pengaruh reksadana syariah dan saham syariah terhadap pertumbuhan ekonomi...
TRANSCRIPT
-
PENGARUH REKSADANA SYARIAH DAN SAHAM
SYARIAH TERHADAP PERTUMBUHAN EKONOMI
INDONESIA DENGAN NILAI TUKAR SEBAGAI VARIABEL
MODERASI TAHUN 2010-2019
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Melengkapi Syarat
Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (S.E)
Disusun Oleh
SLAMET RIYADI
63020160099
PROGRAM STUDI S1 EKONOMI SYARIAH
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM
INSTITUT AGAMA ISLAM NEGERI SALATIGA
2020
-
i
PENGARUH REKSADANA SYARIAH DAN SAHAM
SYARIAH TERHADAP PERTUMBUHAN EKONOMI
INDONESIA DENGAN NILAI TUKAR SEBAGAI
VARIABEL MODERASI TAHUN 2010-2019
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Melengkapi Syarat
Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (S.E)
Disusun Oleh
SLAMET RIYADI
63020160099
PROGRAM STUDI S1 EKONOMI SYARIAH
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM
INSTITUT AGAMA ISLAM NEGERI SALATIGA
2020
-
ii
-
iii
-
iv
-
v
-
vi
MOTTO
“Maka sesungguhnya beserta kesulitan ada kemudahan”
QS Al-Insyirah 94:5
“Bila tidak ada orang baik maka jadilah orang baik itu sendiri
PERSEMBAHAN
Untuk Kedua Orang Tuaku
Untuk Kakakku
Untuk Sahabat Sahabat Ku
-
vii
KATA PENGANTAR
Bismillahirrohmanirrohiim
Assalamualaikum warahmatullahi wabarakatuh
Dengan menyebut nama Allah Yang Maha Pengasih dan Maha Penyayang.
Segala puji bagi Allah SWT Tuhan semesta alam, atas limpahan rahmat, taufiq,
hidayah dan karuniah-Nya skripsi ini dapat terselesaikan. Sholawat serta salam
semoga tercurahkan kepada baginda Nabi Muhammad SAW yang kita nantikan
syafaatnya diyaumul qiyammah.
Penulisan skripsi ini tidak lepas dari bantuan serta bimbingan dari berbagai
pihak, segenap kerendahan hati penulis menyampaikan terima kasih kepada:
1. Prof. Dr. Zakiyuddin, M. Ag., selaku Rektor Institut Agama Islam Negeri
(IAIN) Salatiga.
2. Dr. Anton Bawono, M. Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam
Institut Agama Islam Negeri Salatiga.
3. Qi Mangku Bahjatulloh, Lc., M.SI., selaku Ketua Program Studi S1 Ekonomi
Syariah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam Institut Agama Islam Negeri
(IAIN) Salatiga.
4. Fany Indriyani, M. Si., selaku Pembimbing Skripsi yang telah sabar
membimbing penulis dalam penulisan karya ini.
5. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam Negeri Salatiga yang telah
membekali ilmu pengetahuan sebagai dasar dalam penyelesaian Skripsi ini.
-
viii
6. Kedua Orang Tuaku (Alm) Bapak Sujatmiko dan ibu Samini dan teruntuk
kakakku Budiyanto
7. Sahabat-sahabat Cimol Godog Fauzi, Angga, Wijaya, Firman, Arkan,
Radhiyan, Akhsan, Bintang, Mas Syifa, Afifah, Amalia, Mei, Siti, Nata,
Riska, Hana, Azmi
8. Sahabat Sahabat Seperjuangan Malik Anwar, Aditya Bagas H, , Arif B S, Lis
Supriyadi, Faisal M, Imam , Wiqaya Azmi, Nurma Susanti, Nur lely W,
Hana N W, Fitriyani A, Riski Evi
9. Teman-teman Ekonomi Syariah khususnya angkatan 2016 Institut Agama
Islam Negeri Salatiga
10. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu-persatu yang telah terlibat
dalam penulisan Skripsi
Penulis menyadari bahwa skripsi ini memiliki banyak kekurangan dan jauh
dari kata sempurna, semua itu karena keterbatasan penulis. Kritik dan saran sangat
diharapkan guna menyempurnakan skripsi ini. Penulis berharap semoga skripsi ini
bermanfaat. Amin
Salatiga, September 2020
Penulis
-
ix
ABSTRAK
Riyadi, Slamet. 2020. Pengaruh Reksadana Syariah dan Saham Syariah Terhadap
Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Dengan Nilai Tukar Sebagai Variabel
Moderasi Tahun 2010-2019. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam. Program
Studi Ekonomi Syariah S-1. Institut Agama Islam Negeri Salatiga.
Pembimbing: Fany Indriyani, M. Si.
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui Pengaruh Reksadana Syariah dan Saham
Syariah Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Dengan Nilai Tukar Sebagai
Variabel Moderasi Tahun 2010-2019. Penelitian ini merupakan penelitian
kuantitatif dengan sampel data yang diperoleh sebanyak 40 data pada periode
pengamatan 2010-2019. Jenis data yang digunakan adalah data sekunder yaitu
berupa laporan mengenai Reksadana Syariah dan Saham syariah, nilai tukar dan
pertumbuhan ekonomi (PDB) yang dipublikasikan di website resmi Badan Pusat
Statistik, Otoritas Jasa Keuangan dan Bank Indonesia yang terkait. Metode analisis
yang digunakan adalah analisis regresi berganda dengan uji Moderated Regression
Analysis (MRA) dibantu software pengolah data Eviews 10. Hasil penelitian
menunjukkan bahwa secara parsial variabel reksadana syariah berpengaruh negatif
tidak signifikan terhadap pertumbuhn ekonomi sedangkan variabel Saham syariah
bepengaruh negatif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia.
Berdasarkan uji Moderated Regression Analysis (MRA) menunjukkan bahwa Nilai
Tukar hanya mampu memoderasi saham syariah terhadap pertumbuhan ekonomi
Indonesia sedangkan tidak pada variabel reksadana syariah.
-
x
DAFTAR ISI
JUDUL ..................................................................................................................... i
PERSETUJUAN PEMBIMBING .......................... Error! Bookmark not defined.
PENGESAHAN ..................................................... Error! Bookmark not defined.
PERNYATAAN KEASLIAN TULISAN DAN KESEDIAAN PUBLIKASI ...... iv
PERNYATAAN BEBAS PLAGIAT ..................... Error! Bookmark not defined.
MOTTO ................................................................................................................. vi
KATA PENGANTAR .......................................................................................... vii
ABSTRAK ............................................................................................................. ix
DAFTAR ISI ........................................................................................................... x
DAFTAR TABEL ................................................................................................. xii
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................... xiii
BAB I PENDAHULUHAN ................................................................................... 1
A. Latar Berlakang ............................................................................................ 1
B. Rumusan Masalah ...................................................................................... 11
C. Tujuan Penelitian ....................................................................................... 11
D. Manfaat Penelitian ..................................................................................... 12
E. Statistik Penulisan ...................................................................................... 13
BAB II LANDASAN TEORI .............................................................................. 15
A. Telaah Pustaka ........................................................................................... 15
B. Kerangka Teori........................................................................................... 20
1. Pertumbuhan Ekonomi .............................................................................. 20
2. Konsep Reksadana Syariah ....................................................................... 23
3. Konsep Saham Syariah .............................................................................. 24
4. Konsep Nilai Tukar ................................................................................... 25
C. Kerangka Penelitian ................................................................................... 28
D. Hipotesis ..................................................................................................... 28
BAB III ................................................................................................................. 32
-
xi
METODE PENELITIAN ...................................................................................... 32
A. Jenis Penelitian ........................................................................................... 32
B. Populasi dan Sampel .................................................................................. 32
C. Teknik Pengumpulan Data ......................................................................... 33
D. Teknik Sampling ........................................................................................ 33
E. Definisi Operasional................................................................................... 34
F. Alat Analisis ............................................................................................... 36
BAB IV ................................................................................................................. 41
ANALISIS DATA ................................................................................................ 41
A. Analisis Data .............................................................................................. 41
1. Statistik deskriptif ...................................................................................... 41
2. Uji Stasioneritas ......................................................................................... 44
3. Uji Regresi ................................................................................................. 45
4. Uji Hipotesis .............................................................................................. 47
5. Uji Asumsi Klasik ...................................................................................... 50
6. Pembahasan Uji Regresi ............................................................................ 55
BAB IV ................................................................................................................. 61
PENUTUP ............................................................................................................. 61
A. Kesimpulan ................................................................................................ 61
B. Saran ........................................................................................................... 61
DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................... 63
Lampiran-lampiran ................................................................................................ 70
DAFTAR RIWAYAT HIDUP .............................................................................. 77
-
xii
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1. Jumlah Pendapatan Negara menurut PDB ................................. 1
Tabel 1.2 Statistik Kapitalisasi Reksadana Syariah .................................... 5
Tabel 1.3 Kapitalisasi Saham Syariah ......................................................... 7
Tabel 2.1 Gap riset variabel Reksadana Syariah ......................................... 14
Tabel 2.2 Gap riset variabel Saham Syariah ............................................... 15
Tabel 2.3 Gap riset variabel Nilai Tukar ..................................................... 16
Tabel 4.1 Statistik Deskriptif Pertumbuhan Ekonomi (PDB) ..................... 39
Tabel 4.2 Statistik Deskriptif Reksadana Syariah ....................................... 40
Tabel 4.3 Statistik Deskriptif Saham Syariah ............................................. 41
Tabel 4.4 Statistik Deskriptif Nilai Tukar ................................................... 41
Tabel 4.5 Hasil Uji Stasioneritas ................................................................. 42
Tabel 4.6 Hasil Uji Regresi ......................................................................... 43
Tabel 4.7 Hasil kesimpulan Uji Hipotesis................................................... 48
Tabel 4.8 Hasil Uji Autokorelasi ................................................................ 49
Tabel 4.9 Hasil Penyembuhan Uji Autokorelasi ......................................... 50
Tabel 4.10 Hasil Uji Multikolieneritas........................................................ 51
Tabel 4.11 Hasil Uji Heterokedastisitas ...................................................... 52
-
xiii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka penelitian................................................................. 27
Gambar 4.1 Hasil Uji Normalitas................................................................ 48
Gambar 4.2 Hasil Penyembuhan Uji Normalitas ........................................ 49
-
1
BAB I
PENDAHULUHAN
A. Latar Berlakang
Pertumbuhan ekonomi merupakan suatu proses perkembangan dari
suatu sistem ekonomi suatu negara yang berkelanjutan dan memiliki keadaan
yang lebih tinggi dengan waktu yang relative panjang. Pertumbuhan ekonomi
setiap negara memiliki proses dan hasil yang berbeda hal ini dapat dikarenakan
oleh faktor penting yaitu ketersediaan sumber daya yang dimiliki oleh suatu
negara. Negara yang dapat memanfaatkan sumber daya yang dimiliki dengan
maksimal dapat menunjang kesejahteraan masyarakat yang hidup di negara
tersebut.
