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지식자산의 공시제도와 기업의 공시사례
2001. 3
최 수 미
본 보고서는 금융재무연구센터 최수미 선임연구원이
집필한 것입니다.
본 보고서의 내용은 필자의 개인적인 견해이며
LG 경제연구원의 공식견해가 아님을 밝혀드립니다.
i
< 요 약 >
■ 지식기반경제가 도래하면서 전통적인 회계정보의 기업가치에 대한 설명력이
점차 감소하여 전통적인 재무제표정보의 유용성이 저하되고 있음.
■ 경영자는 기업의 경쟁우위를 확보하기 위해 지식자산을 개발하고 관리 통제
해야 하고 이를 기업외부의 이해관계자에게 전달할 필요성을 인식하게 됨.
■ 현재의 회계시스템하에서는 점차 중요성이 커지는 지식자산을 회계정보로
인식하지 않아 기업내부 및 외부에 필요한 정보를 제공하지 못하고 있는 실
정임.
■ 지식기반 경제하에서 전통적인 재무제표가 정보전달수단으로서 역할을 충분
히 수행하지 못한다는 우려가 높아짐에 따라 각계에서 개선을 위한 노력이
시작됨.
■ 회계기준제정기관인 한국회계연구원은 지식자산개발활동 및 공시에 관한 연
구보고서 및 무형자산에 관한 회계기준서에서 무형의 지식자산에 대해 공시
범위와 내용을 명시함.
■ 지식자산개발활동에 관한 공시지침(안)에서는 보충적 주석사항 혹은 지식자
산에 관한 개별보고서를 자발적으로 작성하되 감사는 의무화 하지 않음.
■ 지식자산은 기업의 가치창출원천에서 출발되기 때문에 이를 공시하여 투자자
들에게 자사의 정확한 가치에 대한 정보를 제공하면 주가를 상승시키는 긍정
적인 효과도 기대되지만 경쟁사들에게 자사의 전략이 노출되어 핵심역량을
잃게 될 가능성이 상존함.
■ 측정지표에 대한 강력한 이론적 모형이 부재한 상태이기 때문에 이를 공시하
였을 경우 기업간 비교가 어렵고 각 지표를 측정하는데 시간과 비용이 소요
될 것임.
■ 지식자산은 부가가치를 창조하는 원천이므로 적절하게 측정되고 보고되어
ii
야 함.
■ 전통적인 회계공시제도와 지식자산의 불확실성으로 인해 투자자는 보고이익
을 선호하는 경향이 있어 지식자산비중이 크고 앞으로 지식자산에 투자할 기
업들은 자본시장에서 저평가될 가능성이 있음.
■ 지식자산이 적절하게 측정되지 않는다면 지식자산비중이 큰 기업은 그렇지
않은 기업에 비해 지식자산이 과소평가되므로 자본시장에서 자금을 조달하는
경우 자금조달비용을 많이 부담하게 되어 기업과 투자자에게 불이익을 초래
할 수 있음.
■ 이러한 어려움을 극복하기 위해 지식자산을 보유한 기업은 경영,재무,공시 측
면에서 노력을 기울여야 함.
■ 특허나 노하우 등의 활발한 출원을 통해 지식자산으로부터 가치를 끌어내
야 함.
■ 신뢰성 있고 정교한 공시를 통해 투자자들의 지식자산에 대한 고위험과 장기
투자회수기간에 대한 우려를 경감시킴으로써 기업의 본질가치와 저평가된 주
식가치간의 차이를 축소할 수 있을 것임.
■ 현재 기업의 회계공시 시스템하에서 지식자산 개발활동에 관한 공시지침(안)
에 따라 지식자산을 측정하고 공시하는데는 어려움이 예상되지만 점차 지식
자산의 분류와 측정이 가능한 시스템으로 전환이 필요함.
■ 일반적으로 인정되는 회계원칙에서 요구하는 지식자산의 공시수준을 어느
수준까지 분류하여 측정할 것인가와 기업특성에 적합한 공시사항은 향후 조
속히 결정되어야 하는 과제임.
< 목 차 >
< 요약 >
I. 지식자산의 중요성·1
1. 공시환경의 변화·1
2. 지식자산의 경제적 특성·2
3. 경쟁력 확보를 위한 지식자산 활용·4
4. 지식자산공시에 대한 기존연구·5
II. 지식자산의 분류·7
1. 회계상 인식되는 무형자산·7
2. 회계상 인식되지 않고 있는 지식자산의 분류·9
III. 지식자산의 측정·13
1. 지식자산의 측정방법·13
2. 지식자산의 측정모형·15
IV. 지식자산의 공시제도·24
1. 지식자산개발활동의 공시방안
-지식자산개발활동의 측정과 공시지침(안)을 중심으로·24
2. 지식자산공시의 유용성과 한계점·30
3. 지식자산공시지침(안)의 개선안·31
V. 국내기업의 공시사례·34
VI. 결론 및 시사점·37
<참고문헌>·40
<표⋅그림 목차>
<표 I-1> 주요 기관의 무형자산 연구진행상황⋅2
<표 II-1> 지식자산의 분류⋅12
<표 III-1> 무형자산의 관리방안 측정지표 및 기대효과⋅20
<표 III-2> 균형성과표의 측정지표 예시⋅22
<표 IV-1> 지식자산개발과 관련된 지출에 대한 보충적
주석공시사항⋅25
<표 IV-2> 지식자산 분류별 구성요소와 그 개발에 관한 비재무적
측정지표⋅26
<표 IV-3> 고객자산개발에 관한 비재무적 측정지표와 측정치⋅27
<표 IV-4> 구조적 자산 개발에 관한 비재무적 측정지표와 측정치⋅27
<표 IV-5> 인적자산 개발에 관한 비재무적 측정지표와 측정치⋅28
<표 IV-6> 지식자산개발활동에 관한 비재무적 지표(예시) ⋅29
<표 V-1> 지식자산과 관련된 주석사항 공시내용의 비교⋅34
<그림 III-1> 레버리지 효과를 계산하는 공식⋅17
<그림 III-2> BSC 개념⋅22
지식자산의 공시제도와 기업의 공시사례 1
I. 지식자산의 중요성
1. 공시환경의 변화
■ 사회전반에서 지식과 정보가 중요한 역할을 하게 되면서 가치창출의 원천으
로 지식자산의 중요성이 커지고 있음.
○ 지식자산의 중요성이 커지고 지적재산권에 대한 인식이 확대되면서 2000년 한해동
안 특허가 10만2천106건, 실용신안이 3만7천266건에 이르는 등 사상 최다의 지적
재산권 출원건수을 기록함.1
■ 회계의 목적은 정보이용자(주주, 채권자, 경영자 등)들로 하여금 의사결정을
하는데 유용한 정보를 제공하는 것임. 지식자산이 기업경쟁력의 핵심이 되
고 있는 상황에서 지식자산과 관련된 정보는 투자자의 의사결정을 좌우하는
매우 중요한 정보임.
○ 경영자는 기업의 경쟁우위를 확보하기 위해 지식자산을 개발하고 관리 통제해야
하고 이를 기업외부의 이해관계자에게 전달할 필요성을 인식하게 됨.
○ 현재의 회계시스템하에서는 중요성이 점차 커지는 지식자산을 회계정보로 인식하
지 않아 기업내부 및 외부에 필요한 정보를 제공하지 못하고 있는 실정임.
○ 지식기반경제하에서 전통적인 재무제표가 정보전달수단으로서 역할을 충분히 수
행하지 못한다는 우려가 높아짐에 따라 각계에서 개선을 위한 노력이 시작됨.
■ 미국의 경우 1990년대 중반부터 증권거래위원회(SEC: Securities and Exchange
Commission)가 주축이 되어 기업가치 창출에 있어 필수적인 지식자산을 재무
제표에 반영하기 위하여 재무회계기준위원회(FASB: Financial Accounting
Standards Board), 국제회계기준위원회(IASC: International Accounting Standards
Committee), 뉴욕대학의 무형자산연구센터(Intangible Research Center) 등과 공동
으로 지식자산에 관한 연구를 진행해 오고 있음.
■ 유럽에서는 OECD의 주관아래 유럽 각 국가별로 지식자산의 측정과 가치평
1 경향신문, 2001.1.16. 작년 지재권 출원 사상최대.
2
가에 관한 실무현장 적용형태를 분석하고 우수 사례들을 집결하여 표준적인
지식자산측정과 공시모형을 개발하기 위한 노력이 진행중임.
< 표Ⅰ-1 > 주요 기관의 무형자산 연구진행상황
기관 내용
FASB 2 1988년초 조정위원회를 결성하여 경영보고모형을 개발하는 과제 중 무형자산에 관한 자료에 대한 작업 프로젝트를 수행 중에 있음.
AICPA3 1994년 재무보고 특별위원회에서 재무적 측정치에 추가하여 영업관련자료 및 성과평가자료, 기회와 위험요소 등 비재무적 자료를 공시하도록 제안함.
Brookings Institute4
1996년 연구위원회를 구성하여 지식자산에 대한 투자현황, 그 변화추세, 기업의 지식자산 회계처리실무, 지식자산의 측정, 세무정책, 연구개발정책, 인적자산, 지적재산권 등 세부적으로 연구를 수행하고 있음.
IRC5 1997년 이후 Big 5, SEC와 같은 기관의 관계자와 연구자들을 중심으로 지식자산측정방안에 대해 집중연구하고 있으며 연구발표회를 개최하여 지식자산의 관리 및 측정, 조직에 관한 연구를 활성화시킴.
OECD6 - 1999년 국제심포지움(Measuring and Reporting Intellectual Capital : Experience, Issues, and Prospects)에서 유럽지역의 지식자산에 대한 연구들이 발표되었음.
- 영국의 경우 현금흐름측정치, 경제적 부가가치, 균형성과표(BSC) 및 인적자산, 고객자산, 브랜드, 연구개발 등에 대한 새로운 측정치를 개발하고자 하는 노력을 하고 있으며 정책 지향적이고 실무적인 연구를 진행하고 있음.7
- 네덜란드의 경우 지식자산보고서를 재무적 측정치와 비재무적 성과지표로 분리하여 재무적 측정치는 화폐액으로 평가하고 비재무적 측정치는 내부관리지표, 혁신적 지표,인적자원지표 등으로 보고함.8
2. 지식자산의 경제적 특성
■ 지식자산의 관리, 가치평가, 보고를 위해서는 지식자산의 경제적 특성에 대
한 파악과 지식자산의 원가/효익분석(cost-benefit)이 선행되어야 함.
2 http://accounting.rutgers.edu/raw/fasb/index.html 3 http://www.aicpa.org/assurance/old_edition/scas/comstud/scfr/index.htm 4 http://www.brook.edu/es/research/projects/intangibles/intangibles.htm 5 http://www.stern.nyu.edu/ross/ProjectInt/ 6 http://www.oecd.org/dsti/sti/industry/indcomp/act/Ams-conf/abstracts.htm 7 Leadbeater, 1999. 8 Hoogendoorn et al. 1999.
