الدنمارك في المفتوحة العربية األكاديميةواالقتصاد اإلدارة كلية

اإلدارة قسم

إعدادالل عبد خلف هعلي

إشرافالحيالي ناجي وليد الدكتور األستاذ

2008كوبنهاجن

الماجستير درجة منح لمتطلبات استكماال األطروحة هذه قدمتالمالي التحليل في

1

التفويض

الل عبد خلف علي هأنا

نسخ بتزويد الدنمارك في المفتوحة العربية األكاديمية أفوضللمكتبات أطروحتي من

. طلبها عند األشخاص أو الهيئات أو المؤسسات أو

االسم :

التوقيع:

التاريخ :

2

المناقشة لجنة قرار

واستخداماته المالي التحليل وعنوانها األطروحة هذه نوقشت. االنحرافات عن والكشف األداء على للرقابة

بتاريخ ........................... وأجيزت

: المناقشة لجنة أعضاءالتوقيع

. أ. رئيسا. أمين محمد صباح د م................

الشكرجي اعتصام عضوا الدكتورة...............

الحيالي ناجي وليد الدكتور عضوا األستاذومشرفا ...............

3

اإلهداء

…… وشهيدا معلما والدي روح إلى

يشد وهو البصري حيدر أبو الدكتور عمي إلى…… والمعرفة العلم ميادين حيث ويدفعني أزري

…… كانوا ما وحيث كانوا ما أين األحبة كل إلى

…… ينزف بعد وهو وطني إلى

المحتويات فهرس

4

الصفحة المادة رقم

داإلهداء .....................................................................المحتويات ........................................................ هفهرشالجداول ............................................................. حقائمةاألشكال ............................................................. حقائمة

الباحث ....................... تعترض التي والمشاكل البحث طمشكلةالبحث ............................................................... يأهميةالبحث .............................................................. كأهدافالبحث ........................................................... كفرضيات

البيانات ..................................................... جمع لأساليبالبحث ................. في المستخدمة واإلحصائية المالية لاألساليب

1المقدمة ......................................................................السابقة .......................................................... 3الدراسات

حجمه -1 على المال لراس المحددة العوامل اثرالليبية ...................... الصناعية الشركات في 4وإدارته

المالي .....-2 التحليل أدوات باستخدام المصارف أداء 5تقويماألداء ........................-3 تقويم ألغراض المالي 7التحليل

: األول الفصلالرقابية .......................................... وأدواته المالي 9التحليل

: األول المبحث9الرقابة ......................................................................

ومراحلها: ........................................... الرقابة مفهوم 9أوالالرقابة ....................................................-1 9مفهومالرقابة ...................................................-2 10مراحل

وأهميتها: ................................. أساليبها الرقابة، أنواع 10ثانياالرقابة .....................................................-1 10أنواعالرقابة ...................................................-2 12أساليبالرقابة .....................................................-3 13أهمية

الرقابة: ....................................................... أدوات 13ثالثاوالخارجية .................................-1 الداخلية 14المراجعةالمالي ....................................................-2 14التحليل

: الثاني المبحثالمالي .............................................................. 15التحليل

وأهميته: .................................... المالي التحليل مفهوم 15أوالالمالي ...........................................-1 التحليل 15مفهومالمالي ............................................-2 التحليل 17أهمية

5

رقمالمادةالصفحة

منه،: المستفيدة الجهات المالي، التحليل خطوات ثانياالمالي .............. التحليل وأنواع التحليل معلومات 17مصادر

المالي .........................................-1 التحليل 17خطواتالمالي .........................-2 التحليل من المستفيدة 18الجهاتالمالي .............................-3 التحليل معلومات 18مصادر4-............................................. المالي التحليل 18أنواع

.......................................... المالي: التحليل استعماالت 19ثالثاالمالي: ............................................ التحليل معايير 20رابعا

........... المالي: التحليل في المستخدمة واألساليب الطرق 21خامسا.................. : المالية للنسب األربعة المجموعات األول 22التقسيم

................................... : السيولة نسب األولى 22المجموعة : على والمقدرة المالي الرفع نسب الثانية المجموعة

المديونية ............. نسب أو الديون بعبء 24الوفاء

............ : الدوران معدالت أو النشاط نسب الثالثة 25المجموعة.................................. : الربحية نسب الرابعة 27المجموعة

..................... : المالية للقوائم وفقا المالية النسب الثاني 29التقسيمالمالي ....................................-1 المركز قائمة 29نسبالدخل ..............................................-2 قائمة 30نسبالمشتركة .......................................-3 المالية 32النسبالمعيارية ................................................-4 32النسب

............ : والحديثة التقليدية لألساليب وفقا التقسيم الثالث التقسيم34

التقليدية ...................................-1 واألساليب 34الطرقالمالية ...............................................أ- 34النسب

35المقارنات ..................................................ب-الحديثة ....................................-2 واألساليب 35الطرق

اإلحصائية .......................................أ- 35األساليبالرياضية .......................................ب- 36األساليب

واالنحدار .........................-1 االرتباط 36طريقةالخطية ..............................-2 البرامج 37طريقةوالموجهة .....................-3 الخطية 37المصفوفات

: الثالث المبحث................................................................. األداء 38تقويم

األداء ...............................................-1 تقويم 38أهميةاألداء ...................................-2 تقويم عملية تتم 38كيف

الربحية .................................................. تحليل 39خطوات

6

...................... " والربحية " الربح األداء Xمؤشري تحليل 39طرق

األرباح ............................... على المؤثرة الرئيسية 39العوامل

رقمالمادةالصفحة

: الرابع المبحث40التأجير ......................................................................

وأنواعه ................................................... التأجير 40مفهوم1-................................................. التشغيلي 41اإليجارالتمويلي .................................................-2 41اإليجار

التأجير ....................................... وسلبيات ايجابيات 41تحليللإليجار ................................................... الصافية 42الفائدة

: الخامس المبحث.......................... المالي بالفشل التنبؤ ألغراض المالي 44التحليل

Althman and me cough....................45 نموذج-1Kida ...................................................45نموذج -2Sherrod ..............................................46نموذج -3

: الثاني الفصلللرسالة ................................................. العملية 47الدراسة

: األول المبحثالسعودية ..................................... االسمنت شركة عن 47نبذة

: الثاني المبحثالكمية ........... الطرق وبعض المالية النسب وفق المالي 50التحليل

: الثالث المبحث........................ السعودية االسمنت لشركة المالي التحليل 76نتائج

واالستثمار: .......................................... التمويل هيكل 76أوالالدوران: .................................................... معدالت 79ثانياالربحية: .................................................. ت مؤشرا 80ثالثاعامة: ................................................... مالحظات 81رابعا

االسمنت: شركة بين المقارنة نسب خامساالصناعة " ......... متوسط لالسمنت اليمامة وشركة 83السعودية

: الرابع المبحثوالتوصيات ................................................ 85االستنتاجات

االستنتاجات: ............................................... 85أوالالتوصيات: ................................................. 87ثانيا

المصادر ................................................. 91فهرس

7

الجداول قائمة

الرقم

الصفالمحتوىحة

لإليجار 1 الصافية الفائدة NAL) )43استخراجهي 2 كما السعودية االسمنت لشركة العمومية الميزانية

األعوام ) في (2006-2003عليه50

3( لألعوام السعودية االسمنت لشركة الدخل -2003قائمة2006)

51األولية 4 والمؤشرات المتوسطات 52بعضواالستخدامات 5 التمويل لمصادر النسبية 53-52األوزانواالستثمار 6 التمويل هيكل في 54-53التناسقالدوران 7 54معدالتالربحية 8 مؤشرات 56-55حركةمن )9 للفترة األداء لنتائج المطلقة 56(2006-2003المؤشراتالزمني 10 المتحرك المتوسط وطريقة الدوران معدالت

) الفعلي)68

الشركة 11 أداء لنتائج النسبية 68المؤشراتالمبيعات 12 من كنسبة األداء 69مؤشراتوالمصاريف 13 الصافية األرباح بين كعالقة الربحية حركة

اإلجمالية69

اليمامة 14 لشركة المالي المركز 70قائمةاليمامة 15 لشركة الدخل 71قائمةوشركة 16 السعودية االسمنت شركة بين المقارنة جدول

اليمامة72

نموذج 17 وفق اإلفالس مؤشر قيمة Aithman and meاستخراجcough

73نموذج 18 وفق اإلفالس مؤشر قيمة Kida74استخراجوفق 19 اإلفالس مؤشر قيمة Sherrod75نموذج استخراج

األشكال قائمة

8

الرقم

الصفالمحتوىحة

اإلجمالية / 1 المصاريف األرباح صافي 57حركةمن )2 التشغيلي األداء 58(2006-2003حركةمن )3 األولي األداء 59(2006-2003حركةمن )4 الكلي األداء 60(2006-2003حركةالمبيعات 5 تكلفة 61حركةمن )6 للفترة والتوزيع البيع مصاريف 62(2006-2003حركة

7

النسبة حسب والتوزيع البيع مصاريف مفردات حركةبالنسبة مفردة لكل المئوية

من ) لألعوام والتوزيع البيع مصاريف مجموع -2003إلى2006)

63

8المصاريف مجموع إلى والتوزيع البيع مصاريف نسبة

الكلية من ) (2006-2003لألعوام

64

من )9 للفترة واإلدارية العمومية المصاريف 65(2006-2003حركة

10

حسب والعمومية اإلدارية المصاريف مفردات حركةلكل المئوية النسبة

والعمومية اإلدارية المصاريف مجموع إلى بالنسبة مفردةمن ) (2006-2003لألعوام

66

مجموع 11 إلى والعمومية اإلدارية المصاريف نسبةالكلية المصاريف

67

الباحث تعترض التي والمشاكل البحث :مشكلة

في هي عامة بصورة المالي التحليل أو البحث تعترض التي المشاكلالمالي بالتحليل القائم تعترض المشاكل من نوع نوعين، على حقيقتها

المالي المحلل عليها يعتمد التي األخرى باألطراف تتعلق أخرى ومشاكل. األداء بتقويم القيام أو تحليله إجراء عملية في

المعلومات بعض إخفاء نتيجة األحايين من كثير في البحث مشكلة تنشاوهذه منها، معلوماته المالي المحلل يستمد التي الجهات قبل من الهامة

المنشات أو الشركات من كثير التزام عدم عن بدورها ناشئة المشاكلباإلفصاح لاللتزام الدعوات من كثير هناك نرى لذلك المحاسبي، باإلفصاحتلزم قوانين وضعت الحالي الوقت في الدول اغلب أن بل المحاسبي

توصيات مع انسجاما والقواعد القوانين بهذه بااللتزام الشركات هذه إدارات. الدولية المحاسبة معايير لجنة ومبادئ

هذا في مشاكل هناك الزلت واألعراف والقواعد القوانين هذه كل رغم لكنأو المعلومات بعض إخفاء تحاول الزالت منشات هناك أن نرى لذلك الجانب

9

ولذا الذاتية، مصالحها تخدم ما بصورة الختامية حساباتها تظهر أن تحاولللمنشاة الحقيقية الصورة إظهار هو المالي المحلل وظائف أهم احد فان

لهذه الفعلي الواقع تعكس بحيث محترفة بصورة البيانات ترتيب طريق عن. تلك أو المنشاة

وفي المالي التحليل بعملية اإلضرار إلى تؤدي البيانات بعض إخفاء فان لذاالقانونية اإلجراءات لكن ناقصا، المالي التحليل يكون األحوال أحسن

والمصطلحات اإلجراءات توحيد ومحاولة األخيرة الفترة في واإلصالحات. المشكلة هذه آثار من قلل المحاسبية

أن هو المالي المحلل تعترض والتي األخرى والصعوبات المشاكل منالواحدة المالية المنشاة ضمن أقسام عدة من بياناته يستمد المالي المحلل

ما - منشاة أداء تقويم عملية إجراء عند يكتفي ال على –فهو باالعتمادأن إلى دوره يمتد بل المحاسبة، قسم يصدرها التي والميزانيات التقارير

واإلفراد والمالية واإلنتاج اإلحصاء كقسم متعددة أقسام من بياناته يستمدالمالي المحلل كاهل على سيلقي ما وهذا الصلة، ذات األقسام من وغيرها

المحلل معها سيتعامل التي البيانات كثرة عن ناهيك مضنية وجهود بأعباءواألرقام البيانات من الهائل الكم هذا مع التعامل أن الحال وبطبيعة المالي،

استخدام لكن الخطأ، في الوقوع إلى المالي المحلل سيعرض ربما ) األعباء ) هذه من قلpل الحاضر الوقت في الكومبيوتر اآللي الحاسب

واألخطاء.األخر المشاكل إجراء ىمن في السرعة هو المالي المحلل لها يتعرض التي

التحليل إجراء عملية في مهم الزمن عامل أن حيث المالي التحليل عمليةالتحليل. معلومات سيجعل المالي التحليل عملية في تأخير pفأي المالي

هنا ونحن وفائدتها، أهميتها المالي التحليل عملية تفقد وبالتالي متقادمةواقعنا في حدث الذي الهائل التطور بعد سيما باأليام تقدر فترة عن نتكلم

لذا والتبدل، التغير وسرعة بالحركية تمتاز الحالية البيئة أن حيث المعاشالمالي المحلل تجابه التي والمشاكل الصعوبات من تعتبر الحالة هذه فان

. الحاضر الوقت فيتقويم وعملية المالي التحليل عملية تعترض التي األخرى المشاكل من

للنقود الشرائية القوة ثبات عدم مشكلة هي من 1األداء أن نعرف فكما ، النقد وحدة وثبات النقدي القياس فرض هو المحاسبي الفكر فروض ضمن

للنقود 2 الشرائية القوة أن حيث ذلك عكس يشير الحالي الواقع لكن ، من الحقيقة في التضخم مشكلة أن حيث كبير وهبوط لصعود تتعرض

النقود تجعل التضخم فظاهرة العالم، دول غالبية منها تعاني التي المشاكلكونها وهي وظائفها إحدى النقود –تفقد لها –أي ومخزنا للقيمة .3مقياسا

سمير. ) 1 محمد والصبان، الحي عبد . 1988مرعي، ص(. الجامعية، الدار بيروت، المالية المحاسبة .40أصولاحمد. ) 2 حكمت الراوي، و ناجي وليد والحيالي، عطية محمد واقتصاد(. 1996مطر، المحاسبة نظرية

ط. حنين، دار عمان، ص 1المعلومات ،62.الحم. ) 3 ص(. 2007الناصر، ص ، ابريل الثاني العدد االقتصادية، ندا مجلة الجزائر في التضخم . 3-2مشكلة

10

ألداء مقارنة عمليات إجراء يستطيع ال المالي المحلل تجعل المشكلة هذهالنقود قيمة في الكبير التغير باعتبار طويلة زمنية لسلسلة ما شركة

الخبراء لكن جدوى، ذات وليست صحيحة غير المقارنة عملية تصبح وبالتاليإجراء يحبذون الظاهرة هذه آثار من التقليل اجل ومن المالي التحليل في

. سنوات الخمس تتجاوز ال قصيرة زمنية لفترة التقويم عمليةاألمور من هناك أن هي البحث هذا يعالجها التي والرئيسية المهمة المشكلة

كالمالحظة ) األخرى الرقابة ألدوات يمكن ال التي واالنحرافات والتكاليف ) عملية أن غير عنها، الكشف الكالسيكية الرقابة أدوات من وغيرها والمتابعة

عن الكشف تستطيع المالي التحليل أدوات باستخدام األداء على الرقابةالتفاصيل وبأدق المبررة وغير الزائدة التكاليف تلك أو االنحرافات هذه

إجراء. عند المالي التحليل عن االستغناء يمكن ال انه إلى باإلضافة وأفضلها . وواقعية دقيقة نتائج إلى الوصول tريد أ ما إذا األداء تقويم عملية

واحدا تخصصيا بحثا الباحث يجد لم إليها المشار المشاكل تعدد فرغم لذاعن والكشف األداء على للرقابة المالي التحليل من االستفادة كيفية يعالج

والكشف التكاليف تقليل إلى باإلضافة االقتصادية، المشاريع في االنحرافات. للبحث الرئيسية المشكلة وهي المتاحة البدائل أفضل عن

: البحث أهميةالمالي التحليل يقدمه ما منها متعددة، نواحي من الحالي البحث أهمية تنبع

الوسيطة الطبقة بأنها الماليين المحللين طبقة توصف حيث باهرة نتائج منالمحاسبة 4 تنتجها التي البيانات وتنسيق تحليل في مهامها تتركز والتي

في استخدامها من يستفاد التي بالصورة معلومات إنتاج ثم ومن المالية. المستفيد رغبة وحسب المختلفة المجاالت

الوطن في منشاتنا تعيشه الذي الواقع من أيضا البحث أهمية تنبع كمافباإلضافة العام أو الخاص القطاع إلى تنتمي التي منها كانت سواء العربيالرقابة أدوات إلى تفتقر أيضا فإنها التخطيط أدوات استخدام عدم إلى

تكشف التي هي الرقابة أن المجال هذا في المختصون يعرف وكما الفعالةبدون خطة فأي وإال الخطط، تنفيذ عملية أثناء تقع التي االنحرافات عن

المالي التحليل على فالتأكيد لذا المرجوة، أهدافها تحقق ال ورقابة مراجعةهذ . اتؤكد الخلل مكامن يظهر أن يستطيع المالي التحليل أن إذ الجانب

القرارات اتخاذ على اإلدارة يساعد ثم ومن الضعف نقاط كل ويحدد. االنحرافات وتصحيح

وضع على اإلدارة تساعد التي األدوات احد يعتبر المالي التحليل فأن لذاتقليل في الجيدة األدوات احد ثم ومن الخطط هذه على والرقابة الخطط

. والهدر التكاليفالتحليل أدوات إغفال هو مهما البحث هذا تجعل التي األخرى األسباب

المختصين وحتى واإلداريين المحاسبين من كثير قبل من المختلفة الماليالحظنا فما المالية اإلدارة مفهوم هفي أن العربية الساحة مستوى على

سمير. ) 4 محمد والصبان، الحي عبد .1988مرعي، ص(. ذكره، سابق مصدر ، المالية المحاسبة أصول

11

أن حين في شائع، خطأ وهذا المالية بالنسب فقط tختصر ي المالي التحليل. هذه رسالتنا في لها اشرنا والتي الكمية كاألدوات حديثة أدوات هناكشراء بين كالمفاضلة المشاريع ربحية تحليل عملية في أخرى أدوات هناك ) كافية ) ... دراسات توجد ال حيث الخ سيارات آالت، مكائن، األصول وتأجير

. المجال هذا تغطيخاصة أهمية يمثل البحث هذا أن يرى الباحث فان السابقة، ولالعتبارات

. المجال هذا في جادة محاولة باعتباره

: البحث أهداف: اآلتي أبرزها األهداف من جملة تحقيق إلى البحث هذا يهدف

أداء -1 على الرقابة في الحديثة المالي التحليل وأدوات طرق استخدام. االقتصادية الوحدة

وقت -2 في االقتصادية للوحدة المالية غير أو المالية االنحرافات كشف. المالي التحليل أدوات على باالعتماد مبكر

وقت -3 بأقل الرشيدة القرارات اتخاذ على المشروع إدارة مساعدة. جودة وبأعلى وتكلفة وجهد

الدول -4 من كثير في والمتفشية والمالي اإلداري الفساد ظاهرة معالجةالتالعب عن الكشف في المالي التحليل أدوات استخدام طريق عن

مماثلة مشاريع مع بالمقارنة وذلك ناجحة. واالنحرافاتفان وإال الرئيسية النقاط هذه على البحث أهداف اقتصرنا هنا طبعاخارجية أو داخلية مختلفة ولجهات عديدة خدمات يقدم المالي التحليل

والمرتقبين الحاليين المستثمرين الحصر ال المثال سبيل على منهااألربعة النقاط على اقتصرنا أننا إال وغيرها، البحوث ومراكز والدائنين

من هذا الرئيسية األهداف اغلب تمثل األهداف هذه أن باعتبار أعالهيتوسع ال لكي األخرى األهداف تسكين حاولنا أخرى جهة ومن جهة

. األهداف هذه على أكثر الضوء تسليط اجل ومن البحث

: البحث فرضيات: التالية الفرضيات وضعت للبحث المحددة األهداف ضوء في

إجراء -1 عند عنها غنى ال وضرورية مهمة وسيلة يعد المالي التحليل. األداء تقويم عملية

عن -2 الكشف بواسطة الخسائر تقليل على يساعد المالي التحليل إناالنحرافات.

السبل -3 بأفضل األداء على الرقابة أهداف يحقق المالي التحليل إناألخرى واألساليب األدوات تستطيع ال والتي التفاصيل وبأدق

تحقيقها.

12

: البيانات جمع أساليبعلى البحث بهذا الخاصة والبيانات المعلومات جميع في الباحث اعتمد

: التالية األساليباهتمت -1 التي واألجنبية العربية المراجع إلى بالرجوع المكتبي البحث

. بخاصة المشاريع أداء على وبالرقابة بعامة المالي واعتمد بالتحليل المتوفر على النظري بالجانب الخاصة المعلومات على الحصول في

الدراسة موضوع تناولت التي واألجنبية العربية المصادر من والمتاحالدولية. المعلومات بشبكة االستعانة مع

على التطبيقي بالجانب الخاصة البيانات على الحصول في اعتمد-2صناعي )المالية التقارير لمشروع واإلحصائية شركةوالمحاسبية

.) الجاهزة اإلحصائية البيانات بعض هناك وكانت السعودية االسمنت. المذكورة الشركة قبل من

البحث في المستخدمة واإلحصائية المالية : األساليبالبحث في استخدمت التي واإلحصائية المالية األساليب من مجموعة هناك

هي: 1-. الدوران ومعدل والربحية السيولة كنسب التقليدية المالية النسباإلحصائي -2 التحليل كطريقة المالي التحليل في الكمية األساليب

. الزمنية والسالسل القياسية األرقام أسلوب على تعتمد والتيالزمني -3 المتوسط طريق عن استخراجها وتم المعيارية النسب

المتحرك.4-. والمعدالت الحسابية المتوسطات بعض5-. الحالية القيمة وصافي لإليجار الصافية الفائدة6-: التالية النماذج واستخدمت المالي بالفشل التنبؤ

Althman and me coughنموذج أ- Kida نموذجب- Sherrod نموذجت-

13

المقدمة

ثورة عصر هو الحالي العصر أن على الفكر وذوي الباحثين اغلب يتفق يكادالبيانات من هائل كم هناك أصبح وبالتالي االتصاالت عصر أو المعلومات

. ومعالجة تفسير إلى بحاجة هي التي والمعلوماتالتكنولوج المستوى على حدث الذي الهائل التطور واالقتصادي يإن

الشركات لظهور مهpد والتنظيمي االقتصادي المجال في الكبير والتوسعاالنفتاح هذا واستمر الجنسيات والمتعددة المساهمة كالشركات العمالقةعليه يصطلح بما اآلن عليه ما إلى انتهى أن إلى ومضطرد كبير بشكل

ومعالجتها " " البيانات إلى الحاجة إلى أدت العوامل هذه كل بالعولمة . نظاما المحاسبة تصبح أن إلى بدوره أدى وهذا الممكنة بالسرعة

ال 5للمعلومات بحتة وعلمية معقدة عملية القرارات اتخاذ عملية وأصبحتتستند , عملية القرارات اتخاذ عملية إن بل واالرتجال للعشوائية فيها وجود

. في والسريعة المتغيرة والبيئة المتغير العالم هذا في الدقيقة المعلومة إلىالمعلومات وإنتاج البيانات على الحصول عملية أصبحت والتبدل التغير

الوقت، نفس في والدقة السرعة إلى تحتاج عملية والدقيقة المطلوبةوسرعة البيانات خزن في كثيرا ساعد الذي الكومبيوتر وجود من فبالرغم

المختصين لألفراد الحاجة أن إال العمليات من بالكثير والقيام تصنيفهاندرة وهناك جدا عالية األفراد هؤالء مثل تكاليف وأصبحت اكبر أصبحت , على بظاللها ألقت والتي المنافسة وجود عن ناهيك الكوادر هذه لمثل

األعمال عالم في واستمرارها المنشات وجود عملية وأصبحت األسواق. ومعقدة صعبة عملية

أن تستطيع وعصرية علمية إدارة وجود ضرورة إلى دعت األسباب هذهالحادة والمنافسة البيئة في السريع والتغير الهائل التطور هذا تواكبوالمدروسة العلمية الخطط تضع فعالة إدارة هناك تكون أن ينبغي وبالتالي

pه ينب أن الرقابي الجهاز هذا ويستطيع وفعاال، حركيا رقابيا جهازا تمتلك وانالرقابة . عادت ما حيث وقوعها قبل واالنحرافات الضعف مكامن عن

المختصين نظر وجهة من امتد بل السابق في عليه كان كما الرقابة ومفهومالحادث وقوع قبل صاحبه ينبه الذي المبكر اإلنذار بجهاز أشبه يكون أن إلى

دور للرقابة أصبح ثم ومن الوقائية، أو القبلية بالرقابة عليه يصطلح ما وهذافهناك تقع، قد التي االنحرافات نتيجة المحتملة الخسائر يبعد كي فاعل

هاشم ) . 5 زياد السقا، و محسن قاسم . 2003الحبيطي، .)، الجامعة الحدباء كلية المحاسبية المعلومات نظم : ط والنشر، للطباعة الحدباء وحدة العراق ، ص 1الموصل ،8.

14

عقبة يشكyل ما المختلفة الفساد وأساليب والخداع الغش أساليب من اليومالمنشات تصفية أو إفالس خسائر أن عن ناهيك وإداراتها، المنشات بوجهالوقت في الشركات وتوسع كبر نتيجة }فا مtكل أصبح الحالي الوقت في

هذا في الشركات إحدى إفالس بسبب استقالت حكومات من فكم الحالي،على فقط بظالله يلقي معينة شركة إفالس عملية عادت ما ثم ذاك، أو البلدذلك في االقتصاد تدهور إلى يؤدي ما بقدر فيها والعاملين الشركة أصحاب

شركات فهناك البلد، لذلك واالجتماعية المعاشية الحالة على ثم ومن البلدأن فلنا الثالث العالم دول من دول عدة ميزانيات يعادل ما ميزانياتها تبلغ

حادة بأزمة أصيبت أو الشركات هذه مثل أفلست ما إذا سوف نتصور ماذا.يحدث

الشركات تلك في واإلدارات األعمال ورجال الشركات على البد كان هنا منأهمية من العملية لهذه لما والرقابة التخطيط لعملية كبيرة أهمية pتولي أن

قدرة عدم إلى يؤدي والذي المنافسة وضعف التدهور إبعاد مجال في كبيرةخروجها ثم ومن السوق في والمواكبة المواصلة على المنشات تلكأل االقتصاد على خطيرة مضاعفات إلى سيؤدي وهذا بصورة كليوإفالسها

عامة.والتكنولوج والتنظيمي االقتصادي المستوى على هائل تطور من حدث يما

والخداع الغش من جديدة أساليب من أيضا حدث وما األخرى والمجاالتاجل من الهمم شحذ من المختصين على Xم حت المالي والفساد واالختالس

الملتوية، األساليب تلك محاصرة اجل ومن الحاصل التطور هذا مواكبةأن اإلدارة على yم حت ما وهذا بالمنشات، المحيطة األخطار درء وبالتالي

الغير األساليب من الحاصل الهدر تقليل وبالتالي الرقابية أساليبها من تطوyر . يعرف فكما وتوسعها المنشات حجم كبر بسبب الحاصل أو قانونية

يؤدي واسعة جغرافية منطقة على وتمددها المنشات كبر أن المختصونعدم نتيجة هدر يحدث وبالتالي األطراف على المركز رقابة ضعف إلى

. الرقابة أدوات فعاليةمفهوم يتبنى والذي الشاملة الرقابة مفهوم تبلور إلى أدت األسباب هذه

والربحية ) ( الربح األداء تقويم مفهوم تتبنى أي والخسارة، الربح تحليلعلى المثال سبيل وعلى المالي التحليل على الشاملة الرقابة تعتمد وكذلك

التحليل وأساليب أدوات احد هي المالية النسب أن حيث المالية النسب . من حزمة يمثل الشاملة الرقابة مفهوم إن والتحليل المعالجة في المالي

الفعالة واألدوات الكالسيكية واألساليب باألدوات يتمثل واألدوات األساليبوالتي الظاهرة غير االنحرافات كشف تستطيع التي باألساليب تتمثل التي

الفصول في عليه الضوء سنسلط والذي األداء على الرقابة بأساليب تتمثلقديمها. األساليب كافة استخدام يمثل الشاملة الرقابة مفهوم إذا القادمة

التنفيذ، بعد وما التنفيذ وأثناء القبلية الرقابة منها، والمعقد بسيطها وحديثها،. االنحرافات اغلب وتصحيح وتطويق الهدر تقليل اجل من ذلك كل

اقتصاديات على والتأثير واالمتداد بالتوسع أخذت الدولية التجارة منضمة إندول من العديد المنضمة هذه تشكيلة ضمن ودخلت والشركات، البلدان

. هذه ضمن والدخول الثالث العالم دول من به باس ال عدد فيها بما العالم

15

الطرفين بين التزامات ذلك على يترتب بل للنزهة ليست المؤسسة ) شركات) فان الطبيعي ومن المنضمة هذه في يدخل الذي والبلد المنضمةهذه إلى الدخول عند غيرها من أكثر ستعاني النامية الدول ومؤسسات

للدخول العالمية الشركات أمام السوق فتح هو شروطها من ألن المؤسسة، . المؤكد ومن المنضمة ضمن يدخل الذي البلد ذلك شركات مع والمنافسة

مع للمنافسة وإمكانية خبرة اقل هي النامي العالم دول شركات أناإلدارية المجاالت جميع في واسعة خبرات لها والتي العمالقة الشركات

والتكنولوجي من ةواالقتصادية كثير وجدت لذا المجاالت، من وغيرهاإجراء ضرورة أمام نفسها الدول تلك شركات وإدارات الدول تلك حكومات

شركاتها بواقع النهوض اجل من والتطوير والتحديث اإلصالح عمليةتستطي لكي الصعبة عومؤسساتها البيئة هذه في والعيش المنافسة

. والمراوحة للخمول فيها وجود ال والتي والمعقدةالرقابة ألجهزة العربية كالمجموعة المختصة الجهات من العديد كتبت لقد

التجارة ) ومنضمة العالمية، أو العولمة مسالة حول والمحاسبة الماليةوالشركات ( العربية الدول أجهزة على أن المختصون هؤالء وذكر العالميةالمنظمة بها تنادي والتي انضمتها، على التعديالت تدخل أن فيها العاملةالقوائم ) إعداد كيفية المحاسبة يخص فيما المثال سبيل وعلى الدولية

اإلفصاح ومسالة النقدية التدفقات وقائمة الدخل وكشف المالية) الخ .. عاتق. 6المحاسبي على بكاهلها تلقي متطلبات يعتبر ذلك وكل

اجل من الجهود بذل عليها يجب التي العربية والمؤسسات الشركات . واالقتصاد اإلدارة في المختصون يعرف كما وبلدانها مجتمعاتها بواقع االرتقاء

استخدام بحسن إال تتم ال والتطوير والتحديث التنمية عملية أن والمحاسبةوالرقابة، والتوجيه والتنظيم بالتخطيط والمتمثلة اإلدارية العملية أدوات

المالي التحليل هي والرقابة التخطيط مجال في الفعالة األدوات لذا 7ومن ، الشركات ضرورات من ضرورة هو أدوات من يحمل وما المالي التحليل فان

. بخط الراهن الوقت في متميز موقع عن وتبحث باداءها ترتقي أن تريد التيماسة حاجة هناك أصبحت المالية األسواق النتعاش ونتيجة لذلك موازي

الداخلية والمراجعة المالية والرقابة المالي التحليل مجال في الكوادر لبعضالدنمارك في المفتوحة العربية األكاديمية وكانت الحاجة هذه تلبية اجل منالجامعات الزالت بينما المالي، التحليل مجال في تخصص افتتاح في سباقة

اإلدارة كليات مناهج ضمن المالي التحليل مادة بإضافة تكتفي األخرىمستقل كتخصص المالي للتحليل اللحظة هذه حتى تفرد لم لكنها واالقتصاد

ذلك إلى سبقونا الذين المختصين من قافلة ضمن عنه ننبه أن نود ما وهذا. التخصص هذا استحداث في الماسة الحاجة عن بعيد وقت قبل

وآخرين . )6 فتحي، سمية بيومي، و فائزة .2006الكافي، العولمة( . ظل في المالية والمراجعة المحاسبة معاييرالعدد المالية، ص 49الرقابة ص ،3-4: اآلتي . الموقع على المجلة من نسخة على الحصول ويمكن

http://www.arabosai.org/ar/telech.asp?table=tab_s_rubrique_arabe&narticle=400&type_publication=revuesناجي،. ) 7 وليد . 1993الحيالي، العدد(. اإلداري، المالي التحليل في المستخدمة الفنية واألساليب الوسائل

ص ص والخمسون، . 102-69الثالث

16

من جبارة جهود إلى بحاجة العربية الساحة إن تقدم، ما على وتأسيسا لذامستوى إلى يرقى تغيير إحداث اجل من الساحة هذه بواقع النهوض اجل

الطموح. في وأدواتها ومفهومها للرقابة دراسته عند الباحث عليه سيقف ما هذا كل

الرقابة أدوات احد باعتباره المالي التحليل إلى سيتعرض و األول الفصلالتحليل مفهوم سيستعرض حيث الحالي، العصر في للمنشات المتقدمةاألساليب أو المالية كالنسب التقليدية كانت سواء وأساليبه وطرقه المالي . األداء تقويم عملية أيضا وسيستعرض الكمية كاألساليب سيلقيالحديثة

أو اإليجار بين المفاضلة وطرق وأنواعه ومفهومه اإليجار على أيضا الضوءبالفشل. التنبؤ ألساليب فيه الباحث سيتعرض آخر مبحث هناك الشراء

األداء وتقويم المالي بالتحليل الباحث فسيقوم الثاني الفصل أما المالي،وسيجري السعودية، االسمنت شركة وهي الصناعية المنشات إلحدى

والتي اليمامة هي أخرى شركة مع السعودية االسمنت شركة بين مقارنةأداء على كثب عن الوقوف اجل من السعودي االسمنت سوق في تعمل

الحالة الفصل هذا وسيمثل المالي، ومركزها البحث موضوع الشركةإجراء عملية حول واضحة الصورة تكون لكي الرسالة هذه في العملية

من األداء على الرقابة عملية فستتضح وبالتالي األداء وتقويم المالي التحليل . إلى الباحث تطرق ذلك وبعد المالي التحليل أدوات استخدام خالل

. لها توصل التي والتوصيات كلمة االستنتاجات أسجل أن من لي البد أخيراالحيالي وليد الدكتور باألستاذ بدأ رسالتي –شكر على قدمه –المشرف لما

. األكاديمية ومنتسبي أساتذة لكل الشكر وتشجيع ونصح مالحظات منالذين والزمالء واألصدقاء األخوة ولكل الدنمارك في المفتوحة العربية

. حانية نظرة أو واحدة بكلمة ولو ساعدوني

: السابقة الدراساتهذه اغلب لكن المالي التحليل مجال في عديدة وأبحاث دراسات هناك

التعبير، جاز إذا المالي للتحليل التقليدي الجانب على تقتصر الدراساتال ولكنها التقليدية المالية النسب على فقط تركز الدراسات اغلب أن حيث

كاألساليب المالي للتحليل الكمية األساليب وهي الحديثة األدوات على تركز . في حاول انه الباحث يعتقد الخطية البرمجة وأساليب واإلحصائية الرياضية

سواء المالي التحليل وأساليب ألدوات شاملة صورة tقدXم ي أن هذه رسالتهالمالي التحليل أساليب بعض إلى باإلضافة الكمية أو التقليدية األدوات

المفاهيم. على تركز واألبحاث الدراسات اغلب إن أخرى جهة من األخرىوأكثر متكاملة رؤية تقديم حاول الباحث أن حين في المالي للتحليل الجزئية

األداء رقابة عملية في المالي التحليل وأدوات أساليب الستخدام شموليةعلى ذلك كان سواء للموارد ممكن استخدام أفضل تحقيق في تتمثل والتي

منهج استخدام إلى باإلضافة الكلي، االقتصاد أو الجزئي االقتصاد مستوىالقرارا اتخاذ مجال في البدائل أفضل عن البحث يمثل والذي .تالبدائل

والتي المالي التحليل مجال في الباحث عليها اطلع التي الدراسات مناآلتي : انتباهه جلبت

17

المحددة لرأس المال على حجمه وإدارته في الشركات ل العوام أثر -1 يبية: الصناعية الل

ساميةهذه الدراسة هي رسالة ماجستير مقدمة من قبل الطالبة وبأشراف 1997 في جامعة قار يونس في ليبيا عيسى عمر القزيري

كل من د. يونس محمد احشاد مشرفا رئيسيا و د. قاسم عزوز شرح وهذه8البال مشرفا مساعدا و د. عبد العزيز عبيد أبو بكر ممتحنا

الرسالة في الحقيقة في مجال التحليل المالي وفي هذه الرسالة تناقش الطالبة تحليل السيولة والذي يتعلق في مجال دراسة رأس

وتقييمه من خالل دراسة المتغيرات التي تطرأ على كلالمال العامل . حيث تقوم هذهقصيرة األجل من األصول المتداولة وااللتزامات

الرسالة بدراسة واقع الشركات الليبية الصناعية وهل تحتفظ بالحجم الكافي من رأس المال العامل ، لذا فان هذه الدراسة مركزة على

مفردة صغيرة آال وهي مفردة السيولة والتي تعد احد النسب التقليديةلقائمة المركز المالي.

