2010년 12월 1일

계량분석 | 노근환 ☎ 3276-6226

경제분석 | 전민규 ☎ 3276-6229

투자전략 | 김정훈 ☎ 3276-6230

채권분석 | 이정범 ☎ 3276-6191

크 레 딧 | 김기명 ☎ 3276-6206

시자전황 | 박소연 ☎ 3276-6176

파생상품 | 안정혁 ☎ 3276-6272

ᆞ시황 및 투자전략

내년을 준비하는 섹터를 산다

ᆞMarket Review

전일 시장 특징주 및 테마

ᆞKIS Portfolio

단기 유망종목 : 현대백화점 외 4종목

중장기 유망종목 : 아시아나항공 외 9종목

ᆞ이머징마켓 동향

상해종합지수 장 중 한 때 3% 급락

ᆞ경제분석

10월 산업활동: 경기 하강 가속화

ᆞ기업/산업분석

LG, 반도체

ᆞ스몰캡 분석

기신정기

ᆞ증시 데이터: 대차거래 및 국내외 자금동향 등

ᆞ선물 옵션 시장 동향

ᆞ증시 캘린더

주요 증시 지표

구 분 11/23(화) 11/24(수) 11/25(목) 11/26(금) 11/29(월) 11/30(화)

종합주가지수 1,928.94 1,925.98 1,927.68 1,901.80 1,895.54 1,904.63

등락폭 -15.40 -2.96 1.70 -25.88 -6.26 9.09

상승(상한) 221(8) 175(8) 502(16) 113(5) 351(2) 551(10) 등락종목

하락(하한) 604(1) 677(0) 302(0) 730(3) 459(9) 251(0)

ADR 79.43 75.51 78.50 75.96 73.71 77.54

10일 100.22 100.28 100.30 99.01 98.78 99.23 이격도

20일 100.24 100.04 100.08 98.68 98.41 98.91

투자심리 50 40 50 50 40 50

거래량 (백만 주) 359 449 322 459 298 428

유

가

증

권

거래대금 (십억 원) 6,920 8,107 5,720 5,826 4,597 6,092

코스닥지수 511.58 505.32 508.28 493.56 494.33 498.39

등락폭 -4.40 -6.26 2.96 -14.72 0.77 4.06

상승(상한) 263(19) 157(13) 590(19) 127(13) 444(17) 607(13) 등락종목

하락(하한) 680(2) 810(0) 331(3) 847(6) 498(10) 338(6)

ADR 77.63 73.08 75.84 71.54 71.10 75.14

10일 99.65 98.87 99.75 97.17 97.52 98.41 이격도

20일 98.29 97.30 98.05 95.52 95.98 97.01

투자심리 40 30 40 40 50 60

거래량 (백만 주) 587 723 656 811 687 703

코

스

닥

거래대금 (십억 원) 1,565 1,969 1,686 2,012 1,560 1,578

전일 주체별 순매수 동향 (단위: 십억 원)

구 분 개 인 외국인 기관계 (증권) (보험) (투신) (은행) (종기금) 기 타

매수 2,901.9 1,826.9 1,157.9 217.6 169.6 415.3 49.2 229.6 221.2

매도 2,983.2 1,919.2 981.7 215.0 130.8 351.2 44.1 171.7 223.8

순매수 -81.3 -92.3 176.2 2.6 38.8 64.1 5.2 58.0 -2.6

10년 11월 누계 -1,279.9 1,663.7 -355.8 237.3 -173.3 -1,374.0 -32.5 1,073.8 -28.3

유

가

증

권

10년 누계 -4,882.7 17,776.9 -9,859.6 293.4 832.0 -16,000.9 -1,259.3 8,141.2 -3,028.3

매수 1,447.2 75.7 41.0 5.1 6.1 17.7 2.6 5.9 13.5

매도 1,447.8 58.4 55.7 5.9 6.8 28.9 1.8 10.3 15.6

순매수 -0.6 17.3 -14.7 -0.8 -0.7 -11.3 0.8 -4.4 -2.1

10년 11월 누계 164.3 219.3 -247.6 -58.5 -49.1 -99.8 -7.4 -31.5 -135.7

코

스

닥

10년 누계 1,277.5 737.7 -779.1 8.1 -45.8 -748.5 -135.1 165.8 -1,240.3

Daily

1 2010년 12월 1일

투자전략

내년을 준비하는 섹터를 산다

김정훈 (jhoon_kim@truefriend.com)

☎ 02-3276-6230

� 11월 포트폴리오 수익률 4.92%로 KOSPI 수익률 대비 3.77%p 상회

� 12월 모델포트폴리오 전략: 내년을 준비하는 섹터를 산다

� 12월 TOP3 – LG디스플레이, 엔씨소프트, KB금융지주

11월 포트폴리오 수익률 4.92%로 KOSPI 수익률 대비 3.77%p 상회

11월 KOSPI는 미국 양적완화정책 재개 기대감으로 월초 강세를 보였으나 지정

학적 리스크 및 유럽 재정위기에 대한 우려가 부각되며 월말로 갈수록 약세 반전,

월간 기준으로 1.15% 상승하는데 그쳤다.

11월 모델포트폴리오 수익률은 4.92%로 KOSPI 수익률 대비 3.77%p 상회했다.

연초 이후 수익률은 14.8%로 KOSPI 수익률 대비 1.6%p 상회하고 있으며 설정

일 이후 누적수익률은 423.8%로 KOSPI 수익률 대비 225.9%p 상회하고 있다.

12월 전략: 내년을 준비하는 섹터를 산다

12월 KOSPI 밴드는 11월과 같은 1,800~1,950p로 제시한다. 당사는 4분기 중

반부터는 균형을 강조하고 있다. 북한 관련 지정학적 리스크와 유럽 재정위기 우

려 등이 부각되고 있지만 크게 보면 지나치게 비관할 필요도, 지나치게 낙관할 필

요도 없는 시장이 12월이라 판단한다.

이에 12월 포트폴리오 전략은 주변 여건이 불안할수록 내년을 준비하는 관점에서

접근한다는 컨셉이다. 당사는 2011년에 아시아 내수성장 스토리 지속으로 석유화

학 업종을 좋게 보고 있으며, 설비투자가 증가할 것으로 예상되는 자동차와 이익

의 기저효과가 기대되는 은행 역시 최선호 섹터로 보고 있다. 여기에 단기적으로

미국 소비회복 모멘텀에 집중한다면 IT 역시 12월에 비중 확대 전략이 옳다는 판

단이다.

12월 TOP3 – LG디스플레이, 엔씨소프트, KB금융지주

12월 포트폴리오 중에서 Top 3로 LG디스플레이, 엔씨소프트, KB금융지주를 추

천한다. LG디스플레이의 경우 패널 생산을 위한 설비투자가 2010년을 정점으로

감소하여 사이클의 추가하락 위험이 제한적이라는 점이 매력적이다. 엔씨소프트는

리니지1, 아이온 등 기존 게임들이 안정적인 성장세를 구가하는 가운데 블레이드

앤소울, 길드워2의 상용화로 내년에도 고성장이 기대된다. KB금융지주는 올해 대

손충당금을 충분하게 적립, 2011년 대손비용은 경상 수준으로 회복될 전망이다.

