Üzlet startup nem diagnózis, kockázatelemzés not diagnosis...

PHO

TOS

BY

: OR

BIT

AL

STR

AN

GER

S

060-065_uzlet_heartbeat_0726_03.indd 60 2017. 07. 28. 17:09

PHO

TOS

BY

: OR

BIT

AL

STR

AN

GER

S


STARTUP

Nem diagnózis, kockázatelemzésElső ránézésre fura csapat: a sorozatvállalkozó, a butikhoteles, a tanácsadó és újabban egy ausztrál ügyvéd, aki szereti a jazzt. A magyar HeartBit technológiában simán veri a hordható fitneszeszközök piacán a versenytársakat, már csak az a kérdés, hogy a világnak szüksége van-e rá?

„AMERIKAI SZTENDERDEKET követve, de kelet-európai diszkonttal mentünk a befektetők-höz. Így is volt, aki kiakadt, pedig a cégértékelé-sünk az ötöde, mint ha Amerikában lennénk!” Az előttem ülő három férfi mintha egy divatma-gazinból lépett volna ki. Egy másik világot kép-viselnek. De melyiket? Eddig a szokott forgató-könyv szerint zajlanak a dolgok. Elmondják, hogy Amerikában többet érne a cégük. Én meg meg-kérdezem, persze: „Miért nem vagytok akkor ott?”

„Nagyon jó kérdés!” – kezdődik a válasz, eddig ez is a szokott menetrend. A következő pár mon-dat fontos, mutat-e valamit arról a másik világról?

ÜZLET

60 | FORBES 2017. AUGUSZTUS

ÍRTA: ZSIBORÁS GERGŐ

Nagyon ritka, hogy egy magyarstartup minden adatot odaad egyújságírónak a tőkebevonásairól,árazást, befektetett összeget,

tulajdoni arányokat. A HeartBitcsapata mindent kirakott az

asztalra.

„Az idő és a fejlesztés is egy faktor. Nem akar-tunk befektető után futni Amerikában, és úgy égetni a pénzt, hogy közben áll a fejlesztés. Így vi-szont elkészült a prototípus” – mondja Kozmann György. Nem is az az érdekes, amit mond, hanem ahogy mondja.

Vannak még a magyar üzleti életben sokan, akik úgy néznek ki, mintha épp egy divatfotózás-ról érkeztek volna. Vagy nagyon rendben vannak, vagy éppen hogy rejtegetnek valamit. Ezek az em-berek viszont valamit nagyon fel akarnak építeni, és végig akarják vinni. Úgy tűnik, rendben van-nak. A piac majd eldönti, mennyire.

A történetben nem minden szereplő új. Ifjabb

FOTÓ

K: O

RB

ITA

L ST

RA

NG

ERS

Kozmann György, Szabó Gábor és Vilhelm Gábor


STARTUP




ÜZLET





asztalra.




FOTÓ

K: O

RB

ITA

L ST

RA

NG

ERS



STARTUP




ÜZLET





asztalra.




FOTÓ

K: O

RB

ITA

L ST

RA

NG

ERS



BUSINESS

Not diagnosis, risk assessmentThey make an odd team at fi rst site: the serial entrepreneur, the boutique hotel guy, the adviser and lately the Australian lawyer who loves jazz. The Hungarian-owned HeartBit beats all competitors hands down on the market of wearable fi tness devices; the only question is: does the world need them?

György Kozmann, Gábor Szabó and Gábor Vilhelm

AUTHOR: GERGŐ ZSIBORÁS

It is rare that a Hungarian startup will hand over all the

details of their capital, pricing and investments to a journalist. The team of HeartBit laid it all

out on the table.

FORBES AUGUST 2017.

“WE APPROACHED investors following American standards but applying Eastern-European discounts. Some were still taken aback, even though our company is valued at a fi ft h of what it would be worth in the US.” Th e three men sitting in front of me look like they are fresh off the pages of a fashion magazine. Th ey represent a diff erent world. But what world is that? Everything is going according to usual script so far. Th ey tell me how their company would be worth a lot more in the Sates, and, of course, I cannot help but ask:“Why aren’t you in America then?”

“Excellent question,” so the answer begins, still following script. Th e following sentences are important; do they allow a sneak peak into that

diff erent world? “Time and development were a part of it. We didn’t want to chase down investors in America and throw money out the window without making progress with development. Th is way, we got the prototype ready,” says György Kozmann. It’s not what he says, but the way he says it.

Th ere are, aft er all, many other personalities in Hungarian business life who look like they have just fi nished a fashion shoot. Th ey are either really well-adjusted, or have something to hide. Th ese three, on the other hand, are out to build something from the ground up and are eager to see it through. Th ey really do look well-adjusted. How much? – Th e market will tell.

