Presupuestos de Capital

José López HoenesLibro Principios de Administración

Financiera, Gitman, 11 Ed., Pearson, 2007.

Objetivos de Aprendizaje

• Entender los motivos para realizar una gasto de capital.

• Terminología básica.• Flujos de efectivo relevantes, proyectos de

expansión, reemplazo y renovación. Costos hundidos y costos de oportunidad.

• Gastos por depreciación.

Presupuesto de capital

• Un presupuesto de capital es el proceso de identificar, evaluar e implementar las oportunidades de una empresa.

• Normalmente implica una salida presente de fondos seguida de entradas menores de efectivo a través del tiempo.

• Una mala decisión de inversión puede quebrar a una empresa (riesgo).

Presupuesto de capital

• Proyecto de expansión

• Proyectos de renovación y/o reemplazo

• Otros fines:

Presupuesto de capital

Proyectos de expansión: expandir operaciones, comprando activos fijos.

Proyectos de reemplazo/renovación: cambio de activos obsoletos o totalmente consumidos. Comparar siempre la renovación de un activo con su reemplazo.

Otros fines: no hay adquisición de activos fijos, fondos comprometidos a largo plazo.

Presupuesto de capital: pasos del proceso

• La clase esta concentrada en los puntos 2 y 3.

1. Generación de propuestas

2. Revisión y análisis

3. Toma de decisión

4. Implementación

5.5. SeguimientoSeguimiento

Proyectos Independientes y mutuamente excluyentes

• Proyectos Independientes: estos no compiten por los recursos de la empresa, la empresa podría elegir varios a la vez mientras cumplan con el mínimo de rentabilidad.

• Proyectos Mutuamente Excluyentes: estos compiten por los recursos de la empresa (racionamiento de capital), si la empresa toma uno no podría tomar ninguno de los otros.

Flujos de efectivo convencionales y No convencionales

• Patrón de Flujo de Efectivo Convencional

Q100,000

20,000 20,000 40,000 48,000

0

1 2 3 4 5

35,000

Flujos de Efectivo Relevantes

• Flujos de efectivo incrementales:

son flujos de efectivo específicamente asociados con la inversión.

el efecto que estos tiene sobre otras inversiones debe ser tomado en consideración.

Flujos de efectivo relevantes para decisiones de reemplazo

Inversión InicialInversión inicial para adquirir el

activo

Flujo de efectivo proveniente de la

liquidación del activo antiguo

Flujos de efectivo

operativos

Flujos de efectivo operativos del nuevo activo

Flujos de efectivo

operativos del activo antiguo

Flujo de efectivo terminal

Flujo de efectivo de la finalización del nuevo activo

Flujo de Flujo de efectivo de la

finalización del activo antiguo

=

=

=

-

-

-

Datos

• EL equipo propuesto tiene un costo de Q380,000 mas gastos de instalación de Q20,000. EL equipo que se reemplaza fue adquirido hace tres años a un costo de Q240,000, y se podría vender actualmente en Q280,000. Se espera un incremento en activo corriente de Q35,000 y en pasivo corrient de Q18,000.

Como encontrar la Inversión Inicial de un proyecto de reemplazo.

Costo de la Inversión Inicial utilizando MACRS

Costo de instalación del activo propuesto

Valor de compra 380,000

Costos de Instalación 20,000

Costo del activo propuesto instalado (Valor depreciable) 400,000

-Beneficios de la venta del activo antiguo

Ganancias de la venta del Activo Actual 280,000

- Impuestos de la venta del activo actual (84,160)

Beneficios después de impuestos del activo actual (195,840)

+Cambio en el Capital de Trabajo Neto 17,000

Inversión Inicial 221,160

Como encontrar la Inversión Inicial de un proyecto de reemplazo.

Costo de la Inversión Inicial utilizando Línea Recta

Costo de instalación del activo propuesto

Valor de compra 380,000

Costos de Instalación 20,000

Costo del activo propuesto instalado (Valor depreciable) 400,000

-Beneficios de la venta del activo antiguo

Ganancias de la venta del Activo Actual 280,000

- Impuestos de la venta del activo actual (27,600)

Beneficios después de impuestos del activo actual (252,400)

+Cambio en el Capital de Trabajo Neto 17,000

Inversión Inicial 164,600

Como encontrar el flujo de inversión terminal de un proyecto de

reemplazo.Costo de la Inversión Inicial utilizando MACRS

Venta del activo propuesto

Ingresos por la venta del activo propuesto 50000

Impuestos generados por la venta del activo propuesto (12000)

Beneficios de la venta del activo propuesto 38000

-Venta del activo antiguo

Ingresos por la venta del activo antiguo 10000

- Impuestos de la venta del activo antiguo (4000)

Ingresos netos generados por la venta (6000)

+ Cambio en el Capital de Trabajo Neto 17,000

Flujo de efectivo terminal 49000

Como encontrar el flujo de inversión terminal de un proyecto de

reemplazo.Costo de la Inversión Inicial utilizando Línea Recta

Venta del activo propuesto

Ingresos por la venta del activo propuesto

Impuestos generados por la venta del activo propuesto

Beneficios de la venta del activo propuesto

-Venta del activo antiguo

Ingresos por la venta del activo antiguo

- Impuestos de la venta del activo antiguo

Ingresos netos generados por la venta

+ Cambio en el Capital de Trabajo Neto

Flujo de efectivo terminal