12월 월간 밴드 1,800-1,950pt

2011 연간 밴드 1,700-2,250pt

12MF PER 9.8배

12MF PBR 1.25배

Yield Gap 6.8%P

11월 모델포트폴리오 수익률

KOSPI 대비 3.77%p 상회

12월은 지나치게 비관할 필

요도, 낙관할 필요도 없는 시

장

내년을 준비하는 섹터를

산다: 석유화학, 자동차,

은행, IT

12월 TOP 3 : LG디스플레이

엔씨소프트, KB금융지주

Daily

2 2010년 12월 1일

투자전략

- 신규 편입 종목: 두산중공업, 한진해운, 농심, 삼성테크윈, LG디스플레이, 엔씨

소프트, 지역난방공사

- 제외 종목: 두산인프라코어, 한국타이어, 오리온, 삼성전기

<표> 12월 모델포트폴리오

코드 섹터 종목 벤치마크비중(섹터) 제안비중(섹터) 벤치마크 대비 전월 대비 제안비중(종목)

A096770 SK에너지 에너지 3.6 5.0 1.4 0.0 3.0

A078930 GS 에너지 2.0

A051910 LG화학 화학 7.2 8.0 0.8 0.0 3.0

A004000 삼성정밀화학 화학 5.0

A004020 현대제철 철강 6.8 4.0 -2.8 0.0 2.0

A010520 현대하이스코 철강 2.0

A009540 현대중공업 조선/기계 7.0 4.0 -3.0 -2.0 3.0

A034020 두산중공업 조선/기계 1.0

A003490 대한항공 산업재(기타) 10.9 7.0 -3.9 2.0 3.0

A000830 삼성물산 산업재(기타) 2.0

A117930 한진해운 산업재(기타) 2.0

A005380 현대자동차 자동차 10.3 12.0 1.7 -2.0 7.0

A000270 기아자동차 자동차 3.0

A012330 현대모비스 자동차 2.0

A023530 롯데쇼핑 유통 3.2 3.0 -0.2 0.0 3.0

A079160 CJ씨지브이 경기소비재(기타) 1.7 2.0 0.3 0.0 2.0

A097950 CJ제일제당 음식료/담배 2.5 2.0 -0.5 -1.0 1.0

A004370 농심 음식료/담배 1.0

A000100 유한양행 제약/생활용품 2.4 1.0 -1.4 0.0 1.0

A055550 신한금융지주회사 은행 9.6 11.0 1.4 1.0 4.0

A105560 KB금융지주 은행 5.0

A086790 하나금융지주 은행 2.0

A039490 키움증권 증권 1.9 2.0 0.1 0.0 2.0

A032830 삼성생명보험 보험 3.1 5.0 1.9 -2.0 3.0

A001450 현대해상화재보험 보험 2.0

A036570 엔씨소프트 인터넷/SW 1.6 2.5 0.9 2.5 2.5

A005930 삼성전자 반도체 16.1 17.0 0.9 -3.0 14.0

A000660 하이닉스반도체 반도체 3.0

A012450 삼성테크윈 IT하드웨어(반도체제외) 6.8 7.5 0.7 2.5 2.5

A006400 삼성SDI IT하드웨어(반도체제외) 2.5

A034220 LG디스플레이 IT하드웨어(반도체제외) 2.5

A030200 케이티 통신서비스 3.1 5.0 1.9 0.0 3.0

A017670 SK텔레콤 통신서비스 2.0

A071320 지역난방공사 유틸리티 2.3 2.0 -0.3 2.0 2.0

100.0 100.0

**자세한 내용은 오늘 발간된 12월 모델포트폴리오 전략을 참조하시기 바랍니다.

3 2010년 12월 1일

Daily 전일 시장 특징주 및 테마

전일 시장 특징주 및 테마

허은경(eugenehuh@truefriend.com)

☎ 02-3276-6237

중국 내 전력부족 등에 따른 석유화학 업황 호조 지속 전망으로 강세 호남석유(011170)

▶243,500원(+3.18%)

- 중국 내 전력부족 현상이 심화되며 석유화학 업황의 타이트한 수급 구조가 지속될 것이라는 전망에 강

세. 중국 내 전력난에 따른 경유 부족으로 석유화학 기초 제품인 나프타 등의 생산량이 감소

- 중국의 내수확대 정책으로 소비 구조가 고도화됨에 따라 석유화학 제품 수요는 급증할 것으로 전망되는

반면 공급은 이를 따라가지 못하고 있어 업황 호조에 따른 수혜가 지속될 전망

천연 고무가격 안정과 판가 인상에 따른 수익 개선 전망으로 견조한 오름세 넥센타이어(002350)

▶8,530원(+5.96%) - 원재료인 천연 고무가격이 안정되는 가운데 판매가격 인상으로 수익이 확대될 것으로 전망되며 견조한

오름세. 11~12월 천연고무의 생산량 추정치는 상향 조정되고 가격 급등세는 진정 국면에 접어들었다는

분석

- 동종업체인 미쉐린, 금호타이어, 한국타이어 등이 11월 이후 미국시장에서 가격을 인상할 예정으로 알

려져 동사의 국내외 판매가격도 조만간 인상될 것으로 전망

‘iPad’의 국내 판매 개시에 따른 수혜 기대감으로 강세 태블릿PC 관련주

- 금일(11/30)부터 ‘iPad’의 국내 판매가 시작된다는 소식에 수혜 기대감이 반영되며 강세. 약 5만명에

달하는 아이패드 예약 가입자는 다음달 3일까지 개통될 예정

- 에스맥(097780, +7.50%), 엔스퍼트(098400, +5.17%), 실리콘웍스(108320, +4.99%), 일진디스플

레이(020760, +2.45%), 플렉스컴(065270, +1.80%) 등 강세

세종시 설치 특별법이 국회 상임위를 통과하며 상승 세종시 관련주

- 세종시 설치 특별법이 국회 상임위를 통과함에 따라 세종시 건설이 추진될 수 있다는 기대감이 반영.

이에 따라 세종시가 들어설 연기군이나 인접 지역에 토지를 보유한 업체 위주로 상승

- 영보화학(014440, +5.68%), 프럼파스트(035200, +2.21%), 대주산업(003310, +3.51%), 유라테크

(048430, +1.49%), 자연과환경(043910, +1.23%) 등 강세

D램 가격 급락으로 실적 둔화 우려가 반영되며 하락 하이닉스(000660)

▶23,500원(-5.24%) - D램 가격이 급락했다는 소식에 실적 둔화 우려가 반영되며 하락. DDR3 1Gb의 이번달 하반기 평균 고

정거래가격은 이달 중순 대비 13.4% 급락한 1.22달러를 기록

- D램 가격이 추가로 하락할 경우 12월부터 적자로 돌아설 수 있다는 분석이 제기되고 있으나, 동사의

1Gb DDR3 비중은 16~18%이며, 경쟁사의 설비투자 축소 등을 감안시 분기 기준 적자 전환 가능성은

높지 않은 것으로 전망

라오스 최대 규모의 자동차 업체로 코스피 신규 상장 첫날 하한가 코라오홀딩스(900140)

▶6,210원(하한가) - 라오스 최대 규모의 자동차 유통 및 중고차 제조업체인 ‘코라오디벨로핑(KDC)’ 지분을 100% 보유한

지주회사로 코스피 신규 상장 첫날 하한가

- 라오스 내 자동차 M/S 36%, 오토바이 M/S 35%이며, 라오스 경제의 빠른 성장에 따른 소득 증대와 도

로 인프라 확충 등으로 높은 외형 성장을 지속할 전망

참고: 상기 종목들은 전일 시장에서 특징적인 흐름을 보인 종목들로, 추천 종목과는 별개이오니 참고자료로만 활용하시기 바랍니다

4 2010년 12월 1일

Daily KIS 투자유망종목

단기 유망종목 : 현대백화점 외 4종목

정훈석(hunseog@truefriend.com)

☎ 02-3276-4126

- 신규: 없음 - 제외: 없음 (단위: 원, %)

종 목

(코 드)

현재가

(수익률)

편입가

(편입일자) 투자 포인트

현대백화점

(069960)

120,000

(-6.3)

128,000

(11/16)

- 명품 상품군의 매출 호조 및 인력구조조정에 따른 비용절감 효과로 4분기 실적 개선

예상

- TheMall 정상화 및 무역센터점 리뉴얼을 통한 영업면적 증가에 주목할 필요

- 지난 8월 개점한 일산점을 시작으로 2015년까지 총 7개의 신규출점은 성장 모멘텀이

될 전망

영원무역

(111770)