Indonesia sebagai salah satu dari negara yang memiliki sumber daya
yang melimpah memiliki tujuan untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi
agar menjadi lebih baik demi menyejahterakan kehidupan masyarakat. Teori
ekonomi klasik menjelaskan bahwa indikator pertumbuahn ekonomi yang
paling relevan adalah produk domestik bruto(PDB). Penggunaaan nilai PDB
sebagai indikator dapat menggambarkan kondisi ekonomi suatu dalam
pengelolaan sumber daya yang dimilik negara tersebut. Maka dari itu negara
dapat mengetahui bagaimana meningkatkan PDB dengan memberikan
perhatian terhadap sektor tertentu agar dapat mencapai hasil yang maksimal.
-
2
Tabel 1.1
Jumlah Pendapatan Negara menurut PDB(Miliar)
Tahun 2015-2019
Tabel 1.1 di atas merupakan data dari pendapatan domestik bruto
Negara Indonesia selama 5 tahun terakhir. Pada tahun 2019 dengan PDB
sebesar Rp 15.833.943,40 Miliar merupakan pendapatan tertinggi Negara
Indonesia sedangkan Tahun 2015 Indonesia masih menghasilkan produk
domestik bruto sebesar Rp 1.526.332,80 Miliar. Berdasarkan data diatas
dapat kita ketahui bahwasanya Negara Indonesia dari tahun ke tahun
mengalami kenaikan dalam jumlah produk domestik bruto. Data ini didapat
melalui perhitungan pendapatan negara menggunakan metode pengeluaran
atau konsumsi yang dipublikasikan oleh Badan Pusat Statistik(BPS).
Berdasarkan Badan Pusat Statistik(BPS) Negara Indonesia
mengalami pertumbuhan ekonomi sebesar 5,02 % dari tahun terakhir 2018.
Sedangkan pada tahun 2019, Indonesia telah mengalami kenaikan produk
domestik bruto hingga mencapai angka sebesar Rp 15.833.943,40 Miliar
menggunakan dasar harga berlaku dalam perhitunganya. Menurut Sukirno
No Tahun Produk Domestik Bruto
Indonesia(Miliar)
1 2015 11 526 332.80
2 2016 12 401 728.50
3 2017 13 589 825.70
4 2018 14 838 311.50
5 2019 15 833 943.40
Sumber : Badan Pusat Statistik diolah
-
3
(2006) PDB terdiri dari belanja pemerintah, konsumsi rumah tangga,
ekspor-impor dan investasi. Upaya peningkatkan pertumbuhan ekonomi
suatu negara merupakan tugas pemerintah, karena itu pemerintah selalu
mengupayakannya dengan meningkatkan pertumbuhan domestik bruto agar
semakin tinggi dengan memberikan fokus atau perhatian khusus kepada
semua sektor-sektor dalam pembentuk produk domestik bruto.
Tingkat pertumbuhan ekonomi yang tinggi merupakan harapan setiap
negara untuk meningkatkan kualitas ekonomi dari masing-masing negara.
pertumbuhan ekonomi merupakan fokus utama dari segala kegiatan ekonomi
di negara tersebut. pertumbuhan ekonomi yang baik akan mencerminkan
kesejahteraan masyarakat dalam suatu negara itu baik akan tetapi apabila
pertumbuhan ekonomi di suatu negara itu buruk maka dapat dijelaskan
tingkat kesejahteraan di negara itu di bawah garis rata-rata. Menurut
Muttaqin(2018) dalam kegiatan ekonomi yang sebenarnya, pertumbuhan
ekonomi berarti perkembangan ekonomi fiskal yang terjadi di suatu negara
seperti pertambahan jumlah dan produksi barang industri, infrastruktur,
pertambahan jumlah sekolah, pertambahan produksi kegiatan-kegiatan
ekonomi yang sudah ada dan beberapa perkembangan lainnya. Dari
penjelasan berikut dapat dimaknai bahwa pertumbuhan ekonomi adalah
kenaikan dari kapasitas produksi di dalam suatu negara, dimana dalam tolak
ukurnya menggunakan PDB atau produk domestik bruto. Pertumbuhan
ekonomi yang tinggi tidak selalu mencerminkan keadaan ekonomi suatu
-
4
negara itu- baik melainkan harus diseimbangkan dengan laju pertumbuhan
penduduk dan kesejahteraan masyarakat dalam suatu negara tersebut.
Laju pertumbuhan penduduk memiliki pengaruh sendiri terhadap
kesejahteraan masyarakat dalam suatu negara. Laju pertumbuhan penduduk
yang tinggi memiliki beberapa dampak diantaranya dampak positif dan
negatif. Dari segi positif, suatu negara dengan laju pertumbuhan penduduk
yang tinggi dapat memberikan ketersediaanya sumber daya manusia yang
memadai bagi kegiatan ekonomi negara tersebut. Namun dari segi negatif
yang dapat ditimbulkan ialah masalah kepadatan penduduk dan tidak
meratanya pendapatan jika laju pertumbuhan penduduk ini tidak dapat
dikendalikan dan dimanfaatkan dengan baik. Kepadatan penduduk dengan
angka yang tinggi akan menimbulkan masalah baru salah satunya ialah
sempitnya lapangan pekerjaan.
Lapangan pekerjaan yang sedikit akan berdampak panjang terhadap
kesejahteraan masyarakat. Seorang individu harus memenuhi kebutuhan
sehari-hari maka dari itu mereka harus berkerja guna mendapatkan
pendapatan. Ketika lapangan pekerjaan yang tersedia sedikit dapat
mengakibatkan pengangguran karena banyaknya tenaga kerja tidak sepadan
dengan jumlah lapangan pekerjaan. Banyaknya pengangguran dapat
menurunkan kesejahteraan masyarakat karena pendapatan dan produktivitas
masyarakat akan rendah/turun yang pada akhirnya akan menimbulkan
kemiskinan dan masalah sosial lain (Tobigo, 2019). Daya beli masyarakat
-
5
yang kecil akan menurunkan tingkat produksi dalam negeri. Kondisi ini
secara tidak langsung berdampak kepada menurunya pertumbuhan ekonomi.
Salah satu upaya pemerintah yang dapat dilakukan guna
meningkatkan pertumbuhan ekonomi yaitu dengan meningkatkan sektor
investasi. Menurut Pujoalwanto (2014) tingkat investasi yang tinggi akan
berdampak positif bagi pertumbuhan ekonomi. Peningkatan sektor investasi
dapat menstimulan kegiatan ekonomi yang berdampak adanya perluasaan
lapangan pekerjaaan. Terbukanya lapangan pekerjaan akan menjadikan
seorang yang sebelumnya tidak memiliki pendapatan akan memiliki
pendapatan sehingga meningkatkan daya beli masyarakat. Peningkatan dari
sektor investasi tersebut dapat memberikan pengaruh terhadap pertumbuhan
ekonomi.
Salah satu bentuk investasi di Indonesia ialah reksadana syariah. Pada
Tahun 1997 Indonesia meluncurkan produk investasi berupa reksadana
dengan menerapkan prinsip prinsip syariah.
-
6
Tabel 1.2
Statistik Kapitalisasi Reksadana Syariah Tahun 2015-2019
Pada tabel 1.2 di atas tahun 2019 jumlah reksadana syariah di pasar
modal Indonesia telah mencapai 265 dengan total Nilai Aktiva Bersih atau
NAB sebesar Rp 53.735,58 Miliar. Sedangkan pada tahun 2018 reksadana
syariah memiliki jumlah 224 dengan total Nilai Aktiva Bersih (NAB)
sebesar Rp 34.491,17 Miliar. Berdasarkan data diatas dapat diketahui bahwa
setiap tahun reksadana mengalami peningkatan mulai dari jumlah reksadana
hingga nilai aktiva bersih dari reksadana syariah itu sendiri. Reksadana
syariah memiliki keterkaitan dengan pertumbuhan ekonomi, karena
termasuk kedalam bentuk dari investasi,
Fauzan dan Suhendro (2018) dalam penelitiannya menjelaskan
bahwa peran pasar modal syariah yang terdiri dari saham syariah, reksadana
syariah dan sukuk syariah memiliki pengaruh untuk mendorong pertumbuhan
ekonomi Indonesia. Peran pasar modal syariah sendiri ialah sebagai solusi
bagi umat muslim yang ingin menginvestasikan hartanya tanpa adanya
keraguan terhadap pelanggaran kaidah kaidah islam dalam pelaksanaanya.
NO Tahun
Jumlah
Reksadana
Syariah
Nab Reksadana
Syariah(Miliar)
1 2015 93 11.019,43
2 2016 136 14.914,63
3 2017 182 28.311,77
4 2018 224 34.491,17
5 2019 265 53.735,58
Sumber : Otoritas Jasa Keuangan diolah
-
7
Selain itu, dengan adanya pasar modal syariah dapat menjadi salah satu
pondasi untuk mengenalkan kepada masyarkat tentang sistem ekonomi islam.
Namun pernyataan ini berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Kartika
(2018) yang menyatakan bahwa reksadana syariah dan inflasi berpengaruh
secara negatif dan tidak signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi. Meskipun
pernyataan Fauzan dan Suhendro bertolak belakang dengan hasil penelitian
dari Kartika namun sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Yana
(2018) yang menyatakan bahwa reksadana syariah membawa dampak positif
dan signifikan bagi perekonomian nasional.
Kemunculan reksadana syariah di Indonesia sebagai tonggak awal
investasi syariah mengakibatkan investasi syariah menjadi tren baru dalam
lingkungan pasar modal di Indonesia. Waktu yang tidak berselang lama dari
kemunculan reksadana syariah muncul produk lain dalam pasar modal
Indonesia yang mengusung sistem syariah yaitu munculnya saham syariah.
Menurut Heykal (2012) saham syariah merupakan surat bukti kepemilikan
usaha dengan menyertakan modal sebagaimana saham konvesnional , akan
tetapi dalam prosesnya harus tidak bertentangan dengan prinsip syariah baik
jenis usaha, produk yang di hasilkan serta transaksi yang terjadi.
Saham syariah diterbitkan pertama kali pada tahun 2000. Demi
menjembatani keinginan dari investor yang ingin menanamkan dananya
secara syariah maka diluncurkannya produk syariah sebagai sarana pemandu
dalam pasar modal (Fauzan, 2018). Adapun jenis saham yang diterbitkan
-
8
diantaranya Jakarta Islamic Index (JII) dan Indeks Saham Syariah Indonesia
(ISSI). Pada awal kemunculan saham syariah, masyarakat memberikan
respon dengan positif walaupun untuk besaran kapitalisasi masih rendah.
