Eve Marima

Tasuvusanalüüsplaneerimine

Eve Marima

Miks on tasuvusanalüüsi vajaKas projekti / ettevõtte

käivitamine on majanduslikult kasulik?

Milline on optimaalne viis projekti käivitamiseks, ettevõtte alustamiseks?

Kas muutused keskkonnas mõjutavad projekti / ettevõtte tasuvust

( riskianalüüs )?

Eve Marima

Tasuvusanalüüsiks vajalikud andmedInvesteeringu maksumusKavandatav kasulik eluigaRahavoogude prognoosKapitali hinna arvestusSoovitav kasutada exceli valemeid ( rahandusvalemid)

Eve Marima

Alginvesteering ( tegevuse alustamine)Omandatava ( renditava) kinnisvara

maksumusOstetavate ( renditavate) seadmete

maksumusSeadmete paigaldamise ja ruumide

kohandamisega seotud kuludKulud uue juriidilise isiku loomiseksTöötajaskonna valiku, värbamise ja

väljaõppe kuludLitsentsitasud, vajalik käibevara ……jm.

Eve Marima

Projekti, toote, teenuse kasulik eluigaToote elutsükkel ( näiteks:

arvutimäng, ravim- erinevatel toodetel ja teenustel on erinev eluiga)

Kas on võimalik kulueelis ( kas mõnda olemasolevat ressurssi on võimalik ära kasutada) või on olemas ressursside tagavara

Tehnoloogia või põhivara eluiga

Eve Marima

Rahavoogude planeerimineSissetulevad rahavood

( kassapõhine tulu)◦Perioodilised rahavood projekti kogu

eluea jooksul◦Lõpetav rahavoog ( kas + või - ).Väljaminevad rahavood- Kulutused seoses põhitegevusega- Täiendavad investeeringudProjekti mõju teistele tulevikus

käivitatavatele projektidele ( juurdetekkelisus)

Eve Marima

Avaliku sektori investeeringudAvaliku sektori investeeringu puhul on

raske hinnata projektist tekkivat kasu kuna enamiku avaliku sektori projektidega ei kaasne positiivset rahavoogu

Puudub võrdlus turuhinnaga, pigem võib investeeringul olla sotsiaalne asbekt või mõju

Saab arvestada kas kvaliteedi kriteeriume või hinnata keskkonna väärtustamist

( veemajandus, teeehitus jm.)

Eve Marima

Tasuvusanalüüsi meetodidPõhijaotuses, kas arvestavad raha

ajaväärtust või ei arvestaRaha ajaväärtust mitte arvestavate

projektide puhul leitakse projekti tasuvusaeg arvestuslike tulususnäitajate põhjal

Raha ajaväärtust arvestades kasutatakse: sisemist tulumäära, diskonteeritud tasuvusaega, nüüdispuhasväärtust, modifitseeritud sisemist tulumäära ja reaaloptsioone

Eve Marima

TasuvusaegLihtne meetod: leitakse

ajavahemik, mille jooksul rahavood katavad esialgse investeeringu. Kasutatav müügiargumendina

Puudused: ei arvesta raha ajaväärtusega, ei arvesta riskitasemega, ei arvesta rahavoogudega, mis tekivad peale tasuvusaja saabumist

Eve Marima

Sisemine tulukusmäär ( IRR)Diskonteerimise määr ( WACC) ,

mis võrdsustab projekti tulevaste rahavoogude nüüdisväärtuse alginvesteeringuga, kasutusel riskikapitalifondides

Investeerimisprojektis IRR > WACC

Finantseerimisprojektis IRR< WACC

Ei sobi kasutamiseks ebatüüpilise rahavooga projekti puhul

Eve Marima

Puhas nüüdisväärtus ( NPV)Puhas nüüdisväärtus- tulevikus

saadavate rahavoogude nüüdisväärtuste ja algväärtuse vahe ( eelistame võimalikult suurt NPV –d)

Funktsioon excelis NPV või XNPVTäiendavalt riiklike

investeeringute korral hinnatakse mõju riigieelarvele ja valitsussektori tasakaaluarvestusele

Eve Marima

Subsideeritud projektidToetusi saavate projektide puhul

võetakse arvesse: toetuse laekumise ajahetke, toetuse saamise tõenäosust, võimalusega et toetus tuleb tagasi maksta, ajapikkus mille jooksul toetust võib kasutada, aruandlusele kehtestatud reegleid

Sageli tasuvuse määramisel kasutatakse kohandatud nüüdisväärtuse meetodit ( APV)

Eve Marima

RiskidOptimism ja enesekindlusOtsustamine emotsioonide mitte

arvestuste aluselVastumeelsus kanda kahjumeidInvesteeringud on valdavalt

riskantsed, sest me ei tea täpselt, milliseid rahavooge ja millal uued projektid genereerivad

Eve Marima

Riskianalüüsi meetodidTasuvuspunkti analüüs ( vt.

loengumaterjal)Stsenaariumi analüüs ( tavaliselt

koostatakse: oodatav, optimistlik ja pessimistlik stsenaarium), mängitakse läbi piiratud arv stsenaariume

Sensitiivsusanalüüs võimaldab hinnata kui palju muutub tasuvusnäitaja kui muutub üks seda mõjutav tegur ( näiteks toote hind)

Simulatsiooni meetod ( kasutatakse excelil baseeruvaid programme @Risk jt.)

Eve Marima

Rahastamisallika valikLähtutakse kapitali kulukuse

määrastHinnatakse finantseerimise

vajaduse iseloomu ( kas ajutine, alaline)

Laenuandja poolt kehtestatud nõudeid

Ettevõtte juhtimisega seotud asbekte

Tulevaste rahavoogude iseloomu ( ajastatus, risk, valuuta)

Eve Marima

Kapitali kulukuse määr sõltubInvestori nõutavast tulunormistFinantseerimisallika kaasamise

kuludest ( lepingutasud, laenutaotluse ettevalmistamine ja analüüs)

Finantseerimisallika kaasamise kõrvalmõjud

Laenukapitali kulukuse määr sõltub intressist, makseriskist, optsiooni sisaldusest, turusituatsioonist jm.