2011년 1월 4일

계량분석 | 노근환 ☎ 3276-6226

경제분석 | 전민규 ☎ 3276-6229

투자전략 | 김정훈 ☎ 3276-6230

채권분석 | 이정범 ☎ 3276-6191

시자전황 | 박소연 ☎ 3276-6176

파생상품 | 안정혁 ☎ 3276-6272

ᆞ투자전략

원자재가 올라도 종목은 다르게 움직인다

ᆞ전일 시장 특징주 및 테마

ᆞKIS 투자유망종목

단기 유망종목: 한솔테크닉스 외 4종목

중장기 유망종목: LG디스플레이 외 9종목

ᆞ이머징마켓 동향

중국 12월 PMI 하락, 경기하강과 긴축지속 시사

홍콩 H지수 상승 지속

ᆞ기업/산업분석

삼성전자, 현대차

ᆞ증시 데이터

ᆞ선물 옵션 시장 동향

ᆞ증시 캘린더

주요 증시 지표 및 주체별 거래 동향

◈ 주요 증시 지표

구 분 12/24(금) 12/27(월) 12/28(화) 12/29(수) 12/30(목) 1/3(월)

종합주가지수 2,029.60 2,022.19 2,033.32 2,043.49 2,051.00 2,070.08

등락폭 -7.93 -7.41 11.13 10.17 7.51 19.08

등락종목 상승(상한) 339(4) 380(6) 468(3) 416(7) 523(9) 490(10)

하락(하한) 469(1) 440(1) 348(3) 398(1) 297(2) 336(3)

ADR 99.32 99.91 97.73 94.34 93.88 99.11

이격도 10 일 100.37 99.88 100.31 100.68 100.84 101.56

20 일 102.23 101.54 101.77 101.98 102.10 102.76

투자심리 60 50 50 50 60 60

거래량 (백만 주) 316 279 357 281 304 348

유

가

증

권

거래대금 (십억 원) 5,430 5,375 6,032 5,047 5,387 5,904

코스닥지수 499.63 496.68 494.95 502.31 510.69 518.05

등락폭 -2.76 -2.95 -1.73 7.36 8.38 7.36

등락종목 상승(상한) 396(9) 379(16) 420(19) 592(30) 656(27) 607(39)

하락(하한) 533(5) 553(13) 518(14) 345(5) 275(4) 343(2)

ADR 92.95 91.75 88.20 88.06 89.72 94.77

이격도 10 일 98.41 98.15 98.20 99.90 101.59 102.90

20 일 98.88 98.27 97.96 99.42 101.03 102.33

투자심리 30 20 10 20 30 40

거래량 (백만 주) 479 554 558 527 623 580

코

스

닥

거래대금 (십억 원) 1,394 1,346 1,639 1,298 1,858 1,769

◈ 주체별 순매수 동향 (단위: 십억 원)

구 분 개 인 외국인 기관계 (증권) (보험) (투신) (은행) (종기금) 기 타

매수 3,340.8 953.3 1,442.6 299.5 192.1 525.1 97.1 245.7 167.5

매도 3,707.3 643.6 1,338.5 259.9 167.3 557.3 50.1 190.0 214.8

순매수 -366.5 309.7 104.1 39.6 24.8 -32.2 47.1 55.6 -47.3

11 년 1 월 누계 -366.5 309.7 104.1 39.6 24.8 -32.2 47.1 55.6 -47.3

유

가

증

권

11 년 누계 -366.5 309.7 104.1 39.6 24.8 -32.2 47.1 55.6 -47.3

매수 1,629.3 44.5 74.3 13.2 13.0 27.2 8.4 7.3 20.7

매도 1,641.9 44.3 63.6 5.8 8.0 29.2 2.9 13.6 19.0

순매수 -12.6 0.2 10.7 7.4 5.1 -2.0 5.5 -6.3 1.8

11 년 1 월 누계 -12.6 0.2 10.7 7.4 5.1 -2.0 5.5 -6.3 1.8

코

스

닥

11 년 누계 -12.6 0.2 10.7 7.4 5.1 -2.0 5.5 -6.3 1.8

투자전략

1 2011.1.4

김정훈(jhoon_kim@truefriend.com) ☎ 02-3276-6230

원자재가 올라도 종목은 다르게 움직인다

1월 포트폴리오전략: 원자재가 올라도 IT가 더 좋다

IT업종이 아웃퍼폼한 2008년 1분기가 반복될 수 있는 국면임

1월 TOP3는 하이닉스, KB금융지주, 기아차로 판단함

12월 포트폴리오 수익률 5.69%로 KOSPI 대비 1.99%p 하회

12월 KOSPI는 “산타랠리”라는 표현이 어울리는 한 달이었다. 전월말 대비 7.68%오

른 2,051.0pt에서 마감했다. 미국의 감세연장안 통과, 2011년 증시에 대한 기대감이

대형호재로 작용해 유럽재정위기, 중국유동성긴축 등 여타의 악재의 영향력을 제한하

는 양상이 나타났다.

12월 모델포트폴리오 수익률은 5.69%로 KOSPI 수익률 대비 1.99%p 하회했다. 연

초 이후 수익률은 21.37%로 KOSPI 수익률 대비 0.51%p 하회했고, 설정일 이후 누

적 수익률은 453.61%로 KOSPI 수익률 대비 202.6%p 상회하고 있다.

1월 전략: 원자재가 올라도 IT가 더 좋다

최근 안전자산 선호현상(flight to quality)의 대명사인 스위스 프랑과 위험자산 선호

현상(risk-appetite)의 대명사인 호주 달러가 동반 강세를 보이고 있다. 이는 ▲ 달

러 약세 재개로 인한 비달러 자산의 유동성 효과로 해석되기도 하나 ▲ 위험을 감수

하려는 투자자와 위험을 회피하려는 투자자간의 심리전이 매우 팽팽하게 맞서고 있음

을 단적으로 나타내는 사례로 판단된다.

1월 포트폴리오 전략은 IT를 주목하고 있다. KOSPI 밴드는 1,950~2,090pt로 미국

경기회복과 유동성 효과에 대한 믿음에 기반하여 소재와 산업재의 쏠림 현상이 강화

되고 있으나, 현 시점에서 무리하게 편승할 필요는 없다고 판단한다. 현재 시장의 분

위기는 2005년, 2007년과 흡사하지만 포트폴리오는 2008년 1분기를 염두에 둘 필

요도 있어 보인다.

1월 TOP3 - 하이닉스, KB금융지주, 기아차

1월 포트폴리오 중에서 Top 3로 하이닉스, KB금융지주, 기아차를 추천한다. 하이닉

스는 40나노 공정 전환이 연말 이후 가속화되고 있다는 점에서 1Q11 실적은 바닥권

을 형성할 수 있을 것으로 판단한다. KB금융지주는 2011년 대손비용이 경상 수준으

로 복귀하면서 수익성이 회복될 것으로 보여진다. 기아차는 생산능력 증대로 중국 모

멘텀 강세가 기대된다.

