2007년 10월 24일 (수) - bondweb · 2014. 12. 29. · 2 ‘그러나’ 시나리오를 잘...

TALK

2014년 12월 29일 I 하나대투증권 리서치센터

KOSPI KOSDAQ 원/달러 환율 국고채 10년 금리

1,948.16 (+1.55 +0.08%) 535.17 (-1.72 -0.32%) 1,098.70원 (-3.60원) 2.650(-0.008%p)

TODAY’S TALK TALK TALK

Global Asset Strategy

EquityⅠ‘그러나’를 잘 넘겨야 한다 (이재만)

Money FlowⅠ 달리는 말에 올라타는 글로벌 자금 (이미선)

산업분석

[요약본] 컨슈머 (Overweight) 백화점 12월 회복세, 그래도 역

부족 (박종대)

건설 (Overweight) 건자재 업싸이클 시작합니다 (채상욱)

기업분석

실리콘웍스(108320.KQ) 2015 성장을 기대한다 (남대종)

한주간(12월 22일 ~ 12월 26일간) 기업탐방 노트

글로벌 고배당 포트폴리오 주간 동향

해외ETF 주간 동향

DAILY BOND Wrap-Up

펀드 Market Review

주간 투자 유망종목

신한 (055550.KS), KCC (002380.KS)

현대건설 (000720.KS), 호텔신라 (008770.KS)

LG이노텍 (011070.KS), 만도 (204320.KS)

중장기 투자 유망종목

SK텔레콤 (017670.KS), LG화학 (051910.KS)

LG디스플레이 (034220.KS), 현대제철 (004020.KS)

KCC (002380.KS), 한국가스공사 (036460.KS)

CJ (001040.KS), 우리투자증권 (005940.KS)

녹십자 (006280.KS), CJ오쇼핑 (035760.KQ)

스몰캡 주간 포트폴리오

엠케이트렌드 (069640.KS), 오스템임플란트 (048260.KQ)

디지털대성 (068930.KQ), 텍셀네트컴 (038540.KQ)

서한 (011370.KQ), 에넥스 (011090.KS)

유원컴텍 (036500.KQ)

글로벌 금융시장 Chart Book

Calendar

하나대투증권 Weekly 2013년 0월 0일 I 하나대투증권 리서치센터

TODAY’S TALK TALK TALK :리서치센터님이 초대 했습니다.

주식전략

이재만

채권/자금

이미선

[화수분전략] ‘그러나’를 잘 넘겨야 한다

12/29일 그리스 3차 대선 결과에 주목.

여당 대통령 후보 당선 실패 시 유로존

정치적 위험 부각

저유가로 연초 글로벌 경기모멘텀 회복.

그러나 원유 의존도가 높은 신흥국 경제

및 금융 시스템 불안으로 외국인 자금

이탈 가능성 여전

1월 실적 발표 시즌. 삼성전자를 제외한

기업들의 추가적인 실적 하향 조정

가능성 상존

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삼성전자 영업이익 추정치

삼성전자 제외 영업이익 추정치

(2014.10.2=100)

2014년 4분기 영업이익 추정치

달리는 말에 올라타는 글로벌 자금

미국 주식펀드로 최대규모(310억 달러)

유입. 미 채권펀드로도 6주 만에 최대

자금 유입되는 등 미국 자금 유입 확대

미 3분기 경제성장률 확정치 5% 기록,

FOMC 불확실성 해소, 낮은 유가로 미

소비 회복 기대 등이 미국향 자금 유입

견인

반면, 신흥국 주식과 채권 펀드.

시니어론, 하이일드 펀드는 유출세

지속 (25)

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12.6 12.9 12.12 13.3 13.6 13.9 13.12 14.3 14.6 14.9 14.12

북미 주식(십억USD)

건설

채상욱

건자재(Overweight) : 건자재 업싸이클

시작합니다.

주택3법 통과 시 재건축 중심의 분양시장 증가세 지속 기대

수도권 공급호수 증가로 지방과 수도권의 표준건축비를 감안할 시 분양가 상한제 탄력적용과 함께, 중고가 건자재의 채택율이 상승할 수 있을 전망

수도권 연고의 시멘트 업종(성신양회, 아세아, 한일)의 출하증가도 기대

재건축 조합의 시대로, 건자재 업종 Overweight

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2009 2011 2013 2015(E)

(천호)(비중,%) 전국수도권비중서울비중

실리콘웍스(108320.KQ): 2015 성장을 기대한다

연간 실적은 2014년 바닥을 형성하고

2015년부터는 다시 개선 추세로 전환될

것으로 예상

㈜LG 지분 강화와 함께 2015 성장을

기대한다. 2015년 예상 실적은 매출액

4,750억원(+23%YoY), 영업이익 431억원

(+41%YoY)로 큰 폭의 성장을 기록

15년 UHD TV 시장 성장과 함께 TV

영역의 매출 성장이 빨라질 것이며 모바일

및 자동차 등의 영역도 지속 확대될 전망

20% 18%26% 24% 28%

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DIC(COF) DIC(COG) T-Con

PMIC New Item Others

TODAY’S TALK TALK TALK :리서치센터님이 초대 했습니다.

반도체/디스플레이

남대종

하나대투증권 WEEKLY TALK 2014년 12월 29일 I 하나대투증권 리서치센터

1


‘그러나’를 잘 넘겨야 한다

그리스 3차 대선을 잘 넘기고 시작해야 한다

12/29일 그리스 3차 대선이 치러질 예정이다. 당선 득표수가 이전(200표) 보

다 줄어든 180표(여당 의석 155표, 1차와 2차 득표수 각각 160표와 168표)라

는 점에서 여당이 승부수를 던질 것이다. 3차 대선에서 여당 후보인 디마스가

당선될 경우 정치적 위험은 잦아들 것으로 예상된다.

그러나 3차 투표 실패 시 10일 이내 의회 해산, 30일 이내 조기 총선을 실행해

야 한다. 2012년 4월과 5월 그리스 의회 해산과 총선 당시 그리스 10년물 국

채금리는 21%에서 30%로 급등했고, MSCI 전세계지수는 -12% 하락했다.

저유가와 강달러도 기다리고 있다

저유가 기조는 연초 글로벌 경기모멘텀 개선에 긍정적인 영향을 줄 것으로 보

인다. 최근 미국, 유럽, 중국 씨티 경기서프라이즈지수는 동반 상승하고 있다.

그러나 저유가와 동반해서 달러강세가 진행될 수 있다는 점을 상기할 필요가

있다. 2004년 상반기와 같이 Fed가 저금리 유지 기간에 대한 문구가 변경(04

년 1월)된 이후 달러강세는 정책금리 인상(04년 6월) 직후까지 진행됐다.

러시아 등과 같이 유가에 경제가 민감하게 반응하고, 금융 시스템이 취약한 국

가들에서 외국인의 자금 이탈이 나타날 가능성은 높다. 모스크바 은행간 금리인

3개월 Mosprime 금리는 글로벌 금융위기 당시 수준인 26%에 육박하고 있다.

국내, 실적이라는 장애물을 넘어설 수 있을까

1월은 4분기 실적 발표 시즌이다. 국내의 경우 4분기 기업 실적은 일회성 비용

때문에 다른 분기에 비해 예상치를 하회하는 정도가 커진다. 2011년~2013년

4분기 실제 영업이익은 추정치 대비 20% 정도 낮았다.

그러나 최근 4분기 영업이익 추정치를 보면 삼성전자(11% 하향 조정)를 제외할

경우 10월 초 대비 1% 정도 하향 조정됐다. 특히 국내 기업의 이익수정비율이

(-)마이너스권에서 뚜렷하게 개선되는 기미가 없다는 점을 감안 시 여타 기업

들의 이익 추정치가 추가적으로 하향 조정될 위험이 있다.

외국인이 미리 비중을 축소한 업종과 정책모멘텀이 유효한 업종에 관심을 갖자

1월에는 두 가지의 접근 전략이 필요하다. 첫째는 외국인의 추가적인 이탈 가

능성이 낮은 업종이다. 최근 1개월간 외국인 비중이 축소된 업종 중 4분기 이

익추정치가 개선되고 있는 소매/유통, 해운, 보험 업종에 관심을 가질 필요가

있다.

둘째, 정책모멘텀이 반영될 수 있는 업종에도 관심을 가질 필요가 있다. 부동산

3법 합의로 건설 및 건자재 업종 중 내수 비중이 높은 기업과 IT와 금융 융합

으로 성장성이 높아질 모바일 결제 관련 기업의 비중 확대 전략이 유효하다.

Equity

주식전략 이재만

02-3771-7547

[email protected]

RA 김영준

02-3771-7516

[email protected]


2

‘그러나’ 시나리오를 잘 넘겨야 한다

그림 1. 12/29일 그리스 3차 대선에서 여당이 지지하는 디마스 후보가 대통령으로 당선 될 경우 유로존 위

기는 잦아들 것. 하지만 3차 대선도 부결 시 10일 이내 의회 해산과 30일 이내 조기 총선 실행

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11.12 12.3 12.6 12.9 12.11 13.2 13.5 13.8 13.11 14.1 14.4 14.7 14.10 14.12

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그리스 10년물 국채금리(좌) MSCI 전세계지수(우)(%) (p)

2012.4.11 의회해산-> 5.6 총선

2012.5.19 의회해산-> 6.17 총선

자료: Bloomberg, 하나대투증권

그림 2. 저유가로 인해 글로벌 경기모멘텀이 개선되고 있다는 점은 긍정

적. G3 씨티 매크로 경기서프라이즈지수 상승세 그림 3. 2004년의 경험에 비춰서 생각해 보면 Fed의 선제적 지침 변화

시 달러 강세 기조 유지. 신흥국 금융시장 불안

(150)

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14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

미국 유럽 중국(p)

Citi 경기서프라이즈지수

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8달러지수(좌) 미국 정책금리(우)

(p) (%)

2004.1월 patient로 문구 변경

2004.5월 measured pace로 문구 변경

2004.6월 금리 인상

2004.1월~2004.6월 달러강세 기조 유지

자료: Bloomberg, 하나대투증권 자료: Bloomberg, 하나대투증권

그림 4. 경제 펀더멘탈과 금융 시스템이 취약한 러시아 등과 같은 국가

의 외국 자본 이탈 우려는 여전히 상존 그림 5. 저유가로 인해 경제 펀더멘탈이 취약해 질 수 있는 국가로 자본

이탈 위험이 전이될 가능성 있음

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08.1 09.1 10.1 11.1 12.1 13.1 14.1

Mosprime(1일물) Mosprime(3개월물)(%)

(2.0)

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Russ

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ia UK

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an US

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유가 20불 하락시 1년 후 GDP에 미치는 영향(기준일 68달러)(%)

자료: Bloomberg, 하나대투증권 자료: Economics, 하나대투증권


3

그림 6. 일반적으로 국내 기업의 4분기 실적은 일회성 비용 때문에 예상치 대비 20% 정도 하회

(26)

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11/1Q 11/3Q 12/1Q 12/3Q 13/1Q 13/3Q 14/1Q 14/3Q

(%) 국내 상장기업 분기별 영업이익 추정치 대비 실제치

어닝 서프라이즈

어닝 쇼크

자료: Quantiwise, 하나대투증권

그림 7. 2014년 4분기 영업이익 추정치는 삼성전자를 제외할 경우 지난

10월 초 대비 1% 정도 하향 조정 그림 8. 국내 증시 이익수정비율의 개선 조짐이 없다는 점을 감안 시 삼

성전자를 제외한 여타 기업들의 실적 하향 조정 가능성 높음

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10.02 10.16 10.30 11.13 11.27 12.11 12.25

KOSPI 영업이익 추정치삼성전자 영업이익 추정치삼성전자 제외 영업이익 추정치

(2014.10.2=100) 2014년 4분기 영업이익 추정치

10월 초 대비 1.1% 하향 조정



(80)

(60)

(40)

(20)

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20

40

60

08.1 09.1 10.1 11.1 12.1 13.1 14.1

MSCI KOREA INDEX 이익수정비율(%)

이익수정비율=[(이익추정치 상향 조정-하향 조정 기업 수)/전

체기업수*100, 4주 이동평균]

자료: Quantiwise, 하나대투증권 자료: Datastream, 하나대투증권

그림 9. 외국인의 추가적인 이탈 가능성이 높지 않은 업종으로 진입하는 전략 필요: 소매/유통, 해운, 보험

(20)

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(2.0) (1.5) (1.0) (0.5) 0.0 0.5 1.0 1.5

(%, 최근 1개월간 4분기 영업이익 추정치 변화)

(%, 최근 1개월간 외국인 지분율 변화)

관심 업종군

(4분기 영업이익 추정치

상향 조정.

외국인 이탈)

소매/유통

해운

보험

석유/가스

음식료

전기유틸리티비철금속

항공S/W반도체/장비

건강관리미디어

증권



4

그림 10. 정책모멘텀이 강화된 업종(1): 부동산 3법 합의로 내수 비중이 높은 건설 및 건자재 기업 관심

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KCC 한일시멘트 노루홀딩스 (노루페인트) 삼화페인트 현대건설 현대산업 대우건설

내수비중

(%) 건자재 관련 기업 건설(재건축) 관련 기업


그림 11. 정책모멘텀이 강화된 업종(2): 2015년 정부 정책방향 중 IT와 금융 융합을 강조 모바일 결제 관련

기업 성장성 부각 기대. 1~2년 주기로 변하는 모바일 관련 성장 산업

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국내 모바일 메신저 이용자수 국내 모바일 게임 시장 규모

국내 모바일 결제 시장 규모

(%)

2014년

모바일 게임 시장 규모는 전망치

모바일 결제 시장 규모는 2013년 상반기 대비 2014년 상반기 증가율

2년 후

모바일 게임 성장성은 모바일 메신저

보다 높음

자료: 한국전자산업진흥원, 한국인터넷진흥원, 하나대투증권


5


달리는 말에 올라타는 글로벌 자금

Money Flow

채권 이미선

02-3771-7724

[email protected]

미국 주식펀드로 최대규모 자금유입. 미 증시 사상최고치 경신

미국 주식 및 채권펀드로 대규모 자금이 유입되었다. 미 주식펀드로는 2001년

집계 이래 최대 규모(310억 달러)가 유입되었다. 미 채권펀드로도 6주 만에

최대 자금이 유입되는 등 미국으로의 자금유입이 가파르다. 최근 미 주식, 채

권펀드에서 자금이 유출되었던 모습과는 다른 양상이다. 미 3분기 경제성장률

은 전년 동분기 대비 5% 성장한 것으로 발표되어 11년래 최고치를 기록했다.

FOMC 불확실성 해소, 낮은 유가가 미 소비를 회복시킬 것이란 기대 등이 미

증시로의 자금유입을 견인하고 있다. 반면 신흥국주식 및 채권펀드에서는 11

월 중순 이후 이어진 자금유출이 여전히 진행 중이다. 국내 주식시장에서 외국

인은 560억원을 순매도 했다. 시니어론과 하이일드는 뮤추얼펀드를 중심으로

환매가 이어지고 있다. 하이일드 ETF로 6억 달러가 유입되었지만, 뮤추얼펀

드에서 21억 달러가 유출되면서 전체적으로는 유출 흐름이 이어지고 있다.