:9وقد توصلت الدراسة إلى النتائج التالية ، الليبية الصناعية الشركات في العامل المال رأس حجم وتركز ارتفاع

في االرتفاع والمخزون هذا المدينين رأس .بندي حجم كفاية عدماألجل قصيرة بااللتزامات للوفاء العامل استحقاقها المال مواعيد في

رأس من الحجم هذا تشغيل على المترتب الدخل حجم في وانخفاضاألصول . بين االستثمار في توازن وجود عدم لوحظ كما العامل المال

المال .والثابتة المتداولة رأس عناصر بإدارة الصناعية الشركات قيام عدمهذه العامل تستخدم وال للتنبؤ بكفاءة المالي التحليل وسائل الشركات

العسر (المالي بمشاكل المالي ) على .الفشل الرقابة أنظمة ضعفتأثرها وعدم العامل المال رأس رأس عناصر لحجم المحددة بالعوامل

العامل .المالمن صغيرة مفردة على قلت كما ركزت الدراسة هذه أن القول خالصة

نسب ) أي هي والتي السيولة نسب وهي المالي التحليل مفرداتالمالي( التحليل من التقليدية النسب أنواع من نوع حقيقتها في السيولة

أدوات وال المالي للتحليل الشامل المفهوم تأخذ لم الدراسة أن أيالدراسات احد حال كل على الدراسة أي ولكنها الحديثة المالي التحليل

المشاكل لتجنب الرقابة مجال في المالي التحليل أهمية على تركز التياالعتبار بعين السيولة مراقبة مسالة اخذ األقل على أو وقوعها قبل وحلها

ثم ومن الفشل المنشات تجنب التي الوسائل احد باعتبارها بها واالهتمام . تعد ذاتها بحد السيولة وجود أن هل المهم السؤال ولكن واالنهيار التصفيةالن المقبولة؟ السيولة نسبة هي كم ثم المشروع نجاح على للحكم كافية

وجود. 8 من مبين ما وفق األشراف لجنة تتألف أن الفترة تلك في الليبية الجامعات في المتبع العرف أن يبدو. الممتحنة اللجنة من جزء هم المشرفين أن ويبدو وممتحن مشرفين أستاذين

ير. 9 عمر )يالقز عيسى سامية الشركات(. 1997، في وإدارته حجمه على المال لرأس المحددة العوامل اثر. االقتصاد كلية يونس، قار جامعة يونس، قار الليبية، الصناعية

18

األموال تعطيل أن باعتبار للمشروع خسارة يعد عالية بنسبة السيولةالفرصة كلفة وهي أال زائدة تكاليف المشروع يكلف استثمارها وعدم

. مفردات في عالية سيولة هناك أن الباحث ذكر وقد لألموال البديلةالكبيرة النسبة هذه وجود في السبب يبين لم ولكنه والمدينين، المخزون

المواد في شحه ووجود بسبب هو هل المفردتين، لهاتين السيولة منبكمية االحتفاظ إلى تضطر فهي لذلك الشركات هذه بها تتعامل التي

كبر أن حيث كبيرة، المدينين فقرة كانت لماذا ثم المخزون من كبيرةأو كبيرة بصورة اآلجل بالبيع تتعامل الشركة أن على تدلل المدينين نسبة

فقرة تجعل أخرى عوامل هناك أن أو متساهلة هي اآلجل البيع شروط أنأن باعتبار كبيرة مجتمع الدراسة من الشركات الصناعية الليبيةالمدينين

وهذه الشركات حدوالمعادن التابعة للجنة الشعبية العامة للصناعة علمي تابعة للقطاع العام وبالتالي قد تكون األسباب نتيجة السياسة العامة للقطاع العام وهي سياسات مركزية غير خاضعة لمبدأ الربح

والخسارة. باإلضافة إلى ذلك لم يستخدم الباحث نسب السيولة األخرى كنسبة السيولة السريعة أو القطعية من اجل معرفة السيولة الحقيقية لتلك الشركات باعتبار أن نسبة التداول التي اعتمدها الباحث هي من النسب التي تتعرض إلى نقد من قبل المختصين وقد ذكرت في بحثي

أخذه المثالب التي تتعرض لها هذه النسبة. ينبغي آخر مهم عامل هناكنسبة تدني من تعاني حياتها بداية في المشاريع أن وهو أال االعتبار بنظر

ما عادة الجديدة المشاريع أن باعتبار األخرى المشاريع من أكثر السيولةفي خبرة لها التي المشاريع من اقل وسلعها منتجاتها على اإلقبال يكونمن المنافسة وظروف العمالء من كافي عدد امتالكها عدم نتيجة السوق . وهذا االعتبار بنظر العوامل هذه كل اخذ ينبغي لذا األخرى الشركات قبل

. عليها النظر الدراسة تسلط لم ما

المالي -2 التحليل أدوات باستخدام المصارف أداء : تقويمزيود لطيف الدكتور من كل قبل من مقدمة دراسة عن عبارة البحث هذا

المهندس ومنيرة األمين ماهر من 10والدكتور تعتبر الدراسة وهذهفي المالي التحليل أهمية على ركزت وقد ما نوعا الحديثة الدراسات

. األداء وتقويم الرقابة مجالوالذي السورية الصناعية المصارف احد أداء تقويم بعملية قاموا الباحثون

في والضعف القوة نقاط تحديد اجل من المنفذ النشاط دراسة إلى يهدفاإلدارة كفاءة مدى توضيح اجل من وذلك المصرفي، المحاسبي النظام

. األمثل وبالشكل لديها المتوفرة المالية الموارد توظيف فيعمل مفردات من واحدة مفردة على ركزوا الباحثين فان وبالتالي

إجراء األفضل وكان المطلب، هذا أو المفردة هذه أهمية رغم المصارف. المصرف لهذا شاملة تقويم عملية

منيرة. ) 10 المهندس، و ماهر األمين، و لطيف التحليل(. 2005زيود، أدوات باستخدام المصارف أداء تقويمالمجلد العلمية، والبحوث للدراسات تشرين جامعة مجلة ص 4العدد 27المالي، .180-149ص

19

المالي التحليل أن على ذكرت المالية )الدراسة للقوائم تفسير عمليةأنة إلى إضافة إعدادها، لكيفية التام اإلدراك ضوء في وفهمها المنشورة

, المالية القوائم اعتبار من البد لذلك المصرفية المنشآت أداء يق�ومالتحليل لعملية أساسية ومدخالت المصرفي المحاسبي النظام مخرجات

المحاسبية، الدورة نتاج تمثل المالية القوائم أخرى وبعبارة� المالي،المالية المؤشرات على للحصول المالي التحليل لعملية الطريق وبداية

). والمصرفية المالية المنشآت أداء تقويم في االنطالق نقطة تمثل 11التي

المالي التحليل مدخالت احد هي المالية القوائم أن يعتقد الباحث لكنبعض تخفي قد المنشات إدارات من كثيرا أن باعتبار الوحيدة وليست

تخدم ما بصورة المالي مركزها تصوير تحاول األقل على أو البياناتلذا مقبولية، أكثر بصورة المالي مركزها إظهار اجل من الذاتية توجهاتها

الموقع وإظهار الحقيقة عن البحث هو المالي المحلل واجبات احد فانأخرى بيانات على االعتماد طريق عن وذلك للمنشات، الفعلي المالي

وبيانات اإلحصاء قسم من اإلحصائية كالبيانات أخرى ومصادر أقسام ومن. الخ .... اإلفراد قسم من

: التالية الفروض على مبنية البحث فروض كانت (( يحدد المالي التحليل أدوات باستخدام المصرف أداء تقويم

المحاسبي، النظام وفي المتبعة المالية السياسات في الضعف مواطننوعية تحسين على القائم المستقبلي للتخطيط األساسية الركيزة ويضع

ويسهم التكنولوجي، والتقدم التطور مع يتناسب بما المصرفية الخدمات. والتنظيمية المالية الناحية من تعترضه التي للمشاكل الحلول تصميم في

التنمية عملية في دورها تفعيل على المصارف يحث األداء تقويم. واالجتماعية االقتصادية

ونسبة األرباح نسبة لتحديد مثالية أداة المالي التحليل مؤشراتعليه، المترتبة االلتزامات لسداد المصرف حققها التي المالية السيولة

) . له المالي المركز قوة مدى (ولبيانالدولية المحاسبة ومعايير المحاسبي اإلفصاح مسالة على الباحثون ركز

عليها يؤكد والتي المهمة األمور من وهذه المالية القوائم إعداد مسالة في. والمختصين الباحثين اغلب

التحليل عملية في المستخدمة والمؤثرات المعايير إلى تطرقوا الباحثون: اآلتي األساليب هذه من ذكروا وقد المصرفي القطاع في المالي

((1., : والعامة السريعة السيولة نسب على وتشمل السيولة مؤشرات

( الوضع نسبة والتسليف النقد مجلس لقرارات X وفقا السيولة ونسباالكتتاب, (.بإسنادالنقدي العام الدين

11

20

2., : نسبة الخاصة لألموال النسبي الوزن وتشمل األموال مصادر مؤشرات , مصادر مجموع إلى الخاصة األموال نسبة الودائع إلى الخاصة األموال

. , الودائع نمو معدل الخارجي التمويل3. , : نسبة للتوظيفات النسبي الوزن على وتشمل التوظيف مؤشرات

. , التوظيفات إلى الخاصة األموال نسبة الودائع إلى التوظيفات4.: على وتشمل والربحية التكاليف مؤشرات

,أ- : : لإلدارة العامة للنفقات النسبي الوزن وتتضمن التكاليف تحليل , نسبة االستثمار لنفقات النسبي إيرادات الوزن إلى االستثمار نفقات

. المدفوعة, الفوائد إلى المقبوضة الفوائد نسبة االستثمار: ب- : إيرادات إلى االستثمار ربح نسبة وتتضمن الربحية تحليل

, المتاحة, األموال على العائد الخاصة األموال على العائد االستثمار(لالستثمار. (

بل فقط الجوانب هذه على يختصر ال المالي التحليل أن يعتقد الباحثاستخدام أو التسويق قسم دور تحليل كمسألة أخرى جوانب إلى يمتدمع المقارنة أو البحث موضوع للمصرف سواء المعيارية النسب

أخرى دول من مصارف مع أو القطاع نفس في تعمل أخرى مصارفأو التقييم موضوع للمنشأة الحقيقي األداء على الوقوف اجل من

. عليها. التأكيد ينبغي المالي للتحليل كمية أساليب هناك كذلك الدراسة: التالية النتائج إلى الباحثون توصل

((ممارسة , .1 في يعتمد خدمي مصرف الصناعي على نشاطهالمصرف

. , الخاصة أمواله Xمن بدال الغير أموالالودائع .2 مقدار تحسن خالل من المصرفي النشاط فعالية ارتفاع

, أنواعها اختالف على , المصرفية والمس اإلقراض عمليات همةاوزيادة. للعمالء واالستثمارية الصناعية المشاريع دعم في

من .3 بالرغم الصناعي للمصرف الملكية حقوق رصيد في الكبير التدنيسوريا في واالستثمار الصناعة يدعم الذي المتخصص المصرف أنه

. أنواعها اختالف علىمن .4 يشل المدينة الجارية والحسابات الطلب تحت الودائع رصيد ارتفاع

على , االعتماد إلى المصرف دفع ما هذا المصرف لدى توظيفها حركةالمقترضة , كاألموال اإلقراض عمليات في الودائع غير أخرى مصادر

. األخرى الدائنة واألرصدةحقيقة .5 عن الكشف في البداية نقطة تمثل األداء تقويم عملية

تفادي , في تسهم التي المستقبلية الخطط رسم إلمكانية النشاط , المصرف إدارة ألن X سابقا الحاصلة واألخطار المشاكل في الوقوع

التقنية التطورات لمواكبة خدماته نوعية تحسين إلى Xجاهدة تسعى. األخرى المحلية بالمصارف الحاصلة

والحرفي .6 الخاص بالقطاع المتعلقة والتسليف اإلقراض عملية تحسنالمصرفية , اإلدارة نشاط في ايجابية نقطة تعتبر العام بالقطاع مقارنة

. المصرفي العمل آلية تطوير في العالية كفاءتها عن وتعبر

21

باستخدام .7 يتعلق فيما المصرفي النظام على الجمود سيطرة, , بازل, لجنة ومقررات الدولية المحاسبة معايير وتطبيق التكنولوجيا

. صدورها على X نسبيا طويل زمن مضي من بالرغمالمتطورة .8 المصرفية الخدمات تقديم على المصرف قدرة عدم

, توفر , لعدم Xنتيجة االتصاالت وشبكة التكنولوجيا على والمعتمدة, الصناعي المصرف أجهزة لتغيير المطلوبة المالية االعتمادات

األكثر االلكتروني العمل إلى التقليدي اليدوي العمل من ولالنتقال. ومصداقية ودقة سرعة

الواردة .9 والبيانات للتعليمات X وفقا المصرف في معدة المالية القوائم , والمعايير المبادئ مع متجانسة غير لكنها الموحد المحاسبي بالنظام , القوائم عناصر لكافة الشامل العرض ناحية من الدولية المحاسبية

المالية.بشكل .10 المحاسبية والمعلومات البيانات عن الكافي اإلفصاح عدم

, مقدار عن يفصح ال المصرف ألن المحاسبية للمعايير وموافق سليم , بعض دمج إلى باإلضافة احتسابها وكيفية الممنوحة الضرائب

. البعض بعضها مع الحساباتاإلدارة .11 قبل من المتعثرة والديون القروض بشأن المتخذة اإلجراءات

, للعمالء القضائية بالمالحقة تقوم حيث سليمة المصرفيةاالتفاق, أعادة أو عليهم المترتبة الديون بتسديد وإقناعهم المتأخرين

تأخيري فائدة تحمله مقابل القرض لتسديد الزمنية المدة تجديد ةعلى(.12.5بمقدار )

النشاط .12 على بالرقابة المختصة والوزارة المركزي المصرف قيام عدمالمصارف من كغيرة الصناعي بالمصرف االهتمام في المصرفي

الصناعة لدعم الرئيس المصرف أنه من بالرغم األخرى الحكوميةالقروض منحه خالل من البلد في االستثماري النشاط ولتطوير

, تشهده الذي الصناعي التطور ظل في للعمالء المالية والتسهيالتالبالد.((

: التالية المالحظات إبداء يمكن عامة بصورةفي -1 التقليدية األساليب بعض فقط استخدمت لكنها جيدة الدراسة

. استخدامها ينبغي كان متعددة أساليب هناك حين في المالي، التحليلواحدة -2 مرة إال البيانية والرسومات األشكال الباحثون يستخدم لم

) إلعطاء) بياني رسم من أكثر استخدام األجدى وكان واحد بياني رسمالبيانية والرسوم األشكال أن باعتبار وسهولة، وضوحا أكثر صورة

وان سيما إظهارها، األخرى األساليب تستطيع ال أمور وتظهر تعكس. الصورة عصر هو المختصون يقول كما عصرنا

أهمية -3 من النسب لهذه لما المعيارية النسب الباحثون يستخدم لمتشجع كمستهدفات استخدامها أو المالي التحليل مستوى على سواء

. المستهدفات هذه تحقيق اجل من العاملين

22

تقويم -3 إلغراض المالي التحليل فاضل، علي جابر، الماجستير لطالب بحثاألداء:

الفائت ) العام صدرت دراسة الماجستير( 2006وهي طالب احد قبل منالدكتور األستاذ وبإشراف الدنمارك في المفتوحة العربية األكاديمية فيفيها تطرق وقد والجيدة الجديدة الدراسات من وتعتبر الحيالي وليد

الحديثة أو التقليدية األساليب سواء المالي التحليل أساليب إلى الباحث . مفهوم إلى األول الفصل في تطرق فصلين إلى بحثه الباحث قسم وقد

استعراض إلى باإلضافة ومراحله، وأنواعه وأهميته المالي التحليلقائمة نسب تتضمن والتي التقليدية كاألساليب المالي، التحليل أساليب

. الباحث استعرض المشتركة والنسب الدخل قائمة ونسب المالي المركزواألساليب العمليات وبحوث الرياضية كاألساليب الحديثة األساليب أيضا

اإلحصائية.أداء وتقويم مالي تحليل عملية بإجراء الباحث قام الثاني الفصل في

. السعودية الخزف لشركة. العملي المستوى أو النظري المستوى على سواء موفقا الباحث كان وقد

: التالية المالحظات إبداء يمكن ذلك معالمالي -1 التحليل عملية في األخرى األساليب إلى الباحث يتطرق لم

. مثال كالتأجير األداء وتقويممن -2 والرسومات األشكال بعض يستخدم أن الباحث بإمكان كان

النقطة وهذه أشكال عدة استخدم انه رغم أكثر دراسته تدعيم اجل. المجال هذا في له تحسب

عن -3 اإلفصاح وسائل احد يعتبر المالي التحليل بان الباحث ذكرأهم احد يمثل المالي التحليل أن والحقيقة المحاسبية، المعلومات

إلى باإلضافة وقوعها قبل االنحرافات عن الكشف في الرقابية األدواتيمثل األخير والمفهوم األداء على والرقابة التخطيط أساليب احد انه

القرار من التحقق تمثل األداء على الرقابة أن حيث من المفاهيم أوسعالمتاحة، البدائل بين من ممكنة وسيلة أفضل يمثل وهل اتخذ الذي

أو للمستفيد ممكن إشباع أفضل يحقق المتخذ القرار أن وهل . من الكلي أو الجزئي االقتصاد مستوى على ذلك كان سواء للمستهلك

أحيان في بل أحيانا، يمثل المحاسبي اإلفصاح عدم فان أخرى جهةفي النقص أن باعتبار المالي المحلل يواجهها التي المشاكل احد كثيرة

من كثير في بل األحيان، بعض في تقود صحتها عدم أو المعلوماتسيما الدقة إلى يفتقد أو ناقصا المالي التحليل يكون أن إلى األحايين

االعتماد دون المالية القوائم على فقط تحليله في المحلل اكتفى إذا. معلومات من وغيرها اإلحصائية المعلومات بعض على

األمور -4 من وهذه المعيارية، النسب أو المعدالت الباحث استخدمفي اإلدارة منها تستفيد كمستهدفات أو المشاريع على للحكم المهمة

. المستهدفات تلك إلى الوصول اجل من العاملين جهود تحفيز

23

أداء -5 تقويم لها أجرى التي الشركة بين مقارنة عملية Xيجر لم الباحثالمقارنة هذه أجرى انه ولو القطاع، نفس في تعمل أخرى شركة مع

. وواقعية دقة أكثر التقويم لكانسواء -6 المالي التحليل ألساليب استعراضه في موفقا الباحث كان

. التحليل في لها استخدامه وكذلك الحديثة أو التقليدية: التالية النتائج إلى الباحث توصل

((وذلك , .1 y هاما y موقعا أالقتصاديه الوحدات في األداء تقويم وظيفة تحتل

ومعالجتها . أدائها في والضعف القوه نقاط على للوقوفخلق .2 إلى y حتما سيؤدي أالقتصاديه الوحدات في التطور مستوى إن

وكذلك , العمل فرص بتوفير وذلك كبير واجتماعي اقتصادي تطورفي االستثمار بشأن المناسب القرار اتخاذ في المستثمرين مساعدة

الشركة . وسندات أسهمهو .3 المالية للقوائم اإلعالمي المحتوى مفهوم أن الدراسة من تبين

خطوه , تمثل المعلومات عن اإلفصاح عملية فأن لذلك واسع مفهوممحاسبيه , معلومات من تحتويه ما ولمعرفة المالية القوائم تعقبها أوليه

للوصول ) ( التحليل بعملية الحقه كخطوه المالي المحلل قيام من البدالمحاسبية . للمعلومات اإلعالمي المحتوى قيمة إلى

وذلك , .4 كميه بطريقه المالية للقوائم اإلعالمي المحتوى قياس إنفائدة ذات يكون المالية المؤشرات في التغير استخدام طريق عن

تقدم , المؤشرات هذه الن المالية السوق في للمتعاملين كبيرهعلى والحكم الشركة أداء تقييم مجال في ومهمة واضحة معلومات

السوق . في المتداولة أسهمها أسعارالمالية .5 للقوائم اإلعالمي المحتوى لمتغيرات التحليل نتائج أظهرت

السنوات في األداء في y ملحوظا y تقدما السعودية الخزف لشركةوالتمويل . الربحية مؤشرات لتحسن بالنسبة االخيره

لسنة ) الصافية األرباح عن( 2005أن انخفضت قد أنها من بالرغملسنة ) الصافية من%( , 21.7بنسبة( )2004األرباح يرى الباحث أن إال

سنة ) أرباح أن آخر لسنة( )2004جانب الصافية األرباح عن زادت قد)244بنسبة( )2003 طبيعيه%( , غير كانت تلك األرباح في الزيادة أن أي

لذلك ( السابقة للسنوات األرباح تحقيق تدرج مع تتناسب ال األقل علىسنة ) في تحقق ما طبيعيه( 2005فأن بصوره الشركة أداء نتيجة يعتبر

لعملها , .(( الكفوء األداء نتيجة انه أو لعملها

: األول الفصل: الرقابية وأدواته المالي التحليل

: : الرقابة األول المبحث

24

: ومراحلها: الرقابة مفهوم أوال1-: الرقابة مفهوم

هو ما ومنها المفهوم واسع هو ما التعاريف فمن متعددة تعاريف لها الرقابة . بعض التعاريف هذه بعض إلى نشير سوف yق، ضي مفهوم على مقتصر

الرقابة يعرف ويتم ) 12المختصين تم شيء كل كان إذا ما اكتشاف هي أنها علىتهدف وأنها السارية، والمبادئ الصادرة والتعليمات الموضوعة للخطط وفقا

ومنع عالجها على العمل ثم ومن واألخطاء الضعف نواحي على الوقوف إلىأفراد أو أشياء أو أعماال كانت سواء شيء كل على تكون الرقابة وان تكرارها،

.) مواقف أواإلدارة وظائف من الرابعة الوظيفة هي الرقابة أن اآلخر البعض يقول حين في

تقييم" " عملية عن عبارة هي والرقابة الرقابة التوجيه، التنظيم، التخطيط،يتم ذلك وبعد المخطط اإلداري بالنشاط ومقارنتها الفعلي اإلداري النشاط

لمعالجة الالزم اتخاذ اجل من كمية أو وصفية بطريقة االنحرافات تحديد.13االنحرافات

المختصين من آخر المنضمات 14قسم في اإلدارية الرقابة مفهوم أن يعتقدعبارة عنده الرقابة تعني والذي الكالسيكي الفكر فكرية، اتجاهات بثالثة يتمثل

خرق ألي ارتكابهم عند واإلفراد العاملين من للمخالفين تهديد أو تفتيش عنالسلوكية المدرسة مفهوم فهو الثاني االتجاه أما عليها، الخروج أو للتعليمات

تحقيق نحو األفراد سلوك في التأثير عملية عن عبارة هي الرقابة يعتبر والذييركز والذي التطبيقي أو العملي االتجاه فهو الثالث االتجاه أما المرجوة، النتائج

األداء وقياس المعايير، وضع خالل من وذلك للرقابة التطبيقية النواحي علىوالخطط الفعلية النتائج بين الفرق تصحيح ثم ومن الفعلي، بالمتحقق ومقارنته

الموضوعة.على قادرة غير الكالسيكية األدوات وان اتساعا أكثر أصبح الرقابة مفهوم أن . على قادرة تعد لم مثال المالية فالقوائم العملية الحياة في فاعل بدور القيام pتعط أن تستطيع ال المالية القوائم فان وكذلك لإلدارة، واضحة صورة إعطاء

فان لذا غيرها، أو الصناعي أو المصرفي سواء العمل آليات عن واضحة صورةعن هي األداء تقويم بعملية للقيام أداة أفضل أن إلى يتجهون المختصين اغلب

على الرقابة مفهوم تبلور المنصرم القرن أواخر وفي المالي، التحليل طريقالمختصين بعض ذهب والذي األداء رقابة أو على 15 األداء الرقابة أن اعتبار إلى

للموارد استخدام بأفضل القيام على اإلدارة قدرة معرفة مدى تمثل األداءأفضل وإيجاد البدائل تحليل طريق عن يتأتى الدور وهذا منفعة أفضل وتقديم

الدين. ) 12 محي والصناعية،(. 1993األزهري، التجارية الغرفة التجارة، مجلة وتصحيح، وتقييم متابعة الرقابةالعدد ص 369الرياض، ،78.

المهني. ) 13 والتدريب الفني للتعليم العامة السعودية،(. 2003المؤسسة العربية المملكة األعمال، إدارة مبادئ.. 93ص

محمد. ) 14 علي ص(. 1999منصور، النيل، مجموعة القاهرة، ومفاهيم، أسس اإلدارة .258مبادئالمتحدة. ) 15 المملكة في المالية للرقابة الوطني طارق( )NAOالديوان الساطي، ترجمة الرقابة ( 1989، إطار

) األداء ) رقابة العامة األموال إنفاق مردود على :5صالمالية التالي الموقع على الكتاب ويوجد ، http://www.saiuae.gov.ae/( : محمد ألرحيلي، أيضا انظر الرياض،(. 1998، والتطبيق، النظرية بين األداء تدقيق

ص العامة، المراقبة .2ديوان

25

هما بديل رئيسين هدفين تحقق األداء على الرقابة فان لذا وظيفية 16، أهدافإستراتيجية أصل وأهداف شراء بين المقارنة مثل دراستنا، أثناء ذلك وسنالحظ

. المثال سبيل على للتأجير دراستنا عند تأجيره أو

الرقابة -2 : مراحلاآلتي المراحل هذا أهم ومن مراحل عدة من تتكون الرقابة :17عملية

:أ- المعايير تحديدأو " أوزان، نقود، نسب، نوعية، كمية، معينة معايير بتحديد نقوم حيث

" الموازنات ذلك على مثال وخير تحديدها اجل من معينة جودة. المعيارية النسب أو التخطيطية

:ب- األداء تقويم أو قياسمن معين لنشاط أو للمشروع الفعلي األداء قياس بعملية نقوم هنا

المعايير مع متفقا أو مطابقا الفعلي األداء كان إذا فيما معرفة اجلطريق عن أو شاملة إما القياس عملية تكون وهنا ال أم وضعناها التي

. عينات اخذاالحتماالت احد إلى سنصل المخطط مع الفعلي األداء مقارنة وبعد

التالية:1- " وهذا " المعياري المخطط مع متوافقا الفعلي األداء يكون أن

. انحرافات أي وجود عدم يعني2-. ايجابي االنحراف أن أي المعياري يفوق األداء يكون أن3-. سلبيا انحرافا هناك أن يعني وهذا جيد غير األداء يكون أن

: ت- عن البحث ينبغي فهنا سلبيا األداء كان إذا بالمعايير األداء مقارنة. األداء في االنحراف ذلك وراء الكامنة األسباب

هناك : ث- كانت إذا فيما تصحيحي قرار اتخاذ يتم وهنا قرار اتخاذ. االنحرافات هذه تصحيح اجل من سلبية انحرافات

: وأهميتها : أساليبها الرقابة، أنواع ثانيا1-: الرقابة أنواع

التالية لألسس وطبقا أنواع عدة إلى الرقابة الباحثون :18يقسم:أ- الزمن أساس على

1 " تنبؤية- " أو وقائية قبلية :19رقابة

الحلي. 16 عبد محمد العلوم(. 1991 )معمر، كلية الرياض، الحكومية، البرامج في والفعالية الكفاءة تقييمص سعود، الملك جامعة .425اإلدارية،

17 ( مدني. ص(. 1985عالقي، تهامة، مكتبة جدة، اإلدارية، والقرارات للوظائف تحليلية دراسة انظر. 650اإلدارةالمهني: ) والتدريب الفني للتعليم العامة المؤسسة العربية(. 2003أيضا المملكة األعمال، إدارة مبادئ

ص .94السعودية،18 ( مدني. ص(. 1985عالقي، ذكره، سابق مصدر اإلدارية، والقرارات للوظائف تحليلية دراسة انظر. 650اإلدارة

المهني: ) والتدريب الفني للتعليم العامة المؤسسة السابق،(. 2003أيضا المصدر نفس األعمال، إدارة مبادئ.91ص

المهني. ) 19 والتدريب الفني للتعليم العامة ص(. 2003المؤسسة السابق، المصدر نفس األعمال، إدارة مبادئ93.

26

فعلى التنفيذ، عملية قبل توضع التي واإلجراءات الوسائل وهيقابلية تمنع التي الوقائية األساليب بعض توضع المثال سبيل

من لجان توضع أو وصرفها األموال مسائل يخص فيما االختالسويبدل المشتريات لجنة في أقسام عدة ومن أشخاص عدة

أو تجاوز أي منع اجل من شهرين أو شهر كل اللجنة هذه أشخاص. وغيرها رشاوى اخذ

2- " التنفيذ " عملية أثناء الحالية :20الرقابةوالتي الخطط، تنفيذ عملية أثناء تتم التي الرقابة عملية وهي

. وتصحيحها األخطاء اكتشاف على تساعد3- " التنفيذ " بعد البعدية :21الرقابة

إجراءات وهي التنفيذ، عملية إجراء بعد تتم التي اإلجراءات كلعدم وبالتالي وتحديدها األخطاء على الوقوف اجل من تقويمية

. المستقبل وفي الالحقة المرات في تكرارها4-" أعاله " األنواع تشمل التي المتعددة الرقابة نظام

:ب- بالرقابة تقوم التي الجهة أساس علىداخلية -1 :22رقابة

تقوم التنظيمي الهيكل ضمن شعبة أو قسم هناك يكون أن أي . فتتمثل االيجابيات فأما وسلبيات، ايجابيات النوع ولهذا الرقابة بعملية

على الرقابة بعملية يقومون المنشاة في األفراد نفس أن فيمن النوع هذا فان بالمسؤولية إحساسا هناك كان ما وإذا أنفسهم

تؤثر أحيانا انه في تتمثل السلبيات أن حين في سينجح، الرقابة. التجاوزات بعض عن التغاضي إلى والمحاباة الشخصية العالقات

خارجية -2 :23رقابة . مثال الدولة دوائر ففي المنشاة خارج من جهة بالرقابة تقوم أن

ومن الدوائر هذه خارج من متخصصة أجهزة بالرقابة تقوموان متخصصة أجهزة هي الرقابية األجهزة أن النوع هذا ايجابيات

توجد ال وبالتالي المنشاة خارج من هم األجهزة هذه أفرادولكن المحاباة، نسبة تقل ثم ومن معارف أو شخصية عالقات

على الوقوف يستطيعون ال قد المراقبين أن في تتمثل السلبياتلها وظيفة أو عملية كل أن باعتبار واالنحرافات المشاكل كافة

. عليها القائم إال الدقة وجه على يعرفها ال خصوصياتالتنظيم ت- أساس :24على

الدين. ) 20 محي ص(. 1993األزهري، السابق، المصدر نفس وتصحيح، وتقييم متابعة .78الرقابةصقر. ) 21 احمد ص(. 1985عاشور، الجامعية، المعرفة دارة اإلسكندرية، مقارن، بيئي مدخل العامة .384اإلدارة

( : المهني والتدريب الفني للتعليم العامة المؤسسة أيضا المصدر(. 2003انظر نفس األعمال، إدارة مبادئص .93السابق،

صقر. ) 22 احمد ص(. 1985عاشور، ذكره، سابق مصدر مقارن، بيئي مدخل العامة :384اإلدارة أيضا. انظرالمهني ) والتدريب الفني للتعليم العامة ص(. 2003المؤسسة السابق، المصدر نفس األعمال، إدارة .92مبادئ

صقر. ) 23 احمد ص(. 1985عاشور، ذكره، سابق مقارن،مصدر بيئي مدخل العامة :384اإلدارة أيضا. انظرالمهني ) والتدريب الفني للتعليم العامة ص(. 2003المؤسسة السابق، المصدر نفس األعمال، إدارة .92مبادئ

27

1- : من المفاجئة عنصر على تعتمد رقابة وهي المفاجئة الرقابةبأنهم يحسون األفراد جعل اجل ومن األخطاء اكتشاف اجل

. االلتزام اجل من لحظة أي في للمراقبة معرضون2-. : دورية وبصورة متعاقبة فترات حسب وتجري الدورية الرقابة3- : أي دفع اجل من الخط طول على وتجري المستمرة الرقابة

كنشاط والرقابة اإلدارة، لوظائف مالزمة عملية أنها أي تجاوز،أي هناك يكون أن يجوز ال أي المنضمة، أنشطة كافة في تتداخل. الرقابة عملية تستمر أن ينبغي بل الرقابة، مجال في تراخي

2 : الرقابة- أساليبأساليب أهم يلي وفيما ودقتها شموليتها حيث من الرقابة أساليب تتعدد

الرقابة:باالستثناء أ- الرقابة :25أسلوب

التركيز يتم حيث باالستثناء اإلدارة مدرسة وليد هو األسلوب وهذا . إلى مفصلة تقارير رفع يتم أي المهمة األخطاء مراجعة على فقطعلى جهودها اإلدارة تركز أن اجل من االنحرافات عن العليا اإلدارة

قرارا اتخاذ إلى تحتاج التي اجل تالجوانب من بشأنها تصحيحيةالجوانب في إشغالها وعدم العليا لإلدارة والجهد الوقت اختصار

. والروتينية الجانبيةالمتخصصة ب- الرقابة :26أساليب

1- : من هي الرقابة من األنواع هذه الحرج والمسار برت طريقةعلى األسلوبان هذان ويعتمد العمليات، بحوث أساليب

. األعمال شبكات بتحليل الخاصة العمليات2- : على اإلدارة وظائف جميع تعتمد المعلومات تصميم

يمكن ال لذا لها، الفعال االستخدام وعلى المعلومات،وفي دقيقة معلومات بدون الفعالة الرقابة تحقق أن لإلدارة

عن المعلومات أن نجد كما المنظمة، أداء عن سليم توقيتوالعمالء والتكنولوجيا االقتصاد العمل وقوة وإشباعاتهم،

. المنظمة واستمرارية لنجاح حيوية معلومات X جميعا الجديدة

:ت- الشاملة الرقابة أساليباآلتي من وتتكون الرقابة طرق أفضل من :27وتعتبر

1. للمشروع- والخسارة الربح قياس2. المالي- التحليل

يوسف. ) 24 هاني وخاشقجي، ماطر حزام والمفهوم(. 1997المطيري، الوضعي المفهوم بين اإلدارية الرقابةواالقتصاد،م اإلدارة مجلة ص 10اإلسالمي، ص ،63-89.

الدين. ) 25 سعد ص(. 1980عشماوي، شمس، عين مكتبة القاهرة، اإلدارة، .274أسسالرحمن. ) 26 عبد ص(. 1996الصباح، ص زهران، دار عمان، والتصحيح، والتقييم المعايير اإلدارية الرقابة مبادئ

145-150.محمد. ) 27 مفلح للنشر(. 2006عقل، العربي المجتمع مكتبة عمان، المالي، والتحليل المالية اإلدارة في مقدمة

ط ص 1والتوزيع، ،236.

28

3. والخارجي- الداخلي التدقيق 4 : مستقبلية- مالية خطة وهي التخطيطية عن 28الموازنات tحدد ي ،

مستفيضة دراسة على بناء والتكاليف اإليرادات مقدار طريقهافالموازنات ثم ومن للسوق، ووفقا المنشاة إلمكانيات

التخطيط في منها يستفاد التي األدوات من تعتبر التقديريةمع. الفعلي األداء مقارنة يتم الرقابة مجال في حيث والرقابة

. الربح كقياس األخرى األنواع أما الموازنة في موجود ماالفصول في شرحها فسيأتي المالي والتحليل والخسارة

القادمة.

:ث- التقليدية األساليبالتعادل نقطة رقابة لكن والبسيطة، القديمة األساليب وهي

أما المنشات، قبل من والمعتمدة الجيدة األساليب من الزالتمهمة تبقى وبساطتها قدمها فرغم الرقابة من األخرى األساليب

ومنها :29ومفيدةتوضيح: -1 في تسهم اإلدارية التقارير أن فيه الشك مما التقارير

ومطابقتها األعمال هذه كفاءة ومدى المنجزة األعمالهذه فان وبالتالي العاملين األفراد التزام ومدى للمواصفات

األداء مستوى قياس في تستخدم .30التقارير2- : واالتصال المالحظة على يعتمد النوع هذا الشخصية المالحظة

. وتوجيههم لهم النصح وتقديم وإرشادهم بالعاملين الشخصي3- : في منها يستفاد والتي المهمة األدوات من وهي التعادل نقطة

. هي التعادل فنقطة واإليرادات التكاليف بين العالقة تبيان ، بنوعيها والتكاليف اإليرادات عندها يتساوى التي النقطة

إذا فيما المبكر التنبؤ على تساعد فهي لذا والمتغيرة، الثابتة. تصحيحه اجل من انحراف هناك كان

وتقييم الرقابة مجال في جديد مفهوم ظهر ، العشرين القرن أواخر فياألداء على الرقابة وهو على 31األداء عامة بصورة يركز المفهوم وهذا

. وللمجتمع للمنضمة النتائج أفضل وتحقيق للموارد األمثل االستخداماألفضل كان انجازه تم ما أن من التحقق تستهدف األداء على فالرقابة

إلى التكاليف تخفيض تستهدف بالتالي فهي المتاحة، البدائل بين منهذا وكل المستهلك، أو للمستفيد إشباع أفضل وتقديم ممكن حد أقصىعن يتم والذي المالي التحليل ووسائل أساليب استخدام طريق عن يتم

المهني . ) 28 والتدريب الفني للتعليم العامة العربية(. 2003المؤسسة المملكة التقارير، وإعداد الموازناتص .32السعودية،

الرحمن . )29 عبد ص(. 1996الصباح، ص ذكره، سابق مصدر والتصحيح، والتقييم المعايير اإلدارية الرقابة مبادئ145-150.

سيد. ) 30 ص(. 1994الهواري، شمس، عين مكتبة القاهرة، العلمية، واألسس األصول .430اإلدارةالمتحدة. ) 31 المملكة في المالية للرقابة الوطني طارق( )NAOالديوان الساطي، ترجمة الرقابة ( 1989، إطار

) ذكره، ) سابق مصدر ، األداء رقابة العامة األموال إنفاق مردود على : )5صالمالية محمد. ألرحيلي، أيضا انظرص(. 1998 ذكره، سابق مصدر والتطبيق، النظرية بين األداء .2تدقيق

29

المقارنة أو ناجحة مماثلة مشاريع مع والمقارنة األداء تقويم إجراء طريقأداء فيها كان ماضية لسنوات ولكن المشروع لنفس معيارية نسب معبدقة وضعت تقديرية موازنات مع المقارنة يمكن كذلك جيدا، المشروع

. مستفيضة دراسة وبعدالموارد من يستفيد أن يحاول الرقابة من النوع وهذا المفهوم هذا

من - كانت سواء المؤسسات سيساعد وبالتالي يمكن ما بأفضل المتاحةالعام أو الخاص واقتصاديات –القطاع باقتصادياتها واالرتقاء التطور على

. وبلدانها مجتمعاتها3: الرقابة- أهمية

صغيرة كانت منظمة أي في عنها غنى وال جدا ضرورية عملية الرقابة عملية إنمنها أسباب لعدة كبيرة :32أم

الكبيرة أ- األخطاء تلك سيما األخطاء حدوث تقلل أو تمنع الرقابةوالمكلفة.

.ب- له خtطط ما ووفق جيدة بصورة يسير العمل أن من للتأكدبمكافأة ت- اإلدارة تقوم عندما سيما اإلداري النجاح لتشجيع

المجدين.وعلى ث- الدولة مستوى على سيما اقتصادية كوارث حدوث لمنع

ما إذا التي الكبيرة اإلنتاجية والمنظمات المؤسسات مستوىمستوى على وخيمة آثار إلى ستؤدي المنشات هذه مثل أفلست

. الكلي االقتصادالخطط ج- تطبيق في المساعدة طريق عن والتطور التنمية لتحقيق

وما المقنعة والبطالة الزائدة والتكاليف الهدر وتقليل الموضوعة. مهمة أمور من ذلك إلى

الرقابة : : أدوات ثالثاهناك - - التقليدية لألدوات باإلضافة للرقابة أن المختصين من الكثير يعتقد

وأهمها أخرى :33أدواتوالخارجية- 1 الداخلية :المراجعة

) تأخذ ) واحد موظف حتى أو الداخلية للمراجعة شعبة أو قسم وجود وهيواللوائ القوانين فحص عاتقها في حعلى اإلدارة قبل من المتبعة والترتيبات

فحص إلى باإلضافة الصرف وأوجه الشركة وموجودات أصول حفظ مجاللواقع المالية القوائم هذه وتمثيل عرض ومدى المالية والقوائم المستندات

المالي الشركة ومركز العربية 34وقيمة الدول شركات اغلب قامت وقد ، من الوظيفة لهذه لما الداخلي المراجع وظيفة باعتماد األخيرة الفترة في

أن باعتبار المساهمين حقوق وكذلك الشركة موجودات لحفظ كبيرة أهمية

الرحمن. ) 32 عبد ص( 1989الصباح، اإلسكندرية، جامعة والتطبيق، النظرية بين اإلدارية .19الرقابةالمهني. ) 33 والتدريب الفني للتعليم العامة ذكره،(. 2003المؤسسة سابق مصدر التقارير، وإعداد الموازنات

: )34ص رشيد. أياد والقريشي، كمال محمود مهدي، أيضا المعهد(. 2001انظر التدقيق، في التحليلية اإلجراءاتالقانونيي للمحاسبين ص نالعربي بغداد، جامعة ،4.

المهني. ) 34 والتدريب الفني للتعليم العامة العربية(. 2003المؤسسة المملكة داخلية، ومراقبة مراجعةص .7السعودية،

30

المساهمين حقوق لحفظ مهمة ضمانة تمثل الداخلي المراجع وظيفةالشركات حجم في الحاصل التوسع بعد سيما واإلدارة المال رأس وأصحاب

معنوية شخصية ونشوء مالكيها عن الشركات إدارة انفصال بعد وأيضاوظيفة ظهور إلى أدى ذلك كل المساهمة، الشركات أيضا ونشوء للشركات

. مكاتب هناك فان كذلك الرقابة وظائف كأحد تعتبر التي الداخلي المراجععلى التصديق ضرورة على تنص القوانين أن حيث جدا مهمة وهي للمراجعة

الخارجي المراجع أن حيث مراجعة، مكتب قبل من المالية يصدر 35القوائمويعد بتدقيقها قام التي المالية األوراق تمثيل عدالة عن رأيه فيه يبين تقريرا

والمساهمين كالمستثمرين عديدة ألطراف وضروري مهم اإلجراء هذا. رقابية أدوات تعد الوسائل هذه وكل وغيرها، والدولة

المالي -2 : 36 التحليلعلى حتى كبير شان له أصبح الماضية القليلة السنوات في المالي التحليل

أن إال الطموح مستوى إلى بعد يصل لم انه رغم العربية الدول مستوىهذه إدخال عاتقه على اخذ المختصة والمعاهد الجامعات من كثير هناك

حاجة تلبي كوادر تخريج اجل من المعتمد المنهج ضمن المهمة المادةالعالمي االنفتاح بعد االختصاص هذا لمثل ماسة بحاجة أصبح الذي السوق

. العربية الدول غالبية في المال أسواق انتشار وبعد الكبيرأداء تقويم عملية أصبحت الشركات بين المنافسة حمى اشتداد فمع

له المالي والتحليل والتطور، البقاء اجل من عنها غنى ال عملية المنضماتمكمن ومعرفة بل االنحرافات وكشف األداء تقويم عملية في الطولى اليد

الخلل.وبأقل جيدة بضاعة إنتاج هو الحالي الوقت في المنافسة عوامل أهم احد إن

من ممكن قدر بأقل التكاليف تخفيض كيفية هي العملية أن أي التكاليفعلى شركة أي خالله من تستطيع به باس ال هامش هناك يكون أن اجلدراسة طريق عن إال تتم ال التكاليف تخفيض وعملية والمناورة، المنافسة

أعلى هو العناصر أي تحديد اجل من التكلفة عناصر وتحليل التكاليف هذهطريق عن تتم األمور هذه وكل الزائدة التكلفة عناصر تالفي وبالتالي تكلفة

تقويم وعملية المالي التحليل أهمية تتأتى هنا ومن األداء، تقويم عمليةاألداء.

هناك العكس؟ أم األداء تقويم من أوسع الرقابة أن هل مسالة هناك تبقىعملية من جزء هي األداء تقويم عملية أن يرى من فمنهم متعددة أراء

بكثير أوسع الرقابة عملية وان البعض 37الرقابة يرى حين عكس ،في اآلخرالرقابة عملية من أوسع هي األداء تقويم عملية أن أي الحقيقة 38 ذلك لكن

الصم. 35 عبد وسن والجعفري، رشيد أياد تلبية(. 2006 )دالقريشي، في ومسؤوليته الحسابات مراقب دورالقانونيي للمحاسبين العربي المعهد المالية، القوائم مستخدمي ص ناحتياجات بغداد، جامعة ،16.

