한국 중소기업의 대중국 직접투자유형 선택에 관한 연구

- 제조기업을 중심으로 -

한영대학교 대학원남미연

발표자 : 동국대학교 무역학과 석사과정

장양목

목차 :

• 1. 서론

• 2. 이론적 배경

• 3. 연구모형 및 가설

• 4. 실증분석

• 5. 연구결과 , 시사점 및 향후 연구방향

1. 서론

1.1 연구 배경

• 경제 환경에서 혁신성 , 창의성 , 역동성 , 신축성 , 전문성 등을 강점요소로 하는 중소기업이 기업규모의 차이에서 오는 경쟁력을 극복하고 이러한 환경에 적용하고 성장하기 위해 한국중소기업들은 해외투자에 관심을 돌리기 시작하여 저렴한 임금과 넓은 시장을 갖고 있는 중국으로 활발하게 해외직접투자가 시작되었다 .

• 2007 년 기업규모별 대 중국 투자금액 비중은 대기업 66.9%, 중소기업은 27.6% 로 중소기업의 비중이 8.4% 감소했다 .

• 대기업이 대중국 투자를 확대하는 추세로 보이는 반면 투자환경악화에 따라 중소기업 및 개인기업 등은 투자에 신중을 기하고 있는 것으로 분석했다 . 또한 중국에 투자한 한국기업 , 특히 한국 중소기업들의 철수비율이 한국의 전체 철수의 90% 이상을 차지하여 중국에 대한 투자신장세 못지않은 높은 비율을 나타냈다 .

• 이와 같은 높은 철수비율은 중국시장에 대한 정보부족과 이해부족에서 비롯된 것으로 볼 수 있다 . 또한 중소기업의 자금부족 문제 , 판매부진 등 현상적으로 나타나는 경기 순환적 성격의 경영애로 문제도 그 핵심에는 중소기업의 경쟁력 열위 , 산업구조 , 거래구조의 문제 등 구조적 문제가 자리 잡고 있기 때문이다 .

1.2 연구목적 및 방법

• 목적 :

• 본 연구에서는 중국에 진출한 한국 중소기업을 대상으로 자료를 수집하여 기업의 대 중국 직접투자결정에 영향을 미치는 요인들을 분류하여 각 요인들이 기업의 해외직접투자전략에 미치는 영향을 실증분석 함으로써 효과적인 대중국 투자전략 수립에 시사점을 제시하고자 한다 .

• 방법 :

• 본 연구는 한국 중소기업의 대 중국 직접투자유형을 선택하는데 영향을 미치는 요인들을 기업요인 , 내부화 요인 , 그리고 중국 투자환경 요인들로 분류하여 각 요인들이 한국 중소기업의 대 중국 직접투자유형선택에 미치는 영향을 실증분석 하고자 한다 .

• 본 연구에서는 중국에 대한 한국중소기업의 직접투자유형 결정에 영향을 미치는 요인을 절충이론과 거래비용이론의 관점에서 분석하고자 한다 .

2. 이론적 배경

2.1 해외직접투자의 유형

• 가 . 단독투자

• 단독투자의 경우는 투자에 있어서 완전소유방식을 뜻하며 투자대상국의 법률에 따라 전액 자기출자의 현지법인을 설립하여 경영전반에 걸친 통제를 통한 국제경영활동을 말하는 것이다 .

• 단독투자는 지분 전체를 보유하고 100% 통제권을 행사할 수 있기 때문에 본사가 제품이나 기술을 강력히 통제할 수 있고 자사의 경영방침을 독자적으로 운영할 수 있으며 기술이나 노하우의 누출을 방지할 수 있다는 장점을 가지고 있다 .

• 나 . 합작투자

• 합작투자는 기업들이 소유권과 기업의 경영을 분담하고 자본 및 기술 등 상대방 기업이 소유하고 있는 강점을 상호 이익적으로 활용하여 기업경영에 따른 위험을 분담하고자 하는 경우에 활용한다 . 합작투자의 경우 소유권정도는 제품의 성질 , 투자기업의 경영능력 , 투자대상국의 경제사회와 정치적 환경 , 그리고 경영층의 관점 등에 의해 결정된다 .

• 단독투자에 비해 투자지분을 다른 기업과 공유하는 합작투자는 과도한 투자비의 부담을 줄임과 동시에 적절한 합작선의 선정을 통해 자신의 약점과 부족한 부분을 보완해 줄 수 있는 장점을 가지고 있다 .

2.2 선행연구

해외연구에 대한 고찰 :

• Meyer(2001) 는 거래비용이론을 이용하여 동유럽에 진출하는 서유럽국가 다국적기업의 동유럽 해외직접투자 선택에 관한 연구를 하였다 . 동유럽국가와 같이 제도적으로 불안정한 국가에서는 거래비용이 매우 높기 때문에 완전소유자회사를 선호한다고 주장하였으며 , 지식과 같은 무형자산을 보호하기 위해서 완전소유자회사를 선호한다는 것을 제시하였다 .

