CURSO:

INVERSIONES

BLOQUE:

M2-SMVLMCADM10B1

TAREA VIRTUAL 1:Johnson & Johnson

INTEGRANTES:Alanya Carpio, Juan Diego

Díaz Cuadros, Madeleine Gisselle

Lazo Horna, Patricia Caterina

Pinedo Pizarro, Joel Augusto Javier

FECHA DE PRESENTACION:

06 de Marzo 2016

JOHNSON & JOHNSON

DESCRIPCIÓN

Johnson & Johnson es una empresa estadounidense fabricante de dispositivos médicos, productos farmacéuticos, productos de aseo personal, perfumes y productos para bebés fundada en el año 1886. Su sede está situada en New Brunswick, Nueva Jersey, Estados Unidos. La empresa incluye unas 230 empresas filiales con operaciones en más de 57 países. Sus productos se venden en más de 175 países.

MISIÓN“Somos la empresa líder, dedicada al cuidado de la salud, desarrollamos productos innovadores de alta calidad, que responden en forma oportuna las necesidades actuales y futuras de nuestros clientes, utilizando nuestra experiencia e investigación.”

VISION“Ser la compañía más exitosa del mundo en el cuidado de la salud, priorizando las necesidades de las personas”

SECTOR: Salud

INDUSTRIA: Farmacéutica

MERCADO: Dispositivos médicos, productos de cuidado personal y productos para el cuidado de bebes y niños.

COMPETIDORES

Principales competidores de JOHNSON & JOHNSON: Procter & Gamble, Nestlé, Kraft Foods, Mars, Reckitt Benckiser, Henkel, Unilever.

ESTRATEGIAS DE COMPETITIVIDAD

La investigación científica y de mercados son los catalizadores de las estrategias de crecimiento, que incluyen el crecimiento orgánico de sus marcas más reconocidas, adquisiciones empresariales y otras formas de colaboración para la entrada en mercados emergentes.

Sus principales fuentes de ventaja competitiva son sus grandes recursos financieros que le permiten acceder a los mercados en busca de financiación a bajo coste con la que financiar su crecimiento no orgánico.

Las economías de escala derivadas de su tamaño y su capacidad global de ventas le permiten comercializar sus productos en todo el mundo y competir en innovación invirtiendo grandes cantidades de dinero en investigación y desarrollo ($ 9, 000 millones en 2015 – 12.90% de las ventas), lo que le permite lanzar al mercado nuevos productos con marcas fuertes protegidas de

la competencia, bien por patentes, o bien por su posicionamiento como marcas de calidad.

OBJETIVOS ESTRATEGICOS

Totalizar 300 compañías en los próximos 10 años. Superar el 50% de los ingresos por concepto de ventas internacionales en los

próximos 10 años. Incrementar en un 30% las ventas de productos nuevos en los próximos 5

años. Superar la tasa del 10% en las ganancias netas anualmente.

ESTADOS FINANCIEROS

Balance GeneralEn Millones de US$

Período Terminado: 2015 2014 2013ActivosActivo actualCaja y equivalentes de caja 13.732.000 14.523.000 20.927.000 Inversiones a corto plazo 24.644.000 18.566.000 8.279.000 Cuentas por cobrar, neto 10.734.000 10.985.000 15.320.000 Inventario 8.053.000 8.184.000 7.878.000 Otro activo circulante 3.047.000 3.486.000 4.003.000

Activo circulante total 60.210.000 55.744.000 56.407.000 Inversiones a largo plazo - - - Maquinaria y equipos en propiedad 15.905.000 16.126.000 16.710.000 Fondo de comercio 21.629.000 21.832.000 22.798.000 Activos intangibles 25.764.000 27.222.000 27.947.000 Amortización acumulada - - - Otro activo 4.413.000 3.232.000 4.949.000 Cargos diferidos de activo a largo plazo 5.490.000 6.202.000 3.872.000

Total de activos 133.411.000 130.358.000 132.683.000

PasivoPasivo actualCuentas pagables 20.743.000 21.393.000 20.823.000 Deudas a largo plazo circulante / corto plazo 7.004.000 3.638.000 4.852.000 Otro pasivo circulante - - -