지식자산의 공시제도와 기업의 공시사례 3
■ 지식자산의 효익이라 할 수 있는 경제적 특성은 비경합성과 네트워크효과로
대변되며, 원가로는 부분적 배타성과 내재된 위험으로 구분할 수 있음.
비경합성9
■ 지식자산은 동시에 여러 사람들에 의해 사용될 수 있는 특성이 있음.
■ 반면, 유형자산과 금융자산은 경합성이 있다고 할 수 있는데 이는 특정 용도
로 사용하게 되면 동시에 다른 사용자가 사용할 수 없기 때문에 기회비용이
발생함.
■ 비경합성에 따른 특성으로 초기에 대규모 고정원가가 소요되지만 증분원가
는 거의 없다고 할 수 있음. 하지만 성공하지 못한 경우 초기 고정원가가 매
몰원가(sunk cost)가 될 수도 있음.
■ 동시에 반복적으로 사용할 수 있는 특성은 기업의 주요 가치 동인으로서 역
할을 함.
■ 유형자산은 축적되고 반복 사용하게 되면 진부화위험이 있고 대체비용이 소
요되는 반면 지식자산은 축적될수록 가치가 증대되는 특징을 나타냄.
네트워크효과10
■ 네트워크에 연결된 사람의 수만큼 효익이 증가한다는 것으로 네트워크가 클
수록 효과가 크게 나타남.
■ 사용자수가 일정 수준을 넘어서면 사용자수가 급격히 늘어 종래에는 시장을
장악하게 되는 현상이 나타남.
■ 첨단기술과 정보를 기초로 하는 산업에서 주로 나타남.
9 Grossman and Helpman(1994)에 의하면 지식은 축적가능하지만 기계는 노후되어 교체되어야 함. 기계장치
에 대한 투자의 3/4은 감가상각비로 대체되는 반면 지식에 대한 투자는 생산성향상에 영향을 준다고 함. 10 Shapiro and Varian(1999)
4
■ 네트워크는 지적재산권으로 보호되는 제품이나 서비스와 같은 제품과 관련
되어 있음.
부분적 배타성과 파급효과
■ 유형자산이나 금융자산과 달리 지식자산은 완전배타적으로 사용할 수 없고
소유권이 없는 경우에도 부분적으로 공유할 수 있음.
■ 인적자원의 이동, 연구개발이나 지식의 이전을 통한 파급효과가 나타남.
내재적 위험11
■ 기업의 혁신과 창조적 과정은 생산, 마켓팅 등과 같은 과정에 비해 위험도가
높음.12
■ 신약개발이나 신기술의 개발은 초기에 많은 비용이 소요되며 성공가능성 또
한 낮음.
■ 내재적 위험은 관리, 자본시장, 정책적 측면에 영향을 줌.
○ 위험을 줄이기 위한 관리는 연구개발제휴와 분산된 혁신프로젝트들을 통해 가능함.
○ 지식자산위주의 기업에서는 위험평가가 투자분석의 기초가 되어야 함.
내재적 위험 때문에 대체로 지식자산은 비용으로 회계처리함(교육훈련비, 고객확
보비용 등).
3. 경쟁력 확보를 위한 지식자산 활용
■ 지식자산의 중요성이 커짐에 따라 이에 대한 투자가 증대되고 있으나 회계
상 지식자산이 자산으로 인식되지 않기 때문에 주식의 시가총액과 장부가액
간의 차이를 지식자산의 가치로 인식하려는 경향이 점차 커지고 있음.
11 Romer(1998) 12 Shapiro(1999)에 의하면 승자가 모두 취하며 패자는 아무것도 얻지 못하는 특성이 첨단기술 분야에서 나타난다고 함.
지식자산의 공시제도와 기업의 공시사례 5
○ 지식자산이 보고되지 않은 경우 지식자산의 가치를 판단할 신뢰성 있는 정보가 부
족하게 되어 지식자산에 대한 가치를 낮게 평가함.
○ 가치평가에 대한 불확실성이 커지게 됨에 따라 지식자산에 투자가 상대적으로 많
은 기업의 경우 자본조달비용이 커지게 됨. 지식자산에 대한 불확실성으로 인해
지식자산을 담보로 하여 대출을 받고자 하는 기업은 자본조달비용이 커지거나 대
출이 어려움.
■ 전통적인 재무제표정보의 유용성이 떨어지면서 자본시장의 효율적인 자원배
분기능이 저해될 우려가 커짐.
■ 지식자산에 대한 투자와 활용이 자본시장에서 적절하게 평가 받지 못하게
되면 지식자산의 중요성을 인식하고 있음에도 불구하고 단기 성과에 급급한
투자와 경영의사결정을 하게 하는 유인을 제공할 수 있음.
○ 그러므로 가치창출의 중요한 부분을 차지하는 지식자산을 측정하고 공시하는 노력
이 요구됨.
○ 지식자산에 대한 양질의 정보는 자본시장에서 자원배분에 관련된 의사결정뿐 아니
라 회계정보의 안정성과 공정성을 제고할 것으로 예상됨.
4. 지식자산공시에 대한 기존연구
■ 지식자산 공시에 대한 실증연구는 첫째, 지식자산과 성과, 둘째, 지식자산과
기업가치와의 관계를 검증함으로써 공시의 필요성에 대한 시사점을 얻으려
는데 초점이 맞추어져 있음.
○ 지식자산의 가치는 기업의 시장가치와 장부가치의 차이로 파악할 수 있으며 지식
자산의 구성 중 연구개발, 정보기술, 브랜드의 가치에 대한 연구가 주로 이루어졌음.
○ 재무제표로부터 연구개발, 정보기술, 브랜드자산에 지출한 비용을 추출하여 각 지
출비용이 기업성과와 기업가치를 잘 설명하는지에 대해 검증함.
■ 연구개발비는 고부가가치를 창출하는 원천이 되며 기술개발속도가 빠른 환
경에서 연구개발비지출은 성과향상과 직결되어 있음.
○ 연구개발활동(R&D)으로 지출된 금액과 기업의 이익에 미치는 영향, 연구개발지출
6
액과 기업의 시장가치와의 관계를 검증한 결과 대체로 기업의 이익과 양(+)의 관
계를 나타내었으며 시장가치와도 양(+)의 관계를 나타냄(Lev & Sougiannis(1996),
Hall(1993), 최정호(1994)).
■ 정보기술(Information Technology)투자와 기업가치와의 관계에 대한 연구를 살
펴보면 정보기술에 대한 투자는 기업의 성과에 영향을 미치며 기업가치에
영향을 주는 것으로 나타남(신일순 외 2인(1998), 김창수(1997)).
○ Amir & Lev(1996)의 연구에 의하면 무선통신산업 기업의 경우 이익보다 무선통신
가입자수가 기업가치를 더 잘 설명해주며 첨단기술산업에 대해서는 재무제표정보
와 기업가치간의 차이가 더 큰 것으로 분석되었음.
■ 브랜드가치에 관한 연구는 마케팅분야에서 소비자의 인지도 등을 이용한 방
법과 재무적 평가방법으로 구분됨.
○ 광고비가 산업의 진입장벽 역할을 하여 기업의 초과이윤을 창출한다13는 결과가
보고됨.
○ 브랜드가치를 자발적으로 공시한 기업을 대상으로 연구한 결과, 브랜드가치가 기
업가치와 미래이익에 대한 설명력이 있음을 검증함.14
○ Simon & Sullivan(1993)은 무형자산을 브랜드가치, 브랜드화 되지 않은 가치, 기업전
반요소가치로 구분하고, 브랜드의 시장점유율에 영향을 주는 요소들의 계수를 이
용하여 브랜드가치를 기업의 주가로부터 역산하여 추정함.
13 Peles, Y. Amortization of advertising expenditures in the financial statements, Journal of Accounting Research, spring
1979.p.128-137. 14 Kallapur, S., and S. Kwan, The Value Relevance of Brand Assets Recognized by UK Firms, Working paper, January
2000.
지식자산의 공시제도와 기업의 공시사례 7
Ⅱ. 지식자산의 분류
■ 기업의 핵심역량을 나타내는 지식자산은 장부에 보고되지 않는 자산과 장부
상 인식되는 무형자산으로 분류할 수 있음.
○ 우선 장부상 인식되는 무형자산의 의미와 분류에 대해 일반적으로 인정된 회계원
칙을 중심으로 살펴보고 장부에 보고되지 않는 자산은 공통의 기준이 확립되지 않
았기 때문에 기관 및 학자에 따라 다소 차이가 있으므로 대표적인 분류방법을 중
심으로 검토하였음.
1. 회계상 인식되는 무형자산
■ 무형자산이란 기업이 장기간 영업활동에 사용할 목적으로 보유하고 있는 물
리적 실체가 없는 자산으로 현재 기업회계기준에서는 영업권, 산업재산권,
광업권, 어업권, 창업비, 개발비 등을 포함하고 있으며 대체로 독점적, 배타
적으로 사용할 수 있는 권리로서 유상으로 취득한 것만을 포함함(기업회계
기준 제 20조 참조).
○ 산업재산권에는 특허권, 실용신안권, 의장권 및 상표권이 포함됨.
○ 창업비는 발기인의 보수, 인수수수료, 설립등기비, 주식발행비등 회사설립을 위하
여 발생한 비용과 개업준비기간 중에 사업인ㆍ허가를 획득하기 위하여 발생한 비
용 등을 의미함.
○ 개발비는 신제품, 신기술 등의 개발과 관련하여 발생한 비용(소프트웨어 개발과
관련된 비용을 포함함)으로서 개별적으로 식별가능하고 미래의 경제적 효익을 확
실하게 기대할 수 있는 것임.
○ 무형자산의 취득원가는 당해 자산의 제작원가 또는 매입가액에 취득부대비용을 가
산한 가액으로 함.
○ 무형자산은 정액법 또는 생산량비례법 중 합리적인 방법에 의하여 당해 자산의 사
용가능한 시점부터 합리적인 기간동안 상각함. 다만, 독점적ㆍ배타적인 권리를 부
여하고 있는 관계법령이나 계약에 의하여 정해진 경우를 제외하고 상각기간은 20
8
년을 초과하지 못함.
■ 무형자산에 대한 일반적으로 인정된 회계기준인 국제회계기준에 의하면 분
리 식별가능해야 하고 과거거래의 결과로 기업이 통제하고 있으며 미래 경
제적 효익을 기대할 수 있는 자산이라고 정의함(IASC, 1998).
■ 무형자산으로 인정되기 위해서는 다음과 같은 필요한 특성이 있어야 함.
○ 무형자산은 식별가능해야 하고 기술가능(description)해야 함.
○ 재산으로서 법적 권리를 가져야 하고 법에서 보장된 모든 권리, 효익, 특권 등을
가져야 함.
○ 개인적인 소유권이 있고 소유권을 양도할 수 있어야 함.
