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NHERI 주간 브리프

이슈 Focus

￭ OECD 국가 중 우리나라의 농업보조 수준과 시사점

￭ 농업의 가치인식과 저변을 확대하는 마이크로 농업

￭ 농산물 유통대책에서 농협 공선출하회 육성의 중요성

경영·금융노트

￭ 세인트루이스 금융스트레스지수

￭ 블루오션 리더십

경제·금융시장 동향

￭ 주요 경제·금융 지표

2014-18 2014. 5. 19

<이슈 Focus> 농협경제연구소

NHERI 주간 브리프 2014.5.19 1

OECD 국가 중 우리나라의 농업보조 수준과 시사점

OECD는 회원국들의 농업지지 수준을 추정하기 위해 1986년부터 매년 ‘생산자지지추정치’(Producer Support Estimate, 이하 PSE)를 발표함. 우리나라의 %PSE는 2012년 기준 53.8%로서 스위스, 일본에 이어 높은 수준이나, 2000년대 들어 감소하는 추세임. PSE는 농업인에게 실제로 지급되지 않는 이론적 가정에 기초한 ‘시장가격지지’를 포함하고 있어 실제 농업보조의 정도를 정확히 반영한다고 보기가 어려움. 따라서 농업인에게 실제 지불되는 ‘재정지불액’ 기준으로 농업보조의 수준을 비교할 필요가 있으며, 이 경우 우리나라의 농업보조 수준은 OECD 국가 중 낮은 수준임. 현재 미국, EU 등과의 FTA가 이행 중이고, 한·중 FTA협상이 진행 중이어서 농산물 수입이 더욱 증가할 것으로 예상되며 이에 따라 농업인의 피해가 우려됨. 농업보조에 대한 올바른 이해를 토대로 농업지원 정책이 추진되어야 할 것임.

□ OECD는 회원국들의 농업지지 수준을 추정하기 위해 1986년부

터 매년 ‘생산자지지추정치’(Producer Support Estimate, 이하

PSE)를 발표함

○ PSE는 농업지지 정책에 의해 연간 농업인에게로 이전된 금액를 의미함

○ PSE는 ‘재정지불액’과 ‘시장가격지지’로 구성됨

‘재정지불액’은 정부가 실제로 재정지불을 통해서 농업인에게 지급하는 통

상적인 의미의 농업보조금(subsidy)을 말하며, 농업인 개개인에게 지급되

는 것을 대상으로 함. 즉, 공공비축이나 연구개발 등과 같이 불특정 다수

를 대상으로 한 것은 제외

‘시장가격지지’는 ‘국내외 가격차’가 존재할 때, 이를 정책에 의한 지지(support)

로 간주해 결과적으로 생산자에게 이전된다고 가정하여 산출한 추정치로서,

실제로 농업인에게 지급되지 않는 이론적인 수치임

※ 시장가격지지=(국내외 가격차)×(연간 국내 생산량)