Kozmann György (a világbajnok kenus unoka-testvére) és édesapja cégéről már írtunk a For-besban ( Forbes 2016/02). Fejlesztésük a WIWE nevű, EKG-jeleket mérő orvosi mobilműszer, a Sa-natmetal segítségével már piacra került. Startupostörténet – az is kelet-európai diszkonttal –, az egriszékhelyű, milliárdos árbevételű Sanatmetal szakmaibefektetőként jóformán az utolsó pillanatban men-tette meg a WIWE projektet. Az elsődleges célt, hogy a Pannon Egyetemen kutató édesapa talál-mányaiból kézzel fogható és piacra vihető eszkö-zök legyenek, sikerült elérni. De az ifjabb Koz-mann ennél láthatóan többet akar.

„A WIWE sikerében továbbra is érdekeltek va-gyunk, de az érte kapott pénzből meg tudtuk kez-deni az új termék alapkutatásait” – mondja Gyuri. Utóbbi jogairól az addigi befektető, a Sanatmetal lemondott. Laikusok könnyen mondhatják, hogy Kozmannék új terméke, a HeartBit ugyanaz, csak pepitában, a különbség azonban ordító, főleg ha a részleteket nézzük. Ráadásul teljesen új hardvert és szoftvert fejlesztettek. (Ábránkat lásd a követke-ző oldalon!)

„Azt láttuk, hogy rengeteg kardiológiai jellem-ző mozgás közben derül ki” – mondja Gyuri. Fel-futásra számítanak a szívritmusmonitorok pia-cán, de nem most akarnak odaérni a rajtvonalra. „Ez a piac mennyiségi robbanás előtt áll. Ezt majd követi egy minőségi váltás, amikor azt mondjuk, hogy a mennyiségből a minőség felé fordulnak a vásárlók, és ez lehet a jó belépési pont a Heart-Bitnek.” Persze lehet ezt így is értelmezni. A szek-tor királyának számító FitBit két éve ment a New York-i tőzsdére, 30 dolláron is forogtak a részvé-nyei az IPO után, ami hatmilliárd dolláros kapi-talizációt jelentett akkor. Ma, két évvel később, öt dollár körül ingadozik az árfolyam.

Az okosórák piaca nem hozta el a várt robba-nást, a fitneszeszközöknél ugyanakkor még meg-állhat Gyuri teóriája. Az amerikai Forbes épp ta-valy, év végén publikált egy kutatást, miszerint a legtöbb szívritmusmonitor pontatlan, az Apple Watch volt még a legjobb, 91 százalékban mu-tatta ugyanazt az eredményt a teszten, mint az EKG. A Fitbit csak 84 százalékot ért el ugyanitt. Ezt nevezhetjük kockázatnak, vagy piaci résnek is, a HeartBit ugyanis orvosi EKG jelet (és nem sima pulzust) mér.

A technológia alapjairól nem árulhatnak el sokat, de annyit igen, hogy a HeartBit a szívizom mozgását és az általa leadott jeleket figyeli. Fon-tos, hogy ez nem diagnosztikai eszköz, ahogy a csapat mondja, mindössze „kockázatelemzést” végeznek. Azzal, hogy a Kozmann család kuta-

tó-fejlesztő cége az új termékkel nem az orvo-si felhasználást célozta meg, lehetősége lett arra, amit a WIWE-val nem tudott összehozni elsőre: tovább skálázni a terméket, egészen a globális pi-acig. De ne rohanjunk ennyire előre. A termék és az irány megvolt, a pénz azonban a deszkamodell elkészülte után hamar elfogyott. Megint befekte-tést kellett szerezni.

ADJATOK KEVESEBBET NEKEM A CÉGBŐL!Szabó Gábor családi vállalkozással kezdett bele az abádszalóki butikhotelbe, mára Budapesten is van egy kis szállodája, ezek mellett rengeteg érde-keltsége van, az ingatlanos fókusz mellett azonban már volt befektetése orvosi startupba is (4D Ana-tomy). Teljesen véletlenül, az egyik szállodájában találkozott Gyurival, így ismerkedtek meg.

„Amikor Gyurival megismerkedtem, nagy hú-zóerő volt, hogy közgazdász, miközben az édes-apja révén megvan az orvosi háttér is” – mondja mosolyogva. Gábor az év nagy részét most Auszt-ráliában tölti, odaköti több üzleti érdekeltsége is (ennek lesz még jelentősége). „Azt láttam, hogy gyors döntéshozatalra képes, két találkozó után meg is egyeztünk” – mondja róla Gyuri. A két vállalkozó egy sikertelen pályázati kör után – nem akartak hígulni, ezért megmérték magukat egy hazai innovációs pályázaton is – végleg eldöntöt-te, hogy amerikai sztenderdek szerint viszik végig a sztorit.

