbyrdes konsistente, realistisk og basert på en enhetlig forventning til fremtidig utvikling i de nevnte størrelser. Imidlertid vil det være en betydelig usikkerhet knyttet til ethvert estimat knyttet til utvikling i realrenten, lønnsvekst, folketrygdens grunnbeløp (G) og fremtidig inflasjon. Endringer i de aktuarielle og økonomiske forutsetningene kan vesentlig påvirke selskapets avsetning for forpliktelser og fremtidige pensjonskostnader.

Utsatt skattSelskapets beregning av utsatt skatt er basert på midlertidige forskjeller mellom regnskapsmessige og skattemessige verdier. De regnskapsmessige verdier er i mange tilfeller basert på estimater og forutsetninger som er beheftet med usikkerhet og således vil kunne avvike fra endelige ligningstall.


Note 2: Styring av forsikringsrisiko

GenereltForsikringsrisikoen består av risiko for at en fremtidig definert hendelse, som selskapet gjennom avtaler med kunder har forpliktet seg til å yte økonomisk vederlag for, inntreffer.

Selskapet påtar seg risiko for utbetaling i forbindelse med dødsfall, uførhet, kritisk sykdom og oppnådd alder (pensjonsforsikring).

Hovedproduktene er tjenestepensjon til private bedrifter, individuelle pensjonsspareprodukter og risikodekninger for privatpersoner.

Det aktive produkttilbudet omfatter langsiktige investeringsvalgsprodukter og produkter med ettårig risikopremie. Utover dette omfatter forsikringsbestanden produkter med langsiktig kontraktsfastsatt rente- og utbetalingsgaranti, som ikke er i aktivt salg.

Reassuranse og rutiner for risikoovertakelse bidrar til styring av egenregningsnivå og udekket risiko på polise- og bestandsnivå.

Kontroll og oppfølging av forsikringsrisiko Selskapets prinsipper for risikoovertakelse er nedfelt i selskapets strategi og ivaretas gjennom egne rutiner.

Risikoovertakelse på individuelle og kollektive avtaler på mindre enn fem liv, skjer gjennom avgivelse og bedømmelse av egenerklæringer (helseerklæringer) som beskriver alder, kjønn, helse, familiehistorie, yrke, inntekt med mer som kan ha innflytelse på risikovurderingen. Etter behov søkes bistand hos egen hovedlege, reassurandør, NAV, konkurrenter, lege/sykehus eller ved samarbeid med bransjens eget vurderingsprogram (”Nemnden for helsebedømmelse”). Om det ikke innkommer tilstrekkelige opplysninger,

eller innhentede opplysninger ikke finnes tilfredsstillende, avvises risikoen.

Skjematur og vilkår kvalitetssikres kontinuerlig mht innhold, aktualitet og korrekthet av egne oppnevnte produktansvarlige.

Erstatningsbehandlingen både innenfor individual- og bedriftsmarkedet er nøye regulert av oppgjørsrutiner som skal sikre en høy kvalitet. Oppgjørsavdelingene samarbeider tett med risikoavdelingen og benytter mye av de samme opplysningene til hjelp i vurdering av om en erstatningssak er berettiget. Dersom selskapet har mistanke om svik, benyttes også særskilte profesjonelle utredere.

Tilstrekkeligheten i selskapets tariffer kontrolleres regelmessig ved vurdering av elementanalyse for de ulike bransjer og produkter. Elementanalysen fordeler resultatbidragene mellom risiko-, administrasjons- og avkastningsresultat. I tillegg gjennomføres jevnlig ytterligere analyser fordelt på risikotype. Ved behov benyttes eget verktøy for vurdering av lønnsomhet på avtalenivå.

Selskapets forsikringsstrategi krever gjennomføring av stresstester og fremadskuende risikoanalyser av de ulike premieberegningselementer, spesielt med tanke på å fange opp utviklingen i biometrisk risiko. Dette gir selskapet løpende kontroll på lønnsomhet og tariffering av forsikringsrisikoen, slik at tiltak kan settes inn dersom det oppstår avvik.

RentegarantiAv tabell 1 under, ser vi hvordan gjennomsnittlig grunnlagsrente fordeler seg innenfor de ulike overskuddsregimene. I tabell 2 er premiereservene fordelt på de ulike grunnlagsrentene innenfor de samme overskuddsregimene.

Tabell 1: Gjennomsnittlig grunnlagsrente:Overskuddsmodell

etter nye regler (Individuelle)

Overskuddsmodell etter nye regler (YTP)

Overskuddsmodell etter modifiserte

regler (Fripoliser)

Overskuddsmodell etter tidligere

gjeldende reglerGj.snitt grunnlagsrente 2,51% 2,97% 3,46% 3,67%

Tabell 2: Prosentvis fordeling av premiereserver på grunnlagsrente:

Grunnlagsrente

Overskuddsmodell etter nye regler

(Individuelle)Overskuddsmodell

etter nye regler (YTP)

Overskuddsmodell etter modifiserte regler

(Fripoliser)


gjeldende regler Sum0,5%-1,6% 0,5 % 0,8 % 0,0 % 0,0 % 1,3 %>1,6%-2,75% 0,2 % 12,0 % 5,0 % 0,6 % 17,8 %3,0% 0,5 % 10,6 % 20,6 % 2,9 % 34,7 %>3,0%-4,0% 0,1 % 10,4 % 30,2 % 5,1 % 45,8 %>4,0% 0,0 % 0,0 % 0,0 % 0,4 % 0,4 %Sum 1,3 % 33,7 % 55,9 % 9,1 % 100,0 %


Total gjennomsnittsrente for ytelsesbaserte forsikringer er redusert fra 3,32 prosent i 2014 til 3,30 prosent i 2015. Siden selskapet ikke lenger tilbyr ytelsesbaserte forsikringer, er det kun premier på eksisterende avtaler som medfører økt rentegarantiforpliktelse.

Ved utgangen av 2015 utgjorde produkter med rentegaranti rundt 54 prosent av selskapets forvaltningskapital. Andelen er avtakende idet investeringsvalgsporteføljen er i betydelig vekst. Videre utvikling av langsiktige investeringsvalgsprodukter er, sammen med ett-årig risikoforsikring, satsningsområde for selskapet. Dette vil bidra til ytterligere reduksjon av selskapets eksponering for renterisiko.

Sensitivitetsanalyse - foretakets følsomhet overfor forsikringsrisikoEn måte å illustrere dette på, kan være å vise sannsynlig effekt av endringer i risikonivå på krav til forsikringstekniske avsetninger. Selskapets følsomhet overfor forsikringsrisiko knytter seg i overveiende grad til kontrakter med langsiktig

kontraktsfastsatt rente- og utbetalingsgaranti. Tabellen viser estimert endring i forsikringstekniske avsetninger som følge av endringer i dødelighet og uførhet for denne typen produkter. Parametre og beregningsmetodikk som ligger til grunn for tabellen, tilsvarer stresstesten («Risikobasert Tilsyn»), hjemlet i forskrift av 22. februar 2008 og innrapportert til Finanstilsynet pr. 31.12.2015. Det forutsettes at sannsynligheten for å dø øker med 15 prosent i avtaler som har netto dødsrisiko og reduseres med 10 prosent i avtaler som har netto opplevelsesrisiko. For uførerisiko er det antatt en økning på 25 prosent i 2016 og 15 prosent deretter.

Tabellen viser et økt reservekrav på 856 millioner kroner ved 10 prosent lavere sannsynlighet for å dø, tilsvarende 2,0 prosent av premiereservene for ytelsesbaserte avtaler. Selskapet har begrenset risiko knyttet til økt dødelighet i den ytelsesbaserte porteføljen. Dersom sannsynligheten for å dø øker med 15 prosent vil reservekravet øke med 31 millioner kroner, tilsvarende 0,1 prosent av totale premiereserver i porteføljen.

Øker uføreintensitet med 25 prosent i 2016 og 15 prosent deretter, øker reservekravet med 297 millioner kroner, tilsvarende ca 0,7 prosent av premiereservene.

Effekten dette kan ha på resultat og egenkapital avhenger videre av selskapets rammer for bruk av kunderesultat og risikoutjevningsfond til styrking av premiereserven, herunder Finanstilsynets godkjennelse av søknad om opptrappingsplan (Forsikringsvirksomhetsloven §§9-11, 9-22, 9-25.)1

Oppreservering for langt livFinanstilsynet samtykket i brev datert 9.10.2015 til selskapets søknad om oppreserveringsplan til nytt dødelighetsgrunnlag (K2013). Oppreserveringen skal være fullført senest ved utgangen av 2020. Kundeoverskudd på avkastning og risiko kan benyttes til å dekke økte avsetningskrav. I tillegg kreves at pensjonsinnretningene bidrar med minimum 20 prosent av totalbehovet. Per 01.01.15 hadde selskapet avsatt 1.748 millioner kroner. For 2015 er det tilført avkastning og avsetninger fra

1 Lov om forsikringsvirksomhet er endret med virkning fra 01.01.16 og paragrafnumrene er endret.

kundeoverskudd og eier slik at avsetningen ved utgangen av året utgjør 2.107 millioner kroner. Det innebærer at selskapet per 31.12.15 har avsatt 64 prosent av det totale kravet om styrking av premiereserve for kollektiv pensjonsforsikring. Avsetningene fordeler seg slik at 79 prosent av behovet for løpende ytelsespensjonsavtaler og 56 prosent for fripoliseavtaler er dekket.

Gjenstående oppreserveringsbehov beløper seg til ca. 235 millioner kroner for ytelsesavtalene og ca. 950 millioner kroner for fripolisene. Konsentrasjon av forsikringsrisikoSelskapet tilbyr ikke tjenestepensjon til offentlig sektor og ikke gruppelivsforsikring. Disse er forventet å representere den potensielt største konsentrasjon av risiko innenfor livsforsikringsmarkedet.

Selskapet har ikke forsikret militære enheter, større rederier, oljeinstallasjoner eller flyselskap eller andre større selskap som har basert sin kjernevirksomhet innenfor våpenproduksjon, drivstoff eller annen spesielt risikoutsatt virksomhet.

LivsforsikringsrisikoNOK mill.

Risikotype

Ytelsesbaserte pensjonsordninger uten

investeringsvalg NY PM1 Fripoliser


gjeldende regler TotaltProsent av totale

premiereserver

Dødsrisiko +15% 1 14 16 31 0,1 %Opplevelsesrisiko -10% 309 501 46 856 2,0 %Uførerisiko +15% (25% første år) 84 183 29 297 0,7 %

Hver forsikringsytelse inngår kun i ett av sjokkene.

1) Private avtaler tegnet etter 01.01.2008.


Forøvrig er forsikringsporteføljen diversifisert geografisk og over de fleste bransjer.

Selskapet har i forbindelse med fremforhandling av katastrofereassuranse årlig gjennomgang av konsentrasjon av de største risikoengasjementene.

Avsetning for ikke oppgjorte skaderSelskapet foretar avsetninger for meldte, men ikke oppgjorte erstatningstilfeller (RBNS), og inntrufne, men ikke rapporterte erstatningstilfeller (IBNR).

Beregningen av RBNS – avsetningen tar hensyn til alle meldte og registrerte skader. Disse multipliseres så med en forventet tilslagsprosent. Tilslagsprosentene er beregnet på historiske data for de ulike bestandene. IBNR-avsetning beregnes på grunnlag av forventet antall skader per skadeårgang som ennå ikke er rapportert.

For uføreytelser innenfor bedriftsmarkedet, dvs. uførepensjon, premiefritak og innskuddsfritak gjøres avsetninger for alle meldte uføre, korttids- og langtidssykmeldte. I beregningen tas det hensyn til sannsynligheten for at en sykmeldt blir ufør og for at en ufør blir reaktivert.

Andre tekniske avsetninger, dvs. sikkerhetsavsetninger som er relatert til skadeforsikringsbransjer (i all hovedsak alvorlig sykdomsforsikring), er lik minstekravene til Finanstilsynet.

Utbetalingsprofil – estimert tidsplan for reduksjon av selskapets forsikringstekniske avsetninger Grafen under viser den avtalte utbetalingsprofilen av selskapets forsikringstekniske avsetninger pr. 31.12.2015 (mørkeblå del) i tillegg til utbetalinger som skyldes avtalte premier etter dette tidspunktet (lyseblå del).