○ OECD 회원국 간 농업지지 수준의 비교를 용이하게 하기 위해 PSE

절대액 대신, ‘생산자총수취액’(농업총생산액+재정지불액)에 대한 PSE

의 비율인 %PSE가 널리 사용되고 있음

※ 생산자총수취액

× 농업총생산액재정지불액재정지불액시장가격지지

×



□ 우리나라의 %PSE는 2012년 기준 53.8%로서 스위스, 일본에 이어

높은 수준이나, 2000년대 들어 감소하는 추세임

<OECD 주요국의 2012년 %PSE> <우리나라의 %PSE 추이>

자료: OECD Producer and Consumer Support Estimates database

○ 우리나라의 %PSE가 높게 나타나는 이유는 ‘시장가격지지’가 크기 때문인

데, 우리나라의 PSE에 있어서 실제 농업인에게 지급되는 ‘재정지불액’보다

지급되지 않는 ‘시장가격지지’의 비중이 매우 높음

우리나라의 경우 PSE에서 ‘시장가격지지’가 차지하는 비중이 90.1%(2012년

기준)로서, OECD 전체 평균인 44.8%에 비해 높은 수준임

○ 미국과 EU의 경우는 ‘재정지불액’의 절대액이 큼에도 불구하고

%PSE가 낮은데, 이는 주요 농산물 수출국이어서 ‘국내외 가격차’가

작아 ‘시장가격지지’가 낮게 추정되는데 기인함

<주요국의 PSE에서 차지하는 ‘시장가격지지’ 비중(2012년)>




□ PSE는 농업인에게 실제로 지급되지 않는 이론적 가정에 기초한

‘시장가격지지’를 포함하고 있어 실제 농업보조의 정도를 정확히

반영한다고 보기가 어려움

○ ‘시장가격지지’에서는 국내산과 수입산을 품질과 가격 면에서 동일한

상품으로 가정하기 때문에, ‘국내외 가격차’가 발생하는 것을 관세나

정부의 지지정책에 의한 것으로 간주함

○ 그러나 ‘국내외 가격차’는 관세나 정부의 지지정책 등에 의해 발생하

기도 하지만, 품질 및 소비자 선호도 차이, 생산비 등 각국의 고유한

시장구조에 기인하는 부분이 많기 때문에 ‘시장가격지지’가 실제보다

과대 추정될 가능성이 큼

□ 따라서 농업인에게 실제 지불되는 ‘재정지불액’ 기준으로 농업보조

의 수준을 비교할 필요가 있으며, 이 경우 우리나라의 농업보조

수준은 OECD 국가 중 낮은 수준임

○ ‘생산자총수취액’ 중에서 ‘재정지불액’이 차지하는 비율을 기준으로

농업보조 수준을 산출하면, 한국은 2012년 기준 5.3%로서 OECD

평균(10.2%)의 절반 수준임

스위스와 EU(27개국)의 경우는 각각 34.4%와 15.2%로서 농업보조의 수준

이 높으며, 일본 또한 11.5%로서 우리보다 두 배 이상 높은 수준임

<주요국의 생산자총수취액 중 재정지불액 비중(2012년)>


※ 계산식: 재정지불액×100/생산자총수취액(농업총생산액+재정지불액)



□ 현재 미국, EU 등과의 FTA가 이행 중이고, 한·중 FTA협상이

진행 중이어서 농산물 수입이 더욱 증가할 것으로 예상되며 이에

따라 농업인의 피해가 우려됨

○ 우리나라 농업은 그 동안 수입농산물의 공세에도 불구하고 생산성이

많이 향상되었으나, 농산물의 실질가격 하락으로 인해 실질 농업소득이

감소하는 어려움에 처해 있음

※ 참고: 농협경제연구소 NHERI 리포트 제225호, ‘UR 전후 농업생산성의

변화와 시사점’, 2013

○ 농업생산성 향상이 농산물 가격의 하락으로 이어져 소비자후생 증대

에 기여했다는 측면에서, 농업지원 정책을 강화해야 하는 필요성을

찾을 수 있음

□ 실제 지급되는 기준으로 우리나라의 농업보조 수준은 OECD 국가

중 낮은 수준이라는 점과 같이 농업보조에 대한 올바른 이해를

토대로 농업지원 정책이 추진되어야 할 것임

유통연구실 김종인 책임연구원 (02-2022-3846)



농업의 가치인식과 저변을 확대하는 마이크로 농업

최근 미국, 영국 등을 중심으로 소규모 경작과 농업에 대한 관심이 급증하는 가운데, 마이크로 농업(Micro Farming)이 사회적 관심을 끌고 있음. 텃밭과 작은 공간에서 시작할 수 있는 마이크로 농업을 통해 유기농과 자연환경 등 농업에 대한 가치인식을 제고하며, 일상생활에서 농업을 경험할 수 있는 계기가 마련되고 있음. 이에 따라 초소형 농업 관련 시장이 확대되는 등 향후 마이크로 농업은 발전가능성이 높을 것으로 예상됨

□ 최근 미국, 영국에서는 친환경・유기농에 대한 관심증가에 따라

소규모 형태의 농업을 체험하거나 경작하는 마이크로 농업이 중

요하게 대두1)

○ 마이크로 농업(Micro Farming)은 텃밭과 같은 작은 공간에서 이루어

지는 소규모 농업을 의미

세계식량농업기구(FAO)에서도 발코니, 옥상 등 좁은 공간에서 집약적으로

재배되는 농업으로 정의(Growing Greener Cities, 2013)

○ 마이크로 농업은 도시화와 주거생활변화에 따라 농작물재배의 양상

변화에 따라 소규모 텃밭(Victory Garden)에 대한 동경에서 시작

아파트에서 실내 또는 발코니를 활용한 소규모 텃밭 운영 붐 형성

※ Victory Garden : 1차・2차 세계대전 당시 부족한 식량문제 해결을 위해 수

천명의 미・영국 시민들이 자발적으로 소규모로 만든 텃밭

□ 미국과 영국, 대만 등 외국에서 추진중인 대표적인 마이크로 농업

사례로는 다음과 같음

○ 미국에서는 루프가든, 그린섬 프로젝트 등이 마이크로 농업의 대표적인

사례로 운영되고 있음

루프가든(Roof Garden) : 뉴욕시는 “Plan NYC 2030 Project”에 의거하여

시민이 건물 옥상에 텃밭을 만들도록 권고하고, 설치비의 35%에 해당하는

세금을 경감시켜 주는 정책적 지원 시행

그린섬(Green Sum) 프로젝트 : 환경단체인 ‘그린 게릴라’가 중심이 되어

시소유의 공한지와 버려진 슬럼가에 텃밭을 조성

1) (The Micro Farming : Think Small, 2013)