Gábor 700 ezer dol-láros értékelés mel-lett tett be 60–70 mil-lió forintot a cégbe, mindez arra volt elég, hogy egy jó csapattal a hátuk mögött eljussa-nak a prototípusig. Itt még mindig a kelet-eu-rópai keretekhez kel-lett igazítani a finanszí-rozási részt. „Ha azt mondtuk volna akkor, hogy húszmillió dollárt ér a cég, itt valószínűleg min-denki dobott volna egy hátast” – mondja Gábor. A HeartBit projekt neki is vízválasztó volt. Nehéz döntésre szánta el magát, miután Gyurival már megegyeztek, de az utolsó pillanatban mégis vál-toztatni akart a feltételeken.

Azt mondta, a 60–70 millió forintért mégis in-kább kevesebb részt kérne a cégből. „Vállalkozó-ként korábban én is azt gondoltam, az a cél, hogy a tortából minél nagyobb szeletet szerezzek. Itt vi-szont teljesen máshogy gondolkoztunk. Egy sok-kal nagyobb tortából szeretnénk egy kis részt.”

„A HeartBit nem egy imitátor” – mondja Susan annak kapcsán, hogy a nagy versenytárs Fitbit mérési pontosságával akadtak problémák.

2017. AUGUSZTUS FORBES | 61




























Not every character is new to the story. Forbes ran an article earlier about the company founded by György Kozmann, Jr. (cousin of the world champion canoeist) and his father (Forbes, 02/2016). Their development, a medical mobile device measuring ECG signals, called WIWE, has since been launched to the market with the help of Sanatmetal. A startup story – also with an Eastern-European discount: the billion-forint company, Sanatmetal (based in Eger, Hungary) rescued the WIWE project in the last minute as a professional investor. They did, in the end, achieve their primary goal: to transform the inventions of the elder Kozmann (research professor at Pannon University) into marketable devices.

Kozmann, Jr., however, clearly aspired for more.“We continue to be interested in the success of

WIWE, but the point is that with the money we received for it, we could start the basic research on the new product,” says Gyuri. Sanatmetal, their investor thus far, waived all rights to the new product. Laypersons may easily say that to look at it, the new Kozmann product, HeartBit, is no more than a fancier version of the old one. However, once we look at the details, the difference is astounding, with the new product sporting brand-new software and hardware developed from scratch. (See figure on the next page.)

“What we saw was that many cardiological features can be discovered during movement,” explains Gyuri. They expect a boom on the heart rate monitor market, but they don’t want to get in the race just yet. “This market is looking at an imminent quantity boom, which will be followed by a shift towards quality, when customers start to prioritize quality instead of quantity, and that could be the right time for HeartBit to enter the market.” This is one way of interpreting it. FitBit, the reigning king of the sector, floated on the New York stock exchange two years ago; they had their share price at 30 USD at one point after IPO, which meant a 6 billion USD capitalization at the time. Two years later, their share prices are fluctuating at around 5 USD.

The smart watch market failed to realize the expected gains, but Gyuri’s theory may still be proven right for fitness devices. According to research findings published by Forbes America last year, most of the heart rate monitors are inaccurate; Apple Watch fared best, getting the same results as an ECG test 91% of the time. FitBit received only an 84% accuracy rate on the same test. We could call it a risk, or better yet, a market niche as HeartBit does not simply measure pulse, but medical ECG signals.

We cannot reveal a lot about the basics of the technology, but what we can say is that HeartBit monitors the movements of the heart muscle and

the signals it gives off. As the team puts it, the device performs “risk assessment”, and is not a diagnostic tool. By not targeting the medical market with this new product, the Kozmann family’s R&D company has an opportunity that they didn’t have with WIWE the first time around: they could continue to scale the product all the way to the global market. But let’s not get ahead of ourselves. The product and the target price was set, but the funds ran out soon after the breadboard had been completed. They needed new investors.

I WANT A SMALLER PIECE OF THE PIEGábor Szabó, who started his boutique hotel business in Abádszalók as a family company, now has such a hotel in Budapest as well as stakes in many other businesses; apart from the real estate focus, he had previously invested in medical startups (4D Anatomy). He met Gyuri by sheer chance in one of his hotels.

“When I met Gyuri, the fact that he was an economist was a big selling point, plus he could also bring the medical background through his father,” says Gábor with a smile. Gábor spends the better part of the year in Australia, where he has several business interests (which will have significance later on). “I saw that he was able to take decisions quickly, and we made the deal after two meetings,” says Gyuri about his partner. Following a failed tender bid – they wanted to take themselves seriously, so they entered a Hungarian innovation competition – the two entrepreneurs decided definitively to seethe business through according to Americanstandards.