1월 월간 밴드 1,950-2,090pt

2011 연간 밴드 1,700-2,250pt

12MF PER 10.4배

12MF PBR 1.33배

Yield Gap 6.1%P

투자전략

2 2011.1.4

신규 편입 종목: 호남석유화학, 우리투자증권, 오리온, 신세계, 삼성화재, 삼성엔지

니어링, 동양기전, GS건설

제외 종목: GS, 삼성정 화학, 두산중공업, 대한항공, 삼성물산, 한진해운, 현대자동

차, 롯데쇼핑, CJ제일제당, 농심, 키움증권, 삼성생명보험, 삼성테크윈, SK텔레콤

<표 1> 1월 모델포트폴리오

코드 섹터 종목 벤치마크비중(섹터) 제안비중(섹터) 벤치마크 대비 전월 대비 제안비중(종목)

A096770 SK에너지 에너지 3.9 4.0 0.1 -1.0 4.0

A051910 LG화학 화학 7.0 6.0 -1.0 -2.0 4.0

A011170 호남석유화학 화학 2.0

A004020 현대제철 철강 6.8 6.0 -0.8 2.0 4.0

A010520 현대하이스코 철강 2.0

A009540 현대중공업 조선/기계 7.6 3.0 -4.6 -1.0 3.0

A028050 삼성엔지니어링 산업재(기타) 10.8 8.0 -2.8 1.0 4.0

A006360 GS건설 산업재(기타) 4.0

A000270 기아자동차 자동차 9.7 11.0 1.3 -1.0 5.0

A012330 현대모비스 자동차 4.0

A013570 동양기전 자동차 2.0

A004170 신세계 유통 3.1 3.0 -0.1 0.0 3.0

A001800 오리온 음식료/담배 2.3 1.0 -1.3 -1.0 1.0

A105560 KB금융지주 은행 9.8 14.0 4.2 3.0 6.0

A055550 신한금융지주회사 은행 5.0

A086790 하나금융지주 은행 3.0

A005940 우리투자증권 증권 2.2 2.0 -0.2 0.0 2.0

A000810 삼성화재해상보험 보험 3.1 5.0 1.9 0.0 3.0

A001450 현대해상화재보험 보험 2.0

A036570 엔씨소프트 인터넷/SW 1.5 2.0 0.5 -0.5 2.0

A005930 삼성전자 반도체 16.5 24.0 7.5 7.0 17.0

A000660 하이닉스반도체 반도체 7.0

A006400 삼성SDI IT하드웨어(반도체제외) 6.4 6.0 -0.4 -1.5 3.0

A034220 LG디스플레이 IT하드웨어(반도체제외) 3.0

A030200 케이티 통신서비스 2.9 3.0 0.1 -2.0 3.0

A071320 지역난방공사 유틸리티 2.3 2.0 -0.3 0.0 2.0

100.0 100.0

주: 1. 모델포트폴리오 종목은 시장벤치마크지수를 초과할 목적으로 구성된 종목 pool로 업종담당 애널리스트의 매수추천 종목과는 다를 수 있음

2. 벤치마크비중(섹터)은 KOSPI200 기준

자료: 한국투자증권

IT, 은행 비중 확대, 종목 슬림화로 포트폴리오를 조정.

3 2011.1.4

전일 시장 특징주 및 테마

손시호(siho_shon@truefriend.com) ☎ 02-3276-6164

전일 시장 특징주 및 테마

특징주 테마

D램 가격이 반등할 것이라는 전망에 견조한 오름세 하이닉스(000660)

▶25,300원(+5.42%) - D램 가격이 올 1분기에 바닥을 형성한 후 V자 반등할 것으로 전망되며 실적대비 주가가 저평가 되어있

다는 분석에 견조한 오름세

- 한편 국내업체들과의 원가 경쟁에서 패배함에 따라 대만과 일본업체들이 생존을 위한 감산이나 파운드

리로의 구조재편이 불가피해 보여 D램 산업은 삼성전자와 동사를 중심으로 한 승자독식의 구조로 재편

될 것으로 기대

대규모 가공식품 공급계약 체결소식에 상한가 CJ씨푸드(011150)

▶2,715원(상한가) - CJ제일제당과 1,005억원(2009년 매출액 99.9%에 해당) 규모의 어묵, 게맛살 등의 가공식품을 공급하

는 계약을 체결했다는 소식에 상한가

- 최근 정부가 사상 최초로 가축질병에 심각 경보를 발령하는 등 구제역과 조류인플루엔자(AI) 등 가축전

염병이 전국으로 확산되고 있는 점도 동사에 호재로 작용

데이터트래픽 급증에 따른 수혜가 기대된다는 분석에 상한가 에이스테크(088800)

▶7,080원(상한가)

웨이브일렉트로(095270)

▶7,420원(상한가)

- 데이터트래픽 급증의 영향으로 4G 서비스를 도입하는 사업자가 증가하여 이에 따른 수혜가 전망된다는

분석에 동반 상한가

- 에이스테크는 4G 서비스 구현의 핵심장비인 초소형 기지국(RRH) 생산으로 매출 확대가 기대되며, 웨이

브일렉트로의 경우 삼성전자의 미국 통신시장 진출에 동반 참여할 것으로 예상되어 본격적인 성장이 전

망된다는 분석

위아 상장으로 주가가 재평가 될 것이라는 분석에 강세 자동차 부품 관련주

- 자동차 부품 및 공작기계 제조 기업 위아가 상장(2월말 예정)하게 되면 지난해 만도 상장 때처럼 자동차

부품업체들의 주가가 추가적으로 재평가될 것이라는 분석에 강세

- 화신(010690, +13.04%), 평화전공(043370, +7.64%), 성우하이텍(015750, +6.59%), 세종공업

(033530, +5.74%), 동양기전(013570, +5.53%), KCW(068060, +5.04%) 등 강세

이명박 대통령의 태양광 및 풍력 발전 산업 확대 발언에 급등세 풍력/태양광 발전 관련주

- 이명박 대통령이 신년사를 통해 "앞으로 태양광을 제2의 반도체, 풍력을 제2의 조선산업으로 키워나가

겠다"고 발표했다는 소식에 수혜 기대감이 확산되며 급등세

- 지앤알(043630, 상한가), 테스(095610, +12.02%), 폴리플러스(065610, +11.02%), 미래산업

(025560, +8.37%), 용현BM(089230, +8.44%), 유니슨(018000, +6.20%) 등 급등세

방송시장 확대에 따른 수혜 기대감이 확산되며 급등세 미디어 콘텐츠 관련주

- 종합편성채널 및 보도전문채널 사업자 최종선정으로 향후 방송시장 확대에 따른 수혜 기대감이 확산되

며 급등세. 제일기획 역시 이번 최종선정에 따른 민영 미디어렙의 도입 가시화 등으로 광고시장이 커질

것이라는 전망에 신고가 경신

- 제일기획(030000, +6.14%), 온미디어(045710, +6.38%), 에스엠(041510, +5.92%), IHQ(003560),

삼화네트웍스(046390), 제이튠엔터(035900, 이상 상한가) 등 급등세

참고: 상기 종목들은 전일 시장에서 특징적인 흐름을 보인 종목들로, 추천 종목과는 별개이오니 참고자료로만 활용하시기 바랍니다

4 2011.1.4

KIS 투자유망종목

정훈석(hunseog@truefriend.com) ☎ 02-3276-4126

단기 유망종목: 한솔테크닉스 외 4종목

- 신규: 없음 - 제외: 없음 (단위: 원, %)

종 목

(코 드)