○ 영국에서는 얼롯트먼트, 게릴라 가드닝, 자루텃밭 운동 등이 펼쳐지고

있음

얼롯트먼트(Allotment) : 런던을 중심으로 30만개의 소규모 도시농업경작지

텃밭조성(City Farm 59개, Community Garden 1,000개, School Farm

66개 등)

게릴라 가드닝(Guerrilla Gardening) : 도심의 공공용지나 버려진 사유지에

꽃밭과 경작물을 조성하고 사라지는 운동으로서 “자연을 투척하는 긍정적인

테러행위”로 평가(가디언지)

자루텃밭(Bag-Sack Farm) : 사회적 기업인 What If(왓 이프)가 중심이

되어 런던 도심부의 공한지에 흙을 담은 자루를 설치하여 작물 재배

○ 대만에서는 농업에 대한 높은 관심에 따라 커뮤니티 가든 프로젝트,

레져농장 등이 운영되고 있으며, 지역사회와 환경에 대한 인식개선이

이루어지고 있음2)

커뮤니티 가든 프로젝트(Community Garden Project) : 타이페이 경기장의

유휴지에 도시민이 참여하는 텃밭 조성

레져 농장(Leisure Farm) : 축구경기장, 대규모 시민집합시설을 텃밭으로

조성하여 농업체험형 자연친화농장으로 운영

□ 이러한 마이크로 농업이 확대되면서 유기농에 대한 관심증대와

관련 산업도 함께 성장하고 있음

○ 소규모 자급자족형 농작물 생산경향에 따라 유기농에 대한 관심 증대

미국 농림부에 따르면 2013년 미국의 22개 주에서 베타 테스트 결과 한

시즌 동안 200달러 어치의 농작물을 생산하고, 1년 동안 25-30파운드의

농작물 재배실적을 올림

수경재배, 아쿠아 재배, 무농약 재배 등 유기농에 대한 관심증가로 시장규모

확대(2011년 미국의 유기농시장규모는 전년 대비 9.5% 증가한 315억 달러)

2) The program was launched as Taipei is trying to raise people’s awareness about their community and

environment. The city government is trying to turn the soccer stadium into a farm to promote urban

micro-farming(China Times, 2014)



○ 마이크로 농업의 확대에 따라 관련 산업의 발전이 이루어지고 있음

초소형 굴삭기, 트랙터 등 미니 농업기계시장의 확대(2013년 국내 농기계

시장규모 8,000억원 중 미니 농업기계시장은 500억원 규모)

마이크로 농업을 위한 잡초방지 매트, 재배용기 등 부자재 산업의 확대

□ 마이크로 농업의 확대는 농업・농촌에 대한 인식확대와 자연환경

보전 및 개선 등 다양한 효과를 발현할 수 있음

○ 도심에서 쉽게 접근할 수 있는 마이크로 농업을 통해 농업에 대한 인

식개선과 삶의 질 향상을 이룩할 수 있음

도시민의 농업에 대한 관심증대 : 일상생활과 작은 부분에서 농업을 실천

함으로써 농업의 중요성에 대한 인식 확대

농업관련 시장 확대 : 마이크로 농업을 통해 농업을 체험하고자 하는 도시

민의 증가로 초소형 농업관련 시장규모가 확대

도시환경 개선 : 삭막한 도시화로 인한 인공 건축물을 보완하는 자연 친화형

도시계획, 도시환경 인프라 구축

지속가능한 개발 : 도시생활에 농촌의 여유로움과 자연을 반영함으로써

농업과 농촌에 대한 도시민의 이해를 확산시켜 도농균형발전에 기여

□ 마이크로 농업은 향후 발전 가능성이 높은 신성장 농업연계 산업

으로서 관심을 가질 필요가 있음

○ 마이크로 농업은 농업에 대한 관심을 유도할 수 있어 농업체험, 도・농간의 교류를 확대하며, 국내산 농산물의 소비촉진에 기여할 수 있음

○ 향후 주변에서 쉽게 적용할 수 있는 마이크로 농업 관련 시장확대가

예상됨

농정연구실 김강현 책임연구원 (02-2022-3827)