Gábor, with the business appraised at 700 thousand USD, invested 60-70 million HUF in the company, which was just about enough to get a good team together to develop the prototype. They still had to adjust the financing aspect to Easter-European conventions. “Had we said that the company was worth 20 million dollars, everyone in Hungary would have been taken aback,” says Gábor. HeartBit was a decisive project for him too, and he had to make a difficult choice. Although they had already made the deal with Gyuri, Gábordecided to change the terms in the last minute, and asked for a smaller share in the company in exchange for his 60-70-million HUF investment. “As an entrepreneur, I used to think that the goal was to get as big a piece of the pie as possible. Here, however, we had a much different mindset. I wanted to get a small piece of a much bigger pie.”

AUGUST 2017. FORBES

Referring to the measuring accuracy issues with FitBit, Susan says that “HeartBit is not a copycat.”

STARTUP


STARTUP


STARTUP


STARTUPÜZLET

Az eredetihez képest lefelezték a pénzéért járó tulajdonrészt. „Ez vezetett oda, hogy a kezdeti árazásunkat majd megnyolc-szoroztuk, kevesebb mint egy év alatt” – mondja Gyuri. A prototípus elkészült, ki kellett vinni a fényre, ehhez azonban megint csak pénzre volt szükség. Okos pénzre.

„Eddig csak cash-flow-val már ren-delkező, érett és unalmas bizniszeket sze-rettem” – mondja Vilhelm Gábor, tő-

kebevonási tanácsadó. A HeartBit az első saját befektetése, eddig mások pénzét kezelte legin-kább. Két dolog látszik rajta már elsőre is: nagyon bízik ebben a csapatban, és nagyon nem bízik abban, ami nem üzleti alapon dől el.

Az amerikai McDaniel College-ban végző és az elmúlt években a régióban is aktív tanácsadó kétségtelenül nagy kapcsolati tőkével rendelke-zik. Egyik legkeserűbb üzleti tapasztalata a ma-

gyar piachoz köthető. Az egykor jobb napokat is megélt tőzsdei cég, az E-Star treasury és befekte-tési kapcsolatok vezetője volt 2013-ig. Az energe-tikai vállalat később csődbe ment, nagyrészt azért, mert önkormányzati partnerei nem fizettek, majd fura körülmények között került fontos Fidesz-kö-zeli háttéremberekhez, 2014-től egyértelművé lett, hogy a nagypolitika ki akarja semmizni a társasá-got. Vilhelm ezt már nem várta meg, a CE Capital partnere lett, jelenleg saját tanácsadócégét viszi (a HeartBitbe több egykori E-Star-os is bedolgozik, vagy tanácsot ad).

Egyik ügyfele szerint nem az a kertelős típus. Az interjú alatt így is meglepő nyíltsággal be-szél motivációjáról. „Nagyjából már be tudom lőni, egy-egy befektető mire harap, mire kapja fel a fejét. Ezt a bőrömön tanultam meg, és nem egy bőrfotelban ücsörögve. Nagyon más, amikor a semmiből jössz, és napi 150 bokszütést kapsz. Ezt a tudást pedig itt szeretném kamatoztatni” – mondja.

Vilhelmre azért volt szüksége a HeartBit-csa-patnak, hogy nemzetközi szintre léphessenek. „Az árazást velem együtt több befektető is elfo-gadta, mást is választhattak volna, volt opciójuk”


TERVEZETT VÉGFELHASZNÁLÓI ÁR:300 dollár (90 ezer forint).

EDZÉS A HEARTBITTEL.1. Kétperces mozgás a pánttal a mellkasunkon. Az eszköz mintát vesz, és fizikai kondíci-ónk alapján javaslatot tesz mozgásra. 2. Elkezdünk sportolni, a HeartBit folyamatosan figyeli a kardiológiai jellemzőket, mo-nitorozza, mennyit bír a szívünk. Edzés közben segít az egészséges tartományban ma-radni.3. Az adatokat a rendszer tárolja, ez egy nagyobb versenyre való felkészülésnél is hasz-nos, de csoportosan összegyűjtve is értékes adat lehet (akár egy maraton vagy egy Tour de France alatt, például).

ÍGY LESZ PÉNZ A HEARTBITBŐL1. Hardver eladása, fejegység és pánt. 2. Az applikációban lesz több extra funkció is, amiért fizetni kell. 3. Az adatok értékesítése (érdekes lehet például a biztosítóknak vagy a nagyobb versenyek szervezőinek).