○ 무형자산을 입증할 수 있는 존재증명 또는 유형의 증거, 예를 들어 양도증명서, 계
약서, 구매주문서 등이 있어야 함.
○ 계약, 독점판매권, 특허기간만료 등 생성과 소멸에 대한 증거가 있어야 함.
■ 무형자산을 광의로 정의하면 기업에 귀속되는 미래 경제적 효익의 무형적
창출원천이라고 함(Intagibles Research Center: New York University).
■ 그러므로 기업의 부가가치를 높여주는 무형자산의 범주 중 일부만을 장부에
인식하는 것은 자산의 실제성, 통제가능성, 인식기준 및 신뢰성 등을 고려할
때 대상범위가 극히 제한된다는 것을 알 수 있음.
■ 회계상 무형자산의 이러한 한계점을 극복하기 위해 비재무적 정보인 지식자
산의 측정과 보고에 대한 필요성이 증가함.
■ 그러므로 지식자산은 현재 대차대조표에 공시되는 무형자산 항목 뿐 아니라
자산으로 인식되지 않는 항목 또한 포함되며, 이를 인식되지 않은 영업권
(unrecorded goodwill)이라 할 수 있음.
지식자산의 공시제도와 기업의 공시사례 9
2. 회계상 인식되지 않고 있는 지식자산의 분류
■ 지식자산이란 상기 회계상 인식되는 무형자산 외에도 기업에 경쟁우위를 가
져다 주는 지식, 경험, 역량 등과 같은 무형자산을 포괄하는 광범위한 의미
를 갖음.
○ 대차대조표에 보이지 않는 자산(invisible assets), 지적자본(intellectual capital) 등의 용
어로 사용됨.
○ 부를 창출하기 위하여 사용되는 지식, 정보, 지적재산권, 경험과 같은 요소라고 정
의함.(Stewart, 1997)
○ 무형자산과 동일한 개념으로 사용되며 주식가치 중 장부가치를 초과하는 프리미엄
으로 외부구조, 내부구조, 개인의 역량으로 분류함.(Sveiby, 1999)
○ 회계장부에 표시된 자산가액에 나타나지 않는 기업의 모든 숨은 자산(hidden asset)
이라고 함.(Edvisson,1997)
■ 지식자산을 분류하는데에는 학자에 따라 차이가 있으나 그 요소들 사이에는
유사한 특징을 지님.
뉴욕대학의 무형자산연구센터(IRC)15
■ 뉴욕대학 Lev교수가 중심이 되어 세부적인 무형자산별로 가치포함여부를 지
속적으로 연구하고 있음.
■ 무형자산을 영업권, 브랜드자산, 지적재산권, 구조적 자산, 고객자산, 공급자
자산으로 크게 분류하면서 관련 연구문헌을 언급하고 있음.
○ 영업권은 무형자산 중 가장 대표적인 자산으로 계속기업의 가치를 나타내며 현행
회계기준으로는 기업매수시 장부가 이상 유상으로 지급한 대가만을 영업권으로 인
식하도록 함. Jennings(1996)에 의하면 기업매수시 인식한 영업권은 가치관련성이
있는 것으로 검증됨.
○ 브랜드자산은 목표 또는 그 이상 수요를 창출할 수 있는 브랜드 역량이나 광고와
같은 마케팅능력을 나타내는 자산이며 Barth et al.(1998)에 의하면 브랜드가치가 기
15 http://www.stern.nyu.edu/ross/ProjectInt/
10
업가치를 설명하는 것으로 나타남.
○ 지적재산권은 특허권, 상표권, 저작권 등과 같이 법적으로 보호를 받을 수 있는 자
산으로 연구개발비, 산업기밀, 소프트웨어개발비, 도안 및 기타 기술 등임.
○ 구조적 자산은 기업경영활동 및 조직과 유기적으로 결합된 자산으로 종업원과의
관계, 종업원의 교육훈련, 종업원과의 계약사항, 경영자의 리더십, 조직의 혁신 및
학습능력, 프랜차이즈, 기술라이센스, 천연자원개발 등이 포함되며 이러한 자산들
은 핵심역량의 주요 원천의 하나로 볼 수 있음.
○ 고객자산은 고객명부나 그 밖에 고객위주 무형자산을 의미하는 것으로 고객의 충
성도, 만족도를 의미하며 Ittner & Larcker(1998)은 고객만족도가 기업의 주가와 장부
가치를 설명해 준다는 증거를 보였으며 비재무적 지표의 정보포함 여부에 대해 강
조하였음.
○ 공급자자산은 공급자와의 거래에서 발생할 수 있는 무형자산으로 공급자와의 이익
분배, 공급자와의 계약 및 공급자에 대한 신뢰성에 따라 발생함.
Sveiby모형(1999)16
■ 지식자산을 기업이 보유한 역량, 내부구조, 외부구조로 나타냄.
○ 역량은 종업원역량과 전문인력 역량을 의미하는 것으로 다양한 상황에 반응하는
사람의 능력으로 기술, 교육, 경험, 가치와 사회적 기술이 포함됨.
○ 내부구조는 고용자에 의해 창조되고 조직에 의해 소유되는 문화 또는 정신에 대한
것으로 특허, 개념, 모델과 컴퓨터와 행정시스템으로 구성됨.
○ 외부구조는 고객과 공급자와의 관계, 브랜드, 명성 또는 이미지가 포함되며 내부구
조보다 연대가 강하지 않음.
Stewart의 구분(1997)17
■ 지식자산을 인적자본, 구조적 자본, 고객자본으로 분류함.
○ 인적자본은 종업원의 지식, 기술, 혁신성, 능력, 기업의 문화, 기업가치 및 철학, 매
너 등임.
16 Guthrie et al. 1999. 17 Stewart, T., Intellectual Capital : The New Wealth of Organizations, Doubleday/ Nicholas Brealy, 1997.
지식자산의 공시제도와 기업의 공시사례 11
○ 구조적 자본은 “종업원이 퇴근한 후에도 남아 있는 것”으로 하드웨어 및 소프트웨
어, 데이터베이스, 조직구조, 특허 및 상표가 이에 포함됨.
○ 고객자본은 고객과의 관계로부터 창출되는 것으로 고객만족도, 브랜드 인지도, 상
표 등이 속함.
Edvinson의 구분(1997)18
■ 지식자산을 크게 인적자본과 구조적 자본으로 구분하고 구조적자본을 조직
자본, 혁신자본, 고객자본으로 세분함.
○ 인적자본은 기업의 임직원이 업무수행을 위해 가지고 있는 지식, 기술, 능력으로
임직원이 소유하고 있는 기업의 경영철학, 가치관 등 문화적인 요소도 포함됨.
○ 구조적자본 중 고객자본에는 기업과 주요 고객과의 관계가 포함되며, 조직자본에
는 기업조직시스템, 프로세스, 조직지식이 포함되며 혁신자본에는 신제품 및 서비
스 개발능력이 해당됨.
Kaplan & Norton의 구분(1993)19
■ 크게 네가지 시각에서 조직의 성과 및 전략을 측정할 수 있는 틀로서 재무,
고객, 내부프로세스, 학습 및 성장 등으로 구분함.
○ 재무는 고객, 내부프로세스, 학습 및 성장의 결과로 나타날 재무적 성과를 의미하
며 예를 들어 시장점유율, 수익성장률, 수익성 등임.
○ 고객은 고객이 기업을 어떻게 보며, 기업이 이러한 고객의 요구를 만족하기 위해
어떻게 해야 하는지에 대한 것으로 신속한 리드타임, 적시배당, 신속한 대응, 우월
한 가격 등임.
○ 내부프로세스는 고객을 만족시키기 위해 어떤 내부 프로세스에서 뛰어나야 하는
지에 관한 것으로 시장출시 소요시간, 제조사이클타임, 낮은 프로세스불량률, 높은
수율 등임.
○ 성장 및 혁신은 전략을 달성하기 위해 조직이 어떻게 기능해야 하는지에 대한 것
으로 낮은 이직률, 신제품의 시장점유율 등임.
18 Edvinson, L., Developing Intellectual Capital at Skandia, Long Range Planning, 1997. 19 Kaplan, R.S., and D.P. Norton, Balanced Score Card, 1996, 한언출판사 역, 1998.
12
지식자산의 분류
■ 위에서 살펴본 지식자산 분류에 대한 기존연구를 통해 지식자산의 명칭은
상이하지만 크게 고객자산, 구조적자산, 인적자산 등으로 분류되는 것으로
나타남.
■ 고객자산은 기업외부와의 관계에서 창출되는 자산이며 구조적 자산은 기업
내부의 조직에 내재된 업무처리능력과 기술개발수준과 능력을 의미하며 인
적자산은 종업원의 질과 능력과 관련된 자산이라고 할 수 있음.
< 표Ⅱ-1 > 지식자산의 분류
분류 해당지식자산 IRC Sveiby Stewart Edivinson Kaplan & Norton
고객자산 브랜드인지도
고객만족도
명성, 반복거래
브랜드자산
공급자자산
고객자산
외부구조 고객자산 고객자산 고객
구조적 자산 업무제조,유통프로
세스, 기업문화,
H/W, S/W
구조적자산의 조직관련자산
지적재산권
내부구조 구조적자산 혁신
프로세스
내부프로세스
혁신, 학습
인적자산 노하우, 리더십,저작권, 기업기밀
구조적자산의
종업원자산
역량 인적자산 인적자산 혁신, 학습
주 : 지식자산개발활동의 측정과 공시, 한인구 외 2 인 공저, p.33 표 참조 무형자산의 회계, 조성표 외 2 인공저, p.21 표 참조
지식자산의 공시제도와 기업의 공시사례 13
Ⅲ.지식자산의 측정
■ 지식자산의 측정과 공시는 유럽에서 활발히 이루어지고 있으며 지식자산의
내부관리를 위한 관리회계적 측면과 지식자산 개발활동에 관한 정보를 외부
투자자에게 제공하기 위한 재무회계적 측면이 병존하고 있음.
1. 지식자산의 측정방법
■ 지식자산의 측정방법에서는 개별 지식자산의 재무적 측정지표를, 지식자산
의 측정모형에서는 비재무적 측정방법을 살펴 보았음.
■ 지식자산을 측정하고자 할 때 일반적인 자산평가방법으로 시장가치법, 현금
흐름법, 대체원가법을 이용할 수 있음.20
시장가치법
■ 평가할 자산과 유사한 자산의 거래를 조사함으로써 그 가치를 명확히 하는
것으로 자유롭게 공개된 시장거래를 통해 자산을 평가할 경우 활용됨.
■ 발생수익의 일정비율을 로열티로 수수하는 계약이 존재하는 특허권, 상호,
저작권과 같은 지적재산권의 거래에서 많이 사용됨.
■ 시장가치법을 적용하기 위해서는 비교가능성의 확보가 중요하며 다음을 고
려해야 함.
○ 산업분야나 경제상태에 따라 기업이 보유하는 지식자산의 가치는 달라질 수 있음
(화장품관련 상표가치와 철강산업에서 거래된 상표가치의 상이함).