현재가

(수익률)

편입가

(편입일자) 투자 포인트

한솔테크닉스

(004710)

62,300

(+2.3)

60,900

(12/28)

- 디스플레이 업황 부진 및 환율 하락 효과 등으로 4분기 실적은 다소 둔화될 전망이나

2011년 1분기부터는 신규사업 본격화로 점차 개선될 전망

- 사파이어 잉곳, 태양전지 모듈 사업 등 중장기 성장 동력 확보에 따른 사업 경쟁력

강화를 주목할 필요

HRS

(036640)

5,010

(+0.8)

4,970

(12/20)

- 전 제품군에서 매출이 증가하는 가운데 LCD/LED TV에 장착되는 SS(실리콘 시트)가

높은 매출 증가 폭을 보이며 성장을 주도하는 상황

- 실리콘 고무는 합성 고무와 비교해 친환경적이며 성능 및 내구성이 뛰어나 합성 고무를

빠르게 대체하고 있어 향후 시장 환경은 긍정적

성광벤드

(014620)

23,650

(+2.2)

23,150

(12/14)

- 하반기에는 월별 평균 수주금액이 250~300억원으로 상반기 200억원 대비 한 단계

도약 기대

- 수주잔고 증가에 따른 선별수주 및 평균판매단가(ASP) 상승 등은 이익률 개선으로

이어질 전망

- 그 동안 지연되었던 피팅 수주가 본격화될 경우 턴어라운드주로 부각될 가능성 상존

풍산

(103140)

48,200

(-1.9)

49,150

(12/13)

- 신동부문 생산 능력 확대와 방산부문 투자 증가로 외형 성장의 기반 마련

- LED packaging 제품 비중 확대로 수익성 향상 전망

- 2011년 예상 실적 기준 PER은 6배 수준으로 저평가 메리트 상존

제일기획

(030000)

14,700

(+11.8)

13,150

(12/2)

- 민영미디어랩 도입에 따른 수혜 예상

- 삼성전자의 적극적인 마케팅 활동에 따른 실적 개선 예상

- 적극적인 해외 진출로 새로운 성장 기회 모색

■ Compliance notice

- 당사는 상기 추천종목을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

- 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전에 제공한 사실이 없습니다.

- 동 자료의 조사분석 담당자와 배우자는 자료 작성일 현재 본 자료와 관련해 재산적 이해관계가 없습니다.

5 2011.1.4

KIS 투자유망종목

정훈석(hunseog@truefriend.com) ☎ 02-3276-4126

중장기 유망종목: LG디스플레이 외 9종목

- 신규: 없음 - 제외: 없음 (단위: 원, %, 십억 원, 배)

2011년 추정실적 편입종목

(코드)

현재가

(수익률)

편입가

(편입일자) 매출액 영업이익 순이익 EPS PER

27,810.3 2,279.6 1,981.5 5,538 7.4LG디스플레이

(034220)

40,850

(+2.3)

39,950

(12/28) - 2011년 1분기 디스플레이 업황이 반등하는 가운데 지속적인 점유율 상승과 tablet PC

및 AMOLED시장 확대에 따른 실적 개선 전망

30,642.1 3,159.8 2,175.4 5,726 10.8KB금융

(105560)

61,800

(+4.9)

58,900

(12/28) - 순이자마진 개선, 충분한 대손비용 적립에 따른 비용 부담 완화 및 구조조정을 통한

비용효율성 개선으로 2011년 본격적인 턴어라운드 기대

38,697.7 3,486.9 5,515.5 19,375 9.1현대차

(005380)

177,000

(-1.9)

180,500

(12/20) - 제품 믹스 개선을 통한 높아진 수출 ASP 및 강화된 신차 모멘텀으로 2011년에도 성장

지속 전망

1,231.7 148.8 115.5 3,948 7.8LG패션

(093050)

30,600

(-6.7)

32,800

(12/8) - 제품 포트폴리오 다각화가 진행되는 가운데 중산층이 증가하는 중국시장 진출 본격화

예상

2,254.6 177.0 111.1 375 14.4SK브로드밴드

(033630)

5,410

(-1.3)

5,480

(12/2) - SK텔레콤과의 시너지 효과로 4분기 턴어라운드 예상

- 기업부문의 매출 성장, 자회사 실적 개선, SK텔레콤과 합병 가시화 가능성 등을 주목할

필요

5,626.8 841.9 628.4 3,555 2.7아시아나항공

(020560)

9,470

(+2.8)

9,210

(11/29) - 환승 및 외국인입국 수요의 추세적 증가와 화물 수요 다변화로 내년에도 호황 국면

지속 전망

387.5 64.7 64.0 3,936 8.7실리콘웍스

(108320)

34,200

(+10.1)

31,050

(11/29) - 글로벌 태블릿 PC 시장의 성장에 따른 실적 모멘텀 회복 기대

279.2 43.4 36.5 4,166 11.5크루셜텍

(114120)

47,850

(+41.2)

33,900

(11/26) - 옵티컬 트랙 패드 적용 가능한 디바이스 확대와 함께 동반 성장 가능할 전망

1,421.6 674.3 532.7 2,599 10.9강원랜드

(035250)

28,400

(+7.6)

26,400

(11/8) - 입장객수 증가에 따른 테이블과 슬롯머신 매출 증가로 실적 호조세 지속 전망

- 금년 배당수익률이 4.3%로 여전히 높은 수준인 점도 긍정적

15,383.2 455.4 502.7 3,337 23.7삼성물산

(000830)

79,000

(+11.9)

70,600

(11/3) - 발전 시장 확대기의 최대 수혜주이며 안정적인 관계사 수주와 추가적인 삼성관계사

상장 가능성 등 투자매력 보유

■ Compliance notice

- 당사는 상기 추천종목을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

- 당사는 현재 LG디스플레이, KB금융, 현대차, SK브로드밴드, 강원랜드, 삼성물산을 기초자산으로 ELW(주식워런트증권)를 발행 중이며 당해 ELW에 대한

유동성 공급자(LP) 입니다.

- 당사는 현재 KB금융, 현대차, 삼성물산을 기초자산으로 하는 주식선물(주식옵션)에 대한 유동성공급자(LP)입니다.

- 당사는 실리콘웍스 발행주식의 코스닥시장 상장을 위한 대표 주관업무를 수행한 증권사입니다.

- 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전에 제공한 사실이 없습니다.

- 동 자료의 조사분석 담당자와 배우자는 자료 작성일 현재 본 자료와 관련해 재산적 이해관계가 없습니다.

6 2011.1.4

이머징마켓 동향

윤항진 (hjyun@truefriend.com) ☎ 02-3276-6280

중국 12월 PMI 하락, 경기하강과 긴축지속 시사

원자재가격 상승세 둔화, 긴축 강화로 12월 제조업 PMI가 53.9로 하락

중국의 12월 PMI가 53.9로 5개월만에 하락했다. 11월의 55.2나 12월 시장 컨센서스 54.8를 밑돌았으며 지난 9월

과 비슷한 수준으로 낮아진 것이다. 중국 PMI 역시 경기 호전과 악화의 판단기준이 50이지만 과거 5년 평균값이

53.3이었고 글로벌금융위기 이전인 05~07년 평균은 54.5임을 고려할 때 이번 12월 수치 하락은 10~11월 호전됐

던 제조업 심리가 평균수준으로 둔화됐음을 시사한다.