농산물 유통대책에서 농협 공선출하회 육성의 중요성정부는 ‘농축산물 유통구조개선 대책 보완․발전방안 수립(’14.5.2)’을 통해 생산자단체 중심의 유통계열화 확대를 위해 공선출하회를 적극 육성한다는 계획을 발표함. 공선출하회는 농협과 농가 간 출하계약에 의해 공동출하, 공동선별, 공동계산을 실천하는 농가조직으로, 농협 산지유통의 가장 기초가 되는 조직임. 따라서 농협의 유통계열화 확대를 위해서는 내실 있는 공선출하회 육성이 매우 중요함. 이를 위해서는 품질차이에 따른 인센티브 제공 등을 통해 재배역량이 우수한 선도농가의 적극적인 참여를 유도하고, 출하의무, 품질기준 등에 관한 규약을 철저히 준수할 수 있도록 유도하는 노력이 필요함. 또한 배추, 무 등 공동선별, 공동계산이 어려운 품목의 조직화를 활성화할 수 있는 방안도 적극 강구할 필요가 있음. 농산물 유통계열화의 가장 기초조직인 공선출하회의 내실 있는 육성이 중요한 만큼, 교육 강화와 함께 우수사례 발굴 및 전파 등의 노력이 필요함

□ 정부는 2014년 5월 2일 ‘농축산물 유통구조개선대책 보완․발전방안

수립’을 통해 생산자단체 중심의 유통계열화 확대 방안의 일환으로

공선출하회를 적극 육성하겠다는 계획을 발표함

○ 생산자단체의 유통계열화를 지속적으로 확대하기 위해 안성농식품물

류센터의 신규 수요처를 적극 발굴하고, 공선출하회를 통한 거래액을

2016년 2.5조원(’13년: 1.4조원)까지 확대

□ 공선출하회란 농협과 농가 간 출하계약에 의해 공동출하, 공동선별,

공동계산을 실천하는 농가조직을 의미함

○ ‘공선출하회(농가)-농협-연합판매사업’으로 이어지는 농협 산지 유통의

가장 기초조직으로서 농협의 유통계열화 확대를 위해 견고한 육성이

반드시 필요

○ 공동선별, 공동출하는 거래 교섭력 제고와 판매비용 절감을 통해 농가

수취가격제고의 효과를 가져다 줄 수 있음

□ 농협은 2009년부터 본격적으로 공선출하회를 육성하기 시작하였

으며, 조직수와 사업실적이 매년 증가하고 있음

○ 2013년 12월 기준 공선출하회 조직수와 공동계산 실적은 각각 1,804

개소, 1조 4,234억원으로 2009년 대비 각각 79.3%, 162.5% 증가함



<농협의 공선출하회 조직수와 공동계산 실적>

자료: 농협중앙회 산지유통부

□ 그러나 공동계산 실적의 절대적 규모는 농협 전체 원예판매액의

14% 수준에 머물러 있는 등 아직 개선해야 할 과제가 많음

○ 규모화 촉진과 품질의 상향 평준화를 위해서는 선도농가(대농 또는

전업농)의 적극적인 참여가 중요하나, 참여실적이 아직 미흡

2012년 농협경제연구소 설문조사 결과, ‘관내 선도농가 중 20% 미만이 공선

출하회에 참여한다’는 응답이 가장 많은 비중(36.5%)을 차지

○ 일부 공선출하회 담당자와의 면담청취조사 결과, 시세에 따라 참여농

가들이 출하계약을 위반하거나, 공동계산 또는 공동선별 결과에 따라

갈등이 발생하는 경우가 존재하는 것으로 나타남

○ 또한 품목 특성 상 공동선별, 공동계산이 어려운 품목의 경우는 공선

출하회 육성이 잘 이루어지지 않고 있음

현재 공선출하회는 상대적으로 등급화가 쉽고 사업기간이 짧은 과일류와

과채류를 중심으로 조직되어 있음

반면, 등급화가 어렵고 수확 후 바로 출하․판매되는 품목(배추, 무 등)이나

사업기간이 긴 품목(마늘, 양파 등)의 경우, 공선출하회 운영 실적이 낮음

□ 이와 같은 문제점을 극복하고 공선출하회의 내실 있는 육성을 위

해서는 다음과 같은 노력이 요청됨

○ 농협과 참여 농업인 간에 출하의무, 품질기준 등에 대한 규약을 마련

하고 이를 철저히 준수할 수 있도록 유도



공선출하회를 모범적으로 운영하고 있는 농협들은 대부분 위와 같은 규약을

철저히 운영하고 있으며, 이를 위반한 회원에 대해서는 제명조치 등의 벌

칙을 엄격히 적용하고 있음

<남원 춘향골농협 포도 공선출하회 규약 운영 사례>

○ 2011년 포도 가격이 급등하자 60% 이상의 농가가 출하계약을 위반하는 사건이 발생함

○ 이에 조직의 해체를 결정하고, 2012년부터는 출하의무 등의 규정을 단 1차례만 위반