• Nakos & Brouthers(2002) 도 Dunning 의 절충패러다임을 이용하여 동유럽지역에 진출하는 그리스의 중소기업을 대상으로 연구를 하였다 . 이 연구에서 동유럽에 진출하는 그리스 중소기업의 진입방식선택에 대한 절충이론의 설명력은 매우 높다는 것을 발견하였다 . 그러나 절충패러다임의 모든 요인이 진입방식선택에 영향을 미치는 것은 아니라고 주장하였다 .

• Stopford & Wells(1972) 는 다국적 기업의 선택이 “자원을 획득하려는 기업의 요구”와 “통제에 대한 요구”사이의 상쇄관계에 달려있으며 , 자원의 획득을 중요시한다면 합작투자를 선호할 것이고 통제를 중요시한다면 전소유자회사를 선호할 것이라고 주장하였다 .

• 소유우위는 우월한 자산의 소유를 의미하며 , 기업의 규모 , 다국적 경험 (Terpstra & Yu, 1988; Yu & Ito, 1988), 보다 좋고 차별화된 제품을 생산하는 능력 (Gatignon & Anderson, 1998; Prahalad & Hamel, 1990) 이 우월한 자산의 범주에 포함한다 . 일반적으로 기업은 소유 우위를 보호하고 최대한 활용하기 위해 전소유자회사 또는 다수지분의 소유를 선호할 것이다 .

• Decree(1984) 의 연구에 따르면 , 기술적 리더십 , 광고집약도 , 자회사의 자산 , 모기업의 자산 , 그리고 수출비용이 소유지분의 비율과 ‘정 (+)’ 관계를 나타내었으며 , 모기업과 자회사의 연결 정도 , 현지국의 매력도 , 그리고 잠재적인 경쟁기업의 수와 ‘부 (-)’ 의 관계를 보여주었다 .

• Agarwal & Ramaswami(1992) 의 연구는 해외시장 진입방식의 선택에 대하여 기업의 소유권우위 , 입지우위 및 내부화 우위간의 상호효과를 분석하였다 . 분석결과 , 주 효과의 경우 기업의 규모가 크고 다국적 경험이 많을수록 해외시장에 진입하는 경향을 보였는데 , 합작투자보다는 단독투자를 선호하고 있다 . 뿐만 아니라 제품차별화 능력을 가진 기업은 해외직접투자가 아니라 수출을 선호하였다 . 입지우위요인과 관련해서는 시장잠재력이 클수록 해외직접투자방식을 선호하며 , 합작투자보다는 단독투자를 기업들이 선호하고 있음을 보여주었다 .

• Kim & Hwang(1992) 의 연구의 결과를 보면 글로벌 집중도 , 글로벌 시너지 및 글로벌 전략적 동기의 세 가지 글로벌 전략변수가 모두 진입방식 선택에 유의적인 영향을 미치고 있는데 특히 글로벌 집중도가 높은 기업일수록 단독투자를 선택하며 , 글로벌 전략적 동기 또는 글로벌 시너지가 높은 기업일수록 높은 통제모드인 단독투자나 합작투자를 선택하고 있다 .

한국국내연구에 대한 고찰 :

• 유승훈 · 이명수 (1995) 의 연구는 거래비용이론과 협상력모델을 기중으로 중국 지역에 대한 한국기업의 해외직접투자에 있어 합작투자와 단독투자의 의사결정에 영향을 미치는 소유권 결정요인에 대해서 실증분석을 시행했다 .

• 소유권에 영향을 미치는 요인인 소모기업의 특성변수로 기술수준 , 경영관리능력 , 마케팅능력 , 모기업규모 , 해외경험 , 자회사와의 경제적 연결 정도를 제시하였고 , 중국지역의 환경변수로 경제특구 및 연해개방지역 입지여부 , 조선족 거주지역의 입지여부 , 투자지역의 경쟁 정도 , 투자지역의 매력도를 들었다 . 자회사특성변수로는 자회사 상품의 수출비중 , 자회사 생산제품의 다양성 등을 제시하였으며 , 합작파트너의 공헌도에 관한 변수로는 자본의 공급력 , 중국시장에 대한 지식 , 정부와의 연결역할 , 기술제공 정도 , 시장기반과 유통조직망 제공 , 원자재공급 , 노동력공급 , 수출에의 도움을 들었다 .