○ 수익성과 시장점유율 측면에서 유사해야 비교가능성이 있다고 할 수 있음.
○ 진입장벽 또한 지식자산의 가치를 높이는데 도움이 되며 진입장벽으로는 유통네트
워크, 고액의 설비투자 등이 있으며 의약품산업에 있어서는 FDA승인 또한 진입장
20 Gordon, V.S., and L.P. Russell, Valuation of Intellectual Property and Intangible Assets, 1994. 태크밸류 역, 2000.5.
14
벽의 일종임.
■ 시장가치법으로 지식자산을 측정하는데에는 다음과 같은 문제점이 있음.
○ 대부분의 지식자산의 경우 시장가치가 존재하지 않음.
○ 일반적으로 지식자산은 다른 자산과 함께 거래되므로 지식자산만 분리하여 측정하
기 어려움.
○ 신기술, 신제품과 관련된 자산은 과거에 사용된 적이 없기 때문에 가치측정이 어려움.
■ 유사한 거래에 대한 관련정보가 있는 경우 가능한 방법으로 주로 일반적인
컴퓨터 소프트웨어, 프랜차이즈와 같은 자산을 평가할 때 유용함.
현금흐름법21
■ 지식자산의 가치를 미래 경제적 효익을 계산하여 측정하는 방법으로 미래
현금흐름의 현재가치를 기초로 하여 평가하는 방법임.
■ 내부개발영업권이나 사용중인 프랜차이즈와 같이 미래 경제적 효익이 지식
자산과 결부될 수 있을 때 사용가능함.
■ 현금흐름법의 문제점으로 다음과 같은 점이 있음.
○ 특정 지식자산으로 인하여 발생한 경제적 효익을 분리하기 어려움.
○ 과거의 현금흐름을 토대로 미래 경제적 효익을 추산하기 때문에 새로운 기술의 경
우 과거의 현금흐름이 존재하지 않음.
○ 할인율 선정이 중요하며 지식자산은 불확실성이 높기 때문에 일상 경영활동에 적
용되는 할인율보다 높아야 함.
■ 사업수익의 원천이 되는 자산으로 사업으로 인한 예상수익을 통해 계산이
가능한 라이선스, 로열티, 특허권, 상표권, 저작권, 프랜차이즈 등의 평가에
유용함.
21 강효석,이원흠,조장연, 기업가치평가론,제3판,홍문사,2001. 제18장 벤처기업의 가치평가 및 제11장 2절 실물옵션의 가치평가 참조.
지식자산의 공시제도와 기업의 공시사례 15
대체원가법
■ 재생산 혹은 대체에 필요한 원가추정액을 측정하는 방법으로 새로운 자산을
구입, 개발하는 비용은 그 자산의 내용년수 중에 얻을 수 있는 이익의 경제
적 가치와 일치한다고 가정함.
■ 대체원가법을 사용하는데 있어 다음과 같은 문제점이 있음.
○ 대체원가와 미래 경제적 효익간의 관계가 명확하지 않은 경우, 특히 사용 중 경제
적 효익의 보호정도, 노후가능성, 제품수명주기 등의 요소에 따라 경제적 효익이
달라지는 경우 더욱 불명확함.
○ 개발에 성공한 지식자산의 원가 속에 개발 중단 혹은 실패했던 지식자산의 원가까
지 포함되어 있을 가능성이 있음.
■ 비교대상이 없는 컴퓨터 소프트웨어의 기능향상에 소요된 원가나 상표를 내
부에서 고안하면서 소요된 원가 및 광고비용 등의 평가에 사용될 수 있음.
2. 지식자산의 측정모형
■ 지식자산의 측정모형은 실무에서 먼저 활용되었으며 앞 장에서 상술한 엄밀
한 측정방법들을 실제로 활용하지 못하고 있는 실정임. 실무에서 활용되는
측정방법은 상당히 주관적인 지식자산의 분류방법에 의한 것임. 그러나 실
무적으로 흔히 쓰이는 각 모형들은 공통점을 가지고 있음.
○ 지식자산측정모형은 기업의 핵심역량을 측정하여 내부경영관리 목적으로 활용할
수 있으며 기업 외부에 공시하여 기업가치평가에 유용한 정보를 제공하는 것을 목
적으로 함.
○ 지식자산의 계량화를 시도하였으나 기존 회계의 기본가정인 화폐측정의 가정에 부
합되지 않는 측정치들에 대해서는 공통의 측정단위로 전환하는 방법에 대한 추가
적인 연구가 필요함.
■ 지식자산을 측정한 다수의 모형들은 분류방식에 있어 고객자산, 구조적 자
산, 인적자산으로 유사하며 다른 모형과 비교하여 구조적인 개념정립이 우
수한 Sveiby모형과 Kaplan & Norton의 균형성과표(BSC)를 위주로 측정모형을
16
설명함.
○ 유럽지역의 지식자산측정과 공시에 있어 바탕이 되었으며 지식자산의 영역을 포괄
적이며 성장성, 효율성, 안정성 측면에서 측정지표를 다각도로 선정한 Sveiby모형
의 측정지표에 대해 구체적으로 살펴보았음.
○ 균형성과표(BSC)는 재무적 관점, 고객관점, 내부구조관점, 학습성장관점에서 조직
의 성과를 측정하며 전략실행에 유용함.
Sveiby모형22
■ 종업원역량, 내부구조, 외부구조의 측정지표에 대해 살펴보았음.
■ Sveiby모형은 성장과 변신(growth and renewal), 효율성(efficiency), 안정성
(stability)측면에서 측정지표를 선정함.
■ 모든 종업원을 전문인력 혹은 지원인력으로 분류함.
○ 전문인력이란 상품이나 문제의 해결책을 기획하고 만들어내고 이행하고 발표하는
사람들이며 핵심사업부문여부에 관계없이 모두 고객과 직접 관련되어 있음.
○ 재무담당자는 전문인력으로 구분되는데 조직의 장기생존에 필수적이지만 고객과
직접 연결되지 않고 내부구조에 기여함.
○ 지원인력은 회계, 관리,안내 등의 일을 하는 사람으로 회사의 내부구조에 기여함.
○ 지식자산이 상대적으로 많은 비제조업체는 고객에 대한 책임의 정도에 따라 계층
구조를 갖음.
○ 분야에 따라 전문인력의 역량을 구분할 수 있음.
■ 종업원역량은 내부구조와 외부구조의 근원이기도 하며 구체적인 측정지표는
다음과 같음.
성장과 변신
○ 동일직업근무연수로 기업내 전문인력 집단의 기술과 경험의 측정지표이며 전문인
22 Sveiby, K.E., The New Organizational Wealth: Managing and Measuring Knowledge-Based Assets,1999, 미래경영 개발연구원 역, 1999. Sveiby, K.E., Towards a Knowledge Perspective on Organization, Ph.D. dissertation, University of Stockholm, 1994.
지식자산의 공시제도와 기업의 공시사례 17
력 1인이 갖는 전문가로서의 경력은 각 개인의 평균기술과 경험의 측정임.
○ 교육수준은 전문인력의 교육수준으로 평균교육연수 등으로 측정됨.
○ 훈련과 교육비용은 실제 소요되는 훈련비와 전문인력 1인당 교육에 할애한 시간
등으로 측정됨.
○ 등급은 종업원역량을 정확히 설명하지 못하는 교육수준을 보완한 것으로 3단계 혹
은 5단계 등급으로 구분함.
○ 이직은 기업에 현재 재직하는 전문인력들의 역량을 퇴직한 전문인력의 역량으로
나누면 이직에 따른 역량의 손실정도를 나타냄.
○ 역량강화고객은 경력개발에 공헌하는 고객의 비율로 측정함.
효율성
○ 기업내 전문인력의 비율은 효율성의 가장 중요한 지표로 전문인력의 수를 총종업
원수로 나눈 값으로 측정하고 같은 산업내의 다른 기업과 비교할 때 용이함.
○ 레버리지효과는 전문인력들이 기업의 수입을 창출하는데 얼마나 중요한 영향을 주
는가를 보여줌.
○ 전문인력 1인당 부가가치는 전문가들이 얼마만큼의 가치를 생산하는가를 나타냄.
< 그림 Ⅲ-1> 레버리지 효과를 계산하는 공식
수전문인력의
프리랜서수종업원수
프리랜서수종업원수
수익
수익
이익한명당이익전문인력
+×
+×=
안정성지표
○ 평균연령으로 측정할 수 있는데 나이가 많은 전문인력들을 가지고 있는 조직일수
록 안정성이 높다고 할 수 있음.
○ 근속연수는 근무한 총기간으로서 전문인력의 근속연수는 역량의 안정성에 대한 지
표이며 행정관리자의 근속연수는 내부구조의 안정성에 대한 지표임.
○ 상대적 임금수준은 다른 기업들과 대비한 상대적 임금수준으로 경쟁자 대비 상대
적인 비용수준을 측정하는데 용이함.
○ 전문인력의 이직률은 안정성의 척도로서 낮은 이직률(5% 이내)은 조직이 안정적이
18
지만 정적인 상황을 의미하고 높은 이직률(20%이상)은 대부분 직원들이 만족하지
못했다는 것을 의미함.
■ 내부구조는 일반관리, 행정, 회계, 인사, 안내, 사무 등의 부서에서 근무하는
지원인력에 의해 유지되며 측정지표는 다음과 같음.
성장/변신
○ 내부구조에의 투자는 새로운 자회사나 새로운 시스템을 위한 투자임.
○ 정보처리시스템 투자는 기업의 목표완수에 대한 발전척도로 간주되는데 직원 한
명당 주어진 컴퓨터 수나 정보기술 패키지 수로 측정가능하며 정교한 티켓예약시
스템을 보유한 항공회사가 그 예가 될 수 있음.
○ 내부구조에 기여하는 고객은 회사의 내부구조를 향상하는데 기여하는 고객을 대상
으로 하는 프로젝트가 자산을 증가시키는 역할을 하기 때문에 중요함23.
효율성
○ 지원인력비율은 총종업원수에서 지원인력이 차지하는 비율로 이 비율의 변화는 내
부구조의 효율성 개선정도를 나타냄.
○ 지원인력 1인당 매출은 조직의 내부구조가 얼마나 큰 매출을 소화해 낼 수 있는가
를 보여줌.
○ 가치와 태도의 측정은 직장, 고객, 상급자를 대하는 종업원의 자세로 기업정신이라
할 수 있으며 설문을 통해 종업원의 태도를 측정함.
안정성
○ 조직의 연령은 오랜 역사를 갖은 조직이 안정적이라는 사실에 바탕을 두고 측정함.
○ 지원인력의 이직률은 내부구조를 지탱하는 주요 인물인 지원인력에 대한 이직률이
므로 생존과 효율을 위해 중요함.