10,400

(+2.0)

10,200

(11/15)

- 생산 기지 이전 등으로 일부 지연되었던 오더의 반영으로 4분기 대폭적인 실적 개선

예상

- 2011년 방글라데시 신규 공장 사이트 가동에 따른 외형 성장 가능성 및 IFRS 도입시

해외 자회사 재평가에 주목할 필요

- 2011년 PER 5배 수준에 불과한 낮은 밸류에이션도 매력적

멜파스

(096640)

27,600

(0.0)

27,600

(11/9)

- 신규 터치칩 출시로 인한 기술 경쟁력 강화 및 주요 고객 내 점유율 확대 예상

- 삼성전자의 스마트 폰 출하량 증가에 따른 수혜 기대

- 일체형 터치스크린(DPW) 등 신기술 도입으로 인한 원가 경쟁력 강화 전망

만도

(060980)

132,500

(+4.3)

127,000

(11/8)

- 현대차와 기아차의 중국판매 성장세와 시장 점유율 확대의 최대 수혜주

- 매출처 다변화, 기술력, 가격 경쟁력 등을 바탕으로 성장 모멘텀 지속 전망

- 3분기 실적 부진, 오버행 이슈보다는 장기 성장성을 주목할 필요

하이닉스

(000660)

23,500

(-1.7)

23,900

(10/20)

- D램 업체들의 보수적인 설비투자 계획은 D램 업황 개선의 시그널로 해석 가능

- PC내 D램 원가비중이 6.9%까지 하락, D램 업황의 단기적 저점 진입 가능성을 시사

- 제품 믹스 개선으로 3분기 실적은 시장 예상치를 상회할 것으로 보임

� 당사는 상기 추천종목을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

� 당사는 현재 현대백화점, 하이닉스를 기초자산으로 ELW(주식워런트증권)를 발행 중이며 당해 ELW에 대한 유동성 공급자(LP) 입니다.

� 당사는 현재 하이닉스를 기초자산으로하는 주식선물(주식옵션)에 대한 유동성공급자(LP)입니다.

� 당사는 멜파스 발행주식의 코스닥시장 상장을 위한 대표 주관업무를 수행한 증권사입니다.

� 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전에 제공한 사실이 없습니다.

� 동 자료의 조사분석 담당자와 배우자는 자료 작성일 현재 본 자료와 관련해 재산적 이해관계가 없습니다.

5 2010년 12월 1일

Daily KIS 투자유망종목

중장기 유망종목 : 아시아나항공 외 9종목

정훈석(hunseog@truefriend.com)

☎ 02-3276-4126

- 신규: 없음 - 제외: 없음 (단위: 원, %, 십억 원, 배)

2010년 추정실적 편입종목

(코드)

현재가

(수익률)

편입가

(편입일자) 매출액 영업이익 순이익 EPS PER

5,170.3 711.4 375.9 2,139 4.4 아시아나항공

(020560)

9,400

(+2.1)

9,210

(11/29) - 환승 및 외국인입국 수요의 추세적 증가와 화물 수요 다변화로 내년에도 호황 국면 지속 전

망

253.5 39.7 38.6 2,372 13.7 실리콘웍스

(108320)

32,600

(+5.0)

31,050

(11/29) - 글로벌 태블릿 PC 시장의 성장에 따른 실적 모멘텀 회복 기대

208.1 26.3 22.8 2,613 14.5 크루셜텍

(114120)

37,800

(+11.5)

33,900

(11/26) - 옵티컬 트랙 패드 적용 가능한 디바이스 확대와 함께 동반 성장 가능할 전망

1,344.9 635.1 485.4 2,378 11.0 강원랜드

(035250)

26,050

(-1.3)

26,400

(11/8) - 입장객수 증가에 따른 테이블과 슬롯머신 매출 증가로 실적 호조세 지속 전망

- 금년 배당수익률이 4.3%로 여전히 높은 수준인 점도 긍정적

12,213.8 414.6 553.1 3,666 20.9 삼성물산

(000830)

76,800

(+8.8)

70,600

(11/3) - 발전 시장 확대기의 최대 수혜주이며 안정적인 관계사 수주와 추가적인 삼성관계사 상장 가

능성 등 투자매력 보유

2,303.0 2,146.5 1,963.8 11,202 7.3 LG

(003550)

81,700

(+0.9)

81,000

(10/28) - LG전자의 수익성 악화 우려는 선반영, 비상장 자회사들의 견조한 실적흐름은 2011년에도 지

속될 전망

4,089.9 531.3 256.4 1,523 16.4 두산인프라코어

(042670)

25,000

(-9.7)

27,700

(10/25) - 건설기계 CKD 부품 매출 급증에 힘입은 3분기 어닝 서프라이즈 예상

- 밥캣의 턴어라운드 및 중국 굴삭기 시장에서의 점유율 상승 등에 따른 이익모멘텀 지속 전망

19,904.7 2,110.8 1,344.4 5,528 8.4 KT

(030200)

46,500

(+3.3)

45,000

(10/18) - 스마트폰 가입자 증가, 태블릿PC 출시로 무선데이터의 높은 성장세가 이어질 전망

- valuation 매력, 배당 메리트, 인건비 절감에 따른 수익성 개선 등도 긍정적

636.0 73.8 65.4 2,124 10.9 S&T중공업

(003570)

23,050

(+7.0)

21,550

(10/6) - 방산 매출 본격화 및 차량부품 신규 고객 확보 등에 따른 성장 지속 전망

- 신규사업인 풍력발전 기어박스의 매출 기여 기대

264.0 33.8 25.5 1,285 8.1 DMS

(068790)

10,400

(-2.8)

10,700

(9/29) - 삼성전자 16라인 투자 확대에 따른 수주 모멘텀 기대

- 태양광 및 조명용 OLED 등 신규 사업의 성장성도 주목할 필요

� 당사는 상기 추천종목을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

� 당사는 현재 강원랜드, 삼성물산, LG, 두산인프라코어, KT를 기초자산으로 ELW(주식워런트증권)를 발행 중이며 당해 ELW에 대한 유동성

공급자(LP) 입니다.

� 당사는 현재 삼성물산을 기초자산으로 하는 주식선물(주식옵션)에 대한 유동성공급자(LP)입니다.

� 당사는 실리콘웍스 발행주식의 코스닥시장 상장을 위한 대표 주관업무를 수행한 증권사입니다.

� 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전에 제공한 사실이 없습니다.

� 동 자료의 조사분석 담당자와 배우자는 자료 작성일 현재 본 자료와 관련해 재산적 이해관계가 없습니다.

6 2010년 12월 1일

Daily 이머징마켓 동향

상해종합지수 장 중 한 때 3% 급락

조선주(sj.cho@truefriend.com)

☎ 02-3276-6233

� 상해종합지수 약보합세 개장 후 장 중 한 때 3% 급락, 2,800p 하회

� 주 중 기준금리 인상 루머, 7일물 RP금리 급등, 물량부담으로 지수 낙폭 확대

� 홍콩 H지수 유럽 재정위기 확산 가능성 및 중국 유동성 위축 우려로 반락

중국 시장

상해종합지수가 3거래일 연속 하락하며 지수 낙폭을 확대했다. 약보합세로 개장한

후 일시적인 강세를 보였으나 이후 지수 낙폭을 급격히 확대하며 장 중 한 때 3%

이상 급락했다. 10월 핫머니 유입이 급증한 것으로 나타났고 11월 소비자물가 상

승률이 다시 연중 최고치를 기록할 것이라는 전망이 제기되면서 주 중 지급준비율

혹은 기준금리가 인상될 것이라는 루머가 확산됐다. 중국 내 주요기관들이 12월

초 기준금리 인상을 예측한 가운데 중앙경제공작회의를 앞두고 통화긴축에 대한

불확실성이 확대됐다. 자금시장 내 유동성 부족으로 7일물 RP금리가 63bp나 급

등한 것도 주가 급락의 배경이 됐다. 또한 보호예수 해제 규모와 실제 매각 물량

이 늘고 있는 상황에서 금융당국이 개인투자자의 보호예수 해제 주식 매도 시 양

도소득세를 강화하기로 결정하면서 투매심리가 강화됐다. 은행과 부동산주를 비롯

해 최근 인플레이션 수혜주로 차별화됐던 음식료주가 큰 폭으로 하락했고 의약품

가격 인하 소식으로 헬스케어 관련주도 일제히 급락했다. 장 후반 비철금속 등 소

재주에 저가매수세가 유입됐고 은행, 부동산주의 낙폭이 축소됐다.