• 분석결과 , 모기업의 경영관리 능력과 마케팅능력 , 경제특구 및 연해개방지역입지 , 현지자회사의 수출비중에 관한 변수가 유의하게 나타나며 , 이러한 변수들의 특성이 높을수록 합작투자보다 단독투자를 선호하는 것으로 나타났다 .

• 박영렬 ·김정훈 (1998) 은 거래비용이론을 기반으로 한국기업의 제조업분야 해외직접투자 소유지분의 결정요인을 조사하였다 .

• 조사결과 , 기업의 평판이 좋을 수록 다수지분을 소유하는 경향이 있음을 발견하였다 . 이는 평판을 많이 축적한 한국기업일수록 평판의 유지를 위해 다수지분을 선호하는 것으로 볼 수 있다 . 이와 같은 결과는 중국 내 해외합작투자에 있어 광고집중도가 높은 산업에 속하는 외국기업들이 다수지분을 선호한다는 Pan(1996) 의 연구와 같다 . 연구결과 , 국가위험과 문화적 거리는 다수지분과 부 (-) 의 상관관계를 갖고 있는 것으로 나타났으며 , 국가위험이 높을수록 소수지분을 선호할 것이라는 가설을 지지하였다 .

3. 연구모형 및 가설

기업요인

제품차별화 능력네트워크자원기업가정신

내부화 요인

기업 유 무형자산의 이전 정도

중국투자환경 요인노동시장 조건 제도적 환경

투자지역 내 동종산업 경쟁 정도

해외직접투자유형

단독투자 & 합작투자

투자지역 경제개방정도

연구가설 :

• 가설 1: 제품차별화 능력이 클수록 기업은 합작투자보다 단독투자를 선호할 것이다 .

• 가설 2: 네트워크자원이 많을수록 기업은 합작투자보다 단독투자를 선호할 것이다 .

• 가설 3: 최고경영자의 기업가정신이 클수록 기업은 합작투자보다 단독투자를 선호할 것이다 .

• 가설 4: 기업 유 무형자원의 이전 정도가 낮을수록 기업은 합작투자보다 단독투자를 선호할 것이다∙ .

• 가설 4-1: 기업의 유형자산의 이전 정도가 낮을수록 기업은 합작투자보다 단독투자를 선호할 것이다 .

• 가설 4-2: 기업의 무형자산의 이전 정도가 낮을수록 기업은 합작투자보다 단독투자를 선호할 것이다 .

• 가설 5: 투자지역 내 노동시장의 조건이 좋을수록 기업은 합작투자보다 단독투자를 선호할 것이다 .

• 가설 6: 투자지역의 제도적 환경이 좋을수록 기업은 합작 투자보다 단독투자를 선호할 것이다 .

• 가설 7: 투자지역 내 동종산업의 경쟁 정도가 낮을수록 기업은 합작투자보다 단독투자를 선호할 것이다 .