Fund Flow 추이

(단위: 백만달러)

Weekly Flows

(ETF + non ETF) ETF Only % of Asset (ETF + non ETF)

최근

1주

10주

평균

최근

1주

10주

평균

최근

1주

10주

평균

Assets

주식 선

진

국

Global 1,597 750 558 948 0.12 0.05 1,400,061

NorthAm 30,951 5,008 24,480 8,217 0.81 0.13 3,959,124

W.Europe 462 (816) 473 117 0.05 (0.09) 915,304

Asia Pacific 1,028 468 659 458 0.38 0.18 281,021

선진국 합 34,037 5,410 26,170 9,740 1.36 0.28 6,555,510

신

흥

국

GEM (1,723) (917) (137) (406) (0.40) (0.20) 440,330

Asia ex-JP (277) (209) 683 (212) (0.08) (0.06) 364,356

EMEA (36) (118) 166 12 (0.10) (0.31) 36,898

LatAm (222) (153) (19) (69) (0.76) (0.47) 30,348

신흥국 합 (2,257) (1,398) 692 (676) (1.34) (1.05) 871,932

채권 선

진

국

Global (1,073) (64) 342 335 (0.16) (0.01) 658,827

NorthAm 4,951 3,739 1,394 1,500 0.26 0.20 1,896,757

W.Europe 1,357 796 473 117 0.24 0.14 551,713

Asia Pacific 109 (32) (2) 8 0.28 (0.08) 37,859

선진국 합계 5,343 4,440 2,207 1,961 0.63 0.25 3,145,156

신

흥

국

GEM (1,233) (258) (39) (16) (0.64) (0.13) 194,166

Asia ex-JP (126) 0 (1) (3) (0.48) 0.00 26,349

EMEA (62) (21) (9) (0) (1.22) (0.39) 5,074

LatAm (185) (34) 1 1 (1.00) (0.18) 18,808

신흥국 합계 (1,606) (313) (48) (19) (3.33) (0.70) 244,397

상

품

뱅크론 (1,195) (801) (29) (80) (1.08) (0.69) 110,853

하이일드 (1,511) (485) 605 173 (0.33) (0.10) 463,157

물가연동채 (431) (258) 77 (27) (0.05) (0.32) 77,606

자료: EFPR, 하나대투증권


6

그림 1. 북미주식 펀드 사상 최대규모 자금유입 그림 2. 신흥국 주식펀드 유출 지속

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12.6 12.9 12.12 13.3 13.6 13.9 13.12 14.3 14.6 14.9 14.12

북미 주식(십억USD)

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글로벌주식 북미주식 신흥국주식(십억USD)(십억USD)

자료: EPFR, 하나대투증권 자료: EPFR, 하나대투증권

그림 3. 다시 유입된 북미 채권펀드 그림 4. 신흥국 채권펀드 유출

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북미 채권(십억USD)

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신흥국 채권 북미채권(십억USD)


그림 5. 하이일드 채권펀드 유출 지속 그림 6. 하이일드 및 시니어론, 끝나지 않은 환매 흐름

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6

8

12.6 12.9 12.12 13.3 13.6 13.9 13.12 14.3 14.6 14.9 14.12

하이일드 채권펀드(십억USD)

(10)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

12.1 12.5 12.9 13.1 13.5 13.9 14.1 14.5 14.9

시니어론 뮤추얼 하이일드 뮤추얼(십억USD)



7

산업분석Ⅰ컨슈머

백화점 12월 회복세, 그래도 역부족

Overweight

Analyst 박종대

02-3771-8544

[email protected]

RA 이화영

02-3771-8009

[email protected]

동 자료는 오늘 발간된 “[12.29 Retail Weekly Letter] 백화점 12월

회복세, 그래도 역부족” 레포트의 요약본입니다.

자세한 내용은 레포트를 참고해주시기 바랍니다.

12월 백화점 기존점 성장률 5% 내외 전망

10월~11월 부진했던 겨울 용품 이연수요 증가와 추운 날씨 영향

으로 12월 백화점 기존점 성장률은 5% 내외 증가할 것으로 예상한

다. 10월~11월 백화점 기존점 성장률이 각각 -2.2%, -6.5%에

그쳤다는 점을 상기해볼 때 양호한 수치지만, 4분기 전체적인 실적

은 기대치를 하회할 가능성이 크다. 12월 매출과 이익 비중이 큰

것은 사실이지만, 10월~11월 실적 저하를 극복하기에 기존점 성

장률 5%는 한계가 있다. 오프라인 유통업체들의 실적 저하는 1월

까지 이어질 공산이 크다. 전년도 설날이 1월로 당겨지면서 1월 매

출이 크게 상승한 바 있다. 올해는 전년도 높은 베이스와 설 기간

이동(2월) 때문에 기존점 성장률은 매우 낮을 수밖에 없다. 백화점

업체들의 실적은 전반적으로 예상보다 부진한 모습이다. 4분기 실

적 추정치는 물론 2015년 예상치도 하향 조정될 가능성이 크다.

동시에 밸류에이션 De-rating 폭도 커지고 있다. 주가 바닥을 함

부로 논하기가 어렵게 된 것이다. 12월 기존점 성장률이 10% 가까

이 서프라이즈를 기록하지 않는 한, 2월 정도까지 주가 모멘텀은

제한적일 것으로 본다.

면세점, 4분기 높은 실적 모멘텀 주가 하방 경직성 담보

11월 중국 인바운드는 YoY 66% 증가하여, 2개월 연속 60% 이상

가파른 증가세를 지속하고 있다. 전년도 중국 여유법 시행에 따른

기저효과를 감안하더라도 높은 수준이다. 일각에서 일본향 중국 관

광객 증가를 우려하고 있지만, 최소한 한국 수요가 일본으로 이전

하고 있는 것은 아니다. 호텔신라의 4분기 실적 기대치는 높아질

수밖에 없다. 환율 상승까지 우호적인 실적 개선 요인으로 작용하

고 있다. 당사는 호텔신라의 4분기 영업이익을 450억원(YoY

658%) 수준으로 추정하고 있다. 10월 이후 호텔신라의 주가는 세

가지 이유로 하락하였다. 1) 인천공항 면세점 영업면적 축소 가능

성, 2) 시내면세점 대기업 허가 확대에 의한 경쟁심화 및, 3) 창이

공항 중국 인바운드 감소에 의한 실적 저하 우려 때문이다. 당사는

인천공항 면세점 영업면적을 최소한 유지할 것으로 보며, 서울 시

내면세점 경쟁심화보다는 장충동 영업면적 확대 가능성에 초점을

맞추는 것이 타당하다. 싱가포르 중국 인바운드 감소는 말레이항공

사고 이후 동남아향 중국인 여행 수요 위축에 의한 것으로 판단되

는데, 이는 일시적인 현상으로 보는 것이 바람직하다. 결국, 호텔신

라 주가는 현재 12월 말 현재 수준을 바닥으로, 2월말 인천공항 면

세 사업자 최종 선정 후 추세적인 상승세로 전환할 것으로 예상한

다. 4분기 높은 실적 모멘텀이 주가의 하방 경직성을 담보할 것으

로 본다. 저점 매수 시기다.

mailto:[email protected]



8

산업동향과 매크로 분석

백화점/대형마트 기존점 성장률 소비심리와 소매판매

(10)

(5)

0

5

10

15

20

10 11 12 13 14 15

(YoY,%) 백화점(기존점) 대형마트(기존점)

70

75

80

85

90

95

100

105

110

115

120

(10)

(5)

0

5

10

15

06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

(pt)(YoY,%) 소매판매 소비자심리지수(우)

11월 유통업체 매출 동향: 백화점 기존점 성장률 YoY -6.5%, 대형마트 기존점 성장률 YoY -4.7%

- 전년 동기 대비 따뜻한 날씨 때문에 겨울 상품 판매 부진 영향

- 11월과 달리 12월 매서운 한파 지속되며 방한 의류 및 난방 용품 판매 호조 보이는 것으로 파악

. 백화점 5% 내외, 대형마트 3% 내외 기존점 성장률 기록할 것으로 예상

12월 소비자동향조사: 소비자심리지수 102(MoM -1pt), 15개월 만에 최저치 기록

- 내수경기 회복세가 미약해 소비자 체감경기가 크게 떨어져 있으며, 엔저 심화와 저유가로 인한 세계 경기 불안정 등 외부적 요인 부각

되면서 소비자 심리 계속 둔화되는 것으로 분석

유통업체 매출 동향

구 분 2013년 2014년

9월 10월 11월 12월 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월

기존점 성장률(전년동월비 %)

백화점 2.8 (2.2) 5.3 (0.3) 6.8 (2.4) (1.1) (1.4) 0.8 (4.6) 2.0 10.5 (6.3) (2.2)

할인점 (5.3) (6.4) 1.0 (5.7) 18.6 (23.1) (3.7) (4.1) 1.2 (5.9) (4.6) 3.2 (10.1) (0.9)

백화점 – 여성캐주얼 2.6 (6.2) 4.0 (2.9) (0.6) 2.5 (3.8) (5.2) (2.5) (6.7) (1.0) 18.6 (2.2) (0.8)

- 가정용품 (0.3) 5.5 5.7 2.2 4.6 12.7 (0.7) (0.8) 9.6 (1.3) 1.3 (4.9) 2.9 (3.1)

- 명품 8.7 5.5 12.2 8.7 11.3 18.1 4.3 0.9 7.5 (1.6) 5.5 9.7 1.2 (2.6)

- 구매단가 증감율 3.4 0.4 3.7 0.3 3.4 0.8 (1.3) (1.0) 0.4 0.7 4.4 11.7 (3.2) (1.1)

- 구매건수 증감율 (0.5) (2.5) 1.6 (0.6) 3.2 (3.2) 0.1 (0.4) 0.4 (5.2) (2.3) (1.0) (3.2) (1.1)

할인점 – 식품판매 (7.5) (2.3) (0.4) (4.8) 25.3 (29.3) (2.2) (5.3) 2.3 (4.5) (4.1) 5.1 (12.6) (0.3)

- 가정/생활용품 (3.8) (7.9) 1.0 (5.2) 11.8 (18.6) (5.5) (5.7) (1.1) (7.8) (6.5) 3.1 (9.8) (3.0)

- 구매단가 증감율 (5.9) (6.6) (3.3) (4.9) 4.6 (11.5) (4.7) (5.0) 2.4 0.2 (0.5) 7.5 (6.7) 0.3

- 구매건수 증감율 0.6 0.2 4.4 (0.8) 13.4 (13.0) 1.0 0.9 (1.2) (6.4) (4.1) (4.0) (3.6) (1.2)

자료: 산업통상자원부, 하나대투증권


9

산업분석Ⅰ건자재

건자재 업싸이클 시작합니다.

Overweight

Top picks 및 관심종목

종목명 투자의견 TP(12M) CP(12월 26일)

KCC(002380) BUY 730,000원 529,000원

동화기업(025900) BUY 30,000원 19,400원

LG하우시스(108670) BUY 236,000원 163,500원

Analyst 채상욱

02-3771-7269

[email protected]

RA 박준형

02-3771-7617

[email protected]

주택3법 통과 시 재건축 중심의 분양시장 증가세 지속 기대

29일 임시국회 본회의 시 주택3법 통과가 예정되어 있다. 주

택3법 통과를 기대한 분양 대기물량을 감안할 시, ‘15년 분양

시장은 ‘14년에 이어 성장세를 나타낼 것이 기대된다.

집중된 서울/경기 분양물량, 고가 건자재 시장의 성장 전망

‘15년 확정분양은 총 32.5만호(REPS기준)이며, ‘15년 인허가

물량의 추가분양과 ‘14년 분양대기물량을 고려할 시, 38~40

만호에 근접하는 분양 호황을 전망한다.

특징으로는 ‘15년 분양시장이 서울-경기도를 합산한 수도권

분양호는 총 19.1만호로 58.7%의 비중이며, ‘14년 11.4만호

의 34.2%에서 큰 폭으로 증가한다는 것이다. 서울의 아파트공

급은 ‘14년 3.0만호에서 ‘15년 5.9만호로 약 2배 증가하며 경

기도도 5만호 이상 증가한다. 수도권 공급호수 증가로 지방과

수도권의 표준건축비를 감안할 시 분양가 상한제 탄력적용과

함께, 중고가 건자재의 채택율이 상승할 수 있을 전망이며, 수

도권 연고의 시멘트 업종(성신양회, 아세아, 한일)의 출하증가

도 기대된다.

재건축 조합의 시대로, 건자재 업종 Overweight

9.1 대책은 주택공급의 주체를 과거 LH공사, 민간디벨로퍼에

서 재건축 조합으로 교체시키기 위해 정교히 짜여진 대책이라

할 것이다. 택촉법과 신도시공급을 폐지하고 신규주택 공급은

재건축을 통해서 주로 도심에 공급하도록 설계되었기 때문이

다. 이러한 변화속에서 B2C 시장의 인지도가 높은 건자재 기

업(한샘)과 친환경(동화기업) 기업에 대한 선호도는 증가할 수

밖에 없으며, 매년 재건축 대상 아파트의 인입속도가 9.1 대책

효과로 증가함에 따라 분양시장도 지속해서 성장하는 호황으로

이어질 것이 기대된다. 이것이 당사가 10/27일 자료에서 전망

한 ‘건자재 Up Cycle’의 진정한 의미이다. 건자재 시장의 종합

성장을 전망하며 KCC를 최선호주로 유지하겠다.




10

2015 분양시장 전망

그림 1. 아파트 분양시장 전망

‘15년 확정분양물량은 총 32.5만호

서울 6.0만호(+96.4% YoY)

경기도 13.1만호(+56.7% YoY)

57 6348 46 46 42

1735 35 24 29 36

2140 31

60

95 92116 111

8168 65

112

7795

58 6755

75 84

131

207227

354 357

305 310

255

305

231 228

173

266 263283

334325

0

50

100

150

200

250

300

350

400

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

(천호)

천

서울특별시 경기도 전국

주 : ‘15년 분양물량은 ‘14년 확정치만을 적용한 것,

자료: REPS, 하나대투증권

그림 2. 아파트 분양시장 및 서울-수도권 분양비중 추이

‘15년 확정분양물량 총 32.5만호 기준,

서울비중 18.4%로 ‘02년 이후 최대

경기비중 40.3%로 ‘09년 이후 최대

73.4%68.2%

46.3%44.0%41.7%

35.4%32.0%

48.2%48.4%52.2%50.2%

38.8%

29.0%

40.3%

34.2%

58.7%

27.7%27.7%

13.5%12.8%15.1%13.4%

6.6%11.5%

15.0%10.4%

16.9%13.5%

8.1%

14.0%9.1%

18.4%

0

50

100

150

200

250

300

350

400

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

80.0%

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

(천호)(비중,%)전국 수도권비중 서울비중

주 : ‘15년 분양물량은 ‘14년 확정치만을 적용한 것,

자료: REPS, 하나대투증권

그림 3. 분양가 상한제 전 후 호당 평균 건축비 흐름

분양가 상한제 적용(’07.9) 이후 호당

평균건축비 현실화, ‘13~’14년 반등

은 1) 중고가 이상 건자재 채용율 증

가, 2) 수도권 분양비중 증가로 설명

가능

주 : 주택수주금액을 주택분양호수로 나누어서 추정한 추정치

자료: 국토부, REPS, 하나대투증권


11

표 1. 주택3법 주요내용 및 요약

개정법안(명) 현행 개정안 및 합의내용 의안목적

1) 도시 및 주

거환경정비법

일부개정법률안

다주택 소유

조합원도 1

주택만 분양

가능

1) 다주택 소유 조합원

이 기존주택수만큼 분양

가능 → 다주택 조합원

은 3주택한 분양 가능

정비구역의 조합원에 대해서는 주거의 안정성과 연속성을 위해 주택의 우선공급을 허용하고 있으나,

「수도권정비계획법」에 따른 과밀억제권역에서 시행되는 주택재건축사업의 경우에는 그간 투기방지 등

차원에서 다른 지역과 달리 소유한 주택 수와 관계없이 1주택 공급만을 허용하고 있음.

그러나, 최근의 주택경기 침체로 일반분양에 대한 미분양 리스크가 증가하고 있고, 소유 주택수와 관

계없이 일률적으로 1주택만을 공급받을 수 있도록 하는 것은 개인의 재산권을 과도하게 제한하는 측

면이 있으므로, 조합원이 원하는 경우 기존 소유 주택 수만큼 신규 주택을 우선 공급받을 수 있도록

제도를 개선하여 정비사업의 원활한 추진 및 국민의 재산권 보호를 도모할 필요가 있음.