محمد. ) 36 مفلح ص(. 2006عقل، ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في .236مقدمةعلي. ) 37 المفتوحة(. 2006فاضل، العربية لألكاديمية االلكتروني الموقع األداء، تقويم إلغراض المالي التحليل

عن نقال الدنمارك علي )في المحاسب،(. 1977السلمي، مجلة للمعلومات، متكامل نظام إطار في األداء تقييم( : . هو الدنمارك في المفتوحة العربية األكاديمية وموقع السادس (./http://www.ao-academy.orgالعدد

أنيسة. ) 38 االلكتروني(. 2007تركستاني، الموقع اإلدارية، (www.anisaht.com)المحاسبة

31

األداء تقويم عملية أن بل األداء تقويم عملية من بكثير أوسع هي الرقابة أن. الرقابة عملية من جزء هي

في عنها يستغنى ال والتي المهمة اإلدارة وظائف احد الرقابة إن القول خالصةبالتطور اللحاق اجل من الجهود بذل المختصين على ينبغي الحالي،بل الوقتوالتالعب والخداع الغش وسائل أن حيث العالم في ويحدث حدث الذي الكبير

من كثيرا وان خداعا وأكثر صعوبة أكثر أصبحت عامة بصورة والفساد والرشوة . مطلوبة الرقابة أساليب كل فأن لذا األساليب هذه من تعاني والشركات الدول

تطوير إلى بحاجة حال كل على الساحة لكن غيرها، أو التقليدية كانت سواء�كش ي ماال وان األخرى فأساليبها باألساليب كشفه يمكن التقليدية باألساليب

. آال وشموال تطورا أكثر مفهوم للرقابة أصبح لذا األداء على الرقابة كأساليبقديمها الرقابة أساليب كل تستخدم اإلدارة أن أي الشاملة، الرقابة مفهوم وهو

. أن يقترح الباحث إن االنحرافات أساليب كل كشف اجل من وذلك وحديثها،المهمة والنشاطات القرارات كل تحليل عملية تمارس رقابة هناك تكون

القرارا هذه الفرصة توتقييم تحليل عملية إجراء طريق عن والنشاطاتالقرارا هذه مقارنة ثم ومن عليها، تالبديلة الحكم وأخيرا التحليل نتائج مع

." احد " وان البديلة والفرصة األداء رقابة ب الرقابة هذه على نطلق أن ويمكنيستعرض أن إلى الباحث يدعو وهذا المالي التحليل هي الرقابة هذه أدوات أهم

فإلى وأساليبه وطرقه وأدواته المالي التحليل مفهوم القادم المبحث في. الثاني المبحث

: الثاني المبحث

المالي : Financial Analysis التحليل

: وأهميته: المالي التحليل مفهوم أوال

المالي- 1 التحليل : The Concept of Financial Analysis مفهوم

الرياضية والطرق األساليب مجموع هو مبسطة بصورة المالي التحليلوالتقارير البيانات على المالي المحلل بها يقوم التي والفنية واإلحصائية

الماضي في والمنظمات المؤسسات أداء تقييم اجل من المالية والكشوفالمستقبل في عليه ستكون ما وتوقع .39والحاضر

المالي التحليل أن آخرون يرى حين لتشغيل )) 40في نظام أو مدخل انه على: على التعرف القرارات متخذي تساعد معلومات الستخالص البيانات

وليد. ) 39 والتوزيع،(. 2004الحيالي، للنشر الوراق مؤسسة عمان، المالي، التحليل في المعاصرة االتجاهاتص األولى، . 21الطبعة

للمحاسبة،. ) 40 السعودية الملك(. 2005الجمعية جامعة األسهم، أسواق في ودورها المحاسبية المعلوماتص السعودية، العربية المملكة .3سعود،

32

في للمنشاة واالقتصادي المالي الوضع وحقيقة للمنشاة الماضي األداء. الحالي الوقت

. المستقبل في للمنشاة المالي باألداء التنبؤ)) . اإلدارة أداء تقييم

من المعلومات استخالص عملية هو المالي التحليل فان أعاله للتعريف طبقا إذاوالتنبؤ الماضي في المنشاة أداء على التعرف اجل من المتوفرة البيانات

على اإلدارة مساعدة اجل من وذلك الحالي أداءها وتقييم المستقبل في باداءها. القرارات اتخاذ

المالي التحليل أن يرى المختصين من )) 41بعض التحليلية النسب حساب هوللقرارات كأساس اتجاهاتها لمعرفة النسب هذه وتفسير المالية القوائم

اإلدارية.((لمساعدة هو المالي التحليل أن في السابق التعريف يشابه التعريف هذا

بالنسب يختصره أو المالي التحليل يعتبر لكنه القرارات اتخاذ في اإلدارةأوسع هو بل المالية بالنسب فقط tختصر ي ال المالي التحليل أن حين في المالية،

. البحث خالل سنرى كما ذلك، منآخرون معالجة )) 42مختصون عملية عن عبارة بأنه المالي التحليل أن يرون

معلومات على للحصول ما مؤسسة عن المتاحة المالية للبيانات منظمةوالصناعية التجارية المؤسسات أداء وتقييم قرارات اتخاذ عملية في تستعمل

موجودة مشكلة أية تشخيص في وكذلك والحاضر الماضي أو –في مالية((.–تشغيلية المستقبل في الوضع عليه سيكون ما وتوقع

إقرار وهو للبيانات معالجة عملية هو المالي التحليل أن يرون المختصون هؤالءذلك، عن حوا yيصر لم وان معلومات نظام حقيقته في هو المالي التحليل بان

. ذلك إلى يفضي المستفاد المعنى لكنالمختصين من اآلخر نظام 43البعض عن عبارة المالي التحليل أن على يرون،

قائمة ) المحاسبية بالمعلومات تتمثل النظام هذا مدخالت أن حيث معلومات) القوائم من وغيرها النقدية التدفقات قائمة الدخل، قائمة المالي، المركز

كالتضخم االقتصادية البيانات وبعض األسهم كأسعار محاسبية غير ومعلوماتالتحليل أساليب باستخدام تتمثل النظام هذا عمليات بينما وغيرها، والنمو

بالمعلومات تتمثل المالي التحليل نظام مخرجات أن حين في المختلفة، المالي. بيانية أشكال أو مؤشرات أو مالية نسب من المالي التحليل يقدمها التينظاما يعتبر المالي التحليل أن في يعتقد الذي الرأي هذا صحة الباحث ويعتقد

فطبقا النظام، لهذا العكسية التغذية يبينوا لم المختصين هؤالء لكن للمعلوماتالنظم هذه 44لنظرية على tجرى ت وعمليات مدخالت بوجود يتمثل نظام أي فان ،

ومن الدورة تكتمل ولكي النظام لهذا مخرجات هناك فان ثم ومن المدخالتوآخرون. ) 41 بريجيت، وهلمس، لورنا وجريس، مايكل المجموعة(. 2002جولدبرج، المالي، التحليل

الفقراء لمساعدة - CGAPاالستشارية من وبتمويل سنابل العربية البلدان في األصغر التمويل شبكة ترجمة ، ص روكديل، : )4مؤسسة التالي. العنوان وعلى االنترنيت شبكة على الكتاب من نسخة (.www.cgap.orgوتوجد

محمد. ) 42 مفلح ص(. 2006عقل، ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في . 232مقدمةوآخرين. ) 43 مهدي سعدون والساقي، تايه عدنان ط(. 2007النعيمي، المسيرة، دار عمان، المالية، ص 1اإلدارة ،

للمحاسبة،. )99 السعودية الجمعية أيضا األسهم،(. 2005انظر أسواق في ودورها المحاسبية المعلومات , ص ذكره سابق .6مصدر

سعيد. ) 44 مؤيد ص(. 2005السالم، الثانية، الطبعة للنشر، وائل دار عمان، المنظمة، .34نظرية

33

يتطور أن اجل من وذلك عكسية، تغذية توجد أن ينبغي النظام يتكامل أن اجل. البيئة في الحاصل التغير يواكب أن اجل ومن النظام

" تتمثل " المالي التحليل نظام النظام لهذا العكسية التغذية أن يرى الباحثطرق أو نسب شكل على قtدمت التي المخرجات هذه صحة من بالتحقق

للواقع مطابقتها ومدى إحصائية أو ما - –رياضية سيما مقارنة عملية إجراء أيطرقه وتطوير تصحيح اجل من المالي بالفشل التنبؤ أو بالمستقبل التنبؤ يخص

التحليل تطور يفسر ما وهذا منه قريبة تكون أو الواقع مع تتطابق كي وأساليبهاألخيرة . الفترة في المالي

فرعية أنظمة من يتكون نظام أي أن إلى التنويه جدا المهم والتحليل 45ومنلدراسة " الفرعي المالي التحليل كنظام فرعية أنظمة من بدوره يتكون المالي

رأس لدراسة فرعي نظام العمل، قوى لدراسة فرعي نظام المبيعات، وتحليل." الخ .... والديون، المال

حيث للمعلومات نظاما كذلك وهو ورقابية تقويمية عملية المالي التحليل إذات مدخال يستمد المنشات هانه من وكشوفات وتقارير وأرقام بيانات من

هذه فيه تعمل الذي القطاع منها كانت سواء الخارجية البيئة ومن المختلفة " ومن " الدولي اإلقليمي، المحيط البلد، المدينة، األكبر البيئة أو تلك أو المنشاة

ومعروفة خاصة بطرق واألرقام البيانات هذه على العمليات بإجراء يقوم ثموالنسب بالتقارير تتمثل النظام هذا مخرجات فان ثم ومن للمختصين

في سواء المختلفة اإلدارية للمستويات يقدمها التي والمشورة والمخططاتلهذا العكسية لتغذية أما الكلي، االقتصاد مستوى على أو والمنظمات المنشات

" المخرجات " هذه صحة من بالتحقق يتمثل فانه المالي التحليل نظام النظاممطابقتها ومدى إحصائية أو رياضية طرق أو نسب شكل على قدمت التي

للواقع.كي المالي التحليل مجال في فرعية اختصاصات هناك تكون أن يقترح الباحث

جميع تشمل بحيث شمولية وأكثر اكبر المنشات أداء تقويم عملية تكونتطوير ثم ومن المنشات أداء وتحسين تطوير اجل من المنشات هذه مفاصل

الخطط ووضع القرارات اتخاذ عملية تكون حتى عامة، بصورة االقتصاددراسة خالل من تنطلق ودقيقة علمية عملية عامة بصورة اإلدارية والعملية

. االعتبار بنظر العوامل هذه جميع تأخذ واقعية

المالي- 2 التحليل :أهميةاالقتصادية الدراسات هذه أهمية من تنبع المالي التحليل أهمية أن الشك

وتباعد المنظمات توسع أن حيث األخيرة، السنوات في والمحاسبية واإلداريةالعمليات وتعقد توسع إلى باإلضافة الجغرافية المنشات هذه وفروع مراكز

والخداع الغش من جديدة وأدوات حيل وظهور العالم، في االقتصاديةالمالي، التحليل هي فعالة رقابية أداة وجود ضرورة إلى أدى واالختالس،

باالتي تتمثل المالي التحليل أهمية فان عامة :46وبصورة

سعيد. ) 45 مؤيد ص(. 2005السالم، ذكره، سابق مصدر المنظمة، .31نظريةوليد. ) 46 ص(. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة أيضا. 24االتجاهات انظر

عثمان ) محمد والبطمة، وليد حنين،ط(. 1996الحيالي، دار المالي،عمان، ص 1التحليل ،21.

34

اإلنذار أ- بجهاز أشبه وهي الفعالة الرقابة أدوات من أداة المالي التحليلفي بفعالية استخدم إذا سيما للمنشاة األمين والحارس المبكر

المنشات.إلقامة ب- االقتصادية الجدوى تقييم في المالي التحليل استخدام يمكن

. األداء وتقييم المشاريعتوقع ت- في يساعد انه حيث التخطيط أدوات من أداة المالي التحليل

. المستقبلية للوحدات المستقبليخص ث- ما سيما المصيرية القرارات اتخاذ أدوات من أداة المالي التحليل

. والتجديد والتحديث والتوسع االندماج قرارات

الجها: المالي، التحليل خطوات معلومات ت ثانيا مصادر منه، المستفيدة: المالي التحليل وأنواع التحليل،

1-: المالي التحليل خطواتولعل تحليله عملية في المالي المحلل يستخدمها محددة خطوات هناك

اآلتي :47أهمهاحول أ- اإلدارة بقرار يتعلق وهذا التحليل من الهدف أو الغاية تحديد

إجراء تريد أم النهائي، األداء تقييم تريد فهل تريده الذي العمل ماهيةغالبا يحدث كما الجارية بالتزاماته الوفاء على المشروع قدرة تحليل

المنشات، ألحد قرض منح تريد عندما المثال سبيل على البنوك في. األهداف من وغيرها العمل، إلنتاجية تحليل إجراء يراد أم

التحليل ب- نوع حسب المطلوبة المعلومات بجمع المحلل يقوم ذلك بعدبجمع يقوم المحلل فان النهائي األداء تقييم التحليل هدف كان فان

المؤشرات وتحديد معينة لفترة واإليرادات المصروفات عن بيانات. اإلنتاج أو المبيعات مثل المشروع أداء في كبير دور لها التي الرئيسية

في ت- يطبقها سوف التي أدواته تحديد إلى ذلك بعد المحلل ينتقل ثمللمحلل والفني العلمي بالمستوى طبعا يتعلق وهذا التحليل عملية

. التحليل مجال في تجربته ومدىالوصول ث- اجل من العالقة ذات البيانات باستخدام المحلل يقوم هنا

. التحليل عملية في منها يستفيد معينة مؤشرات إلىمن ج- المؤشرات هذه بتحليل يقوم معينة مؤشرات إلى الوصول بعد

. المستقبل في المؤشرات هذه اتجاه معرفة اجلشكل ح- على وتوصياته استنتاجاته كتابة إلى ذلك بعد المحلل ينتهي

. التحليل طلبت التي الجهة إلى يقدم تقريرالمالي -2 التحليل من المستفيدة : User of Financial Analysis الجهات

يخص داخلي هو ما فمنها المالي التحليل من تستفيد عديدة جهات هناكجهات وهناك المختلفة اإلدارية بالمستويات ويتمثل نفسها المنشاة

المنشاة خارج األطراف بجميع تتمثل المالي التحليل من تستفيد خارجية

محمد. ) 47 مفلح ص(. 2006عقل، ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في انظر. 240مقدمةأيضا

وليد ) ص(. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، التحليل في المعاصرة .25االتجاهات

35

التي الجهات فان عامة وبصورة ال أو بالمشروع صلة لهم كانت سواءهي المالي التحليل من :48تستفيد

المنشاة أ- إدارةالمستقبل ب- في والمتوقعين الحاليين والمستثمرين المنشاة مالكوالبنوك ت- المنشاة دائنووالضريبة ث- الرقابة وأجهزة الحكومية الجهاتوالبحوث ج- الدراسات مراكزالمال ح- وأسواق البورصاتوالمعاهد خ- الجامعاتالتامين د- شركاتوالمجالت ذ- والجرائد الصحفالنقاباتر-

المالي :-3 التحليل معلومات مصادرهما مصدرين إلى المالي التحليل بيانات مصادر تقسيم :49يمكن

:أ- داخلية مصادرالمحاسبية بالمعلومات تتمثل والتي المنشاة داخل من مصادر وهي

. واالقتصادية واإلدارية واإلحصائية:ب- خارجية مصادر

أسواق أبرزها ولعل المنشاة خارج تكون التي المصادر بجميع وتتمثلالمتخصصة والصحف البورصة وهيئات السماسرة ومكاتب المال

التخطيط كوزارة عالقة لها التي المختلفة الدولة ودوائر والمجالت. اإلحصاء وأجهزة المالية ووزارة االقتصاد ووزارة

في واألداء الربحية مستويات على التعرف ينبغي ذلك إلى باإلضافةالمراد المنشاة فيه تعمل الذي القطاع كذلك المختلفة القطاعاتبالضرائب تتعلق التي التشريعات بعض إلى باإلضافة لها تحليل إجراءاالقتصادية الظروف معرفة ينبغي كذلك وسواها، الكمركية والرسوم

. وغيرها ورواج وتضخم كساد من4-: المالي التحليل أنواع

التي التبويب طريقة عن ناتجة المالي التحليل من عديدة أنواع هناك. التحليل في يعتمدها التي واألسس المختص أو المحلل يستخدمها

األنواع هذه بعض إلى سنشير عامة :50بصورةبالتحليل أ- القائمة الجهة : 51 حسب

وآخرين. ) 48 مهدي سعدون والساقي، تايه عدنان ص(. 2007ألنعيمي، ذكره، سابق مصدر المالية، .100اإلدارةمحمد ) مفلح عقل، أيضا ص(. 2006انظر ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في .235مقدمة

للمحاسبة، ) السعودية الجمعية أيضا مصدر(. 2005انظر األسهم، أسواق في ودورها المحاسبية المعلومات , ص ذكره وليد. )7سابق الحيالي، كذلك، سابق(. 2004انظر مصدر المالي، التحليل في المعاصرة االتجاهات

ص . 26ذكره،للمحاسبة،. ) 49 السعودية سابق(. 2005الجمعية مصدر األسهم، أسواق في ودورها المحاسبية المعلومات

ص, وليد. )7ذكره الحيالي، أيضا ص(. 2004انظر ذكره، سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة االتجاهات27.

وليد. ) 50 ص(. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة . 28االتجاهاتعثمان. ) 51 محمد والبطمة، وليد ص(. 1996الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، .31التحليل

36

1-: داخلي تحليلالمراد المنشاة داخل من أي داخلية جهة به تقوم الذي التحليل وهو

. لها تحليل إجراء2-: خارجي تحليل

كالبنوك المنشاة خارج من جهات باجراءه تقوم التحليل من النوع هذاالمكاتب هذه أيامنا وفي والصناعية التجارية والغرف والمصارف

. والتدقيق الحسابات في المتخصصة: ب- الزمن حسب

1- " ساكن " أو ثابت رأسي :52تحليلالمالية القوائم احد بنود من بند نسبة التحليل من النوع هذا في يتم

الموجودات إلى المدينين نسبة يتم فمثال اكبر مجموعة إلى الواحدةإلى أو الثابتة الموجودات إلى واآلالت المكائن نسبة أو المتداولةقائمة يخص فيما هذا للخصوم بالنسبة وهكذا الموجودات إجمالي

فيتم الدخل قائمة إلى بالنسبة أما المثال، سبيل على المالي المركزبين عالقة هناك أن مالحظة مع طبعا المبيعات، إلى البنود احد نسبة. مدلول ذات تكون أن اجل من لها ينسب التي والمجموعة البند

أو بندين بين العالقة يدرس ألنه والثبات بالسكون التحليل هذا ويتسم. محددة زمنية فترة في مجموعتين

2- " المتغير " أفقي :53تحليلفي التغير اتجاه احتساب طريق عن يتم التحليل من النوع هذاشكل على أخرى إلى سنة من المالية للقوائم الرئيسية العناصر

احتساب يتم حيث الحاصلة التغيرات توضيح اجل من مئوية نسب: يأتي كما التغير نسب

عنصر أ- أي في التغير سنة =قيمة في العنصر قيمةسنة) مثال سنة –( 2006المقارنة في العنصر نفس قيمةسنة ) مثال (.2003األساس

التغير ب- ( / =نسبة األساس ) سنة مبلغ أ النقطة في التغير قيمة(.2003سنة)

: كآالتي واحدة بخطوة التغير نسبة استخراج يمكنالتغير ) =نسبة سنة ]} المقارنة سنة في العنصر –( 2006قيمة

سنة ) األساس سنة في العنصر نفس قيمة({/2003قيمة * ] األساس سنة في 100العنصر

محمد. ) 52 مفلح ص(. 2006عقل، ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في انظر. 305مقدمةللمحاسبة، ) السعودية الجمعية سابق(. 2005أيضا مصدر األسهم، أسواق في ودورها المحاسبية المعلومات

ص, وليد. )17ذكره الحيالي، أيضا ص(. 2004انظر ذكره، سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة االتجاهاتعثمان. )29 محمد والبطمة، وليد الحيالي، إلى النظر كذلك ذكره،(. 1996يمكن سابق مصدر المالي، التحليل . 33ص

محمد. )53 مفلح ص(. 2006عقل، ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في انظر. 305مقدمةسامي ) وحطاب، الرءوف عبد ربابعة، تعزيز(. 2006أيضا في اإلفصاح ودور األسهم وتقييم المالي التحليل

ص المتحدة العربية اإلمارات والسلع، المالية األوراق هيئة المالية، األوراق سوق الجمعية. 50كفاءة أيضا، انظرللمحاسبة، ) , 2005السعودية ص(. ذكره سابق مصدر األسهم، أسواق في ودورها المحاسبية .18المعلومات

عثمان ) محمد والبطمة، وليد الحيالي، انظر، ص(. 1996كذلك ذكره، سابق مصدر المالي، .34التحليل

37

التحليل ت- من الهدف : 54 حسب1-. القصير األجل في بالتزاماتها الوفاء على المنشاة قدرة تحليل2-. الطويل األجل في بالتزاماتها الوفاء على المنشاة قدرة تحليل3-. المنشاة ربحية لتقويم المالي التحليل4-. األداء لتقويم المالي التحليلالعام -5 التمويلي الهيكل في التناسق لتقويم المالي التحليل

. استخدامات ومجاالت للمشروع: المالي: التحليل استعماالت ثالثا

اآلتي أهمها ومن متعددة أغراض لخدمة المالي التحليل استعمال :55يمكناالئتماني -1 يقومون: Credit Analysis 56التحليل عامة بصورة التحليل هذا

قرضا منحوا إذا سيواجهونها التي األخطار معرفة اجل من المقرضين بهمنحه ينوون الذي الطرف مديونية بتحليل يقومون لذا األطراف، ألحد

عند القرض إعادة على قادر الطرف هذا أن من التحقق اجل من قرضااستحقاقه.

االستثماري -2 :Investment Analysis 57التحليلبصورة المؤسسات وتقييم والسندات األسهم تقييم بعملية يهتم النوع هذامدار هو االستثمار أن باعتبار المهمة األنواع من يعتبر النوع وهذا عامة،

. والمؤسسات اإلفراد من كبيرة نسبة اهتماموالشراء -3 االندماج :Merger & Acquisition Analysis 58تحليل

بين االندماج عملية مجال في أو شركة شراء عملية فان معروف هو كماشراؤها المراد للمنشاة مالي تحليل بعملية القيام إلى نحتاج الشركاتمعرفة اجل ومن للمنشاة الحقيقة القيمة على الوقوف اجل من مثال،

أداء بمستقبل كالتنبؤ كثيرة أمور إلى باإلضافة السوق في المنشاة موقع . أو المنشات شراء عملية فان نعرف وكما أمور من وغيرها المنشاة هذه

تكن لم إذا سيما مكلفة تكون والتي المهمة األمور من االندماج عمليةهذا من تتأتى األهمية فان وبالتالي دقيق وتحليل دراسة على قائمة

الجانب.األداء -4 تقييم :Performance Analysis 59تحليل

اإلدارة ) األطراف غالبية ولعل المهمة األنواع من اآلخر هو النوع هذا ) باعتبار التحليل من النوع بهذا تقوم وغيرهم والمقرضون والمستثمرون

وكفاءة الربحية كتقييم عديدة جهات من المؤسسات بتقييم يقوم انهبالسيولة يتعلق ما أو المالي توازنها أو موجوداتها إدارة في المؤسسة

. التحليل من النوع هذا يقدمها جليلة خدمات من ذلك إلى وما والنمو:planning 60التخطيط -5

وليد. ) 54 ص(. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة .31االتجاهاتمحمد. ) 55 مفلح ص(. 2006عقل، ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في .233مقدمةمحمد. ) 56 مفلح ص(. 2006عقل، ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في .233مقدمةمحمد. ) 57 مفلح ص(. 2006عقل، ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في .234مقدمةمحمد. ) 58 مفلح ص(. 2006عقل، ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في .234مقدمةمحمد. ) 59 مفلح ص(. 2006عقل، ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في .234مقدمةمحمد. ) 60 مفلح ص(. 2006عقل، ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في .234مقدمة

38

tستعان ي حيث التخطيط مجال في الفعالة األدوات من المالي التحليل يعتبراالسترشاد طريق عن وذلك المتوقع المنشاة ألداء تصور وضع في به

. التحليل أن القول نستطيع المجال هذا وفي المنشاة لنفس السابق باألداء. المتوقع األداء أو السابق األداء تقييم مجال في فريدا دورا يلعب المالي

المالي: التحليل معايير : Standards of Financial Analysis رابعااألداء مستوى عن للتعبير المحلل يستخدمها التي المعايير من مجموعة هناك

اآلتي المعايير هذه ومن :61الماليالتاريخية -1 :Historical Standards 62المعايير

سابقة لسنوات أي تاريخية مالية مؤشرات على تعتمد المعايير هذهألعوام السيولة نسبة مع الحالية للسنة السيولة نسبة مقارنة يتم فمثال

) هل ) الحاصلة، التغيرات مالحظة ثم ومن المنشاة لنفس ماضيةالمعدالت أو للنسب بالنسبة وهكذا األسوأ إلى أو األفضل إلى التغيرات

األخرى.المستهدفة -2 :Targeted Standards 63المعايير

الخطط على عادة تعتمد التي المعايير تعني المستهدفة المعاييرالمعايير وهذه التخطيطية، الموازنات تمثل والتي للمنشاة المستقبلية

الخطط تطبيق مدى عن للتحقق اإلدارة أو المحلل منها يستفيدمع. المستهدفة المعايير بمقارنة يقوم المالي فالمحلل الموضوعة

أو ايجابية سواء انحرافات هناك كانت إذا فيما يحدد وبالتالي المتحققعملية في الهامة األدوات من المستهدفة المعايير فان وبالتالي سلبية،

. الرقابة أو التخطيطالصناعية -3 :Industrial Standards 64المعايير

أو محلية واحدة صناعة ضمن سواء معينة صناعة ضمن يوضع معيار هوفي عليه متعارف هو لما طبقا المعيار هذا ويحدد دولية، أو إقليمية

التجمعات سواء مختصين قبل من توضع المعايير هذه طبعا السوق،أو اإلداريين أو االقتصاديين قبل من أو المجال هذا في المختصة

هذا في الخبرة ذوي من وغيرهم االستشاريين أو الماليين المحللينومعرفة المنشاة أداء مع للمقارنة المعايير هذه من ويستفاد المجال،

. كثب عن أداءها: المالي: التحليل في المستخدمة واألساليب الطرق خامسا

اجل من المالي المحلل يستخدمها فنية وأساليب طرق المالي للتحليلالطرق وهذه المالي التحليل بعملية القيام أثناء معينة مؤشرات إلى الوصول

أهمية يشكل والزال المعرفة هذه تشكل بداية مع نشا تقليدي هو ما منهاحديثة أساليب وهناك المالية، كالنسب المالي، التحليل عملية في وفعالية

العمليات وبحوث واإلحصاء كالرياضيات األخرى العلوم تطور مع . 65نشأت

وآخرين. ) 61 مهدي سعدون والساقي، تايه عدنان ص(. 2007ألنعيمي، ذكره، سابق مصدر المالية، .102اإلدارةوآخرين. ) 62 مهدي سعدون والساقي، تايه عدنان ص(. 2007ألنعيمي، ذكره، سابق مصدر المالية، .102اإلدارةوآخرين. ) 63 مهدي سعدون والساقي، تايه عدنان ص(. 2007ألنعيمي، ذكره، سابق مصدر المالية، .102اإلدارةوآخرين. ) 64 مهدي سعدون والساقي، تايه عدنان ص(. 2007ألنعيمي، ذكره، سابق مصدر المالية، .102اإلدارةوليد. ) 65 ص(. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة .129االتجاهات

39

المختصين اغلب مجموعات 66يتفق أربع إلى تنقسم المالية النسب أن علىالمعدالت أو النسب من مجموعة إلى بدورها تنقسم مجموعة وكل رئيسية

: اآلتي هي األربع المجموعات وهذه المالية1-. السيولة نسب2-. المالي الرفع نسب3-. الدوران نسب أو النشاط نسب4-. الربحية نسب

المختصين بعض أن حين إلى 67في باإلضافة خامسة مجموعة يضيف . هذه نسب ولكن السوق نسب هي، المجموعة وهذه أعاله، األربع المجموعات

سيقتصر لذا األربعة المجاميع عن بمجموعها تختلف ال الخمسة المجاميع . من آخر قسم األربعة المجاميع على المالية للنسب استعراضه في الباحث

يقسم 68المختصين فهو المالية، القوائم نوع حسب المالية النسب يقسم: كآالتي النسب

1-. المالي المركز قائمة نسب2-. الدخل قائمة نسبوقائمة : -3 المالي المركز قائمة بين المشتركة أي المشتركة النسب

القائمتين احد إلى ينتمي عنصر من تتكون المالية النسبة أن أي الدخل،من تتكون النسبة فان وبالتالي األخرى القائمة إلى ينتمي آخر وعنصر

بين عالقة هناك تكون أن ينبغي ولكن القائمتين، إلى ينتمي ومقام بسطمعنى هناك يكون لن سوف وإال لهما النسبة tخذت أ اللذين العنصرين

للنسبة.4-. المعيارية المالية النسب

حيث من األخرى التصنيفات عن يختلف ال التصنيف هذا فان عامة بصورةنظره ووجهة المختص أو الباحث على تعتمد العملية لكن المالية، النسب طبيعةلهذه والعرض التصنيف عملية ووضوح بساطة ومدى النسب عرض كيفية في

. حال. كل على االيجابيات من العملية هذه تخلو وال النسبالمختصين من اآلخر البعض يذهب المالية 69بينما النسب كل أن اعتبار إلى

- ) حال) كل على لكنها التقليدية األساليب من هي أعاله األربع المجموعات - حديثة أساليب هناك وان المالي التحليل عملية في مهم اثر ولها مهمة تبقى

. العمليات وبحوث واإلحصائية الرياضية كاألساليب

وآخرين. ) 66 مهدي سعدون والساقي، تايه عدنان ص(. 2007ألنعيمي، ذكره، سابق مصدر المالية، .102اإلدارةللمحاسبة ) السعودية الجمعية أيضا الملك(. 2006انظر جامعة السهم، بسعر وعالقتها المالية القوائم تحليل

ص السعودية، العربية المملكة للمحاسبة،. )16سعود، السعودية الجمعية أيضا، المعلومات(. 2005انظر , ص ذكره سابق مصدر األسهم، أسواق في ودورها وحطاب،. 21المحاسبية الرءوف عبد ربابعة، انظر كذلك

مصدر(. 2006سامي ) المالية، األوراق سوق كفاءة تعزيز في اإلفصاح ودور األسهم وتقييم المالي التحليلص ذكره : 51سابق أيضا. & Frank J. Fabozzi & Pamela P. Peterson )2003(. Financial managementانظر

analysis, John Wiley & Sons, Inc, Second Edition, p 721.محمد. ) 67 مفلح ص(. 2006عقل، ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في .311مقدمةوليد. ) 68 ص(. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة . 39االتجاهات انظر بعدها وما

عثمان ) محمد والبطمة، وليد الحيالي، ص(. 1996أيضا ذكره، سابق مصدر المالي، .125التحليل بعدها وماوليد. ) 69 ص(. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة . 37االتجاهات بعدها وما

40

ثم ومن المالية للنسب األربع الرئيسية المجموعات بالشرح الباحث سيتناول. الحديثة األساليب على الضوء سيسلط

: األول : التقسيم المالية للنسب األربعة المجموعاتفقط إلى التقسيم هذا حسب المالي التحليل وطرق وأساليب أدوات tقسم ت

. المالية النسبالمالية : Financial Ratios النسب

: مجموعات أربعة إلى تنقسم المالية النسب فان التصنيف هذا إلى طبقا : السيولة نسب األولى : ( Liquidity Ratios ) المجموعة

إلى األقرب والعناصر السائلة العناصر تقيس التي النسب هي السيولة نسبسداد مجال في مالي عسر من يعاني ال المشروع أن معرفة اجل من السيولة

اآلتي هي النسب هذه واهم :70التزاماته1- : التداول Current Ratio 71:نسبة

. معرفة في منها ويستفاد العادية السيولة بنسبة أيضا تسمى النسبة وهذه. التزاماته سداد أو اإليفاء على المشروع قدرة مدى

المتداولة = ) األصول العادية "÷السيولة المطلوبات األجل قصيرة االلتزاماتمرة"( = المتداولة

الخبرة هذه 72أهل عن تهبط ال أن وينبغي النسبة لهذه معيارية قيمة يعطونهي ) المقبولة النسبة أن حيث تكون( 1:2القيمة، المتداولة األصول أن أي

. نسب من النوع هذا أو النسبة هذه لكن المتداولة المطلوبات ضعفالسيولة نسبة تعط ال التداول نسبة أن منها انتقادات إلى يتعرض السيولة

) من ) تتكون النسبة بسط وهي المتداولة الموجودات أن باعتبار الصحيحةعن بعيد هو ما ومنها النقدية السيولة من قريب هو ما منها متعددة فقرات

الزمن من قصيرة فترة في سيولة إلى تحويله أحيانا يصعب بل السيولة،من أخرى نسب استخدام إلى الضرورة اقتضت لذا السلعي، كالمخزون

تستبع والتي .دالسيولة السيولة عن البعيدة الفقرات هذه مثل

2- : السريعة السيولة :Quick Ratio73 نسبة

محمد. ) 70 مفلح ص(. 2006عقل، ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في انظر. 312مقدمةللمحاسبة ) السعودية الجمعية ص(. 2006أيضا ذكره، سابق مصدر السهم، بسعر وعالقتها المالية القوائم تحليل

للمحاسبة،. )18 السعودية الجمعية أيضا، األسهم،(. 2005انظر أسواق في ودورها المحاسبية المعلومات , ص ذكره سابق سامي. )22مصدر وحطاب، الرءوف عبد ربابعة، انظر وتقييم(. 2006كذلك المالي التحليل

ص ذكره سابق مصدر المالية، األوراق سوق كفاءة تعزيز في اإلفصاح ودور الحيالي،. 53األسهم انظر أيضاعثمان ) محمد والبطمة، ص(. 1996وليد ذكره، سابق مصدر المالي، . 169التحليل

وآخرين. )71 مهدي سعدون والساقي، تايه عدنان ص(. 2007ألنعيمي، ذكره، سابق مصدر المالية، .103اإلدارةمحمد ) مفلح عقل، أيضا ذكره،(. 2006انظر سابق مصدر عمان، المالي، والتحليل المالية اإلدارة في مقدمة

للمحاسبة ) .313ص السعودية الجمعية أيضا مصدر(. 2006انظر السهم، بسعر وعالقتها المالية القوائم تحليلص ذكره، للمحاسبة،. )18سابق السعودية الجمعية أيضا، في(. 2005انظر ودورها المحاسبية المعلومات

, ص ذكره سابق مصدر األسهم، : 22أسواق أيضا. .)Frank J. Fabozzi & Pamela P. Peterson )2003انظرFinancial management & analysis, John Wiley & Sons, Inc, Second Edition, p 749.

72 .

Frank J. Fabozzi & Pamela P. Peterson )2003(. Financial management & analysis, John Wiley & Sons, Inc, Second Edition, p 749.

محمد ) مفلح عقل، أيضا ص(. 2006انظر ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في .314مقدمة

41

السريعة = المتداولة) ]السيولة ( –األصول السلعي ÷المخزوناألجل قصيرة مرة= [االلتزامات

المختصين بعض المخزون 74وهناك إلى إضافة الدفع أوراق يطرح من: كاآلتي المعادلة فتكون السلعي

السريعة = المتداولة ]السيولة (–األصول . + د ) أ السلعي ÷ [المخزونمرة = األجل قصيرة االلتزامات

= . : الدفع أوراق د أ أن حيثهي هنا المقبولة باعتبار( 1:1 )75والنسبة السلعي المخزون إبعاد سبب أما

تحويله يمكن ال وربما وقت إلى يحتاج سيولة إلى المخزون تحويل عملية أن. كساد بحالة يمر السوق كان إذا سيما قصيرة بمدة

المختصين بعض أن حين يكن 76في لم إن عملي غير التصرف هذا بان يعتقدمعدل يكون فعندما السلعي المخزون دوران معدل فحص قبل خاطئ

من المهم العنصر هذا استبعاد من عبرة هناك فليس جيدا المخزون دورانبهذه السيولة تحليل عملية أن عن ناهيك المتداولة الموجودات عناصر

تعك وال واقعي غير يكون .سالصورة المالي المشروع واقعالخصوم -3 متوسط إلى التشغيلية األنشطة من النقدية التدفقات نسبة

:77المتداولة نقدية الغير البنود كل تستبعد أنها حيث المتشددة النسب من النسبة وهذه

: كاآلتي النسبة شكل ويكون بحكمها وما النقدية البنود على فقط وتبقيالتشغيلية = / األنشطة من النقدية التدفقات صافي النقدية التدفقات نسبة

مرة = المتداولة الخصوم متوسط+ ( = : المدة أول المتداولة الخصوم المتداولة الخصوم متوسط أن حيث

/ ) المدة آخر المتداولة .2الخصومأو الفورية السيولة بنسبة النسبة هذه على يطلق البعض أن حين في

القطعية." القطعية " الفورية ( = ÷النقدية = ) 78السيولة مرة األجل قصيرة االلتزامات

وآخرين. ) 73 مهدي سعدون والساقي، تايه عدنان ص(. 2007ألنعيمي، ذكره، سابق مصدر المالية، .103اإلدارةمحمد ) مفلح عقل، أيضا ص(. 2006انظر ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في مقدمة

للمحاسبة. )314 السعودية الجمعية أيضا سابق(. 2006انظر مصدر السهم، بسعر وعالقتها المالية القوائم تحليلص للمحاسبة،. )18ذكره، السعودية الجمعية أيضا، أسواق(. 2005انظر في ودورها المحاسبية المعلومات

, ص ذكره سابق مصدر : 22األسهم، أيضا. Frank J. Fabozzi & Pamela P. Peterson )2003(. Financialانظرmanagement & analysis, John Wiley & Sons, Inc, Second Edition, p 750.

للمحاسبة،. ) 74 السعودية سابق(. 2005الجمعية مصدر األسهم، أسواق في ودورها المحاسبية المعلوماتص, سامي. )22ذكره وحطاب، الرؤوف عبد ربابعة، أيضا ودور(. 2006انظر األسهم وتقييم المالي التحليل

. ص ذكره سابق مصدر المالية، األوراق سوق كفاءة تعزيز في 54اإلفصاح75 Frank J. Fabozzi & Pamela P. Peterson )2003(. Financial management & analysis, John Wiley & Sons,

Inc, Second Edition, p 750.وليد. ) 76 ص (. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة .53االتجاهاتمحمد. ) 77 مفلح ص(. 2006عقل، ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في انظر. 316مقدمة

للمحاسبة، ) السعودية الجمعية سابق(. 2005أيضا مصدر األسهم، أسواق في ودورها المحاسبية المعلوماتص, . 22ذكره

78 . ,P35 Gunnar, Rimmel & Christian, Nielsen )2006(. Företagsekonomi, Studentia, Sweden . أيضا انظرمحمد ) مفلح ص(. 2006عقل، ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في أيضا .316مقدمة انظر

وليد ) ص (. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة .54االتجاهات

42

وهي معقولة غير المتواضعة الباحث نظر وجهة حسب النسبة هذه أن إالالمالية اإلدارة في المختصين اغلب أن حيث العملي الواقع تجافي

لموارد 79واالقتصاديين تعطيل يعتبر النقدية في كبيرة مبالغ بقاء أن يعتبرونالفرصة كلفة تسمى بها يستهان ال كلفة لها معطلة النقود بقاء الن المشروع

. يمثل استثمار دون معطلة النقود هذه بقاء فان وبالتالي المال لرأس البديلةاخذ يمكن الحاالت أسوأ وفي استثمارها باإلمكان وكان للمشروع خسارة

. البنوك في وضعت ما إذا عليها فائدةويقصد والمخاطرة السيولة بين موازنة عملية هناك تكون أن ينبغي لذاالتزاماته تأدية أثناء المشروع يواجهه الذي المالي العسر هنا بالمخاطرة

المقبول. المقدار المختصون يعط لم أو توجد ال أخرى جهة من المستحقة. الفورية السيولة نسبة أي النسبة لهذه

المالي المركز تحليل بنسب تدعى السيولة نسب أن إلى اإلشارة تجدر . بين العالقة فتستخدم األجل الطويل المالي المركز أما األجل القصير

. نسب فان أخرى جهة ومن األجل الطويلة وااللتزامات الثابتة األصولمخاطر أي ألبعاد المالي موقفها معرفة ناحية من لإلدارة مفيدة السيولة

تكون قد ثم ومن مالية بضائقة المشروع مرور ناحية من المنظمة تهدد. إفالسه إعالن إلى بالمستقبل تؤدي المشروع على خطيرة مضاعفات هناك

. اإلدارة بيد جيد رقابي دور تمثل النسب هذه إذا

: أو الديون بعبء الوفاء على والمقدرة المالي الرفع نسب الثانية المجموعةالمديونية : Debt Ration 80 نسب

باإلضافة والمستثمرين للمقرضين بالنسبة المهمة النسب من النسب وهذهالديون مساهمة مدى tظهر ت النسب هذه أن حيث لإلدارة، ممثلة –طبعا سواء

األجل الطويلة أو األجل القصيرة االلتزامات المنشاة –في أصول تمويل فينسبة معرفة نستطيع المالي الرفع نسب طريق فعن Xك، المال بمساهمة مقارنة

هذه . ومن الخارجية الديون أو القروض نسبة وكذلك المساهمين حقوقاآلتي :81النسب

1- ) االقتراض ) أو المديونية نسبة معدل األصول إجمالي إلى الديون :82نسبة

مشكور. ) 79 جايد سعود والعامري، مصطفى الستار عبد وائل،عمان،(. 2006الصياح، دار المالية، اإلدارةط ص 1األردن، ،131.