Namun tidak menutup kemungkinan bahwa saham syariah akan berkembang
setiap tahunnya
Tabel 1.3
Kapitalisasi Saham Syariah Tahun 2015-2019
No Tahun Kapitalisasi Jakarta
islamic Indeks(JII)
1 2015 1.737.290,98
2 2016 2.035.189,92
3 2017 2.288.015,67
4 2018 2.239.507,78
5 2019 2.318.565,69
Tabel 1.3 di atas merupakan tabel kapitalisasi saham syariah di pasar
modal syariah dalam 5 tahun terakhir. Pada tahun awal 2015 kapitalisasi
saham syariah di Indonesia hanya sebesar Rp 1.737.290,98 Miliar. Sedangkan
pada tahun terbaru tahun 2019 kapitalisasi saham syariah mencapai angka Rp
2.318.565,69 Miliar. Saham syariah memiliki potensi untuk menjadi trend
produk investasi bagi warga negara Indonesia hal dapat dibuktikan dengan
adanya kenaikan jumlah kapitalisasi saham syariah di pasar modal Indonesia
setiap tahunnya. Saham syariah sebagai investasi yang diminati oleh
masyarakat Indonesia, menjadikan saham syariah memiliki keterkaitan
Sumber: Ototritas Jasa Keuangan diolah
-
9
terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia. Hal ini dikarenakan salah satu
sektor yang mendorong pertumbuhan ekonomi ialah sektor investasi.
Penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Widodo (2018)
menemukan hasil penelitian bahwa saham syariah berpengaruh positif
signifikan terhadap PDB secara jangka panjang. Berbeda dengan penelitian
yang dilakukan oleh Rinanda (2018) hasil menunjukkan bahwa saham syariah
(X1), sukuk (X2) dan reksadana syariah (X3) berpengaruh positif tidak
signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi nasional (Y). Selain itu Radjak
dan Kartika (2018) juga melakukan penelitian dengan judul penelitian
pengaruh saham syariah terhadap pertumbuhan ekonomi nasional
menyatakan bahwa saham syariah berpengaruh negatif dan tidak signifikan
terhadap pertumbuhan ekonomi nasional sehingga saham syariah memiliki
hubungan terbalik dengan pertumbuhan ekonomi.
Selain faktor-faktor yang telah dijelaskan diatas terdapat faktor lain
yang dapat mempengaruhi pertumbuhan ekonomi Indonesia, salah satu faktor
tersebut ialah nilai tukar kestabilan ekonomi suatu negara dapat dilihat
dengan kedudukan nilai tukar suatu negara dengan negara yang lain.
Berdasarkan penelitian sebelumnya yang berjudul pengaruh harga minyak
dunia, inflasi, dan nilai tukar terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia
(Studi pada tahun 2007 - 2014) menyatakan bahwa nilai tukar berpengaruh
positif terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia (Septiana dkk, 2016).
Secara tidak langsung nilai tukar akan mempengaruhi berbagai sektor dalam
-
10
kegiatan di suatu negara meliputi ekspor dan impor. Namun menurut
Kistianingsih (2019) dalam penelitiannya menemukan hasil bahwa jumlah
uang beredar dan investasi memiliki pengaruh yang signifikan terhadap
pertumbuhan ekonomi, sedangkan inflasi dan nilai tukar tidak mempengaruhi
pertumbuhan ekonomi di Indonesia. Nilai tukar yang fluktuatif dapat
memberikan pengaruh yang berbeda terhadap pertumbuhan ekonomi di
berbagai situasi.
Penelitian yang mengemukakan nilai tukar sebagai variabel moderasi
dilakukan oleh Errami (2019) menyebutkan hasil diperoleh bahwa nilai tukar
secara signifikan mampu memoderasi hubungan antara Ekspor-Impor dan
investasi asing terhadap pertumbuhan ekonomi. sedangkan dalam Penelitian
sebelumnya yang dilakukan oleh Bakri (2019) menyatakan bahwa variabel
nilai tukar dapat memoderasi inflasi dan indeks harga saham gabungan
terhadap Net Asset Value Reksadana Syariah.
Maka dari itu berdasarkan penjelasan latar belakang diatas , peneliti
melakukan penelitian menggunakan variabel pasar modal syariah dengan
judul penelitian “PENGARUH REKSADANA SYARIAH DAN SAHAM
SYARIAH TERHADAP PERTUMBUHAN EKONOMI INDONESIA
DENGAN NILAI TUKAR SEBAGAI VARIABEL MODERASI
TAHUN 2010-2019)”
-
11
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah dipaparkan, maka dalam
penelitian ini telah merumuskan beberapa masalah yang terdiri Sebagai
berikut:
1. Bagaimanakah pengaruh Reksadana Syariah terhadap Pertumbuhan
Ekonomi Di Indonesia tahun 2010-2019?
2. Bagaimanakah pengaruh Saham Syariah terhadap Pertumbuhan
Ekonomi Di Indonesia tahun 2010-2019?
3. Bagaimanakah pengaruh Nilai Tukar terhadap Pertumbuhan Ekonomi
Di Indonesia tahun 2010-2019?
4. Bagaimanakah Nilai Tukar dapat memoderasi pengaruh Reksadana
Syariah terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia tahun 2010-
2019?
5. Bagaimanakah Nilai Tukar dapat memoderasi pengaruh Saham Syariah
terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia tahun 2010-2019?
C. Tujuan Penelitian
Sebagaimana yang telah dijelaskan peneliti, penelitian ini bertujuan
menganalisis Pengaruh Reksadana Syariah dan Saham Syariah Terhadap
Pertumbuhan Ekonomi Indoneisa dengan Nilai Tukar Sebagai Variabel
Moderasi Tahun 2010-2019 yang dispesifikasikan dalam tujuan berikut.
1. Mengetahui pengaruh Reksadana Syariah terhadap Pertumbuhan
Ekonomi di Indonesia tahun 2010-2019.
-
12
2. Mengetahui pengaruh Saham Syariah terhadap Pertumbuhan Ekonomi
di Indonesia tahun 2010-2019.
3. Mengetahui pengaruh Nilai Tukar terhadap Pertumbuhan Ekonomi di
Indonesia tahun 2010-2019.
4. Mengetahui bagaimana Nilai Tukar dapat memoderasi pengaruh
Reksadana Syariah terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia tahun
2010-2019.
5. Mengetahui bagaimana Nilai Tukar dapat memoderasi pengaruh Saham
Syariah terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia tahun 2010-2019.
D. Manfaat Penelitian
Selain tujuan diadakanya penelitian ini, diharapkan agar penelitian ini
juga memberikan manfaat meliputi berikut:
1. Secara praktis
Hasil penelitian ini diharapkan dapat dijadikan sebagai salah satu
masukan bagi masyarakat dan juga dapat dijadikan sebagai acuan bagi
Mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam khususnya pada
program studi Ekonomi Syariah yang ingin mengembangkan penelitian
ini.
2. Secara teoritis
Penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai bahan masukan atau
evaluasi bagi pemerintah untuk mengetahui pengaruh variable ekonomi
yang mempengaruhi kemiskinan dan juga menjadikan sebagai pedoman
pengambilan kebijaksanaan.
-
13
E. Statistik Penulisan
Dalam penulisan agar lebih mudah dan memberikan gambaran yang lebih
jelas mengenai isi penelitian ini, pembahasan dilakukan secara komerehensif serta
sistematik yang meliputi:
BAB I : Pendahuluan memberikan penjelasan tentang latar belakang
masalah, rumusan masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian serta
sistematika penulisan. Dalam bab I ini diuraikan mengenai latar
belakang pertumbuhan ekonomi serta variabel-variabel yang
mempengaruhinya, selain itu juga diuraikan rumusan masalah serta
tujuan dan manfaat penelitian yang dilakukan.
BAB II : Landasan Teori memberikan penjelasan mengenai landasan
teori yang menjabarkan tentang teori-teori dari tiap-tiap variabel yang
ada dalam penelitian ini serta dapat mendukung perumusan hipotesa
dalam analisis penelitian ini selain itu, dalam bab ini juga akan
membahas tentang penelitian sebelumnya, kerangka berfikir, dan
hipotesis
BAB III : Metodologi Penelitian, dalam bab ini akan dideskripsikan
mengenai desain penelitian, variabel penelitian, definisi operasional
variabel, populasi dan sampel, jenis dan sumber data, metode
pengumpulan data, dan metode analisis.
BAB IV : Analisis Penelitian, bab analisis penelitian merupakan
penjelasan mengenai hasil penelitian yang telah dianalisis dengan
metode penelitian. Hasil penelitian tersebut akan dibahas secara
mendalam.
-
14
BAB V : Penutup, bab ini memberikan kesimpulan yang didapatkan dari
pembahasan-pembahasan yang telah dilakukan sebelumnya serta
saran kepada pihak yang berkepentingan terhadap hasil peneilitian ini.
-
15
BAB II
LANDASAN TEORI
A. Telaah Pustaka
Berdasarkan judul penelitian yang akan diajukan, Peneliti telah
mengumpulkan referensi mengenai judul penelitian yang akan menjadikan
acuan dalam penulisan penelitian.
Tabel 2.1 Gap riset variabel Reksadana Syariah terhadap
Pertumbuhan Ekonomi
NO PENELITI
DAN TAHUN
VARIABEL
PENELITIAN HASIL PENELITIAN
1 Nur Hakiki
Siregar (2018)
Pengaruh Saham
Syari’ah, Sukuk, Dan
Reksadana Syari’ah
Terhadap Pertumbuhan
Ekonomi Nasional
Hasil analisis
menunjukkan bahwa
sukuk/obligasi syari’ah dan
reksadana syari’ah
berpengaruh positif dan
signifikan terhadap
pertumbuhan ekonomi
nasional.
-
16
Tabel 2.2 Gap riset variabel Saham Syariah terhadap Pertumbuhan
Ekonomi
2 kharissa dinna
kartika (2018)
Pengaruh Saham
Syariah, Obligasi
Syariah, Reksadana
Syariah Dan Inflasi
Terhadap Pertumbuhan
Ekonomi Indonesia
Periode 2011-2017
hasil penelitian ini
menunjukkan bahwa,
reksadana syariah dan inflasi
berpengaruh secara negatif
dan tidak signifikan terhadap
pertumbuhan ekonomi.
3 Lely Yana
(2019)
Pengaruh Saham
Syariah, Sukuk Dan
Reksa Dana Syariah
Terhadap Pertumbuhan
Ekonomi Nasional
Tahun 2011- 2018
Hasil penelitian menunjukan
bahwa reksa dana syariah
membawa dampak positif dan
signifikan bagi perekonomian
nasional.
NO PENELITI
DAN TAHUN
JUDUL
PENELITIAN HASIL PENELITIAN
1 Widodo (2018) Pengaruh Pasar Modal
Syariah Terhadap
Pertumbuhan
Ekonomi Indonesia
Hasil penelitian ini adalah
Saham Syariah berpengaruh
positif signifikan terhadap
PDB secara jangka panjang,
namun tidak berpengaruh
jangka pendek dengan
kontribusi pengaruh terhadap
PDB 30%.
-
17
Tabel 2.3 Gap riset variabel Nilai Tukar terhadap Pertumbuhan
Ekonomi
2 Rinanda, Saskia
Rizka (2018)
Pengaruh Saham
Syariah, Sukuk Dan
Reksadana Syariah
Terhadap
Pertumbuhan
Ekonomi Nasional
Tahun 2013-2017
hasil menunjukkan bahwa
saham syariah (X1), sukuk
(X2) dan reksadana syariah
(X3) berpengaruh positif
tidak signifikan terhadap
pertumbuhan ekonomi
nasional (Y).
3 Kholilurrahman,
Muhammad
(2017)
Analisis Dinamika
Interaksi Antara
Variabel Moneter Dan
Pasar Modal Syariah
Terhadap
Pertumbuhan
Ekonomi Indonesia.