홍콩 시장

H지수는 하루 만에 약세로 돌아섰다. 유럽 재정위기 확산에 대한 불안심리가 지

속됐고 중국 본토 증시가 유동성 위축에 대한 우려로 급락한 것이 약세 요인이 됐

다. 공상은행을 비롯한 금융주가 지수 약세를 주도했고 에너지, 통신주의 낙폭도

두드러졌다. 반면 부동산, 소비재 업종은 소폭 오르며 상대적으로 양호한 흐름을

나타냈다.

주요 이머징마켓 주가지수 추이 (단위: p, %)

구 분 11/30 (화) 전일 대비(%) 5거래일 전 대비(%) 1개월 전 대비(%) 연초 대비(%)

중국 상해종합 2,820.18 -1.61 -0.29 -5.33 -13.94

홍콩 H 12,817.59 -0.55 0.00 -2.67 0.18

인도 SENSEX 19,544.44 0.72 -0.75 -2.44 11.91

러시아 RTS 1,593.59 0.27 1.28 0.41 10.31

브라질 보베스파 67,908.18 -0.47 -2.48 -3.91 -0.99

베트남 VN 451.59 1.17 4.82 -0.23 -8.73

MSCI 이머징마켓 1,080.69 -0.03 -0.86 -2.27 9.22

주: 30일 오후 5시 30분 기준

상해종합지수 사흘 연속 하락.

유동성 위축 우려로 장 중

급락. 장 후반 낙폭 축소

H지수 하루 만에 반락.

본토 증시 하락에 동조

7 2010년 12월 1일

Daily 경제분석

10월 산업활동: 경기 하강 가속화

전민규 Ph.D.(min.jun@truefriend.com)

☎ 02-3276-6229

� 10월 들어 국내 경기는 하강이 가속화되고 있는 것으로 판단됨

� 중국의 내수 성장과 미국의 유동성 확대 등 경기 상승 동력이 퇴조하고 있기 때문

� 동행지수 순환변동치 하강 기간을 감안할 때 내년 상반기까지 경기 둔화 국면 예상

10월 산업활동동향은 경기 하강 가속화를 시사

산업생산은 10월 중 전월 대비 4.2% 감소함으로써, 3개월 연속 감소세를 이어갔다. 한국의 산업생산이 3개월 연속

감소한 것은 이번을 포함해 1980년 이후 여섯 번에 불과할 정도로 상당히 드문 일이어서 경기 하강 폭이 당초 예상

보다 커지고 있다고 판단된다. 산업생산이 전월 대비 4.2%나 감소한 것도 드물게 보는 현상이다. 설비투자가 9.5%

감소한 것과 건설기성액이 10.4% 감소한 것 역시 현재 경기 하강이 예상보다 빠르게 진행되고 있음을 의미한다. 선

행지수가 전월 대비 0.7%나 하락한 것은 향후 경기도 부진할 것임을 예고하는 것이다.

2010년 상반기 경기 상승을 이끌었던 두 가지 동력이 모두 퇴조

8월 이후 경기 둔화 국면이 이어지고 있는 것은 2010년 여름까지 국내 경기 상승을 이끌었던 두 가지 요인, 중국의

내수 성장과 미국의 유동성 공급이 한계에 도달하고 있기 때문에 나타나는 현상이다. 은행 대출 확대에 의존한 중국

의 내수 부양 정책은 부동산 가격 상승이라는 부작용이 나타나고 있어 중국 정부의 긴축 기조가 이어질 수 있다. 국채

매입이 중심이 된 미국의 2차 양적 완화 정책은 1차와는 달리 실질적인 효과를 발휘하기 어려운 가운데, 달러 약세에

부정적인 인식을 가진 여러 나라의 반발을 사고 있어 더 이상 강하게 추진되기 어려울 것이다. 반면 수출 증가세가 둔

화됨에 따라 국내 기업들의 재고 부담이 커지고 있어 향후 경기 둔화가 불가피할 것으로 예상된다.

2011년 상반기까지 경기 둔화 이어질 전망

동행지수 순환변동치가 고점에서 3개월 연속 하락했는데, 한 경기 사이클에서 하강 국면을 완성하기에 지금까지의 하

락 기간은 충분하지 않아 보인다. 짧아도 1년 정도 경기 하강이 이어지는 것이 일반적인 것을 감안한다면 내년 상반

기까지 경기 하강 국면이 지속될 전망이다.

<표 1> 10월 산업활동동향의 주요 지표

5 6 7 8 9 10

산업생산 (%, MoM) 2.7 1.6 1.1 -1.3 -0.4 -4.2

서비스업생산 (%, MoM) -1.3 0.7 -1.3 -0.2 -0.5 0.5

소매판매 (%, MoM) 1.2 2.4 1.3 -0.7 0.0 0.2

설비투자 (%, MoM) 5.1 8.1 -2.8 6.4 -3.5 -9.5

건설기성 (%, MoM) 4.2 7.7 -4.4 -5.0 -3.5 -10.4

경기동행지수 (%, MoM) 0.7 0.8 0.9 0.3 -0.4 -0.9

동행지

표

동행지수 순환변동치(기준=100) 101.4 101.7 102.2 102.1 101.2 99.9

재고/출하 비율 (2005=100) 94.1 92.3 95.2 97.6 100.3 102.6

국내기계수주 (%, MoM) 35.6 -18.0 6.8 -7.8 5.9 -15.4

국내건설수주 (%, MoM) 40.2 -21.6 35.6 -40.9 27.7 -56.7

경기선행지수 (%, MoM) 0.6 0.3 0.9 0.2 0.0 -0.7

선행지

표

경기선행지수 (%, YoY) 8.0 7.1 6.8 5.9 4.9 3.4

참고 계절조정 수출 (%, MoM) 3.0 0.5 -1.6 -0.4 3.3 -3.3

자료: 통계청, 한국은행

*상기 보고서는 당사 홈페이지에 게시된 자료의 요약본입니다.

8 2010년 12월 1일

Daily 기업 분석

LG(003550): 변한 것은 주가뿐

이훈, CFA(hoon.lee@truefriend.com)

☎ 02-3276-6158

� 매수(유지) / TP: 110,000원(유지)

What’s new: 비상장의 실적호전은 지속된다

LG의 지배주주 순이익은 전년대비 38% 하락한 3,371억원으로 당사 및 시장 컨센서스를 하회하였다. 그러나 이러한

실적하회는 LG전자의 실적부진에 기인하며, 이미 LG전자의 실적발표로 충분히 예상되었다는 측면에서 주가에 미치는

영향은 제한적이다. 오히려 이번 실적발표의 포인트는 LG 주가상승의 중요한 모멘텀이었던 실트론, LG MMA, 서브

원 등 비상장 기업들이 양호한 실적을 이어가고 있는 점이다.