محمد. ) 80 مفلح ص(. 2006عقل، ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في انظر.332مقدمةللمحاسبة، ) السعودية الجمعية سابق(. 2005أيضا مصدر األسهم، أسواق في ودورها المحاسبية المعلومات

ص, سامي. )23ذكره وحطاب، الرءوف عبد ربابعة، أيضا، ودور(. 2006انظر األسهم وتقييم المالي التحليلص ذكره سابق مصدر المالية، األوراق سوق كفاءة تعزيز في السعودية. 58اإلفصاح الجمعية انظر، كذلك

ص(. 2006للمحاسبة ) ذكره، سابق مصدر السهم، بسعر وعالقتها المالية القوائم : 25تحليل أيضا. .Frank JانظرFabozzi & Pamela P. Peterson )2003(. Financial management & analysis, John Wiley & Sons, Inc, Second

Edition, p 742. للمحاسبة،. ) 81 السعودية سابق(. 2005الجمعية مصدر األسهم، أسواق في ودورها المحاسبية المعلومات

ص, عثمان. )23ذكره محمد والبطمة، وليد الحيالي، أيضا ص(. 1996انظر ذكره، سابق مصدر المالي، التحليل172.

وآخرين. ) 82 مهدي سعدون والساقي، تايه عدنان ص(. 2007ألنعيمي، ذكره، سابق مصدر المالية، .103اإلدارةسامي ) وحطاب، الرءوف عبد ربابعة، أيضا تعزيز(. 2006انظر في اإلفصاح ودور األسهم وتقييم المالي التحليل

. ص ذكره سابق مصدر المالية، األوراق سوق . 58كفاءة

43

إلى بالنسبة الغير فيها ساهم التي الديون نسبة النسبة هذه تقيسأن على Xدل كلما النسبة هذه Xت تدن كلما طبعا المنشاة، أصول إجمالي

والعكس الذاتية اإلمكانيات على أصولها تمويل في تعتمد المنشاةستتحمل. المنشاة أن باعتبار مرغوب غير النسبة هذه كبر إن صحيح

أن إلى باإلضافة عليها، حصلت التي القروض على كبيرة وأقساط فوائد . لكن المقرضة للجهات اإلدارة قرار ارتهان إلى ستؤدي الديون نسبة كبر

استثناءات تضخم 83هناك هناك يكون عندما هي االستثناءات هذه فمن ، التمويل يكون أن من بدال االقتراض طريق عن التمويل يكون أن tحبذ في

ستكون tدفع ست التي الضريبة أن إلى يعود ذلك في والسبب األسهم، مناألموال فان كذلك الضريبة، من tقتطع ست القروض فوائد الن وذلك اقل

اقل وستكون االقتراض بداية في أعلى قيمتها ستكون tقترض ست التيالجانب هذا إلى ينتبه أن المالي المحلل فعلى لذا التسديد، عند قيمتها

بنظر المسالة هذه أخذت اإلدارة أن وهل األمور هذه يحسب أن وينبغيتعمل التي العامة الظروف يعرف أن المحلل فعلى لذا ال، أم االعتبارتحليله سيكون وبالتالي دقيقا، تحليله يكون أن اجل من المنشاة فيها

. على الرقابة أدوات من األدوات وهذه الفنية الناحية من قيمة ذو أيضا. كشفها الرقابة من األخرى األنواع تستطيع ال والتي األداء

المتداولة = ] ) + المطلوبات األصول إجمالي إلى الديون نسبة* ) األجل طويلة [ = %100المطلوبات األصول / إجمالي

االقتراض على المنشاة قدرة قلXت كلما النسبة زادت كلما انه يذكر. بالمستقبل الخارجي

الملكية -2 حقوق إلى الديون :84نسبةاعتماد ودرجة المالك حقوق إلى الديون نسبة النسبة هذه تقيس

. الشركات من كثير تحاول الذاتية مصادرها من التمويل على المنشاة. الخارجي بالدين التحكم من تتمكن حتى النسبة هذه ضبط

وطويلة = ] ) متداولة خصوم الديون الملكية حقوق إلى الديون نسبةواألرباح [ / ) 100األجل( * واالحيتاطيات المال راس الملكية حقوق

المحتجزة( = % الفوائد -3 تغطية :85معدل

أعباء وتحمل ديونها خدمة على المنشاة قدرة مدى يوضح المعدل هذاقادرة المنشاة أن على Xدل كلما كبيرا المعدل هذا كان وكلما الفائدة،

من والدائنون المقرضون عليه يؤكد المعدل وهذا بالتزاماتها اإليفاء على. قرض أي إعطاء قبل االطمئنان اجل

وآخرين. ) 83 مهدي سعدون والساقي، تايه عدنان ص(. 2007ألنعيمي، ذكره، سابق مصدر المالية، .54اإلدارةوآخرين. ) 84 مهدي سعدون والساقي، تايه عدنان ص(. 2007ألنعيمي، ذكره، سابق مصدر المالية، .104اإلدارة

عثمان ) محمد والبطمة، وليد الحيالي، أيضا ص(. 1996انظر ذكره، سابق مصدر المالي، انظر. 172التحليلسامي ) وحطاب، الرءوف عبد ربابعة، تعزيز(. 2006أيضا في اإلفصاح ودور األسهم وتقييم المالي التحليل

ص ذكره سابق مصدر المالية، األوراق سوق .58كفاءةوآخرين. ) 85 مهدي سعدون والساقي، تايه عدنان ص(. 2007ألنعيمي، ذكره، سابق مصدر المالية، .104اإلدارة

أيضا للمحاسبة، ) انظر السعودية مصدر(. 2005الجمعية األسهم، أسواق في ودورها المحاسبية المعلومات , ص ذكره سامي. )24سابق وحطاب، الرءوف عبد ربابعة، أيضا األسهم(. 2006انظر وتقييم المالي التحليل

ص ذكره سابق مصدر المالية، األوراق سوق كفاءة تعزيز في اإلفصاح .60ودور

44

الفوائد = / والضريبة الفوائد قبل الربح صافي الفوائد تغطية معدلمرة = المدفوعة

الشاملة -4 التغطية :86نسبةاإليفاء على المشروع قدرة مدى لمعرفة منها الغاية النسبة هذه

) تشبه ) النسبة وهذه التشغيلي، الربح من وأقساط فوائد بمديونيتهاأقساط قيمة الفوائد إلى باإلضافة تحتسب أنها إال السابقة النسبة

الديون.والضرائب = * الفوائد قبل الربح صافي الشاملة التغطية /100نسبة

المدفوعة + الفوائد% = ) المدفوعة) القروض أقساط

: الدوران معدالت أو النشاط نسب الثالثة : Activity Ratios 87 المجموعةإدارة في المنشاة كفاءة مدى معرفة في والمعدالت النسب هذه من نستفيد

. من الدوران معدالت تعتبر المبيعات توليد في األصول لهذه واستغاللها أصولهاأصول استخدام كفاءة معرفة طريقها عن يتم التي المهمة المؤشرات

إدارة على الحكم نستطيع أننا حيث التشغيل، إيرادات توليد في المشروعفي األموال تشغيل في اإلدارة تلك كفاءة مدى حيث من معين مشروعالموجودات عناصر تحويل في اإلدارة كفاءة مدى معرفة أو المختلفة األنشطة

بين الموازنة هو اإلدارة مهام من أن حيث سيولة إلى ثم ومن مبيعات إلىالناحية من صعبة معادلة الحقيقة في وهذه والمخاطرة والربحية السيولة

ما نتيجة اإلدارة جهود إلى الربحية tنسب ت األحيان اغلب في لذا الواقعية،كقرارات المصيرية القرارات سيما القرارات اتخاذ في مسؤولية من تتحمله : اآلتي الدوران معدالت ومن الحصر ال المثال سبيل على االستثمار

العامل -1 المال رأس دوران :88معدلمقدار هو والذي المال رأس إجمالي هما المال رأس من نوعان هناك

هو والذي المال رأس صافي هو الثاني والنوع المتداولة الموجودات . مدى ولمعرفة المتداولة والمطلوبات المتداولة الموجودات بين الفرقالتي المرات أي دورانه مرات عدد تحديد يتم العامل المال رأس كفاءةزاد كلما أكثر العامل المال رأس دار وكلما المالية السنة خالل يدورها

عن سلعة إلى النقد تحول تعني المالية الدورة أن حيث الربح هامشفهذه نقد، شكل على قيمتها ويستلم السلعة تباع ثم ومن الشراء طريق

وآخرين. ) 86 مهدي سعدون والساقي، تايه عدنان ص(. 2007ألنعيمي، ذكره، سابق مصدر المالية، .104اإلدارةسامي ) وحطاب، الرءوف عبد ربابعة، أيضا تعزيز(. 2006انظر في اإلفصاح ودور األسهم وتقييم المالي التحليلص ذكره سابق مصدر المالية، األوراق سوق .60كفاءة

وآخرين. ) 87 مهدي سعدون والساقي، تايه عدنان ص(. 2007ألنعيمي، ذكره، سابق مصدر المالية، .105اإلدارةللمحاسبة، ) السعودية الجمعية أيضا مصدر(. 2005انظر األسهم، أسواق في ودورها المحاسبية المعلومات

, ص ذكره عثمان. . )24سابق محمد والبطمة، وليد الحيالي، أيضا سابق(. 1996انظر مصدر المالي، التحليلص وليد )انظر كذلك. 158ذكره، ذكره، (. 2004الحيالي، سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة االتجاهات

: 93ص أيضا. Frank J. Fabozzi & Pamela P. Peterson )2003(. Financial management & analysis, JohnانظرWiley & Sons, Inc, Second Edition, p 739.

عثمان. ) 88 محمد والبطمة، وليد ص(. 1996الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، :. 159التحليل أيضا انظروليد ) ص (. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة .94االتجاهات

45

الدورة تمثل نقد إلى والسلعة سلعة إلى النقد تحوyل عملية العمليةفان الربح، تحقيق اجل من وتبيع تشتري المنشاة أن والشك المالية

، األحيان اغلب في الشراء ثمن من بأعلى وتبيع بثمن تشتري المنشاةبصورة الربح إجمالي هو البيع وسعر الشراء سعر بين الفرق وهذا

زادت كلما لذا أرباحا، تحقق الدوران عملية أن يعني هذا وكل مبسطةمعرفة اجل من الدوران معدل نقيس لهذا األرباح زادت الدوران عملية

. المشروع ربحية مدىوطرق أساليب كأحد الدوران معدالت استخدام يمكن الحال وبطبيعة

قسم كل ونشاط حركة مدى عن الكشف في اإلدارة تساعد التي الرقابةأي تحديد نستطيع وبالتالي المشروع، إدارات من فرعية إدارة كل أواألقسام احد في تلكؤ هناك كان ما فإذا ال، أم جيدا كان األقسام أو الفروع

. االنحراف أو التلكؤ هذا معالجة ثم ومن األسباب دراسة يمكنالمبيعات = ) صافي العامل المال رأس دوران رأس ÷معدل متوسط

= ) مرة العامل المال: أن حيث

األصول = ) + المدة أول في المتداولة األصول العامل المال رأس متوسط ) المدة آخر في 2 ÷المتداولة

باليوم = ) الدوران معدل احتساب رأس ÷ 360ويمكن دوران معدل = ) يوم العامل المال

المدينين -2 دوران :89معدلنتيجة المدينة الذمم تنشأ ما وعادة المدينين دوران يقيس المعدل وهذاالحساب على الزبائن إلى منتجاتها تبيع عندما أي الغير مع المنشاة تعامل

الزبائن بذمة التي الديون لتسديد شروط المنشات هذه تضع ما وغالباهذا إدارة في كفوءة وتمويل مالية إدارة هناك تكون إن ينبغي لذلكتسديد عدم أن باعتبار المتداولة الموجودات عناصر من المهم العنصرالتسديد لعدم باهظة كلفة المنشاة تحمل إلى سيؤدي لديونهم المدينين

عسر في المنشاة سيضع ذلك الن نهائيا التسديد عدم أو التسديد تأخر أوالتمويل. إدارة دور ز Xسيبر المدينين دوران معدل قياس فان لذا مالي

عدم في الجيدة الشروط وضع في نجاحها مدى في المبيعات وإدارةالمدينين وضع دراسة طريق عن التسديد تأخر أو المعدومة الديون ازدياد

. الحساب على بضاعة إعطائهم قبلاآلجلة = ) المبيعات صافي المدينين دوران رصيد ÷معدل متوسط

مرة( = المدينين : أن حيث

) المدة = ) + آخر المدينين المدة أول المدينين المدينين رصيد ÷متوسط2

وآخرين ). 89 مهدي سعدون والساقي، تايه عدنان ص(. 2007ألنعيمي، ذكره، سابق مصدر المالية، .105اإلدارةأيضا عثمان ): انظر محمد والبطمة، وليد ص(. 1996الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، انظر. 159التحليل

وليد ) ص (. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة :.95االتجاهات انظر كذلكمشكور ) جايد سعود والعامري، مصطفى الستار عبد ص(. 2006الصياح، ذكره، سابق مصدر المالية، .61اإلدارة

46

المشروع ديون نوعية تقييم ألغراض تستخدم والتي أخرى نسبة وهناك :90هي

التحصيل = ) فترة ( = ÷ 360متوسط مرة المدينين دوران معدل

السلعي -3 المخزون دوران :91معدلخاللها من يمكن والتي المهمة المؤشرات من اآلخر هو المؤشر وهذا

المخزون دار فكلما منتجاتها تسويق في المبيعات إدارة كفاءة معرفة. اكبر ربح هامش سيحقق ثم ومن اكبر مبيعات المشروع حقق كلما أكثر

المبيعات = ) تكلفة المخزون دوران ( =÷معدل المخزون رصيد متوسطمرة

) مدة : = ) + آخر رصيد مدة أول رصيد المخزون رصيد متوسط أن ÷حيث2

باليوم = ) المخزون دوران ( = ÷ 360معدل يوم المخزون دوران معدل4- ) الدائنة ) الذمم الدائنين دوران :92معدل

. التزاماتها تسديد في المنشاة كفاءة مدى لبيان منه يستفاد المؤشر وهذاأفضل، اللتزاماتها المنشاة أداء كان كلما مرتفعا المعدل كان كلما حيث

. والمقرضون الدائنون عليها يؤكد التي المؤشرات من وهذا = ) الدائنة ) الذمم الدائنين دوران الصافية ]معدل الدائنين ) +÷المشتريات

= ) مرة. د أباليوم = ) الدائنة الذمم دوران ( =÷ 360معدل الدائنة الذمم دوران معدل

يوماألصول -5 دوران :93معدل

المبيعات = ) صافي المتداولة األصول دوران ( =÷معدل المتداولة األصولمرة

المبيعات = ) صافي الثابتة األصول دوران ( = ÷معدل مرة الثابتة األصولالمبيعات = ) صافي األصول مجموع دوران ( =÷معدل األصول إجمالي

مرةمصاد استثمار في اإلدارة كفاءة معرفة في المؤشرات هذه من رنستفيد

نستطيع أعاله المعدالت من واضح هو وكما االستخدامات، في التمويلمن األصول وإجمالي والثابتة المتداولة األصول دوران معدل استخراج

90. Frank J. Fabozzi & Pamela P. Peterson )2003(. Financial management & analysis, John Wiley & Sons, Inc, Second Edition, p 730.

91 Frank J. Fabozzi & Pamela P. Peterson )2003(. Financial management & analysis, John Wiley & Sons, Inc, Second Edition, p740. ( .عثمان محمد والبطمة، وليد الحيالي، أيضا، مصدر(. 1996انظر المالي، التحليل

ص ذكره، وليد. )160سابق الحيالي، انظر سابق (. 2004كذلك مصدر المالي التحليل في المعاصرة االتجاهاتص .96ذكره،

عثمان. ) 92 محمد والبطمة، وليد ص(. 1996الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، انظركذلك. 161التحليلوليد ) ص (. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة . 97االتجاهات

وآخرين. ) 93 مهدي سعدون والساقي، تايه عدنان ص(. 2007ألنعيمي، ذكره، سابق مصدر المالية، .106اإلدارةعثمان ) محمد والبطمة، وليد الحيالي، أيضا ص(. 1996انظر ذكره، سابق مصدر المالي، كذلك. 162التحليل

وليد )انظر ص (. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة انظر،. 97االتجاهات كذلكللمحاسبة، ) السعودية ,2005الجمعية ذكره(. سابق مصدر األسهم، أسواق في ودورها المحاسبية المعلومات

.26ص

47

وبالتال األصول فقرات من فقرة لكل الدوران تحديد نستطيع ياجلتحديد اجل من أفضل هي فقرة وأي اقل دورانها يكون فقرة أي تشخيص

. الخلل هذا تصحيح ثم ومن خلل هناك كان ما إذا الخلل

: الربحية نسب الرابعة : Profitability Ratios 94 المجموعةالمستثمرون يستخدمها النسب وهذه المنشاة ربحية النسب هذه تتناول

استثماراته مسار تحديد اجل من المتوقعون أو الحاليون مقارنة مسواء ويتمبالتحليل األسلوب هذا ويسمى مئوية كنسبة للمبيعات بالنسبة الدخل عناصر

أكثر يكون سنة من ألكثر التحليل في الطريقة هذه استخدمت ما وإذا الراسيالمصروفات ونسب الربح هوامش اتجاهات يحدد سوف ذلك أن باعتبار فائدة

أن هل أي صعودا، يسير وهل وربحيته المشروع أداء معرفة إلى يؤدي وهذا: اآلتي . النسب هذه ومن ال أم أداءه من يطوyر المشروع

المبيعات -1 على :95العائد. المنشاة مبيعات على تحققت التي الربحية مدى تقيس النسبة هذه

الضريبة = ) * بعد الربح صافي المبيعات على صافي( / 100العائدالمبيعات = %

عن أو الصناعة لمتوسط بالنسبة مرتفعة النسبة هذه كانت كلما حيثللمنشاة، جيد أداء عن معبرا كان كلما المنشاة لنفس السابقة السنواتزائدة تكاليف وجود عن يعبر ذلك فان منخفضة النسبة كانت إذا وإال

أسعار أن أو العرضية التكاليف أو والتوزيع البيع تكاليف أو اإلدارية سواءأو دراسة ينبغي ثم ومن تكاليفها إلى بالنسبة مرتفعة غير كانت البيع

. ذلك وراء الكامنة األسباب عن تحليل إجراءاألصول -2 إجمالي على :96العائد

النهائية اإلنتاجية أو األصول ربحية مدى النسبة أو المعدل هذا يقيسمتوسط إلى بالنسبة سواء مرتفعا المعدل هذا كان وكلما لألصول

المنشاة أداء كان كلما المنشاة، لنفس سابقة سنوات إلى أو الصناعة. جيدة أرباحا تحقق وأنها أفضل

الضريبة = ) * بعد الربح صافي األصول إجمالي على متوسط / 100العائداألصول = % إجمالي

وآخرين. ) 94 مهدي سعدون والساقي، تايه عدنان ص(. 2007ألنعيمي، ذكره، سابق مصدر المالية، .106اإلدارةعثمان ) محمد والبطمة، وليد الحيالي، أيضا ص(. 1996انظر ذكره، سابق مصدر المالي، كذلك. 161التحليل

وليد )انظر ص (. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة انظر،. 77االتجاهات كذلكللمحاسبة، ) السعودية ,2005الجمعية ذكره(. سابق مصدر األسهم، أسواق في ودورها المحاسبية المعلومات

مشكور )انظر أيضا. 27ص جايد سعود والعامري، مصطفى الستار عبد مصدر(. 2006الصياح، المالية، اإلدارةص ذكره، بعده 63سابق : اوما أيضا. Frank J. Fabozzi & Pamela P. Peterson )2003(. Financialانظر

management & analysis, John Wiley & Sons, Inc, Second Edition, p 736.للمحاسبة،. ) 95 السعودية سابق(. 2005الجمعية مصدر األسهم، أسواق في ودورها المحاسبية المعلومات

ص, للمحاسبة )انظرأيضا. 27ذكره السعودية السهم،(. 2006الجمعية بسعر وعالقتها المالية القوائم تحليلص ذكره، سابق .29مصدر

وآخرين. ) 96 مهدي سعدون والساقي، تايه عدنان ص(. 2007ألنعيمي، ذكره، سابق مصدر المالية، .106اإلدارةللمحاسبة، ) السعودية الجمعية أيضا مصدر(. 2005انظر األسهم، أسواق في ودورها المحاسبية المعلومات

, ص ذكره للمحاسبة )انظرأيضا. 28سابق السعودية بسعر(. 2006الجمعية وعالقتها المالية القوائم تحليلص ، ذكره سابق مصدر .30السهم،

48

الملكية -3 حقوق على :97العائدالمالك أموال على المتحقق العائد لقياس النسبة هذه من نستفيدأسهم هناك كانت ما وإذا بالمنشاة العادية األسهم في المستثمرة

الملكية حقوق فقط تحتسب النسبة هذه أن حيث تطرح، فإنها ممتازةالمبقاة، واألرباح واالحتياطيات العادية األسهم مال براس والمتمثل

أو الصناعة لمتوسط بالنسبة مقارنة مرتفعة النسبة هذه كانت وكلماألداء وجيدة ايجابية حالة على ذلك Xدل المنشاة، لنفس سابقة لسنوات

مراجعة المنشاة إدارة على وبالتالي أيضا، صحيح والعكس الشركة. تصحيحها ثم ومن الجانب هذا في وخططها سياساتها

الضريبة = ]) بعد الربح صافي الملكية حقوق على توزيعات –العائد* ) الممتازة العادية[ / = %100األسهم لألسهم الملكية حقوق متوسط

عادية = ) أسهم مال راس من الملكية حقوق الملكية حقوق متوسطمال + راس من الملكية حقوق المدة أول مبقاة وأرباح واحتياطيات

/ ) المدة آخر مبقاة وأرباح واحتياطيات عادية 2أسهمالعمليات -4 ربح مجمل :98نسبة

مع تعاملها مجال في اإلدارة كفاءة لمعرفة تستخدم النسبة وهذهعلى والسيطرة التحكم على قدرتها ومدى المبيعات تكلفة عناصر

: التالي بالشكل النسبة هذه وتكون التكاليف هذهالعمليات = ) ربح مجمل العمليات ربح مجمل صافي ÷نسبة

100 ×المبيعات( : كالتالي النسبة هذه صياغة ويمكن

العمليات = ربح مجمل (]نسبة - المبيعات) تكلفة المبيعات ÷صافيالمبيعات 100 × [صافي

5- ) ( والضرائب الفوائد قبل التشغيل ربح :99هامشوالضرائب = ) الفوائد قبل العمليات ربح صافي التشغيل ربح ÷هامش

) المبيعات 100×صافيال اإلدارة الن التشغيل لكفاءة عام كمقياس النسبة هذه وتستخدم

والمصروفات اإليرادات أو الضريبة أو الفوائد على السيطرة تستطيعالمصروفات عناصر لجميع فحص عملية إجراء ينبغي وبالتالي األخرى،

ومعالجته الخلل تحديد ثم ومن المصروفات اتجاهات معرفة اجل من . األداء وتقويم الرقابة اجراءت كأحد ضروري اإلجراء هذا ويعد

الضرائب -6 وبعد قبل الربح :100هامش

للمحاسبة،. ) 97 السعودية سابق(. 2005الجمعية مصدر األسهم، أسواق في ودورها المحاسبية المعلوماتص, للمحاسبة )انظرأيضا. 28ذكره السعودية السهم،(. 2006الجمعية بسعر وعالقتها المالية القوائم تحليل

ص ذكره، سابق .30مصدرعثمان. ) 98 محمد والبطمة، وليد ص(. 1996الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، انظركذلك. 149التحليل

وليد ) ص (. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة .78االتجاهاتوليد. ) 99 ص (. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة 78االتجاهات

وآخرين. ) 100 مهدي سعدون والساقي، تايه عدنان ص(. 2007ألنعيمي، ذكره، سابق مصدر المالية، .102اإلدارةعثمان ) محمد والبطمة، وليد الحيالي، أيضا ص(. 1996انظر ذكره، سابق مصدر المالي، كذلك. 151التحليل

وليد )انظر ص (. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة 79االتجاهات

49

المبيعات من واحد دينار كل من األرباح مقدار تكشف النسبة وهذهالصافية.

الضرائب = ) قبل األرباح الضرائب قبل الربح صافي ÷هامش100 ×المبيعات(

الضرائب = ) بعد األرباح الضرائب بعد الربح صافي ÷هامش100 ×المبيعات(

هم آخرين مؤشرين إضافة :اويمكنالضرائب = ) بعد األرباح الواحد السهم (÷ربحية العادية األسهم عدد

المدفوعة = ) األرباح توزيعات الواحد للسهم األرباح عدد ÷توزيعات.) العادية األسهم

: الثاني : التقسيم المالية للقوائم وفقا المالية النسبالنسب فقط تضم الرأي لهذا طبقا المالي التحليل وطرق وأساليب أدوات إنويكون المالية القوائم حسب tصنف ت الرأي هذا حسب المالية والنسب المالية

كآالتي :101التقسيم1 - : المالي المركز قائمة نسب

يضم جانب جانبين من تتكون المالي المركز قائمة فان المحاسبون يعرف كماتخص نسب هناك فان لذا االستخدامات يضم آخر وجانب التمويلي الهيكل

نسب إلى الباحث سيتطرق عليه االستخدامات، تخص وأخرى التمويلي الهيكل: كاآلتي وهي الجانبين،

التمويلي أ- الهيكل في : 102 التناسقمجموع إلى التمويل مصادر من رئيسية مجموعة كل سننسب حيث

: كالتالي التمويل مصادرالتمويلي = .1 الهيكل في الملكية لحقوق النسبي الوزن

الملكية ) 100 × (الخصوم ÷حقوقالتمويلي = .2 الهيكل في لاللتزامات النسبي ÷االلتزامات )الوزن

100 × (الخصوم الملكية = ) .3 حقوق بااللتزامات مقارنة الملكية االلتزامات (÷حقوق

مرة= االلتزامات = ) .4 الملكية بحقوق مقارنة ( =÷االلتزامات الملكية حقوق

مرةالمال = ) .5 رأس المال لرأس النسبي ( ÷الوزن 100 ×الخصوم االحتياطيات = ) .6 لالحتياطيات النسبي ( ÷الوزن 100 ×الخصوم المحتجزة = ) .7 األرباح المحتجزة لألرباح النسبي ( ÷الوزن ×الخصوم

100

101 .Fabozzi, Frank J. & Peterson, Pamela P. )2003(. Financial management and analysis, John Wiley & Sons Inc, Second Edition, p721.( : عثمان محمد والبطمة، وليد الحيالي، أيضا المالي،(. 1996انظر التحليل

ص ذكره، سابق .125مصدرعثمان. ) 102 محمد والبطمة، وليد ص(. 1996الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، أيضا . 130التحليل انظر

وليد ) ص (. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة .41االتجاهات

50

األجل = ) .8 قصيرة االلتزامات األجل قصيرة لاللتزامات النسبي الوزن÷ ) 100 ×الخصوم

األجل = ) .9 طويلة االلتزامات األجل طويلة لاللتزامات النسبي ÷الوزن100 ×الخصوم(

األولي = .10 األداء ( ]معدل المحتجزة) + األرباح رأس ÷االحتياطيات100 × [المال

" ب- االستثماري " الهيكل االستخدامات في : 103 التناسقإيجاد طريق عن وتتم االستخدامات جانب تخص التي النسب وهي

بالمجموعة مقارنة األصول عناصر من عنصر لكل النسبي الوزنجانب لمعرفة هي العملية وهذه العنصر، ذلك له ينتمي التي الفرعية

تقييم عملية في الصورة تكتمل لكي المالي المركز قائمة من األصولاآلتي النسب هذه واهم :104المنشاة

االستثماري = .1 بالهيكل مقارنة الثابتة لألصول النسبي الوزنالثابتة) ( ÷األصول األصول 100 ×مجموع

االستثماري = .2 بالهيكل مقارنة المتداولة لألصول النسبي الوزنالمتداولة) ( ÷األصول األصول 100 ×مجموع

إلى الثابتة أو المتداولة األصول عناصر من عنصر كل نسبة يتم وهكذالذلك النسبي الوزن معرفة اجل من الثابتة أو المتداولة األصول مجموعيتم أو المتداولة األصول مجموع إلى مثال النقدية نسبة يتم أي العنصر،

. دواليك وهكذا الثابتة الموجودات مجموع إلى المكائن نسبة2 - : الدخل قائمة نسب

حسابات تخص النسب هذه فان وبالتالي الدخل قائمة تخص النسب هذهاآلتي النسب هذه ومن :105النتيجة

: أ- الربحية نسب : اآلتي من تتكون ولكنها مضى فيما النسب هذه إلى تطرقنا وقد

العمليات .1 ربح مجمل : 106 نسبة

عثمان. ) 103 محمد والبطمة، وليد ص(. 1996الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، انظركذلك. 126التحليلوليد ) ص (. 2004الحيالي، ذكره سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة : 47االتجاهات أيضا. ,Fabozziانظر

Frank J. & Peterson, Pamela P. )2003(. Financial management and analysis, John Wiley & Sons Inc, Second Edition, p741.

عثمان. ) 104 محمد والبطمة، وليد ص(. 1996الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، أيضا. 126التحليل انظروليد ) ص (. 2004الحيالي، ذكره سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة : 47االتجاهات أيضا. ,Fabozziانظر

Frank J. & Peterson, Pamela P. )2003(. Financial management and analysis, John Wiley & Sons Inc, Second Edition, p742.

عثمان. ) 105 محمد والبطمة، وليد ص(. 1996الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، أيضا. 147التحليل انظروليد ) ص (. 2004الحيالي، ذكره سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة : 77االتجاهات أيضا. ,Fabozziانظر

Frank J. & Peterson, Pamela P. )2003(. Financial management and analysis, John Wiley & Sons Inc, Second Edition, p723.

عثمان. ) 106 محمد والبطمة، وليد ص(. 1996الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، أيضا. 149التحليل انظروليد ) ص (. 2004الحيالي، ذكره سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة : 78االتجاهات أيضا. ,Fabozziانظر

Frank J. & Peterson, Pamela P. )2003(. Financial management and analysis, John Wiley & Sons Inc, Second Edition, p723.

51

مع تعاملها مجال في اإلدارة كفاءة لمعرفة تستخدم النسبة وهذهبهذه والسيطرة التحكم على قدرتها ومدى المبيعات تكلفة عناصر

: التالي بالشكل النسبة هذه وتكون التكاليفالعمليات = ) ربح مجمل العمليات ربح مجمل صافي ÷نسبة

100 ×المبيعات( : كالتالي النسبة هذه صياغة ويمكن

العمليات = ربح مجمل (]نسبة - المبيعات) تكلفة المبيعات ÷صافيالمبيعات 100 × [صافي

2. ) ( والضرائب الفوائد قبل التشغيل ربح : 107 هامشالفوائد = ) قبل العمليات ربح صافي التشغيل ربح هامش

( ÷والضرائب المبيعات 100×صافيال اإلدارة الن التشغيل لكفاءة عام كمقياس النسبة هذه وتستخدم

اإليرادات أو الضريبة أو الفوائد على السيطرة تستطيعلجميع فحص عملية إجراء ينبغي وبالتالي األخرى، والمصروفات

ثم ومن المصروفات اتجاهات معرفة اجل من المصروفات عناصراجراءت كأحد ضروري اإلجراء هذا ويعد ومعالجته، الخلل تحديد

. األداء وتقويم الرقابةالضرائب .3 وبعد قبل الربح : 108 هامش

المبيعات من واحد دينار كل من األرباح مقدار تكشف النسبة وهذهالصافية.

الضرائب = ) قبل األرباح الضرائب قبل الربح صافي ÷هامش100 ×المبيعات(

الضرائب = ) بعد األرباح الضرائب بعد الربح صافي ÷هامش100 ×المبيعات(

المصروفات ب- : 109 نسبنسب استخدام طريق عن المشروع في الربحية اتجاه عرفنا أن بعد

التدفقات تعني والتي المصروفات اتجاه معرفة علينا يتحتم الربحيةإلى تؤدي المصروفات فان نعرف وكما المنشاة من الخارجة المالية

. كالهما أو الخصوم في زيادة أو األصول نقصكل نسبة ومعرفة التفاصيل وبأدق بل بدقة المصروفات دراسة ينبغي

نسب ارتفاع من الحد اجل من المصروفات عناصر من عنصرإلى تؤدي لم إن المشروع أرباح تدني إلى تؤدي التي المصروف

بوجود تتصف والتي النامي العالم بلدان في سيما المشروع خسارة

وليد. ) 107 ص (. 2004الحيالي، ذكره سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة :78االتجاهات أيضا. انظرFabozzi, Frank J. & Peterson, Pamela P. )2003(. Financial management and analysis, John Wiley & Sons

Inc, Second Edition, p897.عثمان. ) 108 محمد والبطمة، وليد ص(. 1996الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، أيضا. 150التحليل انظر

وليد ) ص (. 2004الحيالي، ذكره سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة .79االتجاهاتعثمان. ) 109 محمد والبطمة، وليد ص(. 1996الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، أيضا. 152التحليل انظر

وليد ) ص (. 2004الحيالي، ذكره سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة .80االتجاهات

52

األجور تربط ال البلدان هذه من كثيرا أن عن ناهيك مقنعة بطالة. كبيرة بصورة المصروفات زيادة إلى يؤدي مما باإلنتاجية والرواتبأن إال بها بأس ال أرباحا تحقق حقيقتها في هي المشاريع من كثيرا إن

تخفيض إلى تؤدي ضرورية والغير المبررة غير المصاريف بعض . ويمكن الجانب هذا إلى االنتباه ينبغي لذا كبيرة بصورة اإلرباح وتدنيه

حيث من الرقابة أساليب كأحد النسب هذه تستخدم أن لإلدارةالمصروفات مجال في المختلفة األقسام قرارات سالمة مدى معرفة

واألجور الرواتب زيادة أن هل المثال سبيل وعلى والرواتب واألجورازدادت الفرد إنتاجية أن وهل ال أم باإلنتاجية الربط أساس على كان

ال . أممعرفة طريق عن مثال التسويق قسم أداء معرفة نستطيع كما

يساعد التسويق قسم أن حيث ال أم ازدادت هل المبيعات اتجاهاتالتي السلعة مميزات إبراز طريق عن السلع على الطلب زيادة على

اإلقبال أن احتمال هناك ثم ومن بها الجمهور وتعريف المنشاة تنتجهاالتسويق قسم مساهمة قراءة يمكن وبالتالي سيزداد السلعة على

. أساليب من ذلك غير إلى اتجاهها ومعرفة المبيعات تحليل طريق عناإلداري الفساد مسائل في النسب هذه من االستفادة يمكن كذلك

مع التكاليف عناصر وتحليل مقارنة طريق عن والتجاوزاتوالمصروفات والتكاليف األسعار على للوقوف مماثلة مشروعات

الحقيقية.اآلتي المصروفات نسب :110ومن

المصروفات/ = ) .1 إجمالي المبيعات ( ÷المصروفات 100 ×المبيعات 2.÷ ( = / التسويق مصروفات الصافية المبيعات التسويق مصروفات

) الصافية 100 ×المبيعاتااليرادية / = ) .3 المصروفات الصافية المبيعات االيرادية المصروفات

÷ ) الصافية 100 ×المبيعات4. ( = / التجارية المصروفات الصافية المبيعات التجارية المصروفات

÷) الصافية 100×المبيعاتاألجور = ) .5 لألجور النسبي ( ÷الوزن المصروفات 100 ×إجمالياإليجارات = ) .6 لإليجارات النسبي ( ÷الوزن المصروفات ×إجمالي

100الماء =) .7 ت مصروفا والكهرباء الماء لمصروفات النسبي الوزن

( ÷والكهرباء المصروفات 100 ×إجماليم عنصر كل نسبة في المحلل يستمر المصروفات نوهكذا عناصر

النسبي الوزن معرفة اجل من اإلجمالية المصروفات مجموع إلىأي معرفة اجل من وكذلك المصروفات عناصر من عنصر لكل

يقوم ذلك بعد المشروع ربحية على ويؤثر كبير وزن لها المصروفات

عثمان. ) 110 محمد والبطمة، وليد ص(. 1996الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، أيضا. 152التحليل انظروليد ) ص (. 2004الحيالي، ذكره سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة .80االتجاهات

53

معالجة وأخيرا المصروفات هذه زيادة وراء السبب بدراسة المحلل. االنحراف هذا

المشتركة - 3 المالية : 111 النسبحيث القائمتين من مشتركة نسب أنها عنوانها عليها يدل كما النسب وهذه

األخرى القائمة من أكثر أو عنصر مع القائمتين احد من أكثر أو عنصر يأخذنشاط أي تقييم أو االستثمار قرارات مجاالت في النسب هذه من ويستفاد

المشروع أداء لتقييم النسب هذه تستخدم ما وغالبا المشروع نشاطات من . النسب هذه اغلب إلى تطرقنا وقد األجل قصير المالي بالمركز المتعلق

أنواعها . إلى فقط وسنشير الدوران أو النشاط نسب إلى تطرقنا عندمايلي ما المشتركة المالية النسب :112ومن

.أ- العامل المال راس دوران معدل.ب- الدائنين دوران معدل.ت- السلعي المخزون دوران معدل.ث- الدائنين دوران معدل.ج- األصول دوران معدل

المعيارية - 4 : 113 النسبعلى وبناءا علمية أسس وفق توضع ولكنها تخمينية نسب هي المعيارية النسب

للمشروع الفعلي التنفيذ قيم حصيلة على مبنية تكون والتي التنبؤ طرق بعضالمشروع إدارة تسعى نسب هي المعيارية النسب فان لذا سابقة، لسنوات

األنشطة على والرقابة التخطيط عملية في النسب هذه من ويستفاد لتحقيقهاإمكانية المالي للمحلل أو المشروع إلدارة النسب هذه توفر حيث المختلفة

وعلى " " تحققت التي الفعلية بالنسب المعيارية النسب النسب هذه مقارنةوراء الكامنة األسباب تحليل ثم ومن االنحرافات مقدار معرفة يتم ذلك ضوء

. االنحرافات هذهمختلفة المعيارية نسب 114والنسب هناك حيث معينة صناعة تخص ما فمنها

من مقتبسة نسب وهناك معينة، صناعة مجال في عليها متعارف أو مقبولة. عملها في ناجحة ولكنها منافسة أو مماثلة مشاريع

التي الخبرة واقع من وذلك المشروع نفس من مستخرجة نسب توجد وأيضاالتي المهمة النسب من المعيارية النسب وتعد السابقة السنوات في اكتسبت

في فائدتها إلى باإلضافة المستقبلية خططه وضع في المخطط عليها يعتمد. األداء وتقييم الرقابة مجال

: منها النسب هذه الستخراج مختلفة طرق وهناك

عثمان. ) 111 محمد والبطمة، وليد ص(. 1996الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، أيضا. 158التحليل انظروليد ) ص (. 2004الحيالي، ذكره سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة : 93االتجاهات أيضا. ,Fabozziانظر

Frank J. & Peterson, Pamela P. )2003(. Financial management and analysis, John Wiley & Sons Inc, Second Edition, p739.