세부 항목별로는 11월 하순부터 시행된 중국정부의 가격 통제로 원자재 가격 상승세가 둔화돼 원재료 구입가격 항목

이 직전월보다 6.8p나 하락했다. 또 신규주문이 11월보다 2.9p 낮아졌는데 수출주문의 경우 오히려 0.3p 상승한 것

을 볼 때 2차 주택규제, 기준금리 인상 등의 영향이 본격화되며 내수주문이 크게 줄어들었을 것으로 추정된다. 이외에

생산, 구매, 고용 항목도 직전월보다 부진했다. 반면 완제품 재고, 공급자 배송지연 등의 항목은 11월보다 소폭 개선

됐다.

과거 평균수준으로 경기하강 가속 우려 일러, 인플레이션 압력은 여전

12월 PMI가 큰 폭으로 낮아졌다고 해도 과거 평균수준과 비슷하기 때문에 향후 제조업 심리가 크게 위축되거나 경기

둔화가 심화될 것으로 해석하기는 이르다. 다만, 앞으로 1~2개월 동안 PMI가 계속 하락해 과거 평균수준을 하회한다

면 올해 경기회복 시기가 다소 지연될 가능성을 배제할 수 없겠지만 현재로서는 가능성이 높지는 않아 보인다.

한편 PMI 세부항목 가운데 원재료 구입가격이 11월 73.5에서 12월 66.7로 비교적 크게 낮아졌지만 아직 과거 평균

수준인 59대를 훨씬 초과하고 있어 생산자물가 측면의 인플레이션 압력이 높음을 시사했다. 더욱이 지난 해 11월 이

후 중국 정부가 물가통제에 나서고 있지만 정책의 지속성에 한계가 있을 것이며 내년 2월초 춘절을 앞두고 계절적 수

요가 증가할 것이기 때문에 물가 상승률은 당분간 높게 유지될 전망이다. 아울러 기준금리나 지준율의 추가 인상과 같

은 유동성 관리와 농산품 위주의 가격통제, 수출제한 등의 조치가 이어질 전망이다.

12월 PMI 하락이 중국 증시에 미칠 영향은 PMI 지수의 절대수준과 원자재 구입가격 지수의 하락에 대한 해석에 따

라 달라질 것이다. 지수가 과거평균 수준을 유지하고 있고 인플레이션 압력도 낮아진 점이 부각된다면 증시에 중립적

영향을 미치겠지만 PMI지수의 추가하락 가능성과 원자재 구입가격 지수의 절대수준이 여전히 높다는 점이 주목 받는

다면 증시에 악재로 작용할 것이다. 지난 해말 상해종합지수가 반등했지만 긴축 강화에 대한 우려로 12월 하순부터

이어지고 있는 약세 분위기에서 완전히 벗어나지는 못했기 때문에 PMI 하락을 악재로 해석할 가능성이 보다 높아 보

인다.

*상기 보고서는 당사 홈페이지에 게시된 자료의 요약본입니다.

7 2011.1.4

이머징마켓 동향

윤항진(hjyun@truefriend.com) ☎ 02-3276-6280

홍콩 H지수 상승 지속

중국 증시는 새해 첫날 휴장, 4일 정상 개장 예정

서비스PMI 반등, 낙관적 증시전망, 12차 5개년 계획 기대 등으로 홍콩 H지수 상승세 지속

홍콩증시에서 환경, 신재생에너지 관련주 강세

중국 시장

새해 첫날 휴장 (1월 4일 정상 개장)

홍콩 시장

H지수는 새해 첫 거래일에 1.5% 상승해 상승일수를 4일로 늘렸다. 소폭 상승 출발

한 H지수는 장 초반 한때 하락권으로 떨어지기도 했지만 곧바로 반등했고 이후 1%

가 넘는 강세 흐름을 유지했다. 제조업 PMI와 달리 중국 서비스PMI가 12월 56.3으

로 전월보다 3.3p 상승했다는 소식이 호재로 작용했다. 또 연초를 맞아 올해 홍콩증

시에 대한 낙관적 전망이 우세한 가운데 중국 정부의 12차 5개년 계획 실행에 대한

기대가 확산돼 투자심리가 호전됐다. 환경, 신재생에너지 등이 강세를 보인 반면 하향

정책이 종료된 자동차 관련주는 약세였다.

◈ 주요 이머징마켓 주가지수 추이 (단위: p, %)

구 분 1/3 (월) 전일 대비(%) 5 거래일 전 대비(%) 1 개월 전 대비(%) 연초 대비(%)

중국 상해종합 2,808 0.0 -1.0 0.0 0.0

홍콩 H 12,885 1.5 3.6 1.5 1.5

인도 SENSEX 20,614 0.5 2.9 0.5 0.5

러시아 RTS 1,773 0.0 0.2 0.1 0.1

브라질 보베스파 69,305 0.5 1.2 0.0 0.0

베트남 VN 485 0.7 2.5 0.0 0.0

MSCI 이머징마켓 1,151 0.5 2.3 0.0 0.0

주: 3일 오후 6시 기준

H지수 1.5% 상승, 4거래일

연속 강세

연간 단위 0.8% 하락

8 2011.1.4

기업분석

한승훈(seunghoon.han@truefriend.com) ☎ 02-3276-6162

삼성전자(005930, 매수 / TP: 1,159,000원)

4Q10 Preview: 메모리 수익성은 악화, 그러나 휴대폰사업의 호조가

실적을 견인할 전망

D램 가격의 약세로 메모리 수익성은 악화되지만 휴대폰 사업의 호조로 4분기 실적은 기대치에 부

합할 전망

4분기 매출은 전 분기 대비 2% 증가한 41.1조원이 예상된다(이전 전망치는 41.6조원). D램 및 LCD 가격의 약세로

이전과 같은 성수기 효과를 누리지는 못하지만 컨슈머 가전매출이 높은 성장세를 보일 것으로 파악되기 때문이다. 그

러나 견조한 휴대폰 수익성에도 불구 D램 및 LCD 가격의 약세로 4분기 영업이익은 전 분기 대비 35% 감소한 3.1조

원이 예상된다(이전 추정치도 3.1조원). 보통 4분기는 마케팅 활동이 증가함에 따라 텔레콤 부문의 실적이 부진 하지

만 이번 분기는 스마트폰 및 테블릿PC 등의 모바일 수요 강세로 수익성이 유지된 전망이다. 이번 4분기 실적발표 때

주목할 것은 다음과 같다: 1) 2011년 투자계획(특히 메모리, AMOLED, system LSI 부문), 2) D램 가격의 약세에 따

른 탑재량 수요 회복 여부, 3) 중국 구정 기간 수요에 대한 동사의 전망/시각 등이다.

LCD 및 디지털미디어 사업부는 1분기부터 서서히 실적이 개선될 것

올해 1분기 삼성전자의 매출은 계절적 비수기 효과로 전 분기 대비 9% 감소한 37.6조원이 기대된다. 그러나 영업이

익은 당초 우리 기대보다 한 분기 빨리 반등해 같은 기간 6% 증가한 3.3조원이 나올 전망이다. 그 이유는 1) LCD

업황의 회복, 2) 마케팅 비용 감소, 3) 텔레콤 사업부의 견조한 수익성 때문이다. 그리고 하반기는 D램 가격 안정 및

반등이 실적 개선을 견인할 전망이다. 1) D램 가격의 계속적인 약세로 투자와 공급이 줄고 2) 상반기 신형 PC모델들

의 출시로 D램 탑재량 수요가 다시 늘 것이기 때문이다.