Likviditetsrisikoen ansees som selskapets evne til å innfri forpliktelser etter hvert som de forfaller. Nordea Liv har en egen ramme for likviditet som skal sikre at selskapet til enhver tid har tilstrekkelige likvide midler til å møte løpende utbetalinger som illustrert ovenfor. Store deler av selskapets midler er plassert i papirer som er lett omsettelige og som på kort varsel kan selges om likviditetsbehovet krever dette.ReassuranseSelskapet styrer også sin forsikringsrisiko gjennom ulike reassuranseprogram.

Utbetalingsprofil forsikringstekniske avsetninger

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49

Utbetalinger som følge av fremtidig premie

Utbetalinger som følge av allerede innbetalt premie

NO

K m

ill.

År


Følgende forhold påvirker det underliggende risikoresultatet: • Trendrisiko; tariffen er ikke lenger korrekt som følge

av at forhold i samfunnet endrer de underliggende sannsynligheter

• Volatilitet; naturlige variasjon i antall forsikringstilfeller

• Store enkeltutbetalinger; store enkelterstatninger• Katastrofe; enkelthendelse som utløser mange

forsikringstilfeller

I henhold til selskapets strategi er selskapet per i dag i hovedsak reassurert mot store enkeltutbetalinger og katastrofe. Reassuranseprogrammet består i det alt vesentligste av proporsjonal reassuranse (eksedentreassuranse). Innenfor en eksedentkontrakt fastsettes det en egenandel, risiko utover egenandelen reassureres. Slike kontrakter medfører at selskapet kan gi fra seg en liten andel av risikopremiene, samtidig som de store enkeltrisikoene som kan true det enkelte års risikoresultat, blir eliminert.

Selskapet relaterer ønsket egenandel til forventet volatilitet i den aktuelle porteføljens risikoresultat og maksimerer slik den innvirkning store enkeltutbetalinger vil kunne ha på resultatet.

Utover eksedentkontraktene har selskapet enkelte mindre kvotekontrakter og en katastrofekontrakt (excess of loss kontrakt). Katastrofekontrakten dekker tap utover en nedre grense ved tre eller flere døds- eller uføretilfeller som følge av samme hendelse. Denne grensen tilpasses tilhørende katastrofesjokk som fremkommer i selskapets beregning av Solvens II-kravet.

Risikoen for at vi lever lenger enn forutsatt i tariffgrunnlaget, er en typisk trendrisiko. Denne er per i dag ikke reassurert. Den styrkede tariffen for kollektiv opplevelsesrisiko anses ha tilstrekkelige marginer i strategiperioden (fem år).


Note 3:Forsikringsforpliktelser i livsforsikring - hovedbransjer

NOK mill.Individuell

kapitalforsikring

Individuell rente- og

pensjonsforsikringKollektiv rente- og pensjonsforsikring

Ulykkesforsikring og andre skadebransjer Sum

Premiereserve 14 518 7 227 61 300 53 83 098Tilleggsavsetninger 27 133 1 040 0 1 200Premie-, innskudds- og pensjonistenes overskuddsfond 0 2 727 0 729Erstatningsreserve 152 112 0 191 455Supplerende avsetninger 0 0 19 0 19Sikkerhetsavsetning 0 0 0 47 47Sum forsikringsfond 14 697 7 474 63 086 291 85 548

3a - Forsikringsforpliktelser i livsforsikring - delbransjer Individuell kapital / Individuell rente- og pensjonsforsikring

Individuell kapitalforsikring

NOK mill.Tidligere

gjeldende reglerUten rett til andel

av overskudd

Kapitalforsikring tegnet etter

01.01.2008 Investeringsvalg

Sum Individuell

kapitalforsikring

Premiereserve 563 5 81 13 869 14 518Tilleggsavsetninger 17 0 10 0 27Premie-, innskudds- og pensjonistenes overskuddsfond 0 0 0 0 0Erstatningsreserve 54 98 0 0 152Supplerende avsetninger 0 0 0 0 0Sikkerhetsavsetning 0 0 0 0 0Sum forsikringsfond 634 103 91 13 869 14 697

Individuell rente- og pensjonsforsikring

NOK mill.Tidligere

gjeldende reglerUten rett til andel

av overskudd

Renteforsikring tegnet etter


Sum Individuell rente- og

pensjonsforsikring

Premiereserve 3 383 239 493 3 112 7 227Tilleggsavsetninger 95 0 38 0 133Premie-, innskudds- og pensjonistenes overskuddsfond 2 0 0 0 2Erstatningsreserve 0 112 0 0 112Supplerende avsetninger 0 0 0 0 0Sikkerhetsavsetning 0 0 0 0 0Sum forsikringsfond 3 480 351 531 3 112 7 474

3b -Forsikringsforpliktelser i livsforsikring - delbransjer Kollektiv rente- og pensjonsforsikring

Kollektiv rente- og pensjonsforsikring

NOK mill.Ytelsesbasert uten

investeringsvalg FripoliserUten rett til andel

av overskuddInnskuddsbasert med

investeringsvalg

SumKollektiv rente- og pensjonsforsikring

Premiereserve 14 387 24 169 586 22 158 61 300Tilleggsavsetninger 436 604 0 0 1 040Premie-, innskudds- og pensjonistenes overskuddsfond 724 3 0 0 727Erstatningsreserve 0 0 0 0 0Supplerende avsetninger 0 0 0 19 19Sikkerhetsavsetning 0 0 0 0 0Sum forsikringsfond 15 547 24 776 586 22 177 63 086


Note 4:Endring i forsikringsforpliktelser i livsforsikring - kontraktsfastsatte forpliktelser

NOK mill.Premie-

reserveTilleggs-

avsetningerKurs-

reguleringsfondErstatnings-

avsetning

Premiefond, innskuddsfond

og pensjonistenes overskuddsfond

Andre tekniske avsetninger for

skadeforsikrings-virksomheten Sum

1. Inngående balanse 42 714 1 120 1 031 457 854 44 46 2202. Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser

2.1Netto resultatførte avsetninger (resultatpost 6 samt del av resultatpost 5.2.1) 1 154 95 -137 -2 14 3 1 127

2.2Overskudd på avkastningsresultatet (resultatpost 8.1) 25 0 0 0 0 0 25

2.3Risikoresultat tilordnet forsikringskontraktene (resultatpost 8.2) 14 0 0 0 0 0 14

2.4Annen tilordning av overskudd (resultatpost 8.3) 24 0 0 0 0 0 24

2.5Justering av forsikringsforpliktelser fra andre resultatkomponenter (del av resultatpost 19.8) 0 0 0 0 0 0 0

Sum resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser 1 217 95 -137 -2 14 3 1 190

3. Ikke resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser3.1 Overføringer mellom fond 28 -15 0 0 -139 0 -1263.2 Overføringer til/fra selskapet 0 0 0 0 0 0 0Sum ikke resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser 28 -15 0 0 -139 0 -126

4. Utgående balanse 43 959 1 200 894 455 729 47 47 284

Note 5:Endring i forsikringsforpliktelser i livsforsikring - særskilt investeringsportefølje

NOK mill. Premie-reserveSupplerende

avsetningerTilleggs-

avsetningerErstatnings-

avsetning

Premiefond, innskudds-fond og pensjonistenes

overskuddsfond Sum

1. Inngående balanse 31 655 9 0 0 0 31 6642. Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser

2.1Netto resultatførte avsetninger (del av resultatpost 7 samt del av resultatpost 5.2.1) 7 484 10 0 0 0 7 494

2.2Avkastningsresultat tilordnet kontrakter med garanterte ytelser (del av resultatpost 7) 0 0 0 0 0 0

2.3Risikoresultat tilordnet forsikringskontraktene (del av resultatpost 7) 0 0 0 0 0 0

2.4Justering av forsikringsforpliktelser fra andre resultatkomponenter (del av resultatpost 19.8) 0 0 0 0 0 0Sum resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser 7 484 10 0 0 0 7 494

3. Ikke resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser3.1 Overføringer mellom fond 0 0 0 0 0 03.2 Overføringer til/fra selskapet 0 0 0 0 0 0Sum ikke resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser 0 0 0 0 0 0

4. Utgående balanse 39 139 19 0 0 0 39 158


Note 6:Resultat på hovedbransjer

NOK mill.Individuell kapital-

forsikring



Ulykkesforsikring og andre

skadebransjer Sum1. Premieinntekter for egen regning 6 203 322 5 841 95 12 4612. Netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen 28 152 1 483 6 1 6693. Netto inntekter fra investeringer i investeringsvalgporteføljen 353 301 782 0 1 4364. Andre forsikringsrelaterte inntekter 51 12 79 1 1435. Erstatninger -2 163 -641 -3 010 -44 -5 8586. Resultatførte endringer i fors.forpliktelser - kontraktsfastsatte forpliktelser 62 315 -1 497 -5 -1 1257. Resultatførte endringer i fors.forpliktelser - særskilt investeringsportefølje -4 131 -315 -3 048 0 -7 4948. Midler tilordnet forsikringskontraktene - kontraktsfastsatte forpliktelser -16 -8 -39 0 -639. Forsikringsrelaterte driftskostnader -155 -88 -308 -32 -58310. Andre forsikringsrelaterte kostnader -2 0 -5 0 -711. Resultat av teknisk regnskap 230 50 278 21 579

6a - Resultat på delbransjer - Individuell kapital / Individuell rente- og pensjonsforsikring


NOK mill.Tidligere gjeldende

reglerUten rett til andel

av overskudd



Sum Individuell kapital-

forsikring1. Premieinntekter for egen regning 72 330 0 5 801 6 2032. Netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen 22 3 3 0 283. Netto inntekter fra investeringer i investeringsvalg-porteføljen 0 0 0 353 3534. Andre forsikringsrelaterte inntekter 1 5 0 45 515. Erstatninger -115 -84 -6 -1 958 -2 1636. Resultatførte endringer i fors.forpliktelser - kon-traktsfastsatte forpliktelser 56 2 4 0 627. Resultatførte endringer i fors.forpliktelser - særskilt investeringsportefølje 0 0 0 -4 131 -4 1318. Midler tilordnet forsikringskontraktene - kontrakts-fastsatte forpliktelser -16 0 0 0 -169. Forsikringsrelaterte driftskostnader -11 -83 0 -61 -15510. Andre forsikringsrelaterte kostnader 0 -1 0 -1 -211. Resultat av teknisk regnskap 9 172 1 48 230

Individuell rente- og pensjonsforsikring Sum

NOK mill.Tidligere gjeldende

reglerUten rett til andel

av overskudd




pensjonsforsikring1. Premieinntekter for egen regning 10 124 1 187 3222. Netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen 126 10 16 0 1523. Netto inntekter fra investeringer i investeringsvalgporteføljen 0 0 0 301 3014. Andre forsikringsrelaterte inntekter 0 0 1 11 125. Erstatninger -453 -16 -19 -153 -6416. Resultatførte endringer i fors.forpliktelser - kontraktsfastsatte forpliktelser 356 -50 9 0 3157. Resultatførte endringer i fors.forpliktelser - særskilt investeringsportefølje 0 0 0 -315 -3158. Midler tilordnet forsikringskontraktene - kontraktsfastsatte forpliktelser -8 0 0 0 -89. Forsikringsrelaterte driftskostnader -27 -35 -2 -24 -8810. Andre forsikringsrelaterte kostnader 0 0 0 0 011. Resultat av teknisk regnskap 4 33 6 7 50


Note 6:Resultat på hovedbransjer forts.

6b - Resultat på delbransjer - Kollektiv rente- og pensjonsforsikring

Kollektiv rente- og pensjonsforsikring

NOK mill.Ytelsesbasert uten

investeringsvalg FripoliserUten rett til andel

av overskudd

Innskuddsbasert med

investeringsvalg

Sum Kollektiv rente- og pensjonsforsikring

1. Premieinntekter for egen regning 1 464 18 569 3 790 5 8412. Netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen 535 931 17 0 1 4833. Netto inntekter fra investeringer i investeringsvalgporteføljen 0 0 0 782 7824. Andre forsikringsrelaterte inntekter 17 1 24 37 795. Erstatninger -1 235 -162 -218 -1 395 -3 0106. Resultatførte endringer i fors.forpliktelser - kontraktsfastsatte forpliktelser -514 -798 -185 0 -1 4977. Resultatførte endringer i fors.forpliktelser - særskilt investeringsportefølje 0 0 0 -3 048 -3 0488. Midler tilordnet forsikringskontraktene - kontraktsfastsatte forpliktelser -27 -12 0 0 -399. Forsikringsrelaterte driftskostnader -98 -46 -110 -54 -30810. Andre forsikringsrelaterte kostnader -1 0 -4 0 -511. Resultat av teknisk regnskap 141 -68 93 112 278


Note 7:Resultatanalyse på hovedbransjer - fordeling mellom kunde og eier

NOK mill.