Positives: 실트론의 분기별 최대 영업이익 실현

주요 비상장 기업들의 실적호전이 부각되는 가운데, 2011년 상장이 예상되는 실트론의 영업이익이 579억원(전분기

대비 33% 증가)으로 분기별 최대 영업이익을 실현한 점이 긍정적이다. 실트론은 빠른 실적개선에도 불구하고 신성장

동력인 사파이어와 솔라 웨이퍼 투자뿐 아니라 기존 반도체 웨이퍼 투자 금액은 3,500~4,000억원으로 추정되는 반

면 자체 현금창출능력은 2,500억원 내외로 추정된다. 따라서 현재 5,312억원에 이르는 순차입금(부채비율 161%)은

2012년에는 7,500억원을 상회할 것으로 예상되어 2011년중 IPO를 통한 현금확보를 통해 투자여력 강화 및 재무구

조 개선에 나설 것으로 전망된다. 특히 지난 9월 실트론의 액면분할은 2011년 상장을 위한 사전작업으로 판단된다

또한 LG MMA와 서브원의 영업이익은 업황개선에 힘입어 각각 470억원 및 427억원으로 전년동기 대비 198%와

68% 성장하여 비상장 회사들의 실적모멘텀을 강화시켜 주고 있다.

Negatives: LG전자 부진

LG전자의 부진이 LG의 실적하락을 이끌었지만, 이는 주가에 충분히 반영된 것으로 판단된다. 또한, LG전자 역시

CEO 교체 이후 경쟁력 강화를 통해 턴어라운드 전망이 확산되는 점이 긍정적이다.

결론: 기업가치는 변함없다

지난 7월 66,000원을 저점으로 9월2일 94,300원까지 상승하며, 지주회사 주가상승을 주도했던 LG주가는 그 이후

81,200원까지 하락한 상황이다. 이러한 하락기간 중 주가가 변했을 뿐 기업가치 NAV에 훼손되는 특별한 요소는 없

었다. 첫째, 지주회사 LG 주가에 절대적인 영향을 미치는 LG화학과 LG전자 주가는 하락기간중 오히려 각각 7.0%와

7.9% 상승하였다. 둘째, 그동안 LG 재평가에 핵심 요소였던 비상장 자회사들은 3분기에 이어 2011년 이후에도 실적

호조가 지속될 전망이다.

즉, 기업가치는 변함없는 반면 LG주가는 하락하여 밸류에이션인 NAV대비 할인율은 45%까지 확대되었는데, 이제는

이러한 주가하락을 좋은 매수기회로 활용할 시점이다. (단위: 십억원, %)

3Q10P 증감률 2010F

추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스

매출액 NA 2264.3 NA NA NA NA NA NA

영업이익 NA 414.7 NA NA NA NA NA NA

영업이익률(%) NA 18.3 NA NA NA NA NA NA

세전이익 NA 407.4 NA NA NA NA NA NA

순이익 409.2 337.1 -17.6% 468.3 -44.8% -37.6% 1,988.9 1,470.9

*상기 보고서는 당사 홈페이지에 게시된 자료의 요약본입니다.

9 2010년 12월 1일

Daily 산업 분석

반도체: 11월 하반월 D램 고정거래가 약세 지속

한승훈(seunghoon.han@truefriend.com)

☎ 02-3276-6162

11월 하반월 D램 고정거래가 13.5% 하락

11월 하반월 D램 고정거래가는 지속적으로 하락하여, 11월 상반월 대비 13.5% 하락한 1.22달러를 기록했다(표 1).

DRAM Exchange는 PC 업체의 수요부진은 연말까지 지속될 것이며, 현재의 공급과잉이 내년 1분기까지 지속될 경우

, 내년도 1분기 D램 가격은 1달러 수준까지 하락할 것으로 예상하고 있다. 또한 D램 업체의 생산성 향상으로 인해 D

램 고정거래가의 하락은 더욱 심화되고 있다. 최근 D램 고정거래가를 기준으로 PC내 D램 원가 비중은 4.7%까지 하

락했으며 D램 가격의 저점 시그널(4~5%)에 도달한 것으로 파악된다. 현재 D램 고정거래가격이 연말까지 계속 유지

된다고 가정할 경우, 4분기 DDR3의 평균가격은 전분기 대비 40%, DDR2의 평균가격은 34% 하락하게 된다. 앞으로

도 1) D램 공급증가가 가속화되고 2) PC 수요 부진이 당분간은 계속될 것으로 보이기 때문에 D램 가격 약세는 지속

될 전망이다. 그러나 D램 업황의 저점을 암시하는 시그널은 점점 가시화되고 있다고 판단한다. 그 이유는 1) D램 업

체들의 2011년도 투자 계획이 최근 보수적인 방향으로 바뀌었고, 2) PC내 D램 원가비율이 5% 이하 수준에 진입하

였으며, 3) 일부 대형 PC업체들을 중심으로 무상 메모리 업그레이드가 다시 나타나기 시작했기 때문이다.

현재 PC내 D램 원가 비중은 4.7%

과거 18년 동안(2010년 포함) PC내 D램 원가 비중이 10%(역사적 고점) 수준에 근접한 경우가 다섯 번 있었다. 그

리고 이 때마다 PC당 D램 탑재율 성장이 정체되면서 가파른 D램 가격 조정이 일어났다. 메모리 매출대비 설비투자비

율이 역사적 고점 수준(70%)일 때 PC내 D램의 원가비중이 2%까지 하락한 경우도 있었지만, 매출대비 설비투자비율

이 50% 수준(2005년)에서는 PC내 D램의 원가비중이 5%인 수준에서 가격 조정은 마무리 되었다. 2011년 메모리

산업의 매출대비 설비투자비율은 40~45% 수준일 것으로 예상되기 때문에 PC 내 D램 원가 비중은 4~5%선에서 D

램 가격의 저점 시그널이 형성될 것으로 보고 있다. 단기적으로는 D램 가격이 우리의 기대치 이상으로 하락할 가능성

도 있으나, 내년도 1분기 중으로 공급량 증가세가 둔화될 것으로 보여 D램 가격은 서서히 안정세에 접어들 것으로 예

상한다.

곧 D램 가격의 반등 시점이 가시화될 전망

역사적으로 PBR의 고점 및 저점은 실적이 꺾이거나 반등하는 국면에서 나타났다. 즉 D램 주가(하이닉스)는 PBR이

상승하는 시기에 시장 대비 outperform 했으며, 반대로 PBR 하락 국면에서 underperform하는 경향을 보였다. 우리

는 D램 실적의 저점을 의미하는 신호(메모리 매출대비 설비투자비 40~45%, PC내 D램 원가비율 4~5% 수준)가 점

점 가시화되고 있다고 판단하며, 향후 D램 주가의 추가적인 하락폭은 제한적일 것이라고 생각한다. 향후 추가적인 주

가 약세 시 매수를 권고하며, 삼성전자에 대한 투자의견 ‘매수’및 목표주가 969,000원(ROIC valuation 적용)과 하이

닉스에 대한 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 30,900원(12개월 forward PBR 1.5배 적용)을 유지한다.

*상기 보고서는 당사 홈페이지에 게시된 자료의 요약본입니다.

10 2010년 12월 1일

Daily 스몰캡 분석

기신정기(092440): 원자재 국산화로 영업이익률 개선

한지형(jhh6@truefriend.com)

☎ 02-3276-6236

금형 기자재 종합 메이커

1988년 일본 후다바社와 합작으로 설립된 동사는 플라스틱 사출금형용 몰드베이스와 코아 플레이트(플라스틱 사출금

형의 형상가공을 위한 플레이트), 다이세트(프레스 금형 제작을 위한 기본 소재부품) 등을 생산, 판매한다. 주력 제품

은 몰드베이스로 상반기(4~9월) 기준 매출비중은 몰드베이스 85%, 코아 플레이트 8%, 다이세트 3%, 기타 4% 등이

다. 국내 중소형 몰드베이스 시장에서 동사의 점유율은 60% 이상으로 독보적인 시장지배력을 보유하고 있다. 몰드베

이스는 금형의 수요산업인 자동차, 정보통신, 가전 등의 업종 경기변동에 영향을 받으며, 실제로 전체 매출의 40% 이

상이 삼성전자, LG전자로의 직•간접적 매출로 추정된다.