ISSI (Indeks Saham Syariah
Indonesia) berpengaruh
secara negatif dan tidak
signifikan terhadap
perumbuhan ekonomi yang
ditunjukkan melalui Indeks
Produksi Industri (IPI)
NO PENELITI
DAN TAHUN
JUDUL
PENELITIAN
HASIL PENELITIAN
1 Herlina (2019) Analisis Dampak FDI,
Nilai Tukar, Ekspor
dan
Keterbukaan
Perdagangan terhadap
Pertumbuhan
Ekonomi di Indonesia
Hasil estimasi menunjukkan
Nilai tukar tidak berpengaruh
signifikan terhadap
pertumbuhan
ekonomi Indonesia
-
18
2 Septiawan, Dwi
Afif.
Raden Rustam
Hidayat
Sri Sulasmiyati
(2016)
Pengaruh Harga
Minyak Dunia, Inflasi,
dan Nilai Tukar
terhadap Pertumbuhan
Ekonomi Indonesia
(Studi pada tahun
2007 - 2014)
Hasil penelitian ini
menunjukkan bahwa
menunjukkan bahwa variabel
harga minyak dunia dan nilai
tukar berpengaruh signifikan
terhadap
pertumbuhan ekonomi
Indonesia
3 Kistianingsih,
Dwi (2019)
Analisis Pengaruh
Jumlah Uang Beredar,
Inflasi, Investasi Dan
Nilai Tukar Rupiah
Terhadap
Pertumbuhan
Ekonomi Di Indonesia
Tahun 2000-2017
Hasil yang diperoleh bahwa
jumlah uang beredar dan
investasi memiliki pengaruh
yang signifikan terhadap
pertumbuhan ekonomi,
sedangkan inflasi dan nilai
tukar tidak mempengaruhi
pertumbuhan ekonomi di
Indonesia
4 Pridayanti,
Ayunia
Pengaruh ekspor,
impor, dan nilai tukar
terhadap pertumbuhan
ekonomi di Indonesia
Periode 2002-2012
Hasil penelitian ini
menyatakan bahwa variabel
nilai tukar berpengaruh
negatif terhadap
pertumbuhan ekonomi di
Indonesia
5 Errami,
Abdelhak(2019)
Pengaruh Ekspor-
Impor dan Investasi
Asing terhadap
pertumbuhan ekonomi
Indonesia dengan
menggunakan nilai
Tukar sebagai variable
Hasil penelitian yang
diperoleh Nilai Tukar secara
signifikan mampu
memoderasi hubungan antara
Ekspor-Impor dan investasi
asing terhadap pertumbuhan
Ekonomi
-
19
moderasi periode
2010-2017
6 Bakri,
Muhammad
Rizal(2019)
Pengaruh nflasi dan
indeks harga saham
gabungan
Terhadap Net Asset
Value Reksadana
Syariah dengan Nilai
Tukar Rupiah sebagai
variabel moderating
(Studi empiris pada
perusahaan Reksadana
Syariah yang terdaftar
di OJK)
Hasil penelitian menunjukan
variabel nilai tukar rupiah
yang bertindak sebagai
variabel moderating
diketahui dapat memoderasi
hubungan inflasi terhadap net
asset value reksadana
syariah,. Sedangkan untuk
variabel indeks harga saham
gabungan, variabel nilai tukar
rupiah tersebut dapat
memoderasi terhadap net
asset value reksadana
syariah.
7 Jui Fahmi
Salim. (2017).
Pengaruh Kebijakan
Moneter Terhadap
Pertumbuhan
Ekonomi Di Indonesia
Penelitian tersebut
menghasikan bahwa nilai
tukar/kurs berpengaruh
positif dan signifikan
terhadap pertumbuhan
ekonomi
8 Purba dan
Magdalena
Pengaruh nilai tukar
terhadap ekspor dan
dampaknya terhadap
pertumbuhan ekonomi
indonesia
Penelitian ini menyatakan
bahwa perubahan kurs secara
parsial memiliki pengaruh
positif namun tidak
signifikan terhadap
pertumbuhan ekonomi
Indonesia
-
20
B. Kerangka Teori
1. Pertumbuhan Ekonomi
Teori Klasik
Pertumbuhan ekonomi adalah perkembangan secara jangka
panjang dalam sektor ekonomi dengan menjadikan indikator dari
perkembangan tersebut adalah hasil output dalam pasar. Pertumbuhan
ekonomi memiliki beberapa komponen diantaranya adalah akumulasi
modal yang menyeluruh, pertumbuhan penduduk yang meningkatkan
angkatan kerja, kemajuan teknologi dalam industri. Pada zaman klasik
salah satu tokoh ekonomi yang terkenal yaitu Adam Smith menjelaskan
bahwa pertumbuhan ekonomi dibagi menjadi 5 tahapan yang berurutan,
yaitu dimulai dari tahap perburuan, tahap beternak, tahap bercocok
tanam, tahap perdagangan dan yang terakhir adalah tahap perindustrian
(Kuncoro,1997). Disebutkan dalam pernyataanya, Adam Smith
beranggapan bahwa manusia dari masa ke masa akan terus mengalami
perubahan atau pembaharuan dalam bidang pemenuhan kebutuhan
ekonomi yang akan berakhir sebagai manusia modern yang memiliki
prinsip untuk pembagaian sistem kerja.
9 Ismanto
dkk(2019)
Pengaruh kurs dan
impor terhadap
pertumbuhan ekonomi
indonesia periode
tahun 2007-2017
Penelitian ini menyatakan
bahwa Kurs (X1)
berpengaruh positif terhadap
pertumbuhan ekonomi
-
21
Perwujudan dari pertumbuhan ekonomi yang paling relevan
adalah Produk Domestik Bruto atau PDB. Menurut Badaruddin(2012)
menyatakan bahwa pertumbuhan ekonomi diartikan sebagai kenaikan
Gross Domestic Product (GDP) tanpa memandang apakah kenaikan itu
besar atau lebih kecil dari tingkat pertumbuhan, atau apakah
pertumbuhan struktur ekonomi terjadi atau tidak. Pertumbuhan
ekonomi yang baik ataupun bagus adalah harapan dari setiap negara
akan tetapi tidak semua negara dapat meningkatkan pertumbuhan
ekonomi negara masing masing. Pertumbuhan ini dapat diwujudkan
dengan proses yang panjang dengan pengelolaan semua faktor makro
ekonomi yang menjadi penentu.
Pertumbuhan ekonomi dihitung dengan menggunakan
pendapatan nasional. Berdasarkan teori pendapatan nasional dengan
metode pengeluaran terdapat beberapa faktor yang menjadi komposisi
dari perhitungan teori pendapatan nasional. Faktor tersebut ialah belanja
pemerintah, ekspor dan impor, konsumsi , dan juga investasi.
Sistematika rumus dari produk domestik bruto sebagai berikut:
Y = C+ I + G + NX
Dimana : Y = Pendapatan Negara(PDB)
C = Konsumsi
I = Investasi
G = Belanja Negara
NX = Ekpor neto
-
22
Konsumsi merupakan kegiatan yang dilakukan oleh seorang
individu yang menghabiskan suatu nilai dari barang tertentu atau
mengambil kuntungan dari jasa yang dia gunakan. Kegiatan konsumi
dapat berupa barang ataupun jasa. Tingkat konsumsi suatu rumah tangga
bergantung pada tingkat pendapatan rumah tangga tersebut.
Investasi menurut Kamus Besar Bahasa Indonesia adalah
penanaman modal kepada suatu perusahaan atau kerjasama untuk tujuan
mendapatkan keuntungan di masa yang akan datang. Investasi
merupakan salah satu stimulan paling efektif dalam meningkatkan
pertumbuhan ekonomi di suatu negara, dengan investasi yang baik dan
tinggi akan mendorong terbukanya lapangan usaha dan memberikan
kesempatan kepada ada individu individu untuk mengembangkan
usahanya sehingga memajukan keadaan ekonomi di negara tersebut.
Menurut Mankiw (2012) belanja pemerintah atau Goverment
Purchases adalah pengeluaran terhadap barang dan jasa yang dilakukan
oleh pemerintah. Belanja pemerintah meliputi pembayaran pegawai
negeri dan pekerjaan umum. Pemerintah dalam pengendalian keadaan
ekonomi dapat menggunakan instrumen belanja pemerintah guna
menciptakan keadaan ekonomi yang stabil.
Ekspor neto ialah hasil dari pengurangan instrumen ekspor
dengan impor. Ekspor merupakan kegiatan ekonomi yang dilakukan
oleh warga negara asing dengan membeli produksi domestik negara.
-
23
Sedangkan impor ialah kegiatan ekonomi yang dilakukan oleh warga
negara yang membeli barang dari negara lain.
2. Konsep Reksadana Syariah
Reksadana menurut Undang- Undang No. 8 tahun 1995 pasal 1 ayat
27 tentang pasar modal, reksadana adalah wadah yang dipergunakan untuk
menghimpun dana dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya
diinvestasikan dalam portofolio efek oleh manajer investasi (Putriana,
2017). Dengan perkembangan ekonomi indonesia dan diikuti dengan
pengaruh kepercayaan masyarakat indonesia yang mayoritas muslim
menjadi cikal bakal suatu wadah investasi dengan prinsip islam. Pada tahun
1997 lahirlah investasi reksadana syariah.
Reksadana syariah adalah portofolio yang mempunyai bentuk sama
seperti dengan reksadana konvensional akan tetapi disesuaikan dengan
prinsip prinsip islam. Perkembangan reksadana syariah dari tahun ke tahun
mengalami peningkatan. Kelebihan dari reksadana syariah sendiri adalah
salah satu alternatif investasi bagi masyarakat pemodal, khususnya pemodal
kecil dan pemodal yang tidak memiliki banyak waktu dan keahlian untuk
menghitung risiko atas investasi mereka (Irawan).
Lembaga Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia dalam
fatwa No.20/DSN-MUI/IV2001 Pasal 1 angka 6 menjelaskan Reksa Dana
Syari'ah adalah Reksa Dana yang beroperasi menurut ketentuan dan prinsip
Syari'ah Islam, baik dalam bentuk akad antara pemodal sebagai pemilik
harta (sahib almal/Rabb al Mal) dengan Manajer Investasi sebagai wakil
-
24
shahib al-mal, maupun antara Manajer Investasi sebagai wakil shahib al-
mal dengan pengguna investasi (DSN=MUI.2001). Selain Dewan Syariah
Nasional MUI lembaga yang berwenang untuk mengawasi sistem kinerja
dari reksadana syariah adalah Otoritas Jasa Keuangan(OJK). Apabila dalam
pelaksanaan reksadana syariah terdapat pelanggaran atas kaidah-kaidah
islam, Otoritas Jasa Keuangan berhak memberikan sanksi atau teguran
terhadap perusahaan yang melanggar.
3. Konsep Saham Syariah
Saham adalah surat berharga bukti penyertaan modal kepada
perusahaan dan dengan bukti penyertaan tersebut pemegang saham berhak
untuk mendapatkan bagian hasil dari usaha perusahaan tersebut (Irawan).