이에 주택에 대한 투기를 방지하기 위해 지정하는 투기과열지구를 제외한 과밀억제권역에 위치한 주

택재건축사업 조합원의 경우에도 기존에 소유한 주택 수만큼 주택공급을 받을 수 있도록 허용하여 조

합원에 대한 신규 주택 분양기회를 확대하고자 함(안 제48조제2항제7호).

2) 주택법

1) 분양가 상

한제 적용

2) 전매제한

적용

1) 분양가 상한제 폐지

(일부 지정) → 민간택지

탄력적용(지정지역 제외

폐지), 공공택지 적용

2) 전매허용(예외 지정)

→ 미확인

주택시장을 정상화하기 위하여 주택의 분양가상한제를 원칙적으로 폐지하되 시장여건에 따라 일정한

요건에 해당하는 주택에 대하여는 예외적으로 분양가상한제를 실시하도록 하고, 주택시장의 공급질서

를 유지하면서 주택 전매에 대하여 신축적으로 대응하기 위하여 원칙적으로 주택 전매를 허용하되 예

외적으로 전매행위제한주택 지정제도를 도입하려는 것임.

주요내용

가. 분양가상한제의 원칙적 폐지 및 분양가상한제 적용주택 지정ㆍ해제 제도 도입(안 제38조의2 및

제38조의3)

1) 사업주체가 일반인에게 공급하는 공동주택에 대하여 지금까지 원칙적으로 분양가상한제를 실시하

던 것을, 앞으로는 사업주체가 일반인에게 공급하는 공동주택 중 보금자리주택, 보금자리주택지구에

서 건설ㆍ공급하는 보금자리주택 외의 주택 또는 주택가격이 급등하거나 급등할 우려가 있는 지역의

주택으로서 대통령령으로 정하는 기준을 충족하는 지역의 주택을 국토해양부장관이 시ㆍ도지사의 의

견을 듣고 주택정책심의위원회의 심의를 거쳐 분양가상한제 적용주택으로 지정한 경우에만 분양가상

한제를 실시하도록 함.

2) 국토해양부장관은 분양가상한제 적용주택 지정 시 지체 없이 그 지정사실을 공고하고 시장ㆍ군수

ㆍ구청장에게 통보하며, 시장ㆍ군수ㆍ구청장은 사업주체로 하여금 입주자 모집공고 시 분양가상한제

적용주택인 사실을 공고하도록 함.

3) 국토해양부장관은 분양가상한제 적용주택으로 계속 지정할 필요가 없다고 인정하는 경우 주택정책

심의위원회의 심의를 거쳐 분양가상한제 적용주택 지정을 해제하도록 함.

나. 주택 전매행위의 원칙적 허용 및 전매행위제한주택 지정ㆍ해제 제도 도입(안 제41조의2)

1) 지금까지 투기과열지구에서 건설ㆍ공급되는 주택 등에 대하여 원칙적으로 일정기간 전매행위가 제

한되던 것을, 앞으로는 국토해양부장관이 시ㆍ도지사의 의견을 듣고 주택정책심의위원회의 심의를 거

쳐 전매행위제한주택으로 지정한 경우에만 일정기간 전매행위를 제한하도록 함.

2) 주택공급질서 유지를 위하여 분양가상한제 적용주택과 분양가상한제 적용주택으로 지정되지 아니

한 주택 중 수도권 지역의 공공택지ㆍ민간택지, 수도권 외의 지역의 공공택지에서 건설ㆍ공급되는 주

택 등과 그 입주자로 선정된 지위의 전매행위를 제한하도록 함.

3) 국토해양부장관은 전매행위제한주택 지정 시 그 지정 사실을 지체 없이 공고하고 시장ㆍ군수ㆍ구

청장에게 통보하며, 시장ㆍ군수ㆍ구청장은 사업주체로 하여금 입주자 모집공고 시 전매행위제한 주택

인 사실을 공고하도록 함.

4) 국토해양부장관은 전매행위제한주택으로 계속 지정할 필요가 없다고 인정하는 경우 주택정책심의

위원회의 심의를 거쳐 전매행위제한주택 지정을 해제하도록 함.

3) 재건축초과

이익 환수에 관

한 법률 일부개

정법률안

1) 재건축 부

담금 유예중

('14.12.31한)

재건축 부담금 면제

→ 3년간 유예 연장

(’15.1.1~’17.12.31)

「재건축초과이익 환수에 관한 법률」은 2006년 부동산시장 과열기에 재건축을 중심으로 주택가격이 급

등하자 재건축시장을 안정시켜 집값 상승에 따른 불안을 해소하고 부동산투기를 억제하고자 제정한

것이나, 주택시장을 안정시키고 재건축사업을 활성화하기 위하여 2012년 12월 18일 법률을 개정하여

현재 2014년 12월 31일까지 재건축부담금 부과를 유예하고 있음.

그러나, 2008년 이후 주택 가격이 안정세를 보이고 있고, 주택보급률 및 인구ㆍ가구 구조의 변화를 감

안할 때 주택 가격 급등의 가능성은 낮은 반면, 특히 재건축부담금은 부동산의 양도를 통하여 실현된

이득이 아니라 준공시점과 사업개시 시점의 가격 차이를 대상으로 부과하고 있어 미실현 이익에 대한

부담금 부과라는 문제가 있고, 현재까지 부과실적이 4건에 불과할 뿐만 아니라, 주택재개발사업 등 다

른 정비사업과의 형평성 논란도 제기되고 있음.

이에 주택시장을 안정시키고 재건축사업을 활성화하기 위하여 2019년 12월 31일까지 관리처분계획의

인가를 신청한 재건축사업에 대해서 재건축부담금을 면제하려는 것임(안 제3조의2).

기타

4) ‘주거복지기본법’ 제정(주거급여 및 적정 주거기준 신설예정)

5) 공공임대주택 공급목표치를 10%로 격상(장기 임대주택 보급률은 전체주택 5.6%, 공공임대 공급 목표치 8%대였음

6) 주택임대차보호법 개정 예정(주택임대차분쟁조정위원회 설치 목적)

주 : 언론의 발표자료와 대한민국국회에 상정된 법안 개정문을 토대로 하나대투증권이 작성 함. 주택법 및 도정법 개정안은 위 언급한 내용 외 추가 개정안도 존재함

자료 : 언론, 대한민국국회(의안정보시스템), 하나대투증권


12

기업분석Ⅰ실리콘웍스 (108320.KQ)

2015 성장을 기대한다

BUY

I TP(12M): 31,000원 I CP(12월26일): 25,300원

Key Data Consensus Data

KOSDAQ 지수 (pt) 535.17 2014 2015

52주최고/최저(원) 27,300/20,600 매출액(십억원) 376.2 420.3

시가총액(십억원) 391.2 영업이익(십억원) 28.4 34.4

시가총액비중(%) 0.28 순이익(십억원) 29.1 34.4

발행주식수(천주) 16,264.3 EPS(원) 1,794 2,113

60일 평균거래량(천주) 122.6 BPS(원) 18,451 20,020

60일 평균거래대금(십억원) 3

14년 배당금(예상,원) 600 Stock Price

14년 배당수익률(예상,%) 2.36

0

20

40

60

80

100

120

0

5

10

15

20

25

30

13.12 14.3 14.6 14.9 14.12

(천원) 실리콘웍스(좌)

상대지수(우)

외국인 지분율(%) 26.90

주요주주 지분율(%)

LG외 4인 34.62

템플턴자산운용 6.15

주가상승률 1M 6M 12M

절대 18.4 0.8 4.4

상대 19.5 (0.6) (4.5)

Financial Data (K-IFRS 연결)

투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F

매출액 십억원 472.6 410.2 388.0 475.0 598.2

영업이익 십억원 43.6 33.2 30.8 43.1 61.1

세전이익 십억원 49.6 38.4 36.2 49.3 68.9

순이익 십억원 41.1 32.0 30.8 41.9 58.5

EPS 원 2,529 1,970 1,892 2,579 3,599

증감율 % 25.14 (22.10) (3.96) 36.31 39.55

PER 배 8.84 12.18 13.29 9.75 6.99

PBR 배 1.38 1.38 1.35 1.22 1.06

EV/EBITDA 배 4.20 5.73 5.77 3.92 2.38

ROE % 17.26 12.10 10.78 13.39 16.54

BPS 원 16,253 17,444 18,661 20,654 23,665

Net DER % (66.2) (64.2) (67.6) (67.4) (67.6)

Analyst 남대종

02-3771-7775

[email protected]

RA 이원식

02-3771-7721

[email protected]

실적 바닥은 2014년

14년 실적은 매출액 3,880억원(-5%YoY), 영업이익 308억원

(-11%YoY)으로 2012년을 고점으로 2년 연속 내리막길을 걸

었다. 9.7인치 아이패드 시리즈의 출하량이 2012년을 고점으

로 감소했고, 주요 고객사의 PC용 패널 수요 역시 감소했기

때문이었다.

그러나 연간 실적은 2014년 바닥을 형성하고 2015년부터는

다시 개선 추세로 전환될 것으로 예상된다. 분기 실적의 저점

은 14년 2분기로 3분기에 이어 4분기도 개선될 것으로 예상한

다. 4분기 실적은 매출액 1,191억원, 영업이익 117억원으로

전분기대비 각각 21%, 50% 개선될 것이다.

㈜LG 지분 강화와 함께 2015 성장을 기대한다

(주)LG는 지난 7월 코멧네트워크가 보유하고 있던 동사의 지

분 16.5%와 LG디스플레이 지분 2.9%를 매입하여 약 20%의

동사 지분을 확보했었다. 그런데 12월 TMK 보유지분 8.2%를

추가로 매입하면서 실리콘웍스에 대한 지분을 더욱 확대했다.

(주)LG의 지분확대와 더불어 실리콘웍스의 LG계열사내 비메

모리 사업군 입지는 더욱 강화될 것이다. 참고로 LG 계열사내

비메모리 사업군은 실리콘웍스 외 LG전자, 루셈 등이 영위하

고 있다.

2015년 예상 실적은 매출액 4,750억원(+23%YoY), 영업이익

431억원(+41%YoY)으로 큰 폭의 성장을 기록할 것으로 예상

한다. 계열사내 사업 조정이 15년초 마무리된다면 추가적인 매

출 성장도 기대해 볼 만할 것이다.

투자의견 BUY, 목표주가 31,000원 유지

15년 UHD TV 시장 성장과 함께 TV 영역의 매출 성장이 빨

라질 것이며, 모바일 및 자동차 등의 영역도 지속 확대될 것이

고, LG계열사 사업 조정으로 잠재 성장성이 증가할 것이므로

동사에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 31,000원을 유지한다.




13

1. 실적 바닥은 2014년

2014년 실적 바닥을 형성 실리콘웍스의 연간 실적 바닥은 2014년에 형성하고 2015년에는 턴어라운드할 것으로 예상

한다. 14년 실적은 매출액 3,880억원(-5%YoY), 영업이익 308억원(-11%YoY)으로 2012

년을 고점으로 2년 연속 내리막길을 걸었다. 9.7인치 아이패드 시리즈의 출하량이 2012년

77백만대 고점을 형성하고 2014년 37백만대로 감소함에 따라 COG(Chip on Glass) 매출

이 감소했고, 주요 고객사의 PC용 패널 수요 역시 성장하지 못했기 때문이었다.

그러나 연간 실적은 2014년 바닥을 형성하고 2015년부터는 다시 개선 추세로 전환될 것으

로 예상된다. 분기 실적의 저점은 14년 2분기로 3분기에 이어 4분기도 개선될 것으로 예상

한다. 4분기 실적은 매출액 1,191억원, 영업이익 117억원으로 전분기대비 각각 21%, 50%

개선될 것이다. 4분기 실적 개선은 주요 고객사의 아이패드 및 맥북용 패널 출하량이 증가했

기 때문이다.

표 1. 분기별 실적 전망 (단위: 십억원)

1Q14 2Q14 3Q14 4Q14F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 2014F 2015F

매출액 87.4 82.5 98.7 119.1 98.7 105.5 124.5 146.4 388.0 475.0

DIC 68.7 59.7 77.7 94.1 73.3 77.3 96.6 118.3 300.5 365.5

T-Con 9.9 11.0 9.0 8.9 9.0 10.7 10.0 10.2 38.9 39.9

PMIC 2.8 4.7 5.5 4.7 4.8 5.1 4.9 4.3 17.8 19.2

New Items 0.5 0.6 0.6 5.4 6.2 6.8 7.4 7.9 7.1 28.3

Others 5.5 6.4 5.9 5.9 5.3 5.6 5.6 5.6 23.8 22.1

매출 Growth% -27.1% -6.6% 20.7% 19.6% -30.3% -5.5% 19.6% 20.7% -13.3% -5.4%

영업이익 7.0 4.1 7.9 11.7 8.8 8.5 11.0 14.7 30.8 43.1

영업이익률 7.9% 5.0% 7.9% 9.8% 9.0% 8.1% 8.8% 10.1% 7.9% 9.1%

Growth% -54.5% -40.5% 90.6% 50.3% -24.5% -3.4% 28.6% 34.1% -10.8% 41.4% 자료: 하나대투증권

그림 1. 매출액 추이 및 전망

2015년 성장은 TV와 모바일이 견인

51%

36%

15%

60%

-13%

-5%

23%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

-

100.0

200.0

300.0

400.0

500.0

09 10 11 12 13 14F 15F

매출액 매출액YoY(십억원)

아이패드에 의한

성장. 이후 하락

TV/모바일과 계열사

사업조정에 의한 성장

자료: 하나대투증권


14

그림 2. 제품별 매출비중 추이 및 전망

2015년 COF 및 신제품 비중의 확대

20% 18%26% 24% 28%

41%

60%55% 54% 50%

24%

13% 12%10% 8%

2% 5%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

11 12 13 14F 15F

DIC(COF) DIC(COG) T-Con PMIC New Item Others


2. ㈜LG 지분 강화와 함께 2015 성장을 기대한다

2015년 계열사내 입지 강화와 실적

개선 본격화

(주)LG는 실리콘웍스 지분율을 확대하며 경영권 강화에 나서고 있다. (주)LG는 지난 7월 코

멧네트워크가 보유하고 있던 동사의 지분 16.5%와 LG디스플레이 지분 2.9%를 매입하여

약 20%의 동사 지분을 확보했었다. 그런데 12월 1일 TMK 보유지분 8.2%를 추가로 매입

하면서 실리콘웍스에 대한 지분을 더욱 확대했다.

(주)LG의 지분확대는 실리콘웍스에 대한 경영권 강화와 더불어 실리콘웍스의 LG계열사내

비메모리 사업에 대한 입지를 더욱 강화시키는 요인으로 작용할 것이다. LG 계열사내 비메

모리 사업군은 실리콘웍스 외 LG전자, 루셈 등이 영위하고 있다. 비상장사 루셈에 대한 ㈜

LG의 지분율은 64.8%이지만 장부가액은 294억원에 불과하여 실리콘웍스에 대한 장부가액

1,156억원에 비해 상대적으로 작다. 2013년 기준 실적으로 볼 때 루셈과 실리콘웍스의 매

출액은 4천억원 전후로 유사하지만 영업이익 규모는 실리콘웍스가 루셈에 비해 6배나 많다.

LG전자내 비메모리 사업부 역시 매출액 규모가 미미하기 때문에 ㈜LG의 입장에서는 중복

되는 사업부를 통합하는 것이 효율적일 것으로 사료된다.