○ 신참인력비율은 고용된 지 2년 이하의 사람들의 수로 계산되며 일반적으로 신참인
력은 이직률이 높으며 조직의 관행을 학습하지 못해 효율성이 떨어지기 때문에 신
참인력비율이 높다면 조직의 안정성과 효율성이 떨어진다고 할 수 있음.
23 컨설팅회사의 경우 대규모의 전문가 집단들과 고도의 기술을 요구하는 프로젝트를 발주한 고객의 비율.
지식자산의 공시제도와 기업의 공시사례 19
■ 외부구조는 상표명, 이미지, 공급자와의 관계 등이 포함되며 구체적인 측정
지표는 다음과 같음.
성장/변신
○ 고객 1인당 수익성은 일반적으로 계산되는 제품별, 세분된 시장별 수익성보다 유
용한 기준으로 비용과 수익의 분류가 필요함.
○ 유기적 성장은 타기업 인수/합병을 통한 외형성장이 아닌 조직내적인 요인에 의한
매출의 증가를 의미하며 그 기업이 추진하는 사업개념이 시장에 의해 얼마나 잘
받아들여지는지에 대한 척도임.
효율성
○ 고객만족도는 고객의 품질에 대한 인식과 기업에 대한 태도에 관한 정보를 체계적
으로 획득할 수 있는 지표임.
○ 입찰성패지수는 성공적인 입찰과 그렇지 못한 입찰간의 비율로 고객들이 사업에
대해 어떻게 생각하는지에 대한 좋은 지표임.
○ 고객 1인당 매출은 같은 고객에게 물건을 파는 것이 새로운 고객을 찾는 것보다
쉽고 비용이 덜 들기 때문에 기존 고객망의 효율성을 측정하는 것임.
안정성
○ 대형고객비율은 만일 기업이 몇몇 대형 고객에게 의존하는 정도가 크다면 기업의
입지는 불안한 것으로 대형고객의 매출액비율과 매출액 50%이상을 구성하는 대형
고객의 수로 측정될 수 있음.
○ 연령구조는 고객의 연령구조로 한 고객이 기업과 함께 한 기간이 길수록 기업과
고객간의 관계는 좋다고 할 수 있음.
○ 헌신적인 고객의 비율은 5년이상 관계를 지속했던 고객들로부터 나오는 매출임.
○ 반복주문의 빈도는 잠재적인 수익성에 관한 정보를 제공함.
20
<표Ⅲ-1> 무형자산의 관리방안 측정지표 및 기대효과
구분 관리방안 측정지표 기대효과
종업원
역량
· 가능성 있는 인재 확보
· 승진, 퇴사정책
· 능력지도(competence maps) 설계
· 소수의 선택고객과 밀접한 관계구축
· 신참인력비중
· 인사고과결과
· 전문경력기간, 영역별 전문가수
· 능력향상공헌형 고객비중
· 참신한 능력과 에너지의 유입
· 강력한 문화구축
· 가파른 학습곡선유지
· 능력의 명확화
· 외부로부터의 지식유출
내부구조 · 조직미션에 대한 커뮤니케이션
· 정보공유시스템구축
· 연령구조관리
· R&D활성화를 촉진하는 고객과의 관계구축
· 구성원의 태도조사
· IT투자수준
· 연령중위수
· 조직성장공헌형 고객비중
· 지식창출의 목적과 초점제공
· 지식결합을 촉진
· 정체에 따르는 위험감소
· 내부구조발전 및 학습장려
외부구조 · 고객관리정보초점
· 최고라는 이미지구축
· 수익창출에 기여하는 고객선정
· 이미지제고 공헌형 고객비중
· 세미나 개최수, 고객만족도
· 고객당 이익률 및 매출
· 고객과의 관계를 통한 지식이전
· 마케팅비용의 감소
· 가장 가치있는 고객에 집중하여 지식유입을 촉진
자료 : Sveiby, K.E., The new organizational wealth : Managing and Measuring Knowledge-based assets, 1997. 참조
균형성과표(Balanced Score Card)24
■ 카플란(Robert S. Kaplan)과 노턴(David P. Norton)에 의해 소개되었으며 과거성
과에 대한 재무적인 측정지표에 미래성과를 창출하는 동인에 대한 측정지표
로 비재무적 지표를 추가한 것임.
■ 최근 조사에 의하면 Fortune 1000대 기업 중 60%가량이 균형성과표를 적용하
고 있음(Silk, 1998).
■ 성과표는 조직의 비전과 전략으로부터 도출되며 이 목표와 측정지표는 네가
지 관점 즉, 재무적 관점, 고객관점, 내부프로세스관점, 학습과 성장관점으로
구분됨.
■ 재무적 관점은 기업의 전략적 실천과 집행이 이익향상에 기여하고 있는지의
여부를 나타냄.
24 Kaplan, R.S., and D.P. Norton, Balanced Score Card, 1996, 한언출판사 역, 1998.
Olve, Roy, and Wetter, Performance Drivers BSC, 1999, 한언출판사 역, 2000.
지식자산의 공시제도와 기업의 공시사례 21
○ 전략을 재무적 목표로 연결시킬 수 있어야 하며 재무적 목표는 모든 성과측정지표
의 다른 관점들의 목표에 대한 측정지표의 핵심으로 기능함.
○ 모든 측정지표들은 인과관계가 있어야 하며 궁극적으로는 재무적 성과향상에서 정
점을 이루어야 함.
○ 성장기에 있는 사업의 경우 마이너스 현금 흐름과 낮은 투자 수익률 등 성과가 좋
지 않을 것이므로 새로운 시장 접근 및 역량 형성의 관점에서 성장률, 새로운 제
품이 총매출에서 차지하는 비중 등으로 사업의 재무적 성과를 측정하여야 함.
○ 성숙기의 경우 현재의 시장 점유율의 유지 및 향상, 투자 자본으로부터의 수익 극
대화의 관점에서 재무적 성과를 측정하여야 함.
○ 수확기의 경우에는 현금 회수 금액, 단위당 원가 등 투자 회수 기간의 단축 및 현
금 유입 극대화의 관점에서 재무적 성과를 측정하여야 함.
■ 고객관점은 고객들이 실질적으로 관심을 갖는 요인들을 반영시키는 구체적
인 측정치로 표현한 것임.
○ 고객 시각에서의 측정은 우선 경쟁 시장을 세분화하는데서부터 시작됨. 일단 목표
시장이 결정되면 기업은 가격 우위, 품질, 패션, 디자인, 브랜드 이미지 등 고객에
게 전달할 가치 명제를 파악하여 시장 점유율, 고객 유지율, 고객 확보율, 고객 만
족도, 고객 수익성 등의 측정 지표로서 성과를 측정함.
■ 내부프로세스관점은 기업이 고객들의 기대에 부응하기 위해 내적으로 무엇
을 해야 하는가에 대한 측정치로 고객만족에 많은 영향을 주는 과정으로부
터 나옴.
○ 경영자는 고객과 주주의 목적을 달성하는데 가장 중요한 내부 비즈니스 프로세
스가 무엇인가를 파악하여 성과를 측정하게 됨. 우선 내부 비즈니스 프로세스를
혁신 프로세스, 운영 프로세스, 판매 후 서비스 프로세스의 3가지 가치 사슬로
구분하고 새로운 고객을 얼마나 확보하였는지, 품질은 어떤지, 반품률은 얼마나
되는지 등 각 프로세스상의 성과를 측정하게 됨.
■ 학습과 성장관점은 극심한 경쟁환경 속에서 기업들이 계속해서 가치를 향상
시키고 창출해 낼 수 있는지에 대한 것으로 기존제품들에 대해 끊임없이 개
선할 것을 요구하며 새로운 제품을 개발하고 혁신할 수 있는 능력을 의미함.
○ 장기적 성장과 개선을 이루기 위해 필요한 기반 구조로서 종업원 개개인의 역량,
정보 시스템 구축 정도, 동기 부여 및 권한부여 정도 등의 선행 요인을 확인한 후
22
직원 만족도, 직원 유지도, 직원 생산성 등의 측정 지표를 통해 성과를 측정함.
< 그림 Ⅲ-2 > BSC 개념
재무적으로성공하려면 주주에게어떻게 보여야하는가?
재무적시각
비전을달성하려면 고객에게어떻게 보여야 하는가?
고객시각
주주와 고객을만족시키려면 어떤내부 비즈니스 프로세스에 뛰어나야하는가?
내부구조관점
비전을 달성하기위해 필요한 학습과성장능력을 어떻게 유지시켜나갈 수 있는가?
학습 및 성장시각
과거과거
현재현재
미래미래
비전 및 전략
자료 : Kaplan & Norton, Using the Balanced Scorecard as a Strategic Management Systems, Harvard Business
Review, 1996. p.76 참조.
<표 Ⅲ-2 > 균형성과표의 측정지표 예시
재무적 관점 고객관점
- 총자산 - 총자산/종업원수
- 수익/총자산 - 신제품 또는 신규사업운영수익
- 수익/종업원수 - 이익/총자산
- 신제품 또는 신규사업운영이익 - 이익/종업원수
- 시장가치 - 순자산수익률
- 부가가치/종업원수 - 총자산회전율
- 투하자본회전율 - 이윤폭
- 공헌이익/ 공헌이익률 - 공헌이익/종업원수
- 현금흐름 - 주주지분/총자산 또는 지급능력
- 투자수익률 - 총비용
- 고객수 - 시장점유율
- 연간판매량/고객수 - 잃은 고객(수 또는 %)
- 고객관계에 투하된 평균시간 - 고객수/종업원수
- 판매완료/판매접촉 - 고객만족지수
- 고객충성지수 - 비용/고객수
- 불평건수 - 마케팅비용
- 브랜드이미지지수 - 고객관계의 평균 지속시간
- 평균고객규모 - 고객평가등급
- 고객의 기업방문횟수 - 고객접촉에서 판매응답까지의 평균소요시간
- 서비스지출/고객/년 - 고객방문횟수
지식자산의 공시제도와 기업의 공시사례 23
내부구조 관점 학습 성장관점
- 관리비용/총수익
- 프로세스시간
- 정시배달률
- 평균리드타임
- 리드타임,제품개발
- 리드타임,주문부터 배달까지
- 리드타임,공급자
- 리드타임, 생산
- 의사결정에 걸리는 평균시간
- 재고회전율
- 생산성향상률
- 정보기술용량(중앙처리장치 및 직접접근 기억장치)
- 정보기술용량/종업원수
- 정보기술 재고변화
- 정보기술비용/관리비용
- 생산으로부터 환경배출물
- 제품사용에 따른 환경적 영향
- 관리상의 하자로 인한 비용/경상수익
- 하자 없이 체결된 계약수
- 관리비/종업원
- 연구개발비용
- 연구개발비용/총비용
- 정보기술개발비용/정보기술비용
- 연구개발시간
- 연구개발자원/총고객
- 교육훈련투자/고객
- 연구조사투자
- 신제품지원 및 교육훈련투자
- 신규시장개발투자
- 고객과의 직접 의사소통수/1년
- 출원중인 특허
- 기업특허권의 평균연령
- 제안된 향상방안/종업원수
- 역량개발비용/종업원수
- 종업원만족지수
- 마케팅비용/고객
- 종업원의 관점(권한이양지수)
- X세이하 종업원의 점유율
- 제품비관련비용/고객/년
- 모든 제품 중 신제품의 비율 자료 : Olve, Roy, and Wetter, Performance Drivers BSC, 1999., 한언출판사 역, 2000. 부록참조
■ 향후 지식자산에 대한 측정방법론의 계량화 방법은 주식시장정보를 이용하
는 방법과 실물옵션모형을 이용하는 방법 등 두 가지 면에서 큰 진전이 있
을 것으로 기대됨.25
25 강효석, 이원흠, 조장연(2001)
24
Ⅳ. 지식자산의 공시제도
1. 지식자산개발활동의 공시방안 - 지식자산개발활동의 측정과 공시지침(안)을 중심으로26
■ 지식자산개발활동의 공시방안은 현행 재무제표가 지식자산에 대한 정보를
충분히 제공하지 못하는 문제에 대한 대응방법으로 재무제표의 유용성을 증
진시키기 위해 제안되었음.