Sedangkan saham syariah merupakan surat berharga dalam penanaman
modal yang dalam proses penerbitan hingga pembagian keuntungan
menggunakan prinsip islam sehingga aman untuk para investor muslim.
Konsep yang digunakan untuk dalam saham syariah adalah mudharrabah
dan musyarakah. Sejarah saham syariah muncul pada tahun 1997 dengan
diawali peluncuran reksadana syariah kemudian disusul dengan peluncuran
saham syariah di Bursa Efek Indonesia. BEI merilis Jakarta Islamic Indeks
dan Indeks Saham Syariah Indonesia sebagai pemenuhan kebutuhan
investasi syariah di pasar modal Indonesia.
Dewan Syariah Nasional MUI sebagai lembaga yang memberikan
perhatian khusus atas kebutuhan kebutuhan yang dibutuhkan oleh umat
islam di Indonesia telah memberikan panduan agar masyarakat muslim
-
25
dapat berinvetasi dengan benar. Salah satu dianataranya telah diterbitkan
Fatwa No. 80/DSN-MUI/III/2011 tentang Penerapan Prinsip Syariah dalam
Mekanisme Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas di Pasar Reguler Bursa
Efek. Dengan diterbitkannya fatwa tersebut diharapkan masyarakat dapat
lebih selektif dalam mengambil keputusan berinvestasi.
4. Konsep Nilai Tukar
Menurut Sukirno (2002) dalam Setiawan (2016) , kurs atau nilai
tukar adalah suatu nilai yang menunjukkan jumlah nilai mata uang dalam
negeri yang diperlukan untuk mendapatkan satu unit mata uang asing. Nilai
kurs akan berbeda dengan mata uang suatu negara. Kurs atau nilai tukar
merupakan salah satu faktor penting dalam kegiatan perekonomian antar
negara dikarenakan nilai tukar dapat dipengaruhi dari kondisi ekonomi dari
negara-negara yang terkait. Suatu perekonomian negara dapat menentukan
sistem kurs atau nilai tukar uang yang akan diberlakukan. Terdapat berbagai
macam sistem kurs di dunia antara lain:
a. Sistem Kurs Tetap
Sistem kurs tetap merupakan sebuah kondisi nilai tukar mata
uang domestik ditentukan oleh pemerintah. Sehingga pemerintah
melakukan berbagai langkah dan kebijakan untuk mengatur nilai
mata uang pada harga tertentu. Pada akhirnya dapat disebutkan
bahwa kurs tetap adalah system dengan mematok dengan permanen
nilai dari suatu mata uang tanpa memperhatiakan kenaikan atau
-
26
fluktuasi pergerakan harga dapat diredam oleh pemerintah atau
dengan kata lain diintervensi Muslimah (2020).
b. Sistem Kurs Mengambang
Sistem Ini bekerja dengan mekanisme nilai mata uang
ditetapkan berdasarkan mekanisme pasar dan pemerintah tidak perlu
lagi menjamin uang dalam peredaran sebesar emas tertentu.
Pengganaan sistem kurs mengambang akan memunculkan berbagai
faktor yang dapat mempengaruhi kestabilan dari nilai kurs. Sejak
tahun 1997 Indonesia telah mengganti sistem kurs yang sebelumnya
tetap menjadi sistem kurs mengambang.
c. Sistem kurs mengambang terkontrol
Pasar valuta asing memiliki peran yang dapat menentukan
nilai tukar uang akan tetapi dalam sistem kurs mengambang
terkendali pasar dan juga pemerintah memiliki kekuatan untuk
menentukan nilai tukar masing masing dengan melakukan tindakan-
tindakan dengan menjual atau membeli valas.
Pergerakan nilai tukar dalam suatu negara terdapat 2 kondisi dimana
kondisi tersebut sebagai berikut ;
a. Apresiasi
Apresiasi adalah kondisi dimana mata uang suatu negara
mengalami penguatan terhadap mata uang asing. Hal ini
menjelaskan bahwa kita membutuhkan lebih sedikit jumlah mata
uang negara kita untuk mendapatkan mata uang asing. Kondisi
-
27
ini akan memberikan dampak yang bagus terhadap sektor impor
di suatu negara karena harga barang impor menjadi lebih murah
dan meberikan biaya lebih murah terhadap produksi barang yang
menggunakan bahan baku impor (Simorangkir dan Suseno,
2004).
b. Depresiasi
Depresiasi merupakan kondisi dimana mata uanga dari suatu
negara mengalami pelemahan terhadap matang uang asing. Jadi
ketika ingin mendapatkan mata uang asing kita perlu
membutuhkan uang dari negara sendiri dengan jumlah yang
lebih banyak. Menurut Simorangkir dan Suseno (2004) dalam
kondisi terdepresiasi maka ada dampak yang baik yang terjadi di
perdagangan luar negeri yaitu ekspor. Depresiasi nilai tukar
mengakibatkan penurunan harga barang ekspor dan pada
lanjutannya mendorong peningkatan daya saing barang-barang
ekspor dan pada akhirnya dapat meningkatkan volume barang-
barang ekspor.
-
28
C. Kerangka Penelitian
Gambar 2.1 Kerangka Penelitian
D. Hipotesis
1. Pengaruh reksadana syariah terhadap pertumbuhan ekonomi.
Dalam teori Harrod-Domar (Huda, dkk, 2015) menyatakan bahwa
pembentukan modal atau investasi merupakan faktor utama tercapainya
pertumbuhan ekonomi. Salah satu cara untuk meningkatkan investasi
adalah dengan melalui reksadana syariah. Perkembangan reksadaana
syariah saat akan tentunya juga mendorong pertumbuhan ekonomi
secara nasional
Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Siregar (2018) hasil
penelitian yang diperoleh menunjukan bahwa reksadana syariah
berpengaruh positif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi
nasional. Maka dari penjelasan tersebut dapat disimpulkan bahwa
variabel reksadana syariah memiliki pengaruh positif dan signifikan
-
29
terhadap pertumbuhan ekonomi maka disusun hipotesis sebagai
berikut.
H1 : Reksadana syariah berpengaruh positif dan signifikan terhadap
pertumbuhan ekonomi.
2. Pengaruh saham syariah terhadap pertumbuhan ekonomi
Sebagai salah satu bentuk investasi saham syariah diharapkan untuk
menjadi tren produk investasi di masa akan datang. Perkembangan
saham syariah yang positif dapat menjadi salah satu faktor yang
menunjang pertumbuhan ekonomi yang termasuk dalam salah satu
fungsi ekonomi pasar modal (Umam, 2013).
Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Widodo (2018) hasil
penelitian yang diperoleh menunjukan saham syariah berpengaruh
positif signifikan terhadap PDB secara jangka panjang, namun tidak
berpengaruh jangka pendek dengan kontribusi pengaruh terhadap PDB
30%. Berdasarkan pernyataan berikut disusun hipotesis sebagai berikut.
H2 : Saham syariah berpengaruh positif dan signifikan terhadap
pertumbuhan ekonomi.
3. Pengaruh nilai tukar terhadap pertumbuhan ekonomi
Menurut Simorangkir dan Suseno (2004) depresiasi nilai tukar
mengakibatkan penurunan harga barang ekspor dan pada lanjutannya
mendorong peningkatan daya saing barang-barang ekspor dan pada
-
30
akhirnya dapat meningkatkan volume barang-barang ekspor.
Meningkatnya nilai tukar akan memberikan pengaruh terhadap
pertumbuhan ekonomi
Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Salim (2017) dengan
hasil penelitian yang menyatakan bahwa nilai tukar/kurs berpengaruh
positif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi. Berdasarkan
pernyataan berikut disusun hipotesis sebagai berikut.
H3 : Nilai tukar berpengaruh positif dan signifikan terhadap
pertumbuhan ekonomi.
4. Pengaruh reksadana syariah terhadap Pertumbuhan Ekonomi dengan
nilai tukar sebagai moderasi.
Menurut Sukirno (2002) kurs mempunyai hubungan yang searah
dengan volume ekspor yang apabila nilai kurs dollar meningkat, maka
volume ekspor juga akan meningkat. Pada kesempataan ini perusahaan
akan memanfaatkan situasi untuk memproduksi lebih banyak barang
dan akan meningkatkan kebutuhan akan faktor produksi.
Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Abdelhak (2019)
dengan hasil penelitian yang diperoleh ialah nilai tukar secara
signifikan mampu memoderasi hubungan antara Ekspor-Impor dan
investasi asing terhadap pertumbuhan ekonomi. Berdasarkan
pernyataan berikut disusun hipotesis sebagai berikut.
-
31
H4 : Nilai tukar dapat memoderasi reksadana syariah terhadap
pertumbuhan ekonomi
5. Pengaruh saham syariah terhadap pertumbuhan ekonomi dengan nilai
tukar sebagai moderasi
Menurut Sukirno (2002) kurs mempunyai hubungan yang searah
dengan volume ekspor yang apabila nilai kurs dollar meningkat, maka
volume ekspor juga akan meningkat. Pada kesempataan ini perusahan
akan memanfaatkan situasi untuk memproduksi lebih banyak barang
dan akan meningkatkan kebutuhan akan faktor produksi.
Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Abdelhak (2019)
dengan Hasil penelitian yang diperoleh nilai tukar secara signifikan
mampu memoderasi hubungan antara Ekspor-Impor dan investasi asing
terhadap pertumbuhan ekonomi. Berdasarkan pernyataan berikut
disusun hipotesis sebagai berikut.
H5 : Nilai tukar dapat memoderasi saham syariah terhadap
pertumbuhan ekonomi
-
32
BAB III
METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian
Penelitian ini merupakan penelitian yang bersifat kuantitatif. Penelitian
kuantitatif adalah suatu proses menemukan pengetahuan yang menggunakan
data berupa angka sebagai alat menganalisis keterangan mengenai apa yang
ingin diketahui (Kasiram, 2008).
B. Populasi dan Sampel
1. Populasi
Populasi adalah suatu kesatuan individu atau subjek pada wilayah dan
waktu serta dengan kualitas tertentu yang akan diamati atau diteliti
(Supardi, 2005). Populasi dari penelitian ini adalah data investasi
syariah milik perusahaan yang terdaftar di OJK dan data pertumbuhan
ekonomi Negara Indonesia
2. Sampel
Sampel adalah bagian data yang diambil dari populasi yang dapat
mewakili keseluruhan data dari populasi yang ingin diteliti. Sampel
yang di gunakan dalam penelitian ini adalah data Investasi syariah dan
pertumbuhan ekonomi tahun 2010 - 2019
-
33
C. Teknik Pengumpulan Data
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder
yang merupakan data primer yang telah diolah dan disajikan oleh lembaga
tertentu. Penelitian ini menggunakan data yang bersumber dari Badan Pusat
Statistik dan lembaga lainya yang diolah. Dengan begitu teknik pengambilan
data yang digunakan dalam penelitian ini meliputi:
1. Dokumentasi
Pengumpulan data dengan cara mengumpulkan data melalui
peninggalan tertulis seperti arsip, termasuk juga buku tentang teori,
pendapat, dalil, hukum hingga artikel didalam majalah atu pun media
massa.