실리콘웍스의 2015년 예상 실적은 매출액 4,750억원(+23%YoY), 영업이익 431억원

(+41%YoY)으로 큰 폭의 성장을 기록할 것으로 예상한다. 이는 UHD TV 시장의 성장과 함

께 모바일 부문에 대한 매출 확대가 견인할 것으로 추정한다. 계열사내 사업 조정이 15년초

마무리된다면 추가적인 매출 성장도 기대해 볼 만할 것이다.


15

그림 3. 2014년 Application별 매출 비중 그림 4. 2015년 Application별 매출 비중

TV

12%

모니터

/노트북

47%

아이패드

34%

모바일 및

기타

7%

TV

20%

모니터

/노트북

42%

아이패드

29%

모바일 및

기타

9%

자료: 하나대투증권 자료: 하나대투증권

그림 5. 지배구조 현황: (주)LG의 지분 확대 그림 6. PER 밴드

LG

28.2%

특수관계인

6.4%

템플턴자산

6.2%신영자산

6.0%

한국투신

3.7%

자사주

2.2%

기타

47.3%

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

10.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1

주가 8x11x 14x17x 20x

(원)

자료: 하나대투증권 자료: 하나대투증권

표 2. ㈜LG의 비메모리 계열사 보유 지분 현황

실리콘웍스 루셈

장부가액(백만원) 115,581 29,375

주식수(주) 4,589,183 1,400,000

지분율 28.22% 64.81%

13년 매출액(십억원) 409.6 390.9

13년 영업이익(십억원) 34.2 5.7

13년 순이익(십억원) 33.4 7.3 자료: 하나대투증권


16

3. 투자의견 BUY, 목표주가 31,000원 유지

투자의견 BUY,

목표주가 31,000원 유지

15년 UHD TV 시장 성장과 함께 TV 영역의 매출 성장이 빨라질 것이며, 모바일 및 자동차

등의 영역도 지속 확대될 것이고, LG계열사 사업 조정으로 잠재 성장성이 증가할 것이므로

동사에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 31,000원을 유지한다.

현 주가는 2015년 예상 실적 기준 PER 9.8배로 글로벌 Peers 평균 PER 16.0배를 큰 폭

으로 하회하고 있다. 4분기 실적 개선을 기반으로 15년 실적 개선이 본격화될 것이므로 적

극적인 매수 전략이 적절한 것으로 판단한다.

표 3. Peer Valuation (단위: USDmn)

Name 실리콘웍스 TI Renasas ATMEL Synaptics Cypress Oki

Nation KR US JP US US US JP

단위 USD USD USD USD USD USD USD

주가 ($) 23.0 54.9 7.1 8.4 69.6 14.6 2.0

시가총액 374.5 57,948.6 11,895.2 3,518.3 2,567.3 2,355.7 1,683.0

매출액 2013 375.0 12,205.0 9,509.5 1,386.4 663.6 722.7 5,516.5

2014F 352.7 13,043.9 6,558.5 1,414.2 1,642.5 724.2 4,442.4

2015F 431.8 13,618.4 6,387.8 1,462.5 1,964.5 767.7 4,552.4

영업이익 2013 30.4 2,832.0 -281.0 -2.5 100.7 -58.2 163.1

2014F 28.0 3,889.5 711.7 173.9 228.3 85.1 260.8

2015F 39.2 4,342.8 716.5 235.9 291.8 108.2 277.3

순이익 2013 29.3 2,162.0 -2,028.1 -22.1 98.9 -46.4 164.6

2014F 28.0 2,881.4 436.5 163.1 193.1 88.3 183.9

2015F 38.1 3,182.6 494.9 220.6 252.0 110.4 167.8

EPS ($) 2013 1.9 1.9 -4.9 -0.1 3.0 -0.3 0.2

2014F 1.7 2.7 0.3 0.4 5.0 0.5 0.2

2015F 2.3 3.0 0.3 0.5 6.3 0.6 0.2

PER (x) 2013 12.2 24.3 N/A 107.7 18.6 N/A 6.8

2014F 13.3 20.6 27.4 22.1 14.0 27.6 9.0

2015F 9.8 18.4 24.2 16.6 11.1 22.8 9.8

BPS ($) 2013 16.5 10.0 1.7 2.2 15.7 1.2 0.4

2014F 17.0 9.8 1.3 2.1 21.0 1.3 0.9

2015F 18.8 10.2 1.6 2.4 26.8 1.6 1.1

PBR (x) 2013 1.4 4.4 1.5 3.6 2.5 8.6 3.3

2014F 1.4 5.6 5.6 3.9 3.3 11.0 2.1

2015F 1.2 5.4 4.5 3.5 2.6 9.2 1.8

EV/EBITDA (x) 2013 5.7 11.8 5.0 42.0 8.3 N/A 7.7

2014F 5.8 11.7 9.2 N/A N/A 17.5 N/A

2015F 3.9 10.8 8.5 N/A N/A 15.2 N/A

ROE (%) 2013 12.1 19.5 -117.7 -2.3 21.5 -25.5 67.3

2014F 10.8 25.8 21.4 17.6 25.2 42.0 20.4

2015F 13.4 28.8 21.2 23.2 25.7 41.2 17.3 자료: 하나대투증권


17

한주간 (12월 22일 ~ 12월 26일간) 기업탐방 노트 Ⅰ기업분석실

담당기업Ⅰ애널리스트 Check point 코멘트 및 판단

한샘

(009240.KS)

박종대 3771-8544

4분기 현황

사업 전략

4Q현황: 성수기 효과 양호한 성장세 지속, 인테리어 대형화

36개까지 완료(총 80개 중 연간 10개씩 중장기 60개,

인테리어에서만 약 3천억 매출 목표), 직매장 목동점 안정화로

인력 기존점에 재배치, 인테리어는 대리점 대형화와 직매장

확대 효과, 부엌부문 대리점은 홈쇼핑이 전체적으로는 IK가

고성장 견인, IK조직 400명으로 확대로 2015년 영업 본격화

건자재: 2015년도 패키지 상품 출시, 욕실/창호/마루, 기존

부엌 부문과 패키징으로 가격 할인효과 및 시너지 기대, 건식

욕실 한국 불모지(일본 70~80% 건식), 욕실 시장 규모는

3조원 이상 추정

2015년 전망: 매출 20%, 원가율 하락에 의한 수익성 개선 지속

전망, 소품 전문점 1분기에 1~2개 오픈, B2B 매출 10% 증가

가능, 해외는 큰 변화 없은 연간 매출 500억원 내외

파라다이스

(034230.KQ)

박종대 3771-8544

4분기 현황

사업 전략

4Q현황: 11월 연결 드랍액 YoY -3%, 홀드율 12.2%(YoY

+2.7%p), 매출액 YoY 22.2%, 중국인 VIP 드랍액 YoY 9.1%,

일본인 -21.4%, 로컬 -45.6%, 매스 35.9%, 매스 가파른

증가세 워커힐 3Q 누적 YoY 30%, 정켓 비중 5%

영업면적 확대 계획: 워커힐 영업면적 25% 확대, 15년

3Q가동, 매출 증대효과 15% 예상/인천점 400평 -> 500평,

15년 3월 가동/제주그랜드: 15년말 영업면적 80~100% 확대,

16년 가동

카지노 통합(제주+부산) 올해 말 1개+15년 1개 순차적 진행,

중장기 복합리조트 전환: 제주/부산/서울 등

인천파라다이스시티: 초기 영업면적 2500평/720 객실, 18년

매출 4천억(카지노 3천억+호텔/비카지노 1천억)

배당성향: 작년 33%, 50%까지 상향(작년 350원, 올해 550원

예상)

BGF리테일

(027410.KS)

박종대 3771-8544

4분기 현황

사업 전략

4Q현황: 동일점 성장률 3분기 누적 3.1%, 4분기 조금 더 높을

것으로 예상, 폐점과 개점이 많아서 SSS 큰 의미 없음, -

일회성 비용에 의한 기저효과는 제한적

수익성 전망: 3분기 누적 OPM 3.8%, 우량점포/차별화 상품

확대 불구 추가적인 OPM 개선 한계, 평균 GPM 35~40%,

식품과 유제품이 가장 높은 마진, 매출비중 식품 29%

담배(35%) 제외하고 가장 높음

매장수: 11월말 기준 8,369개점(신규 888/순증 433), 2~3년

동안 연간 순증 500개 예상, 3~4년후 1만점,

신규입지(병원/고등학교 등) 확대, 핵심 위치보다 변두리 효율성

위주 입점

중장기전략: PB상품 확대 주력(비중 작년 13%->올해 14%->

중장기 20%), 장기 영업이익률 4%(올해 3.5~3.6%), SSS

3~4%목표, 담뱃값 인상 효과 연간 수요 34% 감소시 OP 90억

증가

- 특별한 상생비용 없음


18


락앤락

(115390.KS)

박종대 3771-8544

4분기 현황

사업 전략

중국: 매출 규모 많이 줄어든 수준 지속 중

- 특판 부진 지속

- 올해부터 할인점 악화, 할인점 업체가 간 경쟁심화에 따른

커미션 요구 증가, 수익성 유지 위해 직접 영업에서 대리상

모델로 전환되면서 매출 규모 축소

- 내구재적 특성(긴 구매 주기)과 로컬 업체 MS 상승,

부패척결 기조로 당분간 부진 지속 불가피

- 유아용품 가이던스 지킬 듯: 연간 150억원

- 이종석 모델 텀블러 12월부터 시작

기타지역

- 국내: 신제품 히트 상품 없다보니 홈쇼핑도 부진

- 동남아: 태국 에이전트 모델로 전환 영향, 매출 감소

베트남/인도네시아는 상반기 20% 성장

판관비 절대적 규모 추가적 감소 어려움

만도

(204320.KS)

송선재 3771-7512

2015년 전망

주주환원 정책

4분기 매출액/영업이익은 1.3조원/749억원(OPM 5.7%)으로

전망. 신규 수주는 3분기까지 누적으로 7조원을 넘어선 가운데,

4분기 폭스바겐 등의 수주가 가세하면서 연간 수주금액은

9조원을 상회할 것

2015년 연간 매출액/영업이익은 5.29조원/3,048억원(OPM

5.8%)으로 전망. 몇 년간 지속된 연간 5조원~9조원 대의 신규

수주로 수주잔고가 30조원을 상회.

관계회사인 만도헬라/한라스택폴로의 이전가격 문제는 공정위와

내부거래심사위원회(사외이사가 의장) 운영 등을 통해 시장의

우려를 해소한다는 계획

주당 배당금이 금년에는 2,000원, 내년에는 5,800원(기대

배당수익률 3.2%) 수준으로 예상

현재 주가는 2015년 추정 EPS 기준 P/E 7.9배

동아쏘시오홀딩스

(000640.KS)

이알음 3771-8108

3분기 실적

동아제약

2015년 전망

동아쏘시오홀딩스 3분기 실적은 매출액 1,557억원(+9.3%YoY)

영업이익 4억원(-97.1%YoY)을 기록, 주요 실적하락 요인은 1)

에스티팜의 수주반영 지연에 따른 적자지속과 2) 용마로지스의

창고증설에 따른 추가비용 발생 때문으로 판단

동아제약은 3분기 매출액 977억원을 기록하며 전년 동기대비

7.1% 성장. 박카스 매출은 전체 매출 대비 57%를 차지. 향후

도입품목 확대와 박카스 성장지속에 따라 2015년 영업이익

550억 수준 달성이 기대

2015년 1) 에스티팜 해외 API 매출 증가와 2) 일회성비용의

감소, 3) 동아에스티의 실적개선을 통해 개선된 실적 전망


19


신세계건설

(034300.KS)

채상욱 3771-7269

현황파악

매출 비중으로 건설 95%, 부동산 5% 비중의 중견 건설회사

신세계 그룹의 Captive 마켓으로 매출 성장

골프장에서는 지속적인 적자예상

LG이노텍

(066570.KS)

김록호 3771-7523

전장부품 수주잔고

14년 4분기 매출액 1.7조원, 영업이익 648억원으로 컨센서스

부합할 것으로 전망전망

LED 사업부 감가상각비 500억원 축소될 예정으로 적자 축소

가능할 것으로 추정

전장부품 수주잔고 3.5조원 확보. 전장 관련 매출은 동사의

강력한 차별화 포인트가 될 것으로 판단


20

글로벌 고배당 포트폴리오 주간 동향 Ⅰ자산분석실 양길영 T. 02-3771-7526

1. 포트폴리오 주간 성과

포트폴리오 편입 종목 배당수익률(%) 투자선호도 주간수익률(%) 포트폴리오 편입 종목 배당수익률(%) 투자선호도 주간수익률(%)

듀크에너지 3.67 ★★★ 3.57 듀폰 2.45 ★★ 2.51

킴벌리클라크 2.84 ★★★ 2.11 코노코필립스 4.06 ★★ -1.55

브리티쉬아메리칸토바코 4.10 ★★★ 0.89 악사 4.15 ★★ 1.17

빈치 4.83 ★★★ 1.27 커먼월스은행 4.72 ★★ 1.45

슈나이더일렉트릭 3.07 ★★★ 1.52 BHP빌리턴 4.57 ★★ -0.03

바스프 3.80 ★★★ 2.14 중국해양석유 4.86 ★★ 4.35

로얄더치쉘 5.06 ★★★ 0.92 차이나모바일 3.45 ★★ 1.33

유니레버 3.44 ★★★ 1.79 중국은행 5.22 ★ 0.96

울워스 4.49 ★★★ 1.67 아스트라제네카 3.68 ★ -0.21

중국은행 홍콩 3.91 ★★★ 3.41 평균 수익률(★★★) 3.91 1.93

2. 지난 주 종목 이슈

1) 듀크에너지 유가는 신저가 수준으로 재차 하락, 동사 주가는 신고가 기록 그림 1. 유가 하락은 동사 주가에 긍정적인 요소

상장 국가 지난 주 유가는 하락 반전하며 신저가 수준인 54.73달러에

마감. 주간 단위로는 3.17% 하락.

반면에 동사 주가는 3.57% 상승. 유가 하락은 동사의 비용

절감으로 연결되는 긍정적인 요소.

또한 FOMC의 발표 이후, 긍정적인 투자 심리는 지속되면서

지난 주 다우 지수는 신고가를 기록.

따라서 동사 주가의 일간 수익률은 유가 상승에는 제한된 하

락을 보이는 반면 유가 하락에는 상승세를 나타냄.

-3.00%

-2.00%

-1.00%

0.00%

1.00%

2.00%

3.00%

4.00%

12/22 12/23 12/24 12/25 12/26

일간 수익률

WTI

듀크에너지

미 국

섹 터

유틸리티

시가총액(조원)

66

티 커

DUK

2) 울워스 호주 경제 리스크 완화에 따라 동사 실적 기대감도 상승 그림 2. 호주 달러 약세 진정으로 주가는 반등

상장 국가 동사는 호주 최대 슈퍼마켓 체인. 호주는 지리적으로 고립되

어 많은 상품을 해외에서 수입. 특히 과일 및 우유와 같은 제

품은 뉴질랜드, 공산품은 오세아니아 외의 지역에서 수입.

따라서 호주 달러는 동사의 매출 원가를 결정짓는 요인. 특

히 할인유통업체로써 원가 상승은 마진율 하락의 주요 원인.

지난 10월 이후 뉴질랜드와 미국 달러 가치는 호주 달러 대

비 7% 상승. 동사 주가는 10%가량 하락.

하지만 지난 주 전 세계 투자 심리가 개선됨에 따라 호주 달

러 하락세가 진정되자 동사 주가도 소폭 1.67% 상승.

27

29

31

33

35

37

94

96

98

100

102

104

106

108

110

10/01 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24

NZD/AUDUSD/AUD울워스 주가(우)

(14.10.01=100) (AUD)

* 환율 상승은 호주 달러의 약세를 의미

호 주

섹 터

필수소비재


34

티 커

WOW

3) 로얄더치쉘 이데미쓰고산, 쇼와쉘의 대주주(로얄더치쉘) 지분 인수 제안 그림 3. 프리미엄 가격(30%) 제안으로 주가 급등

상장 국가 로얄더치쉘은 쇼와쉘의 33%의 지분을 지닌 대주주.