Pasivo circulante total 27.747.000 25.031.000 25.675.000 Deuda a largo plazo 12.857.000 15.122.000 13.328.000 Otro pasivo 19.095.000 18.006.000 15.638.000 Cargos diferidos de pasivo a largo plazo 2.562.000 2.447.000 3.989.000 Interés minoritario - - - Fondo de comercio negativo - - -

Pasivo total 62.261.000 60.606.000 58.630.000

Capital socialGarantías de opciones de acción - - - Acción preferente redimible - - - Acciones preferentes - - - Acciones ordinarias 3.120.000 3.120.000 3.120.000 Beneficios retenidos 103.879.000 97.245.000 89.493.000 Acciones compradas por la empresa (22.684.000) (19.891.000) (15.700.000)Excedente de capital - - - Otro capital social (13.165.000) (10.722.000) (2.860.000)

Total de Patrimonio Neto 71.150.000 69.752.000 74.053.000 Total Pasivo más Patrimonio 133.411.000 130.358.000 132.683.000 Activos tangibles netos 23.757.000 20.698.000 23.308.000

En cuanto a los activos circulantes, si bien hay una reducción de la caja y bancos de 20,927 millones en el 2013 a 13,732 en el 2015 (65.6%) esta es compensada con el incremento de las inversiones de corto plazo que alcanzaron el 2015 los 24,644 millones de dólares, representando el 41% del total de activos circulantes. La mayor parte de los activos no corrientes la constituye los activos intangibles (35.19%) donde se agrupan las patentes, derechos, marca y otras propiedades intelectuales que son activos claves para su giro de negocio.

En cuanto a los pasivos, las cuentas por pagar comerciales se mantienen en niveles similares, destaca el incremento de casi el 100% de las deudas de largo plazo, lo que se debe traducir en un incremento de activos no circulantes para el ejercicio 2016.

Los niveles de capital social se mantienen, el patrimonio se incrementa por las mayores utilidades retenidas por 103, 879 millones de dólares.

Estado de ResultadosEn millones de US$

Período Terminado: 2015 2014 2013Ingresos totales 70,074 74,331 71,312Ingresos 70,074 74,331 71,312Otros ingresos de explotación - - -Consumos y otros gastos externos 21,536 21,992 21,659Beneficio bruto 48,538 52,339 49,653Total gastos de explotación 50,878 53,768 55,841Gastos de personal 21,203 21,954 21,830Investigación y desarrollo 9,046 8,494 8,187Amortizaciones - - -Gastos financieros (ingresos) - Neto de Operaciones 424 461 338Gastos extraordinarios (ingresos) 733 932 1,263Otros gastos de explotación -2,064 -65 2,564Resultado de explotación 19,196 20,563 15,471Ingresos financieros - - -Enajenación de instrumentos financieros - - -Otros - Neto - - -Resultado ordinario antes de impuestos 19,196 20,563 15,471Impuesto sobre beneficios 3,787 4,240 1,640Resultado del ejercicio procedente de las operaciones continuadas 15,409 16,323 13,831Resultado atribuido a intereses minoritarios - - -Activos en controladas - - -Ajuste US PCGA (GAAP) - - -Resultado procedente de las operaciones continuadas 15,409 16,323 13,831Resultado operaciones interrumpidas - - -Resultado atribuido al grupo 15,409 16,323 13,831Total ajustes al ingreso - - -Resultado del ejercicio 15,409 16,323 13,831Resultado promedio ponderado por acción 2,813 2,864 2,877Beneficio por acción del periodo 5.48 5.7 4.81Dividendo por acción 2.95 2.76 2.59UPA - Utilidades por acción 5.7 6.32 6.22* En Millones de USD (excepto para los ítems por acción)

En el caso del estado de resultados, si bien los ingresos totales disminuyen paulatinamente en los 2 últimos años, después de su pico en el 2014, las utilidades netas crecen respecto al 2013 en un 11%, esto es originado por una mejor eficiencia operativa, manifestada en la reducción de gastos de venta, administrativos y de personal, en un 8.89% desde el 2013 lo que le ha permitido mejorar los niveles de rentabilidad de su capital y activos.RATIOS FINANCIEROS