Individuell kapital-

forsikring

Individuell rente- og pensjons-

forsikring

Kollektiv rente- og pensjonsforsikring

Ulykkesforsikring og andre

skadebransjer SumRisikoresultat (forsikringsteknisk resultat), ekskl. fortjenesteelement 161 36 120 12 329Fortjenesteelement for risiko 0 0 12 0 12Administrasjonsresultat 82 17 139 6 244Avkastningsresultat 7 18 378 6 409Vederlag for rentegaranti 0 2 152 0 154Endring i sikkerhetsavs, avsetning til langt liv m.m. 0 0 -386 -3 -389Resultat av teknisk regnskap før kundetildeling 250 73 415 21 759

Resultat til kunder -16 -8 -39 0 -63Tilført til/fra tilleggsavsetninger -4 -15 -98 0 -117

Resultat av teknisk regnskap 230 50 278 21 579

7a - Resultatanalyse på delbransjer - fordeling mellom kunde og eier - Individuell kapitalforsikring/Individuell rente- og pensjonsforsikring


NOK mill.

Tidligere gjeldende

regler

Uten rett til andel av overskudd


01.01.2008 InvesteringsvalgIndividuell

kapitalforsikringRisikoresultat (forsikringsteknisk resultat), ekskl. fortjenesteelement 17 146 0 -2 161Fortjenesteelement for risiko 0 0 0 0 0Administrasjonsresultat 8 23 1 50 82Avkastningsresultat 2 3 2 0 7Vederlag for rentegaranti 0 0 0 0 0Endring i sikkerhetsavs, avsetning til langt liv m.m. 0 0 0 0 0Resultat av teknisk regnskap før kundetildeling 27 172 3 48 250

Resultat til kunder -16 0 0 0 -16Tilført til/fra tilleggsavsetninger -2 0 -2 0 -4


Individuell rente- og pensjonsforsikring Sum

NOK mill.

Tidligere gjeldende

regler




Individuell rente- og pensjons-

forsikringRisikoresultat (forsikringsteknisk resultat), ekskl. fortjenesteelement 13 25 1 -3 36Fortjenesteelement for risiko 0 0 0 0 0Administrasjonsresultat -1 5 3 10 17Avkastningsresultat 11 3 4 0 18Vederlag for rentegaranti 0 0 2 0 2Endring i sikkerhetsavs, avsetning til langt liv m.m. 0 0 0 0 0Resultat av teknisk regnskap før kundetildeling 23 33 10 7 73

Resultat til kunder -8 0 0 0 -8Tilført til/fra tilleggsavsetninger -11 0 -4 0 -15



Note 7:Resultatanalyse på hovedbransjer - fordeling mellom kunde og eier forts.

7b - Resultatanalyse på delbransjer - fordeling mellom kunde og eier - Kollektiv rente- og pensjonsforsikring

Kollektiv rente- og pensjonsforsikring Sum

NOK mill.

Ytelsesbasert uten

investeringsvalg Fripoliser


Innskuddsbasert med

investeringsvalg

Kollektiv rente- og

pensjonsforsikringRisikoresultat (forsikringsteknisk resultat), ekskl. fortjenesteelement 9 48 65 -2 120Fortjenesteelement for risiko 12 0 0 0 12Administrasjonsresultat -10 16 9 124 139Avkastningsresultat 139 220 19 0 378Vederlag for rentegaranti 152 0 0 0 152Endring i sikkerhetsavs, avsetning til langt liv m.m. -74 -302 0 -10 -386Resultat av teknisk regnskap før kundetildeling 228 -18 93 112 415

Resultat til kunder -27 -12 0 0 -39Tilført til/fra tilleggsavsetnigner -60 -38 0 0 -98

Resultat av teknisk regnskap 141 -68 93 112 278

Note 8:Erstatninger

NOK mill.Individuell kapital-

forsikringIndividuell rente- og


Ulykkes- og yrkesskadeforsikring Sum

Erstatninger i h.h.t. forsikringsavtaler -693 -614 -1 449 -37 -2 793Gjenkjøp -1 508 -74 -61 0 -1 643Sum utbetalte erstatninger brutto -2 201 -688 -1 510 -37 -4 436


Note 9:Flytting


kapitalforsikringIndividuell rente- og



Mottatte midler

Premiereserver 257 4 829 0 1 090Tilleggsavsetninger 0 0 1 0 1Premiefond 0 0 7 0 7Innskuddsfond 0 0 21 0 21Totalt mottatte midler 257 4 858 0 1 119

Antall kontrakter 167 57 1 614 0 1 838

Avgitte midler

Premiereserver -21 -12 -1 453 0 -1 486Tilleggsavsetninger 0 0 -5 0 -5Kursreserver 0 0 -2 0 -2Premiefond 0 0 -32 0 -32Innskuddsfond 0 0 -151 0 -151Totalt avgitte midler -21 -12 -1 643 0 -1 676

Antall kontrakter 36 137 2 779 0 2 952

Note 10:Nytegning


kapitalforsikringIndividuell rente- og



2015 5 154 299 120 22 5 5952014 3 686 203 105 17 4 011


Note 11:Finansiell risiko

Styring av finansiell risiko inngår som en del av selskaps- og investeringsstrategien vedtatt av styret. Finansiell risiko i Nordea Liv består av markedsrisiko, kredittrisiko og likviditetsrisiko. Styringen av risikoene gjennomføres med moderne analyseverktøy, operative regler og rapporteringskrav som følges opp kontinuerlig. Styret fastsetter rammene for finansforvaltningen ved behandlingen av selskapets investeringsstrategi.

Rammene utformes slik at markedsrisiko, kredittrisiko, likviditetsrisiko og anvendelsen av derivatinstrumenter, samt lovpålagte og interne krav til kapitaldekning, solvens, stresstest og balansesammensetning, blir ivaretatt.

Markedsrisiko er i hovedsak knyttet til selskapets evne til å innfri den årlige rentegarantien til kundene. Dersom avkastningen ikke er tilstrekkelig til å dekke garantien vil manglende avkastning dekkes gjennom bruk av kursreserver og tilleggsavsetninger, eier er ansvarlig for eventuelt udekket beløp.

De nærmeste årene vil det også være betydelig risiko knyttet til oppreservering av forsikringsmessige avsetninger som følge av avtagende dødelighet. Avkastningsoverskudd og risikoresultat i kollektivporteføljen kan benyttes til oppreserveringen. Dersom avkastningsoverskuddet ikke er tilstrekkelig til å dekke kundens andel av oppreserveringen står eier ansvarlig for det udekkede beløpet.

MarkedsrisikoMarkedsrisiko innebærer risikoen for at et finansielt instruments virkelige verdi eller fremtidige kontantstrømmer vil svinge på grunn av endringer i markedspriser. Risikoen knytter seg hovedsakelig til verdiutviklingen på aksjer, renteinstrumenter og eiendom.

Tabellen under viser verdiendring basert på kollektivporteføljens sammensetning ved årsslutt av en prisendring på 20 prosent for aksjer, en renteendring på 100 bp og en prisendring på eiendom på 12 prosent. Sensitivitetene er beregnet hver for seg og tar hensyn til derivateksponering.

Aksjerisiko styres gjennom løpende tilpasning av aksjeandel til bufferkapitalen og reduseres ved at man foretar diversifiserte investeringer både med hensyn til regions- og sektoreksponering.

Markedsrisiko - effekt på markedsverdi

NOK mill. 2015 2014KollektivporteføljenAksjer 979 963 Renter 1 579 1 380 Eiendom 804 850

SelskapsporteføljenAksjer 2 1 Renter 45 37

Aksjeeksponering region2015 2014

Norge 19,5 % 19,3 %Europa ekskl. Norge 21,2 % 19,2 %Nord Amerika 46,1 % 43,0 %Far East 10,6 % 12,4 %Emerging markets 2,6 % 6,1 %


Nordea Liv reduserte aksjeeksponeringen i løpet av året. Ved inngangen til året utgjorde aksjeandelen 10,4 prosent inkludert derivater, ved årsslutt var eksponeringen 10,1 prosent. Selskapets aksjeinvesteringer er forvaltet gjennom mandat til Nordea Investment Management and Funds og flere eksterne forvaltere. Aksjemandatene er ulike og enten basert på regioner eller investeringsstiler og strategier. Risiko og avkastning knyttet til avvik i forhold

til investeringsmandat og referanseindekser kontrolleres kontinuerlig.

Renterisikoen på regnskapsmessig verdi av aktivaene er forholdsvis lav. En stor del av renteporteføljen er plassert i pengemarkedsinstrumenter eller obligasjoner til amortisert kost. Avkastningen på obligasjoner til amortisert kost ligger betydelig over gjennomsnittlig garantert rente.

Eiendom utgjør en betydelig del av kollektivporteføljen og består i det vesentlige av kontoreiendommer med sentral beliggenhet og kjøpesentre/butikk eiendommer. Eiendomsporteføljen har en forventet avkastning som

ligger mellom forventet avkastning til aksjeinvesteringer og rentepapirer, videre er det diversifiserende å ha eiendom i porteføljen.

Profil rentefastsettelse - Amortisert kost

NOK mill. 2015 2014Forfall år0-1 7,6 % 4,5 %1-2 1,5 % 9,0 %2-3 4,3 % 2,7 %3-4 6,1 % 5,2 %4-5 2,8 % 7,3 %>5 77,7 % 71,2 %

Gjennomsnittlig durasjon 6,8 6,7

Profil rentefastsettelse - Virkelig verdi

NOK mill. 2015 2014Forfall år0-1 88,2 % 87,5 %1-2 7,5 % 2,5 %2-3 0,2 % 7,2 %3-4 3,9 % - 4-5 - 2,7 %>5 0,2 % 0,1 %

Gjennomsnittlig durasjon 0,5 0,5

Største eiendomsinvesteringer, NOK mill

Eiendom Selskap Beliggenhet MarkedsverdiÅsane Storsenter (50,1%) Åsane Storsenter DA Bergen 1 011 Folke Bernadottesv. 38 Folke Bernadottesvei 38 AS Bergen 645 Strømsveien 102 Strømsveien 102 AS Oslo 605 Lilleakerveien 2A Lilleakerveien 2A AS Oslo 399 Stoa Vest Stoa Vest AS Arendal 372 Krinkelkroken 1 Krinkelkroken 1 AS Bergen 366

Markedsverdi eiendom 6 698


ValutaposisjonerNOK mill. Beh. Depot/fordringer/terminer Gjeld Nettoposisjon i valuta Nettoposisjon i NOKAUD 51 49 - 0 3 CAD 73 70 - 0 3 CHF 81 79 - 0 2 DKK 24 23 - 1 1 EUR 443 421 - 2 22 GBP 195 189 - 1 7 HKD 28 26 - 1 2 HUF - - - - - IDR 1 - - 1 520 1 INR - - - - - JPY 241 232 - 123 9 KRW 3 - - 463 3 MXN 0 - - 0 0 MYR - - - - - NZD 0 - - 0 0 PLN - - - - - SEK 127 120 - 6 6 SGD 9 8 - 0 0 THB 0 0 - 0 0 TRY - - - - - TWD 0 - - 0 0 USD 2 408 2 295 - 13 114 ZAR 0 - - 0 0 SUM 3 685 3 511 - 2 131 174

Nordea Liv har begrenset valutarisiko. De fleste investeringer i utenlandsk valuta tilknyttet kollektivporteføljen er sikret mot valutakurssvingninger.

En endring i verdien av norske kroner på 10 prosent vil medføre en markedsverdiendring på 17 millioner kroner. Valutarisikoen per årsslutt er representativ for selskapets valutarisiko gjennom året.

Kredittrisiko Kredittrisiko innebærer risikoen for at en motpart i et finansielt instrument påfører selskapet et finansielt tap ved ikke å innfri en fordring eller lån. Nordea Liv har egen kredittkomite med mandat fra styret. Komiteen setter

rammer som sikrer tilfredsstillende diversifisering og begrenser konsentrasjonsrisikoen mot enkeltutstedere. Rammene er basert på offisiell rating. For utstedere uten rating settes rammene individuelt for hver utsteder.

Kredittrisikoen til den enkelte utsteder gjenspeiles direkte i verdivurderingen av det finansielle instrumentet. Selskapets balanseførte kredittrisiko i obligasjonsporteføljene per 31.12.15 utgjør 42.538 millioner kroner.