매출 기준으로 일본의 2위 정유 기업인 이데미쓰고산

(5019.JP)은 5위 기업인 쇼와쉘(5002.JP)의 대주주 지분을

매입하겠다고 발표.

19일 종가보다 약 30% 높은 가격에 매입하겠다고 발표하면

서 쇼와쉘 주가는 1020엔에서 22일, 1302엔으로 급등.

이데미쓰고산은 이번 인수를 통해 일본 정유 시장 점유율을

확대, 동사는 자산 매각을 통해 유가 하락에 대한 리스크를

축소한다는 계획.

80

90

100

110

120

130

140

11/03 11/10 11/17 11/24 12/01 12/08 12/15 12/22

쇼와쉘

이데미쓰고산

(14.11.01=100)

네덜란드

섹 터

에너지


242

티 커

RDSA

Compliance Notice

본 자료를 작성한 담당자는 자료의 작성과 관련하여 외부의 압력이나 부당한 간섭을 받지 않았으며, 본인의 의견을 정확하게 반영하여 신의성실하게 작성하였습니다.

본 자료는 기관투자가 등 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.

당사는 자료작성일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유 하고 있지 않습니다.

본 자료를 작성한 담당자는 현재 해당 회사의 유가증권을 보유하고 있지 않습니다.


21

해외 ETF 주간 동향 Ⅰ자산분석실 김일혁 T. 02-3771-8026

원자재와 주식시장에서 나타나는 흐름은 글로벌 수요 둔화 우려일수도… 관심종목 수익률

- 연말을 맞이하여 거래가 뜸한 가운데, 특별한 이슈가 없어 시장은 차분한 모습. 러시아 정부의

적극적인 대응으로 러시아 지수 급등

- 러시아와 사우디를 포함한 유가 하락 피해국들이 단기적인 대응에 그치고 있어, 유가의 하향 안

정 흐름이 계속될 경우 시장 불안감이 다시 고개를 들 수 있는 상황. 여전히 경계심 필요

- 미국의 온화한 날씨로 수요가 감소하면서 천연가스 가격이 최근 한 달간 30% 가량 하락. 유가

하락의 파장이 천연가스에도 미친 듯하며, 글로벌 수요 둔화의 영향은 여전한 듯한 인상

- 유가 하락 수혜가 예상되는 미국 소비/유틸리티주의 강세가 돋보이나, 유가 하락과 동시에 시작

된 글로벌 기업이익 추정치 하향조정세는 지속 중. 지역/업종별 중장기 성과 차별화 계속될 전망

종목

코드 종목 설명

편입이후

수익률

VNQ 미국 부동산 주식 4.42%

UUP 미국달러인덱스 2.36%

DXJ 일본 주식 (엔화헤지) 4.64%

RTH 미국 대형유통주 4.73%

40

60

80

100

120

140

13.12 14.3 14.6 14.9 14.12

성과 상위RSXJ RSX ESR

80

90

100

110

120

130

140

13.12 14.3 14.6 14.9 14.12

매수강도 상위XLU RTH IGV

406080

100120140160180200220

13.12 14.3 14.6 14.9 14.12

성과 하위

UNG VXX JO

80

90

100

110

13.12 14.3 14.6 14.9 14.12

매도강도 상위

FXS EPOL STPZ

90

100

110

120

130

140

13.12 14.3 14.6 14.9 14.12

관심종목VNQ UUP

DXJ RTH

* 1년 전 주가를 100으로 설정하고 정규화한 주가

성과 상위

매수강도 상위

구분 종목코드 종목 설명 수익률(%) 구분 종목코드 종목 설명 RSI/이격도

최근

1주일

RSXJ 러시아 소형주 11.9 RSI

(14일)

XLU 미국 유틸리티업종 주식 71.5

RSX 러시아 주식 11.7 RTH 미국 대형유통주 69.9

ESR 신흥유럽 주식 8.6 IGV 북미 소프트웨어업종 주식 68.4

최근

1개월

ASHR 중국 본토 주식 22.2 20일

이격도

CMF 미국 캘리포니아 투자등급 지방채 118.0

CMF 미국 캘리포니아 투자등급 지방채 19.6 ASHR 중국 본토 주식 107.3

XLU 미국 유틸리티업종 주식 8.1 ENY 캐나다 석유/가스업종 주식 105.2

최근

3개월


이격도

ASHR 중국 본토 주식 117.3

JJG 곡물 (최근월) 20.6 SOXX 미국 반도체업종 주식 108.2

CMF 미국 캘리포니아 투자등급 지방채 20.4 RTH 미국 대형유통주 108.1

연초

이후


이격도

ASHR 중국 본토 주식 127.5

SCIF 인도 소형주 39.8 RTH 미국 대형유통주 112.7

JO 커피 (최근월) 35.4 IHF 미국 헬스케어서비스업종 주식 109.2

성과 하위 매도강도 상위

최근

1주일

UNG 천연가스 (최근월) -17.4 RSI

(14일)

FXS 스웨덴 크로나 17.9

VXX 미국 주식 변동성 -5.2 EPOL 폴란드 주식 19.8

JO 커피 (최근월) -3.9 STPZ 미국 단기 TIPS (1-5년) 20.0

최근

1개월

UNG 천연가스 (최근월) -31.4 20일

이격도

UNG 천연가스 (최근월) 83.9

DBO 원유 (WTI, 최적화) -27.1 DBO 원유 (WTI, 최적화) 89.7

USO 원유 (WTI, 최근월) -25.9 USO 원유 (WTI, 최근월) 90.3

최근

3개월

DBO 원유 (WTI, 최적화) -41.7 60일

이격도

DBO 원유 (WTI, 최적화) 74.1

USO 원유 (WTI, 최근월) -40.3 USO 원유 (WTI, 최근월) 75.2

UGA 미국 휘발유 (최근월) -38.0 UNG 천연가스 (최근월) 77.1

연초

이후

RSXJ 러시아 소형주 -48.9 120일

이격도

DBO 원유 (WTI, 최적화) 66.2

DBO 원유 (WTI, 최적화) -42.2 USO 원유 (WTI, 최근월) 67.6

USO 원유 (WTI, 최근월) -41.5 FCG 미국 천연가스업종 주식 68.7

* 매수강도 상위에서 과매수 (RSI 70 이상, 이격도 110 이상)인 경우, 매도강도 상위에서 과매도 (RSI 30 이하, 이격도 90 이하)인 경우 회색 음영 처리


22

DAILY BOND Wrap-Up Ⅰ자산분석실 이미선 T. 02-3771-7724

채권시장 주요일정

12.28 SUN 12.29 MON 12.30 TUE 12.31 WED 1.1 THU 1.2 FRI 1.3 SAT

2 韓 11월 광공업생산 및

경상수지, 12월 금통위

의사록

韓 12월 소비자물가

美 12월 소비자기대지

수

中 11월 경기선행지수,

12월 HSBC 제조업 PMI

韓 12월 무역수지

中 12월 제조업 PMI

美 12월 마킷 제조업

PMI

EU 12월 유로존 마킷

제조업 PMI

美 12월 ISM 제조업지

수


2 EU 1월 센틱스 기대지

수

美 12월 ISM 뉴욕

美 12월 ADP 취업자

EU 11월 실업률, 12월

CPI

美 12월 FOMC 의사록

EU 12월 경기기대지

수, 12월 소비자 기대

지수

中 12월 무역수지

美 12월 실업률

中 12월 CPI, PPI, 신

규위안대출

*1/14 美 12월 소매판매, EU 11월 산업생산, 1/15 韓 1월 금통위, 美 12월 PPI ,1/16 美 12월 CPI, 설비가동률 1/17 美 1월 미시간대 기대지수

연말 연휴 앞두고 의미있는 거래 부재. 약보합 마감

금일 채권시장은 연말 연휴 등을 앞두고 관망세를 나타냈다. 국고채 금리는 약보합 마감했다. 단기금리가 소폭 상승한 반면 장기금리는 보합에 머물렀다. 국고 3년 금리는 전일 대비 2bp 상승한 2.16%, 10년 금리는 전일과 동일한 2.65%로 마감했다.

3년 국채선물은 전일대비 3틱 하락한 108.04, 외국인은 3년 국채선물을 463계약 순매도했다. 10년 국채선물은 전일 대비 2틱 하락한 120.37, 외국인은 10년 국채선물을 735계약 순매도했다. 외국인은 현물 시장에서 130억원의 채권을 순매도했다.

금감원 기준 외국인이 보유한 채권 잔고는 12월 23일 기준 100.3조원을 기록해 전 주 대비 2천억원 가량 증가했다.

연말 연휴와 북클로징 등으로 의미있는 거래가 부재한 가운데, 연말 발표되는 경제지표를 확인한 이후 시장 방향성이 정해질 전망이다. 다음 주에는 11월 광공업 생산, 12월 금통위 의사록, 12월 소비자물가, 중국 11월 경기선행지수 및 12월 HSBC PMI 등이 발표될 예정이다.

내년 초 금리인하 가능성을 높게 보고 있지만, 일부에서는 정부가 구조개혁을 강조하는 상황에서 한국은행이 금리 인하를 강행할 필요가 없어 보인다고 설명했다. 한국은행이 물가목표제를 폐기함으로써 기준금리 인하 압박을 차단했다는 평가도 있었다.

한미 국고채 금리 추이

1.4

1.6

1.8

2.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

3.4

3.6

3.8

12.12 13.6 13.12 14.6 14.12

3Y 10Y US 10Y(%)


Yield Curve 변화

0.2 0.3 0.7

1.5 1.5 1.0

0.2 0.1

(0.3)

0.0

(3.0)

(2.0)

(1.0)

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

1.9

2.0

2.1

2.2

2.3

2.4

2.5

2.6

2.7

2.8

2.9

3.0

3.1

3M 6M 12M 2Y 3Y 5Y 7Y 10Y 20Y 30Y

전일 대비 Chg.(우)금일1주 전1달 전

(%) (bp)



23

펀드 Market Review Ⅰ 포트폴리오지원실

I 전체 펀드시장 및 주식형 동향

MMF, 채권형 등의 자금 유출로 전체 펀드 설정액은 전주 대비 4.5조원 감소하였다. MMF는 단기로 유입되었던 제일모직 청약

증거금 등이 유출되면서 설정액이 5.5조원 감소하였으며, 채권형은 수급공백 등에 따른 금리 반등에 따라 5,380억원 감소하며 9

월 중순 이후 큰 폭의 자금 유출이 발생하였다. 한편, 주식형 설정액은 국내 ETF 자금 유입에 힙입어 전주 대비 6,550억원 증가

하였다. 국내 주식형에서는 배당형 및 그룹주 펀드에 자금이 유입되었으며, 해외 주식형에서는 차익실현에 따른 환매 증가로 중국

펀드에서 1,420억원의 자금이 순유출되었다.

미국 연준의 초저금리 유지 소식 및 유가 반등으로 글로벌 증시는 전반적으로 강세를 나타냈으며, 국내 증시도 낙폭과대에 따른

반발 매수세에 힘입어 반등세를 보였다. 성과 측면에서는 상승 랠리가 지속되고 있는 중국 증시가 쉬어가는 모습을 나타내며 중국

펀드가 주간으로 -0.19% 하락하였으며, 북미 +3.70%,유럽 +4.00% 등 전 유형에 걸쳐 양호한 성과를 기록하였다.최근 디폴트

우려로 폭락했던 러시아 펀드는 유가 및 루블화 반등으로 주간으로 +10.07% 상승하였다.

펀드 유형별 설정액 (단위 : 십억원, %)

구분 (1주간 증감) (4주간 증감) 14.12.23 (비중) 14.12.17 14.12.10 2013년말

주식형 655 645 79,409 20.5 78,754 78,347 85,479

주식혼합 -188 -405 10,392 2.7 10,580 10,713 9,892

채권혼합 -28 520 27,478 7.1 27,506 27,369 22,715

채권형 -538 -29 71,214 18.4 71,752 71,300 56,070

재간접 2 -276 16,645 4.3 16,643 17,002 10,427

MMF -5,491 -10,655 84,823 21.9 90,314 87,758 66,401

파생상품 237 1,043 34,391 8.9 34,154 33,163 32,449

부동산 357 615 28,836 7.4 28,479 28,342 24,294

특별자산 502 640 31,272 8.1 30,770 30,689 27,170

PEF -13 -13 3,264 0.8 3,277 3,277 3,166

합계 -4,505 -7,915 387,724 100.0 392,229 387,960 338,063

자료 : 금융투자협회, 12월 23일 설정액 기준

주식형 설정액 현황 (단위 : 십억원, %) 주식형 설정액 증감

구분 (1주간

증감)

(4주간

증감)

14.

12.23

14.

12.17

14.

12.10

13년

말

14년

증감

-400

-200

0

200

400

600

800

국내주식형 해외주식형 국내ETF 해외ETF

12.10 12.17 12.23(단위:십억원)

주식형

국내 50 297 50,701 50,651 50,313 52,224 -1,507

해외 -129 -617 15,121 15,251 15,437 19,209 -4,223

ETF

국내 700 841 12,618 11,919 11,696 13,537 -713

해외 34 124 969 935 901 509 460

합계 655 645 79,409 78,754 78,347 85,479 -5,983

자료 : 금융투자협회, 12월 23일 기준, (NAV 유출입 현황으로 ETF 및 재투자 제외)


24

I 국내 및 해외투자 주식형 펀드

국내주식형 펀드 유형별 설정액 및 수익률 (단위 : 십억원, %)

구분 설정액 수익률 위험(6개월) 샤프

(6개월) 14.12.24 (1주 증감) 1주 1개월 3개월 6개월 1년 연초이후 변동성 베타

스타일

성장형 19,947 -16

2.14 -1.40 -6.61 -3.28 -2.44 -4.11

9.97 0.70 -1.05

가치형 7,299 21 2.21 -1.35 -5.71 -1.54 1.69 -0.01

배당형 5,605 38 2.22 -1.52 -5.80 1.65 8.73 6.85

MarketCap 중소형 1,682 8 2.04 -0.70 -5.79 4.42 13.05 10.68

테마

그룹주 4,865 24 1.98 -3.34 -5.60 -9.40 -11.07 -12.42

섹터 228 1 1.61 -0.19 -4.31 1.45 8.34 6.70

SRI 40 0 2.25 -1.86 -7.83 -5.79 -7.30 -8.74

기타 275 0 2.04 -1.95 -8.63 -3.14 3.88 2.15

인덱스형 K200형 5,364 -9 2.48 -0.85 -3.57 -3.41 -4.84 -6.03

12.06 1.00 -0.68 기타 2,695 18 3.52 -2.03 -6.05 -6.47 -9.57 -11.07

KOSPI200 2.56 -0.66 -3.25 -3.13 -5.13 -5.36

자료 : 제로인, 하나대투증권, 공모펀드, 12월 26일 조회기준, 재투자 증가 추정분 제외, 유형별 구분은 하나대투증권 포트폴리오지원실 기준에 따름

해외주식형 펀드 유형별 설정액 및 수익률 (단위 : 십억원, %)