RATIOS DE SOVENCIA A CORTO PLAZO (LIQUIDEZ)Ratio de Capital Circulante Neto 24.33Ratio Actual 2.2Ratio de Liquidez Immediata (Acid Test) 1.8Ratio de Liquidez (Cash) 1.88Rotación de Cuentas a cobrar 6.5Período Promedio de Cobranza 55Capital de Trabajo/Capital Accionario 45.6Capital de Trabajo 11.76Flujo de caja libre 5.3

Johnson & Johnson mantiene adecuados indicadores de liquidez. Su ratio de liquidez es de 2.2, estos es sus activos corrientes cubren sus pasivos corrientes más de 2 veces, si lo ajustamos a los activos realizables este indicador baja a 1.88 y en la prueba ácida es de 1.8, lo que indica que tiene disponible en caja para cubrir casi dos veces sus obligaciones de corto plazo. A esta posición de liquidez ayuda su nivel de disponible y de inversiones de corto plazo y su manejo de cobranzas en un promedio de 55 días. Su capital de trabajo es de 11.76 millones de dólares y su flujo de caja libre de 5.3 millones.

RATIOS DE ESTRUCTURA FINANCIERAApalancamiento financiero (Patrimoni/Activos) 0.3Índice de Endeudamiento 14.9Deuda- Capital Total (Ratio de Endeudamiento) 0.28Deuda Largo Plazo/Capital 0.18Deuda Largo Plazo /Capital Invertido 37.9Deuda Largo Plazo /Pasivos Total 64.7Cobertura de intereses 35.8Interés/Capital Invertido 0.52

En cuanto a sus ratios de endeudamiento se aprecia niveles manejables de endeudamiento. Su apalancamiento financiero es de 0.3, mientras que su ratio deuda/patrimonio es de 0.28 lo que demuestra su solvencia frente a sus acreedores. La mayor parte de su deuda (64.7%) es de largo plazo lo que le da margen de maniobra en el corto plazo, por ello tiene amplia cobertura de intereses (35.8).

RATIO DE EFICIENCIACiclo de Conversión de Caja 189,764,864Ingresos por Empleado 551,330Utilidad neta por empleado 121,235Período Promedio de Colleción 189,764,864Productividad de Cuentas a cobrar 6.5Rotación de Inventario 2.7Inventario/Ventas 11.5Cuentas por Pagar/Ventas 9.52Ativos/Ingresos 2Productividad del Capital Circulante Neto 2.16Rotación de Activos Fijos 0.96Rotación de Activos Total 0.5Ingresos por $ Efectivo 5.1Ingresos por $ Planta 4.41Ingresos por $ Capital Común 0.98Ingresos por $ Capital Invertido 0.77Ventas, Generales y Admininstrativos (VG&A) como % de Ingresos 30.3Investigación y Desarrollo ("R&D") como % de ingresos 12.9R&D Egresos como % de Ingresos - Media 5 AÑOS. 12.9

En cuanto a los niveles de eficiencia se aprecian rápidos niveles de rotación de inventarios (2.7) y activos (0.96), lo que incrementan la productividad del ciclo de negocio y acelera el ciclo de conversión de caja otorgándole mayor eficiencia a la empresa. Otro indicador destacable es que el 12.9% de sus ingresos son destinados a investigación y desarrollo lo que les permite estar siempre lanzando nuevos productos en su sector.

RATIOS DE RENTABILIDADMargen de Flujo libre de Fondos 22.57Margen de Flujo de Fondos 5 años Promedio 13.52Margen de Utilidad Neta 0.2Margen de Utilidad Neta - Media 5 años 0.2Productividad de Capital 0.98Rendimiento de Capital (ROE) 0.2Rendimiento de Capital (ROE)- Media 5 AÑOS 0.2Produtividad de Capital Invertido 0.77Rendimiento de Capital Invertido (ROCI) 0.2Rendimiento de Capital Invertido (ROCI)- Media 5 AÑOS 0.2Productividad de Activos 0.5Rendimiento de Activos (ROA) 0.1Rendimiento de Activos (ROA)- Media 5 AÑOS 0.1Margen Bruto de Ganancia 69.3Margen Bruto de Ganancia- Media 5 AÑOS 0.7Margen EBITDA -Ult. 12 Meses 33.5Margen EBIT - Ult. 12 Meses 28.2Margen de Utilidad antes de Impuestos 0.2Margen de Utilidad antes de Impuestos - Media 5 Años 0.2