Sum obligasjoner 1)

1) Obligasjoner til amortisert kost inngår i tabellen til virkelig verdi.


Ikke-ratede verdipapirer består hovedsakelig av obligasjoner utstedt av norske finansinstitusjoner og norske industriselskaper.

Rentebærende verdipapirer til virkelig verdi

NOK mill AAA AA A BBB BB Ikke ratet TotalSektorStat-/statsgaranterte 7 405 - - - - - 7 405 Kommune/fylke - - - - - - - Bank/Finans - 776 6 150 182 560 2 459 10 127 Obligasjoner med fortrinnsrett 1 484 73 - 184 - 120 1 860 Industri - 110 501 367 - 346 1 325 Sum obligasjoner 8 889 959 6 651 733 560 2 926 20 718 Fond 1 732 1 732 Sum rentebærende verdipapirer 22 450

Rentebærendeverdipapirer til amortisert kost

NOK mill AAA AA A BBB BB Ikke ratet TotalSektorStat-/statsgaranterte 16 1 584 258 - - - 1 857 Kommune/fylke 796 - - - - 9 806 Bank/Finans - 1 394 5 528 1 015 - - 7 937 Obligasjoner med fortrinnsrett 5 042 1 023 - - - - 6 065 Industri - 501 514 175 - 2 232 3 422 Sum obligasjoner 5 854 4 501 6 300 1 191 - 2 241 20 088

Forfallsstruktur obligasjoner

NOK mill 0-1 år 1-2 år 2-3 år 3-4 år 4-5 år > 5 år TotalObligasjoner til amortisert kost 1 526 304 862 1 222 570 15 604 20 088 Obligasjoner til virkelig vedi 6 469 3 336 3 417 6 240 950 305 20 718

Landfordeling obligasjoner

NOK mill Stat og statsgarantert Øvrige SumAustralia - 839 839 Belgia 607 - 607 Danmark - 1 048 1 048 Finland 290 - 290 Frankrike 1 027 1 299 2 326 Luxemburg - 582 582 Nederland - 3 094 3 094 Norge 7 290 22 400 29 690 Slovakia 295 - 295 Storbritannia - 618 618 Sveits - 565 565 Sverige - 1 131 1 131 Tyskland 137 504 641 USA - 315 315 Østerrike - 216 216 Overnasjonal - 579 579 Sum obligasjoner1 9 646 33 191 42 837

1) Obligasjoner til amortisert kost inngår i tabellen til virkelig verdi.


LikviditetsrisikoLikviditetsrisiko innebærer risikoen for at selskapet vil støte på vanskeligheter med å oppfylle plikter tilknyttet finansielle forpliktelser. Nordea Liv har egen likviditetsramme for å sikre at selskapet har tilstrekkelig midler tilgjengelig for å møte sine forpliktelser. Som en del

av dette er det utarbeidet en stresstest som baseres på at selskapet til en hver tid skal ha tilstrekkelig likvide aktiva til å dekke at inntil 10 prosent av kollektivporteføljen flytter. Faktisk sammensetning av aktiva er betydelig mer likvid enn det som kreves i henhold til rammen.

Finansielle forpliktelser

NOK mill. 0-3 mnd 3-12 mnd 1-5 år > 5 år SumFinansiell gjeld til virkelig verdi med verdiendringer over resultatet 131 206 (193) - 144 Finansiell gjeld til amortisert kost - - - 2 830 2 830 Annen finansiell gjeld 214 78 120 153 566 Sum finansielle forpliktelser 345 284 (73) 2 983 3 540


Note 12:Finansielle instrumenter til virkelig verdi

Selskapet kategoriserer finansielle instrumenter på tre forskjellige nivåer som er nærmere beskrevet i note 1.

Per 31.12.2015 Nordea Liv ASNOK mill. Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 SumEiendelerAksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 0 0 8 305 8 305Sertifikater, obligasjoner og rentefond 7 290 15 160 0 22 450Utlån og fordringer 0 1 0 1Aksjer og andeler:

Aksjer 1 435 0 53 1 488Aksjefond 2 412 0 0 2 412Private Equity 0 0 48 48Hedgefond 0 0 544 544Eiendomsfond 0 0 205 205

Finansielle derivater 0 0 0 0Finansielle eiendeler investeringsvalg

Aksjefond 19 823 0 0 19 823Rentefond 6 447 12 888 0 19 335

Andre finansielle eiendeler 282 0 0 282Sum finansielle instrumenter til virkelig verdi 37 689 28 049 9 155 74 893

GjeldFinansielle derivater* 0 -144 0 -144

Per 31.12.2014NOK mill. Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 SumEiendelerAksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 0 0 8 362 8 362Sertifikater, obligasjoner og rentefond 5 371 17 291 0 22 662Utlån og fordringer 0 1 0 1Aksjer og andeler:

Aksjer 121 0 51 172Aksjefond 3 348 0 0 3 348Private Equity 0 0 53 53Hedgefond 0 0 467 467Eiendomsfond 0 0 151 151





*Finansielle derivaterer bokføres netto i balansen.

Aksjer og andeler klassifisert på nivå 3 utgjør til sammen 9 155 millioner kroner (9 084). Av investering i datterselskap utgjør Private Equity 753 millioner kroner. Resterende knytter seg til eiendomsporteføljen.

Det var ingen omklassifiseringer mellom nivå 1 eller nivå 2 og nivå 3 i løpet av 2015.


Note 12:Finansielle instrumenter til virkelig verdi forts.

Nordea Liv ASStrømningsanalyse nivå 3

NOK mill. Aksjer og andeler

Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felles-

kontrollerte foretakBalanse per 31.12.2014 722 8 362 Leieinntekter 0 359 Utbytte / kapitaltransaksjoner -39 -306 Realisert gevinst 0 0Verdiregulering 97 -110 Tilgang 77 0Avhendet -7 0Overført fra nivå 1 eller 2 0 0Overført til nivå 1 eller 2 0 0Balanse per 31.12.2015 850 8 305

Sensitivitetsanalyse nivå 3

NOK mill. Effekt ved 20 % fall i aksjekurser

Effekt ved 12 % fall i

eiendompriserAksjer -11 0Private Equity -10 0Hedgefond -109 0Eiendomsfond 0 -25 Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak -157 -804 Sum - 286 -828

Per 31.12.2015 Nordea Liv konsern

NOK mill Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 SumEiendelerAksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 0 0 1 027 1 027Investeringseiendom og eierbenyttet eiendom 0 0 5 687 5 687Sertifikater, obligasjoner og rentefond 7 290 15 769 0 23 059Utlån og fordringer 0 1 0 1Aksjer og andeler:

Aksjer 1 435 0 53 1 488Aksjefond 2 412 0 0 2 412Private Equity 0 0 704 704Hedgefond 0 0 544 544Eiendomsfond 0 0 205 205






Per 31.12.2014 Nordea Liv konsern

NOK mill Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 SumEiendelerAksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 0 0 1 066 1 066Investeringseiendom og eierbenyttet eiendom 0 0 6 173 6 173Sertifikater, obligasjoner og rentefond 5 371 17 640 0 23 011Utlån og fordringer 0 1 0 1Aksjer og andeler:

Aksjer 121 0 51 172Aksjefond 3 348 0 0 3 348Private Equity 0 0 781 781Hedgefond 0 0 467 467Eiendomsfond 0 0 151 151





*Finansielle derivaterer bokføres netto i balansen.

Aksjer og andeler klassifisert på nivå 3 utgjør til sammen 2 533 millioner kroner (2 516). Det var ingen omklassifiseringer mellom nivå 1 eller nivå 2 og nivå 3 i løpet av 2015.

Strømningsanalyse nivå 3

NOK mill Aksjer og andeler inklusive FKV EiendomBalanse per 31.12.2014 2 516 6 173 Leieinntekter 50 0Utbytte / kapitaltransaksjoner -310 0Realisert gevinst 0 0Verdiregulering 206 131 Tilgang 77 45 Avhendet -7 -661 Overført fra nivå 1 eller 2 0 0Overført til nivå 1 eller 2 0 0Balanse per 31.12.2015 2 533 5 687

Sensitivitetsanalyse nivå 3

NOK millEffekt ved 20 % fall i aksjekurser

Effekt ved 12 % fall i

eiendompriserAksjer - 11 0Private Equity -141 0Hedgefond -109 0Eiendomsfond 0 -25Eiendom 0 -682Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak -131 -121Sum -391 -828

Note 12:Finansielle instrumenter til virkelig verdi forts.


Note 13:Klassifikasjon av finansielle instrumenter

Nordea Liv AS Nordea Liv konsernNOK mill. 2015 2014 2015 2014Eiendeler

Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 2 2 Finansielle eiendeler etter kostmetoden 2 2

Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 8 305 8 362 1 027 1 066 Investeringseiendom 0 0 5 603 6 024 Aksjer og andeler 43 764 35 444 45 029 36 521 Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning 22 449 22 662 22 449 22 662 Finansielle derivater 0 0 Utlån og fordringer 1 1 1 1 Andre finansielle eiendeler 372 654 836 990

Finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatet 74 891 67 123 74 944 67 265

Utlån og fordringer 18 222 14 143 18 222 14 143 Finansielle eiendeler som holdes til forfall 1 866 2 624 1 866 2 624

Finansielle eiendeler til amortisert kost 20 088 16 767 20 088 16 767

Gjenforsikringsandel av forsikringsforpliktelser i kollektivporteføljen 83 74 83 74 84 149

Immaterielle eiendeler 141 92 141 92 Andre eiendeler 266 256 269 258

Ikke finansielle eiendeler 490 422 577 573

Sum eiendeler 95 471 84 314 95 609 84 605

GjeldFinansielle derivater med negativ verdi 144 241 144 241

Finansiell gjeld til virkelig verdi over resultatet 144 241 144 241

Ansvarlig lån 2 830 830 2 830 830 Finansiell gjeld til amortisert kost 2 830 830 2 830 830

Forsikringsforpliktelser - kontraktsfastsatte forpliktelser 47 284 46 220 47 284 46 220 Forsikringsforpliktelser - særskilt investeringsportefølje 39 158 31 664 39 158 31 664 Avsetninger for forpliktelser 339 386 1 050 1 013 Forpliktelser ekskl. finansielle derivater 187 132 188 279 Påløpte kostnader og mottatte ikke opptjente inntekter 41 34 41 34

Ikke finansiell gjeld 87 008 78 436 87 721 79 210

Sum egenkapital 5 490 4 807 4 916 4 325 Sum gjeld og egenkapital 95 471 84 314 95 609 84 605

Note 14:Virkelig verdi finansielle instrumenter til amortisert kost

Per 31.12.2015NOK mill. Bokført verdi Nivå I Nivå II Nivå III Virkelig verdiUtlån og fordringer 18 222 0 20 162 0 20 162 Finansielle eiendeler som holdes til forfall 1 866 0 1 957 0 1 957 Sum finansielle instrumenter til amortisert kost 20 088 0 22 119 0 22 119

Per 31.12.2014NOK mill. Bokført verdi Nivå I Nivå II Nivå III Virkelig verdiUtlån og fordringer 14 143 0 16 680 0 16 680 Finansielle eiendeler som holdes til forfall 2 624 0 2 796 0 2 796 Sum finansielle instrumenter til amortisert kost 16 767 0 19 476 0 19 476

Gjennomført nedskrivningstest har ikke medført behov for nedskrivning i 2015.


Note 15:Inntekter fra finansielle instrumenter fordelt på kategori

Nordea Liv AS Nordea Liv konsern

NOK mill. 2015 2014 2015 2014

Finansielle eiendeler til virkelig verdi

Aksjer og andelerUtbytte fra aksjer og andeler 46 26 46 26Realisert gevinst/tap på aksjer og andeler 3 694 2 250 3 869 2 300Urealisert gevinst/tap på aksjer og andeler -1 713 1 026 -1 735 1 197Sum aksjer og andeler 2 027 3 302 2 180 3 523

RentepapirerRenteinntekter 445 529 445 529Realisert gevinst/tap på rentepapirer -52 135 -52 135Urealisert gevinst/tap på rentepapirer -61 104 -61 104Sum rentepapirer 332 768 332 768

Finansielle derivaterRenteinntekter -2 4 -2 4Realisert gevinst/tap på finansielle derivater -487 -463 -487 -463Urealisert gevinst/tap på finansielle derivater -138 -165 -138 -165Sum finansielle derivater -627 -624 -627 -624

Inntekt fra investering i datterselskap 600 690 7 -18

EiendomLeieinntekt 0 0 309 351Verdiendring 0 0 131 136Sum eiendom 0 0 440 487

AnnetAgio diverse 13 20 13 20Andre finansielle inntekter og kostnader 10 12 10 12Sum annet 23 32 23 32

Sum inntekter fra finansielle eiendeler til virkelig verdi 2 355 4 168 2 355 4 168

Finansielle eiendeler som holdes til forfall

Renteinntekter 126 160 126 160Realisert gevinst/tap på eiendeler som holdes til forfall 0 0 0 0Sum inntekter fra finansielle eiendeler som holdes til forfall 126 160 126 160

Lån og fordringer

Renteinntekter 701 629 701 629Sum inntekter fra lån og fordringer 701 629 701 629

Sum inntekter fra finansielle eiendeler 3 183 4 957 3 183 4 957


Note 16:Aksjer og andeler i samme konsern

NOK mill.