구분 설정액 수익률

’14.12.24 (1주증감) 1주 1개월 3개월 6개월 1년 연초이후

글로벌 581 13 2.84 0.07 2.73 3.96 9.38 8.22

북미 364 14 3.70 -0.42 3.87 5.02 12.76 11.88

유럽 712 -1 4.00 -0.29 0.79 -0.44 5.77 4.59

일본 237 -2 3.29 1.08 6.08 12.14 10.12 7.19

아시아 1,178 -7 2.11 -3.78 0.33 4.56 9.04 8.28

동남아시아 183 -1 2.44 -4.16 -3.33 1.72 10.15 9.03

브릭스 1,870 -24 2.69 -6.38 -4.77 -4.62 -1.91 -2.40

동유럽 259 -2 5.45 -14.92 -16.81 -24.13 -24.74 -24.97

중남미 247 -2 4.08 -11.79 -16.97 -18.27 -12.57 -13.16

중국 6,938 -142 -0.19 3.00 6.96 14.79 8.43 7.33

인도 247 -2 3.10 -5.06 5.86 13.85 36.42 36.52

브라질 172 -1 3.96 -11.86 -16.19 -19.36 -13.53 -13.95

러시아 498 10 10.07 -21.39 -27.66 -36.42 -38.04 -38.27

원자재 687 -1 1.25 -9.70 -15.26 -22.26 -14.91 -16.41

리츠 984 -4 2.13 2.15 8.40 8.87 14.65 15.88

자료 : 제로인, 하나대투증권 지역별 분류, 공모펀드, 지역별 수익률은 설정액 대비 가중평균, 12월 26일 조회기준, 재투자 증가 추정분 제외, 유형별 구분은 하나대투증권 포트폴리오지원실

기준에 따름


25

I 국내 주식형펀드 동향

국내 주식형펀드 주간 설정액 증감 상위

유형 설정액 증가 상위펀드 금액(억) 유형 설정액 감소 상위펀드 금액(억)

성장형 한국투자네비게이터 1(주식) 254.8

성장형 삼성코리아대표 1[주식] -145.6

배당형 신영밸류고배당(주식) 245.8 K200인덱스형 키움마이불마켓 1[주식-파생형] -90.8

성장형 KDB코리아베스트[주식] 150.8 가치형 트러스톤밸류웨이[주식] -88.5

성장형 이스트스프링업종일등적립식 1[주식] 135.3 성장형 JP모간코리아트러스트(주식) -23.1

가치형 신영마라톤(주식) 126.2 성장형 미래에셋우리아이3억만들기G(주식) -22.0

그룹주형 한국투자골드적립식삼성그룹 1(주식) 121.3

성장형 동부파워초이스 1[주식] -13.6

그룹주형 한국투자삼성그룹적립식 1(주식) 116.4 성장형 칸서스하베스트적립식 1(주식) -13.1

그룹주형 한국투자삼성그룹리딩플러스 1(주식) 115.3 성장형 동부진주찾기 1[주식] -13.1

기타인덱스형 NH-CA1.5배레버리지인덱스[주식-파생형] 91.8 기타인덱스형 한화2.2배레버리지인덱스(주식-파생재간접형) -11.8

가치형 KB밸류포커스[주식] 60.9 K200인덱스형 키움프런티어뉴인덱스플러스αF- 1[주식-파생형] -9.0

그룹주형 한국투자삼성그룹 1(주식) 59.6

성장형 동부더클래식 1[주식] -7.7

기타인덱스형 KB스타코리아레버리지2.0(주식-파생형) 51.5 가치형 알리안츠기업가치향상장기[주식] -7.5

배당형 신영프라임배당[주식] 46.1 성장형 미래에셋디스커버리 2(주식) -7.4

기타인덱스형 하나UBS파워1.5배레버리지인덱스[주식-파생형] 43.3 성장형 미래에셋디스커버리 3(주식) -7.0

중소형 KB중소형주포커스[주식] 41.6 성장형 한국투자장기주택마련 1(주식) -6.5

자료 : 제로인 12/19~12/24일 조회기준, 공모펀드(ETF 제외) 및 모펀드 기준, 설정액 증가는 재투자 추정치 제외 금액

국내 주식형펀드 주간 수익률 상위 및 하위

유형 수익률 상위펀드 수익률(%)

유형 수익률 하위펀드 수익률(%)

1주 1개월 1주 1개월

가치형 한국밸류10년투자장기주택마련 1(주식) 3.50 -1.83

가치형 신한BNPPValue [주식] 0.67 -2.25

성장형 삼성대한민국신수종산업 1[주식] 3.20 -0.24 성장형 신한BNPP좋은아침희망[주식] 0.68 -2.17

가치형 알리안츠기업가치나눔[주식] 3.08 -0.32 배당형 신한BNPP참좋은고배당[주식] 1.17 -2.13

배당형 하나UBS배당60 1[주식] 3.02 -1.85 증소형 하이중소형주플러스[주식] 1.23 -1.37

성장형 이스트스프링코리아리더스[주식] 3.00 -1.33 성장형 KB광개토(주식) 1.24 -2.26

증소형 현대인베스트먼트로우프라이스(주식) 3.00 -1.00

성장형 KB그로스&밸류[주식] 1.24 -2.23

성장형 이스트스프링업종일등[주식] 2.98 -1.44 중소형 알리안츠Best중소형[주식] 1.26 -2

성장형 이스트스프링퇴직연금코리아[주식] 2.98 -1.26 성장형 KDB코리아베스트[주식] 1.28 -4.29

배당형 마이다스블루칩배당 C(주식) 2.97 1.16 배당형 KB배당포커스(주식) 1.38 -0.27

가치형 한국밸류10년투자밸런스 1(주식) 2.97 -1.02 성장형 KB코리아엘리트20 [주식] 1.39 -2.28

성장형 이스트스프링업종일등적립식 1[주식] 2.96 -1.49

그룹주형 삼성당신을위한삼성그룹밸류인덱스 [주식] 1.43 -4.65

성장형 이스트스프링업종일등 2[주식] 2.95 -1.41 성장형 KB코리아스타(주식) 1.47 -0.36

배당형 삼성배당주장기 1[주식] 2.86 -0.25 증소형 삼성중소형FOCUS 1[주식] 1.48 -2.12

성장형 NH-CA아이사랑적립 1[주식] 2.84 -2.24 배당형 신영밸류우선주(주식) 1.51 -2.35

배당형 베어링고배당플러스(주식) 2.83 -1.11 성장형 미래에셋디스커버리플러스 1(주식) 1.65 -1.48

자료 : 제로인, 12월 26일 조회기준으로 최근1개월 수익률, 설정액 200억원 이상 공모펀드(ETF, 레버리지형 제외) 및 모펀드 기준


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I 해외 주식형펀드 동향

해외 주식형펀드 주간 설정액 증감 상위

유형 설정액 증가 상위펀드 금액(억) 유형 설정액 감소 상위펀드 금액(억)

글로벌 교보악사글로벌마켓파워자(H)[주식] 132.5 증국 신한BNPP봉쥬르차이나 2[주식](종류) -180.3

글로벌 피델리티글로벌배당인컴(주식-재간접형) 121.5 증국 삼성CHINA2.0본토[주식] -137.5

러시아 JP모간러시아(주식) 55.6 브릭스 슈로더브릭스(주식) -109.9

증국 한화차이나레전드A주(주식) 33.0 증국 미래에셋차이나솔로몬 1(주식) -78.7

중국 삼성중국본토중소형FOCUS목표전환자[주식] 28.2 증국 피델리티차이나(주식) -75.0

미국 AB미국그로스(주식-재간접형) 26.5 인도 미래에셋인디아업종대표(주식) -73.4

중국 삼성중국본토중소형FOCUS[주식] 23.2 증국 동부차이나 1[주식] -67.1

섹터형 한화글로벌헬스케어(주식) 17.9 증국 슈로더차이나그로스(주식) -55.8

인도 이스트스프링인디아자(UH)[주식] 16.1 브라질 미래에셋브라질업종대표(주식) -45.2

미국 AB셀렉트미국(주식-재간접형) 15.8 증국 신한BNPP봉쥬르차이나 1[주식] -41.3

인도 이스트스프링인디아[주식] 14.1 증국 KB차이나A주식(주식-재간접형) -40.1

글로벌 블랙록글로벌다이나믹주식(주식-재간접형)(H) 13.8 증국 삼성CHINA본토대표주[주식] -37.4

유럽 템플턴유로피언(주식) 13.1 증국 미래에셋차이나솔로몬 2(주식) -37.2

미국 피델리티미국(주식-재간접형) 11.7 증국 미래에셋차이나업종대표(주식) -37.2

섹터형 미래에셋아시아그레이트컨슈머(주식-재간접형) 10.9 브릭스 신한BNPP봉쥬르브릭스플러스자(H)[주식](종류) -33.3

자료 : 제로인 12/12~12/18일 조회기준, 공모펀드(ETF 제외) 및 모펀드 기준, 설정액 증가는 재투자 추정치 제외 금액

해외 주식형펀드 주간 수익률 상위 및 하위

유형 수익률 상위펀드 수익률(%)

유형 수익률 하위펀드 수익률(%)

1주 1개월 1주 1개월

러시아 키움러시아익스플로러 1[주식] 12.12 -17.31 중국 삼성중국본토중소형FOCUS[주식] -5.19 -2.35

러시아 신한BNPP봉쥬르러시아 [주식] 10.02 -26.07 중국 한국투자셀렉트중국본토ETF(주식-재간접) -4.48 15.88

러시아 JP모간러시아 (주식) 10.01 -21.82 중국 KB중국본토A주[주식] -4.36 4.51

러시아 신한BNPP더드림러시아 [주식] 9.67 -24.23 중국 미래에셋China A Share(주식) -4.17 15.67

동유럽 키움EasternEurope 1[주식] 8.40 -16.00 중국 미래에셋ChinaAShare 2[주식] -4.17 15.84

러시아 미래에셋러시아업종대표(주식) 8.30 -24.54 중국 동부차이나본토자(H)[주식] -4.07 0.7

브라질,러시아 도이치브러시아자(주식) 6.07 -16.20 중국 삼성CHINA본토포커스자 1[주식] -3.95 12.88

프론티어 피델리티EMEA (주식) 5.07 -5.71 중국 신한BNPP차이나본토ETF[주식-재간접] -3.95 16.25

브릭스 신한BNPP브릭스 1[주식-재간접] 4.88 -6.08 중국 삼성CHINA본토대표주[주식] -3.92 12.27

유럽 KB스타유로인덱스(주식-파생) 4.34 -0.52 중국 삼성중국브랜드TOP50A주 1[주식-파생] -3.91 25.29

유럽 피델리티유럽(주식-재간접) 4.33 1.18 중국 삼성CHINA2.0본토 [주식] -3.9 12.42

브라질 신한BNPP봉쥬르브라질 [주식] 4.28 -13.35 중국 한국투자네비게이터중국본토자 H(주식) -3.86 15.19

중남미 신한BNPP봉쥬르중남미플러스 [주식] 4.27 -12.53 중국 미래에셋차이나A주(주식-파생) -3.81 17.68

동유럽 미래에셋동유럽업종대표(주식) 4.26 -12.94 중국 한국투자네비게이터중국본토(주식) -3.8 14.86

동유럽 신한BNPP봉쥬르동유럽플러스 [주식] 4.24 -16.72 중국 한국투자중국본토CSI300(주식-파생) -3.76 17.75

자료 : 제로인, 12월 26일 조회기준으로 최근1개월 수익률, 설정액 200억원 이상 공모펀드(ETF, 레버리지형 제외) 및 모펀드 기준


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주간 투자유망종목 Ⅰ자산분석실 투자정보팀

신한지주 (055550.KS) KCC (002380.KS)

주간 목표주가

주간 목표주가

57,200 635,000

주간 손절가 주간 손절가

42,800 476,000

추천일 기준가 전일종가 수익률 추천일 기준가 전일종가 수익률

12/29 47,600 신규 - 12/29 529,000 신규 -

원화대출금 증가 전망으로 4분기 양호한 실적 기대

배당성향 상승 가능성에 따른 배당 투자 매력 부각

국제 유가 하락 기조에 따른 도료 부문 수익성 개선 예상

마감용 건자재 수요 증가로 업황 회복 전망

현대건설 (000720.KS) 호텔신라 (008770.KS)

주간 목표주가

주간 목표주가

50,300 112,000


37,650 83,900


12/29 41,850 신규 - 12/29 93,300 신규 -

정부의 부동산 시장 활성화 정책으로 수혜 전망

견조한 신규 수주 지속 및 저평가 매력 부각

중국 인바운드 증가로 4분기 실적 모멘텀 기대

해외 및 시내 면세점 확장으로 외형 성장 지속 전망

LG이노텍 (011070.KS) 만도 (204320.KS)

주간 목표주가

주간 목표주가

125,000 226,000


93,500 169,000


12/29 104,000 신규 - 12/29 188,000 신규 -

감가상각비 완화로 LED 사업부의 2015년 적자 축소 기대

2015년 이후 전장 부품 매출액 증가로 신성장 동력 확보 전망

배당성향 상승(12%→25%)으로 배당수익률 3.2% 기대

수주 확대 및 매출 상승으로 2015년 영업이익 YoY +8% 전망

주간 투자유망종목 수익률

전주 수익률 누적 수익률

평균 수익률 BM대비 수익률 평균 수익률 BM대비 수익률

-0.28% -1.22% +15.00% +20.55%

주 : 주간 투자유망종목 수익률은 스몰캡 종목을 포함한 리서치 Matrix 포트폴리오와 일원화하여 계산

Compliance Notice



당사는 자료작성일 현재 해당회사의 지분을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.



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중장기 투자유망종목 Ⅰ자산분석실 투자정보팀

종목 추천일 수익률 투자 포인트 담당

SK텔레콤

(017670.KS) 11/24 -1.23%

트래픽 증가로 요금제 업그레이드 현상 지속 전망

번호이동 시장 축소로 2015년 마케팅비용 감소 예상

단통법 개정 가능성 희박/요금 인가제 폐지가 유력해 M/S 유지 용이할 전망

Analyst 김홍식

02-3771-7505

LG화학

(051910.KS) 11/24 -10.82%

분기 4천억원 이익 체력: 업종 장기 하락 사이클에서 차별화된 경쟁력 부각

2차 전지 경쟁력: 고객사 제품 판매 호조에 따른 소형/대형전지 성장 가시화

9월 이후 주가 조정: 이익에 대한 시장의 관심 증가. 업종 내 밸류에이션 메리트

Analyst 이한얼

02-3771-7567

LG디스플레이

(034220.KS) 9/1 -3.42%

TV 패널의 가격 강세 기조 예상으로 4분기 실적 개선될 전망

전략 고객의 신제품 출시에 따른 수혜 및 4분기에는 AM OLED TV 패널 출하량

확대로 차세대 디스플레이의 제품 경쟁력이 부각될 전망

Analyst 남대종

02-3771-7775

현대제철

(004020.KS) 11/24 +0.77%

건설용 강재 수급 회복에 대한 기대감(국내 건설사 분양 및 건설수주액 증가)

2015년 영업이익률 8.4% 전망(고로 스프레드 2014년 수준. 전기로 수익성 개선)

자동차 강판 가격 인하 및 엔화 약세 우려감으로 현재 PBR 0.5배 수준

Analyst 박성봉

02-3771-7774

KCC

(002380.KS) 11/24 +4.34%

수익의 핵심이 기존 도료 부문에서 건자재로 확대

PVC, 창호 등 건자재 부문의 전체 수익성이 개선되는 중

도료 부문은 마진 하락 우려가 높았지만 3Q 영업이익률 9.6%으로 양호한 실적

Analyst 채상욱

02-3771-7269

한국가스공사

(036460.KS) 9/1 -10.99%

미수금 회수단가 인상으로 연간 1.2조원 회수가 가능해 재무구조 개선 예상

해외 자산 매각 및 영구 EB 발행으로 부채비율 개선 기대

주바이르, 미얀마, 바드라 광구 등 해외사업 확대로 2015년 영업이익 개선 전망

Analyst 신민석

02-3771-7566

CJ

(001040.KS) 12/11 -0.32%

음식료/신유통/엔터테인먼트/물류/식자재 등 내수경기 부양의 최대 수혜주

CJ제일제당, CJ대한통운 등의 상장 자회사의 긍정적 투자흐름 지속 전망

비상장 자회사(CJ올리브영, CJ푸드빌)의 빠른 실적 성장세 지속

Analyst 신승현

02-3771-7785

우리투자증권

(005940.KS) 11/24 -12.97%

3분기 영업이익은 1,020억원으로 흑자전환하며 실적 턴어라운드

NH농협증권과 합병으로 경쟁력 강화 전망

농협의 고배당 정책으로 배당 매력 증가 기대

Analyst 한정태

02-3771-7773

녹십자

(006280.KS) 9/1 +18.91%

독감백신 실적 하락에 대한 우려는 과대

정부 입찰가 상승에 따라 백신 부문 실적은 무난할 것으로 예상

연구개발비 감액에 따라 상위 제약사 중 가장 양호한 실적이 지속될 것으로 기대

Analyst 이알음

02-3771-8108

CJ오쇼핑

(035760.KQ) 12/8 +3.35%

4분기 이후 실적 모멘텀 부각될 전망

2015년 취급고-송출 수수료 스프레드 확대 예상

모바일 및 TV 부문의 성장률 회복 기대

Analyst 박종대

02-3771-8544

중장기 투자유망종목 수익률

누적 수익률

평균 수익률 BM대비 수익률

-11.39% -5.57% 주 : 중장기 투자유망종목 수익률은 스몰캡 종목을 포함한 리서치 Matrix 포트폴리오와 일원화하여 계산

Compliance Notice 본 자료를 작성한 담당자는 자료의 작성과 관련하여 외부의 압력이나 부당한 간섭을 받지 않았으며, 본인의 의견을 정확하게 반영하여 신의성실하게 작성하였습니다.