En cuanto a los indicadores de rentabilidad, se aprecian márgenes sobresalientes, como un 20% de utilidad bruta, un ROE similar y un ROA de 10%, lo que se justifica con la alta productividad del capital invertido (0.98) y de los activos del negocio (0.5), lo que la hace atractiva para los inversionistas. Podemos además observar que dichos niveles de rentabilidad se mantienen homogéneos en el último quinquenio lo que genera la percepción de estabilidad en el manejo financiero de la empresa.

ANÁLISIS DE LOS PRINCIPALES HECHOS DE IMPORTANCIA (2013-2015)

22 de febrero del 2013

Resultados de Johnson & Johnson en el cuarto trimestre superan expectativas http://gestion.pe/empresas/resultados-johnson-johnson-cuarto-trimestre-superan-expectativas-2057150. La empresa registró ganancias por US$ 2,600 millones en ese período, o US$ 0.91 por acción, superando los US$ 0.08 por acción del cuarto trimestre del 2011.

25 de febrero del 2013

J&J estima leve impacto negativo en ganancias por Venezuelahttp://gestion.pe/empresas/johnsonjohnson-estima-leve-impacto-negativo-ganancias-venezuela-2059926 . Esta situación, no afectará la estimación de rentabilidad de la empresa para este año. En enero, la firma había pronosticado ganancias de entre 5.35 dólares a 5.45 dólares por acción para el 2013.La firma afirmó que espera incurrir en un cargo de 100 millones de dólares en el primer trimestre debido a la devaluación de la moneda en Venezuela.

08 de abril del 2013

Johnson & Johnson tuvo el peor descenso en el Dow Jones al perder 93 centavos por acción a 81,11 dólares después de que analistas de JP Morgan redujeran la calificación de sus acciones a “neutral”, al señalar que ha crecido demasiado y muy rápido. Johnson & Johnson ha subido 16% este año.

16 de abril del 2013

Las acciones estadounidenses subieron más del 1% el martes, un día después de su peor caída desde noviembre, en una jornada en la que el precio del oro repuntó y Coca-Cola y Johnson & Johnson mejoraron sus panoramas de resultados para el primer trimestre. El promedio industrial Dow Jones cerró extraoficialmente con un alza de 157.58 puntos, o un 1.08%, a 14,756.78.

17 de junio del Johnson and Johnson anunció la compra de su rival Aragon

2013

Pharmaceuticals, especializado en tratamientos de cáncer de origen hormonal, por un monto que podría alcanzar los 1.000 millones de dólares, pagará 650 millones de dólares en efectivo, suma a la que se adicionarán 350 millones en pagos ulteriores, condicionados al logro de ciertos objetivos, señaló el grupo estadounidense en un comunicado.

15 de octubre del 2013

Johnson & Johnson supera sus previsiones en tercer trimestrehttp://gestion.pe/empresas/johnson-johnson-supera-sus-previsiones-tercer-trimestre-2078580La empresa farmacéutica informó que sus ganancias netas fueron de 2,980 millones de dólares, o 1.04 dólares por acción, en ese periodo, frente a los 2,970 millones de dólares de un año antes.Johnson & Johnson reportó resultados mejores a los esperados por el fuerte crecimiento de sus ventas de medicamentos, incluyendo nuevos tratamientos para el cáncer y para prevenir coágulos sanguíneos, además elevó levemente sus pronósticos de ganancias en el año.

21 de enero del 2014

Johnson and Johnson gana 13.831 millones de dólares en 2013, el 27.4 % más que el 2012.

30 de junio del 2014

La Compañía completó la venta de su negocio de diagnóstico clínico-Ortho a The Carlyle Group por aproximadamente $ 4 mil millones.