2010년(2010.04~2011.03) 실적: 매출 900억원, 영업이익 225억 전망

2010년(2010.04~2011.03) 매출과 영업이익은 각각 900억원(+8% YoY), 225억원(+26% YoY)으로 전망한다. 매

출은 자동차(부품 금형), 휴대폰(케이스 금형), 화장품(용기 금형) 등 전방 산업의 회복이 기대 이상으로 빨라 안정적

인 성장이 예상된다. 영업이익은 상반기 원가 절감 효과가 하반기에도 이어지면서 전년 대비 큰 폭의 성장이 가능할

전망이다. 여기에 과거 POSCO에서만 생산하던 금형용 후판을 현대제철, 동국제강 등에서도 생산을 시작함에 따라 국

내 원자재 구입 경로가 다양화되어 이익률이 추가로 개선될 여지가 존재한다. 순이익은 전년동기 대비 16% 증가한

185억원으로 예상된다. 중국 시장 공략을 위해 2007년 천진에 설립한 기신정밀모구 유한공사의 적자가 지속되고 있

어 지분법 손실이 증가할 전망이다.

중대형 몰드베이스 진출로 성장 모색

중소형 몰드베이스에만 주력하던 동사는 중대형 시장 진출을 계획 중이다. 중대형 몰드베이스 시장으로의 진출은 1)

기존 사업과 기술적 연관성이 적지 않다는 점, 2)정밀도, 내구성, 납기, 사후 관리 등이 주요 경쟁 요소로 꼽히는 몰드

베이스 시장에서 그동안 쌓아온 경험과 신뢰가 플러스 요인으로 작용할 것이라는 점, 3)수요처가 자동차, 가전 등으로

대부분 신규 고객이 아닌 기존 고객이 영업 상대라는 점 등에서 긍정적으로 판단된다.

FY2010년 추정 EPS 632원 기준 PER은 9.4배이다. 2011년 자동차, IT, 화장품 등 전방산업의 전망이 나쁘지 않아

내년에도 안정적인 성장이 예상되는 가운데 중대형 몰드베이스 시장 진출로 판매 영역이 확대되는 점까지 감안하면

동사에 대한 전향적 접근이 유효하다는 판단이다.

매출액 증감률 영업이익 증감률 순이익 증감률 EPS PER PBR ROE 부채비율

(십억원) (%) (십억원) (%) (십억원) (%) (원) (x) (x) (%) (%)

2008.03A 61.8 7.1 13.6 (6.9) 12.2 9.8 474 9.4 1.0 10.6 5.4

2009.03A 74.3 20.2 12.8 (6.0) 11.1 (8.6) 381 9.8 0.8 7.9 11.9

2010.03A 83.4 12.2 17.8 39.8 16.0 43.6 547 8.3 0.8 10.6 6.0

2011.03F 90.0 7.9 22.5 26.2 18.5 15.6 632 9.4 1.0 11.2 4.7

2010.06A 22.2 10.9 6.1 64.5 3.6 6.2

2010.09A 20.3 (3.7) 4.7 5.1 4.7 31.2

*상기 보고서는 당사 홈페이지에 게시된 자료의 요약본입니다.

11 2010년 12월 1일

Daily 증시 데이터

대차거래 및 국내외 자금동향 등

유주형 (jhyoo@truefriend.com)

☎ 02-3276-6273

유가증권 주요 매매종목

(체결기준 : 십억 원)

기 관 외 국 인

순 매 수 순 매 도 순 매 수 순 매 도

화학 63.9 운수창고 -38.4 운수창고 72.8 전기,전자 -73.5

철강및금속 40.2 통신업 -2.1 금융업 34.0 유통업 -37.8

운수장비 23.0 의료정밀 0.0 서비스업 3.1 화학 -28.6

POSCO 20.5 한진해운 -40.5 한진해운 62.2 삼성전자 -29.6

현대중공업 16.7 현대차 -9.1 신한지주 37.0 LG디스플레이 -22.6

하나금융지주 16.4 우리금융 -8.1 만도 30.8 한국전력 -18.4

기아차 16.0 만도 -7.5 삼성테크윈 15.6 현대차 -15.6

고려아연 14.1 두산중공업 -6.9 현대상선 13.6 외환은행 -14.2

SK에너지 13.6 하이닉스 -5.3 우리금융 12.7 OCI -14.0

LG전자 13.5 S-Oil -3.6 삼성화재 10.5 하나금융지주 -14.0

NHN 10.2 삼성카드 -3.3 S-Oil 9.3 삼성물산 -13.2

한국전력 9.0 신한지주 -3.2 LG화학 5.6 고려아연 -13.0

효성 8.9 남해화학 -3.0 대림산업 5.3 현대중공업 -12.4

코스닥 주요 매매종목 (체결기준 : 백만 원)

기 관 외 국 인

순 매 수 순 매 도 순 매 수 순 매 도

비금속 1,537 기타서비스 -7,205 반도체 8,019 운송장비,부품 -3,309

전문기술 1,490 제약 -6,078 기타서비스 4,252 디지털컨텐츠 -1,862

운송장비,부품 1,291 반도체 -2,717 기계,장비 3,965 금속 -1,177

포스코켐텍 1,537 NICE평가정보 -7,205 NICE평가정보 4,194 성우하이텍 -2,004

인터파크 1,166 셀트리온 -6,378 서울반도체 3,819 태웅 -1,655

SK브로드밴드 1,157 성광벤드 -2,714 셀트리온 3,343 네오위즈게임즈 -1,635

성우하이텍 1,066 서울반도체 -2,238 실리콘웍스 2,877 평화정공 -1,514

하나마이크론 858 실리콘웍스 -1,443 유아이에너지 2,329 CJ인터넷 -818

AP시스템 787 SK컴즈 -1,285 고영 1,656 KH바텍 -714

에스에프에이 667 네오위즈게임즈 -932 하림 730 모두투어 -639

KH바텍 640 차바이오앤 -835 젬백스 623 에스맥 -462

테크노세미켐 610 탑엔지니어링 -636 SSCP 603 유비쿼스 -453

SBS콘텐츠허브 489 이오테크닉스 -571 CJ오쇼핑 602 아트라스BX -362

12 2010년 12월 1일

Daily 증시 데이터

대차거래 동향

(체결기준 : 백만 원)

대차 잔고 증감 공매도 거래량 대차 잔고

순 증 순 감 상위 상위

신한지주 36,364 LG이노텍 -44,845 하이닉스 15,731 삼성전자 2,735,387

삼성중공업 24,701 삼성SDI -33,683 현대차 5,099 POSCO 1,828,436

삼성화재 16,991 삼성전자 -31,322 삼성전자 4,223 하이닉스 1,682,561

신세계 14,444 LG -29,601 현대중공업 3,593 LG전자 1,356,675

엔씨소프트 14,238 하나금융지주 -19,578 현대건설 3,006 현대중공업 1,193,816

LG디스플레이 13,200 하이트맥주 -13,576 LG화학 2,971 삼성전기 1,101,385

삼성생명 10,868 만도 -10,919 현대상선 2,846 현대차 837,228

오리온 8,194 현대제철 -10,621 강원랜드 2,674 NHN 654,080

LG전자 7,029 하이닉스 -10,441 신세계 2,657 현대모비스 546,022

LG화학 6,555 STX팬오션 -8,435 LG전자 2,378 KB금융 460,237

고려아연 5,705 현대중공업 -6,013 코오롱인더 2,295 신한지주 438,358

삼성전기 5,492 한국타이어 -5,302 대우조선해양 2,104 LG생활건강 424,054

* 상기 표의 수치는 2거래일 전 기준임.