해도 제명하는 조건으로 공선출하회를 새롭게 조직함

○ 그 이후 출하위반 사례는 발생하지 않고 있으며, 공동선별 판매액이 2011년 17.3억

원에서 2013년 24억원으로 증가하는 등 크게 발전할 수 있었음

○ 선도농가들이 공선출하회에 적극적으로 참여할 수 있도록 다양한 참여

유인을 제공할 수 있는 방안을 강구

한 예로, 나주 산포농협 시설채소 공선출하회의 경우, 특품을 많이 생산할

수록 정산 시에 인센티브를 제공하는 점수제 방식을 도입하여 선도농가의

적극적인 참여를 유도하고 있음

농가들의 요청에 의해 점수제 방식을 도입하게 되었으며, 농협은 매년 회원

들과의 협의를 통해 점수배점, 정산방식 등을 조정하여 농가들의 불만을

최소화하고 있음

<나주 산포농협 시설채소 공선출하회 공동계산 사례>

○ 특정 세 농가의 등급별 출하내역을 다음과 같이 가정

A 농가 B 농가 C 농가특 상 보통 특 상 보통 특 상 보통

11박스 1박스 1박스 8박스 3박스 2박스 6박스 3박스 4박스

○ 등급별 평균단가와 점수 배점은 다음과 같이 가정

- 평균단가: 특(28,640원), 상(25,857원), 보통(16,143원)

- 점수 배점: 특(100점), 상(70점), 보통(40점)

○ 품질 인센티브를 고려한 점수제 방식은 다음과 같음

① 등급별 출하량에 점수를 곱하여 농가별 점수 및 전체농가 총점을 산출함

(예) A농가 1,210점: (특)11×100=1,100점, (상)1×70=70점, (보통)1×40=40점

B농가 1,090점: (특)8×100=800점, (상)3×70=210점, (보통)2×40=80점

C농가 970점: (특)6×100=600점, (상)3×70=210점, (보통)4×40=160점

전체농가 총점: 3,270점



② 전체농가 총점 대비 농가점수 비율을 산정한 후, 이를 공선출하회 총 판매대금에

곱하여 농가별 정산금액을 산출

(예) 총 판매대금이 1,010,000원일 경우, A농가는 373,700원의 금액을 수취

: 1,010,000원 × 37%(1,210점÷3,270점) = 373,700원

○ 아래 표를 살펴보면, 특품을 많이 출하한 농가일수록 점수제 방식이 평균단가를

활용한 공동계산보다 농가수취가격이 상승하는 것을 알 수 있음

평균단가제 품질 인센티브(점수제)

농가 산출식수취

금액농가 산출식

점수

(비율)

수취

금액

합계 1,010,000 합계3,270점

(100)1,010,000

A(특)11×28,640=315,040(상)1×25,857=25,857(보통)1×16,143=16,143

357,040 A(특)11×100=1,100점(상)1×70=70점(보통)1×40=40점

1,210점(37.00)

1,010,000

×37%

=373,700

B(특)8×28,640=229,120(상)3×25,857=77,571(보통)2×16,143=32,286

338,977 B(특)8×100=800점(상)3×70=210점(보통)2×40=80점

1,090점(33.33)

1,010,000

×33.33%

=336,633

C(특)6×28,640=171,840(상)3×25,857=77,571(보통)4×16,143=64,572

313,983 C(특)6×100=600점(상)3×70=210점(보통)4×40=160점

970점(29.67)

1,010,000

×29.67%

=299,667

○ 배추, 무 등 품목적 특성에 따라 공동선별, 공동계산이 어려운 품목의

경우는 해당 품목의 조직화를 확대할 수 있는 방향으로 공선출하회

개념 재정립 등의 검토 필요

□ 농산물 유통의 효율성 제고(유통비용 절감 등)를 위해서는 가장

기초 농가조직인 공선출하회의 내실 있는 육성이 중요한 만큼,

○ 공선출하회 육성의 기대효과, 비전 등을 공유할 수 있는 교육 활성화

와 함께, 우수사례를 적극 발굴 전파하는 노력이 필요함

유통연구실 정준호 책임연구원 (02-2022-3845)

<경영·금융노트> 농협경제연구소


세인트루이스 금융스트레스지수(St. Louis Fed Financial Stress Index, STLFSI)