당사는 자료작성일 현재 해당회사의 지분을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.



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스몰캡 주간 포트폴리오 Ⅰ기업분석실 스몰캡팀

1. 8 월 3 주차 ~ 12 월 4 주차 포트폴리오 (8/18~12/26)

포트폴리오 편입 종목 추천일 기준가 전일종가 수익률 단기목표가 손절가 편입 비중 기여수익률

엠케이트렌드 (069640.KS) 08월 18일 13,000 13,150 1.15% 17,000 12,000 20% 0.23%

오스템임플란트 (048260.KQ) 09월 16일 38,650 34,350 -11.13% 42,000 35,000 13% -1.45%

디지털대성 (068930.KQ) 09월 30일 4,030 4,590 13.90% 6,000 4,000 17% 2.36%

텍셀네트컴 (038540.KQ) 10월 21일 2,030 2,095 3.20% 3,000 1,900 10% 0.32%

서한 (011370.KQ) 10월 28일 2,290 2,140 -6.55% 3,100 2,000 15% -0.98%

에넥스 (011090.KS) 10월 28일 2,145 1,590 -25.87% 2,400 1,450 10% -2.59%

유원컴텍 (036500.KQ) 11월 6일 4,030 5,310 31.76% 6,500 4,000 15% 4.76%

포트폴리오 제외/축소 종목 제외/축소일 기준가 제외당일종가 수익률 비고 기여수익률

엠케이트렌드 (069640.KS) 08월 22일 13,000 13,900 6.92% 8월 18일 ~ 8월 22일 / 10% 편입 비중 0.69%

동성제약 (002210.KS) 08월 22일 4,685 6,100 30.20% 8월 18일 ~ 8월 22일 / 13% 편입 비중 3.93%

벽산 (007210.KS) 09월 02일 4,950 5,440 9.90% 8월 18일 ~ 9월 2일 / 15% 편입 비중 1.48%

부스타 (008470.KQ) 09월 03일 5,500 5,550 0.91% 8월 25일 ~ 9월 3일 / 10% 편입 비중 0.09%

에스피지 (058610.KQ) 09월 04일 6,590 7,310 10.93% 8월 18일 ~ 9월 4일 / 10% 편입 비중 1.09%

팜스토리 (027710.KQ) 09월 15일 2,140 1,655 -22.66% 8월 25일 ~ 9월 16일 / 13% 편입 비중 -2.95%

동성제약 (002210.KS) 09월 19일 6,940 7,750 11.67% 9월 05일 ~ 9월 19일 / 10% 편입 비중 1.17%

동성홀딩스 (102260.KS) 09월 29일 7,140 7,650 7.14% 8월 18일 ~ 9월 29일 / 17% 편입 비중 1.21%

덕신하우징 (090410.KQ) 09월 29일 14,400 12,850 -10.76% 9월 03일 ~ 9월 29일 / 15% 편입 비중 -1.61%

모나미 (005360.KS) 09월 29일 3,470 5,190 49.57% 9월 22일 ~ 9월 29일 / 10% 편입 비중 4.96%

GS글로벌 (001250.KS) 09월 30일 9,780 9,080 -7.16% 9월 30일 ~ 10월 20일 / 10% 편입 비중 -0.72%

한솔로지스틱스 (009180.KS) 10월 27일 2,590 2,355 -9.07% 8월 18일 ~ 10월 27일 / 15% 편입 비중 -1.36%

경남제약 (053950.KQ) 10월 27일 2,350 2,515 7.02% 9월 04일 ~ 10월 27일 / 10% 편입 비중 0.70%

서울옥션 (063170.KQ) 11월 05일 3,765 5,010 33.07% 9월 30일 ~ 11월 5일 / 15% 편입 비중 4.96%

8월 18일 이후 포트폴리오 누적 수익률 16.31%

2. 금주 신규 종목 편입 및 제외

신규 편입 종목 : 해당사항 없음

포트폴리오 제외 종목 : 해당사항 없음

3. 추천 종목 Financial Data 및 추천 사유

추천 종목 투자 포인트 14년 PER 14년 PBR

엠케이트렌드 (069640.KS) 성공적인 중국 진출에 따른 매출 증가

15년 PER 11배 수준으로 중국 관련주 대비 저평가 16.4 0.8

오스템임플란트 (048260.KQ) 임플란트 보험급여 확대 수혜 (2014년 7월 75세 2015년 7월 70세)

브랜드 파워가 있는 오스템임플란트 M/S 확대 예상 24.9 5.3

디지털대성 (068930.KQ) 입시노하우를 바탕으로 설립된 교육전문기관으로 다수의 스타강사 보유

대성마이맥, 티치미, 비상에듀를 인수/합병하여 올해 하반기 매출 증가 12.8 1.5

텍셀네트컴 (038540.KQ) M&A를 통한 사업 다각화 진행 중

전 사업부문의 고른 성장으로 실적, 주가 모두 Rerating 될 전망 15.2 1.5

서한 (011370.KQ) 대구지역 분양시장 활성화로 자체주택사업 확대

15년 PER 6배 수준으로 밸류에이션 매력 보유 7.6 1.5

에넥스 (011090.KS) 일반 소비자들의 가구소비 확대로 매출 증가

자체생산을 통한 제품의 고품질 확보로 차별화 부각 13.0 1.8

유원컴텍 (036500.KQ) 최근 스마트폰 부품을 중국쪽으로 납품 중

유원화양에서 IT 부품 생산/모듈 조립을 하며 내년 코스닥 상장 추진 중 17.1 2.4

Compliance Notice



당사는 자료작성일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유 하고 있지 않습니다.



30

글로벌 금융시장 Chart Book

1. 시장 지표

유가증권시장 지표

12 .26 (금) 12.24(수) 12.23(화) 12.22(월) 12.19(금) 12.18(목)

1 ,948 .16 1,946.61 1,939.02 1,943.12 1,929.98 1,897.50

1 .55 7.59 -4.10 13.14 32.48 -2.66

이동평균 20일 1 ,945 .89 1,947.59 1,949.30 1,951.36 1,953.13 1,954.87

이동평균 60일 1 ,948 .81 1,950.01 1,951.35 1,952.89 1,954.41 1,956.17

상승(상한) 110 (0 ) 120 (1) 120 (1) 88 (0) 114 (1) 135 (0)

하락(하한) 76 (0 ) 63 (0) 63 (0) 90 (0) 73 (0) 60 (0)

29 ,633 28,269 30,025 32,392 29,111 33,628

33 ,608 29,516 36,295 41,406 44,079 52,343

995 995 995 991 993 986

641 540 -1,157 -532 -9 -5,243

2 ,989 1,542 1,447 1,869 1,833 4,834

-3 ,676 -2,317 -1,392 -1,348 -1,823 -627

구분KOSPI등락폭

등락종목

시가총액(조)외국인순매수(억원)

거래량(만주)거래대금(억원)

기관 순매수대금(일간)개인 순매수대금(일간)

이동평균

(단위: P,%,종목수,원)

코스닥시장 지표

12 .26 (금) 12.24(수) 12.23(화) 12.22(월) 12.19(금) 12.18(목)

535 .17 536.89 534.65 536.78 535.51 527.52

-1 .72 2.24 -2.13 1.27 7.99 -5.54

이동평균 20일 539 .64 540.18 540.70 541.28 541.54 541.96

이동평균 60일 546 .70 547.33 547.87 548.59 549.27 550.02

상승(상한) 506 (8 ) 547 (13) 547 (13) 408 (16) 496 (14) 666 (14)

하락(하한) 449 (2 ) 403 (1) 403 (1) 558 (4) 462 (2) 302 (3)

50 ,681 46,354 41,721 42,962 39,044 51,575

22 ,063 20,173 23,428 17,770 20,006 23,606

140 140 140 139 140 139

61 193 -84 -171 418 82

60 178 218 287 209 245

56 -207 -75 -78 -568 -349

KOSDAQ등락폭

구분

시가총액(조)외국인순매수(억원)

거래량(만주)거래대금(억원)

기관 순매수대금(일간)개인 순매수대금(일간)

이동평균

등락종목

(단위: P,%,종목수,원)

주요 관심 Data

12 .26 (금) 12.24(수) 12.23(화) 12.22(월) 12.19(금) 12.18(목)

고객예탁금 15,594 16,279 15,587 16,128 16,471

(증감) -685 693 -542 -343 -883

주식형펀드잔고 79,493 79,409 79,506 79,385 78,890

채권형펀드잔고 71,119 71,214 71,278 71,332 71,382

회사채수익률(3년) 2 .48 2.47 2.47 2.47 2.47 2.49

국고채수익룰(3년) 2 .16 2.15 2.15 2.16 2.16 2.18

원/달러 1 ,098 .70 1,102.60 1,102.60 1,102.70 1,096.20 1,102.00

엔/달러 120 .27 120.73 120.73 120.13 119.54 118.93

원/100엔 918 .18 911.54 911.54 913.47 921.28 927.64

국제유가 WTI(US$/배럴) 55 .23 55.78 55.78 57.08 55.14 57.19

※ 국제유가: 서부텍사스중질유의 1개월 선물 종가

구분

자금동향

금리동향

환율

(단위: 십억원,%)


31

2. 국내주식

KOSPI☞이익개정비율(Earnings Revision) KOSPI 연간 예상 ROE

1,750

1,800

1,850

1,900

1,950

2,000

2,050

2,100

(40)

(35)

(30)

(25)

(20)

(15)

(10)

(5)

0

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8 14.10 14.12

(P)이익개정비율(좌) KOSPI(우)(%)

8.0

8.5

9.0

9.5

10.0

10.5

11.0

11.5

12.0

12.5

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8 14.10 14.12

2014F 2015F(%)

료: Wisefn, 하나대투증권 자료: Wisefn, 하나대투증권

섹터별 이익개정비율 위치 섹터별 PE와 최근 1년 상하위 범위

(20)

(15)

(10)

(5)

0

5

에너지

소재

산업재

경기소비재

필수소비재

헬스케어

금융

IT

통신서비스

유틸리티

12/12/2014(%)

0

5

10

15

20

25

에너지

소재

산업재

경기소비재

필수소비재

헬스케어

금융

IT

통신서비스

유틸리티

평균 최근(x)

자료: Wisefn, 하나대투증권 자료: Wisefn, 하나대투증권

한국증시 가치/성장주 주가지수 추이 한국증시 대/중/소형주 주가지수 추이

86

91

96

101

106

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8 14.10 14.12

가치주 성장주(2013.1=100)

85

90

95

100

105

110

115

120

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8 14.10 14.12

대형주 중형주 소형주(2013.1=100)



32

3. 국내주식

고객예탁금☞신용융자 추이 주식형☞채권형 잔고

4.0

4.2

4.4

4.6

4.8

5.0

5.2

5.4

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8 14.10 14.12

고객예탁금 신용융자(우)(조원) (조원)

52

57

62

67

72

77

75

77

79

81

83

85

87

89

91

93

95

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8 14.10 14.12

순수주식형 채권형(우)(조원) (조원)


유가증권시장 누적순매수 동향 VKOSPI☞KOSPI

(15)

(10)

(5)

0

5

10

15

13.1 13.3 13.5 13.7 13.9 13.1114.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

기관 외국인 개인(조원)

9

11

13

15

17

19

21

1,750

1,800

1,850

1,900

1,950

2,000

2,050

2,100

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8 14.10 14.12

KOSPI VKOSPI(P) (P)


외국인 업종별 매매동향 기관 업종별 매매동향

-101 -63 -45 -38

-16 1 2 6 7 8 9 16 23 25 33 44

76 77

127 559

(200) (100) 0 100 200 300 400 500 600

보험업운수장비

통신업건설업

증권의료정밀운수창고

비금속은행

종이목재의약품

기계전기가스

음식료서비스업

유통업철강금속섬유의복

화학전기전자

(억원)

-41 -17 -12

0 8 13 20 32 38 39 45 57 73 74

133 144

239 419

605 1,061

(200) 0 200 400 600 800 1,000 1,200

기계종이목재

건설업의료정밀

증권의약품비금속

은행철강금속

음식료운수창고

유통업전기가스

통신업화학

운수장비보험업

섬유의복서비스업전기전자

(억원)



33

4. 국내 선물·옵션

KOSPI200 선물 시장지표

12 .26 (금) 12.24(수) 12.23(화) 12.22(월) 12.19(금) 12.18(목)

248 .90 248.35 247.20 247.80 246.50 242.45

0 .55 1.15 -0.60 1.30 4.05 -0.15

90 ,114 95,528 95,528 74,209 110,617 140,041

106 ,135 107,542 107,542 109,102 109,497 108,575

248 .45 247.20 247.20 247.85 247.85 247.10

-1 .60 -2.87 -2.87 -1.21 -2.60 -2.71

251 207 96 44 -4 9

1 ,368 858 79 680 1,547 3,466

당일순매수 1 ,619 1,064 175 724 1,543 3,474

차익거래잔고(매도) 68 ,987 68,982 68,986 68,973 68,979 68,921

차익거래잔고(매수) 104 ,709 104,455 104,246 104,136 104,099 104,041

구분

Basis(선물-현물)

등락폭거래량미결제약정

차익비차익

KOSPI200

(단위: P,계약,억원)

최근월물지수

KOSPI200 선물옵션 매매동향: 선물 투자주체별 매매동향

구분 외국인 개인 증권 투신 보험 은행전일 순매수 2,045 -115 -2,574 482 148 -28

1주일 순매수 11,380 -4,238 -4,861 -2,291 172 -85

만기일 후 15,604 -7,748 -13,122 5,807 -270 45

(단위: 계약)

KOSPI 200 선물옵션 매매동향: 옵션 투자주체별 매매동향

전일 1주일 만기후 전일 1주일 만기후 전일 1주일 만기후 전일 1주일 만기후외국인 5 4 15 3 37 40 17 19 89 -17 -15 111

개인 -5 -3 -27 -2 -2 -99 -9 -2 -52 6 -39 -144

증권 -1 -2 20 -2 -33 85 -9 -16 -26 9 61 68

거래량 거래대금 거래량 거래대금구분

(단위: 천계약, 억원)