عثمان. ) 112 محمد والبطمة، وليد ص(. 1996الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، أيضا. 158التحليل انظروليد ) ص (. 2004الحيالي، ذكره سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة .93االتجاهات

عثمان. ) 113 محمد والبطمة، وليد ص(. 1996الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، أيضا. 158التحليل انظروليد ) ص (. 2004الحيالي، ذكره سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة .93االتجاهات

عثمان. ) 114 محمد والبطمة، وليد ص(. 1996الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، أيضا. 173التحليل انظروليد ) ص (. 2004الحيالي، ذكره سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة .98االتجاهات

54

الحسابي أ- المتوسط : 115 طريقةالسنين تلك قيم فنجمع السنين من لعدد الحسابي المتوسط يؤخذ حيث

: التالي المثال في كما السنين عدد على المجموع ونقسم : 1 مثال

من للسنوات المنشات ألحد المدينين رصيد التوالي 2006-2001كان على: ) اآلتي) وبالدنانير

7000-9000-8000-10000-11000- 12000الحل:

الحسابي = ) =6 ÷( 12000+11000+10000+8000+9000+7000المتوسط9500

عام المنشاة لهذه المدينين رصيد سيكون دينار 9500هو 2007لذا

الوسيط ب- : 116 طريقةالقيم ) عدد كان إذا فيما هذا الوسط في تقع التي القيمة تؤخذ الوسيط في

. تنازليا( أو تصاعديا القيم ترتيب وبعد فرديااللتين للقيمتين الحسابي المتوسط سنأخذ فإننا زوجيا القيم عدد كان إذا أما

. تصاعديا أو تنازليا القيم ترتيب بعد الوسط في تقعانرصيد وهي الوسيط استخراج عملية عليه ونطبق التالية القيم بأخذ سنقوم

لألعوام ) وبالدنانير المنشات ألحد :2006-2000المدينين كآالتي( 7000-9000-8000-10500-10000-11500-12000

الحل:: كاآلتي: فتكون تصاعديا القيم نرتب أوال

7000-8000-9000-10000-10500-11500-12000التي القيمة نأخذ إذا فردي، عدد وهو سبع عددها فنجد القيم عدد نحسب ثم

الوسيط = فان وبالتالي الوسط في رصيد 10000تقع يمثل وهو دينارلعام .2007المدينين

: آخر مثال لنأخذ

: 2 مثالللسنوات المنشات ألحد المدينين رصيد التوالي 2006-2001كان على

: كاآلتي وبالدنانير12000-15000-13000-14000-11000-16000

الحل: : : تنازليا القيم نرتب 11000-12000-13000-14000-15000-16000أوال

وهما الوسط في تقعان اللتين القيمتين فسنأخذ زوجي القيم عدد إن بما13000-14000

الل. 115 عبد و دالل محمود )هالقاضي، والبياتي، سهلية دار(. 2003، عمان، واالقتصاديين، لإلداريين اإلحصاءص والتوزيع، للنشر .53الحامد

الل. 116 عبد و دالل محمود )هالقاضي، والبياتي، سهلية سابق(. 2003، مصدر واالقتصاديين، لإلداريين اإلحصاءص .64ذكره،

55

الحسابي = ) الوسط لهما دينار 13500 = 2 ÷( 14000+13000ونأخذهو الوسيط لعام 13500إذا المدينين رصيد وهي 2007دينار

هو كما المتطرفة بالقيم تأثره عدم هو الوسيط يميز ما إن الكالم خالصة. الحسابي المتوسط في عليه

المتحرك ت- الزمني المتوسط :117 طريقة: كالتالي ويحتسب

: 3 مثالمن لألعوام الشركات ألحد السلعي للمخزون الدوران نسبة -2001كانت

2006: كاآلتي بالتوالي 1.5- 1.7 - 1.8 -1.6 -1.9-1.4

الحل:: كاآلتي: فتكون تصاعديا هنا ولنرتبها تنازليا أو تصاعديا ترتيبا القيم نرتب أوال

1.4 – 1.5 - 1.6 – 1.7 – 1.8 – 1.9 لسنة: المعيارية النسبة الستخراج سنعمل 2007ثانيا فترتين أساس على

اآلتي:نسبتين = ) ألول الحسابي المتوسط 1.45 = 2 ÷( 1.5+1.4نأخذ

وهو السابقتين للنسبتين الحسابي المتوسط أي الناتج سنأخذ مع 1.45اآلنهي والتي الثالثة :1.6القيمة يلي كما حسابي وسط لهما ونأخذ

(1.45+1.6 )÷ 2 = 1.525: يلي كما قيمة آخر إلى نستمر وهكذا

(1.525+1.7 )÷ 2 = 1.613(1.613+1.8 )÷ 2 = 1.707(1.707+1.9 )÷ 2 = 1.8

عام السلعي المخزون لدوران المعيارية النسبة يمثل هو األخير 2007والناتج. أكثر أو أربع أو فترات لثالث الحسابي المتوسط استخراج ويمكن

: الثالث : التقسيم والحديثة التقليدية لألساليب وفقا التقسيمكل أن حيث المالي، التحليل وطرق وأدوات ألساليب أخرى تقسيمات وهيتعتبر المالي التحليل وأدوات وطرق أساليب يخص فيما السابقة التقسيمات

المختصين بعض نظر وجهة يرى 118من حيث تقليدية، وأساليب أدوات هي: إلى تنقسم المالي التحليل في المستخدمة الفنية واألساليب الطرق بان

1-: التقليدية واألساليب الطرق.أ- المالية النسب

المقارنات.ب-2-: الحديثة واألساليب الطرق

.أ- اإلحصائية األساليب:ب- : إلى وتنقسم الرياضية األساليب

1-. واالنحدار االرتباط طريقة

وليد. ) 117 ص (. 2004الحيالي، ذكره سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة .101االتجاهاتوليد. ) 118 ص (. 2004الحيالي، ذكره سابق مصدر المالي التحليل في المعاصرة .37االتجاهات

56

2-. الخطية البرامج طريقة3-. والموجهة الخطية المصفوفات

التقليدية واألساليب الطرق من األول الجزء إلى الباحث تطرق مضى فيماأ، الفقرة يمثل كان والذي المالية النسب هو الجزء وهذا أعاله، للتوصيف طبقا

ومن ب، الفقرة يمثل والذي المقارنات أسلوب إلى فقط الباحث سيتطرق لذاالرقم تمثل والتي الحديثة األساليب إلى سيتطرق .2ثم

: المقارنات- أسلوب بالتقليدية األساليب من الثاني األسلوب هو المقارنات هذا 119أسلوب أن إال

األسلوب وهذا الكمية، األساليب ضمن استخدامه ليشمل يمتد األسلوبالمالي المحلل حاجة مدى على ذلك ويتوقف مجاالت عدة في يستخدم

للسنوات فعلية ببيانات معينة لسنة الفعلية البيانات بمقارنة يقوم حيثمستقبلية معيارية بيانات مع ما لعنصر فعلية بيانات مقارنة أو السابقة،

فعلية بيانات مع معين عنصر بيانات مقارنة يمكن وكذلك العنصر، لنفس. منافسة منشاة أو أخرى منشاة مع ولكن العنصر لنفس

منها االعتبار بنظر المحلل يأخذها أن يجب التي األمور بعض هناك :120لكنينبغي .1 بل المقارنة عند المطلقة باألرقام فقط يكتفي ال أن المحلل على

. وضوحا أكثر الصورة تكون لكي للتغير النسبية القيم يستخدم أنبين .2 المقارنة إجراء يجب بل مختلفة عناصر بين مقارنات إجراء يجوز ال

. واحدة طبيعة لها عناصروينبغي .3 الحاصلة التغيرات عن مقتضبة تفسيرات يقدم أن المحلل على

التقرير متن في تكون وان وجلية واضحة التفسيرات هذه تكون أن121المالي

خاص جدول إعداد إلى تحتاج المقارنات أسلوب وفق المالي التحليل عمليةالمقارنات بجدول طبيعة 122يسمى على يعتمد الجدول هذا حقول وعدد

. ما غالبا لها تحليل إجراء المراد الزمنية الفترة وطول تحليلها المراد البياناتالتاريخية للبيانات وثاني للتفاصيل حقل حقول أربعة من الجدول هذا يتكون

ثالث وحقل الزمنية الفترة طول عدد على تعتمد خانات من يتكون الحقل وهذاالثانية والخانة الموجبة للتغيرات خانة خانتين فيه المطلقة التغيرات يظهر

للتغيرات خانة خانتين فيه وأيضا النسبية للتغيرات رابع وحقل السالبة للتغيراتأريد ما إذا للجدول آخرين حقلين إضافة ويمكن للسالبة، وآخر الموجبة النسبية

المعيارية للتغيرات حقل فيكون المعيارية النسب مع الفعلية النسب مقارنة . المحلل على تعتمد الجداول وهذه النسبية المعيارية للتغيرات وحقل المطلقة

التحليل . في وطريقته الماليستحدد باعتبارها الرقابة مجال في كبيرة فائدة لها الراسية المقارنات أن نعتقد

وراء الكامنة األسباب دراسة نستطيع ثم ومن وواضحة جلية بصورة االنحرافات

وليد. ) 119 ص(. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، التحليل في المعاصرة . 117االتجاهاتوليد. ) 120 في(. 2007الحيالي، المفتوحة العربية األكاديمية منشورات الدنمارك، المالي، التحليل في مذكرات

ص .38الدنمارك،121 ( عثمان. محمد البطمة، و وليد ص(. 1996الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، .194التحليلوليد. ) 122 ص(. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، التحليل في المعاصرة أيضا. :118االتجاهات انظر

وليد ) ص(. 2007الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، التحليل في .38مذكرات

57

معيارية نسب مع بالمقارنة المقارنات هذه أجريت إذا سيما االنحرافات هذه.ةمستهدف

2 :) الكمية- ) الطرق الحديثة واألساليب الطرقواألساليب الطرق وهذه التعبير في الكمية الطرق هي الحديثة األساليب تعني

التقليدية األساليب من دقة أكثر إلى باإلضافة تكون الوصول في السرعة إلىإلى تنقسم الحديثة واألساليب :123النتائج،

اإلحصائية أ - : 124 األساليبلمجموعة الزمنية والسالسل القياسية األرقام على اإلحصائية األساليب تعتمد

العالقة وتوضيح لمعرفة هو ذلك من والغاية السنوات، من ولعدد البيانات منالزمنية السلسلة بين من أساس سنة اختيار يتم حيث معينة، مؤشرات بين

. معايير وفق األساس سنة اختيار ينبغي ولكن األساس سنة مع المقارنة وتتمعملية المقارنة عملية تكون لكي التحيز عن وبعيدة وموضوعية دقيقة

. وصحيحة موضوعيةإظهار " بقصد تصميمه تم إحصائي مقياس أو رقم بأنه فيعرف القياس رقم أما

" معينة فترة خالل معين متغير في 125التغيرالقياسية لألرقام طبقا السنوات من لعدد المالي التحليل إجراء عند انه يذكر

أال وينبغي الزمنية، السالسل باستخدام األفقية المقارنات بأسلوب فيسمىسيما دقيقة النتائج تكون لكي سنوات خمس من أكثر الزمنية السلسلة تتجاوزتؤثر والتي العالم دول غالبية ضربت التي االقتصادي التضخم ظاهرة بروز بعد

عملية تجرى عندما كبيرا الفرق يكون وبالتالي للنقود الحقيقية القيمة علىالمالي التحليل عملية فان ثم ومن سنوات خمس من أكثر لفترة المقارنة

. جدوى ذات غير ستكونالقياسية األرقام ألسلوب وفقا المؤشرات بين العالقة احتساب ويمكن

األساس سنة في العنصر قيمة إلى المقارنة سنة في العنصر قيمة بواسطةفي .100مضروبا

: كاآلتي العالقة وتكونالمقارنة ) سنة في العنصر ( ÷قيمة األساس سنة في العنصر 100 ×قيمة

: اإلحصائية األساليب وفق التحليل عمليةالتحليل إجراء عند االعتبار بنظر تؤخذ أن ينبغي التي اإلجراءات بعض هناك

وهي اإلحصائية األساليب :126وفق.أ- البيانات من زمنية سلسلة توجد عندما إال األسلوب هذا إتباع يجوز ال

خانات ب- عدة ويضم للسنوات وآخر للعناصر حقل حقلين، من جدول إعداد. الزمنية السلسلة سنوات حسب

وليد. ) 123 ص(. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، التحليل في المعاصرة .129االتجاهاتوليد. ) 124 ص( 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر ، المالي التحليل في المعاصرة :130االتجاهات أيضا . انظر

وليد ) ص(. 2007الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، التحليل في .41مذكراتوليد. ) 125 ص( 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر ، المالي التحليل في المعاصرة :130االتجاهات أيضا . انظر

وليد ) ص(. 2007الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، التحليل في .41مذكراتوليد. ) 126 ص(. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، التحليل في المعاصرة .131االتجاهات

58

األساس ت- قيمة سنة 100نعتبر من مثيله إلى عنصر كل قيمة ننسب ثمفي مضروبا 100األساس

عنصر لكل حدثت التي التغيرات على سنحصل التحليلي الجدول إكمال عندلكل بياني رسم نعمل أن كذلك ونستطيع االتجاهات، بتحليل يسمى والذي

للسلسلة حدثت التي التغيرات اتجاهات توضيح اجل من عنصر أو مؤشرالزمنية.

الرياضية - األساليب : 127 بالمالي والتحليل والعلوم، المعارف من كثير في الرياضية التطبيقات أدخلت

الحلول tنجز ت أن تستطيع الرياضيات أن سيما والعلوم، المعارف بقية حال حاله . هذه باستخدام التوسع في الباحثين شجع ما وهذا وقت وأسرع جهد بأقلمعرفة لمحاولة أو كمية، بصورة األمور هذه تصوير أمكن إذا وسيما الطرق

أو والمصروفات األرباح بين العالقة كدراسة الظواهر بعض بين عالقات وجودالعالقة دراسة المالي المحلل يحاول حيث العاملين، وعدد المبيعات بين العالقة

ومن أوال المتغيرات هذه بين عالقة توجد هل معرفة اجل من الظواهر هذه بين . عديدة طرق هناك تابع متغير وأيها مستقل متغير مثال الظواهر هذه أي ثمالبرامج اإلحداثيات، طريقة الخطية، البرامج مثل المالي المحلل يستخدمها

: . الطرق هذه واهم الرياضية الطرق من وغيرها المتغيرة1.: واالنحدار االرتباط طريقة

أو ظاهرتين بين العالقة قوة أو شدة تدرس عامة بصورة االرتباط نظريةبأفضل(. X, Yمتغيرين ) البياني التمثيل طريق عن العالقة هذه دراسة أما

بالشكل ممكنة اقتران . )Yi = f)xعالقة والمنحنى االنحدار بدراسة فتسمىاالنحدار منحنى أو بمستقيم يسمى الدالة هذه يمثل الذي المستقيم .128أوواالرتباط االنحدار نستخدم أن يمكن المثال سبيل على السوق ولدراسة

ومقدار معينة لبضاعة للدعاية خصصت التي األموال بين العالقة نوجد كي . معادلة استخدام ويمكن الدعاية نتيجة تحقق الذي الربح أو المباعة البضاعة

المخصص المبلغ تحديد طريق عن المباعة البضاعة كمية لتقدير االنحداربينهما. توجد ظاهرتين بين االرتباط طريقة استخدام ينبغي انه يذكر للدعاية

فائد وال عبرة ال وإال ما، توجد ةعالقة ال حينما االرتباط طريقة استخدام من. والدراسة التحليل محل الظواهر بين عالقة

الخطية :.2 البرامج طريقةنموذج أو رياضية بصيغة دراستها المراد المشكلة وضع تعني البرمجة

تخطيط تتضمن المعنى بهذا الخطية البرمجة فان لذا حلها، ثم ومن رياضي . البرمجة تعريف ويمكن مثلى نتائج على الحصول اجل من األنشطة مختلف

التخصيص " أو بالتوزيع تهتم التي الرياضية البرمجة نماذج إحدى هي الخطية

وليد. ) 127 ص(. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، التحليل في المعاصرة .135االتجاهاتالل. 128 عبد و دالل محمود )هالقاضي، والبياتي، سهلية سابق(. 2003، مصدر واالقتصاديين، لإلداريين اإلحصاء

ص : )129ذكره، وليد. الحيالي، أيضا ذكره،(. 2004انظر سابق مصدر المالي، التحليل في المعاصرة االتجاهات .136ص

59

الهدف إلى الوصول بقصد معروفة أنشطة على محددة لموارد الفعال .129المطلوب"

منها أمور عدة في الخطية البرمجة :130وتستخدمالمنشاة -1 بوظائف المتعلقة سيما القرارات اتخاذ في المساعدة

الرئيسية.2-. ممكنة منفعة اكبر على للحصول اإلنتاج من األمثل المزيج تحديد3-. اإلنتاج على والرقابة التخطيط في المساعدةمنفعة -4 اكبر تحقق التي اإلنتاج طرق اختيار في الخطية البرمجة تساعد

ممكنة.إلى -5 اإلنتاج أماكن من المنتجات لتوزيع الطرق أفضل تحديد في تساعد

. االستخدام أماكنمن -6 المكائن طاقات على السيطرة ثم ومن احتساب عملية في تساعد

. التكاليف اقل إلى الوصول اجلالمستقيم كمعادلة عديدة طرق من تتكون الخطية Y= aX+bوالبرمجة

الشبكات االنتظار، صفوف السمبلكس، طريقة البياني، الرسم طريقة أو . المالية القوائم إعداد في الطرق هذه استخدام يمكن فمثال كثير وغيرها

المبيعات 131المخططة استخراج في السمبلكس طريقة استخدام فيمكن ، ثم ومن التسويق قسم دراسة على بناء وذلك القادمة لألشهر المتوقعة

وقائمة ) المالي المركز قائمة المخططة المالية القوائم حساب إلى يصار ) الطرق هذه وأصبحت ذلك، على بناء النقدية التدفقات وقائمة الدخل . المخططة المالية القوائم هذه البرمجيات بعض باستخدام وذلك بسيطة

. والرقابية التخطيطية لألغراض منها يستفادوالموجه .3 الخطية : 132 المصفوفات

والمعقدة المتعددة المجاهيل ذات المعادالت لحل الطريقة هذه تستخدمتواجه مشاكل حل أو الكبير، بالحجم تتسم التي اإلنتاجية المؤسسات في

. معينا اقتصاديا قطاعا

: الثالث المبحث: األداء تقويم

تعاري تحمل فهناك أنها حيث متشابهة تكون تكاد ولكنها األداء لتقويم عديدةالمحصلة أن إال اآلخر البعض من مفهوما أوسع بعضها كان وان المعنى نفس

األداء " تقييم بأنه األداء تقويم يعرف فمثال التعاريف، هذه تشابه إلى تشيرتحقيق مدى معرفة بهدف الصناعية اإلنتاجية الوحدة مستوى على االقتصادي

المحمد. ) 129 صبحي الطبعة(. 1996قاسم، والنشر، للطباعة آالء مؤسسة عمان، العمليات، بحوث في مقدمةص .14األولى،

المحمد. ) 130 صبحي ص(. 1996قاسم، ذكره، سابق مصدر العمليات، بحوث في .16مقدمةشريف. ) 131 محمد " 2006توفيق، كلية(. " الزقازيق، جامعة ، بها المتنبأ المخططة المالية القوائم إعداد

ص : 4التجارة، التالي الموقع على الكتاب من نسخة ويوجد بعدها، www.mstawfik.tripod.comوماوليد. ) 132 ص(. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، التحليل في المعاصرة .139االتجاهات

60

وحساب الموارد استخدام وكيفية الصناعية الوحدة لتلك المرسومة األهدافإستراتيجية على وأثره نفسه المشروع على ذلك وآثار والتكاليف المنافع

" القومي 133االقتصاد

الخطط أو المرسومة األهداف دراسة عملية هو عامة بصورة التقويم إن أيااليجابية منها كانت سواء االنحرافات معرفة بغية فعال تحقق ما مع المرسومة

السلبية من 134أو السلبية االنحرافات تلك وراء الكامنة األسباب إلى اإلشارة معاالستمرار اجل من تعضيدها بل االيجابية الحاالت على واإلبقاء تصحيحها، اجل

. القومي االقتصاد مجمل على بدوره ينعكس الذي المشروع تطوير فياألداء- 1 تقويم :أهمية

اآلتي أهمها ولعل كبيرة أهمية له األداء تقويم :135إنفي أ- سواء االقتصادية للموارد األمثل االستخدام يوضح األداء تقويم

. القومي االقتصاد مستوى على أو الخاص االقتصادي المشروعبوظائفها ب- واألقسام الوحدات قيام مدى عن تفصح األداء تقويم عملية

. وجه بأكملالتخطيط ت- كفاءة مدى توضح أنها حيث بالتخطيط ترتبط األداء تقويم عملية

القصور تجاوز محاولة ثم ومن وجه، أكمل على مهامهم األفراد يطبق عندما. نفسها التخطيط عملية في حصل الذي

:ث- التالي على األداء تقويم يساعد1- . بأعمالهم للقيام العاملين توجيه2-. العليا اإلدارة إشراف توجيه3-. اإلنتاجية العمليات سير توضححيث -4 المنشاة في النشاط أوجه مختلف بين التنسيق على يساعد

. واألفراد والتمويل والتسويق كاإلنتاج الفرعية المنشاة إدارات تتكاملتحقيق مدى معرفة اجل من وضرورية هامة عملية األداء تقويم عملية فان لذافي هي األداء تقويم عملية ولعل ألهدافه بل لخططه االقتصادي المشروعتقويم عملية أن على يرى من الكثير وهناك الرقابية العملية من جزء حقيقتها

الرقابة عملية من جزء هي .136األداء2 : األداء- تقويم عملية تتم كيف

أي األداء تقويم بعملية نقوم كيف هو الذهن إلى يتبادر الذي الطبيعي التساؤلتوجد ال األداء؟ تقويم عملية في سنستخدمه الذي المقياس هو ما أدق بصورة

ما عادة ربح؟ أي ولكن الربح قياس طريقة من أفضل طريقة اللحظة هذه حتىالقوائم في يظهر الذي الربح عن عبارة هو والذي المحاسبي الربح يستخدم

الل. 133 جاسم )هعبد عقيل ،1999 " للنشر،(. " مجدالوي دار عمان، ، وتطبيقي نظري إطار المشروعات تقييمص الثانية، .190الطبعة

سنان. ) 134 والتوزيع،(. 1999الموسوي، للنشر الحامد دار عمان، عليها، العولمة وتأثيرات البشرية الموارد إدارةص األولى، .177الطبعة

الل. 135 جاسم )هعبد عقيل ،1999 " ص(. " ذكره، سابق مصدر ، وتطبيقي نظري إطار المشروعات . 191تقييمعلي. ) 136 المفتوحة(. 2006فاضل، العربية لألكاديمية االلكتروني الموقع األداء، تقويم إلغراض المالي التحليل

عن نقال الدنمارك علي )في المحاسب،(. 1977السلمي، مجلة للمعلومات، متكامل نظام إطار في األداء تقييم. . ذكره سابق مصدر السادس العدد

61

" احتكاري، ربح دفتري، ربح مصادر عدة من مزيج هو الربح هذا ولكن المالية،" التأكد عدم .137ربح

أو موضوعيا يكون أن يمكن ال المحاسبي الربح أن يعتقدون المختصين ولكنالمشاريع من كثيرا أن أكدت العملية التجارب أن باعتبار عليه االعتماد يمكن

في زيادة تظهر قد القوائم هذه وان أرباح وجود تظهر المالية قوائمها كانتآخذة المشاريع هذه أن تظهر الحقيقة أن إال أخرى سنة إلى سنة من اإلرباحفان لذا إنذار، سابق وبدون فجأة المشاريع هذه مثل تنهار وقد التدهور في

أو االبتكارات عن ينتج والذي أالبتكاري الربح هو به يؤخذ أن ينبغي الذي الربحمن للوحدة الحقيقية التكلفة تخفيض إلى تؤدي والتي التجديدات أو االختراعات . ال الحقيقة في المطلقة األرباح وحجم نبيعها أو ننتجها التي والخدمات السلع

بحجم تتعلق كذلك ولكن المشروع يمارسها التي األعمال بنتيجة فقط يتعلق. األخرى االقتصادية األنشطة

المطلق، األرباح حجم ازداد كلما المشروع في المبيعات حجم ازداد كلما لذاالنسبي المؤشر نستخدم فإننا المختلفة األنشطة pم نقي أن نريد وعندما

" فترة" خالل الصافية األرباح بين العالقة يمثل الحقيقة في هو والذي الربحيةمئوية بنسبة عنها ومعبرا الفترة نفس خالل اإلنتاج أو المبيعات وحجم .138معينة

. األداء كفاءة لتحديد المهمة االقتصادية المؤشرات احد يعتبر الربحية مؤشر إذا: الربحية تحليل خطوات

طبقا يتحدد األمر وهذا الربحية تحليل برنامج يتضمنها عديدة مجاالت هناكولكل خارجية وأخرى داخلية جهات فهناك البرنامج، هذا إجراء تريد التي للجهة

الخطوات الربحية تحليل برنامج يتضمن عامة وبصورة بها، الخاص هدفها جهة:139التالية

1- : تحديد يتم التحليل هدف أساس على التحليل من الهدف تحديدالالحق :ةالخطوات تحديد هو التحليل بهدف والمقصود ،

: أ- األصول ربحية تحليل هو هل التحليل؟ موضوع هو ما التحليل موضوع... الخ السهم ربحية أم مثال

: ب- أن حيث التحليل، من المستفيد بالطرف يرتبط وهذا التحليل أغراضالجهة باختالف يختلف والذي به الخاصة وأساليبه أدواته له تحليل كل

. به تقوم التي2-: التحليل وأدوات أساليب اختيار

وعملية المالي المحلل على تعتمد التحليل وأدوات أساليب اختيار عمليةفقد جيدة نتائج إلى ستوصله أنها يعتقد التي واألدوات لألساليب اختيارههذه جميع أو اإلحصائية أو الرياضية الطرق أو التقليدية الطرق يستخدم

الطرق.3-: التحليل منهج تحديد

وليد. ) 137 ص(. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، التحليل في المعاصرة .146االتجاهاتوليد. ) 138 ص(. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، التحليل في المعاصرة .146االتجاهاتوليد. ) 139 ص(. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، التحليل في المعاصرة .148االتجاهات

62

المخططة مع الفعلية النتائج مقارنة أساس على أما المنهج تحديد ويتم " " " التي" المناهج من غيرها أو الثابت الراسي التحليل منهج أو المعيارية

. السابقة الفصول في إليها اإلشارة سبق:" والربحية " الربح األداء مؤشري تحليل طرق

" " اآلتي وهي والربحية الربح األداء مؤشري لتحليل طرق ثالثة :140هناك1-" " التقليدية الطريقة االقتصادي التحليل طريقةالرياضي -2 التحليل طريقةاإلحصائي -3 التحليل طريقة

الطريقة نستعرض أن وارتأينا الطرق هذه من واحدة طريقة بتبيان وسنكتفي. األرباح على تؤثر التي الرئيسية العوامل نبين أن بعد ولكن اإلحصائية

: األرباح على المؤثرة الرئيسية العواملالمشاريع في المطلقة األرباح حجم على تؤثر رئيسية عوامل ثالثة هناك

هي :141االقتصاديةالمبيعات-1التكاليف-2المصروفات-3

أي أعاله العوامل من عامل كل تصيب التي التغيرات حجم تحديد وينبغياألرباح في التغير وثانيا األرباح على وتأثيرها المبيعات كمية في التغير احتساب

التكاليف معدل في التغير تأثير وثالثا اإلجمالية األرباح معدل في التغير نتيجة . األداء وتقويم المالي التحليل بعملية القيام وخالل األرباح على اإلجماليةالجدولين ) في وكما الثاني الفصل في السعودية االسمنت (12-11لشركة

رقم ) .1والشكل عملية( بصورة األداء تقويم إجراء عملية ستتضح

: الرابع المبحث : ( Leasing ) التأجير:

هي الصيغ هذه ومن الموجودات، مجال في االستثمار صيغ من صيغ عدة هناك) الخ ) ...... مباني، معدات، مكائن، آالت، الموجودات شراء طريق عن أماعن أو الخاص المال رأس استخدام طريق عن تكون أن أما الشراء وعملية

. االقتراض طريقفي ظهرت حيث الشراء، بدل اإليجار عملية هي لالستثمار األخرى الصيغة أما

ظهرت المنصرم، القرن خمسينيات في وبالتحديد الماضية القليلة العقوداألمريكية المتحدة الواليات في الثابتة األصول أنواع لمختلف اإليجار -142ظاهرة

العهد هذا قبل موجودة كانت والمباني العقارات استئجار ظاهرة ثم –وإال ومنوهذه الماضي القرن ستينيات في واليابان أوربا إلى الظاهرة هذه انتقلت

هذه برزت العربية البلدان وفي العالم، بلدان في انتشرت ما سرعان الظاهرة

وليد. ) 140 " 1991الحيالي، كأداة(. " الصناعية المشاريع في والربحية األرباح األداء نتائج مؤشرات تحليلالتعاو اإلنتاجية، ص نلتخطيط ص واألربعون، السادس العدد العربي، الخليج في :52-37الصناعي أيضا. انظر

وليد ) ص(. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، التحليل في المعاصرة .146االتجاهاتوليد. ) 141 ص(. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، التحليل في المعاصرة .149االتجاهاتللكاتب. 142 الفهيد حوار للتأجير، أحمد السعودية اوركس شركة إدارة مجلس رئيس العمير صالح الدكتور مع

: التالي االلكتروني الموقع http://www.suhuf.net.sa/2001jaz/sep/18/ec16.htm على

63

في سعودية شركة أول pلت تشك حيث السعودية العربية المملكة في الظاهرة.143( 2000العام )

وقدرت بلدا خمسين من أكثر في االستثمار من الطريقة هذه وانتشرتمن ) بأكثر المجال هذا في أبرمت التي والعقود دوالر( 400الصفقات مليار

البعض 144أمريكي يذكر حين في بطريقة 145، حاليا tموyل ت التي األصول أنحوالي األمريكية المتحدة الواليات في األصول% 30اإليجار إجمالي من

من كبيرا وقبوال استحسانا القى االستثمار من النوع هذا أن ويبدو المشتراة،. الشركات قبل

) الذي ) المشروع طريقها عن يستطيع التي الوسائل احد يمثل اإليجار البديل أنهذه إلى يلتجأ أن البنوك من قرض على حصوله عدم مشاكل من يعاني

وغيرها تحديث أو توسعة أو تطوير من إليه يحتاج ما تمويل اجل من الطريقة. أمور من

االقتصادية الجدوى ناحية من المقارنة عملية إجراء يمكن ذلك إلى باإلضافةاقتصادي مشروع أي أن باعتبار واإليجار الشراء عملية بين التكاليف ومسالة

عامل وهو عامل أهم على يحصل أن اجل من التكاليف يقلل أن أمكن ما يحاوليوصف أو يمتاز الحاضر الوقت في االقتصادي المشروع وان سيما التنافسية

بها يتاجر التي السلعة إنتاج تكاليف كانت فكلما التنافسية، عصر يعيش بأنهوالتنافس المناورة على المشروع هذا قابلية كانت كلما منخفضة المشروع

اكبر.

: وأنواعه التأجير مفهوممعدات ) ... آالت، مكائن، األصول من أصل تأجير عن عبارة هي التأجير عملية

معينة( شركة قبل من .146الخ معينة شروط وفق مستفيدة أخرى لشركةانه على االستئجار محددة ) 147ويعرف مبالغ بدفع المستأجر بموجبه يلتزم عقد

التي بالخدمات األول انتفاع لقاء األصول من اصل لمالك عليها متفق بمواعيد). معينة لفترة المستأجر األصل يقدمها

عملية في حيث الملكية، حق هو واإليجار الشراء عملية بين الجوهري الفرقحين في الشراء، عملية إتمام حال المشتري إلى لألصل الملكية تنتقل الشراء

وفق العين من االستفادة حق وللمستأجر للمؤجر، تبقى األصل ملكية أن. وغيرها والصيانة اإليجار بمقدار تتعلق الشروط وهذه عليها، المتفق الشروط

اإليجار من نوعان هما: 148هناكالتشغيلي )-1 (.Operational Leaseاإليجارالتمويلي )-2 (.Financial Leaseاإليجار

التشغيلي -1 ( Operational leasing ) اإليجارللكاتب . 143 الفهيد حوار للتأجير، أحمد السعودية اوركس شركة إدارة مجلس رئيس العمير صالح الدكتور مع

. السابق المصدر نفسللكاتب. 144 الفهيد حوار .أحمد أعاله المصدر نفس العمير، صالح الدكتور معمحمد. ) 145 مفلح ص(. 2006عقل، ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في .128مقدمةمساهمة. 146 أو أشخاص شركات الشركات هذه كانت سواء الشركات بين الحالي وقتنا في التعامل يتم عادة

. الشركات أنواع من غيرها أومحمد. ) 147 مفلح ص(. 2006عقل، ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في .128مقدمة148 . ,p46 Olsson, Karl O. & Olsson, Magnus )2006(. Finansiering, Sweden, Göteborgs Universitet

64

التالية بالمميزات النوع هذا : 149 يمتازالمستأجر ) أ- إخطار أو إشعار بعد طبعا يلغى أن يمكن اإليجار عقد

.) قصيرة بفترةاالقتصادي ب- العمر من اقصر تكون لفترة تجري اإليجار اتفاقية

. نستأجره الذي لألصلومصاريف ) ( ت- تكاليف يتحمل أو مسئوال يكون األصل مالك المؤجر

. والصيانة والتصليح والضريبة التامين

التمويلي -2 ( Financial Leasing) اإليجاراإليجار من النوع هذا ويمتاز الرأسمالي، بالتأجير أيضا ويسمى

التالية :150بالمميزات.أ- لألصل االقتصادي العمر كل تشمل اإليجار اتفاقية

( ب- التامين ) عن مسئوال يكون األصل بإيجار يقوم الذي المستأجر. الصيانة وتكاليف والضريبة

( ت- يجدد ) أن الحق له غالبا األصل بإيجار يقوم الذي المستأجر. اإليجار اتفاقية

الذي ث- لألصل المستأجر تملك إلى النوع بهذا اإليجار عملية ينتهياستأجره.

تشتري أن أو تؤجر أن بين تختار أن وتريد تستثمر أن ما شركة تريد عندماالربحية تحليل بعملية تقوم أن الحالة هذه في عليها فيها، تستثمر التي األصول

. ما هذا الربحية، تحليل عملية تتم كيف ولكن المجال هذا في قرار اتخاذ قبل: التالية األسطر في سنستعرضه: اإليجار وسلبيات ايجابيات تحليل

) االيجابيات ) نشخpص أن بحاجة نكون الشراء أو اإليجار البدائل بين الخيار عند :151والسلبيات

مبلغ ) ( -1 مجموع يمثل والذي موجب نقدي تدفق الصندوق في ادخار. اإليجار عند لدفعه بحاجة ليست والشركة االستثمار،

القيمة ) ( -2 يمثل والذي سالب نقدي تدفق الصندوق من خارج تدفق. اإليجار تكلفة من الحالية

3-. لالندثارات التصاعدية للضريبة البديلة التكاليف من الحالية القيمةاآلتي هي الطرق وهذه الربحية لتحليل طرق عدة :152هناك

لإليجار -1 الصافية )Net Advantage of Leasing )NALالفائدةالحالية -2 القيمة )Net Present Value )NPVصافيال -3 العائد The Internal Rate of Returnاخلي دمعدل

149 . Olsson, Karl O. & Olsson, Magnus )2006(. Finansiering, Sweden, Göteborgs Universitet. P46محمد ) مفلح عقل، أيضا ص(. 2006انظر ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في مقدمة

130.محمد. ) 150 مفلح ص(. 2006عقل، ذكره، سابق مصدر المالي، والتحليل المالية اإلدارة في .129مقدمة151 . Olsson, Karl O. & Olsson, Magnus )2006(. Finansiering, Sweden, Göteborgs Universitet. P46152 .Fabozzi, Frank J. & Peterson, Pamela P. )2003(. Financial management and analysis, John Wiley &

Sons Inc, Second Edition, p897 .

65

لإليجار -1 الصافية : )Net Advantage of Leasing )NAL الفائدة

التالية المعادلة وفق :153وتستخرج

أن : حيثNPVLease. لإليجار = الحالية القيمة صافي

NAL. لإليجار= الصافية الفائدةI . الشراء= عند السلعة على للحصول المبدئي السعر

T. الضريبة= L. اإليجار= تكلفةA. االندثار= Rd =. األصل شراء عند القرض فائدة

: أساسية قاعدةNAL > 0( قيمة كانت هو( NALإذا الحالة هذه في األجدى فأن الصفر من اكبر

اإليجار.NAL <0( قيمة تكون عندما نشتري أن األجدى .NALهنا صفر( من اصغرNAL = 0 القرار يتخذ ثم ومن األخرى العوامل تقيم أن ينبغي الحالة هذه فياألصلح.