2. Studi Pustaka
Menurut Suharsimi (2014) Studi pustaka merupakan teknik
pengumpulan data dan informasi dengan menelaah sumber tertulis
seperti jurnal ilmiah, buku referensi, literatur, ensiklopedia, serta
sumber lain yang terpercaya baik dalam bentik tulisan atau dalam
format digital yang relevan dengan objek yang diteliti.
D. Teknik Sampling
Teknik yang digunakan oleh peneliti adalah sampling jenuh. Menurut
Sugiyono (2008) sampling jenuh yaitu pengambilan dengan menjadikan
seluruh populasi sebagai sampel penelitian. Teknik sampling jenuh juga
disebut sebagai sensus. Penelitian ini menggunakan data yang dipublikasikan
dari tahun 2010 hingga tahun 2019 dengan bulan pencatatan menggunakan
-
34
triwulan atau setiap 3 bulan sekali. Jumlah sampel yang diperoleh dalam
penelitian ini adalah 40 sampel.
E. Definisi Operasional
Definisi operasional bertujuan untuk memfokuskan arah dari penelitian
yang akan diteliti oleh peneliti.
1. Variabel Dependen (Y) adalah tipe variabel terkait yang dijelaskan atau
dipengaruhi variabel independen. Dalam penelitian ini variabel dependen
adalah pertumbuhan ekonomi. Pertumbuhan ekonomi merupakan
kenaikan Gross Domestic Product (GDP) tanpa memandang apakah
kenaikan itu besar atau lebih kecil dari tingkat pertumbuhan. GDP atau
pendapatan negara dapat dihitung dengan menggunakan 3 pendekatan
diantaranya adalah menggunakan pendekatan pengeluaran. Menurut
Abidin pendekatan pengeluaran adalah metode yan digunakan untuk
menghitung pendapatan negara dengan menjumlah seluruh anggaran
konsumsi atau belanja dari suatu negara. Pengukuran pertumbuhan
ekonomi berdasarkan GDP dapat menggunakan rumus sebagai berienkut
GDP = C + I + G + (E – M).
Keterangan : C = Consumer Spending
I = Investement Spending
G = Output for Government
(E – M) = Net Export or Import
Dalam perhitungannya data GDP/PDB menggunakan dengan satuan
hitung adalah miliar rupiah.
-
35
2. Variabel Independen (X) atau variabel bebas merupakan variabel yang
tidak dipengaruhi atau tidak tergantung oleh variabel lain dengan kata
lain variabel mempengaruhi variabel lain. Penelitian ini Variabel
Independen adalah:
a. Reksadana syariah merupakan suatu portofolio yang bertujuan
untuk menghimpun dana dan digunakan untuk penanaman modal
kepada perusahaan yang terdaftar dengan menggunakan prinsip
syariah (Lailiyah dkk, 2016). Data yang diperoleh adalah data nilai
aktiva bersih(NAB) reksadana syariah yang dalam menghitungnya
menggunakan rumus sebagai berikut:
Nilai Aktiva Bersih (NAB) = Total Aktiva keseluruhan
Dana/Jumlah lembar yang
tersedia beredar
NAB dihitung dengan menjumlahkan total aktiva bersih keseluruhan
dana dalam reksa dana kemudian dibagi dengan jumlah total unit yang
beredar. Penelitian ini menggunakan data yang perhitunganya NAB
menggunakan satuan miliar rupiah.
b. Saham syariah menurut Heykal (2012) ialah efek atau pernyertaan
modal berbentuk saham yang tidak bertentangan dengan prinsip
syariah di pasar modal. Penelitian ini menggunakan data
kapitalisasi saham syariah di pasar modal Indonesia. Jenis Saham
yang digunakan adalah Jakarta Islami Index (JII) maka Data yang
-
36
peroleh ialah jumlah keseluruhan asset dari efek Jakarta Islamic
Index(JII). Dalam perhitungannya menggunakan satuan Milliar
rupiah.
3. Variabel Moderasi merupakan variabel bebas yang digunakan
memberikan pengaruh memperkuat atau memperlemah antara variabel
independen terhadap variabel dependen. Penelitian ini menggunakan
nilai tukar sebagai variabel moderasi. Nilai tukar merupakan harga
sebuah mata uang dari suatu negara dipertukarkan dengan mata uang
asing lainnya sebagai perbandingan dalam kegiatan ekonomi (Sutriani,
2014). Penelitian menggunakan nilai tukar terhadap dollar Amerika
Serikat (AS) dengan satuan hitungnya menggunakan satuan Rupiah.
F. Alat Analisis
Dalam Penelitian ini peneliti menggunakan data sekunder sebagai
bahan untuk melakukan pengujian dengan progam komputer Eviews. Dalam
pengujian penelitian ini akan dilakukan beberapa uji sebagai berikut:
1. Statistik Deskripstif
Statistic deskriptif adalah metode statistik yang digunakan untuk
menganalisa data dengan cara mendeskripsikan atau menggambarkan data
yang telah terkumpul sebagaimana adanya tanpa bermaksud membuat
kesimpulan yang berlaku untuk umum atau generalisasi. Dalam metode
deskriptif diusahakan agar pembaca dapat memahamai hasil penelitin
dengan penggambaran hasil penelitian dengan mudah.
-
37
2. Uji Stasioneritas
Berdasarkan data yang digunakan peneliti akan melakukan uji
Stasioneritas. Uji Stasioner merupakan suatu kondisi data time series yang
jika rata-rata, varian dan covarian dari peubah-peubah tersebut seluruhnya
tidak dipengaruhi oleh waktu (Juanda dan Junaidi, 2012). Apabila dalam
uji stasioneritas tidak terpenuhi maka data harus melalui proses
defferencing harus dilakukan.
3. Uji Hipotesis
Regresi berganda adalah model regresi atau prediksi yang melibatkan lebih
dari satu variabel bebas atau prediktor. Dalam kata lain variabel
independen dalam suatu penelitian terdiri lebih dari satu
variabel.Penelitian ini menggunakan signifikansi sebesar 5% atau 0,05
Pengujian yang akan dilakukan terdiri dari
a. Uji F
Uji ini digunakan untuk mengetahui apakah variabel independen (X)
secara bersama-sama/keseluruhan berpengaruh secara signifikan
terhadap variabel dependen (Y).
b. Uji t
Uji ini digunakan untuk mengetahui apakah dalam model regresi
variabel independen(X) secara parsial/individu berpengaruh
signifikan terhadap variabel dependen (Y).
c. Uji Koefedien Determinan(R2)
-
38
Koefisien determinasi menggambarkan bagian dari variasi total atau
keseluruhan yang dapat diterangkan oleh model. Semakin besar nilai
R2 (mendekati 1) maka ketepatan dikatakan semakin baik.
4. Uji Asumsi Klasik
Dalam penelitian yang menggunakan analisis regresi berganda terdapat
bebrapa syarat agar penelitian dapat diterima. Persyaratan yang harus
dilakukan adalah melakukan pengujian asumsi klasik. Uji asumsi klasik
adalah analisis yang dilakukan untuk menilai apakah di dalam sebuah
model regresi linear Ordinary Least Square (OLS) terdapat masalah-
masalah asumsi klasik. Pengujian tersebut terdiri dari
a. Normalitas
Menurut Mashadi (2019) uji normalitas bertujuan untuk menguji
apakah variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal
dalam model regresi.
b. Multikolinieritas
Uji multikolinieritas bertujuan untuk menguji adanya korelasi antar
variabel bebas (independen). Dalam penelitan tak jarangg dijumpai
bahwa antara variabel x dengan variabel lainya dapat mempengaruhi.
Dengan uji ini maka kita dapat melihat apah variabel x saling
mempengaruhi.
c. Autokorelasi
-
39
Uji Autokorelasi adalah sebuah analisis statistik yang dilakukan untuk
mengetahui adakah korelasi variabel yang ada di dalam model
prediksi dengan perubahan waktu.
d. Heterokedastisitas
Uji Heteroskedastisitas adalah uji yang menilai apakah ada
ketidaksamaan varian dari residual untuk semua pengamatan pada
model regresi linear. Sedangkan apabila terdapat kesamaan antara
varian data disebut homoskedatisitas. Uji ini merupakan salah satu
dari uji asumsi klasik yang harus dilakukan pada regresi linear.
Apabila asumsi heteroskedastisitas tidak terpenuhi, maka model
regresi dinyatakan tidak valid sebagai alat prediksi.
5. Uji Moderating Regresi Analys(MRA)
Uji Interaksi (Moderated Regression Analysis) yaitu pengujian dengan
regresi linear berganda dimana dalam persamaannya mengandung unsur
interaksi dengan perkalian dua/lebih variabel independen (Ghozali, 2011).
Maka dari model penelitian ini dapat dirumuskan sebagai berikut.
Keterangan :
Y : Variabel Pertumbuhan Ekonomi
α : Konstata
β1-β5 : Koefisiensi regresi masing masing variabel
Y = α + β1X1 + β2X2 + β3Z1 + β4X1*Z1 +β5X2*Z1 + e
-
40
X1 : Variabel Reksadana syariah
X2 : Variabel Saham Syariah
X3 : Variabel Nilai tukar
X1*Z1 : Interaksi Reksadana syariah dan Nilai tukar
X2*Z1 : Interaksi Saham syariah dan Nilai Tukar
e : Error
Penelitian ini menjadikan variabel nilai tukar sebagai variabel moderasi.
X1*Z1 dan X2*Z1 merupakan variabel hasil perkalian dari variabel
independen (X1 dan X2) dengan variabel moderasi(Z1). Nilai tukar dapat
dikatakan memoderasi reksadana syariah dan saham syariah apabila nilai
dari Prob-nya kurang dari signifikan(α).
-
41
BAB IV
ANALISIS DATA
A. Analisis Data
1. Statistik deskriptif
a. Pertumbuhan Ekonomi
Penelitian ini menggunakan sampel pertumbuhan ekonomi (PDB) di
Indonesia dari tahun 2010-2019.
Tabel 4.1
Statistik Deskriptif Pertumbuhan Ekonomi (PDB)
di Indonesia tahun 2010-2019
Pertumbuhan ekonomi
Mean 2223171
Median 2737372
Maximum 4067378
minimum 559683,4
Obs 40
Dari tabel 4.1 dapat diketahui bahwa nilai rata-rata pertumbuhan
ekonomi(PDB) di Indonesia tahun 2010 -2019 sebesar 2.223.171
dan nilai median sebesar 2.737.372. Pertumbuhan ekonomi (PDB)
tertinggi sebesar 4.067.378 pada tahun 2019, dan pertumbuhan
ekonomi(PDB) terendah sebesar 559.683,4 pada tahun 2010.
-
42
b. Reksadana Syariah
Penelitian ini menggunakan sampel Reksadana Syariah di Indonesia
dari Tahun 2010-2019.
Tabel 4.2
Statistik Deskriptif Reksadana Syariah
di Indonesia tahun 2010-2019
Reksadana Syariah
Mean 15613,95
Median 9580,175
Maximum 55543,29
Minimum 4.698,86
Obs 40
Dari tabel 4.2 dapat diketahui bahwa nilai rata-rata reksadana syariah
di Indonesia tahun 2010-2019 sebesar 15.613,95 dan nilai median
sebesar 9.580,175. Reksadana syariah tertinggi sebesar 55.543,29
pada tahun 2019 dan reksadana syariah terendah sebesar 4.698,86
pada tahun 2010.
c. Saham Syariah
Penelitian ini menggunakan sampel saham syariah di Indonesia dari
tahun 2010-2019.