PutCall

최근월 선물과 외국인 총 선물보유수 프로그램 매수☞매도차익거래 잔고

420

425

430

435

440

445

450

455

460

465

470

230

235

240

245

250

255

260

265

270

275

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8 14.10 14.12

종가지수 외국인주식수(P) (만계약)

7.5

8.0

8.5

9.0

9.5

10.0

10.5

11.0

2

3

4

5

6

7

8

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8 14.10 14.12

매도차익잔고

순매수차익잔고

매수차익잔고(우)

(조원)(조원)



34

5. 해외주식

MSCI 이머징시장☞선진시장 이머징시장☞선진시장 매크로 서프라이즈 인덱스

850

900

950

1,000

1,050

1,100

1,150

1,350

1,450

1,550

1,650

1,750

1,850

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

MSCI DM MSCI EM(우)(P) (P)

(60)

(40)

(20)

0

20

40

60

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

EM 서프라이즈 DM 서프라이즈(P)


CITI 매크로 리스크 인덱스☞EMBI SPREAD 미국 S&P500 지수☞독일 DAX 지수

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

1.2

250

300

350

400

450

500

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

EMBI Spread(좌) MRI CITI Index(우)(bP) (P)

7,500

8,000

8,500

9,000

9,500

10,000

10,500

1,350

1,450

1,550

1,650

1,750

1,850

1,950

2,050

2,150

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

S&P 500지수 독일(우)(P) (P)


중국 상하이 지수☞일본 NIKKEI 지수 인도 선섹스 지수☞베트남 VN 지수

2,000

2,100

2,200

2,300

2,400

2,500

2,600

2,700

2,800

2,900

3,000

3,100

12,000

13,000

14,000

15,000

16,000

17,000

18,000

19,000

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

일본 중국(우)(P) (P)

400

450

500

550

600

650

700

16,000

18,000

20,000

22,000

24,000

26,000

28,000

30,000

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

인도(좌) 베트남(우)(P) (P)



35

6. 국내채권

한국 국채 금리 3년☞10년 금리 한국 장단기 스프레드

2.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

3.4

3.6

3.8

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

한국국채 10년 한국국채 3년(%)

20

30

40

50

60

70

80

90

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

한국 10년-3년 스프레드(bp)


한국은행 기준금리☞CD91일 금리 회사채 AA-☞BBB- 3년 금리

1.8

2.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

3.4

3.6

3.8

11.5 11.11 12.5 12.11 13.5 13.11 14.5 14.11

기준금리 CD(91일)(%)

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0

9.5

10.0

10.5

11.0

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

11.5 11.11 12.5 12.11 13.5 13.11 14.5 14.11

회사채 AA- 3년(좌) 회사채 BBB- 3년(우)(%) (%)


회사채 AA-☞BBB- 크레딧 스프레드 EMBI 인덱스

5.60

5.80

6.00

6.20

6.40

6.60

6.80

7.00

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

1.0

11.5 11.11 12.5 12.11 13.5 13.11 14.5 14.11

회사채 AA- 크레딧 스프레드(좌)

회사채 BBB- 크레딧 스프레드(우)

(%p) (%p)

390

400

410

420

430

440

450

460

470

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

JPM EMBI Core(bp)

자료: Wisefn, 하나대투증권 자료: Bloomberg, 하나대투증권


36

7. 해외채권

미 모기지 30년☞미 국채 10년 금리 일본 금리☞중국 금리

2.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

3.6

3.8

4.0

4.2

4.4

4.6

4.8

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

US 모기지 30년 금리 (좌)

미 국채 10년 금리(우)

(%)(%)

3.3

3.5

3.7

3.9

4.1

4.3

4.5

4.7

4.9

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

1.0

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

일본 국채 10년 금리 중국 국채 10년 금리(우)(%) (%)


독일 금리☞이탈리아 금리 브라질☞멕시코 금리

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

0.5

0.7

0.9

1.1

1.3

1.5

1.7

1.9

2.1

2.3

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

독일 국채 10년 금리(좌)

이탈리아 국채 10년 금리(우)

(%) (%)

5.0

5.2

5.4

5.6

5.8

6.0

6.2

6.4

6.6

6.8

9

10

11

12

13

14

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

브라질 국채 10년 금리(좌)

멕시코 국채 10년 금리(우)

(%)(%)


인도☞터키 금리 인도네시아☞태국 금리

6

7

8

9

10

11

12

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0

9.5

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

인도 국채 10년 금리(좌)

터키 국채 10년 금리(우)

(%) (%)

2.5

2.7

2.9

3.1

3.3

3.5

3.7

3.9

4.1

4.3

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0

9.5

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

인도네시아 국채 10년 금리(좌)

태국 국채 10년 금리(우)

(%)(%)



37

8. 외환(FX)

한국 환율 유럽☞일본 환율

78

80

82

84

86

88

90

950

990

1,030

1,070

1,110

1,150

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

원/달러 달러인덱스(우) (P)(원)

96

100

104

108

112

116

120

124

1.22

1.26

1.30

1.34

1.38

1.42

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

달러/유로 엔/달러(우) (엔)(달러)


중국☞러시아 환율 브라질☞인도 환율

30

33

36

39

42

45

48

51

54

57

60

6.02

6.06

6.10

6.14

6.18

6.22

6.26

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

위안/달러 루블/달러(우) (루블)(위안)

56

58

60

62

64

66

68

70

2.1

2.2

2.3

2.4

2.5

2.6

2.7

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

헤알/달러 루피/달러(우)(헤알) (루피)


터키☞남아프리카공화국 환율 호주☞인도네시아 환율

9.0

9.5

10.0

10.5

11.0

11.5

12.0

1.4

1.6

1.8

2.0

2.2

2.4

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

리라/달러 랜드/달러(우) (랜드)(리라)

9,500

10,000

10,500

11,000

11,500

12,000

12,500

0.80

0.82

0.84

0.86

0.88

0.90

0.92

0.94

0.96

0.98

1.00

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

호주달러/달러 루피아/달러(우) (루피아)(호주달러)



38

9. 원자재

CRB 인덱스☞LME 인덱스 WTI 유가☞두바이 유가

2,900

2,950

3,000

3,050

3,100

3,150

3,200

3,250

3,300

3,350

3,400

240

250

260

270

280

290

300

310

320

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

CRB인덱스 LME인덱스(우)(P) (P)

55

60

65

70

75

80

85

90

95

100

105

110

115

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

WTI유가 두바이유(달러)


금☞은 가격 구리☞니켈 가격

1,100

1,150

1,200

1,250

1,300

1,350

1,400

1,450

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

24

25

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

은가격 금 가격(우)(달러) (달러)

12,000

13,000

14,000

15,000

16,000

17,000

18,000

19,000

20,000

21,000

22,000

280

290

300

310

320

330

340

350

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

구리(좌) 니켈(우)

(달러))( 달러) (달러)


대두 가격☞옥수수 가격 벌크선 운임지수

300

350

400

450

500

550

600

900

1,000

1,100

1,200

1,300

1,400

1,500

1,600

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

대두(좌) 옥수수(우)(미국 센트) (미국 센트)

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11

BDI BPI(P)



39

10. 글로벌 금융시장: 부동산

미국 주택가격 미국 NAHB 주택시장지수 및 기존주택매매

120

140

160

180

200

220

240

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

10개 대도시 주택가격 20개 대도시 주택가격(P)

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

0

10

20

30

40

50

60

70

80

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

NAHB 주택시장지수(우) 기존주택매매

(백만호)(기준=50)


중국 주택가격지수 글로벌 부동산 지수

(10)

(5)

0

5

10

15

20

06 07 08 09 10 11 12 13 14

중국 1선도시 주택가격 중국2선도시 주택가격

중국3선도시 주택가격

(%,YoY)

100

200

300

400

500

600

700

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

글로벌 부동산 지수(P)


한국 주택가격지수 한국 전세/매매 비율

(5)

0

5

10

15

20

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

전국 서울 6대광역시(%, YoY)

35

40

45

50

55

60

65

70

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

전국 서울(%)

자료: KB, 하나대투증권

자료: KB, 하나대투증권

주: 2013년 4월부터 기준선 변경


40

Calendar

12.28 SUN 12.29 MON 12.30 TUE 12.31 WED 1.1THU 1.2 FRI 1.3 SAT

이탈리아 12월 소비자

기대지수

(E 100.5P, 11월

100.2P)

브라질 12월 소비자물가

(E 0.67%, 11월

0.98%)

러시아 12월 HSBC 제

조업 PMI

(E 49.5P, 11월 51.7P)

韓 1월 제조업 BIS

(E --, 12월 75)

韓 1월 비제조업 BIS

(E --, 12월 70)

美 12월 달라스 연준

제조업지수

(E 9.3P, 11월 10.5P)

영국 12월 주택가격

(E 0.2%, 11월 0.3%)

러시아 3Q GDP F

(E --, 잠정 0.7%)

태국 11월 수출 (E --, 10월 4.1%)

태국 11월 수입 (E --, 10월 -5.2%)

韓 11월 광공업생산

(*E -2.5%, 10월 -

3.2%)

韓 11월 경기선행지수

순환변동치

(*E 0.4%p, 10월

0.3%p)

美 12월 소비자기대지수

(E 94.0P, 11월 88.7P)

美 12월 ISM 밀워키

(E --, 11월 70.25P)

美 12월 시카고 제조

업지수

(E 60.0P, 11월 60.8P)

中 12월 HSBC 제조업

PMI F

(E 49.5P, 속보 49.5P)

싱가포르 11월 M2

(E --, 10월 2.0%)

터키 11월 무역수지

(E $-6.95B, 10월 $-

6.25B)

韓 12월 소비자물가

(*E 0.8%, 11월 1.0%)

美 11월 미결주택매매

(E 0.5%, 10월 -1.1%)

中 12월 제조업 PMI

(E 50.1P, 11월 50.3P)

韓 12월 수출

(*E 1.0%, 11월 -

1.9%)

韓 12월 수입

(*E -2.9%, 11월 -

4.0%)

美 12월 마킷 제조업 PMI F (E 54.0P, 속보 53.7P)

유 12월 마킷 제조업 PMI F (E 50.8P, 속보 50.8P)

독일 12월 마킷 제조업 PMI F (E 51.2P, 속보 51.2P)

브라질 12월 HSBC 제조업 PMI (E --, 11월 48.7P)

터키 12월 HSBC 제조업 PMI (E --, 11월 52.2P)

인니 12월 HSBC 제조업 PMI (E --, 11월 48.0P)

태국 12월 소비자물가 (E --, 11월 1.26%)

美 11월 건설지출 (E 0.4%, 10월 1.1%)

美 12월 ISM 제조업지수 (E 57.5P, 11월 58.7P)

[월중]한-호주, 한-캐나다 FTA: 본회의에 서 비준동의안 처리 예정

LG디스플레이: M2라인가동(OLED패널 생산 확대, 소재부품 국산화율↑)

그리스 3차 대선

[IPO]포시에스(코스닥)

[월말]

[통신] 월별 이동전화 가입자 통계

[유통] 11월 업태별 판매액 지수(백화점 전점, 대형마트 전점)

[휴장] 일본

북 김정은 인민군최고사령관 추대일

[분할] 덕산하이메탈 (존속: 덕산하이메탈 신규: 덕산네오룩스)

[휴장] 한국,일본,홍콩(휴장)/ 프랑스,영국(조기폐장)

[합병] 판도라티비 (대상: 노바토)

[합병] 한진(대상: 한진드림익스프레스)

[휴장] 세계 금융시장(신정)

한-캐나다 FTA 발효

담뱃값 2,000원 인상(관심:KT&G)

모든 음식점에서 금연 의무화: 3개월간 계도기간 운영

[1/1] 브라질 대통령 취임식

IMO(국제해사기구) 환경규제 시행,강화

1월 주요 Issue

온실가스 배출권거래제 시행

러시아 변동환율제 적용

독일 최저임금제 실시 예정


독일 12월 소비자물가 P

(E 0.4%, 11월 0.6%)

영국 12월 주택가격

(E 0.2%, 11월 0.4%)

터키 12월 소비자물가

(E 0.13%, 11월 0.18%)

태국 12월 소비자물가

(E --, 11월 1.26%)

日 12월 마킷 제조업

PMI F

(E --, 속보 52.1P)

美 12월 마킷 비제조

업 PMI F

(E 53.8P, 속보 53.6P)

美 12월 ISM 뉴욕

(E --, 11월 62.4P)

유 12월 마킷 비제조

업 PMI F

(E 51.9P, 속보 51.9P)

브라질 12월 수출 (E $19.2B, 11월 15.6B)

브라질 12월 수입

(E $18.3B, 11월

18.0B)

美 11월 제조업수주

(E 0.2%, 10월 -0.7%)

美 12월 ADP 취업자

수 변동

(E 225K, 11월 208K)

美 11월 무역수지

(E -$41.9B, 10월 -

$43.4B)

유 12월 소비자물가

(E 0.0%, 11월 0.3%)

싱가포르 12월 외환보유고

(E --, 11월 $260.55B)

유 11월 소매판매

(E 0.2%, 10월 0.4%)

유 12월 소비자기대지수 F

(E --, 속보 -10.9P)

영국 1월 기준금리

(E 0.50%, 12월 0.50%)

러시아 1월 1주차 금

&외환보유고

(E --, 이전 398.9B)

터키 12월 광공업생산

(E --, 11월 -1.8%)

브라질 11월 광공업생산

(E -3.8%, 10월 -3.6%)

中 12월 수출

(E 6.0%, 11월 4.7%)

中 12월 수입

(E -7.0%, 11월 -

6.7%)

美 12월 비농업부부분 고용자수 변동 (E 240K, 11월 321K)

美 12월 실업률 (E 5.7%, 11월 5.8%)

유 12월 마킷 제조업 PMI F (E 50.8P, 속보 50.8P)

독일 11월 광공업생산 (E 0.2%, 10월 0.2%)

독일 11월 수출 (E --, 10월 -0.4%)

프랑스 11월 광공업생산 (E 0.3%, 10월 -0.8%)

체코 12월 소비자물가 (E --, 11월 -0.2%)

中 12월 신규위안대출 (E --, 11월 元852.7B)

中 12월 M2 (E --, 11월 12.3%)

美 11월 도매재고 (E 0.2%, 10월 0.4%)

인니 12월 외환보유고 (E --, 11월 $111.14B)

[월초] 미세먼지(PM10) 및 초미세먼지(PM2.5) 경보제 공식 시행

호텔 등급제도 변경: 5성급으로 최종 확정, 국내호텔 등급 재평가

한 호남 고속철도 시범운항(오송-광주 송정 등, ~2/28)

그림자투표(Shadow Voting)제도 폐지

CES(~9): 퀀텀닷 및 8K TV, 커넥티드카, 사물인터넷(IoT)과 스마트홈, 웨어러블, 3D프린팅 등 전자업계 최신기술과 신제품 동향

[휴장]러시아

[주총]동부제철(자본금 감소 승인 건)

BOE통화정책회의

12월 FOMC의사록

Fed’s Evans Speech

제주항공 부산-괌 노선 신규취항(관심: AK홀딩스)

Tokyo Auto Salon 2015(~11):아시아 최대 자동차 부품 및 튜닝 박람회

Weddex Korea(~11)

12월 LCD 패널 출하량 동향[P]

[월중] 포스코에너지 복합 2호 폐기(450MW)

주: 1) 괄호 안은 예상치(E), 전월 순, 한국시간 기준 (*E)는 당사 추정치. 2) 유로권, 북미는 전월대비(PCE 디플레이터는 전년동월대비), 아시아는 전년동월대비 기준, 3) P(속보치), A(잠정치), F(확정치)

자료: Bloomberg, 하나대투증권

2007년 10월 24일 (수) - bondweb · 2014. 12. 29. · 2 ‘그러나’ 시나리오를 잘...

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