تدخل والتي اإليجار وسلبيات ايجابيات تصف التي هي أعاله النقدية التدفقاتلإليجار ) الصافية الفائدة حساب .NALفي أكثر( الصورة تتضح لكي مثاال لنأخذ ،

مثال: . قمتم إذا الجديدة المكائن إحدى في تستثمر سوف شركتك ن ا لنفترض

ستكلفكم ) فأنها الماكينة بنسبة( 1بشراء يحتسب واالندثار دينار %20مليونالماكين. هذه بإيجار القيام وهو اآلخر البديل اخترتم إذا بينما إحدى ةسنويا من

الماكين إيجار كلفة فان هو )ةالشركات وسيكون( 250السنوي دينار ألفهي الضريبة قيمة سنوات، خمس لمدة االقتراض% 28اإليجار %.10وفائدة

إيجار هو هل األفضل، هو البدائل أي لتحديد بالتحليل القيام هو المطلوبشراؤها؟ ةالماكين أمالحل:

على الحل سيكون حيث الجدول سنورد ذلك وبعد الحل خطوات بشرح سنقوم. جدول شكل

153 . ,p47 Olsson, Karl O. & Olsson, Magnus )2006(. Finansiering, Sweden, Göteborgs Universitet

66

يكون )-1 الشراء عند المبدئي سوف( 1االستثمار المبلغ وهذا دينار مليون) صفر ) السنة في يقع النقدي التدفق وهذا اإليجار عند الشركة تدخره

العمود ) في .3وسنضعه سالب( كمبلغI = 1000000. دينار

تكون ) الضريبة قبل اإليجار ب( 250000تكاليف تضرب والتي % )72دينار1-28=%72)%

تساوي ) الضريبة بعد اإليجار تكلفة فان مع( 180000% =72*250000لذا . ) ينقل ) سوف المبلغ وهذا مقدما يقع الدفع أن باعتبار صفر السنة بداية

العمود ) .2إلى سالب( وكمبلغ الجدول منLt * )1-T( = 180000

: كاآلتي ستكون لالندثارات بالنسبة الضريبة تصاعد فان كذلك1000000 * 20% * 28% = 56000

(3العمود )–( 2العمود( = )4العمود )-2(.5العمود( * )4العمود( = )6العمود )-3العمود )-4 في على( )6أخيرا يساوي( )NALسنحصل والذي( 37.16والذي

أن إلى يشير الناتج فأن لذا الحالية، القيمة في الفرق الحقيقة في هوالماكين بإيجار تقوم عندما أكثر فائدة على ستحصل وسيتضح. ةالشركة

: اآلتي الجدول في ذلك

1

السنة

2

اإليجار

3

الشراء

4

الفرق

5

معامالتالخصم وبمعدل

10%

6

في الفرق القيمةالحالية

0 -180 -1000 820 1 8201 -180 56 -236 0.91 -214.762 -180 56 -236 0.83 -195.883 -180 56 -236 0.75 -1774 -180 56 -236 0.68 -160.485 0 56 -56 0.62 -34.72

NAL= 37.16رقم ) لإليجار( 1جدول الصافية الفائدة ( (NALاستخراج

مالحظات:1-. أعاله الجدول في الدنانير بآالف المبالغ طبعا

67

2-: كاآلتي تستخرج الخصم معامالت

وبمعدل األولى للسنة الخصم % = 10معامل

أن : حيثالسنة = ن

. االقتراض فائدة سعر يمثل هنا الفائدة سعر

وبمعدل األولى للسنة الخصم معامل 0.91 = % = 10إذا

وبمعدل الثانية للسنة الخصم 0.83 = % = 10معامل

. والخامسة والرابعة الثالثة للسنة بالنسبة الخصم معامل يستخرج وهكذاقيمة ) أن نالحظ هو( NALالنتيجة الحالة هذه في األجدى فأن الصفر من اكبر

اتخاذ على العليا اإلدارة سيساعد المحلل فان وبهذا الشراء وليس اإليجارمهم اإلجراء هذا فان أخرى جهة ومن إجراء أي اتخاذ قبل الصائب القرار

في اإلدارة عقالنية مدى يعرف طريقه عن حيث المالي المحلل إلى بالنسبةفي هي العملية وهذه الزائدة التكاليف تخفيض عملية وفي قراراتها اتخاذ. المالي المحلل بها يقوم والتي األداء على الرقابة أدوات احد حقيقتهاالربحية تحليل أن لنا يتضح وهكذا اإلطالة من خوفا واحدة بطريقة وسنكتفي

المالي التحليل إجراء أهمية تأجيرها أو األصول شراء عملية بين االختيار وعملية . إلى باإلضافة األفضل البديل واختيار البدائل بين والمقارنة األداء على والرقابة

. لم الباحث tذكران ي أيضا التخطيط عملية في منه tستفاد ي اإلجراء هذا أنتحليل بعمل قام التي الشركة على المبحث هذا معطيات tطبق ي أن يستطع

األجراء هذا أن منها موضوعية ألسباب السعودية االسمنت شركة وهي لها ماليمعرفة اجل من وذلك الشركة فيه تعمل الذي البلد في الباحث تواجد إلى يحتاج

شركات على اإلطالع ينبغي كذلك الشركة، تستخدمها التي والعدد المكائنتستخدمها التي المكائن تأجير أسعار معرفة ثم ومن البلد نفس في التأجير

والتأجير الشراء بين المقارنة عملية إجراء اجل من السعودية االسمنت شركة. المبحث هذا أثناء بنا Xمر ما وهذا المناسب، القرار اتخاذ ثم ومن

-: التنبؤ ألغراض المالي التحليل الخامس المبحث: المالي بالفشل

ي تعار , فهناك مقدرة عدم يراه من الخبراء فمن المالي بالفشل للتنبؤ متعددةهذه تسديد موعد يستحق عندما األجل القصيرة التزاماتها سداد على المنشاة

68

المختصين, 154االلتزامات من آخر فريق يرى حين 155بينما الباحث  استخدم فيالعام ((Argenti ارجنتي جون الفشل  1986في و المالي مصطلح عمله في

الطريق )فه Xعر في بالسير بدأت قد المؤسسة فيه تكون التي العملية انه علىالمالي العسر هو و بحدث ينتهي الذي أن .156(الطويل إلى ثالث فريق وذهب

الممتازة األسهم توزيعات دفع عن المنشاة توقف هو المالي آخرون. 157الفشلالمالي 158 بالتعثر العملية هذه على الخضيري ففأطلقوا يعرف أخرى دراسة ي

المالي ) عبر )بأنه (التعثر العوامل و األسباب من العديد تفاعل عن تنتج عمليةو االلتزامات سداد على القدرة عدم حالة إلى وصوال طويلة زمنية مراحل

جديدة، التزامات على و  الحصول النقدي و المالي التوازن فقدان وحالة .(التشغيلي على ينصب الحقيقة في هو التعاريف هذه كل محصلة إذا

سداد مقدرة وعدم مالي عسر من تعاني الشركة أو المنشاة أن وهي واحدةالمنشاة أن على إشارات هناك وان بل المحدد، وقتها في الجارية التزاماتها

. مشاكل من تعانيمعادلة على بنيت النماذج هذه واغلب المالي بالفشل للتنبؤ متعددة نماذج هناك

معينة نسبية أوزان وأعطيت المتغيرات من مجموعة على تعتمد والتي االرتباطاختالف إلى باإلضافة آخر إلى نموذج من المتغيرات هذه وتختلف متغير لكل

إلى مشروع من االقتصادية الظروف اختالف بسب ذلك وكل النسبية، األوزانأن بالضرورة ليس معين مشروع على ينطبق الذي النموذج فان وبالتالي آخرنماذج عليها يؤاخذ التي المؤاخذات ضمن من وهذه اآلخر المشروع على ينطبق

المالي بالفشل من .159 التنبؤ مكونة النماذج هذه فان ذلك إلى باإلضافةايجابيات من tعد ي وهذا واحد، آن في لألداء كمقياس المالية النسب من مجموعةفهو لذا واحد نموذج في المالية النسب من الكثير يختصر ألنه النسب هذه

التمايز ) بتحليل يكون Discriminate Analysis )160يسمى أن المالي المحلل فعلى لذاالمالئمة بالنماذج األخذ يحاول وان النماذج هذه تطبيق في أن 161حذرا يذكر ،

. هذه لكن والعملية العلمية المحلل خبرة على يعتمد النماذج هذه مع التعاملمنه تستفيد والتي المالية المنشاة مقدرة معرفة مجال في منها يستفاد النماذج

وليد. ) 154 ص(. 2004الحيالي، ذكره، سابق مصدر المالي، التحليل في المعاصرة .249االتجاهاتريحان. ) 155 للمؤسسة(. 2006الشريف، الفني باإلفالس التنبؤ في الكمية النماذج وفعالية كفاءة مسألة

العدد الجندول، : )30االقتصادية، التالي العنوان على المجلة من نسخة وتوجد الجزائر، ،http://www.ulum.nl/b186.htm )

ريحان. ) 156 للمؤسسة(. 2006الشريف، الفني باإلفالس التنبؤ في الكمية النماذج وفعالية كفاءة مسألة( : التالي العنوان على المجلة من نسخة وتوجد ذكره، سابق مصدر (http://www.ulum.nl/b186.htmاالقتصادية،

ريحان. ) 157 للمؤسسة(. 2006الشريف، الفني باإلفالس التنبؤ في الكمية النماذج وفعالية كفاءة مسألة( : التالي العنوان على المجلة من نسخة وتوجد ذكره، سابق مصدر (http://www.ulum.nl/b186.htmاالقتصادية،

ريحان. ) 158 للمؤسسة(. 2006الشريف، الفني باإلفالس التنبؤ في الكمية النماذج وفعالية كفاءة مسألةعن نقال ذكره، سابق مصدر - االقتصادية، - - : العالج، األسباب الظاهرة المتعثرة الديون احمد محسن الخضيري،

القاهرة، التوزيع، و للنشر .1997ايتراكريحان. ) 159 للمؤسسة(. 2006الشريف، الفني باإلفالس التنبؤ في الكمية النماذج وفعالية كفاءة مسألة

( : التالي العنوان على المجلة من نسخة وتوجد السابق، المصدر نفس االقتصادية،http://www.ulum.nl/b186.htm)

للمحاسبة،. ) 160 السعودية سابق(. 2005الجمعية مصدر األسهم، أسواق في ودورها المحاسبية المعلوماتص, .40ذكره

ريحان ) . 161 للمؤسسة(. 2006الشريف، الفني باإلفالس التنبؤ في الكمية النماذج وفعالية كفاءة مسألة( : التالي العنوان على المجلة من نسخة وتوجد ذكره، سابق مصدر (http://www.ulum.nl/b186.htmاالقتصادية،

69

. تعرف فلكي األخرى للمشاريع القروض منحها عند المثال سبيل على البنوكمنها إجراءات بعدة تقوم قرضا إعطائه المزمع المشروع مقدرة البنوك هذه

. الجانب هذا إلى فباإلضافة المالي بالفشل التنبؤ نماذج بعض بإجراء القيامالرقابة أدوات كأحد الرقابي المجال في النماذج هذه من االستفادة يمكن

المالي الموقف وتصحيح للمنشاة المالية الحالة معرفة أي الوقائية، أو القبلية . تكون التمان نموذج فان المثال سبيل فعلى انحراف أي حدوث قبل للمنشاة

نسبة ولكن عالية، سنتين قبل للمنشاة المالي الفشل بحدوث التوقع نسبةالخامسة وحتى أربع أو سنوات ثالث قبل اقل تصبح هذه وبالتالي, 162 التوقع

. القبلية الرقابة سيما الرقابة مجال في مفيدة النماذج هذه تعتبر : التالي النماذج هذه أهم من فان عامة وبصورة

: Althman and me cough نموذج .1التالية المعادلة طريق عن النموذج هذا مؤشر استخراج :163يتم

Z = 0.012 X1 + 0.014 X2 + 0.033 X3 + 0.006 X4 + 0.999 X5

أن : حيثX1 = / األصول إجمالي العامل المال رأسX2 = / األصول إجمالي المحتجزة األرباحX3 = / األصول إجمالي والضرائب الفوائد قبل األرباحX4 = / الشركة لديون الدفترية القيمة الملكية لحقوق السوقية القيمةX5 = / األصول إجمالي المبيعات

فئات أو أقسام ثالثة إلى تصنف النموذج هذا وفق المشاريع هي: 164 إن : وقيمة الناجحة المشاريع إليه تنتمي األول .2.99 )تساوي Zالقسم أكثر( أو

: وقيمة الفاشلة المشاريع إليه تنتمي الثاني من ) Zالقسم (.1.81اقل : ثم ومن بوضعها التنبؤ يصعب التي المشاريع إليه تنتمي الثالث القسم

وقيمة شامل تقييم إلى (.2.99و( )1.81بين )تساوي Zتحتاج : Kida ذج و نم.2

قيمة تستخرج النموذج لهذا التالية Zوفقا المعادلة :165 وفق Z = 1,042 X1 + 0,42 X2 + 0,42 X3 + 0,463 X4 + 0,271 X5

أن : حيثX1 = / األصول إجمالي الضريبة بعد الربح صافيX2 = / االلتزامات إجمالي المساهمين حقوق

ريحان. ) 162 للمؤسسة(. 2006الشريف، الفني باإلفالس التنبؤ في الكمية النماذج وفعالية كفاءة مسألة( : التالي العنوان على المجلة من نسخة وتوجد السابق، المصدر نفس االقتصادية،

http://www.ulum.nl/b186.htm) للمحاسبة،. ) 163 السعودية سابق(. 2005الجمعية مصدر األسهم، أسواق في ودورها المحاسبية المعلومات

ص, وليد. )41ذكره الحيالي، أيضا ص(. 2004انظر ذكره، سابق مصدر المالي، التحليل في المعاصرة االتجاهاتأيضا. :252 انظر

Josefsson, Peter & Kazmierczak, Michal & Nilsson, Andrej )2005(. Svenska fastighetsbolags konkursrisk före fastighetskrisen och 2003, Lunds Universitet, P30 .

164. Josefsson, Peter & Kazmierczak , Michal & Nilsson, Andrej )2005(. Svenska fastighetsbolags konkursrisk före fastighetskrisen och 2003 ,Lunds universitet, p31.

وليد. ) 165 الحيالي، أيضا ص(. 2004انظر ذكره، سابق مصدر المالي، التحليل في المعاصرة .262االتجاهات

70

X3 = / المتداولة االلتزامات السائلة األصولX4 = / األصول إجمالي المبيعاتX5 = / األصول إجمالي النقدية

النموذج لهذا فالشركة فان طبقا موجبة نتيجته كانت إذا اإلفالس مؤشر قيمةمرجحة فالشركة سالبة النتيجة كانت إذا أما اإلفالس عن وبعيدة جيدة

لإلفالس.

: Sherrod نموذج .3التالية المعادلة طريق عن النموذج هذا مؤشر استخراج :166يتم

+0,1 X6 Z = 17 X1 + 9 X2 + 3,5 X3 + 20 X4 + 1,2 X5

أن : حيثX1 = / األصول إجمالي العامل المال رأس صافيX2 = / األصول إجمالي السائلة األصولX3 = / األصول إجمالي المساهمين حقوق إجماليX4 = / األصول إجمالي والضرائب الفوائد قبل األرباح صافيX5 = / االلتزامات إجمالي األصول إجماليX6 = / الثابتة األصول المساهمين حقوق إجمالي

: التالي وفق المشروع ويصنف

القسم أو الفئة المخاطرة درجة الفشل مؤشر قيم(Z )المالي

األولى ممتازة قروض Z >= 25

الثانية المخاطرة قليلة قروض 25 > Z >= 20

الثالثة متوسطة قروضالمخاطرة 20 > Z >= 5

الرابعة عالية قروضالمخاطرة 5 > Z >= 5-

الخامسة عالية قروض y جدا المخاطرة Z > 5-

وليد. ) 166 الحيالي، أيضا ص(. 2004انظر ذكره، سابق مصدر المالي، التحليل في المعاصرة .255االتجاهات

71

: : لألطروحة العملية الدراسة الثاني الفصل

: األول المبحثالسعودية االسمنت شركة عن : 167 نبذة

بموجب سعودية مساهمة كشركة السعودية االسمنت شركة تأسسترقم الملكي ف 6/6/10/726المرسوم (.1955نوفمبر 23)يالصادر

وتوابعه االسمنت وإنتاج صناعة بأعمال القيام هو األساسي الشركة نشاط( . الشركة رأسمال يبلغ به واالتجار ممثال( 1020000000ومشتقاته سعودي ريال

, )102في ) بالكامل( والمدفوعة سهم لكل االسمية القيمة سهم ريال( 10مليونسعودي.

اإلنتاج:إنتاج ) استطاعت أنها الختامية حساباتها تقرير في الشركة طنا( 4522697تذكر

عام ) خالل الكلنكر في( 2006من فاقت قد المنتجة الكمية هذه بان وتضيفبكمية ) المقدرة الشركة لمصنعي التصميمية الطاقة إجمالي عن مجملها

بكمية( )4150000 أي( 372697طن قدرها ) طنا . 9بزيادة أنها%( كما تقريباالسابق ) العام خالل المنتجة الكميات عن أي( 185518بكمية( )2005زادت طنا

نسبته ) . 4.3ما األعلى%( هو أعاله المتحقق اإلنتاج أن الشركة وتضيف تقريبافي الشركة مصنع في الرابعة التوسعة إنتاج إضافة منذ الشركة تاريخ في

العام ) في (.1997الهفوفبلغت ) فقد المنتجة االسمنت كميات كامل( 4966021أما طحن تم حيث طنا

على المتزايد الطلب لمواجهة المخزون من لجزء إضافة المنتجة الكميات. المجاورة الخليج ودول السعودية العربية المملكة أسواق في االسمنت: ) اآلتي ) هي واالسمنت الكلنكر من للشركة اإلنتاجية الطاقات أن يذكر

طن: / ) الكلنكر-1 السنوية اإلنتاجية الطاقة الجدول( 4147500وتبلغ وحسبالتالي:

األفران / اليوم (3500 *1)طن/ اليوم (1500 * 6)طن/ اليوم (725 * 1)طن/ اليوم (300 * 2)طن

هي. 167 والتي الختامية الحسابات عن عبارة وهي االنترنيت شبكة على الشركة موقع من مأخوذة المعلوماتالختامية للحسابات وهي أكروبات شكل على ملفات يملك والباحث المراجعة مكاتب احد قبل من مصدقة

: 2006-2003للسنوات ) هو( الشركة http://www.saudicement.com.sa/frame.htmوموقع

72

( ) االسمنت-2 طن: ) السنوية اإلنتاجية الطاقة وحسب( 6000000وتبلغ: التالي الجدول

االسمنت طواحينالساعة/ (160 * 2)طنالساعة/ (120 * 3)طنالساعة/ (80 * 2)طن

) طاحونتين/ ) الساعة (68)طن

المنتج االسمنت :أنواعرقم )-1 عادي بورتالندي (1اسمنترقم )-2 لألمالح المقاومة عالي (5اسمنت3- ) البترول ) لمعهد وفقا لألمالح المقاومة عالي ج نوع الزيت آبار اسمنت

األمريكيالطلب -4 وحسب خاصة مواصفات ذات أخرى أنواع أي

: المبيعات إجماليعام ) كامل عن الشركة لمبيعات اإلجمالية الكمية االسمنت( 2006بلغت من

أنواعه الخارج ) بكافة وفي المملكة أسواق . 4977467في تمت( وقد طناالبحرين من كل وهي فقط بالمملكة المحيطة الخليجية للدول التصدير عمليات

الوفاء بغية للخارج أخرى كميات أي بتصدير الشركة تقم ولم قطر ودولة. المحلي السوق باحتياجات

: الشركة تطبقها التي المحاسبية السياسات ألهم ملخصعن الصادرة المحاسبية للمعايير وفقا المالية قوائمها بإعداد الشركة قامت

القانونيي للمحاسبين السعودية :نالهيئة التالي النحو وعلى1- : لمفهو وفقا المالية القوائم تعد المحاسبي التاريخية مالعرف التكلفة

. االستحقاق وأساس2- : فترة تكون والتي اإلسالمية المرابحات تعتبر حكمه في وما نقد

وتدخل النقد حكم في الشراء تاريخ من أشهر ثالثة حتى استحقاقهافترة ذات اإلسالمية المرابحات أما حكمه، في وما النقد بند ضمن

كمرابحات فتصنف الشراء تاريخ من أشهر ثالثة من أكثر استحقاق. المتداولة الموجودات ضمن من مستقل بند في إسالمية

كلفة: -3 التصنيع وتحت الجاهزة المنتجات مخزون قيمة تمثل المخزون . ويسعر األخرى الصناعية والمصاريف والمواد والعمالة األولية المواد

القابلة القيمة أو المرجحة الوسطية بالكلفة األولية المواد مخزون . ومستلزمات الغيار وقطع الورق أكياس تقييم ويتم اقل أيهما للتحقيق

. الوسطية الكلفة أساس على وخالفها الصيانةعن: -4 تقل ال بنسبة المملوكة الشركات في االستثمارات تظهر استثمارات

الملكية%( 20) حقوق طريقة بموجب عليها، للشركة فعال تأثير وهناكالتغير ضوء في ذلك بعد تعديلها ويتم بالكلفة االستثمارات تظهر بحيث

. إليها ويشار فيها المستثمر الشركة أصول صافي في الشركة حصة في

73

. خسائر أو أرباح صافي في الشركة حصة إن شقيقة شركات أنها على. الدخل قائمة في مشمولة للسنة الشقيقة الشركات

5- : تنزيل بعد بالكلفة والمعدات الممتلكات تظهر ومعدات ممتلكاتالتي الرئيسية اإلصالح مصاريف رسملة ويتم المتراكمة، االستهالكات

. على عليها االستهالك يحتسب والمعدات اآلالت أداء تحسين إلى تؤدي . يلي وفيما الثابت القسط طريقة بتطبيق المقدرة العملية حياتها أساس

: المطبقة السنوية االستهالك نسب

وتركيبات وإنشاءات %5إلى% 3مبانيوتحسينات ومعدات %33إلى% 3.25مكائن

نقل ووسائل %25إلى% 10عددوتجهيزات %25إلى% 10أثاث

6- : شركة اندماج عن والناتج التملك، فائض إطفاء يجري التملك فائضعشرين تتجاوز ال مدة خالل الشركة مع البحريني السعودي االسمنت

سنة ) من اعتبارا عام(. )1992سنة في اإلطفاء نسبة تعديل (2004تمفي ) كما التملك فائض من المتبقي إطفاء يتم على( 1/4/2004بحيث

العام ) في تنتهي ونصف سنوات ثالث (.2007فترة7- : لتعويض المالية القوائم في يستدرك الخدمة نهاية تعويض استدراك

الشركة، في خدمته انتهاء عند للموظف يستحق الذي الخدمة، نهايةأمضاها التي الفترة أساس على السعودي والعمال العمل لنظام وفقا

. الخدمة في الموظف8- ) / إلى: ) كلنكر اسمنت المنتج تسليم عند المبيعات تتحقق المبيعات

العمالء.9- : عام بشكل والتوزيع البيع مصاريف تمثل والتوزيع البيع مصاريف

أما . العالقة ذات األخرى والمصاريف النقل ومصاريف واألجور الرواتب ) إدارية ) كمصاريف فتصنف اإلنتاج مصاريف خالف األخرى المصاريفاإلدارية. والمصاريف والتوزيع البيع مصاريف بين التوزيع يتم وعمومية

. ثابتة أسس على والعمومية10- : األعمال التنفيذ تحت مشاريع تتضمن التنفيذ تحت مشاريع

من والتي والسادسة الخامسة الشركة توسعة بمشروعي الخاصةتكلفتها ) إجمالي تبلغ أن تبلغ( 2.167المقدر بينما سعودي ريال مليون

المساندة ) للمشاريع التقديرية وتشمل( 833القيمة سعودي ريال مليونومعدات الزيت خط وأنبوب الكهرباء ومحطة الناقل السير مشاريع

. السكني والمجمع المحاجر11- : الشركة بين االندماج بعملية التملك فائض يتعلق التملك فائض

في ) البحريني السعودي االسمنت /1وشركة اإلطفاء(. 1992يناير/ بلغتقريبا،( )152المتراكم ) سعودي ريال سعودي 144مليون ريال مليون

لعام( )2005عام اإلطفاء وبلغ ،2006( )8.) سعودي ريال مليوناحتياطيات:-12

74

: ت- المملكة في الشركات نظام متطلبات مع تمشيا نظامي احتياطيللشركة األساسي والنظام السعودية بتكوين العربية الشركة قامت

نظامي ) هذا%( 10احتياطي بلغ حتى للسنة الربح صافي من. 50االحتياطي ) قابل%( غير االحتياطي هذا إن المال رأس من

. كأرباح للتوزيع: ث- الشركة لمساهمي العادية العامة الجمعية وافقت اتفاقي احتياطي

توسعة التزامات لمقابلة احتياطي بتكوين اإلدارة مجلس اقتراح علىعام ) التوسعة تنفيذ انتهى أن وبعد الهفوف، في الشركة (1996مصنع

. اتفاقي كاحتياطي المبلغ تدوير تم

: الثاني المبحث

وفق المالي التحليلوبعض المالية النسبالكمية ) (2007الطرق

شركة االسمنت السعودية )شركة مساهمة(

الميزانية العمومية كما هي عليه الرياالتبآالففي )المبالغ

السعودية(السنوات

المحتويات 2003 2004 2005 2006الموجودات

الموجودات المتداولةنقد وودائع ألجل 387641 603377 289831 74549

0 لدى البنوكإسالميةمرابحات 0 0 614000ذمم مدينة 94773 78930 107530 149652

75

مخزون 236886 217742 242926 213442 مدينةوأرصدةمصاريف مدفوعة مقدما

أخرى9940 10970 10747 15013

مجموع الموجودات المتداولة 729240 911019 651034 1066656موجودات غير متداولة

استثمارات 47656 50303 49182 55310ممتلكات ومعدات ، الصافي 1381925 1266852 1138753 1036414

مشاريع تحت التنفيذ 0 0 360821 542177فائض التملك ، الصافي 28180 20128 12076 4024

مجموع الموجودات الغير متداولة 1457761 1337283 1560832 1637925مجموع الموجودات 2187001 2248302 2211866 2704581

المطلوبات وحقوق المساهمينمطلوبات متداولة

ذمم دائنة 19119 17710 41150 53646108368 دائنةوأرصدةمستحقات 116259 129102 158989

قرض صندوق التنمية الصناعية تخفيض السعودي، الجزء المتداول

المال، الجزء الجاريرأس16000 0 0 0

مجموع المطلوبات المتداولة 143487 133969 170252 212635مطلوبات غير متداولة

قرض صندوق التنمية الصناعيةاألجلالسعودي، الجزء الطويل

18000 0 0 0

استدراك تعويض نهاية الخدمة 75682 75999 71988 70361 مجموع المطلوبات الغير

المتداولة93682 75999 71988 70361

:حقوق المساهمين1020000 المال المكتتب بهرأس 1020000 1020000 1020000

احتياطي نظامي 381166 424916 473345 510000احتياطي اتفاقي 70000 70000 70000 70000

478666 مستبقاةأرباح 523418 406281 821585مجموع حقوق المساهمين 1949832 2038334 1969626 2421585

مجموع المطلوبات وحقوقالمساهمين

2187001 2248302 2211866 2704581

(2جدول رقم )

قائمة الدخل للسنة المنتهيةفي

الرياالتبآالف)المبالغ السعودية(

السنوات

المحتويات 2003 2004 2005 2006مبيعات 866897 940454 1116342 1200235

تكلفة المبيعات )431543( )470855( )587575( )524212(435354 ربح العملياتإجمالي 469599 528767 676023

مصاريف بيع وتوزيع21311 نقل ومصاريف تصديرأجور 10239 8669 12129

استهالك 55 8003 7989 84244490 ومزاياوأجوررواتب 5743 6687 7149

76

أخرى 2773 3132 1652 1785مجموع مصاريف بيع وتوزيع )28629( )27117( )24997( )29487(

وعموميةإداريةمصاريف 24312 ومزاياوأجوررواتب 24743 24748 24156

1232 مهنيةوأتعابتدريب وتوظيف 1565 730 879استهالك 1080 1027 1180 1271

برق وبريد وهاتف 482 431 534 538450 سياراتوإصالحصيانة 517 277 264

262 ومطبوعاتقرطاسيه 326 308 340 أعضاءمصاريف وبدالت حضور

اإلدارةمجلس 354 381 313 357

تامين 330 339 318 495سفر وتنقالت 0 0 517 604

وأبحاثدراسات 723 374 0 0تبرعات 122 157 0 0

أخرى 1542 2291 3617 4366 إداريةمجموع مصاريف

وعمومية)30889( )32151( )32542( )33270(

صافي الربح من العمليات 375836 410331 471228 613266)3522( فائض التملكإطفاءقسط )8052( )8052( )8052(

لدى البنوك،أموالعائد توظيف الصافي

4665 8674 20139 25802

أرباححصة الشركة من صافي شركات شقيقة

34848 13021 16765 24457

قرض صندوق التنمية الصناعيةأعباءالسعودي

926 938 0 0

، الصافيأخرى 917 23509 110 (2969)صافي الربح قبل الزكاة 415340 454597 500190 652504

مخصص زكاة )12802( )17095( )15898( )14745(صافي الربح للفترة 402538 437502 484292 637759

102000000 مليون سهم102 األسهمعدد 102000000 102000000 102000000 الفترةأرباححصة السهم من

(بالريال)3,946 4,289 4,747 6,252

رقم ) (3جدول

اآلتي المالي التحليل نتائج :168كانت المال العامل =رأسمتوسط

آخر.م األصول المدة+أول.م األصول(2المدة)/

0 820 129,5 781 026,5 858845

أولرصيد المدينين = (المدينين سط متوالمدة

2 المدة)/آخرالمدينين +0 86 851,5 93230 128591

أولمتوسط رصيد المخزون = ( رصيد 2 مدة)/ آخرمدة + رصيد

0 227314 230334 228184

المتوسطات (4جدول رقم ) بعض

المالي. . 168 التحليل عملية الباحث بدأ هنا من

77

النسب المالية والمؤشرات

التمويل النسبيةاألوزان لمصادرواالستخدامات

السنوات

المؤشرات 2003 2004 2005 2006

لحقوق النسبي الوزنالخصوم/الملكية

89,155 90,661 89,048 89,536

الخصوم / لاللتزامات النسبي الوزن 10,844 9,338 10,951 10,463

لاللتزامات النسبي الوزن مجموعالملكيةوحقوق

100 100 100 100

لرأس النسبي الخصوم /الوزن المال 46,639 45,367 46,114 37,713

لالحتياطيات النسبي الوزنالخصوم/

20,629 22,012 24,565 21,445

المستبقاة لألرباح النسبي الوزنالخصوم/

21,886 23,280 18,368 30,377

لحقوق النسبي الوزن مجموعاألصول/الملكية

89,155 90,661 89,048 89,536

لحقوق النسبي الوزنااللتزامات/الملكية

822,127

970,783

813,088

855,695

لاللتزامات النسبي الوزنالخصوم /المتداولة

6,560 5,958 7,697 7,862

غير لاللتزامات النسبي الوزنالخصوم /المتداولة

4,283 3,380 3,254 2,601

األولي األداءمعدل 91,16 99,836 93,100 137,410

لألصول النسبي الوزناألصول/المتداولة

33,344 40,520 29,433 39,438

غير لألصول النسبي الوزناألصول/ المتداولة

66,655 59,479 70,566 60,561

لألصول النسبي الوزن مجموع 100 100 100 100

بالصندوق للنقد النسبي الوزناألصول / البنوك ولدى

17,724 26,837 13,103 2,756

النسبي قصيرة الستثماراتالوزناألصول/ األجل

0 0 0 22,702

للذمم النسبي المدينةالوزناألصول/

4,333 3,510 4,861 5,533

األصول / للمخزون النسبي الوزن 10,831 9,684 10,982 7,891

األصول / للمخزون النسبي الوزنالمتداولة

32,483 23,900 37,313 20,010

78

مدفوعة لمصاريف النسبي الوزنمدينه وأرصده األصول /أخرىمقدما

0,454 0,487 0,485 0,555

النسبي طويلة الستثماراتالوزناألصول /األجل

2,179 2,237 2,223 2,045

طويلة لقروض النسبي الوزناألصول/ األجل

0,823 0 0 0

تحت لمشروعات النسبي الوزناألصول / التنفيذ

0 0 16,312 20,046

لموجودات النسبي الوزناألصول/ثابتة

63,188 56,347 51,483 38,320

لموجودات النسبي أخرىالوزناألصول/

66,655 59,479 70,566 60,561

لألصول النسبي الوزنالمتداولة االلتزامات/المتداولة

(العادية السيولةنسبة) 5,082 6,800 3,823 5,016

السريعة السيولةنسبة 3,431 5,174 2,397 4,012

الفورية السيولةنسبة 2,701 4,503 1,702 0,350

غطاء األجلطويلة االلتزاماتمعدل/ األصول) طويلة االلتزامات الثابتة

مرة(=األجل14,751 16,669 15,818 14,729

غطاء طويلة االلتزاماتمعدل الغير األصول)األجل

طويلة/ االلتزامات متداولةمرة(=األجل

15,560 17,596 21,681 23,278

مجموع/المتداولة االلتزاماتنسبة االلتزامات

60,499 63,804 70,282 75,137

/االلتزاماتنسبة األجل طويلةااللتزامات مجموع

39,500 36,195 29,717 24,862

النسبي حقوق/لاللتزاماتالوزنحقوق) /الملكية الديون معدل(الملكية

12,163 10,300 12,298 11,686

بالديون =) التمويل إجماليمعدلاألصول ( إجمالي / االلتزامات

0,108 0,093 0,109 0,104

النسبي لاللتزاماتالوزن) المتداولة التمويل/ معدل األصول

) األجل قصيرة بالديون6,560 5,958 7,697 7,862

النسبي غير لاللتزاماتالوزن) المتداولة التمويل / معدل األصول

) األجل طويلة بالديون4,283 3,380 3,254 2,601

79

النسبي األصول/لاللتزاماتالوزن) بالديون) التمويل معدل

10,844 9,338 10,951 10,463

لألصول النسبي الوزنالثابتة األصول/المتداولة

52,769 71,912 57,170 102,917

النسبي لألصولالوزنمتداولة األصولالمتداولة/ الغير

50,024 68,124 41,710 65,122

رقم ) (5جدول

هيكل في التناسقواالستثمار التمويل

السنوات

المؤشر 2003 2004 2005 2006

لألصول النسبي الوزناألصول/ المتداولة

33,344 40,520 29,433 39,438

لألصول النسبي الوزناألصول/ متداولةالغير

66,655 59,479 70,566 60,561

النسبي لاللتزاماتالوزنالخصوم/ المتداولة

6,560 5,958 7,697 7,862

النسبي لاللتزاماتالوزنالخصوم/متداولةالغير

4,283 3,380 3,254 2,601

لحقوق النسبي الوزنالخصوم/الملكية

89,155 90,661 89,048 89,536

لحقوق النسبي الوزنااللتزامات/الملكية

8,221 9,707 8,130 8,556

الديون حقوق إلىمعدل الملكية

/ حقوق) االلتزاماتالملكية(

12,163 10,300 12,298 11,686

/المتداولةاألصول الثابتةاألصول

0,500 0,681 0,417 0,651

األولي األداءمعدل األرباحاالحتياطيات) +

المال رأسالمستبقاة(/91,16 99,836 93,100 137,410

التشغيلي :األداءمعدل / المبيعات الربح صافي

43,354 43,631 42,211 51,095

الكلي :األداءمعدل / الربح األصولصافي

18,405 19,459 21,895 23,580

العادية السيولةنسبة 5,082 6,800 3,823 5,016

النسبي 32,483 الوزن 23,900 37,313 20,010

80

األصول/ للمخزونالمتداولة

قبل الربح هامش نسبة قبل اإلرباحالضرائب )صافي/ الضرائب

100المبيعات(*

47,911 48,338 44,806 54,364

رقم ) (6جدول

الدوران معدالت السنوات

المؤشر 2003 2004 2005 2006

= المال رأس دوران معدل / متوسط) المبيعات رأسصافي

=) مرة العامل المال0 1,146 1,429 1,397

= السلعي المخزون دوران معدل / رصيد) متوسط المبيعات تكلفة

مرة(= المخزون0 2,071 2,550 2,297

األصول دوران =المتداولةمعدل/ المبيعات) األصولصافي

مرة(= المتداولة1,188 1,032 1,714 1,125

األصول دوران =الثابتةمعدل/ المبيعات) األصولصافي

مرة(= الثابتة0,627 0,7423 0,980 1,158

األصول = مجوع دوران معدل/ مجموع) المبيعات صافي

مرة(=األصول0,396 0,418 0,504 0,443

رقم ) (7جدول

الربحية مؤشرات حركةالسنوات

المؤشر 2003 2004 2005 2006

81

/ صافي المبيعات تكلفةالمبيعات

49,780 50,066 52,633 43,675

العمليات ربح مجمل نسبة(إجمالي) / المبيعات الربح

50,219 49,933 47,366 56,324

صافي ) الربح صافي نسبة) المبيعات/ الربح

46,434 46,520 43,382 53,136

/إجمالي المصروفات المبيعات صافي

6,865 6,302 5,154 5,228

صافي. / والتسويق البيع مالمبيعات

3,302 2,883 2,239 2,456

عموميه. صافي /وإداريهمالمبيعات

3,563 3,418 2,915 2,771

البيع أوال: مصاريف تحليلوالتسويق:

النسبي نقل ألجورالوزنتصدير ومصاريف

74,438 37,758 34,680 41,133

لالستهالك النسبي الوزن 0,192 29,512 31,959 28,568

للرواتب النسبي الوزنوالمزايا واألجور

15,683 21,178 26,751 24,244

لمصاريف النسبي الوزنأخرى

9,685 11,549 6,608 6,053

لمجموع النسبي الوزنوالتوزيع البيع مصاريف

100 100 100 100

المصاريف : تحليل ثانياواإلداريةالعمومية

للرواتب النسبي الوزنوالمزايا واألجور

78,707 76,958 76,049 72,605

للتدريب النسبي الوزنمهنية وأتعابوالتوظيف

3,988 4,867 2,243 2,642

لالستهالك النسبي الوزن 3,496 3,194 3,626 3,820

للبرق النسبي الوزنوالهاتف والبريد

1,560 1,340 1,640 1,617

لصيانة النسبي الوزنالسيارات وإصالح

1,456 1,608 0,851 0,793

للقرطاسية النسبي الوزنوالمطبوعات

0,848 1,013 0,946 1,021

لمصاريف النسبي الوزنحضور أعضاءوبدالت

1,146 1,185 0,961 1,073

82

اإلدارةمجلس التامين النسبي الوزن 1,0681 1,054 0,977 1,487

للسفر النسبي الوزنوالتنقالت

0 0 1,588 1,815

للدراسات النسبي الوزنواألبحاث

2,340 1,163 0 0

للتبرعات النسبي الوزن 0,394 0,488 0 0

لمصاريف النسبي الوزنأخرى

4,992 7,125 11,114 13,122

لمجموع النسبي الوزنوالعمومية المصاريف

اإلدارية100 100 100 100

رقم ) (8جدول

المطلقةالمؤشرات للفترة األداءلنتائج

2003-2006السنوات

المؤشرات 2003 2004 2005 2006

المبيعات 866897 940454 1116342 1200235

اإلجماليالربح 435354 469599 528767 676023

اإلجماليةالمصاريف 59518 59268 57539 62757

الربح صافي 402538 437502 484292 637759

رقم ) (9جدول

83

رقم ) (1شكل

84

85

رقم ) (2شكل

86

رقم ) (3شكل

87

رقم ) (4شكل

88

رقم ) (5شكل

89

رقم ) (6شكل

90

رقم ) (7شكل

91

مفردة لكل المئوية النسبة حسب والتوزيع البيع مصاريف مفردات حركةوالتوزيع البيع مصاريف مجموع إلى بالنسبة

من ) (2006-2003لألعوام

92

رقم ) (8شكل

الكلية المصاريف مجموع إلى والتوزيع البيع مصاريف نسبةمن ) (2006-2003لألعوام

93

رقم ) (9شكل

94

رقم ) (10شكل

95

لكل المئوية النسبة حسب والعمومية اإلدارية المصاريف مفردات حركةوالعمومية اإلدارية المصاريف مجموع إلى بالنسبة مفردة

من ) (2006-2003لألعوام

رقم ) (11شكل

الكلية المصاريف مجموع إلى والعمومية اإلدارية المصاريف نسبة

96

الزمني المتحرك المتوسط وطريقة الدوران معدالت) الفعلي)

     السنوا

ت            

األداءالمعيا ير

2006

 

  2003 2004 2005 2006

 

نسبة االنحر

افالمؤشر

يوم

مره يوم

مره يوم

مره يوم مره

معدلدوران

رأس المال

... ... 314,14 1,146

251,92 1,429

257,69 1,397

1,342 4,098

معدلدوران

المخزون السلعي

... ... 173,83 2,071

141,18 2,55 156,73 2,297

2,303 )0,26(

معدلدوران

األصول المتداولة

... 1,188

... 1,032

... 1,714

... 1,125

1,268 )11,28(

معدلدوران

األصول الثابتة

... 0,627

... 0,742

... 0,98 ... 1,158

0,995 16,38

معدلدوران

...0,396 ...

0,418 ...

0,504 ...