A rendszer 0,8 másodpercenként értékeli a bejövő jeleket, és ezek alapján ajánlásokat tesz

a sportolónak, valós időben, mozgás közben.

Minden érzékelő két ponton mér,

háromelvezetéses EKG-jelet. A pánt S, M, L

méretben lesz.

A pánton négy, a fejegységen két érzékelő van. A rendszer így képes

a szívizom mozgását monitorozni, ezerötszázszor annyi jelet tud mérni valós

időben, mint a jelenlegi versenytársai.

ÍGY MŰKÖDIKA HeartBit terheléses EKG-t mér fizikai aktivitás közben (a legtöbbpulzusmérő a piacon eleve nem is mér EKG-t). A mért adattömegbőlpedig képes kiválasztani a relevánsokat, és azokból valódi, élettanikövetkeztetéseket tud levonni. Úgy segít a fizikai állóképességetfejleszteni, hogy közben a sportoló nem teszi ki magát kardiológiaikockázatnak. A komolyabb veszélyre (infarktus) – bár nem orvosieszköz – előre figyelmeztet.

Az interfészen a legfontosabb adatokat

látjuk, de mobilapplikáció is tartozik az eszközhöz.

Ehhez teljesen új algoritmust írtak, képes

az adott fizikai állapothoz illő, személyes edzéstervet

ajánlani. Kapcsolat: Bluetooth

A fejegység 4 × 4 centis, egy centi vastag és 70

gramm a súlya (feleolyan nehéz, mint egy iPhone 7).

Más applikációkhoz is lehet majd csatlakoztatni, nem csak a HeartBit saját

programjához.

Eddig csak cash-flow-val már rendelkező, érett és unalmas bizniszeket szerettem.


FORBES AUGUST 2017.

STARTUP




ÜZLET





asztalra.




FOTÓ

K: O

RB

ITA

L ST

RA

NG

ERS



BUSINESS STARTUP


There are 4 sensors on the band and 2 on the headset. In order to

monitor the movements of the heart muscle, the

system can thus measure 1500 times more signals

in real time than its current competitors.

The incoming signals are evaluated every

0.8 seconds, based on which the system gives

recommendations to the user in real time, i.e. while

they are exercising.

The headset is 4 by 4 cm large, 1 cm thick and weighs 70 g (half the weight of an

iPhone 7 device).Apart from HeartBit’s

own program, users will be able to connect it to

other applications.

Every sensor measures 3-lead ECG signals in

two points. The band will come in sizes S, M and L.

The user interface will display the most

important information, but there will also be a

mobile app connected to the device.

The app, based on a completely

new algorithm, can recommend personalized

training plans to the users. Connection:

Bluetooth

HOW IT WORKS HeartBit measures ECG signals under stress (while doing physical activity), while most heart rate monitors on the market don’t even measure ECG. Another unique feature of HeartBit is that it is able to fi lter the collected data mass and select the relevant bits, then draw real physiological conclusions. It helps athletes improve stamina while avoiding cardiological risks. Although it is not a medical device, it can give advance warning on more severe risks (such as a heart attack).

PLANNED END USER PRICE:300 USD (90 thousand HUF).

TRAINING WITH HEARTBIT1. 2-minute exercise with the band on the chest. The device takes a sample measurement and gives exercise recommendations based on our physical condition.2. We start exercising while HeartBit continues to constantly monitor our cardiological signs and evaluate how much stress our heart can take. It helps users stay within the healthy stress range during training.3. The data is then stored in the system, which may come in handy for an athlete preparing for an important competition, but it may also be helpful when collected in bulk (for example, during a marathon or a Tour de France race).

HOW HEARTBIT WILL MAKE MONEY1. Sales of the hardware, headset and band.2. The application will offer several extra features available as in-app purchases.3. Sales of the data (which may be valuable for insurance companies or organisers of large sports events).

In the end, they cut Gábor’s originally agreed share in the business for his investment by half. “Th is is what allowed us to multiple our initial pricing by 8 within less than a year,” Gyuri explains. Th e prototype was ready and we had to unveil it, but we needed cash to do that. Smart cash.

Gábor Vilhelm, capital raising advisor: “Up until now I preferred mature and dull businesses with an established cash fl ow.” Aft er years of mostly managing other people’s

money, HeartBit is his fi rst private investment. Two things are clear about him at fi rst sight already: he has total confi dence in this team, and he has very little confi dence in what is not decided on a business basis.