Datterselskaper - Nordea Liv AS

Selskapets navn ForretningskontorEierandel /

stemmeandel Resultat 2015 AnskaffelseskostBokført

verdiKundeporteføljeNordea Liv Eiendom Holding AS Bergen 100% 600 8 512 8 303Nordea Liv Invest Holding AS Bergen 100% 0 557 2SelskapsporteføljeNordea Aktuartjenester Norge AS Bergen 100% 0 2 2Totalt Datterselskap 600 9 071 8 307

Selskaper i samme konsernSelskapets navn Forretningskontor Eierandel Stemmeandel

Nordea Liv Eiendom Holding AS Bergen 100% 100%Nordea Liv Eiendom Kontor AS Bergen 100% 100%

Folke Bernadottesvei 38 AS Bergen 100% 100%Lilleakerveien 2 A AS Bergen 100% 100%Lilleakerveien 2 B AS Bergen 100% 100%Lilleakerveien 2 E-F AS Bergen 100% 100%Lilleakerveien 2 G AS Bergen 100% 100%Lilleakerveien 2 Parkering AS Bergen 100% 100%Norske Liv AS Bergen 100% 100%Krinkelkroken 1 AS Bergen 100% 100%Slottspassagen AS Bergen 100% 100%Strømsveien 102 AS Bergen 100% 100%Henrik Ibsensgt 53 AS Bergen 100% 100%

NLE Munchsgt 5B AS Bergen 100% 100%Fredrik Selmersvei 2 AS Bergen 100% 100%

Fredrik Selmersvei 2 Eiendom ANS Bergen 100% 100%Claude Monet Alle 1 AS Bergen 100% 100%Claude Monet Alle 1 ANS Bergen 100% 100%Lille Grensen 7 AS Bergen 100% 100%Lille Grensen 7 ANS Bergen 100% 100%Fr Nansens Plass 7 II AS Bergen 100% 100%

Fr Nansens Plass 7 II ANS Bergen 100% 100%Nordea Liv Eiendom Utvikling AS Bergen 100% 100%

Kokstadflaten 4 AS Bergen 100% 100%Kokstadflaten 6 AS Bergen 100% 100%Sørvannsveien AS Bergen 100% 100%Glommen Brygge AS Bergen 100% 100%

Glommen Industri ANS Bergen 100% 100%Nordea Liv Eiendom Handel AS Bergen 100% 100%

Stoa Vest AS Bergen 100% 100%Stoa Vest II AS Bergen 100% 100%Vinkelgården AS Bergen 100% 100%NLE Bento AS Bergen 100% 100%

NLE Bento ANS Bergen 100% 100%Nordea Liv Eiendom Norge AS Bergen 100% 100%Arkaden Eiendom AS Bergen 100% 100%Nordea Life & Pension Investment Norway - SICAR - S.à.r.l. Luxembourg 100% 100%

Nordea Liv Invest Holding AS Bergen 100% 100%Nordea Aktuartjenester Norge AS Bergen 100% 100%

Tilknyttede selskaper og felleskontrollerte virksomheter - Nordea Liv Konsern

Selskapets navn ForretningskontorEierandel /

stemmeandel Resultat 2015 AnskaffelseskostBokført

verdiÅsane Storsenter DA Bergen 50,1%/50% 7 945 1 027


Note 17: Aksjer og andeler til virkelig verdi over resultatet

NOK mill. Virkelig verdi / Bokført verdi

Kollektiv- og selskapsporteføljenNordea Global 1 220 Nordea Life & Pensions Inv Norway - S.a.r.l. 783 Nordea Kapital 663 Nordea Ins Inv FIS - Global Equity Fd BXHN-NOK 402 GT Athena Hedge Limited 366 Nordea Ins Inv FIS - Fund of Hedge Fd BXHN-NOK 178 Tribona 146 Holberg Norden 116 Aberdeen Eiendomsfond Norge 89 NRP Eiendom 2015 AS 51 Marineholmen 50 Union Real Estate Fund AS 47 Nordic Capital Partners Ii 34 Apple 27 Alphabet 18 Microsoft 18 Exxon Mobil 17 General Electric 15 Johnson & Johnson 15 PepsiCo 14 Aberdeen Indirect Property Partners 13 Nestle 13 Amazon.com 12 Wells Fargo 12 JPMorgan Chase 11 Gilead Sciences 10 AT&T 10 Merck 10 Coca-Cola 9 Novartis 9 CVS Health 9 HSBC Holdings 9 Roche Holding 9 Verizon Communications 9 Home Depot 9 Facebook 9 Amgen 9 Koninklijke Ahold 9 Comcast 8 Intel 8 Total 8 Toyota Motor 8 Berkshire Hathaway 8 Anheuser-Busch InBev 8 Citigroup 8 Cisco Systems 8 Anthem 7 Aetna 7 McDonald’s 7 AbbVie 7 Eli Lilly 7 Union Pacific 7 3M 7


Biogen 7 LyondellBasell Industries 6 Schlumberger 6 Reckitt Benckiser Group 6 Allianz 6 Visa 6 Foot Locker 6 Thermo Fisher Scientific 6 Westpac Banking 6 Time Warner 6 Kroger 6 Express Scripts Holding 6 Novo Nordisk B 6 Banco Santander 6 Eastman Chemical 6 Sanofi 6 International Business Machines 6 BNP Paribas 5 Australia & New Zealand Banking Group 5 Simon Property Group 5 GlaxoSmithKline 5 Daimler 5 General Mills 5 Oracle 5 Lowe’s Cos 5 Next 5 Siemens 5 Hammerson 5 ConocoPhillips 5 AstraZeneca 5 Walt Disney 5 Estee Lauder Cos 5 Mallinckrodt 5 Occidental Petroleum 5 Whole Foods Market 5 Royal Bank of Canada 5 SAP 5 BASF 5 Campbell Soup 5 Toronto-Dominion Bank/The 4 Hershey 4 Cardinal Health 4 American International Group 4 Repsol 4 Societe Generale 4 CBS 4 SCA B 4 Ford Motor 4 Phillips 66 4 QUALCOMM 4 Alimentation Couche-Tard 4 AmerisourceBergen 4 Teva Pharmaceutical Industries ADR 4 NRP Eiendom 2010 AS 4 Valero Energy 4 Macquarie Group 4

Note 17:Aksjer og andeler til virkelig verdi over resultatet forts.



Note 17:Aksjer og andeler til virkelig verdi over resultatet forts.


Telefonica 4 Thomson Reuters 4 Goldman Sachs Group 4 Emerson Electric 4 HCA Holdings 4 Muenchener Rueckversicherungs-Gesellschaft AG in M 4 American Express 4 MasterCard 4 Sarsia Development 4 Bunge 4 SEB A 4 Suncor Energy 4 KBC Groep 4 Swiss Re 4 Investor B 4 Heineken Holding 4 Fresenius 4 Jazz Pharmaceuticals 4 Suncorp Group 4 Andre aksjer og andeler 554 Sum aksjer og andeler 5 480 Herav selskapsporteføljen 10

InvesteringsporteføljenNordea Global II 8 445 Nordea Kreditt 5 205 Nordea 1 - US Corporate Bond Fund HBIN-NOK 2 663 Nordea Likviditet Pluss 2 102 Nordea Kapital 2 063 Nordea Obligasjon III 1 775 Nordea Likviditet III 1 564 Nordea Global High Yield 1 515 Nordea Europeisk Kredittobligasjon 1 332 Nordea Norsk Kredittobligasjon Fund I Growth 1 065 Nordea Norge Verdi 966 Norge Inst 675 Goldman Sachs Asset Management GS US Equity Portfo 634 Nordea Pengemarked 521 T Rowe Price Funds SICAV - Asian ex-Japan Equity F 445 Nordea 1 - European Value Fund BI-NOK 440 Nordea North America Fund I Growth NOK 437 Parworld - Track North America 433 Nordea Stabile Aksjer Global 410 Merrill Lynch US Basic Value Fund 391 Nordea Stabile Aksjer Global Etisk 387 Goldman Sachs Japan Portfolio 364 Nordea 1 - Low Duration US High Yield HBIN-NOK 359 Nordea 1 - Emerging Market Bond HBIN-NOK 348 Fidelity European Growth Acc 337 JPMorgan Europe Select Eq 334 Andre aksjer og andeler 3 858 Sum aksjer og andeler 39 067


Note 18:Derivater

NOK mill. AnskaffelseskostRisikoutsatt eksponering

Markeds- verdi negativ

Markeds- verdi positiv

Markeds- verdi total

Aksjeindeksfutures 0 -573 0 0 0Sum aksjederivater 0 -573 0 0 0

Assetswap 1 344 -206 0 -206Swaptions 244 5 100 0 193 193Sum assetswap 245 5 444 -206 193 -13

Valutaforwards 0 4 404 -159 28 -131Sum valutaderivater 0 4 404 -159 28 -131

Sum derivater 245 -365 221 -144

Handel i derivater kan benyttes i forvaltning av aksjer og rentepapirer. Derivater benyttes med formål om å redusere risiko og effektivisere forvaltningen innenfor regulative- og styrets rammer.

Aksje- og rentederivatene er standard OTC-produkter og er sensitive for endringer i hhv. aksjeindeks og rentenivå. En asset swap er en derivatkontrakt tilknyttet et underliggende objekt der rente og/eller valuta på det underliggende objektet byttes til en annen rente og/eller valuta. Valutaterminkontrakter benyttes for å redusere eksponeringen i utenlandsk valuta og er sensitiv for endring i valutakurser. Verdiendringer motsvares i det vesentligste av verdiendringer på andre eiendelsposter.

Note 19:Bygninger til eget bruk og investeringseiendommer

Samtlige av Nordea Livs investeringseiendommer er eid gjennom egne datterselskaper.

I verdivurdering pr. 31.12.15 er det benyttet følgende nominelle, effektive avkastningskrav:Kontoreiendom: Intervall fra 6,75% til 10,25 %, veiet gjennomsnitt 8,0 %Kjøpesenter/butikkeiendom: Intervall fra 8,4 % til 9,0 %, veiet gjennomsnitt 8,8 %Annet: Intervall fra 8,0 % til 11,0 %, veiet gjennomsnitt 9,25 %

Det foreligger ingen restriksjoner med hensyn til salg eller på bruk av inntekter og kontantstrømmer fra eiendommene. Ut over leiekontraktenes bestemmelser om standard på lokalene, samt å vedlikeholde eiendommene på normal måte, finnes det ingen kontraktsmessige forpliktelser til å utvikle eiendommer.

Eiendomstype Brutto leiearal m² Leie NOK pr m²Markedsverdi

NOK millGj.sn. leietid i

antall årKontor 158 099 2 100 4 556 5,3Butikk 23 749 1 547 522 4,2Bolig 7 185 1 789 226 15,4Lager 0 0 0 0,0Øvrig 11 800 684 186 2,6Prosjekt 27 463 705 197 2,4Totalt 228 296 1 817 5 687 5,4

Herav eiendom til eget brukEgenleie

m²Totalareal

m²Markedsverdi

NOK mill.Leie egen bruk

NOK millFolke Bernadottesvei 38 3 476 26 132 636 7 Totalt 3 476 26 132 636 7

Markedsverdi på arealer til egen utnyttelse utgjør 84 millioner kroner. Markedsleie er lagt til grunn ved beregning av leie for lokaler til egen bruk.