-
43
Tabel 4.3
Statistik Deskriptif Saham Syariah
di Indonesia tahun 2010-2019
Saham Syariah
Mean 1798848
Median 1897010
Maximum 2318566
Minimum 948505.5
Obs 40
Dari tabel 4.3 dapat diketahui bahwa nilai rata-rata saham syariah di
Indonesia tahun 2010-2019 sebesar 1.798.848 dan nilai median
sebesar 1.897.010. Saham syariah tertinggi sebesar 2.318.566 pada
tahun 2019 dan saham syariah terendah 948.505.5 pada tahun 2010.
d. Nilai Tukar
Penelitian ini menggunakan sampel nilai tukar di Indonesia dari
tahun 2010-2019.
Tabel 4.4
Statistik Deskriptif Nilai Tukar
di Indonesia tahun 2010-2019
Nilai Tukar
Mean 11840,87
Median 12628,50
Maximum 14767,00
Minimum 8.582,00
Obs 40
-
44
Dari tabel 4.4 dapat diketahui bahwa nilai rata-rata nilai tukar di
Indonesia tahun 2010-2019 sebesar 11.840,87 dan nilai median
sebesar 12.628,50. Nilai tukar tertinggi sebesar 14.767,00 pada
tahun 2018, dan nilai tukar terendah sebesar 8.582,00 pada tahun
2011.
2. Uji Stasioneritas
Penelitian ini menggunakan data sekunder dimana perlu dilakukan uji
stasioneritas sebelum dilakukan uji selanjutnya. Uji stasioneritas yang
digunakan adalah uji Unit Root dengan uji Augmented-Dickey-Fuller
(ADF). Hasil uji stasioneritas untuk masing-masing variabel penelitian
dapat dilihat pada tabel 4.5, sebagai berikut
Tabel 4.5
Hasil Uji Stasioneritas
Variabel Prob Unit
Root test Keterangan
Pertumbuhan
Ekonomi (Y) 0,0000
Uji stasioneritas root
first difference
Reksadana
Syariah(RS) 0,0000
Uji stasioneritas root
first difference
Saham Syariah
(SS) 0,0000
Uji stasioneritas root
first difference
Nilai
Tukar(NT) 0,0000
Uji stasioneritas root
first difference
-
45
3. Uji Regresi
Berikut adalah hasil uji regresi menggunakan aplikasi pengolah data
Eviews.
Tabel 4.6
Hasil Uji Regresi
Dependent Variable: Y
Method: Least Squares
Date: 08/18/20 Time: 14:08
Sample: 2010Q1 2019Q4
Included observations: 40
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
RS -70.90245 176.9103 -0.400782 0.6911
SS -3.478988 1.391687 -2.499835 0.0174
NT -206.5310 214.3461 -0.963540 0.3421
RSN 0.004904 0.012369 0.396515 0.6942
SSN 0.000383 0.000124 3.079768 0.0041
C 2603944. 2124941. 1.225419 0.2288
R-squared 0.945671 Mean dependent var 2223171.
Adjusted R-squared 0.937681 S.D. dependent var 1364036.
S.E. of regression 340514.7 Akaike info criterion 28.45179
Sum squared resid 3.94E+12 Schwarz criterion 28.70512
Log likelihood -563.0357 Hannan-Quinn criter. 28.54338
F-statistic 118.3626 Durbin-Watson stat 1.319983
Prob(F-statistic) 0.000000
Berdasarakan hasil data diatas dirumuskanklah model regresi berganda
sebagai berikut
Model analisis Regresi linier berganda
Analisis regresi linier berganda merupakan model regresi atau prediksi
yang melibatkan lebih dari satu variabel bebas atau predictor. Analisis
ini berujuan untuk mengetahui hubungan antara masing masing
variabel independen terhadapa variabel dependen.
-
46
Y = 2603944 - 70.90245 RS - 3.478988 SS - 206.5310 NT
Model analisis MRA
Analisis MRA atau interaksi merupakan pengujian dengan regresi
linear berganda dimana dalam persamaannya mengandung unsur
interaksi (perkalian dua/lebih variabel independen). Penelitian ini
menggunakan nilai tukar sebagai variabel moderasi.
Y = 2603944 - 70.90245 RS - 3.478988 SS - 206.5310 NT + 0.004904
RSN + 0.000383 SSN
Persamaan diatas dapat dijelaskan sebagai berikut
a. Konstanta yang diperoleh sebesar 2603944 yang berarti apabila
variabel independen sama dengan nol (0) maka pertumbuhan
ekonomi akan mengalami kenaikan sebesar 2603944.
b. Koefisien variabel reksadana syariah (RS) yang diperoleh sebesar -
70.90245 yang berarti apabila variabel reksadana syariah
meningkat 1 persen maka pertumbuhan ekonomi akan menurun
sebesar -70.90245 dengan asumsi variabel lain konstan.
c. Koefisien variabel saham syariah(SS) yang diperoleh sebesar -
3.478988 yang berarti apabila variabel saham syariah meningkat 1
persen maka pertumbuhan ekonomi akan menurun sebesar -
3.478988 dengan asumsi variabel lain konstan.
d. Koefisien variabel nilai tukar (NT) yang diperoleh sebesar -
206.5310 yang berarti apabila variabel nilai tukar meningkat 1
-
47
persen maka pertumbuhan ekonomi akan menurun sebesar -
206.5310 dengan asumsi variabel lain konstan.
e. Koefisien variabel Reksadana syariah*Nilai tukar (RSN) yang
diperoleh sebesar 0.004904 yang berarti apabila variabel Reksadana
syariah*Nilai tukar meningkat 1 persen maka pertumbuhan
ekonomi akan meningkat sebesar 0.004904 dengan asumsi variabel
lain konstan.
f. Koefisien variabel Saham syariah*Nilai tukar (SSN) yang diperoleh
sebesar 0.000383 yang berarti apabila variabel saham syariah*Nilai
tukar meningkat 1 persen maka pertumbuhan ekonomi akan
meningkat sebesar 0.000383 dengan asumsi variabel lain konstan
4. Uji Hipotesis
a. Uji T (Parsial)
1) Reksadana Syariah(RS)
Berdasarkan pengujian regresi yang telah dilakukan didapatkan
hasil bahwa koefisien variabel reksadana syariah sebesar -
70.90245 maka apabila dengan nilai probabilitas sebesar 0.6911
lebih besar dari tingkat signifikasi 0,05(α). Dengan begitu dapat
disimpulkan bahwa reksadana syariah berpengaruh negative
tidak signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi.
2) Saham Syariah(SS)
Berdasarkan pengujian regresi yang telah dilakukan didapatakan
hasil bahwa koefisien variabel saham syariah sebesar -3.478988
-
48
dengan nilai probabilitas sebesar 0.0174 lebih kecil dari tingkat
signifikasi 0,05(α). Dengan begitu dapat disimpulkan bahwa
saham syariah berpengaruh negative signifikan terhadap
pertumbuhan ekonomi.
3) Nilai tukar(NT)
Berdasarkan pengujian regresi yang telah dilakukan didapatkan
hasil bahwa koefisien variabel nilai tukar sebesar -206.5310
dengan nilai probabilitas sebesar 0.3421 lebih besar dari tingkat
signifikasi 0,05(α). Dengan begitu dapat disimpulkan bahwa
nilai tukar berpengaruh negative tidak signifikan terhadap
pertumbuhan ekonomi.
4) Reksadana Syariah dimoderasi dengan nilai tukar(RSN)
Berdasarkan pengujian MRA yang telah dilakukan dengan
variabel RSN yang merupakan variabel hasil perkalian antara
reksadana syariah dan nilai tukar. Maka didapatkan hasil bahwa
koefisien variabel reksadana syariah sebesar 0.004904 dengan
nilai probabilitas sebesar 0.6942 lebih besar dari tingkat
signifikasi 0,05(α). Dengan begitu dapat disimpulkan bahwa
variabel nilai tukar tidak dapat memoderasi reksadana syariah
terhadap pertumbuhan ekonomi.
5) Saham Syariah dimoderasi dengan nilai tukar(SSN)
Berdasarkan pengujian MRA yang telah dilakukan dengan
variabel SSN merupakan hasil dari perkalian antara saham
-
49
syariah dan nilai tukar. Maka didapatkan hasil bahwa koefisien
variabel saham syariah sebesar 0.000383 dengan nilai
probabilitas sebesar 0.0041 lebih kecil dari tingkat signifikasi
0,05(α). Dengan begitu dapat disimpulkan bahwa variabel nilai
tukar dapat memoderasi saham syariah terhadap pertumbuhan
ekonomi.
b. Uji F (Simultan)
Berdasarkan pada uji regresi yang telah dilkukan, dapat diketahui
bahwa F hitung 118.3626 > F table (2.87) dengan nilai probability F
hitung 0.000000 < 0.05, hal ini menunjukkan bahwa variabel
reksadana syariah dan saham syariah, nilai tukar, variabel reksadana
syariah yang dimoderasi dengan nilai tukar, dan variabel saham
syariah yang dimoderasi dengan nilai tukar berpengaruh signifikan
terhadap pertumbuhan ekonomi.
c. Uji Koefedien Determinan(R2)
Hasil penelitian ini memiliki nilai uji adjusted R2 pada uji regresi ini
sebesar 0.937681. Hal ini berarti varian variabel independen dapat
menjelaskan varian variabel dependen sebesar 93%, sedangkan
sisanya 7% dijelaskan oleh variabel lain di luar penelitian.
-
50
Tabel 4.7
Hasil kesimpulan Uji Hipotesis
Hipotesis Kesimpulan
H1 Reksadana Syariah berpengaruh positif dan signifikan
terhadap Pertumbuhan Ekonomi Ditolak
H2 Saham Syariah berpengaruh positif dan signifikan
terhadap Pertumbuhan Ekonomi. Ditolak
H3 Nilai Tukar berpengaruh positif dan signifikan
terhadap Pertumbuhan Ekonomi. Ditolak
H4 Nilai Tukar dapat memoderasi Reksadana Syariah
terhadap Pertumbuhan Ekonomi Ditolak
H5 Nilai Tukar dapat memodarasi Saham syariah terhadap
Pertumbuhan Ekonomi Diterima
5. Uji Asumsi Klasik
a. Normalitas
Gambar 4.1 Hasil Uji Normalitas
0
2
4
6
8
10
12
-1199999 -799999 -399999 1 400001
Series: Residuals
Sample 2010Q1 2019Q4
Observations 40
Mean 1.97e-10
Median 13859.44
Maximum 667978.6
Minimum -1159105.