증시 자금 동향 (단위: 십억 원)

구 분 2009년말 11/23(화) 11/24(수) 11/25(목) 11/26(금) 11/29(월) 11/30(화)

고객예탁금 12,072.3 14,663.0 15,438.0 15,276.4 15,111.0 14,954.7 -

(증감액) - 135.0 775.0 -161.6 -165.4 -156.3 -

실질예탁금 증감 - 168.0 756.1 -716.0 -52.2 -382.8 -

신용잔고 4,385.5 5,880.0 5,927.4 5,879.0 5,795.3 5,649.5 -

미수금 240.2 135.2 173.6 203.8 203.4 182.3 -

* 실질예탁금 증감=고객예탁금 증분+개인순매수 (신용 증분+미수금 증분)

주요 이머징마켓 외국인 매매 동향

(단위: 백만달러)

국 가 11/23(화) 11/24(수) 11/25(목) 11/26(금) 11/29(월) 월간 누계 연간 누계

한 국 154.91 43.27 -148.81 52.26 -138.25 1,500.60 15,630.47

대 만 -2.00 -58.50 122.20 -57.40 -132.30 1,777.50 6,335.70

인 도 -306.13 388.84 -116.60 -146.90 - 3,988.04 28,673.58

인도네시아 -23.00 -61.00 20.00 -112.00 -15.00 -209.00 2,092.00

태국 -64.02 -64.23 -6.28 -37.56 -27.56 -218.09 1,647.39

남아공 189.94 91.86 -4.00 70.53 45.19 1,387.35 4,307.42

필리핀 -14.32 -0.95 -2.19 1.86 - -38.44 1,234.34

자료: Bloomberg

13 2010년 12월 1일

Daily 증시 데이터

국내 수익증권 유출입 동향 (단위: 십억 원)

구 분 현재 설정 잔액 11/23(화) 11/24(수) 11/25(목) 11/26(금) 11/29(월) 10년 순유입

전체 주식형 (incl. ETF) 103,879.4 -22.0 74.9 124.1 -114.6 46.5 -23,237.5

(ex. ETF) 21.0 62.5 125.6 -97.2 92.4 -24,130.5

국내 주식형 (incl. ETF) 62,678.4 -26.2 88.3 151.2 -112.7 47.6 -15,387.0

(ex. ETF) 16.7 75.9 152.7 -95.3 93.4 -16,314.1

해외 주식형 (incl. ETF) 41,201.1 4.3 -13.4 -27.1 -1.9 -1.1 -7,850.0

(ex. ETF) 4.3 -13.4 -27.1 -1.9 -1.1 -7,814.7

주식 혼합형 12,625.2 -24.8 31.9 -55.9 -2.3 6.6 -90.7

채권 혼합형 20,674.4 -2.7 97.5 -2.9 -134.8 -57.7 1,886.9

채권형 53,265.6 110.4 -99.0 35.6 -49.9 -5.8 4,385.6

MMF 77,432.0 17.2 -342.4 -1,090.9 546.6 -1,019.7 6,434.0

* 자산운용협회가 제공하는 자금유출입 통계 기준

주요 금리, 환율 및 원자재 가격 (단위: %, P, 원, 엔, US$)

구 분 2009년말 11/23(화) 11/24(수) 11/25(목) 11/26(금) 11/29(월) 11/30(화)

회사채 (AA-) 5.53 4.12 4.15 4.12 4.12 4.05 4.03

회사채 (BBB-) 11.58 10.27 10.21 10.19 10.20 10.13 10.10

국고채 (3년) 4.41 3.42 3.34 3.31 3.30 3.22 3.19

국고채 (5년) 4.92 4.07 4.01 3.98 4.30 3.96 3.88

국고채 (10년) 5.39 4.56 4.48 4.43 4.47 4.42 4.38

미 국채 (10년) 3.79 2.77 2.91 2.91 2.87 2.82 -

일 국채 (10년) 1.30 1.14 1.13 1.16 1.20 1.18 -

원/달러 1,164.50 1,137.50 1,142.30 1,137.80 1,159.50 1,152.50 1,159.70

원/엔 1,260.01 1,359.35 1,373.78 1,362.82 1,381.51 1,366.65 1,381.25

엔/달러 92.42 83.00 83.25 83.55 83.93 84.33 83.96

달러/유로 1.43 1.36 1.33 1.33 1.32 1.31 1.31

DDR3 1Gb (1333MHz) 2.57 1.33 1.32 1.32 1.32 1.31 -

NAND Flash 16Gb (MLC) 4.59 3.76 3.77 3.74 3.79 3.81 -

CRB 지수 283.63 297.69 302.34 - 301.13 302.89 -

LME 지수 3,398.60 3,640.1 3,692.5 3,744.3 3,696.7 3,678.3 -

BDI 3,005 2,199 2,213 2,200 2,170 2,145 -

유가 (WTI, 달러/배럴) 79.34 80.70 83.26 - 83.76 85.73 -

금 (달러/온스) 1,092.50 1,377.60 1,373.00 1,374.40 1,362.40 1,366.00 -

14 2010년 12월 1일

Daily Futures & Option

KOSPI200 선물 옵션 시장 동향 안혁(ray.ahn@truefriend.com)

☎ 02-3276-6272

선물시장 지표 (단위: P, 계약)

기초자산 최근월물 베이시스 미결제약정

KOSPI200 1012월물 이론 마감 평균 거래량

증감

11월 24일 252.38 252.30 0.29 -0.08 -0.06 363,939 102,498 4,271

11월 25일 252.45 253.50 0.27 1.05 -0.02 296,099 96,277 -6,221

11월 26일 249.31 250.30 0.25 0.99 0.34 325,337 96,148 -129

11월 29일 248.92 249.10 0.19 0.18 0.61 369,887 98,954 2,806

11월 30일 249.64 250.65 0.19 1.01 0.28 403,762 98,874 -80

지수선물시장 투자주체별 매매동향 (단위: 계약)

기관종합

외국인 개인

증권 투신 은행 보험 기금

11월 24일 5,723 -5,845 -205 -2,074 885 -69 524 340

11월 25일 -1,070 559 915 -11 917 -115 222 -74

11월 26일 -3,564 3,522 1,986 2,283 -195 -252 -126 400

11월 29일 -1,726 -486 3,427 2,709 334 284 75 -60

11월 30일 8,785 -4,606 -4,043 -4,524 518 -3 166 -216

누적포지션 -18,416 3,488 15,368 11,708 866 -169 3,454 -304

지수선물 프로그램 매매동향 (단위: 십억 원)

프로그램 전체 비차익거래 차익거래 차익거래잔고

매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수

11월 24일 1,032 968 -64 797 812 16 235 156 -80 8,321 8,027

11월 25일 801 557 -244 664 384 -279 137 173 36 8,320 8,054

11월 26일 340 840 500 310 510 200 30 330 300 8,096 8,122

11월 29일 469 693 225 411 500 90 58 193 135 8,023 8,170

11월 30일 1,198 1,270 72 1,059 1,110 51 139 160 21

옵션시장 거래동향 (단위: 변동성(%)/가격(P))

콜옵션 풋옵션

변동성 미결증감 거래량 현재가 행사가격

현재가 거래량 미결증감 변동성

21.27 -16,779 1,011,708 0.26 262.50 12.30 1,124 -42 0.01

22.02 -14,197 2,371,807 0.54 260.00 9.90 2,312 87 0.01

22.86 -76,300 1,867,765 1.01 257.50 7.85 11,096 1,084 13.16

24.81 -3,975 1,712,604 1.86 255.00 6.10 26,717 -608 17.52

26.37 -3,921 704,214 2.94 252.50 4.55 55,196 -299 19.19

28.41 -4,197 156,268 4.35 250.00 3.55 137,418 3,007 22.08

29.91 330 43,958 5.90 247.50 2.65 444,364 -456 23.71

32.17 -229 14,148 7.75 245.00 2.01 939,382 9,226 25.56

33.76 -102 3,291 9.65 242.50 1.55 1,060,347 3,943 27.51

35.15 -144 1,715 11.65 240.00 1.16 1,249,392 12,102 28.99

40.23 45 344 14.15 237.50 0.90 956,090 97,045 30.80

15 2010년 12월 1일

Daily Futures & Option

주요 지표

이론 Basis & 평균 Basis 선물 가격 & 미결제 약정수량

-1

0

1

2

3

6/3 7/3 8/2 9/1 10/1 10/31 11/30

평균 Bas is

이론 Bas is

(p)