He graduated from the American McDaniel College and has been actively working as an advisor in the region in recent years, which means he has vast network of contacts. One of his most bitter memories from his business life is connected to the Hungarian market. He was the head of treasury and investment

relations of E-Star, a once prominent publically traded company until 2013. Th e energy fi rm eventually went bankrupt, in a large part due to the unsettled debts owed by municipal partners, before being acquired by background players with close ties to the governing Fidesz party. In 2014, it started to become clear that big politics was out to put the company out of business. Vilhelm did not want to stick around to see that happen and partnered with CE Capital instead; he currently runs his own consultancy fi rm (with several of his former E-Star colleagues cooperating or advising on the HeartBit project).

According to one of his clients, he is not one to beat about the bush. During the interview, he spoke with surprising candour about his motivation. “By now I can tell with a fair degree of confi dence what makes a certain investor tick. I’ve learnt my lessons through trial and error, and not from behind a desk in a leather chair. It is a distinct experience to come from nothing and get 150 blows a day. I would like to capitalize on this experience with this business,” Vilhelm says.

Th e HeartBit team needed Vilhelm to be able to take the company to the international stage. On how he fi nally became a partner in the business: “I and other investors had accepted the pricing; they could have chosen diff erently, they did have other options.”

“Up until now I preferred mature and dull businesses with an established cash fl ow.”


– mondja arról, hogyan lett végül üzlettárs. Egy, a Forbesnak név nél-kül nyilatkozó, az üzletmenetre rá-látó forrás szerint „első ránézésre fura, de egymás skilljeit jól kiegé-szítő csapat állt végül össze”.

Az egyik első nagy próba a Las Vegas-i CES szakmai kiállítás volt januárban. „Itt derülhetett volna ki, hogy semmire sem jó, amin dol-gozunk” – mondja nevetve Gyuri. Igazából nagy kockázatot vállaltak, és noha üzlet nem lett belőle, na-gyon erős piaci visszajelzést kaptak. A BILD szerint a leginnovatívabb kiállítók között voltak, és a verseny-társak vagy a lehetséges felvásárlók orvosigazgatóit is sikerült lenyű-gözniük.

FUTNI MINDENKI SZERET „Azért, mert valakire ráöntesz egy adattömeget, neki még nem lesz jó. A kérdés az, hogy értelmezhetővé tudsz-e tenni egy komplex adatot” – mondja Tallós Ákos, az intelli-gens onkokést fejlesztő magyar Me-diMass egykori vezetője (a céget az amerikai Waters Corp vásárolta fel három évvel ezelőtt). Az exit után Tallós több projektbe is beszállt, de mint mondja, jelenleg ez az egyik legérdekesebb köztük. Szerinte, ha a célközönség releváns adatot kap majd, ugyanúgy le lesznek nyűgöz-ve, mint az orvosigazgatók Las Veg-asban.

Az egyik legnagyobb kihívás, hogy el tudják magyarázni, mi a termék hozzáadott értéke. Ezt el-sőre még az az ausztrál befekte-tő sem értette, aki végül ötszázalé-kos pakettért cserébe nemrég szállt be a startupba. Susan Forrester nem vet meg néha egy pohár pinot noirt, szereti a jazzt és a modern művészeteket, és nem mellesleg ügyvéd Brisbane-ből. De nekünk azért kifejezetten érdekes, mert ott ül számos nagyvállalat igazgatósá-gában, és az egészségiparból is van tapasztalata.

Szabó Gáboron keresztül jött a kapcsolat, de a befektetés nem

BEFEKTETÉSI SPIR ÁL

ELSŐ KÖR ÁRAZÁS:

700 ezer dollár(200 millió forint)

BEFEKTETÉS:

60–65 millió forint

BEFEKTETŐ:

Four-Point Kft.(Szabó Gábor)

MÁSODIK KÖR ÁRAZÁS:

1,8 millió dollár (470 millió forint)

Vilhelm Gábor + szakmai befektetők:

Tallós Ákos(ex MediMass) +

Molnár István (ex MedRes)

BEFEKTETÉS:

60–65 millió forint

HARMADIKKÖR

ÁRAZÁS:

5 millió dollár(1,3 MRD forint)

Susan Forrester

BEFEKTETÉS:80 millió forint

+ opció újabb 5%-ra: 265 000 dollár

TULAJDONOSOK

Ale

rt R

un P

roC

onsi

dero

Susan Forrester

5%

KozmannGyörgy.60%

Szabó Gábor

23%

VilhelmGábor 9,5%Molnár István 0,5%TallósÁkos 2%


An anonymous source with insight into the business told Forbes that “the team they assembled is odd at first sight, but they complement each other’s skills well.” One of the first big tests was the CES tradeshow in Las Vegas last January. “This could have exposed the device as completely useless,” says Gyuri with a laugh. They did take a huge risk, and although no business deal has come out of it, they received strong encouragement from the market. BILD lists them among he most innovative exhibitors, and they even managed to impress medical directors of competitors and potential buyers.