0,443 0,449 )1,34(

97

مجوع األصول

رقم ) (10جدول

الشركة أداء لنتائج النسبية المؤشرات

 

السنوات

مؤشرات األداءكنسبة مئوية

من المبيعات

التغيراتالمطلقةبالمقارنةمع سنةاألساس

2003

 األرباح األجمالي

ه

 المصاري

فاألجمالي

ه

  الربحالصاف

ي

ال جماليهااألرباح المصاريفجماليهاال

الربحالصافي

مطلق نسبي مطلق نسبي مطلق نسبي

2003 50,22 6,87 46,43 ... 100 ... 100 ... 1002004 49,93 6,3 46,52 ) 0,29( 99,42 ) 0,57( 91,7 0,09 100,192005 47,37 5,15 43,38 )2,85( 94,32 ) 1,72( 74,96 ) 3,05( 93,432006 56,32 5,23 53,14 6,1 112,15 ) 1,64( 76,13 6,71 114,45

رقم ) (11جدول

المبيعات من كنسبة األداء مؤشراتالسنوات

من األداءمؤشرات كنسبةالمبيعات

2003 2004 2005 2006

اإلجمالية األرباح 50,219 49,933 47,366 56,324

اإلجماليةالمصاريف 6,865 6,302 5,154 5,228

الصافي الربح 46,434 46,520 43,382 53,136

رقم ) (12جدول

98

الصافية األرباح بين كعالقة الربحية حركةاإلجمالية والمصاريف

  معدل

األرباحالصافية

التغيراتنسبة مئوية

بالنسبة2003لسنة

المتحركالرقم القياسي السابقةمن السنة

السنوات

المصاريف

األجماليه

سنة األساس

السنةمن السابقة

2003 676,33 … … 100 1002004 738,18 61,85 61,85 109,14 109,1442005 841,68 165,35 103,5 124,45 114,0212006 1 016,24 339,91 174,56 150,26 120,74

رقم ) (13جدول

الصناعة متوسط مع : المقارنة

اليمامة لشركة المالية القوائم تعمل 169اآلتي أي سعودية اسمنت شركة وهي ، بإجراء قمنا التي السعودية االسمنت شركة فيه تعمل الذي القطاع بنفس

. من الدخل وقائمة المالي المركز قائمة أدرجنا وقد لها أداء وتقويم مالي تحليليكون أن اجل من السعودية االسمنت شركة مع مقارنة عملية إجراء اجل

. دقيقة نتائج إلى الوصول اجل ومن مقبولية أكثر التحليل

      

 

31/12/200م5 الـبـــــيـــــــــــــــــان

31/12/200م6

ريــــال ريـــال    المتداولة أألصــول

564,983,365

حكمه في وما نقد 259,816,70

1161,733,09 عمالء 201,581,85

169 : اآلتي. الشركة موقع من البيانات هذه أخذتhttp://www.yamamacement.com/arabic/cement-world-a/table-f-2006.htm

99

3 917,348,343 متنوعون مدينون 47,424,29156,814,306 المخزون 29,545,513

622,134 X م. مدفوعة مقدما 1,693,564801,501,24

1540,061,928 المتداولة األصــول مجموع

  المتداولة غير األصول  

79,117,424 استثمارات170,015,20

21,801,964,

948  الثابتة األصول

2,366,493,156

21,135,643 مؤجلة إيرادات نفقات 18,694,209

1,902,218,015 المتداولة غير األصول مجموع

2,555,202,567

2,703,719,256

األصول مجموع 3,095,264,

495    المتداولة الخصـوم

25,994,291 موردون 34,733,52238,951,133 أخرى وأرصدة متنوعون دائنون 31,104,839

494,140 مستحقة مصروفات 428,486

20,682,247 ومستحقات الدفع تحت أسهم أرباح

للمساهمين أخرى30,946,718

19.479,967 الشرعية الزكاة مخصص 17,743,469105,601,77

8المتداولة الخصـوم مجموع

114,957,034

    المتداولة الغير الخصـوم

709,760,000

طويلة األجلقروض761,247,00

042,327,433 الخدمة ترك تعويض مكافأة مخصص 41,650,350752,087,43

3متداولة غير الخصـوم مجموع

802,897,350

857,689,211

الخصـوم مجموع 917,854,38

4    المساهمين حقوق

450,000,000

المال رأس 1,350,000,

000300,534,50

1نظامي احتياطي -

7,400,635 راسمالى احتياطي -800,000,00

0إضافي إحتياطى

207,935,136

18,274,802 مبقـاة أرباح 18,374,802498,803,33

1الفترة دخل صافى

601,100,173

100

1,846,030,045

المساهمين حقوق مجموع2,177,410,

1112,703,719,

256 المساهمين حقوق مجموع

والمطلوبات3,059,264,

495

رقم ) (14جدول

م2006   م2005ريـال لبــــيــــــــــــــانا ريـال

632,024,612

541,653,1 الربح مجمل49

    الرئيسية أألعمال مصاريف

2,262,681 وتوزيع بيع مصروفات 1,988,80320,154,41

1وإدارية عمومية مصروفات 23,578,60

51,890,150 الثابتة الموجودات استهالك 2,724,6196,521,723 مؤجلة إدارية نفقات إطفاء 6,996,9545,179,053 للعاملين الخدمة ترك مكافئة مخصص 6,182,753596,016,5

94 أألعمال من الدخل صافى

الرئيسية499,137,2

348,456,265 استثمارات إيرادات 3,057,11212,627,31

4متنوعة إيرادات 12,608,98

5617,100,1

73الشرعية الزكاة قبل الدخل صافى 514,803,3

3116,000,00

0شرعية زكاة مخصص 16,000,00

0601,100,1

73498,803,3 الدخل صافى

314.45 3.69 السهم ربحية

رقم ) (15جدول

العام في تأسست سعودية اسمنت شركة هي اليمامة مدينة 1961شركة فيو. الشركة الرياض مال رأس وموزعة 1350يبلغ بالكامل مدفوعة ريال مليون

االسمية 135على والقيمة سهم الواحد .10مليون للسهم رياللعام اليمامة لشركة المالي : 2006 التحليل

لعام ) المالي والرفع والربحية والنشاط السيولة نسب من( 2006استخرجنا . نقص بسبب استخراجها نستطع لم النسب بعض المقارنة إجراء اجل

101

والمتعلقة المهمة والمسائل المشاكل احد يعد ذاته بحد وهذا المعلومات،الماليين والمحللين المستثمرين من جملة منها يشتكي والتي اإلفصاح، بعملية

. المستفيدة الجهات من وغيرها البحوث ومراكزالتداول (= نسبة المداولة ) / المطلوبات المتداولة الموجودات

= 540061928/ 114957034مرة 4.698 =

السريعة السيولة ( /= نسبة السلعي ) – المخزون المتداولة الموجوداتالمتداولة المطلوبات

= (540061928 – 29545513 / ) 114957034مرة 4.441 =

الضريبة = ) * بعد الربح صافي األصول إجمالي على متوسط( / 100العائداألصول إجمالي

:أنحيث األصول إجمالي آخر ) + =متوسط األصول إجمالي المدة أول األصول إجمالي

2المدة( / = ( 3095264495 + 2703719256 / ) 2 = 2899491875.5

األصول = إجمالي على 2899491875.5( / 100*601100173)العائد = 20.73%

الملكية حقوق على الصافي ) * =العائد الملكية( / 100الربح حقوق = 601100173* 100 / 2177410111 = 27.61%

× ) األجل = ] ) وطويلة متداولة خصوم الديون األصول إجمالي إلى الديون نسبة100 ) األجل[ / ) وطويلة متداولة األصول إجمالي

= ( [114957034+802897350*)100 / ]3095264465 = 29.65%

إلى الديون الملكية نسبة األجل ] )=حقوق وطويلة متداولة [ /100 ( * خصومالملكية حقوق

=( [ 114957034 + 802897350 * ) 100 / ]2177410111 = 42.15%

التي السعودية االسمنت شركة بين المقارنة نسب بعض يمثل اآلتي الجدولمع بالمقارنة تسمى المقارنة وهذه اليمامة شركة مع أداءها تقييم بصدد نحن

الصناعة :170متوسط النسبالمالية السيولة نسب النشاط نسب الربحية نسب الرفع نسب

المالي

توفر. 170 عدم بسبب النسب هذه استخراج يستطع لم الباحث أن تعني استفهام عالمة فيها التي المستطيالت. الباحث نظر وجهة من اإلفصاح بمبدأ إخالال tعد ي وهذا البيانات

102

نسبةالتداو

ل

نسبةالسيو

لةالسري

عة

معدل دورانالمخز

ون

متوس ط

فترةالتحص

يل

معد ل

دورا ن

األص ول

الثابتة

معدلدورا

ناألصو

ل

العائد على

المبيعات

العائد على

األصول

العائد على

حقوقالملكي

ة

نسبة الديون

إلىاألصول

نسبةالديو

إلى ن حقوقالملكي

ة

شركةاالسمن

تالسعود

ية

5.016 4.012 ؟ يوم ؟ ؟ ؟ ؟ 25.94%

26.34%

10%11.69

%

شركةاليمامة 4.698 4.441 ؟ يوم ؟ ؟ ؟ ؟ 20.73

%27.61

%29.65%

42.15%

عن( 16جدول ) اليمامة شركة مع السعودية االسمنت شركة بين مقارنة إجراء. المالية للنسب األربع المجموعات طريق

المالي بالفشل التنبؤ ألغراض المالي التحليل: السعودية االسمنت لشركة

: Althman and me cough نموذج- 1

المؤشراتAlthman and mc coughالسنوات

2003 2004 2005 2006X1/ إجمالي= العامل المال الأصول رأس 0,267 0,345 0,217 0,315

X2/ إجمالي= المحتجزة الأصول الأرباح 0,218 0,232 0,183 0,303

X3 =الفوائد قبل الأرباحالأصول/ إجمالي والضرائب 0,189 0,202 0,226 0,2412

X4 =لحقوق السوقية القيمةلديون/ الدفترية القيمة الشركة المل=كية 8,221 9,707 8,130 8,557

103

X5 / الأصول= إجمالي المبيعات 0,396 0,418 0,504 0,443

اإلفالس مؤشر )قيمةZ)

0,46 0,49 0,57 0,51

رقم ) (17جدول

رقم ) جدول في المؤشرة النتائج تشير البحث موضوع للشركة (24فبالنسبةالثاني القسم ضمن تقع السعودية االسمنت شركة أن ما –إلى وفق

. قيمة - أن حيث الفاشلة المشاريع قسم وهو شرح من بنا pمر(Z) في

هي( )2006عام ) ل( 0,51كانت قيمة اقل (0.46هو ) (Z)وكانتعام ) . (2003في

الظرف في المشروع هذا على تطبيقه يمكن ال النموذج هذا أن نرى لكننا: التالية لألسباب الحالي االقتصادي

بعد. 1 سنة مضطردة بصورة ينمو والذي الشركة تحققها التي اإلرباح حجمأخرى.

بنسبة. 2 ازداد والذي المبيعات في %(138.45)حجم ذلك إلى اشرنا كما. المالية المؤشرات تحليل

طاقتها. 3 بكامل تعمل الشركة إن بل للشركة اإلنتاجية الطاقة زيادةإنتاج خطوط وإنشاء اإلنتاج أقسام في المستمرة التوسعات إلى باإلضافة

عام ) في منها العمل سينتهي (.2008جديدةعلى. )4 تزيد والتي عملها مجال في الشركة .52خبرة سنه( أخرى. 5 بعد سنة جيد أداء وتحقيقها عملها في الشركة .استمرارية

هذه أداء أن اظهر الدقيق المالي التحليل الن المؤشر بهذا األخذ يمكن ال لذاالمبيعات تطور إلى باإلضافة جيدة سنوية أرباح تحقق وأنها جيد الشركة

. أخرى بعد سنة واألرباح

: Kida ذج و نم -2

المؤشرات السنوات2003 2004 2005 2006

X1 / الأصول= إجمالي الضريبة بعد الربح صافي 0,184 0,194 0,218 0,235

104

X2 / =الالتزامات إجمالي المساهمين حقوق 8,221 9,707 8,130 8,557

X3 / المتداولة= الالتزامات السائلة الأصول 2,701 4,503 1,702 0,350

X4 / الأصول= إجمالي المبيعات 0,396 0,418 0,504 0,443

X5 / الأصول= إجمالي النقدية 0,177 0,268 0,131 0,027

اإلفالس مؤشر (Z) قيمة 5,010 6,438 4,627 4,199

رقم ) (18جدول

النموذج لهذا فالشركة فان طبقا موجبة نتيجته كانت إذا اإلفالس مؤشر قيمة. لإلفالس مرجحة فالشركة سالبة النتيجة كانت إذا أما اإلفالس عن وبعيدة جيدة

جيدة وكانت موجبة كانت فالنتيجة لشركتنا تشير. أيضا بالنسبة النتيجة أن إالسنة ) في المؤشر أن األساس( )2006إلى سنة مع مقارنة اقل (2003كانت

سنة ) في كانت نتيجة التي( 2004وأفضل النماذج من النموذج هذا أن ونعتقد. الشركة هذه مع تتالءم أو تطبيقها يمكن

: Sherrod نموذج -3

المؤشرات السنوات2003 2004 2005 2006

105

X1 = / إجمالي العامل المال رأس الأصول صافي 0,267 0,345 0,217 0,315

X2 = / الأصول إجمالي السائلة الأصول 0,177 0,268 0,131 0,027

X3 =/ إجمالي المساهمين حقوق الأصول إجمالي 0,891 0,906 0,890 0,895

X4= الفوائد قبل الأرباح صافيالأصول/ إجمالي والضرائب 0,189 0,202 0,226 0,241

X5= / الالتزامات إجمالي الأصول إجمالي 9,221 10,708 9,130 9,557

X6=/ الأصول المساهمين حقوق الثابتة إجمالي 1,410 1,609 1,729 2,336

اإلفالس مؤشر )قيمةZ)

24,273 28,518 23,644 25,277

رقم ) (19جدول

قيمة التالية Zوتستخرج المعادلة + X6 Z = 17 X1 + 9 X2 + 3,5 X3 0,1 + :وفق20 X4 + 1,2 X5

رقم ) الجدول بيانات القيمة( 25وفق كانت كلما انه حيث جيد المؤشر أن يتضح

الشركة 25هي (Z)ل وان ممتاز القرض أن على يدل القيمة هذه من اكبر أومن ) اكبر النتيجة كانت وقد اإلفالس عن عام( )25بعيدة حين( 2006في في

سنة ) في هي نتيجة أفضل هذا(. 2004كانت مؤشرات فان عامة بصورةكالتالي : تكون النموذج

عن بعيدة أنها حيث البحث موضوع الشركة على ينطبق النموذج هذا أن نعتقدقبل من لقرض الشركة هذه منح فان أخرى جهة ومن جهة من المالي الفشل

القروض من tعد ت بل مخاطرة يعد ال أخرى جهة أي قبل من أو البنوك احدالمهمة. الرقابية األدوات من tعد ت النماذج هذه فان ذلك إلى باإلضافة الممتازة

اتخاذ اجل من وذلك المنشات، يخص فيما محتملة مخاطر بأي التنبؤ مجال في. محتملة مخاطر أي لدرء سريعة إجراءات

: الثالث المبحث

السعودية االسمنت لشركة المالي التحليل :نتائج

106

كاآلتي : الربحية ومؤشرات واالستخدامات المصادر تحليل نتائج كانت

: واالستثمار:- التمويل هيكل zأوال

رقم ).1 الجدول شركة( 5من أن بنسبة )تاإلسمنيتضح تعتمد السعوديةالمؤشر %( , 89.54 هذا ارتفع كلما انه حيث الداخلية التمويل مصادر على

تغطية على قادرة الشركة بأن الثقة من المزيد المستثمرين يعطي فأنه . السن خالل أفضل كان المؤشر هذا بأن y علما الخارجية قبل ةالتزاماتها

فف, التمويل%. 90.66 (كان( 2004سنة )يالماضية مصادر بلغت بينماسنة%( 10.46الخارجية ) في أفضل النسبة هذه كانت حيث , 2004وقد

%(.9.34بلغت )إلى ).2 انخفض المال لرأس النسبي الوزن أن مجموع%( 37.71يالحظ من

األساس ) بسنة مقارنة إلى( )2003الخصوم يشير المؤشر هذا كان عندماسنة%(. )46.64 في درجاته أعلى إلى ارتفع قد بأنه y عندما( 2003علما

إلى ) رقم%( )46.64وصل الجدول في واضح هو غير(, 5كما مؤشر وهذايبحث الذي األمان هامش تخفيض إلى يؤدي ألنه للمستثمرين بالنسبة جيد

المستقبلي . المستثمر أو الحالي المستثمر عنهالمحتجزة ).3 المستبقاة بنسبة(: ) األرباح المؤشر هذا %(,138.79ارتفع

كان ) سنة%( )21.89حيث إلى( )2003في وصل سنة%( )30.38ثم في2006( كان( . المؤشر هذا بلغه مستوى أعلى بأن سنة%( )30.38علما فيرقم( )2006 الجدول في واضح هو الشركة(. 5كما أن على دليل وهذا

األرباح مبلغ ارتفاع على أثرت األرباح من مرتفعه مستويات تحقق( ليبلغ سنة( )637759000المحتجزة في في( , 2006ريال كان حين في

سوى( )2003سنة ) يتجاوز ريال( .402538000الهذا , .4 أن حيث التمويلي الهيكل في جيد تناسق حققت قد الشركة إن

بنسبة ) محتجز عائد حقق باألرباح%( 80.55التناسق ممثال المال رأس من ) االحتياطيات ) مع المستبقاة المحتجزة األرباح حسبنا إذا أما المحتجزة

إلى ) تصل النسبة بنسبة%(, )137.41فان ارتفع قد األداء %(150.74وهذاسنة ) في عليه كان رقم( )2003عما الجدول في واضح هو بأن(. 6كما y علما

ألغراض مخصص وهو السابقة السنوات أرباح من احتجاز االحتياطياتما , مقدار تمثل المحتجزة األرباح بينما للشركة الداخلي بالنظام محدده

السابقة . السنوات yخالل فعال المحققة األرباح من يوزع لمرقم ).5 الجدول أنها( 5من إلى يشير الشركة أصول تحليل إن يتضح

غير ) األصول الثابت المال رأس في لديها المتاحة التمويل مصادر تستثمربنسبة ( ) األصول%( , 60.56المتداولة أن من بالرغم األصول مجموع من

المدرة األصول بمثابة تعتبر الصناعية المشروعات في المتداولة غيراعتماد , درجة مع يتناسب أن يجب األصول هذه حجم أن إال لإليراد

, االسمن صناعة أن وحيث التكنولوجيا على باس تالصناعة ال نوع تتطلبعلى اعتمادها من تزيد أن الشركة على ينبغي لذا التكنولوجيا من به

107

إلجراء صينية شركة مع عقدا وقعت قد فعال وهي المتداولة غير األصولاالسمن على الطلب وان سيما والتحديث مطلوب تالتوسعة ومشتقاته

. متداولة الغير لألصول نسبة أعلى أن يذكر المحيطة والدول المملكة فيهذه(, 2005عام%( )70.57كان ) حجم تقييم يتم أن يجب فأنه لذلك

. هذا أن الباحث يرى لذلك النشاط حجم مع مستمرة بصوره األصولأن وينبغي كبيرة بصورة االنخفاض كان إذا سيما مضر مؤشر االنخفاض

ال واعتقد متداولة الغير األصول تخفيض أريد ما إذا تدريجية بصورة يكونتعمل والشركة عالي الشركة منتجات على الطلب الن لهذا، حاجة توجد

وكانت جيدا كان الشركة أداء الن يؤثر ال هذا فان ذلك مع طاقتها بكاملمن ) للفترة الربح وصافي المبيعات حجم في زيادة (. 2006-2003هناك

المتداولة .6 بنسبة: ) األصول ارتفعت أنها عليه%( 118.28حيث كانت عماسنة ) نسبتها( )2003في كانت , 33.34حيث وعادت%( األصول مجموع من

إلى ) سنة%( )40.52لترتفع للموجودات( 2004في نسبة اقل وكانتهو ) عام%( )29.43المتداولة غير( . 2005في مؤشر يعد هذا أن من بالرغم

يكون ) ( ألنه الصناعية المشروعات في األولى للمرة إليه النظر عند جيدالشركة أداء أن هو ذلك يبرر ما أن إال المتداولة غير األصول حساب على

ذلك ومع للشركة اإلجمالية واألرباح المبيعات بزيادة y ومصحوبا جيدا كانوبدأت ذلك إلى انتبهت الشركة أن واعتقد النقطة هذه إلى االنتباه ينبغي

إنتاجيتها ولزيادة للسوق المتزايد الطلب لمقابلة والتحديث بالتوسعةاستثمار بسبب جاء المتداولة الموجودات في االرتفاع وهذا ، وربحيتها

) ما ) تشكل كانت والتي البنوك لدى إسالمية مرابحات فقرة في الشركةليست%( 57.56نسبته ) نسبة وهي المتداولة الموجودات مجموع من

رقم ) الجدول في واضح وهذا (.6بالقليلةالتداول .7 هذا: نسبة كان فإذا السريعة السيولة بنسبة أحيانا عليها ويطلق

كافيه سيوله فيها الشركة أن إلى يشير فهو y نسبيا القيمة مرتفع المؤشر , للمطلوبات بالنسبة المتداولة األصول زادت كلما حيث التزاماتها لمقابلة

. الجارية التزاماتها متابعة على الشركة مقدرة زادت كلما المتداولة ( هو النسبة لهذه المقبول بالنسبة (. 1:2والمعيار المؤشر هذا أن نجد لذلك

التداول نسبة بلغت حيث وعالية بل جدا جيد البحث موضوع للشركةهي( )1:5.02للشركة ) التداول نسبة أعلى كانت حين عام( )1:6.8في

هي( )2004 نسبة عام( )1:3.82واقل الجدول( 2005في في يالحظ وهذا(. 5رقم )

المخزون .8 دوران بنسبة: ) معدل المخزون دوران معدل عما%( 9.83ازدادسنة ) في عليه إلى( , )2004كان وصل كان ( )2.3حيث بينما (2.07مره

سنة ) في سنة( . )2004مره في كان للمخزون دوران أفضل بأن y علمابلغ( )2005 . )2.55حيث رقم ( الجدول في واضح وهذا (.7مره

السريعة .9 السيولة األصول: نسبة من المخزون تستبعد النسبة هذه أننقد إلى تحويلها يمكن والتي األخرى المفردات على وتبقي المتداولة

المخزون, دوران حساب ضرورة يرى الخبراء بعض أن رغم بسرعةاستبعاد من عبرة فال جيدا الدوران معدل كان إذا ثم ومن أوال السلعي

108

المتداولة الموجودات ضمن مهم عنصر يمثل باعتباره السلعي المخزونعلى كبيرة بصورة تعتمد الحالية شركتنا وفي عنها االستغناء يمكن ال والتي. مضطردة بصورة االسمنت على الطلب تنامي إلى باإلضافة المخزون

بلغت ) حيث عالية سيولة حققت الدراسة موضوع بينما( 1:4.01الشركةاألساس( )1:3.43كانت ) سنة حققتها( 2003في سيولة أعلى وكانت

هي ) عام( )1:5.17الشركة النسبة( 2004في هذه فان معروف هو وكما . واضح وهذا قرض على الحصول الشركة أرادت ما إذا المقرضين تطمأن

رقم ) الجدول (.5فياألجل .10 طويلة االلتزامات غطاء قدرة: معدل لها المتداولة غير األصول

مؤشرا المعدل هذا يشكل حيث األجل طويلة االلتزامات تغطية على , موضوع للشركة بالنسبة أما حقوقهم على لطمأنتهم للمقرضين مهما

بلغ ) حيث جدا جيد كان المعدل فان أن ( 23.28البحث يعني مما مره . هذا بأن y علما الطويل المدى على بالتزاماتها الوفاء على قادرة الشركة

بلغ ) قد كان عام ( )15.56المؤشر الشركة( 2003مره قدره يعني وهذاالزيادة ) نسبة بلغت حيث جدا ممتاز مؤشر وهذا أخرى بعد سنة تزداد

األساس%( )49.6 بسنة هي(. )2003مقارنة الزيادة نسبة أما%( 49.6هنااألساس ) بسنة مقارنة في%(. 149.6فهي( )2003الزيادة واضح وهذا

رقم ) (.5الجدولالمتداولة: ) االلتزامات.11 االلتزامات ,75.14بلغت االلتزامات%( مجموع من

مقدارها ) بزيادة سنة%( )24.19أي في عليه كانت مؤشر( , 2003عما وهذاسنة ) خالل سدادها الواجب االلتزامات حجم إلى يشير فهو جيد غير

إلى( . )2007 لتصل انخفضت قد المتداولة غير االلتزامات %(24.86بينمامقداره ) بانخفاض الخصوم مجموع سنة%( )37.05من في عليه كانت عما

رقم(. )2003 الجدول في واضح (.5وهذا

المالي .12 الرفع :نسب:أ. بالديون التمويل قد معدل األصول تمويل على االلتزامات قدرة إن

إلى ) لتصل تمويله%( 2.6انخفضت يتم األصول من ريال واحد كل أن أيعام ( )0.026ب ) ديون من الريال من(. 2006من ريال واحد كل أن أي

بمقدار ) الخارجية المصادر من تمويله يتم من( 0.026األصول الريال منلألصول( , 2006ديون ) التمويل مقدار إلى يشير ألنه جيد مؤشر وهذا

الملكية( ) (.0.974بمقدار ) حقوق داخليه مصادر من الريال من تقريبارقم ) الجدول في واضح (.5وهذا

إلى ) ليصل ارتفع فقد األجل قصيرة بالديون للتمويل بالنسبة %(7.86أماهناك ) األصول من ريال واحد كل مقابل انه ذلك الريال( 0.078ومعنى من

إلى . يشير ألنه جيد غير مؤشر وهذا المتداولة االلتزامات من تمويل , الواجب االلتزامات زيادة يعني مما المتداولة بااللتزامات التمويل ارتفاع

سنة ) خالل (. 2007سدادهاإلى ) ليصل األجل طويلة بالديون التمويل انخفض حين %(2.6في

قدره ) سنة%( )64.65بانخفاض في عليه كان انه(. 2003عما ذلك معنى و

109

هناك ) األصول من ريال واحد كل من( 0.026مقابل تمويل الريال من , مقدار أن إلى يشير انه إذ جيد مؤشر وهذا المتداولة غير االلتزاماتالتمويل انخفض شك دون ومعه انخفض قد المتداولة غير االلتزامات

. الداخلي التمويل لصالح الخارجية بالمصادرالملكية ب. حقوق إلى الديون رقم )من : معدل كل (5الجدول أمام أن يتضح

هناك ) الملكية حقوق من ريال ديون( 0.11واحد إجمالي الريال منسنة. ) في عليه كانت عما انخفضت قد النسبة هذه وان (2003عليها

) (4.08بمقدار ) العبء%(. االلتزام أن يعني ذلك الن جيد مؤشر وهذا . مصادر أن آخر بمعنى انخفض قد الملكية حقوق على y مترتبا كان الذي

, أن يذكر الداخلية التمويل مصادر مقابل انخفضت قد الخارجية التمويلهو ) معدل عام%( )12.3أعلى ذلك هو( )2005وكان معدل %(10.3واقلعام ) ذلك (. 2004وكان

األولي .13 األداء رقم )من: معدل رقم )(6الجدول أداء( 3والشكل أن يتضحبمقدار ) زاد فقد تحسن في سنة%( )150.74الشركة في عليه كان عما

األداء(, )2003 معدل بلغ سنة%( )137.41حيث كان( , )2006في حين فياألساس%( )91.16 سنة من( . 2003في كل زيادة من ناتج االرتفاع وهذا

صافي , زيادة نتيجة كان ذلك في والسبب واالحتياطيات المحتجزة األرباحالسنوية . األرباح

التشغيلي .14 األداء رقم )من : معدل رقم )( 6الجدول نالحظ( 2والشكلمن ) الربح صافي سنة( )402538000ارتفاع في إلى( )2003ريال

637759000( سنة( في بنسبة(. )2006ريال ارتفع المبيعات صافي أن كماسنة%( )138.45 في عليه كانت المبيعات( )2003عما صافي بلغ حيث

إلى( )866897000 المبيعات صافي وصل حين في ريال( 1200235000ريالسنة ) بسنة(. 2006في مقارنة التشغيلي الوضع تحسن إلى يشير وهذا

في المبيعات زيادة إمكانية على مؤشر وهذا جيدة بصورة األساسأن حيث السوق في الطلب له يشير ما بالفعل وهذا القادمة السنواتالسوق في كبير طلب هناك أن إلى تشير ودراساتها التسويق إدارة تقارير

البدء على الشركة شجع ما وهذا المجاورة الدول أسواق في أو السعوديالختامية الحسابات تقرير أن حيث اإلنتاجية طاقتها وزيادة التوسع في

. طاقتها بكامل تعمل الشركة أن إلى يشيرالكلي. 15 األداء رقم )من: معدل رقم )(6الجدول أن( 4والشكل يتضح

بنسبة ) ارتفع الكلي األداء سنة%( )128.11معدل في األصول بلغت فقدسنة( )2704581000مبلغ( )2006 في قيمتها كانت حين في هي( 2003ريال

(2187001000( . بلغت( اكبر بنسبه الربح زاد ذلك مقابل %(158.43ريالسنة ) في عليه كان بلغت(, )2003عما األصول في الزيادة أن حين في

123.67 . أداء%( بأن جلية بصورة تشير النتائج تلك فأن والشك فقط. ممتازا كان الكلي الشركة

إلى. )16 انخفضت قد نسبته فان المخزون يخص في( 213442000فيما ريالكانت( )2006سنة ) حين سنة( )236886000في في بنسبة( 2003ريال أي

110

مقدارها ) األساس%( )9.9نقصان سنة نسبة(. 2003عن بلغت يذكرالمتداولة ) األصول من سنة%( )20.01المخزون كانت(, 2006في حين في

سنة%( )32.48النسبة ) رقم(. )2003في الجدول في واضح (.5وهذا

-:z ) ثانيا رقم جدول الدوران (: 7 معدالتالعامل .1 المال رأس دوران : معدل

مال رأس صافي حققت كلما الشركة أن للمختصين معروف هو كما, الجارية التزاماتها مقابلة على كبيره قدره لها يكون سوف اكبر عامل

بنسبه ) زاد المبيعات صافي أن سنة%( )138.45وحيث في عليه كان عما2006( بنسبة( , زاد العامل المال رأس متوسط أن حين وهذا%( 121.87في

إلى , أدى بدوره واألخير العامل المال رأس دوران معدل زيادة عنه نتجولكن , الشركة ربحية صافي زيادة النهائية والنتيجة الربح هامش ارتفاع

بلغ ) حيث أفضل كان السابقة للسنة العامل المال رأس دوران معدلسنة( )1.43 في كان( )2005مره حين سنة( )1.4في في ( .2006مره

عام ) في الدوران معدل فأن ذلك األداء( 2006مع من أعلى كانالبالغ ) قدره( )1.34المعياري موجب بانحراف %(.4.1مره

المخزون .2 دوران : معدلبلغ قد المخزون دوران معدل انخفض (2.297 )إن قد المؤشر وهذا مره

( , سنة في دوران معدل أفضل كان فقد الماضية السنة في عليه كان عمابلغ( )2005 , 2.55حيث األداء( عن ينخفض االنحراف هذا فان كذلك مره

بلغ ) الذي قدره( )2.303المعياري سالب بانحراف هذا%( . 0.26مره إن , على يكون أن يحبذ ذلك مع لكن جدا بسيطا كان فقد كبير غير االنخفاض

إلى المؤشر هذا يشير وربما أعلى يكن لم إن المعياري المعدل بقدر األقلمبيعات الن الباحث يرجحه ال األمر هذا لكن التسويق إدارة في تقصير

. عاليه بنسبه زادت األرباح وكذلك جيده بنسب تضاعفت الشركةالدائنين .3 دوران : معدل

سداد في الشركة إدارة كفاءة على للحكم المؤشر هذا يستخدم . قيمة حول معلومات على يتوفر لم الباحث لكن المتداولة التزاماتها . أخذت حيث الدائنين دوران معدل يستخرج لكي الصافية المشتريات

عن كافية معلومات تذكر ولم االنترنيت على الشركة موقع من البياناتسوى التفاصيل في أو الدخل قائمة في سواء الصافية المشتريات قيمة

هي المقصود أن هل ندري وال شقيقة شركات من المشتريات قيمة ذكرمسألة . على نؤكد الخصوص وبهذا منها جزء أم الشركة مشتريات كل

وإذا للدولة أو للباحثين أم للمستثمرين سواء وأهميته المحاسبي اإلفصاحالمالية األسواق إدارات فعلى بلداننا في تزدهر أن المالية لألسواق أريد ما

- اإلفصاح المسألة هذه pتولي أن الشركات وإدارات الدولة وأجهزة . وهام- خطير دور من لها لما خاصة أهمية المحاسبي

المتداولة .4 األصول دوران : معدلإلى ) وصل قد المتداولة األصول دوران معدل سنة( )1.13إن في مره

2006 , نظرنا( ما إذا ولكن األساس بسنة مقارنة انخفض قد انه يعني وهذا

111

كانت الدوران معدالت أن نجد أعاله الفترتين بين الواقعة السنوات إلىبلغت, ) حيث سنة( )1.71أفضل في األداء(. 2005مره أن يالحظ أيضا

بلغ ) قد , 1.27المعياري إلى( يرتق لم الفعلي األداء أن يعني وهذا مره( , قدره سالب بانحراف وذلك المعياري %( .11.28األداء

الثابتة .5 األصول دوران : معدلإلى ) وصل المعدل سنة( )1.16هذا في زاد( 2006مره قد انه يعني وهذا

بنسبة ) األساس بسنة قد%(,. 184.69مقارنة المعياري األداء أن يالحظ كما, 0.995بلغ ) األداء( من حتى أفضل كان الفعلي األداء أن يعني وهذا مره

قدره ) موجب بانحراف الشركة%( . 16.38المعياري قدرة إلى يشير وهذاالمبيعات رقم تحقيق على وقدرتها الثابتة األصول في االستثمار على

المستهدف .المدينين .6 دوران : معدل

حيث المدينين دوران معدل على ينسحب الدائنين معدل على ينسحب ما. اآلجلة المبيعات قيمة عن كافية معلومات تذكر لم

على للحكم كمؤشر يستخدم المدينين دوران معدل فأن عامه وبصورة . هذا ارتفع وكلما الديون تحصيل على المشروع في االئتمان إدارة كفاءة , إلى يشير فهو المعيارية المعدالت عن أو السابقة السنوات عن المعدل

. , االئتمانية سياستها ونجاح ديونها تحصيل في اإلدارة أداء تحسن: الربحية :- مؤشرات zثالثا

ففي -1 نجاحها على المهمة المؤشرات من تعد شركه أي ربحية أن الشكرقم ) اآلتي( :18الجدول نؤشر أن يمكن

بنسبه ) انخفضت المبيعات بصافي المبيعات تكلفة مقارنة إنسنة%( )12.26 في عليه كانت إلى( , )2003عما وصلت في%( 43.68حيثكانت( )2006سنة ) سنة%( )49.78بينما رقم( ) 2003في وشكل( 8جدولوهذا(. , 4رقم ) المبيعات صافي ارتفاع مع انخفضت التكلفة أن يعني وهذا

رقم , ) والشكل التكلفة حساب على الربح صافي زيادة إلى أدى (1بالتأكيد . جيد , مؤشر وهذا ذلك يوضح

( . بنسبه انخفضت والتوزيع البيع م أن أصبحت%( 25.61كما حيثسنة ) كانت%( )2.46نسبة( )2006في أن بعد المبيعات صافي %(3.3منسنة ) (.2003في

بنسبة ) انخفضت فقد واإلدارية العمومية المصاريف %(22.2أماسنة ) في عليه كانت واإلدارية(. 2003عما العمومية المصاريف بلغت حيث

سنة% ( )2.77) في المبيعات صافي هذه(, 2006من كانت حين فيحوالي ) سنة%( )3.56المصاريف في المبيعات صافي (.2003من

العمليات -2 ربح :مجملبنسبة ) سنة%( )112.16ارتفع في عليه كان نسبته(, )2003عما ما بلغ حيث

سنة%( )56.32 في المبيعات صافي ذلك(. 2006من فأن عامه وبصورهاألساس . بسنة yمقارنة جيد مؤشر

112

رقم )من المبيعات (8الجدول صافي من كل في الحركة مقدار يتضحسنوات من سنه لكل الربح وصافي اإلجمالية والمصاريف اإلجمالي والربح

البحث.بنسبه ) زادت المبيعات أن يتضح الربح%( 138.45حيث أن حين في

إلى ) وصل سنة( )676023000اإلجمالي في قدرها( )2006ريال بزيادة155.28 . )%

اإلجمالي للمصاريف بالنسبة قدرها )ةأما بنسبه زادت حيث%(, 105.44فقدعام ) في , )62757000مبلغ( )2006بلغت سنة( في كانت حين في ريال

.59518000مبلغ( )2003 ريال( ربح صافي حققت قد الشركة كانت أن فبعد الربح لصافي بالنسبة أما

سنة( )637759000قدره ) في قدره )( 2006ريال ربح صافي حققت بينما402538000( , عام( في (.2003ريال

بنسبة ) زادت فالمبيعات y جدا جيد الشركة أداء أن تقدم ما كل من ويتضحوقدرها%( )138.45 أقل بنسبه زادت اإلجمالية المصاريف أن حين فيبنسبه%(, )105.44 زاد فقد اإلجمالي الربح %(.155.28أما

رقم )من -3 كنسبه (11الجدول األداء مؤشرات في التغيرات أن يتضح: كآالتي كانت المبيعات من مئوية

اإلجمالية ) األرباح بلغت حين%( , 56.32فقد في المبيعات صافي منإلى ) لتصل اإلجمالية المصاريف .5.23انخفضت المبيعات%( صافي منإلى ) وصل فقد الربح لصافي بالنسبة .53.14أما المبيعات%( صافي من

. لعملها الشركة ألداء جيده مؤشرات هذه وكلرقم )من -4 بلغ )(13الجدول التشغيل أرباح معدل أن %(1077.21يتضح

لسنة ) اإلجمالية المصاريف كان( )2006من حين سنة%( 731.47في في. )2003األساس ) بلغ(, الصافية اإلرباح معدل كان حين في جيد مؤشر وهذا

لسنة%( )1016.24 اإلجمالية المصاريف كان( )2006من حين %(676.33في( , بمبلغ كان الصافية األرباح رقم أن إلى يعود وهذا األساس سنة في

سنة( )637759000 في الربح( )2006ريال كان حين في( 402538في ريالاألساس ) (.2003سنة

عامة: مالحظات :رابعارقم ) الشكل على نظرة القينا :7لو اآلتي( سنالحظ

والتوزيع -1 البيع مصاريف حول : مؤشراتكان )أ- تصدير ومصاريف نقل ألجور النسبي من%( 41.13الوزن

عام ) والتوزيع البيع مصاريف كانت( )2006مجموع حين فياألساس%( )74.44 سنة هذه( 2003في انخفاض إلى يشير وهذا

وهذه والتوزيع، البيع مصاريف ضمن المصاريف من الفقرة. والتوزيع البيع مصاريف بين األكبر تعد المصاريف من الفقرة

كان )ب- لالستهالك النسبي عام%( )28.57الوزن من( 2006فيتمثل ) الفقرة هذه كانت بينما والتوزيع البيع مصاريف مجموع

من%( 0.19 الفقرة هذه أن يعني وهذا األساس سنة في. ازدادت قد المصاريف

113

يشكل )ج- والمزايا واألجور للرواتب النسبي سنة%( 24.24الوزن فيتشكل( )2006) كانت يعني%( 15.68بينما وهذا األساس سنة في

والتوزيع البيع مصاريف مجموع ضمن ازدادت قد الفقرة هذه أنالقيام عند واإلنتاجية األجور بين الربط االعتبار بنظر األخذ وينبغي

معلومات على نتوفر ولم والعاملين الموظفين ورواتب أجور برفعالحي العمل قوى بتحليل نقوم لكي والموظفين العاملين عدد عن

تصدر عندما المحاسبي اإلفصاح مسألة ضمن عليه نؤكد ما وهذاهذه مثل تذكر أن ينبغي الختامية الحسابات تقارير الشركات

المعلومات.شكلت ) أخرى لمصاريف النسبي من( 2006عام%( )6.05الوزن

تشكل ) كانت حين في والتوزيع البيع مصاريف في%( 9.69مجموعمجموع ضمن الفقرة هذه انخفاض إلى يشير وهذا األساس سنة

. والتوزيع البيع مصاريفواإلدارية -2 العمومية المصاريف حول : مؤشرات

رقم ) الشكل على نظرة القينا :10لو اآلتي( سنالحظكان )أ- والمزايا واألجور للرواتب النسبي عام%( )72.61الوزن

كانت( )2006 األساس%( )78.71بينما سنة ومعنى( 2003فيالمصاريف مجموعة ضمن انخفضت قد الفقرة هذه أن ذلك

هذه ضمن فقرة اكبر تشكل الفقرة وهذه واإلدارية، العمومية. المصاريف من المجموعة

كان )ب- مهنية وإتعاب والتوظيف للتدريب النسبي %(2.64الوزنكانت( )2006عام ) أن%( 3.99بينما يعني وهذا األساس سنة في

. انخفضت قد الفقرة هذهكانت )ت- لالستهالك النسبي كانت%( )3.82الوزن في%( 3.5بينما

بصورة ولكن ازدادت قد الفقرة هذه أن يعني وهذا األساس سنةطفيفة.

كان )ث- والهاتف والبريد للبرق النسبي كانت%( 1.62الوزن بينماتشكل ) األساس سنة قد%( 1.56في الفقرة هذه أن يعني وهذا

. طفيفة بصورة ولكن ازدادتكان )ج- السيارات وإصالح لصيانة النسبي كان%( )0.79الوزن بينما

من%( 1.46 الفقرة هذه أن يعني وهذا األساس سنة في. انخفضت قد المصاريف

كان )ح- والمطبوعات للقرطاسية النسبي كان%( )1.02الوزن بينما0.85. ازدادت%( قد الفقرة هذه أن يعني وهذا األساس سنة في

اإلدارة خ- مجلس أعضاء حضور وبدالت لمصاريف النسبي الوزنكان%( )1.07كان ) إلى%( 1.15بينما يشير وهذا األساس سنة في

. المصاريف من الفقرة هذه انخفاضكان )د- والتنقالت للسفر النسبي كان%( )1.82الوزن %(1.59بينما

سنة ) الماضية( )2005في بالسنة مقارنة ازدادت أنها يعني وهذا

114

سنة( )2005 في موجودة تكن لم الفقرة هذه أن و( )2003يذكر2004.)