Tilgang/avgang og verdireguleringInvesterings-

eiendom NOK millEierbenyttet

eiendom NOK millBalanseført verdi pr. 31.12.2013 6 312 175 Tilgang, kjøp/aktivering eiendommer 56 2 Netto gevinst som resultat av justering til virkelig verdi 139 (3)Reklassifisering 25 (25)Avhendelser (509)Balanseført verdi pr. 31.12.2014 6 024 148 Tilgang, kjøp/aktivering eiendommer 45 Netto gevinst som resultat av justering til virkelig verdi 130 1 Reklassifisering 65 (65)Avhendelser (661)Balanseført verdi pr. 31.12.2015 5 603 84

Note 19:Bygninger til eget bruk og investeringseiendommer forts.

Note 20:Kapitalavkastning

Kollektivporteføljen total 2015 2014 2013 2012 2011Kapitalavkastning I 3,92% 5,36% 4,27% 4,33% 3,97%Kapitalavkastning II 3,55% 5,11% 5,86% 5,19% 1,99%

Selskapsportefølje 2015 2014 2013 2012 2011Kapitalavkastning 1,30% 2,48% 2,23% 1,72% 2,88%

Kapitalavkastning i prosent Kapitalavkastning I Kapitalavkastning IIFripolise Høy 4,50% 3,50%Andre Høy 3,70% 3,60%Lav 3,20% 3,60%

Beregning av kapitalavkastning er basert på modifisert Dietz metode.


Note 21:Immaterielle eiendeler, anlegg og utstyr

NOK mill.Driftsmidler Immaterielle

eiendeler*

Anskaffelseskost pr. 01.01. 92 384Tilgang i året 0 68Avgang i året 0 0Anskaffelseskost pr 31.12. 92 452Akkum. ord. avskr. pr. 01.01. 83 142Avgang akkum. ord. avskr. 0 0Årets ord. avskrivninger 1 19Akkum. ord. avskr. pr 31.12. 84 161Akkum. nedskrivninger pr 01.01. 0 150Årets nedskrivninger 0 0Akkum. nedskrivninger pr 31.12. 0 150Netto bokført verdi pr 31.12. 8 141

* Immaterielle eiendeler er internt utviklede IT-systemer.

Økonomisk levetid / Avskrivingsplan:

Driftsmiddel-gruppeØkonomisk

levetid i årAvskrivnings-

metodeEDB utstyr 4 LineærKontorutstyr 5 LineærAktiverte IT-systemer 5-12 Lineær

Driftsmidlene forventes å ha en økonomisk levetid lik avskrivingstiden.

Note 22:Aksjekapital

Aksjenes antall Pålydende verdiSum aksjekapital

NOK mill.Aksjekapital 6 800 000 100 680

Aksjeeier Nordea Life Holding ABEierandel 100%

Det foreligger ingen rettigheter som kan medføre utstedelse av nye aksjer.Alle aksjene har lik stemmerett.

Note 23:Salgskostnader

NOK mill. 2015 2014

Personalkostnader 41 41Provisjoner (til andre selskaper) 171 149Andre salgskostnader 15 15Sum salgskostnader 227 205


Note 24:Pensjonsforpliktelser og pensjonskostnader

IAS19R IAS19RNOK mill. 2015 2014Netto pensjonsforpliktelser/pensjonseiendel (-) 153 191Sum 153 191

Antall aktive medlemmer 31. des - Ytelsesbasert ordning 153 162Antall pensjonister 31. des - Ytelsesbasert ordning 111 105Antall aktive medlemmer 31.des - Innskudds ordning * 89 79Gjennomsnittlig antall fast ansatte 246 249Gjennomsnittlig antall årsverk 226 226

* Inkluderer direkte innleide vikarer

PensjonsplanerNordea Liv er pliktig til å ha tjenestepensjonsordning etter lov om obligatorisk tjenestepensjon. Selskapets pensjonsordninger tilfredsstiller kravene etter denne loven. Selskapets pensjonsordning er sikret i og administrert av Nordea Liv Norge AS. Selskapet har også påtatt seg pensjonsforpliktelser i forbindelse med førtidspensjoner og tilleggspensjoner som ikke er dekket av pensjonsordningene i selskapet. Tilleggspensjoner og førtidspensjoner som ikke er forsikret bokføres direkte som pensjonsforpliktelser i balansen. Nordea Liv er medlem i Fellesordningen for AFP (Avtalefestet pensjon) som ble opprettet med virkning fra 2011, se nedenfor.

Gjennomsninttsalder for de aktive medlemmene i ytelsesordningen er 50 år (49).

Ytelsesbaserte pensjonsplanerPensjonsordningene i Nordea Liv er regnskapsført i samsvar med IAS19R som innebærer at nåverdien av pensjonsforpliktelsene fratrukket markedsverdien av pensjonsmidlene reflekteres i balansen. De vesentligste ordningene er dekket av eiendeler i Nordea Liv Norge AS. Tilleggspensjoner og førtidspensjoner som ikke er forsikret, bokføres direkte som pensjonsforpliktelser i balansen. Aktuarielle gevinster og tap som følge av endrede forutsetninger samt avvik mellom forventet og faktisk avkastning på pensjonsmidler blir innregnet i andre resultatkomponenter i henhold til IAS19R (post 19 i resultatregnskapet). Hensyntatt utsatt skattefordel belastes egenkapitalen med 73 prosent av årets akturielle gevinster og tap. Ordinær pensjonsalder i Nordea Liv er 67 år. Ytelsesordningen gir, basert på folketrygdens nåværende betingelser, rett til alderspensjon tilsvarende 67 prosent av pensjonsgrunnlaget på pensjoneringstidspunktet. Ved mindre enn 30 års tjenestetid på pensjoneringstidspunktet foretas en forholdsmessig avkorting. Uttak av tjenestepensjon kan starte fra 62 år.

Innskuddsbaserte pensjonsplanerFra 01.01.2011 ble ytelsesordningen lukket for nyansatte. Personer ansatt etter denne dato blir inkludert i selskapets kollektive innskuddspensjonsordning. Selskapet har følgende premiesatser for innskuddspensjon:- Lønn fra 1 til og med 6 ganger folketrygdens grunnbeløp, G: 5%- Lønn fra 6 til til og med 12 ganger G: 8%I tillegg er det etablert en innskuddsordning som årlig utgjør 18% av innskuddsgrunnlget for lønn over 12G. Den fremtidige pensjonen er avhengig av bidragenes størrelse og avkastningen på pensjonssparingen. Innskuddsordninger reflekteres ikke i balansen med mindre opptjente rettigheter ikke er betalt for.

Avtalefestet pensjon - AFPMed virkning fra og med 01.01.2011 ble det vedtatt å endre AFP-ordningen (Avtalefestet Pensjon). Endringene medførte at det ble opprettet en ny flerforetaks ytelsespensjonsordning. Da informasjon om Nordea Livs andel av ordningens forpliktelser og kostnader ikke er tilgjengelig fra Fellesordningens side (administrator), kan ikke AFP-ordningen innregnes som en ytelsesordning. Den nye AFP-ordningen er regnskapsført som en innskuddsordning i henhold til IAS19R.

IAS19R pensjonsberegninger og forutsetninger Beregningen av pensjonsforpliktelsene utføres av aktuar og er basert på aktuarielle forutsetninger som er likt fastsatt for alle pensjonsordningene i Nordea Norge.

Økonomiske forutsetninger 2015 2014Diskonteringsrente 2,9 % 2,5 %Forventet lønnsregulering 2,75 % 3,0 %Forventet avkastning på pensjonsmidlene 2,0 % 2,5 %Forventet regulering av løpende pensjoner 2,0 % 2,0 %Forventet regulering av folketrygdens grunnbeløp 3,0 % 3,0 %Turnover 4,5 % 4,5 %Dødelighetstabell K2013 K2013


Note 24:Pensjonsforpliktelser og pensjonskostnader forts.

I beregningen av pensjonsforpliktelser for 2015 har selskapet tatt utgangspunkt i dødelighetstabellen K2013. K2013 er basert på et dynamisk dødelighetsgrunnlag.

Sammensetning av pensjonsmidlene

Fonderte pensjonsordninger 2015 2014Aksjer 11,0 % 11,0 %Obligasjoner & Pengemarkedsfond 31,0 % 37,0 %Obligasjoner til amortisert kost 41,0 % 36,0 %Eiendom 14,0 % 15,0 %Annet 3,0 % 1,0 %Totalt 100,0 % 100,0 %

Pensjonsmidlene i ordningen forvaltes av Nordea Liv AS og inngår i selskapets kollektiv portefølje. For vurdering av risiko relatert til midlene vises det til note 11 Avkastningen på pensjonsmidlene i 2015 følger Nordea Liv Norge AS sin avkastning i kollektiv porteføljen. Avkastning er gjengitt i note 20.

Beløp innregnet i balansen per 31. desember IAS19R IAS19R

NOK mill. 2015 2014Nåverdi av pensjonsforpliktelsene 393 408Pensjonsmidler* 259 241Faktisk beregnede netto pensjonsforpliktelser 134 167Arbeidsgiveravgift 19 24Balanseførte netto pensjonsforpliktelser (+)/eiendel (-) 153 191Hvorav relatert til ufonderte ordninger 63 61

Endringer i nåverdien av pensjonsforpliktelsene

NOK mill. 2015 2014Nåverdi av pensjonsforpliktelsene 1. jan. 408 305Nåverdi av årets pensjonsopptjening 17 12Rentekostnader av pensjonsforpliktelsene 10 11Utbetaling av pensjoner -10 -10Endrede pensjonsplaner 0 0Aktuarielle gevinster(-)/tap(+) -32 90Nåverdi av pensjonsforpliktelsene 31 des. 393 408

Oversikt over aktuarielle gevinster og tapIAS19R IAS19R

NOK mill. 2015 2014Effekt av endrede aktuarielle forutsetninger inkl.arbeidsgiveravgifthvorav:- på pensjonsmidler, (+)kostnad/ (-)inntekt -1 -2- på pensjonsforpliktelser, (+)kostnad/ (-)inntekt -37 102Resultatført i andre resultatkomponenter - OCI -38 100Skatt på andre resultatkomponenter 10 -27Sum andre resultatkomponenter -27 73

Fastsettelse av de økonomiske forutsetningene er basert på reglene i IAS19R. Det vil være vesentlig usikkerhet knyttet til langsiktige antagelser som fremtidig inflasjon, realrente, reallønnsvekst samt regulering av folketrygdens grunnbeløp. IAS19R stiller krav til at det for diskonteringsrente skal anvendes en foretaksobligasjonsrente av høy kvalitet. Som grunnlag for valgt diskonteringsrente benyttes i Nordea Liv renten for norske obligasjoner med fortrinnsrett (OMF rente).

Forventet avkastning på pensjonsmidlene er i henhold til IAS19R og er satt lik nettorenten. Denne tilsvarer diskontringsrenten.


Note 24:Pensjonsforpliktelser og pensjonskostnader forts.

Endringer i markedsverdien på pensjonsmidlene IAS19R IAS19R

NOK mill. 2015 2014Pensjonsmidler 1. jan 241 231Forventet avkastning på midlene 6 9Utbetalte pensjoner -10 -9Innbetalinger til pensjonsordningene 21 8Aktuarielle gevinster/tap(-) 1 2Pensjonsmidler 31 des. 259 241Faktisk avkastning på pensjonsmidlene 9 12

Innregnede pensjonskostnaderIAS19R IAS19R

NOK mill. 2015 2014Nåverdi av årets pensjonsopptjening 18 12Rentekostnader av pensjonsforpliktelsene 10 12Forventet avkastning på midlene -6 -9Netto pensjonskostnader 22 15Arbeidsgiveravgift 3 2Årets resultatførte pensjonskostnader / inntekt (-) 25 17

Sensitivitetsanalyse pensjonsberegning 2015 basert på IAS19R NOK mill. Diskonteringsrente Årlig lønnsvekst G- regulering Økt levealderEndring i prosentpoeng 0,5 % -0,5 % 0,5 % -0,5 % 0,5 % -0,5 % + 1 år - 1 årEstimert endring i: - Pensjonsforpliktelse PBO -24 27 17 -16 -4 4 15 -15 - Pensjonskostnad -2 2 2 -2 -1 0,5 1 -1

Diskonteringsrente:En reduksjon i diskonteringsrenten vil isolert sett medføre en økning i pensjonsforpliktelsen. Forventet lønnsregulering:En økning i lønnsvekst vil isolert sett også medføre en økning i pensjonsforpliktelsen.Folketrygdens grunnbeløp (G-regulering).En økning i G-reguleringen vil isolert sett medføre en reduksjon i pensjonsforpliktelsen.Forventet levetid:Utbetalingsforpliktelsen gjelder for det resterende livsløpet til deltakerne i ordningen. En økning i forventet levetid vil lede til en økning i ordningens netto forpliktelse.