EVERYONE LIKES RUNNING“Inundating people with massive amounts of data does not mean they will be satisfied. The question is whether we can make that complex data interpretable,” says Ákos Tallós, former head of MediMass, the Hungarian company that developed the intelligent onkoknife (the company was acquired by the American Waters Crop three years ago). Following his exit, he embarked on several different projects, but in his own words, this is one of the most exciting ones. He believes the device will provide the target group with relevant data and they will be as impressed as the medical directors in Las Vegas were. One of the biggest challenges if whether they will be able to clearly explain the added-value that this product offers. Even the Australian investor, who recently joined the startup venture with a 5% stake, found it difficult to understand it at first. Susan Forrester likes to enjoy a glass of pinot noir every now and then, likes jazz and the modern arts, and not least of all is a lawyer from Brisbane. The reason why she is of particular interest to us, however, is that she is on the board of several large corporations andshe has experience in the health care industry.

Susan got acquainted with HeartBit through Gábor Szabó, but she was on the fence about the investment for a while.

INVESTMENT SPIRAL

FIRST ROUNDVALUE:

700 thousand USD(200 million HUF)

INVESTMENT:60-65 million HUF

INVESTOR:Four-Point Kft.(Gábor Szabó)

SECOND ROUNDVALUE:

1.8 million USD(470 million HUF)Gábor Vilhelm +

professional investorsÁkos Tallós

(ex MediMass) +István Molnár

(ex MedRes)INVESTMENT:

60-65 million HUF

THIRD ROUNDVALUE:

5 million USD(1.3 billion HUF)Susan ForresterINVESTMENT:80 million HUF

+ option for another 5%

265 000 USD

SHAREHOLDERS

Gábor Szabó

23%

György Kozmann60%

Gábor Vilhelm 9.5%IstvánMolnár 0.5%Tallós Ákos 2%

Susan Forrester

5%

STARTUP

F


STARTUPÜZLET


volt biztos. Az or-szágkockázat mellett – ahogy a fiúk hívják – Sue tanácsadói el-sőre nem bíztak a ter-mékben, végül egy ké-tórás Skype-interjú és Gyuri előadása megy-győzte őket, és másnap telefonáltak: beszáll-nak. „György nagyonnyitott volt, és őszinte, elmondta, mi mindent értek el eddig, és hogy mi áll még előttük. Lel-kes és professzionális, eléri, hogy a befekte-tők megértsék a termé-ket, de a befektetéssel járó kockázatokat és ki-hívásokat is” – mondja Susan a Forbesnak.

A Fitbit tőzsdei lejt-menete kapcsán arra is rákérdeztünk, nem érzi-e nagyon kocká-

zatosnak ezt a területet? „A HeartBit nem egy imitátor” – utal arra, hogy a Fitbit mérési pon-tosságával akadtak problémák, per is indult emi-att. Ráadásul a Fitbitnek komoly fejfájást okozott, hogy csökkenő árrés mellett kellett négymillió eszközt legyártania (ez pedig kihat a cég pénz-ügyi stabilitására is). Susan szerint a magyar csa-pat hosszú távú megközelítése a biztosíték, hogy a HeartBit a piaci bevezetés után képes lesz hosz-szú távon, megfelelő megtérülést biztosítani a be-fektetőknek.

Őszig el kell készülnie a készterméknek. Nagy-jából akkorra a pénzük is kifogy. „A követke-ző körben már olyan tőkét akarunk bevonni, ami esetleges exitet vagy gyártási lehetőséget is ma-

gával hoz” – magyarázza Vilhelm. Az első tízezer darabot még Magyarországon gyártják le, aztán jöhet a globális piac, amerikai fókusszal.

Sörétes puskával mégsem kezdhetnek el lö-völdözni, ezért jól körülhatárolható piacot keres-tek maguknak, így találtak rá a futókra. A városi maratonok többmilliónyi embert mozgatnak meg évről évre, ráadásul erős közösségimédia-aktivitás társul ezekhez az eseményekhez. „A csapat abból a szempontból nagyon jó, hogy van elképzelése, hogyan adja el a terméket a júzereknek és a befek-tetőknek. Hogy a termék hogyan fog összeállni, arról talán kevesebb. De a legrosszabb, amikor az

ember csinál egy tökéletes terméket, és nem tudja eladni” – mondja Tallós arról, mi az erőssége és egyben hátránya a csapatnak.

Adódik azonban a kérdés, hogy egyáltalán miért jutottak ezzel a projekttel ilyen messzire, főleg, hogy a hardvert és az algoritmust már rég eladhatták volna valamelyik iparági nagynak.