كان )ذ- واألبحاث للدراسات النسبي سنة%( )1.16الوزن (2004فيكان ) األساس%( )2.34بينما سنة الفقرة( 2003في هذه أن يذكر

سنة ) في موجودة قد( 2006و( )2005غير الشركة أن ويبدوأن ونعتقد والدراسات األبحاث مجال في الصرف عن توقفت

والتي منها الكبيرة سيما للشركات جدا مهمة واألبحاث الدراساتيتميز الذي الحالي السوق في والمنافسة التطور إلى تسعى

. والمعقد السريع والتبدل بالتغيركان )ر- للتبرعات النسبي سنة%( )0.49الوزن كان( )2004في بينما

عام%( )0.39 ضمن الفقرة هذه توجد ال بينما األساس سنة في(.2006و( )2005

كان )ز- أخرى لمصاريف النسبي كان%( )13.12الوزن %(4.99بينمابصورة ازدادت قد الفقرة هذه أن ويبدو األساس سنة في

بنسبة ) ازدادت أي هذه%( 262.88مضطردة مراجعة ينبغي وهنا. طبيعية والغير الكبيرة الزيادة هذه أسباب ومعرفة الفقرة

ألجل -3 وودائع : النقدرقم ) الجدول على نظرة القينا قد( 2لو ألجل وودائع النقد أن نالحظ

عام ) في كبيرة بصورة بلغت( 2006انخفض حيث األساس بسنة مقارنةاالنخفاض يعد%( 519.98نسبة مفاجئة وبصورة االنخفاض من نوع وهكذا

سداد مسالة عليه تتوقف النقد أن عرفنا إذا سيما جيد غير مؤشراذلك فان مالي لعسر الشركة تعرضت ما وإذا اللتزاماتها المنشاة

الشركة وان سيما السوق في كبيرة لمخاطر وسمعتها الشركة سيعرضوهذا السعودي المالي السوق في مطروحة وأسهمها مساهمة شركة هي

هبوط وبالتالي أسهمها شراء على المستثمرين إقبال قلة إلى يؤدي قدأرادت ما وإذا األمور هذه مثل عن غنى في وهي السوق في أسهمها سعر

ووفق مستفيضة دراسات وفق تتم أن فينبغي نقدها تخفض أن الشركةكان ) الشركة عند النقد أن الحضنا ما إذا هذا التدريجي التخفيض أسلوب

سنة( )289831000 سنة( )2005ريال في انخفض ليكون( )2006بينماانخفاض( )74549000 بمعدل أي كبيرا،%( 288.78ريال انخفاضا هذا ويعد

السيولة أن حيث الفورية، السيولة تفحص حين واضحا كان هذا ولعلكانت ) سنة( )0.35الفورية األساس( )2006في سنة في كانت (2003بينما

انخفاض( )2.701هي ) بمعدل %(. 671.71أي

حققت قد الشركة أن يتضح أعاله توضيحها تم التي المؤشرات كل من y مصحوبا اإلرباح ارتفاع إلى يشير األداء تقويم وان جيدة انجاز نسب

بصوره , تتناقص كانت المبيعات تكلفة أن حين في المبيعات في بارتفاعاكبر . تحقيق في الشركة هدف مع تتماشى المؤشرات تلك وكل واضحة

استغالل، أفضل المحدودة مواردها استغالل طريق عن ممكن عائدإنتاجها كلف وتخفيض يمكن ما بأقصى المتاحة اإلنتاجية طاقاتها بتشغيل

115

التصميمية ) طاقتها بأقصى تعمل أنها الشركة ذكرت وقد يمكن ما أقل إلى ,) إلى وجودته اإلنتاج بنوعية العناية ينبغي وأيضا طاقتها من بأعلى بل

منتجاتها . لشراء المستهلكين تجذب التي الدرجة

وشركة: السعودية االسمنت شركة بين المقارنة نسب خامساالصناعة " ": متوسط لالسمنت اليمامة

رقم ) الجدول :16من اآلتي( نالحظ1-: السيولة نسب

:أ- التداول نسبةهي ) السعودية االسمنت لشركة التداول نسبة بينما( 5.016كانت

هي ) اليمامة لشركة النسبة نفس النسبة( 4.698كانت أن يعني وهذا . النسبة مع نقارن عندما لكن اليمامة بشركة مقارنة جيدة بل مقبولة

هي ) والتي والخبراء المحللين قبل من نسبة( 1:2المقبولة أن نجدتعطيال tعد ي وهذا جدا، وعالية عالية السعودية االسمنت لشركة التداول

أسوأ وفي االستثمار نحو توجيهها باإلمكان كان األموال من لجزءمقدارها ) فائدة على الحصول يمكن tعطى%( 3األحوال ت الفائدة وهذه

. هو السيولة في االرتفاع هذا يبرر ما ربما لكن البنوك في االدخار عندالتقييم محل والشركة السلعي المخزون فقرة تتضمن النسبة هذه أن

الصناعة وهذه االسمنت، سوق في تعمل التي الشركات من هيمخزون إلى تحتاج السعودية في االسمنت لصناعة الباحث تتبع حسبالسوق في متزايدة هي والتي المستهلكين طلبات تلبية اجل من كبير

السعودي.:ب- السريعة السيولة نسبة

هي ) السعودية االسمنت لشركة السيولة نسبة بينما( 4.012كانتهي ) اليمامة لشركة النسبة نفس مقداره( )4.441كانت بنقصان أي

لسببين،( 0.429 مقبولة tعد ت النسبة أن إال النقصان هذا من وبالرغمأن هو الثاني والسبب كبيرة، tعد ت ال النقصان نسبة أن هو األول السبب

هي ) النسب من النوع لهذا بالنسبة الخبراء قبل من المقبولة النسبةالسعودية(. 1:1 االسمنت لشركة السريعة السيولة نسبة وبمقارنة

وجهة من tعد ي وهذا جدا، ومرتفعة مرتفعة نجدها المقبولة النسبة بهذهولو استثمار، دون األموال من كبير لمقدار تعطيال االقتصادية النظر

ألتضح األموال من المقدار لهذا البديلة الفرصة تكلفة بحساب قمنا . المtفرط الربح مقدار بحساب الباحث سيقوم األرباح في الهدر مقدار

التي الفائدة مقدار يعادل ما وهو األرباح مقدار الباحث وسيحتسب به،وهي ) الفائدة لنسب االحتماالت أسوأ وسنفترض البنك tعطيها %(3ي

: كاآلتي الحساب وسيكونبصدد الباحث أن باعتبار السلعي، المخزون بطرح الباحث سيقوم

: السريعة السيولة نسبة استخراجالمتداولة السلعي –الموجودات المخزون

1066656 – 213442 = 853214

116

الموجودات نسبة تكون حتى المتداولة المطلوبات الباحث يطرح اآلنهي ) المقبولة النسبة ألن المتداولة، المطلوبات بقدر (1:1المتداولة

: السريعة السيولة لنسبة بالنسبةاألموال 640579 = 212635 – 853214 مقدار هو وهذا ريال ألف

في ) سنضربها والتي الفائدة%( 3المعطلة نسبة مقدار هي والتيالمtفترضة:

ريال 19217.37 = 3% * 640579 ألفريال 19217370 = 1000 * 19217.37

األحوال أسوأ وفي ربحا tحقق ت أن بإمكانها كان الشركة أن يعني وهذا. 19217370مقداره ) بطبيعة( وهذا بالقليل ليس المقدار وهذا ريال

األداء على والرقابة المالي التحليل أدوات فائدة مدى tوضXح ي الحالمن األخرى األدوات تعجز والتي الظاهرة غير األمور بعض كشف في

. كشفها عن الرقابة2 : النشاط- نسب

اليمامة لشركة المعدالت أو النسب هذه استخراج الباحث يستطع لماإلنتاج مقدار ذكرت هي بل المبيعات، مقدار تذكر لم الشركة هذه ألن

فقط أنها بل المبيعات تكلفة أو المبيعات قيمة تذكر ولم باألطنانرقم ) جدول الدخل قائمة في واضح هو كما الربح مجمل (15عرضت

الحال بطبيعة وهذا النشاط، نسب استخراج من الباحث منع ما وهذا. المحاسبي اإلفصاح بمبدأ إخالال tعد ي

3-: الربحية نسب:أ- األصول على العائد نسبة

نسبته ) ما األصول على عائدا السعودية االسمنت شركة حققتمقداره%( )25.94 عائدا اليمامة شركة حققت حين وهذا%( 20.73في

مقارنة جيدة كانت السعودية االسمنت لشركة الربحية نسبة أن يعنيقدرها ) زيادة وبمقدار المنافسة %(25.13بالشركة

:ب- الملكية حقوق على العائد نسبةمقداره ) عائدا السعودية االسمنت شركة شركة%( 26.34حققت بينما

نسبته ) ما حققت الشركتين%( 27.61اليمامة أداء أن يعني وهذاكل على مقبوال tعدt ي السعودية االسمنت شركة حققته ما وان متقارب

اقل حققته ما نسبة كانت لماذا هو الموضوعي التساؤل لكن حال،احتماالت عدة إلى يعود السبب أن الباحث يعتقد اليمامة؟ شركة من

: اآلتي منهالوجدناه )-1 االسمنت لشركة المخزون قيمة على نظرة القينا لو

هو( )213442000 اليمامة لشركة المخزون أن حين (29545513فيمن أكثر يعادل السعودية االسمنت شركة خزين أن يعني وهذا

من الكبيرة الكمية وهذه اليمامة، شركة خزين أضعاف سبعأرباح من يقلل هذا أن والشك المعطلة، األموال بمثابة tعد ت الخزين

. السعودية االسمنت شركة

117

نسبته )-2 بما ذاتيا أصولها تموXل السعودية االسمنت في%( 90شركةقيمته ) بما ذاتيا أصولها تموXل اليمامة شركة أن هذا%( 70حين ،

قيمته ) بما االقتراض من أصولها تموXل اليمامة شركة أن يعنيقيمته%( )30 بما تضخم من تعاني السعودية والساحة وفي( 5%171،

الربح الن التمويل في االقتراض استخدام ينبغي التضخم حاالتحقوق من التمويل على االعتماد من وأجدى أعلى سيكون

الملكية. ولو -3 المبيعات تكلفة وال مبيعاتها قيمة عن اليمامة شركة تفصح لم

قيمة بين يقارن أن الباحث بإمكان لكان البيانات هذه مثل وtجدتمعرفة يمكن وبالتالي الشركتين لكال المبيعات وتكلفة المبيعات

السعودية االسمنت شركة مبيعات مكلفة كانت فربما التفاصيلالسبب يكون أن يمكن كذلك أرباحها، تدنية إلى أدى ثم ومن أعلى

االسمنت شركة من أعلى اليمامة شركة مبيعات دوران أن هوحال مبيعاتها بقيمة اليمامة شركة إفصاح عدم أن إال السعودية،

. ذلك دون4-: المالي الرفع نسب

:أ- األصول إلى الديون نسبةهي السعودية االسمنت لشركة بالنسبة األصول إلى الديون نسبة كانت

نسبته%( )10) ما أن كانت%( 90أي حين في ذاتيا، tموXل ي أصولها منهي ) اليمامة لشركة بالنسبة األصول إلى الديون أن%( 29.65نسبة أي

المؤشر%( 30بحدود ) أن يعني وهذا باالقتراض tموXل ي أصولها منحظ Xلكن اليمامة، بشركة مقارنة االسمنت لشركة بالنسبة مقبول

إذا األخرى الشركة من أفضل االقتراض من السعودية االسمنت شركة. تقترض أن أرادت ما

:ب- الملكية حقوق إلى الديون نسبةاالسمنت لشركة بالنسبة الملكية حقوق إلى الديون نسبة كانت

هي ) الديون%( 11.69السعودية كافة تغطي الملكية حقوق أن أيمقداره ) ما حقوق%( 88.31ويزيد إلى الديون نسبة كانت حين في ،

هي ) اليمامة لشركة بالنسبة الملكية%( 42.15الملكية حقوق أن أيمقداره ) ما ويزيد الديون كافة شركة%(. 57.85تغطي أن يعني وهذا

. تقترض أن أرادت لو فيما حظا أكثر وأنها جيد موقفها االسمنت

: والتوصيات االستنتاجات الرابع المبحث: االستنتاجات: zأوال

هذا. 171 وسtجل الماضية أعوام العشرة خالل لها رقم أعلى سجلت السعودية في التضخم معدالت أن حيثعام من الثامن الشهر في بحدود 2007المعدل تضخم هناك كان انه يعني عام% 4وهذا ولمعرفة 2006في

إلى : الرجوع يمكن المزيدhttp://www.arabrenewal.org/blogs/2101/CaEOIa-Yi-CaOUaeIiE-iOIa-AUai-aOEaeiCEa-Yi-10-AUaeCa-

aeiaCaO-5-.html

118

وبما -1 الشركات اغلب فان لذلك كبيرة فائدة لها األداء تقويم عملية إنالمركز قائمة تشمل عامة تقارير تصدر الدراسة محل الشركة فيها

التفاصيل بعض إلى باإلضافة النقدي والتدفق الدخل وقائمة المالي . وذلك الشركة نشاط طبيعة تشرح والتي والمقارنات المالية والنسب

المستثمرين إقبال اجل ومن السوق في الشركة مكانة تعزيز اجل منمخططات تصدر لم حال كل على الشركة لكن أسهمها، شراء على

المخططات فان نعرف وكما الشركة، أداء توضح بيانية ورسوموانطباعا أثرا أيضا وتترك وضوحا أكثر صورة تعطي البيانية والرسوم

الوسائل من أكثر الذهن في تتركز الصور أن باعتبار للمتلقي أكثر . اإلعالم خبراء يقول كما األخرى

واالجتماعية -2 االقتصادية والمكانة االيجابيات إبراز في كبير اهتمام هناكحالة يمثل ذلك وكل التنمية عملية في تلك أو الشركة هذه ومساهمة

. نتيجة طبعا وهذا منهم المستثمرين سيما األفراد على أثرها لها إعالمية . والشركة الشركات على ينبغي لذا المالي التحليل أدوات استخدام

من لها لما واإلعالمية االجتماعية الناحية على تؤكد أن الدراسة موضوع. المجتمع أفراد نفوس على كبير اثر

فعالية -3 مدى يتضح السعودية االسمنت لشركة األداء تقييم إجراء بعدعلى وتحليلها التكاليف فقرات تتبع في المالي التحليل أدوات ودقة

التكاليف فقرات من فقرة كل مقارنة إلى باإلضافة المثال، سبيلالفقرة نفس مع والتوزيع البيع تكاليف فقرات أو والعمومية اإلدارية

سنوات ) األربع فترة التكاليف ( 2006-2003خالل من فقرة كل مقارنة أو ، . فان ذلك إلى مضافا األرباح مع التكاليف مقارنة أو التكاليف، مجموع مع

الصور بأفضل التحليل نتائج لنا تعكس البيانية والرسوم المخططاتالمجال –ويستطيع هذا في بسيطة معرفة له ال –من فكرة يكوpن أن

. البيانية الرسومات هذه إلى النظر بمجرد الشركة لهذه بها بأسمع -4 أو الصناعة متوسط مع المقارنة عملية إجراء وأهمية Xة فعالي جليا ظهر

رقم الجدول في واضح هو وكما القطاع، نفس في تعمل منافسة شركةالمديونية،( 16) نسب أو الربحية نسب يخص فيما تحليل من تبعه وما

عليها تحصل أن الممكن من كان التي لألرباح الباحث احتساب وكذلكوتحليل األداء رقابة على قائم مالي تحليل بإجراء قامت أنها لو الشركة

البدائل. والكساد -5 كالتضخم بالشركة، المحيطة الظواهر إلى االنتباه ينبغي

السياق نفس وفي المنشات، على كبيرة آثار الظواهر فلهذه والركود،حاالت ففي اإلدارة، تتخذه أن ينبغي خاص قرار هناك ظاهرة لكل فان

طريقة ) تستخدم أن اإلدارة على ينبغي مثال آخرا() LIFOالتضخم الوارد ) حجم تقليل اجل من وذلك مدة آخر بضاعة تقييم في أوال صادر

من التمويل tحبذ ي التضخم حاالت في كذلك المدفوعة، الضرائب . اكبر أرباح تحقيق اجل من الملكية حقوق من بدال االقتراض

القوائم -6 تبرزه والذي البحث موضوع الشركة ألداء واضحا تقدما هناكإلى سنة من األرباح مستوى وتطور لألرباح تحقيقها ناحية من المالية

119

أنها لو مtتحقق هو مما اكبر أرباحا تحقيق الشركة بإمكان وكان أخرى،األداء على الرقابة أساليب وهي استخدمناها التي األساليب استخدمت

. البدائل وتحليلوالموظفين -7 العمال عدد عن تفصح لم البحث موضوع الشركة

. توج وال الوظيفي اآلجلة دوتصنيفهم المبيعات عن معلومات أيضاتوج وال اآلجلة دوقيمتها والمشتريات المشتريات عن معلومات هناك

. عملية أن حيث الدائنين أو المدينين دوران معرفة من منعنا ما وهذاالباحثين غالبية عليها Xز يرك والتي الهامة األمور من تعتبر اإلفصاح

. الجانب هذا في والمهتمين والمستثمرين8- Xتجر ولم التقديرية الموازنات الدراسة موضوع الشركة تستخدم لم

األمور من التقديرية والموازنات له، خtطط ما وبين tفpذ ن ما بين مقارنةتعكس باعتبارها التقارير إصدار عند عليها التركيز يجب والتي المهمة

األداء مع قورنت ما إذا سيما الشركة نشاط وتطور اإلدارة كفاءة مدىاألفراد يحاول مستهدفات تعتبر الموازنات أن عن ناهيك الفعلي،

. العاملين لألفراد المحفزات احد tعد ت فهي ثم ومن تحقيقها،الكوادر -9 ضخ وتحاول المحلية الكوادر تدريب في الشركة مساهمة

الزالت والتي األجنبية الكوادر تقليل ومحاولة عليها واالعتماد الوطنية . في لجهودها تقديرية جوائز عدة على الشركة حصلت وقد عالية نسبتها

. العاملة األيدي وتوظيف تدريب مجاللسد -10 والتطور التوسع في المباشرة ناحية من وعي على كانت الشركة

. المجاورة البلدان سوق أو المحلي سوقها في سواء المتزايد الطلبالمهم -11 وأثره التلوث ومسالة البيئي العامل ناحية إلى انتبهت الشركة

طريق عن وسالمتها البيئة على للمحافظة سعت لذلك المجتمع علىقد الجديد والتوسع الغبار انبعاث من للحد البيئية الجهات مع تعاونها . األوسط الشرق في سيما األخرى الشركات على لذا الناحية هذه راعىستعم الظاهرة هذه أن باعتبار البيئة على الحفاظ مسالة إلى تنتبه أن

قوانين إصدار من الدول هذه ستضطر آجال أم وعاجال العالم، دول جميعالهامة األمور من البيئة على المحافظة أن إلى باإلضافة المجال، هذا في

أخرى جوانب على تؤثر األمور هذه أن سيما بها التفريط يجوز ال والتي. أمور من وغيرها والزراعة كالصحة

كمحطة -12 والضرورية المكملة المشاريع بعض إلى الشركة انتبهتمهمة األمور هذه وكل السكني والمجمع الزيت خط وأنبوب الكهرباء

. التكامل تحقيق اجل من وضروريةالبحوث -13 ومراكز الدول إدارات قبل من كبيرا اهتماما هناك أن الحظنا

ثقافة هناك أن بل األداء، تقويم عملية على كثيرا تؤكد والتي والدراساتعلى نشأت والتي المالي التحليل بمادة االهتمام ضرورة على تؤكد عامة

المالي . التحليل مادة وتعليم إلشاعة تدريب وورش مراكز إثرهافي العربية المالية األسواق في تطورا هناك فان هذا إلى باإلضافة

, والذي الناس عامة بين االستثمار عملية وانتشار األخيرة السنواتفي المتفشية االكتناز ظاهرة على والقضاء التقليل إلى حتما سيؤدي

120

خالل من تنمية عملية حصول إلى سيؤدي ما وهذا العربية مجتمعاتنا , هناك أن الحظنا لكننا جديدة شركات وتشكpل االستثمار ظاهرة تنامي

الناس وعامة المستثمرين صغار بين باألسهم االستثمار عملية في جهالالغير الوضع نتيجة خسارة من له تعرضوا لما الناس من شكوى وهناك

. العربية البورصات لبعض طبيعيطبيعي غير وهبوط وصعود لهزات تعرضت التي البورصات بعض فهناك

اإلضرار ثم ومن األسهم بأسعار الكبار المستثمرين بعض تالعب نتيجة , الكثير عزوف إلى بالنهاية سيقود ما وهذا المستثمرين صغار بمصالح

وتخوفهم باألسهم االستثمار عن الصغار والمستثمرين الناس عامة منعدد فقدان إلى بدوره سيؤدي وهذا االستثمار، هذا مثل نحو االقتراب من

م البلد، نكبير تنمية نحو توجيهها باإلمكان كان كبيرة ومبالغ المستثمرينأهمية المسالة هذه Xتولي أن المالية األسواق وإدارات الدول على لذا

الظاهرة هذه مثل على والسيطرة المالية األسواق تنظيم ومحاولة بالغةوما التالعب هذا مثل تمنع التي القوانين وإصدار التشريع طريق عن

. تتعرض على ينبغي لذا عنا ببعيدة ليست آسيا جنوب في األسواق لهاالقيام عند المالي التحليل وأدوات أساليب يستخدموا أن المستثمرين

مدروسة عملية استثمارهم عملية تكون أن اجل من االستثمار بعمليةالثقافة إشاعة مسؤولية تقع الجانب هذا وفي للخسائر، تجنبا وعلمية

المجال هذا وفي المختصة، والمؤسسات الدولة عاتق على االقتصاديةوالمكاتب االختصاص ذوي إلى بالرجوع المستثمرين عامة تنبيه ينبغي

. استثمار عملية أي إجراء قبل المختصةاألداء -14 بتقويم القيام اجل من النامي العالم دول في دعوات هناك

أن المعقول غير من انه البعض ويذكر الدول لميزانيات المالي والتحليلإجراء دون الضخمة األموال وهذه البيانات من الهائل الكم هذا يترك

لذا الرأي، هذا صحة يعتقد والباحث لها، مالي وتحليل أداء تقويم عمليةصرفها كفاءة ومدى الضخمة األموال هذه صرف مجاالت معرفة ينبغي

. المالي التحليل أدوات باستخدام يتحقق ذلك وكلللموارد -15 األمثل االستخدام تحقق األداء على الرقابة أن الباحث يعتقد

اقتصاديات تنمية ذلك سيحقق ثم ومن البدائل بين االختيار طريق عنالفائدة ستعم وأخيرا الكلي، االقتصاد تحسن وبالتالي وتوسعها الشركات

. المجتمع أفراد جميع على

: التوصيات: zثانيامسالة -1 على تؤكد أن الدراسة موضوع والشركة الشركات على ينبغي

, أن واعتقد المعلومات لكافة إظهارها حيث من المحاسبي اإلفصاح - جيدا وأداؤها سليما موقفها يكون التي للشركات المحاسبي –اإلفصاح

وموقعها أداؤها إبراز على تساعدها التي اإلعالمية القناة بمثابة . المثال سبيل على الباحث الحظه وما والتنموي واالجتماعي االقتصادي

والموظفين العمال عدد عن tفصح ت لم أنها البحث موضوع الشركة في , توج وال الوظيفي اآلجلة دوتصنيفهم المبيعات عن معلومات أيضا

121

توج وال اآلجلة دوقيمتها والمشتريات المشتريات عن معلومات هناك. الدائنين أو المدينين دوران حساب من الباحث منع ما وهذا

األمور من أصبحت المحاسبي اإلفصاح مسالة أن إلى اإلشارة ونودعلى حصل الذي الكبير االنفتاح بعد الحالي عصرنا في جدا الهامة

هذه إلى االنتباه بدأت الدول من كثيرا أن نالحظ حيث العالم مستوىعند اعتمادها الشركات تلزم التي القوانين من الكثير وصدرت المسالة

. المحاسبية الدفاتر مسك في أو الختامية للحسابات إجراءهانسب -2 مع مقارنة إجراء المالي التحليل بعملية القيام عند جدا المهم من

قام عندما جليا ظهر ما وذلك منافسة، شركة مع أو الصناعة متوسطرقم ) جدول في المقارنة بهذه .16الباحث تحليل( من تبعه وما

مالي -3 تحليل إجراء عند البديلة الفرصة تكاليف باحتساب القيام ينبغياحتساب في الطريقة هذه فائدة جليا وظهر الباحث، به قام ما وهذا

اظهر وقد األخرى الرقابة بأساليب تظهر ال والتي الضائعة الفرصمن كان التي األرباح احتسب عندما األرباح في الهدر مقدار الباحث

نسبة بزيادة تتمثل والتي المعطلة األموال من عليها الحصول الممكن. المختصين قبل من المعروفة الحدود عن السريعة السيولة

في -4 التحليلية اإلجراءات كأحد المالي التحليل أدوات من االستفادة يمكنواالنحرافات األخطاء الكتشاف المراجعين و الحسابات مراقبي مساعدةانحرافات، وجود على عالمات أو مؤشرات هناك كانت ما فإذا ثم ومن

المعروفة التدقيقية األساليب إلى اللجوء من الحسابات مراقبو يستطيعالشركات. في الطريقة هذه من يستفاد الجانب هذا وفي للمختصين

فان ثم ومن الحسابات كافة مراجعة المراقب يستطيع ال والتي الكبيرةوقت بأسرع االنحرافات اكتشاف على تساعده المالي التحليل أساليب

. جهد واقلضرورة -5 إلى بحثه، خالل الباحث تطرق فكما التضخم، إلى االنتباه

وجود عند التمويل عملية في الملكية أموال من بدال االقتراض استخدامأكثر عائدا للمنشاة يحقق االقتراض طريق عن فالتمويل تضخم، حاالت

. الملكية أموال طريق عن التمويل كان لو مماالموازنات -6 تعتمد أن الدراسة موضوع والشركة الشركات على

, تمثل الموازنات وهذه والرقابة التخطيط أدوات من كأداة التخطيطيةرقابية وكعملية إليها للوصول الوقت نفس في وكمستهدفات عمل دليل

. وقع ما إذا الخلل كشف خاللها من تستطيعالمتاحة -7 التمويل مصادر تستثمر أنها تبين الشركة ألصول تحليلنا عند

بنسبة ) الثابت المال رأس في األصول%( 60.56لديها مجموع منتعتبر الصناعية المشروعات في متداولة الغير األصول أن من وبالرغم

مستفيضة دراسة المسالة هذه دراسة ضرورة نرى أننا إال لإليراد مدرة) االسمنت ) الشركة Xعها تصن التي المادة على متزايدا طلبا هناك أن سيما

له التصدير الشركة تستطيع والتي المجاورة الدول أسواق هناك أن ،ابل. مضطردة بصورة فيه الطلب يزداد المحلي السوق أن عن ناهيك

122

األربع خالل طبيعية غير قفزات هناك بل استقرار عدم هناك أيضاففي متداولة والغير المتداولة الموجودات نسب بين األخيرة سنوات

من ) بالنسبة( 2006-2003األعوام متداولة الغير الموجودات نسب كانتوبالترتيب ) كاآلتي الموجودات (60.56- 70.56- 59.48- 66.66لمجموع

ينبغي طبيعي غير متداولة الغير الموجودات نسبة في التذبذب وهذا . من كثير أن وهي أال هامة مسألة هناك عامة وبصورة إليه االنتباه

عليها حصلت التي اإلرباح على يركزون الماليين والمحللين المستثمرينمقارنة األرباح هذه نسبة ويحسبون الرئيسي نشاطها نتيجة الشركة

أن يعني فهذا عالية pة العرضي األرباح نسبة كانت ما فإذا pة، العرضي باألرباحوغير مجزية غير ستكون أرباحها أن أو مشاكل من تعاني pة المعني الشركة

عن سواء استخراجه نستطيع المؤشر وهذا المستقبل، في مشجعةنتيجة ) ربح أو عرضي ربح نوع كل نسبة واستخراج األرباح تصنيف طريق

.) الرئيسي النشاطكبيرا -8 انخفاضا هناك أن الباحث الحظ فلقد بالنقد االهتمام الشركة على

عام ) في حصل األساس( 2006قد سنة فيها بما السابقة باألعوام مقارنةنسبته(. )2003) ما االنخفاض هذا بلغ بسنة%( 519.98حيث مقارنة

, له. النقد أن سيما إليه االنتباه ينبغي طبيعي غير االنخفاض وهذا األساس , وبالتالي المالي العسر في الشركة وقوع عدم ناحية من كبيرة أهمية

, األمر ذلك مثل وقع ما وإذا المحدد الوقت في بالتزاماتها الوفاء عدم , الشركات من البحث موضوع وشركتنا الشركة مستقبل على سيؤثر

مثل وحصول المالي السوق في أسهمها وتشترى تباع والتي المساهمةعنها، غنى في هي عنيفة هزات إلى وأسهمها الشركة سيعرXض األمر هذا

- النقد األمر هذا تدرس أن عليها . –لذا األمر وهذا مستفيضة دراسةجدا الهامة األمور من النقد إدارة أن حيث الشركات كافة على يسري

نشاط مجمل على جمة مخاطر لها والتي الوقت نفس في والحساسةالشركات.

عل -9 اعتماد ىينبغي أداؤها بتقييم الباحث قام التي والشركة الشركاتالمعيارية النسب أن باعتبار الشركة، نشاطات ألغلب المعيارية النسب

واألشخاص الشركة أداء على الحكم خاللها من يتم مستهدفات تمثل. والمعياري الفعلي األداء بين مقارنة إجراء طريق عن فيها العاملين

إصدارها -10 عملية في تعتمد أن الدراسة موضوع والشركة الشركات على - البيانية- الرسوم على السنوي أو الفصلي منها كان سواء للتقارير

أو األرباح جلية بصورة توضح البيانية الرسوم هذه مثل الن والمخططاتأو للمستثمرين سواء الوقت وتختصر الشركة حققتها التي المنجزات

الرسوم هذه مثل على بسيطة نظرة إلقاء فبمجرد للباحثين، أو لإلدارةهذه نشاط يشخyص أن بسيطة دراية له من يستطيع والمخططات

. األشكال على اإلطالع ويمكن السلب أو اإليجاب ناحية من الشركةموضوع للشركة تحليله أثناء الباحث استخدمها التي البيانية والرسوم

. الحقيقة هذه كثب عن وسنرى الدراسة

123

11- ) مسالة ) إلى تنتبه أن البورصات المالية األسواق في المستثمرين علىللتحليل تخضع أن ينبغي األسواق وتحليل االستثمار عملية أن وهي هامة

أن يستطيع الذي هو المالي التحليل الن معا، الفني التحليل و الماليالتحليل أن حين في وربحيتها، المالي مركزها وقوة الشركات أداء يقيم

ثم ومن والحاضر الماضي في األسعار دراسة في وظيفته تتمثل الفنييشتري متى للمستثمر يحدد الفني فالتحليل لذا األسعار، بمستقبل التنبؤ

موقف عن جيدة صورة يعطي المالي التحليل أن حين في يبيع، ومتى. وربحيتها المالي الشركة

أن -12 العام القطاع من أو خاصة كانت سواء والمؤسسات الشركات علىلهذه لما العربية بلداننا في خاصة المحاسبية، الكومبيوتر برامج tدخل ت

اختصار في سواء المحاسبية المجاالت في جمة فائدة من البرامجهناك بل القرارات، اتخاذ عملية في والسرعة األخطاء تقليل أو الوقت

والتي المالية النسب من كثير استخراج خاللها من يمكن برامج حاليا. المالي التحليل في منها يستفاد

اإلداري -13 الفساد مكافحة عملية في المالي التحليل من االستفادة ينبغيالتحليل أدوات استخدام خالل من وذلك األداء تقييم طريق عن والمالي . طريق عن التجاوزات كشف فيمكن ذكرها Xمر والتي المختلفة المالي

لشركات مماثلة أنشطة مع معين مشروع أو نشاط تكاليف مقارنةأو الصناعي القطاع نفس ضمن تعمل شركات مع المقارنة أو منافسة،

. أسبابها عن والبحث االنحرافات تحديد ثم ومن التجاري،المالي -14 التحليل مجال في منها tستفاد ي أن يمكن التي الهامة األمور من

من tعد ي األداء وتقويم المالي التحليل أن حيث االندماج، عمليات هي . تستطيع المالي التحليل طريق فعن المجال هذا في جدا الفعالة األدواتشراءها المراد الشركة ألصول الحقيقية القيمة وتحديد تحليل من اإلدارة

. المالي التحليل على فباالعتماد المشترية للشركة ضمها ثم ومندقيقة علمية دراسة على pني مب سليم قرار اتخاذ على اإلدارة سنساعد

االندماج مسالة . 172فيبعض -15 من تقلل التي البدائل احد باعتباره التأجير بظاهرة االهتمام

هذه أن إلى باإلضافة والتصليح، والصيانة كاالندثارات الزائدة التكاليفوجود وعدم السيولة قلة من تشكو التي الشركات تساعد العملية

والنمو التوسعة اجل من البديل هذا تختار أن لديها كبيرة أموال رؤوس. األرباح وتحقيق والتطور

سواء -16 عامة، بصورة المخصصات أموال استثمار ضرورة الباحث يعتقدتحصيلها في المشكوك الديون مخصصات أو اندثارات مخصصات كانت

مضمونة استثمارات في األموال هذه مثل استثمار tحبذ وي غيرها، أواالستثمارات من وغيرها البنوك في التوفير حسابات في كاإليداع

الشركة. 172 والتزامات وأصول نشاط وانتقال تملك يتم بحيث ص للشركة س الشركة تملك يعني االندماج : . محمد نصار، أبو مراجعة مثال فعليه االندماج مفهوم معرفة في االستزادة أراد ومن س الشركة إلى ص

ط(. 2005حسين ) الوطنية، المكتبة دائرة عمان، المتقدمة، المالية ص 1المحاسبة ،3 .

124

يمكن وبالتالي معطلة، أموال تمثل المخصصات أن باعتبار المضمونة،. األموال هذه من االستفادة

: المصادر فهرس

العربية :المصادرحسين ) -1 محمد نصار، عمان،(. 2005أبو المتقدمة، المالية المحاسبة

ط الوطنية، المكتبة .1دائرةللمحاسبة )-2 السعودية في(. 2005الجمعية ودورها المحاسبية المعلومات

. السعودية العربية المملكة سعود، الملك جامعة األسهم، أسواقللمحاسبة )-3 السعودية وعالقتها(. 2006الجمعية المالية القوائم تحليل

. السعودية العربية المملكة سعود، الملك جامعة السهم، بسعرهاشم ، الحبيطي-4 زياد والسقا، محسن المعلومات (.2003 )قاسم نظم

العراق ، الموصل ، ، ، المحاسبية والنشر للطباعة الحدباء وحدة الناشر. الجامعة الحدباء كلية

125

وليد )-5 عمان،(. 2004الحيالي، المالي، التحليل في المعاصرة االتجاهاتط والتوزيع، للنشر الوراق مؤسسة .1األردن،

وليد )-6 الدنمارك،(. 2007الحيالي، المالي، التحليل في مذكرات. الدنمارك في المفتوحة العربية األكاديمية منشورات

وليد -7 عثمان البطمة، والحيالي، المالي، (.1996 )محمد عمان، التحليلحنين ط دار ،1.

سعيد ،السالم-8 المنظمة، (.2005 )مؤيد للنشر، عمان، نظرية وائل دارالثاني ة.الطبعة

الرحمن )-9 عبد والتطبيق،( 1989الصباح، النظرية بين اإلدارية الرقابة. اإلسكندرية جامعة

الرحمن )-10 عبد والتقييم(. 1996الصباح، المعايير اإلدارية الرقابة مبادئزهران . دار عمان، والتصحيح،

جايد )-11 سعود العامري، و مصطفى الستار عبد اإلدارة(. 2006الصياح،. الثانية الطبعة للنشر، وائل دار عمان، المالية،

الل -12 وعبد دالل محمود )هالقاضي، والبياتي، سهلية اإلحصاء(. 2003،والتوزيع للنشر الحامد دار عمان، واالقتصاديين، .لإلداريين

الصم -13 عبد وسن والجعفري، رشيد أياد مراقب(. 2006 )دالقريشي، دورالمالية، القوائم مستخدمي احتياجات تلبية في ومسؤوليته الحسابات

القانونيي للمحاسبين العربي .نالمعهد بغداد جامعة ،المهني )-14 والتدريب الفني للتعليم العامة مراجعة(. 2003المؤسسة

. السعودية العربية المملكة داخلية، ومراقبةالمهني )-15 والتدريب الفني للتعليم العامة الموازنات(. 2003المؤسسة

. السعودية العربية المملكة التقارير، وإعدادالمهني )-16 والتدريب الفني للتعليم العامة إدارة(. 2003المؤسسة مبادئ

. السعودية العربية المملكة األعمال،سنان )-17 عليها،(. 1999الموسوي، العولمة وتأثيرات البشرية الموارد إدارة

. األولى الطبعة والتوزيع، للنشر الحامد دار عمان،سيد )-18 مكتبة(. 1994الهواري، القاهرة، العلمية، واألسس األصول اإلدارة

. شمس عينشريف )-19 محمد المتنبأ(. " 2006توفيق، المخططة المالية القوائم إعداد

. التجارة" كلية الزقازيق، جامعة ، بهاسامي )-20 وحطاب، الرءوف عبد وتقييم(. 2006ربابعة، المالي التحليل

هيئة المالية، األوراق سوق كفاءة تعزيز في اإلفصاح ودور األسهم. المتحدة العربية اإلمارات والسلع، المالية األوراق

صقر )-21 احمد مقارن،(. 1985عاشور، بيئي مدخل العامة اإلدارة. الجامعية المعرفة دارة اإلسكندرية،

الل -22 جاسم )هعبد عقيل نظري(. " 1999، إطار المشروعات تقييمالثانية" الطبعة للنشر، مجدالوي دار عمان، ، .وتطبيقي

وآخرين ) -23 مهدي سعدون والساقي، تايه المالية،(. 2007عدنان اإلدارةط المسيرة، دار .1عمان،

126

الدين )-24 سعد عين(. 1980عشماوي، مكتبة القاهرة، اإلدارة، أسسشمس.

محمد )-25 مفلح المالي،(. 2006عقل، والتحليل المالية اإلدارة في مقدمةط والتوزيع، للنشر العربي المجتمع مكتبة .1عمان،

القادر ،عالقي -26 عبد اإلدارية (1985 )مدني للوظائف تحليلية دراسةاإلدارية تهامة والقرارات مكتبة جدة، ،.

الحلي -27 عبد محمد البرامج(. 1991 )معمر، في والفعالية الكفاءة تقييم. سعود الملك جامعة اإلدارية، العلوم كلية الرياض، الحكومية،

المحمد )-28 صبحي عمان،(. 1996قاسم، العمليات، بحوث في مقدمةاألولى الطبعة والنشر، للطباعة آالء .مؤسسة

الحي -29 عبد سمير ومرعي، محمد المحاسبة (. 1988 )الصبان، أصولالجامعية بيروت، المالية، .الدار

احمد )-30 حكمت الراوي، ناجي، وليد الحيالي، و عطية محمد (.1996مطر، . ط حنين، دار عمان، المعلومات واقتصاد المحاسبة .1نظرية

محمد )-31 علي القاهرة،(. 1999منصور، ومفاهيم، أسس اإلدارة مبادئ. النيل مجموعة

رشيد )-32 أياد والقريشي، كمال محمود التحليلية(. 2001مهدي، اإلجراءاتالقانونيي للمحاسبين العربي المعهد التدقيق، .نفي بغداد جامعة ،

: األجنبية المصادر 1 -Gunnar, Rimmel & Christian, Nielsen )2006(. Företagsekonomi,

Studentia, Sweden 2 -Olsson, Karl O. & Olsson, Magnus )2006(. Finansiering, Sweden,

Göteborgs Universitet3- Frank J. Fabozzi & Pamela P. Peterson )2003(. Financial management

& analysis, John Wiley & Sons, Inc, Second Edition. المجالت :

الدين ).1 محي مجلة(. 1993األزهري، وتصحيح، وتقييم متابعة الرقابةالعدد الرياض، والصناعية، التجارية الغرفة ص 369التجارة، ،78.

وليد ).2 " 1991الحيالي، في(. " والربحية األرباح األداء نتائج مؤشرات تحليلالتعاو اإلنتاجية، لتخطيط كأداة الصناعية الخليج نالمشاريع في الصناعي

ص ص واألربعون، السادس العدد .52-37العربي،وليد ).3 في(. 1993الحيالي، العمل وقوى لمبيعات المالي التحليل أدوات

ص ص الخامس، العدد الصناعية، البحوث التجارية، .131-107المشاريعناجي، ).4 وليد في(. 1993الحيالي، المستخدمة الفنية واألساليب الوسائل

. ص ص والخمسون، الثالث العدد اإلداري، المالي .102-69التحليلريحان ).5 التنبؤ(. 2006الشريف، في الكمية النماذج وفعالية كفاءة مسألة

العدد الجندول، االقتصادية، للمؤسسة الفني .30باإلفالس الجزائر ، ( : التالي العنوان على المجلة من نسخة وتوجد

http://www.ulum.nl/b186.htm) .

127

وآخرين ).6 فتحي، سمية بيومي، و فائزة المحاسبة( . 2006الكافي، معايير . العدد المالية، الرقابة العولمة ظل في المالية ص 49والمراجعة ص ،3-

4: اآلتي . الموقع على المجلة من نسخة على الحصول ويمكنhttp://www.arabosai.org/ar/telech.asp?

table=tab_s_rubrique_arabe&narticle=400&type_publication=revues.يوسف ).7 هاني وخاشقجي، ماطر حزام اإلدارية(. 1997المطيري، الرقابة

واالقتصاد،م اإلدارة مجلة اإلسالمي، والمفهوم الوضعي المفهوم ،10بينص .89-63ص

الحم ).8 االقتصادية،(. 2007الناصر، ندا مجلة الجزائر، في التضخم مشكلة. الثاني العدد

منيرة ).9 المهندس، و ماهر األمين، و لطيف أداء(. 2005زيود، تقويمتشرين جامعة مجلة المالي، التحليل أدوات باستخدام المصارف

المجلد العلمية، والبحوث ص 4العدد 27للدراسات .180-149ص

علي .10 األداء، (2006 )فاضل، تقويم إلغراض المالي موقعالتحليلالدنمارك األكاديمية في المفتوحة عن ،العربية )علي ،السلمينقال

للمعلومات (.1977 متكامل نظام إطار في األداء المحاسب ،تقييم ،مجلةالسادس .العدد

: االنترنيت مواقعالمتحدة ) -1 المملكة في المالية للرقابة الوطني ،(NAOالديوان

طارق ) الساطي، على ( 1989ترجمة المالية الرقابة إطار ) األداء ) رقابة العامة األموال إنفاق الكتاب 5صمردود ويوجد

: التالي الموقع /http://www.saiuae.gov.aeعلىأنيسة ) -2 االلكتروني(. 2007تركستاني، الموقع اإلدارية، )، ) المحاسبة

www.anisaht.com.وآخرون )-3 بريجيت، وهلمس، لورنا وجريس، مايكل (.2002جولدبرج،

الفقراء لمساعدة االستشارية المجموعة المالي، ، CGAPالتحليل - من وبتمويل سنابل العربية البلدان في األصغر التمويل شبكة ترجمة . وعلى االنترنيت شبكة على الكتاب من نسخة وتوجد روكديل مؤسسة

( : التالي (.www.cgap.orgالعنوانللكاتب -4 الفهيد حوار إدارة أحمد مجلس رئيس العمير صالح الدكتور مع

السعودية، اوركس شركةhttp://www.suhuf.net.sa/2001jaz/sep/18/ec16.htm

السعودية -5 االسمنت شركة موقعhttp://www.saudicement.com.sa/frame.htm.

اليمامة -6 شركة موقعhttp://www.yamamacement.com/arabic/cement-world-a/table-f-2006.htm

7-http://www.arabrenewal.org/blogs/2101/CaEOIa-Yi-CaOUaeIiE-iOIa-AUai-aOEaeiCEa-Yi-10-AUaeCa-aeiaCaO-5-.html

128