향후 경쟁사와의 격차는 계속 벌려나갈 전망

2010년 EPS 추정치는 특별한 변동이 없지만 2011년 추정치는 텔레콤 사업부의 견조한 수익성을 반영해 9% 상향 조

정한다. 스마트폰 및 테블릿PC 매출의 예상 밖의 호조로 두자릿수 수익성이 계속 유지될 것으로 전망되기 때문이다. 삼

성전자에 대한 투자의견 ‘매수’를 유지하며 목표주가를 1,159,000원(ROIC valuation 적용)으로 상향 조정한다(기존

969,000원). 동사에 대해 장기적으로 긍정적인 시각을 계속 유지한다. 1) 각 사업부의 시장입지가 꾸준히 개선되고 있

으며, 2) 메모리 원가경쟁력 강화로 향후 경쟁사와의 격차가 더 벌어질 전망이며, 3) 휴대폰 및 TV 시장에서의 강세가

앞으로도 계속 유지될 것으로 보이기 때문이다. 주요 리스크 요인은 1) 글로벌 경기 위축, 2) 원화 강세 등이다.

매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE

(십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (십억원) (배) (배) (배) (%)

2008A 121,294 6,032 6,578 5,890 37,684 (23.9) 16,127 12.0 4.5 1.2 9.3

2009A 136,324 10,925 12,192 9,761 63,896 69.6 22,085 12.5 8.6 1.9 14.1

2010F 153,894 17,421 19,423 15,538 101,821 59.4 29,091 9.3 7.3 1.9 19

2011F 167,042 15,782 18,240 14,592 95,837 (5.9) 28,815 9.9 7.3 1.6 15.3

2012F 179,313 19,646 22,343 17,875 117,675 22.8 34,338 8.1 6.0 1.4 16.2

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9 2011.1.4

기업분석

서성문(sungmoon.suh@truefriend.com) ☎ 02-3276-6152

현대자동차(005380), 매수 / TP: 230,000원)

불확실성보다 견고한 펀더멘털이 우선

불확실성보다 견고한 펀더멘털이 우선

현대차에 대한 투자의견 ‘매수’와 12개월 forward PER 12배(역사적 최고치 수준 20% 할인)를 적용한 목표주가

230,000원을 유지한다. 동사의 견고한 펀더멘털은 최근 거론되는 불확실성을 능가할 것으로 판단된다. 동사는 11년

에도 세계시장 점유율 상승세를 이어가고 중국 모멘텀 역시 여전할 것으로 예상한다. 4분기 매출액과 영업이익은 각

각 9조 7,517억원(+1.1% YoY)과 8,373억원(+0.0% YoY)을 기록할 전망이다. 따라서 영업이익률은 09년 4분기

8.7%보다는 소폭 하락하지만 3분기 8.5%보다 높은 8.6%를 기록할 전망이다. 1) 4분기 원/달러 평균 환율이 09년 4

분기 1,168원, 3분기 1,184원에서 1,132원으로 하락했고, 2) 울산 1공장의 조업 중단 사태(25일간)를 고려하면 이

러한 이익률은 탁월한 것으로 판단된다. 이러한 탁월한 실적이 예상되는 것은 1) 사상 최고 수출가 경신 랠리와, 2)

사상 최저 수준의 재고(2.1개월분)로 마케팅 비용 절감효과 때문이다.

11년에도 세계시장 점유율 상승세 지속

10년 8월 이후 진행 중인 내수 시장점유율 회복은 HG Grandeur의 11년 1월 출시로 가속될 전망이다. 10년엔 2개

신차(MD Avante, RB Accent)가 출시됐으나 11년에는 5개(HG, FS Veloster, Sonata gasoline hybrid, VF Sonata

wagon, GD new i30)가 출시될 예정이다. 미국에서는 10년 2개(Tucson ix, YF Sonata) 출시에서 11년 5개

(Equus, YF hybrid, MD, RB, FS)로 증가할 전망이고, 유럽에서는 11월 small MPV ix20 출시에 이어 11년 3개 모

델(FS, VF wagon, VF hatchback)이 출시될 예정이다. 인도에서는 2분기에 RB에 이어 3분기에는 저가형 경차를 새

로 출시해 시장점유율을 크게 높일 계획이다. 빠른 브랜드 이미지 개선 속에 경쟁력 있는 신차 출시는 동사의 세계시

장 점유율 상승세를 가속시킬 전망이다. 또한 Sonata는 ‘북미 Car of the Year’ 최종 후보에 이름을 올린 것과 신형

Avante는 잔존가치 평가에서 수상(43% → 62%)한 것 역시 힘을 더할 전망이다.

중국 모멘텀은 여전하다

중국정부의 소형 차종에 대한 보조금 중단과 베이징시의 신차 등록 제한 조치에도 불구하고, 동사의 중국 모멘텀은 여

전한 것으로 판단된다. 이유는 1) Tucson ix(4월 출시)와 신형 Verna(8월 출시)의 판매호조가 재고를 사상 최저 수

준인 1개월분으로 낮췄고, 2) 연비가 우수해 보조금 3,000위안(약 51만원)을 지급받을 수 있는 차종이 4종(i30,

Verna, Yuedong (A/T), Elantra (M/T))이나 되며, 3) 08년 이후 판매망을 중소형 도시로 확대 중이고, 4) YF

Sonata가 11년 3월 출시되기 때문이다. 보조금 대상 차종의 판매비중은 약 60%로 늘어났고 SUV 판매비중은 1~11

월 16.6%를 기록해 전년동기 8.7%에서 크게 상승했다.

매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE

(십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (십억원) (배) (배) (배) (%)

2008A 32,189.8 1,877.2 1,795.0 1,447.9 5,086 (13.9) 3,221.4 34.1 12.2 2.5 7.6

2009A 31,859.3 2,235.0 3,781.3 2,961.5 10,403 104.5 3,649.4 16.7 10.0 2.2 14.2

2010F 36,577.2 3,155.1 6,365.1 5,244.9 18,424 77.1 4,554.9 9.4 7.7 1.9 21.5

2011F 38,697.7 3,486.9 6,940.7 5,691.4 19,993 8.5 4,875.0 8.7 6.9 1.5 19.4

2012F 40,146.8 3,694.3 7,335.5 6,015.1 21,130 5.7 5,113.2 8.2 6.2 1.3 17.2

*상기 보고서는 당사 홈페이지에 게시된 자료의 요약본입니다.