„Ha a CES előtt kérdezed, valószínűleg azt mondtam volna, hogy találjunk gyorsan egy part-nert, akinek el lehet adni, és dőljünk hátra egy kis pénzzel. De most már utána vagyunk. Nem akar-juk nemzetközi szinten apró pénzre váltania tudá-sunkat, azt gondoljuk, hogy meg akarjuk csinálni, fel akarjuk építeni” – mondja Gyuri, és egyre he-vesebben gesztikulál. Mintha újra Susan Forres-ternek prezentálna. Most is az az érdekes, ahogy mondja. F

KELET-EURÓPAI DISZKONTA HeartBit néhány versenytársa és hogy hogyan tudtak tőkét bevonni.

KÖRÖK SZÁMA CÉG ELSŐ BEFEKTETÉS ÖSSZES BEFEKTETÉS

* Ennyit két befektetési alaptól kaptak, és ezt csak egészségipari, hordozható okoseszközökre költik.

Forrás: Forbes-gyűjtés

A következő fejlesztésük - 2019-ben vinnék piacra

HeartBit (2016) 200 ezer dollár 750 ezer dollár

Quardio (2013) 945 ezer dollár 945 ezer dollár

Fitbit (2008) 2 millió dollár 66 millió dollár

Jawbone (1999) 5,6 millió dollár 465 millió dollár*

Nagyon más amikor a semmiből jössz, és napi 150 bokszütést kapsz. Ezt a tudást pedig itt szeretném kamatoztatni.


STARTUPÜZLET






















STARTUPÜZLET






















FORBES AUGUST 2017.

STARTUP




ÜZLET





asztalra.




FOTÓ

K: O

RB

ITA

L ST

RA

NG

ERS



BUSINESS

Their next development – expected to be put on the market in 2019

Apart from the risk of investing in Hungary, Sue’s (as the boys call her) advisors did not have confi dence in the product initially. Finally, a two-hour long Skype interview and a pitch by Gyuri convinced them; the next day, they phoned to say they were in. “György was very open and honest; he told us what they have achieved so far and what lies ahead. He is enthusiastic and professional. He can make investors understand the product as well as the risks and challenges involved in investing in it,” Susan told Forbes.

Aft er Fitbit’s stock market downturn, we asked her if she feels this sector is particular risky? Referring to Fitbit’s accuracy issues, which have resulted in lawsuits, she says “HeartBit is not a copycat.” What’s more, Fitbit faced the serious challenge of having to manufacture 4 million devices with a shrinking profi t margin (which impacted the company’s fi nancial stability). Susan believes that the long-term strategy of the Hungarian team is guarantee that HeartBit will continue to ensure its investors proper returns in the long term.

Th e fi nal products are expected to be ready by this fall. It is also about that time they expect to run out of money. Gábor Vilhelm: “In the next round, we want to raise capital that might also

bring potential exit or manufacturing opportunities.” Th e fi rst 10 thousand pieces will be manufactured in Hungary, but aft er that, their eyes are set on the global market with a US focus.

As they didn’t want to start shooting in the dark, they were looking for a well-defi ned market, which is how they came up with runners. City marathons attract millions of people annually, combined with strong social media activity around the events. “Th e team is very good from the point of view that they have a strong vision about how they are to sell the product to users and investors. Th ey are, however, less clear on what the fi nal product will actually be like. But the worst thing is when somebody develops the

perfect product but doesn’t know how to sell it,” says Tallós about the team’s strengths and weaknesses.

We might also ask the question how come they got so far with this project in the fi rst place, given that they could have sold the hardware and the algorithm to one of the industry behemoths a long time ago.

“If you ask this question before CES, I would probably have said that we should fi nd a partner as quickly as possible, sell the stuff and sit back with a little cash. But CES is behind us now. We don’t want to sell our know-how for pocket change. We want to see this project though and build something out of this,” says Gyuri with more and more impassioned gestures, as if he was pitching to Susan Forrester again. Again, the interesting is the way how he says it.

STARTUP


STARTUP


It is a distinct experience to come from nothing and get 150 blows a day. I would like to capitalize on this experience with this business.

STARTUPÜZLET






















EASTERN-EUROPEAN DISCOUNT

A few of HeartBit’s competitors and how they managed to raise capital.

* The amount they received from two investment funds, which they will spend only on portable medical smart devices.

Source: Forbes collection

NUMBER OF ROUNDS COMPANY INITIAL INVESTMENT TOTAL INVESTMENT200 thousand USD

945 thousand USD

2 million USD

5.6 million USD

750 thousand USD

945 thousand USD

66 million USD

465 million USD*

Üzlet startup nem diagnózis, kockázatelemzés not diagnosis...

Documents