■ 지식자산에 대한 정보를 제공하는 방법으로 재무제표의 보충적 주석, 재무
제표와 별개인 자발적 보고서의 2가지안을 제시하였음.
○ 두가지 안은 배타적인 것이 아니며 병행하여 사용될 수 있을 것임.
보충적 주석
■ 지식자산을 재무제표 주석의 일부로 공시하는 것은 지식자산의 측정과 보고
가 공인회계사의 회계감사대상이 되어야 한다는 의미임.
■ 현행 기업회계기준 하에서도 연구개발비는 보충적 주석사항으로 기재하여야
하며, 종업원에 대한 복지, 최근 3년간 전문인력의 개발과 관련하여 발생한
전문인력의 신규채용비용, 교육훈련비용, 사회에 대한 기여금,환경관련투자
액 등도 보충적 주석사항으로 기재해야 함(기업회계기준 제 87조).
■ 이러한 근거를 바탕으로 고객자산의 가치를 높일 수 있는 마케팅비용, 업무
효율성을 증가시키는 정보기술(IT)투자 등을 보충적 주석사항으로 기재할 수
있음.
26 한국회계연구원, 연구보고서 제5호, 2000.11.
지식자산의 공시제도와 기업의 공시사례 25
< 표 Ⅳ-1> 지식자산개발과 관련된 지출에 대한 보충적 주석공시사항(예시)
당사에서 지식자산을 개발하기 위하여 고객, 공급자,투자자 등 기업 외부자와의 우호적 관계를 구축하고
지적재산권을 개발하고 기업내부의 업무처리조직을 개선하고 또한 종업원의 역량을 향상시키기 위하여 수
행한 제반활동에 따른 지출액 및 그 지출액의 매출액대비 비율과 총비용대비 비율은 다음과 같습니다. 지
출액은 재무제표에 보고한 금액을 취합한 것입니다.
A. 광고활동
연도(00) 연도(99) 연도(98) 연도(97) 연도(96)
지출액 ⅹⅹⅹ ⅹⅹⅹ ⅹⅹⅹ ⅹⅹⅹ ⅹⅹⅹ
매출액대비 % ⅹⅹⅹ ⅹⅹⅹ ⅹⅹⅹ ⅹⅹⅹ ⅹⅹⅹ
총비용대비 % ⅹⅹⅹ ⅹⅹⅹ ⅹⅹⅹ ⅹⅹⅹ ⅹⅹⅹ
B. 시장개척활동
연도(00) 연도(99) 연도(98) 연도(97) 연도(96)
…
C. 수주활동
연도(00) 연도(99) 연도(98) 연도(97) 연도(96)
…
D. 연구개발활동
연도(00) 연도(99) 연도(98) 연도(97) 연도(96)
…
E. 구조조정활동
연도(00) 연도(99) 연도(98) 연도(97) 연도(96)
…
자료 : 지식자산개발활동의 측정과 공시, 연구보고서 제 5 호, 2000.11.한국회계연구원
재무제표와 별개인 자발적 보고서
■ 자발적 공시의 일종으로 지식자산개발과 관련된 활동에 대해 보고서를 작성
하도록 제안함.
■ 지식자산개발활동 공시방안에서는 지식자산에 대한 정보를 외부 재무제표이
용자에게 자발적으로 제공하고자 할 때 활용할 수 있는 측정지표들을 예시
하고 있으며 이를 적용할 때는 산업과 기업의 특성을 고려하여 적절한 지표
26
를 추가하고 개발할 필요가 있음을 제시하고 있음.
■ 자발적 보고서는 외부감사대상에서 제외되며 자발적으로 외부 공인회계사
및 내부감사에 의한 간이감사를 받는 것을 권고함.
■ 지식자산은 고객자산, 구조적자산, 인적자산으로 분류됨.
< 표 Ⅳ-2 > 지식자산 분류별 구성요소와 그 개발에 관한 비재무적 측정지표
구조적 자산 고객자산
지적재산권 인프라자산 인적자산
구
성
요
소
· 구축된 브랜드 이미지
· 성장하는 고객베이스
· 효율적인 공급망
· 우호적인 사업환경
· 특허권
· 저작권
· 의장,디자인권
· 등록상표
· 상호
· 기업이미지, 명성
· 경영철학,기업문화
· 학습지향,유연조직
· 전문가 네트워크구성
효율적인 정보처리
· 업무관련지식, 능력
· 심리적 만족도
· 교육훈련
측
정
지
표
· 브랜드 선호도
· 반복구매도
· 고객사업에 차지하는 당해기업의 비중
· 고객 만족/불만족 지수
· 공급자사업에 차지하는 당해 기업의 비중
· 고객/공급자와 체결한 제휴,협약,시스템 공유
· 지적재산권은 일반적으로 법적보호를 받음.
· 재무제표에 인식되는 무형자산임.
· CI,IR활동
· 비전과 중장기전략
· TQM,ABC시행
· 신제품 출시효율성
· 전문가 중심의 팀조직
· 정보취합과 활용도
· 소양계발, 전문교육
· 지식근로자 파악,관리
· 외부평판
· 부가가치 창출능력
· 직원만족도
자료 : 지식자산개발활동의 측정과 공시지침(안)
■ 보고서에 포함될 일반적 정보는 다음과 같음.
○ 최고경영자 서문에는 보고서 작성에 있어 지침을 준수하였다는 내용의 언급, 보고
내용의 간략한 소개, 주요 성공 및 실패요인, 직전 사업연도와 산업표준과 비교한
성과, 회사의 주요 도전과 사업분야 등이 포함됨.
○ 보고실체에 관한 정보로 기업명, 주요제품/서비스, 회사의 상장여부, 시장 및 고객
의 성격, 주요산업 및 사업단체회원, 보고와 관련된 연락처, 최고경영자 및 종업원
임금/계약형태, 기업의 활동수준과 관련된 정보, 보고의 범위, 회계연도, 최근 보고
일, 보고기간에 발생한 회사의 규모, 구조, 소유권, 제품/서비스에 관한 중대한 변
화, 보고서에의 접근가능성을 제시함.
○ 조직 및 지식자산 관리체계로 미션과 가치사슬체계, 자발적 이니시어티브, 조직구
지식자산의 공시제도와 기업의 공시사례 27
조 및 책임, 측정시스템,공급자 및 공급사슬에 관한 관리체계를 명시함.
■ 지식자산개발활동에 관한 지표를 측정하는데 있어 비재무적 측정을 원칙으
로 하고 다음 표와 같이 예시함.
<표 Ⅳ-3 > 고객자산 개발에 관한 비재무적 측정지표와 측정치
측정지표 측정치(단위)
브랜드 매출성장율(%) 구축된 브랜드 이미지
브랜드 선호도(순위)
전체 매출 대비 반복 구매매출(%) 반복구매도
전체 신규매출대비 고객추천 신규매출(%)
고객사업에서 차지하는 당해 기업의 비중 고객 브랜드선호도 순위(순위)
고객만족도 지수 (% 등) 고객만족/불만족 지수
매출대비 반품비율(%)
공급자의 사업에서 차지하는 당해사업의 비중 %로 표시
고객/공급자와 체결한 제휴,협약,시스템 공유 제휴,협약의 수, 내용, 품질검사, 전자자료교환 등의 공유여부(내용기술)
< 표 Ⅳ-4 > 구조적 자산 개발에 관한 비재무적 측정지표와 측정치
측정지표 측정치(단위)
지적재산권 활용도 제고, 권리강화노력 신제품 개발 출시, 신시장개척, 신규고객 창출에 기여한 내용, 대체/경쟁권리나 기술출현 및 전망등에 대한 내용기술
CI,IR활동 산업내 CI, IR활동에 대비한 당해 기업활동의 평가
비전과 중장기 전략 비전 대비 전략의 진척도 평가, 벤치마크한 기업의 동향분석(내용기술 등)
관리지표(불량률, 사고율 등)에 대한 조직의 대응과 학습, 해당관리지표 대비 사후조치 결과(건수, %)
제품수명주기(추세분석에 사용할 수 있게 측정)
TQM,ABC 시행
제품설계-개발 소요기간 분석(개월 등)
전체 제품대비 신제품도입비중(회수 %, 금액 %)
시장에서 철수한 제품의 비중(%)
신제품 개발에서 출시까지의 속도(개월 등)
신제품 출시 효율성
신제품ROI, 총이익에서 차지하는 비율(%)
전문가 중심의 팀조직 팀조직 운영의 효과, 효율을 나타내는 측정치(내용기술)
정보시스템 서비스 만족도 지수(%)
정보시스템 품질(실패율 %, 제기된 건의 건수)
정보취합과 활용도
제공된 정보의 효과(효과만족지수)
28
<표 Ⅳ-5 > 인적자산 개발에 관한 비재무적 측정지표와 측정치
측정지표 측정치(단위)
학력분포, 기능/전문자격증 소지(분포현황 등)
교양, 직능, 전문교육시설, 시간, 자원(금액,시간,%)
전문직 직원의 근무연수(년)
소양계발, 전문교육
신규직원의 비중(명,%)
지식근로자의 비중(명,%)
아이디어 제안 직원의 비중(명,%)
지식근로자 파악, 관리
홈페이지등의 지식창고의 수, 활용도(개, 누적방문수)
외부평판 전문직에 대한 헤드헌터들의 평판, 신규직에 대한 학생들의 선망도(내용기술, 순위 등)
전문직, 일반직 1인당 부가가치 등(원, %) 부가가치 창출능력
업무개선효과(내용기술, 수익창출액, 절감액 등)
직원만족도 지수(%) 직원만족도
이직, 결근, 근무충실(명,일, %)
■ 지식자산개발활동에 관한 보고서는 일반적 정보를 기술하고 비재무적 지표
와 측정치를 보고함.