10 2011.1.4

증시 데이터

유주형 (jhyoo@truefriend.com) ☎ 02-3276-6273

국내외 자금동향 및 대차거래

◈ 유가증권 주요 매매종목 (체결기준: 십억 원)

기 관 외 국 인

순 매 수 순 매 도 순 매 수 순 매 도

전기,전자 223.5 서비스업 -43.6 운수장비 96.5 건설업 -5.0

건설업 21.5 운수장비 -27.9 화학 47.1 은행 -1.1

금융업 21.3 통신업 -22.7 철강및금속 27.7 증권 -0.9

하이닉스 138.2 GS -29.9 기아차 54.3 NHN -7.0

삼성SDI 27.7 KT -20.7 삼성생명 20.8 하이닉스 -6.8

LG전자 21.0 삼성물산 -20.0 현대모비스 17.8 외환은행 -6.3

삼성전기 20.8 POSCO -19.1 삼성전자 16.5 삼성화재 -6.0

우리금융 16.4 삼성증권 -17.5 LG디스플레이 15.5 삼성전기 -5.3

기아차 12.5 대한항공 -14.0 POSCO 13.7 신세계 -5.1

두산인프라코어 12.5 현대모비스 -11.4 현대차 13.0 LG전자 -3.8

KB금융 11.6 삼성중공업 -10.6 LG화학 12.7 현대건설 -3.3

삼성테크윈 10.6 LG -10.5 대우조선해양 11.2 현대산업 -2.8

LS 10.5 대우조선해양 -9.0 삼성물산 10.0 LG이노텍 -2.7

◈ 코스닥 주요 매매종목 (체결기준: 백만 원)

기 관 외 국 인

순 매 수 순 매 도 순 매 수 순 매 도

반도체 13,258 디지털컨텐츠 -3,385 IT부품 5,468 반도체 -4,824

IT부품 4,372 방송서비스 -2,033 방송서비스 1,918 운송장비,부품 -2,763

기계,장비 4,036 인터넷 -1,997 교육 1,564 금속 -2,250

OCI머티리얼즈 4,485 네오위즈게임즈 -3,056 덕산하이메탈 3,091 OCI머티리얼즈 -5,463

KH바텍 3,687 아가방컴퍼니 -2,245 멜파스 2,787 성우하이텍 -2,945

성우하이텍 2,534 CJ오쇼핑 -1,856 메가스터디 1,564 태웅 -2,011

심텍 2,452 휴맥스 -1,756 크루셜텍 1,506 서울반도체 -1,144

멜파스 2,106 하츠 -1,737 CJ오쇼핑 1,457 실리콘웍스 -1,058

에스에프에이 1,822 에이스디지텍 -1,658 인터플렉스 1,449 네오위즈게임즈 -808

하나마이크론 1,811 셀트리온 -1,523 파라다이스 881 셀트리온 -735

STS반도체 1,661 다음 -1,494 CJ인터넷 819 코웰이홀딩스 -417

아토 1,634 예스24 -1,474 씨젠 637 SK컴즈 -391

AP시스템 1,607 서울반도체 -1,467 바텍 570 다음 -346

11 2011.1.4

증시 데이터

◈ 대차거래 동향 (체결기준: 백만 원)

대차 잔고 증감 공매도 거래량 대차 잔고

순 증 순 감 상위 상위

삼성SDI 16,351 신한지주 -155,960 하이닉스 21,257 삼성전자 1,573,602

강원랜드 6,186 POSCO -135,990 고려아연 8,299 하이닉스 1,529,084

LG이노텍 5,472 LG전자 -135,550 강원랜드 3,985 POSCO 1,272,295

오리온 4,572 삼성전자 -85,258 현대차 3,718 LG전자 1,153,489

KCC 3,551 현대중공업 -39,162 현대중공업 3,455 삼성전기 840,823

삼성중공업 2,162 NHN -27,410 LG화학 3,115 현대차 510,219

삼성증권 2,100 삼성생명 -15,999 NHN 2,663 NHN 507,149

우리투자증권 1,794 한국타이어 -12,393 현대미포조선 2,566 현대중공업 404,700

LG 1,516 SK -11,704 현대제철 2,371 LG생활건강 376,994

삼성화재 1,419 SK에너지 -11,619 GS 2,292 KB금융 290,167

엔씨소프트 1,254 OCI -9,581 호남석유 2,269 LG화학 289,159

LS 1,233 삼성물산 -9,411 LG디스플레이 2,219 OCI 275,304

* 상기 표의 수치는 2거래일 전 기준임.

◈ 증시 자금 동향 (단위: 십억 원)

구 분 2010년말 12/27(월) 12/28(화) 12/29(수) 12/30(목) 12/31(금) 1/3(월)

고객예탁금 13,702.4 14,695.8 15,249.8 14,297.4 14,068.5 13,702.4 -

(증감액) - -283.8 554.0 -952.4 -228.9 -366.0 -

실질예탁금 증감 - -150.4 576.9 -1,467.0 -82.7 -537.4 -

신용잔고 5,904.8 6,020.8 6,010.3 6,012.8 5,976.5 5,904.8 -

미수금 188.2 195.1 177.8 210.4 192.3 188.2 -

* 실질예탁금 증감=고객예탁금 증분+개인순매수 (신용 증분+미수금 증분)

◈ 주요 이머징마켓 외국인 매매 동향 (단위: 백만달러)

국 가 12/27(월) 12/28(화) 12/29(수) 12/30(목) 12/31(금) 월간 누계 연간 누계

한 국 135.60 211.76 -18.98 -127.24 - 275.30 18,881.87

대 만 149.30 123.20 97.80 145.20 -19.40 0.00 9,245.90

인 도 58.98 33.08 - 523.98 - 0.00 29,183.21

인도네시아 63.00 48.00 15.00 25.00 - 0.00 2,332.00

태국 12.09 4.70 8.86 12.95 - 0.00 1,920.25

남아공 - 18.65 19.05 27.68 58.26 0.00 4,947.32

필리핀 - -1.17 3.02 18.75 - 8.35 1,239.95

자료: Bloomberg

12 2011.1.4

증시 데이터

◈ 국내 수익증권 유출입 동향 (단위: 십억 원)

구 분 현재 설정 잔액 12/27(월) 12/28(화) 12/29(수) 12/30(목) 12/31(금) 10년 순유입

전체 주식형 (incl. ETF) 100,993.6 -124.2 -198.9 -180.3 -103.9 93.0 -27,373.8

(ex. ETF) -118.6 -102.7 -180.3 -103.9 93.0 -28,109.5

국내 주식형 (incl. ETF) 61,124.4 -72.2 -168.6 -150.2 -78.4 78.9 -18,411.8

(ex. ETF) -66.7 -72.4 -150.2 -78.4 78.9 -19,189.9

해외 주식형 (incl. ETF) 39,869.2 -51.9 -30.3 -30.0 -25.4 14.1 -8,961.3

(ex. ETF) -51.9 -30.3 -30.0 -25.4 14.1 -8,917.8

주식 혼합형 12,272.2 -15.0 -31.1 9.5 -39.6 6.8 -469.3

채권 혼합형 20,492.5 -66.4 -32.2 -3.5 -5.6 42.7 1,599.7

채권형 52,568.8 113.2 72.4 20.9 303.0 -70.7 3,551.6

MMF 66,918.2 -3,011.7 -2,345.4 -577.5 -3,465.6 -1,840.6 -6,150.7

* 자산운용협회가 제공하는 자금유출입 통계 기준

◈ 주요 금리, 환율 및 원자재 가격 (단위: %, P, 원, 엔, US$)

구 분 2010년말 12/24(금) 12/27(월) 12/28(화) 12/29(수) 12/30(목) 1/3(월)

