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L I G H T S I D E• 신 기 술 발 굴 ( 인 텔 의 알 테 라 인 수 )• 사 업 포 트 폴 리 오 조 정 ( G E 의 가 전 부 문 매 각 , I B M 의 P C 부 문 매 각 )• 인 재 수 용 ( 구 글 의 D E E P M I N D 인 수 )• 기 존 사 업 / 자 산 강 화 ( 디 즈 니 의 마 블 엔 터 테 인 먼 트 인 수 )• 규 모 성 장 을 통 한 경 쟁 자 대 응 ( 디 디 다 처 와 콰 이 디 다 처 의 합 병 을 통 한 우 버 와 경 쟁 력 강 화 )

DA R K S I D E• 시 장 독 점 / 과 점 ( A B 인 베 브 의 S A B 밀 러 인 수 )• 잠 재 적 경 쟁 자 제 거 ( 네 이 버 의 첫 눈 인 수 )• 세 금 절 약 ( 화 이 자 의 앨 러 간 인 수 )• 주 가 조 작 ( 포 르 쉐 의 폭 스 바 겐 인 수 시 도 )• 정 리 해 고 ( 피 아 트 의 크 라 이 슬 러 인 수 )• 숨 겨 진 목 적 ( 호 텔 롯 데 의 KT 렌 탈 인 수 )

“ 정주용의 M&A 실전캠프” 4 기 조현길

신 기 술 발 굴 / 신 사 업 진 출 L I GH T S I D E

인 텔 의 알 테 라 인 수 GE 의 알 스 톰 인 수

• 인수시기 : 2015 년 2 월• 인수규모 : 167 억 달러 ( 약 18 조원 )

인텔 창사 이래 최대 규모 • 인수목적

* 알테라는 프로그래머블반도체인 FPGA 와 PLD 를 설계 분야 점유율 세계 2 위 ( 연간 매출 규모 19 억 달러 )

* 인텔이 서버 제조업체나 데이터센터를 구축하는 기업 고객에게 제안하는 서버 칩 패키징 능력 강화 ( 검색 , 분류 , 매칭 등의 기능 전용 , MS 와 바이두가 데이터센터에서 FPGAs 를 잘 활용함 ) * 빠르게 성장하는 사물인터넷의 중심에 있는 통신 설비 역시 FPGA

기술을 사용한다 . 사물인터넷 설비 분야 시장 지배력 강화 가능

• 인수시기 : 2015 년 11 월• 인수규모 : 106 억 달러 ( 약 12 조원 )

GE 창사 이래 최대 규모 • 인수목적

* 전 세계 발전설비의 25% 점유하고 있는 알스톰을 인수하여 GE 는 에너지 산업 분야 리딩 컴퍼니로 도약 ( 총 용량 1500 기가와트 급 , 미국 전체 전기 수요 상회 ) * 인프라 산업에 GE 의 소프트웨어역량을 접목하여 차별화된 데이터 분석을 통해 설비의 생산성 및 운영 효율화 최적화 가능

사 업 포 트 폴 리 오 조 정 / 기 존 사 업 강 화 L I GH T S I D E

GE 의 가 전 사 업 부 매 각 디 즈 니 의 마 블 / 루 카 스 인 수

• 매각시기 : 2016 년 1 월• 매각규모 : 54 억 달러 ( 약 6 조원 )• 인수자 : 하이얼 ( 중국 )• 인수목적

* 조명과 백색가전은 GE 매출 비중 8% 미만이며 성장율 둔화 뚜렷한 비전 ( 에너지 / 산업인터넷 / 헬스케어 / 항공 ) 에 따라 사업 포트폴리오 조정하여 GE 주가는 12 년 이후 지속 상승세

• 마블 엔터 : 2009 년 42 억 달러 ( 약 5조원 )

• 루카스 필름 : 2012 년 41 억 달러 ( 약 5 조원 )

• 인수목적 * 캐릭터를 모아서 서로간 시너지 창출 ( 아이언맨 , 스파이더맨 , 엑스맨 , 캡틴아메리카 , 스타워즈 ) * 캐럭터 집합형 컨텐츠 기획 및 추진 용이 * 캐럭터 집합형 테마파크 기획 및 추진 용이 * 최근 5 년간 월드디즈니의 주가는 4 배 가량 상승

인 재 수 용 / 경 쟁 자 대 응 L I GH T S I D E

구 글 의 딥 마 인 드 인 수 디 디 다 처 콰 이 디 다 처 합 병

• 인수시기 : 2014 년 1 월• 인수규모 : 5 억 달러 ( 약 5 천억원 )• 인수목적

* 옥스포드 출신 딥러닝 전문가 영입 ( 앤드류 응은 바이두가 찜했고 , 얀 레쿤은 페이스북이 찜해서… ) 구글의 검색 및 번역 서비스의 딥러닝 알고리즘 적용

• 합병시기 : 2015 년 2 월• 규모 : 60 억 달러

( 약 6 조 5 천억원 , 중국 인터넷기업 역사상 최대 규모 )

• 인수목적 * 택시 기준 시장 점유율 기준 양강 업체 ( 디디다처 43%, 콰이디다처 56%) 합병을 통한 우버의 중국 시장 사업 확대 견제

시 장 독 과 점 / 숨 겨 진 목 적 DAR K S I D E

A B 인 베 브 S A B 밀 러 합 병 호 텔 롯 데 의 KT 렌 달

• 인수시기 : 2015 년 11 월• 인수규모 : 1070 억 달러 (123 조 7

천억 )• 인수목적

* 세계 1 위 , 2 위 양조업체의 합병으로 전세게 시장의 1/3 과점 달성

합병 법인의 현금 창출 능력은 26 조원으로 소비재 산업 1 위 등극 .

매출은 70 조원으로 코카콜라를 능가 .

• 합병시기 : 2015 년 2 월• 규모 : 1 조원• 인수목적

* 렌트카 시장 점유율 1 위 업체 인수를 통한 기존 관광 / 문화 사업 시너지

* 승계 구도에서 유리한 고지 선점

절 세A LL E R G A N 의 P F I Z E R 인 수

• 인수시기 : 2015 년 11 월• 인수규모 : 150 억 달러 ( 약 170 조원 )• 인수목적

* 아일랜드에 수도를 둔 Allergan 은 법인세율이 15% 인 반면 미국 뉴욕에 본사를 둔 Pfizer 는 25% 수준임 . * Allergan 의 매출은 15 조원으로 Pfizer 의 60 조원에 비해

1/4 규모이나 절세를 위해 Allergan 이 Pfizer 를 인수하는 형태로 진행 . 오바마 행정부가 반대해서 Breakup Fee 150 만 달러 물어야함 .

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