25 de agosto del 2014

Cilag GmbH International, una filial de Johnson & Johnson, ha anunciado que ha adquirido Covagen AG, una compañía biofarmacéutica especializada en el desarrollo de proteínas terapéuticas multiespecíficas a través de la plataforma tecnológica FynomAb®.

05 de noviembre del 2014

Johnson & Johnson ha lanzado una nueva gama de colutorios de venta en Farmacia y Parafarmacia: Listerine Professional.

08 de Noviembre del 2014

Johnson & Johnson (NYSE: JNJ) anunció la realización de la adquisición de Alios BioPharma, Inc., una compañía biofarmacéutica clínica centrada en las terapias para las enfermedades virales, por $1,75 mil millones.

10 de Enero del 2015

Johnson & Johnson ha expandido su colaboración con la Escuela de Medicina del Proyecto Open Data Access (Yoda) para realizar ensayos clínicos en sus nuevos laboratorios médicos en la Universidad de Yale.

14 de abril del 2015

Johnson & Johnson ganó 4.178 millones, un 5,9% más. Las ventas de la empresa estadounidense crecieron un 4,1% en el primer trimestre, hasta los 16.433,14 millones de euros. En el primer trimestre, la compañía experimentó un crecimiento "subyacente", impulsado por nuevos productos y por la fuerza del negocio corporativo, según ha señalado su presidente y consejero delegado, Alex Gorsky.

25 de agosto del 2015

Johnson & Johnson vende popular sustituto de azúcar Splendahttp://gestion.pe/empresas/johnson-and-johnson-vende-popular-sustituto-azucar-splenda-heartland-food-2140921El agente de Splenda, llamado sucralosa, se elabora a partir de azúcar que ha sido químicamente alterada para que esté libre de calorías.Johnson & Johnson anunció el martes que está vendiendo este popular sustituto del azúcar Splenda a la firma privada Heartland Food Products Group con el objetivo de focalizarse en otras marcas de consumo masivo de su cartera.

ANÁLISIS DE LAS VARIACION HISTÓRICAS DE LAS COTIZACIONES

Cotización 02/01/2013: Precio Cierre de $70.84

El 2013 tuvo una

tendencia alcista. Los resultados del cuarto trimestre de esta compañía gustaron al mercado al superar las previsiones. La mejora de los resultados de Johnson & Johnson se produjo gracias al rebote de las ventas de medicinas y de aparatos médicos. El beneficio que obtuvo fue hasta los 2.600 millones de dólares o 91 centavos por acción. Aun así, la compañía tuvo que asumir costes extraordinarios de 800 millones relacionados con un defecto en las llamadas caderas artificiales e impuestos extraordinarios de aproximadamente 600 millones, relacionados principalmente con los gastos de litigios, así como los costes de integración y transacción relacionados con la adquisición de Synthes, la compañía tecnológica médica suiza que adquirió en abril de 2012 . Sin extraordinarios, su beneficio fue de 1,19 dólares, por encima de los 1,17 dólares que esperaban los expertos. Sin esos cargos extraordinarios, la compañía habría logrado un beneficio por acción de 1,44 dólares.

El 2014 mantiene esa tendencia por su crecimiento de ventas: El segmento de dispositivos médicos y diagnóstico representa el 41% de las ventas de la empresa, la línea farmacéutica 38% de los ingresos y el segmento de productos de consumo aporta el 21% restante a la facturación. La empresa obtiene cerca del 70% de sus ventas en base a productos que ocupan la primera o segunda posición de mercado.

En cuanto a objetivos al alza, el primero estaría en la zona de US$90 por acción que ocurrió en mayo, llegando a US$.94.5 por acción, es decir, en máximos del año para octubre. Las acciones de Johnson and Johnson cotizan a un ratio precio/ganancias de 19,3 veces los resultados del último año, en línea con sus valores históricos promedio.

El 22 de julio Johnson & Johnson había anunciado que su directorio aprobó un programa de recompra de acciones por 5.000 millones de dólares. El anuncio ocurrió luego de la publicación de resultados trimestrales que superaron las expectativas del mercado y permitieron al grupo mejorar su previsión anual de resultados.