회사채 (AA-) 4.27 4.17 4.24 4.26 4.26 4.27 4.32

회사채 (BBB-) 10.26 10.19 10.24 10.25 10.25 10.26 10.31

국고채 (3년) 3.38 3.28 3.35 3.37 3.38 3.38 3.50

국고채 (5년) 4.08 4.01 4.07 4.09 4.07 4.08 4.15

국고채 (10년) 4.52 4.49 4.51 4.53 4.53 4.52 4.57

미 국채 (10년) 3.36 3.39 3.33 3.48 3.35 3.36 -

일 국채 (10년) 1.13 1.16 1.17 1.14 1.17 1.13 -

원/달러 1,134.80 1,150.80 1,149.00 1,148.00 1,146.40 1,134.80 1,126.50

원/엔 1,392.56 1,388.01 1,387.51 1,398.47 1,398.90 1,392.56 1,385.61

엔/달러 81.49 82.91 82.81 82.09 81.95 81.49 81.30

달러/유로 1.33 1.31 1.32 1.31 1.31 1.33 1,33

DDR3 1Gb (1333MHz) 1.09 1.10 1.10 1.09 1.09 1.09 -

NAND Flash 16Gb (MLC) 4.84 4.70 4.72 4.73 4.74 4.84 -

CRB 지수 327.11 - 329.11 331.43 330.71 327.11 -

LME 지수 4,164.2 4,096.8 - - 4,134.1 4,164.2 -

BDI 1,773 1,773 - - - - -

유가 (WTI, 달러/배럴) 89.84 - 91.00 91.49 91.12 89.84 -

금 (달러/온스) 1,405.90 - 1,382.90 1,405.20 1,413.50 1,405.90 -

13 2011.1.4

선물 옵션 시장 동향

안혁(ray.ahn@truefriend.com) ☎ 02-3276-6162

KOSPI200 선물 옵션 시장 동향

◈ 선물시장 지표 (단위: P, 계약)

기초자산 최근월물 베이시스 미결제약정

KOSPI200 1103월물 이론 마감 평균거래량

증감

12월 27일 267.35 267.00 -0.97 -0.35 -0.51 308,177 89,836 281

12월 28일 269.04 268.95 -0.99 -0.09 -0.35 239,691 93,918 4,082

12월 29일 270.44 271.95 1.47 1.51 1.27 223,193 98,269 4,351

12월 30일 271.19 274.00 1.46 2.81 1.77 226,897 100,478 2,209

1월 3일 273.81 275.25 1.41 1.44 1.62 198,613 95,863 -4,615

◈ 지수선물시장 투자주체별 매매동향 (단위: 계약)

기관종합

외국인 개인

증권 투신 은행 보험 기금

12월 27일 1,875 -205 -1,401 -889 -350 26 -276 -5

12월 28일 5,497 -1,863 -3,472 -2,378 283 -598 -999 0

12월 29일 3,041 -3,360 -123 -344 -328 169 -39 100

12월 30일 -3,167 88 3,431 2,190 331 796 166 -100

1월 3일 -5,551 2,973 2,207 1,890 115 83 94 25

누적포지션 -5,805 -2,973 8,125 2,991 1,393 1,402 -122 1,736

◈ 지수선물 프로그램 매매동향 (단위: 십억 원)

프로그램 전체 비차익거래 차익거래 차익거래잔고

매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수

12월 27일 488 803 315 446 564 118 43 239 196 7,791 8,758

12월 28일 463 981 519 431 529 98 31 452 421 7,724 9,110

12월 29일 766 621 -145 635 521 -114 131 100 -31 7,738 9,090

12월 30일 732 860 128 690 713 22 42 148 106 7,712 9,177

1월 3일 629 697 68 550 617 66 78 80 2

◈ 옵션시장 거래동향 (단위: 변동성(%)/가격(P))

콜옵션 행사가격 풋옵션

변동성 미결증감 거래량 현재가 현재가 거래량 미결증감 변동성

13.41 -1,092 727,913 0.24 282.50 8.45 927 280 0.01

13.77 -19,665 1,067,088 0.58 280.00 6.45 8,397 3,211 12.81

14.28 8,518 1,131,700 1.22 277.50 4.45 33,769 4,344 12.66

14.92 5,648 918,749 2.24 275.00 3.15 83,273 12,496 14.52

15.40 18,838 147,780 3.60 272.50 2.02 466,066 22,398 15.04

16.23 216 54,937 5.35 270.00 1.30 663,027 17,162 16.00

18.63 -2,014 11,802 7.55 267.50 0.82 625,016 24,464 16.93

18.66 -2,714 7,438 9.60 265.00 0.55 628,731 -7,489 18.25

20.45 -344 1,886 11.95 262.50 0.32 458,675 27,467 18.81

23.06 -550 1,898 14.40 260.00 0.21 410,903 64,147 19.96

27.76 -248 602 17.00 257.50 0.19 335,017 -58,240 22.39

14 2011.1.4

선물 옵션 시장 동향

주요 지표

이론 Basis & 평균 Basis 선물 가격 & 미결제 약정수량

-2

-1

0

1

2

3

7/7 8/6 9/5 10/5 11/4 12/4 1/3

평균 Basis

이론 Basis

(p)

6

8

10

12

14

16

7/7 8/6 9/5 10/5 11/4 12/4 1/3

100

125

150

175

200

225

250

275

300

미결제약정(만건,좌)

KOSPI 200 지수선물(p,우)

• 평균 Basis: 1.62 (전 거래일 대비 0.15p 하락)

• 이론 Basis: 1.41

• 미결제 약정수량: 전 거래일 대비 4,615 계약 감소한 95,863 계약

• 선물가격(275.25): 전 거래일 대비 1.25p 상승

투자주체별 누적 순매수 차익거래 잔고 추이

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

9/10 9/25 10/10 10/25 11/9 11/24 12/9 12/24

외국인기관개인

(만계약)

-2

0

2

4

6

8

10

12

7/6 8/5 9/4 10/4 11/3 12/3 1/2

순차익잔고

매수차익

매도차익

(조원)

• 외국인: 5,551 계약 순매도

• 기관: 2,207 계약 순매수 / 개인: 2,973 계약 순매수

• 차익거래: 21 억원 순매수

• 비차익거래: 662 억원 순매수

KOSPI200 옵션 변동성 추이 Put/Call Ratio

10

15

20

25

30

35

7/7 8/6 9/5 10/5 11/4 12/4 1/3

콜 내재변동성

풋 내재변동성

20일 변동성

(%)

180

200

220

240

260

280

300

7/7 8/6 9/5 10/5 11/4 12/4 1/3

0.6

0.7

0.8

0.9

1

1.1

1.2

1.3

1.4K200 지수선물(p, 좌)

P/C Ratio (5MA) (우)

• 대표 내재 변동성: 콜 13.8% / 풋 15.2% 기록

• 20일 역사적 변동성: 9.44% 기록

• 금액 기준 P/C Ratio(5MA): 0.81 기록

*** 데이터 불연속성은 선물 11년 3월물이 최근월물로 거래된 데 따른 것임

15 2011.1.4

증시 캘린더

유주형 (jhyoo@truefriend.com) ☎ 02-3276-6273

한 눈에 보는 증시 일정

월 화 수 목 금

27 28 29 30 31

美>

12월 달라스 연준 제조업활동

(12.8, 17.0, 16.2)