Note 25:Kapitaldekning og solvensmargin

Nordea Liv er underlagt forskrifter om beregning av solvensmarginkrav og solvensmarginkapital, samt forskrifter om minstekrav til kapitaldekning og beregning av ansvarlig kapital. Solvensmargin og kapitaldekning rapporteres periodisk til Finanstilsynet, styret og ledelse.

Solvensmarginkravet skal sikre selskapets soliditet i forhold til den forsikringsmessige risikoen som virksomheten medfører.Kapitaldekningsreglene regulerer først og fremst forholdet mellom selskapets ansvarlige kapital og kredittrisiko knyttet til forvaltningskapitalen.

NOK mill. 2015 2014Balanseposter og poster utenom balansen fordelt på risikovektklasser Bokført

31.12.2015Risikovektet 31.12.2015

Bokført 31.12.2014

Risikovektet 31.12.2014

0% 9 263 0 8 455 04% 90 4 411 1610% 8 383 838 8 632 86320% 50 232 10 046 42 727 8 545100% 25 541 25 541 22 408 22 408150% 1 821 2 732 1 589 2 383Goodwill og andre immaterielle eiendeler 141 0 92 0Total balanse 95 471 39 161 84 314 34 216Poster utenom balansen 62 16Fradrag -894 -1 031Risikovektet beregningsgrunnlag 38 329 33 201

Innskutt egenkapital 1 127 1 127Annen egenkapital 4 363 3 780Egenkapital 5 490 4 807Risikoutjevningsfond -142 -181Goodwill og andre immaterielle eiendeler -141 -92Øvrige fradrag -2 -1Kjernekapital 5 205 4 633Evigvarende ansvarlig lånekapital 830 830Tidsbegrenset ansvarlig lånekapital 2 000 0Netto ansvarlig kapital 8 035 5 463Kapitaldekning 21,0 % 16,5 %Kjernekapitaldekning 13,6 % 14,0 %

Minstekrav til kapitaldekning i henhold til forskrifter fra Finanstilsynet er 8 prosent.

SolvensmarginNOK mill. 2015 2014Netto ansvarlig kapital 8 035 5 463Annen solvensmarginkapital skadeforsikring 21 20Andel av risikoutjevningsfond (50 %) 71 91Andel av tilleggsavsetninger (50 %) 600 560Samlet solvensmarginkapital før justering 8 727 6 134Fradrag i solvensmarginkapital -1 563 0Solvensmarginkapital etter justeringer 7 164 6 134Solvensmargin minstekrav 2 534 2 384Solvensmarginkapital i prosent av krav 283% 257%


Note 26:Andre kostnader

NOK mill. 2015 2014

Forvaltningshonorar selskapsportefølje 2 4Renter på ansvarlig lån 45 23Sum 47 27

Note 27:Godtgjørelse til revisor Nordea Liv konsern Nordea Liv AS NOK mill. 2015 2014 2015 2014

Lovpålagt revisjon 1,6 1,7 0,9 0,8Andre attestasjonstjenester 0,0 0,0 0,0 0,0Skatterådgivning 0,0 0,0 0,0 0,0Andre tjenester utenfor revisjonen 0,0 0,0 0,0 0,0Sum 1,6 1,7 0,9 0,8

Tall er inkl MVA

Note 28:Ytelser og lån til ledende ansatte

NOK tusenLønn /

Honorar Bonus Annen

godtgjørelse Totale

godtgjørelser Lån**Årets

pensjonspremieLedende ansatte:Administrerende direktør Jørund Vandvik 2 432 1 033 402 3 867 1 472 473Direksjonssekretær Leif Raanes 1 517 24 231 1 772 2 095 362Divisjonsdirektør finans Magny Øvrebø 1 761 948 216 2 925 1 590 437Divisjonsdirektør kundeservice Tor Olav Langeland 1 587 425 166 2 178 0 307Divisjonsdirektør økonomi og adm. Jørn Bjarte Nøstdal 1 940 124 219 2 283 1 553 417Divisjonsdirektør IT Bård Bjerkestrand 1 299 358 164 1 821 1 663 266Ansvarshavende aktuar Anne Marit Benterud 1 720 0 221 1 941 1 476 525Divisjonsdirektør marked Bjørn Holli 2 029 612 60 2 701 5 000 592Chief Risk Officer Egil Heilund 1 354 0 15 1 369 3 825 57HR-Partner * Gro Elisabeth Johnstad 863 24 26 913 1 707 202

* Ansatt i annet selskap i konsernet** Lån fra annet selskap i Nordea-konsernet der vilkårene avviker fra de generelle markedsvilkår

NOK tusenLønn /

Honorar Bonus Annen



pensjonspremieStyretLeder * Snorre Storset 3 555 3 272 101 6 929 2 130 366Nestleder * John Arne Sætre 4 801 1 498 204 6 504 1 684 815Medlem Olav Andreas Munch 185 0 0 185 0 0Ansatt valgt medlem Jørgen Mjelde 809 44 15 868 0 23Ansatt valgt varamedlem Lise Riddergård 839 24 28 891 1 707 79

Honorar utbetalt til styremedlemmer utgjorde i 2015 kroner 320 000.

* Ansatt i annet selskap i konsernet. Lønn og annen godtgjørelse er knyttet til annen stilling.** Lån fra annet selskap i Nordea-konsernet der vilkårene avviker fra de generelle markedsvilkår


Note 29:

Skatt

Nordea Liv konsern Nordea Liv AS2015 2014 NOK mill. 2015 2014

Årets skattekostnad fremkommer slik:39 2 Endring utsatt skatt 54 2

6 8 Korrigeringer tidligere år 0 645 10 Årets skattekostnad ordinært resultat 54 810 -27 Skatt på andre resultatelementer 10 -2755 -17 Årets skattekostnad total resultat 64 -19

Beregning av skattepliktig inntekt 610 549 Ordinært resultat før skattekostnad 610 549

38 -100 Andre resultatkompontenter OCI før skatt 38 -100647 449 Totalt resultat før skatt 647 449

-136 109 Permanente forskjeller -560 -36083 -375 Endring midlertidige forskjeller 83 -375

-209 -423 Skattemessig meravskriving eiendom 0 00 0 Konsernbidrag til /fra datterselskap 214 46

386 -240 Skattepliktig inntekt 384 -240-386 0 Anvendelse av fremførbart underskudd -384 0

0 0 Grunnlag betalbar skatt 0 0

RepresentantskapHonorar utbetalt i 2015 til selskapets representantskap var kroner 403 000.

NOK tusenLønn /

Honorar Bonus Annen



pensjonspremieKontrollkomiteenLeder Knud Lorentzen 130 0 0 130 0Medlem Frøystein Gjesdal 100 0 0 100 0Medlem Geir Nysetvold 100 0 0 100 0

Særskilt vederlag ved opphør eller endring av ansettelsesforhold (art og omfang), samt avtaler om bonus, overskuddsdelinger, opsjoner o.l.:Administrerende direktør i Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS har per 31.12.2015 avtale om 30 måneders etterlønn med nedkorting mot annen inntekt i samme periode. Administrerende direktørs lønn pr. 31.12.2015 var kroner 2 307 060.

Per 31.12.2015 har følgende ledende ansatte avtale om resultatbonus: administrerende direktør, divisjonsdirektør finans, divisjonsdirektør marked, divisjonsdirektør kundeservice og divisjonsdirektør IT. Det er et øvre tak for resultatbonus på mellom 25 og 80 % av fastlønn. Ledende ansatte i Nordea Liv har en pensjonsavtale fra fylte 65 år. Pensjonsgrunnlaget utgjør 67 % av lønn. Administrerende direktør inngår i Nordea sitt overordnede resultatbaserte aksje- og bonusprogram for toppledere (LTIP/EIP). Utover dette er det ikke inngåttavtaler knyttet til tegningsretter, opsjoner eller tilsvarende rettigheter til noen ansatte i selskapet. I 2015 utgjør skattemessig gevinst fra disse programmene kroner 1.088.904,-

Selskapet har ingen bonus-, pensjons- eller etterlønnsavtaler for medlemmer av styre, kontrollkomite eller representantskap.

Lån til ansatteAlle ansatte i Nordea Liv Norge AS har tilbud om lån med redusert rente. Lånebeløpet til personallånsrente er begrenset til 5 millioner kroner.Det er ikke stilt garantier til ansatte eller tillitsvalgte.

Note 28:Ytelser og lån til ledende ansatte forts.



0 0 Betalbar skatt (27%) 0 0Avstemming av effektiv skattesats

610 549 Resultat før skattekostnad 610 549165 148 Forventet inntektsskatt etter nominell skattesats 27% 165 148-45 -14 Skatteeffekt av permanente forskjeller - 151 -143

0 0 Mottatt konsernbidrag med skatteeffekt 58 12-56 -114 Effekt av skattemessig meravskriving eiendom 0 0-18 0 Skatteffekt som følge av redusert skattesats (27% til 25%) -18 0

0 -9 Korreksjon av tidligere års skatt 0 -945 10 Årets skattekostnad 54 8

7% 2% Effektiv skattesats 9% 2%

2015 2014 Spesifikasjon av beregning utsatt skatt 2015 2014Midlertidige forskjeller:

-153 -197 Pensjonsmidler (-)/forpliktelser(+) -153 -1972 785 2 629 Driftsmidler og eiendommer -62 -64

-1 -1 Gevinst- og tapskonto -1 -1868 997 Finansielle omløpsmidler 868 997

3 498 3 428 Netto midlertidige forskjeller før underskudd til fremføring 652 735

-142 -526 Fremførbart underskudd -142 -526-30 0 Andre poster -30 0

3 326 2 901 Grunnlag utsatt skatt/skattefordel(-) 480 209832 783 Utsatt skatt (25/27%) 120 56

Note 29:

Skatt forts.

Note 30:Ansvarlig lånekapital

NOK mill.Betingelser Forfall Långiver 2015 2014Rente 2,27 % p.a. til 31.12.2015 1) Evigvarende Nordea Bank AB 390 390Rente 2,27 % p.a. til 31.12.2015 1) Evigvarende Nordea Bank AB 440 4403 mnd NIBOR + 244 bp 2) 2025 Nordea Life Holding A/S 2 000 0Sum 2 830 830

Rentekostnader ansvarlige lån i 2015 utgjør 44,8 millioner kroner.

1) Påløpte renter i renteperioden forfaller til betaling senest innen en måned etter renteperioden. Renteperioden tilsvarer regnskapsåret. Lån er nominert i NOK.Lånene er evigvarende, men låntaker har allikevel rett til å si opp lånene for innfrielse med 6 års varsel, forutsatt Finanstilsynets godkjennelse.

2) Påløpte renter i renteperioden forfaller til betaling senest innen siste bankdag i renteperioden. Renteperioden er kvartalsvis. Lån er nominert i NOK.Lånet har en løpetid på 10 år. Låntaker har imidlertid rett til, senere enn fem år etter utstedelse, å innfri lånet med 3 måneders varsel, forutsatt Finanstilsynets godkjennelse.


Note 31:

Andre forpliktelser


6 5 Leverandørgjeld 6 5 14 14 Mellomværende med samarbeidspartnere 14 14

0 0 Mellomværende datterselskaper 0 0 75 9 Uoppgjorte verdipapirhandler 75 9 43 39 Skyldig offentlige avgifter 43 39

2 148 Annet 1 1 139 214 Sum annen gjeld 138 67

Note 32:Nærstående parter

Informasjonen under er presentert ut fra Nordea Liv konsern perspektiv, som betyr at informasjonen viser effekten fra nærstående parter 1) på Nordea Livs konsernregnskapstall.

NOK mill. 31.12.2015 31.12.2014EiendelerBankinnskud 663 785 Derivater 193 7 Andre eiendeler 20 4

GjeldDerivater -204 -130 Ansvarlig lånekapital -2 830 -830 Annen gjeld -31 -26

Resultat 2015 2014Renteinntekter 4 7 Returprovisjon 69 54 Andre driftsinntekter 19 15 Netto resultat på poster til virkelig verdi -278 -166 Rentekostnader (ansvarlig lån) -45 -23 Provisjonskostnader -107 -89 Forvaltningshonorar -18 -42 Andre driftskostnader -22 -22

1) Nærstående parter er andre selskaper i Nordea Bank AB konsernet.