□ ‘세인트루이스 금융스트레스지수(STLFSI)’는 금융시장의 불확실한 요

인에 의해 미국의 금융시스템이 느끼는 스트레스를 계량화한 지수

○ 시장의 금융스트레스 정도를 측정하는 지수로 18개의 주간 금융지표를

이용하여 계량화하고 있으며, 세인트루이스 연준에서 1994년부터 매주

발표

18개의 주간 금융지표는 7개의 금리(Interest Rates)지표, 6개의 수익률

스프레드(Yield Spreads)지표, 5개의 기타지표(Other Indicators)로 구성

<세인트루이스 금융스트레스지수 구성 지표>

구분 구성지표

금리

Ÿ 연방기금 금리(Effective federal funds rate)

Ÿ 2년물 미 국채금리(2-year Treasury)



Ÿ Baa등급 회사채금리(Baa-rated corporate)

Ÿ Merrill Lynch High-Yield Corporate Master Ⅱ Index

Ÿ Merrill Lynch Asset-Backed Master BBB-rated

수익률

스프레드

Ÿ 장단기금리차 : 10년물 미 국채금리-3개월 미 국채금리

Ÿ Baa 회사채 금리–10년물 미 국채금리

Ÿ Merrill Lynch High-Yield Corporate Master Ⅱ index –

10년물 미 국채금리

Ÿ 3개월물 LIBOR-OIS 스프레드

Ÿ 3개월물 TED 스프레드

Ÿ 3개월물 상업어음금리-3개월물 미 국채 금리

기타

Ÿ J.P. 모건 EMBI+(J.P. Morgan Emerging Markets Bond

Index Plus)

Ÿ 시카고옵션거래소 시장변동성지수(VIX, Chicago Board Options

Exchange Market Volatility Index)

Ÿ 메릴린치 채권시장 변동성지수(1개월물)

Ÿ 10년물 미 국채수익률-10년물 TIPS(물가연동국채) 금리

Ÿ S&P500 금융업 지수

주 : S&P500 금융업 지수가 Vanguard Financial Exchange-Trade Funds Series를 대체(’10.7.15)자료 : Federal Reserve Bank of St.Louis



세인트루이스 금융스트레스지수(STLFSII)와 주로 비교되는 캔자스시티 금융

스트레스지수(KCFSI)는 11개의 금융지표를 활용하여 지수를 산출

○ 지수의 값은 0으로 표준화하여 금융리스크 정도를 측정

지수값이 0보다 낮을 경우 평균 이하의 금융시장 스트레스를, 0보다 높을 경우

평균 이상의 금융시장 스트레스를 의미

□ ‘세인트루이스 금융스트레스지수’는 글로벌 금융위기와 유럽 재정

위기 당시 상승하였으나, 2014년 들어 금융위기 이전 수준을 회복

○ 글로벌 금융위기 당시 지수가 6을 넘어서며 급등하였고, 유럽 재정

위기가 고조되었던 2011년에도 상승하며, 0을 넘어서는 모습을 보임

○ 특히, 2014년 들어서는 금융시장에 영향을 줬던 신흥국 금융불안과

우크라이나 등의 지정학적 리스크가 점차 완화되면서 하향 안정세 지속

최근 발표된 지수는 –1.171로 1994년 이후 최저치를 기록했던 2007년 4월

(-1.285) 수준에 근접하는 등 미국의 금융시장이 안정된 모습을 보임

<세인트루이스 금융스트레스지수 추이>

주 : 2014년 5월 2일 기준

자료 : Federal Reserve Bank of St.Louis

거시금융연구실 최성종 책임연구원 (02-2022-3833)



블루오션 리더십

□ 블루오션 리더십(Blue Ocean Leadership)은 구성원들이 조직에

몰입하도록 하는데 필요한 리더의 행동 ․ 활동을 발굴하는 체계적

인 방법과 이를 실천하는 과정을 제시한 새로운 리더십 방안임

○ 프랑스 인시아드 경영대학원의 김위찬과 마보안 교수는 신규 시장을

창출해 비고객 집단을 고객 집단으로 변화시키는 방법론인 블루오션

전략을 리더십에도 적용할 수 있다고 주장3)