日>

11월 자동차생산 YoY

(-6.7%, -8.4%)

11월 주택착공건수 YoY

(6.8%, 4.9%, 6.4%)

11월 건설수주 YoY

(-5.3%, n/a, -5.6%)

美>

10월 S&P C/S 20개 주택 YoY

(-0.8%, -0.18%, 0.59%)

12월 소비자기대지수

(52.5, 56.3, 54.1)

12월 리치몬드 연방 제조업지수

(25, 11, 9)

中>

11월 경기선행지수

(101.58, n/a, 101.57)

日>

11월 실업률

(5.1%, 5.1%, 5.1%)

11월 소매거래지수 MoM SA

(1.9%, 0.8%, -1.9%)

12월 도쿄소비자물가지수 YoY

(-0.2%, 0.1%, 0.2%)

韓>

1월 제조업 BSI

(92, n/a, 91)

1월 비제조업 BSI

(87, n/a, 92)

美>

주간 ABC 소비자기대지수

(-44, n/a, -41)

韓>

11월 경상수지

($1930M, n/a, $5373M)

11월 산업생산 YoY

(10.4%, 11%, 13.5%)

11월 경기선행지수 YoY

(2.6%, n/a, 3.4%)

美>

주간 신규실업수당청구건수

(38.8만, 41.5만, 42.0만)

11월 미결주택매매 MoM

(3.5%, 2.0%, 10.4%)

12월 시카고 구매자협회

(68.6, 61.0, 62.5)

韓>

12월 소비자물가지수 YoY

(3.5%, 3.2%, 3.3%)

3 4 5 6 7

韓>

12월 대외무역-수입 YoY

(23.3%, 20.0%, 31.2%)

12월 대외무역-수출 YoY

(23.1%, 19.4%, 24.6%)

美>

11월 건설지출 MoM

(n/a, 0.2%, 0.7%)

12월 ISM 제조업지수

(n/a, 56.9, 56.6)

12월 ISM 구매물가지수

(n/a, 71.0, 69.5)

韓>

12월 외환보유액

(n/a, n/a, $290.2B)

美>

FOMC 의사록 공개

11월 제조업수주 MoM SA

(n/a, -0.1%, -0.9%)

美>

주간 ABC 소비자기대지수

(n/a, n/a, -44)

주간 MBA 주택융자 신청지수

(n/a, n/a, n/a)

12월 국내 자동차판매

(n/a, 9.20M, 9.27M)

12월 ADP 취업자변동

(n/a, 10.0만, 9.3만)

12월 ISM 비제조업지수

(n/a, 55.5, 55.0)

유럽>

10월 산업 신규수주 MoM SA

(n/a, 1.5%, -3.8%)

11월 생산자물가지수 YoY

(n/a, 4.4%, 4.4%)

美>

주간 신규 실업수당 청구건수

(n/a, n/a, n/a)

유럽>

11월 소매판매 YoY

(n/a, 2.2%, 1.8%)

12월 기업환경지수

(n/a, 1.00, 0.96)

12월 소비자기대지수

(n/a, -10.0, -9.4)

12월 경제기대지수

(n/a, 105.7, 105.3)

12월 산업기대지수

(n/a, 2.0, 0.9)

10 11 12 13 14

韓>

12월 생산자물가지수 YoY

美>

11월 도매재고지수 MoM

12월 NFIB 소기업 낙관지수

1월 IBD/TIPP 경기낙관지수

韓>

11월 통화공급 M2 YoY

12월 실업률 SA

12월 은행가계대출

美>

주간 ABC 소비자기대지수

주간 MBA 주택융자 신청지수

12월 수입물가지수 YoY

12월 수출물가지수 YoY

유럽>

11월 산업생산 YoY

韓>

한국은행 통화정책회의

美>

주간 신규 실업수당 청구건수

11월 무역수지

12월 생산자물가지수 YoY

유럽>

ECB 금리공시

韓>

12월 수출물가지수 YoY

12월 수입물가지수 YoY

美>

11월 기업재고 MoM SA

12월 소비자물가지수 YoY

12월 소매판매액지수

12월 설비가동률

12월 산업생산 MoM SA

유럽>

11월 무역수지 SA

12월 소비자물가지수 YoY

☞ 주: 괄호안은(발표치, 예상치, 이전치) 순이며 예상치는 변동 가능 / 발표일자는 한국시간 기준 (단, 오전6시 이전에 발표되는 지표는 전일 기입)

16 2011.1.4

추천상품

[주식형]

한국투자삼성그룹증권1(주식)

■ 투자포인트

삼성그룹 계열사에만 투자하는 국내 최초의 그룹 섹타펀드

삼성그룹은 대부분 우량기업으로 구성되어 있어 리스크관리 측면의 안정성 기대

체계적인 장기투자로 시장 및 금리대비 초과성과 기대

■ 상품 주요내용

상품유형 주식형, 추가형, 종류형

주요운용대상

국내 주식 : 60% 이상

국내 채권 : 40% 이하

주식 및 채권관련 장내파생상품의 거래는 위탁증거금 합계액이 투자 신탁 자산총액의 10% 이하

매입적용일

환매적용일

15시 이전(후) : 2(3)영업일 기준가로 매입

15시 이전(후) : 2(3)영업일 기준가로 4영업일에 지급

신탁보수

Class A : 총보수 1.08%( 판매 0.50%, 운용 0.529%, 기타 0.051%) + 선취판매수수료 1.0% 별도

Class C : 총보수 1.84%( 판매 1.26%, 운용 0.529%, 기타 0.051%)

Class C-e : 총보수 1.65%( 판매 1.07%, 운용 0.529%, 기타 0.051%)

환매수수료 Class A : 30일 미만 환매 시 이익금의 70%, 90일 미만 환매 시 이익금의 30% 징구

Class C, C-e : 90일 미만 환매 시 이익금의 70% 징구

[주식형]

한국투자네비게이터증권1(주식)

■ 투자포인트

성장성 및 내재가치대비 저평가 종목에 투자하여 KOSPI 대비 초과수익 추구

기업탐방을 바탕으로 한 철저한 bottom up 방식

산업내 시장점유율 늘려가는 Industry winner 및 글로벌시장 점유율을 높여가는 기업에 투자

■ 상품 주요내용

상품유형 주식형, 추가형, 종류형

주요운용대상 국내 주식 : 60% 이상 국내 채권 : 40% 이하

매입적용일

환매적용일

15시 이전(후) : 2(3)영업일 기준가로 매입 15시 이전(후) : 2(3)영업일 기준가로, 4 영업일에 지급

신탁보수

Class A : 총보수 1.80%( 판매 1.10%, 운용 0.656%, 기타 0.044%) + 선취판매수수료 1.0% 별도 Class C : 총보수 2.20%( 판매 1.50%, 운용 0.656%, 기타 0.044%) Class C-e : 총보수 2.10%( 판매 1.40%, 운용 0.656%, 기타 0.044%)

환매수수료 Class A : 환매수수료 없음 Class C1, C-e: 90일 미만 환매 시 이익금의 70% 징구

※ 집합투자증권은 운용결과에 따른 이익 또는 손실이 투자자(주주)에게 귀속됩니다.

※ 가입하시기 전에 투자설명서를 반드시 읽어보시기 바랍니다.