4. 실증분석

4.1 신뢰적 분석

독립변수 세부변수 Chronbach’s α

기업요인 제품차별화 능력 .766

네트워크자원 .675

기업가정신 .854

내부화 요인 유형자산의 이전정도 .789

무형자산의 이전정도 .674

중국투자환경요인 제도적 환경 -

노동시장 조건 -

투자지역 및 동종산업 경쟁 정도 .562

4.2 타당성 분석 기업요인 에 대한 요인분석 :구분 요인 1 요인 2 요인 3 공통성

위험감수성 기업가정신 8 .841.052 .077 .716

진취성 기업가정신 6 .824 -.043 .001 .681

위험감수성 기업가정신 9 .780 -.193 -.195 .684

진취성 기업가정신 4 .734 .131 .325 .662

진취성 기업가정신 5 .702 .348 .273 .689

위험감수성 기업가정신 7 .668 .100 -.191 .493

기술인력확보 .173 .780 .044 .640

개발 및 혁신투자 .241 .745 .009 .613

신제품우선개발 -.098 .736 .081 .557

외국기술 도입 및 제휴강화 -.191 .735 -.214 .622

생산품목다양화 .064 .563 -.123 .336

혁신성 기업가정신 1 -.111 .018 .851 .737

혁신성 기업가정신 3 .045 -.107 .774 .613

혁신성 기업가정신 2 .087 -.064 .733 .548

고유값 3.633 2.768 2.190

분산율 (%) 25.953 45.723 61.366

내부화 요인에 대한 요인분석

구분 요인 1 요인 2 공통성

원자재공동개발활용도 .921 .002 .848

생산수송보관설비활용도 .886 .207 .827

기술노하우활용도 .077 .864 .753

기술인력활용도 .109 .861 .753

고유값 1.650 1.531

분산율 (%) 41.243 79.519

중국투자환경요인에 대한 요인분석

구분 요인 1 요인 2 요인 3 공통성

경쟁우위에 대한 부담감 .779 -.005 -.222 .656

시장점유율 불안정 정도 .723 .205 -.020 .566

경쟁지수 .638 .086 .383 .561

근로자 이익률 -.057 .893 -.046 .803

법률규정 정도 -.305 -.669 -.042 .543

제도 만족도 .071 .083 .856 .744

근로자 요구 사항 .355 .317 -.509 .485

고유자 1.764 1.402 1.191

분산율 (%) 25.198 45.226 62.237

4.3 상관관계 분석

제품차별화 기업가정신 네트워크자원

유형자산의 이전정도

무형자산의 이전정도

경쟁 정도 노동시장 조건

법률적 제한 자본금 VIF

기업가정신 .000 1.296

네트워크자원

.255(*) .047 1.464

유형자산의 이전정도

.002 .037 .180 1.263

무형자산의 이전정도

.001 -.315(*) .230 .000 1.290

경쟁 정도 -.094 -.093 -.158 .099 .192 1.146

노동시장 조건

.052 .046 -.299(*) .096 -.009 .000 1.207

법률적 제한 -.191 .262(*) .068 .342(**) -.080 .000 .000 1.307

자본금 .289(*) .126 .115 .313(**) .005 -.013 -.055 .165 1.192

투자형태 -.260(*) .046 .005 -.247(**) -.181 -.326(**) -.089 .037 -.0162

4.4 가설 검증

투자형태 결정요인에 관한 로지스틱 회귀분석 결과

변수 B S.E..194 Sig. Exp(B)

통제변수 투자액 .064 .629 .919 1.066

독립변수

제품차별화 능력 -.994 .426 .020** .370

기업가정신 -.094 .392 .810 .910

네트워크자원 .045 .057 .427 1.046

유형자산이전정도 -.806 .437 .065* .447

무형자산이전정도 -.435 .417 .296 .647

동종산업 경쟁 정도 -.894 .405 .027** .409

노동시장조건 .130 .396 .743 1.139

제도적 환경 .188 .395 .634 1.207

-2 Log likelihood 50.558

11.132

.194

Chi-square

Sig.

가설검증 결과

가설변수 예상부호 결과 가설지지여부

제품차별화 능력 + - 지지하지 않음

네트워크자원 + + 지지하지 않음

기업가정신 + - 지지하지 않음

유형자산이전정도 - - 지지

무형자산이전정도 - - 지지하지 않음

제도적 환경 + + 지지하지 않음

노동시장 조건 + + 지지하지 않음

투자지역 내 동종산업 경쟁 정도

- - 지지

5. 연구결과 , 시사점 및 향후 연구방향

• 결과 :

• 기업요인 , 내부화 요인 그리고 투자환경요인의 세부변수를 통하여 설정한 7 개 가설 중 , 내부화 요인인 기업유형자원의 활용도와 중국투자환경요인인 투자지역 내 동종산업 경쟁정도만 가설을 지지하는 것으로 나타났다 . 즉 기업 유형자원의 활용도가 낮을수록 합작투자보다 단독투자를 선호한다는 것과 투자지역 내 동종산업의 경쟁정도가 낮을수록 합작투자보다 단독투자를 선호한다는 것을 알 수 있다 .

• 시사점 :

• 첫째 , 본 연구는 한국 중소제조기업을 대상으로 기존의 해외직접투자관련 특성을 고려하였다는 점이다 .

• 둘째 , 본 연구는 중국 투자환경에 있어서 연해경제개방도시로부터 내륙까지의 투자가능성에 대한 긍정적 검토를 시사한다 .

• 셋째 , 본 연구결과에 따르면 직접투자기업의 대부분이 합작투자보다 단독투자를 선호하였는데 근본적인 이유로는 국내에서 경영하던 생산시설 등 유형자산 및 축적된 경험 , 지식 등과 같은 무형자산을 이전하는데 따르는경영의 원활함을 추구하기 때문으로 해석할 수 있다 .

• 넷째 , 한국 중소제조기업들의 대 중국 직접투자에 있어 가장 중요한 것은 제조입지의 선정인데 여기에는 노동력 및 원부자재의 현지 조달 문제 , 외국인투자기업에 대한 각종 법률규제 등이 포함되어 있다 .

• 향후 연구방향 :

• 대 중국 직접투자형태 결정에 영향을 미치는 다양한 측면에서의 변수개발이 필요하며 , 표본수의 한계와 응답자의 인식 및 이해에서의 한계를 보완하기 위해서 심층적인 사례연구가 이루어져야 한다 .

• 사례연구의 결과를 일반화 하기는 어렵지만 사례연구를 통하여 중국에 직접투자를 원하는 한국 중소기업의 투자형태 결정에 많은 시사점을 제공해 줄 수 있다고 기대된다 .

• 감사합니다 !