■ 비재무적 지표와 측정치를 보고함에 있어서 매출액, 영업이익, 순이익, 자기
자본이익률(ROE) 등의 핵심적 재무자료를 제시함으로써 기업의 지식자산개
발활동에 따라 매출과 이익이 증가하고 있는지 여부를 파악하는데 도움을
줄 수 있음.
■ 비재무적 지표 측정치만으로 지식자산개발 활동수준을 적정하게 파악하기
어렵기 때문에 비교기준을 함께 보고함.
○ 비교기준으로는 필요수준, 목표수준을 공시함.
■ 이러한 자발적 보고서를 작성하는 기업이 증가하게 되면 동종기업들의 평균
실적치 또한 비교기준으로 공시될 수 있음.
지식자산의 공시제도와 기업의 공시사례 29
<표 Ⅳ-6 > 지식자산개발활동에 관한 비재무적 지표(예시)
연도(00) 연도(99) 연도(98)
측정치 익년
목표 (1)
당년
목표 (2)
필요
수준 (3)
실
적 당년
목표 필요
수준 실
적 당년
목표 필요
수준 실
적
주요재무지표
매출액
영업이익
당기순이익
자본
자기자본이익률(ROE)
고객자산
브랜드 매출성장률
매출대비 반복구매비율
고객만족도순위
.
.
구조적 자산
산업내 IR활동에 대비한 기업활동 평가지수
신제품개발에서 출시까지 속도
정보시스템품질(실패율)
.
.
인적자산
전문직 직원의 근무년수
직원 1인당 부가가치
직원만족도 지수
. 주 : (1) 익년목표 : 보고서 대상연도의 후속연도에 달성하고자 하는 목표수준 (2) 당년목표 : 전기보고서에 제시한 익년 목표수준
(3) 필요수준 : 자기자본이익률의 경우 필요이익률, 지식자산관련지표의 경우 필요이익률을 획득하기 위하여 달성해야 하는 지표수준
자료 : 지식자산개발활동의 측정과 공시지침(안)
30
2. 지식자산공시의 유용성과 한계점
유용성
■ 지식자산개발활동 공시지침(안)(이하 공시지침(안)이라고 함)에서 제시한 첫
번째 방법은 보충적 주석사항으로 활동에 대한 지출액 및 매출액 대비 지출
액 비율, 총비용 대비 지출액비율을 제시함으로써 지식자산가치를 화폐단위
로 표시하여 다른 회계정보와 비교가능하도록 함.
■ 기존 투자자들에게 공시되는 자료인 경영보고서보다 계량화되어 객관적인
평가가 가능함.
■ 공시지침(안)에서는 측정지표에 대해 예시적으로 언급함으로써 개별 기업의
전략에 부합되는 활동 및 측정지표를 채택할 수 있음.
■ 기술집약기업, 온라인 기업, 신규기업의 경우 현재 이익을 내지 못함에도 불
구하고 미래 성장가능성이 크다면 성장가능성에 대한 정보를 포함하고 있는
지식자산을 측정하고 보고함으로써 투자자들과 정보비대칭현상을 축소할 수
있음.
■ 지식자산은 전략을 실행하기 위한 기업의 가치사슬에서 기인하는 것이므로
지식자산을 분류하고 측정하는 과정에서 해당 기업의 전략수행에 대한 문제
점을 파악하여 개선함으로써 미래 성과를 향상시킬 수 있음.
○ 지식자산분류를 위해서는 활동분석이 선행되어야 하므로 이러한 활동을 분석함으
로써 부가가치를 창출하지 못하는 활동을 제거할 수 있으며 부가가치창출활동을
보강하여 업무프로세스 개선을 도모할 수 있음.
○ 지식자산공시뿐 아니라 보다 정확한 원가계산까지 할 수 있음.
○ 인적자산에 대한 활동분석을 근거로 종업원들에 대한 보상제도를 개선할 수 있어
종업원들에게 동기를 부여함.
한계점
■ 지식자산 구성요소의 비재무적 지표에 대한 보편타당한 기준이나 벤치마크
지식자산의 공시제도와 기업의 공시사례 31
를 제시하는데 어려움이 있음.
○ 투자자들에게 유용한 정보를 제공하기 위해서는 기업간 비교가 가능해야 하나 지
식자산에 대해 자발적으로 보고하게 되면 기업간 비교가 불가능함.
○ 기업내부에서 고객만족도나 종업원만족도와 같은 주관적인 정보를 계량화하게 되
면 다른 기업과 비교가 어려움.
■ 제조업, 서비스업, 금융업 등 업종별 다른 경영활동을 반영할 수 있는 지표
를 제시하지 못함.
■ 핵심역량과 관련된 정보를 추가로 공시하여 기업의 내부정보가 유출될 가능
성이 있기 때문에 기업은 공시에 부담을 느낄 수 있음.
○ 하지만 목적적합한 내부정보를 제공함으로써 비효율적인 정보불균형을 감소할 수
있기 때문에 사회적 효익과 비용의 관점에서 판단되어야 함.
○ 정보를 공시함으로써 마케팅비용이 감소하는 반면, 공시자료를 추가로 생산하는데
비용이 소요됨.
■ 자발적으로 공시된 지식자산정보는 외부감사를 받지 않기 때문에 정보의 신
뢰성이 감소할 우려가 있음.
■ 지식자산개발활동의 공시를 위해서는 지식자산개발의 세부 활동에 대한 정
의, 구분, 측정이 선행되어야 하는데 이는 활동기준회계(Activity-Based
Accounting)를 통해 가능함.
○ 종업원들의 활동을 분석하고 측정하는데 따르는 종업원의 반발이 우려됨.
○ 활동을 분류하고 측정하는데 많은 비용이 소요됨.
3. 지식자산공시지침(안)의 개선안
■ 보충적 주석으로 지식자산개발을 위한 활동별 지출내역과 함께 매출액 대비
지출액 비율과 총비용 대비 지출액 비율이 공시되도록 되어 있는데 분류된
활동을 구성하는 핵심역량이라고 할 수 있는 구체적인 활동을 보다 상세하
게 설명할 필요가 있음.
32
○ 예를 들어 구조조정활동이라면 사업, 재무, 인력, 소유구조 등을 구성하는 구조조
정의 세부적인 내용 및 그 지출로 인해 기대되는 효과를 서술할 수 있음.
○ 식품업과 같이 광고활동이 중요한 산업에 속했다면 광고활동에 대해 동종산업내
다른 기업들의 평균이나 시장점유율 등을 공시함으로써 비교가능성을 제고할 수
있음.
■ 자발적 보고서 내용 중 기업의 일반적 정보로 기존의 경영보고서와 중복되
는 사항에 대해서는 경영보고서를 참조하도록 하며 지식자산 보고서는 지식
자산과 관련된 가치사슬체계(value-chain)와 조직구조 및 공급자와의 관계에
대해 중점을 두어야 할 것임.
■ 지식자산은 업무 프로세스를 효과적으로 수행하여 성과를 극대화하는 과정
에서 생성된다고 할 수 있으므로 이를 정확히 측정하고 공시하기 위해서는
프로세스와 그 프로세스를 구성하는 세부 활동들을 파악해야 함.
■ 이러한 의미에서 지식자산측정을 활동기준회계(Activity based costing)와 결합
하면 객관적이면서 비교가능성이 높은 정보를 제공할 수 있을 것임.
■ 공시지침(안)의 구조적 자산개발에 관한 측정지표 중 신제품 출시 효율성이
라는 항목의 측정치로 제시된 전체 제품 대비 신제품 도입비중, 시장에서 철
수한 제품의 비중, 신제품개발에서 출시까지의 속도, 신제품 투자수익률 등
을 각기 다른 단위로 공시하도록 되어 있으나 이는 정보이용자로 하여금 비
교가 불가능하게 하여 혼란을 야기 할 수 있음.
■ 신제품 출시 효율성 측정지표의 경우 신제품 출시를 위한 활동을 분석하고
활동별 배부기준을 정해 신제품출시활동에 소요된 원가를 화폐단위로 공시
할 수 있음.
■ 계량화가 가능한 지식자산은 재무제표 본문에 자산으로 공시해야 할 것임.
○ 재무제표와 별도로 보고서를 작성하거나 보충적 주석으로 공시할 경우 이익이나
자산금액에 가산되지 않기 때문에 기업성과지표에는 반영되지 않기 때문임.
○ 재무제표본문에 포함될 경우 외부감사를 받아야 하기 때문에 지식자산정보에 신뢰
성이 부여됨.
○ 영국의 경우 브랜드자산을 자산으로 자발적 공시를 하도록 규정하고 있기 때문에
지식자산의 공시제도와 기업의 공시사례 33
브랜드가치가 높은 기업들은 이를 공시함으로써 회계정보의 유용성을 제고하고 있
음.27
■ 지식자산의 공시는 자사의 정보를 상세하게 투자자에게 전달하여 정보비대
칭현상의 부작용을 감소시킬 수 있는 반면 자발적인 공시를 유도하기 위해
서는 불확실성이 높은 지식자산의 공시내용에 대한 책임범위의 한계를 설정
하는 것이 중요하다고 할 수 있음.
27 Kallapur, S., and S. Kwan, The Value Relevance of Brand Assets Recognized by UK Firms, Working paper, January 2000.
34
V. 국내기업의 공시사례
■ 지식자산이 중요한 산업인 전자와 화학의 대표적인 기업 각각 1개씩 선정하
여 지식자산 공시현황을 살펴보았음.
■ 지식자산과 관련해서 공시가 의무화 되어 있는 사항인 기업회계기준 제87조
14항부터 16항에서 제시한 내용을 재무제표의 보충적 주석사항으로 보고하
였음.
○ 기업의 환경기준과 정책, 안전 및 사고에 관한 사항, 환경관련투자액, 자원과 에너
지의 소비, 부산물 및 폐기물의 발생 및 처리 등에 관한 사항 등은 고객자산 중 기
업이미지와 관련 있음.
○ 종업원에 대한 복지, 사회에 대한 기여금의 내용 등은 인적자산과 관련 있음.
○ 최근 3년간 전문인력의 개발과 관련하여 발생한 전문인력의 신규채용비용, 교육훈
련비용 등도 인적자산과 관련 있음.
○ LG전자의 경우 환경관련공시에서 투자금액과 비용금액을 구분하여 공시하였으며
종업원관련공시에서 세부 항목별로 지출내역을 기록하였음.
○ LG화학의 경우 환경관련공시에서 환경친화기업지정을 소개하고 투자금액만을 공시
하였으며 종업원관련공시에서는 주택구입 및 전세자금대여 금액만을 명시하였음.
○ 전문인력 및 교육훈련관련 공시에서 LG화학의 경우 최근 3년동안 신규채용비용과
교육훈련비용을 보고하였음.