조직원의 잠재 역량과 열정이 실현되지 않는 원인은 부적절한 리더십에

있으며, 리더십 향상을 위해 무엇이 필요한지 모르는 것이 문제임

리더십을 구성원이 받아들이거나(buy) 받아들이지 않는(don’t buy) 서비

스로 정의하면서 “모든 리더에게는 고객이 있다”는 것을 전제함

○ 블루오션 리더십은 기존 이론과 달리 1) 동기부여와 성과향상에 필요

한 리더의 행동과 활동에 집중하고, 2) 시장의 현실에 연계된 리더의

행동 변화를 추구하고, 3) 모든 계층의 리더십 향상을 도모하고 있음

□ 김위찬과 라보안 교수는 블루오션 리더십의 4단계를 설정함

○ 조사팀을 구성하고 1) 각 계층별 리더들의 고객에 대한 면접조사를

통해 ‘현행 리더십 행동’ 도표화하고, 2) ‘대안 리더십 행동’을 개발한

후, 3) 공식적으로 ‘미래 리더십 행동’을 선정하고, 4) 이를 제도화함

리더십의 현행과 목표를 비교하여 계층에 따라 블루오션 전략상 제거 · 감

축 · 증대 · 생성의 대상 행동을 도출하고 전 조직이 공유 · 실천하도록 함

□ 블루오션 리더십을 실행하기 위해 두 교수는 공정한 절차를 강조

하면서, 고위 관리자의 선도적 실천, 조직원의 참여, 각 계층의

의견 반영과 실천에 대한 평가가 중요하다고 지적함

농정연구실 박희철 부연구위원 (02-2022-3828)

3) Kim, W. C., & Mauborgne, R.(2014). Blue Ocean Strategy. Harvard Business Review, 92(5), 60-72. 이 논문

은 하버드 비지니스 리뷰 코리아 2014년 5월호에 전문이 번역 게재되었으며 여기서는 블루오션 리더십의 개념만을

소개하고자 함

<경제·금융시장 동향> 농협경제연구소


1. 해외 금융 지표(단위: %, %p)

’12년말 ’13년말‘14년

전주대비전년말대비3월말 4월말 5.7 5.14

다우지수 13,104 16,577 16,368 16,535 16,401 16,715 1.91 0.83

나스닥지수 3,020 4,177 4,234 4,104 4,081 4,130 1.20 -1.13

일본(Nikkei) 10,395 16,291 14,477 14,304 14,033 14,406 2.66 -11.57

중국(상하이종합) 2,269 2,116 2,064 2,026 2,010 2,048 1.89 -3.21

LIBOR(3개월) 0.31 0.25 0.23 0.23 0.22 0.22 0.00 -0.03

미국국채(10년) 1.76 3.00 2.75 2.69 2.59 2.61 0.02 -0.39

외평채16(bp)1) 70 21 67 64 63 59 -4 38

한국CDS(5년,bp) 68 66 61.0 61.5 61.0 56.5 -5 -10

￥/U$ 85.46 105.30 102.29 102.38 101.44 102.12 -0.67 3.11

U$/EUR 1.3240 1.3736 1.3806 1.3800 1.3916 1.3710 1.50 0.19

WTI(달러/배럴) 91.82 100.16 99.1 100.2 99.5 101.7 2.21 1.54

소맥(센트/부셸)2) 778.0 605.2 710.5 809.7 726.7 807.5 11.12 33.43

옥수수(센트/부셸)2) 698.3 422.0 492.0 514.0 513.2 494.7 -3.60 17.23

대두(센트/부셸)2) 1,418.8 1,312.5 1,436.5 1,530.7 1,474.2 1,496.2 1.49 14.00

주: 1) 국제금융센터, ’11.1.3일부터 일부채권 벤치마크 변경: 미국채 5년→2년 2) 시카고상품거래소(CBOT)에서 거래되는 최근월 선물 기준

2. 국내 금융 지표(단위: %, %p)

’12년말 ’13년말‘14년

전주대비전년말대비3월말 4.30 5.7 5.14

코스피지수 1,932.90 2,011.34 1,937.68 1,961.79 1,939.88 2,010.83 3.66 -0.03

코스닥지수 499.37 499.99 542.25 559.34 550.35 560.30 1.81 12.06

CD(91일) 2.85 2.66 2.65 2.65 2.65 2.65 0.00 -0.01

국고채(3년) 2.84 2.86 2.83 2.87 2.85 2.85 0.00 -0.01

회사채(3년, AA) 3.37 3.29 3.26 3.30 3.28 2.28 -1.00 -1.01

국고채(10년) 3.03 3.58 3.52 3.53 3.47 3.44 -0.03 -0.14

W/U$ 1,082.9 1,055.4 1,070.5 1,033.2 1,022.5 1,027.9 -0.53 2.68

W/100￥ 1,314.7 1,002.3 1055.0 1009.2 1008.0 1006.6 0.14 -0.43

3. 외국인 유가증권투자 동향(단위: 억원)

외국인순매수 ’13년중 ’14.4월중 5.7 5.145월중

(5.1~5.14)'14년중

(1.1~5.14)