6

8

10

12

14

16

6/3 7/3 8/2 9/1 10/1 10/31 11/30

100

125

150

175

200

225

250

275

미결제약정(만건,좌)

KOSPI 200 지수선물(p,우)

· 평균 Basis: 0.28 (전 거래일 대비 0.33p 하락)

· 이론 Basis: 0.19

· 미결제 약정수량: 전 거래일 대비 80 계약 감소한 98,874 계약

· 선물가격(250.65): 전 거래일 대비 1.55p 상승

투자주체별 누적 순매수 차익거래 잔고 추이

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

9/10 9/25 10/10 10/25 11/9 11/24

외국인기관

개인

(만계약)

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

6/2 7/2 8/1 8/31 9/30 10/30 11/29

순차익잔고

매수차익

매도차익

(조원)

· 외국인: 8,785 계약 순매수

· 기관: 4,043 계약 순매도 / 개인: 4,606 계약 순매도

· 차익거래: 1,350 억원 순매수

· 비차익거래: 896 억원 순매수

KOSPI200 옵션 변동성 추이 Put/Call Ratio

10

15

20

25

30

35

6/3 7/3 8/2 9/1 10/1 10/31 11/30

콜 내재변동성

풋 내재변동성

20일 변동성

(%)

180

190

200

210

220

230

240

250

260

6/3 7/3 8/2 9/1 10/1 10/31 11/30

0.6

0.7

0.8

0.9

1

1.1

1.2

1.3

1.4K200 지수선물(p, 좌)

P/C Ratio (5MA) (우)

· 대표 내재 변동성: 콜 23.0% / 풋 24.5% 기록

· 20일 역사적 변동성: 15.17% 기록

· 금액 기준 P/C Ratio(5MA): 1.29 기록

*** 데이터 불연속성은 선물 10년 12월물이 최근월물로 거래된 데 따른 것임

Daily

16 2010년 12월 1일

추천상품

한 눈에 보는 증시 일정 유주형 (jhyoo@truefriend.com)

☎ 02-3276-6273

월 화 수 목 금

22 23 24 25 26

美>

10월 시카고연방 국가활동지수

(-0.28, -0.30, -0.58)

실적발표>

美 휴렛패커드

韓>

3분기 단기대외채무

($145.6B, n/a, $152.1B)

美>

10월 기존주택매매 MoM

(-2.2%, -1.1%, 10.0%)

11월 리치몬드 제조업 MoM

(9, 6, 5)

美>

주간 신규실업수당 청구건수

(40.7만, 43.5만, 43.9만)

주간 ABC 소비자기대지수

(-47, n/a, -47)

주간 MBA 주택융자신청지수

(2.1%, n/a, -14.4%)

9월 주택가격지수 MoM

(-0.7%, -0.0%, 0.4%)

10월 신규주택매매 MoM

(-8.1%, 1.6%, 6.6%)

10월 개인소득 MoM

(0.5%, 0.4%, -0.1%)

10월 내구재주문 MoM

(-3.3%, 0.1%, 3.3%)

10월 개인소비지수 MoM

(0.4%, 0.5%, 0.2%)

韓>

11월 소비자기대지수

(110, n/a, 108)

中>

10월 중국 선행지수(미확정)

(101.57, n/a, 101.36)

日>

10월 무역수지-수출총액 YoY

(7.8%, 10.7%, 14.4%)

10월 무역수지-수입총액 YoY

(8.7%, 11.0%, 9.9%)

韓>

10월 경상수지

($5373M, n/a, $4056M)

10월 상품수지

($6543M, n/a, $5671M)

日>

10월 국내 소비자물가지수 YoY

(0.2%, 0.2%, -0.6%)

29 30 1 2 3

美>

11월 달라스 제조업활동

(n/a, n/a, 2.6)

日>

10월 소매거래지수 YoY

(-0.2%, 0.7%, 1.2%)

유럽>

11월 경제기대지수

(n/a, 105.5, 104.1)

11월 산업기대지수

(n/a, 2, 0)

韓>

10월 산업생산 YoY

(n/a, 15.4%, 3.9%)

10월 경기선행지수 YoY

(n/a, n/a, 4.9%)

12월 제조업 BSI

(n/a, n/a, 92)

12월 비제조업 BSI

(n/a, n/a, 88)

美>

9월 S&P C/S 20개 도시 MoM

(n/a, -0.40%, -0.28%)

11월 시카고구매자협회

(n/a, 60.0, 60.6)

11월 소비자기대지수

(n/a, 52.5, 50.2)

유럽>

10월 실업률

(n/a, 10.1%, 10.1%)

日>

10월 실업률

(n/a, 5.0%, 5.0%)

10월 자동차생산 YoY

(n/a, n/a, 11.4%)

韓>

11월 소비자물가지수 YoY

(n/a, 3.7%, 4.1%)

11월 대외무역수지(미확정)

(n/a, $5375M, $6914M)

美>

주간 ABC 소비자기대지수

(n/a, n/a, -47)

주간 MBA 주택융자 신청지수

(n/a, n/a, 2.1%)

10월 건설지출 MoM

(n/a, -0.4%, 0.5%)

11월 ADP 취업자변동

(n/a, 6.8만, 4.3만)

中>

11월 PMI 제조업

(n/a, 54.8, 54.7)

日>

11월 자동차판매 YoY

(n/a, n/a, -26.7%)

美>

주간 신규실업수당청구건수

(n/a, 42.4만, 40.7만)

10월 미결주택매매 MoM

(n/a, -1.0%, -1.8%)

11월 국내자동차판매

(n/a, 9.00M, 9.27M)

11월 ISM 제조업지수

(n/a, 56.2, 56.9)

11월 ISM 구매자물가지수

(n/a, 70.8, 71.0)

유럽>

10월 생산자물가지수 YoY

(n/a, 4.3%, 4.2%)

日>

3분기 자본투자 YoY

(n/a, 5.8%, -1.7%)

韓>

11월 외환보유액

(n/a, n/a, $293.4B)

美>

10월 제조업수주 MoM

(n/a, -0.7%, 2.1%)

11월 비농업부분고용자수 변동

(n/a, 14.5만, 15.1만)

11월 실업률

(n/a, 9.6%, 9.6%)

11월 ISM 비제조업지수

(n/a, 54.6, 54.3)

유럽>

10월 소매판매 YoY

(n/a, 1.0%, 1.1%)

中>

11월 PMI 비제조업

(n/a, n/a, 60.5)

6 7 8 9 10

유럽>

12월 센틱스 투자기대지수

美>

10월 소비자신용지수

12월 IBD/TIPP 경기낙관지수

韓>

10월 통화공급 M2 YoY

11월 은행가계대출

美>

주간 ABC 소비자기대지수

주간 MBA 주택융자 신청지수

日>

10월 기계수주 MoM

11월 통화공급 M2 YoY

11월 은행대출 YoY

韓>

한국은행 통화정책위원회 회의

11월 생산자물가지수 YoY

美>

주간 신규실업수당청구건수

10월 도매재고지수 MoM

美>

10월 무역수지

11월 수입물가지수 YoY

11월 월간 재정수지

中>

11월 무역수지

11월 NDRC 가격 YoY(미확정)

11월 통화공급 M2 YoY(미확정)

11월 신규 위안화 대출(미확정)

日>

11월 국내 기업물가지수 YoY

11월 소비자기대지수

4분기 대기업 BSI

4분기 제조업 BSI

☞ 주: 괄호안은(발표치, 예상치, 이전치) 순이며 예상치는 변동 가능 / 발표일자는 한국시간 기준 (단, 오전6시 이전에 발표되는 지표는 전일 기입)