Transaksjoner med nærstående parter er gjennomført i Nordea Liv og det nærstående selskapets ordinære virksomhet til de samme kriterier og betingelser som er gitt i sammenlignbare transaksjoner med lignende kunderelasjon til Nordea Liv.

Nordea Liv leier lokaler av Folke Bernadottes vei 38 AS som inngår i Nordea Liv konsernet. Husleie i 2015 utgjorde 9 mill (10 mill i 2014).


PricewaterhouseCoopers AS, Sandviksbodene 2A, Postboks 3984 - Sandviken, NO-5835 Bergen T: 02316, org. no.: 987 009 713 MVA, www.pwc.no Statsautoriserte revisorer, medlemmer av Den norske Revisorforening og autorisert regnskapsførerselskap

Til generalforsamlingen i Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS

Revisors beretning

Uttalelse om årsregnskapet

Vi har revidert årsregnskapet for Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS som består av selskapsregnskap, som viser et overskudd i totalresultatet på kr 583 millioner, og konsernregnskap, som viser et overskudd i totalresultatet på kr 592 millioner. Selskapsregnskapet og konsernregnskapet består av balanse per 31. desember 2015, resultatregnskap, oppstilling over endringer i egenkapital og kontantstrømoppstilling for regnskapsåret avsluttet per denne datoen, og en beskrivelse av vesentlige anvendte regnskapsprinsipper og andre noteopplysninger.

Styret og daglig leders ansvar for årsregnskapet

Styret og daglig leder er ansvarlig for å utarbeide årsregnskapet og for at det gir et rettvisende bilde i samsvar med regnskapslovens regler og god regnskapsskikk i Norge, og for slik intern kontroll som styret og daglig leder finner nødvendig for å muliggjøre utarbeidelsen av et årsregnskap som ikke inneholder vesentlig feilinformasjon, verken som følge av misligheter eller feil.

Revisors oppgaver og plikter

Vår oppgave er å gi uttrykk for en mening om dette årsregnskapet på bakgrunn av vår revisjon. Vi har gjennomført revisjonen i samsvar med lov, forskrift og god revisjonsskikk i Norge, herunder International Standards on Auditing. Revisjonsstandardene krever at vi etterlever etiske krav og planlegger og gjennomfører revisjonen for å oppnå betryggende sikkerhet for at årsregnskapet ikke inneholder vesentlig feilinformasjon.

En revisjon innebærer utførelse av handlinger for å innhente revisjonsbevis for beløpene og opplysningene i årsregnskapet. De valgte handlingene avhenger av revisors skjønn, herunder vurderingen av risikoene for at årsregnskapet inneholder vesentlig feilinformasjon, enten det skyldes misligheter eller feil. Ved en slik risikovurdering tar revisor hensyn til den interne kontrollen som er relevant for selskapets utarbeidelse av et årsregnskap som gir et rettvisende bilde. Formålet er å utforme revisjonshandlinger som er hensiktsmessige etter omstendighetene, men ikke for å gi uttrykk for en mening om effektiviteten av selskapets interne kontroll. En revisjon omfatter også en vurdering av om de anvendte regnskapsprinsippene er hensiktsmessige og om regnskapsestimatene utarbeidet av ledelsen er rimelige, samt en vurdering av den samlede presentasjonen av årsregnskapet.

Etter vår oppfatning er innhentet revisjonsbevis tilstrekkelig og hensiktsmessig som grunnlag for vår konklusjon.

Konklusjon

Etter vår mening er årsregnskapet avgitt i samsvar med lov og forskrifter og gir et rettvisende bilde av selskapet og konsernet Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS' finansielle stilling per 31. desember 2015 og av deres resultater og kontantstrømmer for regnskapsåret som ble avsluttet per denne datoen i samsvar med regnskapslovens regler og god regnskapsskikk i Norge.


Revisors beretning - 2015 - Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS, side 2

(2)

Uttalelse om øvrige forhold

Konklusjon om årsberetningen

Basert på vår revisjon av årsregnskapet som beskrevet ovenfor, mener vi at opplysningene i årsberetningen om årsregnskapet, forutsetningen om fortsatt drift og forslaget til anvendelse av overskuddet er konsistente med årsregnskapet og er i samsvar med lov og forskrifter.

Konklusjon om registrering og dokumentasjon

Basert på vår revisjon av årsregnskapet som beskrevet ovenfor, og kontrollhandlinger vi har funnet nødvendig i henhold til internasjonal standard for attestasjonsoppdrag ISAE 3000 ”Attestasjonsoppdrag som ikke er revisjon eller forenklet revisorkontroll av historisk finansiell informasjon” mener vi at ledelsen har oppfylt sin plikt til å sørge for ordentlig og oversiktlig registrering og dokumentasjon av selskapets regnskapsopplysninger i samsvar med lov og god bokføringsskikk i Norge.

Bergen, 10. mars 2016 PricewaterhouseCoopers AS Jon Haugervåg Statsautorisert revisor


Aktuarens beretning

Kontrollkomitèens årsmelding til generalforsamlingen i Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS

I henhold til forsikringsvirksomhetslovens § 9-24 (opphevet 1.1.2016) skal et livsforsikringsselskap ha en aktuar til å foreta nødvendige forsikringstekniske beregninger og undersøkelser som skal sikre at selskapet blir drevet på en forsikringsteknisk ansvarlig måte. Som Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS ansvarshavende aktuar i 2015 har jeg vurdert den forsikringstekniske situasjonen for selskapet gjennom året og pr. 31.12.2015.

Det bekreftes at selskapets avsetninger er beregnet i henhold til forsikringsvirksomhetslovens § 9-16 til § 9-21 (bestemmelsene er opphevet 1.1.2016). Videre bekreftes nødvendige forsikrings-tekniske beregninger og undersøkelser er foretatt, og at det ikke er avdekket forhold som er i strid med loven og tilhørende forskrifter.

Oslo, 14. januar 2016

Anne Marit BenterudSjefaktuar

Det har i 2015 vært avholdt fire møter i kontrollkomiteen. Komiteen har gjennom året behandlet saker i henhold til selskapets instruks for kontrollkomiteen. Selskapet har vedtatt å avvikle kontrollkomiteen fra og med 1. januar 2016 og skal derfor ikke behandle årsregnskapet for 2015.

Bergen, 31.12.2015

Knud LorentzenLeder


Kapitaldekning og solvensmarginkapitalKapitaldekningsreglerForskrifter om krav til kapitaldekning i finansinstitusjoner. Reglene angir beregning og nivå for ansvarlig kapital målt mot risikovektet balanse. Resultatet uttrykkes som kapitaldekning.

Ansvarlig kapitalAnsvarlig kapital er den kapital som kan medregnes ved dekningen av kapitalkravene. Ansvarlig kapital består av kjernekapital og tilleggskapital.

KjernekapitalKjernekapital består hovedsakelig av innskutt og opptjent egenkapital.

TilleggskapitalTilleggskapital består i hovedsak av ansvarlig lånekapital. For å telle som ansvarlig kapital kan tilleggskapitalen ikke være større enn kjernekapitalen.

KapitaldekningTellende ansvarlig kapital i prosent av risikovektet balanse. De enkelte eiendelspostene og poster utenom balansen gis en risikovekt etter den antatte kredittrisiko de representerer.

Ansvarlig lånekapitalAnsvarlig lånekapital er lån som har prioritet etter all annen gjeld.

For å telle som ansvarlig kapital må gjenværende løpetid være minst 5 år. Ved kortere gjenværende løpetid reduseres den tellende delen med 20 prosent pr. manglende år.

SolvensmarginkapitalKapital som kan medregnes til dekning av solvensmarginkravet. Kapitalen består av ansvarlig kapital, 50 prosent av tilleggsavsetninger og 50 prosent av risikoutjevningsfondet.

SolvensmarginkravEt uttrykk for den risiko som er knyttet til de forsikringsmessige forpliktelser. Beregnes etter regler som tar utgangspunkt i de enkelte grupper av forsikringskontrakter, og summeres for selskapet.

Solvens IISolvens II er et felles europeisk regelverk for regulering av forsikringsbransjen. Etter implementering av Solvens II vil størrelsen på kapitalkravet bli bestemt av hvor mye risiko selskapet er eksponert for.

Resultat- og kapitalavkastningAdministrasjonsresultatResultat som følge av at de faktiske kostnader avviker fra det som er forutsatt i premietariffen.

AvkastningsresultatDifferansen mellom faktisk oppnådd avkastning på finansielle eiendeler og garantert avkastning (grunnlagsrente).

RisikoresultatRisikoresultat består av premier selskapet tar for å dekke forsikringsrisikoer med fradrag for faktiske kostnader i form av forsikringsmessige avsetninger og utbetalinger ved forsikringstilfeller som død, pensjon, uførhet og ulykke.

Kapitalavkastning IBokført avkastning.

Kapitalavkastning II Bokført avkastning med tillegg av urealiserte verdiendringer som føres til kursreguleringsfond.

GrunnlagsrenteI de tradisjonelle (ytelsesbaserte) produktene benyttes en beregningsrente for å fastsette avsetninger og premier. Høyeste beregningsrente fastsettes av Finanstilsynet og benevnes som grunnlagsrenten. For nye kontrakter er maksimal grunnlagsrente 2,5 prosent. Grunnlagsrenten er kundenes årlige rentegaranti.

LivsforsikringsprodukterKollektiv ytelsespensjonKollektiv ytelsespensjon er utbetaling av pensjon fra avtalt alder og så lenge den forsikrede lever.

Kollektiv innskuddspensjonI kollektiv innskuddspensjon er premien gitt som prosent av lønn. Utbetalingene er ukjente og opphører ved en avtalt alder. Kunden bærer all finansiell risiko i oppsparingsperioden.

FripoliseFripolise er oppspart pensjon fra en kollektiv ytelsespensjon og oppstår når et medlem trer ut av pensjonsavtalen eller pensjonsavtalen opphører.

PensjonskapitalbevisPensjonskapitalbevis er pensjon oppspart fra en kollektiv innskuddspensjon. Et pensjonskapitalbevis er vanligvis en verdipapirkonto med fondsandeler fra bedriftens pensjonsordning.

Begreper og uttrykk


KapitalforsikringIndividuelle livsforsikringer der forsikringssummens utbetales ved død eller utløpt forsikringstid. Slik forsikring kan ha uførepensjon eller uførekapitalforsikring tilknyttet.

Rente-/pensjonsforsikringIndividuell livsforsikring der livrente/pensjonsbeløpet utbetales terminvis fra avtalt alder betinget av at forsikrede lever. Slik forsikring kan ha enke-/barne- og uførepensjon tilknyttet.

GruppelivsforsikringKollektiv dødsrisikoforsikring som arbeidsgiver eller forening tegner for sine ansatte eller medlemmer eventuelt også for deres barn og ektefeller. Forsikringssummen utbetales som engangsbeløp ved død. Slik forsikring kan ha uførekapitalforsikring tilknyttet.

ErstatningBeløpet som utbetales ved inntruffet forsikringstilfelle

Gjenforsikring (Reassuranse)Den del av risikoen som er overført til annet forsikringsselskap.

GjenkjøpGjenkjøp oppstår når forsikringsforholdet avbrytes og gjenkjøpsverdien blir utbetalt til forsikringstakeren.

Finansielle derivaterFuturesFutures er en avtale om å kjøpe eller selge et spesifikt beløp i et finansielt instrument til en avtalt kurs på en gitt fremtidig dato.

Renteswapper/AssetswapperEn tidsbegrenset avtale om å bytte rentebetingelser mellom to parter. Normalt innebærer avtalen om bytte av fast rente mot flytende rente. Instrumentene brukes til å styre den langsiktige renterisikoen. Valutaterminforretninger (FX)Valutaterminforretninger er avtale om å kjøpe eller selge et bestemt valutabeløp på et fremtidig tidspunkt til en avtalt vekslingskurs mot en annen valuta. Kontraktene benyttes hovedsakelig til å valutasikre aksjer, obligasjoner og andre beholdninger.

Begreper og uttrykk forts.


StyretStyremedlemmerNils Bolmstrand, StockholmOlav Andreas Munch, BergenJohn Sætre, Oslo

Ansattvalgt styremedlemJørgen Mjelde, BergenLise Riddergård, varamedlem, Bergen

RevisjonsutvalgetOlav Andreas Munch, BergenJohn Sætre, Oslo

Styrende organer

livsforsikringsselskapet nordea liv norge as · 2017-09-05 · 4 livsforsikringsselskapet nordea...

Documents