주식

코스피시장1) 34,111 28,018 -3,288 3,429 -2,882 -9,991

코스닥시장 10,829 5,164 -713 184 -1,514 1,359

채 권2) 405,522 87,313 1,929 -60 14,311 101,623

계 450,462 120,495 -2,072 3,553 9,915 92,991

상장채권 보유잔고 947,041 960,546 967,412 969,905 9,3593) 22,8643)

자료: 금융감독원 주: 1) 당일(16시 현재) 및 당월은 체결일 기준, ETF 거래금액 포함. 2) 상장채권 기준(결제기준) 3) 기간중 증감액, 보유잔고의 증감액과 순매수 금액의 차이는 만기상환 등에 기인

<경제·금융시장 동향> 농협경제연구소


4. 자금시장 동향

’10년 ’11년’12년 ’13년 ’14년

연간 3/4 4/4 2월 3월 4월

유동성1) M2 (광의통화) 8.7 4.2 5.2 4.2 5.3 5.2 5.5 ..

Lf (금융기관유동성) 8.2 5.3 7.8 6.1 6.6 6.4 6.4 ..

수신2) 은행수신 3.1 4.9 37.0 6.5 -2.2 11.7 -0.7 -3.3

자산운용사 수신 -1.4 -1.4 18.8 1.8 -3.8 6.7 -5.6 -3.1

여신2) 가계대출(총액) 1.8 2.0 11.5 0.2 2.9 1.8 0.9 2.8

(주택담보대출) 1.7 1.8 10.9 0.3 2.8 1.3 1.4 2.3

기업대출(총액) 0.9 3.3 32.9 5.8 -12.7 4.2 1.7 9.6

(대기업) 1.0 2.3 27.1 1.8 -7.1 1.7 -1.5 6.9

(중소기업) -0.1 0.9 5.8 4.1 -5.6 2.5 3.3 3.7

주: 1) 전년동기대비 증감률 2) 단위: 조원, 기간중 증감액, 연간·분기 자료는 월평균 증감액

5. 실물경제 지표

’10년 ’11년’12년 ’13년 ’14년

연간 3/4 4/4 2월 3월 4월

성장 GDP(전년동기대비, %) 6.2 3.6 2.0 3.4 3.7 3.9 3.9 ..

(전기대비, %) 1.1 0.9 0.9 0.9 ..

경기* 동행지수순환변동치 100.6 100.5 99.2 99.0 99.3 100.6 100.7 ..

선행지수순환변동치 100.2 98.8 100.0 101.0 102.3 101.5 101.2 ..

산업활동 광공업생산(%) 16.3 5.9 0.8 -3.9 2.6 4.4 2.8 ..

생산자제품출하(%) 14.3 5.6 0.8 -5.1 1.9 3.3 2.2 ..

생산자제품재고(%) 18.0 14.9 3.4 9.0 6.1 5.3 7.6 ..

제조업평균가동률(%) 80.3 80.2 78.1 73.4 77.3 75.9 77.2 ..

소비 소비재판매(%) 6.7 4.5 2.3 -1.2 0.2 -0.4 2.1 ..

투자 설비투자추계(%) 25.8 4.0 -2.8 2.7 6.6 12.5 7.4 ..

건설기성액(%) 2.7 -0.6 -5.0 10.5 3.3 6.6 2.3 ..

고용 실업률(%) 3.7 3.4 2.9 2.7 3.0 4.5 3.9 3.9

취업자증감(만명) 32.3 41.5 27.7 46.3 56.0 83.5 64.9 58.1

서비스업 서비스업생산(%) 3.8 3.2 1.6 1.3 0.4 1.2 2.1 2.1

물가 소비자물가(%) 3.0 4.0 2.2 0.8 1.1 1.0 1.3 1.5

생산자물가(%) 3.8 6.7 0.7 -1.8 -0.4 -0.9 -0.5 ..

전국주택매매가격(%) 1.9 6.9 -0.0 -0.5 0.4 0.8 1.1 1.3

서울아파트매매가격(%) -2.2 -0.4 -4.5 -3.3 -1.8 -1.1 -0.6 -0.4

국제수지 경상수지(억달러) 293.9 260.7 431.4 65.7 64.3 75.4 66.5 ..

수출증가율(%) 28.3 19.0 -1.3 -1.5 7.0 1.5 5.1 9.0

수입증가율(%) 31.6 23.3 -0.9 -3.6 3.0 3.9 3.6 5.0

주: 전년동기대비 증감률, *) 2012.2.29일자로 개편된 경기종합지수를 표기

nheri 주간 브리프 -...

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