El 2015 empezó con una caída de su cotización en enero, por cuanto Johnson & Johnson reportó ventas trimestrales por debajo de lo esperado, debido a que un dólar más fuerte contrarrestó unos mayores ingresos generados por los medicamentos del

fabricante de las vendas adhesivas Band-Aid. Las ventas internacionales de la empresa cayeron un 7% a 9,650 millones de dólares en el cuarto trimestre, lo que representa cerca de la mitad de sus ventas totales. El dólar subió casi un 13% frente a una canasta de monedas principales en 2014, su desempeño más fuerte desde 1997.

Sin embargo, las ventas en el negocio de dispositivos médicos de J&J, su segunda mayor división, cayeron un 9 por ciento. La ganancia neta de la empresa cayó un 28% a 2,520 millones de dólares, o 89 centavos por acción, incluyendo un cargo por 1,100 millones relacionado con la adquisición del fabricante suizo de aparatos médicos Synthes Inc.

Luego de esto en los siguientes meses mantuvo ligeras variaciones producto de la volatilidad del dólar, hasta el 13 de octubre donde reportó una caída de 7,4 por ciento en sus ventas trimestrales ya que el impacto de la fortaleza del dólar contrarrestó mayores ventas de medicamentos como la línea de productos Invega para la esquizofrenia, y Concerta, que trata el trastorno por déficit de atención e hiperactividad (ADHD).Los ingresos de la compañía cayeron a 17.100 millones de dólares en el tercer trimestre, que se compara con una utilidad de 18.470 millones de dólares un año antes. Las ventas internacionales bajaron casi un 14 por ciento, a 8.310 millones de dólares en ese periodo, incluyendo un impacto cambiario de 15,8 por ciento, dijo la empresa. Johnson & Johnson obtiene casi la mitad de sus ingresos fuera de Estados Unidos. Las ganancias netas cayeron a 3.360 millones de dólares, o unos 1,20 dólares por acción, desde 4.750 millones de dólares, o 1,66 dólares por papel, un año antes. Esta represento su caída más notoria en el año.

Cotización 22/02/2016: Precio Cierre de $104.75

Para febrero del 2016 la cotización de J&J ha alcanzado su máximo histórico debido a los mejores resultados debido a las inversiones realizadas en el 2015. El crecimiento constante en las divisiones de consumo, dispositivos y medicamentos ha hecho que se le otorgue el calificativo de “wide moat” (con ventaja competitiva amplia).

PREVISIONES PARA EL 2016

Existe un escenario favorable para Johnson & Johnson en el 2016:

El crecimiento de la división farmacéutica (+ 7 %) superó al de la compañía en su conjunto (6%).

Se espera que la empresa utilice su alto nivel de liquidez (18 mil millones de dólares) para expandir sus líneas de productos y su penetración en mercados emergentes.

Al 04/03 ya alcanza los US$.106.50 su máximo histórico.

La condena en EE.UU. por la supuesta incidencia de su producto talco en el cáncer de ovario no ha menguado su imagen en el mercado.

La empresa está enviando señales positivas al mercado, por lo que es previsible que al menos hasta la presentación de sus resultados del primer trimestre 2016 en abril, la tendencia siga al alza en su cotización.

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

Johnson & Johnson es una de las empresas más importantes del rubro farmacéutico, que si bien ha tenido algunas sanciones y observaciones a sus productos, ha sabido responder rápidamente a estas coyunturas y no afectar su desempeño corporativo.

Según el análisis histórico de la cotización de sus acciones, se aprecia una tendencia alcista, mejor reflejada en este primer trimestre del 2016 donde ha alcanzado sus máximos históricos.

Acorde a su mejor desempeño corporativo, y las expectativas favorables que tiene el mercado respecto a su desempeño para el presente año es una acción recomendable para comprar en corto plazo, con una fuerte tendencia al alza, pero siempre teniendo en cuenta las previsiones de resultados trimestrales para poder evaluar mantener la tenencia de acciones en mediano y largo plazo.

ANEXO

Fuente: NYSE – Cotizaciones HistóricasElaboración: Propia