< 표Ⅴ-1 > 지식자산과 관련된 주석사항 공시내용의 비교
구분 LG전자 LG화학
환경관련 공시(제14항) 환경시설투자와 환경유지비용으로 구분하여 투자 및 지출내역을 보고
환경친화기업으로 지정된 공장과 ISO14001인증 취득공장을 소개하고 환경개선관련투자금액을 기록
종업원관련 공시(제15항) 종업원에 대한 복지는 8개항목(식대,국민연금부담금,의료비 등)으로 구분하여 지출내역을 기록
종업원에 대한 주택구입 및 전세자금대여 금액을 기록
전문인력 및 교육훈련관련공시(제16항)
- 97년부터 신규채용비용과 교육훈련비용을 기록
자료 : LG 전자와 LG 화학의 재무제표 주석사항
지식자산의 공시제도와 기업의 공시사례 35
■ 고객자산에 해당하는 브랜드선호도, 고객만족도지수는 외부기관(한국생산성
본부28, 한국능률협회29, 한국경제신문30 등)에서 산업별로 조사해 매년 발표
하고 있음.
○ 해당기업이 자체적으로 조사하고 발표하는 것보다 외부 공신력 있는 기관에서 조
사하여 발표하는 자료를 공시함으로써 신뢰성을 높일 수 있을 것임.
■ 그 밖의 지식자산과 관련된 정보로서 자발적으로 공시되는 자료는 경영보고
서에 명시되어 있음.
■ 경영보고서에 연구개발, 환경친화경영, 인재양성활동에 관한 내용을 개념위
주로 비교적 상세하게 서술하였음.
○ LG화학의 경우 경영보고서에서 연구개발활동에 대해 현재 진행중인 프로젝트 및
매출액 대비 연구개발비비율, 투자계획 금액을 명시하고 있으며 경영 혁신 활동인
SIX SIGMA활동으로 인한 효과를 서술하였음.31
○ LG전자는 경영보고서에서 연구개발활동에 대해 전사적 연구개발조직을 소개하고
각 부문별 주요 성과 내용과 향후 계획을 서술하였음.32
○ 연구개발 활동은 구조적 자산과 인적자산에 모두 해당되며 기업성장의 원동력이
되므로 기업의 성과와 연계해서 연구개발활동을 보다 상세히 구분(신제품개발, 품
질향상 등)하여 효율성을 측정할 수 있을 것임.
■ 현재 공시된 정보 중 지식개발활동에 관한 공시지침(안)에서 제시하고 있는
비재무적 측정지표를 만족시킬 만한 정보는 주요 재무제표정보와 한국생산
성본부 등에서 발표하는 고객만족도 지수이외는 거의 없는 실정임.
○ 비재무지표인 고객자산, 구조적 자산, 인적자산에 대한 측정지표는 현재 공시된 자
료를 이용해서 산출이 불가능함.
○ 지식경영의 중요성과 그 실행에 비해 지식자산의 측정과 보고수준이 낮은 이유
는 지식자산을 객관적으로 측정할 수 있는 틀이 마련되지 않았기 때문이라 할
수 있음.
28 http://www.ncsi.or.kr/ 한국생산성본부에서는 98년부터 국가고객만족도(NCSI)를 분기별로 조사하고 발표함. 29 http://www.kcsi.org 한국능률협회에서는 92년부터 매년 한국산업의 고객만족도(KCSI)와 98년부터는 매년 한국산업의 브랜드파워(K-BPI)를 조사하여 발표함.
30 한국경제, 2000.6.27. [소비자대상 제2부] ‘e-돌풍’, 편리/기능/감각 31 http://www.lgchem.co.kr/ Review of Operation, 1999. 32 http://www.lge.co.kr/ 경영보고서,1999.
36
○ 현재 한국회계기준위원회에서 진행중인 지적자산 평가와 공시기준서가 완성되면
점차 지식자산에 대한 공시가 증가될 전망임.
■ 국내기업 중 이랜드는 2000년 3월 지식자산평가표를 작성하여 내부관리용으
로 이용하였음.33
○ 균형성과표(BSC)를 이용하여 측정하였으며 99년말 현재 총지식자산 계산액은
5,243억원으로 계산되어 재무제표상 유형자산인 1,762억원보다 약 3배 정도 많은
것으로 나타남.
○ 성장성, 효율성, 안정성을 기준으로 브랜드가치, 정보기술 투자액, 정상판매율, 고객
만족도, 수익매장 구성비, 전문가 비율 등 50개 항목을 평가하여 금액으로 환산함.
○ 지표 측정이 모두 회사 내부용으로 이루어졌음.
■ 외국기업 중 스웨덴기업인 WM-Data와 스칸디아 AFS는 지식자산을 측정하
여 일부를 연차보고서에 보고하고 있음(LG주간경제 493호,535호 사례참조).
33 매일경제, 2000.3.29. 지식혁명 일으킨 이랜드.
지식자산의 공시제도와 기업의 공시사례 37
Ⅶ. 결론 및 시사점
■ 지식기반경제가 도래하면서 전통적인 회계정보의 기업가치에 대한 설명력이
점차 감소하여 전통적인 재무제표 정보의 유용성이 저하되고 있음.
○ 기업의 시장가치와 장부가치의 차이가 점차 커져 예를 들어 2000년 5월말 마이크
로소프트의 주가순자산비율이 11.5배에 이름.
○ Lev와 Zarowin(1999)은 재무제표 수치와 기업가치간의 상관관계가 계속해서 감소
하고 있는 것은 지식자산에 대한 투자로 경영환경이 급격하게 변화했기 때문이라
고 보고함.
○ 대규모의 장치산업에는 세제혜택(임시투자세액공제, 생산성 향상 투자세액공제 등)
이 부여되는 반면 무형자산의 가치의 비중이 높은 지식산업은 장치산업에 비해 세
제혜택이 없거나 적기 때문에 개선이 요구됨.
■ 이러한 변화에 따라 한국회계연구원에서는 지식자산개발활동에 관한 공시지
침(안)을 통해 향후 지식자산의 측정치 공시에 대한 필요성을 제시하였음.
○ 회계기준제정기관인 한국회계연구원은 지식자산개발활동 및 공시에 관한 연구보
고서 및 무형자산에 관한 회계기준서에서 무형의 지식자산에 대해 공시범위와 내
용을 명시함.
■ 지식자산개발활동에 관한 공시지침(안)에서는 보충적 주석사항 혹은 지식자
산에 관한 개별보고서를 자발적으로 작성하되 감사는 의무화 하지 않음.
■ 지식자산은 기업의 가치창출원천에서 출발되기 때문에 이를 공시하여 투자
자들에게 자사의 정확한 가치에 대한 정보를 제공하면 주가를 상승시키는
긍정적인 효과도 기대되지만 경쟁사들에게 자사의 전략이 노출되어 핵심역
량을 잃게 될 가능성이 상존함.
■ 측정지표에 대한 강력한 이론적 모형과 일반적으로 인정된 원칙이 부재한
상태이기 때문에 이를 공시하였을 경우 기업간 비교가 어렵고 각 지표를 측
정하는데 시간과 비용이 소요될 것임.
■ 지식자산은 부가가치를 창조하는 원천이므로 적절하게 측정되고 보고되어
38
야 함.
○ 전통적인 회계공시제도와 지식자산의 불확실성 때문에 투자자는 보고이익을 선호
하는 경향이 있어 지식자산비중이 크고 앞으로 지식자산에 투자할 기업들은 자본
시장에서 저평가될 수 밖에 없음.
○ 지식자산이 적절하게 측정되지 않는다면 지식자산비중이 큰 기업은 그렇지 않은
기업에 비해 지식자산이 과소평가되어 자본시장에서 자금을 조달하는 경우 자금조
달비용을 많이 부담해야 하므로 기업과 투자자에게 불이익을 초래할 수 있음.
○ 이러한 어려움을 극복하기 위해 지식자산을 보유한 기업은 경영, 재무, 공시 측면
에서 노력을 기울여야 함.
■ 특허나 노하우 등 활발한 출원을 통해 지식자산으로부터 가치를 끌어내야 함.
■ 자금조달에 있어 SWORD(Stock warrant off-balance sheet R&D)34등과 같은 새로
운 방법을 사용하여 자금조달비용을 절감할 수 있음.
○ 신뢰성 있고 정교한 공시를 통해 투자자들의 지식자산에 대한 고위험과 장기 투자
회수기간에 대한 우려를 경감시킴으로써 기업의 본질가치와 저평가된 주식가치간
의 차이를 축소할 수 있을 것임.
■ LG전자와 LG화학의 지식자산 공시현황을 조사한 결과 재무제표 주석사항
으로 환경, 종업원, 전문인력 및 교육훈련에 관한 내용을 보고하였음.
○ 환경에 대해서는 환경시설투자금액 및 시설유지비용을 보고하였음.
○ 종업원에 대한 복지에 대한 내용으로 지식자산 중 인적자산과 관련 있음.
○ 최근 3년간 전문인력 및 교육훈련비에 대한 지출내역을 보고하였음.
■ 경영보고서를 통해 연구개발, 환경친화경영, 인재양성활동에 관한 내용을 서
술하였으나 보다 상세한 분류와 측정이 필요할 것으로 여겨짐.
■ 현재 공시된 재무제표와 경영보고서를 통해서 공시지침(안)이 명시한 지식자
산 측정지표 중 주요 재무지표 이외에는 측정이 불가능하였음.
■ 고객만족도와 같은 고객자산은 기업내부에서 측정하는 지표보다는 외부기관
34 Lev, B., Knowledge and Shareholder Value, New York University, Working paper, 2000.1.
지식자산의 공시제도와 기업의 공시사례 39
(한국생산성본부 등)에서 조사한 지표를 공시함으로써 신뢰성을 높일 수 있
을 것임.
■ 지식경영의 중요성과 그 실행에 비해서 지식자산의 측정과 보고수준이 낮은
이유는 지식자산에 대한 객관적인 측정지표가 마련되지 않았기 때문이라 할
수 있음.
■ 현재와 같은 기업의 회계정보 시스템하에서는 지식자산 개발활동에 관한 공
시지침(안)에 따라 지식자산을 측정하고 공시하는데에 어려움이 예상됨. 하
지만 기업에서는 지식자산의 분류와 측정이 가능한 회계시스템으로 점차 전
환할 필요가 있음.
○ 지식자산의 측정과 공시에 있어 적지 않은 비용이 소요될 것으로 예상되지만 이를
통해 기업내부의 낭비요소를 제거하고 기업 외부 투자자들에게 목적적합한 정보를
제공하여 정보불균형을 해소 할 수 있다는 효익을 고려하여야 함.
○ 연구개발, 브랜드가치 향상, 정보기술 등과 같이 지식자산이 중요한 산업이나 활동
들은 보다 정교하고 객관적으로 측정해야 함.
○ 이미 활동기준회계(Activity-Based Costing)나 균형성과표(Balanced Score Card)를 내부
에서 적용했던 기업들은 지식자산의 측정이 비교적 용이할 것임.
■ 일반적으로 인정되는 회계원칙에서 요구하는 지식자산의 공시수준을 어느
수준까지 분류하여 측정할 것인가와 기업특성에 적합한 공시사항은 향후 조
속히 결정되어야 하는 과제임.
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