Std. Dev. 317938.1
Skewness -0.825922
Kurtosis 6.649087
Jarque-Bera 26.74071
Probability 0.000002
-
51
Berdasarkan gambar 4.1 nilai dari Prob uji Jarque Bera lebih kecil
dari tingkat signifikansi(α=0.05), Maka dapat disimpulkan data
tidak berdistribusi normal. Berikut merupakan hasil penyembuhan
uji normalitas dengan menggunakan transformasi Log
Gambar 4.2 Hasil Penyembuhan Uji Normalitas
0
1
2
3
4
5
6
7
8
-0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8
Series: Residuals
Sample 2010Q1 2019Q4
Observations 40
Mean -0.003262
Median -0.080494
Maximum 0.720187
Minimum -0.859689
Std. Dev. 0.377888
Skewness 0.073879
Kurtosis 2.362614
Jarque-Bera 0.713488
Probability 0.699952
Dari gambar 4.1 diketahui bahwa nilai probability sebesar 0.699952
nilai tersebut menunjukkan lebih besar dari 0.05(α), sehingga data
dapat disimpulan berdistribusi normal.
b. Autokorelasi
Tabel 4.8
Hasil Uji Autokorelasi
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:
F-statistic 3.327814 Prob. F(2,32) 0.0486
Obs*R-squared 6.887099 Prob. Chi-Square(2) 0.0320
Test Equation:
Dependent Variable: RESID
Method: Least Squares
Date: 08/08/20 Time: 17:21
Sample: 2010Q1 2019Q4
Included observations: 40
Presample missing value lagged residuals set to zero.
-
52
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
RS 15.12714 168.2064 0.089932 0.9289
SS -0.214086 1.319217 -0.162283 0.8721
SSN 1.95E-05 0.000119 0.163860 0.8709
RSN -0.001205 0.011745 -0.102580 0.9189
NT -21.10914 207.4925 -0.101734 0.9196
C 213772.6 2053499. 0.104102 0.9177
RESID(-1) 0.431218 0.172763 2.496003 0.0179
RESID(-2) -0.261319 0.180581 -1.447101 0.1576
R-squared 0.172177 Mean dependent var 1.66E-09
Adjusted R-squared -0.008909 S.D. dependent var 317938.4
S.E. of regression 319351.5 Akaike info criterion 28.36283
Sum squared resid 3.26E+12 Schwarz criterion 28.70060
Log likelihood -559.2566 Hannan-Quinn criter. 28.48496
F-statistic 0.950804 Durbin-Watson stat 2.090867
Prob(F-statistic) 0.482581
Pengujian ini menggunakan metode serial korelasi LM Test
Berdasarkan tabel 4.7 dengan hasil yang didapat Prob. Chi-
Square(2) sebesar 0.0320 lebih kecil dari 0.05(α). Dengan katalain
penelitian ini terdapat atau mengandung autokorelasi. Berikut tabel
penyembuhan autokorelasi.
Tabel 4.9
Hasil Penyembuhan Uji Autokorelasi
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:
F-statistic 0.615508 Prob. F(2,31) 0.5468
Obs*R-squared 1.489547 Prob. Chi-Square(2) 0.4748
Test Equation:
Dependent Variable: RESID
Method: Least Squares
Date: 08/05/20 Time: 21:46
Sample: 2010Q2 2019Q4
Included observations: 39
Presample missing value lagged residuals set to zero.
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
-
53
Berdasarkan tabel 4.9 setelah dilakukan penyembuhan Prob. Chi-
Square(2) sebesar 0.4748 lebih besar dari 0.05(α). Maka, dapat
disimpulkan sudah tidak terdapat autokorelasi.
c. Multikolinieritas
Tabel 4.10
Hasil Uji Multikolieneritas
Menurut Gujarati dalam Rarun(2018) multikolineritas dapat
didiagnosis dengan menghitung koefesien korelasi sederhana antara
sesama variabel bebas, jika terdapat koefesien korelasi sederhana
LOGRS 0.030088 0.403847 0.074504 0.9411
LOGSS -0.006797 0.756834 -0.008981 0.9929
LOGNT 0.010765 1.220016 0.008824 0.9930
SSN -5.25E-13 3.74E-11 -0.014029 0.9889
RSN -7.07E-11 7.12E-10 -0.099368 0.9215
C -0.163620 13.39786 -0.012212 0.9903
RESID(-1) 0.193476 0.183147 1.056399 0.2989
RESID(-2) -0.093770 0.192651 -0.486733 0.6299
R-squared 0.038194 Mean dependent var -2.64E-15
Adjusted R-squared -0.178989 S.D. dependent var 0.189240
S.E. of regression 0.205480 Akaike info criterion -0.146259
Sum squared resid 1.308877 Schwarz criterion 0.194984
Log likelihood 10.85205 Hannan-Quinn criter. -0.023824
F-statistic 0.175859 Durbin-Watson stat 2.009558
Prob(F-statistic) 0.988384
Y RS SS RSN SSN NT
Y 1.000000 0.750948 0.842713 0.772447 0.944981 0.954327
RS 0.750948 1.000000 0.671715 0.998778 0.744844 0.695750
SS 0.842713 0.671715 1.000000 0.678108 0.959168 0.841237
RSN 0.772447 0.998778 0.678108 1.000000 0.760595 0.721522
SSN 0.944981 0.744844 0.959168 0.760595 1.000000 0.954078
NT 0.954327 0.695750 0.841237 0.721522 0.954078 1.000000
-
54
yang mencapai atau yang melebihi 0,8 maka hal tersebut
menunjukkan terjadinya multikolinearitas dalam regresi.
Berdasarkan tabel 4.9 tidak terdapat koefesien melebihi 0.8, maka
dapat disimpulkan tidak terjadi multikolineritas
d. Heterokedastiditas
Tabel 4.11
Hasil Uji Heterokedastisitas
Berdasarkan tabel 4.11 hasil uji heterokedastisitas menggunakan
metode Breusch Pagan-Godfrey didapat kesimpulan tidak terjadi
Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey
F-statistic 1.528419 Prob. F(5,34) 0.2071
Obs*R-squared 7.340740 Prob. Chi-Square(5) 0.1965
Scaled explained SS 14.98073 Prob. Chi-Square(5) 0.0104
Test Equation:
Dependent Variable: RESID^2
Method: Least Squares
Date: 08/05/20 Time: 21:28
Sample: 2010Q1 2019Q4
Included observations: 40
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -3.53E+12 1.43E+12 -2.461615 0.0191
RS 1.35E+08 1.19E+08 1.127995 0.2672
SS 1490613. 938324.0 1.588591 0.1214
NT 3.59E+08 1.45E+08 2.483613 0.0181
RSN -9147.946 8339.400 -1.096955 0.2804
SSN -160.9330 83.90151 -1.918117 0.0635
R-squared 0.183518 Mean dependent var 9.86E+10
Adjusted R-squared 0.063448 S.D. dependent var 2.37E+11
S.E. of regression 2.30E+11 Akaike info criterion 55.29445
Sum squared resid 1.79E+24 Schwarz criterion 55.54778
Log likelihood -1099.889 Hannan-Quinn criter. 55.38605
F-statistic 1.528419 Durbin-Watson stat 1.101471
Prob(F-statistic) 0.207063
-
55
gejala heterokedastisitas dikarenakan nilai Prob. Chi-Square
sebesar 0.1965 lebih besar dari 0.05.
6. Pembahasan Uji Regresi
Berikut adalah pembahas dari hasil uji regresi dalam penelitian ini.
a. Pengaruh reksadana syariah terhadap pertumbuhan ekonomi(PDB)
Berdasarkan hasil pengujian regresi yang telah dilakukan
didapatkan hasil bahwa koefisien variabel reksadana syariah sebesar -
70.90245 dengan nilai probabilitas sebesar 0.6911 lebih besar dari
tingkat signifikasi 0,05(α). Dengan begitu dapat disimpulkan bahwa
reksadana syariah berpengaruh negative tidak signifikan terhadap
pertumbuhan ekonomi
Dari penjelasan tersebut maka penelitian ini menolak H1 yang
menyatakan bahwa reksadana syariah berpengaruh positif dan
signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi. Hasil dari penelitian ini juga
bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh Yana (2019)
yang menyatakan reksadana syariah berpengaruh positif dan signifikan
terhadap pertumbuhan ekonomi.
Hal ini dapat dikarenakan literasi masyarakat yang masih rendah
dalam mengenal produk produk investasi keuangan, khususnya adalah
investasi yang berbasis syariah seperti reksadana syariah. Selain itu nilai
kapitalisasi dari reksadana syariah tergolong masih rendah
-
56
dibandingkan dengan reksadana konvensional yang sudah mencapai
angka Rp 503.257.596.485.593,00 (Ojk.co.id)
b. Pengaruh saham syariah terhadap pertumbuhan ekonomi(PDB)
Berdasarkan hasil pengujian regresi yang telah dilakukan
didapatkan hasil bahwa koefisien variabel saham syariah sebesar -
3.478988 dengan nilai probabilitas sebesar 0.0174 lebih kecil dari
tingkat signifikasi 0,05(α). Dengan begitu dapat disimpulkan bahwa
saham syariah berpengaruh negative dan signifikan terhadap
pertumbuhan ekonomi.
Dari penjelasan tersebut maka penelitian ini menolak H2 yang
menyatakan bahwa saham syariah berpengaruh positif dan signifikan
terhadap pertumbuhan ekonomi. Hasil dari penelitian ini juga bertolak
belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh Widodo (2018) yang
menyatakan saham syariah berpengaruh positif signifikan terhadap PDB
secara jangka panjang, Adapun pengaruh negative ini dapat disebabkan
oleh harga saham yang tidak stabil.
Daya beli masyarakat merupakan salah satu penentu bagaimana
harga saham atau produk investasi di pasar modal. Ketika daya beli
masyarakat tinggi maka hal tersebut akan berdampak positif kepada
harga saham di pasar modal. Selain itu terdapat juga pencabutan saham
syariah dari bursa saham di Indonesia yang mengakibatkan menurunya
kapitalisasi saham syariah secara keseluruhan.
-
57
c. Pengaruh nilai tukar terhadap pertumbuhan ekonomi(PDB)
Berdasarkan hasil pengujian regresi yang telah dilakukan didapatkan
hasil bahwa koefisien variabel nilai tukar sebesar -206.5310 dengan
nilai probabilitas sebesar 0.3421 lebih besar dari tingkat signifikasi
0,05(α). Dengan begitu dapat disimpulkan bahwa nilai tukar
berpengaruh negative tidak signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi.
Dari penjelasan tersebut maka penelitian ini menolak H3 yang
menyatakan bahwa nilai tukar berpengaruh positif dan signifikan
terhadap pertumbuhan ekonomi. Hasil dari penelitian ini juga bertolak
belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh Ismanto dkk(2019)
yang menyatakan kurs berpengaruh positif terhadap pertumbuhan
ekonomi, Adapun pengaruh negative ini dapat disebabkan oleh nilai
tukar yang terlalu fluktuaktif sehingga mengakibatkan kestabilan
ekonomi terganggu yang secara tidak langsung berimbas kepada sektor
lain yang tidak stabil.
Nilai tukar tidak selalu dapat mempengaruhi segala sektor dalam
bidang ekonomi. Kestabilan politik dan kuantitas dari ekspor dan impor
juga dapat sebagai faktor lain yang mempengaruhi pertumbuhan
eko